Présentation FF Emerging Markets Fund

FF Emerging
Markets Fund
Rebecca McVittie
Directeur, Actions émergentes
Informations importantes
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en raison des fluctuations des marchés. Une version de ce document est disponible en français sur simple demande. Si vous ne souhaitez plus recevoir
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chiffres mentionnés (actifs et ressources) se rapportent à FIL Limited, au [date]. Chiffres non audités. Fidelity, Fidelity International, le logo Fidelity
International ainsi que le symbole F sont des marques déposées de FIL Limited. La marque, les droits de reproduction et les autres droits liés à la
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marchés étrangers, la valeur des investissements est susceptible de varier en fonction des fluctuations des taux de change. Les opérations de change
sont effectuées par l’intermédiaire d’une Société membre du Groupe Fidelity à un taux de change déterminé globalement et peuvent donner lieu à un
bénéfice pour ladite société. Les titres en portefeuille peuvent être différents de ceux de l'indice. Ainsi, l'indicateur de comparaison est fourni uniquement
à titre illustratif. La volatilité des investissements dans des marchés émergents ou de petite capitalisation peut être supérieure à celle des marchés plus
développés. En raison d'une insuffisance de liquidité dans divers marchés boursiers peu développés, certains compartiments «pays» peuvent être
volatils, aussi les droits de vente peuvent se révéler restreints lors de circonstances extrêmes. Dans certains pays et pour certains types
d’investissements, les frais de transaction sont plus élevés et la liquidité moindre qu’ailleurs. Les possibilités de trouver d’autres solutions de gestion des
flux de trésorerie peuvent aussi se révéler plus restreintes, notamment lorsque les investissements sont concentrés sur les petites et moyennes
entreprises. Pour les compartiments spécialisés dans ces pays et types d’investissements, il est fort probable que les opérations, et notamment celles
portant sur un volume considérable, aient une incidence plus importante sur les coûts inhérents à l’exploitation du compartiment que lorsque des
opérations similaires sont effectuées dans des compartiments plus importants. Les investisseurs potentiels doivent garder ces éléments à l’esprit
lorsqu’ils sélectionnent les compartiments.
Fidelity Funds est une société d’investissement à capital variable de droit luxembourgeois (SICAV).
Le présent document a été établi par FIL Gestion, SGP agréée par l'AMF sous le N°GP03-004, 29 rue de Berri, 75008 Paris. PM 2169
1
|
Après une longue période de sous-performance, on
assiste au grand retour des émergents
Après des années de baisse, les marchés actions émergents signent une plus forte progression
que les marchés développés en 2016
170
160
120
+15,3 %
+ 158,6 %
150
110
140
+4,6 %
130
100
120
110
+ 104,1 %
90
100
90
80
MSCI
IndiceWorld
MSCI Index
World(DM)
(marchés développés)
IndiceEmerging
MSCI Emerging
Markets
(marchés émergents)
MSCI
Markets
Index (EM)
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 31 juillet 2016. Performances
mensuelles indexées à 100, en dollar américain.
2
|
Jul-16
Jun-16
May-16
Apr-16
Mar-16
Feb-16
Jan-16
Dec-15
Aug-09
Nov-09
Feb-10
May-10
Aug-10
Nov-10
Feb-11
May-11
Aug-11
Nov-11
Feb-12
May-12
Aug-12
Nov-12
Feb-13
May-13
Aug-13
Nov-13
Feb-14
May-14
Aug-14
Nov-14
Feb-15
May-15
Aug-15
Nov-15
Feb-16
May-16
Aug-16
80
IndiceWorld
MSCIIndex
World(DM)
(marchés développés)
MSCI
IndiceEmerging
MSCI Emerging
(marchés émergents)
MSCI
MarketsMarkets
Index(EM)
Source : Fidelity International, Bloomberg, au lundi 15 août 2016. Performances
quotidiennes indexées à 100, en dollar américain.
La politique monétaire en Occident joue un rôle crucial
Les événements se traduisent par une baisse
des rendements et une préférence pour les
actifs refuges
« BREXIT »
1400
La ruée fait s’envoler les valeurs aurifères
400
2.5
+369 %
350
2.0
300
1300
+266 %
250
+229 %
1.5
200
1200
1.0
150
+119 %
100
1100
0.5
50
1000
Aug-15
Oct-15
Dec-15
Feb-16
Apr-16
Jun-16
0.0
Aug-16
Gold
Cours de l’or en USD (gauche)
UK
Government
- 10 year
yield
Rendement
deBonds
l’emprunt
d’État
britannique à 10 ans (droite)
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 17 août 2016.
