Shipping Compact Jul/2014

Shipping Compact
Sector Research
10. Juli 2014 • Ausgabe 07/2014
Autokonjunktur erweist sich weiterhin als stabile Stütze für
Pure Car Carrier (PCC)
Indizes
Stand per
09..07.1
.14
09
4
Baltic Dry
Baltic Supramax
Baltic Panamax
Baltic Capesize
863
1Woche
890
684
677
zuvor
1Monat
1004
1Jahr
1130
787
904
710
485
699
1024
1648
1999
1846
2037
Baltic Handysize
Clean
Baltic C
lean Tanker
397
408
475
564
527
544
528
561
Baltic Dirty Tanker
SCFI
752
747
637
611
1129
1059
1088
1118
New Contex
367
366
366
378
Die globale Autokonjunktur zeigt sich derzeit in einer stabilen Verfassung. Neue Rekordabsatzzahlen1 meldeten speziell die deutschen
Automobilbauer. Der VDA (Verband der Automobilindustrie) zeigte
sich aktuell optimistisch und prognostizierte in 2014 einen Zuwachs
von 4% für den PKW-Weltmarkt auf ca. 75,9 Mio. Fahrzeuge. Westeuropa erholt sich und sowohl aus den USA als auch aus China kommen
weitere Impulse. Für China wird mit einem Marktwachstum von 15%
auf 18,7 Mio. Autos gerechnet. Der US-Markt für light vehicles (incl.
light trucks) wird zum Jahresende bei 16,1 Mio. Fahrzeugen (+4%)
gesehen. Die Exportquote der deutschen Autoindustrie lag im ersten
Halbjahr bei 77%2. Die Hälfte der Ausfuhren geht in EU-Länder. Der
Automobilumschlag in Emden und Bremerhaven wird u.E. dementsprechend im laufenden Jahr zunehmen (NORD/LBe: 2%-3%). Da
sich der Inlandsmarkt eher nur moderat entwickelt, dürften die Zuwächse vorrangig aus gesteigerten Exportaktivitäten der Hersteller
herrühren.
Quelle: Baltic Ex., Shanghai Shipping Ex. (04.07.14), VHSS, NORD/LB Sector
Research
Chart im Fokus: Automobilumschlag dt. Häfen
Automobilumschlag Deutschland
4,0
3,5
Millionen
3,0
1,08
1,01
2,07
2,08
0,99
2,5
1,27
1,25
1,26
1,23
2,13
2,18
2,18
2,24
2011
2012
2013
2014e
1,08
0,85
2,0
1,5
1,89
0,82
1,65
1,63
1,0
1,23
0,5
0,0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Bremen/Bremerhaven
Emden
Quelle: Bremen Ports, Autoport Emden, NORD/LB Sector Research
Durchschnittliche TCE’s (USD/day) Bulker
Capesize
Panamax
Supramax
Handysize
Stand per
09..07.1
.14
09
4
11745
5677
7150
5936
1Woche
14430
3890
7075
6084
zuvor
1Monat
14238
5719
8336
7102
1Jahr
13656
8000
9525
8292
zuvor
1Mon
Monat
-7157
14147
7894
6216
1Jahr
10759
8200
6131
14018
TCE Assessment (USD/day) Tanker
VLCC
Suezmax
Aframax
MR
Stand per
09..07.1
.14
09
4
8640
22710
14734
9225
1Woche
5994
23841
16410
10025
Quelle: Baltic Exchange, NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Autoexporte Koreas/Japans und USImportdaten
450.000
Derzeit stabil entwickeln sich die „US-Carsales“. Der Indikator für die
US-Autokonjunktur zeigte im ersten Halbjahr einen Anstieg der Autoverkäufe um ca. 4,2% auf 8,07 Mio. Fahrzeuge. Auf die Autoimporte
(ohne light trucks) entfielen nach Daten der National Automobile
Dealers Association (NADA) im Juni 2,26 Mio. Fahrzeuge. Somit erscheint die aktuelle VDA-Prognose für den US-Markt durchaus realistisch. Neben den deutschen Herstellern sind die Japaner als einer
der Hauptlieferanten des US-Marktes wichtig. Ein Blick auf die japanischen Autoexporte insgesamt zeigt jedoch seit 2012 leicht abnehmende Zahlen. Auch in Korea konnten die Autoexporte das in Q1
2014 erreichte Niveau nicht halten. Hier spielen Befürchtungen über
Werksschließungen und Produktionsverlagerungen durchaus eine
Rolle für den Transportsektor. Nach Ford (Produktionsende 2016)
hatte auch General Motors verkündet, Fertigungen in Australien bis
2017 aufzugeben3 und die Produktion in Südkorea um bis zu 20% bis
2016 zu reduzieren. Unter der Marke Chevrolet lässt GM in Südkorea
für Europa Fahrzeuge produzieren.
