DM Swiss Equity Asymmetric

DM Swiss Equity Asymmetric
« Une autre approche du marché des actions suisses »
DELMAN SA
18, Rue du Marché
1204 Geneva
Switzerland
[email protected]
Tel. : +41 22 317 10 20
Fax : +41 22 317 10 11
Fonds de droit suisse, catégorie « autres fonds en placements traditionnels »
Objectif : Surperformer le Swiss Performance Index sur un cycle de 3 à 5 ans
Gestion par Mirabaud & Cie
Produit traditionnel à « couverture dynamique » sans effet de levier
Cotation quotidienne
DELMAN
DESCRIPTION DU PRODUIT
2
2
« Une équipe, deux axes de travail »
Allocation :
• Surpondération stratégique des petites et moyennes capitalisations suisses.
• Couverture active par réduction de l’exposition SMI jusqu’à 50%.
• Faculté de réduire l’exposition nette à 0% par augmentation du cash.
• Marge de manœuvre tactique maximale : 0% à 100%
DELMAN
PHILOSOPHIE D’INVESTISSEMENT
Choix des titres :
• Gestion indépendante des poches « SMI » et « SPI Extra »
• Analyse fondamentale par nos gérants-analystes
3
3
Allocation :
Adaptation de l’exposition nette selon l’évolution des coefficients d’attrait :
• Neutre (coefficient de 3) : 70%
• Positif (coefficient supérieur à 3) : 70% à 100%
• Négatif (coefficient inférieur à 3) : 70% à 0%
Adaptation de la poche « SMI » relativement à la poche « SPI Extra » selon
l’évolution des coefficients d’attrait :
• Neutre (coefficient de 3) : 80% - 20%
• Positif (coefficient supérieur à 3) : SMI 50% à 80% - SPI Extra 20% à 40%
• Négatif (coefficient inférieur à 3) : SMI 80% à 100% - SPI Extra 0% à 20%
DELMAN
PHILOSOPHIE D’INVESTISSEMENT
Choix des titres :
•
« SMI » : 15 à 20 valeurs
• « SPI Extra » : 20 à 30 valeurs
4
4
100%
1
Couverture 3
dynamique
Net
1
SMI : 15 – 20 titres
Sélection fondamentale avec
déviations contrôlées
2
SPI Extra : 20 – 30 titres
Sélection fondamentale avec
déviations contrôlées
3
Vente de futures SMI
Déterminée par le coefficient
d’exposition nette
4
Répartition SMI / SPI Extra
Déterminée quantitativement
(coefficient d’attrait)
SMI
4
2
SPI Extra
0%
Cash
DELMAN
PROCESSUS DE GESTION
Cash : roulement souscriptions /
remboursements (~2-5%), sauf
situation extrême (-> 50%)
5
5
Marges de
fluctuation
Exposition
stratégique
50% - 100%
80%
0% - 40%
20%
50% - 100%
100%
Exposition cash
0% - 50%
0%
Couverture
0% - 50%
30%
Exposition nette
0% - 100%
70%
Exposition titres SMI
Exposition titres SPI Extra
Exposition titres brute
Décomposition du SPI :
~84% SMI
~16% SPI Extra
DELMAN
EXPOSITION MARCHÉ
6
6
Haute conjoncture :
exposition maximale
Faible conjoncture :
exposition minimale
Net
100%
100%
Couverture
dynamique
SMI
SMI
50%
DELMAN
EXPOSITION MARCHÉ : ILLUSTRATION
40%
Cash
0%
SPI Extra
Net
0%
Cash
7
7
Analyse
quantitative
Recherche
•
•
•
•
•
Analyse primaire
Plus de 100
contacts par
année
Recherche fournie
par des brokers
Consensus Évaluation
Bloomberg,
Factset
•
•
•
•
•
Évaluation: P/Free
Cash Flow, P/E
Croissance des
bénéfices
Chiffre d‘affaire
des lignes de
produits
Free cash flow
générés
Qualité des bilans
Gestion du
portefeuille
Analyse
qualitative
•
•
•
•
Management
Stratégie
Concentration
sur
points forts
Position
dominante
Capacité
d‘innovation
•
•
•
•
•
Choix des titres
Gestion active
Comité stratégique
mensuel
Processus
décisionnel
quotidien
Gestion des
restrictions
Gestion du
risque
•
•
•
•
Contrôle du respect
des restrictions
Déviation par
rapport au
benchmark
Monitoring par le
Compliance Officer
Contrôle de la
performance par le
responsable
stratégie et le Risk
Officer
DELMAN
SÉLECTION DES TITRES
8
Exposition nette : gestion mensuelle par le CIO du produit et le Risk Officer
