Que nous mijote le commerce mondial

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Économique
N°1215
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Février-Mars 2015
Les dossiers
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Que nous mijote
le commerce mondial ?
Douze pays livrent leur recette
pour relever l’export
Études économiques
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*
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
EulerHermes
Sommaire
Études Économiques
euler Hermes Group
le bulletin
Économique
n° 1215
3
ÉdiToRiAl
4
vUe d’enSemble
12
les dossiers
13
le bulletin Économique du Groupe
euler Hermes estpubliémensuellement
parlaDirectiondesÉtudeséconomiques
d’EulerHermesGroup.Ilestdestinéaux
clientsd’EulerHermesGroup,maisest
aussi disponible sur abonnement pour
desentreprisesouorganismesextérieurs.
Reproductionautoriséesousréservede
mentiondelasource.SerenseignerauprèsdelaDirectiondesÉtudeséconomiques.
directeur de la publication et Chef
Économiste :LudovicSubran
Études macroéconomiques et risques
pays : David Semmens (Responsable),
FrédéricAndrès,AndrewAtkinson,Ana
Boata,MahamoudIslam,DanNorth,DanielaOrdóñez,ManfredStamer(Économistes pays), Lukas Boeckelmann (Assistantderecherche)
Études sectorielles et défaillances
d’entreprises : Maxime Lemerle (Responsable),FarahAllouche,YannLacroix,
Marc Livinec, Didier Moizo (Conseillers
sectoriels), Irène Herlea, Sergey Zuev
(Assistantsderecherche)
Édition : MartineBenhadj
Conception graphique : ClaireMabille
Crédit photo : Allianz,Thinkstock
Support : LætitiaGiordanella(Assistante),
MattewAnderson,ArthurStalla-Bourdillon
(Assistantsderecherche)
pour tous renseignements : Direction
des Études économiques 1, place des
Saisons92 048ParisLaDéfenseCEDEX
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388 236 853
impression : Talesca27500PontAudemer–Dépôtlégalfévrier 2015 ;issn1 162
– 2 881◾ Achevé de rédiger le 3 mars
2015
14
19
Recette n° 8 : repousser les limites du
risque pays
Turquie :lesexportationsdeproduitsagroalimentairesciblentdespaysàhautrisque
Recette n° 1 : utiliser ce que la nature
vous a donné
États-Unis :lachimie,premièrebénéficiaire
del’indépendanceénergétique
20
Recette n° 9 : développer les infrastructures
Émirats Arabes Unis :leplastique,relaisde
croissancedesexportations
Recette n° 2 : offrir des services
“all inclusive”
Royaume-Uni :lecasdesexportationsde
machinesetbiensd’équipement
21
Recette n° 10 : bénéficier du soutien de
l’État
Chine :l’empiredel’électroniquegrand
public
Recette n° 3 : se positionner sur des
biens de première nécessité
France :l’exportationdeproduitspharmaceutiquesetsesenjeux
22
Recette n° 11 : miser sur l’innovation
Taïwan :lessemi-conducteursmontenten
gamme
15
Recette n° 4 : se concentrer sur la qualité
et la réputation
Allemagne :uneindustriechimiquepleine
deressources
23
Recette n° 12 : multiplier les accords de
libre-échange
Singapour :uneplateformerégionalepour
leséquipementsélectroniques
16
Recette n° 5 : freiner les salaires pour
redémarrer les exportations
espagne :lesecteurautomobileretrouveson
dynamisme
24
noS pUbliCATionS
26
implAnTATionS
17
Recette n° 6 : donner l’envie
italie :uneindustrietextileuniqueaumonde
18
Recette n° 7 : devenir l’atelier du
monde
pologne :leséquipementiersautomobiles
approvisionnentl’Europedel’Ouest
EulerHermes
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
ÉdiToRiAl
L’appétitvientenmangeant
lUdoviC SUbRAn
Lecommercemondialrevientdeloin.Laroutedelareprise
futlongueetseméed’embûches.Alorsquelesperspectives
économiquess’améliorentetquel’export-gnation (lastagnation du commerce mondial) semble derrière nous, la
concurrence,elle,s’intensifie.Alleraugrandexportressemblaitunpeuàunmarathon :peudesurprises.Trèsvitedans
lacourse,lepelotondetêteetlalanternerougesedistanciaient ; on distinguait ceux qui s’acharnaient de ceux qui
s’épuisaientetjetaientl’éponge.Leschosesontchangé.Aujourd’huilaquestionestdesavoirsilespaysquiétaientàla
traînevontenfinrattraperleurretardouencoresidesoutsiders vontnoussurprendresurlaligned’arrivée.Pourgagner
l’Exporta-thon 2015, il faudra s’entraîner avec ardeur et…
bienmanger !Aussiavons-nousdécidédesouleverlecouvercle et de regarder ce qui mijotait dans la marmite du
commercemondial.Nousavonssélectionnépourvousles
Délicesdel’export,identifiédouzerecettesinratablespour
réussir sa course, et veillé aux habitudes alimentaires des
concurrents : gourmets ou au régime ? Il est vrai que protectionnisme,risquesfinanciersetdésinflationcontinueront
d’êtreaugoûtdujour.Toutefois,noussommespersuadés
quebeaucoupsaurontdéjeuneràlacarte.Encequiconcerne
lesdestinations,au-delàdudynamismedelademandeintérieure,laréputationseratoujoursdécisive :ellepermetde
distinguerun(e)(dé)bouché(e)délicieux(se),d’undébouché
épicé.Pourcequiestdescoureurs,lesaffaméss’épuisent,
souventdopésàlapolitiquecommerciale.Ilsnousontnéanmoinsinspirélesrecettesquel’onarassembléesici.Parmi
elles,donner(l’)enviecommeledesign italien,multiplierles
alliancescommeSingapourouinvestirdanslesinfrastructurescommelesÉmiratssontautantdesuccess stories àraconteràtable.Pourtant,trouverdenouveauxclients,s’adapteràleursbesoins,affronterlapaperasse etlabarrièredela
langue est plus facile à dire qu’à faire pour les petites et
moyennes entreprises. Il faut se préparer et ne pas trop
comptersurlespolitiquespubliquesqui,entempsdedisette,
cherchentplusàdiminuerledéficitcommercialqu’àbooster
l’export. Elles restent nécessaires mais pas suffisantes. S’il
doityavoiruneseuleraisonpourtenterl’exporten2015,
elleserésumeenunephrase :exporter,c’estimporterde
l’innovation.Envousattaquantàuneclientèleencoreinexplorée,vousferezévoluervosproduitsetyajouterezdela
qualité et du service. Il vous suffit de goûter. La première
bouchéepourraêtreunpeusalée(cheznouscelaveutdire
unimpayé !),maissouvent,vousvousresservirez…Sipossible
dansl’assiettedevosconcurrents.