3
|
0
Jan16
Feb16
Mar- Apr-16 May16
16
Anglogold Ashanti
Buenaventura
Jun- Jul-16 Aug16
16
Goldfields
Indice Emerging
MSCI Emerging
Markets
MSCI
Markets
Index
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 18 août 2016 ; performances indexées à
100.
La ruée vers le rendement
Au Brésil, les rendements élevés ont attiré des capitaux, faisant ainsi s’apprécier la devise et les
actions
1800
17.15
4.20
Hausse de l’indice
MSCI Brazil
16.15
4.00
15.15
3.80
1 678,62
1600
1400
Appréciation du
BRL face à l’USD
14.15
3.60
1200
13.15
3.40
3,28
3.20
1000
12.15
3.00
800
Les rendements ont baissé,
mais restent intéressants
12,04
11.15
Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16
Rendement de l’emprunt d’État brésilien à 10 ans, % (gauche)
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 20 août 2016.
4
|
Indice MSCI Brazil (extrême droite)
Aug-16 Sep-16
Dollar américain/real brésilien (droite)
La chute de la demande a créé un nouveau niveau
de départ
Les ventes automobiles au Brésil et en Russie
se sont effondrées de plus de 50 % par rapport
au pic de 2012, avant de se stabiliser ces
derniers mois
L’Indonésie et la Thaïlande ont subi le même
sort avant de connaître une légère
amélioration
Ventes automobiles mensuelles (000 d’unités)
Ventes automobiles mensuelles (000 d’unités)
400
350
300
250
200
150
100
50
140
120
100
80
60
40
20
0
0
05
06
07
08
09
10
Brésil
Brazil
11
12
13
Russie
Russia
14
15
16
05
06
07
08
09
Indonésie
Indonesia
Source : Fidelity International, EM Advisors Group, au 30 juin 2016. *Moyenne mobile sur 3 mois corrigée des variations saisonnières.
5
|
10
11
12
13
Thaïlande
Thailand
14
15
16
La révolution des hydrocarbures de schiste a
transformé le marché pétrolier mondial
Les États-Unis peuvent réagir rapidement à une hausse du prix du pétrole en créant un plafond
efficace
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Jan-13
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Jan-14
Jan-15
Nombre de puits de forage de Baker Hughes (gauche)
Jan-16
Prix du pétrole* (droite)
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 23 août 2016. * Prix du panier de qualités Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk (BFOE), Bloomberg
6
|
Les valorisations offrent une opportunité
Ratio cours/actif net absolu : indice MSCI EM
Ratio cours/actif net relatif :
MSCI EM vs. MSCI World
30%
3.5
20%
3.0
10%
2.5
0%
2.0
-10%
1.5
-20%
1.0
-30%
Des multiples absolu et relatif proches de leurs points bas de ces 10 dernières années
Source : Fidelity International, Datastream. Données sur les 10 dernières années jusqu’au au 29 juillet 2016.
7
|
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
-40%
2006
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
0.5
La « nouvelle économie » chinoise : pleine de
promesses
Les catégories « discrétionnaires » témoignent d’une forte croissance
Consommation annuelle par ménage chinois et par catégorie (%)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
31 %
25 %
10%
44 %
40 %
34 %
0%
2005
2010
2013
2020
Transport & communication
Recreation,
education
& culture
Loisirs, éducation
& culture
Personal
items
Articles personnels
Housing
& utilities
Logement
& services collectifs
Household
products
Produits
ménagers
Healthcare
Santé
Apparel
Vêtements
Food
Alimentation
Source : Fidelity International, McKinsey & Company. « Why China’s consumers will continue to surprise the world », publié en mai 2015.
