parvest - Fundsquare

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RAPPORT ANNUEL
Révisé au 28 février 2005
PARVEST
SICAV à compartiments de droit luxembourgeois
SICAV - Mutual investment fund with sub-funds under Luxembourg law
SICAV mit Teilfonds nach luxemburgischem Recht
SICAV a compartimenti di diritto lussemburghese
SICAV - Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal en subfondsen naar Luxemburgs recht
SICAV de subfondos de derecho luxemburgués
SICAV de compartimentos de direito luxemburguês
Société par actions simplifiée au capital de 62 845 552 euros
Siège social : 5, avenue Kléber
75116 Paris
RCS Paris 319 378 832
http://www.bnpparibas-am.com
Rapport Annuel Révisé au 28 février
Audited Annual Accounts as at February 28,
Geprüfter Jahresbericht zum 28. Februar
Relazione Annuale Certificata al 28 febbraio
Gecontroleerd jaarverslag per 28 februari
Cuentas Anuales Auditadas a 28 de febrero de
Relatório Anual Revisto em 28 de Fevereiro de
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
PA RV E S T
RAPPORT ANNUEL
au 28 février 2005
(révisé)
ANNUAL ACCOUNTS
as at Fe bruary 28, 2005
(audited)
JAHRESBERICHT
zum 28. Fe bruar 2005
(geprüft)
RELAZIONE ANNUALE
al 28 fe bbraio 2005
(certificata)
JAARVERSLAG
pe r 28 fe bruari 2005
(gecontroleerd)
CUENTAS ANUALES
a 28 de febrero de 2005
(auditadas)
RELATÓRIO ANUAL
em 28 de Fevereiro de 2005
(revisto)
Aucune souscription ne peut être acceptée sur base des rapports
financiers. Les souscriptions ne sont valables que si elles ont été
effectuées sur base du dernier prospectus en vigueur qui sera accompagné du
dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel si celui-ci est plus
récent que le rapport annuel.
P A R V E S T ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l Va r i a b l e )
No subscription may be accepted on the basis of financial reports.
Subscriptions are only valid if made on the basis of the latest edition of the
Prospectus, which will be accompanied by a copy of the latest available
annual report and a copy of the latest available semi-annual report, if the
latter is more recent in date than the annual report.
Es kann keine Zeichnung von Aktien auf der Grundlage der Finanzberichte
akzeptiert werden. Zeichnungen sind nur wirksam, wenn sie auf der
Grundlage des letzten gültigen Verkaufsprospektes in Verbindung mit dem
letzten Jahresbericht und dem letzten Halbjahresbericht, wenn Letzterer
jüngeren Datums als der Jahresbericht ist, erfolgen.
Non si accettano adesioni sulla base delle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base delle notizie
contenute nell’ultimo prospetto informativo in vigore che dovrà essere
accompagnato dall’ultima relazione annuale e dall’ultima relazione semestrale qualora essa presenti una data più recente.
Op basis van alleen de financiële verslagen worden geen inschrijvingen
aanvaard. Inschrijvingen zijn alleen geldig op basis van het laatste van
kracht zijnde prospectus in combinatie met het laatste gecontroleerde jaarverslag en het laatste halfjaarverslag indien dit recenter is.
No podrá aceptarse ninguna suscripción sobre la base de informes financieros. Únicamente son válidas las suscripciones realizadas sobre la base
del último folleto vigente que se acompañará del último informe anual y, en
caso de haberse publicado con posterioridad, del último informe semestral.
Nenhuma subscrição pode ser aceite com base nos relatórios financeiros.
As subscrições só serão válidas se tiverem sido efectuadas com base no
último Prospecto em vigor, que será acompanhado pelo último relatório
anual e pelo último relatório semestral, no caso deste ser mais recente
que o relatório anual.
2
Table des matières / Table of contents / Inhaltsverzeichnis / Indice /
Inhoudsopgave / Indice / Índice
PARVEST
Organisation de la SICAV......................................................................................................................................................................
Rapport du Conseil d’Administration....................................................................................................................................................
Rapport du Réviseur d’entreprises ........................................................................................................................................................
Etat des actifs nets..................................................................................................................................................................................
Etat des opérations et des variations des actifs nets ..............................................................................................................................
Notes aux états financiers ......................................................................................................................................................................
7
21
65
74
84
93
Organization of the SICAV ....................................................................................................................................................................
Directors’ Report....................................................................................................................................................................................
Independent Auditors’ Report ................................................................................................................................................................
Statement of net assets ..........................................................................................................................................................................
Statement of operations and changes in net assets ..............................................................................................................................
Notes on the financial statements ..........................................................................................................................................................
7
30
66
74
84
109
Organisation der SICAV ........................................................................................................................................................................
Bericht des Verwaltungsrates ................................................................................................................................................................
Bericht des Abschlussprüfers ................................................................................................................................................................
Aufstellung des Nettovermögens ............................................................................................................................................................
Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens..............................................................................................
Erläuterungen zu den Finanzausweisen ................................................................................................................................................
7
35
67
74
84
114
Organizzazione della SICAV ..................................................................................................................................................................
Relazione del Consiglio d’Amministrazione ........................................................................................................................................
Relazione dei Revisori dei Conti............................................................................................................................................................
Rendiconto del Patrimonio Netto ..........................................................................................................................................................
Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto ............................................................................................................................
Note ai rendiconti finanziari ..................................................................................................................................................................
7
41
68
74
84
119
Organisatie van de SICAV ....................................................................................................................................................................
Verslag van de Raad van Bestuur ..........................................................................................................................................................
Accountantsverklaring ..........................................................................................................................................................................
Overzicht van de nettoactiva..................................................................................................................................................................
Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva ......................................................................................................
Toelichting op de jaarrekening ..............................................................................................................................................................
7
47
69
74
84
124
Organización de la SICAV ....................................................................................................................................................................
Informe del Consejo de Administración ................................................................................................................................................
Informe de los Auditores ........................................................................................................................................................................
Estado de los activos netos ....................................................................................................................................................................
Estado de las operaciones y variación patrimonial ..............................................................................................................................
Memoria de los estados financieros ......................................................................................................................................................
7
53
70
74
84
129
Organização da SICAV ..........................................................................................................................................................................
Relatório do Conselho de Administração ..............................................................................................................................................
Relatório do Auditor de Empresas ........................................................................................................................................................
Balanço dos activos líquidos ................................................................................................................................................................
Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos ..................................................................................................................
Notas aos mapas financeiros ................................................................................................................................................................
7
59
71
74
84
134
3
COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /
SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”
Style de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” /
Stile di gestione “Growth”/ Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” /
Estratégia “Growth”
PARVEST ASIA ....................................................................................................................................................................................
PARVEST AUSTRALIA ......................................................................................................................................................................
PARVEST CHINA ................................................................................................................................................................................
PARVEST EMERGING MARKETS ....................................................................................................................................................
PARVEST EURO EQUITIES................................................................................................................................................................
PARVEST EURO SMALL CAP ..........................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE ..............................................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH ......................................................................................................................................
PARVEST EUROPE MID CAP ............................................................................................................................................................
PARVEST FRANCE ..............................................................................................................................................................................
PARVEST HOLLAND ..........................................................................................................................................................................
PARVEST ITALY ..................................................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN..................................................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN SMALL CAP ..........................................................................................................................................................
PARVEST LATIN AMERICA ..............................................................................................................................................................
PARVEST SWITZERLAND ................................................................................................................................................................
PARVEST UK ........................................................................................................................................................................................
PARVEST USA......................................................................................................................................................................................
PARVEST WORLD ..............................................................................................................................................................................
139
146
150
155
164
168
176
181
185
190
194
199
203
208
216
221
225
230
235
Style de gestion «Value» / Management style “Value” / Managementstil „Value” / Stile di gestione
“Value”/ Beleggingsstrategie 'Value' / Estilo de gestión “Value” / Estratégia “Value”
PARVEST EUROPE VALUE ................................................................................................................................................................
PARVEST US SMALL CAP ................................................................................................................................................................
PARVEST US VALUE ..........................................................................................................................................................................
240
245
252
Multistyles «Growth/Value» / Multistyles “Growth/Value” / Managementstil „Growth/Value” /
Stile misto “Growth/Value” / Beleggingsstrategie 'Growth/Value' / Multiestilos “Growth/Value” /
Estratégia combinada “Growth/Value”
PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES ..............................................................................................................................................
256
Thématiques/Sectorielles / Theme/Sector / Themen/Branchen / A temi/settoriali /
Thema- en sectoraandelen / Temáticos/sectoriales / Temáticos/Sectoriais
PARVEST CONVERGING EUROPE ..................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE DIVIDEND..........................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE FINANCIALS ....................................................................................................................................................
PARVEST FLOOR 90 EURO................................................................................................................................................................
PARVEST WORLD PRESTIGE ..........................................................................................................................................................
PARVEST WORLD RESOURCES ......................................................................................................................................................
PARVEST WORLD TECHNOLOGY ..................................................................................................................................................
4
261
265
270
273
278
281
284
COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI
“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”
Emprunts d’Etat / Government bonds / Staatsanleihen / Titoli di Stato / Staatsleningen /
Empréstitos estatales / Empréstimos públicos
PARVEST EURO GOVERNMENT BOND ........................................................................................................................................
288
Emprunts privés / Corporate bonds / Unternehmensanleihen / Titoli privati / Bedrijfsobligaties /
Empréstitos privados / Empréstimos privados
PARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND....................................................................................................................................
PARVEST US HIGH YIELD BOND ....................................................................................................................................................
292
298
Mixtes / Mixed / Gemischt / Misti / Gemengde obligaties / Mixtos / Mistos
PARVEST ASIAN BOND ....................................................................................................................................................................
PARVEST EMERGING MARKETS BOND ........................................................................................................................................
PARVEST EURO BOND ......................................................................................................................................................................
PARVEST (EURO) BOND PREMIUM ................................................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN BOND ............................................................................................................................................................
PARVEST WORLD BOND ..................................................................................................................................................................
PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND ........................................................................................................................................
PARVEST SCANDINAVIAN BOND ..................................................................................................................................................
PARVEST SWISS FRANC BOND ......................................................................................................................................................
PARVEST US DOLLAR BOND ..........................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN YEN BOND ............................................................................................................................................................
306
309
312
318
323
328
334
340
343
347
352
Thématiques / Theme / Themen / A temi / Themaobligaties / Temáticos / Temáticos
PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND ........................................................................................................................................
PARVEST EONIA PLUS ......................................................................................................................................................................
PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND ................................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES ............................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND ..............................................................................................................................
357
362
369
372
378
COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /
COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /
COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”
PARVEST EONIA ................................................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM (CHF) ........................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) ................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM (EURO) ......................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM (STERLING)..............................................................................................................................................
383
389
392
398
403
COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM”
SUB-FUND / TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” /
SUBFONDS 'KORTETERMIJN DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO
“DYNAMIC DE CURTO PRAZO”
PARVEST ABS ......................................................................................................................................................................................
406
5
COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / „DIVERSIFIZIERTE” TEILFONDS /
COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” /
COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”
Conservative / Conservative / Konservativ / Difensivo / Defensief / Conservative / Conservative
PARVEST CONSERVATIVE (EURO)..................................................................................................................................................
411
Balanced / Balanced / Balanced / Bilanciati / Evenwichtig / Balanced / Balanced
PARVEST BALANCED (EURO) ........................................................................................................................................................
PARVEST BALANCED (USD) ............................................................................................................................................................
418
426
Dynamic / Dynamic / Dynamische Teilfonds / Dinamico / Dynamisch / Dynamic / Dynamic
PARVEST DYNAMIC (EURO) ............................................................................................................................................................
434
Absolute Return / Absolute Return / Teilfonds für „Absolute Return” / Ritorno assoluto /
Volledig rendement / Absolute Return / Absolute return
PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO) ........................................................................................................................................
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO) ..............................................................................................................................
6
444
448
Conseil d’Administration / Board of Directors / Verwaltungsrat / Consiglio di Amministrazione /
Raad van Bestuur / Consejo de Administración / Conselho de Administração
Président / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / Presidente
M. Gilles de VAUGRIGNEUSE,
Président-Directeur Général de BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, Paris
Vice-Présidents / Vice-Chairmen / Stellvertretende Vorsitzende / Vice Presidenti / Vice-voorzitters / Vicepresidentes /
Vice-Presidentes
M. François DEBIESSE, Directeur Banque Privée Monde,
BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, Paris
M. Guy de FROMENT, Directeur Général,
BNP Paribas Asset Management Group, 5, avenue Kléber, Paris
M. Gilles GLICENSTEIN, Directeur Général,
BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, Paris
Administrateurs / Directors / Mitglieder des Verwaltungsrates / Amministratori / Leden Raad van Bestuur /
Administradores / Administradores
M. Alain BAILLY, Directeur Général,
BNP Paribas Luxembourg, 10A, boulevard Royal, Luxembourg
(jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 31/12/04)
M. Jean BEGO, Chief Operating Officer, Banque Privée,
Mme Marie-Claire CAPOBIANCO, Directeur Banque Privée France,
M. Hervé CAZADE, Responsable Distribution France,
M. Frank GOASGUEN, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Responsable Mondial du Développement Commercial Institutionnel, 5, avenue Kléber, Paris
(jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 03/01/05)
M. Denis LAPLANE, Responsable du Département Entreprises de «Distribution, Produits et Marchés»,
BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 12/07/04)
M. Vincent LECOMTE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Chief Operating Officer, 5, avenue Kléber, Paris
M. Olivier LE GRAND, Président du Directoire,
CortalConsors, 131, avenue Charles de Gaulle, Neuilly-sur-Seine
M. Eric LE VERNOY, Président de la Direction Générale de BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.,
2, place de Hollande, Genève
M. Michel LONGHINI, Responsable Produits et Stratégie Asie,
BNP Paribas Private Bank, Singapour Branch, 20, Collyer Quay, Singapour
M. Philippe MARCHESSAUX, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Responsable de la Gestion Privée sous Mandat, 5, avenue Kléber, Paris
M. Eric MARTIN, Directeur Général,
BNP Paribas Luxembourg, 10A, boulevard Royal, Luxembourg
(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 28/02/05)
7
M. Yves MARTRENCHAR, Directeur de la Banque de Détail France, Retail,
BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 18/10/04)
M. Olivier MAUGARNY, Responsable Produits et Services Financiers Banque Privée,
BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 17/06/04)
M. Marc RAYNAUD, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Responsable Mondial de la Distribution des Fonds, 5, avenue Kléber, Paris
Mme Béatrice RUAULT, Responsable du Développement Commercial avec la Banque Privée Internationale,
M. Paul VILLEMAGNE, Président de Cardif,
4, rue des Frères Caudron, Rueil-Malmaison
M. Christian VOLLE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Responsable du Marketing, 5, avenue Kléber, Paris
Directeur Général / General Manager / Generaldirektor / Direttore Generale / Algemeen Directeur /
Director General / Director-Geral
M. Christian VOLLE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,
Responsable du Marketing,
5, avenue Kléber, Paris
Secrétaire Général / General Secretary / Generalsekretär / Segretario Generale / Algemeen Secretaris /
Secretario General / Secretário-Geral
Mme Annyse GUILLAUME, Directeur Général,
BNP Paribas Asset Management Luxembourg,
5, rue Jean Monnet, Luxembourg
Société de Gestion, Agent Administratif, Agent Domiciliataire, Distributeur Principal, Teneur de
Registre et Agent de Transfert / Management Company, Administrative Agent, Domicilation Agent,
Principal Distributor, Registrar and Transfer Agent / Verwaltungsgesellschaft, Verwaltungs- und
Domizilstelle, Hauptvertriebsstelle, Registerführer und Transferstelle / Società di gestione, Agente
amministrativo, Agente domiciliatario, Distributore principale, Conservatore del registro e Agente per
i trasferimenti / Beheersmaatschappij, administratiekantoor, domicilieverschaffer, hoofdverdeler,
registerhouder en leveringskantoor / Sociedad de Gestión, Agente Administrativo, Agente Domiciliatario,
Distribuidor Principal, Tenedor de Registro y Agente de Transferencia / Sociedade de Gestão, Agente
Administrativo, Agente Domiciliário, Distribuidor Principal, Entidade de Registo e Agente de
Transferência
BNP Paribas Asset Management Luxembourg,
5, rue Jean Monnet, L-2952 Luxembourg
Gérants / Managers / Anlageberater / Gestori / Beheerders / Gestoras / Gestores
BNP Paribas Asset Management U.K. Limited,
10, Harewood Avenue, Londres NW1 6AA
BNP Paribas Asset Management,
5, avenue Kléber, 75116 Paris
BNP Paribas Asset Management Japan Ltd,
Tokyo Sankei Building 18F, 1-7-2, Otemachi, Chiyoda-ku, Tokyo 100-0004
BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda, av. Juscelino Kubitchek 510-11 Andar,
04543-000 Sao Paulo-SP
8
Gérants délégués / Assistant managers / Unteranlageverwalter / Gestori delegati /
Afgevaardigde beheerders / Gestoras Delegadas / Gestores-Adjuntos
Fischer Francis Trees & Watts,
2, Royal Exchange, Londres EC3V 3LS
Neuberger Berman LLC,
605 Third Avenue, New York, NY 10158
BNP Paribas Asset Management Asia Limited,
9th Floor Central Tower, 28 Queen’s Road Central, Hong Kong
IT Asset Management,
14, rue de Berri, 75008 Paris
T. Rowe Price Associates, Inc.,
100 East Pratt Street, Baltimore, Maryland 21202 (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 15/10/04)
Hyperion Asset Management Limited,
Level 1 Riverside Centre, 123, Eagle Street, Brisbane Qld 4000
MFS International (UK) Limited,
One Angel Court, 12th Floor, Londres EC2R 7HJ
Sumitomo Mitsui Asset Management Company Limited,
Atago Green Hills, Mori Tower, 28F, 2-5-1 Atago, Minato-ku, Tokyo 105-6228
Alliance Capital Management L.P.,
1345 Avenue of the Americas, New York, NY 10105
Lincoln Capital Fixed Income Management Company, LLC,
2711 Centreville Road, Suite 400, County of New Castle, Wilmington, Delaware 19808
Pzena Investment Management, LLC,
1013 Centre Road, County of New Castle, Wilmington, Delaware 19805, USA
Comité d’Orientation / Steering Committee / Orientierungsausschuss / Comitato di orientamento /
Beleggingscommissie / Comité de Orientación / Comité de Orientação
Président / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / Presidente
M. Philippe LESPINARD,
BNP Paribas Asset Management, Paris
Vice-Président / Vice-Chairman / Stellvertretender Vorsitzender / Vice Presidente / Vice-voorzitter / Vicepresidente /
Vice-Presidente
M. Alain JEGOU,
BNP Paribas Asset Management, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/10/04)
Membres / Members / Mitglieder / Membri / Leden / Miembros / Membros
M. Patrick BARBE,
Mme Catherine de CHILLAZ,
9
Mme Sandra CURTIS,
Fischer Francis Trees & Watts, Londres
M. Jean DOMINJON,
M. Hubert GOYÉ,
Mme Catherine GUINEFORT,
M. Guillaume HOLLIER-LAROUSSE,
M. Dominique LAROCHE,
Mme Winnie LEE,
BNP Paribas Asset Management Singapore Limited, Singapour (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até
18/10/04)
M. Luc LEFER,
M. Patrick MANGE,
M. Frank MONIER,
BNP Paribas Asset Management, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 19/05/04)
M. Dominique RELIQUET,
M. Stéphane ROUGIER,
M. Olivier RUDIGOZ,
BNP Paribas Asset Management, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 17/03/04)
Mme Jacqueline VIDÉ,
Siège Social / Registered Office / Sitz der Gesellschaft / Sede legale / Hoofdkantoor / Domicilio Social /
Sede Social
5, rue Jean Monnet, L-2952 Luxembourg
Banque Dépositaire, Agent Payeur Principal, Agent de Transfert Délégué et Teneur de Registre
Délégué / Custodian Bank, Principal Paying Agent, Sub-transfer Agent and Sub-registrar / Depotbank,
Hauptzahlstelle, Untertransferstelle und Unterregisterführer / Banca depositaria, Agente principale per i
pagamenti, Agente di trasferimento delegato e Conservatore dei registri delegato / Depotbank, hoofdbetaalkantoor, afgevaardigd leveringskantoor en afgevaardigd registerhouder / Banco Depositario,
Agente de Pagos Principal, Agente de Transferencia Delegado y Tenedor de Registro Delegado / Banco
Depositário, Agente Pagador Principal, Agente de Transferência Adjunto e Entidade de Registo Adjunta
BNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg
23, avenue de la Porte-Neuve, L-2085 Luxembourg
10
Agent Payeur au Luxembourg / Paying Agent in Luxembourg / Zahlstelle in Luxemburg / Agente per
i pagamenti nel Lussemburgo / Betaalkantoor in Luxemburg / Agente de Pagos en el Luxemburgo /
Agente Pagador no Luxemburgo
BNP Paribas Luxembourg
10A, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg
Réviseur d’entreprises / Independent Auditor / Abschlussprüfer / Revisori dei Conti / Accountants /
Auditores / Auditor de Empresas
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.,
Réviseur d’entreprises
400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg
Guichets Payeurs et Représentants / Paying Agents and Representatives / Zahlstellen und Vertreter /
Sportelli di pagamento e Rappresentanti / Betaalkantoren en vertegenwoordigers / Agentes de Pagos y
Representantes / Balcões Pagadores e Representantes
Les Actionnaires peuvent s’adresser aux guichets de la Banque Dépositaire ou à ceux des établissements ci-après énumérés
pour le service de paiement, ou pour l’obtention gratuite du Prospectus, des Statuts et des rapports de la SICAV PARVEST.