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
EulerHermes
vUe
d’enSemble
Que nous mijote
lecommerce mondial ?
douze pays livrent leur recette pourreleverl’export
Croissance atone des échanges
commerciaux et inflation quasiinexistante : telle est la fâcheuse
situation dans laquelle se trouve
l’économie mondiale actuellement.
Celle-ci subit de fait la stagnation de la
croissance économique observée
depuis la Grande Récession. Si cette
conjoncture pèse sur les chiffres
d’affaires des entreprises, elle reflète
également les surcapacités encore
présentes à l’échelle mondiale. 2015 et
2016 devraient être porteuses de
meilleures nouvelles, un certain
nombre de pays et d’entreprises
continuant de bénéficier des échanges
internationaux tandis que d’autres
paraissent de plus en plus isolés. Quels
seront les gagnants et les perdants ?
Quels chemins emprunteront les
échanges commerciaux ? Quelles sont
les perspectives en termes de risques et
d’opportunités ? A table !
Croissance du commerce mondial
Volumeetvaleur
5%
prévisions
Déflateur
Volume
Valeur
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
12
13
14
Sources :CHELEM,prévisionsEulerHermes
15
16
Les échanges commerciaux
en valeur augmenteront de
+1,8 %
en 2015
et
+4,5 %
en 2016
Un gâteau pour combien de
personnes ?
Dupointdevuestructurel,leralentissementde
l’activitéetlefléchissementdel’inflation–voire
ladéflation–signifientqu’entermesnominaux,
noustablonssurunecroissancedeséchangesà
moyenterme(3-5ans)inférieuredemoitiéenviron aux +12 % atteints entre 2001 et 2008.
L’activité est actuellement plus anémique, la
croissance nominale des échanges internationauxétanttrèsfaibleparrapportàsesniveaux
antérieurs(elleaatteintàpeine+1,9 %en2014
etnousattendons+1,8 %et+4,5 %respectivementen 2015et 2016).Delamêmemanière,
entermesréels,lecommercemondialdesbiens
et services, qui avait crû de +6 % par an en
moyenneentre 2001et 2008,n’aprogresséque
de+3,3 %en2014etdevraitaugmenterde+4 %
en2015etde+4,5 %en2016.Pourreplacerces
données dans leur contexte, notons qu’entre
2012et2014,lespressionsnégativessurlesprix
sesonttraduitesparunepertede826 milliards
USD, soit 4 % des 23 590 milliards USD
d’échangescommerciauxenvaleurestiméspar
EulerHermespour2014.Néanmoins,en2015,
l’amplification des pressions négatives sur les
prix,dueàlafaiblecroissancedelademande,à
labaissedesprixdel’énergieetauxsurcapacités,
pèsera à hauteur de 560 milliards USD sur les
échangescommerciaux.
Trois facteurs clés expliquent cette stagnation
deséchangescommerciaux.D’abord,l’austérité
àl’échellemondialeaeupoureffetderéduire
les dépenses publiques, qui constituent traditionnellementunmoteurdecroissance,notamment en période d’affaiblissement de la demande.Ensuite,lemontantimports/exportss’est
dégradé ce qui, compte tenu de l’interdépendance des exportations mondiales, produit un
effetmultiplicateurimportantsurlachaîned’approvisionnementetl’ensembledel’activité.Ces
effetsdesecondtourréduisentdavantageencore la croissance mondiale et pèsent sur les
échanges, ce qui affaiblit de nouveau la croissance,etc.Enfin,laconsommationprivéeetl’investissement, principales sources de la croissance actuelle et du potentiel de croissance
future (respectivement), restent peu dynamiques.L’absencededemandeprivées’explique
parl’améliorationlimitéedelasituationdesménages dans les économies avancées (taux de
chômage élevé dans certains pays de la zone
euro,faiblehaussedessalairesentermesréels
EulerHermes
etnominauxauJapon)etlehautniveaudutaux
d’épargnedansdespaysémergentscléscomme
laChine ;parlesdifficultésdefinancementque
rencontrent certains marchés émergents
commeleBrésiletl’Indonésie ;etparunenvironnementpolitiquedélicatauvoisinagedela
Russie.Endéfinitive,leséchangescommerciaux
netirentpluslePIBmondial,ilsnefontquel’accompagner ;ilestdoncd’autantplusnécessaire
que les pays stimulent leur demande domestique – tout en améliorant leurs exportations.
Faireensortequechacunaugmentesesexportationssansaccroîtresesimportationsn’enreste
pasmoinsmathématiquementimpossible.
où aller dîner en 2015 ?
les pays à déguster
Endépitd’unecroissancepluslente,l’appétitmondialpourlesimportationscontinued’augmenter.
Encequiconcernelaprovenancedelademande,
les« suspectshabituels »serontaurendez-vous
maisilyauraaussiquelquessurprises.Latailleest
un facteur déterminant. Même si certains des
grandsimportateurssouhaiteraientfaireunrégime,
lacroissancedesexportationsresteraalimentée
parlespaystraditionnellementdépensiers.
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
Les États-Unis seront les plus gourmands en
2015-2016,leursimportationsenregistrantune
haussecumuléede+210 milliardsUSD.Lanormalisationprogressivedelapolitiquemonétaire
de la Fed contribuera au maintien d’un dollar
fortparrapportàlaplupartdesautresmonnaies,
cequisoutiendralepouvoird’achatdupaysen
matièred’importations.LaChinedevraitlessuivre de près, avec une augmentation de
+200 milliardsUSDdesesimportationssurla
période2015-2016,malgrélelégerralentissement de la croissance réelle des importations
liéàlatransformationencoursdumodèleéconomiquechinois.
