La course au rendement peut être une course à reculons

La course au rendement peut être une course à reculons...
Avez-vous l’impression de faire du sur-place ?
Lorsque les marchés sont volatils, les investisseurs peuvent être tentés de
prendre des décisions soudaines comme, par exemple, vendre les titres
qu’ils détiennent pour acheter les titres « de l’heure » ou poursuivre un
« dernier tuyau increvable » ou encore une stratégie de placement qui
tient le haut du pavé ou qui a récemment décoiffé les autres. Cela peut
être vrai quelles que soient les conditions des marchés et surtout lorsque
les marchés piétinent.
Mais, à vouloir baser une stratégie à long terme sur les tendances à court
terme, on risque de se tromper. Voici donc un certain nombre d’éléments
à prendre en considération avant de passer d’une stratégie de placement
« à la mode » à une autre :
Personne n’a de boule de cristal. Tenter de prédire le rendement à venir
à partir des antécédents du marché ne constitue pas une méthode de
placement suffisamment fiable. Vous pourriez même vous trouver en train
de vendre des titres alors que vous devriez en acheter, et inversement.
Ne tentez de contrôler que ce que vous êtes en mesure de contrôler. Vous
ne pouvez infléchir les tendances de l’économie ou des marchés financiers,
encore moins influencer leur comportement. En revanche, ce que vous pouvez
maîtriser, c’est votre sang-froid, c’est-à-dire votre engagement en faveur d’un
plan d’investissement rigoureux, élaboré de concert avec un conseiller
financier.
Rééquilibrez votre portefeuille de temps à autre. Si des décisions
intempestives peuvent diminuer le rendement de vos investissements, les
mouvements des marchés font qu’il est nécessaire d’opérer le rééquilibrage
de vos titres parmi les différentes catégories d’actifs. Les Portefeuilles SEI
et les Fonds de répartition d’actif SEI sont contrôlés tous les jours et
rééquilibrés à l’intérieur des limites bien définies. Ceci permet à tout
investisseur de demeurer dans les limites établies par rapport aux répartitions
cibles et ainsi de gérer le risque au fil du temps.
Les revers de la fortune
Actions étrangères... Jadis convoitées,
aujourd’hui moribondes1
• De 1985 à 1988, les actions étrangères
ont GAGNÉ 322 %.
• De 1989 à 1992, elles ont PERDU 17 %.
Envolée et effondrement du marché boursier
américain2
• Pour les six années se terminant le
31 décembre 1999, les actions
canadiennes ont GAGNÉ 255 %.
• Au cours des trois années qui ont suivi,
elles ont PERDU 38 %.
Obligations américaines… Retour en force
après la disgrâce3
• De 1994 à 1999, elles ont, comparé aux
actions, RECULÉ de 217 %.
• De 2000 à 2002, elles les ont
DEVANCÉÉS de 75 %.
1
Le Morgan Stanley Capital International Index (MSCI EAEO) sert d’indice de réference au calcul du rendement des principaux marchés boursiers
d’Europe, d’Australasie et d’Extrême-Orient. De 1985 à 1988, l’indice MSCI EAEO a grimpé de 322 %. De 1989 à 1992, l’indice a baissé de 17 %.
Les rendements sont cumulatifs, et les dividendes tout comme les plus-values ont été réinvestis. Source : Callan Associates, Inc.
2
L’indice S&P 500® est l’un des indices les plus utilisés pour évaluer le rendement global du marché boursier américain. Cet indice, qui représente la
capitalisation boursière pondérée des 500 grands titres, est conçu pour mesurer le rendement global des actions américaines.
3
L’indice global des obligations Lehman Brothers (Lehman Brothers Aggregate Bond Index) regroupe l’indice des obligations d’État et de sociétés
(Lehman Brothers Government/Corporate Bond Index), l’indice des titres adossés à des prêts hypothécaires (Mortgage-Backed Securities Index)
et l’indice des titres d’emprunts garantis (Asset-Based Securities Index), dont les titres de haute qualité, à échéance d’au moins un an et à valeur
nominale d’encours d’au moins 1 million de dollars. De 2000 à 2002, l’indice S&P 500 a baissé de 42 %, tandis que l’indice global des obligations
LB a gagné 33 %.
Les rendements sont cumulatifs, et les dividendes tout comme les plus-values ont été réinvestis.
COURSE À RECULONS – PAGE 2
Les investisseurs peuvent nuire à leur portefeuille en courant
après des placements soi-disant porteurs. Mais, comme
l’illustre le graphique ci-après, la prise de décision en se
basant uniquement sur le rendement antérieur peut se révéler
une erreur coûteuse.
Le Fonds XYZ affiche un bon rendement,
pourquoi ne pas alors y investir ?
Classements Lipper
Le rendement du gestionnaire
est imprévisible
Premier
quartile
25
Premier
quartile
%
32
%
Deuxième
quartile
19 %
Deuxième
quartile
24
%
Troisième
quartile
Troisième
quartile
Quatrième
quartile
Quatrième
quartile
1/1/1998 - 31/12/2002
1/1/2003 - 12/31/2007
L’histoire montre que les périodes de plages fixes
ne suffisent pas pour anticiper sur le rendement
d’un gestionnaire.
Source : Lipper, Inc., 2007. Les classements sont basés sur les
296 principaux gestionnaires de fonds d’actions américaines à forte
capitalisation dont les rendements sont disponibles sur une période
de dix ans, soit du 1er janvier 1998 au 31 décembre 2007.
Les rendements sont établis après déduction des frais.
Le graphique retrace le rendement des fonds américains
classés par Lipper, de 1998 à 2002, et qui ont affiché les meilleurs
résultats. Mais, comme nous le disons souvent, les « rendements
passés ne sont pas garants des rendements futurs ». Et au cours
des cinq années qui ont suivi, soit de 2003 à 2007, 56 pour cent
de ces fonds, anciennes étoiles, sont passés en-dessous de la
médiane des classements Lipper.
Qu’en conclure ? Il peut arriver que des investisseurs estiment
nécessaire de prendre des initiatives en périodes volatiles ou de
rendements médiocres. Mais, comme l’illustre cet exemple, ces
initiatives purement formelles peuvent donner lieu à des résultats
bien décevants.
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Votre conseiller financier s’engage à ...
• vous montrer le rôle essentiel joué par la
volatilité dans l’historique des grandes
fluctuations des cours boursiers,
• vous aider à éviter de prendre des décisions
irrationnelles, c’est-à-dire de mauvais choix
motivés par les émotions et caractérisés souvent
par la liquidation des titres alors que les cours
sont à des niveaux plancher,
• vous encourager à adopter une approche posée,
réfléchie et institutionnelle des placements
boursiers.
Information importante :
Tous les montants sont exprimés en dollars américains.
Le présent document est une évaluation de la situation du
marché à un moment précis et ne constitue pas une prévision
d’événements à venir ni une garantie de rendements futurs.
Le lecteur ne doit ni s’y fier comme s’il s’agissait de résultats
de recherche ou de conseils en placement sur la pertinence des
fonds ou d’actions en particulier, ni le considérer comme une
recommandation d’achat ou de vente d’un titre, y compris de
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indicatif seulement et ne reflètent pas le rendement réel des
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rendements futurs.
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