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Fitch confirme la note de solidité financière ‘A’ de Prévoir Vie et
Prévoir Risques Divers ; la perspective est stable
Fitch Ratings - Paris/Londres – 16 novembre 2012 : Fitch Ratings a confirmé la note de solidité
financière (Insurer Financial Strength - IFS) ‘A’ des sociétés Prévoir Vie et Prévoir Risques Divers.
L’agence a également confirmé la note de défaut émetteur à long terme (Issuer Default Rating - IDR)
‘A-’ de la holding du groupe, la Société Centrale Prévoir. La perspective de toutes les notes est stable.
Les notes attribuées au groupe Prévoir reflètent sa très bonne adéquation des fonds propres, sa
capacité à maintenir de solides résultats ainsi que la stratégie cohérente que continue de mener son
équipe de direction prudente. Ces aspects positifs sont tempérés par son exposition relativement
élevée à des investissements en actions et en immobilier et, plus particulièrement, par la taille limitée
et l’absence de diversification géographique du groupe qui le rendent plus vulnérable en cas de
changements affectant le secteur français de l’assurance.
Fitch s’attend à ce que les résultats techniques et financiers pour l’exercice 2012 soient comparables
ceux des exercices précédents. A fin 2011, Prévoir Vie, principale entité opérationnelle du groupe,
avait des fonds propres représentant 1,3 fois le minimum réglementaire (plus-values latentes non
comprises, ou 3,9 fois en les incluant). Considérant la position de la société en matière de solvabilité
réglementaire et les propres estimations de l’agence sur une base ajustée du risque, Fitch estime que
le groupe est bien capitalisé pour son niveau de notes actuel et qu’il le restera.
La note IDR de Société Centrale Prévoir se situe un cran au-dessus de ce qui est prévu par la
méthodologie de Fitch relative à la notation des sociétés mères et de leurs filiales, reflétant à la fois
l’absence actuelle et future de dette financière et le fait que la société détient directement des actifs
financiers pour un montant significatif, y compris des liquidités, en sus du capital des deux entités
d’assurances opérationnelles.
Le profil de risque relativement faible des entités du groupe Prévoir résulte d’une offre commerciale
s’adressant essentiellement à des particuliers et d’une exposition très limitée au risque de longévité.
En outre, la majorité des primes perçues sont à versement périodique, ce qui favorise la stabilité des
flux de trésorerie.
Prévoir conserve un profil financier prudent et entend continuer à autofinancer sa croissance sur ses
capitaux propres. Cependant, la part des placements investis dans des actifs « risqués», c'est-à-dire
des actions et de l’immobilier, est relativement élevée.
Prévoir Vie (90% des primes brutes) distribue des produits d’assurance vie et de prévoyance. Prévoir
Risques Divers (10% des primes brutes) distribue des produits de prévoyance et d’assurance santé.
La Société Centrale Prévoir est une holding privée dont 70% du capital est détenu par les
descendants des familles fondatrices et 30% par les employés et les retraités. Le principal métier du
groupe Prévoir est la protection des personnes et des familles contre les aléas de la vie. Sa clientèle
traditionnelle est constituée de particuliers, notamment parmi les classes moyennes. Il distribue ses
produits presqu’exclusivement en France, au travers d’un réseau commercial dédié de 850 salariés.
Le groupe exerce ses activités d’assurance à l’étranger depuis 1996 mais la part des primes
générées par ses activités internationales reste très limitée (2%).
Fitch considère qu’un relèvement des notes est peu probable dans un avenir proche, étant donné la
taille limitée du groupe et l’absence de diversification géographique. Cependant, à plus long terme,
une progression des primes brutes souscrites et du volume d’affaires nouvelles, associée à une
bonne rentabilité financière et de solides ratios de capital pourraient justifier un relèvement des notes
de Prévoir.
A l’inverse, des performances financières durablement négatives se traduisant par une diminution des
fonds propres pourraient entraîner une dégradation des notes. Fitch percevrait aussi défavorablement
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tout changement important et non prévu du profil de risque ainsi que des orientations managériales
prudentes du groupe.
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60, rue de Monceau
75008 Paris
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Marc-Philippe Juilliard
Directeur senior
Tél.: +33 1 4429 91 37
Président du comité de notation
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Managing Director
Tél.: +44 20 3530 11 68
Relations presse : Hannah Huntly, Londres, Tél. : +44 20 3530 1153, Email:
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Des informations complémentaires sont disponibles sur www.fitchratings.com
Les notes ci-dessus ont été sollicitées par l’émetteur ou en son nom ; en conséquence, Fitch a reçu
une rémunération pour cette prestation.
Les critères applicables, 'Insurance Rating Methodology', en date du18 octobre 2012, sont disponibles
sur www.fitchratings.com.
Critères applicables et rapports associés :
Insurance Rating Methodology — Amended
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