No Slide Title

Transcription

No Slide Title

10/22/2014 3:22 PM
La Dette de l’Etat fédéral
De Federale Staatsschuld
04.06.2010
Marc Monbaliu
Administrateur général
Administrateur generaal
www.debtagency.be
Kingdom of Belgium - Federal Public Service FINANCE - Treasury - Debt Agency
Page 1
Inhoud / Aperçu
• Introduction
• Strategie van het schuldbeheer
• Risicobeheer federale Staatsschuld
• Septembre 2008 – La Crise financière
• Printemps 2010 - La crise grecque
www.debtagency.be
Page 2
1
10/22/2014 3:22 PM
Inhoud / Aperçu
• Introduction
• Septembre 2008 – La crise financière
• La crise grecque
www.debtagency.be
Page 3
Introduction
A.
QUELQUES CONCEPTS
•
dette résulte du déficit budgétaire constaté en fin d’année (insuffisance des
recettes par rapport aux dépenses); en cours d’année, fluctuations dues à
l’asynchronisme entre la perception des recettes et le calendrier des dépenses
•
dette de l’Etat belge (ou dette du secteur des administrations publiques) = dette
du pouvoir fédéral + dette de la sécurité sociale + dette des pouvoirs subordonnés
(Communautés/Régions, provinces, villes et communes)
•
dette à court terme (dette flottante) = maximum 1 an
•
dette à moyen terme/long terme = au-delà de 1 an
•
dette de l’Etat fédéral + de 90 % de la dette du secteur des administrations publiques
www.debtagency.be
Page 4
2
10/22/2014 3:22 PM
Introduction
B. RAPPEL HISTORIQUE
•
•
•
•
•
déficits publics élevés et croissants (mesures d’assainissements de 1982)
dette en croissance importante en termes de PIB depuis mi années 70
gestion peu dynamique (“consortium des banques”) et instruments obsolètes
conscience de la nécessité de réformes profondes (1988)
loi du 2 janvier 1991 relative au marché des titres de la dette de l’Etat
 Evolution de la dette (1982 – 1992)
120
110
In % of GNP
100
90
80
Net total debt (excluding Treasury investments)
70
Gross total debt
60
1982
www.debtagency.be
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
Page 5
Introduction
C. MODERNISATION DE LA GESTION DE LA DETTE .
• nouveaux instruments de la dette (liquides/fongibles/négociables) :
- OLO (obligation linéaire / lineaire obligatie) à moyen et long terme
- Certificats de trésorerie avec une maturité de maximum 1 an
• primary dealers (groupes d’établissements financiers) pour animer le marché des titres
de la dette belge et les promouvoir + recognized dealers
• marché primaire (= émission)
• marché secondaire (= trading) avec la création d’un marché réglementé hors bourse
• instruments de gestion – minimiser les coûts pour un niveau de risques acceptable
(“directives générales”)
• ressources humaines (création de l’Agence de la dette au sein de la Trésorerie)
www.debtagency.be
Page 6
3
10/22/2014 3:22 PM
Introduction
D. DEVELOPPEMENTS DEPUIS 1988
• Jusque 1993 : déficits budgétaires / hausse du niveau d’endettement
• Depuis 1993 jusque 2007 : diminution régulière du taux d’endettement
• Depuis 2008 : impact de la crise financière entraînant hausse de l’endettement mais
taux d’intérêt au plus bas