Pondération relative des poches SMI et SPI extra : rebalancement mensuel par
le CIO du produit et le Risk Officer
Gestion opérationnelle quotidienne & sélection des titres par les gérants
Analyse quotidienne du portefeuille et de la Tracking Error et adaptation du
portefeuille en cas de déviation par le Risk Officer
DELMAN
GESTION DU PORTEFEUILLE
Optimisation de la structure du portefeuille et des pondérations nettes par le
Risk Officer
Situation exceptionnelle : décisions ad hoc, réactivité élevée
9
9
Surveillance permanente des positions par les gestionnaires
Contrôle quotidien des expositions nettes et de la couverture par les gérants
et le Risk Officer
Contrôle du respect des contraintes légales par la Direction de fonds
Surveillance mensuelle des paramètres de risque par le Risk Officer et le CIO
du produit
– Pondération nette des titres
– Contribution à la performance (absolue et relative)
– Contribution aux risques (tracking-error, bêta, volatilité, …)
– Structure du portefeuille
Le Compliance Officer contrôle :
– Restrictions
– Processus opérationnel
– Directives internes
DELMAN
GESTION DES RISQUES
10
10
Catégorie de parts :
Classe « A »
Classe « Q »
Investisseurs qualifiés
Commissions de gestion :
2,0 %
Commission de
performance :
15 % vs LIBOR à 3 mois, principe du high
watermark
ISIN :
CH0034533676
CH003453817
Code Bloomberg :
DMSEASA SW
DMSEASQ SW
Code Reuters :
3 453 367.S
3 453 381.S
Direction de fonds :
CACEIS Fastnet (Suisse) SA
Banque dépositaire :
RBC Dexia Investor Services Bank SA
1,5 %
DELMAN
CARACTÉRISTIQUES
11
Édouard Crestin-Billet, Chief Investment Officer, Genève
Édouard a rejoint Mirabaud & Cie en novembre 2001 en tant que responsable de l’analyse économique et
stratégique et de la gestion des mandats balancés. Il a travaillé précédemment à la Banque Édouard Constant à
Genève en tant que Chief Investment Officer et membre du Comité Exécutif. Il a commencé sa carrière à l’UBS
(ex SBS) en étant tout d’abord responsable de la politique d’investissement pour le siège de Genève, puis
responsable du département Investment Consulting. Il est titulaire d’une licence en Sciences économiques
(mention finance) de l’Université de Genève.
Nicolas Bürki, Gestionnaire actions SMI, Genève
Nicolas Bürki a été engagé en 2005 auprès de Mirabaud & Cie en qualité d’analyste-gérant d’un fonds actions
suisses. Depuis fin 2008, Nicolas est chargé en outre de la gestion de portefeuilles balancés institutionnels. De
2000 à 2005, il a occupé des fonctions analogues d’analyste et de gérant de portefeuilles auprès de la Banque
Cantonale Vaudoise. De 1998 à 2000, il a été auditeur pour Ernst & Young pour la clientèle financière (banques,
fonds d’investissements…). De 1997 à 1998, il a été auditeur pour Deloitte & Touche pour la clientèle industrielle
et financière. Titulaire d’un master en gestion d’entreprise de HEC Lausanne (1997), Nicolas a obtenu le titre de
CFA en 2004 et celui de CMT en 2008.
Adrian Peter, Gestionnaire actions SPI Extra, Zurich
Adrian Peter, chez Mirabaud & Cie depuis 2003, est spécialiste des actions suisses et gérant du fonds Mirabaud
Swiss Small & Mid Caps depuis sa création. Entre 2000 et 2003, Adrian a géré le fonds Vontobel Swiss Small
Companies (ISIN CH0002795729) et, en 1999, celui de la Banque Hofmann (aujourd’hui Clariden Leu) Swiss
Small Stocks Fund (ISIN CH0005647661). Avant cela, Adrian était analyste financier sur les titres suisses à
Investment Research. Adrian a terminé ses études en finance et économie au SIB après un apprentissage à
l’UBS à Berne. Il a obtenu le titre de CEFA (Certified European Financial Analyst).
