Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé
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Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé Rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds 31 décembre 2015 Mise en garde à l’égard des énoncés prospectifs Certaines parties de ce rapport, y compris, mais sans s’y limiter, les sections intitulées « Résultats » et « Événements récents », peuvent contenir des énoncés prospectifs concernant le Fonds, notamment sa stratégie, ses risques, son rendement prévu et sa situation. Les énoncés prospectifs comprennent des déclarations qui sont par nature prédictives, se rapportent à des événements ou à des conditions futurs, ou contiennent des termes tels que « prévoir », « anticiper », « compter », « planifier », « croire », « estimer » et d’autres expressions prospectives semblables ou des versions négatives correspondantes. De plus, tout énoncé portant sur le rendement, les stratégies et les perspectives, ou sur des mesures pouvant être prises à l’avenir par le Fonds constitue aussi un énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs reposent sur les attentes actuelles et sur les projections d’événements futurs et sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses portant sur le Fonds et les facteurs économiques. Par conséquent, les hypothèses à l’égard des conditions économiques futures et d’autres facteurs pourraient se révéler inexactes dans l’avenir. Les énoncés prospectifs ne sont pas une garantie du rendement futur, et les événements ainsi que les résultats réels pourraient différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les énoncés prospectifs faits par le Fonds. De nombreux facteurs importants pourraient contribuer à ces écarts, y compris, mais sans s’y limiter, les facteurs économiques et politiques généraux ainsi que les conjonctures boursières en Amérique du Nord et sur la scène internationale, les taux d’intérêt et les taux de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les modifications de la réglementation gouvernementale, les actions en justice ou les mesures réglementaires imprévues, ainsi que les catastrophes. Nous soulignons que la liste de facteurs importants ci-dessus n’est pas exhaustive. Nous vous encourageons à les examiner attentivement, ainsi que tout autre facteur, avant de prendre une décision de placement et nous vous conseillons vivement de ne pas vous fier indûment aux énoncés prospectifs. De plus, veuillez prendre note que le Fonds n’a pas l’intention de mettre à jour les énoncés prospectifs pour tenir compte d’une nouvelle information, d’événements futurs ou d’autres éléments avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du Fonds. Rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds au 31 décembre 2015 Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers semestriels complets du fonds de placement. Vous pouvez obtenir les états financiers semestriels gratuitement, sur demande, en appelant au 1-800-263-4077, en nous écrivant à Fidelity Investments, 483 Bay Street, Suite 300, Toronto, Ontario M5G 2N7 ou en consultant notre site Web à fidelity.ca ou le site de SEDAR à sedar.com. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l’information trimestrielle du fonds de placement. Analyse du rendement par la direction Résultats Les parts de cette fiducie de placement sont offertes seulement à d’autres fonds et comptes que Fidelity gère ou dont elle est le conseiller; elles ne peuvent pas être offertes à la vente au public. La Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé (le Fonds), série O, a enregistré un rendement de 11,4 % pour le semestre clos le 31 décembre 2015. L’indice Barclays U.S. Aggregate Bond, qui est représentatif de l’ensemble du marché des obligations américaines de catégorie investissement, a progressé de 12,0 % (en dollars canadiens) au cours de la période visée. La décision de la Réserve fédérale américaine (la Fed) de maintenir sa politique accommodante et de garder ses taux d’intérêt à des creux records a contribué à la performance des marchés plus tôt au cours de la période. Les banques centrales de l’Europe, du Japon et d’autres pays du monde ont aussi aidé à stabiliser les marchés obligataires, et ce, même si la Grèce est devenue un risque événementiel encore plus important. En revanche, malgré la majoration tant attendue des taux d’intérêt par la Fed, les marchés américains ont baissé au cours de la deuxième moitié de la période visée, les pressions exercées sur les prix des marchandises et la hausse imprévue des demandes de chômage ayant assombri l’humeur des investisseurs. Les craintes entourant le ralentissement économique en Chine et ses incidences potentielles sur les