Shareholders can inquire of the Custodian Bank or the following banks about payment services and to obtain the prospectus, articles of association and accounts of PARVEST SICAV free of charge.
Bei Fragen bezüglich Zahlungsleistungen bzw. für kostenlose Prospekte, die Satzung und Berichte der SICAV PARVEST
können sich die Aktionäre an die Depotbank oder die nachstehend aufgeführten Institute wenden.
Gli Azionisti possono informarsi presso gli sportelli della Banca depositaria o presso gli Istituti qui appresso citati
riguardo ai servizi di pagamento e per ottenere gratuitamente il prospetto, lo Statuto e le relazioni della SICAV PARVEST.
Aandeelhouders kunnen bij de depotbank of de hierna te noemen instellingen informatie inwinnen over betalingen en het
prospectus, de statuten en verslagen van de SICAV PARVEST gratis verkrijgen.
Los Accionistas pueden solicitar a las oficinas del Banco Depositario o de cualquiera de los siguientes bancos los servicios de pago, así como ejemplares gratuitos del folleto, de los estatutos y de las cuentas de la SICAV PARVEST.
Os Accionistas podem dirigir-se aos balcões do Banco Depositário ou dos estabelecimentos enumerados em seguida para
serviços de pagamento ou para a obtenção gratuita do prospecto, estatutos e relatórios da SICAV PARVEST.
- en Allemagne / in Germany / in Deutschland / in Germania / in Duitsland / en Alemania / na Alemanha
BNP Paribas
Mainzer Landstrasse 16
D-60325 Francfort-sur-le-Main
- en Autriche / in Austria / in Österreich / in Austria / in Oostenrijk / en Austria / na Áustria
Erste Bank der österreichischen Sparkasse AG
Graben 21
A-1010 Vienne
- au Bahrein / in Bahrein / in Bahrain / nel Bahrein / in Bahrein / en Bahrein / no Bahrein
BNP Paribas
P.O. Box 5253
Manama - Bahrein
BKIC Building - Diplomatic Area
- en Belgique / in Belgium / in Belgien / in Belgio / in België / en Bélgica / na Bélgica
ING Belgium
60, cours Saint-Michel
B-1040 Bruxelles
11
- en Espagne / in Spain / in Spanien / in Spagna / in Spanje / en España / em Espanha
BNP Paribas
3, Hermanos Becquer
E-28006 Madrid
- en France / in France / in Frankreich / in Francia / in Frankrijk / en Francia / em França
BNP Paribas
16, boulevard des Italiens
F-75009 Paris Cedex 02
- en Grèce / in Greece / in Griechenland / in Grecia / in Griekenland / en Grecia / na Grécia
BNP Paribas
Vas Sofias 94 & Kerassountos 1
GR-11528 Athènes
- à Hong Kong / in Hongkong / in Hongkong / a Hong Kong / in Hongkong / en Hong Kong / em Hong Kong
BNP Paribas Asset Management Asia Limited (uniquement représentant)
28th Floor
2, Pacific Place
88, Queensway, Central
HK-Hong Kong
- en Italie / in Italy / in Italien / in Italia / in Italië / en Italia / em Itália
BNP Paribas s.u. - Succursale di Milano
Piazza San Fedele, 2
I-20121 Milan
- au Liban / in Lebanon / im Libanon / nel Libano / in Libanon / en el Líbano / no Líbano
BNPI
Tour El Ghazal
RL-1608 Beyrouth
- au Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein / nel Liechtenstein / in Liechtenstein / en Liechtenstein /
no Liechtenstein
Verwaltungs- und Privat Bank Aktiengesellschaft
Aeulestrasse 6
FL-9490 Vaduz
- en Norvège / in Norway / in Norwegen / in Norvegia / in Noorwegen / en Noruega / na Noruega
BNP Paribas Oslo Branch
Biskop Gunnerus' Gate, 2
N-0155 Oslo
- aux Pays-Bas / in the Netherlands / in den Niederlanden / nei Paesi Bassi / in Nederland / en los Países Bajos /
nos Países Baixos
BNP Paribas
Herengracht 477
NL-1017 BS Amsterdam
- au Portugal / in Portugal / in Portugal / in Portogallo / in Portugal / en Portugal / em Portugal
BNP Paribas
206, av. 5 de Outubro
P-1050-065 Lisbonne
- en Suisse / in Switzerland / in der Schweiz / in Svizzera / in Zwitserland / en Suiza / na Suíça
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.
2, place de Hollande
CH-1204 Genève
Tél. (+4122) 787.71.11
et ses succursales en Suisse / and its branches in Switzerland / und ihre Zweigstellen in der Schweiz / e nelle sue
succursali in Svizzera / en haar filialen in Zwitserland / y sus sucursales en Suiza / e suas sucursais na Suíça
12
La BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce aussi, selon les lois et règlements en application en Suisse, le
rôle de représentant légal en Suisse.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. also acts as legal representative in Switzerland, in accordance with the laws
and regulations in force in Switzerland.
Die BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. fungiert gemäß den in der Schweiz geltenden Gesetzen und Vorschriften
auch als gesetzlicher Vertreter in der Schweiz.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. esercita inoltre il ruolo di rappresentante legale in Svizzera ai sensi delle
leggi e dei regolamenti vigenti in Svizzera.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. vervult volgens de in Zwitserland geldende weten regelgeving in
Zwitserland eveneens de rol van wettig vertegenwoordiger.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. ejerce igualmente según las leyes y reglamentos en vigor en Suiza el papel
de representante legal en Suiza.
O BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce igualmente, segundo as leis e regulamentos vigentes na Suíça o
papel de representante legal na Suíça.
13
Constitution
La Société a été constituée à Luxembourg, par fusion de plusieurs sociétés, le 27 mars 1990, avec effet rétroactif d’un point
de vue comptable au 1er janvier 1990. La SICAV PARVEST a une durée illimitée. Le capital minimum s’élève à
EUR 1 250 000. Le capital initial global de la Société était au 27 mars 1990 égal à USD 122 272 831.
Le capital de la Société est à tout moment égal à la valeur de l’actif net de l’ensemble des compartiments de la Société et
est représenté par des actions sans mention de valeur nominale. Les variations de capital se font de plein droit et sans les
mesures de publicité et d’inscription au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg prévues pour les
augmentations et les diminutions de capital des sociétés anonymes.
Les propositions de fusion contenant les Statuts de cette Société ont été publiées au Mémorial le 16 janvier 1990 après avoir
été déposées le 29 décembre 1989 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elles peuvent être
consultées et où des copies peuvent être obtenues contre paiement des frais de greffe. Un avis constatant la réalisation de
la constitution de la SICAV PARVEST par fusion de plusieurs sociétés a été publié au Mémorial du 19 mai 1990. Ces
Statuts ont été modifiés pour la dernière fois lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires qui s’est tenue
le 16 février 2004. Les Statuts coordonnés ont été déposés le 9 avril 2004 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à
Luxembourg et publiés au «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» le 27 avril 2004.
La Société a été inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 33.363. La Notice
Légale a été déposée au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elle peut être consultée et où des
copies peuvent être obtenues sur demande en acquittant des droits de greffe.
Suite à l'Assemblée Générale Extraordinaire du 16 février 2004, la SICAV PARVEST est depuis le 26 avril 2004 régie par
la partie I de la loi du 20 décembre 2002 (UCITS III), portant transposition de la Directive 85/611/CEE telle qu’amendée,
concernant les Organismes de Placement Collectif.
Cotation
Les actions de la catégorie «Classic» de chaque compartiment de la Société sont cotées à la Bourse de Luxembourg.
Informations aux Actionnaires
1. Rapports périodiques
Des rapports annuels au dernier jour du mois de février révisés par le Réviseur d’entreprises, des rapports semestriels au
31 août non révisés, de même que la liste des changements (achats et ventes de titres) intervenus dans la composition des
portefeuilles-titres sont tenus sans frais à la disposition des Actionnaires aux guichets de la Banque Dépositaire, auprès de
l’Agent Domiciliataire, du représentant en Suisse et des autres établissements désignés par elle ainsi qu’au siège social de
la Société. Ces rapports portent à la fois sur chacun des compartiments et sur les avoirs de la Société dans son ensemble.
Les états financiers de chaque compartiment sont établis dans la devise du compartiment mais la consolidation des comptes
est libellée en euro («EUR»). Les rapports annuels sont disponibles dans les quatre mois qui suivent la clôture de l’exercice.
Les rapports semestriels sont rendus publics dans les deux mois qui suivent la fin du semestre considéré.
2. Informations aux Actionnaires
a) Valeur nette d’inventaire
Les valeurs nettes d’inventaire des actions de chaque compartiment sont disponibles chaque jour ouvré bancaire au siège
social de la Société. Le Conseil d’Administration pourra décider ultérieurement de publier ces valeurs nettes dans les journaux des pays où les actions de la Société sont offertes ou vendues.
Elles peuvent être obtenues également auprès de l’Agent Domiciliataire et dans les banques assurant le service financier.
b) Prix d’émission et de rachat
Les prix d’émission et de rachat des actions de chaque compartiment de la Société sont rendus publics quotidiennement
auprès de l’Agent Administratif et dans les banques assurant le service financier.
c) Notifications aux Actionnaires
Les autres informations destinées aux Actionnaires seront publiées au «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» à
Luxembourg, si cette publication est prescrite par les Statuts ou le Prospectus actuel. Par ailleurs, elles pourront être
publiées dans un journal luxembourgeois de diffusion régulière.
14
Establishment
The Company was established in Luxembourg on March 27, 1990 by a merger of several companies, with retroactive effect
from January 1, 1990 for accounting purposes. The PARVEST SICAV is of unlimited duration. The minimum capital
amounts to EUR 1 250 000. The Company’s overall initial capital on March 27, 1990 was equal to USD 122 272 831.
The Company’s capital is at any time equal to the value of the net assets of all the Company’s sub-funds and is constituted
by shares with no face value. Capital changes may be made by right and without the requirements relating to notice and
recording in the Trade and Companies Register laid down for capital increases and reductions of public limited companies.
The merger proposals containing the articles of association of this Company were published in the Mémorial on January
16, 1990 after having been filed on December 29, 1989 with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg,
where they may be consulted and where copies may be obtained subject to payment of the registry fees. A notice
ascertaining completion of the establishment of the PARVEST SICAV by a merger of several companies was published in
the Mémorial on May 19, 1990. These articles of association were last amended at the Extraordinary General Meeting of
Shareholders held on February 16, 2004. The updated articles of association were filed on April 9, 2004 with the clerk of
the District Court of Luxembourg in Luxembourg and were published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations” on April 27, 2004.
The Company was enrolled on the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 33.363. The Legal
Notice was filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg, where it may be consulted and where
copies may be obtained on request subject to payment of the registry fees.
Following the Extraordinary General Meeting held on February 16, 2004, the PARVEST SICAV has since April 26, 2004
been governed by part I of the law of December 20, 2002 (UCITS III), which transposed into national law Directive
85/611/EEC, as amended, on undertakings for collective investment.
Listing
The shares of the “Classic” category of each of the Company’s sub-funds are listed on the Luxembourg Stock Exchange.
Information to the Shareholders
1. Periodic reports
Audited annual accounts as at the last day of February, unaudited semi-annual reports as at August 31, as well as the list of
changes (purchases and sales of securities) made in the composition of the investment portfolios are kept at the
Shareholder’s disposal free of charge at the Custodian Bank, the Domiciliation Agent, the representative in Switzerland and
the other banking institutions appointed by it, and at the registered office of the Company. These reports concern both each
individual sub-fund and the Company’s assets as a whole.
The financial statements of each sub-fund are drawn up in the currency of the sub-fund, but the consolidated accounts are
denominated in euros (“EUR”). The annual accounts are available within four months of the closing date of the financial
year. The semi-annual accounts are published within two months of the end of the half-year in question.
2. Information to the Shareholders
a) Net Asset Value
The net asset values of the shares of each sub-fund are available each banking day at the registered office of the Company.
The Board may decide subsequently to publish this net asset value per share in the newspapers of the countries where the
shares of the Company are offered for sale or sold.
The information may also be obtained from the Domiciliation Agent and the banks designated to provide financial services.
b) Issue and redemption prices
The issue and redemption prices of the shares of each sub-fund of the Company are publicly quoted each day at the
Administrative Agent and in the banks designated to provide financial services.
c) Notification to Shareholders
Other information intended for Shareholders will be published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in
Luxembourg if this publication is required by the Articles or the current Prospectus. Moreover, the information may also
be published in a Luxembourg newspaper that has regular distribution.
15
Gründung
Die Gesellschaft wurde am 27. März 1990, buchmäßig rückwirkend zum 1. Januar 1990, durch Verschmelzung
verschiedener Gesellschaften in Luxemburg gegründet. Die Dauer der SICAV PARVEST ist unbegrenzt. Das
Mindestkapital beträgt EUR 1 250 000. Das Anfangskapital der Gesellschaft belief sich zum 27. März 1990 auf insgesamt
USD 122 272 831.
Das Kapital der Gesellschaft ist jederzeit gleich dem Wert des Nettovermögens aller Teilfonds der Gesellschaft und wird
durch Aktien ohne Nennwert repräsentiert. Kapitalveränderungen erfolgen rechtswirksam ohne die erforderlichen
Veröffentlichungen und Eintragungen im Handelsregister, die bei Kapitalerhöhungen und -herabsetzungen von
Aktiengesellschaften vorgesehen sind.
Der Verschmelzungsantrag einschließlich der Satzung der Gesellschaft ist nach Einreichung am 29. Dezember 1989 bei der
Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg, wo diese eingesehen werden können und Kopien gegen
Zahlung der Gerichtsgebühr erhältlich sind, im Mémorial vom 16. Januar 1990 veröffentlicht worden. Eine
Bekanntmachung über die erfolgte Gründung der SICAV PARVEST durch Verschmelzung mehrerer Gesellschaften ist am
19. Mai 1990 im Mémorial veröffentlicht worden. Diese Satzung ist letztmalig von der am 16. Februar 2004 abgehaltenen
außerordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre geändert worden. Die neu gefasste Satzung ist am 9. April 2004 bei
der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg hinterlegt und am 27. April 2004 im „Mémorial, Recueil
des Sociétés et Associations” veröffentlicht worden.
Die Gesellschaft ist unter der Nummer B 33.363 im Handelsregister Luxemburg eingetragen. Der amtliche
Gründungsbericht ist bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg eingereicht worden, wo er
eingesehen werden kann und wo auf Wunsch gegen Zahlung der Gerichtsgebühr Kopien erhältlich sind.
Aufgrund eines Beschlusses der außerordentlichen Hauptversammlung vom 16. Februar 2004 erfüllt die SICAV PARVEST
seit dem 26. April 2004 die Bestimmungen von Teil I des Gesetzes vom 20. Dezember 2002, mit dem die Richtlinie
85/611/EWG über Organismen für gemeinsame Anlagen in der derzeit gültigen Fassung umgesetzt wird.
Notierung
Die Aktien der Kategorie „Classic” jedes Teilfonds der Gesellschaft werden an der Luxemburger Börse notiert.
Informationen an die Aktionäre
1. Regelmäßige Berichterstattung
Vom Abschlussprüfer testierte Jahresberichte zum letzten Tag des Monats Februar, untestierte Halbjahresberichte zum
31. August sowie die Aufstellung der Veränderungen (Käufe und Verkäufe von Wertpapieren) der Zusammensetzung des
Wertpapierbestands stehen den Aktionären bei der Depotbank, bei der Domizilstelle, bei der Vertretung in der Schweiz und
den anderen von ihr bestellten Instituten sowie am Sitz der Gesellschaft kostenlos zur Verfügung. Diese Berichte beziehen
sich gleichzeitig auf jeden einzelnen Teilfonds und auf das Vermögen der Gesellschaft als Ganzes.
Die Finanzausweise der einzelnen Teilfonds werden in der Währung des jeweiligen Teilfonds aufgestellt, die
Konsolidierung der Konten wird hingegen in Euro („EUR”) vorgenommen. Die Jahresberichte stehen innerhalb von vier
Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres zur Verfügung. Die Halbjahresberichte werden binnen zwei Monaten nach
Ende des betreffenden Halbjahres veröffentlicht.
2. Informationen an die Aktionäre
a) Nettoinventarwert
Die Nettoinventarwerte der Aktien jedes Teilfonds sind an jedem Bankgeschäftstag am Gesellschaftssitz erhältlich. Der
Verwaltungsrat kann außerdem beschließen, die Nettowerte in Tageszeitungen der Länder zu veröffentlichen, in denen die
Aktien der Gesellschaft angeboten oder verkauft werden.