2,5
400.000
2
350.000
300.000
1,5
250.000
200.000
1
150.000
Japan Passenger Cars exports
100.000
Prognosen von IHS zufolge wird die globale Autoproduktion bis 2017
auf 97,6 Mio. Einheiten (light vehicles) steigen. Dies entspricht einem
durchschnittlichen Wachstum von 3,6% p.a. Somit sind aus unserer
Sicht durchaus die Voraussetzungen für eine stabile Nachfrage für
den PCC-Bereich vorhanden, für mehr aber nicht.
0,5
Korea Passenger Cars exports
50.000
US light vehicle imports (RHS in mio.)
1
0
0
Quelle: KAMA, JAMA, NADA, NORD/LB Sector Research
VW hat in H1 2014 erstmals mehr als 3 Mio. Fahrzeuge verkauft (vgl. PM vom
08.07.2014); Porsche hat in den ersten sechs Monaten 2014 weltweit 7,6% mehr
Autos ausgeliefert (PM vom 08.07.14); das Absatzwachstum bei Mercedes-Benz betrug in H1 2014 12,8% (vgl. PM vom 04.07.2014); die BMB-Group verkaufte in H1
2014 erstmals mehr als eine Mio. Fahrzeuge (vgl. PM vom 08.07.2014).
2 Vgl. PM VDA vom 02.07.2014 „Autojahr 2014 mit Wachstum bei Produktion, Export
und Beschäftigung“
3
Vgl. Reuters “GM to halt car production in Australia, industry in crisis” (11.12.2013)
Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie.
Shipping Compact – 10. Juli 2014
PCC: Oligopol-Entwicklung unspektakulär, Perspektiven aber
ebenfalls
Bunkerpreise in USD/t
Stand
Fujairah 180 cst*
cst*
cst**
Fujairah 380 cst
zuvor
09.
09.07.14
.14
637
1Woche
637
1Monat
637
1Jahr
670
596
609
603
600
Rotterdam 180 cst
Rotterdam 380 cst
cst**
Singapur 180 cst
603
618
603
627
578
593
578
599
609
627
617
630
Singapur 380 cst*
cst*
597
612
599
598
Stand
Spot Price Brent*
Brent**
WTI***
Spot Price WTI
Prognose
09.
09.07.14
.14
107,38
3M
109
6M
109
12M
99
102,29
103
102
97
Quelle: Bloomberg, *= Datas from Glanders/Cockett,**= NORD/LB Research E&S
Chart im Fokus: Ratenniveau seitwärtsgerichtet
6.500 CEU 1yr T/C
29.000
27.000
USD/day
25.000
23.000
21.000
19.000
17.000
15.000
2012
2013
2014
Quelle: RS Platou, NORD/LB Sector Research
Flottenentwicklung
Container
Bulker
Tanker
No.
4.990
Per Juli
Juli 2014
014
m dwt/m TEU
Orderbook
dwt/m
m dw
t/m TEU
17,71 m TEU
No.
496
10.200
743,36 m dwt
2.091
173,32 m dwt
7.574
516,28 m dwt
962
69,63 m dwt
3,71 mTEU
Quelle: Clarkson, Alphaliner (per 01.06.), NORD/LB Sector Research
Marktdaten
Stock Indizes
Dow Jones
Stand
09..07.14
09
.14
16.986
1Woche
16.976
3.203
9.808
EuroStoxx50
DAX
GL Container
Shipping
GL Dry Bulk
Shipping
GL Tanker
Shipping
zuvor
1Monat
16.946
1Jahr
15.292
3.252
3.314
2.660
9.911
10.028
8.066
97,08
97,30
99,57
95,33
110,25
116,66
124,40
100,03
127,15
130,31
128,38
91,08
Verschrottungen
Potenzielle Abwrackkandidaten
Quelle: Clarkson, NORD/LB Sector Research
Auslieferungen
2017e
2016e
2015e
2013
2014e
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
-120
2000
Anzahl PCC
Chart im Fokus: PCC-Flotte: Zuwächse und Abgänge
wiegen sich in etwa auf
Das PCC-Segment ist von wenigen Playern aus Japan und Skandinavien geprägt. Die drei japanischen Marktführer Mitsui OSK Lines Ltd.
