Mise en page 1

Les débats seront animés par la rédaction de L'AGEFI
RENCONTRE D’ACTUALITE
DIRECTIVE MIF II
Révolution ou simples ajustements ? Ce qui attend
les opérateurs de marché, SGP, investisseurs, CGPI…
Jeudi 17 novembre 2011 - De 17h00 à 19h30
Cercle de l’Union Interalliée
33, rue du Faubourg Saint-Honoré - 75008 Paris
En partenariat avec :
RENCONTRE D’ACTUALITÉ
DIRECTIVE MIF II
Jeudi 17 novembre 2011 – Cercle de l’Union Interalliée
Les débats seront animés par Fabrice Anselmi, Journaliste, L’AGEFI HEBDO
& Benoît Baron, Rédacteur en chef, L’AGEFI ACTIFS
17h00 – 17h50
Quelle nouvelle organisation du marché issue de la révision de la
MIF ?
Quelles améliorations prévoir ou espérer ?
• Quelle harmonisation des règles entre les Marchés Réglementés et les MTF via le renforcement de certaines
contraintes, par exemple en termes de contrôle du trading haute fréquence ?
• La concentration du secteur, déjà engagée, va-t-elle se poursuivre eu égard aux problématiques de
rentabilité ?
• Quels impacts de la création d’une nouvelle catégorie de lieu de négociation pour les crossing networks -les
OTF ou organizated trading facilities ?
• Trading des produits dérivés actuellement OTC : comment l’intégrer à des plates-formes multilatérales ? Avec
quels problèmes de compensation et de transparence post-trade ?
Valérie Ledure, Policy officer, Marché des valeurs mobilières, COMMISSION EUROPEENNE
Emmanuel de Fournoux, Directeur infrastructures de marché, AMAFI
Frédéric Surry, Président du groupe de travail Fonctionnement et liquidité des marchés, AFG
Jean-Pierre Pinatton, Président du conseil de surveillance, ODDO & CIE
17h50 – 18h40
Transparence, best execution, coûts… ce qui va changer avec MIF II
• Quelles propositions pour une meilleure transparence pré et post-négociation ?
• Les changements attendus par la mise en place d’une consolidated tape : quelles données de marché prendre en
compte ? Quel(s) opérateur(s) technique(s) pour quel modèle de fonctionnement ?
• Produits complexes/non complexes : le point sur les critères de différenciation et les nouvelles obligations
d’information
• Quels standards idéaux pour une révision de la best execution ? Quels impacts sur les coûts de transaction
attendre ?
Stéphane Giordano, Head of execution services, Paris, SOCIETE GENERALE CIB
Michel Manteau, Responsable du groupe de travail MIF II, membre du bureau, Af2i
Patrice Robert, Responsable de la négociation, GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
Nicolas Bertrand, Head of Equities and Derivatives, LONDON STOCK EXCHANGE GROUP
18h40 – 19h30
Les conséquences de MIF II sur les business models de la distribution :
quels impacts sur la rémunération des CGPI et des sociétés de gestion ?
• Encadrement des rétrocessions de commissions : existe-il un modèle optimal ?
• Quelles conséquences des choix retenus sur l’offre ?
• Quelles évolutions en termes de transparence sur les frais, la gestion des conflits d’intérêt ?
• Les impacts sur les business models
Bernard Agulhon, Responsable régulation, GROUPE AMUNDI
François Jubin, Président, WISEAM
Meyer Azogui, Président, CYRUS CONSEIL
Patrick Ganansia, Associé gérant, INITIATIVES FINANCIERES
© L’AGEFI 2011
Les débats seront suivis d'un cocktail
RENCONTRE D’ACTUALITÉ
DIRECTIVE MIF II
Jeudi 17 novembre 2011 – Cercle de l’Union Interalliée
Madame, Monsieur,
Alors que le projet de texte de la Commission Européenne doit paraître en octobre 2011, il faut s’attendre
à de vifs débats concernant la révision de la directive MIF (Marchés d’instruments financiers).
Cette directive visait avant tout à mieux réguler les activités de marché. Cependant, après plus de trois
ans de mise en œuvre, elle a montré de sérieuses limites : fragmentation des marchés, manque de
liquidité, contournement du principe de transparence par l’utilisation de dark pools et de crossing
networks, mauvaise qualité d’informations post-marché… Le tout sans garantir de réelle baisse de prix
à l’investisseur final.