Sie sind auch bei der Domizilstelle und den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.
b) Ausgabe- und Rücknahmepreise
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise für die Aktien jedes Teilfonds der Gesellschaft sind täglich bei der Verwaltungsstelle
und den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.
c) Mitteilungen an die Aktionäre
Alle weiteren Informationen an die Aktionäre werden im „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in Luxemburg
veröffentlicht, sofern eine solche Veröffentlichung durch die Satzung oder den aktuellen Verkaufsprospekt vorgeschrieben
wird. Darüber hinaus können sie in einer regelmäßig erscheinenden luxemburgischen Tageszeitung veröffentlicht werden.
16
Costituzione
La Società è stata costituita in Lussemburgo, tramite la fusione di numerose società, il 27 marzo 1990 con effetto
retroattivo al 1° gennaio 1990 da un punto di vista contabile. La SICAV PARVEST è stata costituita per un periodo
illimitato. Il capitale minimo ammonta a EUR 1 250 000. Al 27 marzo 1990 il capitale iniziale della Società era pari a
USD 122 272 831.
Il capitale della Società è sempre pari al valore del Patrimonio Netto di tutti i suoi comparti ed è rappresentato da azioni
senza delle valore nominale. Le variazioni del capitale avvengono di diritto e senza obbligo di adempimento delle
misure, in materia di pubblicazione e iscrizione nel Registro di Commercio e delle Imprese del Lussemburgo, previste
per gli aumenti e le riduzioni di capitale delle società anonime.
Le proposte di fusione che contengono lo Statuto della Società sono state pubblicate nel Mémorial il 16 gennaio 1990
dopo essere state depositate il 29 dicembre 1989 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a
Lussemburgo: tali proposte possono pertanto essere consultate e se ne possono ottenere copie dietro pagamento dei
diritti di cancelleria. Una informativa riguardante la costituzione della SICAV PARVEST mediante la fusione di varie
società è stata pubblicata nel Mémorial il 19 maggio 1990. Tale Statuto nella sua versione aggiornata è stato modificato
l’ultima volta dall’Assemblea Generale Straordinaria degli Azionisti svoltasi il 16 febbraio 2004. Lo Statuto è stato
depositato il 9 aprile 2004 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo ed è stato pubblicato
nel “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in data 27 aprile 2004.
La Società è iscritta nel Registro di Commercio e delle Imprese del Lussemburgo, al numero B 33.363. L’avviso legale
è stato depositato presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo dove può essere consultato
e dove possono essere ottenute copie previo pagamento dei diritti di cancelleria.
In seguito all’Assemblea Generale Straordinaria del 16 febbraio 2004, la SICAV PARVEST è disciplinata dal 26 aprile
2004 dalla parte I della legge del 20 dicembre 2002 (UCITS III), recante recepimento della Direttiva 85/611/CEE così
come emendata, riguardante gli Organismi di Investimento Collettivo.
Quotazione
Le azioni appartenenti alla categoria “Classic” di ogni comparto della Società sono quotate alla Borsa di Lussemburgo.
Informazioni agli Azionisti
1. Relazioni periodiche
Le relazioni annuali all’ultimo giorno del mese di febbraio, certificate dai Revisori dei Conti, le relazioni semestrali non
certificate al 31 agosto, e l’elenco delle variazioni (acquisti e vendite di titoli) intercorse nel portafoglio titoli, sono disponibili
agli Azionisti gratuitamente presso gli uffici della Banca depositaria, presso l’Agente domiciliatario, il Rappresentante in
Svizzera e gli altri istituti incaricati dalla Banca depositaria nonché presso la sede legale di PARVEST. Queste relazioni
contengono informazioni riguardanti ciascun comparto e gli averi finanziari della Società nel suo complesso.
I rendiconti finanziari dei singoli comparti sono espressi nella rispettiva valuta, mentre il bilancio consolidato è espresso in
Euro (EUR). Le relazioni annuali sono disponibili entro quattro mesi dalla fine dell'esercizio, mentre le relazioni semestrali
sono rese disponibili entro due mesi dalla fine del semestre considerato.
2. Informazioni agli Azionisti
a) Valore netto d’inventario
I valori netti d’inventario delle azioni di ogni comparto sono disponibili ogni giorno lavorativo bancario presso la sede
legale della Società. Il Consiglio di Amministrazione potrà inoltre decidere se pubblicare o meno tali valori netti nei
quotidiani dei Paesi in cui le azioni della Società sono offerte o vendute.
Essi potranno altresì essere ottenuti presso l’Agente domiciliatario e presso le banche abilitate al servizio di pagamento.
b) Prezzi di emissione e riscatto
I prezzi di emissione e riscatto delle azioni di ogni comparto della Società sono pubblicati quotidianamente presso l’Agente
amministrativo e le banche abilitate al servizio di pagamento.
c) Comunicazioni agli Azionisti
Tutte le altre informazioni rivolte agli azionisti saranno pubblicate nel “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”,
a Lussemburgo, se tale pubblicazione è prevista dallo Statuto o dal Prospetto attuale. Inoltre, le informazioni possono anche
essere pubblicate in un quotidiano lussemburghese a tiratura periodica.
17
Oprichting
De SICAV (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) PARVEST is op 27 maart 1990 voor onbepaalde tijd
opgericht in Luxemburg door een fusie van verschillende maatschappijen en wordt boekhoudkundig met terugwerkende
kracht vanaf 1 januari 1990 geadministreerd. Het minimumkapitaal is vastgesteld op EUR 1 250 000. Het totale
beginkapitaal van de maatschappij bedroeg op 27 maart 1990 USD 122 272 831.
Het vermogen van de maatschappij is te allen tijde gelijk aan de intrinsieke waarde van alle subfondsen samen en bestaat
uit aandelen zonder nominale waarde. Wijzigingen in het vermogen zijn rechtsgeldig zonder kennisgeving of inschrijving
in het register van handel en ondernemingen in Luxemburg, zoals verplicht is bij verhoging of verlaging van het
aandelenkapitaal van naamloze vennootschappen.
De fusievoorstellen houdende de statuten van de maatschappij zijn gepubliceerd in het 'Mémorial' van 16 januari 1990, na
deponering op 29 december 1989 bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg waar zij ter inzage liggen.
Een exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen. Het bericht over de oprichting van
de SICAV PARVEST door fusie van verschillende maatschappijen is op 19 mei 1990 in het 'Mémorial' gepubliceerd. De
statuten van de maatschappij zijn voor het laatst gewijzigd tijdens een op 16 februari 2004 gehouden buitengewone
vergadering van aandeelhouders. De laatstelijk gewijzigde statuten zijn op 9 april 2004 gedeponeerd bij de griffie van de
Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en op 27 april 2004 gepubliceerd in het 'Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations'.
De maatschappij is ingeschreven in het register van handel en ondernemingen in Luxemburg onder nummer B 33.363. De
wettelijk verplichte bekendmaking is gedeponeerd bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en ligt
daar ter inzage. Een exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen.
Naar aanleiding van de buitengewone aandeelhoudersvergadering van 16 februari 2004 is met ingang van 26 april 2004
deel I van de wet van 20 december 2002 (UCITS III) houdende omzetting in de nationale wetgeving van de gewijzigde
Richtlijn 85/611/EEG betreffende instellingen voor collectieve belegging op de SICAV PARVEST van toepassing.
Notering
De aandelen van de verschillende subfondsen van de maatschappij in de categorie 'Classic' zijn genoteerd aan de
Luxemburgse effectenbeurs.
Mededelingen aan de aandeelhouders
1. Jaar- en halfjaarverslagen
De jaarverslagen per de laatste dag van februari met accountantsverklaring, de halfjaarverslagen per 31 augustus zonder
accountantsverklaring en de lijst met wijzigingen in de beleggingsportefeuille (aan- en verkoop van effecten) zijn voor
aandeelhouders gratis verkrijgbaar bij het kantoor van de depotbank, de domicilieverschaffer, de vertegenwoordiger in
Zwitserland, de andere door deze bank aangewezen instellingen en op het hoofdkantoor van de SICAV. De verslagen
bevatten informatie over elk subfonds afzonderlijk en de activa van de gehele maatschappij.
De (half)jaarrekeningen van de subfondsen staan vermeld in de valuta van het betreffende subfonds. De geconsolideerde
rekeningen worden echter in euro (EUR) opgemaakt. Jaarverslagen zijn binnen vier maanden na afsluiting van het boekjaar
beschikbaar. Halfjaarverslagen worden binnen 2 maanden na afloop van de betreffende periode gepubliceerd.
2. Informatie voor de aandeelhouders
a) Intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde van de aandelen van de verschillende subfondsen is elke werkdag beschikbaar op het hoofdkantoor
van de maatschappij. De Raad van Bestuur kan achteraf besluiten de intrinsieke waarde per aandeel in dagbladen te
publiceren in de landen waar de aandelen van de maatschappij worden aangeboden en verkocht.
Deze gegevens zijn ook beschikbaar bij de domicilieverschaffer en de banken die financiële diensten verlenen.
b) Uitgifte- en terugkoopprijzen
De uitgifte- en terugkoopprijzen van de aandelen per subfonds van de maatschappij worden elke dag bekend gemaakt bij
het administratiekantoor en de banken die financiële diensten verlenen.
c) Kennisgevingen aan de aandeelhouders
Overige voor de aandeelhouders bestemde informatie wordt gepubliceerd in het 'Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations' in Luxemburg voor zover bekendmaking volgens de statuten of het huidige prospectus vereist is. Voorts kan
informatie worden gepubliceerd in een regelmatig in Luxemburg verschijnende krant.
18
Constitución
La Sociedad se constituyó en Luxemburgo mediante fusión de varias sociedades el 27 de marzo de 1990 con efecto
retroactivo desde un punto de vista contable desde el 1 de enero de 1990. La SICAV PARVEST se constituyó por duración
indefinida. El capital social mínimo se eleva a EUR 1 250 000. A 27 de marzo de 1990, el capital inicial de la Sociedad
ascendía a 122 272 831 USD.
En todo momento, el capital de la Sociedad será igual a la suma del valor del activo neto de los subfondos de la Sociedad
y estará representado por acciones sin mención de valor nominal. Las variaciones de capital se realizan automáticamente
(«ipso jure») y sin necesidad de observar las medidas de publicidad e inscripción en el Registro Mercantil de Luxemburgo
previstas para los aumentos y reducciones de capital de las sociedades anónimas.
Las proposiciones de fusión que contienen los Estatutos de la Sociedad se publicaron el 16 de enero de 1990 en el
«Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» (Boletín Oficial de Luxemburgo, Serie de Sociedades y Asociaciones),
tras haber sido depositadas el 29 de diciembre de 1989 en la Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunal
de Distrito) de Luxemburgo, donde pueden consultarse y obtenerse copias previo pago de las correspondientes tasas. En el
Mémorial del 19 de mayo de 1990 se publicó la información relativa a la constitución de la SICAV PARVEST mediante la
fusión de diversas sociedades. Estos Estatutos se modificaron por última vez con ocasión de la Junta General Extraordinaria
de Accionistas celebrada el 16 de febrero de 2004. El texto refundido de los estatutos se depositó el 9 de abril de 2004 en
la Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunal de Distrito) de Luxemburgo y se publicó en el «Mémorial,
Recueil des Sociétés et Associations», el 27 de abril de 2004.
La Sociedad está registrada en el Registre de Commerce et des Sociétés (Registro Mercantil) de Luxemburgo con el número
B 33.363. La inscripción se realizó en la Secretaría del Tribunal de Distrito de Luxemburgo donde puede ser examinada y
obtenerse copias previo pago de los gastos administrativos.
A tenor de la Junta General Extraordinaria celebrada el 16 de febrero de 2004, la SICAV PARVEST está regida desde el 26
de abril de 2004 por la parte I de la ley del 20 de diciembre de 2002 (UCITS III), que transpone la Directiva 85/611/CEE
tal y como enmendada, relativa a los organismos de inversión colectiva.
Cotización
Las acciones de la categoría «Classic» de cada subfondo de la Sociedad se cotizan en la Bolsa de Luxemburgo.
Información a los Accionistas
1. Informes periódicos
Los informes de las cuentas anuales auditadas, cerradas al último día del mes de febrero, los informes semestrales sin
auditar, cerrados a 31 de agosto, y el inventario (compras y ventas de valores) de las carteras de valores están disponibles
gratuitamente para los Accionistas en las oficinas del Banco Depositario, del Agente Domiciliatario, del representante en
Suiza y de otras entidades designadas por el Banco Depositario, así como en el domicilio social de la Sociedad. Dichos
informes contienen información sobre cada subfondo y sobre los activos de la Sociedad en su conjunto.
Los estados financieros de cada subfondo se expresan en su moneda respectiva, mientras que los estados financieros
consolidados se expresan en euros («EUR»). Los informes anuales estarán disponibles dentro de los cuatro meses
siguientes a la fecha de cierre de cada ejercicio. Los informes semestrales se harán públicos dentro de los dos meses
siguientes a la fecha de cierre del semestre correspondiente.
2. Información a los Accionistas
a) Valor de activo neto (valor teórico)
Todos los días hábiles para la banca estarán disponibles en el domicilio social de la Sociedad los valores de activo neto de
las acciones de cada subfondo. El Consejo de Administración podrá decidir posteriormente la publicación de dichos valores
de activo neto en diarios de los países en donde se ofrezcan o vendan las acciones de la Sociedad.
Dicha información estará también disponible en las oficinas del Agente Domiciliatario y en las entidades bancarias
habilitadas a prestar el servicio financiero.
b) Precios de emisión y de rescate
Los precios de emisión (suscripción) y rescate (recompra) de las acciones de cada subfondo de la Sociedad se harán
públicos diariamente en las oficinas del Agente Administrativo y en las entidades bancarias habilitadas a prestar el servicio
financiero.
c) Notificaciones a los Accionistas
Toda otra información dirigida a los Accionistas cuya publicación venga exigida por los Estatutos o el Folleto informativo
actual se publicará en el «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» de Luxemburgo. Además, dicha información
podrá publicarse igualmente en un diario luxemburgués de difusión regular.
19
Constituição
A Sociedade foi constituída no Luxemburgo, por fusão de várias sociedades, a 27 de Março de 1990, com efeito retroactivo
a partir de 1 de Janeiro de 1990 para efeitos contabilísticos. A SICAV PARVEST tem duração ilimitada. O capital mínimo
ascende a EUR 1 250 000. O capital inicial global da Sociedade era, a 27 de Março de 1990, igual a USD 122 272 831.
O capital da Sociedade é a cada momento igual ao valor do activo líquido do conjunto dos compartimentos da Sociedade
e está representado por acções sem menção de valor nominal. As variações de capital são feitas de pleno direito e sem as
medidas de publicidade e de inscrição no Registo Comercial e das Sociedades do Luxemburgo previstas para os aumentos
e diminuições de capital das sociedades anónimas.
As propostas de fusão contendo os Estatutos desta Sociedade foram publicadas no “Mémorial” em 16 de Janeiro de 1990,
após terem sido depositadas em 29 de Dezembro de 1989 na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, em
Luxemburgo, onde podem ser consultadas e onde se podem obter cópias contra pagamento dos direitos da secretaria. O
aviso verificando a realização da constituição da SICAV PARVEST por fusão de várias sociedades foi publicado no
“Mémorial” de 19 de Maio de 1990. Esses Estatutos foram modificados pela última vez durante a Assembleia Geral
Extraordinária de Accionistas que se realizou em 16 de Fevereiro de 2004. Os estatutos coordenados foram arquivados a
9 de Abril de 1990 na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, em Luxemburgo e publicados no “Mémorial,
Recueil des Sociétés et Associations” a 27 de Abril de 2004.
A Sociedade foi inscrita no Registo Comercial e das Sociedades de Luxemburgo sob o número B 33.363. O Aviso Legal
foi arquivado na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, em Luxemburgo, onde pode ser consultado e onde se
podem obter cópias contra pagamento dos direitos da secretaria.
No seguimento da Assembleia Geral Extraordinária de 16 de Fevereiro de 2004, a partir de 26 de Abril de 2004 a SICAV
PARVEST passou a ser regida pela parte I da Lei de 20 de Dezembro de 2002 (UCITS III), que transpõe a Directiva
85/611/CEE, conforme alterada, relativa aos organismos de investimento colectivo.
Cotação
As Acções da categoria “Classic” de cada compartimento da Sociedade são cotadas na Bolsa de Luxemburgo.
Informações aos Accionistas
1. Relatórios periódicos
Os relatórios anuais do último dia do mês de Fevereiro revistos pelo Auditor de Empresas, os relatórios semestrais de
31 de Agosto não revistos, assim como a lista das alterações (compra e venda de títulos) na composição das carteiras de
títulos encontram-se à disposição dos Accionistas, sem quaisquer encargos, nos balcões do Banco Depositário, junto do
Agente Domiciliário, do representante na Suíça e dos outros estabelecimentos designados por este, assim como na sede
social da Sociedade. Estes relatórios referem-se por sua vez a cada um dos compartimentos e aos bens da Sociedade no seu
conjunto.
Os mapas financeiros de cada compartimento são elaborados na divisa do compartimento, mas a consolidação das contas
é expressa em euros (“EUR”). Os relatórios anuais encontram-se disponíveis dentro do prazo de quatro meses que segue o
encerramento do exercício. Os relatórios semestrais são tornados públicos durante os dois meses que se seguem ao final do
semestre considerado.
2. Informações aos accionistas
a) Valor contabilístico líquido
Os valores líquidos de inventário das acções de cada compartimento estão disponíveis todos os dias bancários úteis na sede
social da Sociedade. O Conselho de Administração poderá decidir ulteriormente a publicação destes valores líquidos nos
jornais dos países onde as acções da Sociedade são oferecidas ou vendidas.
Estes valores podem ser igualmente obtidos junto do Agente Domiciliário e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.
b) Preço de emissão e resgate
Os preços de emissão e de recompra das acções de cada compartimento da Sociedade são tornados públicos diariamente
junto do Agente Administrativo e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.
c) Notificações aos accionistas
As outras informações destinadas aos Accionistas serão publicadas no “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”,
em Luxemburgo, se esta publicação for prescrita pelos Estatutos ou pelo Prospecto actual. Estas informações poderão ser
igualmente publicadas num jornal luxemburguês de publicação regular.
20
Rapport du Conseil d’Administration
Mesdames, Messieurs les Actionnaires,
Dans un environnement concurrentiel accru, PARVEST demeure une SICAV de référence en Europe, avec 61 compartiments,
16 milliards d’euros d’actifs au 28 février 2005 (en progression de 21,18 % sur un an) et une distribution dans 22 pays.
Au cours de l’exercice, six nouveaux compartiments ont été lancés : PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),
PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond et
PARVEST US Value.
Sur cette même période, dans le cadre de la rationalisation globale de notre offre, huit compartiments ont fusionné :
• Le 12 août 2004, PARVEST Balanced (CHF) a été absorbé par PARVEST Balanced (Euro) ;
• Le 12 août 2004, PARVEST Sterling Bond a été absorbé par PARVEST European Bond ;
• Le 12 août 2004, PARVEST World Health a été absorbé par PARVEST World ;
• Le 23 septembre 2004, PARVEST Germany a été absorbé par PARVEST Euro Equities ;
• Le 23 septembre 2004, PARVEST Iberia a été absorbé par PARVEST Europe Dividend ;
• Le 23 septembre 2004, PARVEST Scandinavia a été absorbé par PARVEST Europe Dividend ;
• Le 16 décembre 2004, PARVEST Floor 90 Japan a été absorbé par PARVEST Japan ;
• Le 16 décembre 2004, PARVEST Floor 90 USA a été absorbé par PARVEST Balanced (USD).
