lundi 25 novembre 2013 - 100 Women in Hedge Funds

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Lundi 25 novembre 2013
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Numéro 211
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Créé en 1950
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Vendu en kiosques et par abonnement
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Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,00 EUR
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[email protected]
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Rédacteur en chef: François Schaller
DÉSARMEMENT NUCLÉAIRE DE L’IRAN
L’avancée historique
obtenue hier à Genève
PAGE 21
JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE
SMI 8250.43
8340
8300
8260
8220
DOW JONES 16064.77
16060
16030
16000
15970
-0.22%
+0.34%
BANQUES SUISSES ET US PROGRAM
La mort subite
ou la roulette russe
PAGE 4
DÉVELOPPEMENT D’INFINITI SUISSE
Le nécessaire enracinement
PAGE 7
COMPAGNIE FINANCIÈRE TRADITION (CFT)
Les prémices du rétablissement
PAGE 6
NOUVELLE PLATEFORME SYSPAY À GENÈVE
Solution globale de paiement
PAGE 6
ADDAX BIOENERGY BASÉ À GENÈVE
Etrange conflit au Sierra Leone
PAGE 7
Le venture philanthropy
va converger vers Genève
La European Venture Philanthropy Association (EVPA) y tient sa conférence annuelle demain et mercredi.
MARJORIE THÉRY
Le leadership de la Suisse dans la
gestion privée offshore est connu
et abondamment commenté. Sa
position remarquable dans la philanthropie l’est beaucoup moins.
Le montant global géré par la
philanthropie est pourtant estimé à quelque 450 milliards de
francs. En Suisse, 13.000 fondations environ gèrent plus de 70
milliards de francs, soit 15% à
20% du total. On ne s’étonnera
pas que les Etats Unis dominent
largement le classement en va-
leur absolue, avec plus de 250
milliards de francs. En rapportant à leur population de 300 millions de personnes, on obtient un
montant de 800 francs seulement par tête, contre plus de
8000 francs en Suisse. «La Suisse
a une expertise indéniable qui
n’est pas assez connue», commente Etienne Eichenberger, cocréateur de la société de conseil
en philanthropie WISE à Genève. WISE est parvenu à obtenir que la neuvième édition de
la conférence annuelle de la European Venture Philanthropy
Association (EVPA) se tienne ici.
Elle aura lieu demain et mercredi. WISE est membre de cette
association depuis sa création en
2004, qui regroupe 170 membres de 25 Etats, actifs dans le
venture philanthropy. Le venture
philanthropy, ou philanthropie
du risque, est un mouvement né
au début des années 2000 qui encourage l’engagement des donateurs dans leurs actions et apporte des innovations en termes
d’instruments venus du monde
de l’entreprise. Etudes de marché, prises de participation, prêts
ou encore mesures de la performance font partie du vocabulaire
des philanthropes du risque. Près
de 500 personnes sont attendues
à cette conférence, dont une centaine d’orateurs suisses et internationaux. Des personnalités de
la philanthropie qui s’expriment
rarement en public seront présentes, de même que des entreprises de conseil, des banques ou
des sociétés de microfinance.
Rappelons à ce sujet que la Suisse
est également la place financière
leader de la microfinance, avec
30% de part de marché... PAGE 7
DOSSIER ACTIONNARIAL L’ORÉAL-NESTLÉ
La crise de confiance en France
PAGE 14
LES BANQUES EN SUISSE ET EN EUROPE
Risques attendus l’an prochain
PAGE 13
PRODUITS STRUCTURÉS
Le rendez-vous du lundi
PAGE 12
L’acquisition
après sept ans
ENTRETIEN AVEC UN PRIX NOBEL D’ÉCONOMIE
Système de santé
cité en exemple
GARY BECKER. L’économiste américain estime que le modèle suisse
comporte plusieurs caractéristiques importantes qui devraient être
intégrées dans toute réforme aux Etats-Unis. PAGE 22
ÉDITORIAL FRANÇOIS SCHALLER
Votes populaires très explicites
PAGE 6
Deutsche Asset
& Wealth Management
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CXQPUFCPUNGRQTVGHGWKNNG
Investissez dans le fonds 5 étoiles DWS Invest
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destinées aux investisseurs comportant les avertissements sur les
risques peuvent être obtenus gratuitement auprès de Deutsche
Asset Management Schweiz AG, Hardstrasse 201, 8005 Zürich,
QWCWRTÄUFWDWTGCWUWKUUGFGNC&GWVUEJG$CPM
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)GPÄXGGVFGNGWTUɦNKCNGU¼<WTKEJGV¼.WICPQ

/QTPKPIUVCT+PE'VCVɦPCQ×V6QWUFTQKVUTÅUGTXÅU
pas très bien en quoi il pourrait
influencer la suite.
L’initiative dite «pour les familles» a
également été débattue sous l’angle
idéologique, tout l’éventail politique
se mobilisant contre l’UDC pour faire
d’une question fiscale relativement
mineure une controverse morale,
emphatique, limite délirante sur les
bonnes et mauvaises familles (ce à
quoi l’UDC ne pouvait que s’attendre
puisque c’est elle qui est entrée sur ce
terrain).
On aimerait que les partis politiques
se mobilisent avec autant de ferveur
pour favoriser la multiplication de
nouvelles garderies privées ou associatives en réduisant les contraintes
réglementaires démesurées qui entravent leur création.
Cela dit, l’UDC se retrouve de nouveau
seule contre tous dans la campagne
en vue du vote populaire de février
prochain pour ou contre la dénonciation de l’accord avec l’Union
Européenne sur la libre circulation des
personnes. Son résultat de ce weekend donne un signe très clair: le projet
de loi sur les familles a commencé
dans les sondages avec un taux de
sympathie clairement majoritaire
avant de basculer. C’est dire s’il semble
peu probable que l’initiative «contre
l’immigration de masse» soit acceptée
dans deux mois par le corps électoral.
S’agissant de vignette autoroutière, la
défaite est considérable pour le
Conseil fédéral et le Parlement. Audelà des arguments échangés, qui ne
permettaient guère de se faire une
idée claire sur les enjeux concrets par
rapport à une politique fédérale de la
mobilité extrêmement complexe, le
refus peut sans doute être interprété
en premier lieu comme une réaction
anti-fiscaliste primaire et plutôt saine
par les temps qui courent. Le développement du réseau autoroutier a pu se
faire pendant des décennies avec une
taxe de 40 francs, il était assez difficile
de comprendre pourquoi son achèvement ou son renouvellement eût
nécessité une vignette relevée de
150%. Une acceptation n’aurait d’ailleurs pas changé grand-chose à la
profondeur et à l’étendue des problèmes de transports en Suisse. Là
encore, il ne s’agit pas forcément de
coûts et de revenus fiscaux, mais plutôt de priorités. Le dossier du contournement de Morges en Suisse
romande, mille fois évoqué alors qu’il
n’était pas directement concerné, en
est une bonne illustration: pourquoi
8, Rue Robert-Céard
Genève T. 022 312 1080
faudrait-il qu’un segment d’autoroute
existant depuis un demi-siècle, autour
duquel toute une agglomérartion
s’est organisée, soit détourné et
enterré à grands frais alors que des
aménagements simples permettraient
d’en améliorer rapidement la fluidité
aux heures de pointe?
Un mot enfin sur le rejet du projet de
nouveau canton du Jura élargi.
L’impression qui en ressort est évidemment que les lignes et convictions
n’ont guère évolué en quarante ans.
Connaissant les mentalités régionales, il est peu probable que cet épisode
représente la fin de l’éternelle question jurassienne. Elle subsistera dans
l’immédiat avec l’option communaliste sur la ville de Moutier. Avec de
bonnes chances d’aboutir, le canton
de Berne recherchant surtout le gain
de paix. Il se peut ainsi que Moutier
soit rattaché au Jura et devienne une
enclave sur laquelle pourraient s’agglutiner d’autres communes limitrophes par la suite. La Suisse est un pays
merveilleux.
au 4 ème étage
9HRLEMB*jeiaae+[L\A\A\E\S
JEAN-FRANÇOIS LAURI. Il a créé Argentil en 2006,
qui propose un modèle flexible de services dans le
domaine des infrastructures ERP. Cette entreprise s’est
rapidement développée et compte 65 employés répartis entre la Suisse (Genève, Lausanne et Zurich) et la
France (Chambéry). Il annonce aujourd’hui l’acquisition de BurBit, leader sur le marché alémanique.
Il n’y a pas de grandes surprises
s’agissant d’acceptation ou de refus,
mais la netteté des scores surprend.
S’agissant de l’initiative populaire
socialiste intitulée «Pour des salaires
équitables» (1:12) en particulier (lire
page 9).
Après le succès retentissant de l’initiative «contre les rémunérations abusives» du 3 mars dernier (Minder), les
entreprises et organisations économiques ont vraiment craint pendant plusieurs mois que le 1:12 l’emporte à
son tour. On se rend mieux compte
avec le recul à quel point les deux projets étaient différents dans leur conditionnement politique. Minder venait
de la droite du parti populaire
SVP/UDC (auquel il n’a pas adhéré, se
contentant d’appartenir au même
groupe parlementaire). Le fait qu’il
n’était pas formellement UDC et qu’il
s’agissait de rémunérations jugées
abusives a permis à la gauche de soutenir massivement un texte pourtant
destiné à favoriser les actionnaires. Ce
genre de coalition a peu de chances
de se reproduire avant longtemps. Et
l’on sait que les initiatives socialistes,
comme celles de l’UDC, sont en général traitées sous l’angle idéologique,
ce qui leur donne de faibles probabilités de triompher. Ce sera vraisemblablement le cas l’an prochain sur le
salaire minimal à 4000 francs. Le
résultat de ce week-end donne peutêtre une indication, mais l’on ne voit
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FORUM
PAGE 2 lundi 25 novembre 2013
La chance de la
place financière
HANSPETER HESS*
L’évaluation de la Directive européenne sur les marchés financiers
(MiFID II) fait apparaître des intérêts divergents entre les banques
suisses principalement actives sur
le marché intérieur et celles dont
les activités sont axées sur la clientèle étrangère. De nouvelles entraves protectionnistes rendent l’accès au marché européen plus
difficile pour les prestataires suisses de services financiers. Même
une reprise autonome de la législation européenne par la Suisse ne
permettra guère de supprimer ces
obstacles. Pourtant, des prestataires de services financiers, focalisés
sur la clientèle internationale, font
pression, afin que MiFID II ou des
règles adéquates soient mises en
application en Suisse, au plus vite,
via une loi suisse sur les services
financiers.
Pour les Banques Cantonales, il
est important que, dans le cadre
des réflexions stratégiques sur la
place financière suisse, les banques
et leur importance économique
ne soient pas réduites aux activités de gestion de fortunes axée sur
la clientèle internationale et aux
relations d’affaires transnationales avec des clients privés. Une
préoccupation majeure des banques principalement actives sur le
marché intérieur concerne les exigences en matière de régulation,
qui sont bien trop élevées et que la
Suisse pourrait être prête à reprendre de l’UE, afin d’éventuellement
améliorer les chances d’accès au
marché pour les banques dont les
activités sont axées sur la clientèle
étrangère. Cette problématique est
accentuée par le fait que les banques principalement actives sur le
marché intérieur ne sont pas en
mesure de compenser ces frais
supplémentaires en tirant partie
des nouvelles opportunités ouvertes dans le domaine de la gestion
de fortune transfrontalière,
compte tenu de l’application du
principe incontournable de la succursale, introduit par la MiFID II
(quiconque souhaite exercer des
activités transfrontalières doit
avoir une succursale dans l’UE).
Ce faisant, on met en jeu la compétitivité et l’existence des banques principalement actives sur le
marché intérieur, et donc leurs activités traditionnelles, que sont la
fourniture de crédits et d’autres
services bancaires élémentaires
aux PME locales ainsi qu’à la population, avec un risque de conséquences graves pour l’ensemble
de la place économique suisse.
Afin de développer la stratégie relative aux marchés financiers et
d’analyser les perspectives d’avenir de la place financière locale,
le Conseil fédéral a mis sur pied,
début septembre, un groupe d’experts («Groupe Brunetti II»).
(...) Agissant hors de la pression
des affaires courantes, cet organe
composé de 18 membres doit, dès
à présent, se pencher sur les défis
à relever par la place financière
en Suisse, mais aussi sur les opportunités pour la place financière à
l’étranger. Les Banques Cantonales attendent du groupe d’experts
Brunetti, qu’il élabore des propositions visant l’obtention d’une
place financière compétitive, tout
en tenant compte des activités sur
le marché intérieur.
* Union des Banques Cantonales
De l’incapacité totale à se réformer
Le problème des Français n’est pas d’ignorer la réalité. Mais de trop bien la connaître. Et de vouloir l’oublier face aux difficultés.
JAMAL REDDANI*
Que se passe-t-il en France, que
s’est-il passé pour que les Français
en arrivent à enregistrer 44.000
dépôts de bilan en dix-huit mois,
à peu près six à l’heure? On peut
gloser à l’infini, ou tendre l’oreille
à de brillants économistes comme
Elie Cohen, Philippe Dessertine,
Bernard Maris, Emmanuel
LeChypre ou encore Jean-Marc
Daniel. Il reste pourtant un
sentiment profond d’incompréhension, une gêne, un inconfort
intellectuel. Lorsque l’on a tout
dit de ce pays qui ne veut, ni ne
pourrait vous laisser indifférent,
lorsque l’on a tout décrit, analysé,
décrypté, il reste un vide. Un vide
immense.
Il reste aussi Michel Godet, un auteur différent, une approche décalée. Surtout «Le courage du bon
sens» et «Bonnes nouvelles des
conspirateurs du futur». Avec des
explications de simple bon sens
en effet, quel soulagement, des explications parfois troublantes qui
trouvent racine dans la réalité du
terrain. Le poids insupportable de
la charge publique, le rêve d’un
mieux d’Etat, d’un meilleur service public, d’éducation, d’importance de la famille et d’indispensable liberté d’entreprendre.
Michel Godet éclaire sur les
confusions maintenues à propos
de productivité par opposition au
taux d’emploi, le développement
endogène, le lien social et l’importance d’analyser les territoires où,
pourtant, la qualité de vie peut
exister. Avec bien d’autres respirations. Il ne sera jamais possible
de réformer un Etat si ceux qui
devraient en décider n’y ont au-
cun intérêt. Il est incompréhensible qu’une commission soit chargée de repenser la réforme des retraites en étant formée à 100% de
fonctionnaires qui ne remettront
jamais leur statut en cause (ce qui
fait de toute évidence partie du
problème).
Peut-on attendre d’une population active composée d’un fonctionnaire pour 4 employés (26
millions de salariés, plus de 5,4
une partie administre, bloque, attend que l’autre produise? Dans
quelle organisation du vivant
faut-il un élément organisateur
pour que quatre autres produisent?
Comment peut-on réformer un
pays dans lequel la crainte du système administratif, lorsque l’on
veut entreprendre, fige les motivations, la créativité? Il y a pourtant 1,7 million de mono-entre-
COMMENT PEUT-ON RÉFORMER
UN PAYS DANS LEQUEL LA CRAINTE
DU SYSTÈME ADMINISTRATIF FIGE
LES MOTIVATIONS ET LA CRÉATIVITÉ?
millions de fonctionnaires) qu’elle
remette en cause les privilèges des
fonctionnaires? Cinq années de
travail en moins, départ avec le
dernier salaire, 12% des ayants
droit s’octroyant 31% des prestations dans les collectivités publiques.
Entre les RTT et les vacances, on
arrive à 58 jours plus 26 jours
d’arrêt maladie dans les collectivités publiques de Montpellier par
exemple. «Des fonctionnaires posent leurs jours de travail autour
de leur jours de repos», dit Michel
Godet. Une aberration. L’ogresse
administrative doit se nourrir, et
elle trouvera toujours ses doses
puisqu’elle contrôle en France
l’amont et l’aval de toute création
de prospérité. 45% du produit intérieur en prélèvements fiscaux
et 57 points de PIB de ponction
par l’Etat. Dix points de plus,
700.000 fonctionnaires de plus
qu’en Allemagne. Comment appelle-t-on un système dans lequel
preneurs tétanisés par la peur
d’engager leur primo employé, de
peur du harcèlement administratif et prudhommal en cas de licenciement.
Michel Godet développe pourtant
dans ses livres les bonnes raisons
d’espérer. Des jeunes entreprennent, créent, se battent bien que
bridés par les contraintes légales.
Les jeunes diplômés français qui
s’installent en Suisse, aux Etats
Unis, au Royaume-Uni, en Belgique – et il y en a, n’en déplaise aux
statistiques myopes – sont «riches»
en idées, en enthousiasme, en innovation, en désir d’entreprendre.
Mais leurs poches sont vides.
Peut-on le leur reprocher? Ce sont
souvent des jeunes qui ont coûté
des centaines de milliers d’euros
avant de sortir des écoles d’ingénieurs, polytechniques et autres.
On ne peut guère les soupçonner
de fuir une fiscalité confiscatoire,
puisqu’ils n’ont pas, ou très peu
de revenus. Un pays qui n’est pas
sensible à la perte de sa vraie richesse humaine, jeune et entreprenante, a mal à sa cohésion, à
son être, à son devenir. Tout cela
semble indolore à des dirigeants
aux allures pincées et doctes de capitaines suicidaires scotchés à leur
proue. Foncer contre le mur en
klaxonnant!
Sans parler du pire: que disent les
taux de natalité dont s’enorgueillit la France sur l’état de quasi réserve d’une partie des banlieues
devenues des centres économiquement autonomes par les activités délictueuses? Où des cohortes de jeunes sont cantonnées à
la merci de l’illettrisme et de la délinquance? Ce problème semble
aujourd’hui géré par les non-dits,
comme l’on gérait dans le temps
la honte des enfants handicapés
dissimulés dans les combles des
vielles fermes.
Peut-on réformer un pays où l’on
a créé une véritable addiction à
l’argent public? Trente pour cent
du revenu moyen en France vient
de l’Etat. Dans presque chaque
foyer, il y aura toujours un robinet, un filet, un brin d’argent public. La dette, la dette souveraine
dont on apocope facilement la
«moitié douloureuse» qu’est la
dette implicite (ce que l’Etat a promis en matière de prévoyance sociale par exemple), aurait-elle joué
un rôle dans l’achat du silence et
de la paix sociale ces trente dernières années dominées par les budgets déficitaires? Y a-t-il un lien entre les crises socio-économiques
paroxystiques actuelles et le fait
que la France ne peut plus augmenter sa dette quand bien même
elle le voudrait encore et toujours?
Peut-on en vouloir aux dirigeants,
L’isolement juridique délibéré
La Russie semble prête
à suivre les impératifs
européens. Mais
uniquement si elle peut
en bénéficier.
MAX DBAR*
De récentes décisions des autorités russes ont permis de mieux
cerner leur véritable position par
rapport aux valeurs occidentales.
En clair, la Russie semble prête à
suivre les règles du jeu européennes, mais uniquement si elle peut
en tirer profit. En revanche, si ces
règles vont à l’encontre de ses intérêts, elle les ignore.
L’affaire de l’arrestation de l’équipage de l’Arctic Sunrise dure déjà
depuis deux mois. Le coup de
force des activistes de Greenpeace
a contrarié le géant russe des hydrocarbures, Gazprom, protégé
de Vladimir Poutine. Nul besoin
d’être devin pour réaliser que les
défenseurs de l’environnement
ont touché un point sensible, car
la réaction de la Russie a été brutale: tous les membres de l’équipage, y compris un Suisse, ont été
inculpés de «piraterie en groupe
organisé», arrêtés et écroués.
Il est apparu que ce chef d’inculpation permet aux avocats de
Greenpeace d’interjeter appel de-
vant le Tribunal international du
droit de la mer, une instance des
Nations Unies, dont les décisions
s’appliquent à tous, y compris à la
Russie.
Mais le ministre russe des Affaires étrangères a rapidement réagi
en condamnant et en rejetant
d’emblée toute décision à venir
du Tribunal concernant l’Arctic
Sunrise.
Pour sa part, la justice russe, elle,
a brusquement requalifié le chef
d’inculpation de piraterie en «hooliganisme», un délit sévèrement
réprimé par la législation russe,
mais qui ne relève pas de la compétence du Tribunal. En attendant, l’équipage reste écroué car,
selon la Cour suprême, la piraterie constitue un motif suffisant de
maintien en détention.
Cette «souplesse» parfois choquante de la Justice russe a aussi
été mise en évidence, une fois de
plus, par la récente décision de sa
Cour suprême dans l’affaire de
l’ancien employé de Yukos,
Alexey Pichugin, condamné à la
prison à vie pour une série de
meurtres avec violence présumés.
Lors de l’enquête et du procès, les
défenseurs des droits de l’homme
russes et des juristes indépendants
ont relevé de multiples violations,
falsifications et fausses déclarations.
Les avocats d’Alexey Pichugin se
sont également plaints de l’usage
de substances psychotropes sur
leur client pendant son interrogatoire. Ces preuves ont été présentées à la Cour européenne des
droits de l’homme (CEDH), à
Strasbourg, pour contester le verdict en appel.
La Cour européenne a estimé que
les vices de procédure étaient tels
qu’ils justifiaient la tenue d’un
nouveau procès. Selon la législation et la jurisprudence russes,
cette décision implique l’annulation automatique du verdict actuel et l’organisation d’un nouveau procès.
Mais, l’annulation du verdict illégal à l’encontre d’Alexey Pichugin constituerait un sérieux revers
pour le Kremlin dans l’affaire Yukos. En effet, c’est sur les chefs
d’inculpation d’Alexey Pichugin
que le Kremlin a bâti toute son argumentation pour démontrer les
crimes de Michail Khodorkovsky
et de son empire industriel. Les
Autorités russes ont donc choisi
de faire ce qu’elles font de mieux:
la Cour suprême a décidé d’ignorer le verdict de la CEDH.
Suite à ces affaires récentes, de
nombreux experts ont prédit la
sortie de la Russie du système de
droit international. De telles positions sont sans doute un peu prématurées.
Mais le Kremlin ne répugne plus
à employer des méthodes auparavant appliquées exclusivement à
l’intérieur du pays: il ne suit que
les règles qui le servent.
Si la loi va à l’encontre de ses intérêts, elle est détournée ou tout
simplement ignorée. Il va falloir
nous habituer à ces nouvelles relations juridiques avec la Russie
et analyser chaque mouvement
du Kremlin sur la scène du droit
international. Il est fort possible
qu’en brouillant intelligemment
les mécanismes juridiques, Moscou cherche à manipuler ses partenaires occidentaux et à atteindre des objectifs tant politiques
qu’économiques.
* Défenseur des droits civils russes,
Londres
LE KREMLIN NE RÉPUGNE PLUS À EMPLOYER
DES MÉTHODES AUPARAVANT APPLIQUÉES
EXCLUSIVEMENT À L’INTÉRIEUR DU PAYS.
IL NE SUIT QUE LES RÈGLES QUI LE SERVENT.
dont la responsabilité est définitivement lourde, lorsque l’on a soimême profité d’un développement non durable, à crédit, qui
s’est fait au détriment des générations futures? Comment peuton critiquer les politiques qui ne
peuvent plus, mais qui voudraient
bien encore, faire les poches des
générations futures (53.000 euros
de dette par naissance, pire encore
si l’on ne considère que les périodes de travail de ces mêmes générations à venir à qui on lègue jour
après jour une dette croissante)?
Le problème des Français ne semble pas d’ignorer la réalité, mais de
trop bien la connaître. Le pillage
du futur est parfaitement
conscient, l’affrontement des générations programmé. Il s’agit
simplement de l’oublier. Tout se
passe comme si les Français
n’étaient plus capables de produire
ce qu’ils exigent de pouvoir
consommer. Passe encore. Mais ils
ne semblent plus capables non
plus de payer ce qu’ils veulent et
exigent mordicus de consommer.
Tout cela enrobé de phraséologie
de modèle social, d’égalité etc. La
France ne sera pas réformée tant
qu’elle ne parviendra pas à se réformer elle-même, en une somme
de comportements individuels.
Tant que les Français ne remettront pas en cause leurs modes intrinsèques de dysfonctionnement,
consubstantiels de ce que l’on aime
appeler «injustice sociale ou économique». Dont chacun est bénéficiaire tout en s’en proclamant
victime. Qui a dit: «Il n’est d’injustice insupportable que celle dont
je ne peux pas profiter»?
* Economiste
L’éthique
et les tests de
médicaments
Une pétition demande de
renforcer les contrôles des
essais cliniques délocalisés.
PATRICK DURISCH*
Pour des raisons stratégiques ou
par souci de rentabilité, les pharmas – parmi lesquelles les suisses
Roche, Novartis et Actelion – mènent de plus en plus leurs tests de
médicaments dans les pays en développement et émergents. Cette
délocalisation des essais cliniques,
très opaque, s’accompagne de graves violations éthiques. La DB a
documenté ces abus et demande
au Conseiller fédéral Alain Berset
d’agir auprès de Swissmedic, l’autorité en charge de délivrer les homologations de médicaments en
Suisse, pour mettre un terme à ce
scandale. Des instances et experts
éthiques suisses – comme la Commission cantonale d’éthique de Zurich – reconnaissent le problème
et se prononcent en faveur d’un
renforcement des mesures. Les
quelque 13.000 signatures déposées vendredi au Département fédéral de l’intérieur (DFI) soutiennent également les revendications
de la campagne.
* Déclaration de Berne
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En souscription jusqu’au 29.11.2013, 14h30
4.20 %*p.a.
SMI®, EURO STOXX 50®,
NIKKEI 225®, S&P500®
t/PNJOBMQuanto CHF 1 000
t#BSSJÒSFcontinue : 50%* du fixing initial
4.10 %*p.a.
SMI®, EURO STOXX 50®,
NIKKEI 225®, S&P500®
t/PNJOBM2VBOUP EUR 1 000
t#BSSJÒSFcontinue : 50%* du fixing initial
N° de valeur 22 904 410
t.BUVSJUÏ
t$MBVTFEFSBQQFMTFNFTUSJFM
N° de valeur 22 904 412
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021 212 42 00
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procéder à un examen spécifique de son profil de risque et à se renseigner sur les risques inhérents, notamment en consultant la brochure « Risques particuliers dans le négoce de titres » de SwissBanking
( disponible dans nos locaux ou sur notre site interne : http://www.bcv.ch/static/pdf/fr/risques_particuliers.pdf ). Les performances antérieures ne garantissent pas des performances actuelles ou futures. Ces produits
ne sont pas une participation à un placement collectif de capitaux au sens de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux ( LPCC ) et ne sont par conséquent pas soumis ni à autorisation ni à surveillance
de l’Autorité de surveillance des marchés financiers ( FINMA ). Ainsi, l’investisseur ne peut pas prétendre à la protection de la LPCC. L’investisseur est exposé au risque de défaut de l’émetteur. La valeur des produits
structurés ne dépend pas uniquement de l’évolution du / des sous-jacent( s ), mais également de la solvabilité de l’émetteur, laquelle peut changer pendant la durée des produits. La survenance de situations de
marché extraordinaires, d’urgence ou d’inconvertibilité peut affecter les dates et les autres conditions mentionnées dans ce document. L’investisseur est soumis aux spécifications légales ou contractuelles des
marchés sur lesquels le sous-jacent est traité ainsi que celles prévues par l’émetteur ou auxquelles celui-ci est soumis. Ce document n’est pas un prospectus d’émission au sens des articles 652a et 1156 du Code suisse
des obligations ni un prospectus simplifié au sens de l’art 5 al. 2 LPCC. Ce document est informatif. Il n’est ni une offre, ni une invitation, ni une recommandation pour l’achat ou la vente de produits spécifiques.
SUISSE
SUISSE
Les mises au point
du secteur bancaire
La seconde journée
du séminaire de
Academy&Finance et
L’Agefi a mis vendredi
les régulateurs face aux
acteurs bancaires.
ELSA FLORET
«Vendredi prochain ouvrez grand
vos oreilles: le Conseil fédéral se
prononcera sur la recommandation du GAFI en matière de blanchissement d’argent», a déclaré
vendredi à Genève Paolo Bernasconi, avocat et notaire à Lugano,
au second jour du séminaire sur
l’avenir de la place financière organisé par Academy&Finance et
L’Agefi (L’Agefi des 21 et du 22 novembre). «J’espère que le gouvernement ne va pas suivre cette voie
très dangereuse qui met sur le
même plan l’infraction de droit
fiscal et de droit pénal. Nous sommes là face à un tournant historique.» Quant au programme américain du 29 août, il l’a qualifié «de
vague de répression fiscale auquel
pourtant chaque banque suisse
doit participer et ce, sans exception!»
Mais un point préoccupe bien plus
l’avocat: l’autorisation donnée aux
Etats-Unis de procéder à des demandes groupées. Le danger réside
dans la distinction pratiquement
impossible entre fishing expedition - interdite par la loi internationale - et la demande groupée - dont
le mode de fonctionnellement est
déterminable. Les demandes d’entraide fiscale collectives déposées
auprès de l’Administration fédérale des contributions dans le cas
UBS ont atteint 4444 alors que les
individuelles atteignent 1500 cette
année contre 50 il y cinq ans.
Pour sa part, Claude-Alain Margelisch, CEO de l’ASB (Association suisse des banquiers), a déploré
la lenteur du processus parlementaire. «Nous devons passer en
phase II le plus rapidement possible. Nous n’avons pas d’autre choix
que de nous conformer aux standards internationaux.» La pression
exercée par le Forum mondial de
transparence fiscale la semaine der-
nière à Djakarta - et son peer review - n’est pas étrangère à cet empressement. «On a vu le retard en
comparaison avec d’autres pays.
Le défi le plus important est d’éviter la multiplication des standards.
Cela se jouera sur la scène politique.» L’ASB développe un lobbying intense auprès des instances
politiques, «mais en fin de compte
c’est l’UE qui décidera». ClaudeAlain Margelisch a aussi appuyé
«le principe d’acceptation de la réalité», développé récemment par
le président Patrick Odier. Ce qui
fait dire à Paolo Bernasconi que
l’ASB fait de la Realpolitik en suivant le courant et en tentant de
convaincre que la Weissgeldstrategie est terminée, «afin de mieux
se débarrasser de ses clients nontax compliance».
Yves Bertossa, procureur au Ministère public à Genève, qui a souligné être résident suisse, payant
tous ses impôts en Suisse, s’est félicité de ne rencontrer aucun des
problèmes auxquels l’assemblée 250 professionnels de la finance est confrontée. Il a admiré l’imagination dont fait preuve le milieu
bancaire dans ses montages financiers. Selon lui, le secret bancaire
n’existe plus de facto pour le contribuable suisse. Mais garde son sens
sur le plan fiscal pour la clientèle
étrangère. Nombreux sont les juges internationaux qui ont compris que la seule soustraction fiscale n’était plus suffisante. En
matière pénale internationale, la
coopération s’établit tant au niveau
formel qu’informel. «Les gens qui
sont dans le collimateur finissent
toujours dans les mailles du filet
de la justice», a-t-il averti.
Ce nouveau paradigme laisse peu
d’alternative à la branche, a souligné la présidente de la Finma,
Anne Héritier Lachat (lire cicontre). «Le cadre réglementaire
n’est pas la solution magique: la
branche doit trouver des modèles
d’affaires prometteurs». Répondant implicitement aux attaques
que subit l’autorité de régulation,
elle s’est montrée philosophe: «La
Finma est ouverte aux critiques, je
vous en prie, ne vous gênez pas!
Nous ne sommes pas là pour être
aimés.»
ATCSA: l’acquisition par le groupe JTC
Le fournisseur de services JTC Group a annoncé l’intégration de la
société Ardel Trust Company (Suisse) (ATCSA) dans son portefeuille.
Anciennement connu sous le nom de Bachmann Trust Company,
ATCSA basée à Genève est un fournisseur de services et promotion
dans le domaine de la création de sociétés, de trusts et de structures juridiques similaires. «Cette acquisition fait partie de notre stratégie
globale de croissance à l’international et vient compléter d’autres opérations cette année, y compris l’achat d’un tiers des activités d’administration de fonds de Ardel à Guernesey, l’ouverture d’un bureau de représentation aux Etats-Unis et une alliance stratégique importante
en Asie englobant Singapour, Hong Kong et Kuala Lumpur parmi d’autres», a déclaré directeur général de JTC Group, Nigel Le Quesne.
CREDIT SUISSE: condamnation d’un ex-cadre
Un ancien cadre de Credit Suisse a été condamné vendredi dernier à
deux ans et demi de prison par un tribunal de Manhattan. Il était accusé de manipulation comptable. La banque l’avait licencié en 2008
après la découverte de la fraude. Ancien responsable d’une division
de courtage des crédits structurés du numéro deux bancaire suisse, cet
Américano-Britannique de 39 ans était accusé d’avoir dissimulé les
problèmes de cette banque sur le marché des prêts immobiliers à risque (subprime). – (ats)
Le choix entre la mort
subite et la roulette russe
PROGRAMME US. Les conséquences d’une participation ou pas. La décision doit être prise d’ici au 9 décembre.
SÉBASTIEN RUCHE
Le choix stratégique cornélien des
deux prochaines semaines
concerne le programme sur les
clients américains. Les intermédiaires financiers doivent-ils obligatoirement participer ou peuvent-ils prendre le risque de ne pas
le faire ? La réponse courte est, dans
l’ordre, non et théoriquement oui
(lire ci-dessous). Mais pour certains
types d’acteurs, cette décision revient à choisir entre la mort subite
et la roulette russe.
Imaginons un établissement disposant de 30 à 40 millions de
fonds propres et d’une centaine
de millions d’actifs américains
problématiques, par exemple acquis entre août 2008 et janvier
2009. En participant au programme, cet établissement accepte son amende, au taux connu
de 30% (moins les éventuelles remises pour bonne conduite).
Il connaitra immédiatement son
risque: une pénalité d’environ 30
millions (avec les frais), soit pratiquement l’équivalent de ses
fonds propres. S’il ne peut pas recapitaliser, il perdra sa licence,
puisque les exigences formelles
fixent un minimum de dix millions de fonds propres, et davantage dans la pratique. Sans parler
des ratios de solvabilité, etc.
Mais le couperet ne tombera pas
au moment de payer l’amende,
c’est-à-dire dans plusieurs années.
Il pourrait tomber le 31 décembre prochain, lors de la clôture de
l’exercice annuel en cours. Le risque étant identifié et certain, l’établissement doit provisionner. Il ne
peut pas? Fin de l’histoire, à moins
que les réviseurs reçoivent des instructions spécifiques de la Finma.
Ce scénario théorique pourrait
s’appeler la mort subite. L’alternative ressemble à une partie de roulette russe.
Si le même établissement décide
de ne pas participer au programme, son réviseur ne pourra
pas exiger de provisions au 31 décembre. Son risque n’est plus de
recevoir une amende, mais de
tomber dans une catégorie «1-bis»
au cas où il se ferait rattraper par
les autorités US.
Dans ce scénario, les inconnues
sont plus nombreuses: le taux de
l’amende, son montant, le fait de
se faire inculper, la date de cette
éventuelle inculpation. Dans trois
mois, cinq ans ou jamais?
Pour évaluer cette probabilité, on
peut examiner comment ces
clients américains ont été acquis.
Avaient-ils été identifiés comme
US persons par leur banque précédente? Si c’est le cas et que cette
banque participe au programme,
ces clients figureront sur les leavers lists, et attireront d’autant
plus l’attention qu’ils détiennent
des montants importants.
L’autre question à se poser est plus
difficile à appréhender: ces clients
figurent-ils parmi les 30.000 ou
40.000 Américains passés par les
programmes de voluntary disclosure? On peut toujours leur poser
la question. Mais cela risque
d’êtreplus difficile s’ils ne sont
plus clients.
Une chose est sûre: si les choses
tournent mal, la deuxième stratégie expose à une fin tragique, mais
décalée dans le temps. Certains
pourront tenter de passer entre les
mailles du filet ou espérer que la
situation politico-juridique évolue positivement dans les années
qui viennent. La roulette russe,
vraiment.
DÉCIDER ENTRE PERDRE
SA LICENCE LE
31 DÉCEMBRE OU JOUER
LA DISCRÉTION EN
CROISANT LES DOIGTS.
L’option «non» n’est pas disponible
Le questionnaire sur le programme américain, à renvoyer à
la Finma pour le 9 décembre, ne
propose que trois choix: participer dans la catégorie 2; participer dans la catégorie 3 ou participer dans la catégorie 4. Aucune
case n’est prévue pour une nonparticipation. Faut-il en déduire
que la Finma veut que tous les intermédiaires financiers participent? On peut le penser après
avoir posé la question à Anne Héritier Lachat.
Officiellement, le programme sur
les clients américains n’est pas obligatoire. La conseillère fédérale Eveline Widmer Schlumpf a été claire
sur ce point jeudi, lors de la conférence sur la place financière organisée à Genève par Academy & Finance et L’Agefi(L’Agefi de vendredi).
Mais le questionnaire à choix pas
exactement multiple récemment
envoyé par la Finma a provoqué
stupeur et tremblements.
ANNE HÉRITIER LACHAT. La Finma
pourrait poser des questions
aux réfractaires au programme US.
L’absence d’une option de nonparticipation a vite été interprétée comme le signal que la Finma
veut encourager/obliger tous les
intermédiaires financiers à participer, alors que les enjeux sont
particulièrement élevés (lire cicontre).
«Oh, ceux qui ne veulent pas participer pourront le noter dans l’espace libre laissé en dessous des cases à cocher», a répondu la
présidente de la Finma, qui parti-
cipait vendredi à la deuxième et
dernière journée de cette conférence genevoise.
On relèvera que, contrairement
au reste du document, l’espace libre en question ne contient pas de
champ invitant à inscrire quoi que
ce soit à cet endroit-là. Ceux qui
décideront de ne pas participer devront donc probablement l’écrire
à la main dans cet espace de liberté
un peu discret.
Après avoir averti la Finma d’ici
au 9 décembre, devront-ils s’attendre à des contrôles supplémentaires avant le 1er janvier, date à laquelle les autorités américaines
doivent être informées? Probablement.
«Si nous avons des éléments qui
nous permettent de penser que ces
établissements devraient se trouver dans l’une des catégories du
programme, alors nous poserons
des questions», a répondu Anne
Héritier Lachat. (SR)
Position nettement améliorée
FORUM MONDIAL
FISCAL. Les efforts
fournis ont rencontré
un écho positif.
Les efforts de la Suisse dans la
lutte contre l’évasion fiscale ont
rencontré «un écho positif» au Forum mondial sur la transparence
fiscale à Djakarta. Mais elle doit
maintenant poursuivre ses travaux de mise en conformité, notamment dans l’intérêt de sa place
financière. «A aucun moment, la
Suisse n’a fait l’objet de critiques
ciblées dans le rapport annuel du
Forum mondial, qui regroupe
120 pays et s’est achevé vendredi
en Indonésie», assure l’ambassadeur Fabrice Filliez. Le chef de la
délégation helvétique s’inscrit en
faux contre des rumeurs selon lesquelles la Suisse avait été particulièrement prise à partie. Reste que
la Suisse est toujours au nombre
des quatorze pays qui n’ont pas pu
valider la «phase 1» de l’examen
de transparence fiscale, notamment du fait d’une législation encore incomplète selon les critères de l’OCDE. Il a toutefois été
admis que, parmi ces pays, certains avaient bougé. Un avis qui
concerne «implicitement» la
Suisse, selon M. Filliez. Pour
l’heure, la Suisse n’est pas encore
sortie de ce groupe - où figurent
des pays comme le Botswana, le
Liberia ou encore Panama - pour
passer en phase 2, celle des Etats
dont le cadre législatif et réglementaire est validé. La demande
de présentation d’un rapport supplémentaire qui permettrait à la
Suisse de franchir le pas est toujours pendante. Le bureau du
groupe de revue par les pairs examine actuellement la question. Ce
rapport permettrait de «démontrer les progrès accomplis», souligne M. Filliez qui estime que la situation devrait se dénouer au
courant 2014. «Le processus est
en route», dit-il. – (ats)
G20: l’occasion manquée
La Suisse a longtemps caressé l’espoir d’intégrer le
G20, le groupe des vingt économies les plus puissantes de la planète, devenu la principale enceinte de
coopération économique et financière à l’échelle
mondiale. Mais les membres du club lui refusent une
participation de plein droit. Pourtant, Berne a bien
failli parvenir à ses fins, a révélé jeudi l’ancien diplomate suisse Alexis Lautenberg lors d’un colloque organisé à Genève par Academy & Finance. «Tous les
éléments étaient réunis, a expliqué l’ancien ambassadeur de Suisse à Londres. Avec son poids écono-
mique, la Suisse pouvait prétendre à un siège.» Mais
Berne n’a pas su lire les signes des temps, selon lui.
«Tout s’est joué en octobre 2008, au moment où
Hans-Rudolf Merz, ministre des finances à l’époque,
était gravement atteint dans sa santé. Lors d’une réunion à Paris, les grandes puissances ont posé les jalons de la future coopération fiscale.» Si la Suisse avait
lancé un signal clair, à ce moment-là, en matière de
lutte contre l’évasion fiscale, ses chances de monter
à bord auraient été immenses, à en croire Alexis Lautenberg. – (Guillaume Meyer, La Liberté)
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Valeur
nominale
Valeur
Sous-jacents
CHF 1000
2246 8310
Richemont, UBS, Swatch (I)
CHF 1000
2246 8311
CHF 1000
Coupon (p.a.)*,
paiement annuel
Barrière* (% du
prix d’exercice)
Fixing final
8.10 % (8.12 %)
70 %
28.11.14
ABB, Swiss Life, Swiss Re
7.65 % (7.67 %)
75 %
28.11.14
2246 8312
Clariant, Lonza, Sonova
7.00 % (7.02 %)
70 %
28.11.14
CHF 1000
2246 8319
Credit Suisse, Nestlé, Roche (GS)
10.55 % (7.05 %)
70 %
29.05.15
CHF 1000
2246 8320
Swisscom, Swatch (I), Zurich Insurance
10.00 % (6.68 %)
70 %
29.05.15
EUR 1000
2246 8313
Danone, Carrefour, Unilever
8.70 % (8.72 %)
70 %
28.11.14
EUR 1000
2246 8314
Deutsche Bank, RWE, K+S
9.05 % (9.08 %)
65 %
28.11.14
EUR 1000
2246 8315
BASF, Deutsche Telekom
6.20 % (6.22 %)
75 %
28.11.14
EUR 1000
2246 8321
Bayer, BMW, Siemens
11.50 % (7.68 %)
70 %
29.05.15
USD 1000
2246 8316
Apple, Cisco, Google
9.25 % (9.15 %)
70 %
28.11.14
USD 1000
2246 8317
Chevron, Gazprom, Exxon Mobil
8.00 % (7.91 %)
70 %
28.11.14
Valeur
nominale
Valeur
Sous-jacents
Barrière* (% du
prix d’exercice)
Fixing final
CHF 1000
1415 1014
Nestlé, Novartis, Roche (GS)
75 %
12.06.15
Coupon (p.a.)*,
paiement annuel
9.00 % (6.00 %)
Emetteur Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubaï; Garant Vontobel Holding AG, Zurich.
