Compte de Gestion Professionnelle

BMO NESBITT BURNS
Groupe Di Tomasso
Comptes Gestion professionnelle
Eté 2012
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Caractéristiques des portefeuilles modèles
•
Nous avons modélisé notre gestion en fonction des différentes classes d’actifs. Nous avons deux portefeuilles
modèles pour la portion allouée aux actions ordinaires
(Portefeuille modèle Revenu et Portefeuille modèle
Croissance), un portefeuille modèle pour la portion
obligataire (Portefeuille modèle Obligations) et
un portefeuille modèle pour la portion en actions
privilégiées (Portefeuille modèle Actions privilégiées).
•
Les résultats affichés ne sont pas ceux d’un client
réel ayant un compte Gestion professionnelle, mais
ceux d’un portefeuille fictif reflétant les changements
apportés aux portefeuilles modèles.
•
Le portefeuille modèle Revenu est composé d’actions
ordinaires canadiennes, américaines et européennes
de sociétés établies versant un dividende élevé et se
négociant à escompte de la valeur intrinsèque. Nous mettons l’emphase sur le rendement et la
croissance du dividende des sociétés. Création : août 2008.
•
Le portefeuille modèle Croissance est composé
d’actions ordinaires canadiennes, américaines et
européennes de sociétés versant un dividende faible
à moyen et s’échangeant à escompte de la valeur
intrinsèque. Nous mettons l’accent sur la possibilité de
gain en capital de ces entreprises. Création : août 2008.
• Le portefeuille modèle Obligations est composé
d’obligations canadiennes gouvernementales ainsi que
de sociétés. Nous modifions la durée du portefeuille en
fonction de notre opinion sur l’évolution future des taux
d’intérêt, de la croissance économique et de l’inflation.
Création : avril 2009.
• Le portefeuille modèle Actions privilégiées est composé
d’actions privilégiées à taux variable, à taux fixe, à taux
révisable et rachetable. Nous modifions leur pondération
en fonction de notre opinion sur l’évolution future des
taux d’intérêt pertinents. Création : janvier 2011.
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Résultats des portefeuilles au 29 juin 2012 (Annualisé)
Portefeuilles Modèles
Groupe Di Tomasso
1 mois
3 mois
Cumul
annuel
1 an
2 ans
3 ans
Depuis la
création
Portefeuille modèle Obligations*
+0,29 %
+0,78 %
+0,98 %
+3,02 %
+2,85 %
+2,76 %
+2,63 %
Portefeuille modèle Actions Privilégiées*
-0,69 %
+0,27 %
+3,80 %
+4,33 %
–
–
+6,30 %
Portefeuille modèle Revenu*
+1,02 %
-0,94 %
+3,93 %
+4,50 % +12,20 % +13,62 %
+5,20 %
Portefeuille modèle Croissance*
+2,09 %
-3,04 %
+0,58 %
-2,01 %
-1,27 %
+7,47 %
*monnaies locales, rendements totaux **année à ce jour Le rendement affiché est présenté avant les honoraires de gestion.
Groupe
Di Tomasso
+7,11 %
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Notre méthode
•
Tous nos portefeuilles modèles reflètent notre
philosophie : nous avons une approche prudente et
disciplinée à l’investissement et nous sommes à la
recherche d’aubaines, fidèles au style « valeur ».
•
Nos portefeuilles d’actions sont concentrés sur un petit
nombre d’entreprises (entre 15 et 20 titres par modèle).
•
Nous privilégions les titres de participation ayant une marge de sécurité, se négociant à escompte de la
valeur intrinsèque estimée.
•
Nous utilisons la méthode des investissements
équipondérés.
•
Nous faisons abstraction des indices et tâchons de
trouver les meilleurs titres qui soient. Nous sommes à
l’affût de points forts sur le plan de la croissance interne
de l’entreprise, de son bilan et de ses flux de trésorerie.
Nous ne sommes pas intéressés par les fluctuations
des valorisations qui sont attribuables aux humeurs à
court terme des marchés ou aux variations des prix des
produits de base.
•
Lorsque nous estimons que les actions sont surévaluées,
Groupe Di Tomasso peut passer à une portion en espèces
plus considérable du portefeuille.
•
Nous tentons de prévoir la tendance de la courbe
des taux d’intérêt dans les décisions reliées à notre
Portefeuille modèle Obligations et notre Portefeuille
modèle Actions privilégiées.
•
Il est normal que nos portefeuilles modèles soient
moins volatils que les indices de références, étant
volontairement investis plus prudemment.
Les titres de nos portefeuilles modèles, au 29 juin 2012 :
Portefeuille modèle Croissance
Pondération (%)
Alcoa
4,05
Société de gestion AGF
2,05
Groupe Aecon
Banque de Montréal
4,43
3,52
Cascades
4,71
Carnival Corp.