Evolution du taux d’endettement de 1993 à 2009 (en % du PIB)
140 %
% PIB
120 %
100 %
80 %
60 %
1993
www.debtagency.be
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Page 7
Inhoud / Aperçu
• Introduction
• Septembre 2008 – La crise financière
www.debtagency.be
Page 8
4
10/22/2014 3:22 PM
Strategie van het Schuldbeheer
De introductie van de Euro op 1 januari 1999 leidde tot de creatie van een grote
Eurozone zonder wisselkoersrisico.
Voor markten was dit een enorme uitdaging maar tegelijkertijd een opportuniteit.
Voor de Belgische Schatkist als emittent stelden zich de volgende
Opportuniteiten…
• Grote nieuwe markt van investeerders
○ internationalisering van de basis van investeerders
○ ruimere vraag  verbetering van de financieringskost
• Ontstaan van een grote derivatenmarkt in Euro
○ een meer gediversifieerd beheer van de staatsschuld
• Globalisering van de financiële markten
○ verder professionalisering : - fusie van banken
- efficiëntere systemen
- harmonisering
www.debtagency.be
Page 9
… en uitdagingen
•
In België verliest de Staat zijn status als enige soevereine ontlener
•
Concurrentie van ander soevereine ontleners in de eurozone
 Belgische investeerders die nu Belgisch investeren zullen Europees diversifiëren
 De Schatkist, die bijna uitsluitend een Belgische investeerdersbasis heeft zal moeten
diversifiëren
Diversificatie van de investeerders voor obligaties in België en de andere landen in 1998
België
Oostenrijk
Nederland
Spanje
Duitsland
Frankrijk
Italië
10 %
34 %
25 %
24 %
48 %
9%
25 %
www.debtagency.be
Page 10
5
10/22/2014 3:22 PM
Strategie voor het beheer van de schuld
... is gebaseerd op 4 grote pijlers
1. Gestandaardiseerde
en liquide
Schuldinstrumenten1.
3. Internationale plaatsing
- Primary + recognized dealers
- Secundaire markt en
prijstransparantie
Strategie
voor het
beheer van de schuld
2.▪ Stabiele en
voorspelbare
financieringsbehoeften
▪ Transparante
communicatie
www.debtagency.be
4. Voortdurende
monitoring
van de risico’s
Page 11
1. Gestandardiseerde
en liquide schuldinstrumenten
Totale schuld : € 334 miljard (april 2010)
•
1.1.Lange termijn :
OLO : Obligations Lineaire / Lineaire Obligaties
○ € 250 miljard of 75 % van totale schuld
○ OLO = Obligatie lijn die terug heropend wordt met zelfde maturiteit en een prijs
aangepast aan de marktprijs, alle uitgiften van dezelfde lijn zijn fungibel
○ 25 lijnen met maturiteiten van maart 2010 tot maart 2041, m.i.v. 1 OLO FRN
○ Beperkt aantal lijnen met een gemiddeld uitstaand bedrag van € 10 miljard
○ 2 verval- en coupondata : 28 maart en 28 september
○ Jaarlijkse uitgiften in 10 en 5 jaar, eventueel 3 en 15 of 30 jaar
Vervaldagen kalender lange termijn schuld
www.debtagency.be
Page 12
6
10/22/2014 3:22 PM
•
1.2. Korte termijn :
Schatkistcertificaten / Certificats de Trésorerie
○ € 44 miljard uitstaand op 30 april 2010 of 13 % van totale schuld
○ Schatkist certificaat = lijn die terug heropend wordt met zelfde maturiteit en een prijs
aangepast aan de marktprijs, alle uitgiften van dezelfde lijn zijn fungibel
○ 12 lijnen met één vervaldag per maand
○ uitstaand bedrag per lijn : minimum € 5 miljard
○ 2 uitgiften per maand via aanbesteding in 3, 6 en 12 maand
Uitstaand bedrag per lijn (EUR miljard, op 30 april 2010)
8.0
7.07
7.11
7.0
6.30
6.0
5.0
4.32
3.83
4.0
3.0
1.90
2.12
2.28
2.11
2.19
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
2.13
2.33
Mar-11
Apr-11
2.0
1.0
0.0
May-10
www.debtagency.be
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Page 13
De Belgische obligatiemarkt staat 6de in de eurozone
Uitstaande bedragen per 31/12/2009: nominaal bedrag, en in % van het totaal van de eurozone
www.debtagency.be
Page 14
7
10/22/2014 3:22 PM
De Belgische markt van korte termijn staat 6de in de eurozone
Uitstaande bedragen per 31/12/2009: nominaal bedrag, en in % van het totaal van de eurozone
www.debtagency.be
Page 15
2. Stabiele en voorspelbare financieringsbehoeften
Transparante communicatie .
Vervaldagen kalender lange termijn schuld
•
Vervaldagenkalender heeft de vorm van een annuïteiten lening : stabiliteit m.b.t. jaarlijks
te herfinancieren bedrag
•
Aankondiging van uitgifte bedrag + kalender : voorspelbaarheid
•
Maar toch flexibiliteit : markt bepaalt welke maturiteiten zullen worden uitgegeven
www.debtagency.be
Page 16
8
10/22/2014 3:22 PM
3. Internationale plaatsing
- Primary Dealers + Recognized dealers
- Secundaire markt en prijstransparantie
15 banken :
• 3 met een meer Belgisch karakter : KBC, BNP Paribas Fortis en ING
• 6 Europese banken : Barclays, Calyon, Deutsche Bank, The Royal Bank of Scotland,
Société Générale en UBS
• 2 Angelsaksische banken : Goldman Sachs International en Morgan Stanley
• 4 universele banken : Citigroup, HSBC, JP Morgan en Nomura
Plichten :





