Lyxor ETF Real Estate

Lyxor ETF
Real Estate
— Les clés du marché mondial de l’immobilier coté —
Les trackers sont apparus dès le début des années 90
aux États-Unis sous le nom d’ETF, ou "Exchange Traded
Funds" (littéralement fonds négociables en Bourse). Le
premier tracker américain a été lancé en 1993 sur l’indice
S&P500. Toutefois, il a fallu attendre 1999 pour que ces
produits rencontrent un succès mérité.
Lyxor AM, filiale du groupe Société Générale, est présente
sur le marché des trackers depuis janvier 2001. La société
de gestion est aujourd’hui un leader européen avec 22%*
des encours gérés.
Le marché européen des ETFs affiche une forme notoire
et une croissance exceptionnelle avec plus de 151
milliards d'euros d’encours**, portées par l’intérêt pour
la gestion indicielle des investisseurs institutionnels à la
recherche de transparence et surtout de liquidité.
Après avoir été utilisés principalement comme un moyen
d’exposition à un benchmark, les trackers sont aujourd’hui
de plus en plus utilisés comme outils de gestion
tactique. Le développement de l’offre à disposition des
investisseurs professionnels, a permis de multiplier les
solutions d’investissement. De par leur simplicité d’accès,
et grâce à leur cotation en Bourse, les trackers sont
également de plus en plus plébiscités par les investisseurs
particuliers.
Les trackers sont reconnus aujourd’hui comme des
outils incontournables pour construire, gérer, optimiser
et valoriser une allocation. Lyxor AM travaille chaque
jour à de nouvelles solutions d’investissement, d’autres
indexations, tout en fournissant des produits de grande
qualité.
* Source : NYSE Euronext, 31 décembre 2009
** Source : Bloomberg, Lyxor – 31 décembre 2009
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Le succès croissant des ETFs est intimement lié à leur
efficacité, leurs coûts réduits et leur simplicité pour
accéder à l’ensemble des classes d’actifs et des marchés
à travers le monde.
Le nombre d’ETFs connaît une croissance exponentielle
depuis quelques années. Au départ, ils permettaient
d’investir dans les principaux indices de marché.
Aujourd’hui ils offrent accès à des marchés et secteurs
de plus en plus spécialisés. Ils ouvrent aussi les portes
à diverses stratégies d’investissement, pour certains
innovantes, avec toujours pour point commun simplicité et
transparence.
Lyxor ETF complète son offre en Bourse de Paris avec
les premiers trackers sur les indices MSCI Real Estate, un
accès direct au marché mondial de l’immobilier côté.
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— L’ i m m o b i l i e r c o t é ,
un investissement incontournable—
L’immobilier : une classe d’actifs à part entière
L’immobilier d’investissement (acquisition en direct
de parcs de bureaux, parcs industriels, commerces,
logements…) est une classe d’actifs à part entière,
particulièrement prisée par les investisseurs
institutionnels et particuliers.
Sa première qualité est de procurer des perspectives
de revenus lisibles et réguliers, grâce notamment
aux loyers. Elle est également recherchée pour
son rôle protecteur contre l’inflation en raison de
l’indexation, dans de très nombreux pays, des prix
du neuf ou du montant des loyers aux indices du
coût de la vie ou de la construction. La décorrélation
des prix de l’immobilier physique avec les autres
actifs traditionnels (actions, obligations) est une des
autres qualités appréciées des investisseurs dans la
construction d’un portefeuille à long terme.
Cependant, la détention d’un parc immobilier
diversifié, tant en termes de localisation (villes,
régions, pays) que de types de biens (bureaux,
commerces, résidents) suppose des moyens
financiers considérables et, le plus souvent, le
recours à l’endettement avec les risques associés.
De plus, l’immobilier physique ne jouit pas d’une
grande liquidité, ce qui peut en limiter le poids dans
les portefeuilles.
