Les certificats Leverage et Short

Les certificats Leverage et Short
Produits présentant des risques de perte en capital
Le prospectus d'émission des certificats Leverage et Short a été approuvé par la Bafin, régulateur Allemand.
Les titres de créance présentés sont soumis à des risques (voir avertissement). En acquérant un certificat
Commerzbank, l'investisseur est exposé au risque de défaut de l'émetteur Commerzbank AG.
Ensemble pour aller plus loin
02 | Les Certificats Leverage et Short
Les certificats Leverage et Short
Cette nouvelle génération de produits à Effet de Levier vous permet
de profiter d’un levier quotidien fixe sans possibilité de désactivation.
L’effet de levier peut être de 2, 3, 4, 5, 6, 7 ou 10 selon le certificat.
L’effet de levier est indiqué dans le libellé du produit.
Le fonctionnement
Chaque produit dispose d’un effet de levier fixe tout au long de sa vie.
Ces certificats vous permettent de réaliser un gain à la hausse grâce au
certificat Leverage ou à la baisse par l’intermédiaire du certificat Short.
Inversement ils vous exposent à une perte si, dans le cas d'un certificat
Leverage, le cours du sous-jacent est en baisse ou en hausse dans le cas
d'un certificat Short. Les certificats Leverage et Short Commerzbank ont
une durée de vie illimitée.
Le mode de calcul du prix des certificats Leverage et Short est très
simple, ils multiplient tous les jours les variations du sous-jacent par leur
effet de levier. Si ce dernier est de 5, une hausse de 1% du sous-jacent
provoquera une hausse de 5% du certificat Leverage 5. Si le sous-jacent
baisse de 1%, le prix du certificat Leverage 5 baissera alors de 5%.
Pour les certificats Short, c’est l’inverse : si le sous-jacent perd 1%, le
prix du certificat Short 3 gagne 3%, si le sous-jacent augmente de 1%,
le prix du certificat Short 3 perd 3%. La performance de l’indice servant
de base de calcul au prix du produit est calculée quotidiennement. Vous
pouvez donc profiter pleinement des mouvements du sous-jacent sur
une journée. Sur une période de temps plus large la performance du
certificat Leverage peut être différente de l’effet de levier multiplié par la
performance du sousjacent.
Les Certificats Leverage et Short | 03
Comparaison de la performance du CAC 40 et du certificat Leverage 5
250
Période 1
200
150
100
50
Période 2
0
05/07/10
05/09/10
05/11/10
Performance du CAC 40
05/01/11
05/03/11
05/05/11
05/07/11
05/09/11
05/11/11
Performance du Leverage 5
Le certificat Leverage 5 multiplie par 5 les variations quotidiennes du CAC 40 à la hausse et à
la baisse. Sur une période de temps plus importante, cet effet de levier peut être supérieur ou
inférieur. Par exemple sur la période 1, le certificat Leverage 5 a multiplié la performance globale
du CAC 40 par 5,9 contre 3,71 sur la période 2.
Les performances indiquées sont hors frais, fiscalité applicable, ou frais de courtage et droits de
garde éventuels.
04 | Les Certificats Leverage et Short
Illustration du mécanisme
Cas favorable
Jour 0
Jour 1
2,3%
CAC 40
100
1,2%
102,3
11,5%
Leverage 5
Jour 2
100
Jour 3
2,1%
103,53
6,0%
111,5
Jour 4
1,5%
105,70
10,5%
118,9
Performance globale
sur la période
107,29
7,29%
140,39
40,39%
7,5%
130,60
4 séances de hausse consécutives sur le CAC 40 pour une performance globale sur la période de 7,29%. Le certificat
Leverage 5 a mulitiplié cette performance par 5,54 sur la période.
Cas médian
Jour 0
Jour 1
Jour 2
Jour 3
1,8%
CAC 40
100
101,8
100,27
99,97
100,77
0,77%
103,29
3,29%
-0,3%
9,0%
100
Performance globale
sur la période
0,8%
-1,5%
Leverage 5
Jour 4
4,0%
109
100,82
-7,5%
99,31
-1,5%
Des séances mitigées sur le CAC 40 pour une performance globale sur la période de 0,77%. Le certificat Leverage 5 a
mulitiplié cette performance par 4,27 sur la période.