Prix d’émission 100 %; Prix d’exercice fixé à 100 % du prix de référence spot du sous-jacent; Observation de la barrière durant
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La présente annonce est exclusivement publiée à des fins d’information et n’est expressément pas destinée aux personnes ressortissantes ou résidentes d’un Etat dont la législation en
vigueur interdit l’accès à ce type d’information. Cette annonce n’est pas une annonce de cotation, un prospectus d’émission au sens des art. 652a et 1156 CO ni un prospectus simplifié au sens de l’art. 5 al. 2 de la loi sur les placements collectifs de capitaux (LPCC). Elle ne constitue en aucun cas une offre, une invitation à faire une offre ou une recommandation
en vue d’acquérir des produits financiers. La documentation de produit déterminante sur le plan juridique (prospectus de cotation) se compose du termsheet définitif avec les Final
Terms et du programme d’émission enregistré auprès de SIX Swiss Exchange. Ces documents ainsi que la brochure «Risques particuliers dans le commerce de titres» peuvent être obtenus gratuitement à l’adresse www.derinet.ch ou auprès de Banque Vontobel SA, Financial Products, Rue du Rhône 31, CH-1204 Genève. Les produits dérivés ne sont pas assimilés
à des placements collectifs au sens de la LPCC et ne sont donc pas soumis à la surveillance de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Les placements
dans les produits dérivés sont exposés au risque de défaillance de l’émetteur/garant et à d’autres risques spécifiques, sachant que la perte éventuelle est limitée au prix d’achat payé.
Avant d’effectuer toute opération sur des produits dérivés, il est recommandé aux investisseurs de lire la documentation de produit et de solliciter des conseils compétents. Les indications fournies dans cette annonce sont sans garantie. Nous nous tenons à votre disposition au numéro de téléphone +41 (0)58 283 26 26 pour tout renseignement concernant nos
produits. Veuillez noter que les conversations sur cette ligne sont enregistrées. © Bank Vontobel AG. Tous droits réservés. Genève, le 25 novembre 2013
Vontobel Holding AG (S&P A / Moody’s A2)
Bank Vontobel AG (S&P A+ / Moody’s A1)
SUISSE
SWISS RE: dividende
exceptionnel maintenu
Le réassureur Swiss Re maintient
vendredi que la perspective d’un
dividende exceptionnel pour
2013, évoquée lors des résultats au
troisième trimestre, reste d’actualité. «Nous avons dit qu’un dividende exceptionnel pourrait être
versé pour 2013. Nous sommes
toujours de cet avis», a déclaré le
porte-parole Rolf Tanner. La décision sera prise en fin d’année, sur
la base des résultats obtenus. Des
craintes sont apparues parmi les
investisseurs ces dernières semaines, que le réassureur renonce à
cette rétribution extraordinaire de
ses actionnaires. Les derniers investissements, de 334 millions de
dollars dans SulAmérica, de
334 millions dans New China
Life ou encore de 425 millions de
dollars dans Pacific Century, pourraient en effet restreindre le niveau
des liquidités disponibles. Le porteparole a balayé ces craintes, arguant que les engagements du
groupe ces dernières années ne
l’ont pas empêché de verser des
primes substantielles.
RAPP: reprise
de gb consult
Le groupe bâlois Rapp, actif dans
la planification et le conseil, reprend la majorité de gb consult.
Cette entreprise, domiciliée à Bâle
et Lausanne, est spécialisée dans
la planification complète de la
technique du bâtiment. Elle réalise un chiffre d’affaires annuel de
4 millions de francs environ avec
30 employés. Le groupe Rapp reprend l’ensemble des collaborateurs de gb consult, assure-t-il. Il
compte, pour sa part, 450 salariés.
En attendant davantage de volatilité
TRADITION. Le rendement de ses capitaux propres est un des plus hauts d’une industrie qui évolue à contre-courant de la tendance générale.
PHILIPPE REY
Les conditions de marché continuent d’être difficiles dans le domaine d’intermédiation sur les
marchés financiers et non financiers. Le niveau demeure globalement atone sur les marchés financiers, reflétant une faible
volatilité, un environnement réglementaire plus onéreux pour
les clients et des incertitudes considérables s’agissant de l’impact des
nouvelles réglementations couvrant les marchés dérivés OTC.
Les banques ont par ailleurs poursuivi la réduction de leur degré
d’endettement.
La volatilité des marchés n’a pas
augmenté, bien que la courbe de
rendements pour les principales
monnaies ait bougé vers le haut
et se soit accentuée, en comparaison d’il y a un an. Des périodes isolées d’une activité de marché plus
soutenue se sont produites mais
elles n’ont pas duré. C’est le
constat dressé au début novembre par Terry Smith, CEO de Tullett Prebon Group.
Le groupe britannique était en discussion très avancée au début de
2011 pour reprendre le groupe
Tradition, qui est contrôlé par Patrick Combes à travers la société
Viel & Cie. Les discussions ont apparemment achoppé sur le prix,
jugé trop haut par Tullett Prebon.
Depuis lors, la valeur boursière de
Compagnie Financière Tradition
PATRICK COMBES. Actionnaire
majoritaire et véritable entrepreneur
dans l’industrie financière.
(CFT), la société, qui chapeaute le
groupe Tradition, a baissé de plus
de la moitié, à près de 310 millions
de francs, soit un peu plus d’une
fois les capitaux propres (part du
groupe) publiés au 30 juin 2013
(302,4 millions).
De fait, le secteur de l’activité d’intermédiation professionnelle
(IDB ou Inter Dealer Broker) et
CFT en particulier suivent un
marché baissier depuis quatre ans,
complètement à contre-courant
de la tendance haussière des marchés des actions. Les activités de
CFT ne présentent pas de caractères saisonniers particuliers
compte tenu de la diversité des
produits traités et d’une couverture géographique étendue. Ces
activités dépendent de la volatilité des marchés. Une accentuation de cette dernière, ce qui est
probable en 2014, profitera au
groupe Tradition et à ses concurrents. En outre, l’évolution réglementaire crée des opportunités
que veut saisir le groupe Tradition.
CFT a continué de réduire ses
coûts et d’investir dans les technologies avec la poursuite du déploiement de nouvelles initiatives
électroniques. La mise en œuvre
de Trad-X (plateforme de négociation hybride pour les dérivés
de taux d’intérêt) et ParFX (plateforme électronique pour le
change au comptant auprès d’une
clientèle institutionnelle, développée également à partir de sa technologie propriétaire) démontrent
la capacité de Tradition à innover.
On en a en particulier l’attestation
avec la présence de certains des
plus grands acteurs du marché du
change au comptant.
La structure de financement du
groupe Tradition le différencie de
ses concurrents, à savoir ICAP,
Tullett Prebon et GFI Group,
avec des actifs incorporels et goodwill en particulier qui sont considérablement plus petits. CFT est
financé de manière plus conservatrice que ses concurrents. Ce
qui ne l’a pas empêché, selon
Bloomberg,
d’obtenir
le
deuxième rendement des fonds
propres (ROE) plus élevé, avec
15,1% en moyenne, lors des cinq
dernières années, derrière Tullett
Prebon (25,5%), mais devant
ICAP (11,7%), BGC Partners Inc
(5,1%) et GFI Group (3,4%).
Bien qu’il y ait une consolidation
depuis 2009, les capitaux propres
du groupe Tradition suivent une
tendance haussière à long terme.
La comparaison du ROE paraît
en l’occurrence plus pertinente
que celle des marges d’exploitation, qui distinguent ICAP et Tullett Prebon des autres, avec des
taux respectifs de 21% et 16,2%
lors des derniers résultats semestriels.
LE SECTEUR DE
L’INTERMÉDIATION
PROFESSIONNELLE
(IDB) SUIT UNE
TENDANCE BAISSIÈRE
DEPUIS QUATRE ANS.
La valeur réelle est plus élevée
Dans un marché suisse des actions orienté à la
hausse depuis plus de quatre ans, plus personne
ne parle de Compagnie Financière Tradition aujourd’hui. Ce qui n’est pas un mauvais signe du
point de vue de l’investissement! Le faible flottant et la baisse de la valeur boursière font que
cette entreprise n’est plus suivie par les analystes sell-side. Avec un recul de plus de 50% en
quatre ans, CFT se range aujourd’hui dans les titres susceptibles d’un investissement contraire
(contrarian investing) à l’humeur et la tendance
générales. CFT bénéficiera d’une diminution de
ses coûts, de ses nouvelles plateformes, d’une
organisation plus efficace et d’une volatilité plus
forte des marchés (taux d’intérêt, actions, changes, etc.). Sur une base normalisée, CFT se tran-
sige environ à dix fois le cash-flow libre que ce
groupe peut générer. On peut se poser la question si l’on retrouvera un pareil niveau, le futur
ne reproduisant pas forcément le passé et
compte tenu des changements réglementaires
en cours. Un encouragement est certainement la
hausse au premier semestre 2013 du bénéfice
d’exploitation sous-jacent non IFRS du groupe,
correspondant à une marge de 9,1% (contre
7,4% pour la même période de 2012) et celle du
bénéfice net part du groupe à 21,5 millions de
francs (+66,6% à taux de change constants). Ce
sont sans doute les prémices d’un redressement
pérenne, bien qu’il existe une certaine cyclicité.
Le profil de risque/rendement de CFT paraît aujourd’hui meilleur que celui du marché. (PR)
Palier de progression: Le couteau suisse des
l’évidente opportunité solutions de paiement
AGENTIL. Le prestataire
genevois de solutions de
gestion d’entreprise
reprend avec effet
immédiat l’activité de la
société zurichoise Burbit.
La société Agentil a été crée en
2006 à Genève par des experts en
management de solutions de gestion d’entreprise (ERP). Agentil
se base sur un modèle flexible de
services visant à apporter de la valeur ajoutée dans le domaine des
infrastructures ERP. Cette PME
s’est rapidement développée et
compte 65 employés répartis en
Suisse (Genève, Lausanne et Zurich) et en France (Chambéry),
majoritairement de consultants
seniors.
Agentil annonce aujourd’hui l’acquisition de la société BurBit, leader sur le marché alémanique
pour la solution ERP pour PME,
SAP BusinessOne, et entend
continuer à se positionner sur la
qualité de la relation client pour
plus de 120 petites et moyennes
entreprises. Explications avec le
directeur du groupe, Jean-François Lauri.
Pouvez-vous revenir sur la
genèse de cette acquisition?
Le projet d’extension sur la Suisse
alémanique remonte à deux ans.
Il nous a demandé un travail ap-
profondi de réflexion. Comme
nous n’avons pas d’investisseur,
nous possédons une autonomie
de décision appréciable et nous
pouvons ne pas brusquer certaines décisions. De manière générale, nous apparaissons souvent
en décalage avec les pratiques courantes du marché. Nous plaçons
toujours les clients et nos collaborateurs en premiers dans nos
préoccupations. Pour nous, le succès financier est la conséquence
de la qualité de nos prestations et
non le but. Et puis, nous avons la
chance d’être très bien soutenus
par la BCGE.
Nous avons donc lancé notre
structure en Suisse alémanique en
septembre dernier. Nous avons
trouvé en Christophe Imbach un
directeur compétent, correspondant parfaitement à nos attentes.
A partir de là, s’est rapidement
profilé le projet d’acquérir BurBit, leader dans cette partie du
pays. Cette société connaissait des
difficultés malgré sa forte clientèle. Les excellents liens entre
Christophe et le directeur de BurBit, Marcus Burch, nous ont permis de comprendre les causes
exactes de cette situation. Nous
nous sommes donc positionnés
précisément, en ne négligeant aucun aspect. Notre offre de reprise
suisse, valorisant la proximité et
le développement en local, a été
très bien accueillie par l’administration en charge du dossier.
C’est-à-dire?
Nous avons fait très attention à ce
que notre proposition prenne
avant tout en compte les clients et
les collaborateurs. Le financement
n’était finalement qu’un détail. A
nos yeux, le projet était humain.
D’ailleurs Marcus Burch, nous rejoint en tant que membre du comité de direction. Il prend également la responsabilité de
développer le département SAP
SMB en Suisse alémanique.
L’impact de cette transaction
est-elle immédiate pour votre
société?
Oui. Nous accélérons notre développement commercial en Suisse
alémanique, puisque nous récupérons une cinquantaine de
clients. Nous renforçons, du coup,
notre service à la clientèle, étendons notre offre de SAP Business
One ainsi que nos solutions spécifiques à l’industrie (add ons). Enfin, nous pourrons proposer des
produits et des services supplémentaires. Comme l’offre de services cloud d’entreprise hébergée
en Suisse (Business Cloud Services). Bref, avec cette acquisition,
nous devenons l’un des plus importants partenaires SAP Business One d’Europe. Ce processus
d’acquisition nous fait gagner cinq
ans de développement dans l’activité.
INTERVIEW:
NOËL LABELLE
SYSPAY. La société
genevoise lance une
plateforme de paiement
censée moderniser
considérablement
l’activité des petits
commerçants.
OLIVIER PELLEGRINELLI
La société genevoise Syspay vient
de lancer une plateforme de paiement multicanaux (omni channel) destinée à moderniser la gestion des petits commerces actifs
à la fois depuis leur boutique et
sur leur site internet. L’émergence de l’e-commerce a créé une
double sphère d’activité : deux
stocks à gérer, deux types de factures, deux bases de données
clients, et plusieurs méthodes de
paiement. Avec parfois des mauvaises surprises, comme la vente
sur internet d’un dernier article
déjà vendu deux heures auparavant dans la boutique. Jusque là
aucune réconciliation « automatique « entre les deux sphères ne
pouvait se faire, les commerçants
devant manuellement fusionner
les stocks et la comptabilité. Avec
la solution que Syspay vient de
lancer en Europe, la caisse enregistreuse, le terminal de paiement
et le site internet sont désormais
reliés automatiquement au backoffice. «Nos clients sont des socié-
GUILLAUME CHARMANT. Le CEO
vise un rôle majeur dans le marché
porteur des solutions de paiement.
tés de taxi, des restaurants, des hôtels ou des campings» détaille le
CEO et fondateur de Syspay,
Guillaume Charmant. «Grâce à
notre licence bancaire européenne et notre plateforme multidevises, nous permettons par
exemple aux clients anglais d’un
camping de payer leur acompte
en pound depuis internet, puis de
payer le solde sur place encore en
pound.» Une solution intégrée
qui permet au commerçant de
n’avoir plus qu’un seul intermédiaire pour l’ensemble de ses activités. Syspay remplace Paypal
sur le site internet, la banque pour
tous les paiements et le fabricant
du terminal de paiement (comme
Six ou Aduno).
«Avec la déréglementation du
secteur bancaire, nous pouvons
enfin amener de la technologie et
de l’innovation aux méthodes de
paiement tout en faisant considérablement baisser les prix»,commente Guillaume Charmant. Le
prix du terminal de paiement de
Syspay est en effet vendu 200
francs l’unité, soit cinq à dix fois
moins cher que les terminaux
couramment utilisés dans le commerce. Syspay se pose donc en
concurrent direct des banques par
lesquelles transitent pratiquement toutes les transactions retail.
De plus, la plateforme est adaptable à chaque type de business.
Un restaurateur peut par exemple intégrer la prise de commande à la plateforme, qui générera ensuite automatiquement la
facture puis le paiement. Un
chauffeur de taxi pourra de son
côté intégrer une gestion spécifique de ses clients «corporate».
Bref, la flexibilité remplace la
standardisation qui était jusque
là la norme.
La société genevoise propose par
ailleurs un terminal de paiement
mobile qui permet aux représentants ou aux livreurs d’encaisser
le paiement par carte de crédit directement chez le particulier. Le
paiement par carte devient alors
possible partout, tout le temps.
Fort de ses 35 employés, Syspay
se lance sur un marché à forte
croissance. Son fondateur est un
serial entrepreneur français installé à Genève depuis une dizaine
d’années. «C’est l’endroit idéal
pour mener une activité internationale dans le domaine bancaire»
estime-t-il.
SUISSE
lundi 25 novembre 2013 PAGE 7
Frontières plus floues entre
entrepreneur et philanthrope
La philanthropie du risque se développe en Europe et aux Etats-Unis. La Suisse a un rôle majeur à jouer.
MARJORIE THÉRY
Les 26 et 27 novembre prochains,
Genève accueillera la 9ème édition de la conférence annuelle de
l’European Venture Philanthropy Association (EVPA). Plus
de 500 personnes sont attendues
au Centre International de
Conférences Genève. Face à l’affluence, les inscriptions ont dues
être fermées plus de deux semaines avant l’évènement. On
compte parmi les participants un
quart de suisses, le reste des participants provenant de 31 pays.
Près de 30 ateliers et huit séances
plénières sont prévues avec une
centaine d’orateurs. Parmi eux,
on retrouve des représentants des
plus importantes fondations au
monde comme Olivia Leland, directrice du Giving Pledge (initiative de la fondation Bill & Melida
Gates), Kristian Parker, président
de la Oak Foundation (une des
plus importantes fondation d’Europe), Ivan Pictet, président de la
fondation pour Genève et de la
fondation Pictet pour le développement ou encore Yann Borgstedt, fondateur de Womanity.
Mais pas seulement. De nombreux représentants d’entreprises seront présents (Novartis,
Schneider Electric, Shell) mais
aussi des sociétés de conseils, des
banques (UBS, Crédit Agricole,
LODH, BBVA), des sociétés de
microfinance (Bamboo Finance,
Symbiotics) ou encore des représentant politiques (du Canton de
Genève et d’autres pays).
La venture philanthropie ou philanthropie du risque est un mouvement qui a émergé au début des
années 2000 qui promeut un engament renforcé dans l’action philanthropique. Si il n’existe pas de
définition stricto sensu, elle se démarque de la philanthropie dite
traditionnelle par un engament
supérieur du donateur, pas uniquement sur des projets spécifiques mais à long terme, par exemple en participant au conseil
d’administration d’entreprises sociales ou d’associations soutenues.
Les principes de partage de
connaissances, d’échanges de bonnes pratiques et de mises en réseau
sont mis en avant, avec l’idée d’un
soutien non uniquement financier. Enfin, un reporting accru sur
l’impact des projets et la mesure
des performances sont mis en
place, tout comme une diversification des sources de financements. Le don n’est plus l’unique
moyen de financement et d’autres pistes sont envisagées, pouvant engendrer de meilleures incitations économiques. Par des
prêts à taux zéro ou des prises de
participations dans des entreprise
sociales par exemple. «Les nouvelles manières de donner sont au
cœur de l’innovation philanthropique. Ce qui a changé c’est que
l’on ne s’interroge plus seulement
sur le pourquoi? Combien? Ou le
pour qui donner? Mais aussi sur
le comment donner?» précise
Etienne Eichenberger, dont l’entreprise WISE a reçu le prix de
l’innovation du Canton de Genève l’an dernier.
Pour rappel, Suisse est un des pays
qui compte le plus de fondations
en rapport de sa population. Pas
moins de 13.000 fondations sont
actives en Suisse et gèrent plus de
70 milliards de francs. Il se créé
une fondation d’utilité publique
par jour ces dernières années. La
plupart sont réparties entre les
cantons de Zurich, Vaud, Genève
et Bâle. L’objectif de cette conférence à Genève est de faire mieux
connaître les savoir faire de la
Suisse et favoriser son rayonnement international. Financière-
ETIENNE EICHENBERGER.
La Suisse compte
plus de 13.000 fondations
qui gèrent 70 milliards de francs.
ment, cette conférence a été rendue possible par le soutien de huit
parrains. «Avec ce modèle de coalition, nous souhaitons remettre
au centre les entrepreneurs, les donateurs et leurs fondations avec
qui nous travaillons et qui sont les
acteurs centraux de la philanthropie» ajoute Etienne Eichenberger.
Les parrains de cette conférence
sont Yann Borgstedt (fondation
Womanity), Abdallah Chatila
(fondation sesam), Valentine Collombin (fondation Albatros), Eric
de Turckeim (fondation Trafigura), Kristian Parker (fondation
Oak), Ivan Pictet (Fondation pour
Genève) Thierry Fauchier-Magnan et la Swiss Philanthropy
Foundation. La société WISE a
porté la candidature de Genève
depuis le printemps 2012 et la
Ville et l’Etat de Genève ont apporté leur soutien avec la mise à
disposition d’infrastructures
(Centre International de Conférences Genève et musée de
l’Ariana pour le cocktail).
Aujourd’hui les philanthropes
ont davantage d’attente sur les ré-
sultats concrets de leurs actions
et ils souhaitent s’engager à leur
mesure en combinant le don avec
l’action. Déjà en 1740, Benjamin
Franklin écrivait que «la philanthropie ne doit pas être confondue avec la charité». Considéré
par certains comme le fondateur
de la philanthropie moderne, il
précisait que le but de la philanthropie est de changer la société
de manière à faire justement disparaître le besoin même de charité, en privilégiant par exemple
des projets dans l’éducation, la recherche scientifique ou la santé
publique.
Plus récemment, plusieurs investisseurs financiers et de nombreux entrepreneurs ont renforcé
leur engagement philanthropique et communiqué dans les médias. C’est le cas de George Soros par exemple, qui a consacré
10 milliards de dollars (soit la
moitié de sa fortune depuis vingt
ans) pour aider les dissidents en
Europe centrale, financer des programmes de réinsertion sociale
des drogués à Baltimore, ou encore éduquer les Roms persécutés en Hongrie. Le milliardaire
Warren Buffet a provoqué le débat lorsqu’il a annoncé qu’il donnerai 85% de sa fortune à des oeuvres caritatives. Enfin le financier
new yorkais John Paulson a récemment donné 100 millions de
dollars pour l’entretien de Central Park et Stephen Schwarzman, investisseur à Wall Street,
100 millions pour rénover la Bibliothèque centrale de New
York.
«CE QUI A CHANGÉ C’EST QUE L’ON NE
S’INTERROGE PLUS SEULEMENT SUR LE POURQUOI?
COMBIEN? OU LE POUR QUI DONNER? MAIS AUSSI
SUR LE COMMENT DONNER?»
Initiative axée sur la Suisse
Le prochain gala
de 100WHF vise
une collecte ambitieuse.
En hausse continue
ces dernières années.
La section genevoise de l’association 100 Women in Hedge Funds
(100WHF) tiendra son gala annuel le 27 novembre à l’hôtel Président Wilson. Cette année l’association a choisi la Fondation Roger
Federer comme bénéficiaire de ses
collectes de fonds et plus précisément le programme a:primo qui
soutient le développement de la
jeune enfance et l’accompagnement de familles défavorisées en
Suisse.
D’origine américaine, l’association
100WHF est née au début des années 2000 à New York. Elle a ensuite essaimé rapidement dans
plusieurs villes des Etats Unis mais
aussi en Europe et en Asie. Elle
compte aujourd’hui plus de
12.000 membres, composée de 16
antennes régionales, dont trois en
Suisse (Genève, Lugano et Zurich). Leurs objectifs vont du mentorat professionnel à la philanthropie. La section genevoise fut la
première en Suisse (2007). Les actions philanthropiques de l’association se démarquent à plusieurs
niveaux. Premièrement, l’association lève des fonds visant à soutenir uniquement des projets locaux. «La plupart des gens pense
qu’il y a plus de besoins dans les
pays en développement, mais de
nombreuses actions sont également nécessaires au niveau local,
même en Suisse» souligne Anna
Chevallier, présidente du comité
philanthropique genevois.
Ensuite, trois thèmes sont privilégiés et tournent chaque année: les
programmes autours du mentorat, les projets d’éducation et la
santé. Dans l’idéal donc, l’association se concentre sur des projets
d’une année, avec la volonté de financer l’ensemble d’un projet.
«Ceci nous permet une meilleure
visibilité de l’impact. Mais ce n’est
pas parce que certains projets por-
tent sur une année qu’ils n’ont pas
un impact à long terme. Par exemple nous avions participé à un programme de formation de médecins, qui par nature a un effet de
long terme». Les processus de soutien des projets sont standardisés
au niveau international.
A Genève, le comité compte une
quinzaine de personnes. Pour le
gala, même les membres payent
leur place. De 76.000 francs la première année, l’association est arrivée fin 2011 à lever 380.000 francs
avec seulement 76.000 francs de
coûts (un rendement supérieur à
la moyenne) donc plus de 300.000
francs nets au total. Un montant
similaire l’an dernier. Au total au
cours des douze dernières années,
100WHF a recueilli plus de 30
millions de dollars pour des causes
philanthropiques. La plupart des
sponsors sont des Hedge Funds,
des avocats, des banques ou encore
d’autres sociétés avec une présence
autant locale que globale.
La soirée est aussi devenue une occasion de networking pour les pro-
fessionnels de la finance. Plus de
250 personnes sont attendues. Durant la soirée, Caroline Lang, Présidente de Sotheby’s Suisse et commissaire-priseur, mènera une
vente aux enchères. Partenaire de
longue date, le joailler Adler a fait
don d’une paire de boucles d’oreilles. La vente compte également
des œuvres d’Art contemporain,
une expérience de mode offerte
par la Maison Dior ou encore une
fameuse raquette de Roger Federer utilisée lors des Masters de Londres en 2013.
Le site www.100womeninhedgefunds.org permet de miser sur
l’un de ces lots, de faire une donation ou encore de s’inscrire au
Gala. (MT)
100WHF A RECUEILLI
AU TOTAL PLUS DE 30
MILLIONS DE DOLLARS
POUR DES CAUSES
PHILANTHROPIQUES.
Dispute entre fermiers
et ONG au Sierra Leone
ADDAX BIOENERGY.
Les communautés
villageoises démentent les
accusations portées contre
le projet.
Le ton monte entre deux ONG et
les fermiers du projet d’Addax
Bioenergy au Sierra Leone. Selon
la presse locale - Africa Young Voices et Sierra Express Media -, les
communautés villageoises se sont
portées à faux contre les critiques
de SiLNoRF et d’Actionaid, au
cours d’une réunion à Makeni rassemblant 200 représentants des
propriétaires terriens et plusieurs
ONG, dans le cadre d’un audit associé à la certification de la Table
ronde sur les biocarburants (RSB)
obtenue par le projet (L’Agefi du
4 mars).
Les chefs de village ont démenti les
allégations de violation des lois foncières et de contraintes faites aux
propriétaires pour louer leurs terres. Ils ont affirmé qu’Addax suivait les procédures à la lettre et tenait des réunions mensuelles pour
résoudre toute dispute. Les fermiers de plusieurs communautés ont multiplié les exemples de
conformité rigoureuse aux accords
et ont également confirmé qu’Addax n’effectuait aucune saisie et ne
touchait jamais une terre en litige.
La division était encore plus vive
entre les deux ONG militantes et
les communautés locales sur le
chapitre de la sécurité alimentaire.
Contredisant les interventions de
SiLNoRF, les fermiers ont fait valoir l’engagement d’Addax dans
39 communautés regroupant plus
de 4000 familles ainsi que la formation de 2400 fermiers. Plusieurs femmes ont témoigné de
l’assistance reçue tant sur le plan
de la formation que sur celui du
matériel. L’une d’elles, en particulier, expliquait que grâce à Addax, elle ne cultive plus à la houe
mais au tracteur dégageant ainsi
un surplus qui l’autorise à envoyer
ses enfants à l’école.
Le soutien d’Addax a permis aux
familles de multiplier les surfaces
cultivées par cinq et a attiré bon
nombre de nouveaux venus. Les
terres cultivées sont aujourd’hui
estimées entre 10 et 12.000 acres
alors qu’elles n’étaient que de
1000 acres auparavant. Les deux
ONG dont les enquêtes ont été
contestées, ont été invitées à venir
sur place mettre la main à la pâte
au lieu de rester dans leurs bureaux de Freetown.
Le reste des ONG s’est rallié aux
fermiers pour réfuter les critiques
d’Actionaid et de SiLNoRF, notant que cette dernière n’existait
même pas à l’époque des négociations. (NJN)
PLUSIEURS FEMMES
ONT TÉMOIGNÉ
DE L’ASSISTANCE REÇUE
TANT SUR LE PLAN
DE LA FORMATION QUE
SUR CELUI DU MATÉRIEL.
L’inévitable enracinement
sur un marché porteur
INFINITI. La marque
étend son réseau
de distribution avec
des partenaires locaux.
Infiniti, la division premium de
Nissan, a toujours évoqué la
Suisse comme l’un de ses marchés
clés en Europe. Mais jusqu’à présent, la marque ne bénéficiait pas
d’un réseau assez étoffé pour atteindre ses objectifs sur le territoire. Cette situation pouvait paraître paradoxale puisque la
société a implanté à Rolle son centre décisionnel pour le continent.
Vendredi, Infiniti a annoncé vouloir prendre «un nouveau tournant stratégique» pour répondre
aux besoins spécifiques du marché suisse, en se concentrant sur
l’ouverture de nouveaux centres
avec des partenaires locaux.
Sous la direction de David Kalensky, nouvellement nommé
country manager Suisse, cette expansion devrait garantira la présence de la marque dans les régions les plus peuplées du pays et
une couverture géographique appropriée dans les trois zones linguistiques.
Un premier pas vers cette nouvelle
structure du réseau a déjà été entrepris en septembre dernier, avec l’ouverture d’un centre Infiniti à SaintGall, en partenariat avec Auto
Zollikofer, assurant ainsi la présence
de la marque en Suisse alémanique.
Infiniti sert également la région tessinoise avec Garage Stadio, situé
Lugano. Un showroom temporaire y ouvrira ses portes en mars
2014. Le site définitif sera opérationnel en 2016.
Cette stratégie de partenariats devrait également être déclinée sur le
réseau de distribution actuel. L’objectif est d’assurer une couverture
géographique optimale permettant
à 80% de la clientèle ciblée par la
marque de trouver un de ces centres dans un périmètre n’excédant
pas 30 minutes en voiture.
«La priorité est de renforcer le réseau de distribution afin que nous
puissions concrétiser notre potentiel, explique David Kalensky dans
un communiqué. Cette approche
est d’autant plus cruciale que nous
étoffons notre gamme avec des produits plus adaptés au marché européen.»
David Kalensky supervisera les
ventes, le marketing et le développement réseau, sous la responsabilité du directeur général Europe
de l’ouest, Hugues Fabre. (NL)
SUISSE
ROCHE: Avastin reçoit une extension
d’indication au Japon
La filiale nippone de Roche, Chugai, annonce avoir
reçu des autorités japonaises de la santé une extension d’indication pour son anti-cancéreux Avastin
dans le traitement du cancer des ovaires. Le médicament était déjà prescrit contre le cancer colorectal récurrent ou à un stade avancé, le cancer du poumon dit à petites cellules, le cancer du sein inopérable
ou récurrent ainsi que les tumeurs gliales malignes.
Le Ministère japonais de la Santé avait expressément
demandé à la société pharmaceutique de développer Avastin pour cette nouvelle indication en décembre 2010. La décision d’homologation repose
sur les résultats de l’étude clinique de phase III GOG0218, menée principalement aux Etats-Unis et au
Japon. Le médicament est déjà approuvé pour le
traitement du cancer ovarien dans 110 pays, dont
28 européens.
BB BIOTECH: homologation
recommandée de Sofosbuvir
Le comité délibérateur de l’autorité européenne des
médicaments a décidé de recommander l’homologation de Sofosbuvir de Gilead, une entreprise dans
le portefeuille de BB Biotech. La recommandation
porte sur un traitement combiné de Sofosbuvir avec
d’autres médicaments pour le traitement de l’hépatite C. Gilead est une des grosses participations
en portefeuille de BB Biotech, avec 9,6% des investissements.
PEARLTEC: David Hofer nommé CEO
Pearltech a annoncé la nomination de David Hofer
au poste de directeur général (CEO), à compter du
30 novembre. Le futur patron occupe depuis l’an dernier la fonction de directeur marketing et ventes à
l’international, de même qu’un fauteuil à la direction de l’entreprise. Il remplacera Vincenzo Grande.
MIGROS: le projet de supermarchés bio avancé
Migros se montre ambitieux quant à son programme d’ouverture de
supermarchés Alnatura, dédiés aux produits bio. Le géant orange veut
désormais en ouvrir 35 à travers la Suisse d’ici à 2017, contre 20 à 30
il y a peu encore, dont deux déjà dès ce jeudi outre-Sarine. Une première expérience est menée depuis un plus d’un an à Zurich avec le
premier supermarché Alnatura, nom de la chaîne allemande éponyme
avec laquelle Migros collabore. Les ouvertures prévues jeudi concernent Regensdorf (ZH) et Zoug, a indiqué hier à l’ats Andreas Reinhart, porte-parole de Migros Zurich, confirmant une information donnée par le SonntagsBlick. – (ats)
ALDI SUISSE: salaire minimal relevé à 4200 francs
Aldi Suisse augmentera de 2,1% le montant de son salaire minimum
de base l’an prochain. Celui-ci passe de 4112 francs à 4200 francs pour
un travail à plein temps, a indiqué vendredi dernier la filiale suisse
du hard discounter allemand. Selon les régions, Aldi Suisse applique
des seuils minimaux plus élevés. Hormis les cantons du Jura, des
Grisons, du Valais et du Tessin, le personnel touchera au moins 4308
francs, a précisé un porte-parole d’Aldi. Dans les cantons de Zurich
et de Genève, les employés bénéficieront d’un revenu de 4694 francs.
Globalement, les 2250 employés du distributeur profiteront d’une
augmentation générale de salaire représentant au moins 1%, a précisé
Aldi Suisse.
HOCHDORF: restructuration
en trois domaines d’activité
Le groupe alimentaire Hochdorf se réorganise autour de trois domaines d’activité, dédié chacun à un
type de produits: «dérivés laitiers», «caby care» ainsi
que «cereals and ingredients». Les activités de distribution seront intégrées dans Hochdorf Nutritech, qui prendra vraisemblablement la raisons
sociale Hochdorf. La société lucernoise abandonne
ainsi la répartition des activités entre sociétés de développement et de vente d’une part et sociétés de
production d’autre part. Les gérants des diverses
entités du groupe assumeront directement l’intégralité de la gestion des coûts dans leurs domaines
respectifs. Hochdorf espère ainsi améliorer la qualité de la prise de décision ainsi que l’efficacité de
ses diverses entités. Le plan de route prévoit une
mise en oeuvre de la nouvelle organisation au premier janvier 2015.
ARYZTA: rachat de 118 millions
de titres pour 100 millions d’euros
Origin Enterprises, filiale agraire du boulanger industriel Aryzta, a repris 118 millions de titres pour 100 millions d’euros dans le cadre du programme de rachat
d’actions clos jeudi. Les actions acquises doivent être
annulées. Les titres rachetés avec ce programme lancé
en octobre correspondent à 85,4% des actions en circulation (hors actions gardées par la société), a souligné Origin. La maison-mère Aryzta, qui détient 95 millions de titres Origin, soit 68,6% du capital, devrait
profiter de cette opération au niveau du bénéfice par
action, a indiqué la banque Vontobel. L’effet positif
devrait être de 1%. Selon la Banque cantonale de Zurich (ZKB), Aryzta va empocher environ 70 millions
d’euros grâce au programme de rachat d’actions. Mais
l’opération est au final neutre, car les liquidités ne font
que circuler entre la filiale et la maison-mère, ont souligné les spécialistes de l’établissement cantonal.
La hausse du dividende
NOVARTIS. Le groupe va lancer un programme de rachat d’actions à hauteur de 5 milliards de dollars.
Le groupe pharmaceutique Novartis va lancer un programme de
rachat d’actions à hauteur de
5 milliards de dollars. Le groupe
bâlois entend par ailleurs verser
un dividende en hausse. Ces mesures ont été annoncées vendredi,
dans le cadre de la journée des investisseurs, à Londres.
Le programme de rachat d’actions
porte sur un volume de 5 milliards
de dollars et une durée de deux
ans. Il doit être lancé immédiatement sur une deuxième ligne de
négoce, a indiqué le groupe. Novartis avait été autorisé lors de l’assemblée générale de 2008 à rache-
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GESTION ALTERNATIVE
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ter jusqu’à 10 milliards, dont
7,6 milliards sont encore disponibles. Par cette mesure, conjuguée
aux acquisitions, Novartis vise une
notation «AA». Le renouvellement du portefeuille pour les cinq
prochaines années est «sur la
bonne voie», a ajouté Novartis. Le
groupe estime être bien préparé
pour croître annuellement en dépit de l’expiration du brevet pour
le médicament «blockbuster» oncologique Glivec.
Mis à part les «blockbusters» actuels Lucentis, Gilenya, Afinitor
et Tasigna, le groupe de produits
Galvus devrait réaliser également
plus de 1 milliard de dollars cette
année. Novartis a du potentiel
pour 14 «blockbusters» ou plus
jusqu’en 2018, a ajouté la direction. Les efforts pour augmenter
la productivité doivent être poursuivis. La direction prévoit des
gains de 3 à 4% du chiffre d’affaires par année d’ici 2015, ainsi
qu’une hausse des marges opérationnelles. Ces mesures, qualifiées
d’»agressives», consistent principalement en nouvelles réductions
de coûts et en une consolidation
des sites de recherche et développement ainsi que des usines de
production. La division Pharma
Novartis (six mois)
72
69
66
63
-0,21% vendredi.
Telekurs
amorce une phase de croissance
qui est à mettre au compte de «la
productivité dans la recherche et
le développement». La société a
attiré l’attention sur les progrès
réalisés dans le domaine des maladies respiratoires, avec les produits Onbrez, Seebri et Ultibro
ainsi qu’en dermatologie avec
AIN457 (Secukinumab). Pour ce
qui est d’Alcon, Novartis prévoit
une croissance supérieure à la
moyenne du marché. Depuis la
fusion en 2011, la division est intégrée dans le groupe et des synergies de 370 millions de dollars ont
été réalisées, lit-on.
L’accueil réservé à ces nouvelles
n’a pas été uniforme. Dans l’ensemble, le programme de rachat
d’actions a été salué par les investisseurs et les analystes. «Un signal
positif pour les investisseurs (...)»,
a commenté ainsi David Kägi de
RYANAIR: de retour à l’aéroport
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Fort d’une expérience de 15 ans dans la gestion alternative, Lyxor a lancé en 2009 sa Plateforme Alternative UCITS,
qui propose désormais d’accéder à des fonds encadrés par les exigences de la directive UCITS et exposés aux
stratégies innovantes développées par des gérants alternatifs de renom. En contrepartie, la réglementation UCITS
impose aux gérants de ces fonds des contraintes en matière de liquidité, de diversification du portefeuille et de levier,
ne leur laissant donc pas autant de souplesse dans leur stratégie comparativement à un autre cadre moins réglementé.
Plus qu’une simple plateforme, Lyxor offre expérience, qualité et service pour répondre à l’ensemble des besoins
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†Encours
au 31 août 2013
*Winton Capital Management Limited (« Winton ») n’endosse aucune responsabilité pour l’exactitude ou l’exhaustivité du contenu de ce document, des
déclarations qu’il contient, ou pour la performance du fonds Lyxor/WNT Fund (le « Fonds »). Winton décline tout responsabilité pour tout dommage direct ou
indirect subi par un tiers qui peut en résulter. Winton n’est ni responsable, ni impliqué dans la commercialisation, la distribution ou la vente du Fonds ou dans le
respect de la réglementation y afférente ; aucun tiers n’est autorisé à faire de déclaration concernant un produit ou service quelconque de Winton.
Ces produits sont conformes aux dispositions de la directive UCITS (2009/65/CE). Chaque produit est le compartiment d’un SICAV irlandaise autorisée par la Central
Bank of Ireland. Lyxor AM recommande de lire attentivement la rubrique « Profil de risque » de la documentation juridique du produit (prospectus, supplément
et DICI). Le prospectus et le supplément en anglais, ainsi que le DICI en français, peuvent être obtenus gratuitement sur www.lyxorfunds.com ou auprès de
[email protected]. L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que le prospectus et le supplément ne sont disponibles qu’en version anglaise.
de Bâle-Mulhouse
Ryanair fait son retour à l’aéroport de Bâle-Mulhouse après quatre ans d’absence. A compter de l’été
prochain, la compagnie irlandaise à bas coûts proposera des vols vers Dublin et Londres Stansted, prévoyant de transporter 140.000 passagers par an.
Quelque 140 emplois seront créés. Ryanair assurera
dix liaisons par semaine à partir de l’EuroAirport.
Des vols quotidiens pour Londres Stansted et trois
liaisons par semaine vers la capitale irlandaise, a précisé vendredi le transporteur devant les médias à
Bâle. Le transporteur dispose aujourd’hui d’une
flotte de 300 Boeing 737-800. – (ats)
FLUGHAFEN ZÜRICH: AeroBrasil
obtient l’aéroport de Belo Horizonte
Le consortium AeroBrasil, dans lequel Flughafen
Zürich est présent, a décroché la concession pour
le développement et l’exploitation de l’aéroport
international Cofins, à Belo Horizonte, au Brésil.
Dans le cadre de la procédure d’enchère qui avait
lieu vendredi à la Bourse de Sao Paulo, le consortium a décroché la concession pour un montant de
1,82 milliard reais (environ 728 millions de francs).
GURIT: nouvelle usine en Hongrie
Le spécialiste des matières plastiques Gurit a annoncé l’ouverture d’une usine en Hongrie. Le site
doit débuter en avril 2014 avec la production de matériaux composites pour le secteur automobile et
des bus. Les pièces produites en Hongrie seront destinées au marché européen, le site permettant de
renforcer les capacités dans ce secteur.
J. Safra Sarasin. Certains ont toutefois fait part de leur scepticisme
en qualifiant la nouvelle de «légèrement positive», comme la Banque cantonale de Zurich (ZKB),
tandis que Notenstein a déclaré
ne voir dans cette mesure «qu’un
sucre pour les actionnaires».
La perspective ne fait pas non plus
l’unanimité. Novartis devrait renouer avec la croissance l’année
prochaine, selon J. Safra Sarasin,
alors que la banque Vontobel estime préoccupante la «pression
concurrentielle attendue ces prochaines années».
La banque Vontobel place en
conséquence la recommandation
à «reduce» et un objectif de cours
de 62 francs pour le titre de Novartis. Sarasin et la Banque cantonale de Zurich (ZKB) conseillent en revanche «buy»,
respectivement «surpondérer».
LA DIVISION PHARMA
AMORCE UNE PHASE DE
CROISSANCE QUI EST À
METTRE AU COMPTE DE
LA PRODUCTIVITÉ DANS
LA RECHERCHE ET LE
DÉVELOPPEMENT.
SICPA: acquisition d’une activité
R&D d’Olivetti
La société lausannoise SICPA, connue mondialement pour ses encres de sécurité, a annoncé l’acquisition du département recherche et développement
(R&D) de la société italienne Olivetti I-Jet. Le montant de la transaction n’a pas été rendu public. Olivetti I-Jet, une division du groupe italien Olivetti,
est spécialisée dans les procédés thermiques d’impression à jet d’encre. Ils servent notamment au marquage digital de produits, une des activités clés de
SICPA. Les 35 employés concernés par le rachat de
l’activité R&D basée à Arnad dans le Val d’Aoste
(Italie) sont également repris, a précisé une porteparole de la société lausannoise. – (ats)
FRUTIGER: reprise de Rusconi
Le groupe bernois Frutiger, un des leaders de la
construction en Suisse, reprend Rusconi qui a son
siège au Mont-sur-Lausanne. Il conserve les collaborateurs et prévoit de développer le site vaudois,
indique vendredi l’entreprise. Fondée en 1957 par
les frères Rusconi, l’entreprise est devenue une société anonyme en 1974. La famille Rusconi a décidé
de vendre ses actions au groupe Frutiger, précise le
communiqué de presse. Le groupe familial Frutiger a été fondé il y a 144 ans. Il emploie aujourd’hui
plus de 2400 personnes. L’an dernier, son chiffre
d’affaires s’est élevé à 768 millions de francs. Avec
cette acquisition, Frutiger veut renforcer sa position
en Suisse romande. Les cadres et collaborateurs de
Rusconi, près de 80 personnes, participeront au renforcement de l’activité de Frutiger Vaud, souligne
le communiqué.
SUISSE
Le clair rejet du dirigisme salarial
1:12. L’initiative socialiste est rejetée par 65% des votants et par tous les cantons. Le débat se déplace déjà sur l’instauration d’un salaire minimal.