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L’immobilier coté : un accès diversifié au secteur
immobilier
S’exposer à l’immobilier en investissant dans des
sociétés opérant dans ce secteur est une solution
privilégiée par nombre d’investisseurs. Elle permet
en particulier de pallier certains inconvénients de
l’investissement en direct (minimum d’investissement
élevés, manque de liquidité…).
L’immobilier coté (sociétés foncières, promoteurs,
gérants de biens…) présente des caractéristiques
similaires à l’immobilier d’investissement. Pour
nombre de ces sociétés, l’essentiel du chiffre
d’affaires provient de la gestion de parcs locatifs,
donc de loyers stables et réguliers. Historiquement,
le taux de dividende du secteur est en moyenne de
1,7 fois celui du marché actions* (les performances
passées ne présagent pas les performances futures).
La liquidité de l’immobilier coté est également un
atout : les actions des sociétés peuvent s’échanger
à tout moment, de manière totalement transparente
sur un marché organisé.
L’investissement en immobilier coté, principalement
via des foncières, permet aussi d’être partiellement
protégé contre l’inflation, la plupart des loyers perçus
par des sociétés étant indexés sur la hausse des
prix. Néanmoins, à court terme, l’immobilier coté
reste assez corrélé au marché action, la décorrélation
s’accroissant avec le temps. De ce fait, comme pour
tout investissement en actions, il existe un risque
de perte en capital d’autant plus élevé que l’horizon
d’investissement est court.
De plus, l’immobilier coté permet d’accéder à un
niveau de diversification sans équivalent pour une
mise de départ faible : en investissant dans une
société foncière vous vous exposez mécaniquement
à un portefeuille très varié de biens immobiliers.
Ainsi vous diversifiez les risques globaux liés à une
acquisition d’un bien en particulier (loyers impayés,
décote…).
* Source MSCI, période du 31 décembre 1998 au 31 décembre 2009
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—Investir sur les marchés
immobiliers européens et mondiaux—
Les indices immobiliers MSCI Real Estate
distinguent 3 grandes catégories de sociétés
Sociétés d’investissement immobilier ou «foncières» :
ces sociétés possèdent et gèrent des parcs immobiliers
diversifiés (parc de bureaux, parc industriel, commercial,
résidentiel ou parc diversifié), dont elles perçoivent des
loyers ;
Sociétés de promotion immobilière : ces sociétés ont
pour principale activité la construction d’immeubles en vue
de leur vente ;
Sociétés de services immobiliers : ces sociétés
regroupent un ensemble cohérent de métiers de
l'immobilier comme le conseil, la vente, la gestion
dynamique d'actifs (Asset Management), ...
Les indices MSCI Real Estate regroupent par zone
géographique les principales valeurs représentatives
du secteur immobilier. Seules les grandes et moyennes
capitalisations (3,2 milliards de dollars minimum pour
les valeurs des pays développés, 1,6 milliard pour les
émergents fin novembre 2009) sont retenues afin de
privilégier les conditions d’accès et d’investissement
(liquidité, écarts achat-vente réduits…).
Les indices MSCI Real Estate sont des indices de prix
(dividendes non capitalisés), ils sont révisés 2 fois par
an en février et en août. La méthodologie complète de
construction est disponible sur le site internet de MSCI
www.mscibarra.com.
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Un secteur au statut fiscal particulier
Les indices immobiliers MSCI incluent aussi bien des
sociétés bénéficiant d’un statut de transparence fiscale
«les REIT» que des sociétés «non-REIT».
Une société de type REIT possède des parcs immobiliers
générateurs de revenus (bureaux, centres commerciaux,
locaux industriels, hôtels, entrepôts…) mais s’engage à
distribuer annuellement la majeure partie de son revenu
imposable à ses actionnaires.