Rechten :
bevorderen van plaatsing

titel
bevorderen van liquiditeit

aanbesteding (met en buiten mededinging)

bevoorrechte tegenpartij

Market Maker op één van de
geselecteerde platformen

quotaties op vraag en op scherm
minima op primaire en secundaire markten
informatie aan Schatkist
promotie
www.debtagency.be
Page 17
… PD zorgen voor de internationale plaatsing van de OLO’s
• Een nieuwe lijn wordt uitgegeven via syndicaties
 Dit waarborgt voldoende omvang vanaf de start en een internationale plaatsing
• De lijn wordt heropend en verhoogd via aanbestedingen
Geografische plaatsing
100.0%
90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
OLO 41 (10s )
OLO 42 (5s )
OLO 43 (10s )
OLO 44 (30s )
OLO 45 (5s )
OLO 46 (10s )
Belgium
OLO 47 (10s )
OLO 48 (15s )
Other Euro
OLO 49 (10s )
OLO 50 (5s )
Europe non-Euro
OLO 51 (FRN)
OLO 52 (10s )
Asia incl. Japan
OLO 54 (5s )
OLO 55 (10s )
US & Canada
OLO 56 (5s )
OLO 57 (3s )
OLO 58 (10s )
OLO 59 (5s )
OLO 60 (30s )
OLO 58 (10s )
OLO 59 (5s )
OLO 60 (30s )
Other
Opsplitsing per investeerderstype
100.0%
90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
OLO 41 (10s )
OLO 42 (5s )
OLO 43 (10s )
OLO 44 (30s )
Customer Banks
www.debtagency.be
OLO 45 (5s )
OLO 46 (10s )
OLO 47 (10s )
OLO 48 (15s )
Asset Managers & other Funds
OLO 49 (10s )
OLO 50 (5s )
OLO 51 (FRN)
Insurance Companies
OLO 52 (10s )
OLO 54 (5s )
Pension Funds
OLO 55 (10s )
OLO 56 (5s )
OLO 57 (3s )
Central Banks & Public Entities
Other
Page 18
9
10/22/2014 3:22 PM
...PD zorgen voor een liquide secundaire markt en prijstransparantie
• PD zijn verplicht om prijzen te quoteren aan de investeerders
turnover (billion euro)
Doorheen de crisis :
• stabiele volumes
met investeerders
• Grotere volatiliteit
in interbank volumes
Mar-10
Jan-10
Feb-10
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Apr-09
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Jun-09
Mar-09
May-09
Jan-09
Feb-09
Nov-08
Oct-08
Inter dealer (lhs)
Dec-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Apr-08
Jun-08
Mar-08
May-08
Jan-08
Feb-08
Oct-07
Nov-07
Dec-07
Jul-07
Aug-07
Sep-07
Apr-07
Jun-07
Mar-07
May-07
Jan-07
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Feb-07
turnover (billion euro)
• PD zijn verplicht om continu aan- en verkoop prijzen te quoteren op een elektronisch platform
Customer (rhs)
140
120
100
Sterke verbetering
van de bid-offer
spreads, maar
recentelijk weer
een verslechtering
80
60
40
20
5 year benchmark (OLO 56)
www.debtagency.be
10 year benchmark (OLO 55 - OLO 58 as of Jan 13th 2010)
5-May-10
23-Apr-10
13-Apr-10
30-Mar-10
18-Mar-10
8-Mar-10
24-Feb-10
2-Feb-10
12-Feb-10
21-Jan-10
11-Jan-10
28-Dec-09
2-Dec-09
14-Dec-09
20-Nov-09
10-Nov-09