Aussi MIF II se propose-t-elle de corriger les erreurs apparues et d’encadrer certains pans de marché qui
ne l’étaient pas à l’origine. Le nouveau texte doit donc traiter non seulement des marchés d’actions, mais
aussi des marchés obligataires et de dérivés, avec des approches différenciées pour chacun.
De plus, l’harmonisation des règles entre les Marchés Réglementés et les MTF devrait se faire, pour
celles-ci, via le renforcement de certaines contraintes. La concentration du secteur, déjà engagée, va-t-elle
se poursuivre eu égard aux problématiques de rentabilité auxquelles sont confrontés les opérateurs ?
Quelle nouvelle organisation du marché en résultera-t-il et quels en seront les impacts pour l’industrie de
la négociation en bourse ?
La transparence pré et post-négociation est l’un des enjeux majeurs de la réforme. Aussi, dans l’objectif
d’une meilleure information, la création d’une consolidated tape, ou base de données consolidée
européenne, est prévue. C’est sans conteste la mesure qui rencontre le plus grand consensus, mais
quelles sont les modalités envisagées pour la mettre en place ?
Enfin, le texte prévoit des changements en matière de rétrocession des commissions perçues par les
sociétés de gestion ou les CGPI. Quels effets de cette mesure faut-il prévoir sur les modèles économiques
de la distribution ? Et quel mode de rémunération est-il dès lors envisageable ?
L’Agefi Séminaires vous propose de venir échanger le 17 novembre avec les autorités de référence et
les meilleurs experts - brokers, sociétés de gestion, investisseurs institutionnels… - pour faire le point sur
le nouveau texte attendu et ses impacts sur l'organisation et la transparence des marchés.
Me réjouissant de vous accueillir à cette occasion, je vous prie d’agréer, Madame, Monsieur, l’expression
de mes cordiales salutations.
Philippe Mudry
Directeur des rédactions
L’AGEFI
Bulletin d’inscription
Jeudi 17 novembre 2011 - De 17h à 19h30
Rencontre d’actualité DIRECTIVE MIF II
Cercle de l’Union Interalliée
33, rue du Faubourg Saint-Honoré - 75008 Paris
Informations sur le participant
o Mademoiselle o Madame o Monsieur
Nom :
Fonction :
Tel :
E-mail :
GMI1111
Prénom :
Fax :
Informations sur la société
Société :
N° TVA intracommunautaire (impératif) :
Adresse :
CP :
Ville :
Pays :
Tel :
Adresse de facturation si différente :
o Assistera aux débats
Fax :
Signature & cachet de l'entreprise :
Pour participer aux débats, merci de renvoyer ce coupon accompagné de votre règlement
à l’ordre de Development Institute International • Par courrier à l’attention de
L’AGEFI SEMINAIRES – Dii agency • 164 bd Haussmann • 75008 Paris • Par Fax au 01 40 06 95 26
o Je m’inscris et accepte les Conditions Générales de Vente
o Participation aux frais : 390 € HT (soit 466,44 € TTC) pour tout règlement après le 04/11/2011
o Tarif spécial : - 50 € HT de réduction pour tout règlement avant le 04/11/2011
soit 340 € HT / 406,64 € TTC
Conditions générales de vente : les frais d’inscription comprennent l’accès au séminaire et au cocktail ainsi que la documentation.
Les organisateurs se réservent le droit de modifier le programme et le lieu du séminaire si les circonstances les y obligent. Conditions
d‘annulation et de remplacement : Toute annulation doit nous être communiquée par écrit. Pour toute annulation plus de 30 jours avant la
formation, vous pouvez bénéficier d’un report sans frais sur une session de votre choix sur l’année. Pour toute annulation, 30 à 15 jours
avant le séminaire les frais seront de 100 €HT. Pour toute annulation à moins de 15 jours, les frais de participation seront dus en totalité.
Dans ce cas le participant peut se faire remplacer par une autre personne appartenant à l’entreprise. Merci de nous notifier le nom du
remplaçant par écrit.
La facture tient lieu de convention simplifiée de formation professionnelle
Pour tout renseignement, veuillez contacter
Service Client, Dii agency
Tel : +33 (0)1 43 12 54 91
e-mail : [email protected]