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Marktkommentar
31.07.2016
Kein Datenfehler, sondern das Finale der größten Gold-Hausse aller Zeiten
Am 13.07.2016 publizierte Ingo Narat im Handelsblatt einen Artikel über die Bilanz der
einzelnen Fondssegmente im ersten Halbjahr. Dabei begann der erste Absatz mit: „Auf den
ersten Blick sieht es aus wie ein Datenfehler. In der Bilanz für das erste Halbjahr führen
Fonds für Edelmetallaktien mit spektakulären Erträgen die Gewinnerliste an. Im Schnitt
warfen sie rund 94 Prozent Ertrag ab…“. Andre Härtel von Feri Eurorating bestätigte im
selben Artikel, dass dies Rekordzahlen für sechs Monate seien, die es so noch nie(!)
gegeben hat. (Quelle:http://www.handelsblatt.com/my/finanzen/anlagestrategie/trends/bilanzdes-1-halbjahres-diese-fonds-brachten-die-groessten-renditen/13872990.html). Auch im Juli
ging die Hausse bei den Gold- und Silberaktien ungebremst weiter. Unsere – im Rahmen der
Makrozyklik gemanagten – drei Investmentfonds belegen auf www.onvista.de, mit Ablauf
dieses Monats, im laufenden Jahr weiter die Plätze 1 (GR Dynamik mit +150 %), 2 (GR
Noah mit +119 %) und 3 (pro aurum ValueFlex mit +95 %) unter 2.650 Mischfonds.
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Abb. 1: Gold, Silber & HUI-Goldminen-Index in USD vs. S&P-Aktienindex von 31.12.99 bis 31.07.16
Quelle: GR Asset Management GmbH
Betrachtet man in Abbildung 1 den Vergleich zwischen den Standardaktien (siehe hierzu
bitte blaue Linie des S&P500 in Abb. 1) zu den Edelmetallinvestments (Gold, Silber und
Gold- & Silberaktien) seit dem Jahrtausendwechsel (aufgrund der beim S&P 500 im
Dezember 1999 höchsten Bewertung aller Zeiten, fand zu diesem Zeitpunkt unser
Strategiewechsel statt), so visualisiert sich eindeutig die extreme Aufholbewegung der Gold& Silberaktien (siehe hierzu bitte rote Linie in Abb. 1) gegenüber der physischen Unze seit
Anfang dieses Jahres. Während der S&P 500 seit dem Jahrtausendwechsel nur um +48 %
zulegen konnte (DAX +49 %), holte nun der HUI-Gold- & Silberminen-Index in USD, mit
+270 %, bereits fast Silber in USD, welches um +272 % stieg, wieder ein. Gold in USD führt,
mit +361 %, noch immer die Edelmetallinvestments an. Es wird jedoch nicht mehr allzu lange
dauern, dass die Gold- und Silberaktien wieder die Performancespitze übernehmen, so wie
sie es bereits von 2001 bis 2011 taten!
DJIA und DAX werden noch ein Rendezvous mit Gold in USD und Gold in EUR haben
Des Weiteren wurde am Ende dieses Handelsblattartikels ein mögliches mittel- bis
langfristige Kursziel für Gold thematisiert:
„…Das [die Schwankungsbreite nach unten] nehmen die Verwalter aber in Kauf. „Ich erwarte
bis Anfang nächsten Jahres neue Höchstpreise für Gold“, sagt Bergold [Die Goldpreise in
Norwegischen Kronen, in Südafrikanischen Rand, in Brasilianischen Real, in Russischen
Rubel oder in Türkischen Lira beispielsweise haben bereits neue Höchststände generiert].
Das alte Top liegt bei 1.900 Dollar je Unze. Ohnehin befinden sich Edelmetalle und die
Minenaktien seiner Meinung nach erst am Anfang eines langfristigen Aufschwungs. Seine
Vision: „Irgendwann wird die Unze Gold so teuer sein wie der DAX [Gold in EUR] oder Dow
Jones [Gold in USD] in Punkten. Das heißt: Bleibt der Aktienindex DAX bei rund 10.000
Zählern, müsste auch der Unzenpreis in die gleiche Richtung gehen. Erreicht Bergold sein
Ziel eines Verhältnisses von eins zu eins, will er seinen Fonds [drei Mischfonds] wieder vom
Metall auf klassische Aktien umschwenken…“
Wie kommen wir nun zu dieser provokanten Aussage?