En outre, afin de mieux refléter leur univers d’investissement et/ou leur objectif de gestion, 10 compartiments ont changé
de nom :
• Le 19 mars 2004, PARVEST Short Term Euro Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Eonia Plus ;
• Le 22 octobre 2004, PARVEST Absolute Return Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Absolute Return
(Euro) ;
• Le 22 octobre 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Absolute
Return Plus (Euro) ;
• Le 22 octobre 2004, PARVEST International Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST World Bond ;
• Le 22 octobre 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Euro
Medium Term Bond ;
• Le 19 novembre 2004, PARVEST Short Term CHF a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term
(CHF) ;
• Le 19 novembre 2004, PARVEST Short Term Dollar a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term
(Dollar) ;
• Le 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term
(Euro) ;
• Le 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Sterling a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term
(Sterling) ;
• Le 26 novembre 2004, PARVEST Yen Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Japan Yen Bond.
A la fin de l’exercice, c’est-à-dire au 28 février 2005 :
• Les compartiments actions au nombre de 30 représentaient 47,2 % du total de l’actif net (soit 7,54 milliards d’euros) ;
• Les compartiments obligataires au nombre de 17 représentaient 23,6 % du total de l’actif net
(soit 3,78 milliards d’euros) ;
• Les 5 compartiments court terme représentaient 22,8 % du total de l’actif net (soit 3,64 milliards d’euros) ;
• Le compartiment court terme dynamique représentait 0,4 % du total de l’actif net (soit 61,61 millions d’euros) ;
• Les compartiments diversifiés au nombre de 6 représentaient 3,4 % du total de l’actif net
(soit 552,77 millions d’euros) ;
• Les 2 compartiments investis en obligations convertibles représentaient 2,6 % du total de l’actif net
(soit 423,46 millions d’euros).
21
BILAN DE L’ANNEE ECOULEE SUR LES MARCHES FINANCIERS
1/ Après presque dix mois d’une évolution sans tendance, le dernier trimestre a sauvé l’année boursière. Ce rally de
fin d’année a eu du mal à se prolonger début 2005 en raison de la hausse des prix du pétrole.
Le mouvement haussier, assis sur l’afflux de liquidités qui avait caractérisé la fin 2003, s’est rapidement essoufflé en 2004
et, de mars à juin, les indices boursiers ont évolué dans un intervalle très étroit. La revendication par l’organisation
terroriste Al-Qaïda des attentats meurtriers de Madrid en mars avait bien sûr entraîné une chute des grandes places, qui s’est
rapidement interrompue sans que l’accumulation de bonnes nouvelles macro et micro-économiques ne permette pour autant
un rebond conséquent du fait du manque de confiance et des hésitations des investisseurs.
Au fil des mois, toutefois, les marchés ont paru résister de mieux en mieux aux mauvaises nouvelles. Le troisième trimestre
a été marqué par les violentes variations du cours du pétrole qui ont fortement pesé sur l’évolution des bourses. Le
passage du cours du baril de 35 dollars en moyenne au premier semestre à 50 dollars en août a renforcé les doutes de
certains investisseurs quant à la pérennité de la croissance mondiale. Les grands indices boursiers ont ainsi atteint à la
mi-août leur plus bas niveau de 2004 avant de se reprendre quelque peu à la faveur de la détente des cours du pétrole vers
42 dollars le baril courant septembre.
Par la suite, les bourses ont continué à évoluer au gré des soubresauts du baril (revenu vers 55 dollars fin septembre). La
timide hausse, qui s’est mise en place fin octobre à l’occasion du vif recul des prix du pétrole, s’est affirmée en novembre,
une fois que les incertitudes liées à l’issue du scrutin présidentiel aux Etats-Unis ont été rapidement levées par la nette
victoire de George Bush et du Parti républicain. Des résistances techniques importantes ont ainsi été franchies en tout début
de mois, ce qui a permis au mouvement de se prolonger jusqu’à la mi-novembre sur fond d’indicateurs économiques
témoignant d’une croissance toujours très soutenue de l’économie américaine. L’accès de faiblesse du dollar a conduit à
une brève consolidation, les investisseurs craignant une désaffection généralisée pour les actifs libellés en dollars.
Les marchés ont retrouvé le chemin de la hausse en décembre, soutenus par des indicateurs traduisant la résistance de
l’économie américaine et enfin salués comme il se doit après une croissance moyenne du PIB de 6 % depuis la mi-2003.
L’annonce de programmes de rachats d’actions et d’importantes opérations de rapprochement ont également soutenu les
cours. Les faibles volumes traités, traditionnels en période de fêtes, ont permis aux grands indices américains de s’établir
fin décembre à leurs plus hauts niveaux depuis la mi-2001 tandis que les places européennes – quelque peu pénalisées par
l’appréciation de l’euro – rejoignaient leurs plus hauts niveaux de l’année observés en mars dernier. Le quatrième trimestre
a ainsi été le meilleur de l’année pour la plupart des grandes places financières à l’exception notable de Tokyo.
Sur l’année, l’indice MSCI World affiche une hausse de 13,3 % avec une nette surperformance des marchés émergents
(+22,5 % pour l’indice MSCI Emerging exprimé en dollars). Cette surperformance s’est encore renforcée début 2005 en
raison de la très bonne tenue des marchés émergents d’Europe de l’Est notamment. Tandis que l’indice mondial gagnait
difficilement 1 % en deux mois, l’indice des pays émergents bondissait de 7,3 %. Les marchés américains, qui avaient
légèrement surperformé les places européennes en 2004 (hausse de 9 % du S&P 500 contre un peu moins de 7 % pour
l’EuroStoxx 50) ont vu leur avance fondre début 2005 en raison de la hausse des cours du pétrole qui a servi de prétexte à
des prises de bénéfices. De leur côté, les places européennes se sont un peu mieux comportées début 2005 en raison du
recul de l’euro face au dollar après les niveaux records enregistrés en décembre. La menace pour les entreprises
exportatrices que constitue l’appréciation de la devise et une conjoncture économique moins porteuse avaient en effet pesé
sur les grands indices européens en 2004. Le bilan au bout de deux mois en 2005 est loin d’être désastreux avec une hausse
de 3,8 % en Europe (EuroStoxx 50) et une quasi stabilité aux Etats-Unis (-0,7 % pour le S&P 500).
A Tokyo, l’indice Nikkei 225 a enregistré une progression annuelle de 7,6 % grâce à un bon comportement en début
d’année qui lui a permis de s’inscrire au-dessus de 12 000 points en avril, au plus haut depuis août 2001, avant que des
doutes n’apparaissent sur la réalité des performances de l’économie nipponne et sur sa résistance aux vents contraires. La
hausse du prix du pétrole a pesé sur les actions en raison de la forte dépendance énergétique du Japon. Cet élément a
quelque peu limité la hausse du marché nippon traditionnellement observée au premier trimestre à l’approche de la fin de
l’année fiscale. En deux mois, l’indice Nikkei 225 a ainsi progressé de 2,2 %.
Les évolutions sectorielles les plus marquantes en 2004 ont été la surperformance de l’énergie et des services collectifs de
part et d’autre de l’Atlantique, portée dans le second cas par l’annonce d’importantes distributions de dividendes, un thème
privilégié par les investisseurs ces derniers mois.
T1
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
T2
T3
T4
2004
28/02/2005 *
1,0 %
1,9 %
0,8 %
3,0 %
-3,0 %
-2,5 %
8,3 %
5,0 %
6,9 %
7,4 %
3,8 %
6,0 %
-0,9 %
-0,5 %
9,7 %
2,5 %
8,9 %
0,8 %
2,7 %
1,2 %
-0,2 %
-10,3 %
-3,4 %
-7,4 %
-8,7 %
-1,0 %
7,4 %
7,0 %
14,7 %
6,1 %
11,9 %
16,8 %
3,2 %
8,6 %
7,6 %
13,3 %
22,5 %
0,5 %
-5,1 %
2,2 %
1,0 %
7,3 %
Les variations présentées dans le tableau ci-dessus s’entendent par rapport au dernier jour de la période précédente (trimestre ou année).
(*) Il s’agit dans ce cas des variations par rapport au 31/12/2004.
22
2/ Resserrement des conditions de crédit aux Etats-Unis ; statu quo dans la zone euro.
Le 30 juin 2004, la Réserve fédérale américaine a mis fin à un an de statu quo monétaire en remontant le taux objectif
des fonds fédéraux de 25 points de base à 1,25 %. Le principal taux directeur de la Fed avait été ramené à 1 % le 25 juin
2003, à l’issue d’un cycle de baisse entamé en janvier 2001 alors que le taux se trouvait à 6,50 %. C’était la première fois
depuis mai 2000 que la Réserve fédérale remontait ses taux directeurs et elle s’est efforcée de préparer les investisseurs à
cette décision par diverses déclarations. La Fed a procédé par la suite à cinq autres hausses de 25 points de base, portant
finalement le taux objectif des fonds fédéraux à 2,50 % le 2 février 2005. Alan Greenspan et les autres membres du FOMC
affichent un scénario économique volontairement optimiste et considèrent que les risques relatifs à la croissance et à
l’inflation sont équilibrés. La Fed a renouvelé son engagement d'une remontée à un rythme «mesuré» de ses taux directeurs.
Sur le front de l’inflation, les indices ont certes été tirés à la hausse par les prix de l’énergie mais il semble que les
entreprises parviennent, tout au moins dans certains secteurs, à répercuter une partie des pressions sur les prix subies en
amont du processus. Cette évolution, qu’ont déjà soulignée les Feds régionales dans le «Beige Book» réalisé toutes les six
semaines en préparation des réunions du FOMC, ne paraît pas inquiéter Alan Greenspan outre mesure. Les indicateurs
économiques publiés depuis octobre ont témoigné dans leur ensemble d’une activité soutenue après le «trou d’air» de l’été
et de perspectives encourageantes pour 2005, notamment en matière d’emploi. A l’occasion de son audition devant le
Congrès les 16 et 17 février, Alan Greenspan a présenté un scénario toujours confiant sur la croissance et mesuré sur
l’inflation. Le Président de la Fed a néanmoins créé la surprise en déclarant que «pour le moment, le comportement,
largement inattendu, des marchés obligataires mondiaux reste une énigme». Par cette formule, Alan Greenspan entendait,
comme il l’avait déjà fait quelques semaines auparavant, mettre l’accent sur un niveau de taux longs qu’il juge trop bas au
regard du relèvement des taux directeurs entrepris depuis juin. Il a ainsi été à l’origine de tensions sur les taux longs,
renforcées par une forte hausse mensuelle des prix à la production. La publication des minutes de la réunion de février n’a
pas apporté d’éclairage nouveau : les membres du FOMC considèrent que la poursuite de la hausse des taux devrait
permettre le maintien d’une inflation «stable et basse» et indiquent que le rythme des prochaines hausses dépendra des
indicateurs économiques publiés. La Fed devrait donc poursuivre le resserrement des conditions monétaires mais ne devrait
pas abandonner sa politique des «petits pas».
La Banque Centrale Européenne (BCE) a laissé ses taux directeurs inchangés, le taux refi se situant au taux
historiquement bas de 2 % depuis le 5 juin 2003. Elle a maintenu tout au long de l’année son scénario d’une reprise
graduelle et relativement modeste, tirée par les exportations. Courant mars 2004, plusieurs membres du conseil des
gouverneurs de la BCE avaient associé consommation des ménages et politique monétaire, ravivant les anticipations de
baisse des taux. Dès le 1er avril, toutefois, la BCE était revenue à un discours beaucoup plus orthodoxe qui semble
prédominer depuis. Cette approche s’est d’ailleurs encore un peu plus affirmée à l’automne et l’accent a été plus nettement
mis sur une plus grande vigilance à l’égard de l’inflation alors que la croissance de la zone euro, toujours très dépendante
de la demande externe, montrait des signes d’accélération. Le discours de la BCE traduit les dissensions au sein du CPM
et reste de ce fait toujours un peu déconcertant. Il a oscillé ces derniers mois entre orthodoxie monétaire et pragmatisme
face à une conjoncture fragile. La BCE considère que la croissance est restée «modérée» aux troisième et quatrième
trimestres et que les «conditions demeurent réunies pour une accélération de la croissance et un renforcement de son
caractère autonome dans le courant de 2005». Ce scénario peut paraître exagérément optimiste alors que les derniers
indicateurs économiques ont nettement déçu les attentes, que plusieurs enquêtes paraissent s’infléchir à la baisse et que la
demande interne peine à s’affirmer. Le scénario d’une reprise progressive de l’activité des principaux pays de la zone reste
toutefois légitime et devrait se mettre en place dès que le marché du travail connaîtra une plus sensible amélioration.
L’inflation dans la zone euro est ressortie à 1,9 % en glissement annuel en janvier après 2,4 % en décembre et la BCE
envisage un retour durable sous 2 %. Le diagnostic porté sur les prix est donc confiant à court terme mais les perspectives
à moyen terme continuent à inquiéter les banquiers centraux qui soulignent notamment que la liquidité dans la zone euro
est «porteuse de risques pour la stabilité des prix à moyen terme et appelle la vigilance».
3/ Marchés obligataires : pas de tensions notables aux Etats-Unis en 2004 ; nette surperformance de la zone euro en
raison d’une conjoncture économique moins dynamique.
Les évolutions des marchés obligataires en 2004 ont reflété les doutes des investisseurs sur le scénario économique et
surtout des conditions particulières de marché qui expliquent une évolution atypique. Dans une année marquée par le début
du resserrement monétaire aux Etats-Unis, les taux longs américains s’inscrivent en décembre au niveau qui prévalait un
an auparavant. Malgré les bas niveaux atteints, les taux européens ont continué de se détendre face à l’afflux de liquidités
dans un contexte conjoncturel décevant.
Les marchés européens ont nettement surperformé leurs homologues américains, enregistrant une détente de 60 points de
base en douze mois en raison notamment d’une conjoncture moins porteuse et de l’appréciation de l’euro face au dollar.
Ces éléments ont limité les tensions d’avril à mai puis accentué la détente à partir de la mi-juin. Le comportement des
marchés européens dans cette dernière phase traduit surtout la sous-exposition toujours importante des investisseurs
institutionnels en 2004 (en premier lieu les assureurs), qui ont été contraints d’entrer sur le marché avant la fin de l’année.
Ce mouvement est très puissant et a conduit à un découplage par rapport aux marchés américains où les taux se sont
orientés à la hausse début novembre.
23
Le rendement du Bund à 10 ans, qui s’établissait à 4,30 % fin 2003 a, dans un premier temps, atteint 3,85 % fin mars avant
de revenir au-dessus de 4,40 % à la mi-juin, au plus haut de l’année. Cette évolution a offert aux assureurs des occasions
de se repositionner sur les obligations, limitant ainsi la baisse des marchés. A partir de juin, une nette détente s’est mise en
place dans le sillage des taux longs américains et s’est poursuivie jusqu’à la mi-décembre malgré l’apparition de tensions
outre-Atlantique à partir de novembre. Les taux à 10 ans européens se sont inscrits à 3,50 % environ à la mi-décembre, soit
un niveau historiquement bas. Le retour sur le marché des investisseurs institutionnels, indéniable soutien des titres
européens au dernier trimestre, a été moins marqué en fin d’année alors que des indicateurs économiques un peu mieux
orientés ont justifié quelques prises de bénéfices. Les tensions sont restées très limitées, le rendement du Bund à 10 ans
terminant l’année à 3,70 % environ. Début 2005, l’évolution des marchés obligataires américains a été un peu moins
favorable et des tensions assez sensibles se sont produites après les déclarations du Président de la Fed indiquant que le
niveau des taux longs restait à ses yeux «une énigme». Alan Greenspan entendait par là signifier qu’il jugeait ce niveau
trop bas par rapport à la situation économique et aux hausses des taux directeurs déjà entreprises. Le rendement du T-note
à 10 ans s’est ainsi dirigé courant février vers 4,40 % pour terminer le mois à 4,26 %. La dégradation a été moins importante
sur le marché européen qui a profité d’une situation conjoncturelle toujours hésitante. Le rendement du Bund à 10 ans
s’inscrit ainsi à 3,70 % environ fin février, soit le niveau qui prévalait fin 2004.
Taux à 10 ans
T4 2003
US T-note
OAT
4,25
4,30
T1 2004
3,84
4,01
T2 2004
T3 2004
T4 2004
28 fév. 2005
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Niveaux de fin de période, en %
4/ Le dollar a baissé de 9,5 % en termes effectifs en 2004 ; l’euro a atteint fin 2004 des sommets face à la devise
américaine.
L’évolution de la parité EUR/USD a connu trois grandes phases au cours de l’année écoulée. Dans un premier temps, une
tendance baissière l’a ramenée de plus de 1,29 à la mi-février 2004 (niveau qui constituait alors un point haut historique)
à moins de 1,20 fin avril en raison de l’accumulation de données économiques très favorables sur la conjoncture
américaine. La parité a ensuite évolué jusqu’à la mi-octobre dans un intervalle assez étroit (1,20/1,25) avant de renouer
avec une tendance très nettement haussière. Cette baisse du dollar a été généralisée mais plus «brutale» – pour reprendre
le qualificatif utilisé par Jean-Claude Trichet – vis-à-vis de l’euro. La parité EUR/USD a ainsi volé de records en records
pour s’établir à plus de 1,33 fin novembre lorsqu’une déclaration d’un membre du comité monétaire de la Banque centrale
de Chine a laissé croire que la Chine avait réduit les bons du Trésor américain dans ses réserves en devises pour limiter les
pertes. L’absence de déclaration commune sur les changes à l’issue du sommet du G20 à la mi-novembre semble avoir
donné le signal aux cambistes pour venir tester de nouveaux seuils alors que les commentaires déclenchés par la baisse du
dollar n’avaient pas été, dans leur ensemble, ni très originaux ni surtout très efficaces. Les «politiques» européens déplorent
la baisse rapide du dollar et soulignent qu’elle risque de mettre en péril la croissance européenne et mondiale ; les officiels
japonais affirment qu’ils lutteront contre des mouvements «erratiques» sur le marché des changes. De son côté, le
Secrétaire au Trésor américain a assuré à nouveau l’attachement des Américains à «un dollar fort qui est dans l’intérêt des
Etats-Unis» mais a aussi conseillé aux Européens de résorber leur «déficit de croissance», source selon lui des déséquilibres
du commerce mondial et donc des déficits américains. Le dollar a connu en décembre un rebond technique de courte durée.
En fin d’année, l’euro a enregistré de nouveaux records face au dollar dans des marchés caractérisés par de faibles volumes.
La parité EUR/USD s’est établie à 1,3666 le 30 décembre avant de se replier quelque peu pour terminer le mois à 1,359,
en hausse de 7,8 % sur l’année. Ce nouvel accès de faiblesse du dollar a été déclenché par un creusement du déficit
commercial américain en octobre et par la publication par le Trésor américain des chiffres des transactions mensuelles à
long terme avec les non résidents (TIC) qui montrent une chute des flux nets vers les Etats-Unis en octobre. La réaction du
marché des changes à des statistiques décrivant un simple état de fait en place plus de deux mois auparavant paraît
excessive. Les deux premiers mois de 2005 ont vu se mettre en place un marché essentiellement dominé par des éléments
techniques, ce qui explique l’amplitude des mouvements constatés et leur déconnexion avec les éléments fondamentaux.