La Suisse n’imposera pas un plafond aux salaires des top managers. Le peuple a refusé dimanche
l’initiative populaire «1:12 - pour
des salaires équitables» par 65,3%
des voix. Aucun canton ne l’a acceptée, même si une partie des Romands et le Tessin ont montré
plus de sympathies que le reste de
la Suisse pour le texte de la Jeunesse socialiste.
L’initiative 1:12 a été rejetée par
près de 1,8 million de votants. A
l’inverse, un peu plus de 955’000
personnes ont inscrit un «oui» sur
leur bulletin de vote. Alors qu’elle
espérait rééditer le succès remporté par le texte contre les rémunérations abusives de Thomas
Minder, la gauche n’a pas réussi à
draîner au-delà de son réservoir
habituel.
Dans un pays où la plupart des salariés rechignent à avouer leur revenu, la majorité n’a pas voulu
exiger que dans les entreprises,
le salaire le plus haut ne dépasse
pas de plus de douze fois le salaire
le plus bas.
Le corps électoral a été plus sensible aux arguments du Conseil fédéral, des patrons et de la droite.
La crainte d’entraver la bonne
marche de l’économie helvétique
en imposant un carcan aux revenus des dirigeants a prévalu sur
les considérations morales autour
des dérives salariales constatées
ces dernières années.
Il s’en est fallu de 2100 voix pour
que texte 1:12 soit adopté au Tessin (51% de non). Dans le Jura,
le taux de refus a stagné à 52,2%,
tandis qu’à Neuchâtel, il a atteint
55,5%.
Les Genevois se sont opposés à
l’initiative par 56,9% des voix et
les Fribourgeois par 61,9%. Le refus des Vaudois s’est élevé à
61,9%, alors que celui des Valaisans a atteint 67,3%. A Berne, 62%
des votants ont refusé l’initiative,
Les cantons accueillant une forte
densité de millionnaires se sont
montrés les plus réticents à limiter les salaires. Les champions du
«non» ont été les Zougois, avec
77% des voix. Ils sont talonnés
par les Schwytzois (76,7%) et les
Nidwaldiens (74,8%).
Le net rejet de l’initiative «1:12 pour des salaires équitables» clôt
la discussion autour des salaires
abusifs en Suisse, estiment les
principaux partis de droite. La
gauche juge en revanche la question non résolue et n’entend pas
déposer les armes.
«L’initiative de Thomas Minder
suffit. 1:12 était une proposition
différente», a analysé dimanche à
l’ats le conseiller national fribourgeois UDC Jean-François Rime. Le
«risque de pertes pour les assurances sociales a joué un rôle important» pour convaincre les citoyens
de voter «non», a complété le président de la faîtière des PME usam.
Le président du PDC Christophe
Darbellay est d’un avis similaire.
En outre, les citoyens ont exprimé
leur volonté de «ne pas changer
une recette qui gagne», estime le
conseiller national valaisan. Le
conseiller national Lorenz Hess
(PBD/BE) lui emboîte le pas. Il
voit dans ce vote la preuve du
«sens de la mesure du peuple
suisse», qui n’a pas voulu menacer le modèle à succès national.
«Nous avons effectué les corrections qui s’imposaient» dans le domaine des excès salariaux, affirme
le conseiller national PLR zurichois Ruedi Noser. Selon lui, des
mesures supplémentaires ne sont
pas nécessaires.
«Je suis soulagé. Cette initiative
aurait eu des conséquences négatives sur l’emploi et l’AVS. Ce
n’est pas à cause de quelques excès qu’il faut tout changer», déclare Jean-Michel Cina, le président de la Conférence des chefs
des départements cantonaux de
l’économie publique et conseiller
d’Etat valaisan PDC.
Les Suisses n’ont pas voulu instaurer un diktat salarial imposé par
l’Etat, saluent en choeur Valentin Vogt, président de l’Union patronale suisse (UPS) et Heinz Karrer, président d’economiesuisse.
Son de cloche différent de l’autre côté de l’échiquier politique.
La gauche n’entend pas quitter
le terrain des rémunérations excessives. «Nous étudions de quelle
façon nous allons agir contre les
excès salariaux dans le futur», annonce le conseiller national socialiste Cédric Wermuth, sans vouloir donner davantage de détails.
«Nous ne sommes pas parvenus
JURA: lignes de front inchangées
La votation historique sur la Question jurassienne n’a donné lieu à aucune surprise. Le processus menant à la création d’un nouveau canton est enterré à la suite de son rejet à près de 72% par les Jurassiens
bernois et malgré les plus de 76% de oui du canton du Jura. Reste la
ville de Moutier dont le oui ouvre la porte à une procédure communaliste. Dans le canton du Jura, le oui l’a emporté à 76,6%, les 57
communes du canton se prononçant comme un seul homme. Vellerat, dernière venue dans le canton du Jura, a été la plus enthousiaste,
avec un oui à 94,2% et Ederswiler, majoritairement germanophone,
la moins convaincue avec un oui à 50,9%. L’ordre des districts n’a
pas changé par rapport à celui de 1974, le oui étant le plus fort à Delémont, suivi des Franches-Montagnes et de Porrentruy. La participation quant à elle, si elle fut clairement au-dessus d’une votation habituelle, n’en est pas moins restée avec 64,2% plus de 20 points en deçà
de celle d’il y a près de 40 ans. – (ats)
NEUCHÂTEL: horaires des commerces assouplis
Les Neuchâtelois ont accepté dimanche un assouplissement des horaires des commerces. Cet objet, auquel même les syndicats étaient favorables, a obtenu le feu vert de la population par 61,50% des voix.
Il a rassemblé 40’587 votes, contre 25’409 suffrages négatifs. La participation a atteint 50,25%. La nouvelle loi supprime la demi-journée hebdomadaire de fermeture obligatoire. De plus, les magasins peuvent rester ouverts jusqu’à 19h00 au lieu de 18h30 en semaine, et
jusqu’à 18h00 au lieu de 17h00 le samedi. Le jeudi, la limite reste à
20h00. – (ats)
à persuader le peuple que l’escroquerie pratiquée dans les cercles
de direction des entreprises devait
prendre fin», a réagi le président
de la Jeunesse socialiste David
Roth à la télévision alémanique
SRF. Il est d’avis que les initiants
ont mené une campagne engagée,
contre des opposants qui ont fait
peur aux citoyens.
Les Verts déplorent le résultat du
scrutin. Mais la «bataille des urnes» a montré que ces revendications «ont rencontré un large écho
dans la population», a indiqué le
parti dans un communiqué. Seules les mesures proposées n’ont
pas satisfait les votants, mais leur
refus ne concerne pas le fond, soit
l’exigence de davantage d’équité
salariale.
Le refus de 1:12 est «de bonne augure en prévision de la votation
sur l’initiative pour un salaire minimum», soumise au vote populaire l’an prochain, se réjouit
Christophe Darbellay. Un optimisme partagé par le libéral-radi-
cal Ruedi Noser. «La population
va reconnaître que cette initiative
est en substance identique à 1:12.»
L’optimisme règne également
chez les promoteurs du salaire minimum, pour d’autres raisons. Le
rejet net de l’initiative 1:12 ne
constitue pas un «signal contre notre initiative», déclare le président
de l’Union syndicale suisse (USS)
Paul Rechsteiner. «Nous n’avons
pas peur. Notre texte est une autre proposition», argumente-t-il.
– (ats)
Soulèvement anti-taxe
VIGNETTE. Lourd échec
pour le Conseil fédéral
et le Parlement.
Le prix de la vignette autoroutière
restera inchangé à 40 francs. Les
Suisses ont refusé hier par 60,5%
des voix l’augmentation du sésame à 100 francs et enterré du
même coup une extension du réseau des routes nationales. Aucun
canton n’a dit «oui».
La hausse aurait dû financer la reprise par la Confédération de près
de 400 kilomètres de routes cantonales. Elle aurait aussi permis
de réaliser plusieurs contournements dont ceux du Locle et de La
Chaux-de-Fonds (NE) ou encore
de Näfels (GL).
Le projet n’a toutefois eu aucune
chance. Plus de 1,66 million de
personnes ont glissé un «non»
dans l’urne. Le camp du «oui» en
a réuni un peu moins de 1,09 million. L’opposition a été généralement plus forte que la moyenne
en Suisse latine. Champion suisse
du «non» avec 69,4%, Fribourg est
DORIS LEUTHARD. Elle envisage
déjà une hausse du prix de l’essence
de 12 à 15 centimes.
suivi par le Tessin (67,6%), Genève (66,9%), le Valais (64,9%),
Vaud (63,5%) et le Jura (62,5%).
Berne flirte avec la moyenne nationale (60,4%). Neuchâtel fait exception. Avec 50,6% de rejet, c’est
le canton suisse le plus tenté par
le projet devant Bâle-Ville (51,6%)
et Glaris (51,8%), canton qui avait
lui aussi de nouveaux aménagements à gagner dans la bataille.
Au contraire, les Schaffhousois
sont les alémaniques les plus hostiles avec 66,7% de «non».
Emmenés par le TCS et l’UDC,
les référendaires ont eu gain de
cause en dénonçant une hausse
d’impôt abusive qui ne servirait
même pas à résoudre les bouchons. Les Verts et des Vert’libéraux recommandaient aussi de
voter «non», mais pour barrer la
route à un développement excessif du réseau routier.
Les appels plus ou moins décidés
des autres partis et du Conseil fédéral à relativiser la douloureuse
n’ont pas été entendus. La vignette
n’a pas été renchérie depuis 18 ans,
prendre l’autoroute restera bon
marché en comparaison avec les
pays voisins et la rallonge de 60
francs représente à peine un plein
d’essence, ont-ils martelé en vain.
Les automobilistes ayant bloqué
l’augmentation de la vignette, il
faudra trouver de l’argent ailleurs
pour financer l’extension du réseau routier. La ministre des transports Doris Leuthard a déjà annoncé vouloir mettre en
consultation en janvier un projet
pour créer un Fonds pour les routes nationales et les agglomérations. Cela pourrait engendrer une
hausse du prix de l’essence de 12
à 15 centimes, a-t-elle averti. – (ats)
MINDER: le comité
d’initiative demande une
révision de l’ordonnance
Le comité d’initiative de Thomas
Minder ne ménage pas ses critiques envers l’ordonnance d’application présentée par le Conseil fédéral. Les initiants ont listé samedi
les défauts, à leurs yeux, de l’ordonnance et demandent au gouvernement de revoir sa copie. L’ordonnance présentée mercredi
dernier dilue trop les exigences de
l’initiative Minder, critique le comité. L’application prévue est une
«farce» et fait trop de concessions
à l’économie. Plus de quarante
points sont dans le collimateur des
initiants. Ils critiquent en particulier que des peines de prison ne
soient pas prévues pour toutes les
infractions aux règles de l’initiative. Celle-ci demande une privation de liberté ou des peines pécuniaires pour tous les délits, rappelle
le comité. L’application est trop
molle aussi en ce qui concerne les
votes d’actionnaires sur les rémunérations des conseils d’administration et des directions. – (ats)
SERGE GAILLARD:
3e réforme de l’imposition
des entreprises rentable
La 3e réforme de l’imposition des
entreprises pourrait creuser un
trou de 1 à 3 milliards de francs
dans les caisses cantonales et fédérale , estime Serge Gaillard, directeur de l’Administration fédérale
des finances. Selon lui, la réforme
reste valable, car sans elle les risques sont encore plus élevés.
L’Union européenne ne va plus
accepter le régime fiscal suisse appliqué aux entreprises multinationales, a rappelé Serge Gaillard
dans une interview publiée samedi dans la Neue Zürcher Zeitung. Certes la Suisse offre un «régime fiscal très attractif». Mais
celui-ci est discriminatoire, car il
taxe moins lourdement les entreprises multinationales face aux
entreprises suisses. – (ats)
AGENDA
LUNDI 25 NOVEMBRE
L’UDC isolée et défaite
L’establishment obtient
le rejet de l’initiative
sur les familles. Au nom
du progressisme.
Les familles gardant leurs enfants
à la maison n’auront pas droit à
une déduction fiscale dans tout le
pays. L’initiative UDC qui voulait leur permettre de défalquer
au moins autant que les parents
qui confient leur progéniture à
des tiers moyennant finance a été
rejetée dimanche par 58,5% des
votants.
Seuls trois cantons ont dit «oui».
Au niveau fédéral, il n’est possible de bénéficier d’une déduction
que si l’on paie pour faire garder
ses enfants. Seuls trois cantons –
Valais, Zoug et Lucerne – octroient un coup de pouce aussi aux
parents qui s’occupent de leur progéniture à la maison.
L’UDC souhaitait généraliser ce
modèle. Une question d’égalité,
selon le parti qui dénonce par ailleurs le développement des crèches et d’autres structures d’accueil. Le soutien de plusieurs
milieux conservateurs, dont une
partie du PDC, et des sondages
très encourageants au départ
n’ont pas suffi.
Seuls 1,14 million de votants ont
glissé au final un «oui» dans
l’urne. Plus de 1,6 million ont rejeté le texte , suivant ainsi les arguments des opposants, qui ont
redoublé d’efforts en fin de campagne. Selon eux, l’initiative aurait contraint par la bande les
femmes à retourner aux fourneaux et entraîné des pertes fiscales dépassant le milliard au profit d’une minorité de familles déjà
privilégiées.
La satisfaction prévalait largement parmi les partis politiques
et les partenaires sociaux. Et le
soulagement aussi, vu le fort capital de sympathie initial dont
jouissait le texte. Le PLR s’est réjoui que le peuple ait compris que
«l’emballage-cadeau ne correspondait pas au contenu du paquet» et que cette initiative n’était
pas le bon instrument pour aider
les familles.
Cet avis était partagé par tous les
partis gouvernementaux – sauf
l’UDC – ainsi que par les Verts
et les Vert’libéraux. Les Femmes
PDC en particulier exprimaient
une grande satisfaction, elles qui
avaient fait pencher la balance
pour le «non» au sein de leur parti.
Pour le PS, «cette initiative était
perverse, car elle opposait les modèles de famille les uns aux autres».
Les milieux économiques et syndicaux sont aussi satisfaits. Pour
l’Union suisse des arts et métiers
(usam), ce projet aurait engendré
d’énormes pertes fiscales et réduit
les incitations visant à permettre
aux deux parents d’exercer une
activité
lucrative.
Pour
Travail.Suisse et l’Union syndicale suisse (USS), il faut développer les structures d’accueil extrafamiliales et les allocations
familiales au lieu d’offrir des cadeaux fiscaux.
La conseillère nationale Nadja
Pieren (UDC/BE), membre du
comité d’initiative, reproche aux
adversaires d’avoir utilisé des chiffres faux. En pronostiquant des
pertes fiscales de 1,4 milliard de
francs pour la Confédération et
les cantons en cas d’acceptation,
on a menti au peuple. L’UDC
exige maintenant un rapport qui
chiffre les coûts la garde des enfants sous forme de crèches et
d’écoles de jour. – (ats)
Aryzta:Trading Update T1 2013/14
CH/OFS: baromètre de l’emploi au T3
BVZ: CP d’automne, Brigue
BlackRock: déjeuner de presse, Zurich
Insurance Forum 2013 (y. c. 26.11), Zurich
MARDI 26 NOVEMBRE
Orascom DH: résultats T3
Insurance Forum 2013, Zurich
Intl Minerals: as. g. et as. g. extra., Scottsdale/Arizona
MERCREDI 27 NOVEMBRE
CH/UBS-Indicateur de consommation octobre
CS: caisses de pension, défis dans un environnement de
taux bas, Zurich
SIX: point de Presse «Terravis - révolution
dans le secteur des hypothèques», Zurich
Castle Private: as. g. extra., Pfäffikon
Fribourg
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MARCHES & PRODUITS
MARCHÉ
OBLIGATAIRE
La croissance
se poursuit
SMI DU JOUR: -0.22%
SMI 10 JOURS: -0.17%
SMI ANNUEL: +24.65%
CHIMIE: -0.92%
8400
8500
1745
1070
8300
8300
7500
1730
1060
8250
8200
6500
1715
1050
8100
5500
1700
8200
MARCHÉ
DES CHANGES
L’euro monte
face au dollar
L’euro montait face au dollar vendredi, soutenu par un indicateur
allemand encourageant, dans un
marché par ailleurs toujours attentif aux spéculations sur les
perspectives de la politique monétaire aux États-Unis et en zone
euro.
Vers 17h GMT (18h à Paris),
l’euro valait 1,3537 dollar, contre
1,3478 dollar jeudi soir. La monnaie unique européenne progressait face à la devise japonaise, à
137,25 yens - un nouveau plus
haut depuis fin octobre 2009 contre 136,33 yens jeudi. Le dollar aussi gagnait du terrain face
à la monnaie nippone, à 101,24
yens - après être monté en début
d’échanges asiatiques à 101,35
yens, un sommet depuis début
juillet - contre 101,15 yens la
veille.
Vers 17h GMT, la livre britannique baissait face à l’euro, à 83,54
pence pour un euro, mais progressait face au billet vert, à 1,6204
dollar pour une livre, après être
montée vers 08h20 GMT à
1,6217 dollar, son plus haut niveau en un mois. La devise helvétique progressait face à l’euro, à
1,2293 franc suisse pour un euro,
comme face au dollar, à 0,9081
franc suisse pour un dollar.
1040
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Le marché des obligations en
francs évolue dans le vert vendredi après-midi, se reprenant des
pertes de la veille. Les données allemandes du jour signalent une
poursuite de la croissance. Plutôt que les données macro-économiques, ce sont les discussions autour de la politique monétaire
future de la Fed et de la BCE qui
retiennent l’attention. On continue de se demander quand la Fed
va réduire son programme de rachats d’emprunts.
Vers 14h00, le Conf décembre
montait de 28 points de base (pb)
à 147,27%, à son plus haut du jour
et dans un volume appréciable de
397 contrats. Jeudi, le Conf avait
encore perdu 13 pb.
Les Confédération gagnaient en
moyenne 6 pb. Le deux ans de référence 3,75%/2015 n’avait pas
encore été traité (rendement toujours négatif sur la base du dernier cours). Le dix ans de référence 4%/2023 montait de 32 pb
à 127,05% (rendement 0,9301%).
Le taux au comptant des obligations à 10 ans de la Confédération
est remonté à 1,09 (1,08)%. Le
taux spécial de la BNS est resté
stable à 0,50% et le Libor 3 mois
CHF a baissé à 0,019 (0,021)%.
Sur le marché primaire, la BC de
Bâle a rouvert son 1,5%/2018 de
150 millions de francs.
AUTOMOBILE: +2.69%
8350
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE
La semaine écoulée se solde par
un fléchissement inférieur à 1%
Vendredi l’indice SMI a terminé en recul de 0,22% à 8250 points. 22 titres ont reculé et sept autres progressé. Bond de 3,1% pour Kühne.
GEORG FISCHER: +0.64%
NOVARTIS: -0.21%
JULIUS BAER: +0.58%
41.8
75
629
626
74
41.6
623
73
41.4
41.2
72
620
LES TITRES DU SMI
No. val. Nom
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Le marché suisse des actions a essuyé son quatrième fléchissement
consécutif vendredi. Le SMI a plusieurs fois échoué à battre son actuel plus haut de l’année de mai
dernier depuis le début de la semaine et l’air lui a manqué, ont
commenté des courtiers. Le SMI
a terminé en recul de 0,22% à
8250,44 points vendredi. Sur la semaine, l’indice vedette de SIX a
perdu 0,9%. Le SLI a fini vendredi
en baisse de 0,28% à 1252,55
points et le SPI a perdu 0,18% à
7848,96 points. Sur les 30 blue
chips, 22 ont reculé vendredi, sept
avancé et Bâloise est resté stable.
Sur l’ensemble de la semaine
écoulée, toutes les valeurs du SMI
ont d’ailleurs clôturé dans le
rouge: -2,8% pour UBS, -2,9%
pour Syngenta et - 5,4% pour
Transocean. Au sein de l’indice
SPI, les meilleures performances
hebdomadaires ont été enregistrées par Highlight (+16,7%), Comet (+8,5%), Arbonia-Forster
(+7,7%), Publigroupe (+7,5%), Sonova (+6,1%), Hochdorf et Autoneum (+5,3%). Les reculs hebdomadaires les plus marqués ont
été essuyés par Newron (-14,2%),
Perrot Duval (-13,9%), Swissmetal (-12,4%) et Santhera (-11,3%).
Vendredi, Novartis a fini en recul
de 0,2%. Les deux autres poids
lourds défensifs ont aussi pesé un
peu sur l’indice: Roche a fléchi de
0,1% et Nestlé de 0,3%. Les grands
perdants vendredi ont été Transocean (-1,5%) et Holcim (-1,2%).
Syngenta (-1,2%) et Clariant (1,1%) ont aussi perdu plus de 1%
vendredi. UBS (-0,6%) a un peu
mieux résisté. La banque se serait
mise à l’abri de poursuites, dans le
cadre de l’enquête sur le scandale
de manipulation du Libor, a rapporté le «Wall Street Journal». CS
a gagné 0,3% et Julius Bär 0,6%.
Aux assurances, Zurich a pris
0,6%.
ABB a gagné 0,8% et Kühne+Nagel a bondi de 3,1%, après une recommandation «buy» par Goldman Sachs. Après cinq années de
stagnation des bénéfices, on note
une tendance positive, a commenté la banque. Sur le marché
élargi, Panalpina a gagné 2,6%, effaçant les pertes enregistrées depuis mercredi dans le sillage de la
journée des investisseurs. Hochdorf a gagné 2,5% vendredi après
l’annonce de la réorganisation de
ses structures.
1222171
1053247
1213860
1213853
3017040
1064593
1221405
10248496
3886335
1200526
21048333
1203204
249745
12688156
874251
1103746
1225515
4826551
2489948
1107539
ABB N
Actelion N
Adecco N
CS Group N
Geberit N
Givaudan N
Holcim N
Julius Baer Grp N
Nestle N
Novartis N
Richemont N
Roche Hldg G
SGS N
Swiss Re N
Swisscom N
Syngenta N
The Swatch Grp
Transocean N
UBS N
Zurich Insur Grp N
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
23.04
74.95
68.75
26.19
264.80
1277.00
65.50
41.71
66.80
72.20
91.40
253.60
1990.00
80.40
462.40
351.50
581.50
47.19
16.49
254.00
+0.83%
-0.79%
-0.15%
+0.31%
-0.56%
+0.08%
-1.21%
+0.58%
-0.30%
-0.21%
-0.38%
-0.12%
-0.25%
-0.19%
-0.49%
-1.24%
-0.77%
-1.56%
-0.60%
+0.59%
-
2.95
1.33
2.62
0.38
2.49
2.82
1.76
1.44
3.07
3.19
2.90
1.51
9.33
4.76
2.70
1.16
2.18
0.91
6.69
23.49/17.20
77.65/43.53
71.15/44.09
30.54/20.62
272.80/191.50
1369.00/912.50
79.10/61.25
45.14/31.10
70.00/59.20
74.25/55.65
96.15/67.60
258.60/176.50
2450.00/1980.00
84.75/64.85
475.50/379.50
416.00/344.70
602.00/430.10
54.70/40.09
19.60/14.09
270.90/225.60
3655205
298961
257367
4029841
54259
17682
682113
451013
3449429
8669103
588005
729066
15114
763587
72230
351883
65047
642601
7856555
389022
22/11/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SMI
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
23.04
254.00
41.71
26.19
1277.00
+0.83%
+0.59%
+0.58%
+0.31%
+0.08%
-
2.95
6.69
1.44
0.38
2.82
23.49/17.20
270.90/225.60
45.14/31.10
30.54/20.62
1369.00/912.50
3655205
389022
451013
4029841
17682
47.19
351.50
65.50
74.95
581.50
-1.56%
-1.24%
-1.21%
-0.79%
-0.77%
-
2.18
2.70
1.76
1.33
1.16
54.70/40.09
416.00/344.70
79.10/61.25
77.65/43.53
602.00/430.10
642601
351883
682113
298961
65047
LES CINQ GAGNANTS
1222171
1107539
10248496
1213853
1064593
ABB N
Zurich Insur Grp N
Julius Baer Grp N
CS Group N
Givaudan N
LES CINQ PERDANTS
4826551
1103746
1221405
1053247
1225515
Transocean N
Syngenta N
Holcim N
Actelion N
The Swatch Grp
22/11/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
0.17
238.50
17.15
117.00
73.50
+6.25%
+5.07%
+4.89%
+3.08%
+2.80%
-
1.26
2.92
2.99
23.40
0.45/0.13
244.90/151.60
22.00/15.00
123.20/98.50
81.90/60.20
670832
1939
3
201840
4878
0.12
3.23
44.50
2.20
15855.00
-7.69%
-5.00%
-3.05%
-2.22%
-2.13%
-
3.94
0.25/0.12
6.00/1.09
49.80/28.35
3.08/1.35
21380.00/15030.00
185214
18865
25192
36926
1
LES CINQ GAGNANTS
TRANSOCEAN: Vontobel abaisse
son objectif de cours
La journée des investisseurs de Transocean à New
York a permis de mettre en évidence la forte position du groupe américain. Les surcapacités à court
terme dans les plateformes de forages (dans les eaux
ultra-pronfondes) n’est certes guère réjouissante. La
direction assure cependant que cela va changer à
moyen et à long terme. De plus, l’énorme programme d’économies de 800 millions de dollars
(amélioration de la marge opérationnelle de 800
points) devrait compenser le contexte plus faible
prévu d’ici 2015 précise Fabian Haecki, analyste à
la Banque Vontobel. Ce dernier réduit ses estimations de bénéfices par action de respectivement
7%/11%/12% sur les exercices correspondants. D’où
un nouvel objectif de cours abaissé de 55 à 51 francs
assorti d’une recommandation neutre sur le titre.
CARLO GAVAZZI: La BCZ réduit
ses estimations
Le groupe zougois Carlo Gavazzi a présenté des
résultats semestriels mitigés. Les entrées de commandes et le chiffre d’affaires ont dépassé les attentes de Richard Frei, analyste à la Banque Cantonale de Zurich (BCZ). Mais le bénéfice
opérationnel EBIT et le bénéfice net sont ressortis
nettement en dessous de ses prévisions. Malgré une
augmentation légère seulement du chiffre d’affaires, les charges opérationnelles ont augmenté de 1,1
million de francs en comparaison annuelle. Celles-ci sont à mettre sur le compte des initiatives stra-
tégiques que Gavazzi met en œuvre, dont celle dévolue à l’élargissement géographique qui implique une extension du réseau de distribution. D’autre part l’optimisation du portefeuille de produits
se traduit par des coûts de R&E supérieurs. Ce qui
relativise à priori la déception du bénéfice opérationnel. La BCZ réduit ses estimations de bénéfice
de 16,7% pour 2013/14. A son gré les effets positifs vont se renforcer à l’avenir, y compris par le lancement de nouveaux produits. De ce fait, la BCZ
réitère sa recommandation de surpondérer le titre.
18900932
193185
724910
2523886
21225580
Alpha PetroVision N
Cham Paper Grp N
Infranor Inter
Kuehne+Nagel Int N
Burkhalter Hldg N
LES CINQ PERDANTS
10019113
2714864
2534325
3381261
134749
THERAMetrics hldg N
Santhera Pharma N
COLTENE HLDG N
Gottex Fnd Man Hld
Bque Pr Rothschild
22/11/2013
PRINCIPAUX INDICES SUISSES
No. val. Nom
Valorisation
+/-%
H/B 52S
8250.43
7848.96
2406.47
1252.55
1550.59
-0.22%
-0.18%
+0.13%
-0.28%
+0.04%
8411.30/6646.69
7956.91/6122.66
2430.32/1872.79
1275.82/1009.59
1568.22/1199.03
2328.04
564.75
619.52
3423.97
1730.10
1159.36
1188.94
278.04
909.46
-0.25%
+0.17%
-0.12%
-0.51%
-0.92%
+0.51%
+0.59%
+0.53%
-0.56%
2415.26/2039.77
577.86/463.81
710.59/525.68
3552.78/2546.22
1892.37/1580.87
1169.65/839.51
1207.04/944.90
290.55/266.22
930.51/662.03
INDICES PRINCIPAUX
NOVARTIS: achat réitéré par J. Safra
Sarasin
Novartis a annoncé un programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars d’une durée de deux
ans. Le groupe veut préserver son rating AA, un
dividende en hausse et la capacité à réaliser des acquisitions complémentaires (bolt-on). Les nouveaux
segments d’activités dans la dermatologie, l’insuffisance cardiaque, les thérapies respiratoire et cellulaires contre le cancer devraient délivrer les nouveaux produits. Dans l’oncologie, le groupe bâlois
se montre confiant de croître chaque année face à
l’expiration du Gleevec contre la leucémie (à partir de 2015). Analyste à la banque Sarasin, David
Kägi accueille favorablement le programme de rachat d’actions correspondant à 2,6% de la capitalisation boursière de Novartis. L’analyste s’attend à
voir Novartis renouer avec la croissance en 2014,
porté par la diversification et la progression de certains jeunes médicaments et réitère le titre à l’achat.
998089
998750
1781097
3025288
1939983
SMI
SPI
SPI EXTRA (total return)
SLI Swiss Leader Pr
SMI Mid Pr
INDICES SECTORIELS
2265371
2262744
2262671
2265384
2265299
2265407
2265354
994740
2265433
Alimentation
Assurances
Banques
Biens de consommation
Chimie
Commerce de détail
Industrie
Immobilier (total return)
Loisirs
MARCHÉS & PRODUITS
JCDecaux
progresse
nettement
Le titre JCDecaux progressait nettement vendredi à la Bourse de
Paris, après que la Ville de Paris
a indiqué être sur le point de lui
renouveler complètement son
parc de 2000 abribus à horizon
2015. A la clôture, l’action prenait
1,03% à 28,895 euros, dans un
marché en hausse de 0,50%.
La municipalité de Paris a choisi
de confier à une filiale de JCDecaux le renouvellement complet
de son parc de 2.000 abribus à horizon 2015, et une délibération en
ce sens sera soumise au vote du
Conseil de Paris le 15 décembre,
a-t-on appris jeudi soir.
Pour l’occupation de son espace
public, la Ville a précisé qu’elle
percevrait une redevance de 8,3
millions d’euros par an de la part
de l’opérateur, qui se rémunère lui
sur les recettes tirées de l’affichage
publicitaire.
A cette part fixe s’ajoute une part
variable de 30% du chiffre d’affaires publicitaire dès lors que celuici dépassera les 25 millions d’euros, a-t-on souligné de même
source. La redevance fixe exigée
se monte à plus du double de celle
du précédent contrat sur les abribus, déjà conclu avec JCDecaux
(3,9 millions d’euros par an), selon la municipalité.
Pour un courtier parisien, ce
contrat est renouvelé «dans des
conditions moins favorables», notamment en termes de marge.
Mais le choix de JCDecaux, selon
lui, «ne constitue pas une surprise»
car le groupe était, affirme-t-il,
le «mieux placé».
RECOMMANDATIONS
INTEL: J. Safra Sarasin
reste positif
La journée des investisseurs du
numéro un mondial des puces
pour PC n’a pas révélé de surprises majeures jeudi. Le groupe a
fait état de la stabilisation du marché des des PC. Le premier facteur de reprise réside dans la remontée
attendue
des
investissements des entreprises et
un retour des consommateurs des
pays développés où l’âge moyen
des PC augmente alors que la
croissance des ventes de tablettes tend à ralentir. Intel pour sa
part table pour 2014 sur une évolution stable des revenus, de la
marge brute, du bénéfice opérationnel ainsi que des investissements corporels (capex). Ce qui
apparaît légèrement en dessous
des attentes du marché mais ne
surprend pas Michael Studer, analyste à la banque J. Safra Sarasin,
compte tenu de la tendance du
groupe américain à présenter des
perspectives conservatrices. Le
principal défi demeure le domaine des tablettes. L’analyste estime qu’à un PE 2014E de 13,1
fois, la valorisation d’Intel n’est
pas trop ambitieuse et réitère le titre à l’achat.
SANOFI: l’achat réitéré
par Helvea
Les résultats positifs du premier
essai clinique de phase III du sarilumab dans le traitement de la
polyarthrite rhumatoide sont jugés solides mais pas très excitants
pour un produit arrivant tard sur
un marché régi par l’Actemra de
Roche selon le courtier Helvea qui
réitère le titre Sanofi à l’achat.
LONDRES
FOOTSIE
-7.03 pts / 6674.30 pts
-0.11%
6780
6720
6660
6600
L M M J V L M M J V
Les jours prochains seront dominés par la publication
de la deuxième estimation du PIB
pour le troisième trimestre.
FRANCFORT
DAX
75.30 pts / 9219.04 pts
+0.25%
9200
9100
9000
8900
L M M J V L M M J V
La place francfortoise recevra
mercredi le baromètre GfK du
moral des consommateurs allemands pour le mois d’octobre.
La Bourse de Londres attendra
cette semaine une probable
confirmation des chiffres de la
croissance britannique au troisième trimestre, tandis que les investisseurs devraient rester prudents dans la perspective d’une
fin progressive des interventions
de la Fed américaine. Durant la
semaine écoulée, l’indice FTSE100 des principales valeurs a reculé de 0,29% pour terminer vendredi à 6674,3 points.
Sur le plan macro-économique,
les jours prochains seront dominés à Londres par la publication
mercredi de la deuxième estimation du produit intérieur brut
(PIB) du Royaume-Uni pour le
troisième trimestre.
Les économistes s’attendent dans
l’ensemble à une confirmation de
la première estimation, qui avait
fait état d’une croissance de 0,8%
après 0,7% au deuxième trimestre. Du côté des entreprises, la semaine sera dominée par les résultats annuels de Compass Group
mercredi.
Le voyagiste Thomas Cook annoncera ses résultats annuels
jeudi.
La Bourse de Francfort tentera de
poursuivre sa marche en avant cette
semaine, qui sera marquée notamment par la fin des négociations de
coalition gouvernementale en Allemagne. Son indice Dax des trente
valeurs vedette a encore atteint un
nouveau plus haut historique en
clôture vendredi, à 9219,04 points,
soutenu par une nette hausse du
baromètre Ifo qui mesure le moral
des entrepreneurs allemands. Sur
la semaine écoulée, le Dax a progressé de 0,54%, tandis que le
MDax des valeurs moyennes a gagné 0,32% à 16.149,17 points.
Parmi les autres rendez-vous à
l’agenda, la place francfortoise recevra mercredi le baromètre GfK
du moral des consommateurs allemands pour le mois d’octobre, suivi
jeudi des chiffres du chômage et de
l’inflation pour le mois de novembre. Vendredi seront publiées les résultats d’octobre du commerce de
détail. Aux États-Unis, les investisseurs se pencheront entre autres sur
l’annonce des commandes de biens
durables en octobre et sur le chiffre des dépenses et revenus des ménages en octobre, deux indicateurs
publiés mercredi.
dérale américaine (Fed). Sur la semaine écoulée, l’indice CAC 40
a perdu 0,32% pour terminer vendredi à 4278,53 points. Ses gains
depuis le début de l’année s’élèvent à 17,51%. Des enquêtes de
confiance en zone euro sont prévues cette semaine. «Les indices de
confiance de la Commission européenne, et les détails qui seront
publiés par pays devraient continuer d’illustrer la fragilité de la
situation dans l’ensemble de la
zone, hormis en Allemagne. Cette
hétérogénéité se retrouvera dans
l’évolution des prix à la consommation. L’inflation en novembre»
devrait progresser «légèrement
pour l’ensemble de la zone», relèvent les analystes de Natixis. Aux
États-Unis, la semaine sera raccourcie par un jour férié à l’occasion de la fête de Thanksgiving qui
verra la Bourse de New York fermer le 28 novembre. La prochaine
grosse étape devrait être la publication de l’enquête mensuelle sur
l’emploi aux États-Unis, la première semaine de décembre qui
devrait à nouveau donner une indication concrète sur la position
qu’adoptera la Fed. La publication
du compte-rendu de la dernière
réunion de la Fed a non seulement
constitué le principal événement
de la semaine mais également une
nouvelle fois illustré l’importance
que lui accorde les marchés. Si
beaucoup d’analystes tablent sur
un début de la réduction des achats
d’actifs par la Fed en mars 2014, à
l’instar de Natixis, le compterendu laisse entrevoir la possibilité que «la réduction pourrait intervenir plus tôt qu’initialement
escompté», affirme M. Mourier.
a reculé de 2,48% à 110,00 euros.
L’indice AEX des principales valeurs de la Bourse d’Amsterdam
a clôturé en hausse de 0,12% à
395,80 points. La hausse la plus
importante a été enregistrée par
le groupe Air France-KLM, qui
a gagné 1,85% à 7,50 euros. A la
baisse, le groupe de télécoms KPN
a cédé 1,43% à 2,42 euros.
La Bourse de Milan a terminé en
baisse de 0,10% à 18.822 points.
Salvatore Ferragamo a poursuivi
sa course en tête, gagnant 3,77%
à 27,51 euros, suivi de Mediaset,
qui a pris 3,74% à 3,384 euros. Telecom Italia a gagné 0,58% à
0,6905 euro. La banque en difficultés BMPS se classe lanterne
rouge avec une baisse de 2,44%
à 0,2115 euro.
L’indice Ibex-35 de la Bourse de
Madrid a terminé en hausse de
0,81% à 9677,4 points, toutes les valeurs bancaires clôturant dans le vert.
La Bourse de Lisbonne a terminé
en hausse de 0,44% à 6350,31
points.
que le marché japonais grimpe
vers ses niveaux les plus élevés depuis cinq ans. La hausse du dollar
a été un élément clef pour les acheteurs japonais car elle augmente
les marges des exportateurs. La
Bourse de Tokyo a pratiquement
atteint vendredi son plus haut niveau depuis cinq ans à plus de
15.600 points avant de retomber
un peu à cause de prises de bénéfices, l’indice Nikkei 225 terminant la journée à + 0,10%, soit
15.381,72 points. Sur l’ensemble
de la semaine, le Nikkei a gagné
1,42%. L’index élargi Topix de
tous les titres du premier tableau a
progressé vendredi de 0,18% pour
clôturer à 1.248,57 points, gagnant
0,77% sur la semaine. Les investisseurs surveilleront cette semaine
le volume des ventes durant les fêtes aux Etats-Unis, ces dernières
constituant une indication sur la
santé de la première économie
mondiale. Les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 16 novembre ont
d’une part reculé plus fortement
que prévu, de 21.000 par rapport
à la semaine précédente pour se
porter à 323.000, et d’autre part,
l’activité manufacturière a progressé dans le pays en novembre,
selon l’indice Markit. Vendredi, les
actions du fabricant d’appareils
électroniques Sharp ont bondi de
8,41 % à 322 yens après la publication d’informations faisant état de
l’augmentation de la production
d’écrans de smartphone pour
l’énorme marché chinois.
PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS
No. val. Nom
846421
846423
846480
846483
998211
998690
1646037
998032
252367
758853
998185
997736
513607
1354447
1603325
998531
998033
2021101
10375187
998663
997718
495317
576823
395702
2485271
857975
393229
DJ Stoxx 50 (Europe)
DJ Stoxx (Europe)
DJ Euro Stoxx 50 (Europe)
DJ Euro Stoxx P (Europe)
AEX (Hollande)
Euronext BEL-20 (Belgique)
OMX (Danemark)
DAX (Allemagne)
Mid Cap Index (Allemagne)
OMXH (Finlande)
FTSE 100 (Grande-Bretagne)
FTSE Act 250 (Grande-Bretagne)
FTSE Aim Index (Grande-Bretagne)
IGBM (Espagne)
MIBTEL (Italie)
Oslo OBX Index (Norvège)
CAC 40 (France)
CAC MID & S. (France)
OMXS 60 (Suède)
ATX (Autriche)
Athen Index Compos (Grèce)
BUX Index (Hongrie)
ISE National 100 (Turquie)
PSI 20 (Portugal)
PX Ind (Tchèquie)
RTSI Index (Russie)
Warsaw Wig Ind (Pologne)
Valorisation
+/-%
Haut/Bas 52 semaines
2889.88
322.77
3055.98
308.67
395.80
2840.66
786.07
9219.04
16149.17
2831.59
6674.30
15187.68
817.41
984.87
18822.31
495.51
4278.53
8381.59
176.62
2635.32
1168.90
18565.69
75638.05
6350.31
1018.87
1444.91
54834.12
+0.01%
+0.11%
+0.38%
+0.34%
+0.12%
-0.21%
-0.42%
+0.25%
+0.31%
+0.41%
-0.11%
+0.26%
+0.56%
+0.92%
-0.10%
+0.30%
+0.58%
+0.07%
+0.53%
+0.22%
+2.37%
-0.15%
+1.28%
+0.44%
+0.63%
+1.34%
+0.39%
2932.57/2506.54
328.08/270.55
3106.64/2494.54
313.06/248.79
398.31/327.07
2963.45/2377.75
801.79/631.78
9253.68/7205.20
16283.35/11308.49
2840.88/2100.70
6875.62/5752.03
15594.48/11783.29
817.76/684.46
1028.39/756.39
19501.18/14901.82
502.67/402.08
4356.28/3479.16
8493.13/6497.87
177.46/137.91
2676.80/2170.86
1202.77/788.81
19880.60/17462.17
93398.33/63887.70
6471.84/5136.22
1069.45/846.19
1638.08/1227.01
55146.76/42842.07
22/11/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
60.79
27.97
28.79
8.48
9.52
+2.50%
+1.60%
+1.39%
+1.27%
+1.10%
-
3.47
4.89
8.40
66.99/51.20
27.98/18.47
32.49/20.48
9.40/6.11
10.70/7.03
1750245
2578591
5508996
16024312
11344930
75.99
16.52
1.73
14.02
46.13
-0.84%
-0.84%
-0.63%
-0.53%
-0.49%
-
3.03
1.21
7.85
3.84
79.60/63.44
17.42/11.79
1.86/1.09
14.92/11.82
48.35/32.74
1340678
6950873
91114242
10857325
1321158
LES CINQ GAGNANTS
509120
488167
1158883
931474
720128
Schneider Electric
Carrefour
RWE
BBVA
Orange
LES CINQ PERDANTS
1147290
566030
575913
4334819
508670
Anheus.-Busch InBev
Generali
Intesa Sanpaolo
E.ON N
Vinci
22/11/2013
PARIS
CAC 40
+24.63 pts / 4278.53 pts
+0.58%
4350
4300
4250
4200
L M M J V L M M J V
La prochaine grande étape
devrait être la publication
de l’enquête mensuelle
sur l’emploi aux États-Unis.
Prudence et patience devraient
constituer les maîtres mots cette
semaine à la Bourse de Paris, les
investisseurs gardant les yeux rivés sur la politique monétaire, en
particulier celle de la Réserve fé-
DIVERS
EUROPE
Les Bourses européennes ont terminé sans direction vendredi, les
unes en légère hausse, les autres en
légère baisse, dépourvues de tonus.
La Bourse de Bruxelles a perdu
0,21% à 2840,66 points. La plus
forte baisse a été enregistrée par
le groupe de métallurgie Bekaert,
qui a perdu 2,81% à 25,81 euros,
suivi par le chimiste Solvay, qui
TOKYO
NIKKEI
+16.12 pts / 15381.72 pts
+0.10%
15500
15000
14500
14000
L M M J V L M M J V
Sharp a bondi de 8,41 %
à 322 yens après la publication
d’informations faisant état de
l’augmentation de sa production.
