Cours 11 - Ramou.net

Économie globale
Renaud Bouret et Alain Dumas, ERPI
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CHAPITRE 12 : CORRIGÉS
LA POLITIQUE MONÉTAIRE
Dans le chapitre 8, nous nous sommes penchés sur la création de la monnaie dans le système bancaire.
Dans le présent chapitre, nous étudions comment la banque centrale influe sur le processus de création de
la monnaie.
SECTION 1 (P. 261)
LE PIB ET LA MASSE MONÉTAIRE
a) L'augmentation de la masse monétaire et l'accélération de la vitesse de circulation de la monnaie
(puisque PIB = M × V).
b) L’augmentation de la masse monétaire permet aux agents économiques d'acheter plus de biens et
services. Lorsque l’augmentation de la masse monétaire est plus grande que l’accroissement de la
capacité de l'économie à produire des biens, les prix augmentent.
SECTION 2 (P.263)
LE RÔLE DE LA BANQUE CENTRALE
a) Lorsque les banques commerciales accordent des prêts, elles créditent le montant de ces prêts sur le
compte de leurs clients, ce qui correspond à de nouveaux dépôts. Or la masse monétaire est
principalement constituée des dépôts bancaires.
b) Le rôle de la banque centrale consiste à maintenir la masse monétaire à un niveau compatible avec
celui de l’activité économique tout en réduisant au minimum l'inflation. Pour ce faire, la banque centrale
influe sur les conditions de crédit des banques; elle fait varier les réserves des banques et les taux
d’intérêt. En jouant ainsi sur la création de monnaie, la banque centrale peut influer sur le niveau de la
masse monétaire.
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c) Lorsque la banque centrale met en œuvre une politique monétaire expansionniste, elle tente
d'augmenter les réserves des banques commerciales et de faire diminuer les taux d’intérêt. Pour ce faire,
elle achète des titres, tels les bons du Trésor, aux banques commerciales. L’achat de bons du Trésor par la
banque centrale fait augmenter leur prix, ce qui se traduit par une baisse de leur taux de rendement. Pour
rester compétitives, les banques diminuent les taux d’intérêt, ce qui stimule les emprunts. D'autre part,
puisque l'achat de bons du Trésor par la banque centrale fait augmenter les réserves des banques
commerciales, ces dernières voient leur capacité de prêt augmenter. La baisse des taux d’intérêt et la
hausse des réserves bancaires ont pour effet de stimuler le crédit et de faire augmenter la masse
monétaire.
Figure 12.1
L e mé c a n is me d 'u n e p o l it iq u e mo n é t a ir e e x p a n s io n n is t e
Achat de bons
du Trésor par la
banque centrale
Réserves
des banques
Prix des bons
du Trésor
Crédit
(prêts bancaires)
Taux de rendement
des bons du Trésor
Taux d'intérêt




Masse monétaire


SECTION 3(P. 267)
2. LA POLITIQUE DE LA BANQUE DU CANADA
a) Une hausse de la production et de l'emploi lorsque l’économie est en récession ; une hausse des prix
lorsque l’économie est au plein-emploi ; une combinaison des deux lorsque l’économie s’approche du
plein emploi.
b) La politique monétaire expansionniste passe par une baisse des taux d’intérêt. En conséquence,
certains capitaux sortent du pays, ce qui augmente l’offre de la devise nationale sur le marché. Il s’ensuit
une baisse du taux de change et, par la suite, une amélioration de la balance courante (hausse des
exportations et baisse des importations).
c) Lorsque la Banque du Canada veut relancer l'économie, elle intervient pour faire baisser les taux
d’intérêt. Comme la baisse des taux d’intérêt entraîne une sortie de capitaux, il s'ensuit une baisse du
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taux de change. Or, la baisse du taux de change inquiète les investisseurs étrangers; ces derniers craignent
une éventuelle baisse de valeur de leurs placements en dollars canadiens et exigent, par conséquent, une
prime de rendement, laquelle se traduit par une hausse des taux d'intérêt. C'est pourquoi la Banque du
Canada doit parfois sacrifier ses objectifs économiques sur le plan intérieur: elle relève les taux d'intérêt
pour rassurer les investisseurs étrangers, ce qui compromet la relance de l’activité économique.
EXERCICES SUPPLÉMENTAIRES (P. 268)
1. LA MASSE MONÉTAIR E
a) La masse monétaire se compose de l’ensemble des dépôts bancaires et de l’ensemble des billets et
pièces de monnaie en circulation.
b) Les prêts accordés par les banques (hausse de la masse monétaire) et les remboursements de prêts
(baisse de la masse monétaire).
c) Elle signifie que la vitesse de circulation de la monnaie est égale à 2.
2. LA MONNAIE ET L’INFLATION
a) Voir le tableau ci-dessous.
Masse
monétaire
Vitesse de
circulation de
la monnaie
PIB
Première année
50
2
100
4,00
25
Deuxième année
60
2
120
4,62
26
20,0
-
20,0
15,4
4,0
Taux de croissance
Prix des biens Quantité de
produits
biens produits
b) Voir le tableau ci-dessus.
c) Étant donné que la croissance de la masse monétaire (20 %) est supérieure à la croissance de la
quantité de biens produits (4 %), elle se répercute sur les prix: ils augmentent de 15,4 %.