La parité EUR/USD s’affiche à 1,327 fin février alors qu’elle était revenue à 1,2750 quelques semaines auparavant.
Taux de change
T4 2003
T1 2004
T2 2004
T3 2004
T4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1,26
107,18
1,2308
104,25
1,2168
109,28
1,2419
110,24
1,3587
102,50
Niveaux de fin de période
24
28 fév. 2005
1,3271
104,28
5/ Stratégie mise en œuvre dans la gestion des compartiments diversifiés de PARVEST.
L’année 2004 aura permis aux marchés boursiers d’afficher des performances honorables de l’ordre de 7 à 8 % pour les
grands indices européens et américains alors que les marchés émergents s’octroient de fortes performances (plus de 20 %)
pour l’indice MSCI Emerging Markets.
L’année 2004 aura également été caractérisée par l’envolée des cours du pétrole, la chute du dollar et, contre toute attente,
par la poursuite de la baisse des rendements obligataires.
Les principaux marchés (actions, taux, change) ont évolué à «l’intérieur d’un tunnel» jusqu’à la fin octobre, puis ont alors
retrouvé une tendance plus marquée. Nous avons adopté sur l’année des positions surpondérées ou neutres sur les actions
dans ce «trading range», avec en moyenne une position plutôt positive sur cette classe d’actifs, ce qui a contribué
positivement à la performance. De même certains paris géographiques ou thématiques (Japon, pays émergents d’Asie ou
Europe de l’Est,...) ont été positifs. Cependant la position adoptée dès début 2004 sur les taux d’intérêt, jouant un retour à
la hausse des taux, a été pénalisante compte tenu de la détente observée jusqu’en fin d’année.
Cette allocation d’actifs privilégiant une surpondération des actions et une sous-pondération sur les taux a été conservée en
ce début 2005.
En effet, l’environnement macro comme microéconomique demeure a priori porteur pour les marchés d’actions. L’activité
économique reste en expansion et le commerce mondial continuera à bénéficier du dynamisme en Asie. La croissance
américaine devrait se maintenir au-dessus de son potentiel dans les prochains trimestres tandis que les économies
européenne et japonaise devraient accélérer pour retrouver peu à peu une croissance autonome courant 2005. Les
entreprises devraient profiter de ce contexte et, alors que les résultats ont été largement supérieurs aux attentes dans la
plupart des secteurs, de bonnes surprises pourraient encore survenir étant donné la prudence actuelle observée par les
analystes et les dirigeants. Les opérations de fusions et acquisitions, qui traduisent de fait une certaine confiance de la part
des chefs d’entreprises devraient de surcroît animer la cote. Enfin, la manifeste surévaluation de bon nombre d’actifs
(obligations, crédit, immobilier,…) devrait convaincre les investisseurs de se repositionner plus nettement sur les actions.
La nervosité des intervenants paraît toutefois encore importante notamment en raison de la forte volatilité des prix du
pétrole.
Le Conseil propose de distribuer les revenus acquis au cours de l’exercice clos le 28 février 2005 par l’attribution de
dividendes aux Actionnaires de la classe Distribution des catégories «Classic» et «Institutions». Nous proposons de
distribuer pour les actions de la classe Distribution de la catégorie «Classic» des compartiments de PARVEST, le montant
brut par action suivant :
25
COMPARTIMENTS
MONTANT DU
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
SUB-FUNDS
AMOUNT OF GROSS DIVIDEND
PER SHARE
TEILFONDS
BRUTTODIVIDENDE
PRO AKTIE
COMPARTI
IMPORTO DEL
DIVIDENDO LORDO PER AZIONE
SUBFONDSEN
SUBFONDOS
COMPARTIMENTOS
BRUTODIVIDEND
PER AANDEEL
IMPORTE DEL
DIVIDENDO BRUTO POR ACCIÓN
MONTANTE DO DIVIDENDO
BRUTO POR ACÇÃO
Style de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” / Stile di gestione “Growth”/
Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” / Estratégia “Growth”
PARVEST ASIA
USD
4,90
PARVEST AUSTRALIA
AUD 15,90
PARVEST CHINA
USD
PARVEST EMERGING MARKETS
USD
5,00
PARVEST EURO EQUITIES
EUR
2,45
PARVEST EURO SMALL CAP
EUR
3,60
PARVEST EUROPE
EUR
1,05
PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH
EUR
4,00
PARVEST EUROPE MID CAP
EUR
7,80
PARVEST FRANCE
EUR
6,15
PARVEST HOLLAND
EUR
3,60
PARVEST ITALY
EUR
1,50
PARVEST JAPAN
JPY
37
PARVEST JAPAN SMALL CAP
JPY
60
PARVEST LATIN AMERICA
USD
8,80
PARVEST SWITZERLAND
CHF
6,65
PARVEST UK
GBP
3,25
PARVEST USA
USD
1,05
PARVEST WORLD
USD
2,30
PARVEST EUROPE VALUE
EUR
3,55
PARVEST US SMALL CAP
USD
3,85
EUR
3,55
0,95
Style de gestion «Value» / Management style “Value” / Managementstil „Value” / Stile di gestione “Value”/
Beleggingsstrategie 'Value' / Estilo de gestión “Value” / Estratégia “Value”
Multistyles «Growth/Value» / Multistyles “Growth/Value” / Managementstil „Growth/Value” / Stile misto “Growth/Value” /
Beleggingsstrategie 'Growth/Value' / Multiestilos “Growth/Value” / Estratégia combinada “Growth/Value”
PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES
26
Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Thema/Branchen – Tematici/Settorali – Thema - en sectoraandelen – Temáticos/Sectoriales –
Temáticos/Sectoriais
PARVEST CONVERGING EUROPE
EUR
1,60
PARVEST EUROPE DIVIDEND
EUR
1,50
PARVEST EUROPE FINANCIALS
EUR
2,75
PARVEST WORLD PRESTIGE
USD
3,05
PARVEST WORLD RESOURCES
USD
3,15
PARVEST WORLD TECHNOLOGY
USD
0,65
COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” /
COMPARTI “OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” /
COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”
Emprunts d’Etat / Government bonds / Staatsanleihen / Titoli di Stato / Staatsleningen / Empréstitos estatales / Empréstimos públicos
PARVEST EURO GOVERNMENT BOND
EUR
7,70
PARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND
EUR
4,00
PARVEST US HIGH YIELD BOND
USD
8,80
PARVEST ASIAN BOND
USD
6,20
PARVEST EMERGING MARKETS BOND
USD
9,50
PARVEST EURO BOND
EUR
3,50
PARVEST EUROPEAN BOND
EUR
4,50
PARVEST WORLD BOND
USD
0,50
PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND
EUR
3,15
PARVEST SCANDINAVIAN BOND
DKK 39,50
PARVEST SWISS FRANC BOND
CHF
4,10
PARVEST US DOLLAR BOND
USD
5,30
PARVEST JAPAN YEN BOND
JPY
137
PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND
USD
5,40
PARVEST EONIA PLUS
EUR
1,30
Emprunts privés – Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Obbligazioni aziendali – Bedrijfsobligaties –
Empréstitos privados – Empréstimos privados
Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – Mixtos
Thématiques – Theme – Thematisch – Tematici – Themaobligaties – Temáticos – Temáticos
PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES
EUR
2,33
PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND
EUR
3,20
27
PARVEST EONIA
EUR
1,95
PARVEST SHORT TERM (CHF)
CHF
0,85
PARVEST SHORT TERM (DOLLAR)
USD
0,85
PARVEST SHORT TERM (EURO)
EUR
1,35
PARVEST SHORT TERM (STERLING)
GBP
3,70
COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / TEILFONDS „GEMISCHT” /
Conservative – Conservative – Konservativ – Conservativi – Defensief – Conservative – Conservative
PARVEST CONSERVATIVE (EURO)
EUR
2,10
PARVEST BALANCED (EURO)
EUR
3,70
PARVEST BALANCED (USD)
USD
3,10
EUR
2,40
Balanced – Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig – Balanced – Balanced
Dynamic – Dynamic – Dynamisch – Dinamici – Dynamisch – Dynamic – Dynamic
PARVEST DYNAMIC (EURO)
Nous proposons de distribuer pour les actions de la classe de Distribution de la catégorie «Institutions» des compartiments
de PARVEST, le montant brut par action suivant:
COMPARTIMENTS
MONTANT DU
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
SUB-FUNDS
AMOUNT OF GROSS DIVIDEND
PER SHARE
TEILFONDS
BRUTTODIVIDENDE
PRO AKTIE
COMPARTI
IMPORTO DEL
DIVIDENDO LORDO PER AZIONE
SUBFONDSEN
SUBFONDOS
COMPARTIMENTOS
BRUTODIVIDEND
PER AANDEEL
IMPORTE DEL
DIVIDENDO BRUTO POR ACCIÓN
MONTANTE DO DIVIDENDO
BRUTO POR ACÇÃO
Style de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” / Stile di gestione “Growth”/
Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” / Estratégia “Growth”
28
JPY
65 000
COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” /
COMPARTI “OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” /
COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”
EUR
4 350
COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM”
SUB-FUND / TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” /
SUBFONDS 'KORTETERMIJN DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO
“DYNAMIC DE CURTO PRAZO”
PARVEST EONIA PLUS
EUR
1 305
En ce qui concerne les Actionnaires possédant des actions de la classe de Capitalisation des différents compartiments, le
montant du dividende leur revenant sera capitalisé.
Pour les compartiments PARVEST Floor 90 Euro et PARVEST ABS, il ne sera pas procédé à une distribution de dividende,
étant donné que seules des actions de capitalisation ont été émises.
Pour l’exercice clos au 28 février 2005, il n’est pas proposé de dividende pour la catégorie «Classic» des compartiments
PARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return
(Euro) et PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
Nous vous invitons à donner quitus aux Administrateurs pour l’accomplissement de leur mandat jusqu’au 28 février 2005.
Nous vous invitons également à :
- prendre acte des démissions de Messieurs Alain Bailly, Frank Goasguen et Denis Laplane de leur poste d’Administrateur
de la Société ;
- ratifier la cooptation de Monsieur Yves Martrenchar (résolution circulaire n° 22 du 18/10/04) et de Monsieur Eric Martin
(résolution circulaire n° 23 du 28/02/05) en qualité d’Administrateur de la Société ;
- renouveler le mandat des Administrateurs et de PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, pour un terme d’un an
devant expirer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire des Actionnaires.
Luxembourg, le 20 mai 2005
Le Conseil d’Administration
Note : Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs.
29
Directors’ Report
Dear Sir/Madam,
In an increasingly competitive environment PARVEST remains a benchmark open-ended investment fund in Europe, with
more than 61 sub-funds, 16 billion euros of assets at February 28, 2005 (an increase of 21.18% over one year) and distribution
of its shares in 22 countries.
During the financial year six new sub-funds were launched: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro), PARVEST
Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond and PARVEST US
Value.
Over the same period eight sub-funds were merged as part of the overall rationalization of our offering:
• On August 12 2004, PARVEST Balanced (CHF) was absorbed by PARVEST Balanced (Euro);
• On August 12, 2004, PARVEST Sterling Bond was absorbed by PARVEST European Bond;
• On August 12, 2004, PARVEST World Health was absorbed by PARVEST World;
• On September 23, 2004, PARVEST Germany was absorbed by PARVEST Euro Equities;
• On September 23, 2004, PARVEST Iberia was absorbed by PARVEST Europe Dividend;
• On September 23, 2004, PARVEST Scandinavia was absorbed by PARVEST Europe Dividend;
• On December 16, 2004, PARVEST Floor 90 Japan was absorbed by PARVEST Japan;
• On December 16, 2004, PARVEST Floor 90 USA was absorbed by PARVEST Balanced (USD).
In addition, ten sub-funds were renamed in order to reflect more accurately their investment universe and/or management
objective:
• On March 19, 2004, PARVEST Short Term Euro Bond was renamed PARVEST Eonia Plus;
• On October 22, 2004, PARVEST Absolute Return Euro was renamed PARVEST Absolute Return (Euro);
• On October 22, 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro was renamed PARVEST Absolute Return Plus (Euro);
• On October 22, 2004, PARVEST International Bond was renamed PARVEST World Bond;
• On October 22, 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond was renamed PARVEST Euro Medium Term Bond;
• On November 19, 2004, PARVEST Short Term CHF was renamed PARVEST Short Term (CHF);
• On November 19, 2004, PARVEST Short Term Dollar was renamed PARVEST Short Term (Dollar);
• On November 26, 2004, PARVEST Short Term Euro was renamed PARVEST Short Term (Euro);
• On November 26, 2004, PARVEST Short Term Sterling was renamed PARVEST Short Term (Sterling);
• On November 26, 2004, PARVEST Yen Bond was renamed PARVEST Japan Yen Bond.
At the end of the financial year, that is, on February 28, 2005:
• the 30 equity sub-funds accounted for 47.2% of the total net assets (that is, 7.54 billion euros);
• the 17 bond sub-funds accounted for 23.6% of the total net assets (that is, 3.78 billion euros);
• the 5 short-term sub-funds accounted for 22.8% of the total net assets (that is, 3.64 billion euros);
• the dynamic short-term sub-fund accounted for 0.4% of the total net assets (that is, 61.61 million euros);
• the 6 diversified sub-funds accounted for 3.4% of the total net assets (that is, 552.77 million euros);
• the 2 sub-funds invested in convertible bonds accounted for 2.6% of the total net assets (that is, 423.46 million euros).
30
REVIEW OF THE PAST YEAR ON FINANCIAL MARKETS
1/ After nearly ten months of markets moving with no clear-cut trend, the last quarter saved the stock markets’ year.
This end-of-year rally had difficulty continuing into early 2005 owing to the increase in oil prices.
The upward trend, driven by the influx of liquidity that had characterized the end of 2003, quickly ran out of steam in 2004
and the stock market indices moved within a very narrow band from March to June. The lethal bomb attacks in Madrid in
March, responsibility for which was claimed by the terrorist organization Al Qaida, had of course brought prices down on the
major stock markets – a trend that was soon halted, even though the accumulation of good macro- and micro-economic news
did not allow a substantial rebound owing to investors’ lack of confidence and hesitation.
As the months went by, however, the markets appeared to resist the bad news better and better. The third quarter was marked
by the sudden variations in the oil price, which weighed heavily on the way stock markets moved. The increase in the price of
a barrel of oil from an average of 35 dollars in the first half of the year to 50 dollars in August accentuated some investors’
doubts about the sustainability of global growth. By mid-August the major stock indices had thus reached their lowest level in
2004 before recovering somewhat as oil prices eased towards 42 dollars a barrel in the course of September.
Subsequently, stock markets continued to move in keeping with the ups and downs in the oil price (which was back at
55 dollars at the end of September). The hesitant rise in stock prices that was seen at the end of October when oil prices went
down sharply was consolidated in November once the uncertainty connected with the outcome of the presidential election in
the United States had been quickly dispelled by the clear-cut victory of George Bush and the Republican party. Some major
technical barriers were thus crossed right at the beginning of the month, which allowed the movement to continue until midNovember against a background of economic indicators that testified to very sustained growth of the US economy. The dollar’s
onset of weakness led to a brief consolidation, as investors were afraid of a general disaffection with dollar-denominated assets.
Markets were back on the upward trail in December, sustained by indicators that reflected the resistance of the US economy
and were at last received properly after average GDP growth of 6% since mid-2003. The announcement of share buyback
programmes and major amalgamation operations also sustained prices. The low volumes traded, which is traditional at holiday
periods, allowed the leading US indices to reach their highest levels since mid-2001 at the end of December, while the
European stock markets – which were somewhat penalized by the appreciation of the euro – attained their highest levels of the
year in March of last year. The fourth quarter was thus the best of the year for most of the major financial centres, with the
notable exception of Tokyo.
Over the year the MSCI World index recorded an increase of 13.3% with a marked outperformance of the emerging markets
(+22.5% for the MSCI Emerging index expressed in dollars). This outperformance was further reinforced in early 2005 on
account of the very good performance of the emerging markets in Eastern Europe in particular. While the global index had
difficulty gaining 1% in two months, the emerging countries index leaped up by 7.3%. The US markets, which had slightly
outperformed the European stock markets in 2004 (a 9% rise in the S&P 500 compared with just under 7% for the EuroStoxx
50), lost their lead in early 2005 owing to the increase in oil prices, which served as a pretext for profit-taking. The European
stock markets, for their part, performed slightly better in early 2005 owing to the decline in the value of the euro against the
dollar after the record levels reached in December. The threat to exporting companies posed by the appreciation of the currency
and a less buoyant level of economic activity had weighed down the major European indices in 2004. The situation after two
months of 2005 is by no means disastrous with a 3.8% rise in Europe (EuroStoxx 50) and virtual stability in the United States
(-0.7% for the S&P 500).
In Tokyo the Nikkei 225 index recorded an annual increase of 7.6% thanks to a good performance at the beginning of the year
which enabled it to go above the 12,000 point mark in April, its highest point since August 2001 before doubts appeared about
the reality of the Japanese economy’s performance and its resistance to unfavourable factors. The increase in the oil price
weighed on equities owing to Japan’s heavy energy dependence. This factor somewhat restrained the rise that is traditionally
observed on the Japanese market in the first quarter towards the end of the fiscal year. The Nikkei 225 index thus rose by 2.2%
in two months.
The most striking sectoral developments in 2004 were the outperformance of energy and utilities on either side of the Atlantic,
driven in the case of utilities by the announcement of significant dividend payouts, a theme that has been given priority by
investors in recent months.
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
Q1
Q2
Q3
Q4
2004
28/02/2005 *
1.0%
1.9%
-0.9%
-0.5%
9.7%
2.5%
8.9%
0.8%
3.0%
0.8%
2.7%
1.2%
-0.2%
-10.3%
-3.0%
-2.5%
-3.4%
-7.4%
-8.7%
-1.0%
7.4%
8.3%
5.0%
7.0%
14.7%
6.1%
11.9%
16.8%
6.9%
7.4%
3.2%
8.6%
7.6%
13.3%
22.5%
3.8%
6.0%
0.5%
-5.1%
2.2%
1.0%
7.3%
The variations shown in the above table are in relation to the last day of the previous period (quarter or year).
(*) These are variations as compared with December 31, 2004.
31
2/ Tightening of lending conditions in the United States; status quo in the euro zone.