Les investisseurs garderont un oeil
sur le dollar et les ventes américaines lors de Thanksgiving cette semaine à la Bourse de Tokyo alors
GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
322.00
1081.00
1287.00
724.00
478.00
+8.42%
+4.34%
+3.46%
+3.28%
+3.24%
-
2.78
1.55
1.38
-
633.00/163.00
1091.00/597.00
1887.00/1028.00
801.00/443.00
503.00/156.00
251219000
4318200
4394500
56934000
10859000
134.00
3625.00
977.00
5950.00
1541.00
-2.90%
-2.55%
-2.20%
-2.14%
-2.10%
-
2.32
1.02
2.18
0.81
164.00/73.00
3835.00/2302.00
1183.00/511.00
6230.00/3865.00
1593.00/715.00
9300000
12512700
3766000
3068200
2036800
LES CINQ GAGNANTS
763257
761597
761420
761899
763129
Sharp Corp Osaka
CASIO COMPUTER
Advantest
Hitachi Ltd
NTN Corp
LES CINQ PERDANTS
18614736
263668
763499
764030
764258
Nippn Light Mtl
Japan Tobacco
Takashimaya Co Ltd
Astellas Pharma
Yamaha Corp
22/11/2013
PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT
No. val. Nom
998407
998405
998396
3666055
998293
1473058
998594
998444
257111
998275
1114782
998652
228097
1188203
997712
Nikkei 225 (Japon)
Topix Index Sec 1 (Japon)
Hang Seng (Hong Kong)
Straits Times Index (Singapour)
Bangkok SE Set Ind (Thaïlande)
KOSPI 100 Index (Corée du Sud)
Taiwan Weighted Stk (Taïwan)
All Ordinaries Idx (Australie)
Shanghai Composit (Chine)
Mumbai Sensex (Inde)
Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam)
KLSE Composite (Malaisie)
Tel-Av TASE-100 Ind (Israël)
Saudi Share Price (Arabie Saoudite)
Kuwait 100 Index (Koweït)
Valorisation
+/-%
Haut/Bas 52 semaines
15381.72
1248.57
23696.28
3172.85
1359.07
2003.20
8116.78
5330.30
2196.38
20217.39
505.64
1794.52
1212.90
8337.78
23847.57
+0.10%
+0.18%
+0.49%
+0.01%
-1.22%
+0.64%
+0.21%
+0.87%
-0.43%
-0.06%
+0.42%
-0.01%
+0.27%
15942.60/9304.72
1289.77/771.39
23944.74/19426.36
3464.79/2970.08
1649.77/1260.08
2074.53/1743.23
8476.63/7097.38
5453.10/4417.30
2444.80/1849.65
21321.53/17448.71
533.15/374.15
1826.22/1590.67
1214.56/1034.63
8425.49/6423.60
24007.12/16036.04
22/11/2013
DIVERS
ASIE
La Bourse de Hong Kong a clôturé en hausse de 0,49% vendredi,
dans le sillage de Wall Street où
le Dow Jones a franchi jeudi soir,
pour la première fois de son histoire, le seuil des 16.000 points.
L’indice de référence Hang Seng
s’est apprécié de 115,99 points à
23696,28 points pour un chiffre
d’affaires d’un peu plus de 64,81
milliards de dollars de Hong
Kong (6,2 milliards d’euros).
L’indice hongkongais a ainsi capitalisé sur les records historiques
du Dow Jones qui a franchi jeudi
le seuil des 16.000 points, à
16.009,99 points (+0,69%).
Les bancaires figuraient parmi les
plus gros bénéficiaires de la séance
de vendredi, dopées notamment
par l’annonce des prochaines réformes du système financier de
Chine continentale.
Industrial and Commercial Bank
of China s’est ainsi appréciée de
0,54% à 5,55 HKD, Bank of East
Asia de 0,74% à 34,20 HKD et
Bank of Communications de
0,53% à 5,73 HKD.
La Bourse de Shanghai a clôturé
la séance de vendredi en léger repli (-0,43%), mais affiche une
hausse de 2,8% sur la semaine
après la présentation du plan de
réforme de l’économie chinoise.
L’indice composite de Shanghai
(SCI) a cédé 9,39 points à
2.196,38 points pour un volume
d’échanges de 102,5 milliards de
yuans (12,4 milliards d’euros).
Sur l’ensemble de la semaine en
revanche, il s’est apprécié de
2,83%, après la présentation par
Pékin d’un projet de réforme du
système financier de Chine continentale.
Les plus gros perdants de la cote
se comptent dans les secteurs des
médias et ceux qui sont directement liés à la nouvelle zone franche de Shanghai. BesTV New
Media a cédé 5,13% à 39,03 yuans
et Shanghai Xinhua Media 3,33%
à 9,86 yuans. A l’inverse, le géant
de l’énergie Sinopec s’est apprécié de 0,6% à 5,05 yuans.
Les obligations convertibles ont affiché des performances supérieures aux actions avec un niveau de risque plus
faible. Tandis que le «Floater» BRC intègre un taux de coupon variable.
NOTRE BÉBÉ N’ARRÊTE
PAS DE GRANDIR.
PROFIL DE REMBOURSEMENT D’UN FLOATER MULTI DEFENDER
Barrière
(identique pour tous
les sous-jacents)
Gain
Coupons
variables
0
nt
Prix d'exercice
(dans ce cas 100%)
ce
Dans un contexte de tension attendue sur le front des taux, les investisseurs s’intéressent de plus
en plus aux produits offrant à la
fois les caractéristiques des actions
et celles des produits de taux
comme les obligations. «Alors que
les obligations gouvernementales
pourraient souffrir des problèmes
entourant les stratégies de sortie
des banques centrales, nous pensons que les obligations convertibles pourront plus que compenser une tension sur les taux
d’intérêt», écrivent les stratèges de
Mirabaud Asset Management
dans le dernier numéro du Leading Opinion publié la semaine
dernière. Ce serait particulièrement vrai dans les marchés actuels
de faible duration (actuellement
autour de 2,8) et de sensibilité action élevée avec un delta d’environ 40%.
Pour mémoire, Une obligation
convertible est une obligation avec
une valeur de remboursement et,
généralement, un paiement de
coupon similaire à celui d’une obligation classique. Cependant, son
détenteur dispose en plus du droit
de convertir l’obligation en un
nombre déterminé d’actions. Si le
prix de l’action augmente, la sensibilité action de la convertible s’accroît également. En cas de baisse,
la convertible se désensibilise, offrant ainsi une plus faible participation lors d’une chute des marches d’actions.
Par rapport aux taux d’intérêt, la
hausse des spreads de crédit ou des
taux d’intérêt baisse la valeur de
l’obligation et donc le prix de l’obligation convertible. Par conséquent, les émetteurs de qualité offrent un plancher obligataire plus
stable en cas de baisse de l’action
sous-jacente. Le profil de risque
plus faible résulte donc de l’amortissement offert par le plancher
obligataire, associé à une exposition haussière de l’action, tout en
affichant une volatilité plus basse
et réduisant les principales baisses
de marché.
«Durant les 10 dernières années,
les obligations convertibles ont affiché des performances supérieures aux actions (5,3% contre
4,7%), avec un niveau de risque
plus faible (7,5% contre 12,8%)»,
précise Mirabaud Asset Management. L’ajout d’obligations
convertibles dans un portefeuille
obligataire permet également
d’améliorer le rendement ajusté
au risque.
«Sur la même période, les obligations convertibles ont surperformé
les obligations gouvernementales
(5,3% contre 4,5%), mais avec une
volatilité plus élevée (7,5% contre
2,9%). «Avant toute chose, un des
aspects-clés de l’optimisation du
couple rendement/risque est que
l’ajout d’un actif risqué à un portefeuille peut réduire le risque de
ce dernier, s’il a une faible corrélation avec les autres actifs du portefeuille.»
De son côté, Vontobel revient sur
les obligations convertibles à barrière (BRC), mais assorties d’une
composante supplémentaire de
coupon variable. «La version
«Floater» du Multi Defender
Vonti vise à profiter simultané-
ja
LEVI-SERGIO MUTEMBA
us
-
D’après la société d’informations
boursières Markit, cette semaine
devrait être dominée par les statistiques immobilières aux EtatsUnis, censées permettre une appréciation plus précise du rythme
de reprise économique à l’approche de fin d’année. «La tendance
en 2013 n’a pas été positive», observent les experts de Markit. Qui
invoquent la hausse des taux hypothécaires et des prix des maisons comme ayant conduit à quatre mois consécutifs de baisse des
volumes de ventes de maisons.
L’impact sur les actions a été palpable. Le site de vente immobilière en ligne Zillow a vu son action replier de façon significative
par rapport à son record absolu
observé durant le mois de juillet.
Les vendeurs à découvert ont redoublé d’attention, le volume des
actions Zillow empruntées pour
des shorts ayant doublé à 15% par
rapport aux plus bas du mois
d’août.
C’est dans ce contexte que 19 entreprises américains doivent encore publier leurs résultats cette
semaine. Dont le nombre d’actions empruntées en vue de ventes à découvert est plus élevé que
la moyenne (4% du total des actions en circulation). Les titres les
plus shortés en ce moment parmi
ces 19 actions sont notamment
Reitmans Canada (8,5%), Zumiez
(8,7%) et Guess (6,2%). Mais l’entreprise ayant connu le bond du
nombre d’actions empruntées le
plus significatif est Northwest
Biotherapeutics. Le nombre de ses
actions shortées est passé de 2% il
y a un mois à 8% actuellement.
Les investisseurs prennent probablement leurs bénéfices après un
bond important du titre et un rapport positif concernant son pipelines de produits. Ce qui a incité
la direction de Northwest Biotherapeutics d’émettre un volume
important de nouvelles actions.
Convertibles et BRC à taux
flottant sur fond de tensions
Perte
PERFORMANCES SCOACH
Variations quotidiennes au 22.11.13:
Indice participation: -0,06%
Indice protection:
+0,01%
Indice optimisation: -0,01%
LES NOUVELLES
ÉMISSIONS
Emetteur . . . . . . . . . . . . . Vontobel
Nom . . . . . . . . . . . . . . . . . .Call warrant
Sous-jacents (tickers) . . . . . . . . .Actelion
Symbole . . . . . . . . . . . . . . . . . .VTATBB
ISIN . . . . . . . . . . . . . . .CH0228049406
Strike . . . . . . . . . . . . . . . . . .CHF 96,00
Cours spot . . . . . . . . . . . . . .CHF 74,95
Volatilité implicite . . . . . . . . . . .30,52%
Levier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4,84x
Delta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .0,14
Vega . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .0,15
Ecart par rapport au strike . . . .26,98%
Premier jour de négoce . . . .22.11.2013
Échéance . . . . . . . . . . . . . . .19.09.2014
So
Semaine nordaméricaine
MARCHÉS & PRODUITS
PRODUITS STRUCTURÉS
Le note protège contre les baisses de cours des actions sous-jacentes
jusqu’à un certain seuil tout en offrant une participation
à une hausse potentielle du taux de référence à court terme.
Vontobel/Derinews
ment de l’évolution des actions et
des taux d’intérêt», explique Vontobel. Comme le BRC classique,
le Floater se base sur plusieurs
sous-jacents tels que des actions.
Mais contrairement à la variante
de base, le Floater BRC génère
également des coupons garantis
mais au montant variable.
Le coupon variable englobe une
partie fixe comme chez le Multi
Defender Vonti classique ainsi
qu’une composante d’intérêt supplémentaire variable. Son montant dépend de l’évolution d’un
taux d’intérêt de référence à court
terme, tel que le taux Libor CHF
à 3 mois, et est fixé avant le début
d’une période de coupon. «Les investisseurs peuvent ainsi profiter
de paiements de coupon plus élevés en cas de hausse des taux à
court terme. Ils doivent néanmoins tenir compte du fait que le
coupon peut également diminuer
en raison de sa structure variable»,
précisent les spécialistes de Von-
tobel dans le Derinews pour le
mois de décembre. Ainsi, les coupons de la version «Floater» peuvent évoluer pendant la durée du
placement, du fait de la composante d’intérêt variable couplée à
l’évolution du taux de référence.
Ce qui fait qu’en cas d’évolution
latérale des cours des actions sousjacentes, les investisseurs peuvent
ainsi participer à une hausse éventuelle des taux à court terme.
Par exemple, un Floater Multi Defender Vonti avec trois actions
sous-jacentes Nestlé, Swisscom et
Zurich, coté en francs suisses, offre un coupon trimestriel de 5,00
% p. a. plus le taux d’intérêt Libor
CHF, avec une barrière à 60%.
sous-jacents sont fixées à 60 %.
Cela signifie que le Floater protège contre les baisses de cours des
actions sous-jacentes jusqu’à 40%,
tout en offrant un rendement via
avec une participation à une
hausse potentielle du taux de référence à court terme.
Emetteur . . . . . . . . . . .Credit Suisse
Nom . . . . . . . . . . . . . . .Certificat Bonus
Sous-jacent 1 . . . . . . . . .CAC 40 Index
Sous-jacent 2 . . . . . . . .FTSE MIB Index
Sous-jacent 3 . . . . . . . . . .IBEX 35 Index
ISIN . . . . . . . . . . . . . . .CH0223676591
Symbole Scoach . . . . . . . . . . . . . .CSEPZ
Prix d’émission . . . . . . . . .EUR 1000,00
Niveau Bonus . . . . . . . . . . . . . . .114%
Knock-out . . . . . . . . . . . . . . . . .57,50%
Rendement bonus . . . . . . . . . . .14,75%
Rendement bonus p.a. . . . . . . . .4,71%
Premier jour de négoce . . . .22.11.2013
SCOACH: les plus actifs
Le convertible à barrière VONHEL sur l’or, le palladium et l’argent (ISIN CH0141504362) a
enregistré la plus forte performance, s’appréciant de plus de
40%. Il est suivi du tracker EUTELC sur le panier ZKB Europäischer Telecom Basket (ISIN
CH0125928223), en hausse de
21,83%, ainsi que du tracker
TBACD sur le HSBC Aktienbasket Energy (+21,62%).
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avertissement publié par State Street Global Advisors (“SSgA”) ne constitue pas un conseil d’investissement, une offre ou une invitation à acheter des parts de fonds négociables en bourse par l’intermédiaire de la plate-forme SPDR. Les trackers négociés par l’intermédiaire de la plate-forme SPDR ne peuvent être proposés et vendus que dans
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des fonds négociables en bourse de la plate-forme SPDR sont à la disposition des résidents des pays où leur vente est autorisée sur www.spdrseurope.com et auprès du bureau local de SSgA. “SPDR” est une marque déposée de Standard & Poor’s Financial Services LLC (“S&P”) que State Street Corporation utilise sous licence. Aucun produit
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MARCHÉS & PRODUITS
Le secteur bancaire convalescent
Le rétablissement d’UBS et la seconde vague de risques pour les institutions bancaires de la zone euro seront les thèmes dominants en 2014.
LEVI-SERGIO MUTEMBA
La semaine dernière, l’Office hongrois de la concurrence a
condamné onze banques du pays
(filiales de banques étrangères) à
une amende record, pour avoir
créé un cartel en vue d’entraver
le remboursement de crédits
contractés par les Hongrois en devises étrangères. L’amende est modeste (32 millions d’euros). Plus
globalement, l’attention des investisseurs sur le secteur devrait
s’étendre à l’ensemble des banques
de la zone euro. Celui-ci s’est nettement stabilisé depuis la crise
souveraine de 2011. Certes. Mais
l’année 2014 présentera cependant des risques significatifs dont
les coûts feront passer les 32 millions d’euros précités pour de la
petite monnaie.
Le premier risque réside dans l’interdépendance entre les Etats et
les banques. Certes, le renforcement des bilans et le programme
de rachats de titres bancaires
OMT (Outright Monetary Transaction) mis en place par la Banque centrale européenne (BCE)
ont nettement contribué à endiguer la hausse des coûts de financement des Etats de la périphérie.
La volonté de minimiser autant
que possible l’aléa moral (l’assurance que l’Etat interviendra pour
sauver des institutions inefficaces) au bénéfice d’une approche
«bail-out» (participation des
créanciers au solde des déficits)
devraient réduire de manière significative le risque que les banques posent à leur gouvernement.
ÉVOLUTION DES CRÉDITS NON PERFORMANTS
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2007
2008
France
Italie
2009
Allemagne
Suède
2010
2011
RU
2012
2013
Espagne
Pays-Bas
Une hausse trop rapide ou trop ample des taux pourrait forcer les banques
à se recapitaliser.
Amunid Asset Management
Cela dit, la façon dont les banques
constituent leur capital n’a pas
fondamentalement changé. Les
titres souverains des Etats continuent de représenter une part trop
importante des fonds propres.
Mais il est essentiel, selon les analystes d’Amundi Asset Management, que l’exposition des banques à la dette souveraine soit
réduite de manière progressive,
dans la mesure où les achats de
dette souveraine par les banques
jouent également un rôle clé dans
la stabilité financière.
Ici, si le risque s’applique à l’ensemble du secteur, la région périphérique est plus particulièrement exposée à ce risque
d’interdépendance entre Etats et
banques. Toute hausse du coût de
financement y est encore plus directement répercutée sur le financement des PME des pays périphériques où la désintermédiation
financière n’atteint pas le degré
de développement observés dans
des pays comme l’Allemagne ou
la France.
Le deuxième risque est lié à la revue des actifs bancaires AQR (Asset Quality Review) par la BCE,
en vue d’accroître la transparence
bancaire. Transparence qui devrait être renforcée par l’harmonisation des règles de provisionnement par la valorisation plus
rigide des actifs de faible qualité,
tels que les crédits restructurés, les
crédits immobiliers, les financements maritimes et les crédits dit
«legacy». Cet exercice de revue a
déjà commencé en octobre et sera
supervisé dès novembre 2014 par
la BCE.
Les crédits restructurés sont actuellement faiblement provisionnés dès lors qu’ils ne sont pas toujours considérés pour ce qu’ils
devraient être, à savoir des crédits
douteux. Or les crédits restructurés représentent toujours une part
UBS est devenu une opportunité
Le cas d’UBS est intéressant. Cette banque était au
cœur de la crise financière de 2008. L’année prochaine, lorsque les résultats de l’audit AQR seront
dévoilés, UBS fera probablement partie des banques
les moins exposées aux quatre grands risques exposés précédemment. Les opérateurs de marché ne cessent d’attirer l’attention sur la restructuration fructueuse de la première banque de Suisse au lendemain
de la crise de 2008. Restructuration qui s’est traduite
par une réduction significative de l’exposition de la
banque aux activités de banques d’investissement.
Ce qui n’est pas le cas de Credit Suisse, très engagé
dans la banque d’affaires.
On évalue, par exemple, l’impact d’un taux de levier réglementaire de 6% d’ici 2015 sur les coûts
de financement des banques suisses. Le spread entre les obligations bancaires d’UBS et la dette senior
devrait ainsi être de 4%. L’écart serait de 4,5% pour
Credit Suisse en cas d’émissions additionnelles
d’obligations convertibles CoCo.
La dilution du bénéfice par action d’UBS suite au
strict respect du ratio de levier serait de 5% au titre
de l’exercice 2015 et de 7% pour Credit Suisse.
«Nous identifions clairement un meilleur profil risque-rendement du côté d’UBS par rapport à Credit
Suisse, en raison notamment d’une plus grande
clarté quant à la stratégie liée aux activités de banque d’investissement», écrivait les analystes de JP
Morgan il y a une quinzaine de jours dans un dossier spécial consacré aux banques suisses et européennes.
De leur côté, les analystes de Credit Suisse ont relevé la semaine dernière leur objectif de cours sur
UBS (à 16,50 contre un cours spot actuel de 16,49
francs), précisément suite à l’extension du modèle
de prévisions pour 2015.
En revanche, ils corrigent à la baisse leurs prévisions
de versement de dividende en raison des exigences de la Finma et des discussions en cours sur les
fonds propres. (LSM)
TARKETT: début de cotation difficile
SPOTIFY: valorisé à 4 milliards
Le fabricant français de revêtements de sol Tarkett
a connu des débuts difficiles vendredi à la Bourse
de Paris, où son titre a rapidement décroché après
un démarrage en fanfare à l’ouverture. Le groupe
avait fixé la veille le prix d’introduction de son action à 29 euros, dans la partie basse de la fourchette
de 27,75 et 33,90 qu’il s’était donnée en lançant le
11 novembre cette opération qui lui a permis de
lever 461,64 millions d’euros. A l’ouverture des marchés, le titre s’est d’abord emballé, gagnant pendant
quelques instants plus de 3% au dessus de la barre
des 30 euros. Mais il s’est rapidement essoufflé et est
passé dans le rouge peu avant la mi-journée. Tarkett, numéro trois mondial des revêtements de sols
et héritier de la société Sommer Allibert, était auparavant détenu à parité depuis 2007 par la famille
Deconinck et le fonds d’investissements KKR. Le
groupe n’a mis en vente que 25% de son capital lors
de cette opération, la moitié de la participation de
la société américaine.
Le numéro un mondial de la musique en ligne, le
suédois Spotify, est valorisé 4 milliards de dollars
après de nouveaux financements recus de Netflix,
site de vidéo à la demande à hauteur de 250 millions
de dollars, écrit vendredi le Financial Times. Cet apport «fait de Spotify la dernière société technologique non cotée à franchir un nouveau seuil de valorisation à plusieurs milliards de dollars ce mois-ci,
après Dropbox (hébergement de fichiers, ndlr), Box
et Snapchat (permettant d’envoyer des messages
éphémères, texte ou photo, disparaissant après qelques secondes) ndlr)» après le succès de l’introduction en Bourse de Twitter début novembre, écrit le
journal. Depuis l’investissement de 100 millions
de dollars organisé il y a un an par Goldman Sachs
qui lui avait permis d’atteindre une valorisation de
3 milliards, le suédois Spotify, principal concurrent
du français Deezer a vu le nombre d’internautes
actifs passer de 15 millions à plus de 24 millions, dont
plus de 6 millions d’abonnés payants, a-t-il relevé.
importante des crédits bancaires
en Espagne, notamment (8 à
16%). Mais l’Espagne a déjà nettement accru ses provisions,
contrairement aux banques allemandes, anglaises et italiennes.
Qui pourraient être amenées à reconnaître de nouvelles pertes liées
aux reclassifications des crédits
restructurés dans la catégorie des
prêts douteux, voire assumer de
futures recapitalisations.
«Les crédits restructurés représentent entre 50% et 200% du montant des fonds propres pour de
nombreuses banques européennes», insiste Amundi Asset Management. Qui rappelle que le taux
de provisionnement des encours
douteux a baissé de façon significative entre 2007 et 2012, alors
que la crise a fait bondir le volume
de crédits non performants. «Les
sujets d’attention lors de l’AQR
pourraient évoluer de la périphérie vers le cœur de l’Europe, amenant ainsi une nouvelle vague de
provisionnements supplémentaires.»
Le troisième risque est lié au crédit crunch. Dans un an, en effet,
l’audit AQR devrait aboutir à une
plus grande confiance dans le système bancaire. Les résultats sont
attendus dans un an environ. Si
tel ne devait pas être le cas, alors
la contraction du crédit, en particulier en faveur des PME, pour-
rait remettre en cause la croissance
économique, voire réactiver une
spirale déflationniste. Alors que
jusqu’à présent, les crédits aux
PME de la zone euro demeure faible, l’offre ayant reculé de 3,8% en
août, marquant le 15è mois consécutif de contraction.
Enfin, quatrième facteur de risque pour le secteur: le risque de
taux. Depuis la crise souveraine,
les investisseurs exposés aux obligations périphériques ont misé
sur la compression des spreads.
Maintenant que les écarts de taux
entre les pays périphériques et les
pays cœur de la zone euro ont été
drastiquement réduits, le risque
de perte en capital due à une remontée des taux longs revient au
premier plan. Plus le niveau de
risque de crédit est faible, plus la
duration est longue. Par conséquent, plus les valorisations de ces
obligations périphériques sont
sensibles aux variations de hausse
de taux.
«LA FAÇON DONT LES
BANQUES CONSTITUENT
LEUR CAPITAL N’A PAS
CHANGÉ. LES TITRES
SOUVERAINS
REPRÉSENTENT UNE
PART TROP IMPORTANTE
DES FONDS PROPRES.»
PÉTROLE: la Chine veut
son marché à terme
La Chine, premier pays consommateur mondial d’énergie, a réalisé un nouveau pas vers le lancement de son propre marché à
terme dédié au pétrole, potentiellement ouvert aux investisseurs
étrangers, a-t-on appris vendredi.
Les autorités et l’opérateur de la
place boursière de Shanghai ont
mis en place une entreprise destinée à organiser ce futur marché à
terme, qui sera installé dans la zone
franche de Shanghai lancée voici
deux mois, ont rapporté des médias et responsables politiques.
«Nous allons lancer (ce marché)
dès que nous obtiendrons l’autorisation» du gouvernement, a indiqué lors d’une conférence Yang
Maijun, dirigeant du Shanghai Futures Exchange – un des principaux investisseurs de la nouvelle
société, Shanghai International
Energy Exchange Corp. Le choix
d’établir ce marché dans la zone
franche, et donc en-dehors de la
place financière shanghaïenne actuelle, suggère que les investisseurs
étrangers pourraient être autorisés
à y prendre part – avec l’ambition
à terme de bousculer la domination de Singapour dans le négoce
énergétique en Asie. Il s’agira de la
cinquième place en Chine permettant l’échange de contrats à terme,
selon le journal Shanghai Daily,
mais aucun des marchés existants
ne proposent des contrats sur l’or
noir. Les contrats à terme sont un
instrument financier permettant
de livrer ou de prendre réception
d’une marchandise à une date donnée et à un prix prédéfini.
MARCHÉS & PRODUITS
Message de confiance
adressé aux actionnaires
L’ORÉAL/NESTLÉ.
L’hypothèse d’une vente
de la part de Nestlé
suscite manifestement
l’inquiétude en France.
Le CEO de L’Oréal Jean-Paul
Agon a affirmé vendredi que le
groupe «étudiait toutes les options» dans le dossier de la participation de Nestlé dans L’Oréal,
en estimant que «pour les actionnaires, ça devrait être plutôt une
bonne évolution».
«Nous étudions toutes les options
et nous ferons au mieux, dans l’intérêt des actionnaires de l’Oréal et
dans l’intérêt de l’entreprise, pour
trouver la solution qui sera la
meilleure», a déclaré M. Agon lors
d’un débat au salon Actionaria.
Le CEO de L’Oréal a souligné
qu’il s’agissait d’un dossier «bien
évidemment très important».
«Nous travaillons très sérieusement ce sujet dans l’intérêt des actionnaires. Et d’ailleurs je pense
que pour les actionnaires, ça devrait être plutôt une bonne évolution», a-t-il ajouté, sans plus de
précision.
En avril prochain, prendra fin le
droit de préemption réciproque
prévu dans le pacte d’actionnaires entre les deux principaux actionnaires de L’Oréal, le groupe
Nestlé (29,5%) et la famille Bettencourt (30,5%).
Les interrogations portent sur
l’avenir de la part de Nestlé au cas
où le groupe suisse déciderait de
vendre. M. Agon a rappelé que
Nestlé avait fait savoir qu’il répondrait en 2014 à la question de
l’avenir de sa participation, tandis que de son côté la famille Bettencourt a dit n’avoir aucune intention de céder sa propre
participation.
Le patron de L’Oréal a répété que
le groupe avait des «réserves financières solides», en notant
«qu’un jour ou l’autre, on peut
avoir l’opportunité de s’en servir».
L’Oréal dispose notamment d’une
trésorerie excédentaire et d’une
participation de 9% dans le
groupe pharmaceutique Sanofi
qui est «une réserve financière»,
a-t-il rappelé.
Interrogé un peu plus tard par le
magazine Le Revenu, M. Agon a
souligné que le dossier Nestlé était
«un enjeu stratégique» pour le
groupe, mais qu’»il n’y a pas de raison non plus de s’inquiéter».
«C’est une échéance normale, c’est
prévu depuis longtemps», a-t-il
dit. «C’est un moment de transition. Mais il n’y a aucune raison
de penser que cette transition ne
va pas être très positive pour tout
le monde», a-t-il poursuivi.
Le patron de L’Oréal a par ailleurs
réaffirmé son objectif de réaliser
en 2013 «une nouvelle année de
croissance des résultats et de la
rentabilité» et de «surperformer
le marché cosmétique» qui devrait
être en croissance de 3,5 à 4% cette
année.
L’OBSERVATOIRE OBLIGATAIRE
La Fed explicite sa position
La réduction de l’AQ reste possible. La politique de taux d’intérêt proches de zéro va se prolonger indéfiniment.
ROY DAMARY*
Bien qu’implicite dans les rapports du FOMC, il aura fallu attendre cette semaine pour que la
Fed affiche clairement sa position: elle considère l’assouplissement quantitatif [AQ] (puis son
éventuelle réduction) et le taux
de financement à un jour
comme deux éléments bien distincts. La réduction de l’AQ – qui
dépend moins de la conjoncture
économique que de la rhétorique budgétaire ravivée à Washington – reste possible dès les
premiers mois de 2014, alors que
la politique de taux d’intérêt proches de zéro va se prolonger «indéfiniment», disons jusqu’à
deux ans.
Cela fournit un scénario relativement clair pour les prochains
mois: dès le printemps, la pentification de la courbe en dollar devrait s’accentuer progressivement, tout en conservant un taux
journalier ancré près de zéro. L’espoir des autorités américaines
c’est que dans l’intervalle, l’économie se renforce suffisamment
pour absorber ce coût supplémentaire qui ne va pas manquer de
grever les entreprises et les conditions hypothécaires. Elles ont
peut-être raison, mais souhaitons
que cette expansion soit très, très
lente.
IMMOBILIER – [email protected]
L’ancrage des taux courts a plusieurs implications (précédemment décrites dans ces lignes) et
fort bien schématisées par les termes de «répression financière».
La balance entre les gains de l’emprunt et ceux de l’épargne penche massivement en faveur des
premiers, avantageant gouvernements, grandes entreprises et quiconque détient peu d’actifs au détriment des retraités et des
épargnants. C’est évidemment
une distorsion économique, mais
les problèmes qu’elle engendre
vont au-delà des questions
d’équité; l’argent bon marché encourage l’investissement à effet
de levier, tel l’ancien «carry trade»
qui consistait à emprunter à faible taux dans une devise pour réinvestir dans des actifs d’une autre procurant un meilleur
rendement (sauf que cette fois,
il n’est pas même nécessaire d’utiliser l’effet de change). Comme
le résume si bien John Mauldin:
«Main Street souffre pendant que
Wall Street s’en met plein les poches».
Nous nous demandons ce que
pense réellement Bernanke, ou
ce que lui dicte sa conscience,
lorsqu’il affirme que la politique
de la Fed «soutient fermement
l’homme de la rue [Main Street]»?
De ce côté-ci de l’Atlantique,
l’économie montre des signes encourageants, ce dont une bonne
part des fonds d’investissement
américains tente de bénéficier. Le
FT comporte un supplément important sur l’amélioration de
l’économie britannique. Espérons
qu’il ne s’agit pas simplement
d’une émulation de boniments
à l’américaine. L’ombre qui
CARRY TRADE QUI CONSISTAIT À EMPRUNTER
À FAIBLE TAUX POUR RÉINVESTIR DANS DES ACTIFS.
USA: environ 1,3 millions d’Américains qui perçoivent des
prestations de chômage longue durée les perdront à la fin
de cette année, et à moins que le Congrès n’agisse,
850.000 autres subiront le même sort durant le premier
trimestre 2014. La confiance des constructeurs de maisons aux États-Unis s’est maintenue en novembre à un
plancher de quatre mois avec le recul des achats et des
perspectives de vente. La jauge du sentiment constructeur de la National Association of Home Builders / Wells
Fargo est restée inchangée à 54, montant révisé en octobre plus faible que prévu initialement.
ZONE EURO: Les ventes de voitures neuves en Europe
ont progressé pendant deux mois consécutifs pour la première fois depuis 2011, un programme de «prime à la
casse» en Espagne et une reprise économique régionale
ayant incité les consommateurs à acheter. Les immatriculations en octobre ont progressé de 4,6% sur un an à
1,04 millions de véhicules. L’indice de confiance des investisseurs allemands ZEW a atteint son plus haut niveau en
plus de quatre ans, malgré le ralentissement du troisième
trimestre. L’Irlande se dit prête à quitter son programme
d’aide le mois prochain, et a refusé une ligne de crédit de
précaution, estimant que le pays dispose d’une réserve de
liquidités suffisante. Le ministre des Finances, Michael
Noonan, indique que la décision de retrait a été déclenchée par la réduction des taux d’intérêt par la Banque
Centrale Européenne.
GB: L’investissement au Royaume-Uni au cours du premier semestre de cette année, à $75 milliards, le place au
deuxième rang seulement après la Chine.
CHINE: La Banque Populaire de Chine envisage de suspendre ses interventions au jour le jour sur le marché des
changes domestique comme la banque centrale tente
d’établir un taux de change flottant basé sur le marché.
QUESTION SUR L’OPTION COUVERTE
Le rendement optimisé
avec des calls longs
Image non contractuelle
Je possède 1000 actions Nestlé et désire les garder car le rendement
(dividende) actuel est au dessus de 3%, ce qui me convient très bien.
Le dividende 2012 s’est en effet élevé à 2,05 francs. Aujourd’hui, le
titre cote 67,10 francs et sa particularité est de ne pas faire de
grands sursauts. Que me proposez-vous pour optimiser mon portefeuille en utilisant l’option couverte?
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Il est vrai que Nestlé, de par sa
taille et sa solidité légendaire, réagit peu aux exagérations boursières. C’est d’ailleurs ce qui fait sa
force.
Pour répondre à votre question,
je vous suggère deux propositions
parmi bien d’autres possibles, à savoir:
La première est la vente en «opening» de 10 calls (1 call = 100 actions) Nestlé, échéance décembre
2014, base 72 francs à 1,60 franc
par action. L’encaissement immédiat se monte à 1600 francs bruts,
2,38% par rapport au prix actuel,
ne connaissant pas votre prix de
revient.
La deuxième proposition est la
vente en «opening» de 10 calls
Nestlé, échéance décembre 2015,
base 76 francs à 1,80 franc par action. L’avis de crédit s’élève à 1800
francs bruts, 2,68%, toujours par
* bridport Investor Services
www.bridport.ch
L’ARGENT BON MARCHÉ ENCOURAGE
L’INVESTISSEMENT À EFFET DE LEVIER. TEL L’ANCIEN
FOCUS
MARTIAL DISERENS
s’étend sur le tableau des perspectives économiques pourrait bien
être celle de la Chine, qualifiée
il y a un mois déjà de géant chancelant par le magazine Time. Andrew Hunt estime les emprunts
chinois, en dollars, à quelques 200
milliards par trimestre. Il est surprenant pour une banque centrale d’accumuler autant de billets verts, alors que pour sa part,
l’industrie en emprunte elle aussi
à grande échelle. Ces données
méritent d’être confirmées et approfondies, mais insinuent que
l’analyse du Time ne manque pas
de perspicacité.
rapport au prix actuel.
Vous constaterez que j’ai «tiré»
une longue distance dans les deux
modèles (décembre 2014 et décembre 2015), ainsi que choisi des
bases (strike) largement plus élevées que le prix du jour (67), à savoir 72 et 76 francs.
En résumé, cette technique longue, en plus de recevoir une prime
«optionnelle», permet d’assurer
avec sérénité les prochains dividendes
Les cours ont été relevés le 22 novembre à 10h25.
*Gérant de fortune indépendant.
Spécialiste en options couvertes,
membre de l’ASG.
Tel 021/7843922
ou [email protected].
Posez vos questions par mail
ou téléphone sur les options
couvertes, l’auteur y répond
dans l’édition du lundi de L’Agefi.
BCGE: les
notes restent à
haut niveau
La décision du canton
de Genève d’abaisser
sa participation ne porte
pas à conséquence.
Les notes de dettes à long terme
«A+» et à court terme «A-1», ainsi
que la perspective «stable» de la
Banque cantonale de Genève
(BCGE) sont restées inchangées
après l’abaissement de la participation du canton de Genève dans
l’établissement, a annoncé Standard & Poor’s (S&P). Cette annonce intervient après la décision
du canton de Genève d’abaisser
sa participation dans la BCGE à
49,8%, contre 53,3% précédemment, a souligné S&P dans un
communiqué. Le canton, la ville
de Genève et les autres municipalités du canton détiennent ensemble 82,7% des droits de vote de la
banque et ne prévoient pas dans
l’immédiat de réduire leur engagement dans l’établissement. La
réduction n’affecte donc pas le
rôle de la BCGE et ses liens avec
le canton, a souligné l’agence de
notation. Cette dernière estime
que la banque bénéficierait du
soutien des autorités publiques en
cas de difficulté financière.
FONDS DE PLACEMENT
Lundi 25 novembre 2013 PAGE 15
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val.
Nom
Devise Dernier 31.12.12
Alken Fund
No. val.
Nom
Piguet Galland & Cie SA
Tél. 058 310 44 36
[email protected]
www.piguetgalland.ch
12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR
EUR
119.75 +14.74%
686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.
4
CHF
168.26 +0.01%
2331080 Alken Fund - European Opport. EUR
EUR
181.05 +30.78%
4
EUR
153.59
-0.71%
11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR
EUR
155.57 +29.91%
4
USD
241.11
-0.89%
2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR
EUR
189.62 +31.52%
686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.
4
CHF
116.54 +0.04%
3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR
EUR
140.55 +30.82%
4
CHF
104.31 +0.43%
10235294 Alken Fund - European Opport. Z EUR
EUR
171.80 +30.78%
4
EUR
103.95
-0.68%
20209484 Alken Fund - European Opport. US2
USD
105.61
4
USD
148.39
-0.86%
3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR
EUR
129.16 +41.53%
10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D
4
CHF
127.91 +17.58%
21815307 Alken Fund - Small Cap Europe EU1
EUR
105.83
3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR
4
EUR
98.83 +16.49%
2322853 Piguet International Fund - World Equities USD
4
USD
128.32 +18.08%
-
-
Banque CIC (Suisse) SA
Tél. 0800 242 124
Banque Privée
Edmond de Rothschild SA
Genève
www.cic.ch
Fonds en obligations
1083138 CIC CH Corporates Bond CHF B
2/1
CHF 1217.22 +0.21%
1083143 CIC CH Europe Bond B
2/1
EUR
19898391 CIC CH Governments Bond CHF B
2/1
CHF
19898435 CIC CH High Yields Bond CHF Primus B
2/1
CHF
797.25 +0.22%
Représentant en Suisse de:
Edmond de Rothschild Prifund
Tél. +41 58 818 95 68
www.edr-prifund.ch
No. val.
No. val.
1170655 PRIFUND - BOND ($) - B
Nom
2/3
USD
134.63
-1.08%
3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A
2/3
USD
76.33 -10.64%
2416010 PRIFUND - BOND (GBP) - A
2/3
GBP
130.25 +0.33%
3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B
2/3
USD
75.05 -10.67%
2416060 PRIFUND - BOND (GBP) - B
2/3
GBP
113.53 +0.35%
1513613 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A
2/3
USD
167.37 +3.45%
1513615 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B
2/3
USD
164.95 +3.47%
Compartiments actions
Nom
1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A
2/3
CHF
176.24 +21.45%
2/3
USD
163.87 +6.48%
1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B
2/3
CHF
173.23 +21.45%
2/3
USD
101.27 +6.84%
1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A
2/3
EUR
152.23 +19.55%
2/3
USD
131.92 +1.09%
1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B
2/3
EUR
147.60 +19.54%
2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A
1/3
USD
108.97 +1.38%
1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A
2/3
USD
146.90 +27.48%
1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A
2/3
USD
138.44 +5.44%
1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B
2/3
USD
142.45 +27.48%
1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B
2/3
USD
134.66 +5.44%
Compartiments de gestion alternative à risques particuliers
Compartiments de stratégie
2/3
CHF
128.54 +3.00%
1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A
2/3
CHF
138.06 +8.21%
2/3
CHF
125.99 +3.11%
1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B
2/3
CHF
135.52 +8.02%
2/3
CHF
120.00 +6.18%
2792401 PRIFUND Alpha EUROPA - A
2/3
CHF
108.72 +6.69%
2/3
CHF
112.86 +0.65%
2792413 PRIFUND Alpha EUROPA - B
2/3
CHF
106.80 +6.44%
2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A
1/3
CHF
102.97 +1.27%
3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G
2/3
CHF
108.93 +7.00%
2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B
1/3
CHF
99.24 +1.29%
2/3
EUR
158.90 +7.82%
1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A
2/3
CHF
99.84 +4.54%
2/3
EUR
156.22 +7.62%
-1.28%
Compartiments monétaires
103.29 +2.68%
282686 PRIFUND - MM (CHF) - A
1/1
CHF 12455.44 -0.04%
1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B
2/3
CHF
96.50 +4.54%
1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A
2/3
EUR
159.89 +0.55%
282685 PRIFUND - MM (EUR) - A
1/1
EUR
663.74 +0.03%
2/3
EUR
156.39 +3.69%
1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B
2/3
EUR
157.56 +0.56%
1/1
USD 1659.53 +0.02%
2/3
EUR
153.69 +3.66%
2/3
EUR
113.70 +6.70%
2/3
EUR
154.84 +6.93%
2781491 PRIFUND Alpha EUROPA - B
2/3
EUR
112.25 +6.45%
98.43
Fonds en actions
1083230 CIC CH Large Caps Swiss Equities Active B
2/1
CHF 2109.56 +19.82%
282683 PRIFUND - MM ($) - A
19899078 CIC CH Small & Mid Caps Swiss Equities Active B
2/1
CHF
Compartiments obligataires
121.90 +22.12%
Fonds stratégiques
1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A
2/3
CHF
130.48 +0.75%
2/3
EUR
130.92 +0.93%
1598152 PRIFUND Alpha TRADERS - A
2/3
EUR
147.79
-1.10%
-1.27%
1083254 CIC CH Strategy (CHF) B
2/1
CHF
942.13 +6.74%
1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B
2/3
CHF
112.19 +0.75%
2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A
1/3
EUR
109.67 +1.23%
1598153 PRIFUND Alpha TRADERS - B
2/3
EUR
144.98
1083277 CIC CH Strategy (EUR) B
2/1
EUR
606.81 +3.50%
1170645 PRIFUND - BOND (EUR) - A
2/3
EUR
157.21 +0.58%
2895152 PRIFUND - Return Plus (EUR) - B
1/3
EUR
101.17 +1.21%
1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A
2/3
EUR
195.85 +7.00%
1170647 PRIFUND - BOND (EUR) - B
2/3
EUR
125.19 +0.60%
1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A
2/3
EUR
119.26 +5.30%
1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B
2/3
EUR
191.84 +6.86%
1170650 PRIFUND - BOND ($) - A
2/3
USD
177.92
-1.10%
1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B
2/3
EUR
115.40 +5.31%
1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A
2/3
EUR
142.49 +10.79%
Autres fonds
1083213 CIC CH Convert Bond B
2/1
EUR 1044.34 +0.11%
L’ANALYSE TECHNIQUE
Les rendez-vous
de la semaine
LUNDI
Taux
MARDI
Matières
premières
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MERCREDI
Forex
JEUDI
Marché suisse:
grandes capitalisations
VENDREDI
Indices actions
Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT Statistics
Lire et interpréter les graphiques:
coaching sur www.fingraphs.com
une décision
de risques
du prix
Prendre
Tendance
Objectifs
Indicateur
Exagération
Fingraphs vous propose 3 horizons
Les deux enveloppes présentes sur les
Un objectif probable en temps et en
Un indicateur représentant le risque
Lorsque la petite enveloppe vient
d’investissement (long, moyen et court
terme) afin de percevoir l’environnement dans lequel évolue le marché.