29-Oct-09
19-Oct-09
7-Oct-09
25-Sep-09
15-Sep-09
3-Sep-09
24-Aug-09
31-Jul-09
12-Aug-09
9-Jul-09
21-Jul-09
29-Jun-09
5-Jun-09
17-Jun-09
26-May-09
14-May-09
4-May-09
0
30 year benchmark (OLO 44)
Page 19
Resultaat van deze strategie van liquiditeit :
…. INTERNATIONALISERING van het HOUDERSCHAP
100.0%
12/2009:
90.0%
80.0%
57.3%
nietBelgië
70.0%
Lange termijn
OLO
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
Dec-98
Dec-99
Dec-00
Dec-01
Dec-02
Dec-03
Belgium
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Non-Belgium
100.0%
90.0%
12/2009:
80.0%
70.0%
81.8%
nietBelgië
60.0%
Korte termijn
TC
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
Dec- 98
Dec- 99
Dec- 00
Dec- 01
Dec- 02
Dec- 03
B elgium
Dec- 04
Dec- 05
Dec- 06
Dec- 07
Dec- 08
Dec- 09
No n-B elgium
Bron : Nationale Bank van België
www.debtagency.be
Page 20
10
10/22/2014 3:22 PM
Cross-Country spreads
Belgian cross-country spreads, 10 year-benchmark
80
60
40
20
bp
0
-20
-40
-60
-80
German 10 year
France 10 year
Italy 10 year
Netherlands 10 year
05/05/2010
05/04/2010
05/03/2010
05/02/2010
05/01/2010
05/12/2009
05/11/2009
05/10/2009
05/09/2009
05/08/2009
05/07/2009
05/06/2009
05/05/2009
-100
Spain 10 year
Page 21
Financieringsbehoeften en financieringsinstrumenten
2009 – 2010
in mia €
FINANCIERINGSBEHOEFTEN
Terugbetalingen van schulden (LT / KT)
Federaal begrotingstekort
Buy backs
Andere financieringsbehoeften
200928,79
17,91
7,77
3,09
0,02
2010
42,78
25,85
14,10
2,83
0,00
FINANCIERINGSMIDDELEN
OLO-uitgiften (inclusief FRN's)
EMTN
Staatsbons
Andere
38,27
34,99
2,52
0,67
0,09
39,32
32,75
4,50
0,50
1,57
Netto-evolutie van de kortetermijnschuld in deviezen
Wijziging in het uitstaand bedrag van de SC
Netto-evolutie van andere KT schulden en fin activa
-1,38
-4,04
-4,06
-0,40
1,49
2,37
www.debtagency.be
Page 22
11
10/22/2014 3:22 PM
Inhoud / Aperçu
• Introduction
www.debtagency.be
Page 23
Risicobeheer federale staatsschuld
Welke risico’s :
-
Wisselkoersrisico;
Herfinancieringsrisico;
renterisico (cashflows);
Kredietrisico’s
www.debtagency.be
Page 24
12
10/22/2014 3:22 PM
1. Wisselkoersrisico
• Volledige eliminatie: aanhouden van deviezenschuld geeft geen
voordeel op lange termijn
• Aandeel niet-gedekte deviezenschuld: 0,30%
2. Herfinancieringsrisico
• =
Risico van stijging van de financieringskost ten opzichte
van de marktrente
• In de limiet: kans op het niet meer bekomen van om het even welke
financiering
• Wordt beheerd door:
 Beperking van het op vervaldag komende bedrag aan schuld
 Een zekere regelmaat in de vervaldagenkalender
www.debtagency.be
Page 25
Vervaldagenkalender van de langetermijnschuld in euro
(30 april 2010)
35
30
miljarden euro
25
20
15
10
5
: OLO lijnen
: 2009 nieuwe uitgiften