Matin Zebad, Risk Officer, Genève
Matin Zebad est responsable de la gestion et du contrôle des risques au sein du département de gestion
institutionnelle de Mirabaud & Cie. Avant de rejoindre Mirabaud & Cie en février 2008, Matin a travaillé plusieurs
années en qualité d’analyste quantitatif (hedge funds) pour développer et gérer des stratégies d’investissement
quantitatives et « statistical arbitrage » auprès de la société Alpstar à Genève. Matin est ingénieur informaticien
diplômé de l’Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne et est titulaire d’un master en banque et finance (MBF)
de l’Université de Lausanne.
DELMAN
ÉQUIPE DE GESTION
12
12
Performance, transparence et liquidité
Profil de risque asymétrique
Processus d’investissement systématique, robuste et pérenne
Intègre à la fois une approche « top-down » et « bottom-up » permettant
de bénéficier de l’ensemble des inefficiences de marché
Surpondère les petites et moyenne entreprises suisses
DELMAN
AVANTAGES COMPÉTITIFS
Est adapté à tout type d’investisseur en proposant deux types de parts :
« A » pour la clientèle privée; et «Q » réservé aux clients institutionnels
13
13
Marc-Etienne Rouge
Partner
tel. +41 22 310 10 20
[email protected]
Ian McFarlane
Business Development Manager
tel. +41 22 310 10 36
[email protected]
DELMAN
CONTACTS
Delman SA, Rue du Marché 18, 1204 Genève
Nous avons sélectionné les meilleures sources d’informations pour l’élaboration du présent document. Toutefois,
l’exactitude des indications y figurant ne saurait être garantie. Le but de cette publication n’est qu’informatif, et ne
représente en aucun cas une offre de conclure. Les éventuelles analyses et conclusions présentées dans ce document
sont susceptibles d’être révisées en tout temps. Les références aux performances passées ne sauraient garantir leur
évolution future.
14
Coefficients d’attrait:
- Illustration
- Simulation historique
DELMAN
ANNEXES
15
15
Exposition nette
Coefficient 1 : Exposition nette
Min.
1
Neutre
2
3
Max.
4
5
Min.
Neutre
0%
70%
35%
Max.
85%
100%
Ce graphique illustre l’asymétrie de l’exposition nette: les mouvements du coefficient
d’attrait en-dessous du neutre ont un impact plus grand sur l’exposition nette du
portefeuille que les mouvements en-dessus du neutre.
Coefficient 2 : Ratio SMI / SPI Extra
Min.
1
Neutre
2
3
Max.
4
5
Les deux coefficients sont indépendants.
Ces graphiques illustrent le processus systématique de
transformation des coefficients d’attrait calculés en
allocations tactiques par classe d’actif.
DELMAN
COEFFICIENTS D’ATTRAIT : ILLUSTRATION
Allocation SPI Extra
Min.
Neutre
0%
20%
Max.
40%
10%
L’allocation en titres du
SMI est le complément à
l’exposition nette (cidessus)
16
16
j a n v .- 0 0
a v r .- 0 0
j u i l .- 0 0
o c t.- 0 0
j a n v .- 0 1
a v r .- 0 1
j u i l .- 0 1
o c t.- 0 1
j a n v .- 0 2
a v r .- 0 2
j u i l .- 0 2
o c t.- 0 2
j a n v .- 0 3
a v r .- 0 3
j u i l .- 0 3
o c t.- 0 3
j a n v .- 0 4
a v r .- 0 4
j u i l .- 0 4
o c t.- 0 4
j a n v .- 0 5
a v r .- 0 5
j u i l .- 0 5
o c t.- 0 5
j a n v .- 0 6
a v r .- 0 6
j u i l .- 0 6
o c t.- 0 6
j a n v .- 0 7
a v r .- 0 7
j u i l .- 0 7
o c t.- 0 7
j a n v .- 0 8
a v r .- 0 8
j u i l .- 0 8
o c t.- 0 8
j a n v .- 0 9
a v r .- 0 9
j u i l .- 0 9
o c t.- 0 9
j a n v .- 1 0
a v r .- 1 0
j u i l .- 1 0
o c t.- 1 0
4.5
4
3.5
3
2.5
DELMAN
COEFFICIENTS D’ATTRAIT : SIMULATION
HISTORIQUE
Coefficient d'exposition nette
2
1.5
17
17