1
2
graphiques ci-dessus représentent la
tendance suivie. Une tendance haussière est illustrée par un Bull et une
tendance baissière par un Bear.
prix est automatiquement calculé en
permanence. Cet objectif est illustré
par un faisceau vert ou rouge selon la
tendance et par une éllipse, qui représente la projection dans le temps pour
atteindre cet objectif.
oscille entre une zone Overbought
(rouge: risque élevé) et Oversold
(vert: risque faible). Un retournement
de la tendance est probable lorsque
l'indicateur sort de ces zones.
rencontrer la grande enveloppe,
ceci représente une exagération
du prix, et un mouvement contraire
est probable.
3
Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre
produit financier. La responsabilité de la société Management Joint Trust SA ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions indicatives présentés sur cette page s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Management Joint Trust SA ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.
PAGE 16 Lundi 25 novembre 2013
FONDS DE PLACEMENT
No. val.
No. val.
No. val.
1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B
Nom
2/3
EUR
139.37 +10.59%
2610302 BBGI Share Gold USD
2/1
USD
61.90 -49.16%
Fonds en investissements alternatifs
3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G
2/3
GBP
113.81 +7.53%
12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF
2/1
CHF
82.00 -25.25%
4394548 BSI - MM Directional Fd CHF
2/1
CHF
2/3
USD
168.11 +8.48%
12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged
2/1
CHF
79.00 -27.32%
4394546 BSI - MM Directional Fd EUR
2/1
2/3
USD
165.36 +8.30%
12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR
2/1
EUR
85.20 -26.87%
1485588 BSI - MM Directional Fd USD
1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A
2/3
USD
178.96 +1.11%
12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged
2/1
EUR
81.40 -25.80%
1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B
2/3
USD
176.49 +1.09%
12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD
2/1
USD
2/3
USD
117.61 +7.02%
1645471 BBGI Tactical Switzerland A
2/1
1598145 PRIFUND Alpha TRADERS - A
2/3
USD
158.26
-0.66%
1645492 BBGI Tactical World A
2/1
1598148 PRIFUND Alpha TRADERS - B
2/3
USD
155.53
-0.81%
1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A
2/3
USD
210.05 +7.36%
1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B
2/3
USD
205.79 +7.23%
1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A
2/3
USD
151.47 +11.38%
Fonds en actions
1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B
2/3
USD
148.22 +11.18%
1727316 BVB - Global Equity Select. A
2/1
CHF
76.67 +5.01%
1727319 BVB - Global Equity Select. B
2/1
CHF
81.46 +5.75%
Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers
2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A
2/3
CHF
91.99 +4.34%
2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B
2/3
CHF
74.89 +4.43%
2/3
EUR
102.56 +4.53%
Nom
2/3
2/3
2/3
EUR
USD
USD
104.81 +11.26%
18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc Hdg
2/2
CHF
104.60 +2.18%
EUR
105.03 +11.20%
2027926 Carmignac Securite A EUR acc
2/2
EUR 1664.03 +2.31%
2/1
USD
901.14 +11.62%
18833318 Carmignac Sécurité A EUR Ydis
2/2
EUR
103.65 +1.05%
4402685 BSI - MMF - Yd Enhanc. CHF
2/1
CHF
94.00 -100.00%
18833326 Carmignac Sécurité A USD acc Hdg
2/2
USD
105.15 +2.43%
85.40 -25.28%
4402692 BSI - MMF - Yd Enhanc. EUR
2/1
EUR
105.22 +3.38%
CHF
132.70 +6.41%
2018256 BSI - MMF - Yd Enhanc. USD
2/1
USD
111.87 +3.62%
Cornèr Banca SA - Lugano
Tél. +41 91 800 51 11
Fax +41 91 800 53 49
USD
97.80 -14.44%
866225 CB-Accent Income Fund
2
CHF
100.35 +3.66%
Berger, van Berchem & Cie
Tél. 022 319 10 00
Tél. 022 345 10 00
[email protected]
BlackRock Asset Management Suisse SA
Tél. 022 703 19 70
www.blackrock.com/ch
2/1
CHF
118.76 +18.50%
1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund
2
USD
105.51 +0.50%
3453381 DM Swiss Equity Asymmetric Cl Q
2/1
CHF 12304.19 +16.89%
Fonds de placement étrangers
2
JPY 6862.00 +26.75%
3085600 CB-Accent Lux Asian Century B
2
EUR
101.61 +2.20%
1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B
2
EUR
150.91 +1.66%
11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF)
2/1
CHF
77.50 -19.35%
2344989 RFP Swiss Equity Plus A
2/2
CHF
110.28 +27.83%
4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B
2
EUR
105.71
CHF
11.27 +12.03%
2344994 RFP Swiss Equity Plus I
2/1
CHF
111.39 +28.64%
1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B
2
EUR
73.80 +16.59%
567975 BGF LatinAm A USD
2/1
USD
72.21 -11.49%
Carmignac Gestion
www.carmignac.ch
1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B
2
USD
223.95 +32.71%
2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD
2/1
USD
25.25
4451387 CB-Accent Lux New World B
2
EUR
1501042 BGF US FlexEquity A USD
2/1
USD
22.27 +28.36%
4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B
2
EUR
111.41 +2.48%
333541 BGF WdGold A USD
2/1
USD
27.85 -45.23%
10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B
2
EUR
101.45 +0.34%
620823 BGF WdMining A USD
2/1
USD
45.01 -24.88%
11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B
2
EUR
115.08 +4.21%
1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B
2
CHF
137.17 +20.73%
1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B
2
USD
66.80 +20.62%
-5.15%
100.42
4556982 Tower Fund Global High Yield Bd R USD (cap)
4/1
USD
164.46 +1.94%
12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF
2/1
CHF
19519449 Tower Fund Global High Yield Bd R EUR HDG
4/1
EUR
103.92 +1.68%
12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR
2/1
10175436 Tower Fund Investment Grade Bd R EUR
4/1
EUR
115.50 +2.58%
12348781 BSI-Multinvest-Cash USD
2/1
10175446 Tower Fund Investment Grade Bd D USD
4/1
USD
113.86
893401 Tower Fund Loc Cur Emerg Mkt Debt D USD
4/1
USD 9300.97 -8.48%
277517 BSI-Multibond CHF
2/1
CHF
4556977 Tower Fund US Equity R USD
4/1
USD
277518 BSI-Multibond EUR
2/1
EUR
277519 BSI-Multibond USD
2/1
USD
119.76
277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF
2/1
CHF
89.97
1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF
2/1
CHF
118.78 +0.36%
1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR
2/1
EUR
145.72 +1.27%
1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD
2/1
USD
156.25 +2.08%
12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR
2/1
EUR
120.21 +1.89%
12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD
2/1
USD
106.24
-2.64%
12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF
2/1
CHF
106.62
-0.10%
12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR
2/1
EUR
132.95
-2.63%
12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD
2/1
USD
103.74
-2.62%
12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF
2/1
CHF
102.65
-2.76%
Représentant pour la Suisse:
BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.
Tél. +352 46 70 60 63
Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts
en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch.
19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc Hdg
2/2
CHF 1048.60 +3.00%
3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc
2/2
EUR 1138.61 +3.00%
19033147 Carmignac Capital Plus A USD acc Hdg
2/2
USD 1052.38 +3.11%
19033289 Carmignac Commodities A CHF acc Hdg
2/2
CHF
91.13
-8.01%
100.66 +0.05%
1568347 Carmignac Commodities A EUR acc
2/2
EUR
267.46
-8.00%
EUR
101.97 +0.29%
19033293 Carmignac Commodities A USD acc Hdg
2/2
USD
90.92
-7.85%
USD
101.11 +0.31%
18788386 Carmignac Court Terme A CHF acc Hdg
2/2
CHF 5036.08 +0.11%
2027910 Carmignac Court Terme A EUR acc
2/2
EUR 3759.64 +0.18%
111.04 +0.38%
18788390 Carmignac Court Terme A USD acc Hdg
2/2
USD 5028.03 +0.32%
60.55 +1.24%
18833369 Carmignac Emergents A CHF acc Hdg
2/2
CHF
101.12
-6.09%
-2.57%
2027897 Carmignac Emergents A EUR acc
2/2
EUR
709.85
-6.07%
-4.21%
18788406 Carmignac Emergents A EUR Ydis
2/2
EUR
100.41
-6.16%
18788409 Carmignac Emergents A USD acc Hdg
2/2
USD
100.63
-6.22%
19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc Hdg
2/2
CHF
101.34
-1.97%
3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc
2/2
EUR 1078.93 -1.91%
Fonds d’allocation d’actifs
19033137 Carmignac Emerging Discovery A USD acc Hdg
2/2
USD
-2.56%
2087605 CS Triamant Balanced
19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc Hdg
2/2
CHF
87.25 -12.15%
12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc
2/2
EUR
19033327 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR Ydis
2/2
12617967 Carmignac Emerging Patrimoine A USD acc Hdg
BSI SA
Tél. +41 91 809 31 69
Fax +41 91 809 41 82
www.bsibank.com
Fonds en monnaies
Fonds en obligations
-8.75%
92.7%
97.7%
83.0%
84.3%
35.6%
94.9%
91.5%
95.1%
91.2%
96.8%
56.6%
96.8%
78.8%
88.8%
88.3%
84.8%
84.8%
54.7%
73.7%
71.2%
19.2%
88.8%
87.5%
97.9%
63.3%
3453367 DM Swiss Equity Asymmetric Cl A
2/1
USD
GlaxoSmithKline
Hennes & Mauritz
HSBC
Imperial Tobacco
ING Groep
LVMH
National Grid
Nestle
Novartis
Reckitt Benckiser
Rio Tinto
Roche
Royal Dutch Shell
Sanofi
SAP
Siemens
Standard Chartered
Telefonica
Tesco
Total
UBS
Unilever N.V.
Unilever PLC
Vodafone
Zurich Insurance
105.39 +0.00%
3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF
4/1
64.0%
96.0%
68.9%
40.9%
96.6%
93.9%
31.0%
98.2%
98.7%
44.5%
46.3%
81.4%
74.9%
58.1%
74.6%
89.9%
99.3%
76.3%
31.1%
74.8%
92.1%
27.3%
66.2%
80.2%
42.2%
EUR
106.62 +2.67%
19519335 Tower Fund Global High Yield Bd D USD
ABB
Air Liquide
Allianz
Anglo American
Anheuser-Busch
AstraZeneca
Barclays
BASF
Bayer
Banco Bilbao V. A.
Banco Santander
BG Group
BHP Billiton
BNP Paribas
BP
B.A.T.
Richemont
Daimler
Deutsche Bank
Deutsche Telekom
Diageo
E.ON
ENI
Ericsson
GDF Suez
2
EUR
USD 18116.34 +18.43%
Index de sécurité TIPER
sur le STOXX Europe 50
2
4/1
64.10 +36.38%
113.97 +22.46%
4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B
587300 Tower Fund Global Equity R USD
USD
EUR
109.41 +19.95%
101.90 +2.37%
2/1
2/5
EUR
EUR
2610311 BBGI Share Clean Energy (USD)
1924309 Bruellan Dynamic - Tactical
2/2
4/1
168.10 +3.00%
102.13 +0.10%
3112416 RFP Special Europe Plus A
12506831 Tower Fund Global Asset Allocation R EUR HDG
USD
CHF
96.34 +18.97%
110.03 +2.41%
2/1
2
EUR
USD
2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD)
2/1
4/1
117.50 +25.74%
109.70 +18.21%
618486 BGF European A EUR
11232038 Tower Fund Global Asset Allocation R USD
CHF
CHF
122.14 +6.97%
EUR 6864.95 +15.50%
2/1
2/2
EUR
4/1
2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val.
2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland
2
1057929 Tower Fund European Equity R EUR
127.90
89.70 +1.03%
1884262 CB-Accent Lux Cima Diversified EUR B
-4.46%
USD
EUR
174.40 +31.93%
100.81
1/1
2
CHF
EUR
2248527 BBGI Commodities (USD)
866229 CB-Accent Income Fund
2/2
4/1
BBGI GROUP SA
Tél. + 41 22 595 96 11
www.bbgi.ch
114.30 +10.43%
2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland
11246596 Tower Fund Emerging Markets Equity R EUR
375.49 +31.34%
CHF
93.37 +0.01%
-2.74%
USD
2/2
EUR
110.43
2
4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF)
2/1
USD
145442 Pharma/wHealth FCP Fund
Fonds de placement suisses
618455 BGF Emerging Europe A2 EUR
4/1
Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA
Tél. 044 214 23 33
www.oppenheim.ch
CACEIS (Switzerland) S.A.
Tél. +41 22 360 94 00
www.caceis.ch
821577 Dynamic Ratchet Bond - Japan
11246603 Tower Fund Emerging Markets Equity R USD
205.11 +25.31%
197.27 +1.16%
85.34 +4.90%
-3.12%
Nom
EUR
103.17 +4.78%
-1.14%
No. val.
2/2
83.78 +4.63%
Leumi Private Bank
1, rue de la Tour de l'Ile, Genève
Tél: +41 58 207 3555
Fax: +41 58 207 3805
2027935 Carmignac Profil Réactif 75 A EUR acc
Fonds en actions
Nom
2/1
EUR
102.11 +22.58%
277516 BSI-Multihelvetia
2/1
CHF
408.99 +22.97%
277522 BSI-Multinippon
1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks
1473627 BSI-Multinvest - US Stocks
11549886 BSI-Multinvest Global Themes
12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF
12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR
1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD
2/1
2/1
2/1
2/1
2/1
2/1
2/1
USD
USD
CHF
EUR
USD
106.86
-1.68%
13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR
EUR
105.70
-2.16%
13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged
USD
107.06
-1.61%
13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged
USD
105.90
-2.17%
11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR
EUR
104.51
-3.96%
11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR
EUR
102.63
-4.44%
2/1
CHF
972.44 +6.60%
2087607 CS Triamant Balanced
2/1
EUR 1101.38 +6.04%
98.59 -12.18%
2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented
2/1
CHF 1083.44 +10.49%
EUR
86.79 -12.21%
2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented
2/1
EUR 1192.98 +9.71%
2/2
USD
86.37 -12.30%
2087602 CS Triamant Income Oriented
2/1
CHF
2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc
2/2
EUR
226.18 +13.17%
2087603 CS Triamant Income Oriented
2/1
EUR 1030.97 +2.57%
2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc
2/2
EUR
303.53 +1.14%
18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc Hdg
2/2
CHF
101.64 +1.09%
Dynagest SA
Tél. +41 22 593 55 55
www.dynagest.ch
18788393 Carmignac Euro-Patrimoine A EUR Ydis
2/2
EUR
101.49 +0.84%
916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (EUR)
3/3
EUR 1655.61 -0.50%
18788375 Carmignac Euro-Patrimoine A USD acc Hdg
2/2
USD
101.68 +1.10%
11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.)
3/3
CHF
19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc Hdg
2/2
CHF
1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD)
3/3
USD 1238.88 -2.61%
3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc
2/2
EUR 1083.01 -5.13%
11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.)
3/3
CHF 1008.41 -3.01%
19033173 Carmignac Global Bond A EUR Ydis
2/2
EUR
88.51
-5.38%
2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR)
3/3
EUR 1344.45 -0.23%
19033161 Carmignac Global Bond A USD acc Hdg
2/2
USD
89.64
-5.32%
2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR)
3/3
EUR 1381.83 +0.12%
19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc Hdg
2/2
CHF
109.60 +6.73%
2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD)
3/3
USD 1454.19 -3.22%
839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc
2/2
EUR
154.29 +6.58%
2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD)
3/3
USD 1482.21 -2.88%
19033118 Carmignac Grande Europe A EUR Ydis
2/2
EUR
109.50 +6.50%
19033113 Carmignac Grande Europe A USD acc Hdg
2/2
USD
110.14 +6.93%
18833362 Carmignac Investissement A CHF acc Hdg
2/2
CHF
115.28 +11.91%
GAM
Tél. +41 58 426 30 30
[email protected]
Liste complète sous www.gam.com
2027941 Carmignac Investissement A EUR acc
2/2
EUR
991.28 +12.33%
385479 GAM GLOB. DIVERSIFIED OEIC ACC
GBP
37.66 +31.38%
18833345 Carmignac Investissement A EUR Ydis
2/2
EUR
115.62 +12.07%
10679823 GAM STAR ABSOLUTE EUROPE EUR DIST
EUR
11.80 +17.45%
18833377 Carmignac Investissement A USD acc Hdg
2/2
USD
115.71 +11.88%
CREDIT SUISSE
100.77
4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF)
2/1
4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR)
90.18
www.credit-suisse.com/triamant
861.24 +2.54%
990.92
-0.67%
-4.61%
216.93 +24.48%
154.17 +18.04%
124.21 +4.19%
99.27 +6.11%
99.85 +6.08%
217.96 +6.54%
Fonds stratégiques
Pegaso Capital Partners S.A.
Tél. +41 91 210 31 94
www.pegasocapital.com
[email protected]
EUR
JPY 4244.00 +47.81%
CHF
-3.14%
13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR
Fonds en actions
542571 BSI-Multieuropa
82.54
-0.83%
CHF
103.35 +1.37%
2/1
EUR
111.97
-1.42%
4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF)
2/1
CHF
103.97
-4.02%
4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR)
2/1
EUR
117.38
-5.74%
914793 GAM STAR ASIA-PAC EQ EUR ACC
EUR
127.04 +15.74%
11090616 BSI Life Invest - 40
2/1
CHF
108.68 +5.64%
18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc Hdg
2/2
CHF
101.69 +2.79%
2659081 GAM STAR ASIAN EQ USD ACC
USD
14.38 +7.75%
11527845 BSI - Multinvest Alternative UCITS
2/1
EUR
103.29 +3.93%
2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc
2/1
EUR
566.26 +2.80%
12289064 GAM STAR CAPITAL APPRECIATION US EQ USD DIST
USD
16.31 +37.68%
18833388 Carmignac Patrimoine A EUR Ydis
2/2
EUR
101.29 +2.77%
14031928 GAM STAR CAT BOND USD ACC
USD
11.81 +8.67%
Données au 22.11.2013
De 0 à 100% (de la sécurité la plus faible à la plus élevée).
La corrélation, la liquidité, la volatilité, le prix, l’EPS, le P/E,
les news, la contagion ainsi que les risques systémiques sont
intégrés. Cet index est basé sur l’objectivité et la transparence.
Plus d’infos: www.cfinancials.com/tiper
Autres fonds
12352295 BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR
2/1
EUR
99.73
-1.74%
18833315 Carmignac Patrimoine A USD acc Hdg
2/2
USD
101.81 +2.71%
3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC
USD
22.46 +21.88%
12352305 BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD
2/1
USD
100.30
-1.67%
2/2
EUR
176.91 +2.38%
12403371 GAM STAR COMPOSITE GLB EQ CHF ACC
CHF
13.91 +23.49%
12352303 BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF
2/1
CHF
99.14
-1.97%
2/2
EUR
164.26
1705552 GAM STAR CONT EURO EQ EUR ACC
EUR
17.54 +18.11%
-1.11%
Lundi 25 novembre 2013 PAGE 17
FONDS DE PLACEMENT
No. val.
No. val.
12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES EUR ACC
Nom
EUR
13.16 +14.86%
Fonds d’allocation d’actifs
10681822 GAM STAR DISCRETIONARY FX CHF ACC
CHF
10.10 +2.79%
12407364 GAM STAR DYN GLB BD USD ACC
USD
10.82
13963685 GAM STAR EM ASIA EQ USD ACC
USD
10864576 GAM STAR EM MKTS RATES EUR ACC
EUR
924687 GAM STAR EUROPEAN EQ EUR ACC
EUR
12.47
11.38
-2.29%
CHF
11.84 +11.21%
11.16 +7.50%
12297388 GAM STAR GLOBAL EQ INFL FOCUS II USD ACC
USD
153.36 +9.19%
13282997 GAM STAR GLOBAL QUALITY USD ACC
USD
13.47 +23.96%
10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC
USD
11.95 +2.95%
13491182 GAM STAR GLOBAL SELECTOR II EUR ACC
EUR
11127519 GAM STAR KEYNES QUANT ST USD ACC
USD
10.47
-3.40%
10680293 GAM STAR LOCAL EM RATES AND FX USD ACC
USD
12.01
-7.60%
12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC
EUR
12.40 +2.62%
Nom
No. val.
Picard Angst Asset Management AG
Tél. +41 (0) 22 989 50 00
www.picardangst.ch
[email protected]
Fonds de placement matières premières
Nom
3833993 Target Investment Fund - 35 B
2/2
CHF
11.95 +7.30%
2/2
CHF
12.54 +9.42%
2/2
CHF
16.55 +23.02%
3833973 Target Investment Fund Obligationen B
2/2
CHF
10.07
3834082 Target Investment Fund Sustainable B
2/2
CHF
USD
73.06 -16.04%
4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF
2/1
CHF
105.94 -16.55%
4913677 All Commodity Tracker Plus C USD
2/1
USD
73.77 -15.94%
4913682 All Commodity Tracker Plus Ch hdg CHF
2/1
CHF
107.59 -16.43%
4913680 All Commodity Tracker Plus P USD
2/1
USD
82.26 -15.58%
4913684 All Commodity Tracker Plus Ph hdg CHF
2/1
CHF
81.21 -16.04%
19027338 PA Energy & Metals Fund A
2/1
USD
87.95 -12.93%
LÉGENDES
Oddo Asset Management
Tél. +33 1 44 51 89 17
[email protected]
19027340 PA Energy & Metals Fund Ae
2/1
EUR
87.46 -13.31%
19027341 PA Energy & Metals Fund Ah
2/1
CHF
87.37 -13.39%
Représentant en Suisse:
BANQUE GENEVOISE DE GESTION S.A.
15 Rue Toepffer, 1206 Genève, Suisse.
Marchés émergents
19482381 Emerging Markets Fund A1 CHF
2/1
CHF
91.94
-
Conditions appliquées lors de l’émission de parts:
1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.
(l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)
2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées).
4) Plus commission d'émission
Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund
-
-
-
USD
24.40 +8.59%
1671615 Martin Currie GF - Greater China
USD
21.21 +6.21%
431832 Martin Currie GF - Japan
USD
13.10 +26.33%
14637517 Oddo Active Equities EUR A
EUR
135.45 +21.08%
19482579 Emerging Markets Fund A1 EUR
2/1
EUR
90.78
-
1529205 Oddo Avenir Euro A
EUR
177.57 +17.46%
19482577 Emerging Markets Fund A1 USD
2/1
USD
95.23
-
10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss
6/6*
CHF
112.16 +4.87%
10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss
6/6*
CHF
121.15 +10.24%
148536 BDekafonds
EUR
52.16
-1.03%
329041 Dekar. Int Ant
EUR
17.62
-4.59%
332847 Interzins
EUR
25.81 +1.66%
15.00 +34.19%
3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC
USD
12.46 +27.08%
1233140 Oddo Avenir Europe A
EUR
339.18 +17.73%
2462051 GAM STAR WORLDWIDE EQ USD ACC
USD 3347.24 +23.57%
20323939 Oddo Avenir Europe D
EUR
117.66 +17.66%
386098 GAM UK DIVERSIFIED ACC
GBP
4534884 Oddo Commodities Convertibles A
EUR
106.49
2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World
6/6*
CHF
246.58 +1.20%
LÉGENDES DES FONDS UBS
2516586 Oddo Convertibles A
EUR
131.26 +5.51%
6/6*
CHF
312.43 +4.52%
1359776 Oddo Convertibles Taux A
EUR
151.94 +5.87%
6/6*
CHF
234.60 +7.88%
1563258 Oddo Génération Europe A
EUR
351.84 +15.95%
6/6*
CHF
209.31 +9.50%
*)
**)
1)
2)
3)
18503960 Oddo Haut Rendement 2017 A
EUR
115.92 +4.10%
18503942 Oddo Haut Rendement 2017 D
EUR
111.95 +0.73%
20356197 Oddo Haut Rendement monde 2018 A
EUR
105.42
Fonds en actions
973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A
2/1
CHF 2157.76 -5.73%
599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A
2/1
CHF 1241.82 +14.89%
19999071 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A
2/1
EUR 1018.13
439578 IAM Global Eq. Fd - A
2/1
CHF 1660.98 +23.01%
1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A
2/1
CHF 2379.87 -18.87%
2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A
2/1
CHF
439579 IAM SWISS Eq. Fd - A
2/1
CHF 2076.70 +22.63%
970.20
-4.04%
UBS Vitainvest Fonds
-3.28%
-
20356201 Oddo Haut Rendement monde 2018 D
EUR
105.38
915736 Oddo Obligations Optimum C
EUR
119.76 +1.43%
1940177 Oddo Proactif Europe A
EUR
171.93 +9.01%
-
Cours de la veille
Mise à jourmensuelle
Plus commission d'emission
Plus commission d'emission et de rachat
Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de placement
4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement
5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement
6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds
(L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire)
6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre
du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)
7) Emission provisoirement suspendue
Banque Vontobel SA
Tél. +41 58 283 78 88
Trouvez rapidement votre solution d‘investissement:
www.derinet.ch
CHF 101.00+1.36%
4925923 Vontobel ETSF
22/11/2013
Conditions appliquées lors du rachat de parts:
1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le
rachat a lieu à la valeur d’inventaire).
2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de
la filière de distribution).
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors de la vente de placements).
4) Combinaison de 2) et 3).
5) Conditions particulières lors du rachat de parts
USD
IAM Independent Asset Management
Tél. 022 818 36 40
www.iamfunds.ch
www.iam.ch
9.15 +16.52%
AUTRES FONDS
12300715 GAM STAR TECHNOLOGY USD ACC
17.58 +24.16%
-0.76%
2/1
1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund
110.41 +24.88%
EUR
No. val.
4913676 All Commodity Tracker Plus A USD
-
12.42 +6.79%
914804 GAM STAR JAPAN EQUITY EUR ACC
CHF 1201.12 +4.75%
Représentant en Suisse:
First Independent Fund Services S.A.
Tél. +41 44 206 16 40
273.16 +17.33%
USD
2/1
Martin Currie Global Funds
www.martincurrie.com
-4.79%
12002656 GAM STAR GLOBAL CONVER. BOND USD ACC
484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A
-3.52%
10680441 GAM STAR FLEXIBLE GLOBAL PORT CHF ACC
Nom
Zurich Invest
Tél. 044 628 49 99
Fax 044 629 18 60
www.zurich.ch
PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI
Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs
fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à
[email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 10
2/2
CHF
11.55 +4.67%
Les informations sont fournies sans garanties.
OPTIONS SUISSES
No. val.
Symbol
Echeance
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
No. val.
SMI EXPANDED
10062137
MABBA
-
C
13.10
-
2.06
50
2.00
-
11407416
MIUCD
-
P
1.05
-
1.37
2
1.38
-
11551441
NESCMM 20.12.13 C
11744567
UISYN
20.12.13 C
64.00
25.00
0.14
25
0.12
16.88
250.00
100.00
1.10
9
1.07
110.67
12148094
UBSYJ
19.12.14 C
20.00
10.00
0.07
115
0.06
25.32
12899284
LOGRZ
19.12.14 C
11.91
9.16
0.13
150
0.12
44.92
13860532
SOUSB
-
C
0.85
-
0.64
5
0.64
-
13860582
MUSVB
-
C
0.83
-
0.96
10
0.85
-
20.06.14 P
70.00
10.00
0.63
4
0.14
16.83
14746233
VTSYNV 19.12.14 C
400.00
100.00
0.12
90
0.10
19.82
20909408
ABBBB
20.12.13 C
24.00
5.00
0.06
10
0.04
21.86
11549449
ABBCBB 20.12.13 C
18.00
10.00
0.48
15
0.50
42.60
12958388
ABBHG
20.00
10.00
0.34
40
0.35
22.49
19.12.14 C
4665238
ABBID
19.12.14 C
22.50
40.00
0.05
380
0.05
21.73
18721030
ABBKS
20.12.13 C
20.00
10.00
0.30
514
0.32
47.06
18721038
ABBKV
20.12.13 P
22.00
10.00
0.03
170
0.02
22.57
21883036
ABBMC
19.06.15 C
20.00
10.00
0.37
210
0.36
21.19
21620935
ABBUS
21.03.14 C
21.50
4.00
0.47
30
0.49
22.80
20494852
ABZZL
21.03.14 C
18.00
10.00
0.50
1028
0.52
38.54
20494853
ABZZN
21.03.14 C
20.00
10.00
0.34
1549
0.34
32.10
ACTELION N
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
No. val.
Symbol
Echeance
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
No. val.
PANALPINA WELTTRA N
BALZC
20.12.13 C
105.00
20.00
0.17
400
0.19
24.01
20645065
VTKNIE
21.03.14 C
100.00
50.00
-
50
0.36
29.32
BALZI
20.12.13 C
110.00
20.00
0.10
400
0.07
22.63
21035238
KNIJO
20.12.13 C
105.00
50.00
-
90
0.22
-
21974155
BALZX
20.06.14 C
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20.00
0.17
200
0.25
22.23
21177180
KNIUB
20.12.13 C
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25.00
0.24
100
0.34
28.15
22630713
BALCS
19.09.14 C
110.00
20.00
0.24
50
0.25
19.43
21177181
KNIUD
20.12.13 C
112.00
25.00
0.13
16
0.24
24.07
BARRY CALLEBAUT N
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1200.00
100.00
0.08
30
0.07
21326723
KNIJB
21.03.14 C
110.00
50.00
-
150
0.21
27.50
22091596
FKNIC
-
100.89
-
0.34
20
0.43
-
C
LOGITECH INTL N
CLNWX
CLNUD
20.12.13 C
19.12.14 C
16.00
16.00
5.00
5.00
0.06
0.32
510
35
0.04
0.30
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12899284
LOGRZ
19.12.14 C
11.91
9.16
0.13
150
0.12
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12899286
LOGUY
19.12.14 C
13.74
9.16
0.08
20
0.09
47.87
12899288
LOGUZ
19.12.14 C
16.48
9.16
0.04
100
0.05
22294279
CLNUF
21.03.14 C
17.00
5.00
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5
0.08
25.95
13652575
OLOGA
-
C
5.47
-
0.52
50
0.52
-
CLNUJ
18.12.15 C
20.00
5.00
0.23
150
0.20
28.13
14417105
VTLOGI
20.12.13 C
10.99
3.66
0.00
15
0.06
52.30
18871751
LOGUT
19.12.14 C
9.16
4.58
0.42
35
0.46
45.91
20495132
LOGKM
21.03.14 C
10.00
4.00
0.23
41
0.26
48.21
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19063207
XLCSG
19.03.14 C
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20.00
0.02
150
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8.00
4.00
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3
0.58
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-
C
22.44
-
0.38
100
0.38
-
21138022
LOGUM
20.12.13 C
8.50
5.00
0.26
10
0.29
41.86
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VTCSAQ 18.12.15 C
24.00
10.00
0.44
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5
0.74
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0.02
26.79
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10
0.17
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22381321
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20.00
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CSGLA
28.00
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0.20
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FLONN
72.63
-
0.57
40
0.48
-
18.12.15 C
-
C
20644710
VTCSGC 21.03.14 C
28.00
10.00
0.08
103
0.08
25.14
22766521
LONPA
19.09.14 P
77.00
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0.15
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21119297
CSGKN
20.06.14 C
27.00
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50
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27.41
22814210
TLONG
20.06.14 C
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25.00
0.19
17
0.17
9.60
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CSGLAN 19.06.15 C
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10.00
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300
0.09
20.58
NESTLE N
10519725
ATLAO
18.12.15 C
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ATLEI
20.06.14 C
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ATLEO
20.12.13 C
70.00
100.00
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10
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16.51
20494947
ATZKH
21.03.14 C
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ATLZK
20.06.14 C
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30
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21632103
ATLUT
20.06.14 C
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0.78
30.50
22294264
ATLWC
21.03.14 C
72.50
10.00
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31.95
22383719
SOATR
-
C
68.81
-
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2
0.36
-
22875673
ATLPP
20.06.14 P
75.00
40.00
0.18
20
0.19
32.41
ADECCO N
GALENICA N
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
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25.00
0.14
25
0.12
16.88
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18.12.15 C
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200.00
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5
0.74
36.43
12602118
NESUS
19.12.14 C
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10.00
1.70
17
1.67
25.25
22766514
GALJA
19.09.14 C
900.00
500.00
0.13
25
0.14
30.20
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100
0.30
16.88
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10.00
0.56
32
0.51
16.79
HOLCIM N
18721023
NESKY
20.12.13 C
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15.00
0.16
1000
0.19
26.20
13567193
MHOLK
-
C
37.88
-
1.45
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1.40
-
20095988
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20.00
0.07
35
0.07
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14186853
HOLDW
20.06.14 C
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10.00
0.36
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0.33
23.24
20095989
VTNEAL
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0.34
50
0.31
17.06
18.12.15 C
14417028
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10.00
0.75
4
0.69
25.10
20494788
NEZKR
21.03.14 C
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0.55
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HOLKS
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1400
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NEKKB
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NESQP
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MHOLC
-
C
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-
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0.32
-
10062137
MABBA
-
C
13.10
-
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2.00
-
19695115
HOLUV
19.12.14 C
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10.00
0.20
30
0.16
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11407416
MIUCD
-
P
1.05
-
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1.38
-
20495137
HOLZC
21.03.14 C
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20.00
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0.39
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11551441
NESCMM 20.12.13 C
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HOLWA
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0.13
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20.06.14 C
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2
0.18
20.98
11744567
UISYN
20.12.13 C
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1.10
9
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0.18
3
0.19
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12628938
SYNUF
20.12.13 C
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80.00
0.15
48
0.08
15.39
22441413
XPWTA
19.12.14 C
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100.00
-
200
0.49
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12628939
SYNUG
20.12.13 C
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80.00
0.04
130
0.01
15.50
22804747
SSYNB
21.03.14 C
340.00
100.00
-
16
0.15
13.01
14417013
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100.00
0.50
20
0.47
24.62
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18871831
RIEUZ
20.12.13 C
160.00
100.00
0.32
5
0.39
-
14746233
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100.00
0.12
90
0.10
19.82
19526985
VTRIER
20.12.13 C
200.00
50.00
-
3
0.19
45.55
18425469
SLSYN
340.00
100.00
0.28
30
0.24
19.47
19526986
VTRIES
20.12.13 C
160.00
50.00
0.71
20
0.78
-
18425470
SMSYN
18.06.14 C
380.00
100.00
0.17
7
0.08
18.66
20645055
VTRIEG
21.03.14 C
200.00
50.00
0.31
36
0.35
40.44
18555331
MSYNJ
-
C
298.78
-
0.60
2
0.54
-
21177232
RIEUL
20.12.13 C
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100.00
0.18
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18555349
SOSYH
-
C
313.07
-
0.47
60
0.39
-
22315401
RIEUF
21.03.14 C
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100.00
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100
0.23
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20.00
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-
10
0.33
54.18
21117585
13376676
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0.50
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0.50
20.81
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ROCDU
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20.06.14 C
ROCDV
20.06.14 C
200.00
100.00
0.54
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0.55
29.22
4664828
UBSDM
19.12.14 C
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40.00
0.01
27
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19.12.14 C
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UBSUZ
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20.12.13 C
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SWROG 18.12.13 C
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ROZZG
20.06.14 C
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UBSYI
19.12.14 C
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ROGYI
21.03.14 C
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19.12.14 C
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UBSLM
19.12.14 C
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UBSLR
19.12.14 C
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VTSGSJ
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-
114
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VTSGAS 21.03.14 C
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SGKKK
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SONOVA HLDG N
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19.12.14 C
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UPZUR
19.12.14 C
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STMUG
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FZUPA
-
C
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-
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-
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STMUL
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ZURUX
18.12.15 C
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NOVPB
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20
0.40
18.86
3406197
NOVPF
19.12.14 C
65.00
15.00
0.52
530
0.58
19.66
SULZER N
12899284
LOGRZ
19.12.14 C
11.91
9.16
0.13
150
0.12
44.92
3406198
NOVPH
19.12.14 C
70.00
15.00
0.33
20
0.43
21.74
21875450
VTSUAB 20.06.14 C
140.00
-
0.24
120
0.22
-
13860532
SOUSB
-
C
0.85
-
0.64
5
0.64
-
3406203
NOVPS
18.12.15 C
70.00
15.00
0.44
10
0.52
21.09
13860582
MUSVB
-
C
0.83
-
0.96
10
0.85
-
19063226
UFBAE
19.03.14 C
39.08
19.53
0.21
2
0.21
29.59
3406984
NOVLV
21.12.18 C
50.00
15.00
1.49
106
1.50
21.68
SWISS LIFE HLDG N
14186874
SREDQ
20.06.14 P
70.00
10.00
0.63
4
0.14
16.83
19808292
BAEZB
19.12.14 P
34.00
16.00
0.11
15
0.12
30.00
3406995
NOVLY
21.12.18 C
55.00
15.00
1.21
112
1.22
20.53
21097008
MSLHN
-
C
137.56
-
1.07
2
1.06
-
14746233
VTSYNV 19.12.14 C
400.00
100.00
0.12
90
0.10
19.82
21486465
MBAEH
-
C
35.02
-
0.77
40
0.69
-
3407415
NOVTK
21.12.18 C
70.00
15.00
0.58
4
0.65
19.52
21119374
SLHKK
21.03.14 C
185.00
40.00
0.37
2
0.37
31.03
0.16
100
0.17
20.42
21875684
MBAED
-
C
38.86
-
0.30
5
0.32
-
13071303
NOVUCS 20.06.14 C
70.00
20.00
0.18
1100
0.22
17.68
21485649
VTSLHY
20.12.13 C
190.00
50.00
0.10
200
0.09
23.61
22294274
BAEUU
18.12.15 C
50.00
10.00
0.28
30
0.28
24.81
13071307
NOVYCS 19.12.14 C
70.00
20.00
0.28
380
0.30
20.15
21525192
SLHJH
21.03.14 C
180.00
100.00
0.16
50
0.17
29.84
22294277
BAEWA
18.12.15 C
35.00
10.00
0.97
1
0.92
27.06
22091570
FSLHI
-
156.39
-
1.37
15
1.41
-
C
SWISSCOM N
21118403
OERKR
21.03.14 C
12.00
5.00
0.36
2
0.32
39.07
20495005
KNIKX
21.03.14 C
120.00
20.00
-
20
0.22
23.09
21650678
OERUG
19.12.14 C
16.00
5.00
0.16
115
0.14
32.43
18721071
SCMZO
20.12.13 C
400.00
50.00
1.29
3
1.27
40.04
20495006
KNIKY
21.03.14 C
130.00
20.00
0.16
40
0.10
24.50
22767711
FOEBA
-
11.52
-
0.36
50
0.33
-
21974715
SCMZG
19.12.14 P
440.00
50.00
0.58
3
0.64
17.53
C
19.96
290.00
ZURUE
0.45
20.00
16.52
0.21
ZURCAN 19.12.14 C
12230952
10.00
105.00
0.03
50
11494037
29.60
15.00
20.12.13 C
100
23.49
0.34
68.00
BALWO
0.03
0.21
0.77
35
60.00
22286659
100.00
100.00
213
21.03.14 C
KUEHNE+NAGEL INT N
15.01
20.87
0.76
21.03.14 C
BALOISE HLDG N
0.02
0.35
0.35
UFHOL
OC OERLIKON CORP N
275
110
25.00
THOLB
-
0.03
0.34
50.00
21621051
28.52
80.00
100.00
118.40
22068213
0.17
260.00
220.00
120.00
25.32
0.40
ZURCWW 20.12.13 C
ZURCAE 19.12.14 C
01.03.16 C
110.67
3
11494025
11494030
SONCA
1.07
6
ZURICH INSUR GRP N
VTSOOD 19.12.14 C
0.06
0.38
21.03.14 C
12457978
9
0.08
VATJC
20096099
115
-
20909441
28.02.14 C
1.10
20.00
VALIANT HLDG N
SONAR
0.07
60.11
UBS N
ROGUR
10.00
65.00
20.06.14 C
14186858
100.00
C
TEMZE
19695156
20.00
-
18.06.14 C
TEMENOS GRP N
ROCHE HLDG G
250.00
JULIUS BAER GRP N
110.67
50.00
100.00
NOVARTIS N
NOVUG
Vola.
135.00
STRAUMANN HLDG N
3282950
Clôture
135.00
20.12.13 C
20.12.13 C
Précédent Vol.
20.06.14 C
19.12.14 C
UAARY
Ratio
PWTUM 20.12.13 C
UISYN
FAYCA
Strike
PWTJA
UBSYJ
22315128
Echeance
21918183
11744567
22767696
Symbol
22016459
12148094
ARYZTA N
No. val.
SYNGENTA N
SGS N
22294310
20.12.13 C
Echeance
47.69
22294282
20.12.13 C
Symbol
23.48
CLARIANT N
20641736
ABB N
Strike
21974149
14162473
SREDQ
Echeance
21974150
20645102
14186874
Symbol
20797226
ZURWC
16.12.16 C
280.00
50.00
0.25
100
0.24
19.71
20797230
ZURWG
16.12.16 C
220.00
50.00
0.76
5
0.78
22.26
22/11/2013
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
2523886 Kuehne+Nagel Int N
350485 Kuoni R Hldg N -B-
ACTIONS SUISSES (SWX)
A
Clôture
+/-%
117.00 +3.08%
395.25 -1.06%
P/E Yield
H/B 52S
- 2.99
- 0.76
123.20/98.50 201840
404.00/242.80 2834
Vol.