Portefeuille modèle Revenu
Pondération (%)
Société de gestion AGF
3,55
Groupe Aeroplan
5,87
BCE
4,16
Progressive Waste Solution
4,38
3,27
Banque de Montréal
3,72
Cogeco
3,82
General Electric
5,42
E. I. du Pont de Nemours
5,09
Intel
5,81
Encana
5,63
Ensign Energy Services
4,38
Kraft Foods
5,19
GlaxoSmithKline
5,31
Eli Lilly
5,40
IBM
4,15
Linamar
5,94
Nokia
1,01
Pfizer
5,40
Rogers Communications
3,85
Power Corp.
4,34
Target
6,17
Reitmans
4,03
Talisman Energy
4,75
Total S.A.
5,09
Thomson Reuters
5,29
Time Warner
3,26
Thomson Reuters
5,02
Unilever
5,30
Unilever
5,46
George Weston
3,62
Verizon Communications
5,78
Liquidité
Groupe
Di Tomasso
16,34
Liquidité
15,44
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Portefeuille modèle Obligations
Pondération (%)
Portefeuille modèle Actions privilégiées
Pondération (%)
Spider® Barclays High Yield Bond Fund
5,05
BCE série AA - taux variable
2,73
CIBC 5 % 10SEP12
4,94
Banque de Montréal série 25 - taux fixe révisable
2,78
Banque de Nouvelle-Écosse série 15 - taux fixe révisable
2,96
Industrielle-Alliance série B - taux fixe
2,96
Loblaws série A - rachetable
2,81
Ontario 4,50 % 2DEC12
10,36
BMO 4,65 % 14MAR13
4,87
Ontario 4,75 % 2JUN13
10,41
Québec 5,25 % 1OCT13
8,58
Financière Power série A - taux variable
2,71
Manuvie 4,896 % 2JUN14
4,67
Financière Power série H - taux fixe
2,90
Ontario 3,25 % 8SEP14
8,50
Québec 5,50 % 1DEC14
8,97
Greater Toronto Area Airport 5 % 1JUN15
5,17
GE Capital 4,24 % 8JUN15
5,00
Ontario 4,40 % 8MAR16
9,27
BMO 3,49 % 10JUN16
5,10
Bell Aliant 4,37 % 13SEP17
4,67
Capital Desjardins FF 2015 3,797 %
3,36
Liquidité
1,08
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Changement apporté au portefeuille modèle
Revenu au cours du trimestre.
Ajout à la position de Total S.A.
Cette pétrolière intégrée européenne semble sous-évaluée
en regard de ses activités courantes et en fonction des
bénéfices normalisés. Le rendement de dividende est de
plus de 5 %.
Changements apportés au portefeuille modèle
Croissance au cours du trimestre.
Vente de Verizon Communications
Nous remplaçons le titre de Verizon par des titres ayant
les caractéristiques recherchées dans le portefeuille
modèle croissance (Carnival Corp. et Time Warner). Nous
réalisons un profit de +/- 35 % (en monnaie américaine)
depuis l’acquisition initiale en mars 2006, en plus du
dividende de +/- 5 %.
Groupe
Di Tomasso
Achat position initial de Time Warner (notes 5, 6C)
Les propriétaires de contenu unique et à forte valeur,
tel Time Warner, sont en position forte pour monétiser
leur importante bibliothèque avec les distributeurs
numériques (Netflix, Hulu, Amazon, Apple?) et améliorer
leur marge bénéficiaire. Le titre s’échange avec une
marge de sécurité relativement à sa valeur intrinsèque
estimée, s’échangeant à moins de 8x les flux monétaires
2012(e). Le dividende est de plus de 3 % au cours actuel.
Achat de position initiale de Carnival Corp.
L’évaluation de Carnival Corp. est faible suite aux
événements avec sa ligne Costa en début d’année,
permettant de nous positionner avant un retour
à la normale. À plus long terme, les dépenses en
capitalisation (construction de nouveaux navires) sont en baisse dans l’industrie, ce qui pourrait mener à une
plus grande rentabilité. La vente de croisières, qui offre
un meilleur rapport qualité-prix, est encore marginale
dans l’industrie touristique, surtout en Asie, et devrait
voir sa popularité augmenter.
Groupe Di Tomasso – Comptes Gestion professionnelle
Changement(s) apporté(s) au portefeuille
modèle Obligations au cours du trimestre.
Aucun changement
Changement(s) apporté(s) au portefeuille
modèle Actions privilégiées au cours du
trimestre.
Aucun changement
Informations sur les sociétés - notes
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connaître les renseignements applicables aux émetteurs cités dans le présent rapport :
5.
6C
BMO Capital Markets ou une de ses sociétés affiliées a reçu une rémunération relativement à des produits ou services autres que des services bancaires d’investissement au cours
des 12 derniers mois.
L’émetteur a été un client de BMO Nesbitt Burns, de BMO Capital Markets Corp., de BMO BM Ltd. ou de l’une de leurs sociétés affiliées au cours des 12 derniers mois, ou l’est toujours :
Services non liés au commerce des valeurs mobilières.
Groupe
Di Tomasso
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