La Banque centrale européenne

Table des matières
Préface, par Éric Loquin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Avant-propos, par Laurence Ravillon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Sommaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Rapport introductif, par Arlette M artin-Serf . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Section 1. – L a BCE est une institution européenne . . . . . . . . . . . . . 18
A. Institution créée par un traité européen à l’occasion
de la création de la monnaie unique européenne. . . . . . . . . . .
1. SEBC et Eurosystème . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. Institution dotée des mêmes pouvoirs que les autres
institutions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a. Pouvoir normatif. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
b. Pouvoir de coercition. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
c. Pouvoir de sanction. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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B. Institution indépendante des autres institutions et des organes
de l’Union européenne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1. Principe d’indépendance posé par le TFUE. . . . . . . . . . . . 21
2. Portée du principe d’indépendance farouchement défendu
par la BCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3. Contrôle de légalité et contrôle démocratique de la BCE.22
Section 2. – L a BCE est une banque centrale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
A. Banque centrale des banques centrales nationales. . . . . . . . .
1. Liens entre la BCE et les BCN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a. Capital de la BCE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
b. Direction de la BCE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
c. Lien de subordination. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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La Banque centrale européenne
2. Prérogatives de la banque centrale des banques
centrales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
a. Émission de monnaie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
b. Opérations de crédit et de change. . . . . . . . . . . . . . . . 26
B. Banque centrale parmi les autres banques centrales existant
en-dehors de l’espace européen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
1. Coopération internationale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2. Évolution du rôle des banques centrales . . . . . . . . . . . . . . 27
Section 3. – L a BCE est une autorité de supervision prudentielle
directe des établissements de crédit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
A. Construction de l’Union bancaire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
B. Ordonnance du 6 novembre 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
La
légitimité
Partie 1
de l’action
de la Banque
centrale européenne
L a Banque centrale européenne dans la crise : facteur d’union
ou ferment de division entre les pays partenaires ?,
par Jean-Paul Pollin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
Section 1. – Une politique monétaire confrontée à l’hétérogénéité
de la zone. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
A. Un refus de prendre en compte l’hétérogénéité de la zone. . . 35
B. Un objectif d’inflation trop restrictif et mal défini. . . . . . . . . . 37
C. Un euro surévalué. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
Section 2. – Une politique de stabilisation financière qui sauvegarde
l’essentiel , en dépit de son excessive prudence. . . . . . . . . . . . . . . . 40
A. Les opérations de refinancement bancaire dans la crise. . . . 40
B. Les opérations d’achats de titres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
C. L’assouplissement quantitatif, enfin…. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
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Table des matières
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L a Banque centrale européenne : une zone de non droit ?,
par Sébastien Adalid . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Section 1. – Le rôle limité du droit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
A. Un encadrement juridique ignoré. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
1. La délimitation des compétences malmenée. . . . . . . . . . . 55
2. La détermination des pouvoirs déformée. . . . . . . . . . . . . . 56
B. Une activité juridique informelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
1. Des moyens d’action discutables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
2. Une pratique opaque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
Section 2. – Le rôle restreint du juge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
A. L’accès limité au juge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
1. La saisine impossible par les contreparties. . . . . . . . . . . . 62
2. La saisine irrecevable par les citoyens. . . . . . . . . . . . . . . . 63
B. Le contrôle marginal du juge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
1. Un pouvoir discrétionnaire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
2. Un contrôle classique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
L’efficacité
Partie 2
de l’action
de la
Banque
centrale européenne
Les règles encadrant le pouvoir de sanction de la Banque
centrale européenne en matière de surveillance prudentielle,
par Thierry Bonneau . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
Section 1. – Le pouvoir de sanction prévu par les textes régissant
la surveillance prudentielle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
A. Les infractions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
B. La procédure. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
C. Les sanctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
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La Banque centrale européenne
Section 2. – L’application du règlement du 23 novembre 1998
aux sanctions liées à la surveillance prudentielle . . . . . . . . . . . . 79
A. Les renvois . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
B. Les dispositions dérogatoires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
C. L’utilité du texte en matière de surveillance prudentielle. . . . 81
L’effectivité du discours du banquier central sur la conjoncture,
par Ludovic Desmedt et Matthieu Llorca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Section 1. – Indépendance, crédibilité et communication des Banques
centrales : arguments théoriques. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
A. L’inflation, les « faucons » et les « colombes ». . . . . . . . . . . . . 87
B. La BCE, l’indépendance et l’inflation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
Section 2. – L a communication de la Banque centrale européenne .91
A. Jusqu’en 2012 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
B. La période d’assouplissement quantitatif . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
Les
relations
Partie 3
entre la Banque
centrale
européenne et les autres autorités
Les relations entre la Banque centrale européenne
et les autres autorités dans le traitement des banques
en difficulté, par Pauline Pailler . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
Section 1. – L a phase de prévention. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
A. Le contrôle des plans de redressement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
B. Les mesures d’intervention précoce. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Section 2. – L a phase de résolution. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
A. Un relais vers le Conseil de résolution unique. . . . . . . . . . . . . 105
B. Les instruments de la coopération. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
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Table des matières
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Rapport de synthèse, par Régis Vabres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
Section 1. – L a crédibilité de la BCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
A. Les mots . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
B. Les actes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
Section 2. – L a singularité de la BCE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
A. La BCE et la règle de droit. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
B. La BCE et les autres institutions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
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