Actualités financières

Actualités financières
Bruxelles, Novembre 2016
Chère Madame, Cher Monsieur,
L’importance du vote secret a été clairement sous-estimée. Alors que beaucoup d’Américains n’étaient
pas prêts à reconnaître publiquement qu’ils allaient voter pour Donald Trump, ils ont voté
majoritairement pour lui, malgré tout. C’est pour cette raison que les sondages étaient, à ce point,
erronés. Apparemment, sa façon simple et claire de s’adresser à la population est en mesure de séduire
une grande partie du peuple américain. Son premier discours, empreint de sobriété, a déjà eu un
impact positif sur les marchés financiers. Bien évidemment, beaucoup d’encre va encore couler dans
les prochaines semaines concernant cette campagne, mais il y a certaines conséquences potentielles à
extraire de cette victoire surprise de Trump.
1. Un premier exemple est la fin de la situation de blocage à Washington. Les Républicains
contrôlent la Chambre des Représentants, le Sénat et la Présidence.
2. Le Président Trump a déjà confirmé vouloir investir dans les infrastructures. Ceci peut
impacter positivement les actions.
3. Les taux d’imposition des sociétés vont être fortement réduits. Cela pourrait provoquer un
retour massif de milliards de dollars que ces sociétés ont laissés « dormir » à l’étranger.
Peut-être davantage de « capital at work » (ndlr : capital au travail) pour l’économie locale ?
4. Son discours se voulait réconciliant. Il a tendu la main à tous ses compatriotes américains.
5. Il a également prudemment tendu la main vers les autres nations. Ceci pourrait aussi
signifier de meilleures relations entre les Etats-Unis et, entre autres, la Russie.
Nous avons répété à maintes reprises que la volatilité n'est pas nécessairement notre ennemi et ne
doit pas devenir le vôtre ! La volatilité induit de larges mouvements sur devises, taux d'intérêt et
marchés boursiers. Cela produit des opportunités pour un gestionnaire tel que CapitalatWork. La raison
en est triple :
1. Nous sommes un des seuls gestionnaires dont l'ambition est de n’investir que dans ce
qu'il connait. Plus précisément, d'investir uniquement dans ce que nous avons valorisé.
Cette méthode tranche sérieusement avec « l'architecture ouverte » au sein de laquelle vous
pouvez seulement espérer (en croisant les doigts) que les fonds sélectionnés (sur base des
rendements passés) ou que les gestionnaires qui vous sont inconnus, continueront à
surperformer. Elle est aussi en rupture avec le fait de simplement acheter tout, c’est-à-dire
investir par le biais d’indices.
2. Comme vous le savez, nous essayons de conserver une implémentation la plus simple
possible. Cela nous permet de nous concentrer sur l'analyse et la gestion active.
3. Finalement, nous sommes des gestionnaires actifs. Alors que les propositions
d’investissements sous-jacents évoluent très peu au fil du temps, les prix peuvent, quant à
eux, évoluer brutalement, comme par exemple à l'annonce de la victoire de Trump. C'est
vrai pour les actions, les taux et les devises. Et, comme nous l’avons déjà dit après le Brexit,
nous avons pu réaliser de belles opérations dans les portefeuilles.
En ce qui concerne la partie actions de nos portefeuilles, nous avons pris nos bénéfices sur
les protections souscrites durant l’été. Nous conservons néanmoins des protections
substantielles au sein de nos portefeuilles si les investisseurs devaient changer d’avis sur ce
que la présidence Trump pourrait signifier pour l’économie et la géopolitique.
Actualités financières
Bruxelles, Novembre 2016
Nous disons depuis maintenant un certain temps que les possibilités d'investissement dans
les obligations ont été compliquées à cause de taux d'intérêt proches de zéro.
Au cours de ces derniers jours, les taux d'intérêt ont fortement augmenté. Cela s’appuie sur
la conviction que Trump aura l’occasion de réaliser son slogan « make America great again
» (ndlr : reconstruire une Amérique forte) via des mesures de stimulation fiscales dans
l'économie. Cette opportunité pourrait conduire à une croissance plus forte et une inflation
potentiellement plus élevée. Cette hausse des taux d'intérêt démontre que la population
octroie dès à présent le bénéfice du doute à Trump et à la politique qu’il va mettre en place.
En outre, dans la partie obligataire de nos portefeuilles, nous avons pris nos bénéfices sur
les options que nous avions achetées pour nous protéger de la hausse des taux d'intérêt.
Nous maintenons une duration courte et des liquidités.
Enfin, le fait que nous sommes des investisseurs mondiaux nous a permis de tirer profit des
marchés des devises. Tôt le matin après les élections, nous avons augmenté notre exposition
au dollar américain dans nos portefeuilles. Nous continuons à être positifs sur cette devise
pour plusieurs raisons : une économie plus forte et des taux d'intérêts plus élevés qu'en
Europe, ainsi que le résultat potentiel de « make America great again ».
Nous espérons que ce courrier vous aura suffisamment informé et restons, bien évidemment, à votre
disposition pour répondre à d’éventuelles autres questions.
Cordialement,
La Direction de CapitalatWork Foyer Group SA
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investisseur de vérifier si cet investissement est approprié compte tenu, notamment, de ses connaissances et de son expérience en matière
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