www.debtagency.be
…
2041
…
2035
…
2030
…
2028
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
0
: Andere schuldinstrumenten
: 2010 nieuwe uitgiften
Vanaf 2010 t/m 2015 komt jaarlijks een bedrag van 25,8 tot
31,3 miljard euro LT-schuld op vervaldag.
Page 26
13
10/22/2014 3:22 PM
Evolutie en prognose herfinancieringsrisico op 12 maanden
30,00 %
27,50 %
Limiet 2009-...
25,00 %
Limiet 2006-2008
22,50 %
20,00 %
17,50 %
15,00 %
12,50 %
Crisis
10,00 %
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
7,50 %
Refinancing 12 months (6m-rolling average)
Short-term debt (as % of total net debt)
Refinancing 12 months (spot)
Het herfinancieringsrisico op 12 maanden is als
zesmaandelijks voortschrijdend gemiddelde beperkt tot
25,0% (Algemene Richtlijnen).

www.debtagency.be
Page 27
Evolutie en prognose herfinancieringsrisico op 60 maanden
67,50 %
65,00 %
Limiet 2S2009 - . ..
62,50 %
Limiet 2008 - 1S2009
60,00 %
57,50 %
55,00 %
52,50 %
50,00 %
47,50 %

www.debtagency.be
Dec-10
Oct-10
Nov-10
Sep-10
Jul-10
Aug-10
Jun-10
Apr-10
May-10
Mar-10
Jan-10
Feb-10
Dec-09
Oct-09
Nov-09
Jul-09
Sep-09
Jun-09
Aug-09
Apr-09
Refinancing 60 months (spot)
May-09
Mar-09
Jan-09
Feb-09
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Sep-08
Jul-08
Aug-08
Jun-08
Apr-08
May-08
Jan-08
Mar-08
Feb-08
45,00 %
Refinancing 60 months (6m-rolling average)
Page 28
14
10/22/2014 3:22 PM
3. Renterisico
• =
Risico op stijging van de interestkosten als gevolg van een
stijging van de marktrente
• Beheerd door ‘herzettingsrisico’ : = percentage schuld dat een
interestherziening zal kennen binnen 12 of 60 maand
www.debtagency.be
Page 29
Evolutie en prognose herzettingsrisico op 12 maanden
35,00 %
Limiet S22009-...
32,50 %
30,00 %
Limiet S12009
27,50 %
Limiet 2006-2008
25,00 %
22,50 %
20,00 %
17,50 %
15,00 %
12,50 %
10,00 %
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
7,50 %
Refixing 12 months (spot)
Short-term debt (as % of total net debt)

www.debtagency.be
Refixing 12 months (6m-rolling average)
32.5 %(Algemene Richtlijnen).
Page 30
15
10/22/2014 3:22 PM
Evolutie en prognose herzettingsrisico op 60 maanden
72,50 %
Limiet 2009S2-...
70,00 %
67,50 %
Limiet 2008-2009S1
65,00 %
62,50 %
60,00 %
57,50 %
55,00 %
52,50 %
Refixing 60 months (spot)

