Objectif Alpha Haut Rendement Décembre 2014

Décembre 2014
Objectif Alpha Haut Rendement
VL €
Actif net (Millions €)
Part C
FR0010505313
1427,89
61,99
Part D
FR0010597138
1000,60
3,14
Code ISIN
Obligations et Titres de créances Euro
Actif net total (Millions €)
65,13
GESTION
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion vise à atteindre, sur une durée de placement recommandée de 3 ans, une performance supérieure à l’indice Merrill Lynch HEAG coupons réinvestis.
COMMENTAIRE DE GESTION - Alexia LATORRE
La classe d’actif aura terminé l’année sur une note négative avec un léger repli de 27bp sur le mois de décembre. Les spreads se sont en effet écartés de 26bp sur le marché
cash comme sur les CDS après avoir enregistré un pic mi-décembre. En effet, l’accélération de la baisse des prix du pétrole bien que sans doute provoqué par un excès
d’offre a mis aussi l’accent sur la faiblesse de la demande et a donc porté les investisseurs à s’interroger sur la réalité de la reprise économique mondiale. De plus, cette baisse
des prix a mis davantage la pression sur une Russie déjà affaiblie par la crise ukrainienne et de manière générale sur les pays exportateurs de l’or noir. A cela s’ajoute la Grèce
qui revient sur le devant de la scène avec des élections anticipées pour 2015 qui n’étaient pas prévues, élections qui pourraient voir l’accession au gouvernement d’un parti anti
austérité. Devant ces incertitudes, la classe d’actif a connu des retraits pour le 6ème mois consécutif. Rien de comparable cependant pour l’instant avec le HY américain très
impacté par la chute des prix du pétrole via son exposition aux producteurs locaux.
Dans un environnement adverse au risque, les ratings les plus élevés ont le mieux performé. On note une surperformance des obligations des pays périphériques, si ce n’est la
Grèce qui est impacté par la perspective de nouvelles élections. Les secteurs des biens de consommation (Univeg, Tereos, R&R), des médias (PTH, United Media) et de la
santé (Phoenix, Unilabs, Cerba) surperforment. A l’opposé, le secteur des ventes au détail (Takko, Edcon, Hema) et de l’énergie (CGG, Chesapeake) et des télécoms (OTE,
Wind) sont en repli.
Dans ce contexte, la performance mensuelle réalisée en décembre est de -36bp, une sous-performance de 12 bp par rapport à l’indice HEAE et de 18bp par rapport à l’indice
HEAG.
Les titres notés BB affichent une bonne performance, notamment Lafarge dont la fusion avec Holcim a été approuvée par les régulateurs européens, Telecom Italia sur des
rumeurs de consolidation au Brésil et Unity Media. Befesa Zinc progresse suite à de bons résultats ainsi qu’à un « upgrade » de la part de Moody’s. Abengoa remonte suite à
l’annonce de la cession d’une partie de ces actions Abengoa Yield. La confirmation du rating de S&P à B avec une perspective positive a aussi apaisé les craintes des
investisseurs.
A contrario, CGG est en net repli après l’échec du rachat de la société par Technip, la baisse du prix du pétrole accentuant cette baisse. L’exposition émergente des groupes de
BTP espagnols Isolux et Aldesa a pénalisé leurs obligations. Santos, le groupe australien d’énergie, pâtit de la baisse du prix du pétrole, le prix du gaz à l’export étant indexé
sur les prix de l’or noir. Enfin OI cède du terrain suite aux spéculations sur l’usage de l’argent généré par la vente de Portugal Telecom au groupe Altice.