L’augmentationdesimportationsseratiréepar
lespolitiquesdesoutienàlademandeenAllemagne(instaurationd’unsalaireminimum)et
parlespolitiquesmonétairesaccommodantes
auJapon,enCoréeduSud,quiencouragentla
consommation des ménages et l’investissement.Lesimportationsbritanniquesprofiteront
del’appréciationdelalivresterlingfaceàl’euro.
EnInde,lareprisedelademandedomestique
(après deux années moroses) constituera le
principalmoteurdesimportations,tandisque
HongKongcontinueradebénéficierdesapositiondeplateformecommercialerégionale.Le
Les 10 plus grands pays
importateurs compteront
pour plus de
60 %
de la croissance totale des
importations en valeur
en 2015-2016
▶
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
EulerHermes
Croissance des imports réels sur 2015-2016
moyenneannuelle, %
<3%
3 % — 4,5 %
> 4,5 %
Risque le plus faible
Croissance des imports réels sur 2015-2016*(moyenne annuelle, %)
les féculents
les bonnes calories
les 15 délices
Canada
Chili
Autriche
Norvège
Suisse
ArabieSaoudite
Australie
NouvelleZélande
États-Unis
Pérou
Belgique
Danemark
France
Allemagne
Irlande
Pays-Bas
Portugal
Espagne
Royaume-Uni
Israël
Maroc
Japon
Singapour
Colombie
Mexique
Uruguay
Estonie
Lettonie
Pologne
Slovaquie
ÉmiratsArabesUnis
AfriqueduSud
Chine
HongKong
Inde
Malaisie
CoréeduSud
Taïwan
le menu malin
Sucré salé
Paraguay
Chypre
Finlande
Italie
Cameroun
Équateur
Bulgarie
Hongrie
Turquie
Tunisie
Thaïlande
Turquie
Brésil
Républiquetchèque
Lituanie
Roumanie
Kenya
Indonésie
Philippines
Vietnam
À éviter
Risque d'indigestion
Épicés
Argentine
Venezuela
Russie
Ukraine
Croatie
Slovénie
Gabon
Nigeria
Algérie
Grèce
Islande
Égypte
Bangladesh
Pakistan
SriLanka
Risque le plus élevé
Catégories de risques Euler Hermes
À consommer
avec modération
Source : EulerHermes
▶
10 premiers importateurs
Importationssupplémentaires,enmdsUSD
États-Unis
210
Chine
201
Allemagne
66
Inde
63
Japon
60
Royaume-Uni
Mexique
France
51
40
37
Corée du Sud
32
Hong Kong
30
Source :prévisionsEulerHermes
2015
2016
Mexiqueconsolidantsonleadership entantque
premierexportateurd’Amériquelatine,sesimportationsserontsoutenuesparlessecteursindustriels exportateurs, dont les produits intègrent une forte proportion de composants
importés.Enfin,laFrance,quiresteenproieà
desproblèmesdecompétitivité,conserverason
penchantpourlesbiensimportésen2015-2016.
Silesgrandsimportateursneperdentpasleur
appétit,uncertainnombredepaysdynamiques,
enfortecroissance,semontrenteuxaussiaffamés.L’analysedelaprovenancedelademande
nécessiteeneffetaussid’étudiernonseulement
lesmontantsdesimportations,maisaussileur
rythmedecroissance.Lespaysaveclesquelsil
est le plus rentable de nouer un partenariat
commercialàlongtermenesontpasseulement
ceuxquiconnaissentunepousséedecroissance,
maisaussiceuxquibénéficientdesolidesfondamentauxetd’unenvironnementpropiceaux
affaires.Leprocessusdesélectionrestedécisif.
Nousavonsétabliunetypologiedespaysfondée
sur la croissance réelle des importations pour
lapériode2015-2016(degréd’appétit)etsur
notre méthodologie interne en matière de
risquepays(niveaudesolidité).Nousavonsdivisé les pays en neuf groupes, des Féculents
jusqu’aux Épicés en passant par les 15 délices
d’EulerHermes.
Auseindecegroupeprometteur–unecroissance réelle des importations supérieure à la
moyenneassortied’unfaiblerisquepays–figurentàlafoisdesgrandsetdespetitspays.La
Chine,l’Indeet,dansunemoindremesure,le
MexiqueetlaCoréeduSud,profitentnonseulementdelatailledeleurmarchémaisverront
en outre leurs importations augmenter fortementen2015-2016.Parmilesimportateursde
plus petite envergure, la Colombie, Taïwan, la
Malaisie,l’AfriqueduSud,lesEAUetplusieurs
EulerHermes
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
En trois ans, la Chine
a augmenté de
pays d’Europe de l’Est occuperont inévitablement une plus grande place à table dans les
deuxannéesquiviennent.
4pps
exporter à la carte : l’Asie
gravit les échelons de la
chaîne de valeur
sa part de marché dans les
produits de haute
technologie
La question n’est pas de choisir entre réduire
les coûts ou améliorer la qualité. Lorsque les
prixbaissent,lesentreprisesrecourentgénéralementàcesdeuxoptionsenmêmetempspour
s’assurerdesbénéficesstables.Desdeuxstratégies – diminution des coûts de
production/améliorationdelaqualitéavecune
meilleure différenciation des produits et une
capacitéaccruedefixationdesprix–laseconde
Variation dans la part de marché* des produits
de haute technologie
de2009à2012
Chine
Taïwan
Singapour
Malaisie
Suisse
Mexique
Philippines
Italie
Thaïlande
Suède
Corée du Sud
Hongrie
Canada
Japon
France
Allemagne
Royaume-Uni
Irlande
Pays-Bas
Belgique
États-Unis
4,0%
0,5%
0,4%
0,2%
0,1%
0,1%
0%
-0,1%
-0,1%
-0,2%
-0,3%
-0,3%
-0,3%
-0,3%
-0,4%
-0,5%
-0,6%
-0,7%
-0,7%
-0,7%
-0,9%
*partdemarchédanslesexportstotaux
Sources :CHELEM,EulerHermes
estlaplusonéreuse ;elleestlongueàporterses
fruitsmaisestplusefficacecarellepermetaux
entreprisesderéduireleursensibilitéauxchocs
externesenrenforçantleurproductivitéetleur
rentabilitéfuture.