L
1222171 ABB N
4292743 Absolute Invest
136633 Accu Hldg N
2119090 Acino Hldg N
1053247 Actelion N
2985075 Addex Therapeutic N
1213860 Adecco N
18917705 Adecco N 2L
896792 Adval Tech Hldg N
2119466 Advanced Digital N
1248819 AEVIS Holding N
11024060 AFG Arbonia N
1094762 AIRESIS N
883756 Allreal Hldg N
18900932 Alpha PetroVision N
1919955 Alpine Select N
3438970 Alpiq Hldg N
2459027 ALSO Holding N
1442452 Altin N
1808109 Ams
915331 APEN N
1910702 APG SGA N
4323836 Aryzta N
1133920 Ascom Hldg N
12748036 Autoneum N
23.04 +0.83%
19.50
107.90 -1.01%
114.90 +0.09%
74.95 -0.79%
3.64 -0.27%
68.75 -0.15%
64.95
166.50
13.75 -0.72%
33.40
33.60 +0.45%
1.55 +0.00%
123.60 +0.49%
0.17 +6.25%
16.50 +0.00%
121.40 +1.17%
50.00
47.00 -2.08%
96.00 -1.44%
21.00 -1.18%
247.10 +0.45%
67.30 +1.05%
13.85 +0.73%
129.90 +2.69%
- 2.95
-51.28
- - - 1.33
- - 2.62
- - - - 0.90
- - - 4.45
- - 6.06
- 1.65
- 2.40
- - - - 2.83
- 0.99
- - 0.50
23.49/17.20
39.95/19.50
139.00/105.00
119.50/67.00
77.65/43.53
10.95/2.71
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65.68/44.26
175.00/122.60
18.00/11.40
36.50/26.45
34.15/20.65
1.80/1.50
142.80/123.00
0.45/0.13
16.65/14.54
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13.85/8.12
134.40/37.75
3655205
30000
500
2193
298961
11671
257367
4000
16
2891
250
37997
8000
6556
670832
3253
57411
11
4626
50256
4580
139
189650
93954
15127
- 3.07
52.00/33.10
- 4.20
108.90/77.10
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108.50/41.20
- 3.28
138.50/84.50
- 68.55/59.50
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- 3.91 264.75/209.00
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-15.21
14.75/8.80
- 2.19
27.70/25.00
- 54.60/38.00
- 1.82 447.50/415.00
- 3.93
34.15/27.95
- 3.42 1145.00/940.00
- 33.85/25.25
- 3.89 1030.00/900.00
- - 203.90/113.22
- 3.12/2.00
- - 259.75/204.00
- - 900.00/734.00
- 3.94 21380.00/15030.00
- 2.02 254.00/169.70
- 2.36 399.25/281.75
-23.40
81.90/60.20
- 3.05 379.75/300.00
1061
65712
3963
34343
20206
5
12413
6247
653
27
3138
1147
608
60
5904
297
2112
2
11380
5000
124
145
1
10835
4424
4878
10
11030311 Leclanche N
4.06 -0.49%
21927393 Ledermann Immo N
684.00 -0.15%
2242762 LEM Hldg N
19089118 Leonteq N
93.00 +0.00%
3019524 Liechtenst Landesbk
35.50 +0.57%
1281545 LifeWatch N
7.40 +1.79%
1057075 Lindt & Spruengli N 45850.00 +0.12%
1057076 Lindt&Spruengli PS 3892.00 +0.57%
204549 Loeb Holding BE PS 187.00 +0.32%
9.96 -1.39%
2575132 Logitech Intl N
84.30 -0.82%
1384101 Lonza Grp N
2620586 Looser Hldg N
67.85 -0.22%
1169360 Luzerner KB N
356.00 -0.28%
-
8.19/3.00 6338
-/4.39 700.00/471.25
17
1.08
95.85/42.35 2296
4.23
42.15/26.25 4679
8.49/6.55 12225
- 46635.00/33790.00
91
- 3898.00/2923.00
807
2.14 200.00/154.00
200
2.11
10.25/5.73 905127
2.55
89.80/42.76 146525
2.65
75.00/59.00
714
- 383.50/332.00 1900
M
3954285 MCH Group N
59.25 -0.42%
3982108 METALL ZUG N -B- 2175.00 -0.23%
10850379 Meyer Burger N
10.30 -0.48%
1233742 Micronas Semicond N
7.28 -0.82%
5.55 -1.77%
339006 Mikron Hldg N
9.67 +2.33%
1258340 Mobilezone hldg
1110887 Mobimo Hldg N
190.50 +1.06%
1.55 +1.31%
1962480 Myriad Group N
- 0.84
66.00/49.50
6
- - 2300.00/1890.00
59
- 11.75/4.65 268892
- 8.90/6.46 38277
- 6.28/4.99 3924
- 6.20
10.10/8.94 40165
- - 224.70/185.10 7227
- 2.40/1.24 449898
N
B
1253020 BACHEM HLDG N -B- 48.80 +0.10%
1241051 Baloise Hldg N
107.10 +0.00%
900296 Barry Callebaut N
1018.00 -0.68%
1143244 Basilea Pharmaceu N 103.80 +0.00%
137.00 +0.37%
3838999 BB Biotech N
3299134 BC Jura
67.00 +0.00%
479.00 -0.21%
1525171 BCV N
209.00 -2.11%
969160 BEKB / BCBE N
150319 Belimo Hldg N
2410.00 +2.42%
441041 Bell N
2295.00 -1.08%
13.15 +0.38%
2842210 Bellevue Grp N
1820611 BFW Liegensch N -A- 25.60 +0.00%
47.40 -0.21%
1811647 Bk Coop
439.50 +0.11%
130775 Bk Linth N LLB
30.50 +0.49%
13029366 BKW N
147355 BL Kant Bk Zert
964.00 +0.16%
32.30 +0.94%
1268465 Bobst Grp N
622741 Bondpartners
900.00 -1.10%
1232386 Bossard Hldg
195.00 +1.30%
3.02 +0.00%
249229 Bq Prof Gestion
164268 Bque Cant Geneve
228.70 -0.44%
28873 Bque Cant Valais
774.50 +1.64%
134749 Bque Pr Rothschild 15855.00 -2.13%
243217 Bucher Ind N
247.00 -0.24%
2553602 Burckhardt Compre N 380.75 +0.13%
21225580 Burkhalter Hldg N
73.50 +2.80%
820735 BVZ Hldg N
311.50 +0.00%
C
12663946 Calida Hldg N
27.50 +0.55%
215.00 +1.80%
1100359 Carlo Gavazzi
18667529 Castle Altern N 2L
13.05 +0.38%
13.00 +0.39%
509275 Castle Alternativ N
18458715 Castle PE N 2L
14.05 -0.71%
14.00 +0.72%
4885474 Castle Private Eq N
22517316 Cembra Money Bank N 57.00 +2.98%
238.50 +5.07%
193185 Cham Paper Grp N
693777 Charles Voegele Hld
11.10 +1.83%
3.00
162581 CI COM Pr
34.45 +0.29%
870219 Cicor Technologie N
46.95 -0.11%
1434511 Cie Fin Tradition
2060347 CKW N
300.00 +0.00%
15.63 -1.08%
1214263 Clariant N
2534325 COLTENE HLDG N
44.50 -3.05%
410.00 +0.99%
382575 Comet Hldg N
2059.00 +0.10%
265798 Conzzeta
2862650 Cosmo Pharmaceutic 77.35 +0.52%
162471 CPH Chem&Pap H N-A- 1249.00 +2.38%
97.50 -0.51%
1111570 Crealogix Hldg N
1213853 CS Group N
26.19 +0.31%
3.40 -0.29%
1102521 Cytos Biotechnolo N
-
2.91
29.95/22.30 3439
4.65 235.00/184.60
695
14.50/11.30 5000
14.45/11.25 5000
14.80/12.70 9500
5.36
14.80/12.60 18061
57.90/54.50 58887
1.26 244.90/151.60 1939
19.60/7.00 64027
4.00/2.51 4225
0.87
36.30/25.55
555
4.26
58.00/44.00 3585
1.50 340.00/276.25
185
2.11
16.55/10.24 1222457
49.80/28.35 25192
0.98 415.00/205.00 1823
1.94 2120.00/1600.00
159
81.20/27.70 9820
1.04 1349.00/1184.00
1
2.05
104.10/92.00
100
0.38
30.54/20.62 4029841
4.51/2.56 7438
123.40 +0.65%
457.00
73.00 -0.21%
229.90 -0.26%
148.60 -0.60%
-
2.11
4.60
1.30
1.74
-
25.70 -0.19%
7.10
11.85 +1.28%
402.00
276.25 +0.18%
321.75 -0.31%
31.60 +0.00%
36.25 -0.68%
0.95 +2.15%
- - - 0.84
- - 2.53
- 2.33
- - - -
43.50/25.00
565
11.70/6.50
600
13.95/7.94 51994
418.75/390.75
5
297.00/223.20 2640
332.00/207.20 12440
42.25/31.00 1142
36.50/32.50 1000
1.12/0.31 1587087
69.25 -0.07%
504.50 -0.69%
728.00 -0.21%
730.00 +0.00%
- 6.46
- - 1.65
- -
73.50/46.33
534.50/393.25
734.00/573.00
730.00/675.00
D
3048677 Daetwyler Hldg
853104 Datacolor N
12667353 DKSH Hldg N
2073900 DOTTIKON ES HLDG N
2340545 Dufry N
123.90/82.50
460.00/396.25
89.50/62.65
245.00/184.90
154.10/111.10
19820
20
39838
70
58913
E
2473640
716295
2226822
531916
1282989
1644035
3965118
3447695
2121806
No. val. Nom
ACTIONS SUISSES
Edisun Power Euro N
EEII
EFG Intl N
Elma Electronic N
Emmi N
EMS-CHEM HLDG N
Energiedienst Hld N
ENR Russia Invt
Evolva Hldg N
F
932009 Feintool Intl N
1056796 Flughafen Zuerich N
354151 Forbo Hldg N
18390376 Forbo Hldg N 2L
1083
8573
4120
2500
G
1553646 Galenica N
852.00 +1.25%
16.50 +0.30%
10265962 GAM Hldg N
10018595 Gategroup Hldg N
24.80 +0.61%
3017040 Geberit N
264.80 -0.56%
628.00 +0.64%
175230 Georg Fischer N
1064593 Givaudan N
1277.00 +0.08%
18.80 -1.57%
487094 Goldbach Grp N
2.20 -2.22%
3381261 Gottex Fnd Man Hld
134020 Graubuendner KB PS 1206.00 +0.25%
1294946 Groupe Minoteries N 315.00
217577 Grp Baumgartner N 375.00
460.00 +1.21%
801223 Gurit Hldg
-
1.29 854.00/495.00 15547
3.03
17.95/11.70 281850
25.75/16.55 54000
2.49 272.80/191.50 54259
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2.82 1369.00/912.50 17682
4.26
21.60/15.85
399
3.08/1.35 36926
3.15 1210.00/1123.00
20
0.89 465.00/300.00
88
- 420.00/375.00
20
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-
69.40/44.07 4388
69.25/45.50 1000
3.97 431.75/330.00 5876
18.75/14.00
8
6.16
97.45/73.20 2708
1.76
79.10/61.25 682113
52.15/39.90 9998
2.31 550.00/471.50
148
2.76 4300.00/3921.00
7
-
2.92
1.73
5.99
1.84
1262725 HBM Healthcare N
66.85 +0.53%
19348904 HBM Healthcare N 2L 66.90 -0.89%
428.00 -0.12%
1227168 Helvetia Hldg N
358325 Highlight Ev&En
15.00
97.40 +2.53%
2466652 HOCHDORF Hldg N
65.50 -1.21%
1221405 Holcim N
3038073 Huber + Suhner N
47.25 +0.11%
518.50 -0.38%
464795 Huegli Hldg
134160 Hyp Bk Lenzburg N 3980.00 -0.50%
I
8.10 +0.50%
61.60 +1.23%
306.25 +0.08%
17.15 +4.89%
462.50 +0.54%
334.00 +1.21%
66.00
2.36 -0.84%
103.00
-
10.65/7.58 32578
66.75/36.05 44039
308.50/197.20 3140
22.00/15.00
3
465.00/325.00
648
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80.00/55.05
2
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109.00/96.50
926
41.71 +0.58%
66.00 -1.42%
- 1.44
- 2.73
45.14/31.10 451013
69.15/59.40
724
-10.48
- 3.07
- - - - 1.47
- - 3.19
- -
11.00/9.35
200
70.00/59.20 3449429
3.60/1.48 1500
9.41/2.86 16819
19.50/6.54 93706
15.55/7.25 661378
2.22/1.00 1350
74.25/55.65 8669103
-/-
-0.77%
-1.66%
-0.57%
-2.44%
- 1.93
- - - 3.75
- -
13.70/9.05 613077
17.50/7.30 33026
100.50/83.55 1166
53.50/46.75 7822
53.95/34.00
49
12.95
14.80
90.80
52.00
40.00
P
216808 Panalpina Welttra N 144.70 +2.62%
2178339 Pargesa Hldg
69.15 -0.07%
2460882 Partners Grp Hldg N 223.80 +1.18%
217834 Pax Anlage Basel N 1065.00
11853036 Peach Property N
10.15 -1.46%
632875 Pelikan Hldg
24.90
0.13 +0.00%
911512 Perfect Hldg N
50.00
290693 Perrot Duval BP
1366.00
290691 Perrot Duval Hldg
218781 Phoenix Mecano
554.00 +0.64%
608992 Private Equity N
57.05 +0.44%
6.20
1051086 Progressnow inv N
1829415 PSP Swiss Propert N 77.45 -0.19%
462630 Publigroupe N
91.60 +1.44%
146.50
19954121 Publigroupe N 2L
- 1.38
145.60/82.00
- 3.72
72.40/60.50
- 2.79 273.50/192.30
- 1.60 1160.00/1025.00
- 13.75/9.86
- 45.00/15.50
- 0.20/0.12
- 55.00/40.00
- - 1500.00/1263.00
- 2.35 590.00/431.00
- 3.94
57.05/47.00
- 7.80/5.50
- 4.13
91.25/75.85
-10.92
153.00/85.00
- - 152.30/145.00
52306
21201
41972
6
600
378
5100
399
4
645
100
169
30197
3223
872
R
1640583 Repower
1640584 Repower PS
21048333 Richemont N
367144 Rieter Hldg N
1203211 Roche Hldg
1203204 Roche Hldg G
2560733 Romande Energie N
142.00 +0.00%
100.00 -0.20%
91.40 -0.38%
199.10 +1.01%
251.00 -0.30%
253.60 -0.12%
1145.00 +2.32%
-
1.76
2.50
1.26
2.93
2.90
2.36
234.70/141.00
46
200.00/99.95 1982
96.15/67.60 588005
202.50/141.50 20890
258.50/179.00 27403
258.60/176.50 729066
1188.00/994.00
109
S
2714864 Santhera Pharma N
3.23 -5.00%
906209 Schaffner Hldg N
253.50 +1.64%
2463821 Schindler Hldg N
127.00 +0.47%
19841506 Schindler Hldg N 2L 127.00 +0.16%
125.60 +0.08%
2463819 Schindler Hldg PS
19841505 Schindler Hldg PS2L 126.00 +0.16%
227731 Schlatter Industr N
166.00
1.14 -0.87%
579566 Schmolz + Bicken N
51.50 -1.34%
10069964 Schw Natl Vers N
131926 Schw National Bk N 1037.00 -1.14%
1075492 Schweiter Technolog 620.00 +0.00%
249745 SGS N
1990.00 -0.25%
135.00 +0.37%
1288584 ShaPE Cap N
133.00
4832662 ShaPE Cap N 2L
1128957 SHL Telemedicine R
7.31 -1.22%
159.80 +0.19%
1428449 Siegfried Hldg N
2973.00 -0.80%
58797 Sika
1254978 Sonova Hldg N
125.50 -0.87%
469944 Sopracenerina N
149.00
1148406 St.Galler KB N
357.25 +1.49%
63.70 +0.00%
236106 Starrag Group Hd N
1228007 Straumann Hldg N
164.70 -0.18%
141.10 +0.28%
3838891 Sulzer N
78.00
3281613 Swiss Fin&Prop N
189.40 -0.47%
1485278 Swiss Life Hldg N
803838 Swiss Prime Site N
68.40 -0.22%
12688156 Swiss Re N
80.40 -0.19%
874251 Swisscom N
462.40 -0.49%
1.08 +0.00%
1232462 Swisslog Hldg N
1067586 Swissquote Grp Hl N
37.80 -0.13%
0.80
257226 Swmtl Holding
351.50 -1.24%
1103746 Syngenta N
20498578 Syngenta N 2L
350.80 -1.74%
- 6.00/1.09 18865
- 3.16 254.25/200.20 1274
- 1.73 142.00/120.20 23007
- - 136.40/123.90 3500
- 1.75 146.90/121.40 154399
- - 139.70/125.30 17700
- - 210.00/106.00
50
- 1.34/0.58 3279028
- 52.95/38.00 37268
- 1.45 1200.00/1004.00
8
- 6.45 635.00/449.00
939
- 1.51 2450.00/1980.00 15114
-28.15 161.50/122.00
559
- - 146.00/126.00
120
- 8.90/6.01 2310
- 0.75 160.00/107.00 4093
- 1.72 3026.00/1944.00 2716
- 1.27
129.40/95.50 112346
- 4.03 189.00/130.20
200
- 4.20 414.00/322.50 1006
- 68.15/57.80
150
- 2.28 182.60/103.30 33656
- - 171.00/129.60 55620
- 82.00/75.00 7860
- 2.38 193.00/118.70 73978
- 78.85/66.65 92176
- 9.33
84.75/64.85 763587
- 4.76 475.50/379.50 72230
- 1.25/0.96 86904
- 1.59
39.85/25.60 29185
- 2.10/0.23 9225
- 2.70 416.00/344.70 351883
- - 376.00/350.00 4000
T
3336167
2489948
1442088
227101
106.50 -0.19%
94.10 +0.00%
23.25 +0.22%
22.89
581.50 -0.77%
99.90 -0.79%
0.12 -7.69%
174.90 +1.33%
4.60 +0.44%
47.19 -1.56%
-
-
4.23
1.59
1.20
1.16
1.35
2.18
-
116.00/96.70
125
103.40/68.35 6485
25.85/14.65 78454
25.49/21.14 65000
602.00/430.10 65047
104.40/74.15 66053
0.25/0.12 185214
186.88/143.44
30
7.05/3.90 6458
54.70/40.09 642601
-/-
U-blox Hldg N
UBS N
UBS Swiss Swissreal
USI Grp N
403.00 -0.37%
40.40 +0.75%
72.80 +1.82%
132.60 +0.99%
14.10 -0.70%
-
2.73
2.97
4.53
1.51
-
412.25/338.25
44.35/22.85
104.30/68.85
133.90/61.65
14.55/8.61
8307
26999
4023
9164
41508
87.85 +0.23%
16.49 -0.60%
63.00 +0.00%
14.40
-
- 1.14
- 0.91
- - -
89.50/37.25 17922
19.60/14.09 7856555
69.72/60.80 26258
15.90/12.00 5000
V
184045
1478650
208897
2154566
622761
111107
260965
324535
1233554
1073721
2820083
Clôture
+/-%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
- 3.70 5075.00/4644.00
25
- 6.69 270.90/225.60 389022
- - 547.50/450.00
49
ACTIONS SUISSES (VIRT-X)
1222171 ABB N
23.04 +0.83%
1053247 Actelion N
74.95 -0.79%
68.75 -0.15%
1213860 Adecco N
1241051 Baloise Hldg N
107.10 +0.00%
15.63 -1.08%
1214263 Clariant N
1213853 CS Group N
26.19 +0.31%
148.60 -0.60%
2340545 Dufry N
264.80 -0.56%
3017040 Geberit N
1064593 Givaudan N
1277.00 +0.08%
65.50 -1.21%
1221405 Holcim N
10248496 Julius Baer Grp N
41.71 +0.58%
2523886 Kuehne+Nagel Int N 117.00 +3.08%
84.30 -0.82%
1384101 Lonza Grp N
3886335 Nestle N
66.80 -0.30%
72.20 -0.21%
1200526 Novartis N
21048333 Richemont N
91.40 -0.38%
253.60 -0.12%
1203204 Roche Hldg G
249745 SGS N
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68.40 -0.22%
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80.40 -0.19%
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874251 Swisscom N
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16.49 -0.60%
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-
2.95
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1.33
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4.20
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2.11
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NORD AMERICAINES
903037 Abbott Laboratories
911702 Baxter Internationa
925686 Dow Chemical
933071 General Electric
1364753 Intl Minerals
961618 Pepsico
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567472 PG&E
3754629 Philip Mrrs Int
699232 Royal Bank Canada
555100 Schlumberger
10641130 Unisys
1262932 Zimmer Hldgs
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2.36
77.55
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-
-
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300
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7
AUTRES
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11450563 BASF N
455617 Come
21170377 Commerzbank
2862650 Cosmo Pharmaceutic
1462983 Formulafirst
803185 Gold Fields
3381261 Gottex Fnd Man Hld
1210415 IShs SMI (DE)
3019524 Liechtenst Landesbk
2791431 NEWRON PHARMA
1237582 Robeco
490580 Saint Gobain
2844943 SCOR SE
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827766 Siemens N
352780 Volkswagen
352781 Volkswagen Vz
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234.10
-
- - - - - - - - - - 1.56
- 4.23
- - - - - - - - -
122.00/62.50
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700
848
106
2310
1281
190
11
BERNOISES
4981363 ACRON HELVETI VII N
10201284 ACRON HELVETIA I N
2119058 ACRON HELVETIA II N
2521745 ACRON HELVRTI III N
143049 ARBB
3381329 Art & Fragrance N
969160 BEKB / BCBE N
199776 Bern Boerse BIRW
345503 Berner Oberl-Bahnen
151948 Biella-Neher Hldg N
2588916 BLS N
1339601 BV Hldg N
1007225 Cablisys Hldg
3750288 CBC Schweiz N
20185305 Dual RealEstate
10977567 Fortimo Grp N
4582551 Fundamenta Real N
1313282 Gutenberg Group
1924492 ImmoMentum N
2377723 Kleinkraftwerk Bi N
3305096 Logan Capital
3077310 Matador Pr Eq
1452198 Next Generation N
21218624 Novavest N
4862332 Pretium N -A1785508 Q Cap
1384973 QINO CAP PARTNERS
1075176 QINO FLAGSHIP
3033336 Rapid Hldg N
20240373 Rotim Immobil N
2392655 SE Swiss Estates N
1930453 SE Swiss Estates PS
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1474512 Thurella N
1478650 Valiant Hldg N
208897 Valora Hldg N
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-
-
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-
-
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-/- 1000
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2
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100
FONDS SUR INDICES ETF
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1210019 Tecan Grp N
1245391 Temenos Grp N
21540992 Temenos Grp N 2L
1225514 The Swatch Grp N
10019113 THERAMetrics hldg N
21470635 Titlisbahnen N
1160768 Tornos Hldg N
11117190 Transocean N 2L
Valartis Group
17.60 -1.40%
Valiant Hldg N
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Valora Hldg N
224.50 +1.31%
VD Assur Hldg N -B- 388.50 +0.91%
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251.00 +0.00%
Vic-Jungfrau C N
Villars Hldg N
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1.57 +0.64%
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33.40 -0.60%
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VZ Holding N
-
5.68
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500
3.99
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208
W
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- 4.58
61.00/46.00
- 3.99 1850.00/1637.00
- 15.90/8.91
3932
5
8453
Y
1939699 Ypsomed Hldg N
K
1179595 Kaba Hldg N
10083728 Kardex N
923646 KB Basel PS
1070215 Komax Hldg N
1226836 Kudelski
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6.01 +4.34%
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13.65 +0.74%
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72.20 -0.21%
-
O
81682 OC Oerlikon Corp N
3828567 Orascom Devl Hldg N
342080 Orell Fuessli Hld N
11167736 Orior N
632685 OTI Energy
20806262 Walter Meier N
261948 Warteck Invest N
3883839 Weatherford Intl N
J
10248496 Julius Baer Grp N
1787578 Jungfraubahn Hld N
Nebag N
Nestle N
NEW VALUE N
New Venturetec
NEWRON PHARMA
Nobel Biocare N
NORINVEST HLDG N
Novartis N
Novartis N 2L
U
H
201382 I.P.S. Packaging
2386855 Implenia N
1102994 INFICON HLDG N
724910 Infranor Inter
637289 INTERROLL HLDG N
1731394 Intershop Hldg
14078 Intersport PSC N
1364753 Intl Minerals
18762425 IVF HARTMANN Hldg N
505943
3886335
1081986
703683
2791431
3785164
1359224
1200526
3845941
No. val. Nom
130890 Zuger KB
4726.00 +0.34%
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1107539 Zurich Insur Grp N
266173 Zwahlen&Mayr Aigle 490.00
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69.00/51.00
388
Z
13255733 Zehnder Grp
2183118 Zueblin Imm Hldg N
14805212 Zug Estates N -B-
43.90 -0.23%
2.03 +0.50%
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- 2.05
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1969
15704
75
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-
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Clôture
+/-%
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4878180 ComS M Jap IC
4878174 ComS M N Amer IC
44.14 -7.71%
44.68
4878176 ComS M Pac IC
46.69
4878177 ComS M Pac xJap IC
4878183 ComS M Rus30 C IC 155.79
17.43
4878185 ComS M Taiw IC
4878186 ComS M USA IC
40.34
118.12
4878187 ComS M USA Lg IC
4878188 ComS M USA Md IC 122.34
4878591 ComS M USA Sm IC
29.04
38.09 +1.44%
4878086 ComS M Wld IC
36.93
13137330 ComS MSCI Em IC
4561643 ComS Nasdaq 100 IC 31.52
14.53
4561428 ComS Nikkei 225 IC
11058258 ComS NY A Gold IC
19.58 +0.51%
170.90
11058133 ComS S&P 500 IC
146.56
20158589 ComS S&P S40I IC
4561484 ComS S600 AP IC
90.80
47.74
4561494 ComS S600 Bank IC
4561479 ComS S600 BR IC
90.47
4561499 ComS S600 Chem IC 163.74
4561502 ComS S600 CM IC
68.29
4561511 ComS S600 FB IC
103.69
77.65
4561507 ComS S600 FS IC
4561515 ComS S600 HC IC
112.01
81.27
4561518 ComS S600 IGS IC
4561519 ComS S600 Ins IC
48.69
4561523 ComS S600 Media IC 52.54
4561526 ComS S600 OG IC
86.37
4561567 ComS S600 PHG IC
124.47
4561571 ComS S600 RE IC
25.52
4561576 ComS S600 Ret IC
72.08
48.60
4561599 ComS S600 Tech IC
77.05
4561604 ComS S600 Tele IC
4561607 ComS S600 TL IC
36.86
4561610 ComS S600 Util IC
81.08
12603144 ComS SDAX IC
81.97
72.48
4561475 ComS SE600 IC
12603142 ComS ShortDAX IC
45.49
4878600 ComS SMI IC
92.81 +0.54%
12603146 ComS SPI IC
77.40 -0.19%
4878606 ComS TOPIX IC
11.78
20028815 Dbx DAX Dir Dis
110.57 +0.08%
20028776 Dbx EURO STOXX 50 D 38.32
19978629 Dbx EUSTX50 EXFIN D 19.03
3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 28.20 -0.67%
19204552 DBX GLBL ILU CHF
100.49 -0.60%
3614442 DBX GLBL INFRA 1C
31.27
13.86
20454084 DBX Nikkei 225 DR
11138249 DBX S&P500 1C
26.93
3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 9.90
3067452 DBX SHORTDAX 1C
43.40
3614450 Dbxt CAC 40 SH 1C
46.29 +0.41%
2825575 Dbxt DAX 1C
111.99 -0.01%
13010841 Dbxt DB ESHF 5C
10.05
10.72 -0.46%
10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C
10638160 Dbxt DBCB DJUBS 4C 18.93 +0.69%
11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C
22.10 +0.96%
45.70
4549696 Dbxt ES50 1C
2825565 Dbxt ES50 1D
38.20
27.91 -1.38%
3071334 Dbxt ES50 SH 1C
3067379 Dbxt ESS D30 1D
20.54
2825593 Dbxt FTSE MIB 1D
23.41 +0.73%
3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C
22.30 -1.02%
3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C
8.56
10804968 Dbxt LEVDAX 1C
95.73
11115473 Dbxt MACI MEX 1C
5.25 -0.76%
12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C
39.82
44.47
11115468 Dbxt MSCI CAN 1C
11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 11.90 -0.46%
12860158 Dbxt MSCI EEE 1C
7.43
11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C
16.47 -0.84%
11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C
7.27 -0.14%
11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 13.46
11421680 Dbxt MSCI THAI 1C
17.23
12899273 Dbxt RUSSEL MID 1C 13.70
3613620 Dbxt SLI 1D
126.50 -0.31%
21743691 Dbxt SMI 1C
82.93 -0.29%
83.02 -0.19%
2825604 Dbxt SMI 1D
11034293 Dbxt SMI SHD 1C
4.79
13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC
162.92 -0.35%
4595666 ETFX DAX Gold USD
16.97
4595471 ETFX DAXgl Enrg EUR 13.35
4590142 ETFX DAXgl Ship USD 18.60
4595345 ETFX DAXglob USD
30.16
12599331 ETFX DJ Glb Sel USD 22.30
11167373 ETFX DJ-UBS USD
17.57
4595730 ETFX S-N Gl Agr USD 48.26
4592951 ETFX WNA Glb USD
26.49
3246482 FTSE MIB EUR
13.88 +0.07%
1582841 ISh Eu Co Bn La EUR 157.65
2308827 ISh Eu In Li EUR-Ac 233.53
10608422 ISh EUR Crp Bd ex F 136.84
20023133 ISh MSCI EM MV USD 23.87 -0.29%
20023257 ISh MSCI Eu Mi EUR
35.20 -1.10%
20023018 ISh MSCI Wo Mi USD 26.89 -0.70%
20023273 ISh S&P500 Min USD 28.68 -0.03%
19328353 IShares S&P CHF-Acc 32.11 +0.38%
3176893 IShrs SLI R CH
131.56 -0.34%
1699986 IShrs SwDGB +7
113.81 -0.11%
10253078 IShrs SwDGB 1-3
88.98 +0.20%
1699984 IShrs SwDGB 3-7
95.45 +0.05%
13936193 IShs Agribus USD-Ac 25.43
18127378 IShs Em Asi Loc USD 88.05
13167739 IShs Em Loc Gov USD 77.16
14423164 IShs Em Mks Div USD 25.18 +0.80%
2585405 IShs Eu Gov Bd EUR 174.51
133.80 -0.14%
11729717 IShs Eu Ye Co EUR
10012758 IShs Eur Agg Bd EUR 137.97
10012767 IShs Eur Crp Bd EUR 151.30 -0.06%
2308797 IShs EUR Divid EUR
21.90 +0.14%
2803943 IShs Eur Gov Bd EUR 220.35
2308806 IShs EUR Ma La EUR 25.29
2308814 IShs EUR Mr Lg EUR
35.32
2308855 IShs Eur Pro Ye EUR
33.87 -1.83%
10955080 IShs EUR ST EUR-Acc 37.92
1963445 IShs EUR STO Sm EUR 32.56 +0.18%
1065278 IShs EUR STOX50 EUR 37.78 +0.11%
1963443 IShs EUR STOXX EUR 50.61
1083749 IShs FTSE 100 GBP
9.83 -0.66%
1315453 IShs FTSEur 100 EUR 30.96
1179040 IShs FTSEuro 80 EUR 12.10
10413628 IShs Gd CHF Hdg A 119.87 +0.28%
20026095 IShs Gl Co Bn USD
96.53 -0.26%
10012744 IShs Glb Gov Bd USD 100.56
13937387 IShs Gld Prd USD-Ac
8.72
45.83
10608355 IShs MSCI EUR-Acc
3246398 IShs MSCI Europ EUR 25.13 +0.44%
2585447 IShs MSCI ex-UK EUR 31.17 +0.00%
19328344 IShs MSCI Ja CHF-Ac 40.42 -0.02%
19328350 IShs MSCI Wl CHF-Ac 32.03 +0.60%
13936008 IShs Ol & Gs USD-Ac 25.85
1210415 IShs SMI (DE)
83.67 +0.08%
889976 IShs SMI R CH
84.91 -0.23%
163.76 +0.07%
1985280 IShs SMIM R CH
1065255 IShs STOXX Euro EUR 35.73 -0.28%
2308843 IShs UK Divid GBP
13.15 +0.69%
3007836 IShs UK Proper GBP
7.39
18425202 IShs USD Em Mks USD 91.80 -0.85%
13876308 IShs USD Hi Yld USD 100.52
4478123 JB PhysGd A (CHF) 1314.96 +0.26%
4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1314.62 +0.50%
10640723 JB PhysPallad A CHF 656.39 -0.70%
10640732 JB PhysPalladAX CHF 662.60 -5.45%
10640628 JB PhysPlatin A CHF 1315.24
10640717 JB PhysPlatinAX CHF 1315.24
10640589 JB PhysSilver A CHF
18.52 +0.65%
10640619 JB PhysSilverAX CHF 18.34
11202645 L ETF D S SMI C CHF 21.07 +0.19%
11439031 L U ETF L SMI C CHF
20.97 +1.40%
11.85
3716030 PS FTSE Swit EUR
13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 3650.43 +0.28%
13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1129.97 -0.47%
13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 1143.65 +1.25%
94.17
11892387 SBIDG1-3 CHF Adis
11892388 SBIDG1-3 CHF Idis 47080.23
11892391 SBIDG7-15 CHF Adis 142.66
11892392 SBIDG7-15 CHF Idis 71333.21
11892389 SBIDmGv3-7 CHF Adis 121.76 +0.06%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
- 84.15/78.30
200
- 33.47/25.50 1055
- 44.47/33.20 10000
- 44.14/35.15
227
- 47.53/37.32 6000
- 50.00/41.88
634
- - 164.52/136.56 3658
- 19.00/17.22 20274
- 32.32/32.15 1000
- 118.62/99.90
25
- 125.61/98.49 10000
- 29.66/22.01
200
- 38.61/30.70
541
- 40.09/32.89
6
- 31.25/24.66
200
- 15.50/11.05 2800
- 41.34/19.31 2000
- - 171.75/133.73
149
- - 157.96/142.83
60
- 89.14/65.97
250
- 49.20/38.32
500
- 104.10/87.32 1650
- - 164.82/147.74
10
- 64.98/55.47
30
- 107.82/92.58
250
- 76.50/63.96
130
- 112.67/92.47
180
- 62.57/62.57
100
- 48.72/36.69
65
- 48.04/40.02
500
- 87.28/78.62
123
- - 124.01/108.23 10000
- 25.78/23.10
350
- 48.16/48.16
350
- 48.00/40.34
21
- 77.45/55.64
300
- 37.12/33.08
550
- 81.65/68.50 5500
- 81.55/60.21
100
- 72.67/63.50
15
- 57.36/46.31 10000
- 93.00/72.93
200
- 77.64/62.18
6
- 12.60/9.72 1240
- 1.66 110.57/106.92 2000
- 1.10
38.62/37.81 4000
- 1.58
-/- 30.28/25.66 2400
- 108.54/98.36
309
- 32.50/27.70
104
-46.07
-/- 26.52/21.08
400
- 10.65/8.28 1686
- 55.46/43.41
250
- 59.15/46.10 2000
- 112.62/86.56
300
- 9.99/9.98 1000
- 10.87/10.14 4470
- 22.38/18.70 2220
- 25.92/21.89
730
- 45.84/36.70 2372
- 38.49/30.98
200
- 35.46/27.76 5498
- 20.80/16.88 4200
- 24.27/18.42
150
- 25.50/17.81 12055
- 10.55/8.51 16000
- 96.37/59.39
540
- 6.14/4.69
450
- 43.30/34.74 1000
- 44.65/40.33 5000
- 12.10/9.43 25531
- 7.43/6.82 36562
- 18.75/15.68 6553
- 8.99/5.93
650
- 15.18/12.19 10000
- 22.79/15.92 14666
- 13.64/11.80 12000
- 1.74 129.50/101.91
6
- 83.17/78.60
150
- 1.87
86.03/66.77 7300
- 6.30/4.76
750
- - 166.62/160.04
28
- 36.73/17.85
996
- 13.23/10.40
800
- 19.02/14.21
160
- 40.02/35.18
150
- 21.67/21.67
555
- 20.27/18.74
330
- 51.69/46.87
200
- 24.40/22.70
200
- 14.69/10.96
350
- - 164.05/152.88
1
- - 247.58/231.71
3
- - 139.85/134.49
120
- 27.02/22.06
38
- 35.59/31.30
600
- 28.24/25.18
750
- 28.69/26.53
700
- 32.60/24.96 5210
- 1.40 134.00/104.46 6116
- 2.06 121.50/111.36 1859
- 3.03
92.40/88.65 9082
- 2.54
98.89/94.50 3316
- 28.13/24.17
100
- 102.42/90.85
50
- 96.47/74.69
260
- 29.53/23.50 1200
- - 176.70/168.56
3
- - 138.67/128.73
200
- - 140.35/134.42 3002
- - 155.73/145.92
350
- 22.25/17.83 8518
- - 226.14/212.80
3
- - 176.45/172.68 5005
- - 176.61/173.76
423
- - 226.00/203.43
47
- - 197.25/189.17
100
- 25.61/19.47 1200
- 35.71/29.62
2
- 38.03/30.68
400
- 38.05/30.40
800
- 33.25/25.61
500
- 38.30/30.65 10300
- 51.20/38.14
160
- 10.07/8.59
568
- 31.05/26.47
2
- 12.07/9.70
10
- - 170.49/114.95 4241
- 104.36/93.98
250
- - 111.44/100.58
23
- 11.24/8.20 2740
- 46.24/39.15
325
- 25.16/20.73
250
- 31.30/25.07
390
- 42.10/25.30 17838
- 32.11/25.08 1179
- 26.74/23.27
100
- 1.56
86.13/66.78
664
- 2.28
86.53/67.83 162767
- 1.18 165.53/124.25 42566
- 36.19/30.38 1500
- 13.40/10.82
825
- 7.60/6.15 7381
- 101.87/89.55
544
- 110.46/99.30 2500
- - 1878.61/1260.87
713
- - 1878.16/1279.73
10
- - 716.83/591.00
121
- - 714.72/601.87
11
- - 1668.75/1263.71
20
- - 1668.75/1266.56
9
- 32.38/17.27 12500
- 32.06/17.26 1000
- 37.05/20.72
87
- 21.69/13.33 1180
- 1.19
11.93/10.65 1250
- - 5172.45/3505.80
6
- - 1621.63/1116.72
50
- - 1614.58/1105.50
81
- 2.94
97.88/93.94 9078
- 2.98 48955.24/47065.15
1
- 2.17 151.92/140.15
65
- 2.20 70338.16/70072.71
2
- 2.54 126.38/120.50
379
No. val. Nom
Clôture
+/-%
11892390 SBIDmGv3-7 CHF Idis 60936.63
18430895 SBIDSP5-10 CHF Adis 31.49
18430501 SBIDSPf1-5 CHF Adis 27.88 -0.11%
12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 67.90
12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 66.26
12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 83.17
13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 69.30
12931506 SPDR Bar Stg Ag GBP 78.14
12931765 SPDR Bar US Ag USD 94.13
18290930 SPDR Citi Asia USD
86.14
12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 18.45
12931530 SPDR EM Sma USD Ac 61.47
2098142 SPDR Eu.Sm.Cap
174.53
19440157 SPDR Gl Re Est USD
28.09
18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 87.19
1214192 SPDR MSCI Co.Di.
105.16
1214187 SPDR MSCI Co.St.
152.45
12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 44.12
12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 42.31
12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 19.51
1214218 SPDR MSCI Eur Energ 133.02
1214244 SPDR MSCI Europ.ETF 181.02
54.70
1214171 SPDR MSCI Financ.
1214173 SPDR MSCI Hlt
117.42 +1.00%
1214198 SPDR MSCI Indust.
143.36
1214209 SPDR MSCI Mat.
169.84
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49.08
1214109 SPDR MSCI Telecom
67.91
12931413 SPDR MSCI USD Ac
84.82
12930745 SPDR MSCI USD Acc
83.25
1213788 SPDR MSCI Util.
97.19
14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 32.52 +0.46%
18118572 SPDR S&P 500 USD 163.84
13976042 SPDR S&P Emg USD
18.76 -0.74%
14969376 SPDR S&P Eur EUR
23.04
14969767 SPDR S&P UK Div GBP 18.54
13976063 SPDR S&P US Div USD 32.87
19440501 SPDR US LV USD-Ac
27.59
12931806 SPDR US Trea USD
94.03
12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 67.39
12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 79.00
13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 64.13
12423121 UBS CM Agr CHF-A-Ac 78.06
12423118 UBS CM Agr CHF-I-Ac 7839.71
11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac
80.38 +0.20%
11926042 UBS CMCI CHF-I-Ac 80954.36
11926022 UBS DJ COM CHF-A-Ac 68.81
11926031 UBS DJ COM CHF-I-Ac69102.38
14547692 UBS ETF BCU13YT AD 22.62
14547693 UBS ETF BCU35YT AD 29.52
14547695 UBS ETF BCU57YT AD 33.54
14547719 UBS ETF BCU710Y AD 35.67
13711559 UBS ETF EMU SmC AD 79.45 +0.43%
1272980 UBS ETF ES50A
37.78 +0.40%
1272980 UBS ETF ES50A
37.78 +0.40%
1272999 UBS ETF FTSE100 AD 96.07 -0.17%
10602718 UBS ETF Gl USD Adis 111.47
13042390 UBS ETF M EMESR AD 84.85
13042390 UBS ETF M EMESR AD 84.85
13042337 UBS ETF M NASR AD 70.17
13042405 UBS ETF M Pa SR AD 57.02
13042145 UBS ETF M Turk AD
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13042150 UBS ETF M Wd SR AD 66.54 -0.86%
13042150 UBS ETF M Wd SR AD 66.54 -0.86%
13635828 UBS ETF MAJ2035 AD 27.95
13636142 UBS ETF MEI2035 AD 63.64
14547764 UBS ETF MiE 13 AD
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14547791 UBS ETF MiE LC AD 117.08
13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.93
13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.93
10920548 UBS ETF MSCI Em AD 91.64
1429074 UBS ETF MSCI EMU AD 123.86 +0.09%
1272995 UBS ETF MSCI Jap AD 34.80 -1.02%
21846324 UBS ETF MSCI UK AD 26.03
1272983 UBS ETF MSCI USA AD 156.75 -0.18%
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20557019 UBS ETF SF510 AD
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13711475 UBS ETF STO GRE AD
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13187243 UBS ETFSPI CHF Adis 51.06 -0.21%
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11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 93.25 -1.03%
18885346 UBS MSCI Bra USD-A- 8.97
14255070 UBS MSCI Inf USD-A- 63.28
18162708 UBS MSCI USA USD-A- 39.84
18163043 UBS MSCI Val USD-A- 51.58
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18163074 UBS S&P 500 USD-A- 26.46 +0.57%
11892904 UBS Silver USD Adis 177.23
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3291273 UBS SLI R CHF Adis 126.13 -0.28%
20072044 UBS SLI R CHF Idis 12497.19
1714271 UBS SMI R CHF Adis
82.76 -0.17%
20072136 UBS SMI R CHF Idis 16528.22 -0.43%
18168222 UBS So Gl Co USD-A- 14.75
18168423 UBS So Gl Go USD-A8.65
18168341 UBS So Gl Oi USD-A22.62
20557004 UBS-ETF SF15TR AD
11.88
11892902 UBSETFPldm USD Adis 64.05
11892903 UBSETFPldm USD Idis 32157.68
11601493 UBSETFPltn USD Adis 124.50 -0.99%
11601505 UBSETFPltn USD Idis 62176.86
11176253 UBSETFSMIM CHF Adis 155.50 -0.10%
11176254 UBSETFSMIM CHF Idis155299.00
10602712 UBSGlCHFh CHF Adis 121.75 +0.26%
10602713 UBSGlCHFh CHF Idis 59737.03
12952733 UBSSlrCHFh CHF Adis 15.83 -1.06%
12952853 UBSSlrCHFh CHF Idis 7872.84
13059512 UBSSPIMid CHF Adis 63.15 -0.11%
13059513 UBSSPIMid CHF Idis 12605.90
24.25
12475852 UBSSXI RE CHF Adis
12475858 UBSSXI RE CHF Idis 12126.76
19049526 UBSSXILSc CHF Adis 39.83
19049527 UBSSXILSc CHF Idis 19921.17
10599440 UBSSXIREFd CHF Adis 48.47 +0.52%
10599441 UBSSXIREFd CHF Idis 48347.61
20974096 Va FTSE Jap ETF USD 22.93 -0.56%
20974082 Van FTSE As ETF USD 22.81
18575472 Van FTSE Em ETF USD 49.59
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18575459 Vang FTSE ETF USD
60.46 -0.48%
20974572 Vn Hg Dv ETF USD
47.54
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18313605 ZKB Platin ETF CHF
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18313602 ZKB Silver ETF HCHF
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P/E Yield
H/B 52S
Vol.
-
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-
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-
FONDS IMMOBILIERS
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26258
Source de données
www.six-financial-information.com
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DAX
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Accor
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Danone
EADS
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GDF Suez
Gemalto
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L’Oreal
Lafarge
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Renault
SAFRAN
Saint Gobain
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Technip
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Vallourec
Veolia Environn.