PERFORMANCES - Part C
HISTORIQUE DE PERFORMANCES
Objectif Alpha Haut Rendement
Merrill Lynch HEAG
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
PERFORMANCES
ECHELLE DE RISQUE
Performances cumulées*
Mois
YTD
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Objectif Alpha Haut Rendement
-0,3%
5,5%
5,5%
43,9%
45,1%
42,8%
Merrill Lynch HEAG**
-0,2%
5,6%
5,6%
39,6%
42,0%
50,4%
Performances annualisées*
1 an
3 ans
5 ans
21/09/2007
Objectif Alpha Haut Rendement
5,5%
12,9%
7,7%
5,0%
Merrill Lynch HEAG
5,6%
11,7%
7,3%
5,8%
1
2
3
4
5
6
7
Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM
sur une période de 5 ans (voir détail au verso)
** Eonia jusqu'au 30 septembre 2010, Merrill Lynch HEAG depuis le 1er octobre 2010
RATIOS DE RISQUES
1 an
Indicateur
3 ans
Volatilité
Objectif Alpha Haut Rendement
2,9%
3,8%
Merrill Lynch HEAG
2,5%
3,6%
0,8%
Performances annuelles*
2013
2012
2011
2010
Tracking error
0,8%
Objectif Alpha Haut Rendement
9,6%
24,6%
-9,1%
10,9%
Ratio d'information
-0,1
Merrill Lynch HEAG
8,4%
21,9%
-0,1%
1,9%
Sensibilité
* Performances données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée de placement recommandée
Ratios calculés sur une base hebdomadaire
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
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1,2
4,1
Décembre 2014
Objectif Alpha Haut Rendement
RÉPARTITION PAR CLASSE D'ACTIFS
Investment
Grade
9%
RÉPARTITION DES ÉMISSIONS PAR RATING
100%
Dettes sub.
Corporate HY
5%
90%
80%
70%
High Yield FRN
1%
60%
50%
40%
30%
20%
High Yield fixe
85%
10%
0%
Investment grade
RÉPARTITION
PAR SECTEURS
La
High Yield
NR
PRINCIPAUX TITRES
Real estate
libellé
Autres industries
Coupons
Maturité
Poids
LAFARGE SA
6,75
16/12/2019
3,1%
WIND ACQUISITION FIN SA
7,375
15/02/2018
2,8%
FIAT FINANCE & TRADE
6,75
14/10/2019
2,6%
PORTUGAL TELECOM INT FIN
4,625
08/05/2020
2,5%
ALTICE SA
7,25
15/05/2022
2,0%
Services
Packaging
Consommation
Télécoms, média, technologie
Utilities, énergie, matières…
0%
10%
20%
30%
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
Part C : FR0010505313
Valorisation
Hebdomadaire
Frais de gestion
0,75% TTC de l'actif net
Part D : FR0010597138
Code Bloomberg
Dépositaire
Part C: LFOBAHR FP
Forme juridique
FCP
OPCVM coordonné
Oui
Classification AMF
Obligations et Titres de
créances Euro
Lazard Frères Banque
Société de gestion
Commission de souscription
4% maximum négociable
Commission de rachat
4% maximum négociable
Conditions de souscription
Lazard Frères Gestion
Régime fiscal
Les ordres sont reçus chaque vendredi au plus tard à
12h chez Lazard Frères Banque. Ils seront exécutés sur
Capitalisation et/ou distribution
une valeur liquidative inconnue.
Règlement et date de valeur
Devise
Horizon de placement
Euro
Date d'agrément
03/08/2007
J (date VL) + 1 ouvré
> 3 ans
Date de création
21/09/2007
Commission de surperformance
Si la progression de la VL sur l'exercice est supérieure à
l'indice Merrill Lynch HEAG, il sera prélevé une commission
de surperformance égale à 15% de la surperformance au-delà
de cet objectif, la commission de surperformance est cappée à
2%.
Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de la
volatilité d’un indicateur de référence ou de la volatilité cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques
spécifiques du fonds. Cette échelle de risque est fournie qu’à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Contacts :
Souscriptions/rachats
Laurence Quint 01.44.13.02.88
(fax 01.44.13.08.30)
Informations
complémentaires :
Laura Montesano
01.44.13.01.79
Publication des VL :
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Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont
soumis aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet
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être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse du Fonds, Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Genève, Suisse, Tél. +41 22 705 11 77, Fax: +41 22 705 11
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