En contrepartie, elle est autorisée à déduire les dividendes
versés à ses actionnaires de son revenu professionnel
imposable et n’est donc redevable d'aucun impôt sur les
sociétés. Une Société "REIT" est donc amenée à distribuer
plus de dividendes qu'une société non REIT.
Le Président Eisenhower a créé en 1960 le
statut de REIT (ou Real Estate Investment Trust)
pour permettre aux particuliers américains
de bénéficier des avantages attachés à
l’investissement immobilier pour une faible
mise de départ. Depuis de nombreux pays
ont adoptés des statuts similaires. En France,
on parle de SIIC : Sociétés d’Investissements
Immobiliers Cotées.
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— La gamme Ly xor E T F—
Lyxor ETF propose en Bourse de Paris les premiers trackers
sur les indices MSCI Real Estate, un accès direct au marché
mondial de l’immobilier coté.
Chaque ETF a pour objectif de refléter la performance en
euro, à la hausse comme à la baisse, de leur indice de référence, avec des frais de gestion réduits.
Pour diversifier son portefeuille sur les principales valeurs
immobilières cotées, chaque investisseur a le choix entre une
allocation mondiale diversifiée (Lyxor ETF MSCI World Real
Estate) ou la sélection d’une ou plusieurs zones géographiques (Europe, États-Unis, Asie hors Japon).
L’investissement sera également sensible aux variations des
taux de change entre l’euro, devise de cotation des trackers,
et la devise de cotation de l’indice (le dollar pour tous les indices MSCI Real Estate hors Europe) et/ou celle(s) des actions
composants l’indice.
Retrouvez l’ensemble des informations et les fiches produits
sur le site www.lyxoretf.fr.
Exposition
Frais de PEA Dividendes Risque
ISIN
Mnémo Bloomberg
géographique gestion
distribués de change
annuels
LYXOR ETF MSCI Europe Real Estate
Europe
0,40%
Oui
Oui
Oui
FR0010833558 MEH
MEH FP
LYXOR ETF MSCI World Real Estate
Monde
0,45%
Non
Oui
Oui
FR0010833574 MWO
MWO FP
LYXOR ETF MSCI USA Real Estate
US
0,40%
Non
Oui
Oui
FR0010833566 MUA
MUA FP
0,65%
Non
Oui
Oui
FR0010833541 AHJ
AHJ FP
LYXOR ETF MSCI AC ASIA EX JAPAN Asie
Real Estate
(hors Japon)
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— Les atouts des trackers de Ly xor—
Simplicité et souplesse de négociation
Des possibilités accrues de diversification
Les trackers vous permettent de bénéficier grâce à
un seul support de gestion, négociable en Bourse en
temps réel, d’une exposition instantanée sur le panier
de valeurs représentatif de votre indice de marché. Des
établissements financiers se sont engagés par contrat
d’animation avec NYSE Euronext à assurer la liquidité des
trackers en Bourse par une présence à l’achat comme à la
vente pour des volumes définis et avec une fourchette de
cotation réduite.
En matière d’immobilier coté, la diversification
géographique et par type d'activité est un élément
important pour améliorer le couple rentabilité/risque.
Lyxor offre à l’investisseur le choix entre une exposition
mondialement diversifiée (Lyxor-ETF MSCI World
Real Estate) ou de composer sa propre allocation
géographique, en fonction de ses anticipations (Lyxor
ETF MSCI Europe Real Estate, Lyxor ETF MSCI USA Real
Estate et Lyxor ETF MSCI AC Asia ex Japan Real Estate).
Coûts réduits
Vers une allocation sectorielle
Les frais de gestion sont réduits sur les trackers par
rapport aux fonds traditionnels. Par exemple, les frais
annuels de gestion du tracker Lyxor MSCI EUROPE REAL
ESTATE sont de 0,40% / an. Contrairement aux SICAV
et FCP traditionnels, les trackers ne supportent ni droit
d’entrée, ni droit de sortie pour qui négocie en Bourse. Les
frais d’intermédiation (courtage, droits de garde) prélevés
par votre intermédiaire habituel seront les mêmes que pour
toute valeur mobilière.