8
|
2030
Les infrastructures liées à la consommation s’adaptent
à la demande
L’appétit accru pour les voyages aériens offre
la possibilité de développer les aéroports
Comparaison de la densité des aéroports
45
Une moindre utilisation des aéroports
engendre un potentiel de croissance
42.7
Aéroport
Hong
Kong Int'l
international
de
Hong Kong
40
Recommandation
générale de
la CAAC sur
l’utilisation
maximale d’une
piste : 500
35
Aéroport Pudong
Shanghai Pudong
de Shanghai
30
25
AéroportBaiyun
Baiyun
Guangzhou
de Guangzhou
20
Aéroport
Beijing Capital
international
de
Pékin
15
10
7.2
7.0
6.7
5
1.4
0.4
AéroportBao'an
Bao’an
Shenzhen
de Shenzhen
0
ÉtatsUS
Unis
RoyaumeUK
France Allemagne
Germany Japon
Japan
Uni
Airports
million
people
Aéroportper
pour
1 million
d’habitants
Chine
China
0
100
200
300
400
Source : Fidelity International, Agence centrale de renseignement (CIA) américaine. Fidelity Industry Review, janvier 2016.
|
600
700
Aircraft
movement
per
per
day
peak
season
(2014)
Mouvements
d’avions
parrunway
piste par
jour
en in
haute
saison
(2014)
Aircraft
movement
per
per
day
(2014)
Mouvements
d’avions
parrunway
piste par
jour
(2014)
9
500
« L’ancienne économie chinoise » : une source
constante d’inquiétude
Endettement en % du PIB des entreprises privées non
financières, 4T 15
Les surcapacités et la faiblesse des prix des matières premières accroissent la charge de la dette
des entreprises
250
Chine
China
200
Malaisie
Malaysia
150
Hongrie
Hungary
100
Thailand
Thaïlande
Pologne
Poland
Afrique
Sud
SouthduAfrica
Brésil
Brazil
Augmentation de
la charge de la dette
Turquie
Turkey
Inde
India
Russia
Russie
50
Augmentation plus
rapide de l’endettement
Indonesia
Indonésie
Mexico
Mexique
Argentine
Argentina
0
-40
-20
0
20
40
60
80
Evolution en % de l’endettement en % du PIB des entreprises privées non financières, 1T 09-4T 15
Source : Fidelity International, BMI, fin décembre 2015.
10
|
100
Les surcapacités dans l’industrie sidérurgique chinoise
pourraient porter un coup très grave
Le poids du fonds de roulement
Augmentation de l’endettement
125%
100
100%
90
75%
50%
Nombre de jours
80
25%
0%
70
-25%
-50%
60
-75%
-100%
50
-125%
-150%
40
-175%
Days Inventory
Stocks
en jours
Days
Payable
Charges
à
payer en jours
Days
Recievable
Produits
à
recevoir en jours
EBIT
Exp
EBIT*/ /Int
frais
financiers
Net
Debt
/ Sales
Dette
nette
/
CA
Source : Fidelity International, production d'acier de la Chine sur la base de l’indice IISI de production d’acier brut. Données du graphique de gauche au 3ème trimestre 2016 et
données du graphique de droite au 1er trimestre 2016. Les jours du cycle d’exploitation sont la moyenne pondérée des ventes ; les ratios sont calculés à partir des données
agrégées.*Bénéfices avant intérêt et impôt
11
|
Q1 2016
Q4 2015
Q3 2015
Q2 2015
Q1 2015
Q4 2014
Q3 2014
Q2 2014
Q1 2014
Q4 2013
Q3 2013
Q2 2013
Q1 2013
Q3 2016
Q2 2016
Q1 2016
Q4 2015
Q3 2015
Q2 2015
Q1 2015
Q4 2014
Q3 2014
Q2 2014
Q1 2014
Q4 2013
Q3 2013
Q2 2013
-200%
Q1 2013
30
La faiblesse des coûts de production réduit la
sensibilité à l’évolution des prix des matières premières
Coûts d’exploitation DAP moyens effectifs en 2015 en USD/t FOB1 Maroc
600
500
DAP FOB Tampa moyen en 2015 : 459 $/t
400
Coût (USD/t)
DAP FOB Tampa actuel : 360 $/t
Pondéré par le coût de
production moyen :
359 $/t
300
PhosArgo
200
100
0
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
22000
24000
26000
28000
Production DAP, kt
MENA
Chine
États-Unis
Inde
Autres
Source : Fidelity International, présentation de PhosAgro aux investisseurs, mars 2016. Estimation PhosAgro, estimation CRU pour 2015, Argus-FMB, Fertecon.
