Le point sur l`évolution de l`économie canadienne au T2

Le 9 juillet 2015
Le point sur l’évolution de l’économie
canadienne au T2
Sommaire
La multiplication des commentaires négatifs sur
l’économie canadienne et le foisonnement d’opinions
divergentes sur la possibilité d’une récession technique
appellent une mise au point.
Canada : Le PIB mensuel en perspective
PIB réel mensuel – total et total sans le secteur de l’énergie
.6
Variation m/m (%)
.5
.4
.3
La contre-performance de l’économie canadienne n’est
pas nationale, elle est sectorielle et concentrée en Alberta
au T2. Il est donc difficile d’adhérer à la thèse de
récession malgré la possibilité d’une légère baisse du PIB
un deuxième trimestre de suite.
.2
PIB sans le secteur
de l’énergie
.1
.0
-.1
PIB total
-.2
-.3
Heureusement, les astres semblent s’aligner pour une
bien meilleure performance de l’économie canadienne au
T3. En effet, la combinaison de mesures de stimulation
budgétaires du gouvernement fédéral et d’un marché du
travail résilient devrait soutenir la demande intérieure. Qui
plus est, le secteur des exportations bénéficiera d’une
bien meilleure tenue de l’économie américaine en
deuxième moitié d’année, si la toile de fond mondiale ne
s’assombrit pas.
-.4
Nov
Dec
Jan
Feb
2014
Mar
Apr
2015
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
Pour ce qui est de la production d’énergie, la contraction
était presque record au T2, ce qui pèse sur
l’investissement des entreprises au niveau national.
Canada : Contraction massive dans le secteur de l’énergie
PIB réel mensuel – secteur de l’énergie
12
Même s’iI se peut que la Banque du Canada opte pour
une nouvelle baisse de son taux directeur le 15 juillet (le
marché en situe la probabilité à près de 50%), il n’est
encore question que de police d’assurance, car
l’économie n’est pas mourante.
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
Que se passe-t-il au juste?
Une quatrième baisse de suite du PIB canadien en avril a
ravivé les inquiétudes pour la bonne marche de
l’économie. Or, il est important de noter que, en dehors
du secteur énergétique (10% du PIB), l’économie
canadienne est déjà revenue en mode de croissance
depuis deux mois.
-10
-12
-14
-16
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
1
ÉTUDE SPÉCIALE
Canada : Nouvelle baisse de l’investissement
des entreprises au T2
La confiance des consommateurs tient bon en dehors de
l’Alberta
Confiance des consommateurs :
Canada et États-Unis
Importations de machines et de matériel
60
Var. t/t (%) ann.
50
40
Équipement électronique
et électrique
30
20
10
0
-10
-20
Machines industrielles
-30
-40
Confiance des consommateurs :
Alberta et Manitoba-Saskatchewan
140 Indice 2014 = 100
150 Indice 2014 = 100
130
140
120
130
110
120
100
110
90
100
80
90
70
80
60
70
50
60
40
50
30
40
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)
Même si les déboires du secteur énergétique sont à
même de plomber la croissance du PIB national au T2,
notons que la croissance du PIB sans l’énergie s’annonce
entre 1 et 1.5% pour le trimestre. Jamais la divergence
n’aura été aussi grande entre ces deux mesures.
AB
30
20
-50
MB-SK
FBN Économie et Stratégie, données du Conference Board des États-Unis et du Conference Board du Canada
L’indice de confiance reflète la croissance du revenu
disponible sous l’impulsion des mesures de stimulation de
l’État fédéral ainsi qu’un niveau record de l’emploi à
temps plein. L’Ontario et le Québec font particulièrement
bien en ce sens.
Canada : Une dynamique inhabituelle
Canada : Rebond ou pas de rebond au T2?