Pourlespays,lesmécanismessontpluscomplexesquepourlesentreprisescarl’objectifest
ledéveloppementéconomique(etnonl’augmentationdelarentabilité),maisleraisonnementestsimilaire.Lespaysquisontàunstade
préliminairededéveloppementpeuventsepermettred’opterpourunestratégiedecoûtsbas
durant la première phase de leur expansion.
C’est particulièrement le cas des pays dont le
modèleestfondésurlesexportations.LaChine,
parexemple,aenregistréunefortehaussede
sesexportationsdanslesannées2000sousl’effetconjuguéd’unefaibleaugmentationdessalaires et d’un taux de change sous-évalué. Le
Vietnam, le Cambodge et le Bangladesh ont
désormaisprislerelais,leursecteurmanufacturier connaissant un développement vigoureux.Néanmoins,lorsqueleséconomiesaccélèrent, les coûts unitaires du travail tendent à
progresser du fait des hausses des salaires, la
compétitivitéentermesdeprixsedégradeet
les pays doivent trouver d’autres moyens de
conserverunrythmedecroissancerapide.Améliorerlaqualitédesproduitsestalorslastratégie
laplusfiableàlongterme.Ellepeutpasserpar
deseffortsd’innovation(États-Unis,Taïwan,JaponetAllemagne),unsoinparticulierentermes
demarqueetdesnormesdefabricationélevées
(France,Italie)ouencoreparunemodernisation
▶
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
EulerHermes
doUze ReCeTTeS inConToURnAbleS poUR
STimUleR leS expoRTATionS !
Recette n° 1 : utiliser ce que la nature vous a donné
Recette n° 2 : offrir des services “all inclusive”
Recette n° 3 : se positionner sur des biens de première
nécessité
Recette n° 4 : : se concentrer sur la qualité et la réputation
Recette n° 5 : freiner les salaires pour redémarrer les
exportations
Recette n° 6 : donner l’Envie
Recette n° 7 : devenir l’atelier du monde
Recette n° 8 : repousser les limites du risque pays
Recette n° 9 : développer les infrastructures
Recette n° 10 : bénéficier du soutien de l’État
Recette n° 11 : miser sur l’innovation
Recette n° 12 : multiplier les accords de libre-échange +
▶
desprocessusdeproduction(Chine,Malaisie).
L’intensitédelaconcurrenceenmatièredeprix
surlesproduitsàfaiblevaleuraconduitlesmarchésémergentsàabandonnerl’exportationde
produitsdebaseauprofitdebiensplussophistiqués(produitsintermédiaires,biensd’équipementoudeconsommation)contenantdavantagedevaleurajoutée.EnAmériquelatine,le
Mexiquecontinuedediversifierlastructurede
ses exportations via des biens intermédiaires
(piècespourautomobiles)etdesbiensd’équipement(véhiculesutilitaires).Auseindespays
émergentseuropéens,laPologneetlaTurquie
deviennentlesAteliersdel’Europe.L’Asieestla
régionlaplusimpliquéedanscette« guerrede
lavaleurajoutée »etcompteuncertainnombre
de grands exportateurs de produits intermédiaires et de biens d’équipement, tels que la
Chine,lesTigres(Singapour,HongKong,Taïwan
etlaCoréeduSud)etlesBébéstigres(Malaisie,
Philippines,Vietnam).
Danscecontexte,lecommercemondialestappelé à connaître une segmentation plus prononcée,lespaysémergentsparticipantdavantageauxéchangesetleséconomiesavancées
adoptantdenouvellesstratégiesafindepréserver leurs parts de marché. L’Asie émergente
seraprobablementauxavant-postesdansl’électronique, associant centres de production
(Chine,Vietnam)etcentreshigh-tech(Taïwan,
Corée du Sud, Japon, Singapour). Le Mexique
etlaPolognepercentégalement,grâceàleur
savoir-faireetauxtransfertsdecapitaux,surle
marché automobile, en provenance de leurs
principauxmarchésàl’export(États-UnisetUE,
respectivement).
Enraisondecetteconcurrenceintense,lespays
doiventadopterdesstratégiesfortementaxées
sur les exportations. Dans notre dossier, nous
étudions douze recettes qui ont fait leurs
preuvesautourdumonde,delaTurquiejusqu’à
SingapourenpassantparlesEAU,commeen
témoignentleursindustriesclés.Suivrecesrecettes,entièrementoupartialement,peutradicalementchangerladonnepourlesentreprises
situéesdanscespays.
Qui sera le Top Chef de
l’export ?
En2015,l’Asieseraprobablementleprincipal
gagnant, les hausses d’exportations totalisant
221 milliardsUSD.Suivrontl’Europeoccidentale
(+134 milliards USD) et l’Amérique du Nord
(+78 milliardsUSD).Lespaysd’Europedel’Est,
leMoyen-Orientetl’Afriqueserontlesperdants
(-102 milliardsUSD)enraisondelabaissedes
prix des matières premières et de l’évolution
défavorabledeleurmonnaieparrapportaubilletvert.
Les hausses des exportations de biens seront
pour l’essentiel le fait de la Chine, des ÉtatsUnis, de l’Allemagne, du Japon et de la Corée
duSud,cespaysbénéficianttoujoursd’unfort
pouvoirdefixationdesprixetdesvolumesen
tant que principaux fournisseurs. Les grands
centres d’échanges (Hong Kong, Singapour),
d’innovation (Taïwan) et de production
(Mexique)figurentégalementdansnotre« top
10 »desplusforteshausses.