Vinci
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209873
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2001945
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4223459 Fresnillo
1881166 G4S
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12964057 Glencore Xstrat
131964 Hammerson REIT
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389425 IMI PLC
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9401
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ZÜRICH
DJ EURO STOXX 50
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558474 CRH PLC
945657 Daimler N
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829257 Deutsche Bank N
1124244 Deutsche Post N
1026592 Deutsche Telekom N
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507170 Lvmh
341960 Muench Rueckvers N
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675467 REPSOL
1106818 Roy.Philips
1158883 RWE
490580 Saint Gobain
699381 Sanofi
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509120 Schneider Electric
827766 Siemens N
519928 Ste Generale-A826858 Telefonica
524773 Total
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2560588 Unilever Cert
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H/B 52S
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1835700
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5.73
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-
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-
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420752 Hang Lung Prop
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421166 Henders Land Dev
10819201 Hengan Intl Grp
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P/E Yield
-
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-
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-
3.86
0.02
-
SINGAPOUR
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2551251 SingTel 1000
2979954 StarHub
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2390098 Wilmar Intl
4.03/2.92
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3.92/3.02
SAO PAULO
BOVESPA
931555
1000590
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2888255
654467
6095000
3520000
4097000
485000
4498000
1861000
8449000
5905000
24683000
1710000
36679000
135000
246800
182000
2555000
1561000
18172000
1832000
1890000
2408000
1147000
211000
698000
1080000
2235000
1552000
14547000
893000
1576000
5972000
All Amer Lat NM
Ambev Pfd
Anhanguera Educ NM
B2W Cia Digital NM
Banco do Brasil NM
11.17/7.41
94.19/75.31
15.95/10.14
19.92/6.16
29.90/20.03
2480800
7478700
3023000
296200
18205000
No. val. Nom
Clôture
3985247 BMF Bovespa NM
2943957 BR Malls Part NM
1890374 BR Properties NM
654628 Bradesco N1
654577 Bradesco Pfd N1
1071087 Bradespar Pfd N1
1479412 Braskem Pfd-A N1
10808638 BRF NM
2757165 Brookfield NM
1359222 CCR NM
654312 Cemig N1
654313 Cemig Pfd N1
2645951 CESP Pfd-A N1
2645954 CESP Pfd-B N1
10673376 CETIP NM
12820378 Cia Bras Pfd N1
323642 Cia Hering NM
10834964 Cielo
1242024 Comgas Pfd-A
496135 Copel Pfd-B N1
2324483 Cosan NM
1962871 CPFL Energia NM
80390 Eletrobras N1
655551 Eletrobras Pfd-B N1
12227334 Eletropaulo Pfd N2
2515044 Embraer NM
940230 Embratel Par
940232 Embratel Par Pfd
2162959 Energias do Brsl NM
10746033 Fibria NM
2427567 Gafisa NM
655173 Gerdau Pfd N1
3956645 Hypermarcas NM
3122
Inepar Pfd N1
656211 Itausa Pfd N1
10210432 Itauunibanco Pfd N1
2989341 JBS NM
1353168 Klabin Pfd N1
1358361 Kroton Educat NM
2460267 Light NM
2166317 Localiza Rent NM
656142 Loja Americanas Pfd
5346
Lojas Renner NM
3199563 Marfrig NM
2423733 MMX Mineracao NM
1868690 Natura Cosmetics NM
18083849 Oi N1
18083861 Oi Pfd N1
656489 Petroleo Bras Pfd
681312 Rossi NM
553090 Sabesp NM
10602631 Santander Br Uts N2
109632 Sid Nacional
656690 Souza Cruz
1901574 Suzano Papel Pfd-A
14030280 Telefonica Br Pfd
13501819 Tim Part NM
847799 Tran Paulsta Pfd N1
1008344 Ultrapar NM
50473 Usiminas N1
53667 Usiminas Pfd-A N1
654334 Vale N1
914897 Vale Pfd-A N1
14077173 Vanguarda Agro NM
12.00 +2.21%
19.44 +0.21%
19.35 +0.10%
33.39 -1.07%
30.30 -0.66%
24.90 +1.43%
21.18 +1.34%
51.41 -0.37%
1.13 +2.73%
18.48 +1.26%
19.05 +0.79%
19.09 +0.90%
21.00
23.02 -1.41%
25.37 +0.48%
107.41 -0.53%
31.20 +0.03%
66.90 +0.60%
59.20 -0.50%
32.97 -0.39%
42.18 -0.75%
19.15 +0.95%
6.07 +1.17%
10.74 +1.90%
9.80 +0.31%
17.65 -0.84%
6.80 -2.16%
7.00 -0.71%
12.35 +1.15%
28.40 -1.39%
3.17 +3.93%
18.21 -1.51%
18.75 -0.85%
0.92 +0.00%
9.09 -1.41%
32.32 -1.49%
8.25 -1.32%
11.69 +2.63%
39.20 +3.70%
21.60 +0.93%
33.63 +1.14%
15.86 -0.56%
64.12 +1.06%
4.39 +4.03%
0.74 +15.63%
42.00 +0.41%
3.84 +3.23%
3.62 +3.13%
20.67 -1.10%
2.30 +2.68%
24.58 -0.32%
14.53 -1.36%
12.50 -0.79%
24.29 +2.10%
8.80 +0.23%
44.40 +0.57%
11.01 -1.34%
28.93 +2.05%
57.90 -1.03%
11.56 +0.52%
12.22 -0.89%
35.33 +0.89%
32.66 +1.11%
3.54 +2.02%
+/-%
P/E Yield
-
4.78
2.43
2.65
1.33
1.61
10.05
2.86
1.52
3.23
27.92
27.87
15.91
6.15
0.95
5.49
4.48
3.12
5.39
1.76
4.44
3.47
1.42
0.00
0.00
18.52
1.26
0.87
5.10
3.42
0.72
2.90
1.19
7.91
1.10
3.45
4.74
53.12
56.35
4.70
9.54
4.33
6.36
4.33
1.08
2.79
2.28
8.85
9.57
-
H/B 52S
Vol.
14.63/11.13
28.84/17.72
27.09/16.25
37.36/26.95
35.38/25.50
34.41/19.26
21.24/12.70
59.32/38.05
3.97/1.07
21.96/15.45
24.00/18.10
24.15/17.90
24.30/16.73
24.45/16.21
26.49/20.90
115.59/87.90
48.68/29.25
69.00/44.63
60.99/47.05
37.33/24.60
49.40/38.01
23.67/18.38
8.43/4.30
14.10/7.25
18.00/5.58
21.88/12.55
13.34/6.60
13.91/6.70
13.31/10.04
30.60/20.10
5.35/2.57
19.49/11.58
20.22/13.93
1.88/0.87
9.78/7.50
34.71/25.84
8.65/5.16
14.70/10.05
39.35/17.47
24.19/14.17
37.03/28.86
19.60/14.27
81.95/55.80
12.32/3.93
4.65/0.60
59.88/40.00
10.29/3.59
9.17/3.32
21.44/14.94
5.05/2.13
32.40/19.35
16.07/12.64
13.09/5.28
33.33/23.19
9.67/5.94
55.59/43.80
12.07/7.01
39.07/27.82
60.77/43.19
14.82/6.76
13.64/6.50
44.76/27.89
43.09/25.52
4.32/2.88
9199700
1636900
3418800
1220200
12083300
1069300
1429000
771000
8209800
7062900
38200
2455000
100
423800
1094400
514100
800700
1003000
16300
420000
945500
1140600
2148800
1653300
1641800
1166400
800000
500000
1385000
1407100
6956700
8730100
1486200
241300
13360300
13890900
2528500
2139500
2291000
624100
555000
1279000
747600
3946400
49968600
604300
1010300
9857900
23634100
11046100
938800
5181000
3531800
1177500
2266600
915600
3234800
213000
846200
459700
4717100
3159100
14780700
620300
22/11/2013
DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONS
DEVISES
MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS)
DEVISES PRINCIPALES
No. Val.
(Cours de référence à 18h30)
Suisse (CHF)
Euro (EUR)
USA (USD)
Royaume-Uni (GBP)
Japon (JPY)
Canada (CAD)
Australie (AUD)
1 CHF
1 EUR
1 USD
1 GBP
100 JPY
1
0.8132
1.1017
0.6793
111.5977
1.1592
1.2022
1.2297
1
1.3549
0.8355
137.2350
1.4256
1.4784
0.9076
0.7381
1
0.6166
101.2850
1.0521
1.0912
1.4721
1.1970
1.6219
0.6166
164.2752
1.7064
1.7696
0.8966
0.7294
0.9871
1
100
1.0406
1.0800
1 CHF
1 EUR
1 USD
1 GBP
100 JPY
7.2445
6.6800
6.0645
22.1780
242.8389
3.4113
36.0760
2.2096
7.5908
11.0978
8.9115
8.2262
7.4585
27.2861
298.5700
4.1958
44.3641
2.7180
9.3325
13.6394
6.5772
6.0650
5.5047
20.1370
220.3850
3.0964
32.7455
2.0057
6.8881
10.0735
10.6641
9.8332
8.9271
32.6590
357.4662
5.0215
53.1050
3.2527
11.1744
16.3363
6.5000
6.0012
5.4396
19.9100
217.8100
3.0600
32.3600
1.9800
6.8000
9.9500
4.8243
5.0816
84.9970
43.0842
1.6929
8.2572
10.5040
1438.1971
1.6543
3.5609
3.7505
62.4800
31.8200
1.2495
6.0937
7.7526
1061.2000
1.2207
5.7748
6.0825
101.9351
51.5960
2.0263
9.8829
12.5729
1721.6336
1.9797
3.5200
3.7000
62.0700
31.4000
1.2345
6.0200
7.6600
1048.5100
1.2100
12.9680
6.0798
2.2788
518.9950
21.0306
9.8278
3.7070
842.4181
12.8300
6.0100
2.2600
512.9100
Asie/Moyen-Orient/Pacifique
Israël (ILS)
Arabie Saoudite (SAR)
Inde (INR)
Thaïlande (THB)
Singapour (SGD)
Chine (CNY)
Hong Kong (HKD)
Corée du Sud (KRW)
Nouvelle Zélande (NZD)
3.9230
4.1321
69.2480
35.0509
1.3765
6.7138
8.5412
1169.5642
1.3449
Amérique Centrale / Amérique du Sud
Mexique (MXN)
Argentine (ARS)
Brésil (BRL)
Chili (CLP)
Matière première
Clôture
No. Val.
MÉTAUX
MÉTAUX PRÉCIEUX
274695
287633
274690
274702
OBLIGATIONS
No. Val.
Argent (Comex) USD/once [28.35 g]
Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g]
Platine (Nymex) USD/once [28.35 g]
Or (Comex) USD/once [28.35 g]
1493352
1493710
1445459
1493774
19.86
713.95
1380.90
1244.00
Matière première
Clôture
14.2868
6.6764
2.5183
572.2833
17.5697
8.2102
3.0968
703.7587
Cuivre (LME) USD/tonne
Etain (LME) USD/tonne
Nickel (LME) USD/tonne
Zinc (LME) USD/tonne
7065.50
22900.00
13440.00
1872.50
274207
1594836
2088104
Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl
Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl
C02 (ECX) EUR/tonne
111.05
94.84
4.43
No. Val.
Date
Veille Ouverture
H/B jour
Vol.
Cloture Variation
MÉTAUX PRÉCIEUX
67444782 12.13
19.93
19.98
67444783 01.14
19.95
19.96
67444784 03.14
19.98
19.99
67444785 05.14
20.01
19.97
67444786 07.14
20.03
20.07
Chiffre d’affaire 410 Contrats ouverts 601
20.01/19.82
19.96/19.90
20.01/19.91
20.02/19.97
20.07/20.07
219
4
65
4
1
19.93
19.95
19.98
20.01
20.03
0.60
-1.73
0.35
-4.16
-6.33
713.25
714.05
715.60
716.85
717.20
0.11
-1.18
0.25
-0.03
5.40
63903107 12.13
68968516 01.14
65036170 03.14
66145791 06.14
67392551 09.14
Chiffre d’affaire 12191
713.25
714.40
714.05
722.80
715.60
716.00
716.85
746.35
717.20
726.60
Contrats ouverts 38405
725.00/712.50
722.80/722.80
726.70/714.95
746.35/727.00
729.10/723.45
5727
1
3026
29
12
Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
68561319 12.13
64513557 01.14
65457431 04.14
66579950 07.14
67838124 10.14
1390.20 1433.60
1391.70 1392.60
1394.80 1397.80
1397.20 1390.10
1399.00 1403.70
1433.60/1433.60
1398.30/1381.10
1400.70/1385.10
1390.10/1390.10
1403.70/1403.70
1
6542
260
2
1
1390.20
1391.70
1394.80
1397.20
1399.00
-0.92
-0.11
-0.21
-0.19
-0.71
Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
7082187 12.13
68996263 01.14
61622775 02.14
62439583 04.14
8545527 06.14
Ouverture
H/B jour
Clôture
12.13
109.30
03.14
109.38
06.14
109.49
Chiffre d’affaire 110 ; Contrats ouverts 41807
Variation
0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr.
109.80
-
Euro (CME)
-/-/-/-
110.25
110.33
110.44
0.95
0.95
0.95
0.125 Mio. Euro; Cent/Euro
12.13
134.61
03.14
134.62
06.14
134.65
134.70
134.59
-
-/-/-/-
161.45
161.55
-
-/-/-/-
135.51
135.52
135.54
Livre sterling (CME)
12.13
161.60
03.14
161.48
06.14
161.35
0.0625 Mio. £; Cent/£
162.04
161.92
161.79
Dollar Index (NYCE)
12.13
81.12
03.14
81.30
06.14
81.49
0.90
0.90
0.89
0.44
0.44
0.44
Index × 1000 $
81.04 81.14/80.72
81.22 81.26/80.92
-/-
Yen (CME)
80.74
80.93
81.11
-0.37
-0.38
-0.38
12.5 Mio. Yen; Cent/Yen
12.13
98.92
03.14
98.98
06.14
99.04
98.76 98.76/98.76
102.80
-/-/-
Dollar canadien (CME)
12.13
0.95
03.14
0.95
06.14
0.95
98.71
98.77
98.83
-0.21
-0.21
-0.21
0,1 Mio. $ can.; Cent/$
0.95
0.95
0.95
0.95/0.95
0.95/0.94
0.95/0.94
0.95
0.95
0.95
0.00
0.00
0.00
22/11/2013
COURS DTS
No. Val
Monnaie
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822144
822142
2643394
822140
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR
YEN
Veille
Clôture
1.40
1.13
0.95
1.53
153.56
1.40
1.13
0.95
1.53
154.98
22/11/2013
68756391 12.13
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1243.90
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-/1287.10/1271.70
1288.00/1273.00
1290.70/1274.60
19070
2154
54
206
1243.60
1243.90
1244.30
1245.10
1245.80
-1.09
0.04
-0.15
-0.42
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-/-/-/-
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0.78
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0.79
0.79
0.79
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0.76
0.77
0.76
2136
7
-
1753.38
1758.65
1774.46
1788.88
1801.88
0.12
-
0.78/0.77
0.79/0.77
0.79/0.78
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17099
3681
575
2
48
0.78
0.79
0.79
0.77
0.77
0.51
0.53
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0.51
3
20
-
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-
3
5
-
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22941.50
-0.98
-1.74
-
Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne
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-
7294.75/7294.75
7247.15/7247.15
-/-/-/-
Etain (London Metal Exchange) USD/tonne
68756395 12.13
22949.29
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22948.12
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67721484 04.14
22941.50
-
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23359.00/23359.00
-/-/-/-
-
-/-/-/-/-/-
-
12.94
12.57
12.57
12.57
12.57
-
-
14043.00/14043.00
14735.00/14735.00
-/-/-/-
3
17
-
13383.37
13393.75
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-
259
1646
-
2077.07
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2085.26
2090.77
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-0.86
0.62
-
Vol.
Cloture Variation
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1900.00
66412136 04.14
1907.00
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1914.50
-
-/-/-/-/-/-
-
1883.00
1892.50
1900.00
1907.00
1914.50
-
-
2062.10/2062.10
2079.85/2044.00
-/-/-/-
No. Val.
Date
Veille Ouverture
H/B jour
Vol.
Cloture Variation
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60299222 03.14
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398.30
414.00
389.70
389.70
385.60
385.60
378.70
378.70
421.50/411.00
414.00/413.00
399.70/389.10
394.70/385.60
386.00/378.70
3 ans
4 ans
5 ans
7ans
10 ans
0.09
0.45
0.82
0.35
0.20
0.62
1.11
0.61
0.38
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1.44
0.99
0.59
1.07
1.76
1.42
1.01
1.51
2.25
2.13
1.47
2.00
2.74
2.79
22/11/2013
Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh
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3.20
3.20
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3.11
3.11
6543179 07.14
3.07
3.07
8421330 09.14
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3.07
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3.11
3.11
3.25/3.20
3.15/3.13
3.12/3.10
3.07/3.07
3.11/3.11
553
94
21
2
1
3.20
3.11
3.07
3.07
3.11
-0.08
-0.56
-1.12
-1.20
-1.19
Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh
6607067 03.14
6607068 05.14
6607070 07.14
63093417 09.14
63093418 12.14
6.55
6.55
6.59
6.59
6.56
6.56
6.64
6.64
6.75
6.75
6.57/6.55
6.64/6.59
6.61/6.57
6.69/6.66
6.79/6.75
2562
4434
3359
97
366
6.55
6.59
6.56
6.64
6.75
-0.76
-0.60
-0.72
-0.75
-0.70
Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes
9573471 03.14
9573472 05.14
9573473 07.14
9573474 09.14
9573475 12.14
2794.00 2795.00
2794.00 2798.00
2792.00 2789.00
2782.00 2783.00
2758.00 2758.00
2819.00/2779.00
2817.00/2780.00
2805.00/2774.00
2796.00/2778.00
2768.00/2752.00
9573658 03.14
9573659 05.14
9573660 07.14
9573661 09.14
9573662 12.14
1.11
1.12
1.14
1.14
1.16
1.16
1.18
1.19
1.21
1.21
1.12/1.07
1.14/1.09
1.17/1.12
1.19/1.14
1.22/1.18
405.50
398.30
389.70
385.60
378.70
0.45
0.38
-0.26
-0.31
-0.11
1623.00/1546.00
1603.00/1541.00
1582.00/1526.00
1570.00/1512.00
1568.00/1507.00
8851
2180
884
524
935
2794.00
2794.00
2792.00
2782.00
2758.00
0.07
-0.04
-0.25
-0.21
-0.22
1.11
1.14
1.16
1.18
1.21
1.14
1.29
1.40
1.33
1.33
14733
2078
848
554
333
-
1599.00
1586.00
1568.00
1560.00
1559.00
1.46
1.21
0.77
0.52
0.26
Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh
60299150 03.14
4.30
4.30
60299153 05.14
4.38
4.38
7223926 07.14
4.45
4.42
60315223 09.14
4.50
4.50
9196270 12.14
4.58
4.57
4.32/4.28
4.40/4.35
4.42/4.42
4.53/4.48
4.58/4.57
3734
27348
56
1490
47
4.30
4.38
4.45
4.50
4.58
0.70
0.69
0.57
-0.34
-0.33
1.39
1.39
1.40
1.42
1.44
0.40
0.51
0.65
0.64
-0.03
15.81
15.96
16.14
16.14
14.85
-1.11
-0.94
-0.19
-0.75
-0.47
Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb
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6687895 03.14
6687896 05.14
6687897 07.14
6687898 09.14
1.39
1.39
1.39
1.39
1.40
1.41
1.42
1.43
1.44
1.45
1.40/1.39
1.40/1.39
1.41/1.41
1.43/1.43
1.45/1.45
64571919 01.14
15.81
15.81
65306822 03.14
15.96
15.96
66074710 05.14
16.14
16.14
66884850 07.14
16.14
16.14
67724658 09.14
14.85
14.85
15.83/15.70
15.95/15.96
16.14/16.14
16.14/16.14
14.85/14.85
7460530 01.14
12.92
13.03
7460531 03.14
12.80
12.91
7460532 05.14
12.66
12.73
7223932 07.14
12.61
12.61
7460533 08.14
12.43
12.43
13.21/13.03
13.06/12.91
12.89/12.73
12.84/12.60
12.61/12.45
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0.42
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0.42
0.42
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0.42
7223927 07.14
0.43
0.43
60299216 08.14
0.43
0.43
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0.43/0.42
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0.43/0.42
0.43/0.43
0.17
0.17
-
0.17/0.17
0.17/0.17
-/-/-/-
1
1
-
0.18
0.18
0.18
0.18
0.19
0.62
1.06
-
-
467.40
474.10
477.90
481.10
486.50
-0.26
-0.17
0.21
0.02
-0.02
Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes
63209196 02.14
467.40
467.70
63942058 04.14
474.10
474.60
64698560 07.14
477.90
477.90
65804000 09.14
481.10
481.00
66581702 11.14
486.50
485.60
468.40/462.40
474.60/470.40
477.90/474.40
481.00/477.90
485.60/483.70
777
77
63
31
2
244
22
20
10
9
7267
1138
136
18636
506
12.92
12.80
12.66
12.61
12.43
1.26
1.27
0.86
0.08
0.08
1188
538
93
1281
2
0.42
0.42
0.43
0.43
0.43
3.16
0.56
0.15
0.17
2.43
Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99
l] - 1’000 bbl
6837882 01.14
6837883 02.14
6839857 03.14
6837885 04.14
7868891 05.14
1 mois
3 mois
6 mois
12 mois
-0.011
0.064
0.468
0.103
0.074
-0.007
0.111
0.489
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0.109
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0.175
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0.259
0.601
0.346
0.204
0.210
0.442
0.875
0.574
0.369
INDICES DE RÉFÉRENCE
Taux d'intérêt
Clôture
Echéance
Rendement
4.00
1.75
3.13
1.50
2.25
1.75
4.50
5.40
127.2
91.9
87.0
98.5
95.4
96.1
104.9
110.5
11.02.23
15.05.23
15.02.43
15.02.23
07.09.23
25.05.23
01.05.23
31.01.23
0.92
2.77
3.97
1.68
2.82
2.24
3.92
4.03
Suisse (10 ans)
USA (10 ans)
USA (30 ans)
Allemagne (10 ans)
Angleterre (10 ans)
France (10 ans)
Italie (10 ans)
Espagne (10 ans)
22/11/2013
OBLIGATIONS
Indices obligataires
Valeur du marché
Mio. Fr
Veille
ENERGIE
NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures)
Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes
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1599.00 1603.00
63462258 03.14
1586.00 1592.00
64186980 05.14
1568.00 1575.00
64924688 07.14
1560.00 1561.00
65700632 09.14
1559.00 1559.00
61255572 02.14
0.18
61998858 04.14
0.18
62941787 06.14
0.18
63954478 09.14
0.18
66087383 02.15
0.19
Jour ouvrable
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR AMERICAIN
YEN
22/11/2013
1661
269
8549
4955
327
Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres
95.69
95.40
95.77
95.77
95.34
95.38
95.27
94.98
95.01
95.85/94.37
95.90/94.54
-/95.53/94.28
95.17/93.95
13126
12319
2923
12287
95.69
95.77
95.34
95.38
94.98
1.79
1.63
1.45
1.49
Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] 42’000 gallons
62237230 12.13
3.01
3.01
62237231 01.14
3.00
3.00
62237232 02.14
3.00
3.00
62237233 03.14
2.98
2.99
62237234 04.14
2.97
2.98
3.05/3.00
3.04/3.00
3.03/2.99
3.02/2.98
3.01/2.97
55152
18381
15273
10685
5873
3.01
3.00
3.00
2.98
2.97
1.85
1.86
1.82
1.80
1.77
Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000
gallon
9265635 12.13
2.72
2.71
5490638 01.14
2.72
2.72
7011657 02.14
2.73
2.72
8863721 03.14
2.89
2.89
9740981 04.14
2.88
2.89
2.75/2.70
2.74/2.70
2.75/2.71
2.91/2.87
2.91/2.87
54327
24229
14402
8479
5470
2.72
2.72
2.73
2.89
2.88
2.47
2.39
2.39
2.20
2.08
Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU
8912412 12.13
3.74
3.74
9465389 01.14
3.74
3.75
9465390 02.14
3.74
3.74
9465391 03.14
3.72
3.75
9465392 04.14
3.74
3.74
3.83/3.72
3.83/3.73
3.82/3.72
3.79/3.71
3.81/3.74
84676
26653
22817
27288
10239
3.74
3.74
3.74
3.72
3.74
0.89
0.75
0.73
0.78
0.54
En Bourse
Débiteurs nationaux
Débiteurs étrangers
Total
Hors Bourse
Débiteurs nationaux
Débiteurs étrangers
Total
Chiffre d’affaires global
Valeur nominale
Mio. Fr.
Veille
79.5
69.6
149.1
87.7
60.0
147.6
74.3
68.3
142.6
85.1
58.7
143.9
7.1
11.9
18.9
168.0
15.3
25.9
41.2
188.7
6.9
11.6
18.4
168.0
15.1
25.5
40.6
184.4
22/11/2013
Indice Swiss-Bond SWX
SBI AAA-BBB T
SBI Dom AAA-BBB T
SBI DNG AAA-BBB T
SBI DG AAA-BBB T
SBI D AAA-BBB 1-3 T
SBI D AAA-BBB 3-5 T
SBI D AAA-BBB 5-7 T
SBI D AAA-BBB 7-10T
SBI D AAA-BBB 10+ T
SBI FOR AAA-BBB T
SBI FS AAA-BBB T
SBI FG AAA-BBB T
SBI FC AAA-BBB T
SBI F AAA-BBB 1-3 T
SBI F AAA-BBB 3-5 T
SBI F AAA-BBB 5-7 T
SBI F AAA-BBB 7-10T
SBI F AAA-BBB 10+ T
Veille
Clôture
% jour
124.53
126.00
125.78
198.17
114.91
125.24
129.86
134.53
134.82
123.29
129.29
124.00
124.60
117.26
123.39
132.41
128.93
128.50
124.61
126.11
125.86
198.48
114.91
125.25
129.90
134.64
135.18
123.31
129.36
124.02
124.62
117.26
123.41
132.42
129.02
128.60
0.06
0.09
0.06
0.16
0.00
0.01
0.03
0.08
0.27
0.02
0.05
0.02
0.02
0.00
0.02
0.01
0.07
0.08
% YtD Rendement
-0.63
-1.82
-1.10
-3.25
0.33
0.59
-0.06
-1.54
-6.26
0.86
-0.55
0.40
1.20
1.04
1.41
1.25
0.32
-1.71
1.25
1.29
1.38
1.15
0.20
0.41
0.80
1.24
1.71
1.18
1.25
1.17
1.17
0.48
0.69
1.05
1.55
1.99
22/11/2013
CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes
69208474 01.14
7459818 03.14
7459819 06.14
7459820 09.14
9852264 12.14
4.42
4.44
4.46
4.48
4.44
4.52
4.48
4.56
4.61
-/4.46/4.45
4.44/4.44
4.48/4.48
4.71/4.55
50
3
3
4760
4.42
4.44
4.48
4.52
4.56
1.36
-6.13
-3.45
-1.72
Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes
6825769 12.13
84.00
84.00
61264473 01.14
82.27
7086861 02.14
82.15
79.55
7086862 03.14
82.05
61264474 04.14
80.75
84.00/84.00
-/79.55/79.55
-/-/-
50
5
-
84.00
82.27
82.15
82.05
80.75
-2.89
-
Indice Swiss-Liquid Credit Suisse
LSI Total Index
LSI AAA Index
LSI AA Index
LSI A Index
LSI BBB Index
LSI Public Index
LSI Financial Index
LSI Industria Index
LSI Utility Index
Index
% jour
% YtD
-
-
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Swap Rendement Echéance
-
1.05
0.74
1.09
1.63
2.63
0.86
1.81
1.10
1.54
5.73
6.84
4.84
3.55
6.72
3.62
3.62
4.17
22/11/2013
22/11/2013
Source de données
Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb
Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne
68756394 12.13
2077.07
67721450 01.14
2079.21
69264863 02.14
2085.26
67721456 03.14
2090.77
67721457 04.14
2095.50
H/B jour
Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000
bsh
Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne
68756393 12.13
13383.37
67721143 01.14
13393.75
69264862 02.14
13416.99
67721149 03.14
13438.88
67721150 04.14
13460.13
Veille Ouverture
Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt
Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg
63590101 02.14
12.94
64335441 04.14
12.57
65111971 06.14
12.57
65991200 08.14
12.57
66623923 10.14
12.57
Date
Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb
Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb
9573508 03.14
9573509 05.14
9573636 07.14
9573637 10.14
9573638 12.14
No. Val.
AGRICULTURE
Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne
Veille
2 ans
22/11/2013
Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne
Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS
Franc suisse (CME)
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR AMERICAIN
TAUX LIBOR
22/11/2013
DEVISES À TERME
TAUX SWAP
ENERGIE
MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES)
Europe/Afrique
Suède (SEK)
Norvège (NOK)
Danemark (DKK)
Tchéquie (CZK)
Hongrie (HUF)
Pologne (PLN)
Russie (RUB)
Turquie (TRY)
Egypte (EGP)
Afrique du Sud (ZAR)
Clôture
22/11/2013
AUTRES DEVISES
(Cours de référence à 18h30)
Matière première
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EUROPE - MONDE
Accord historique à Genève
NUCLÉAIRE IRANIEN. Les clauses les plus controversées du programme atomique vont être suspendues.
Un accord préliminaire sur le nucléaire iranien a été conclu hier
matin à Genève entre Téhéran
et les grandes puissances. Il vise
à réduire l’ampleur du programme atomique de la République islamique en échange d’un allégement des sanctions qui pèsent
sur elle. Israël déplore cette «victoire diplomatique» de l’Iran.
L’accord entre l’Iran, d’un côté, et
l’Allemagne, la Chine, les EtatsUnis, la France, le Royaume-Uni
et la Russie, de l’autre, a été conclu
après plus de quatre jours de négociations. Il constitue un premier
pas vers la sortie d’une impasse
diplomatique vieille de plus d’une
décennie.
L’accord suspend les volets les plus
controversés du programme atomique de l’Iran en lui imposant
d’arrêter l’enrichissement d’uranium au-dessus de 5%, de neutraliser ses réserves enrichies à 20%
et de stopper le projet de réacteur
à eau lourde d’Arak.
En échange, les six grandes puissances s’engagent à ne pas imposer de nouvelles sanctions au
cours des six prochains mois. Les
Etats-Unis estiment en outre que
l’allégement des restrictions existantes devrait permettre à Téhéran d’accéder à des milliards de
dollars de revenus liés au pétrole,
aux produits pétrochimiques, à
l’or et au secteur automobile.
Le président des Etats-Unis Barack Obama a salué dimanche
l’accord comme un «premier pas
important». Il a toutefois prévenu
que Washington mettrait fin au
bout de six mois à l’allégement des
sanctions et «augmenterait la pression» si Téhéran ne respectait pas
ses engagements.
Dans le camp français, qui a manifesté son intransigeance lors de
la précédente série de négociations
au début du mois, Laurent Fabius,
ministre des Affaires étrangères,
s’est prudemment contenté de
souligner que l’accord «exclut (...)
tout accès à l’arme nucléaire» de
la part de l’Iran.
La présence à Genève des ministres américain, chinois, russe, français, britannique et allemand John Kerry, Wang Li, Sergueï Lavrov, Laurent Fabius, William
Hague et Guido Westerwelle laissait penser depuis samedi à la
conclusion imminente de l’accord.
Le texte n’est que préliminaire et
a pour but de permettre de rétablir pas à pas la confiance entre
Téhéran et les grandes puissances
après des décennies de tensions
avec l’Occident. Les Etats-Unis et
les pays européens soupçonnent
l’Iran de chercher à se doter de
l’arme nucléaire, alors que Téhéran a toujours dit que son programme n’a qu’une visée civile.
Les négociateurs sont notamment
parvenus hier à un compromis au
sujet de la notion de droit à l’enrichissement d’uranium, revendiqué par l’Iran qui le considère
comme une question de souveraineté nationale. Les diplomaties des
différents camps ont présenté
comme une victoire le résultat final.
Du côté iranien, Mohammad Javad Zarif, ministre des Affaires
étrangères, a estimé que le programme atomique de son pays se
voyait «reconnu» par cet accord.
Dans le camp américain, le secrétaire d’Etat John Kerry a précisé
que l’accord ne faisait aucune
mention d’un «droit» à l’enrichissement.
John Kerry a en outre estimé que
ce texte rendait plus sûre la situa-
tion des alliés des Etats-Unis dans
la région, notamment Israël, adversaire le plus ardent de l’Iran,
dont le Premier ministre Benjamin Netanyahu a cependant dénoncé un «mauvais accord».
«L’accord permet à l’Iran de continuer à enrichir l’uranium, laisse
en place les centrifugeuses et lui
permet de produire des matières
fissiles pour une arme nucléaire»,
a communiqué M. Netanyahu.
Les efforts diplomatiques se sont
accéléré avec l’Iran après l’élection en juin du président Hassan
Rohani, considéré comme un modéré, en particulier par rapport à
son prédécesseur, le conservateur
Mahmoud Ahmadinejad.
«Le vote du peuple iranien pour
la modération et un engagement
constructif, les efforts incessants
des équipes de négociation, vont
ouvrir de nouveaux horizons»,
pouvait-on lire après l’annonce de
l’accord sur un compte Twitter reconnu comme la voix de Hassan
Rohani.
JOHN KERRY A ESTIMÉ QUE CE TEXTE RENDAIT
PLUS SÛRE LA SITUATION DES ALLIÉS DES ETATSUNIS DANS LA RÉGION. NOTAMMENT ISRAËL.
QUI N’EST PAS POUR AUTANT RASSURÉ.
Le déblocage de plus de 4 milliards de dollars
Voici les principaux points, tels que communiqués par la Maison Blanche samedi soir, de
l’accord intérimaire sur le programme nucléaire iranien conclu à Genève entre l’Iran et
le groupe P5+1 (Allemagne, Chine, EtatsUnis, France, Grande-Bretagne et Russie).
L’Iran n’a pas encore donné sa version des faits.
L’Iran a accepté de cesser tout enrichissement d’uranium «à plus de 5% et de démanteler les processus techniques nécessaires pour
enrichir à plus de 5%»; «s’est engagé à neutraliser son stock d’uranium enrichi à près
de 20% en le diluant»; «ne construira pas de
nouvelles centrifugeuses à uranium, et interrompra sa progression vers la mise en fonc-
tionnement d’un réacteur dans son usine (nucléaire) d’Arak qui produirait du plutonium».
En outre, l’Iran «ne construira pas d’usine
capable (...) d’extraire du plutonium à partir
du combustible usagé»; «permettra l’accès quotidien de ses sites à des experts de l’Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA)
et communiquera des données sur le fonctionnement du réacteur d’Arak».
De leur côté, les membres du P5+1 consentiront:
à un allégement des sanctions «limité, temporaire, ciblé et qui pourra être annulé», équivalant à environ sept milliards de dollars (6,3
milliards de francs); n’imposeront pas de nou-
velles sanctions pendant la fenêtre de six mois
si l’Iran respecte ses engagements; suspendront «certaines sanctions sur l’or et les métaux précieux, le secteur automobile et les exportations pétrochimiques de l’Iran», et
permettront «des réparations et des inspections en Iran pour certaines compagnies aériennes iraniennes».
Les membres du P5+1 débloqueront 4,2 milliards de dollars environ (3,8 milliards de
francs), produits de sanctions sur les ventes de
pétrole iranien. En revanche, la plupart des
sanctions américaines, commerciales et financières, resteront en vigueur dans les six mois
à venir, comme les sanctions décidées par le
Conseil de sécurité de l’ONU.
Long bras de fer à venir
avec la Chine et l’Inde
CLIMAT. Les négociations
ont frôlé la catastrophe
ce week-end à Varsovie.
La Chine et l’Inde ont fait passer
haut et fort leur message à la
conférence climat de Varsovie: il
faudra leur demander bien moins
qu’aux pays du Nord pour lutter
contre le réchauffement, une attitude qui augure de bras de fer
musclés d’ici 2015. La fermeté des
deux grands émergents a dominé
ces négociations, qui ont frôlé la
catastrophe avant d’aboutir finalement à un accord samedi au
terme d’une dernière ligne droite
de près de 30 heures.
De quoi faire dire à la commissaire européenne pour le Climat,
Connie Hedegaard: «Est-ce que le
chemin va être facile jusqu’à Paris? Ceux qui ont vu ce qui s’est
passé ici ces derniers jours savent
que ce ne sera vraiment pas le
cas!».
En 2011 à Durban, la communauté internationale s’est engagée
à conclure à Paris en 2015 un accord qui doit justement embarquer tous les pays dans un accord
sur les réductions d’émissions de
gaz à effet de serre (GES).
Légalement contraignant, il devra être suffisamment ambitieux
pour dévier le monde de l’actuelle
inquiétante trajectoire d’une
hausse des températures de 4°C,
et la contenir à 2°C par rapport à
l’ère pré-industrielle.
«L’enjeu de la négociation est de
changer la vision du monde, passer celle de 1990», quand ont été
lancées ces grandes négociations
onusiennes sur le changement climatique, «à celle de 2020», explique à l’AFP le ministre français
du Développement Pascal Canfin, qui négocie pour la France.
Jusqu’à présent, la responsabilité
était divisée en deux dans ces
grandes négociations: pays industrialisés d’un côté, en développement de l’autre. Cette frontière
était consacrée dans le protocole
de Kyoto signé en 1997 et n’engageait que les premiers à réduire
leurs émissions de GES. «Mais depuis, l’équilibre a totalement
changé», souligne Robert Stavins
de la Harvard Kennedy School.
«Les émissions stagnent, voire
baissent, dans les pays de l’OCDE,
et elles augmentent dans ce qu’on
appelle le monde en développement, en particulier les économies
émergentes», poursuit-il.
En 2010, les émissions des pays
en développement représentaient
60% des émissions totales de GES,
environ 23% pour la Chine et 5%
pour l’Inde, contre près de 15%
pour les Etats-Unis et 11% pour
l’Union européenne. Pour autant,
la Chine et l’Inde, au nom de la
«responsabilité historique» des
pays du Nord dans le réchauffement et leur droit au développement, insistent sur le maintien de
la sacro-sainte ligne de partage.
Et cette position, catégoriquement
rejetée par les Etats-Unis qui ne
veulent pas de traitement de faveur pour leur principal concurrent économique qu’est la Chine,
commence à susciter de vives critiques, et pas uniquement parmi
les pays du Nord.
«Il est important que les pays en
développement réalisent qu’ils ne
peuvent pas s’enterrer la tête dans
le sable en se contentant de dire:
+vous êtes responsables du problème, on est juste en train de faire
ce que vous avez fait avant
nous+», déclare à l’AFP le président de Greenpeace International, Kumi Naido. Il faut que les
économies émergentes prennent
«les responsabilités qui vont avec
le nouveau pouvoir qu’elles ont»,
ajoute-t-il.
Un souhait également exprimé
par les pays moins développés.
«Nous ne nous attendions pas à
ce que les émergents ouvrent la
boite de Pandore» à Varsovie, a déclaré à l’AFP Tony de Brum, représentant des Iles Marshall du
Pacifique, menacées par la hausse
du niveau des mers.
AGENDA INTERNATIONAL
LUNDI 25 NOVEMBRE
AIEA
Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA): réunion du conseil des gouverneurs - Jusqu’au 29
ALLEMAGNE
Conférence de presse d’automne de la
fédération des banques allemandes (BdB)
FRANCE
Faurecia: journée investisseurs
ST Dupont: résultats 1S 2013/2014
Enquête mensuelle de conjoncture dans
l’industrie de novembre - Insee
l’industrie du bâtiment de novembre - Insee
les services, le commerce de détail, le commerce et la réparation automobiles de
novembre- Insee
Enquête bimestrielle de conjoncture dans
le commerce de gros novembre - Insee
Indicateurs de climat des affaires et de
retournement conjoncturel de novembre Insee
Promesses de vente de logements octobre
- NAR
MARDI 26 NOVEMBRE
FRANCE
Construction de logements octobre - SOeS
Commercialisation des logements neufs
au 3T - SOeS
Rémy cointreau: résultats 1S 2013/2014
Solucom: résultats 1S 2013/2014 (après
Bourse)
Baromètre GfK du moral des consommateurs allemands pour octobre
GB
ESPAGNE
FRANCE
Emission obligataire à 3 et 9 mois
Enquête mensuelle de conjoncture auprès
des ménages de novembre - Insee
PORTUGAL
USA
Commandes de biens durables octobre
Dépenses et revenus des ménages octobre
Demandes hebdomadaires d’allocations
chômage
Activité économique dans la région de
Chicago novembre
Confiance des consommateurs de l’Université de Michigan novembre 2e estimation
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA
JEUDI 28 NOVEMBRE
UE
Zone euro: indice de confiance économique en novembre Vilnius: sommet du Partenariat oriental entre UE et plusieurs pays
de l’ex-URSS.Aussi le 29
Le projet de budget de l’Etat pour 2014,
marqué par des coupes sévères dans les
dépenses publiques, est soumis au vote
final du Parlement
ITALIE
HONGRIE
Décision de la Banque centrale hongroise
MNB sur son taux d’intérêt directeur
Groupe bancaire Raiffeisen Bank International: résultats du 3T et des neuf premiers
mois
FINLANDE
HONGRIE
Chômage novembre - Agence pour l’emploi Inflation provisoire novembre - Destatis
Chômage août/octobre
GB
SUÈDE
ISLANDE
Thomas Cook: résultats annuels
Wolseley: rapport d’activité 1T
Kingfisher: rapport d’activité 3T
Inflation novembre
FRANCE
Commerce extérieur hors UE octobre
USA
USA
ALLEMAGNE
Emission obligataire moyen et long terme
Chômage octobre
Seadrill: résultats 3T
MERCREDI 27 NOVEMBRE
2e estimation du PIB au 3T
Compass Group: résultats annuels
ITALIE
ITALIE
NORVÈGE
Confiance des consommateurs (Conference Board) novembre (Celerity)
Tiffany: résultats 3T
Hewlett-Packard: résultats 4T
PIB 3T 2e estimation
Mises en chantier de logements octobre
Prix des logements (S&P/Case-Shiller) septembre
Emission obligataire court terme Generali:
investor Day
AUTRICHE
Commerce extérieur octobre
Indices des prix des logements anciens au
3T - Insee
Demandeurs d’emploi inscrits et offres
collectées par Pôle emploi octobre - Dares/Pôle emploi
Laurent Perrier: résultats 1S (avant Bourse)
Cegedim: résultats 3T (après Bourse)
ITALIE
Emission obligataire moyen et long terme
Confiance des entreprises novembre
ESPAGNE
Inflation novembre chiffre provisoire PIB
au 3T chiffre définitif
Indices de prix de production et d’importation de l’industrie octobre - Insee
Indice des prix d’entretien-amélioration de
logements au 3T - SOeS
Europacorp: résultats 1S (après Bourse)
Naturex: résultats 3T (après Bourse)
ITALIE
Chômage octobre Inflation novembre
AUTRICHE
Groupe du bâtiment Strabag: résultats du
3T et des neuf premiers mois
SUÈDE
HONGRIE
PIB au 3T
Vote au parlement sur les chiffres-clés du
budget 2014
DANEMARK
BCE
DANEMARK
Masse monétaire M3 et crédits au secteur
privé en octobre
Chômage octobre
ALLEMAGNE
Jour férié, marchés fermés
USA
VENDREDI 29 NOVEMBRE
UE
PIB au 3T
POLOGNE
Estimation du PIB au 3T (10H00)
SLOVÉNIE
PIB au 3T
CANADA
Zone euro: chômage octobre Zone euro:
inflation novembre 1re estimation
PIB au 3T
FRANCE
Inflation octobre Chômage octobre
Consommation des ménages octobre Production industrielle octobre
Dépenses de consommation des ménages
en biens octobre - Insee
JAPON
EUROPE-MONDE
ZONE EURO: inquiétude
de Benoît Coeuré (BCE)
Les pays de la zone euro ont un
«impératif de solidarité» face à la
crise, car faute «d’action résolue»
en faveur de la croissance, «le risque est réel de créer une génération perdue», a estimé Benoît
Coeuré, membre du directoire de
la BCE. «La crise en cours, à travers la contraction des revenus et
la hausse du chômage qu’elle a
provoquées, suscite de l’incompréhension et parfois de la colère dans
de nombreuses régions d’Europe»,
a déclaré M. Coeuré samedi matin à la 19e Université d’automne
de la Ligue des droits de l’Homme,
à Paris. «Le taux de chômage atteignait 12,2% dans la zone euro en
septembre», a-t-il poursuivi, soulignant que les jeunes «paient un
très lourd tribut avec près d’un
quart de moins de 25 ans sans emploi (...)». «Cette situation explique la perte de confiance dans les
institutions nationales et européennes. Or on ne peut relever le
défi du chômage en revenant aux
solutions nationalistes du passé»,
a estimé M. Coeuré, pour qui «seul
un effort conjoint peut faire reculer le chômage de manière soutenable, en utilisant à la fois les instruments nationaux et européens».
