Comprendre les crises financières

Comprendre
les crises financières
Dans la même collection
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
π
Comprendre l'hindouisme, Alexandre Astier
Petite histoire de l'Inde, Alexandre Astier
Les maîtres spirituels de l'hindouisme, Alexandre Astier
Communiquer en arabe maghrébin, Yasmina Bassaïne et Dimitri Kijek
QCM de culture générale, Pierre Biélande
Le christianisme, Claude-Henry du Bord
La philosophie tout simplement, Claude-Henry du Bord
Comprendre la physique, Frédéric Borel
Marx et le marxisme, Jean-Yves Calvez
Comprendre le catholicisme, Jean-Yves Calvez, Philippe Lécrivain
L'histoire de France tout simplement, Michelle Fayet
Comprendre l'ésotérisme, Jean-Marc Font
Citations de culture générale expliquées, Jean-François Guédon et Hélène Sorez
Psychologie de base, Ghéorghiï Grigorieff
QCM Histoire de France, Nathan Grigorieff
Citations latines expliquées, Nathan Grigorieff
Philo de base, Vladimir Grigorieff
Religions du monde entier, Vladimir Grigorieff
Les philosophies orientales, Vladimir Grigorieff
Les mythologies tout simplement, Sabine Jourdain
Découvrir la psychanalyse, Edith Lecourt
L'histoire des civilisations tout simplement, Eliane Lopez
Comprendre l'islam, Quentin Ludwig
Comprendre le judaïsme, Quentin Ludwig
Comprendre la kabbale, Quentin Ludwig
Le bouddhisme, Quentin Ludwig
Les religions tout simplement, Quentin Ludwig
La littérature française tout simplement, Nicole Masson
Dictionnaire des symboles, Miguel Mennig
Histoire du Moyen Age, Madeleine Michaux
Histoire de la Renaissance, Marie-Anne Michaux
Les mots-clés de la géographie, Madeleine Michaux
La culture générale tout simplement, Madeleine Michaux
Découvrir la philosophie antique, Cyril Morana et Eric Oudin
Chopin, Sylvie Oussenko
L'opéra tout simplement, Sylvie Oussenko
Découvrir la franc-maçonnerie, Alain Quéruel
Citations philosophiques expliquées, Florence Perrin et Alexis Rosenbaum
L'Europe, Tania Régin
200 femmes célèbres, Yannick Resch
Citations historiques expliquées, Jean-Paul Roig
Histoire du XXe siècle, Dominique Sarciaux
QCM d'économie, Marion Stuchlik et Jean-François Guédon
QCM Histoire de l'art, David Thomisse
Comprendre le protestantisme, Geoffroy de Turckheim
Petite histoire de la Chine, Xavier Walter
Olivier Lacoste
Préface de Christian de Boissieu
Comprendre
les crises financières
Éditions Eyrolles
61, Bd Saint-Germain
75240 Paris Cedex 05
www.editions-eyrolles.com
Mise en pages : Istria
Le code de la propriété intellectuelle du 1er juillet 1992 interdit en effet expressément la photocopie à usage collectif sans autorisation des ayants droit. Or,
LE
cette pratique s’est généralisée notamment dans les établissements d’enseiPHOTOCOPILLAGE
TUE LE LIVRE
gnement, provoquant une baisse brutale des achats de livres, au point que la
possibilité même pour les auteurs de créer des œuvres nouvelles et de les faire éditer correctement est aujourd’hui menacée.
En application de la loi du 11 mars 1957, il est interdit de reproduire intégralement ou partiellement le présent ouvrage, sur quelque support que ce soit, sans autorisation de l’éditeur
ou du Centre Français d’Exploitation du Droit de Copie, 20, rue des Grands-Augustins, 75006
Paris.
© Groupe Eyrolles, 2009
ISBN 978-2-212-54322-3
À mes parents
Je remercie vivement Thomas Brand, Benjamin Carton, Fabrice Montagné,
Olivier Passet, Robert de Quelen et Stéphane Quéraud pour leurs relectures et leurs réactions. S’il reste, malgré leurs conseils, encore des erreurs
factuelles ou de jugement, c’est que je ne les aurais pas assez écoutés.
Cet ouvrage ne saurait engager mes employeurs passés, présents ou
futurs.
Sommaire
Préface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Introduction. Des événements majeurs… apparemment oubliés . . . . 11
Chapitre 1 : Quelques grandes crises « historiques » . . . . . . . . . . . . . . . 23
Chapitre 2 : Les crises contemporaines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
Chapitre 3 : Tentatives d’explications des crises financières . . . . . . . . 59
Chapitre 4 : Pourquoi et comment les crises financières
se propagent-elles ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
Chapitre 5 : Les moyens pour limiter l'effet des crises financières . . 107
Chapitre 6 : Quels moyens pour prévenir les crises financières ?. . . . 125
Conclusion. La fin du capitalisme liquide ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
© Eyrolles Pratique
Bibliographie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .149
Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
Table des matières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
7
Préface
La crise financière qui s’est déclenchée en août 2007 est exceptionnelle
par son ampleur et déjà par ses répercussions économiques et sociales.
Début 2009, elle est loin d’être terminée, et personne ne peut raisonnablement prédire le calendrier de sortie.
C’est la crise la plus grave depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.
Rétrospectivement, le krach de 1987, la crise asiatique de 1997 ou
l’affaire Enron paraissent seconds en comparaison de ce qui se passe
depuis le milieu de 2007. Le choc a été mal anticipé, par presque tout le
monde, et surtout nous sommes passés de mauvaise surprise en
mauvaise surprise, avec la faillite de Lehman Brothers en septembre
2008 et le scandale Madoff en décembre 2008.
© Eyrolles Pratique
Cette crise inachevée est d’abord un drame pour ceux qui ont perdu ou
risquent de perdre leur emploi. Elle crée aussi une « fenêtre de tir » pour
corriger les excès de la finance virtuelle, redéfinir les règles du jeu de la
finance mondiale en ayant en tête les exigences de stabilité, de transparence et d’éthique, et pour élaborer une nouvelle gouvernance
mondiale. Ce qui va se passer dans les mois qui viennent dans le cadre
du G20 (le « nouveau Bretton Woods ») sera, je l’espère, déterminant
pour notre avenir. Aussi décisif que l’a été, en son temps, le premier
Bretton Woods ? Nous verrons bien…
Dans un marché déjà encombré de nouveaux ouvrages sur le même
thème, le livre d’Olivier Lacoste se distingue par sa clarté et son
« efficacité ». En peu d’espace, l’auteur dit tout, et avec un grand talent
9
pédagogique, sur l’histoire des crises financières, les causes et les
conséquences de celle en cours, les leçons de ce que nous vivons actuellement pour une meilleure prévention des chocs. L’intervention
massive des banques centrales et des États est également analysée en
profondeur.
Pour un professeur, ses anciens élèves représentent en quelque sorte
ses « stocks options », à cette différence près – et de taille ! – avec les
actions que leur valeur ne joue pas au yo-yo… Le professeur est, ici, fier
de la synthèse et de l’éclairage apportés par son ancien élève.
Christian de Boissieu
Président du Conseil d’analyse économique
Professeur à l’université de Paris I (Panthéon-Sorbonne)