On June 30, 2004 the US Federal Reserve put an end to a one-year monetary status quo by raising the federal funds target
rate by 25 basis points to 1.25% The Fed’s principal key interest rate had been lowered to 1% on June 25, 2003 at the end
of a downward cycle that had begun in January 2001 when the rate was at 6.50%. It was the first time since May 2000 that
the Federal Reserve was raising its key interest rates and it made an effort to prepare investors for this decision by making
various statements. The Fed subsequently proceeded to make five further increases of 25 bp, finally taking the federal funds
target rate to 2.50% on February 2, 2005. Alan Greenspan and the other FOMC members described a deliberately optimistic
economic scenario, considering that the risks relating to growth and inflation were balanced. The Fed renewed its
commitment to raise its key interest rates at a “measured” pace. On the inflation front, although the indices were pushed
up by energy prices, it appeared that companies were succeeding – at least in certain sectors – in passing on some of the
pressure on prices they had sustained upstream in the process. This trend, which the regional Feds had already emphasized
in the “Beige Book” brought out every six weeks as preparation for the FOMC meetings, does not appear to worry Alan
Greenspan too much. The economic indicators published since October testified on the whole to sustained activity after the
summer “air pocket” and to an encouraging outlook for 2005, particularly on employment. At his hearing before Congress
on February 16 and 17, Alan Greenspan presented a scenario that was still confident about growth and measured about
inflation. The Fed chairman nonetheless caused a surprise by declaring that “for the time being the largely unexpected
behaviour of the global bond markets remains an enigma”. With these words Alan Greenspan intended to place the
emphasis – as he had done a few weeks earlier – on a level of long-term interest rates that he thought was too low in view
of the key interest-rate increases that had been made since June. He was thus the cause of tensions on long-term rates,
tensions that were exacerbated by a large monthly increase in production prices. The publication of the minutes of the
February meeting did not shed any new light: the FOMC members thought that continuing to raise interest rates should
keep inflation “stable and low” and they said that the pace of the next increases would depend on the economic indicators
published. The Fed is therefore likely to continue to tighten monetary conditions but not to abandon its policy of “small
steps”.
The European Central Bank (ECB) left its key interest rates unchanged. The refinancing rate has been at the historically
low level of 2% since June 5, 2003. Throughout the year it maintained its scenario of a gradual and relatively moderate
export-led recovery. During March 2004 several members of the ECB’s board of governors had associated household
consumption with monetary policy, reviving anticipations of a cut in interest rates. By April 1, however, the ECB had
reverted to a much more orthodox line, which has seemed to predominate since. This approach grew more assertive in the
autumn and the emphasis was placed more clearly on greater vigilance over inflation at a time when euro-zone growth,
which has always depended a lot on external demand – was showing signs of acceleration. The ECB’s line reflects dissent
within the MPC and is therefore always somewhat disconcerting. In recent months it has oscillated between monetary
orthodoxy and pragmatism in the face of a fragile economic situation. The ECB considered that growth was still
“moderate” in the third and fourth quarters and that the “conditions were still fulfilled for an acceleration of growth and a
reinforcement of its autonomous nature in the course of 2005”. This scenario may appear to be excessively optimistic at a
time when the latest economic indicators had clearly disappointed expectations, when several surveys appeared to point to
a downturn and when domestic demand was having difficulty in growing firmer. The scenario of a gradual recovery of
economic activity in the principal euro-zone countries is still legitimate, however, and should become a reality as soon as
the labour market sees a more marked improvement. Inflation in the euro zone stood at 1.9% on a year-on-year basis in
January after 2.4% in December and the ECB is envisaging a durable return to below 2%. The diagnosis made of prices is
therefore confident in the short term but the medium-term prospects continue to worry central bankers, who stress in
particular that liquidity in the euro zone “involves risks for medium-term price stability and calls for vigilance”.
3/ Bond markets: no significant tensions in the United States in 2004; clear outperformance by the euro zone owing
to a less dynamic level of economic activity.
The trends on bond markets in 2004 reflected investors’ doubts about the economic scenario and above all the special
market conditions which explain an atypical trend. In a year marked by the beginning of monetary policy tightening in the
United States, US long-term interest rates in December were at the level that had prevailed one year earlier. Despite the
low levels reached, European interest rates continued to ease in the face of the influx of liquidity in a disappointing
economic context.
The European markets clearly outperformed their US counterparts, recording an easing of 60 bp in 12 months owing mainly
to a less buoyant economic situation and the appreciation of the euro against the dollar. These elements limited the tensions
from April to May and then accentuated the easing from mid-June onwards. The behaviour of the European markets in the
latter phase reflects above all the still-high level of under-exposure of institutional investors in 2004 (primarily insurance
companies), who had been obliged to enter the market before the end of the year. This movement was very strong and led
to an uncoupling from the US markets, where interest rates moved upwards at the beginning of November.
The yield on 10-year Bunds, which stood at 4.30% at the end of 2003 initially went down to 3.85% at the end of March
before moving up to above 4.40% in mid-June, its highest level of the year. This trend offered insurance companies
opportunities to reposition themselves in bonds, thereby limiting the markets’ slide. From June onwards a clear easing was
seen in the wake of US long-term rates and it continued until mid-December despite the appearance of transatlantic tensions
32
from November onwards. European 10-year rates stood at about 3.50% in mid-December, which was a historic low.
Institutional investors’ return to the market – which undeniably supported European bonds in the last quarter – was less
marked at the end of the year when slightly better-looking economic indicators justified some profit-taking. Tensions
remained very limited, with the yield on the 10-year Bund ending the year at about 3.70%. At the beginning of 2005 the
US bond markets moved a little less favourably and noticeable tension was felt following the statements of the Fed
chairman to the effect that the level of long-term interest rates remained “an enigma” in his view. Alan Greenspan intended
to point out that he thought this level was too low in the light of the economic situation and the key interest rate increases
that had already been made. The yield on the 10-year T-note thus moved towards 4.40% during February and ended the
month at 4.26%. The deterioration was less great on the European market, which benefited from a still-hesitant economic
situation. The yield on the 10-year Bund thus stood at about 3.70% at the end of February, that is, the level that had
prevailed at the end of 2004.
10-year rate
US T-note
OAT
Q4 2003
4.25
4.30
Q1 2004
3.84
4.01
Q2 2004
Q3 2004
Q4 2004
Feb. 28, 2005
4.59
4.34
4.12
4.06
4.22
3.68
4.26
3.71
End-of-period levels, as a %
4/ The dollar fell by 9.5% in real terms in 2004; the euro peaked against the US currency by the end of 2004.
The trend in the EUR/USD parity went through three main phases during the past year. In the first stage, a downward trend
took it from more than 1.29 in mid-February 2004 (a level which was then a historic high) to less than 1.20 at the end of
April owing to the accumulation of very favourable economic data on the US economic situation. The parity then moved
in a fairly narrow band until mid-October (1.20/1.25) before tending again to clearly move upwards. This fall in the dollar
was against other currencies in general but more “sudden” – to pick up the adjective used by Jean-Claude Trichet – against
the euro. The EUR/USD parity thus went from record to record to stand at more than 1.33 by the end of November when
a statement by a member of the monetary committee of the Central Bank of China seemed to indicate that China had
reduced the US Treasury bills in its currency reserves to limit the losses. The lack of any joint declaration on exchange rates
at the end of the G20 summit in mid-November appears to have given a signal to foreign-exchange dealers to come and
test new thresholds, whereas the comments that had been triggered by the fall in the dollar had, on the whole, not been very
original or above all very effective. European politicians deplored the swift fall in the dollar and stressed that it might easily
jeopardize European and global growth; Japanese officials affirmed that they would combat “erratic” movements on the
foreign-exchange markets. The US Treasury Secretary, for his part, gave another assurance that the Americans were
attached to “a strong dollar that is in the interests of the United States” but also advised Europeans to fill their “growth
deficit” which, in his view, was a source of the global trade imbalances and therefore of the US deficits. In December the
dollar staged a short-term technical rebound. At the end of the year the euro posted new records against the dollar in
markets characterized by low trading volumes. The EUR/USD parity stood at 1.3666 on December 30 before falling back
slightly to end the month at 1.359, an increase of 7.8% over the year. This fresh onset of weakness in the dollar was
triggered by a deepening of the US trade deficit in October and by the US Treasury’s publication of the figures for monthly
long-term transactions with non-residents (TIC), which showed a drop in net inflows to the United States in October. The
foreign-exchange market’s reaction to statistics describing a state of affairs that had existed for more than two months
appeared to be excessive. The first two months of 2005 saw the development of a market that was mainly dominated by
technical factors, which explained the amplitude of the movements observed and the lack of any connection with
fundamental elements. The EUR/USD parity stood at 1.327 at the end of February, whereas it had come back to 1.2750 a
few weeks earlier.
Exchange rates
Q4 2003
Q1 2004
Q2 2004
Q3 2004
Q4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1.26
107.18
1.2308
104.25
1.2168
109.28
1.2419
110.24
1.3587
102.50
Feb. 28, 2005
1.3271
104.28
End-of-period levels
33
5/ Strategy implemented in the management of the PARVEST diversified sub-funds.
2004 allowed the stock markets to post honourable performances of the order of 7% to 8% for the major European and US
indices, whereas the emerging markets were turning in strong performances – more than 20% for the MSCI Emerging
Markets index.
2004 was also characterized by the surge in the oil price, the fall in the dollar and – unexpectedly – by the continued fall
in bond yields.
The principal markets (equities, interest rates, foreign exchange) moved “within a tunnel” until the end of October, then
they regained a clearer trend. Over the year we adopted overweight or neutral positions in equities within this trading range
with, on average, a rather positive position in this asset class, which made a positive contribution to performance. Similarly,
certain geographic or thematic bets (Japan, emerging countries of Asia or Eastern Europe, etc.) were positive. However, the
position adopted in early 2004 on interest rates, banking on a return to interest-rate increases, penalized us in view of the
easing that was observed until the end of the year. This asset allocation – giving priority to an overweighting of equities
and an underweighting of interest rates – was retained at the beginning of 2005.
Both the macro- and the micro-economic environment remains favourable, a priori, for the stock markets. Economic
activity is still expanding and world trade will continue to benefit from Asia’s dynamism. US growth should stay above its
potential over the next few quarters, while the European and Japanese economies should accelerate to gradually regain
autonomous growth in the course of 2005. Companies should benefit from this context and, at a time when results have
been well above expectations in most sectors, some pleasant surprises might still be seen, given the current caution
observed by analysts and senior executives. Merger and acquisition operations, which reflect de facto a degree of
confidence on the part of chief executives, should in addition boost stock prices. Finally, the manifest overvaluation of a
number of assets (bonds, credit, real estate, etc.) should convince investors to reposition themselves more clearly in
equities. However, market operators still appear to be rather nervous owing to the high volatility of oil prices.
The Board proposes distributing the income earned during the financial year ended February 28, 2005 by paying dividends
to the Shareholders of the distributing class of the “Classic” and “Institutions” categories. We propose distributing the
following gross amount per share for the shares of the distributing class of the “Classic” category of the PARVEST subfunds:
See tables on pages 26-28.
For the shares of the distributing class of the “Institutions” category of the PARVEST sub-funds, we propose distributing the
following gross amount per share:
As far as Shareholders are concerned who own shares in the capitalizing class of the various sub-funds, the amount of the
dividend due to them will be capitalized.
For the sub-funds PARVEST Floor 90 Euro and PARVEST ABS, no dividend will be paid out, given that only capitalizing
shares were issued.
For the financial year ended February 28, 2005 it is proposed not to pay a dividend for the “Classic” category of the sub-funds
(Euro) and PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
We invite you to grant discharge to the Directors for the completion of their term of office until February 28, 2005.
We also invite you to:
- take note of the resignations of Messrs. Alain Bailly, Frank Goasguen and Denis Laplane from their positions as Directors
of the Company;
- ratify the co-option of Mr. Yves Martrenchar (circular resolution n° 22 dated 18/10/04) and of Mr. Eric Martin (circular
resolution n° 23 dated 28/02/05) as Directors of the Company;
- renew the term of office of the Directors and PricewaterhouseCoopers, independent auditors, for a one-year term, which
must expire at the next Ordinary General Meeting of Shareholders.
Luxembourg, May 20, 2005
The Board of Directors
Note: The information contained in this report is given as a matter of record and is no guide to future results.
34
Bericht des Verwaltungsrates
Sehr geehrte Aktionäre,
in einem an Schärfe zugenommenen Wettbewerbsumfeld bleibt PARVEST mit 61 Teilfonds, einem verwalteten Vermögen von
16 Mrd. Euro zum 28. Februar 2005 (+21,18% gegenüber dem Vorjahr) und einem Vertrieb in 22 Ländern eine der führenden
SICAV in Europa.
Im Laufe des Geschäftsjahres haben wir sechs neue Teilfonds aufgelegt: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),
PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond und
PARVEST US Value.
Im selben Zeitraum haben wir im Rahmen der weltweiten Straffung unseres Angebots acht Teilfonds verschmolzen:
• am 12. August 2004 ist PARVEST Balanced (CHF) in PARVEST Balanced (Euro) aufgegangen;
• am 12. August 2004 ist PARVEST Sterling Bond in PARVEST European Bond aufgegangen;
• am 12. August 2004 ist PARVEST World Health in PARVEST World aufgegangen;
• am 23. September 2004 ist PARVEST Germany in PARVEST Euro Equities aufgegangen;
• am 23. September 2004 ist PARVEST Iberia in PARVEST Europe Dividend aufgegangen;
• am 23. September 2004 ist PARVEST Scandinavia in PARVEST Europe Dividend aufgegangen;
• am 16. Dezember 2004 ist PARVEST Floor 90 Japan in PARVEST Japan aufgegangen;
• am 16. Dezember 2004 ist PARVEST Floor 90 USA in PARVEST Balanced (USD) aufgegangen.
Im selben Zeitraum haben wir im Rahmen dieser Straffung und zur besseren Abbildung des Anlageuniversums
beziehungsweise der Anlageziele die Namen von 10 Teilfonds geändert:
• am 19. März 2004 wurde PARVEST Short Term Euro Bond in PARVEST Eonia Plus umbenannt;
• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Absolute Return Euro in PARVEST Absolute Return (Euro) umbenannt;
• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Absolute Return Plus Euro in PARVEST Absolute Return Plus (Euro)
umbenannt;
• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST International Bond in PARVEST World Bond umbenannt;
• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Medium Term Euro Bond in PARVEST Euro Medium Term Bond umbenannt;
• am 19. November 2004 wurde PARVEST Short Term CHF in PARVEST Short Term (CHF) umbenannt;
• am 19. November 2004 wurde PARVEST Short Term Dollar in PARVEST Short Term (Dollar) umbenannt;
• am 26. November 2004 wurde PARVEST Short Term Euro in PARVEST Short Term (Euro) umbenannt;
• am 26. November 2004 wurde PARVEST Short Term Sterling in PARVEST Short Term (Sterling) umbenannt;
• am 26. November 2004 wurde PARVEST Yen Bond in PARVEST Japan Yen Bond umbenannt.
Zum Ende des Geschäftsjahres, das heißt zum 28. Februar 2005,
• entfielen auf die 30 Teilfonds „Aktien” 47,2% des gesamten Nettovermögens (7,54 Mrd. Euro);
• entfielen auf die 17 Teilfonds „Renten” 23,6% des gesamten Nettovermögens (3,78 Mrd. Euro);
• entfielen auf die 5 Teilfonds „Kurzläufer” 22,8% des gesamten Nettovermögens (3,64 Mrd. Euro);
• entfielen auf den Teilfonds „Dynamische Kurzläufer” 0,4% des gesamten Nettovermögens (61,61 Mio. Euro);
• entfielen auf die 6 „diversifizierten” Teilfonds 3,4% des gesamten Nettovermögens (552,77 Mio. Euro);
• entfielen auf die 2 Teilfonds „Wandelschuldverschreibungen” 2,6% des gesamten Nettovermögens (423,46 Mio. Euro).
35
BERICHT ÜBER DIE ENTWICKLUNG DER FINANZMÄRKTE IM ABGELAUFENEN JAHR
1/ Nach fast zehn Monaten tendenzloser Entwicklung konnten die Börsen im letzten Quartal Boden gut machen.
Wegen des Ölpreisanstiegs konnte sich diese Jahresendrallye zu Beginn des Jahres 2005 jedoch kaum fortsetzen.
Die durch den Liquiditätszufluss Ende 2003 bewirkte Aufwärtsbewegung der Börsen flachte 2004 schon bald ab, und
zwischen März und Juni bewegten sich die Börsenindizes innerhalb einer sehr engen Bandbreite. Nachdem sich die
terroristische Organisation Al Qaida zu dem Attentat von Madrid im März bekannt hatte, kam es an den wichtigen
Börsenplätzen zu einem drastischen Kursverfall, der aber schon bald zum Erliegen kam. Wegen des mangelnden Vertrauens
und der abwartenden Haltung der Anleger kam es aber trotz positiver Nachrichten zur Konjunktur und Entwicklung in den
Unternehmen zu keiner Wiederbelebung an den Börsen.
Im Laufe der Monate zeigten sich die Börsen zunehmend resistent gegen schlechte Nachrichten. Das dritte Quartal stand
im Zeichen heftiger Ölpreisausschläge, die die Börsenentwicklung stark belasteten. Der Anstieg des Ölpreises von
durchschnittlich 35 Dollar pro Barrel im ersten Halbjahr auf 50 Dollar im August verstärkte die Zweifel mancher
Investoren hinsichtlich der Nachhaltigkeit des globalen Wachstums. So fielen die wichtigsten Börsenbarometer Mitte
August auf ihren Jahrestiefststand, von dem sie sich im Zuge des Rückgangs des Ölpreises auf 42 Dollar pro Barrel im
September dann wieder leicht erholten.
Danach folgte die Entwicklung der Börsen dem Auf und Ab des Ölpreises. Dieser war Ende September wieder auf
55 Dollar angestiegen. Sein kräftiger Rückgang Ende Oktober führte zu einem zaghaften Anstieg der Börsenkurse, der sich
im November fortsetzte, nachdem die Ungewissheit über den Ausgang der Präsidentschaftswahlen in den USA durch den
deutlichen Sieg von George Bush und der Republikanischen Partei schnell beseitigt werden konnte. Somit wurden gleich
in den ersten Novembertagen starke technische Widerstände überwunden, und vor dem Hintergrund von
Konjunkturindikatoren, denenzufolge die amerikanische Wirtschaft weiterhin ein kräftiges Wachstum verzeichnet, konnte
sich die Aufwärtsbewegung bis Mitte November fortsetzen. Der Schwächeanfall des Dollar führte zu einer kurzen Phase
der Konsolidierung, denn Investoren befürchteten einen allgemeinen Rückzug aus auf Dollar lautenden Anlagewerten.
Gestützt durch Indikatoren, die die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft untermauerten, kehrten die Börsen
im Dezember zu einer Aufwärtsentwicklung zurück und trugen damit endlich dem durchschnittlichen BIP-Wachstum von
6% seit Mitte 2003 Rechnung. Gestützt wurden die Kurse auch durch die Ankündigung von Aktienrückkaufprogrammen
und wichtigen Zusammenschlüssen. Aufgrund der geringen Umsätze, wie sie rund um die Feiertage üblich sind, notierten
die wichtigsten amerikanischen Indizes Ende Dezember auf ihrem höchsten Stand seit Mitte 2001. Die europäischen
Börsenplätze, die etwas unter der Stärke des Euro gelitten hatten, konnten zum Jahresende erneut ihr im März verzeichnetes
Jahreshoch erklimmen. So war das vierte Quartal für die meisten großen Finanzplätze mit Ausnahme Tokios das beste
Quartal des Jahres.