Dec-10
Oct-10
Nov-10
Sep-10
Jul-10
Aug-10
Jun-10
Apr-10
May-10
Mar-10
Jan-10
Feb-10
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Sep-09
Jul-09
Aug-09
Jun-09
Apr-09
May-09
Jan-09
Mar-09
Feb-09
Dec-08
Oct-08
Nov-08
Jul-08
Sep-08
Jun-08
Aug-08
Apr-08
May-08
Mar-08
Jan-08
Feb-08
50,00 %
Refixing 60 months (6m-rolling average)
www.debtagency.be
Page 31
Evolutie en prognose interestkosten
14,000
5.00%
13,331
12,643
12,000
12,062
4.85%
12,050
12,232
12,021
4.36%
11,461
11,514
4.50%
3.99%
10,000
4.00%
3.81%
3.49%
3.39%
3.33%
3.50%
6,000
% of GDP
EUR Millions
3.70%
8,000
3.00%
4,000
2.50%
2,000
0
2.00%
2003
2004
2005
2006
TOTAL interest expenditure
2007
2008e
2009e
2010e
In terms of GDP (rhs)
 De stijging van de schuld(graad) leidde tot nu toe niet tot hogere
interestkosten. Ook in 2010 zouden de interestkosten slechts beperkt
toenemen in nominale termen, en nog steeds afnemen in functie van
het BBP.
www.debtagency.be
Page 32
16
10/22/2014 3:22 PM
Interest rate projection 2009-2010 budget
5,00%
4,50%
4,00%
3,50%
3,00%
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
0,00%
Oct-09
Nov09
Dec09
Jan-10
Feb10
Mar10
Apr-10
May10
Jun-10 Jul-10
Aug10
Sep10
Oct-10
Nov10
Dec10
3-month
10-year
 Nochtans houden we rekening met een stijging van de
marktrentevoeten op zowel de lange als de korte termijn
www.debtagency.be
Page 33
Interest expenditure according to term
14000
87
837
215
12000
557
403
370
355
609
752
1,438
60
70
64
1,550
516
860
EUR millions
10000
8000
12,406
6000
11,871
11,050
10,928
10,439
10,926
10,534
10,410
4000
2000
0
2003
2004
2005
2006
Long-term debt
2007
Short-term debt
2008
2009
2010e
Other institutions
 De daling van de interestkosten in 2008 en 2009, en de quasistabilisatie ervan in 2010, is te wijten aan de schuld op korte termijn
www.debtagency.be
Page 34
17
10/22/2014 3:22 PM
Inhoud / Aperçu
• Introduction
www.debtagency.be
Page 35
La crise financière
1.
Actions du Gouvernement.
2.
La recapitalisation (participations et prêts) des institutions
financières.
2.1. opérations de financement depuis décembre 2008.
2.2. quantification des instruments utilisés.
2.3. charges d’intérêts.
www.debtagency.be
Page 36
18
10/22/2014 3:22 PM
Renforcer la stabilité du
système financier
1. Actions du gouvernement
restaurer la confiance des
particuliers dans le secteur
financier
selon 3 axes:
1.1. recapitalisation des institutions financières en difficulté;
1.2. l’octroi de garantie à certaines opérations interbancaires afin de
faciliter le refinancement des institutions financières entre elles;
1.3. augmenter la protection des dépôts de 20.000 à 100.000 €
www.debtagency.be
2. La recapitalisation (participations et prêts) des
institutions financières en difficulté.
Par le biais de la Société Fédérale de Participation et d’Investissement
à qui les fonds ont été mis à disposition par le Trésor.
Intervention du Trésor : trouver rapidement (quelques heures)
les fonds sur les Marchés
donc à CT:
opérations interbancaires.
B.T.B.
certificats de tresorerie.
www.debtagency.be
Page 38
19
10/22/2014 3:22 PM
2.1. Opérations de financement depuis décembre 2008
Date
Montant en € et devises
(millions)
Institution
Contre valeur en
euro (millions)
Type
29/09/08
