Commentaire du gestionnaire

Commentaire du
gestionnaire
Catégorie de société mondiale Synergy
Picton Mahoney Asset Management
Revue du quatrième trimestre 2010
Les actions mondiales ont terminé l'année sur une note positive, la plupart des marchés enregistrant des
rendements positifs pour le dernier trimestre. Les investisseurs ont été encouragés par des données
macroéconomiques meilleures que prévu et par la volonté des décisionnaires monétaires et fiscaux de
fournir de la liquidité dans les marchés. L'amélioration du sentiment des investisseurs, ainsi que l'absence
d'un choc économique réel, ont poussé plusieurs marchés boursiers à des niveaux supérieurs à ceux
enregistrés avant la crise du crédit Lehman.
Joint aux conditions plus sanguines, notons le retour de la raison dans le marché boursier. Contrairement à
la reprise de qualité inférieure qui a eu lieu pendant une bonne partie de 2009 et à la fluctuation dans
l'appétit pour le risque de la première partie de 2010, le marché boursier semblait ressembler un marche
axé sur les investisseurs qui sélectionnent les titres pendant la deuxième moitié de cette année. Les
données de base ont pris plus d'importance, les investisseurs récompensant les sociétés capables de fournir
des rendements d'exploitation solides et évitant des sociétés qui ne répondaient pas aux attentes. Ce genre
de climat devrait être profitable à notre style de placement axé sur les changements de base positifs. Les
sociétés dans les secteurs des biens de consommation de base, des industries et des technologies ont
affiché les plus fortes fluctuations positives pour la période, alors que les services financiers et les
services publics sont restés faibles. Nos positions relatives dans ces secteurs ont contribué au rendement
global.
Alors que nous entamons l'année 2011, nous restons plus ou moins positifs à l'égard du marché boursier
mondial. L'économie américaine semble être sur la bonne voie, la croissance dans les marchés émergents
reste solide, les politiques monétaires restent souples et les investisseurs retournent dans le marché
boursier. Toutefois, nous sommes conscients de plusieurs vents contraires : la croissance économique
dans l'ouest devrait rester inférieure à la moyenne alors que la réduction de dette se poursuit, le chômage
reste élevé, les difficultés liées aux dettes souveraines européennes ne seront pas résolues tout de suite et
l'inflation revient dans les marchés émergents. Toutes ces difficultés pourraient prendre le devant,
remettant en question la tolérance au risque des investisseurs. Nous continuerons à surveiller de près ces
développements et ajusterons notre portefeuille en conséquence.
Les fonds communs de placement peuvent comporter des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et
d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur
fluctue fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. Ce commentaire est fourni à titre de source
générale d'information et ne doit pas être considéré comme un conseil personnel de placement ou une offre ou une sollicitation
de vente ou d'achat de titres.
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