2014-06_FCPI_Select Innovation 8_RGA_VF - CM
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FCPI SELECT INNOVATION 8 Rapport de gestion annuel Au 29 juin 2014 Caractéristiques du Fonds Forme juridique Fonds Commun de Placement dans l’Innovation (FCPI) Code ISIN FR0010656066 (parts A) FR0010661413 (parts B) Date de constitution 31 décembre 2008 Durée de vie du fonds Fonds constitué pour une durée de 10 ans. La durée de vie du fonds ne pourra excéder la date du 30 décembre 2018. Préliquidation Le Fonds entrera en pré-liquidation le 30 juin 2014. Frais récurrents de fonctionnement et de gestion Les frais de gestion perçus par la Société de Gestion comprennent les frais de gestion financière, les honoraires du Dépositaire et ceux du commissaire aux comptes ainsi que ceux liés à la gestion administrative et comptable déléguée du Fonds. Ils sont fixés, pour chaque exercice de 12 mois, à 3% net de toutes taxes de l’actif net du Fonds et sont prélevés directement sur l’actif du Fonds. Orientation de gestion Le Fonds a pour objectif de gestion d’investir au moins 60 % des sommes collectées dans des entreprises à caractère innovant. Le Fonds privilégiera les entreprises françaises au stade de capital développement et investira également dans des sociétés au stade de capital risque. Des secteurs d’activité tels que l’industrie, les services, l’informatique, les télécoms et la santé (dont les biotechnologies) seront privilégiés. Les 40 % restants seront alloués à des placements tels que des OPCVM monétaires, des OPCVM obligataires gérés par CM-CIC Asset Management, des obligations de sociétés cotées européennes sur un marché réglementé européen, des Bons du Trésor français ou conservés en trésorerie. Règles de valorisation La société de gestion retient essentiellement la méthode d’évaluation dite de la « valeur prudente » consistant à garder la valeur de la participation à son prix d’acquisition. Une révision de ce prix n’est effectuée que dans le cas où une opération avec un tiers portant sur un nombre significatif de titres est réalisée, l’évaluation est alors basée sur le prix de l’opération ou, si des éléments déterminants attestant une diminution significative et durable de la situation et des perspectives de la société sont constatés, une dépréciation sous forme de provisions est alors comptabilisée. La valorisation des actifs en portefeuille a été établie conformément aux méthodes décrites. Elle peut ne pas refléter dans un sens ou dans l'autre le potentiel des actifs sur la durée de vie du fonds et l'évolution possible de leur valeur, qui est notamment impactée par les conditions actuelles de financement et des marchés caractérisés entre autre par des niveaux variables de volume de transaction. Les conséquences possibles de la situation économique sur les résultats futurs des sociétés et donc sur le respect des covenants financiers ou sur les conditions de financement au cours des 12 prochains mois pourront notamment avoir des incidences sur la valorisation de ces actifs. La valeur liquidative résulte de la répartition de l’Actif Net comptable à la date d'arrêté des comptes. Elle est établie selon les dispositions du Règlement et n'a pas vocation à représenter une valeur vénale des parts. Performances du fonds Performances FCPI Select Innovation 8 (1) - 19,5% depuis l'origine + 5,2% - 0,5% depuis 1 an depuis 6 mois Valeur liquidative au 29/06/2014 : 80,47 € / part La performance du FCPI Select Innovation 8 depuis son lancement est de -19,5 % (hors avantage fiscal). Sur l’exercice 2014, la valeur liquidative du Fonds est remontée de + 5,2 % grâce à la cession totale des titres détenus dans Elsys Design (Conception de systèmes électroniques), et à la cession partielle des titres détenus dans Mister Auto (Vente en ligne de pièces détachées automobiles). Ces opérations ont permis de dégager des plus-values qui ont compensé une baisse de la valeur enregistrée sur 5 participations. Sur le 2nd semestre, une reprise totale de provisions sur une ligne du portefeuille a pu être enregistrée, grâce à l’amélioration attendue des résultats pour 2014. (1) Hors prise en compte du bénéfice de la réduction d’impôt initiale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et s’entendent hors frais d’entrée et hors prélèvements sociaux éventuels. Nombre et valeur des parts en circulation au 29/06/2014 (2) Nombre de parts Total actif net des parts Valeur liquidative / part (3) Part A 343 763 27 663 481,02 € 80,47 € Part B 34 973 0,00 € 0,00 € (2) Il existe deux catégories de parts (A et B) conférant des droits différents aux porteurs : les Parts A représentent la contribution des souscripteurs et leur droit à la plus-value éventuellement