Cas défavorable
CAC 40
Jour 0
Jour 1
Jour 2
Jour 3
100
99,7
98,2
97,42
-0,3%
Leverage 5
100
-1,5%
98,5
-1,5%
-0,8%
91,1
-7,5%
Jour 4
Performance globale
sur la période
96,25
-3,75%
82,2
-17,78%
-1,2%
87,4
-4,0%
-6,0%
4 séances de baisse consécutives sur le CAC 40 pour une performance globale sur la période de -3,75%. Le certificat
Leverage 5 a mulitiplié cette performance par 4,74 sur la période.
Les Certificats Leverage et Short | 05
Un mécanisme de
protection partielle
Les certificats Leverage et Short vous permettent de bénéficier d’un effet de levier fixe mais aussi
d’un mécanisme de protection partielle en cas de forte variation du sous-jacent au cours d’une
séance boursière. Par exemple, dans un cas exeptionel de baisse de 20% du sous-jacent en une
journée, un certificat Leverage de levier 5 devrait en théorie valoir zéro (5 x 20% = 100% de
baisse). Afin d’éliminer le risque de perte totale, un mécanisme de protection partielle s’active
si le sous-jacent enregistre une variation supérieure à un certain niveau (en fonction du levier
choisi) au cours d’une séance boursière. La performance du sous-jacent sera alors recalculée à
partir de cet évènement comme s’il s’agissait d’une nouvelle séance.
Avantages
Inconvénients
• Un levier fixe
• Une durée de vie illimitée
• Pas de risque de désactivation
• Produits présentant des risques de perte
en capital
• L’effet de levier joue aussi à la baisse
• Le levier fixe s’applique sur une base
quotidienne. Sur une période de temps
plus large la performance du certificat
Leverage ou Short peut-être différente
de l’effet de levier multiplié par la
performance du sous-jacent
06 | Les Certificats Leverage et Short
Les certificats Leverage et
Short Commerzbank
Levier 2
Levier 3
Levier 4
Levier 5
Levier 6
Levier 7
Levier 10
DE000CZ28YQ5
DE000CZ28YR3
DE000CZ28YS1
DE000CZ28YT9
DE000CZ28YU7
DE000CZ28YV5
DE000CZ28ZC2
DE000CZ28YW3
DE000CZ28YX1
DE000CZ28YY9
DE000CZ28YZ6
DE000CZ28ZA6
DE000CZ28ZB4
DE000CZ28ZD0
Oui
Oui
Oui
Oui
Oui
Oui
0.2% Frais de
0.2% Frais de
0.2% Frais de
0.2% Frais de
0.2% Frais de
0.2% Frais de
0.2% Frais de
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
gestion + 0.6%
ICS
ICS
ICS
ICS
ICS
ICS
ICS
Compte titres,
Compte titres,
Compte titres,
Compte titres,
Compte titres,
Compte titres,
Comptes titres,
Assurance Vie
Assurance Vie
Assurance Vie
Assurance Vie
Assurance Vie
Assurance Vie
Assurance Vie
Dividendes
Réinvestis
Réinvestis
Réinvestis
Réinvestis
Réinvestis
Réinvestis
Réinvestis
Niveau de
15% de hausse
15% de hausse
15% de hausse
15% de hausse
15% de hausse
12% de hausse
9% de hausse
protection
pour les certificats pour les certificats pour les certificats pour les certificats pour les certificats pour les certificats pour les
partielle
Short, 15%
Short, 15%
Short, 15%
Short, 15%
Short, 15%
Short, 12%
certificats
de baisse pour
de baisse pour
de baisse pour
de baisse pour
de baisse pour
de baisse pour
Short, 9% de
les certificats
les certificats
les certificats
les certificats
les certificats
les certificats
baisse pour
Leverage
Leverage
Leverage
Leverage
Leverage
Leverage
les certificats
ISIN du
Leverage
ISIN du
Short
Risque de perte Oui
en capital
Frais
Eligibilité
Leverage
Valeur du
70% du niveau
55% du niveau
40% du niveau
25% du niveau
10% du niveau
16% du niveau
10% du niveau
certificat en cas de la cloture
de la cloture
de la cloture
de la cloture
de la cloture
de la cloture
de cloture
d’activation du
précédente
précédente
précédente
précédente
précédente
précédente
mécanisme de
protection
précédente
Les Certificats Leverage et Short | 07
Le coin des experts
Les prix des certificats Leverage et Short sont calculées par
Commerzbank à partir du contrat Future sur le CAC 40. De ce
cours se déduiront les frais de gestion de l’indice et de couverture