S’agissantdu« top50 »,ilconvientdelesséparer
selon deux critères : celui du volume (hausse
desexportationsenvaleurd’aumoins20 milliardsUSDen 2015et 2016)deceluidurythme
decroissance(croissanceréelledesexportations
supérieureàlamoyenneannuellemondialede
4,25 %en2015-2016).Nousavonsainsiclassé
les pays exportateurs dans quatre catégories :
lesGloutons (fortehaussedesexportationsen
valeuretenpourcentage),lesGourmets (forte
hausse des exportations du fait de leur taille
mais rythme de croissance moins rapide), les
Affamés (faible hausse des exportations mais
rattrapageencours)etlespaysau régime (faible hausse des exportations en valeur et en
pourcentage).
>DanslacatégoriedesGloutons,outrelespays
habituels,figurentleVietnam,laCanadaetl’Espagne,grandsacteursactuelsetàvenirdesexportationsmondiales.
>LaFrance,l’Allemagne,l’ItalieetleRoyaumeUni comptent parmi les Gourmets : leurs exportationsrestentélevéesenmontantmaisleur
croissanceestlimitéeentermesréels(elleest
inférieure à la moyenne mondiale). Peut-être
leursexportationsnecouvrent-ellespasassez
desecteursetdedestinations(étantsouventlimitées aux pays voisins) ou sont-elles trop
chères pour pouvoir sortir de cette zone de
confort.
>LesAffamés sontlespaysdel’ASEANàforte
croissance(Malaisie,IndonésieetPhilippines),
les pays ateliers d’Asie du Sud (Bangladesh),
ainsiquelespaysliésàlachaînedevaleureuropéenne comme le Maroc ou la Roumanie
(croissancede+5,5 %ethaussedesexportations
La montant des
exportations de véhicules
devrait progresser de
67mdsUSD
en 2015 et de
75mdsUSD
en 2016
▶
EulerHermes
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
Évolution du commerce mondial par secteur
10 principaux gagnants à l'export
enmdsUSD
ExportationssupplémentairesenmdsUSD
Énergie -400
29
Chine
78
89
Agroalimentaire
Textile
États-Unis
46
53
38
43
Papier
71
Hong Kong
106
120
Automobile
42
France
40
44
50
109
124
Électronique
48
Mexique
67
75
2015
75
Corée du Sud
Mécanique
Électricité
112
Japon
126
142
34
39
28
31
Métaux ferreux
162
Allemagne
Chimie
Métaux non-ferreux
251
Taïwan
35
Singapour
34
2016
2015
2016
Source : prévisionsEulerHermes
Source : prévisionsEulerHermes
Principaux exportateurs mondiaux : performance à l'export pour 2015-2016
Chine (5,8% ; 251mds)
Les Gourmets
Les Gloutons
États-Unis (4,6% ; 162mds)
Allemagne (4,1% ; 112mds)
Gains des exports nominaux sur 2015 et 2016 (en cumulé, mds USD)
•••
Japon
(5,3% ; 75mds)
Corée du Sud
(5,5% ; 71mds)
50
Hong Kong
Mexique
40
France
Taïwan
Singapour
Suisse
(0,2% ; 32mds)
Pays-Bas
Inde
30
Vietnam
(8,5% ; 32mds)
Espagne
Italie
Canada
Royaume-Uni
0%
1%
•••
2%
3%
Pologne
Belgique
Brésil
5%
6%
7%
République tchèque
10
Turquie
Autriche
Au régime
Israël
Hongrie
Afrique Slovaquie
Chili
du Sud
Pakistan
Portugal
Émirats Arabes Unis
Danemark
Malaisie
Suède
Maroc
Bulgarie
Pérou Slovénie Nigeria
Cote d'Ivoire
0
Bangladesh
Colombie
Philippines
Roumanie
Bolivie
Sri Lanka
Croissance des exports réels sur 2015 et 2016 (moyenne annuelle)
Source : EulerHermes
8.5%
8%
Indonésie
Thaïlande
Irlande
•••
20
4%
Les Affamés
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
de4,7 milliardsUSD),quifournitdesmachinesoutils,deséquipementsetdesproduitsagroalimentairesàl’Europeoccidentale.Cespaysne
setaillentgénéralementpaslapartdulionmais
rattrapentrapidementleurretard.L’Afriquedu
Sud en est un bon exemple : ses exportations
progresserontde3 milliardsUSDmaisleurcroissance en termes réels atteindra en moyenne
+4,6 %en2015-2016.
>Enfin, les pays qui produiront des performancesmédiocres(hausselimitéedesexportationsetcroissanceinférieureàlamoyenne)
sont essentiellement les grands pays d’Amériquelatine(BrésiletChili)etlespayseuropéens
(Portugal, Hongrie) qui pâtissent de la baisse
desprixdesmatièrespremièresetd’unmanque
de compétitivité. Nous les avons baptisés les
paysAu régime.LePortugal(+4,2 %decroissance et hausse de 5 milliards USD) est à la
margecarilrattraperapidementsonretardet
pourrait entrer dans la catégorie des Affamés
s’ilparvientàrenouvelersagammedeproduits
d’exportationetàluttercontrelecannibalisme
devoisinscommel’Espagne.
Auniveausectoriel,leprincipalperdanten2015
seral’énergie(-400 milliardsUSDsurlaseule
année 2015). Parmi les gagnants figurent : (i)
la chimie (+125 milliards USD en 2015 et
+145 milliardsUSDen2016)grâceauredressementdusecteurmanufacturieretàlabaisse
des coûts de l’énergie ; (ii) l’électronique
(+233 milliardsUSDen2015-2016)àlafaveur
d’unehaussedelademandeasiatique ;et(iii)
lesecteurdesmachines-outils(+227 milliards
USD)sousl’effetdelavigueurdelademande
debiensd’équipementdelapartdespaysen
coursd’industrialisationetdel’externalisation
verslesrégionsàbascoûts.
menu du jour : guerre des
prix, protectionnisme,
impayés
Exportern’estpassansrisques.Troisd’entreeux
sontparticulièrementàsurveilleren2015 :les
prix,leprotectionnismeetlesimpayés.
Pas de pourboire
Les pressions déflationnistes continueront de
pesersurlacroissancedesexportationsd’une
part du fait de la baisse tendancielle des prix
mondiauxdesmatièrespremières,d’autrepart
sousl’effetdelaconcurrenceprixpourdenouveaux débouchés, sur fond d’atonie de la
demande.