réalisée, les Parts B représentent la quote-part réservée aux personnes désignées par la Société de Gestion du droit à la plus-value éventuellement réalisée. La valeur de la Part A est de 100 € (cent euros). Pour dix (10) Parts A souscrites, le Fonds émettra au minimum une (1) Part B d’une valeur d’origine de 1 € (un euro). Les souscripteurs des Parts B seront désignés par la société de Gestion, parmi la Société de Gestion, ses dirigeants et ses salariés. Les souscripteurs des Parts B investissent au maximum 0,10 % du montant total des souscriptions des Parts A. Les Parts B leur donneront droit, dès lors que le nominal des Parts A aura été remboursé, au remboursement du nominal des Parts B et à recevoir 20 % des produits et plus-values réalisées par le Fonds. Dans l’hypothèse où, à la clôture de la liquidation du Fonds, les porteurs des Parts A n’auraient pas perçu intégralement le montant nominal de leurs Parts A, les porteurs des Parts B perdront la totalité de leur investissement dans ces parts B. (3) La valeur liquidative résulte de la répartition de l’Actif Net Comptable à la date d’arrêté des comptes. Elle est établie selon les dispositions du Règlement du Fonds et n’a pas vocation à représenter une valeur vénale des parts. Distributions Dans le cadre de l’entrée en pré-liquidation du fonds prévue le 30 juin 2014, 80 % de la trésorerie nette disponible sera distribuée courant septembre 2014, soit une distribution de 28,50 € / part. Mouvements intervenus au cours de l'exercice Il s’agit de l’ensemble des opérations ayant généré une plus ou moins-value sur la période. Concernant les cessions, les lignes dont le prix de cession est égal au prix d’acquisition sont également indiquées. Investissements Société Activité Nature de l’opération Montants (en K€) CXP Conseil en choix de progiciels Réinvestissement 166,3 IMPLANET Conception d'implants orthopédiques Réinvestissement 117,4 PRESTO ENGINEERING Tests et analyses de circuits intégrés Réinvestissement 138,2 SPARTOO Vente de chaussures en ligne Réinvestissement 289,3 Société Activité Nature de l’opération Montants (en K€) CEPRODI / KOT Produits et services dans le domaine de la perte de poids Cession totale 65,5 ELSYS DESIGN Conception de systèmes électroniques Cession totale 738,0 Solutions de personnalisation de cartes plastiques Vente en ligne de pièces détachées automobiles Cession totale de titres cotés 132,7 Cession partielle 523,5 Sorties EVOLIS MISTER AUTO Mouvements sur les OPCVM monétaires / obligataires Nature du mouvement Montants (en K€) Achat d’OPCVM - Vente d’OPCVM - Compte rendu sur les co-investissements/désinvestissements Il s’agit des co-investissements ou co-désinvestissements réalisés sur la période, dans des sociétés non cotées entre le Fonds et une entreprise liée au groupe CM-CIC (telle que définie aux articles R.214-56 et R.214-74 du code monétaire et financier). Co-investissement Sociétés Entreprises liées Montant (en K€) SPARTOO CM-CIC Investissement 289,3 Co-désinvestissement Sociétés Entreprises liées Montant (en K€) MISTER AUTO CM-CIC Investissement 523,5 ELSYS DESIGN CM-CIC Investissement 1 229,2 Revue du portefeuille ASTELLIA Astellia, est un des leaders mondiaux de l’analyse de la performance des réseaux mobiles et de l’expérience des abonnés. Ces solutions de monitoring temps réel couvrent les réseaux 2G, 3G et 4G et permettent aux opérateurs d’accroitre l’efficacité de leurs infrastructures et l’usage de leurs clients. Astellia collabore avec plus de 200 opérateurs dans le monde. Astellia est cotée sur Alternext CXP Implanté dans 8 pays, le Groupe CXP est le premier cabinet européen d’analyse et de conseil dans le domaine du logiciel applicatif et des services informatiques et offre à plus de 1500 clients un service complet d’assistance pour l’évaluation, la sélection et l’optimisation de solutions logicielles. CXP produit des études de benchmarking produits et des études de marché dans plus d’une dizaine de domaines (BI, SIRH, gestion de contenu, IT management, finance, ERP, CRM…). DSO INTERACTIVE Le groupe DSO-Interactive est une société spécialisée dans le traitement de tous les segments de la gestion de créances impayées et agit pour le compte d’une clientèle diversifiée comme les principaux opérateurs de téléphonie et Fournisseurs d'Accès à Internet, les banques et les organismes de crédit, les assurances et les mutuelles, les Utilities (eau, énergies) les organismes publics et les PME / TPE. EFFICITY Créée en 2007, Efficity a été la première agence immobilière low-cost lancée sur son segment de marché. Grâce à un business model reposant essentiellement sur internet, la société prend des commissions variant de 1 % à 3 % du prix