Note : (1) Les coûts d’exploitation DAP sont basés sur les prix des matières premières en 2015, d’après les emplacements spécifiques des sites par rapport aux prix FOB Maroc et le
contenu nutritif des produits par rapport à un taux de change USD/RUB DAP de 60,96 appliqué pour les producteurs russes.
12
|
Une approche prudente vise à réduire les risques
Un bilan solide et une gestion prudente sont essentiels
Ratio de solvabilité* à la fin 2015
Répartition des investissements à la fin 2015
500%
100%
428%
80%
44%
50%
330%
300%
15%
24%
36%
44%
85%
280%
227%
29%
226%
22%
15%
21%
195%
19%
157%
20%
11%
11%
13%
AIA
CPIC
9%
17%
18%
14%
16%
15%
17%
19%
14%
NCL
Taiping
0%
100%
AIA
China
Life
CPIC
New Taiping Ping An PICC
China
Group
Life
*Ratio de solvabilité en Chine en vertu de la directive Solvabilité I
Source : Fidelity International, au 30 juin 2016.
|
31%
60%
40%
13
48%
Actions
Equity
China Ping An PICC
Life
Group
«
DebtInvt
Investment
Debt
Scheme
Scheme »
Dépôts
à terme
Term
Deposits
Obligati
Bond Autres
Others
ons
« L’effet pays »
L'économie indienne est sur la bonne voie et il
y a des raisons de se montrer confiant
La Banque centrale parvient à abaisser les
objectifs d’inflation et les taux d'intérêt baissent
Les indices PMI de l’Inde montrent des signes
d'amélioration
60
58
56
Un nouveau gouverneur de la RBI est le signe
d’une continuité de la politique monétaire
54
52
48
46
44
42
Inde –Manufacturing
indice PMI manufacturier
India
PMI (SA) (cvs)
Inde –Services
indice PMI
services (cvs)
India
PMIdes
(SA)
Source : Fidelity International. *Données sur la mousson obtenues auprès de Maps of
India, « What the monsoon holds for Indian Economy in 2016-2017 » publié le 11 juin
2016.
14
|
Source : : Fidelity International, Bloomberg, au 31 août 2016.
Jul-16
May-16
Mar-16
Jan-16
Nov-15
Sep-15
Jul-15
May-15
Mar-15
Jan-15
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Jan-14
40
Nov-13
Une bonne mousson pour l’Inde est positive
pour l'économie : l’agriculture représente 16 %
du PIB de l’Inde et emploie près de 50 % de la
main-d'œuvre*
50
Sep-13
Le programme de réformes de Narendra Modi
prend lentement forme à mesure que progresse
la mise en place de la taxe sur les biens et les
services (GST) - un élément pouvant changer la
donne pour l’Inde à moyen/long terme
De nombreux facteurs étayent les perspectives
Une bonne mousson favorise le secteur bancaire sous l’effet de la hausse
des revenus ruraux
HDFC Bank a étoffé son réseau d’agences afin d’être bien placée dans les zones urbaines et rurales
Mars 2013
Métropoles
24%
Zones
urbaines
24%
Agences
GAB
Métropoles / villes
Mars 2016
Métropoles
25%
Zones semiurbaines
36%
Zones
urbaines
20%
Zones
rurales
16%
|
Zones
rurales
23%
Mars 2013
Mars 2014
Mars 2015
Mars 2016
3 062
3 403
4 014
4 520
10 743
11 256
11 766
12 000
1 845
2 171
1 464
1 587
Source : Fidelity International, HDFC Bank, dernière présentation aux investisseurs disponible téléchargée le 30 août 2016.
15
Zones semiurbaines
32%
Les gagnants à court terme : facteurs techniques ou
fondamentaux ?
Le cours de l'action de Samsung s’est
sensiblement apprécié cette année
En tant que l’un des constituants les plus
importants de l’indice, les flux de portefeuille
des ETF sont déterminants
1,600
6000
1,500
5000
4000
1,400
3000
1,300
2000
1,200
1000
1,100
0
1,000
-1000
900
-2000
Source : Fidelity International, Bloomberg, au 8 septembre 2016.