Taux d'utilisation des capacités*, taux d’inflation* et exports **
*2014vsmoyennede2000-2007 ;**2013, %duPIB
8%
Russie
6%
4%
Écart de capacité
▶
EulerHermes
2%
Mexique
Brésil
États-Unis
0%
Allemagne
-2%
Turquie
Chili
Italie
-4%
-6%
-6%
Espagne
-4%
-2%
Écart d'inflation
N.B. :LatailledelabullereprésentelesexportsdanslePIB
Sources :Sourcesnationales,EulerHermes
0%
2%
4%
En Asie, les prix à la production dans les
grands centres d’échanges
commerciaux ont diminué dans une
fourchette comprise entre
-2 %et-4 %
ces derniers mois
EulerHermesestimequelesprixdupétroleont
touchéunplancheretprévoitqu’ilsseredresserontprogressivement.Fauted’évolutiondesfacteursstructurels–baissedelademandechinoise,
haussedel’offreissuedelaproductiondepétrole
deschisteetrefusdespaysdel’OPEPderéduire
lesquotas–cesontlesfacteursàcourtterme
(géopolitiqueetfinancement)quipourraientalimenterunehausseprogressived’icilafin2016
(prévisionde84USD/baril).Lepétrolen’estpas
laseulematièrepremièredontlesprixreculent :
ceuxdesdenréesalimentairesdiminuentdepuis
2011(indiceFAO :-12 %)sousl’effetdeladécélérationdesgrandeséconomiesagricoles(Brésil,
ChineetRussie).Lesservicesnesontpasépargnésparlachutedesprixquitouchedeplein
fouetletransportdemarchandises.Lestarifsdu
transportmaritimesesontégalementeffondrés.
LeBalticDryIndex(indicederéférenceenglobant
lesprixpratiquéssurunevingtainederoutes)a
atteintsonpointleplusbasen30ansdansun
contexted’offreexcédentaire(nombredenavires
actifs)etdebaissedelademande(chinoise).
Bienquelereculdesprixdesmatièrespremières
pèsesurlavaleurdesproduitsfinaux(etprobablement les chiffres d’affaires), les entreprises
devraientvoirleursmargesd’exploitationaugmenter.Selonleurpouvoirdefixationdesprix,
ellespourraientêtreforcéesd’intégrerunepartie
deceséconomiesdansleursprixdeventefinaux
pouraumoinsconserverleurspartsdemarché.
EulerHermes
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
Nombre de mesures protectionnistes
2014
4000
+37
+8
+11
+37
+47
3750
+55
+44
+45
+65
+60
3500
+57
+124
3250
3000
Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Aoû Sep Oct Nov Déc
Sources : GlobalTradeAlert
En 2014, la Turquie a porté à
50 %
les droits de douane
sur les chaussures
Cecerclevicieuxdeladéflationmenacelacroissancedeséchangesmondiauxsurlelongterme.
Loindeselimiterauxpaysoccidentaux,cephénomènes’observeenAsiedansl’évolutiondes
prixàlaproduction.Surlelongterme,l’intensification des pressions déflationnistes pourrait
avoir des conséquences préjudiciables sur la
chaîne de valeur (difficultés financières), et in
fine limiterl’investissementetlaproductivité.
Les25premiersacteursdusecteurmondialde
ladistributionalimentairesontlaparfaiteillustrationdecephénomène :leurCAaaugmenté
en moyenne de +1,6 % sur la période 20102013,contre+7,8 %en2007-2010.L’intensité
delaconcurrenceenmatièredeprixaentraîné
une érosion de leurs marges d’exploitation et
entaméleursoliditéfinancière.Lerisqueultime
seraitquelesprixàlaconsommationtombent
sibasqu’ilnesoitplusrentabledevendre.Les
oligopolesetlestransformationsradicales(commerceélectronique)ontajoutéunrisquesystémiquedanslachaînedevaleur.EnFrance,le
secteurdeladistributionalimentaireestconstitué, pour moitié, de quelques acteurs de très
grandetaille.Unfaiblepouvoirdefixationdes
prixlimitelepouvoirdenégociationdesfournisseurs.
Ne pas partager
Depuisledébutdesannées90,l’accélérationde
lamondialisationetlesaccordsdelibre-échange
(ALE)ontcontribuéàstimulerlecommerce.Plusieurs nouveaux accords de grande envergure
sont en cours de négociation : le Partenariat
transatlantique de commerce et d’investissement(TTIP)entrel’UEetlesÉtats-Unis,lePartenariattranspacifique(PTP)entrelespaysquibordent l’océan Pacifique et le Partenariat
économique régional intégral (RCEP) entre
l’ASEANetplusieurspaysvoisinscommelaChine,
l’IndeetleJapon.Àeuxseuls,cestroisALEreprésenteraientenviron80 %duPIBmondial.Le
Centrederechercheetdepolitiqueéconomique
estimequeleTTIPpourraitaccroîtreleséchanges
bilatérauxentrel’UEetlesÉtats-Unisàhauteur
de270 milliardsUSDparanjusqu’en2027,selon
lesmodalitésdel’accordfinal.
Toutefois,malgrélesnégociationsencours,l’accélérationtendancielledelamondialisationaété
interrompueparlacrisefinancièrede2009,qui
a mis à nu les risques liés à l’interdépendance
des flux de marchandises et de financements.
UneenquêteannuelledelaCommissioneuropéennesurlesmesuressusceptiblesderestreindreleséchangesadétecté170nouvellesmesures de juin 2013 à juin 2014, reflétant une
tendance haussière à l’œuvre depuis 2008. A
priori, le phénomène le plus frappant reste la
multiplication des barrières tarifaires. En
août 2014,laTurquieaportéà50 %lesdroitsde
douanesurleschaussurestandisqu’enjanvier,
l’Argentineaprolongélesexemptionsàl’accord
duMercosur:lesdroitsàl’importationdecertains
produits(vinspétillants,moulesdestinésàl’injectiondemétaux)peuventainsiatteindre35 %.