Fortis
EUR 4.700
4.700
participation
01/10/08
Dexia
EUR 1.000
1.000
participation
06/10/08
Fortis
EUR 4.720
4.720
participation
27/10/08
Ethias
EUR 500
500
participation
02/12/08
KBC
EUR 3.500
3.500
prêt
04/12/08
Fortis SPV
EUR 599
599
participation
04/12/08
Fortis SPV +
holding
USD 6.029
4.763*
prêt
04/12/08
Fortis SPV
GBP 200
235*
prêt
04/12/08
Fortis SPV
AUD 6
3*
prêt
Total
20,020
27/04/09
Fortis SPV
EUR 137,4
09/07/09
Luxembourg
(Kaupthing)
EUR,160
137,4
participation
160
Prêt
Total
20.317,8
20,020 milliards € de besoins supplementaires =
+/- 5,7% du PNB en 2008
www.debtagency.be
participation
Page 39
2.2. Quantification par instruments utilisés
Dans un premier temps, utilisation des instruments à CT ou TCT
- emprunts interbancaires
- Certificats de trésorerie (en euros) via des adjudications
supplémentaires
- B.T.B. (Belgian Treasury bills) en euros ou principales devises
de l’OCDE (USD, GBP, CHF, NOK) swappées
- Ultérieurement, le refinancement des financements précités peut se
faire en plusieurs fois par des instruments de même nature.
www.debtagency.be
Page 40
20
10/22/2014 3:22 PM
Le refinancement du montant de 20,02 milliards se présente comme suit:
Au 31/03/2009
* (au 31.03.09)
Produits
Montants en milliard €
%
OLO
8,35
41,72%
Bon d’Etat
0,12
0,61%
EMTN
0,31
1,54%
Certificats de
Trésorerie
5,00
24,99%
BTB (euro)
O,12
0,61%
BTB (devises)
5,06
25,28%
Interbancaires
1,05
5,25%
Total
20,02
www.debtagency.be
Page 41
Au 31.10.2009
Produits
Montants en milliard €
OLO
%
13,28
86,85%
Bons d’Etat
0,12
0,78 %
EMTN
0,63
4,12 %
Certificats de
Trésorerie
1,26
8,24%
BTB (euro)
0,00%
BTB (devises)
TOTAAL
www.debtagency.be
15,29
100 %
Page 42
21
10/22/2014 3:22 PM
2.3. Charges d’intérêts.
Charges d’ intérêts du 29/09/08 au 31.12.09
(en mio €)
OLOS :
394,4
Bons d’Etat
4,6
EMTN
11,5
Certificats
Trésorerie :
3M
26,3
6M
31,6
12 M
69,1
BTB Euro
27,6
Interbancaire
6,6
Devises CT
19,76
591,6
TOTAL
509,37
www.debtagency.be
Page 43
Inhoud / Aperçu
• Introduction
www.debtagency.be
Page 44
22
10/22/2014 3:22 PM
La crise grecque
• Avec des taux d’intérêt dépassant les 8% pour ses financements sur
2 à 10 ans, la Grèce allait droit vers un défaut
 Il fallait donc aider le gouvernement grec;
 Après des semaines de négociations au niveau européen, il a été
opté pour un ensemble d’emprunts bilatéraux des 15 membres
de la zone euro restants ( action coordonnée sous l’égide de l’UE
)
 Le montant total prêté sur trois ans sera au maximum de 80
milliards d’euros, et le taux sera flottant Euribor 3 mois +
300/400 bp.
 Les pays de la zone euro y prennent part selon leur participation
dans le capital de la BCE. Pour la Belgique, il s’agit de 3,576%.
La participation totale de la Belgique sera alors de 2,861 milliards
d’euros sur les trois années à venir.
• ( ……….)
www.debtagency.be
Page 45
23

No Slide Title

Transcription

Documents pareils

130502_News_Wijziging van de documenten BC-00 en BT-12-nl-fr-en

Houben Immo Dussart Immoni Immo Tax Consulting - UPSI-BVS

2004 Spain

polycaro nl

DOW AGROSCIENCES

Honoré δ`O Born in 1961 in Oudenaarde as Raf van Ommeslaeghe

STOFZUIGER S a S p IR a TEURS

GB Installation and operating instructions GB F Manuel

filmography_elsen_da..