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FLASH INFO
Taux d’actualisation au 31 décembre 2014
ZONE EURO, ROYAUME-UNI, ETATS-UNIS
La baisse des taux d’intérêts s’est confirmée sur l’ensemble des zones géographiques à fin 2014.
Par rapport à fin 2013, les taux d’actualisation de référence pour l’évaluation des engagements sont en baisse de l’ordre
de 160 points de base sur la zone Euro, 80 points de base aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Cette baisse des taux
d’actualisation, correspondant aux taux de rendement des obligations d’entreprises de première catégorie pour les maturités
typiques des régimes, s’explique à la fois par une baisse des taux d’intérêt nominaux sans risque, par un resserrement des
spreads des obligations d’entreprise de première catégorie et par le risque actuel de déflation.
En effet, les objectifs de la Banque Centrale Européenne (BCE) ainsi que les taux d’inflation implicite (fondés sur la différence
entre les obligations indexées et non-indexées) nous orientent vers une inflation long terme comprise entre 1,50% et 2,00%
pour la zone Euro.
La forte baisse des taux d’actualisation a généré une augmentation conséquente des engagements sur 2014. Toutefois, pour
certaines sociétés, elle a été partiellement compensée par la revue à la baisse des hypothèses d’inflation et d’augmentation
salariale.
Pour la plupart des sociétés, cette situation a déjà été reflétée dans les hypothèses préliminaires retenues pour l’établissement
des comptes annuels 2014 et des budgets 2015. La nature et l’amplitude des mises à jour additionnelles réalisées début janvier
varient selon les hypothèses préliminaires retenues et la matérialité des régimes.
Zone Euro
Mercer Yield Curve
iBoxx Index (1)
Duration (années)
12,9
23,5
27,2
10,3
31 décembre 2014
1,88%
2,28%
2,35%
1,49%
30 juin 2014
2,70%
3,15%
3,22%
2,29%
31 mars 2014
3,07%
3,51%
3,59%
2,74%
31 décembre 2013
3,47%
3,95%
4,02%
3,17%
Impact estimatif
sur les engagements 2014
+ 22%
+ 46%
+ 56%
+ 18%
(1) l’index iBoxx est l’index iBoxx
€ Corporates AA 10 ans + pour
la Zone Euro, iBoxx £ Corporates
AA 15 ans+ pour le UK et iBoxx
$ Corporates AA 15 ans + pour
les USA
(2) l’index Citigroup est le High
grade credit index AA 10 ans +
Royaume-Uni
Mercer Yield Curve
iBoxx Index (1)
Duration (années)
13,7
20,9
24,0
13,4
31 décembre 2014
3,43%
3,68%
3,74%
3,41%
30 juin 2014
4,06%
4,28%
4,33%
4,17%
31 mars 2014
4,19%
4,45%
4,52%
4,29%
31 décembre 2013
4,23%
4,51%
4,59%
4,42%
Impact estimatif
sur les engagements 2014
+ 11%
+ 18%
+22%
+ 14%
Mercer France
Cette alerte fournit une information
générale qui ne peut servir de base
à elle seule à la sélection des
hypothèses. Veuillez contacter
votre consultant Mercer habituel
pour tout conseil sur ce sujet.
Etats-Unis
Mercer Yield Curve
iBoxx Index (1)
Citigroup Index (2)
Duration (années)
8,4
12,8
17,9
31 décembre 2014
3,42%
3,81%
4,03%
4,07%
3,96%
30 juin 2014
3,60%
4,07%
4,30%
4,41%
4,30%
13,9
31 mars 2014
3,83%
4,28%
4,47%
4,59%
4,47%
31 décembre 2013
4,18%
4,69%
4,88%
4,96%
4,81%
Impact estimatif
sur les engagements 2014
+ 6%
+ 11%
+ 16%
+ 13%
Contact :
Mercer
Tour Ariane La Défense 9
92088 Paris la défense Cedex
Mai Tham-Gounon
Tél. : 01 55 21 37 85
[email protected]