autres pays du monde ont continué de peser lourd sur les marchés au cours de la période. Compte tenu de cette conjoncture économique incertaine, les obligations d’État de base ont fait belle figure, tout comme celles de catégorie investissement. En revanche, les titres américains adossés à des créances hypothécaires commerciales et les autres titres d’emprunt immobiliers à rendement élevé ont accusé un retard sur les titres de catégorie investissement, ce qui explique la contre-performance du Fonds par rapport aux marchés généraux des titres à revenu fixe. L’indice de référence du Fonds, l’indice Barclays U.S. CMBS ex AAA, s’est accru de 10,6 % au cours de la période de six mois à l’étude. Le Fonds investit à la fois dans des titres d’emprunt immobiliers de catégorie investissement et d’autres de moindre qualité, alors que l’indice Barclays U.S. CMBS ex AAA ne comprend que des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales de catégorie investissement. Le Fonds a devancé l’indice de référence en raison, surtout, de ses placements dans des titres comportant une notation inférieure, lesquels ont fait belle figure dans un contexte où les investisseurs sont demeurés axés sur le rendement à la lumière de la faiblesse soutenue des taux d’intérêt. Le Fonds détenait également une proportion supérieure de titres adossés à des créances hypothécaires commerciales connus et plus vieux, lesquels ont contribué à son rendement relatif pendant la période. L’exposition du Fonds à des titres autres que des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales, comme des titres immobiliers commerciaux garantis par des créances, des obligations de sociétés immobilières, des titres de créance à effet de levier, des titres de créance mezzanine et des actions privilégiées immobilières, lui a procuré des sources de rendement et de diversification additionnelles. Au cours de la période, le gestionnaire de portefeuille, M. David Bagnani, s’est surtout penché sur les émissions de titres adossés à des créances hypothécaires commerciales. Il a notamment privilégié les tranches notées de BBB à B de titres adossés à des créances hypothécaires commerciales émis entre 2011 et 2014. Par rapport à l’indice de référence, il cherche à maintenir une proportion inférieure d’obligations les plus exposées à la titrisation des hypothèques délinquantes datant de la bulle immobilière et à s’exposer davantage à des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales connus afin de réduire la duration et d’améliorer la qualité du crédit. À la clôture de la période, les titres hypothécaires commerciaux représentaient environ 71,4 % de l’actif du Fonds. Son exposition aux titres immobiliers commerciaux garantis par des créances est passée de 0,49 % au terme de la première moitié de l’année, à 0,26 % à la clôture de celle-ci en raison des remboursements obtenus et des versements par anticipation effectués. Événements récents Le rendement des valeurs du Trésor américain a affiché une tendance baissière pendant toute la période à l’étude, ce qui a donné du tonus à ces titres, ceux à 10 ans ayant diminué, pour s’établir à 2,27 % à la clôture de la période, en baisse par rapport à 2,35 % à l’ouverture de celle-ci. Les gestionnaires de portefeuille, MM. David Bagnani et Stephen Rosen, croient que l’économie américaine poursuit son expansion modérée, et ce, malgré la faible inflation, la chute des prix du pétrole et l’incertitude économique à l’échelle mondiale. D’un point de vue fondamental, ils sont d’avis que le marché des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales repose sur des assises solides et continue de s’améliorer. Comme toujours, les gestionnaires s’attardent aux recherches ascendantes de base, estimant que les caractéristiques fondamentales, plutôt que les facteurs macroéconomiques, devraient être les principales forces motrices des titres immobiliers commerciaux à revenu élevé sur de longues périodes. Les titres notés BBB représentent toujours la plus importante position du Fonds. 