des transactions immobilières. ERGOLAND / L'USINE À DESIGN Dans un marché du meuble particulièrement difficile, le concept novateur de l'Usine à Design (nom commercial) n'a pas réussi à trouver sa place. L'entreprise a été mise en liquidation judiciaire le 17/04/2013. GLOBAL IMAGING ONLINE Global Imaging Online (“GIOL”) se positionne sur le marché de l'imagerie médicale en proposant un ensemble de solutions logicielles permettant de visualiser, de traiter, de communiquer et de sauvegarder des images, dans un environnement sécurisé. IMPLANET Implanet est une société basée à Bordeaux qui conçoit des implants orthopédiques (rachis, hanche, genoux et épaule), associés à une technologie de traçabilité informatique innovante qui permet d’offrir aux intervenants (notamment les hôpitaux) des gains de productivité et une sécurité renforcée pour le patient. La société a été introduite en bourse le 25 novembre 2013. INSTITUT BIOPHYTIS Créée en 2006, Biophytis étudie, produit et commercialise des ingrédients santé innovants et naturels issus de la biodiversité amazonienne. Les extraits enrichis en principes actifs sont issus de la recherche Biophytis en collaboration avec l’Université Pierre et Marie Curie (UMPC) et l’INA de Paris Grignon. Grâce à son expertise, Biophytis offre aux industries agroalimentaires et nutraceutiques, la possibilité de développer des compléments alimentaires et des alicaments présentant des propriétés particulières pour la santé (traitement des maladies métaboliques et du vieillissement). KADRIGE Kadrige, développeur et commercialisateur de solution de visite médicale à distance (internet et téléphone) à destination des entreprises biopharmaceutiques, a rencontré des difficultés importantes qui l’ont conduite à sa mise en liquidation judiciaire le 20 décembre 2013. LEXIS NUMERIQUE Créé en 1990, Lexis Numérique est un concepteur de jeux vidéo « casual » en France. Suite à la crise, la société s'est recentrée sur le développement d'applications mobiles. Après l’échec de plusieurs lancements, la liquidation Judiciaire le 16 juin 2014. MISTER AUTO Mister Auto est spécialisée dans la vente sur internet de pièces détachées automobiles. La société offre aux particuliers une gamme complète de pièces neuves, équipements et accessoires, pour l’entretien et la réparation de véhicules à travers un catalogue de plus de 350 000 références et déploie son offre dans plus de 20 pays en Europe. NEXWAY Créée en 2002, la société Nexway, (ex-téléchargement.fr) a pour vocation la distribution en ligne de contenus numériques de type logiciels, jeux vidéo, musique et vidéo. Elle distribue ses produits à travers des e-stores d’éditeurs, de grands sites de e-commerce (fnac.com, pixmania.com) ou des grands portails (orange.fr, free.fr). ODYSSEY MUSIC GROUP / DEEZER Deezer, plateforme de musique en ligne, offre plusieurs formules d’écoute en illimité, gratuites ou payantes, avec un catalogue de 35 millions de titres disponibles sur PC, mobile, tablette, support audio et TV connectés. Créé en 2009, Deezer est aujourd’hui présent dans 180 pays avec la volonté affichée de se lancer désormais à la conquête du marché américain. PRESTO ENGINEERING Fondé en 2007, Presto Engineering est un groupe international spécialisé dans l’Integrated Test Product Engineering (« ITPE ») de circuits intégrés complexes. La société réalise des tests et des analyses permettant de passer de la phase de design (conception) à celle de production. Basé en Californie d’où le groupe conduit ses activités pour le continent nord-américain, Presto possède également une filiale française à Grenoble pour les activités européennes. RACKTIVITY Racktivity développe des solutions innovantes pour la gestion de la consommation énergétique des centres de données (Data centers), par lesquels toute l’information du réseau internet transite. La société a mis au point des unités de distribution d’alimentation (PDU) intelligentes intégrant des outils d’analyse en temps réel. SIRIONA Créée en 2001 et basée à Paris, Siriona est une société éditrice de la plateforme SaaS Availpro, logiciel de réservation de chambres d’hôtel en ligne, destinée aux hôteliers indépendants. Elle leur permet de gérer les problématiques de réservation de chambres en ligne tant en direct via leur propre site internet qu’en indirect pour le compte de distributeurs. SLG / KALIDÉA Fondée en 2000, SLG (nom commercial Kalidéa) fournit des prestations de services et de loisirs à destination notamment des comités d’entreprises à travers une plateforme multi-canal : site internet, catalogue, call-centers. Son portefeuille est composé de 5 000 comités d’entreprises et collectivités abonnées représentant 4 millions