lee hecht harrison

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lee hecht harrison

L’actionnariat salarié et la crise
Séminaire Entreprises & Medias
29 – 30 novembre 2012
stratégie
sociale
1
Créateurs de solutions humaines
transition
professionnelle
solutions
RH
conduite du
changement
© 2012 Altedia
- Reproduction
interditeinterdite
sauf autorisation
écrite
préalable
© 2011
Altedia - Reproduction
sauf autorisation
écrite
préalable
Altedia fait partie de Lee Hecht Harrison, la ligne d’activités mondiale de conseil en ressources humaines du groupe Adecco
Le poids de l’actionnariat salarié
(statistiques AFG)
L’actionnariat salarié résiste
2008
Milliards €
2009 – 06/2012
100
90
80
70
60
43,2 43,3
50
40
30
23,5
32,2 30,6
25,8 28,3
35,6
36,6
29,5 31,5
35,0 33,2 35,6
38,6
32,1 32,6
35 à 40 % des
encours
d’épargne
salariale
19,0
20
10
0
© 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable
CAC 40 sur la même
période
2
Pas de débat sur le principe*
Pensez-vous que, pour un salarié, devenir actionnaire de son entreprise est :
● Une très bonne chose ?
● Plutôt une bonne chose ?
● Plutôt une mauvaise chose ?
● Une très mauvaise chose ?
Sur 10 ANS
+ 15 points
Sous total « bonne chose »
Salariés
Chefs d'entreprise
Les opinions des salariés et des chefs d'entreprise convergent
* Enquête annuelle Altedia – BNP Epargne & Retraite Entreprises
3
La situation dans les TGE*
CAC 40
CAC
40
Tous les groupes français ont un plan d’épargne et un
FCPE d’actionnariat
Près des deux tiers ont une politique d’actionnariat
volontariste (une offre au moins depuis 5 ans)
SBF 120 ∼ 80 % du CAC 80 ont de l’actionnariat salarié
Un peu moins de 20 % ont une politique d’actionnariat
hors CAC 40 volontariste
En % du capital détenu les taux sont très variables
* Enquête Altedia 2012 sur les sociétés du SBF 120, à partir des informations des entreprises
et d’interviews au sein de 25 groupes ayant un actionnariat salarié
4
CAC 40 : part du capital détenu par les salariés
AU 31/12/2011
Bouygues
Vinci
Essilor International
Saint-Gobain
Société Générale
Axa
Safran
BNP Paribas
Vallourec
France Télécom
Crédit Agricole
Schneider Electric
Total
Legrand
EADS
Capgemini
Peugeot
Renault
GDF Suez
Vivendi
Technip
EDF
Lafarge
Veolia Environnement
Michelin
Air Liquide
Alcatel-Lucent
Alstom
Danone
Sanofi
Pernod Ricard
Carrefour
Accor
L'Oréal
LVMH
PPR
Unibail-Rodamco
Publicis Groupe
ArcelorMittal
STMicroelectronics
23,30%
9,80%
8,22%
8,00%
7,55%
7,34%
6,61%
6,20%
4,97%
4,81%
4,78%
4,55%
4,37%
4,12%
3,70%
3,40%
3,26%
3,06%
2,90%
2,59%
2,00%
3,52 %
1,84%
Moyenne
1,77%
1,71%
1,60%
1,60%
1,48%
1,45%
1,40%
1,38%
1,31%
1,22%
0,95%
0,73%
0,50%
0,32%
0,26%
0,24%
0,16%
0,00%
0%
5
5%
31/12/2011
Moyennes
3,60%
3,50%
3,40%
3,30%
3,20%
3,10%
3,00%
2,90%
2,80%
3,52%
3,34 %
3,08 %
2005
10%
15%
3,15 %
2007
2009
20%
2011
25%
CAC 80 : part de capital détenu par les salariés
AU 31/12/2011
Eiffage
Groupe Steria
Air France-KLM
TF1
Arkema
Ciments Vicat
Bonduelle
Thales
Wendel
SEB
Suez Environnement
Nexans
Scor
Nexity
Atos Origin
Casino
Neopost
Plastic Omnium
Aéroports de Paris
Lagardère
Ipsos
Sodexo
Alten
Natixis
SAFT
Rubis
Ubisoft
Biomérieux
Maurel et prom
Foncière des Régions
Bourbon
Beneteau
Gecina
Bureau Veritas
Soitec Silicon
Eutelsat
Bull
Dexia
Rexel
Pages Jaunes
Altran
26,80%
21,05%
9,70%
6,20%
4,75%
4,65%
3,50%
3,14%
3,10%
3,09%
3,00%
2,93%
2,43%
2,19%
2,18%
1,86%
1,71%
1,62%
1,60%
1,49%
1,43%
1,07%
1,03%
1%
0,98%
0,98%
0,97%
0,91%
0,86%
0,85%
0,81%
0,80%
0,78%
0,75%
0,70%
0,70%
0,64%
0,63%
0,60%
0,60%
0,58%
0%
6
5%
2011
10%
15%
20%
25%
30%
L’importance de l’actionnariat salarié
CAC 40
<1%
≥3%
20%
45%
35%
CAC 80
<1%
27%
41%
32%
2,9 > % ≥ 1
En % des entreprises qui ont un actionnariat salarié
7
Créateurs de solutions humaines © 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable
La pratique : qui fait quoi ?
8
tous les 2 à 3 ans
CAC 40
11
tous
les
ans
7
tous7les 2 à 4 ans
tous les
2 à 4 ans
CAC 80
10
tous les 2 à 4 ans
5à6
tous les
ans
8
Des opérations d’AS, pourquoi ?
Les arguments des entreprises
Promouvoir
Croissance
externe
Marques
diverses, surtout
à l’international
Construire « un
socle » de
ressources
humaines
Promotion de la
stratégie Groupe
Occasions de
campagnes de
communication
interne
Fédérer
9
Favoriser
Faire comprendre
la logique et les
intérêts des
actionnaires
(un peu en
sourdine
actuellement…)
Favoriser la
constitution
d’une épargne
Souci de sécuriser
cette épargne
avec des formules
de protection du
capital investi
Rapprocher
Stabiliser une
partie du capital
Blocage 5 ans
Formules à
effet de levier
L’AS, une épargne
de précaution
Stabiliser
Les motivations des salariés