Cependant,sil’onyregardeplusprès,lesbarrièresnontarifairesgagnentenimportanceet
peuventconstituerunoutilefficacederestriction
deséchanges.Enparticulier,lesnormesnationalesrelativesàlaqualitédesproduits,àlasécurité(alimentairenotamment)ouàlaprotection de l’environnement – bien que parfois
raisonnables–sontsouventappliquéesafinde
protégerlesproducteursnationauxsurleurmarchédomestique.Enjanvier 2014,laRussieaainsi
restreint l’importation de certaines viandes et
produitsagricolesdel’UEpourdesraisonssanitaires.Lesnormessontenoutredevenuesune
pierred’achoppementdanslecadredesnégociationsduTTIPetpourraientenlimiterlesavantages.Enfin,lessanctionscommercialesimposéespourdesmotifspolitiquesontretrouvéune
certainepopularitécesdernièresannées–l’Iran
etlaRussieensontdesexemplesbienconnus–
mêmesil’histoireamontréquedetellesmesuresnepermettentgénéralementpasd’atteindrelesobjectifspolitiquesvisés.
L’USD s’est apprécié de
+12 %
au 2e semestre 2014
Qui paiera la note ?
Lesfluxd’échangessontfacilitésparl’abondance
delaliquiditéenUSD,deloinladevisepréférée
pour les transactions internationales puisque
81 %del’ensembledeséchangescommerciaux
ontunecomposanteenUSD.Cesfluxdeliquidité
supplémentairesonttoutefoisexercédespressionsbaissièressignificativessurlesmargesdes
activitésdefinancementducommerce,quireprésententhabituellementunemannepourles
établissementsfinanciers.Lebasniveaudesprix
de l’énergie favorise également le commerce
mondialenstimulantlesrevenusdespaysimportateurs.Maisilexistedesrisques.Toutd’abord,
laFeddevraitcommenceràreleversestauxalors
quelesgrandesbanquescentralesassouplissent
leurpolitiquemonétaire.Enconséquence,l’USD
s’estappréciéde+12 %aucoursdessixderniers
moisetlerelèvementattendudestauxaugmenteraencorel’attraitdubilletvert,avecàlaclef
une hausse de la demande d’USD, susceptible
derestreindrelaliquiditéetd’accroîtrelescoûts
definancement.Toutebaissedelaliquiditéen
USDpourraitfavoriserl’utilisationd’autresmonnaies d’échange comme le renminbi chinois
(RMB),devenuladeuxièmedeviselaplusutilisée
aumondepourlefinancementducommerce
en2013avecunepartmondialede9 %(contre
seulement6 %pourl’euro).D’icilà,lesrisques
dechangeetlescrisesducréditlocaliséespourraientfreinerleredressementdeséchanges.+
Délai moyen de paiement*
Nombredejours
Pays-Bas
2013
États-Unis
2014
Royaume-Uni
Russie
Allemagne
Belgique
Pologne
Arabie Saoudite
Brésil
Turquie
Chine
Espagne
Italie
0
20
40
*Entreprisescotéesdupays
Sources : Bloomberg,EulerHermes
60
80
100
120
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
B
Études Économiques
du Groupe euler Hermes
EulerHermes
17/11/14 11:37 Page2
Les défaillances d’entreprises
dans le monde
Le Bulletin
Économique
N°1210
août septembre 2014
N° 1214
janvier 2015
octobre-novembre 2014
Les dossiers
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les bulletins
Économiques
et autres
publications
Le Bulletin
Économique
décembre 2014
N° 1211-1212
Les dossiers
Conjoncture
et risques économiques
Le Bulletin
Économique
N°1213
Le Bulletin
Économique
Vue d’ensemble
2015
Le marché automobile
mondial
Ce n'est pas parce qu'on écrit
des contes de fées qu'on
croit aux loups-garous
De nouveau sur quatre roues
Le recouvrement
de créances à l’international
Le ver est dans le fruit
Délais et retards de paiement,
impayés et défaillances d’entreprises :
nos prévisions pour 2015
Le Bon, la Brute et le Truand
Études économiques
Études économiques
Études économiques
Études économiques
* Notre savoir au service de votre réussite
* Notre savoir au service de votre réussite
* Notre savoir au service de votre réussite
*
*
Déjà parus
n° 1197
◽ Secteurs internationaux
Concilier (dés) illusions économiques et risques financiers
n° 1198
◽ les dossiers
Méditerranée — Une mer d’opportunités malgré les vagues
n° 1199
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Reprise à feu doux
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dans le vert en 2014
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Tempête, brouillard et embellies — Quel temps pour la
croissance mondiale ?