de bénéficiaires. SPARTOO Spartoo.com est un site internet de vente de chaussures proposant aux internautes plus de 30 000 modèles parmi 750 marques. Le site s’est diversifié en créant une "market place", complétant sa gamme avec des marques de vêtements, de sacs. TELEGLU Fondée en 2009, Téléglu avait développé une application numérique disponible sur le web (teleglu.com) qui proposait à ses utilisateurs de partager leur expérience télévisuelle avec d’autres téléspectateurs en exploitant les réseaux sociaux. La société a été placée en liquidation judiciaire le 05/03/2013. TRAVEL HORIZON Le groupe est né en 2002, de la fusion de SkiHorizon et Totem, se positionnant ainsi à la fois sur le marché low-cost du ski et sur un marché plus familial et haut de gamme. Travel Horizon est venu également compléter son offre en ciblant l’hébergement estival en bord de mer et en montagne. Confrontée à des problèmes récurrents, la société n’a pas réussi à trouver un adossement industriel et à accéder à de nouveaux financements. Elle a été mise en liquidation judiciaire le 18/12/2012. Nomination au sein des organes sociaux Nominations sur la période des mandataires sociaux et salariés de la société de gestion au sein des organes sociaux et de suivi des sociétés en portefeuille du Fonds. Aucune nouvelle nomination au cours de l’exercice. Utilisation des droits de vote Conformément aux articles 314-100 et suivants du Règlement Général de l’AMF, la société de gestion dispose d’une politique de vote relative aux titres de sociétés cotées détenus par les FIP et FCPI sous gestion. Cette politique décrit notamment les modalités pratiques d’utilisation des droits de vote et propose des lignes directrices en fonction des thèmes possibles des projets de résolutions des assemblées générales d’actionnaires. Durant l’exercice 2013-14, les gestionnaires ont veillé à défendre les intérêts des porteurs de parts. Meilleure sélection des brokers Conformément à l’article 314-75 du Règlement Général de l’AMF, la société de gestion dispose d’une procédure de meilleure sélection des brokers avec laquelle la société de gestion peut travailler. Cette politique prévoit que CM-CIC Capital Privé (i) prend toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour les fonds qu’elle gère, aux fins de garantir l’exécution rapide et efficace des ordres dans l’intérêt des porteurs de parts, (ii) décrit le processus de sélection des brokers et de révision annuelle de cette sélection. Services facturés par la Société de Gestion Il s’agit des services facturés aux sociétés dans lesquelles le Fonds détient une participation. Au cours de l’exercice, la Société de Gestion n’a pas facturé de prestations de conseil, d’ingénierie financière, de commissions de montage ou autres prestations de services aux sociétés du portefeuille. Changements intervenus dans les méthodes de valorisation Au cours de l’exercice, aucun changement de valorisation n’est intervenu dans les méthodes de valorisation du portefeuille. Opérations de crédit La mention de l’existence de relations entre les participations et les établissements de crédit du Groupe Crédit Mutuel-CIC résulte des informations que nous avons recueillies auprès des participations. L’absence d’indication ne signifie donc pas forcément qu’aucune relation de cette nature n’existe. Pour les participations dont les titres sont négociés sur un marché règlementé ou sur Alternext, nous ne portons aucune indication quant à l’existence ou non de telles relations. La collecte d’informations permet de conclure que sur un portefeuille de 33 participations, 6 participations déclarent avoir une relation bancaire significative avec un établissement lié à CM-CIC Capital Privé. Politique ESG Dans sa politique d’investissement des FIP et FCPI qu’elle gère, CM-CIC Capital Privé ne prend pas actuellement en compte de critères relatifs au respect d’objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (« critères ESG »). Autre information La Société de gestion a procédé au cours de l’exercice à un transfert des titres de la société SPARTOO. Le FCPI Select Innovation 4 a cédé une partie de ses titres au FCPI Select Innovation 8 pour un montant de 289 K€. Cette opération de transfert a été réalisée en respectant les dispositions et recommandations relatives aux transferts entre fonds du Code de déontologie de l’AFIC-AFG : après examen des conflits d’intérêts, cette opération a donné lieu à la détermination de la valorisation de la ligne par deux experts indépendants. CM-CIC Capital Privé 28, avenue de l’Opéra 75002 Paris www.cmciccapitalprive.com Société de gestion (Agrément COB GP 98-50) au capital de 774 990 euros Directoire et Conseil de Surveillance