Choisir d'investir sur un indice sectoriel permet d'éviter le
risque lié au choix d'une valeur en particulier. Toutefois,
limités à un seul secteur, ces indices sont moins diversifiés
qu'un indice plus global.
Rappelons que l'objectif principal de l'allocation sectorielle
est de rechercher les secteurs jugés les plus porteurs
selon les cycles économiques. Les analystes
Société Générale* ont démontré l’intérêt de cette approche
pour optimiser la gestion d’un portefeuille. Grâce à une
large gamme de trackers sur indices sectoriels,
Lyxor ETF permet de construire facilement et à moindres
coûts l'allocation sectorielle de son choix.
Transparence et corrélation
Les trackers offrent une corrélation unique et parfaite à
leur indice de référence. La structure d’un tracker et ses
spécificités par rapport à un fond classique assurent
une réplication permanente et de haute précision de la
performance de l’indice de référence. Le prix est déterminé
tout au long de la journée de sorte qu’il reflète 100% à la
hausse comme à la baisse de l’évolution de l’indice.
Efficacité
Inconvénients
Le profil rendement/risque des trackers est quasiéquivalent à celui d'un investissement direct sur l'indice
ou ses composants. L'investisseur ne bénéficie pas de
garantie en capital, il est indexé sur les variations positives
et négatives de son indice de référence et le cas échéant
de l'évolution des taux de change.
Avec les trackers de Lyxor, votre gestion gagne en
efficacité. Parce qu’ils sont très simples d’utilisation, vous
dégagez temps et énergie pour vous consacrer à des
investissements en vue de sur-performer votre indice de
référence.
* Étude Société Générale "Global Asset Allocation" 20 septembre 2009
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Le présent document est un document à caractère commercial et non un document à caractère
réglementaire. Les produits font l’objet d’un prospectus approuvé par l’Autorité des Marchés Financiers
et conforment à la directive 2003/71/ECc sous les visas : (visas n° FCP20090661, FCP20090659,
FCP20090667 and FCP20090658) Les produits ont été agréés par l'Autorité des Marchés Financiers
et font l’objet de prospectus disponibles sur simple demande auprès de Lyxor AM ou sur www.
lyxoretf.fr. Il est recommandé aux investisseurs de se rapporter à la rubrique «facteurs de risques»
des prospectus.
Avant tout investissement dans les produits, vous devez procéder, sans vous fonder exclusivement
sur les informations qui vous ont été fournies, à votre propre analyse des avantages et des risques du
produit du point de vue juridique, fiscal et comptable, en consultant si vous le jugez nécessaire, vos
propres conseils en la matière ou tous autres professionnels compétents. Sous réserve du respect
des obligations que la réglementation met à sa charge, Lyxor AM et/ou Société Générale ne pourront
être tenues responsables des conséquences financières ou de quelque nature que ce soit résultant
de l’investissement dans les produits. Les éléments du présent document sont fournis sur la base
des données de marché constatées à un moment précis et qui sont susceptibles de varier.
Ces produits peuvent faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou dans certains
pays en vertu des réglementations nationales applicables à ces personnes ou dans ces pays. Il vous
appartient donc de vous assurer que vous êtes autorisés à investir dans ces produits.
Le présent document ne constitue pas une offre de titres aux États-Unis et les titres ne peuvent être
ni offerts ni cédés à des US Persons sans enregistrement conformément aux US Securities Act de
1933 tel que modifié, ou sans exemption.
Ces produits ne comportent pas de garantie en capital. L’attention des investisseurs est attirée sur
le fait que la valeur de rachat des ETFs (trackers) peut être inférieure à tout moment au montant
initialement investi. Dans le pire des scénarios, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de
leur investissement.
