Flash Hebdo n° 33 - Gamme TESORUS du 21 Septembre 2016

Flash Hebdomadaire
Support de Communication
Semaine n°37 du 12 au 16 septembre 2016
Le 21 septembre 2016
Macroéconomie
> Les indicateurs macroéconomiques ont fait grise mine la semaine passée. En
Allemagne, l'indice Zew qui estime le sentiment économique des entreprises a
faibli à 55,1.
> Aux Etats-Unis, la confiance des consommateurs est sortie en-deçà des
attentes des investisseurs. Idem, les ventes au détail ont chuté plus qu'attendu
en Août (-0,3% sur un mois glissant), pénalisées par la faiblesse des achats
dans le secteur automobile.
> Les données macroéconomiques outre-Manche ont bien résisté ces
dernières semaines. Pourtant, la Banque d'Angleterre a laissé la porte ouverte
à une nouvelle baisse de taux dans les mois à venir. La semaine passée, lors
de son comité mensuel, la Banque a opté pour le statu quo.
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Le graphique de la semaine
Cours du baril de pétrole (en $)
48
46
44
42
40
38
juil.-16
août-16
sept.-16
16-sept.
Indice
Euro Stoxx 50
CAC 40
DAX
S&P 500*
Topix*
CSI 300*
Niveau
2 938
4 329
10 288
2 136
1 312
3 239
Variation
Semaine
Depuis fin '15
-3,8%
-10,1%
-3,6%
-6,6%
-2,7%
-4,2%
0,4%
4,5%
-2,4%
-15,2%
-2,4%
-13,2%
16-sept.
Indice
Eonia
Euribor 3 mois
10 ans allemand
10 ans français
10 ans italien
10 ans espagnol
10 ans US
Niveau
-0,34
-0,30
0,02
0,32
1,35
1,08
1,69
Variation (en points de base)
Semaine
Depuis fin '15
0,0
-21,5
0,0
-17,0
0,4
-61,4
1,2
-67,0
9,8
-25,0
0,1
-68,8
1,6
-57,9
16-sept.
Paire de devises
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
Niveau
1,1169
0,8525
114,08
Variation
Semaine
Depuis fin '15
-0,6%
2,8%
0,7%
15,7%
-1,1%
-12,7%
16-sept.
Indice (en $)
Pétrole (New-York)
Or
Niveau
42,85
1308
Variation
Semaine
Depuis fin '15
-6,6%
15,7%
-1,5%
23,3%
Actions
> Les indices boursiers européens sont restés déprimés la semaine passée.
Après un bel été pour les actifs risqués, les investisseurs cherchent à prendre
leurs bénéfices.
> Depuis le début de l'année, l'Euro Stoxx 50 recule d'environ 10%.
> Le géant pharmaceutique Bayer a formulé une offre de 66 milliards de dollar
afin de se porte acquéreur de l'américain Monsanto. Il s'agit d'une offre record
pour une entreprise allemande. Le titre a reculé sur la semaine mais quasiment
dans les mêmes proportions que son indice, le DAX.
Obligations
> Peu d'intervenants dans les marchés estiment désormais qu'une hausse de
taux se matérialisera dès le rendez-vous de Septembre de la Réserve Fédérale
américaine. Néanmoins, une hausse du taux directeur reste sur la table d'ici la
fin de l'année.
> L'Italie a fait figure de mauvais élève de la classe souveraine obligataire la
semaine passée. Les taux 10 ans italiens sont remontés autour de leur niveau
de fin juin. Les risques politiques pèsent sur la dette.
Devises
> Avec un pétrole moins onéreux, le dollar s'est légèrement apprécié la
semaine passée face à la monnaie unique européenne.
> Dans l'attente d'une nouvelle allocution du président de la Banque du Japon
(BoJ), le Yen a peu bougé. La BoJ a ajusté son programme de rachat de dette
souveraine afin de donner un peu d'air aux banques nipponnes acheteuses de
maturités plus longues.
Matières premières
> Le pétrole a pour une deuxième semaine consécutive fortement reculé (voir
graphique). L'accélération de la production d'or noir en Lybie et au Nigéria
devrait renforcer la dynamique d'offre excédentaire.
* indices exprimés en devise locale (S&P 500 en USD, Topix en JPY, CSI 300 en CNY)
Sources : Groupama AM, Bloomberg.
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Le fonds à la loupe
> Philosophie d'investissement
Groupama Croissance investit majoritairement en actions européennes de petites, moyennes et grandes capitalisations. Le fonds vise à
délivrer une performance supérieure à son indice de référence, le MSCI Europe (dividendes nets réinvestis), tout en offrant une volatilité
structurellement inférieure à celui-ci. A cette fin, le fonds est composé d'une poche "Cœur" moins sensible aux mouvements de marché, et
une poche "Opportuniste" plus petite (entre 0 et 35% de l'actif net) qui vise à capter des thématiques d'investissement porteuses.
> Principales contributions à la performance
Depuis le début de l'année, le fonds recule de 4,07% (au 14 septembre, part I-C). C'est mieux que son indice de référence qui accuse une
perte de 5,0%. L'environnement de marché a été peu favorable cette année aux actions suite à de fréquents épisodes de volatilité.
Récemment, les actifs risqués ont souffert du ton légèrement moins accommodant que d'habitude la BCE. Dans un contexte de croissance
faible, notre biais marqué sur les leaders de marchés de niches dans notre poche "Coeur" (74% du portefeuille) a été bénéfique au fonds. A
noter la belle contribution de la société Deutsche Wohnen, basée à Francfort et spécialisée dans l'immobilier résidentiel, qui affiche une
performance au-delà des 25% depuis le début de l'année. Notre poche "Opportuniste" (26%) affiche une performance moins favorable en
raison d'un environnement rémunérant peu le risque, par exemple pour les financières.
> Positionnement actuel
Au sein de notre poche "Opportuniste", nous renforçons notre stratégie "décote émergente". Les sociétés significativement exposées aux
marchés émergents ont encore une belle marge de rebond selon nous. Dans cette thématique, nous aimons Randgold qui investit dans le
secteur minier en Afrique. Nous avons réduit récemment les valeurs "taux" dans un contexte où les rendements obligataires sont désormais
très bas.
Performances des fonds - principaux supports UC de la gamme TESORUS
Nom du support
TESORUS MONETAIRE A
TESORUS PRUDENCE A
TESORUS EQUILIBRE A
TESORUS SOLIDAIRE A
TESORUS DYNAMIQUE A
Semaine
1 mois
3 mois
YTD *
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
0,00%
-0,55%
-0,91%
-1,84%
-1,22%
0,00
-0,80
-1,28
-1,30
-1,87
-0,06
0,94
2,12
3,58
3,59
-0,06
1,81
2,47
-2,40
-1,60
-0,11
0,81
0,68
-0,11
-0,06
0,00
3,42
4,37
4,04
3,77
0,17
14,22
15,65
9,50
12,89
1,89
24,72
39,42
33,25
47,20
* YTD : depuis le début de l'année
Sources : Groupama AM
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