Rapport trimestriel, juin 2016

PRISMA Global Emerging Markets Equities
Juin 2016
1
01
PRISMA Global Emerging Markets
Equities
CH0276997662
VNI: CHF 919,78
Gestion déléguée
Prisminvest SA, Morges
Banque dépositaire
Credit Suisse, Zurich
Administrateur
Credit Suisse, Zurich
Distribution
Key Investment Services
(KIS) SA, Morges
Auditeur
Ernst & Young, Lausanne
Numéro de valeur /
Bloomberg
27 699 766 /
PEMKEQA SW
Monnaie de
référence
Francs suisses (CHF)
Date de lancement
26 juin 2015
Benchmark
MSCI EM TR Net
Date de fin
d’exercice
31 mars
Publication des cours
Telekurs, Reuters, Bloomberg, Morningstar et
www.prisma-fondation.ch
Liquidité
hebdomadaire
Prix d’émission
CHF 1000.–
Frais
Aucun frais de souscription.
TER KGAST
2,02%
Prisma Fondation d’investissement
Place Saint-Louis 1
Case postale
CH–1110 Morges 1
Tél.: 0848 106 106 • Fax: 0848 106 107
www.prisma-fondation.ch
[email protected]
Commentaire trimestriel
Principaux mouvements sur la période
Nous avons introduit deux nouveaux gérants. Le premier est actif dans le secteur de la consommation
asiatique comprenant la santé, les produits financiers et la technologie; portefeuille concentré «bottom
up» avec un biais sur la Chine. Le deuxième est un spécialiste en actions pakistanaises, basé à
Karachi, avec un biais sur titres domestiques, la consommation et la santé. Gestion non indexée. Nous
conservons la sous-pondération marquée des actions d’Afrique du sud et dans une moindre mesure
dans les pays de l’Europe de l’Est, la Corée, Taiwan, la Malaisie et le Mexique. A l’opposé, la principale
surpondération est en Chine, suivie de la Russie et de l’Inde.
Explication de la performance
Le groupe de placements PRISMA Global Emerging Markets Equities a délivré une performance de
4,07% contre 2,41% pour l’indice du MSCI Emerging, soit une surperformance de 1,66%. Elle
s’explique aussi bien par l’effet sélection que par l’effet allocation. Les points forts de notre allocation
ont été la surpondération de la Russie et de l’Inde.
En Amérique Latine, notre gérant a fait mieux (+10,15%) que son indice (+7,33%) grâce à la
sélection de titres. Ceux tournés vers l’exportation, et dans lesquels son fonds était surinvesti, ont été
mieux orientés que l’indice. Les choix géographiques ont également soutenu la rentabilité du fait de la
sous-exposition au Mexique, en baisse de 5,22% sur la période. Le gérant a légèrement réduit sa
présence dans les mines et l’énergie au Brésil et au Mexique. Les hausses ont été importantes, bien
que la Fed se montre moins conciliante et que les autorités chinoises ont fait part de leurs inquiétudes
concernant le rythme de l’endettement de l’économie. Au Brésil, le gérant a commencé à réorienter
son portefeuille en direction de sociétés tournées vers la demande intérieure, offrant des valorisations
attractives, et qui devraient profiter de l’amélioration du risque-pays, de la reprise de l’économie et/ou
de baisses de taux. C’est le cas des banques régionales où ils continuent à augmenter son exposition.
En Russie, les interruptions d’une partie des productions canadiennes et nigériennes ont soutenu les
cours du pétrole qui a dépassé 50 dollars à fin mai. La publication des résultats de Sberbank a
provoqué une nouvelle hausse du titre qui a enregistré un plus haut historique sur le marché local. Les
sociétés IT étaient de nouveau en forte progression tout comme le secteur de la distribution. Les
chiffres macro et notamment le niveau de l’inflation ont renforcé la possibilité d’une prochaine baisse
des taux. Un de nos gérants s’est particulièrement bien distingué durant la période, +12,75% vs 6%
pour le MSCI Russie. Son exposition dans Bashneft +20% a bénéficié des rumeurs de privatisation
par Lukoil. Les sociétés IT ont contribué positivement tout comme le producteur de fertilisants Acron
(+11%). Il a continué de renforcer les positions dans M. Video et dans Rostelecom. Le portefeuille
russe est surpondéré sur les services informatiques et sur le secteur agriculture. Les principales
sous-pondérations portent sur les telecom et l’énergie.