L’indice sous-jacent peut être coté dans une devise différente de l’euro, l’investissement dans ces
produits sera alors sensible aux évolutions du taux de change entre la devise de cotation du sousjacent et l'euro.
Les indices sous-jacents pouvant regrouper des composants cotés dans différentes devises autres
que l’euro, l’investissement dans ces produits sera sensible aux évolutions du taux de change entre
la (les) devise(s) de cotation des composants des sous-jacent et l’euro.
Les produits peuvent comporter des modalités d’ajustement ou de substitution afin de prendre en
compte les conséquences sur ces produits de certains événements extraordinaires pouvant affecter
le ou les sous-jacents de ces produits ou, le cas échéant, la fin anticipée de ces produits.
Lyxor ETF MSCI EUROPE Real Estate REAL ESTATE, Lyxor ETF MSCI USA Real Estate, Lyxor ETF
MSCI AC Asia ex Japan Real Estate, Lyxor ETF MSCI World Real Estate ne sont en aucune façon
sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par Morgan Stanley Capital International Inc. («MSCI»), ni
par aucune filiale de MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices
MSCI. Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI et les indices MSCI sont des marques
de MSCI ou de ses filiales et ont fait l’objet d’une licence accordée, pour certains besoins, à Lyxor
Asset Management. Ni MSCI, ni aucune filiale de MSCI, ni aucune des entités impliquées dans
l’établissement ou le calcul des indices MSCI, ne fait aucune déclaration et n’émet aucune de garantie,
expresse ou implicite, vis à vis des détenteurs de parts des Fonds ou plus généralement du public,
quant à l’opportunité d’une transaction sur des parts des fonds commun de placement en général,
ou les parts des Fonds en particulier, ou la capacité de tout indice MSCI à répliquer la performance
du marché actions global.
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Lyxor Asset Management
Réalisation NSL Studio I www.nslstudio.com (100114)
Créée en 1998, Lyxor AM gère 73,4 milliards
d’euros (à fin avril 2008).
Filiale à 100% de Société Générale, Lyxor AM,
société de gestion rattachée à la Banque de
financement et d’investissement du groupe, est
spécialisée sur 3 métiers.
La Gestion Alternative (25,37 milliards d’euros) :
La gamme Lyxor AM est constituée de fonds,
de fonds de fonds de gestion alternative et de
fonds de performance absolue gérés selon des
standards élevés de gestion du risque et une
sélection rigoureuse des gérants alternatifs. Lyxor
AM a notamment bâti sa renommée autour de
sa plateforme de fonds alternatifs. Elle regroupe
plus de 170 fonds sur les principales stratégies et
offre un univers d'investissement diversifié et un
haut niveau de transparence, de sécurité et de
liquidité.
La Gestion Structurée (20,23 milliards d’euros) :
Lyxor AM met à la disposition de ses clients des
solutions d'investissement adaptées à leurs profils
de risque et objectifs de rendement. Ces solutions
intègrent les innovations du Groupe dans ce
domaine, numéro 1 mondial en matière de produits
structurés sur actions et indices.
La Gestion Indicielle (27,81 milliards d’euros) :
La gamme de trackers Lyxor ETF est aujourd’hui
une des plus larges et plus liquides en Europe,
classant ainsi Lyxor AM l’un des leaders en Europe
avec plus de 17 milliards d’euros sous gestion. Les
trackers de Lyxor AM sont cotés sur 8 Bourses en
Europe et en Asie et permettent des expositions
sur les 3 classes d’actifs : actions, obligations et
matières premières. www.lyxoretf.fr.
Lyxor Asset Management
Groupe Société Générale
Tour Société Générale
17 cours Valmy - 92987 Paris–la Défense cedex - France
Registre du Commerce et des Société de Nanterre : N° B 419 223 375
Lyxor International AM est une société de gestion de droit français agréée par l’AMF.
numéro azur 0810 86 87 88
www.lyxoretf.fr