Abb. 2: DJIA-Index bewertet in Unzen GOLD (monatlich) von 01.01.1913 bis 31.07.2016
Quelle: GR Asset Management GmbH
Betrachtet man in Abbildung 2 die langfristige Entwicklung des Dow Jones Industrial
Average-Index in Unzen GOLD, so stellt man fest, dass seit dem Gründungsjahr der Federal
Reserve Bank im Jahr 1913 der Index aufschaukelnd oszilliert. So wie jeder der drei
säkularen Hochpunkte 1929, 1966 und 2000 (Strategische Verkaufsempfehlung von uns im
März 2000) immer höher liegt, so machte auch der letzte strategische Tiefpunkt im Jahr 1980
ein neues Low. Wir erwarten dementsprechend auch für den nächsten säkularen Wendpunkt
ein neues historisch einmaliges Tief, so wie es reziprok am historisch einmaligen Hoch im
Jahr 2000, bei der Bewertung von 44 Unzen, gesehen haben. Aktuell notiert der DJIA bei
knapp 14 Unzen GOLD, was einem realen Verlust seit dem Jahrtausendwechsel von 68
Prozent entspricht. Am Ende dieser historisch einmaligen Krise werden beide
höchstwahrscheinlich gleichziehen (ein Rendezvous haben) und der US-Aktienindex würde
dann gerade mal nur mehr eine Unze GOLD kosten. Dies entspräche dann einem realen
Verlust von 98 (!) % des US-Standardaktienindex seit seinem säkularen Hoch im Jahr 2000.
Beim deutschen Aktienindex DAX sieht es nicht viel anders aus. Hier muss Gold nur in EUR
und nicht in USD bewertet werden.
Goldpreis mit neuem Allzeithoch in immer mehr Währungen
Abb. 3: Goldpreis in EUR, NOK, TRY, ZAR, RUR und BRL von 02/1998 bis 07/2016
Quelle: GR Asset Management GmbH
Monat für Monat überschreitet der Goldpreis in immer mehr Währungen sein Allzeithoch aus
dem Jahr 2011/12 und setzt seine säkulare Hausse, die er zur Jahrtausendwende begonnen
hat, dynamisch weiter fort (siehe hierzu bitte Abbildung 3). Es wird auch nicht mehr lange
dauern, bis das Edelmetall, inklusive der Edelmetallaktien, auch in EUR und in USD sein
Allzeithoch überspringen wird. Die global inflationierende Geldpolitik wird seine Wirkung
zeigen. Die einzige Problematik die ich aktuell dabei sehe, ist die beschränkte
Vorstellungskraft der Investoren, welche die historische Einmaligkeit der aktuellen Situation
(politisch, wirtschaftlich und gesellschaftlich) nicht realisieren!
„Der Bürger wird seit je her immer vierfach besteuert: Als erstes mit der direkten
Einkommensteuer, dann bei fortschreitender Entwicklung mit der indirekten Umsatzsteuer.
Später kommt die versteckte Inflationsteuer in Form der Münzverschlechterung hinzu,
welche im Gegensatz zu den ersten beiden immer einen exponentiellen Verlauf nimmt und
am wenigsten vom Publikum realisiert wird. Zu allerletzt, im Finale eines jeden
Dreigenerationenzyklus, erscheint dann per Wehrzwang die Blutsteuer in Form der
Kriegspflicht, welche jeden Zyklus abschließt.“
Uwe Bergold
Monatliche Diagnose des strategisch globalen Trends (Säkulare Trenddiagnose)
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MSCI Weltaktien-Index in USD (oben) vs. MSCI Weltaktien-Index in GOLD (unten) von 12/69 - 07/16
Quelle: GR Asset Management GmbH
DAX im Vergleich zu Edelmetallinvestments seit dem Jahrtausendwechsel
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DAX (blau) vs. GOLD (gelb), SILBER (grau), GOLDAKTIEN (rot), EDELMETALL-Portfolio (orange)
Quelle: GR Asset Management GmbH
Performance der einzelnen Sektoren vom 01.01.2000 bis zum 31.07.2016:
 DAX:
 HUI-Goldminenindex in EUR:
 SILBER in EUR:
 GOLD in EUR:
 GR-VV-Konzept (zu je 1/3 Gold, Silber & Gold-/Silberminen) in EUR:
+49 Prozent
+234 Prozent
+248 Prozent
+334 Prozent
+273 Prozent
Wir decken mit unseren drei Investmentfonds alle Segmente der Edelmetall- und
Rohstoffaktien ab (nach der nächsten säkularen Trendwende wieder Standardaktien).
-
pro aurum ValueFlex (WKN: A0Y EQY)
Schwerpunkt: Gold, Large-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien / Standardaktien
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GR Noah (WKN: 979 953)
Schwerpunkt: Mid-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien / Standardaktien
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GR Dynamik (WKN: A0H 0W9)
Schwerpunkt: Small-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien / Standardaktien
Wir verkaufen keine Investmentprodukte, sondern vermitteln eine Strategie. Unser
Investmentkonzept ist unabhängig davon, in welcher säkularen Phase sich die Weltwirtschaft
und somit der globale Kapitalmarkt gerade befindet. Unsere drei Publikumsfonds sind die
einzigen internationalen Aktienmischfonds, welche nachweislich im Rahmen der säkularen
Kapitalmarktzyklik verwaltet werden. Den letzten Zykluswechsel, von Standardaktien hin zu
Edelmetallinvestments, vollzogen wir im Jahr 2000!
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erteilt durch die IHK für München und Oberbayern,
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eine Vertriebs- und Bestandsvergütung.
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