PIB nominal et revenu disponible
PIB réel mensuel – total et total sans le secteur de l’énergie
10 Variation t/t (%) désaisonnalisée
8 Variation t/t (%) désaisonnalisée
9
8
6
Revenu
disponible
7
4
2
PIB sans
le secteur de
l’énergie*
5
4
0
-2
6
3
PIB total
-4
2
1
0
-6
-8
-10
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
* Hypothèse de croissance de 0.2% en mai et juin
-1
PIB
nominal
-2
-3
1
2
3
2011
4
1
2
3
2012
4
1
2
3
2013
4
1
2
3
2014
4
1
2015
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
La performance de l’économie en dehors du secteur de
l’énergie s’explique par la bonne tenue de la
consommation canadienne; l’indice de confiance des
consommateurs demeure presque aussi élevé qu’aux
États-Unis.
Canada : Le marché de l’emploi reste résilient
Emploi à plein temps
14.6 Millions
14.5
14.4
14.3
14.2
14.1
14.0
13.9
13.8
13.7
13.6
13.5
13.4
13.3
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014 2015
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
2
ÉTUDE SPÉCIALE
Canada: Perspective régionale sur la création d’emploi
Canada : Rebond des mises en chantier en T2
Création de poste à temps plein en 2015 (de janvier à mai)
Mises en chantiers, construction résidentielle
205 Milliers
Milliers (Janvier à mai)
73
200
70
195
190
50
185
32
30
180
175
10
170
165
-3
-10
160
-17
155
-30
ON
QC
BC
150
AB
Jun
Jul
Aug
Sep
2014
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
2015
May
Jun
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
Ces développements favorisent les dépenses des
ménages ainsi que les mises en chantier. Les dépenses
discrétionnaires atteignent un niveau record au T2, sous
l’impulsion des ventes de véhicules neufs.
Canada : Pas de récession pour les consommateurs
Ventes au détail – dépenses discrétionnaires*
28.0 $ milliards
27.5
T2
27.0
26.5
26.0
25.5
25.0
Compte tenu de la faiblesse dans le secteur énergétique,
des exportations vigoureuses au premier semestre auraient
été propices. Or, avec deux mois de données, le déficit
commercial en volume freine la croissance du PIB réel du
T2, les exportations étant en baisse au rythme annualisé de
5.2%. Toutefois, il y a lieu de penser que la faiblesse des
exportations en mai s’explique en partie par les incendies de
forêt en Alberta qui ont ralenti la production de pétrole et
qu’un rebond devrait se produire. Le secteur non
énergétique bénéficiera de l’embellie américaine au
deuxième semestre dans un contexte de taux de change
favorable.
Canada : Volume de marchandises autres que l’énergie
24.5
24.0
14
13
Profil de croissance trimestrielle
(%, désais.)
33
12
23.5
11
10
$ milliards (constants 2007)
32
9
23.0
8
7
22.5
31
6
5
4
22.0
30
3
2
1
21.5
29
0
Q1
Q2
Q3
Q4
2014
21.0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Q1
Q2
2015
2014
28
2015
* Ventes au détail moins les produits d’épicerie, l’essence et les produits pour la santé
27
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
26
25
Canada : Vente de véhicules automobiles au T2
Variation trimestrielle
24
23
Niveau des ventes
22
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
160 Milliers (désais.)
30 Variation t/t (%) désaisonnalisée
25
Q2
20
155
T2
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
150
15
145
10
5
140
0
135
-5
130
-10
Stéfane Marion – Économiste en chef
125
-15
120
-20
115
-25
-30
1
2
3
2013
4
1
2
3
2014
4
1
2
110
2015
123412341234123412341234123412341234123412
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
FBN Économe et Stratégie (données de Desrosiers)
3
ÉTUDE SPÉCIALE
ÉCONOMIE ET STRATÉGIE
Bureau Montréal
514 879-2529
Bureau Toronto
416 869-8598
Stéfane Marion
Marc Pinsonneault
Warren Lovely
Économiste et stratège en chef
Économiste principal
DG, recherche et stratégie secteurs publics
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Paul-André Pinsonnault
Matthieu Arseneau
Économiste principal, Revenu fixe
Économiste principal
[email protected]
[email protected]
Krishen Rangasamy
Économiste principal
[email protected]
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