Volkswagen : l`ISR a permis d`éviter une perte de 650

Volkswagen : l’ISR a permis d’éviter une perte de 650 Millions d’Euros
Le 18 septembre 2015, l’Agence américaine de protection de l’environnement a révélé que le groupe
Volkswagen a équipé certains de ses véhicules diesels d’un logiciel sophistiqué capable de
reconnaitre à quel moment un véhicule passait un test anti-pollution. Entre le 18 septembre et le 5
octobre, le titre a perdu 48% de sa valeur tandis que les obligations ont perdu en moyenne 10%1 de
leur valeur.
La plupart des gérants actions zone Euro ISR étaient absents de Volkswagen ou sous-pondérés sur le
titre en raison principalement d’une note faible sur le pilier « gouvernance » et de divers controverses
tant sur l’environnement que la gouvernance. 25% des fonds ISR actions zone euro que nous
détenons en portefeuille étaient exposés au titre Volkswagen. Au 18 septembre 2015, l’exposition
de notre gestion action zone euro au titre Volkswagen était de 0,28% contre 0,75% pour l’indice
Eurostoxx. A plus grande échelle, l’encours actuel des fonds actions zone euro est d’environ 100
milliards d’euros. Sur la base de ces hypothèses, la sélection ISR a pu faire économiser environ 225
millions d’euros.
D’autre part, 70% des fonds crédits ISR que nous détenons en portefeuille étaient exposés à
Volkswagen. Au 18 septembre, notre fonds Credit était exposé aux obligations Volkswagen à hauteur
de 0,64% contre 1,69% pour l’indice Barclays Euro Corporate Bond. A plus grande échelle, l’encours
actuel des fonds obligataires de la zone euro est d’environ 400 milliards d’euros. Encore une fois, sur
ces bases, l’ISR a permis d’éviter une diminution des actifs sous gestion de l’ordre de 420 millions
d’euros.
Au total, l’ISR aurait donc permis d’éviter près de 650 millions d’euros sur l’affaire Volkswagen et
ce simplement grâce à une gestion de fonds ISR.
Cedrus AM possède une recherche unique en Europe qui s’étend sur plus de 500 fonds internationaux
qui sont périodiquement analysés, notés puis révisés par l’équipe de gestion. Les fonds qui se voient
attribuer les meilleures notes (AAA et AA) font alors l’objet d’une analyse approfondie (organisation
de la SGP, détails liés au processus de gestion, aux performances, aux outils de gestion et aux
procédures de contrôle).
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Moyenne pondérée de la baisse des obligations dans l’indice Barclays Euro Corporate Bond
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