(MOL), Nippon Yusen Kaisha (NYK) und Kawasaki Kisen (K-Line) verfügen über die größten Flotten -gemessen an den CEU-Kapazitätenim Eigenbesitz und bewirtschaften zusammen knapp ein Drittel der
CEU-Tonnage (29%). Zu beachten ist bei der Aufteilung der Marktstruktur auch, dass Eukor, Hyundai Glovis, Wallenius und die Wilhemsen Holding untereinander verwoben sind. Die beiden koreanischen
Unternehmen Hyundai Motor und Kia Motors besitzen 20%, Wallenius Lines und Wilh. Wilhemsen jeweils 40% an Eukor. An Hyundai Glovis ist wiederum Hyundai Motor mit 9% und Wilhemsen mit 13% beteiligt. Darüber hinaus gibt es zwar eine Vielzahl von Anbietern, die
Tonnage verchartern, wovon als große „charter owners“ Ray Shipping
und Cido Shipping zusammen ca. 13% der CEU-Kapazitäten besitzen.
Der Markt wird somit von ca. zehn Playern –neben den genannten hat
noch Leif Hoegh einen nennenswerten CEU-Anteil von ca. 6%- dominiert. Die Kernmärkte und Hauptproduktionsstätten (Europa, Nordamerika (inkl. Mexiko), Korea und Japan) der Autoindustrie werden
über drei große Fernrouten verbunden. Speziell auf diesen wichtigen
Adern steht die Ladekapazität im Vordergrund, während innerhalb
der Kernmärkte Asien, Europa und Nordamerika Zulieferdienste mit
geringeren CEU-Volumina im Einsatz sind.
Aktuell listet Clarkson 766 PCC mit Kapazitäten von insgesamt ca.
3,73 Mio. CEU auf. Im Orderbook stehen 68 PCC mit 0,46 Mio. CEU.
Nach einem Rückgang 2013 steigen die Auslieferungen 2014 (27 PCC
mit 162.119 CEU) und 2015 (32 PCC mit 231.830 CEU) wieder. Dabei
überwiegen Aufträge für Schiffe mit hohen CEU-Volumina. 90% der
PCC sind mit jeweils mehr als 6.000 CEU bestellt. 21 Order (von KLine und Ray Shipping) gehen über 7.500 bzw. 7.400 CEU. Somit ist
eine gewisse Tendenz zu mehr Ladekapazitäten ähnlich wie im Contain-Sektor erkennbar, allerdings gibt es auch Aufträge von auf Kurzstrecke fokussierten Unternehmen (UECC, Anji Automotive Logistics).
Die vorhandene Altersstruktur (37 Schiffe bereits 30 Jahre im Einsatz,
51 sind zwischen 1985 und 1987 gebaut worden) der Flotte lässt u.E.
Verschrottungen (i.d.R. nach 30 Jahren) in ähnlicher Höhe wie die
Orderbuchzugänge zu. Den von uns identifizierten möglichen 88
Verschrottungskandidaten (257.956 CEU) stehen 68 Neubauten
(464.445 CEU) gegenüber.
Trotz der zunehmenden Verlagerung von Autoproduktionsstätten in
Regionen mit einem höheren erwarteten Absatzpotenzial (Asien,
Nordamerika) sehen wir mittelfristig ausreichend Bedarf auf den
Fernrouten. Der Aufbau neuer Werke benötigt Zeit. Das Automobilgeschäft ist zudem bereits stark globalisiert. Die Transportwege in
der Form werden u.E. auf Sicht bestehen bleiben. Trotz aktuell boomender Autokonjunktur entwickeln sich die (seaborne) Autoexporte
u.E. eher mäßig. Wir schätzen den PCC-Markt deshalb weiter neutral
ein und gehen von nur moderaten Charterratenentwicklungen aus.
NORD/LB Sector
Sector Research
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Shipping Compact – 10. Juli 2014
Ansprechpartner in der NORD/LB
Sector Research
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+49 (511) 361-8701
Aviation
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Claudia Drangmeister
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Real Estate
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Thomas Wybierek
+49 (511) 361-2337
Shipping (Autor der Studie)
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Shipping
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Support
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Capital Markets Products&Solutions
Dr. Michael Schwalba
+49 (511) 361-8612
Head of Products&Solutions
[email protected]
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+49 (511) 361-8735
Head of Product Development
[email protected]
Oliver Faak
+49 (511) 361-4315
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[email protected]
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[email protected]
Tobias Zehnter
+49 (511) 361-2826
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[email protected]
Alexander Viets
+49 (511) 361-6569
Head Shipping Team III
[email protected]
Claudia Herrmann
+49 (511) 361-2725
Head of Shipping Team IV
[email protected]
Jessica Wassmann
+49 (40) 37655-270
Head of Shipping Team V
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Redaktionsschluss: 10. Juli 2014
NORD/LB Sector
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