Perspectives de développement du capital investissement dans le

ALGER
Rencontre sur le capital investissement
Perspectives de développement du capital
investissement dans le cadre de la FEMIP - BEI
Milena Messori – Chargée d’Opérations
Novembre 2007
Agenda
1. BEI: Expérience d’un des majeurs acteurs du capital
investissement dans la région FEMIP
2. INDUSTRIE: Stade de développement précoce
3. ENJEUX: Vue d’ensemble des problématiques
majeures dans la région
4. FUTUR: Quelques pistes de travail pour favoriser le
développement de l’industrie et le rôle de la BEI
1 – La BEI: un acteur majeur du capital
investissement dans la région
g
FEMIP (1)
( )
1 – La BEI: un acteur majeur du capital
investissement dans la région FEMIP (2)
Enveloppe financière
Instruments financiers
• Protocoles (1976-1996)
• Fonds d’investissements
• MEDA (1996-2006)
• Co-investissements: avec des
intermédiaires locaux pré-sélectionnés
• ENPI (2007
(2007-2013)
2013)
• Actuellement environ EUR 50m p.a.
• Opérations directes: acquisition des
participations (ou autres investissements)
dans des sociétés non-quotées
Portfolio
M EUR
• Taille moyenne des investissements:
EUR 0.6m, un montant peu intéressant
pour d’autres investisseurs / fonds
#
Engagements
349.9 567
• Fonds
143.6 27
• Co-Invest
131.5 518
• Ops-Directes
74.8 22
1 – La BEI: Une expérience unique (3)
Engagements régionaux: vue d’ensemble
Regional
16.0%
Turkey
4.0%
Morocco
24.8%
Lebanon
1 5%
1.5%
Algeria
4.4%
Jordan
3.4%
Gaza/West
Bank
Egypt
4.0%
22.8%
Maroc
Tunisia
19.1%
Algérie
M EUR
#
Tunisie
M EUR
M EUR
#
19.7
6
Engagements
#
Engagements
95.6 250
Engagements
• Fonds
33.1
• Fonds
0.0
0
• Fonds
• Co-Invest
36.8 234
• Co-Invest
0.4
2
• Co-Invest
54.4 213
• Ops-Directes
25.7
• Ops-Directes
19.3
4
• Ops-Directes
0.8
7
9
60.7 216
5.5
2
1
2 – L’INDUSTRIE du capital investissement:
un stade de développement précoce (1)
Capital investissement en % du PIB, 2001
2001-2004
2004
Source: Venture Expert
0.7%
0.6%
0.5%
0.4%
0.3%
0.2%
0.1%
0.0%
UK
EU 15
Selected MPCs
2 – L’INDUSTRIE du capital investissement:
un stade de développement précoce (2)
Volonté d
d’investir
investir dans les marchés émergeants, 2006
Source: EMPEA
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Asie
Europe de l’Est
MENA
3 – Les ENJEUX: Vue d’ensemble des
problématiques majeures dans la région
Forces
• Quelques opérateurs locaux compétents
et dédiés
• Présence d’investisseurs institutionnels
locaux liquides (dans certains pays)
• Accès aux investisseurs du golfe (?)
Faiblesses
• Capital investissement pas bien connu des
entrepreneurs
• Gouvernance des PME
• Peu d’équipes, pas d’indépendance
• Pas de track record pour beaucoup
d’équipes
• Contexte juridique incertain (p
(p.ex.
ex
protection des droits des minoritaires)
• Marché des sorties difficile
Opportunités
Menaces
• Affaires… pour ceux qui peuvent les créer
• Progrès insuffisants en terme de
gouvernance
• Importance des PMEs dans le
développement économique reconnue
• Intérêt récent pour les marchés MEDA,
g
p
pour les sociétés du nord
également
méditerranée
• Progrès insuffisants en terme d’intégration
économique régionale
q
de change
g et p
politique
q
• Risques
(dans certains pays)
• Perception négative (irrationnelle) de
certains investisseurs
4 – Le FUTUR: Quelques pistes de travail pour
favoriser le développement de l’industrie
Les p
pré-requis
q
pistes de travail
Les p
• De bonnes équipes
• Investir dans la formation
• Encourager le modèle indépendant
• Penser “local” et “régional”
• Des affaires
• Travailler en amont
• Sensibiliser les entrepreneurs
• Promouvoir le “early stage”
• Promouvoir la meilleure gouvernance
• Travailler en aval
• Developper sorties boursières et “preIPO”
IPO
• Un cadre juridique adapté
• Législation ad hoc pour les fonds
• Possibilité d’investir à l’étranger
• Régime fiscal favorable
4 – Le FUTUR: Perspectives de la BEI dans la
région
Stratégie
Valeur ajoutée
• “Smaller tickets”, une niche pas
complètement exploitée par les autres
investisseurs (coûts élevés et retours pas
toujours favorables)
• Fonction catalyseur: intervention précoce
qui attire d’autres ressources de
financement
• Haute valeur ajoutée: éléments
innovateurs
• Promotion des standards internationaux
en matière de discipline financière et de
gouvernance
• Faciliter le développement du secteur
privé et des marchés locaux
• Possibilité d’intervenir activement au
niveau des conseils d’administration
• Intégration Sud-Sud
• Transfert de know-how
• Dimension Nord-Sud
• Rendement en mesure du risque encouru
Contact
Banque européenne d’investissement
FEMIP – Département
p
Méditerranée
Opérations Spécialisées
www.eib.org/femip
ib
/f i
Milena Messori
Chargée d’Opérations
[email protected]
@
g