Extrait de texte 100 indicateurs financiers

Les 100 principaux
indicateurs financiers
Préface des auteurs
Chers lecteurs,
L’utilisation et l’interprétation d’indicateurs gagnent en importance de plus
en plus dans la vie économique quotidienne. Des investisseurs et créditeurs
vérifient le développement de l’entreprise à l’aide d’indicateurs centraux,
comme par ex. l’EBIT, les fonds de roulement ou le cash flow, pour pouvoir
prendre des décisions d’investissement très rapidement. Mais qu’est-ce qui
se cache derrière ces indicateurs? Quelle est leur force probante? Et pourquoi
ils sont bons à servir à l’analyse de l’entreprise?
Le livre «Les 100 principaux indicateurs financiers» résume les indicateurs les
plus importants de manière claire et concise. Il s’adresse à des directeurs et
PDG, contrôleurs de gestion et expertes financiers, mais aussi aux banques,
auditeurs, conseillers fiscaux, journalistes économiques et étudiants. Les
contenus de ce manuel vous aideront à renforcer vos connaissances sur les
indicateurs financiers et à vous préparer de manière optimale au dialogue
avec des banques créditrices ou des investisseurs.
A côté de la définition de chaque indicateur, son mode de calcul est montré
à l’aide d’un exemple chiffré, et ses domaines d’utilisation sont expliqués.
Moyennant la juxtaposition des avantages et inconvénients essentiels,
chaque indicateur est soumis à une appréciation critique. Veuillez prendre
en compte qu’il peut y avoir des différences internationales dans le calcul
des indicateurs.
Lors de l’utilisation d’indicateurs, il est important de ne jamais les regarder
de façon isolée, mais toujours dans le temps, en relation aux entreprises
comparables ou en fonction des circonstances usuelles du secteur.
Finalement, l’analyse globale de plusieurs indicateurs est la clé pour pouvoir
transférer les indicateurs dans un résultat probant. Pour cela, cet ouvrage de
référence vous apporte un soutien précieux.
Cordialement, vos auteurs
P.S.: Envoyez-nous un courriel: [email protected]
3
Index
Préface des auteurs
Notice pour l’utilisation de ce manuel
1.
Comptes Annuels Exemplaires
1.1
1.2
1.3
1.4
Compte de résultat
Bilan
Flux de trésorerie
Informations complémentaires
2.
Indicateurs du compte de résultat
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
2.10
2.11
2.12
2.13
2.14
2.15
Résultat opérationnel (EBIT)
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)
Bénéfice avant impôts
Résultat net
Résultat financier
Résultat net d’exploitation
Quote-part d’impôts
Quote-part des frais de recherche et développement
Coût des ventes sur charges opérationnelles
Intensité d’amortissement
Pourcentage d’amortissement
Structure d’amortissement
Intensité en personnel
Intensité en travail
Chiffre d’affaires (CA) par employé
3.
Indicateurs du bilan
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9
Réserves latentes
Endettement net
Survaleur
Stock moyen
Capital investi
Pourcentage des provisions
Intensité en réserves
Intensité en stocks
Degré d’amortissement des immobilisations corporelles
3
5
13
14
16
17
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
39
40
41
42
43
44
45
46
47
Index
4.
Indicateurs de Cash Flow
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
Cash Flow opérationnel
Cash Flow d’investissement
Cash Flow de financement
Cash Flow libre
Cash Flow
Capex sur amortissements
Capex sur chiffre d’affaires (CA)
51
52
53
54
55
56
57
5.
Indicateurs de rentabilité
5.1
Marge opérationnelle
Marge d’exploitation
Marge brute sur chiffre d’affaires (CA)
Rendement sur passif total
Rendement des capitaux propres
Retour sur total de l’actif moyen
Rendement du capital investi
Rendement des capitaux engagés
Rendement de l’investissement
Retour sur chiffre d’affaires (CA)
Marge du Cash Flow
Taux de réinvestissement
Fonds de roulement sur chiffre d’affaires (CA)
Chiffre d’affaires (CA) sur stocks
Immobilisations corporelles sur chiffre d’affaires (CA)
Amortissements sur niveau moyen des immobilisations
corporelles
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
Chiffre d’affaires (CA) sur actif circulant
Chiffre d’affaires (CA) sur total de l’actif
Chiffre d’affaires (CA) sur créances
Créances en jours chiffre d’affaires (CA)
Durée des dettes fournisseurs
Coût des ventes sur stocks
Coût des ventes sur dettes fournisseurs
Chiffre d’affaires (CA) sur passif total
77
78
79
80
81
82
83
84
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6
5.7
5.8
5.9
5.10
5.11
5.12
5.13
5.14
5.15
5.16
5.17
5.18
5.19
5.20
5.21
5.22
5.23
5.24
76
Index
6.
Ratios de liquidité
6.1
Ratio des fonds propres
Ratio des dettes (effet de levier)
Coefficient d’endettement
Structure de l’endettement
Endettement dynamique
Fond de roulement (FDR)
Degré de liquidité II
Degré de liquidité III
Structure de l’actif
Quote-part des immobilisations corporelles
Intensité de l’actif circulant
Autofinancement de l’investissement
Amortissements sur investissements
Taux d’amortissement
Règle d’or du bilan
Règle d’or du financement
Taux de couverture des immobilisations
Passif exigible sur chiffre d’affaires (CA)
Créances sur passif exigible
EBIT sur dettes à court terme
Couverture des intérêts
6.2
6.3
6.4
6.5
6.6
6.7
6.8
6.9
6.10
6.11
6.12
6.13
6.14
6.15
6.16
6.17
6.18
6.19
6.20
6.21
7.
Indicateurs pour la valorisation des entreprises
7.1
Bénéfice par action, non dilué
Bénéfice par action, dilué
Rapport cours-bénéfice
Rapport cours-bénéfice dynamique
EBITDA par action
Cash Flow par action
Capitalisation boursière
Rapport cours-Cash Flow
Rapport cours-chiffre d’affaires (CA)
Rapport cours-valeur comptable
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
7.8
7.9
7.10
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
Index
7.
7.11
7.12
7.13
7.14
7.15
7.16
7.17
7.18
7.19
7.20
7.21
7.22
7.23
7.24
Indicateurs pour la valorisation des entreprises
Valeur comptable par action
Valeur d’entreprise (VE)
Valeur d’entreprise / EBIT
Valeur d’entreprise / EBITDA
Taux de distribution
Dividende par action
Rendement en dividendes
Bêta
Coût des fonds propres
Coût de la dette
Coût moyen pondéré du capital (CMPC)
Méthode du Discounted Cash Flow (DCF)
Création de valeur d’un exercice (CVE)
Valeur de marché créée (VMC)
121
122
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
134
5.1
Marge opérationnelle
Formule
Résultat
opérationnel (EBIT)
_______________
   