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Coupe du Monde 2014 des défaillances d’entreprises — Qui en
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sectorielles pour expliquer la fragilité macroéconomique
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loups-garousl
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Que nous mijote le commerce mondial ? Douze pays livrent leur
recette pour relever l’export
A paraître :
n° 1216
◽ les dossiers
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EulerHermes
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
Weekly
export Risk
Outlook
The
Economic
Talk
N
N
https://www.youtube.com/watch?v=b2MCSPbIcGk
http://www.eulerhermes.com/economic-research/economic-publications/Pages/Weekly-Export-Risk-Outlook.aspx
Economic
insight
Country
Report
◽Latin America : Fall in oil prices will cut growth by -0.4pp > 2015-02-26
◽Greece and Europe : The sequel Political will, time and Value-at-Risk
> 2015-01-28 (En)
◽FAQ : # QEmania - What does it mean for European companies? > 201501-22(En)
◽An aditional USD88bn of U.S. exports in 2015 > 2014-12-02 (En)
◽Chinese growth - What could possibly go wrong? > 2014-12-02 (En)
◽U.S. businesses’payment behaviors point to slowed GDP and mixed
picture for key industries > 2014-11-18 (En)
◽Spain : Cautiously taking the bull by the horns > 2014-10-08 (En)
◽Chinese exports 2014-2015 : Another US300bn > 2014-10-07(En)
◽Russia and the West : Tough Love? > 2014-09-12 (En)
◽Non-payments in Italy : It’s not over… yet ! > 2014-09-04 (En)
◽Don’t cry too much for Argentina > 2014-08-08 (En)
◽ Engrais : silence, ça pousse > 2014-08-05 (Fr, En)
◽Transport routier de marchandises : le coût du travail explique le grand
écart de rentabilité en Europe > 2014-07-08 (Fr, En)
industry
Report
◽Allemagne > 2014-12-17
◽Azerbaïdjan > 2014-12-17
◽Bangladesh > 2014-12-17
◽Cambodge > 2014-12-17
◽Danemark > 2014-12-17
◽Éthiopie > 2014-12-17
◽Gabon > 2014-12-17
◽Honduras > 2014-12-17
◽Islande > 2014-12-17
◽Israël > 2014-12-17
◽Laos >2014-12-17
◽Lettonie > 2014-12-17
◽Lituanie > 2014-12-17
◽Mali > 2014-12-17
◽Mozambique > 2014-12-17
◽Myanmar > 2014-12-17
◽Norway > 2014-12-17
◽Ouganda > 2014-12-17
◽Paraguay > 2014-12-17
◽Rwanda > 2014-12-17
◽Salvador > 2014-12-17
◽Sri Lanka > 2014-12-17
◽Sweden > 2014-12-17
◽Suisse > 2014-12-17
◽Taïwan > 2014-12-17
◽Trinidad & Tobago > 2014-12-17
◽Turquie > 2014-12-17
◽Uruguay > 2014-12-17
◽Construction in Italy : Only a timid rebound in 2015 > 2014-12-02 (En)
◽Textile & Clothing in Germany : A two-geared reality > 2014-10-31 (En)
◽Textile & Clothing in Italy : Bronze medal on the international podium, but facing obstacles
> 2014-10-31 (En, It)
◽Italian car sector : Time to do an oil change > 2014-10-22 (En, It)
◽U.S Automotive > 2014-10-03 (En)
◽U.S. Construction > 2014-10-03 (En)
◽Italian steel at a crossroads > 2014-09-30 (En)
◽Der Automobilweltmarkt : Wieder auf allen vier Rädern > 2014-09-19 (De)
◽Agrifood in the Netherlands The bumpy road continues > 2014-09-18 (En)
◽Construction in Germany : Betongold at a turning point? > 2014-08-07 (En)
◽Construction in South Korea : not out of the woods yet > 2014-08-07 (En)
LeBulletinÉconomiqueN° 1215|Lesdossiers|févriermars 2015
2, Pozitano sq.
> États-Unis
Euler Hermes North America
Insurance Company
> Allemagne
Euler Hermes Deutschland AG
“Perform Business Center”
800 Red Brook Boulevard
Sofia, 100
Owings Mills, MD 21117
Friedensallee 254
Tél. : + +359 2 890 1414
Tél. : + 1 877 883 3224
Euler Hermes Aktiengesellschaft
> Canada
Euler Hermes North America Insurance
Company
> Finlande
Euler Hermes S.A.
Suomen sivuliike
Gaastraße 27
1155, Boulevard René-Lévesque Ouest
Mannerheimintie 105
22761 Hambourg
Bureau 2810
00280 Helsinki
Tél. : + 49 40 8834 9000
Montréal Québec H3B 2L2
Tél. : + 358 10 850 8500
> Afrique du Sud
Contacter Italie
implantations
Siège social :
EulerHermesGroup
1,placedesSaisons
92 078ParisLaDéfense-France
Tél. :+ 33(0)184 11 50 50
www.eulerhermes.com
EulerHermes
> bulgarie
Euler Hermes Bulgaria
22763 Hambourg
Tél. : + 49 40 8834 9000
Tél. : +1 514 876 9656 / +1 877 509 3224
14471 Postdam
> Chili
Solunion
Tél. : + 49 331 27890 000
Av. Isidora Goyenechea, 3520
> France
Euler Hermes France SA
Euler Hermes Collection
Euler Hermes World Agency
Santiago
1, place des Saisons
Tél. : + 56 2 2410 5400
92048 Paris La Défense Cedex
Euler Hermes Collections GmbH
Zeppelinstr. 48
Euler Hermes Rating GmbH
Tél. : + 33 1 84 11 50 50
Friedensallee 254
22763 Hambourg
> Chine
Euler Hermes Consulting (Shanghai) Co.,
Ltd.
Euler Hermes Liaison Office at AGCS
Allianz Global Coroporate & Specialty AG
Unit 2103, Taiping Finance Tower, N°488
> Grèce
Euler Hermes Hellas
Credit Insurance SA
Middle Yincheng Road, Pudong New Area,
16 Laodikias Street & 1-3 Nymfeou Street
Fritz-Schäffer-Straße 9
Shanghai, 200120
Athènes Grece 11528
81737 Münich
Tél. : + 86 21 6030 5900
Tél. : + 30 210 69 00 000
> Colombie
Solunion
> Hong kong
Euler Hermes Hong Kong Services Ltd
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Suites 403-11, 4/F - Cityplaza 4
Edificio Fōrum II Piso 8
12 Taikoo Wan Road
Medellin
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Tél. : +57 4 444 01 45
Hong Kong
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Tél. : + 49 89 38 00 12 159
> Arabie Saoudite
Contacter Émirats Arabes Unis
> Argentine
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Tél. : + 852 3665 8901
Av. Corrientes 299
C1043AAC CBA,
> Corée du Sud
Euler Hermes Hong Kong Services
Korea Liaison Office
> Australie
Euler Hermes Australie Pty Ltd
Platinum Bldg
156, Cheokseon-dong,
> Hongrie
Euler Hermes Europe SA
Magyarrorszagi Fioktelepe
Euler Hermes Magyar Követeléskezelõ Kft.
(trade debt collection)
Level 9, Forecourt Building
Chongro-ku,
Kiscelli u. 104
2 Market Street
Séoul 110-052,
1037 Budapest
Sydney, NSW 2000
Tél. : + 82 2 733 8813
Tél. : +36 1 453 9000
> Autriche
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Euler Hermes S.A., Belgien
> inde
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> Émirats Arabes Unis
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> indonésie
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> bahreïn
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Dubaï
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Tél. : +62 21 252 2470 ext. 6100
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5th Floor, Vaibhav Chambers
Mumbai 400 051
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Avenida Paulista, 2.421 — 3° andar
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