1 Opérations entre apparentés Le Fonds est géré par Fidelity Investments Canada s.r.i. (Fidelity). Fidelity fait partie d’un vaste groupe de sociétés collectivement désignées sous le nom de Fidelity Investments. Fidelity fournit tous les services généraux de gestion et d’administration requis pour assurer le bon fonctionnement des activités quotidiennes du Fonds, notamment la tenue des livres et registres et d’autres services administratifs, ou prend les dispositions afin que ces services soient fournis. FIAM LLC (FIAM), société affiliée à Fidelity, fournit des conseils en placement au Fonds. FIAM a conclu une entente de sous-conseiller avec FMR Co., Inc., société affiliée à Fidelity, afin que celle-ci fournisse des conseils relativement à l’ensemble ou à une portion des placements du Fonds. FIAM fournit des conseils en placement à l’égard du portefeuille du Fonds et prend les dispositions quant à l’achat et à la vente des placements du portefeuille, y compris toutes les activités de courtage nécessaires. Le Fonds n’offre que des parts de série O, qui ne sont pas offertes au public investisseur. Le Fonds a été créé à titre de fiducie de placement sous-jacente pour d’autres produits de Fidelity. Le Fonds ne verse aucuns frais de gestion ou de conseils, ni d’autres charges d’exploitation, à l’exception de certains coûts spécifiques aux fonds, dont les taxes, les commissions de courtage et les intérêts débiteurs. À la clôture des activités le 31 décembre 2015, Fidelity est devenue le conseiller en valeurs du Fonds, de sorte que tous les services de gestion des placements auparavant offerts par FIAM seront désormais fournis par Fidelity. Commissions de courtage Le Fonds peut confier une partie de ses opérations de portefeuille à des sociétés de courtage affiliées à Fidelity, dont National Financial Services LLC, dans la mesure où il a déterminé que les compétences de ces sociétés affiliées en matière d’exécution des opérations, et les coûts de ces services, sont comparables à ceux que des sociétés de courtage admissibles non affiliées factureraient pour l’exécution des opérations seulement. Pour le semestre clos le 31 décembre 2015, le Fonds n’a versé aucune commission à des sociétés de courtage affiliées à Fidelity. Au moins une fois par année, Fidelity reçoit des directives permanentes du CEI relativement aux politiques et aux procédures afférentes à la meilleure exécution des transactions avec des sociétés affiliées, y compris les courtiers affiliés à Fidelity. 2 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes indiquées. Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités ou des états financiers semestriels non audités du Fonds. Veuillez vous reporter à la première page pour savoir comment vous procurer les états financiers annuels ou semestriels du Fonds. Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé – série O Semestre clos le Exercices clos les 30 juin 31 décembre 2015 Actif net par part de la sérieG Actif net à l’ouverture de la périodeB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Total des charges (à l’exclusion des distributions) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Gains réalisés (pertes) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Gains latents (pertes) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Augmentation (diminution) totale liée aux activitésB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Distributions : Revenus nets de placement (à l’exclusion des dividendes) . . . . . . . . . . . . . . . . . Dividendes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Gains en capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Remboursement de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Total des distributionsB, C . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Actif net à la clôture de la périodeB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . B C D E F G H 2014 2013 2012 H 13,4408 $ 11,7111 $ 11,1944 $ 10,5073 $ 10,0000 $ 0,3729 (0,0022) 0,2143 0,9232 1,5082 0,6828 (0,0094) 0,3322 1,4581 2,4637 0,6208 (0,0009) 0,1034 0,5018 1,2251 0,6408 0,0307 0,5548 1,2263 0,2988 0,0164 0,4514 0,7666 (0,3569) (0,3924) (0,7493) 14,2136 $ (0,5883) (0,1988) (0,7871) 13,4408 $ (0,5405) (0,1672) (0,7077) 11,7111 $ (0,5456) (0,0058) (0,5514) 11,1833 $ (0,2446) (0,2446) 10,5073 $ Ratios et données supplémentaires 568 935 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)D . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Parts en circulationD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 024 973 Ratio des frais de gestionA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations ou prises en chargeA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . % % Ratio des frais d’opérationsF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Taux de rotation du portefeuilleE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5% Valeur liquidative par part, à la clôture de la période . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,2143 $ A 2015 483 087 $ 346 576 $ 217 418 $ 151 962 $ 36 088 046 29 693 732 19 435 923 14 459 325 % % % % % % 11 % 13,4399 $ % % 19 % 11,7105 $ % % 22 % 11,1864 $ % % 6% 10,5096 $ Aucuns frais ne sont imputés à la série. L’actif net et les distributions sont basés sur le nombre de parts en circulation à la date donnée. