Hebdo Taux 24 janvier 2011

24 janvier 2011
La refonte du FESF s’annonce délicate
Suivi du scénario
Réunis la semaine dernière, les ministres des finances européens ont discuté des moyens pour
ramener la capacité d’intervention du Fonds européen de stabilité financière (FESF) à 440
milliards d’euros. L’élargissement du champ d’action du Fonds et une baisse des taux d’intérêt
que doivent payer les pays en difficulté, ont également été à l’ordre du jour mais les points de
discorde restent nombreux. En l’absence de consensus, il faudra donc attendre le sommet des 34 février et plus probablement celui des 23-24 mars pour aboutir à des mesures concrètes.
Macro
Amériques :
Aux Etats-Unis, la publication avancée du PIB T4 révélera une croissance encore soutenue par
les dépenses des ménages et des entreprises, avec les commandes des biens durables en
rebond en décembre. Les ventes de maisons neuves devraient également progresser en
décembre, alors que l’indice des prix immobiliers S&P/Case-Shiller est attendu en baisse en
glissement annuel en novembre. La confiance des consommateurs devrait légèrement augmenter
en raison des nouvelles positives du marché du travail et du marché boursier. L’évolution de
l’indice du coût de l’emploi (attendu en légère hausse au T4 2010) permettra de mieux
appréhender le risque déflationniste sous-jacent impliqué par l’évolution des coûts salariaux. La
première réunion du FOMC de l’année ne devrait pas apporter de changements dans la conduite
de la politique monétaire de la Fed.
Europe :
En zone euro, la semaine sera essentiellement marquée par la publication de l’estimation flash
des PMI ainsi que des enquêtes de confiance auprès des ménages allemands (Gfk), français
(INSEE) et italiens (ISAE). Les indicateurs publiés refléteront, entre autres, l’optimisme actuel
concernant l’économie allemande.
A suivre également cette semaine, les dépenses des ménages français en produits manufacturés
qui devraient s’afficher en hausse en décembre. Enfin, Outre Manche, l’estimation préliminaire du
PIB devrait signaler un ralentissement de la croissance au T4 2010.
Asie :
Nous attendons cette semaine la publication des chiffres de production industrielle de Taiwan,
ceux de la production industrielle et de l’inflation de Singapour ainsi que les décisions sur la
politique monétaire en Malaisie.
Source NATIXIS. Les informations contenues dans ce document on été établies sur la base d'informations obtenues de sources
considérées comme fiables par le Groupe BPCE. Le groupe BPCE ne garantit en aucune manière que ces informations sont
exactes ou complètes et se réserve le droit de modifier ces informations sans en avoir à informer quiconque .
Les chiffres de la semaine
TAUX DE SWAPS
MONETAIRES
taux indicatifs de swaps in fine (en %)
Receveur de
Payeur de TF
TF
1 an
1.36
1.40
2 ans
1.92
1.95
3 ans
2.25
2.29
4 ans
2.51
2.55
5 ans
2.75
2.78
6 ans
2.92
2.97
7 ans
3.08
3.12
8 ans
3.20
3.24
9 ans
3.30
3.34
10 ans
3.40
3.44
Fixings (en %)
Fixings (en %)
CMS 2 ans Euro
1.939
CMS 5 ans Euro
2.767
CMS 10 ans Euro
3.415
CMS 10 ans GBP
3.819
(CMS:Constant Maturity Swap)
ACTIONS
CAC 40
Dow Jones
Nasdaq
Nikkei
Indices
4013.36
11871.84
2.689.54
10345.11
Variations
-0.10%
0.41%
-0.55%
0.69%
EONIA
T4M
EURIBOR 1 semaine
EURIBOR 1 mois
TAG3M
TAM
0.824
0.4902
0.783
0.811
0.5619
0.4378
Fixings composés (en %)
Euribor
Libor USD
Libor CHF
Libor Yen
3 mois
1.029
0.303
0.170
0.189
6 mois
1.277
0.455
0.240
0.348
12 mois
1.586
0.781
0.520
0.568
Futures
Bund
123.7
DEVISES
0.9480
USD/CHF
EUR/USD
USD/JPY
EUR/GBP
EUR/CHF
1.3592
82.84
0.8816
1.2995
TAUX A 10 ANS OBLIGATAIRE (en %)
INFLATION
FR Hors Tabac Sept 10
EUR Hors Tabac Sept 10
1.500%
1.700%
ANTICIPATIONS A 12 MOIS (en%)
Allemagne
France
Grande-Bretagne
Etats-Unis
Japon
3.166
3.483
3.8190
3.4162
1.223
AGENDA
25-janv
25-janv
28-janv
28-janv
France - Consommation des ménages et produits
manufacturés
GB - PIB
Italie - Confiance des ménages
US - PIB annualisé
Anticipé il y a 12 mois
Anticipé du jour
Taux du jour
(*) Les anticipations de taux (dites taux forwards) sont des calculs "théoriques", issus de la courbe des taux à un instant "t".
Si la courbe des taux est croissante, i.e. les taux longs sont supérieurs aux taux courts, ces taux forwards sont anticipés à la
hausse. A l'analyse de l'évolution passée, leur probabilite de réalisation est trés faible.
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