16
|
EM
- ETF émergents
Weekly flow
Marchés
–
flux hebdomadaires
des ETF
EMMarchés
Non-ETF
weekly flow
émergents
–
flux hebdomadaires
autres que des ETF
Source : Fidelity International, EPFR Global et Santander, au 17 août 2016.
17-Aug-16
3-Aug-16
20-Jul-16
6-Jul-16
22-Jun-16
8-Jun-16
25-May-16
11-May-16
27-Apr-16
13-Apr-16
30-Mar-16
16-Mar-16
2-Mar-16
17-Feb-16
3-Feb-16
20-Jan-16
Sep-16
Aug-16
Jul-16
Jun-16
May-16
Apr-16
Mar-16
Feb-16
Jan-16
Samsung
Electronics
- Share Price
(US$) (USD)
Cours de l’action
de Samsung
Electronics
6-Jan-16
-3000
800
Les pressions concurrentielles peuvent fragiliser les
grands acteurs en place
La présence grandissante de fabricants de téléphones portables à bas coût s’est faite aux
dépens des fabricants haut de gamme
35%
% des unités totales sur le marché
30%
25%
20%
Samsung +1,4 %
15%
Apple -49,1 %
10%
Huawei +165,6 %
5%
Apple
Samsung
Huawei
Xiaomi
Lenovo
HTC
Source : Fidelity International, IDC, au 30 juin 2016. Augmentation en % de la part d’unités entre les 1er trimestre 2014 et 2ème trimestre 2016
17
|
2016Q2
2016Q1
2015Q4
2015Q3
2015Q2
2015Q1
2014Q4
2014Q3
2014Q2
2014Q1
2013Q4
2013Q3
2013Q2
2013Q1
2012Q4
2012Q3
2012Q2
2012Q1
2011Q4
0%
Pourquoi envisager Fidelity pour les marchés
émergents ? Une constance de l'approche
Une philosophie d’investissement systématique et
adaptée utilisée depuis 2005
Portefeuille
marchés
émergents
Une équipe stable de gérants de portefeuille depuis
leur entrée en fonction en juin 2009
L’appui de l’une des plus importantes équipes au
monde de recherche sur les actions des marchés
émergents
Portefeuille
région
Amérique
latine
Portefeuille
région
EMEA
émergente
Portefeuille
région Asie
émergente
Un processus d’investissement éprouvé destiné à
filtrer un univers large et à minimiser les erreurs
Une gestion active d’un portefeuille détenant des
valeurs offrant des performances totales attractives à
leurs actionnaires et évitant les autres
Source : Fidelity International, au 31 août 2016.
18
|
Recherche marchés émergents
Une philosophie prudente
Une philosophie de croissance de qualité basée sur :
D’excellents taux de rentabilité des actifs
La pérennité des taux de rentabilité des actifs
Des opportunités de croissance à long terme qui réinvestissent à des taux marginaux de rentabilité
élevés
Des entreprises aux bilans solides et peu endettés et qui s’autofinancent
Un traitement équitable des actionnaires par la direction et les propriétaires majoritaires
Des valorisations raisonnables qui favorisent des performances totales élevées pour les actionnaires
Source : Fidelity International, au 31 août 2016.
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Exploiter les valeurs des marchés émergents sur le long
terme
Nombre des principales contributions positives sont les fruits de fortes surpondérations
conservées durant plusieurs années
700
600
Performance totale (indexée à 100)
500
400
300
200
100
Jun-09
Aug-09
Oct-09
Dec-09
Feb-10
Apr-10
Jun-10
Aug-10
Oct-10
Dec-10
Feb-11
Apr-11
Jun-11
Aug-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
Jun-15
Aug-15
Oct-15
Dec-15
Feb-16
Apr-16
Jun-16
0
Naspers
Cognizant
NetEase
Steinhoff
HDFC Bank
AIA Group
Petrobras (u/w)
Source : Fidelity International. Datastream. Toutes les séries chronologiques sont relatives à la période comprise entre le 30 juin 2009 et le 29 juillet 2016. Les valeurs indiquées
représentent les positions actives actuelles qui sont détenues depuis plusieurs années et qui sont à l’origine de certaines des 20 principales contributions positives à la performance
depuis l’entrée en fonction du gérant.