Nos gérants indiens ont largement battu le MSCI Inde grâce notamment à une importante allocation
dans les mid et small caps qui ont simplement doublé la performance des large caps. Ils ont aussi
bénéficié de leur allocation sectorielle en favorisant la consommation, les financières et les matériaux.
En Asie, deux gérants favorisant une stratégie dite GARP sur un total de trois gérants ont surpassé
leur indice de référence. Ils ont notamment bénéficié de leurs investissements en Inde, Indonésie et
Thaïlande.
Nos gérants sur la Corée du Sud, ainsi que sur Taiwan ont dans l’ensemble tiré leur épingle du jeu.
En Chine, Les marchés boursiers chinois ont marqué une pause sur ce trimestre après le rallye de
mi-février à mars. En effet, les signes d’un ralentissement de l’économie chinoise ont resurgi et les
annonces du Gouvernement prévoyant une économie en forme de «L» ont pesé sur la confiance des
investisseurs. Ces derniers ont donc vendu massivement en mai avant de revenir en juin, permettant
ainsi au MSCI Chine de terminer sur une note positive (+1,85%). Nos gérants ont partiellement
participé à la hausse du marché (+0,55%) dans un environnement très volatil, notamment en mai où
les H-shares ont perdu 8% sur les 3 premières semaines de ce mois et les A-shares ont terminé à
–5% sur cette même période. Sur ce trimestre, le marché local des A shares, plébiscité par nos
gérants, a finalement perdu du terrain par rapport au MSCI Chine. La décision de MSCI de ne pas
inclure les A shares dans certains de ses indices n’a pas été sans conséquences. Le marché a
continué à délaisser le segment des small caps, première victime du sentiment mitigé des
investisseurs, ce qui a pesé sur la performance du groupe de placement. Nos gérants gardent
néanmoins une surpondération à la fois dans les small et les mid cap qui offrent une croissance plus
importante sur le long terme. Quant à l’allocation sectoriel, le rebond de l’énergie, ainsi que le retrait de
la consommation cyclique a impacté négativement nos gérants.
02
Positions principales
Avertissement: bien que les données aient été obtenues
auprès de sources considérées comme fiables, Prisma
Fondation ne donne aucune garantie quant à leur fiabilité,
exactitude ou exhaustivité. Les performances passées ne
sont pas une garantie des performances futures.
JPM ASEAN C
First State Latin America
ChinaAMC China Opportunities
NB China Equity USD
BGF China I2
Schroder Taiwanese
Javelin China A USD
BGF Asian Growth L. I2
Baring Korea
GS India USD
First State Indian III
Ishares MSCI South Korea TP
Ishares MSCI Brazil TP
Ishares MSCI Taiwan TP
JPM Korea C
Autres
Cash
11,0%
7,4%
7,1%
7,0%
6,9%
6,5%
5,8%
5,1%
4,6%
4,5%
4,4%
3,9%
3,8%
3,6%
3,3%
14,1%
1,0%
PRISMA Global Emerging Markets Equities
Juin 2016
2
03
Répartition sectorielle
PRISMA Global Emerging Markets
Equities
CH0276997662
VNI: CHF 919,78
Gestion déléguée
Prisminvest SA, Morges
Banque dépositaire
Credit Suisse, Zurich
Administrateur
Credit Suisse, Zurich
Distribution
Key Investment Services
(KIS) SA, Morges
Auditeur
Ernst & Young, Lausanne
Numéro de valeur /
Bloomberg
27 699 766 /
PEMKEQA SW
Monnaie de
référence
Francs suisses (CHF)
Date de lancement
26 juin 2015
Benchmark
MSCI EM TR Net
Date de fin
d’exercice
31 mars
Biens de consommation
Sociétés financières
Technologie
Industries
Services aux collectivités
Télécommunications
Santé
Autres
Publication des cours
Telekurs, Reuters, Bloomberg, Morningstar et
www.prisma-fondation.ch
Liquidité
hebdomadaire
Prix d’émission
CHF 1000.–
20,7%
20,7%
19,2%
14,9%
9,9%
5,5%
4,4%
4,7%
04
Répartition géographique
Frais
Aucun frais de souscription.