× 100%
 
Chiffre d’affaires (CA)
​
  ​
Exemple de calcul
​ 14.019​
1.452
______
 
× 100% = 10,36%
  
Explication
La marge opérationnelle (marge d’EBIT) montre le résultat opérationnel avant
intérêts, impôts et le résultat financier en pour cent que l’entreprise a pu réaliser
par unité de chiffre d’affaires (CA). Cet indicateur nous informe sur le potentiel
d’une entreprise de générer des revenus. Plus la marge opérationnelle est
grande, plus un changement en chiffre d’affaires (CA) a d’impact sur le résultat.
Si, pendant une période assez longe, aucune marge opérationnelle positive n’est
réalisée, ceci met en question le modèle d’opération d’une entreprise établie.
En tant qu’indicateur relatif, la marge opérationnelle sert à la comparaison
internationale et intersectorielle d’entreprises. Observée dans le temps, elle
indique si une entreprise a pu augmenter sa capacité à générer des revenus. Si
ce n’est pas le cas, les causes réelles de cette situation devraient être explorées.
Avantages
Inconvénients
• Facilite les comparaisons
internationales
• La comparaison est rendue
plus difficile par des différentes
modalités d’amortissement
• Indépendant des règles
d’imposition nationales
• Indépendant du mode de
financement
• Permet une comparaison dans le
temps
• Déformation par l’inclusion de
revenus qui ne font pas partie
des activités opérationnelles
• La qualité du résultat
opérationnel peut baisser
et pourtant, le résultat peut
augmenter (par ex. réduction des
frais de R&D)
61
5.2
Marge d’exploitation
Formule
Excédent
brut d’exploitation (EBITDA)
____________________
    
× 100%
 
Chiffre d’affaires (CA)
​
  ​
Exemple de calcul
​ 14.019​
1.944
______
 
× 100% = 13,87%
  
Explication
La marge d’exploitation (marge d’EBITDA) montre l’excédent brut d’exploitation
avant intérêts, impôts et le résultat financier en pour cent que l’entreprise a pu
réaliser par unité de chiffre d’affaires (CA).
Ainsi, l’indicateur donne une information sur la capacité de l’entreprise à générer des recettes. En particulier lors des comparaisons internationales, la
marge d’exploitation est un indicateur précieux parce que les différences des
règles de comptabilité, d’imposition ou d’amortissement n’ont aucune influence
sur le calcul de l’indicateur. Cet indicateur est particulièrement approprié à de
jeunes entreprises qui ne réalisent pas encore de bénéfices. Dans ce cas, une
marge d’exploitation positive est un signe de bon fonctionnement du modèle
d’affaires.
Avantages
Inconvénients
• Facilite les comparaisons
internationales
• Des participations stratégiques
ne sont pas prises en compte si
elles ne sont pas consolidées
• Indépendant des différentes
modalités d’amortissement
• Permet des constats sur l’évolution
des coûts dans le temps
• A travers la création d’entreprises
en commun, des blocs de coût
importants pourraient être
éliminés du compte de résultat
• Le niveau et la qualité de cet
indicateur peuvent être
influencés par la variation des
composantes de coût
62