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Perspectives
Aucun changement apporté à la philosophie et au processus d'investissement prudents
Nous privilégions les entreprises pérennes, générant des taux de rentabilité élevés et ayant à cœur les intérêts des
actionnaires minoritaires
Nous n’investissons que dans les valeurs offrant aux actionnaires une performance totale attractive jusqu’à l’objectif de
cours
L’appétit s’aiguise pour les marchés émergents
Dans un monde de « taux au plus bas pendant une période prolongée », les inquiétudes liées à la vigueur du dollar se
sont atténuées et la quête de rendements a placé les marchés émergents sur le devant de la scène
La hausse des prix des matières premières améliore les perspectives de nombreux pays émergents
La croissance en Chine a certes marqué le pas, mais un équilibre entre « l’ancienne » et la « nouvelle » économie fait
son apparition
En dépit du regain d’enthousiasme à l’égard des actions des marchés émergents, la sélectivité demeure cruciale
Même si les valeurs de piètre qualité peuvent être artificiellement soutenues dans un environnement d’appétit pour le
risque, s’assurer de la solidité des fondamentaux des entreprises permet d’éliminer les risques
Dans l'ensemble, les valorisations des actions des marchés émergents demeurent attractives tant en valeur
absolue que par rapport à celles des marchés développés
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Positionnement sectoriel
FF Emerging Markets Fund – au 31 août 2016
30%
Fonds
Fund
Indicateur de comparaison
Index
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Conso.
Cons.
Disc.
Relatif
Relative
31/08/2016
31/07/2016
30/06/2016
Conso.
de
Cons. Stap.
base
Santé
Health
Care
Finance
Financials
Industrie
Industrials
Matériaux
Materials
TI
IT
Immobilier
Real Estate
Serv.
Utilities
Collec.
Télécoms
Telecoms
Energie
Energy
cyclique
Cons. Disc.
16.6
18.0
17.3
Cons. Stap.
7.0
5.5
5.0
Health Care
-0.0
2.4
2.7
Financials
-0.3
0.1
-1.4
Industrials
-2.0
-2.2
-2.4
Materials
-2.4
-2.8
-4.5
IT
-2.8
-2.7
-2.3
Real Estate
-2.8
-2.9
-2.9
Utilities
-2.9
-3.0
-3.0
Telecoms
-6.3
-6.6
-6.6
Energy
-7.2
-7.2
-7.5
Source : Fidelity International, au 31 août 2016. Indicateur de comparaison : indice MSCI Emerging Markets. Liquidités = 3,1 % La somme des chiffres peut ne pas être exacte en
raison des arrondis. L’immobilier est indiqué en tant que secteur distinct en vertu de la nouvelle classification GICS à partir du mois d'août. Les données relatives à l’immobilier pour
les mois de juin et juillet ont été reclassifiées afin de faciliter une comparaison.
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Positionnement géographique
FF Emerging Markets Fund – au 31 août 2016
30%
Fund
Fonds
Index
Indicateur de comparaison
20%
31/08/2016
31/07/2016
30/06/2016
9
9.5 9.4 3.0
10.9 9.2 2.5
10.6 10.7 1.1
1.2
2.1
2.6
1.0
0.7
0.7
0.9
1.0
0.8
0.9
2.5
2.3
0.7
0.8
0.7
0.6
0.7
0.7
10
11
12
14 15 16
Relatif
Relative
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
0.6 0.4 -0.1 -0.2 -0.2 -0.3 -0.3 -0.5 -0.5 -0.9 -1.1 -1.1 -1.2 -1.6 -2.0 -2.7
0.1 -0.0 -0.2 -0.2 -0.3 -0.3 -0.3 -0.6 -0.4 -0.9 -1.1 -1.2 -1.2 -1.6 -2.0 -2.7
0.0 -0.3 -0.2 -0.2 -2.2 -0.3 -0.3 -0.6 -0.5 -0.9 -1.1 -1.2 -1.3 -2.0 -1.9 -2.9
-2.9
-2.4
-2.3
Brésil
Brazil
Taïwan
Taiwan
Malaisie
Malaysia
Russie
Russia
Turquie
Turkey
Chili
Chile
Pologne
Poland
Qatar
Qatar
Colombie
Colom
bia
Philippines
Philippines
Grèce
Greece
Hongrie
Hungary
China / Hong
Kong
Egypte
Egypt
13
27
-3.7 -11.9
-3.7 -12.8
-4.0 -13.5
Source : Fidelity International, au 31 août 2016. Indicateur de comparaison : indice MSCI Emerging Markets. Liquidités = 3,1 % Note : Dès lors que cela est possible, l'allocation
géographique indiquée ci-dessus cherche à reclassifier les valeurs non plus sur la base de leur pays de cotation, mais du pays d'exposition économique. Ce faisant, cette
représentation peut différer d'autres représentations des mêmes données. La somme des chiffres peut ne pas être exacte en raison des arrondis.