Enquête TE&RE 2011
Pourquoi souscrire ?
(question ouverte, réponses spontanées)
Parce que c'est un placement avantageux
32%
(abondement, taux, fiscalité)
Pour être davantage impliqué dans l'entreprise
et participer à la vie de l'entreprise
Pour se constituer une épargne pour l’avenir
52%
12%
Pour préparer la retraite
12%
Pour avoir un droit de regard
et participer à la gestion de l’entreprise
12%
Les principaux facteurs de variation des souscription :
10
La structure des effectifs et le % de cadres
Les avantages financiers consentis
La confiance dans l’entreprise
A l’international, les problématiques pays (dont la fiscalité)
16%
Parce que l’entreprise est digne de confiance
Pour avoir un complément de revenu
19%
11%
Les effets de la crise ?
Nombre d’opérations CAC 40 : 2011
Opérations
annuelles
12
Nombre
d'opérations
lancées ou
prévues en
2011
16/40
3
Suspendues
ou arrêtées
4
Opérations
périodiques ou
exceptionnelles
11
13
Maintenues
Les effets de la crise ?
Nombre d’opérations CAC 40 : 2012
Opérations
annuelles
11
Nombre
d'opérations
lancées ou
prévues en
2012
Reportées
18/40
2
16
Maintenues
7
Opérations
périodiques ou
exceptionnelles
12
Dans les années 2000 à 2005,
années de forte croissance de l’AS,
le nombre d’opérations a été
de 13 à 18 par an
Quels effets de la crise ?
Chez les groupes qui font des opérations annuelles
Ce que nous avons entendu :
● « Quand on fait une opération par an, la suspendre ou la reporter serait un très
mauvais signe pour les salariés »
● « Les salariés attendent cette opération »
● « Ce n’est pas la crise pour tout le monde »
Dans ces entreprises
● Les offres s’accompagnent d’avantages substantiels (outre la décote de 15 à
20 % proposée par tous)
Un abondement
Des facilités de paiement (sur 12 ou 24 mois)
Et souvent une formule à effet de levier, dont l’intérêt déclaré aujourd’hui est surtout la
garantie du capital personnel investi
● Les cadres sont souvent les principaux souscripteurs
● Un investissement annuel permet de « lisser » le prix de revient moyen des
actions
13
Les opérations périodiques ou exceptionnelles menées en 2012
Ce que nous avons entendu : chaque chose et son contraire
● « La crise de change rien pour nous, le groupe va bien »
● « On veut faire une opération tous les 2 ans et la crise économique n’est pas un
point de blocage »
● « Si le marché le permet »
● « Nous organisons un couplage avec le versement de l’intéressement et/ou de
la participation pour faciliter les souscriptions »
● Pour l’un :« nous avons réduit le montant des abondements » ; pour l’autre :
« nous voulons offrir à chaque fois quelque chose de très bonne qualité »
● « Dans certains pays, le taux de souscription a fortement augmenté : en Grèce
et en Espagne »
● « Notre ORS a été une offre de placement de la PPP (prime de partage de
profit) »
14
La montée des attributions d’actions gratuites
Deux tendances de fond
Un complément, sinon une substitution, aujourd’hui très répandue
des attributions de stock-options aux managers, sous forme
« d’actions de performance »
Une alternative aux ORS* pour tous les salariés
● « plus facilement compréhensible »
● « plus simple, notamment à l’international »
● « plus adéquat quand le cours de l’entreprise est volatil »
● « les salariés n’ont pas d’épargne disponible, les AG ont une valeur plus forte »
● Sous réserve de l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires
Un rôle de prime de partage des profits
* ORS : offre réservée aux salariés
15
Deux paramètres majeurs
1. La situation propre de l’entreprise
● L’impact de la crise sur l’entreprise et son secteur d’activité
2. La volatilité des marchés
● Qui conduit à un pilotage à vue dans l’ajustement des conditions des offres
16
Les conditions de réussite d’une opération
1. L’engagement au plus haut niveau de l’entreprise
2. La mobilisation du management
3. Le sens donné à l’opération avec un plan de communication sur
l’entreprise et sa stratégie
Et sa politique d’actionnariat salarié sur la durée
4. Une communication orale à travers un réseau du « relais »
qui ne soit pas la ligne managériale pour préserver la liberté de
décision du salarié
5. Une ou 2 formules simples, avec des avantages financiers
Pour faciliter les problèmes de trésorerie des salariés ayant les revenus
les plus modestes (paiement par mensualités sur 12 mois ou plus, à
condition que le turn over ne soit pas trop élevé)
Pour abaisser le prix de revient de l’action achetée (abondement) et
augmenter la capacité d’épargne du salarié
Un ? : quels effets de l’alourdissement de la fiscalité ?
17

lee hecht harrison

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