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est basée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l’actif net par part entre l’ouverture et la clôture de la période. Les distributions sont versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux. Les distributions sont présentées selon la meilleure estimation de leur traitement fiscal par l’équipe de gestion. Ces chiffres sont arrêtés à la clôture de la période indiquée. Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure la gestion du portefeuille du Fonds est active. Un taux de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de l’exercice. Plus ce taux est élevé, plus les frais d’opérations engagés par le Fonds au cours de l’exercice sont élevés et la probabilité, pour l’investisseur, de recevoir un gain en capital imposable au cours de cet exercice est également plus forte. Il n’y a pas nécessairement de relation entre la performance du Fonds et un taux de rotation du portefeuille élevé. Ce taux est égal au montant des achats ou à celui des ventes de titres, selon le moins élevé, divisé par la valeur marchande moyenne pondérée des titres du portefeuille, à l’exclusion des titres à court terme. Le ratio des frais d’opérations comprend le total des commissions et des autres coûts de transactions du portefeuille, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Il tient compte de la quote-part du Fonds dans les frais d’opérations estimatifs de tout fonds de placement sous-jacent, le cas échéant. Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités ou des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. Les normes IFRS (International Financial Reporting Standards) ont été appliquées pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, alors que les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR du Canada) étaient utilisés au cours des périodes antérieures à cette date. L’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part présenté dans les états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement du prix du Fonds. Une explication de ces différences est présentée dans les notes annexes. Pour la période du 1 er décembre 2011 (date de création) au 30 juin 2012. 3 Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé Rendement passé Les données sur le rendement figurant ci-dessous sont fondées sur l’hypothèse que toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des titres additionnels de celui-ci. Ces données ne tiennent pas compte des frais d’achat, de rachat, de distribution ou d’autres frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire le rendement. La performance antérieure du Fonds n’indique pas nécessairement comment celui-ci se comportera à l’avenir. Rendement annuel Le diagramme à barres suivant présente le rendement annuel du Fonds pour chaque année indiquée et illustre les fluctuations de sa performance d’une année à l’autre. Exprimés en pourcentage, ces résultats démontrent les variations, à la hausse comme à la baisse, du rendement d’un placement entre le premier et le dernier jour de chaque exercice. Série O Exercices Pourcentage (%) 30 20 10 0 −10 −20 −30 A B Depuis le début des activités, du 27 janvier 2012 au 30 juin 2012. Pour la période du 1 er juillet 2015 au 31 décembre 2015. 4 2012 A 2013 2014 2015 2015 B 7,6 % 12,0 % 11,3 % 22,0 % 11,4 % Fiducie Fidelity Placement immobilier commercial à revenu élevé Aperçu du portefeuille au 31 décembre 2015 Répartition géographique 25 principaux placements % de l’actif net du Fonds % de l’actif net du Fonds États-Unis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94,1 1. WF-RBS Commercial Mortgage Trust . . . . . 7,8 Autres (individuellement moins de 1 %) . . . . . . . . 0,6 2. Trésorerie et équivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,2 JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,7 Autres actifs (passifs) nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,1 3. Morgan Stanley Capital I Trust . . . . . . . . . . . 7,7 4. GS Mortgage Securities Trust . . . . . . . . . . . . 7,4 5. Trésorerie et équivalents . . . . . . . . . . . . . . . . 5,2 6. COMM Mortgage Trust . . . . . . . . . . . . . . . . 5,1 7. Morgan Stanley BAML Trust . . . . . . . . . . . . . 4,7 8. JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Corp. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,2 9. Commercial Mortgage Trust certificats de transfert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,4 10. Carefree Portfolio Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,2 % de l’actif net du Fonds 11. Invitation Homes Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,8 12. DBUBS Mortgage Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,8 AAA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,1 13. American Homes 4 Rent . . . . . . . . . . . . . . . . 