docInitiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie
download 
Plainte Transcription
Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie
Définitions et mesures La Décision d’investissement L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion Chapitre 3: L’investissement Rémi Bazillier 1 1 [email protected] http://remi.bazillier.free.fr Université d’Orléans Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Plan 1 Définitions et mesures Définition 2 La Décision d’investissement la VAN Critère du rendement interne La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et la rentabilité financière des entreprises 3 L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération La validation empirique du principe d’accélération Les prolongements du principe d’accélération L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement Définition L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Définitions Définition de l’investissement La formation brute de capital fixe (FBCF) représente les acquisitions (nettes des cessions) d’actifs corporels ou incorporels réalisés par les producteurs résidents. Elle comprend: Des immeubles acquis par les agents économiques Des biens meubles achetés par les sociétés non financières et les administrations (machines et biens d’équipements) Des actifs incorporels (logiciels, recherche..) Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement Définition L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Taux de croissance comparée de la FBCF et du PIB Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement Définition L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Taux d’investissement Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement Définition L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation FBCF par secteurs institutionnels Pourcentage du total Sociétés non financières et entreprises individuelles Ménages Administrations publiques Autres secteurs Source: INSEE Rémi Bazillier 52.4 27.7 16.5 3.4 Chapitre 3: L’investissement Définitions et mesures La Décision d’investissement Définition L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Investissement par produits Secteur Agriculture Industrie (dont biens intermédiaires) Constructions Services principalement marchands (dont activités immobilières) Autres Source: INSEE Rémi Bazillier Pourcentage 2.7 15.1 (5.3) 1.6 66.1 (32.7) 14.7 Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises La VAN Actualisation Capitalisation Calcul actuariel Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises Calcul actuariel Sn = S0 (1 + i)n Sn ↔ S0 = (1 + i)n (1) (2) Valeur actualisée: Pn VA = Rémi Bazillier t=1 Rt (1 + i)t Chapitre 3: L’investissement (3) la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises La VAN Autofinancement des investissements: Investissement si VA = P0 > C0 Financement par l’emprunt: Investissement si R1 R1 > C0 (1 + i) ↔ (1+i) = VA = P0 > C0 Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises Critère du rendement interne r=rendement interne tq. valeur actuelle flux revenus nets=coût initial investissement Investissement si r ≥ i Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt I = I(i) avec dI di <0 Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement (4) la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux d’investissement et taux de marge Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux d’investissement et taux d’épargne Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La Décision d’investissement La fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêt L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux de marge= EBE VA financiers Taux prélévement financier= frais EBE Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Le principe d’accelération Une variation de la demande de biens de consommation entraîne une variation plus importante de la demande de biens d’investissement Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Le principe d’accélération 1 Croissance de la demande 2 Stagnation de la demande 3 Baisse de la demande 4 Influence durée de vie des équipements Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération L’influence de la durée de vie des équipements Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération La formulation du principe d’accélération It+1 = k (Dt+1 − Pt ) + In,t+1 avec k, l’accélérateur d’investissement Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement (5) Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Source: Jalladeau, Joël (1993), Introduction à la macro-économie. Modélisation de base et redéploiements théoriques contemporains, Bruxelles, DeRémi Boeck-Wesmael, p. Chapitre 64 Bazillier 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération La validation empirique du principe d’accélération Etude sur les chemins de fer américains (1917) D’autres études empiriques sectorielles Evolution de l’économie française en 1988: “Cette progression très vive de l’investissement s’explique d’abord par la croissance de la demande. Celle-ci entraîne une croissance plus soutenue de l’accumulation du capital qui se traduit par une accélération de l’investissement” (Source: Rapport sur les comptes de la Nation) Evolution de l’investissement en France (Graphique) Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération La validation empirique du principe d’accélération Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération La validation empirique du principe d’accélération Source : INSEE, comptes nationaux, graphique Rexecode Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Les prolongements du principe d’accélération Croissance de demande de services / Accélération demande d’investissements qui procurent ces services Augmentation demande d’un bien –> Accélération demande de ce bien par les entreprises pour constituer un stock Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération L’analyse critique du principe d’accélération 1 2 conditions au fonctionnement du principe d’accélération Plein-emploi des équipements Absence de changements brutaux dans les techniques de production 2 Flexibilité du capital et parfaite adaptation de l’investissement aux variations de la production? 3 Hausse et baisse de la consommation n’ont pas d’effets symétriques Le principe d’accélération est plus complexe: 4 Diversité secteurs économiques Néglige les mouvements de prix Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Le principe d’accélération et le profit des entreprises Le principe d’accélération et les anticipations des entrepreneurs L’accélérateur flexible Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Le principe mixte d’accélération (profit des entreprises) Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération Le principe d’accélération et les anticipations des entrepreneurs It+1 = k .α(Dt+1 − Pt ) avec α le coefficient d’anticipation Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement (6) Le principe d’accélération La formulation du principe d’accélération Définitions et mesures La validation empirique du principe d’accélération La Décision d’investissement Les prolongements du principe d’accélération L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation L’analyse critique du principe d’accélération Les approfondissements du principe d’accélération L’accélérateur flexible It+1 = βk (Dt+1 − Pt ) + Ir ,t+1 avec βk , l’accélérateur flexible Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement (7)