Der MSCI World Index verzeichnete im Jahresvergleich ein Plus von 13,3%, wobei sich die Emerging Markets
überdurchschnittlich entwickelten (+22,5% für den MSCI Emerging auf US-Dollar-Basis). Diese Outperformance konnte
Anfang 2005 noch ausgebaut werden, was hauptsächlich der sehr guten Entwicklung der aufstrebenden Märkte Osteuropas
zu verdanken ist. Während der MSCI World in zwei Monaten mit Mühe 1% zulegte, zog der MSCI Emerging um 7,3% an.
Die amerikanischen Märkte, die 2004 etwas besser abgeschnitten hatten als die europäischen (Anstieg des S&P 500 um
9% gegenüber einem Plus von knapp 7% für den EuroStoxx 50), büßten ihren Vorsprung zu Beginn des Jahres infolge des
Ölpreisanstiegs, der als Vorwand für Gewinnmitnahmen diente, wieder ein. Hingegen entwickelten sich die europäischen
Börsen zum Jahresbeginn etwas besser, nachdem sich der Euro von seinem im Dezember gesehenen Rekordniveau wieder
abgeschwächt hatte. Tatsächlich hatte die Gefahr, die ein starker Euro und eine weniger günstige Konjunktur für die
Exportunternehmen darstellt, die wichtigen europäischen Indizes 2004 belastet. Die Bilanz nach den ersten beiden Monaten
des Jahres 2005 ist jedoch angesichts eines Anstiegs um 3,8% in Europa (EuroStoxx 50) und der Tatsache, dass die Märkte
in den Vereinigten Staaten im Wesentlichen auf der Stelle traten (-0,7% für den S&P 500), alles andere als katastrophal.
In Tokio verzeichnete der Nikkei 225 einen Anstieg um 7,6% im Gesamtjahr 2004. Zu verdanken ist dies der positiven
Entwicklung zu Beginn des Jahres, die den Index auf 12.000 Zähler und damit auf seinen höchsten Stand seit August 2001
hochschnellen ließ. Danach jedoch kamen Zweifel an der Nachhaltigkeit des Konjunkturaufschwungs und an der Fähigkeit
der japanischen Wirtschaft auf, dem Gegenwind zu trotzen. Wegen der starken Energieabhängigkeit Japans wirkte sich der
Ölpreisanstieg belastend auf die Aktienmärkte aus. Dadurch wurde die Aufwärtsentwicklung am japanischen Markt etwas
gebremst, die traditionell im 1. Quartal kurz vor Ende des Haushaltsjahres zu beobachten ist. So verzeichnete der Nikkei
225 in den ersten zwei Monaten 2005 einen Anstieg um 2,2%.
Die markanteste Entwicklung aus Branchensicht war 2004 die Outperformance der Energie- und Versorgerwerte dies- und
jenseits des Atlantiks. Die überdurchschnittliche Entwicklung der Versorgerwerte war auf die Ankündigung hoher
Dividendenausschüttungen zurückzuführen, da Dividenden in den letzten Monaten ein Lieblingsthema der Anleger waren.
36
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
Q1
Q2
Q3
Q4
2004
28.02.2005 *
1,0%
1,9%
-0,9%
-0,5%
9,7%
2,5%
8,9%
0,8%
3,0%
0,8%
2,7%
1,2%
-0,2%
-10,3%
-3,0%
-2,5%
-3,4%
-7,4%
-8,7%
-1,0%
7,4%
8,3%
5,0%
7,0%
14,7%
6,1%
11,9%
16,8%
6,9%
7,4%
3,2%
8,6%
7,6%
13,3%
22,5%
3,8%
6,0%
0,5%
-5,1%
2,2%
1,0%
7,3%
Die in der vorstehenden Tabelle angegebenen Veränderungen beziehen sich auf den letzten Tag des vorhergehenden Zeitraums (Quartal oder Jahr).
(*) Veränderungen gegenüber dem 31.12.2004.
2/ Verschärfung der Kreditbedingungen in den USA; unverändertes Zinsniveau in der Eurozone.
Am 30. Juni 2004 beendete die US-Notenbank (Fed) den ein Jahr anhaltenden geldpolitischen Status quo und hob den
Leitzins (Tagesgeldsatz) um 25 Basispunkte auf 1,25% an (die erste Zinserhöhung seit Mai 2000). Letztmalig war der
maßgebliche Leitzins am 25. Januar 2003 auf 1% gesenkt worden; dieser Zinsschritt markierte das Ende des im Januar
2001 bei einem Zinsniveau von 6,50% eingeleiteten Zinssenkungszyklus’. Im weiteren Verlauf nahm die Fed fünf weitere
Zinsanhebungen von jeweils 25 Bp vor, und seit dem 2. Februar 2005 liegt der Leitzins nun bei 2,50%. Alan Greenspan
und die übrigen FOMC-Mitglieder zeichnen bewusst ein optimistisches Konjunkturbild und halten die Wachstums- und
Inflationsrisiken für ausgewogen. Die Fed hat ihre Absicht bekräftigt, die Leitzinsen weiterhin in „gemäßigtem” Tempo
anheben zu wollen. Durch die deutlich höheren Energiepreise hat sich der Preisauftrieb zwar beschleunigt, doch scheint es
den Unternehmen, zumindest in einigen Branchen, zu gelingen, einen Teil des Preisdrucks weiterzugeben, dem sie auf der
vorgelagerten Produktionsstufe ausgesetzt sind. Auf diese Entwicklung hatten bereits die Notenbanken der USBundesstaaten im „Beige Book” hingewiesen, das alle sechs Wochen zur Vorbereitung der FOMC-Sitzungen erstellt wird.
Sie scheint Alan Greenspan allerdings nicht übermäßig zu beunruhigen. Seit Oktober lassen die Konjunkturindikatoren eine
nach dem „Sommerloch” kräftige Wirtschaftsaktivität erkennen, und die Aussichten für 2005 sind ermutigend,
insbesondere am Arbeitsmarkt. Bei seiner Anhörung vor dem Kongress am 16. und 17. Februar zeichnete Greenspan ein
Bild, das in Bezug auf das Wirtschaftswachstum optimistisch und in Bezug auf die Inflation verhalten ist. Für
Überraschung sorgte der Fed-Chef allerdings mit den Worten, dass „das weitgehend unerwartete Verhalten der
internationalen Anleihemärkte ein Rätsel bleibt”. Mit diesen Worten wollte Alan Greenspan nochmals, wie schon einige
Wochen zuvor, auf das Niveau der Zinsen am langen Ende hinweisen, das er angesichts der seit Juni vorgenommenen
Leitzinserhöhungen für zu niedrig hält. Damit löste er Spannungen am langen Ende aus, die durch einen kräftigen Anstieg
der Erzeugerpreise im Monatsvergleich noch verstärkt wurden. Die Veröffentlichung der Protokolle der Februar-Sitzung
brachte in dieser Hinsicht keine neuen Einsichten: So sind die FOMC-Mitglieder der Meinung, dass die Fortsetzung der
Zinsanhebungen dazu beitragen wird, die Inflation „stabil und niedrig” zu halten. Gleichzeitig weisen sie darauf hin, dass
das Tempo der kommenden Zinserhöhungen von den aktuellen Konjunkturindikatoren abhängen wird. Demnach dürfte die
Fed die Straffung ihrer Geldpolitik fortsetzen, dabei aber nicht von ihrer Politik der „kleinen Schritte” abweichen.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre Leitzinsen unverändert beibehalten; der Refinanzierungssatz liegt seit dem
5. Juni 2003 auf dem historisch Tief von 2%. Während des ganzen Jahres blieb die EZB bei ihrem Szenario eines vom
Export angetriebenen allmählichen und relativ bescheidenen Konjunkturaufschwungs. Im März 2004 hatten mehrere
Mitglieder des EZB-Rats eine Verbindung zwischen privatem Verbrauch und Geldpolitik hergestellt und damit die
Erwartung auf Zinssenkungen beflügelt. Nach dem 1. April 2004 kehrte die EZB allerdings zu einer orthodoxeren Diktion
zurück, die seither zu gelten scheint. Der orthodoxe Ansatz verstärkte sich noch im Herbst, wobei der Schwerpunkt noch
deutlicher auf eine erhöhte Wachsamkeit in puncto Inflation gesetzt wurde, nachdem das nach wie vor stark von der
Exportnachfrage abhängende Wachstum in der Eurozone Zeichen einer Beschleunigung gezeigt hatte. In der Diktion der
EZB kommen die Meinungsverschiedenheiten innerhalb des geldpolitischen Ausschusses zum Ausdruck, weshalb sie eher
für Verwirrung sorgte. Denn die Aussagen der EZB schwankten in den letzten Monaten angesichts der schwachen
Konjunktur zwischen geldpolitischer Orthodoxie und Pragmatismus. So ist nach den Worten der EZB das Wachstum im
dritten und vierten Quartal „moderat” geblieben. Zudem sind „die Voraussetzungen für ein beschleunigtes und sich im
Jahresverlauf 2005 stärker selbst tragendes Wirtschaftswachstum weiterhin gegeben”. Dieses Szenario dürfte übertrieben
optimistisch sein, denn die jüngsten Konjunkturindikatoren blieben deutlich hinter den Erwartungen zurück, die Ergebnisse
mehrerer Umfragen scheinen nach unten zu zeigen, und die Binnennachfrage kommt nur schwerlich in Fahrt. Das Szenario
eines schrittweisen Konjunkturaufschwungs in den wichtigsten Ländern der Eurozone hat jedoch seine Berechtigung und
dürfte sich bewahrheiten, sobald am Arbeitsmarkt eine deutliche Verbesserung eintritt. Im Januar lag die Inflationsrate im
Jahresvergleich bei 1,9% nach 2,4% im Dezember, und die EZB erwartet eine dauerhafte Rückkehr auf unter 2%. Die
Diagnose zur Preisentwicklung ist daher auf kurze Sicht beruhigend, während die mittelfristigen Aussichten für die
Zentralbanker ein Grund zur Besorgnis sind. So weist die EZB darauf hin, dass die in der Eurozone vorhandene Liquidität
mittelfristige Risiken für die Preisstabilität in sich birgt und deshalb Wachsamkeit geboten ist.
37
3/ Anleihemärkte: im vergangenen Jahr keine nennenswerten Spannungen in den USA; deutliche Outperformance
der Eurozone infolge der schwächeren Konjunkturdynamik.
In der Entwicklung der Anleihemärkte im Jahr 2004 kamen die Zweifel der Anleger am Wirtschaftsszenario zum Ausdruck.
Erklären lässt sich die atypische Entwicklung vor allem mit den besonderen Marktbedingungen. Am Ende des vergangenen
Jahres, das den Beginn einer restriktiveren Geldpolitik in den USA markierte, lagen die langfristigen Zinsen in den USA
auf dem gleichen Niveau wie vor Jahresfrist. In Europa sind die bereits sehr niedrigen Zinsen aufgrund des
Liquiditätszustroms in einem insgesamt enttäuschenden Konjunkturumfeld weiter zurückgegangen.
Die europäischen Märkte schnitten im Vergleich zu den US-amerikanischen deutlich besser ab und verzeichneten einen
Rückgang um 60 Bp innerhalb Jahresfrist, was sich vor allem mit der ungünstigeren Konjunkturentwicklung und mit der
Aufwertung des Euro gegenüber dem Dollar erklären lässt. Diese Faktoren dämpften die Spannungen zwischen April und
Mai und führten dann ab Mitte Juni zu einem verstärkten Rückgang. In der Entwicklung der europäischen Märkte in dieser
letzten Phase kommt vor allem das weiterhin sehr geringe Engagement institutioneller Anleger (in erster Linie der
Versicherungen) im Jahr 2004 zum Ausdruck, die gezwungen waren, sich vor Jahresende am Markt zu engagieren. Diese
sehr kräftige Bewegung bewirkte eine Abkoppelung von den amerikanischen Märkten, wo es Anfang November zu einer
Aufwärtsbewegung kam.
Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen, die Ende 2003 bei 4,30% lag, war Ende März zunächst auf 3,85% abgerutscht,
stieg dann aber wieder an und erreichte Mitte Juni mit 4,40% ihr Jahreshoch. Diese Entwicklung bot den Versicherern die
Möglichkeit einer Neupositionierung in Anleihen, was die Abwärtsbewegung an den Märkten bremste. Ab Juni kam es im
Gefolge der langfristigen amerikanischen Zinsen zu einem deutlichen Rückgang, der trotz der ab November aufgetretenen
Spannungen in den USA bis Mitte Dezember anhielt. Die Rendite 10jähriger europäischer Anleihen erreichte Mitte
Dezember mit rund 3,50% ein historisches Tief. Die Rückkehr der institutionellen Anleger auf den Markt, die im letzten
Quartal zweifellos eine Stütze für die europäischen Titel waren, war zum Jahresende weniger ausgeprägt. Gleichzeitig kam
es aufgrund etwas besser orientierter Konjunkturindikatoren zu einigen Gewinnmitnahmen. Bei nicht sehr großen
Spannungen lag die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen Ende 2004 bei rund 3,70%. Anfang 2005 war die Entwicklung
der amerikanischen Anleihemärkte nicht mehr ganz so günstig, und die Erklärung des Fed-Präsidenten, der das Verhalten
der Zinsen am langen Ende als für ihn „rätselhaft” bezeichnete, führte zu deutlichen Spannungen. Mit seinem Statement
wollte Alan Greenspan zum Ausdruck bringen, dass er das Renditeniveau angesichts der Konjunkturlage und der bereits
vorgenommenen Leitzinserhöhungen für zu niedrig hält. Im Februar zogen die Renditen 10jähriger US-Treasuries auf
4,40% an und lagen am Monatsende bei 4,26%. Günstiger fiel die Entwicklung am europäischen Anleihemarkt aus, der von
einer nach wie vor zaghaften Konjunkturlage profitierte. Ende Februar lag die Rendite von Bundesanleihen mit 10 Jahren
Laufzeit mit rund 3,70% auf dem gleichen Niveau wie Ende 2004.
Renditen
10jähriger
Anleihen
US Treasuries
OAT
Q4 2003
4,25
4,30
Q1 2004
3,84
4,01
Q2 2004
Q3 2004
Q4 2004
28. Febr. 2005
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Niveau am Ende der jeweiligen Periode, in %
4/ Dollarkurs gibt 2004 real um 9,5% nach; Euro erreicht Ende 2004 seinen höchsten Stand gegenüber dem Dollar.
Die Entwicklung der EUR/USD-Parität erfolgte 2004 in drei Hauptphasen. Zunächst fiel der Kurs im Rahmen einer
Abwärtstendenz von über 1,29 Mitte Februar, dem damaligen Allzeithoch, auf unter 1,20 Ende April zurück, was sich mit
sehr günstigen Konjunkturdaten in den USA erklären lässt. Danach bewegte sich die Parität bis Mitte Oktober in einem
recht engen Band (1,20/1,25), bevor erneut eine deutliche Aufwärtsphase einsetzte. Zwar schwächte sich der Dollar
gegenüber allen wichtigen Währungen ab, der Rückgang fiel aber – um das von Jean-Claude Trichet verwendete Attribut
zu benutzen – gegenüber dem Euro besonders „brutal” aus. So bewegte sich die EUR/USD-Parität von einem Hoch zum
nächsten und lag Ende November bei über 1,33, als eine Erklärung eines Mitglieds des geldpolitischen Ausschusses der
chinesischen Notenbank den Eindruck vermittelte, China habe seinen Bestand an US-Treasuries im Interesse einer
Verlustbegrenzung zurückgefahren. Die Tatsache, dass es am Ende des G20-Gipfels Mitte November keine gemeinsame
Erklärung zu den Wechselkursen gab, scheint den Devisenhändlern das Signal zum Testen neuer Widerstände gegeben zu
haben. Denn die anlässlich des Dollarverfalls abgegebenen Kommentare waren insgesamt weder sehr originell noch sehr
wirkungsvoll. So beklagten die europäischen Politiker die rasche Abwertung des Dollar und betonten, diese sei eine Gefahr
für das Wachstum in Europa und in der Welt; die japanischen Politiker bekräftigten, den sprunghaften Bewegungen am
Devisenmarkt Einhalt gebieten zu wollen. Der amerikanische Finanzminister seinerseits versicherte erneut, die USA seien
auch künftig an „einem starken Dollar interessiert, da er im Interesse der Vereinigten Staaten liegt”; gleichzeitig empfahl
er den Europäern, ihr „Wachstumsdefizit” abzubauen, das nach seiner Meinung schuld an den Ungleichgewichten im
Welthandel und somit an den US-Defiziten sei. Im Dezember erlebte der Dollar eine technische Erholung, die jedoch nur
von kurzer Dauer war. Zum Jahresende hatte der Euro gegenüber dem Dollar einen neuen Rekordstand bei insgesamt
38
schwachen Umsätzen erreicht. Der EUR/USD-Kurs war am 30. Dezember bis auf 1,3666 geklettert, gab dann aber nach,
so dass er den Monat bei 1,359 beendete, was ein Plus von 7,8% im Jahresvergleich bedeutet. Ausgelöst wurde dieser neue
Schwächeanfall des Dollar durch einen Anstieg des US-Handelsbilanzdefizits im Oktober und durch die vom
amerikanischen Finanzministerium veröffentlichten Monatszahlen zu den langfristigen grenzüberschreitenden
Transaktionen (TIC), die im Oktober einen Rückgang der Nettozuflüsse in die USA auswiesen. Die Reaktion des
Devisenmarktes auf statistische Zahlen, die lediglich einen zwei Monate zuvor eingetretenen Zustand beschreiben,
erscheint daher überzogen. In den zwei ersten Monaten des Jahres 2005 war der Markt im Wesentlichen von technischen
Faktoren bestimmt, was das Ausmaß der festgestellten Bewegungen und ihre Abkoppelung von den Fundamentaldaten
erklärt. Ende Februar lag der EUR/USD-Kurs bei 1,327, während er noch einige Wochen zuvor bei 1,2750 gelegen hatte.
Wechselkurs
Q4 2003
Q1 2004
Q2 2004
Q3 2004
Q4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1,26
107,18
1,2308
104,25
1,2168
109,28
1,2419
110,24
1,3587
102,50
28. Febr. 2005
1,3271
104,28
Niveau am Ende der jeweiligen Periode
5/ Strategie bei der Verwaltung der diversifizierten Teilfonds von PARVEST
Im Jahr 2004 konnten die Börsen mit einer ansehnlichen Performance aufwarten. Sie bewegte sich bei den großen
europäischen und amerikanischen Indizes in der Größenordnung von 7% bis 8%. Eine deutlich bessere Wertentwicklung
erzielten die Emerging Markets, und der MSCI Emerging Markets Index legte um über 20% zu.
Weiterhin war das Jahr 2004 geprägt vom Höhenflug des Ölpreises, vom Kursverfall des Dollar und entgegen allen
Erwartungen von anhaltend niedrigen Anleiherenditen.
Die wichtigsten Märkte (Aktien-, Zins- und Devisenmärkte) bewegten sich bis Ende Oktober „innerhalb eines Tunnels”
und ließen erst danach eine deutlichere Tendenz erkennen. In dieser Trading Range waren wir im Jahresverlauf bei Aktien
übergewichtet bis neutral gewichtet, wobei sich die im Durchschnitt positive Position in dieser Anlageklasse günstig auf
die Performance auswirkte. Auch einige unserer geografischen bzw. themenspezifischen Anlageentscheidungen (Japan,
Schwellenländer Asiens oder Osteuropa . . .) leisteten einen positiven Performancebeitrag. Nachteilig wirkte sich
demgegenüber aus, dass wir seit Anfang 2004 auf wieder anziehende Zinsen setzten, denn bis zum Jahresende war am
Anleihemarkt ein Rückgang zu beobachten. Diese Asset Allocation, bei der Aktien übergewichtet und Rentenwerte
untergewichtet waren, behielten wir Anfang 2005 bei.