Les avantages de la voie solitaire
GARY BECKER. Le prix Nobel d’économie estime que la non-appartenance de la Suisse à l’UE lui a permis d’échapper à la contamination.
Au cours de sa conférence sur les
perspectives américaines à long
terme présentée au Global Financial Leadership Conference du
CME Group, le Professeur Gary
Becker, prix Nobel d’Economie
pour ses travaux sur la modélisation économique des comportements humains, citait l’assurancemaladie suisse comme modèle à
appliquer pour réformer un système américain inadapté (lire cijoint). Gary Becker en est
convaincu depuis longtemps. En
avril 2009, il postait sur son blog
une analyse qui s’ouvrait par la
phrase suivante «Le système de
santé suisse possède plusieurs caractéristiques importantes qui selon moi (et selon bien d’autres) devraient être intégrées dans toute
réforme du système de santé américain». Par ailleurs, dans un ouvrage commun* avec Richard
Posner, juge à la Cour d’appel des
Etats-Unis pour le septième circuit, il consacre une section intitulée «Why small has become
beautiful» aux avantages croissants qu’ont acquis les petits pays
dans un monde d’échanges globalisés. Nous lui avons donc posé
quelques questions sur la Suisse.
La non-appartenance
de la Suisse à l’Union
européenne pose-t-elle problème?
Aucunement. Cette non-appartenance lui a permis d’échapper à la
contamination de la crise en Europe. Il est parfaitement possible
de prospérer dans le monde actuel
sans appartenir à un conglomérat
de grande taille et de profiter des
économies d’échelle qu’offrent les
échanges mondiaux. Les avantages offerts par l’Union européenne ne compensent pas nécessairement ses désavantages. En
outre, l’euro a conduit certains
membres de la zone à des comportements budgétaires extravagants.
J’ai formulé d’importantes réserves vis-à-vis de l’euro en 1997-98
et j’avoue que son succès apparent
des premières années m’avait
Le futur de l’éducation
KHAN ACADEMY.
La méthode bouscule
le modèle traditionnel
et respecte le rythme
d’apprentissage de chacun.
NICOLETTE DE JONCAIRE
NAPLES (FLORIDE)
SALMAN KHAN. Nous sommes
La Khan Academy a été écompensée par le Melamed-Arditti Innovation Award au cours de la Global Financial Leadership
Conference du CME Group la semaine dernière, son fondateur Salman Khan rejoint le groupe des
lauréats du titre auquel appartiennent Jimmy Wales, co-fondateur
de Wikipedia, Myron Scholes,
Harry Markowitz ou encore William Sharpe, tous trois prix Nobel
d’économie, ainsi que Michael
Bloomberg et Leo Melamed, créateur des futures financiers.
Une histoire toute simple au départ. En été 2004, Sal Khan, alors
analyste dans un hedge fund, aide
sa jeune cousine Nadia, âgée de 12
ans, à faire ses devoirs de maths à
distance par l’intermédiaire du
bloc-notes Doodle de Yahoo. Incapable de réaliser de simples
conversions d’unités, Nadia intégrera plus tard l’Université de la
Nouvelle-Orléans en mathématiques. Entre temps, les petits cours
de Sal Khan gagnent l’intérêt
d’une ribambelle d’autres jeunes
cousins pour lesquels il écrit un générateur de quiz afin qu’ils puissent évaluer leurs résultats. Les leçons sont publiées sur YouTube et
Sal Khan se rend vite compte que
ses cousins ne sont plus seuls à les
suivre. En 2008, alors que les leçons ne sont encore qu’un hobby,
Sal Khan ouvre une association à
but non-lucratif et dès 2009, décide de quitter son emploi pour y
consacrer sa vie. Plus de 100.000
personnes utilisait déjà ses vidéos.
Mais le financement, assuré sur
ses ressources personnelles, pose
problème. Jusqu’à réception d’un
virement de 10.000 dollars d’Ann
à un tournant historique pour l'enseignement.
Doerr. A l’issue d’une brève rencontre au cours de laquelle il lui
explique son projet «d’éducation
de haut niveau gratuite pour tous
et partout», il en reçoit 100.000
dollars supplémentaires. Le conte
de fée se concrétise lorsque Sal
Khan apprend que Bill Gates le
cite lors d’un débat public. Car les
enfants du fondateur de Windows
suivent les cours de la Khan Academy. En automne 2010, le projet
reçoit le soutien de la Gates Foundation et de Google.
Sal Khan s’insurge contre la programmation scolaire, centrée autour de cours magistraux sanctionnés par des examens épisodiques.
«Cette méthode ne s’assure pas
qu’un concept est acquis avant de
passer à l’étape suivante» expliquet-il. «Elle ne respecte pas le rythme
d’apprentissage de chaque élève et
décourage la persévérance. Le curriculum progresse sans se préoccuper des résultats individuels. Si
un élève n’a pas intégré une étape,
il est laissé à la traine avec de graves conséquences à long terme.
C’est un peu comme construire le
second étage d’une maison sans
s’assurer que le premier tienne debout».
La méthode proposée par la Khan
Academy, sous l’appellation de
«classe inversée» bouscule le modèle traditionnel. L’élève peut reprendre la leçon autant de fois que
bon lui semble et se tester au fur
et à mesure, sans être en butte aux
critiques de son enseignant ni de
ses pairs. Le modèle récompense
l’effort et la constance plutôt que
le succès. Intégré dans un contexte
scolaire, l’approche permet à l’enseignant de se libérer du cours magistral et de se consacrer au suivi
de chaque élève. Elle permet aussi
l’apprentissage hors du cadre scolaire ou dans des régions où les enseignants font cruellement défaut.
«Aucun de nos concepts n’est réellement nouveau et je ne suis pas
le premier à les défendre» admet
humblement Sal Khan. Mais ce
qui fait la force de la Khan Academy, outre sa disponibilité permanente et sa gratuité, ce sont les
outils mis en place autour de l’enseignement: représentations en
3D, jeux interactifs, concours, cartographie des connaissances pour
l’élève et pour le professeur.
Amorcé avec les maths, le programme couvre actuellement l’ensemble des sciences exactes, l’économie, la finance et l’histoire. Il est
disponible (pas toujours entièrement) dans 17 langues dont l’Espagnol, l’Allemand, le Chinois et
même le Swahili ou le Xhosa. La
version française a été construite
avec Bibliothèques Sans Frontières, principale ONG de développement culturel dans le monde
francophone. La Khan Academy
est suivie dans 200 pays, réunit
150.000 enseignants et reçoit 10
millions de visites par mois. 1,5
milliards de problèmes ont été résolus par ses élèves. Alors que Sal
Khan imaginait que seules les classes moyennes occidentales se
prendraient au jeu, il a été stupéfait de constater que les élèves
d’un orphelinat en Mongolie suivaient ses cours. Avec succès.
«Nous sommes à un tournant historique». Les facteurs déterminants de l’apprentissage et de la
réussite seront modifiés de manière fondamentale. «On croyait
autrefois que seuls 10 à 20% de
la population était à même de lire
ou d’écrire alors que l’on sait aujourd’hui que plus de 99% en est
capable. Il en sera de même un
jour pour la physique quantique»
conclut Sal Khan.
conduit à penser que j’avais eu tort.
Malheureusement, les évènements récents m’ont donné raison.
Dans une étude récente, l’OCDE
attribue partiellement la baisse
de productivité de certains pays
européens, l’Italie en particulier,
à leur système éducatif.
Qu’en pensez-vous?
Effectivement, certains systèmes
éducatifs sont dysfonctionnels.
C’est le cas en Italie et en France
où l’éducation de grande qualité
est réservée à des élites trop restreintes et où le reste de la population ne bénéficie plus d’un niveau éducatif suffisant, ni surtout
adapté aux besoins de l’économie.
Ceci dit le modèle de l’apprentissage qui réussit bien en Allemagne ou en Suisse n’est pas le seul
efficace. Les junior colleges américains me paraissent également
offrir de bonnes solutions.
On attribue parfois la réussite
de la Suisse à son taux
relativement élevé
d’industrialisation. Est-ce justifié?
Le taux d’industrialisation ne me
parait pas essentiel. Le Japon est
très industrialisé ce qui ne l’a pas
empêché d’entrer dans une crise
de long terme dont il ne réussit
pas à sortir. Il est dans la logique
du développement économique
de s’orienter vers les activités de
services. La désindustrialisation
américaine est largement irréversible malgré la relocalisation de
certaines industries et la montée
de la robotique ou des imprimantes 3D. Les services sont parfaitement capables de générer de la
richesse et des emplois de haut-niveau même s’il est malaisé de
comparer la productivité industrielle et celle des services. En
2007, le chômage ne se montait
qu’à 4,5% aux Etats-Unis dans
une économie déjà largement désindustrialisée.
Mais les biens sont plus
aisément exportables
que les services.
C’est exact en ce qui concerne les
services de proximité mais il
existe quantité de services qui se
prêtent parfaitement à l’exportation comme le software ou
l’éducation. Vous venez de l’entendre lors de la conférence de Sal
Khan. Bien conçue, l’éducation
s’exporte fort bien.
La confiance dans
le gouvernement vous semblet-elle facteur de prospérité?
Sans aucun doute. Il est impossible à un pays de fonctionner correctement sans confiance et
loyauté des citoyens vis-à-vis de
leur gouvernement. La Suisse est
un excellent exemple de
confiance, largement du, à mon
sens, à la décentralisation de son
mode de gouvernance et donc à la
proximité entre autorités et citoyens. C’est un élément important de son attractivité. Affrontements politiques et mensonges,
comme on les constate aux EtatsUnis, sont des facteurs importants
de régression. Y rétablir la
confiance sera difficile.
Le rapport entre administration
et citoyens américains
de l’étranger se détériore.
Que pensez-vous en particulier
de FATCA?
FATCA est une législation indésirable. L’IRS (Internal Revenue
Service) fait preuve d’un comportement délinquant vis-à-vis des
américains résidant à l’étranger.
Ils méritent d’être mieux traités.
INTERVIEW NICOLETTE
DE JONCAIRE,
NAPLES (FLORIDE)
* Uncommon Sense, Gary S.
Becker, Richard A. Posner, 2010
Les cinq recettes de Gary Becker
Les Etats-Unis sont-ils entrés dans une période de
stagnation séculaire? «Rien ne le prouve» affirme le
Professeur Gary Becker, prix Nobel d’Economie, qui
présentait sa vision des perspectives américaines à
long terme au Global Financial Leadership Conference du CME Group à Naples en Floride. Sur les
140 dernières années, le PIB américain a cru au
rythme régulier de 2% par an, rattrapant en reprise
les creux générés par les périodes de crise. Chaque
grande crise fait renaitre la peur d’une stagnation
séculaire qui s’inscrirait dans la maturation du cycle
économique mais l’histoire n’en a enregistré aucune
à ce jour. Le Professeur Becker constate toutefois que
le redémarrage des cinq dernières années se place 10%
au dessous des tendances passées et devise «cinq recettes pas si faciles pour sortir de la crise» affectant
l’éducation, l’immigration, l’imposition, l’assistance
sociale et le poids de la règlementation. Il aborde aussi
l’investissement dans la recherche fondamentale et
l’infrastructure.
Premier constat: le niveau d’éducation américain
s’est sérieusement détérioré. Classé au quatrième
rang au sein de 104 pays en 1970, l’enseignement
supérieur a chu au quinzième pour les hommes et
au dix-septième pour les femmes en 2010. Les résultats sont pires encore pour l’éducation secondaire,
tombée en trentième position. Les solutions préconisées ne sont pas simples: améliorer la stabilité et
l’engagement des familles dans l’éducation, accroitre la compétition entre écoles, mieux rétribuer les
bons enseignants et se débarrasser des mauvais et enfin décriminaliser l’usage des drogues. Cette dernière
mesure, très controversée, supprimerait la possibilité de gains rapides que les jeunes qui abandonnent l’école peuvent tirer du trafic des stupéfiants
et les encouragerait à plus de persévérance dans leurs
études.
Deuxième constat: la politique d’immigration aux
Etats-Unis n’a ni queue ni tête. Nul réel critère de
compétence n’y trouve sa place. Le visa H-1B, conçu
pour permettre l’entrée de main d’œuvre qualifiée,
n’est accordé que de manière trop restrictive: il n’en
a été délivré que 135.530 en 2012, un nombre très insuffisant pour faire face aux énormes besoins en ingénieurs, en informaticiens et autre personnel qualifié. Plutôt que d’abandonner le choix des migrants
à la discrétion des services administratifs, le professeur Becker prône un «prix d’entrée» de 50.000 dollars, payable par les demandeurs, estimant que cet investissement de la part de l’immigrant encouragerait
les jeunes et le personnel qualifié à venir s’installer
dans un pays qui continue d’offrir un potentiel consi-
dérable. Il permettrait également aux immigrants
illégaux de régulariser leur situation. Pour ceux qui
n’en auraient pas les moyens immédiats, ce coût pourrait faire l’objet d’un acompte, le solde étant remboursable au fur et à mesure de l’enrichissement du migrant.
Troisième constat: l’imposition sur les sociétés est
dirimante et constitue un véritable désavantage compétitif. Il faut la réduire et exempter l’investissement
de toute taxe. Pour compenser, Gary Becker estime
nécessaire de reporter les recettes sur l’imposition des
revenus du travail.
Quatrième constat: la part de la sécurité sociale dans
le PIB est en constante augmentation. De 4% en 2000,
elle est passée à près de 6% en 2010. Comment ralentir cette hausse continuelle? En premier lieu, repousser l’admissibilité à Medicare (le système d’assurancesanté au bénéfice des personnes de plus de 65 ans) à
70 ans. Une évolution justifiée par l’allongement de
la durée de vie. En outre, Gary Becker conseille fortement au gouvernement américain de s’inspirer des
principes de l’assurance-maladie suisse: assurance
obligatoire minimum, augmentation de la contribution individuelle dans les dépenses de santé en fonction du niveau de revenu (les américains ne paient
que 12% de leurs dépenses alors que les suisses règlent
en moyenne 35% de leur frais de santé), et compétition accrue entre les compagnies d’assurance. Inutile,
explique-t-il, de taxer les gens pour leur reverser des
subsides car les transferts administratifs grèvent lourdement les coûts. Gary Becker reproche à l’Obamacare un montant démesuré d’assurance obligatoire,
un subventionnement excessif (crédit d’impôt sur la
prime d’assurance pour les personnes gagnant 4 fois
le seuil fédéral de pauvreté) et surtout l’absence d’une
réforme de Medicare.
Cinquième constat: le poids de la règlementation s’est
considérablement accusé. Classés 23e en 2006, les
Etats-Unis sont aujourd’hui tombés au 80e rang de
la légèreté administrative. Le code des règlements fédéraux (Federal Register) faisait 20.000 pages dans
les années 70. Il en compte plus de 80.000 aujourd’hui.
Mieux valent des règles simples et claires que le fouillis règlementaire et la discrétion administrative qui
prévalent à l’heure actuelle.
Par ailleurs, Gary Becker déplore l’insuffisance de
soutien étatique à la recherche fondamentale car si la
recherche appliquée peut être confiée au secteur privée, il n’en est pas de même de la recherche théorique
de base. Il regrette aussi les carences en infrastructures. Routes, ports et aéroports sont les premières victimes d’économies budgétaires mal réfléchies. (NJN)
EUROPE-MONDE
Le retour très remarqué
des investisseurs étrangers
ESPAGNE L’économie
va clore l’année avec
un excédent de la balance
courante de 2%.
Les investisseurs étrangers n’ont
plus peur de l’Espagne: un an
après l’avoir signalée comme le
mauvais élève de la zone euro, ils
recommencent à miser sur elle,
comptant notamment sur la présence en Amérique Latine de ses
entreprises.
L’un d’eux a particulièrement fait
parler de lui, fin octobre. Le cofondateur de Microsoft, Bill Gates, est entré au capital du groupe
de BTP et de services FCC, en
achetant 5,7% pour 108,5 millions d’euros.
De quoi faire bondir le titre en
Bourse et susciter l’enthousiasme
de la presse locale.
«L’investissement étranger est en
train de revenir en Espagne» car
ces investisseurs «anticipent la reprise de l’économie espagnole», a
assuré vendredi dernier le secrétaire d’Etat au Commerce, Jaime
Garcia Legaz, lors de la présentation d’une étude sur les fonds
souverains, réalisée par l’école de
commerce Esade.
«Il est évident que la perception
de l’Espagne a changé, elle s’améliore de semaine en semaine», a-til ajouté, annonçant que le pays
«va terminer l’année avec un excédent de la balance courante
(c’est-à-dire, vis-à-vis du reste du
monde, ndlr) de 2% du PIB», bien
loin des 10% de déficit qu’il affichait au plus fort de la crise.
Entre janvier et août, la quatrième économie de la zone euro
a reçu pour près de 19 milliards
d’euros d’investissements étrangers directs, deux fois plus que
sur la même période de l’an dernier.
Une bonne nouvelle pour le pays,
qui vient de sortir de deux ans de
récession, tout en ayant réduit son
déficit public et augmenté sa compétitivité, même si son taux de
chômage reste élevé (25,89%).
«Il y un regain d’attractivité du
marché espagnol», expliquait récemment l’ambassadeur de
France en Espagne, Jérôme Bonnafont, disant voir «un tournant».
«Il y a une nette reprise des demandes spontanées d’entreprises
françaises sur l’Espagne», soulignait à cette occasion Richard Gomes, directeur local d’Ubifrance,
organisme chargé de les accompagner dans leur internationalisation.
De même, «les fonds souverains
misent sur les entreprises espagnoles ayant une forte présence
en Amérique Latine», assure
l’étude dévoilée vendredi.
Lausanne
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Parmi les opérations les plus emblématiques: l’entrée du fonds singapourien Temasek dans le pétrolier Repsol, ou encore l’acquisition
par le fonds d’Abou Dhabi IPIC
d’un autre groupe du secteur,
Cepsa.
Maria Victoria Zingani, directrice
financière de Repsol, raconte que
le fonds Temasek avait approché
à l’été 2012 le groupe, qui faisait
alors une tournée auprès d’investisseurs en Asie du Sud-Est, avant
de le recontacter en décembre
pour négocier une participation.
Aujourd’hui le fonds, qui déjà visité les installations de Repsol en
Brésil et en Bolivie, détient 6,23%
du groupe.
Les fonds souverains «cherchent
des entreprises très diversifiées
avec une croissance à long terme
et (une présence) en Amérique Latine», estime-t-elle.
«C’est un phénomène qui augmente et qui continuera d’augmenter», affirme Javier Santiso,
professeur de l’Esade. L’étude a
identifié 82 fonds souverains dans
le monde, avec des actifs pour une
valeur supérieure à 5.500 milliards de dollars.
Et après avoir d’abord visé les secteurs des infrastructures et de
l’énergie, ces fonds «regardent de
plus en plus le secteur des nouvelles technologies», indique-t-il, et,
plus timidement, l’immobilier.
«Si en 2011 les fonds arabes ont
été les principaux acteurs d’entrées au capital d’entreprises espagnoles, en particulier Qatar
Holdings, plus récemment ce sont
les fonds asiatiques qui se distinguent», précise l’étude, surtout
ceux de Singapour et de Chine.
Qatar Holdings s’est illustré en
prenant des parts de plus de 6%
dans la banque Santander et le
géant énergétique Iberdrola, dépensant à chaque fois plus de 2
milliards de dollars et misant sur
la forte présence au Brésil de ces
deux groupes. Il est désormais le
premier actionnaire d’Iberdrola,
avec 8,18% du capital.
«Les fonds souverains ont anticipé
le retour des investissements
étrangers» en misant sur l’Espagne dès 2011, analyse Antonio
Hernandez, du cabinet de conseils
KPMG, et devraient continuer à
le faire en 2013, année pour laquelle «les perspectives sont positives».
LES FONDS SOUVERAINS
MISENT SUR
LES ENTREPRISES
ESPAGNOLES AYANT
UNE FORTE PRÉSENCE
EN AMÉRIQUE LATINE.
ADRESSE CENTRALE:
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La très faible hausse
des exportations
ALLEMAGNE. Le commerce extérieur a pesé pour 0,4 point sur la croissance du PIB.
Les exportations allemandes n’ont
augmenté que de 0,1% au troisième trimestre, a annoncé vendredi dernier l’Office des statistiques, en plein débat sur la force
du commerce extérieur allemand
et ses effets sur ses partenaires européens.
L’Office a publié vendredi dernier
le détail du chiffre de la croissance
du PIB révélé la semaine dernière.
L’économie allemande a crû de
0,3% entre juillet et septembre,
mais le commerce extérieur a pesé
pour 0,4 point de pourcentage sur
la performance économique, selon ces chiffres. En cause, une progression nettement plus marquée
des importations de biens et de
services (+0,8%) que des exportations.
La croissance de la première économie européenne pendant les
mois d’été est entièrement imputable à la demande intérieure, précise l’Office, avec une hausse notable des investissements. Cela
concerne autant les investissements d’équipement (+0,5% sur
le trimestre) que les dépenses pu-
bliques (+0,5%) et surtout le BTP
(+2,4%). Les dépenses de consommation des ménages se sont hissées de 0,1% par rapport au
deuxième trimestre.
La reprise de l’investissement, traditionnel «talon d’Achille» de
l’économie allemande pour Carsten Brzeski d’ING, est «une bonne
nouvelle pour la zone euro», a
commenté Christian Schulz, de
Berenberg Bank, évoquant «des
tendances encourageantes» dans
les chiffres divulgués vendredi.
«La hausse de l’investissement est
ressortie au-delà de ce que nous
attendions, et est annonciatrice
d’une expansion soutenue par
l’investissement l’an prochain»,
selon lui.
La publication de ces chiffres intervient alors que l’Allemagne est
critiquée par plusieurs de ses partenaires pour la forte dépendance
de son économie à ses exportations et une demande intérieure
jugée atone. L’économie allemande fait même l’objet depuis
la semaine dernière d’une enquête
approfondie de la part de la Com-
mission européenne, qui s’émeut
de ses excédents des comptes courants, source potentielle de déséquilibres en Europe.
Pourtant le commerce extérieur,
longtemps le moteur de l’économie allemande, «va jouer un rôle
mineur» dans la dynamique économique dans les mois à venir,
prédit Johannes Gareis, économiste de Natixis, «à cause de la relative force des importations, du
fait de la demande intérieure soutenue».
Dans un entretien a plusieurs
journaux européens publié vendredi, le président de l’Eurogroupe Jeroen Dijsselbloem, se
déclare «impatient de lire les résultats» de l’enquête lancée par
Bruxelles sur l’Allemagne. «Attention à bien analyser les flux»,
prévient le Néerlandais, «les Allemands exportent beaucoup hors
d’Europe ... et c’est bon pour l’économie de tous». «En tout cas l’analyse permettra de voir si l’indicateur retenu, l’excès de la balance
des comptes courants, est pertinent», conclut M. Dijsselbloem.
Les illusions sur le salaire minimal
Le salaire minimum dont doit finalement se doter
l’Allemagne constituera sans nul doute un soutien
aux salariés peu qualifiés mais son effet sur la
consommation reste des plus incertains, voire une
complète illusion, de l’avis des économistes. Les presque 6 millions de personnes qui gagnent actuellement moins de 8,50 euros de l’heure en Allemagne,
peuvent-elles donner un coup de fouet à l’économie
allemande, et par ricochet entraîner une hausse des
importations?
«L’effet sur la consommation va probablement être
nul», répond Sylvain Broyer, économiste chez Natixis. Certes, cela aidera socialement «à mettre un
terme à cette spirale vers le bas» que constitue l’essor des salaires bas, surtout dans les services, estime
Detlef Wetzel, sur le point de prendre la présidence
du puissant syndicat IG Metall. Mais «il y aura un
arbitrage entre emplois et salaires» dans ces secteurs,
laissant donc inchangé le revenu par tête, juge M.
Broyer.
Holger Schmieding, économiste chez Berenberg,
est encore plus catégorique: «les espoirs français que
cela va dynamiser la consommation allemande et
aider à rééquilibrer l’économie européenne sont erronés».En affectant le dynamisme du marché du travail, en entamant la confiance des consommateurs
et donc en les poussant davantage à épargner plutôt qu’à dépenser, «cela va au final retarder et non
accélérer le rééquilibrage de l’économie allemande»,
s’emporte-t-il.
Le net optimisme des entrepreneurs
Le moral des entrepreneurs allemands a nettement
progressé en novembre, le baromètre Ifo qui le mesure affichant une hausse de bon augure pour la
conjoncture allemande dans les mois à venir. L’Ifo
a grimpé à 109,3 points ce mois-ci, contre 107,4
points en octobre, faisant beaucoup mieux que prévu
par les économistes, selon les chiffres publiés vendredi dernier par l’institut du même nom. Le consensus d’analystes compilé par l’agence Dow Jones
Newswires ne misait en effet que sur une hausse à
107,7 points.
«Les attentes des entreprises concernant le développement de leur activité ont atteint leur plus haut niveau depuis le printemps 2011», a souligné l’institut, ajoutant que l’économie allemande abordait la
saison hivernale «avec confiance». Pour Stefan Kipar, économiste de BayernLB, «cette nette amélioChristian Affolter – 021 331 41 85
Marchés, entreprises
Pierre Bessard – 031 312 03 80
Economie politique
Nicolette de Joncaire – 021 331 41 39
Place financière, commodity trading
Stéphane Gachet – 044 254 39 24
Entreprises, marché de l’art, luxe
Piotr Kaczor – 044 254 39 23
Place financière
Noël Labelle – 021 331 41 22
Entreprises
Levi-Sergio Mutemba – 079 953 68 20
Marchés & produits
Olivier Pellegrinelli – 021 331 41 41
Entreprises, place financière
Tiago Pires – 021 331 41 54
Entreprises
ration pointe vers une hausse conséquente de la dynamique conjoncturelle au dernier trimestre». Et ce
alors que le troisième trimestre, pour lequel l’Office
fédéral des statistiques a confirmé les chiffres vendredi, a déjà affiché une performance appréciable,
avec une hausse de 0,3% du PIB.
Les chiffres publiés vendredi dernier confirment
que le recul de l’Ifo en octobre était un accident de
parcours, «une pause dans l’amélioration observée
au cours des six derniers mois», pour Caroline Newhouse de BNP Paribas. En novembre, ce sont à la
fois l’appréciation par les entrepreneurs allemands
de leur situation actuelle et leurs attentes pour les
six mois à venir qui se sont améliorées. Plus particulièrement, la confiance des entrepreneurs dans
l’industrie manufacturière a progressé de manière
«considérable», souligne l’institut Ifo.
Philippe Rey – 044 254 39 22
Entreprises, place financière
DIRECTEUR GÉNÉRAL (CEO):
Olivier Bloch
Sébastien Ruche – 022 552 33 20
Place financière, sponsoring-mécénat
Directeur adjoint, ventes:
Norbert Fouchault – 021 331 41 25
[email protected]
Marjorie Théry – 021 331 41 84 / 022 552 33 21
Entreprises, place financière, finance durable
Directeur adjoint, développements:
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Édition (soir):
Grégoire Barbey, François Quartenoud,
Serge Rapin, Piotr Studzinski,
Mélanie Weibel
VENTES (PUBLICITÉ):
Ludovic Lejeune (Key account Suisse romande)
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L’impulsion
express au lieu
du long terme
UKRAINE. Kiev détaille
les raisons de son accord
de libre échange
avec la Russie.
L’Ukraine, en renonçant à un accord d’association avec l’UE au
profit de la coopération avec Moscou, épargne son économie fragile dans l’immédiat, au détriment
des perspectives de développement qu’offrait l’option européenne. Le premier ministre
ukrainien, Mykola Azarov, l’a assuré vendredi dernier: la décision
de Kiev de tourner le dos à la signature d’un accord de libre
échange avec Bruxelles lors du
sommet de Vilnius est «purement
économique».
L’ex-république soviétique traverse une période particulièrement difficile, en récession avec
désormais cinq trimestres d’affilées de contraction de son PIB (0,4% au troisième trimestre par
rapport au deuxième).
Son endettement a explosé ces
dernières années et dépasse désormais 30% de son PIB, contre
moins de 10% avant la crise de
2008-2009, et le déficit budgétaire
pourrait dépasser 8% cette année.
Les grandes agences de notation,
qui ont récemment abaissé sa note
à un niveau comparable à celui de
la Grèce, s’alarment de l’effondrement de ses réserves de devises
étrangères, qui ne couvrent plus
que trois mois d’importations.
Les agences mettent clairement
en doute la capacité du pays à
rembourser ses dettes, d’autant
que le Fonds monétaire international refuse de lui verser toute
aide faute de mesures impopulaires, comme une augmentation du
prix du gaz.
«L’économie ukrainienne est dans
un état terrible», constate Liza Ermolenko, de Capital Economics.
Pour cette économiste, les autorités ukrainiennes ont conclu que
«le coût économique était trop
élevé pour en prendre le risque»
lors d’un rapprochement avec
l’UE. «A long terme, c’est une très
mauvaise nouvelle: (...) l’Europe
constitue une base pour les réformes économiques et politiques»,
poursuit-elle.
La Russie, destination du quart des
exportations ukrainienne, avait
clairement prévenu Kiev des
conséquences commerciales d’un
accord avec Bruxelles, pressant
son voisin de rejoindre son union
douanière de pays de l’ex-URSS.
Elle n’a cessé de le marteler: en cas
de création d’une zone de libre
échange Ukraine-UE, elle aurait
dû renforcer ses contrôles à la
frontière pour les marchandises.
COMPTABILITÉ, ADMINISTRATION:
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LAST MINUTE
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DOW JONES SUR DIX JOURS: +1.92%
NASDAQ SUR DIX JOURS: +1.85%
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No. val. Nom
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998434
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Russell 2000
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1804.75
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No. val. Nom
16068.78/12765.32
1804.84/1385.43
10226.34/8074.25
1125.64/798.39
998356
998350
1192758
985336
NASDAQ Comb Comp
NASDAQ Comb Indust
Nsdq Biotech Indx
NASDAQ 100
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Valorisation
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3991.65
3575.36
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+0.58%
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+0.57%
3994.97/2935.88
3595.44/2493.89
2309.87/1401.27
3429.20/2598.57
22/11/2013
LES PLUS ACTIVES DU NYSE
L’animatrice conspuée
en raison de ses trophées
Melissa Bachman, présentatrice d’un talk-show américain prend
fièrement la pose à côté du magnifique lion qu’elle vient de tuer en
Afrique du Sud. Un cliché parmi tant d’autres sur son site internet
et son compte Facebook. «Quelle chasse!», ajoutait la légende de la
photo où l’on voit la jeune femme, fusil à lunettes à la main, posant
souriante à côté de la dépouille. Sauf que cette fois-ci, Melissa
Bachman devient la cible des tirs des internautes et d’une pétition
mondiale. Une pétition sur le site change.org, qui comptait plus de
400.000 signatures jeudi matin, a été lancée d’Afrique du Sud pour
«que l’entrée en Afrique du Sud soit désormais interdite à Melissa
Bachman». Melissa Bachman «qui fait carrière dans la chasse aux
animaux sauvages (...) est l’opposé absolu de la culture de
protection des animaux dont ce pays est fier», affirme le texte. Une
autre pétition réclame à The Pursuit Channel, chaîne du câble
consacrée à la chasse et à la pêche, que l’émission que présente la
jeune femme, Winchester Deadly Passion, soit retirée. La pétition a
été retweetée par l’humoriste britannique Ricky Gervais à ses
quelques cinq millions de followers. Une page Facebook antiMelissa Bachman a aussi été créée.
Découverte d’une espèce
de dinosaure carnivore
Une nouvelle espèce de dinosaures carnivores ayant vécu au
Crétacé supérieur a été identifiée aux Etats-Unis,ont annoncé
vendredi des paléontologues dans la revue Nature Communications.
Elle prend place sur le podium des trois plus grandes espèces jamais
découvertes en Amérique du Nord. Siats meekerorum, un nom qui
fait référence au monstre mangeur d’hommes d’une légende
indienne, est seulement le second dinosaure de la famille des
carcharodontosaures, des dinosaures carnivores gigantesques,
découvert en Amérique du Nord. Le premier carcharodontosaure
nord-américain, Acrocanthosaurus atokensis, avait été découvert en
1950. Le fossile de Siats décrit par Lindsay Zanno (Muséum de
Sciences naturelles de Caroline du Nord) et Peter Makovicky
(Muséum Field d’Histoire naturelle de Chicago) appartenait à un
individu de plus de 9 mètres, pesant au moins 4 tonnes. En dépit de
ce gigantisme, les os sont ceux d’un jeune animal. Les chercheurs
estiment qu’un animal adulte pouvait atteindre la taille
d’Acrocanthosaurus, les deux espèces rivalisant pour la place du
deuxième plus grand dinosaure carnivore d’Amérique du Nord,
derrière le féroce Tyrannosaure rex, qui pouvait avoisiner les 7
tonnes. Au Crétacé supérieur (il y a entre 100 millions et 66
millions d’années), Siats semait ta terreur sur un territoire
correspondant à l’Etat de l’Utah. On ignorait jusqu’à présent qui
tenait le rôle de premier prédateur en Amérique du Nord. A
l’époque où régnait Siats, le paysage était verdoyant, peuplé de
dinosaures herbivores, tortues, crocodiles et d’autres prédateurs
comme les premiers tyrannosaures. Siats comble une lacune de plus
de 30 millions d’années dans le registre fossile, période qui a vu le
rôle de prédateur principal passer des carcharodontosaures au
Crétacé inférieur aux tyrannosaures à la fin du Crétacé.
BIMESTRIEL
Octobre 2013 / CHF 5.50
Valentin Petkantchin (Institut Molinari)
Pourquoi le précautionnisme ne favorise
pas l’avènement d’une société sans risque
magazine
Le complément thématique du quotidien
Clôture
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P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
748628
962004
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22454884
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12915350
2342429
933071
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986052
15.64
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37.63
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27.08
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2.99
2.35
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5.08
2.81
7.46
1.30
15.78/9.38
32.21/24.16
39.17/24.40
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53.56/34.04
39.00/32.76
27.50/20.26
21.88/12.39
9.97/7.64
19820325
7539457
6523231
5644825
5415985
5119416
4701268
4479299
4354191
4255538
EN
KIOSQUE
STRATÉGIES 2014
La nouvelle géopolitique
PERFORMANCE
La capacité de
dépasser les
apparences est
déterminante
INDÉPENDANCE
L’extraction du
pétrole américain
lèse l’économie
du pays
GOUVERNANCE
Les décisions
bien organisées
instaurent
la pérénnité
« Agefi Magazine » le complément idéal du quotidien
22/11/2013
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
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918546
951691
14917609
951692
3039719
1508590
13305605
22687619
23.87
3.78
21.46
20.19
46.23
37.57
84.00
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4.55/2.22
-/-
17866733
10016498
9889468
9450177
8990649
8247347
6860749
6669923
5885918
5054629
Intel
Ariad Pharmaceutic
Cisco Systems
Micron Technology
Facebook-A
Microsoft
Powershares QQQ
Comcast-A
Zynga-A
Sungy Mobile ADS-A
22/11/2013
22/11/2013
LA SEMAINE À WALL STREET
Volatilité attendue
Carlos Tavares
est pressenti
à la tête de PSA
Forte de ses nouveaux sommets,
la Bourse de New York aborde en
pleine confiance les prochaines
séances même si les courtiers s’attendent à de la volatilité au cours
d’une semaine écourtée par la fête
de Thanksgiving jeudi.
Au cours des cinq dernières séances, le Dow Jones Industrial Average, indice vedette réunissant 30
valeurs, a avancé de 0,65% pour
terminer vendredi à 16.064,77
points, un nouveau record.
Le Nasdaq, à dominante technologique, a pris plus modestement
0,14% à 3991,65 points.
L’indice élargi Standard & Poor’s
500 a pour sa part progressé de
0,37% pour finir la semaine dernière à 1804,76 points, un niveau
jamais atteint auparavant.
Dans l’état d’esprit actuel du marché, alors que les indices ne ces-
Le constructeur PSA Peugeot Citroën réfléchirait à un nouveau
directeur et l’ancien numéro deux
de Renault Carlos Tavares pourrait être engagé au côté de Philippe Varin, actuel président du
directoire de PSA, selon Le Figaro. Contacté par l’AFP, PSA n’a
pas souhaité faire de commentaires.
«Des entretiens avec des candidats
potentiels seraient déjà en cours,
et suivis par le comité des nominations du conseil de surveillance.
Dans ce processus connu et voulu
par Philippe Varin, un nom est
déjà sur toutes les lèvres: celui de
Carlos Tavares», poursuit le journal.
Dans son édition d’hier, Le Parisien a affirmé que PSA «doit remplacer son président du directoire,
Philippe Varin pour plaire à son
partenaire chinois Dongfeng».
sent d’enfiler les records et de franchir des caps symboliques (16.000
points en clôture pour le Dow Jones jeudi et 1800 points pour le
S&P 500 vendredi), «le principal
événement pour le marché la semaine prochaine sera Thanksgiving», selon Michael James, courtier à Wedbush Securities.
A cette occasion, le marché sera
fermé jeudi et la séance terminera
plus tôt qu’habituellement vendredi, mais «les volumes vont très
probablement diminuer dès
mardi», remarque Michael James.
«Les marchés seront sans doute
assez volatils car avec moins de
participants, le moindre mouvement est amplifié».
Cependant «la tendance générale
va sans doute rester la même: le
marché a depuis le début de l’année de très bons résultats et à
moins de six semaines de sa fin, il
n’y a aucune raison que cela
change», assure le courtier.
Wall Street profite notamment
depuis janvier des largesses de la
banque centrale américaine (Fed)
qui, pour stimuler l’économie, injecte massivement des liquidités
sur le marché et maintient des
taux d’intérêt bas.
Le fort intérêt suscité par la diffusion mercredi dernier des minutes de la dernière réunion du Comité de politique monétaire de
l’institution (FOMC) reflète bien
l’importance que lui accordent les
investisseurs. Mais les responsables de la Fed n’y sont pas apparus plus transparents sur leurs intentions en disant qu’une
réduction de l’aide à l’économie
serait possible «dans les prochains
mois».
Deadline
FISKER: procédure de chapitre 11
Le constructeur américain de voitures électriques
haut-de-gamme Fisker, en grosses difficultés financières depuis plusieurs mois, s’est placé sous la protection de la loi américaine sur les faillites (chapter
11). La demande a été déposée auprès d’un tribunal
des faillites du Delaware, selon des documents judiciaires. Fisker explique que la procédure est destinée à «faciliter» la cession de l’intégralité de ses actifs à une autre société, Hybrid Technology. Cette
dernière a aussi repris 170 millions de dollars de crédits que le gouvernement américain avait accordés
au constructeur. Fisker est l’une des entreprises sur
lesquelles avait misé le gouvernement américain
pour encourager les énergies vertes. Il lui avait à ce
titre accordé des prêts pour assurer son développement. Fisker n’a pas connu le succès escompté avec
son modèle Karma, commercialisé autour de
100.000 dollars - même s’il a séduit des stars comme
Leonardo DiCaprio, Justin Bieber ou Ashton Kutcher.
OBJECTIFS 2014
L’instinct de protection
V
LES PLUS ACTIVES DU NASDAQ
No. val. Nom
Bank of America
Pfizer
General Motors
Vince Hldg
Ford Motor
Citigroup
AT&T
General Electric
Vale Sp ADR
Alcoa
J
MICROSOFT: record de Xbox One
Microsoft a annoncé avoir vendu plus d’un million d’exemplaires de sa dernière console de jeux vidéo Xbox One le jour de son lancement. C’est un
record pour le groupe informatique américain qui
parle du meilleur lancement dans l’histoire de la
Xbox. La console s’est selon Microsoft retrouvée en
rupture de stock dans la plupart des magasins de détail. «Nous travaillons dur pour fabriquer davantage de consoles», a assuré Yusuf Mehdi, vice-président chargé du marketing de Xbox. «Nous sommes
touchés et reconnaissants de l’enthousiasme des fans
de Xbox à travers le monde», a-t-il commenté. «Voir
des milliers de fans enthousiastes faire la queue pour
obtenir leur Xbox One et leur amour pour le jeu
était vraiment un moment spécial pour l’équipe
Xbox.» La Xbox One avait été mise en vente à minuit heure locale dans la nuit de jeudi à vendredi
dernier dans 13 pays dont la France et les Etats-Unis.
Certains magasins avaient ouvert spécialement pour
l’occasion. La sortie de la Xbox One, qui succède à
la Xbox 360, est le dernier épisode de la guerre des
consoles que se livrent les trois grands fabricants,
Microsoft et les japonais Sony et Nintendo, qui sont
tous en train de renouveler leurs appareils.
SEMI-CONDUCTEURS: vaste alliance
américano-japonaise pour les MRAM
Plus de 20 entreprises japonaises et américaines vont
s’allier en matière de développement de technologie pour aboutir à une production de masse d’une
nouvelle génération de semi-conducteurs utilisant
les mémoires MRAM, plus performantes et moins
énergivores que les actuelles DRAM, a affirmé hier
le quotidien économique japonais Nikkei. Le géant
américain Micron Technology et le Japonais Tokyo
Electron conduiront le projet, espèrant perfectionner la technologie d’ici trois ans et commencer une
production de masse dès 2018, affirme le journal
sans citer de sources. A la différence de la mémoire
RAM ( Random Access Memory ), la mémoire
MRAM ( Magnetic Random Access Memory ) n’utilise pas l’énergie électrique pour le stockage des données, mais l’énergie magnétique.
ASTROMARCHÉS
Echéance
ce lundi
Les marchés actions continuent à
faire du surplace depuis plus d’un
mois, coincés entre Uranus et
Neptune qui ont créé le mirage de
la monétisation; et une crise de la
dette provoquée par Uranus et
Pluton qui menace toute reprise
économique réelle. Uranus et
Pluton pourraient l’emporter à
court terme, en raison d’un grand
carré négatif de 90° en données
héliocentriques, c’est à dire calculées à partir du Soleil, le maître
absolu de notre système astral. Ce
lundi de surcroît,Vénus et le Soleil
s’en prennent à Neptune (la monétisation)... Cela pourrait provoquer
un petit choc sur les indices boursiers et peut-être provoquer quelques frayeurs. Juste de premières
frayeurs... Uranus et Neptune n’ont
pas dit leur dernier mot, ce sera
pour le printemps prochain.
Jean-François Richard