TER KGAST
2,02%
Prisma Fondation d’investissement
Place Saint-Louis 1
Case postale
CH–1110 Morges 1
Tél.: 0848 106 106 • Fax: 0848 106 107
www.prisma-fondation.ch
[email protected]
Chine
République De Corée
Taïwan
Inde
Brésil
Fédération de Russie
Am. latine autres
Europe autres
Indonésie
Mexique
Autres
29,7%
12,2%
10,9%
9,5%
7,2%
6,5%
2,2%
1,4%
0,6%
0,5%
19,4%
05
Performances mensuelles
2015–2016
Performances
annuelles [%]
MSCI EM TR Net
Avertissement: bien que les données aient été obtenues
auprès de sources considérées comme fiables, Prisma
Fondation ne donne aucune garantie quant à leur fiabilité,
exactitude ou exhaustivité. Les performances passées ne
sont pas une garantie des performances futures.
-12,11
-8,37
3,56
0,38
Performances mensuelles
[%]
Jan
-6,41
Fév
-3,30
Mar
6,57
Avr
1,03
Mai
1,89
Juin
Juil
Aoû
Sep
Oct
Nov
Déc
-0,95
-3,64
-8,36
-1,46
8,67
1,97
-4,07
1,09
2015
2016
PRISMA Global Emerging Markets Equities
Juin 2016
3
06
Performance cumulée
PRISMA Global Emerging Markets
Equities
CH0276997662
VNI: CHF 919,78
Gestion déléguée
Prisminvest SA, Morges
Banque dépositaire
Credit Suisse, Zurich
Administrateur
Credit Suisse, Zurich
Distribution
Key Investment Services
(KIS) SA, Morges
Auditeur
Ernst & Young, Lausanne
Numéro de valeur /
Bloomberg
27 699 766 /
PEMKEQA SW
Monnaie de
référence
Francs suisses (CHF)
Date de lancement
26 juin 2015
Benchmark
MSCI EM TR Net
Date de fin
d’exercice
31 mars
2015–2016, 26.06.2015=100
5%
hebdomadaire
Prix d’émission
CHF 1000.–
t
105
-5%
95
-10%
90
-15%
85
-20%
80
Juin
Juil
Aoû
Sep
Oct
Nov
Déc
Jan
2015 2016
Fév
Mar
Avr
Mai
Juin
07
Analyse comparative
(26.06.2015 – 30.06.2016)
Performance
cumulée
Moyenne
arithmétique
Performance
annualisée
Meilleur mois
Mois positifs
Moins bon
mois
Global Emerging
Markets Equities
-8,02%
-0,53%
-7,43%
8,67%
46,15%
-8,36%
MSCI EM TR Net
-8,98%
-0,61%
-8,32%
8,87%
38,46%
-8,48%
2e trim. 2016
Drawdown
maximum
Ratio
gains:pertes
Ecart-type
Volatilité
annualisée
Ratio de
Sharpe ann.*
Global Emerging
Markets Equities
4,07%
-17,06%
0,86
4,82%
16,70%
-0,46
MSCI EM TR Net
2,41%
-18,36%
0,63
4,90%
16,97%
-0,51
Corrél.*
R2*
Alpha de
Jensen ann.*
Bêta*
Tracking Err.
ann.
0,97
0,93
0,0059
0,96
4,38%
2,02%
Prisma Fondation d’investissement
Place Saint-Louis 1
Case postale
CH–1110 Morges 1
Tél.: 0848 106 106 • Fax: 0848 106 107
www.prisma-fondation.ch
[email protected]
Global Emerging Markets Equities
MSCI EM TR Net
100
Frais
Aucun frais de souscription.
TER KGAST
Global Emerging Markets Equities (Rdt annuel)
MSCI EM TR Net (Rdt annuel)
0
Publication des cours
Telekurs, Reuters, Bloomberg, Morningstar et
www.prisma-fondation.ch
Liquidité
s
MSCI EM TR Net
*Taux sans risque: Libor 3M
08
Excess Returns
Global Emerging Markets Equities vs. MSCI EM TR Net
Excess returns
annuels [%]
Excess returns mensuels [%]
Jan
Fév
Mar
Avr
Mai
3,75
-3,19
Avertissement: bien que les données aient été obtenues
auprès de sources considérées comme fiables, Prisma
Fondation ne donne aucune garantie quant à leur fiabilité,
exactitude ou exhaustivité. Les performances passées ne
sont pas une garantie des performances futures.
-2,12
-0,34
-2,30
0,40
2,03
Juin
Juil
Aoû
-0,23
0,65
0,12
-0,81
Sep
0,54
Oct
Nov
0,59
1,76
Déc
0,73
2015
2016