Billet Boursier DTC

Billet Boursier DTC
19 Février 2016
Par Réjean Paul
Président fondateur de DayTrader Canada
Diplômé de l’école américaine Financial Edge et négociant
analyste à temps plein depuis 1997, M. Réjean Paul
enseigne maintenant l’art de la négociation active. Au cours
des dernières années, il a donné de nombreuses
conférences sur le "daytrading" et le "swingtrading". De plus,
il a commenté pendant six ans les marchés boursiers au
canal Argent.
Les machines à rachat d'actions continuent de rouler à plein
régime... et ça risque de très mal se terminer!
Les machines à rachat d'actions continuent de rouler à plein régime ... et ça risque
de très mal finir à l'avis de plusieurs analystes (opinion que je partage). Surtout que
la plupart des rachats d'actions sont faits pour les mauvaises raisons et dans une
très mauvaise période. L'opinion de plusieurs (que je partage aussi) est que
souvent, les rachats d'actions cachent une incapacité des gestionnaires à faire
croître leur entreprise et innover.
William Lazonick, professeur d'économie à l'Université du Massachusetts
Lowell et directeur du Centre pour la compétitivité industrielle, va encore plus
loin en suggérant que les rachats d'actions ont le potentiel de pousser le
États-Unis à la récession. Il fait valoir que les entreprises qui les utilisent le
font souvent pour gonfler le prix de leurs actions au détriment de
réinvestissement dans l'entreprise, du maintien de la stabilité de l'emploi et de
la création de croissance à long terme. D’ailleurs, il en ajoute en affirmant que
«ces compagnies pourraient amener l'économie au tapis». Ces entreprises
ont tellement dilapidé d'argent qu'elles ont contribué à un problème séculaire
qui dure depuis longtemps, à savoir que le gros des revenus des masses
salariales est concentré à la haute direction détentrice d'actions et d'options
de ces mêmes entreprises.
Les données montrent que 78% de la rémunération totale versée aux dirigeants des
500 plus grandes entreprises américaines en 2014 est allée en options d'achat
d'actions et d'attribution d'actions. M. Lazonick soulève que «cette façon de
largement récompenser les dirigeants les incite à tout faire pour faire grimper les
actions de l'entreprise en bourse et les rachats d'action sont l'un des moyens les
plus privilégiés pour ce faire».
Sans compter que depuis les récentes années les gestionnaires sont encouragés,
voire même pressurisés, par les gros investisseurs activistes à la tête de Hedge
Fund et autres firmes du genre, pour racheter leurs actions dans le but de faire
monter le titre.
À titre d’exemple, Carl Icahn a poussé Apple (AAPL) à d'énorme rachat
d'actions, ce qui s’avère susceptible de se retourner contre l'entreprise si elle
continuait de sous-performer en bourse comme elle l’a fait dernièrement. Et à
ce chapitre, je crois personnellement qu'Apple n'est qu'au tout début d'une
sérieuse correction. Le géant de la technologie a racheté 281.12 millions
d'actions dans des transactions sur le marché libre au cours des cinq derniers
trimestres, à un prix moyen pondéré de 117,48 $. Selon une analyse des
données fournies dans la dernière déclaration trimestrielle de la société, le
titre se négocie actuellement à environ 96$, soit 18% en dessous du prix
moyen que la société a payé ... comme ils disent en anglais : « Do the
math »!
GoPro Inc. (GPRO) constitue un autre exemple flagrant. Cette dernière
compagnie a déclaré mercredi soir avoir dépensé 35,6 millions $ pour
racheter des actions au cours du quatrième trimestre à un prix moyen de
23,05$, mais en vain car la société a encore enregistré une perte surprise au
quatrième trimestre. Elle a fourni des prévisions sombres pour le prochain
trimestre, et pendant ce temps, le titre se transige à environ 18$, ce qui
représente 22% de moins par rapport au prix moyen que la société a payé
pour les racheter. Inutile de vous dire qu’il s’agit d’un très mauvais placement.
Le pire est que «la tendance devrait se poursuivre pour atteindre un autre chiffre
record de 950 milliards de dollars pour 2015 et va probablement toucher la barre du
trilliard de dollars», selon la déclaration de Aranca, un leader de la recherche en
investissement. Avec ce début d'année catastrophique, on peut facilement
appréhender le trou qui apparaîtra au bilan de plusieurs entreprises.
Angle d’investissement actif:
Très baissier et d’autres problèmes qui ne sont pas mentionnés dans l’article
risquent de faire encore plus mal si la descente boursière continue. Les
entreprises vont devoir liquider de leurs actions rachetées dans la « float »
pour se renflouer ou encore faire face à des crises de liquidité. Cela va
amplifier la baisse boursière et faire exploser les « PE » (cours bénéfices) à la
hausse car nous savons que les rachats d’actions améliorent artificiellement
les « PE ». Ce qui déplaira grandement à Wall Street et provoquera la
possibilité que « The Sh... hit the fan » :-)
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