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Corée
du Sud
Korea
(South)
8
Chine/Hong Kong
7
Czech
République
Republic
tchèque
6
Indonésie
Indonesia
Pérou
Peru
5
Portugal
Portugal
Japon
Japan
4
Nigeria
Nigeria
Israël
Israel
3
United Arab
Emirates
Mexique
Mexico
2
Emirats arabes unis
Inde
India
1
UnitedÉtats-Unis
States
Afrique duS.A.
Sud
0%
Thaïlande
Thailand
10%
10 principales surpondérations
FF Emerging Markets Fund – au 31 août 2016
Secteur
Fonds
Indicateur de
comparaison
Relatif
HDFC Bank
Finance
6,7
0,0
6,7
AIA Group
Finance
5,1
0,0
5,1
Naspers
Conso. cyclique
6,5
1,8
4,7
FEMSA
Conso. de base
4,3
0,4
3,9
Steinhoff International
Conso. cyclique
4,1
0,4
3,6
Cognizant Technology Solutions
Techno. de l’info.
2,8
0,0
2,8
Industrie
2,5
0,0
2,5
Techtronic Industries
Conso. cyclique
2,4
0,0
2,4
Taiwan Semiconductor
Techno. de l’info.
5,8
3,4
2,4
ITC
Conso. de base
2,5
0,3
2,2
(%)
Shanghai International Airport
Source : Fidelity International, au 31 août 2016. Indicateur de comparaison : indice MSCI Emerging Markets. La somme des chiffres peut ne pas être exacte en raison des arrondis.
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Fidelity Funds Emerging Markets Fund
95 % des fonds battus depuis l’entrée en fonction du gérant
Les marchés émergents sont l’avenir
La croissance des économies émergentes continue d’être plus rapide
que celle des économies développées.
La croissance structurelle est favorisée par l’augmentation des
populations, la hausse des revenus disponibles et la baisse des
niveaux d'endettement.
La grande différenciation entre les marchés, secteurs et valeurs impose
une gestion active compte tenu de la divergence grandissante entre les
fondamentaux des actions.
Fidelity = des performances parmi les toutes
meilleures de la catégorie
Performance depuis que le gérant gère le
fonds
190
180
170
160
150
140
Géré par Nick Price depuis juin 2009.
Aidé par 46 analystes actions émergentes et une équipe de gérants de
portefeuille régionaux spécialistes des marchés émergents.
130
Un niveau élevé « d’active money » de 70 % - 90 % et un portefeuille de
50 à 100 valeurs.
120
Vise à investir dans des entreprises raisonnablement valorisées, gérées
dans l’intérêt des actionnaires, qui génèrent des taux de rentabilité
élevés et durables de leurs actifs et qui sont bien placées pour offrir une
performance totale attractive à leurs actionnaires.
110
Classé dans le 1er quartile sur 3 ans, 5 ans et depuis l’entrée en fonction
du gérant.
Source : Fidelity International, analystes au 30 juin 2016.
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FF Emerging Markets Fund
Jul-16
Feb-16
Sep-15
Apr-15
Nov-14
Jun-14
Jan-14
Aug-13
Mar-13
Oct-12
Dec-11
May-12
Jul-11
Feb-11
Sep-10
Apr-10
Nov-09
Jun-09
La capacité à minimiser les pertes en capital par rapport à l’ensemble du
marché a permis au fonds de surperformer sur le long terme.
100
Indice
MSCI
EM
MSCI EM
Index
Source : Morningstar ; performances de VL à VL, revenus bruts réinvestis, en dollar et
au 31 août 2016. *Le gérant gère le fonds depuis le 1er juillet 2009. Performance
indexée à 100. La catégorie des fonds concurrents est la catégorie Morningstar
Offshore Actions Marchés Emergents. La performance relative est calculée par rapport
à l’indice MSCI EM.