1,8 AA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,1 14. Wells Fargo Commercial Mortgage Trust . . 1,7 A ........................................ 13,0 15. Citigroup Commercial Mortgage Trust . . . . 1,7 BBB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23,0 16. GS Mortgage Securities Corp. II . . . . . . . . . 1,4 BB ou moins . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27,6 17. Sans classement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18,1 COMM Mortgage Trust certificats de transfert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,3 Actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,8 18. Motel 6 Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2 Placements à court terme et autres actifs nets . . . . 5,3 19. ESH Hospitality, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2 20. BLCP Hotel Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,1 21. GAHR Commercial Mortgage Trust . . . . . . . 1,1 22. UBS Commercial Mortgage Trust . . . . . . . . . 1,1 23. FREMF Mortgage Trust . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,1 24. Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Corp. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,0 25. LB-UBS Commercial Mortgage Trust . . . . . . 0,9 Répartition des échéances Nombre d’années % de l’actif net du Fonds De 0 à 1 an . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,2 De 1 à 3 ans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,2 De 3 à 5 ans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,5 Plus de 5 ans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84,3 Répartition de la qualité Nous avons utilisé les notations de l’agence Moody’s Investors Service, Inc. Lorsque celles-ci n’étaient pas disponibles, nous avons utilisé celles de S&P [. Toutes les notations figurent à la date indiquée et ne reflètent pas les changements ultérieurs. 73,6 Total de l’actif net du Fonds 568 898 000 $ L’aperçu du portefeuille peut changer par suite des transactions effectuées au sein du portefeuille du fonds de placement. Les plus récents rapports annuel, semestriel ou trimestriel, l’Aperçu du Fonds et le prospectus simplifié du fonds de placement ou du fonds sous-jacent sont disponibles gratuitement en appelant au 1-800-263-4077, en envoyant une demande écrite à Fidelity Investments Canada s.r.i., 483 Bay Street, Suite 300, Toronto, Ontario M5G 2N7 ou en visitant notre site Web à fidelity.ca ou celui de SEDAR à sedar.com. 5 Fidelity Investments Canada s.r.i. 483 Bay Street, Suite 300 Toronto, Ontario M5G 2N7 Gestionnaire, agent des transferts et agent chargé de la tenue des registres Fidelity Investments Canada s.r.i. 483 Bay Street, Suite 300 Toronto, Ontario M5G 2N7 Conseiller en valeurs Fidelity Investments Canada s.r.i. Toronto, Ontario Dépositaire State Street Trust Company of Canada Toronto, Ontario Visitez notre site Web à www.fidelity.ca ou communiquez avec le Service à la clientèle de Fidelity au 1-800-263-4077 Les fonds communs de placement Fidelity sont vendus par des spécialistes en placements inscrits. Chaque Fonds est accompagné d’un prospectus simplifié qui contient des renseignements importants sur le Fonds, notamment les objectifs de placement, les options d’achat et les frais applicables. Veuillez vous procurer un exemplaire de ce document, lisez-le attentivement et consultez votre spécialiste en placements avant d’investir. Comme pour chaque type d’investissement, le placement dans des fonds communs de placement comporte des risques. Il n’y a aucune garantie que le Fonds réalisera ses objectifs de placement. La valeur liquidative, le rendement des titres ainsi que le rendement de votre placement peuvent varier à l’occasion selon la conjoncture boursière. Les investisseurs peuvent réaliser un profit ou subir une perte à la vente de leurs parts d’un Fonds Fidelity. Les Fonds Fidelity mondiaux peuvent être plus volatils que les autres Fonds Fidelity, car ils concentrent leurs placements dans un seul secteur et dans un nombre restreint d’émetteurs. Aucun Fonds n’est censé constituer en soi un programme de placement complet et diversifié. Le rendement passé ne constitue pas une garantie ni un indicateur des résultats à venir. Il n’y a aucune garantie que la valeur liquidative du Fonds Fidelity Marché monétaire Canada et du Fonds Fidelity Marché monétaire É.-U. demeurera fixe. La répartition des placements des Fonds est présentée en vue d’illustrer la façon dont un Fonds peut investir et pourrait ne pas représenter les placements actuels ou futurs d’un Fonds. Les placements d’un Fonds peuvent varier en tout temps. rFidelity Investments est une marque déposée de FMR LLC. 62.110816F 1.945044.103 FICL-FCHIREHI-MRFPS-0216