de l’émetteur. La formule permettant de calculer la valeur du
certificat étant la suivante :
Valeur du certificat = Future J-1 x [1 + (levier x performance journalière du sous-jacent)] + Future J-1 x Eonia – (levier x ICS) – IF
360
Effet de levier
•
•
•
•
•
Impact des taux
Future J-1 : Niveau du Future CAC 40 à 17h30 la veille
Eonia : taux d’intérêt interbancaire
ICS : coûts des appels de marge des Futures et du risque de gap
IF : frais de gestion de l’indice
Performance journalière du sous-jacent = (cours du Future – Future J-1)/Future J-1
Les certificats Leverage et Short amplifient les variations du CAC 40 hors dividendes. Le
détachement des dividendes sur le CAC 40 n’aura aucun donc impact sur le prix du certificat. En
effet le prix de celui-ci étant calculé à partir du Future du CAC 40, l’impact des dividendes est
automatiquement nul.
Liquidité
Les certificats Leverage et Short comme tous
les produits de bourse émis par Commerzbank,
cotent en continu pendant les horaires
d’ouverture d’Euronext Paris, de 09H05 à
17H30 dans des conditions normales de
marché et de fonctionnement informatique
et font l’objet d’un contrat d’animation signé
entre l’émetteur et Euronext.
* Sous réserve de modifications
Fiscalité au 1er janvier 2012
Les certificats Leverage et Short sont
intégrables à l’assurance vie mais pas au P.E.A.
Ils sont soumis au même régime fiscal que
les actions. En 2012, le taux d’imposition est
de 32,5%* dès le 1er Euro de plus-value. Les
moins values sont reportables sur 10 ans et
compensables avec les plus-values réalisées
sur les autres valeurs mobilières.
Avertissement
Ces produits s‘adressent à des investisseurs avertis disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et
apprécier les informations qui y sont développées. Tous les certificats Leverage et Short sont émis dans le cadre d’un prospectus
de base visé par la BaFin qui a fait l’objet d’un certificat d’approbation de la BaFin à destination de l’Autorité des Marchés
Financiers (AMF) et de conditions définitives disponibles auprès de Commerzbank ou sur www. bourse.commerzbank.com. Le
résumé en français du prospectus et les conditions définitives sont également disponibles sur le site de l’AMF (www.amf-france.
org). Commerzbank attire l’attention du public sur les facteurs de risques figurant dans les prospectus de base.
Risque de marché : Commerzbank attire l‘attention de tout investisseur sur les spécificités des certificats Leverage et Short et
notamment sur le fait que ces mêmes produits peuvent connaitre d‘amples fluctuations de cours voire perdre toute valeur.
Risque de crédit : En acquérant les certificats Leverage et Short, les investisseurs prennent un risque de crédit sur l’Émetteur.
Commerzbank
Distribution Publique
Paris
23, rue de la Paix
75002 Paris
Tél. 0 800 80 10 80
www.bourse.commerzbank.com
La présente brochure est éditée à des fins purement informatives et ne constitue en aucun cas un conseil d’ordre financier,
comptable, fiscal, juridique ou autre.
Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires qu‘elle contient sont données à titre indicatif et sont susceptibles
d’éventuelles modifications ultérieures. Son contenu ne peut servir seul de fondement à une décision d’investissement. Elle ne
constitue pas une offre, incitation ou sollicitation d‘achat ou de vente de certificats Leverage et Short Commerzbank. La présente
brochure n’a aucune valeur contractuelle. Commerzbank ne pourra être tenue pour responsable de toute perte ou dommage
résultant de façon directe ou indirecte de sa consultation ou de son utilisation. Si vous souhaitez acquérir des certificats Leverage
et Short , ou obtenir des informations complémentaires sur ceux ci, veuillez contactez votre intermédiaire financier habituel.
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