Derweil setzt sich das günstige makro- und mikroökonomische Umfeld für die Aktienmärkte fort. Die Wirtschaft befindet
sich weiterhin in einer Expansionsphase, und der Welthandel wird von der Dynamik in Asien profitieren. Das Wachstum
in den USA dürfte in den nächsten Quartalen weiterhin über seinem Potenzial liegen; die Wirtschaftsentwicklung in Europa
und Japan dürfte sich beschleunigen und im Laufe des Jahres 2005 zu einem sich selbst tragenden Wachstum zurückkehren.
Von diesem Umfeld dürften die Unternehmen profitieren. Obwohl die Unternehmensergebnisse in den meisten Sektoren
bereits weit über die Erwartungen hinausgingen, könnte es angesichts der vorsichtigen Einstellung der Analysten und
Manager doch noch zu positiven Überraschungen kommen. Auch die M&A-Aktivitäten, die für das Vertrauen der
Unternehmensmanager in die wirtschaftliche Entwicklung sprechen, dürften die Kurse beleben. Schließlich dürfte die
erkennbare Überbewertung zahlreicher Assets (Staats- und Unternehmensanleihen, Immobilien . . .) Anleger dazu bewegen,
sich wieder stärker Aktien zuzuwenden. Allerdings scheint bei den Marktteilnehmern noch eine starke Nervosität
vorzuherrschen, die sich vor allem aus den heftigen Schwankungen des Ölpreises erklärt.
Der Verwaltungsrat schlägt vor, die Erträge des am 28. Februar 2005 abgelaufenen Geschäftsjahres durch Zuteilung von
Dividenden an die Inhaber von Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorien „Classic” und „Institutions” auszuschütten.
Wir schlagen vor, auf die Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorie „Classic” der Teilfonds von PARVEST folgenden
Bruttobetrag je Aktie auszuschütten:
Siehe Tabellen S. 26-28.
Wir schlagen vor, für die Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorie „Institutions” der Teilfonds von PARVEST
folgenden Bruttobetrag je Aktie auszuschütten:
39
Der den Aktionären, die Aktien der Thesaurierungsklasse der verschiedenen Teilfonds besitzen, zustehende Ausschüttungsbetrag wird kapitalisiert.
Für die Teilfonds PARVEST Floor 90 Euro und PARVEST ABS erfolgt keine Ausschüttung, da nur thesaurierende Aktien
ausgegeben worden sind.
Für das am 28. Februar 2005 abgelaufene Geschäftsjahr wird für die Kategorie „Classic” der Teilfonds PARVEST US Value,
PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return (Euro) und PARVEST
Absolute Return Plus (Euro) keine Dividende vorgeschlagen.
Wir fordern Sie auf, den Mitgliedern des Verwaltungsrats für die Ausübung ihres Mandats bis zum 28. Februar 2005
Entlastung zu erteilen.
Wir fordern Sie gleichfalls auf:
- vom Ausscheiden von Alain Bailly, Frank Goasguen und Denis Laplane als Verwaltungsratsmitglieder Kenntnis zu
nehmen;
- die Kooptierung von Yves Martrenchar (im Umlaufverfahren gefasster Beschluss Nr. 22 vom 18.10.04) und von Eric
Martin (im Umlaufverfahren gefasster Beschluss Nr. 23 vom 28.02.05) als Verwaltungsratsmitglieder zu ratifizieren;
- das Mandat der Verwaltungsratsmitglieder und von PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, für den Zeitraum
eines Jahres bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre zu verlängern.
Luxemburg, den 20. Mai 2005
Der Verwaltungsrat
Anmerkung: Die Angaben in diesem Bericht beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen keinen Hinweis auf künftige
Ergebnisse dar.
40
Relazione del Consiglio d’Amministrazione
Gentili Signore e Signori Azionisti,
In un ambiente sempre più competitivo, PARVEST rimane una SICAV di riferimento in Europa con i suoi 61 comparti, un
attivo di 16 miliardi di euro al 28 febbraio 2005 (in aumento del 21,18% nel giro di un anno) e una diffusione in 22 paesi.
Nel corso dell’ultimo esercizio, abbiamo lanciato sei nuovi comparti: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),
PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond e
PARVEST US Value.
Nello stesso periodo sono stati assorbiti otto comparti nell’ambito del ridimensionamento della nostra offerta globale:
• il 12 agosto 2004, PARVEST Balanced (CHF) è stato assorbito da PARVEST Balanced (Euro),
• il 12 agosto 2004, PARVEST Sterling Bond è stato assorbito da PARVEST European Bond,
• il 12 agosto 2004, PARVEST World Health è stato assorbito da PARVEST World,
• il 23 settembre 2004, PARVEST Germany è stato assorbito da PARVEST Euro Equities,
• il 23 settembre 2004, PARVEST Iberia è stato assorbito da PARVEST Europe Dividend,
• il 23 settembre 2004, PARVEST Scandinavia è stato assorbito da PARVEST Europe Dividend,
• il 16 dicembre 2004, PARVEST Floor 90 Japan è stato assorbito da PARVEST Japan,
• il 16 dicembre 2004, PARVEST Floor 90 USA è stato assorbito da PARVEST Balanced (USD).
Inoltre, al fine di meglio rispecchiare i relativi universi di investimento e/o obiettivi di gestione, abbiamo operato nello
stesso periodo dieci ridenominazioni:
• il 19 marzo 2004, PARVEST Short Term Euro Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Eonia Plus,
• il 22 ottobre 2004, PARVEST Absolute Return Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Absolute Return
(Euro),
• il 22 ottobre 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Absolute
Return Plus (Euro),
• il 22 ottobre 2004, PARVEST International Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST World Bond,
• il 22 ottobre 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Euro
Medium Term Bond,
• il 19 novembre 2004, PARVEST Short Term CHF ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term (CHF),
• il 19 novembre 2004, PARVEST Short Term Dollar ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term
(Dollar),
• il 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term (Euro),
• il 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Sterling ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term
(Sterling),
• il 26 novembre 2004, PARVEST Yen Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Japan Yen Bond.
A fine esercizio, ossia al 28 febbraio 2005:
• i 30 comparti azionari rappresentavano il 47,2% dell’attivo netto (ossia 7,54 miliardi di euro),
• i 17 comparti obbligazionari rappresentavano il 23,6% dell’attivo netto (ossia 3,78 miliardi di euro),
• i 5 comparti a breve termine rappresentavano il 22,8% dell’attivo netto (ossia 3,64 miliardi di euro),
• il comparto a breve termine dinamico rappresentava lo 0,4% dell’attivo netto (ossia 61,61 milioni di euro),
• i 6 comparti diversificati rappresentavano il 3,4% dell’attivo netto (ossia 552,77 milioni di euro),
• i 2 comparti investiti in obbligazioni convertibili rappresentavano il 2,6% dell’attivo netto (ossia 423,46 milioni di euro).
41
BILANCIO DEI MERCATI FINANZIAZI NELL’ANNO APPENA TRASCORSO
1/ Dopo circa dieci mesi di evoluzione senza tendenza, l’ultimo trimestre ha salvato l’anno borsistico. Questo sprint
di fine anno ha avuto difficoltà a prolungarsi all’inizio del 2005 a causa del rialzo dei prezzi del petrolio.
Il movimento al rialzo, basato sull’afflusso di liquidità che aveva caratterizzato la fine del 2003, si è rapidamente affievolito
nel 2004 e, da marzo a giugno, gli indici borsistici si sono mossi in un range molto stretto. La rivendicazione fatta
dall’organizzazione terroristica Al Qaida degli attentati omicidi di Madrid a marzo aveva certamente provocato una caduta
delle grandi piazze finanziarie, interrottasi rapidamente senza che l’accumularsi di buone notizie macro e microeconomiche permettesse pur tuttavia un rimbalzo significativo a causa della scarsa fiducia e delle esitazioni degli
investitori.
Nel corso dei mesi tuttavia, i mercati hanno dimostrato di resistere sempre meglio alle cattive notizie. Il terzo trimestre è
stato caratterizzato dagli sbalzi del prezzo del petrolio che hanno pesato fortemente sull’evoluzione delle borse. Il passaggio
del prezzo medio del barile da 35 dollari nel primo semestre a 50 dollari in agosto, ha rafforzato i dubbi di alcuni investitori
in merito alla perennità della crescita mondiale. I grandi indici borsistici hanno così toccato alla metà di agosto i livelli più
bassi del 2004 prima di riprendersi leggermente grazie all’allentamento del prezzo del petrolio verso i 42 dollari al barile
nel corso del mese di settembre.
In seguito, le borse hanno continuato a muoversi sulla scia dei soprassalti del barile (tornato a sfiorare i 55 dollari alla fine
di settembre). Il timido rialzo, che si è prodotto a fine ottobre in occasione del forte calo del prezzo del petrolio, si è
affermato nel mese di novembre dopo che le incertezze legate all’esito del voto presidenziale negli Stati Uniti sono state
rapidamente cancellate dalla netta vittoria di George Bush e del partito Repubblicano. Alcune resistenze tecniche importanti
sono state così superate nei primissimi giorni del mese, cosa che ha permesso al movimento di prolungarsi fino alla metà
di novembre sulla scia degli indici economici che testimoniavano una crescita sempre molto robusta dall’economia
americana. L’accesso di debolezza del dollaro ha portato ad un breve consolidamento, dal momento che gli investitori
temevano una disaffezione generalizzata verso i titoli denominati in dollari.
I mercati hanno ripreso la strada del rialzo a dicembre, sostenuti da diversi indici che traducevano la resistenza
dell’economia americana ed infine salutati come si deve dopo una crescita media del PIL del 6% dalla metà del 2003.
L’annuncio di programmi di riscatto di azioni e di importanti operazioni di fusione ed acquisizione hanno altresì sostenuto
i corsi. I deboli volumi trattati, tradizionali in periodo di feste, hanno permesso ai grandi indici americani di stabilizzarsi a
fine dicembre ai loro livelli più alti dalla metà del 2001 mentre le piazze europee – penalizzate che erano dalla valutazione
dell’euro – raggiungevano i livelli più alti dell’anno osservati lo scorso marzo. Il quarto trimestre è stato quindi il migliore
dell’anno per la maggior parte delle grandi piazze finanziarie con l’eccezione significativa di Tokyo.
Su scala annuale, l’indice MSCI World attesta un rialzo del 13,3% con una netta sovra-performance dei mercati emergenti
(+22,5% per l’indice MSCI Emerging espresso in dollari). Questa sovra-performance si è ulteriormente rafforzata all’inizio
del 2005 grazie all’ottima tenuta dei mercati emergenti dell’Europa dell’Est in particolare. Mentre l’indice mondiale
guadagnava con difficoltà l’1% in due mesi, l’indice dei paesi emergenti metteva a segno un +7,3%. I mercati americani,
che avevano leggermente sovra-performato le piazze europee nel 2004 (rialzo del 9% del S&P 500 contro poco meno del
7% per l’EuroStoxx 50) hanno visto il loro vantaggio dileguarsi all’inizio del 2005 a causa del rialzo dei corsi del petrolio
che è servito da pretesto per delle prese di beneficio. Da parte loro, le piazze europee si sono comportate un po’ meglio
all’inizio del 2005 con il ribasso dell’euro contro il dollaro dopo i livelli record registrati a dicembre. Per le imprese
esportatrici il pericolo costituito dall’apprezzamento della moneta e da una congiuntura economica meno positiva avevano
infatti pesato sui grandi indici europei nel 2004. Il bilancio al termine dei primi due mesi del 2005 è lungi dall’essere
disastroso con un rialzo del 3,8% in Europa (EuroStoxx 50) ed una quasi stabilità negli Stati Uniti (-0,7% per il S&P 500).
A Tokyo, l’indice Nikkei 225 ha registrato una progressione annua del 7,6% grazie ad un buon comportamento ad inizio
anno che gli ha permesso di attestarsi al di sopra dei 12 000 punti in aprile, ossia il livello più alto dall’agosto 2001 prima
che cominciassero a sorgere dubbi sulla veridicità delle performance dell’economia nipponica e sulla sua capacità di
resistenza ai venti sfavorevoli. Il rialzo del prezzo del petrolio ha pesato sulle azioni a causa della forte dipendenza
energetica del Giappone. Questo elemento ha leggermente limitato il rialzo del mercato nipponico che si osserva
solitamente nel 1° trimestre in concomitanza con l’avvicinarsi della fine dell’anno fiscale. Di conseguenza, l’indice Nikkei
è lievitato del 2,2% nel giro di due mesi.
Le evoluzioni settoriali più significative nel 2004 sono state la sovra-performance del comparto energetico e dei servizi
collettivi su entrambe le sponde dell’Atlantico, sostenuta nel secondo caso dall’annuncio di importanti distribuzioni di
dividendi, uno dei temi privilegiati dagli investitori in questi ultimi mesi.
42
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
T1
T2
T3
T4
2004
28/02/2005 *
1,0%
1,9%
-0,9%
-0,5%
9,7%
2,5%
8,9%
0,8%
3,0%
0,8%
2,7%
1,2%
-0,2%
-10,3%
-3,0%
-2,5%
-3,4%
-7,4%
-8,7%
-1,0%
7,4%
8,3%
5,0%
7,0%
14,7%
6,1%
11,9%
16,8%
6,9%
7,4%
3,2%
8,6%
7,6%
13,3%
22,5%
3,8%
6,0%
0,5%
-5,1%
2,2%
1,0%
7,3%
Le variazioni riportate su questa tabella vanno intese rispetto all’ultimo giorno del periodo precedente (trimestre o anno).
(*) Trattasi, nella fattispecie, delle variazioni rispetto al 31/12/2004.
2/ Restrizione delle condizioni creditizie negli Stati Uniti, status quo nella zona Euro.
Il 30 giugno 2004, la Riserva federale americana ha posto fine ad un anno di status quo monetario rialzando il tasso di
riferimento dei fondi federali di 25 punti di base, portandoli all’1,25% (primo rialzo decretato dal maggio 2000). Il più
importante tasso direttivo della Fed era stato riportato all’1% il 25 giugno 2003, alla fine di un ciclo di ribasso iniziato a
gennaio 2001 quando il tasso si attestava sul 6,50%. La Fed ha proceduto in seguito ad altri cinque rialzi di 25 pb, portando
infine il tasso di riferimento dei fondi federali al 2,50% il 2 febbraio 2005. Alan Greenspan e gli altri componenti del FOMC
ostentano un panorama economico volontariamente ottimista e considerano che i rischi relativi alla crescita e all’inflazione
siano equilibrati. La Fed ha ribadito il suo impegno a rialzare i suoi tassi ad un ritmo “moderato”. Sul fronte dell’inflazione,
gli indici sono stati indubbiamente trascinati al rialzo dai prezzi dell’energia ma sembra che le imprese riescano, per lo
meno in alcuni settori, a ripercuotere in parte sulla propria clientela le pressioni sui prezzi subite a monte della filiera.
Questa evoluzione, già sottolineata dalle Fed regionali nel “Beige Book” pubblicato ogni sei settimane prima delle riunioni
del FOMC, non sembra preoccupare oltre misura Alan Greenspan. Gli indici economici pubblicati da ottobre hanno
dimostrato nel loro insieme una sostenuta attività dopo il “vuoto d’aria” dell’estate e prospettive incoraggianti per il 2005,
soprattutto sul fronte dell’occupazione. In occasione della sua audizione davanti al Congresso il 16 e 17 febbraio, Alan
Greenspan ha dipinto uno scenario sempre fiducioso sulla crescita e tarato sull’inflazione. Nondimeno, il presidente della
Fed ha fatto scalpore dichiarando che “per il momento, il comportamento, ampiamente inatteso, dei mercati obbligazionari
mondiali resta un enigma”. Con questa frase, Alan Greenspan intendeva, come aveva fatto alcune settimane precedenti,
mettere l’accento sul livello dei tassi a lungo termine che egli giudica troppo basso in rapporto all’aumento dei tassi direttivi
decretato nel giugno scorso. Egli è stato così all’origine delle tensioni sui tassi a lungo termine, tensioni rafforzate da un
forte rialzo mensile dei prezzi alla produzione. La pubblicazione del verbale della seduta di febbraio non ha apportato
ulteriori chiarimenti: i membri del FOMC considerano che la prosecuzione del rialzo dei tassi dovrebbe permettere il
mantenimento di una inflazione “stabile e bassa” ed indicano che il ritmo dei prossimi rialzi dipenderà dagli indici
economici pubblicati. La Fed dovrebbe pertanto proseguire l’inasprimento delle condizioni monetarie, ma non dovrebbe
affatto abbandonare la sua politica dei “piccoli passi”.
La Banca Centrale Europea (BCE) ha lasciato i suoi tassi direttivi invariati, per cui il tasso refi si attesta al livello
storicamente basso del 2% dal 5 giugno 2003. Essa si è attenuta per tutto l’anno al suo scenario di ripresa graduale e
relativamente modesta, trascinata dalle esportazioni. Nel corso del marzo 2004, diversi membri del Consiglio direttivo della
BCE avevano associato consumi delle famiglie e politica monetaria, risvegliando le anticipazioni di ribasso dei tassi.
Tuttavia, dal 1° aprile la BCE era tornata ad un discorso molto più ortodosso che sembra predominare tuttora. Questo
approccio si è d’altronde affermato ulteriormente in autunno e l’accento è stato riposto più nettamente su una maggiore
vigilanza nei riguardi dell’inflazione allorché la crescita della zona euro, sempre molto dipendente dalla domanda esterna,
mostrava alcuni segni di accelerazione. Il discorso della BCE traduce i dissensi in seno al CPM e, pertanto, resta sempre
un po’ sconcertante. Esso ha oscillato in questi ultimi mesi tra ortodossia monetaria e pragmatismo di fronte ad una fragile
congiuntura. La BCE considera che la crescita sia rimasta “moderata” nel terzo e quarto trimestre e che “sussitano i requisiti
per una accelerazione della crescita ed un rafforzamento del suo carattere autonomo nel corso del 2005”. Questo quadro
può sembrare esageratamente ottimista allorché gli ultimi indici economici hanno nettamente deluso le aspettative, che
diverse indagini evidenziano una flessione degli indicatori e che la domanda interna fatica ad affermarsi. Lo scenario di
una ripresa progressiva dell’attività dei principali paesi della zona resta tuttavia legittimo e dovrebbe attuarsi nel momento
in cui il mercato del lavoro registrerà un più sensibile miglioramento. L’inflazione annua nella zona euro è tornata all’1,9%
a gennaio dopo il 2,4% di dicembre, e la BCE prevede un durevole ritorno sotto il 2%. La diagnosi condotta sui prezzi è
dunque fiduciosa a breve termine ma le prospettive a medio termine continuano a preoccupare i banchieri centrali che
sottolineano soprattutto il fatto che la liquidità nella zona euro è “fattore di rischio per la stabilità dei prezzi a medio termine
e richiede la massima vigilanza”.
43
3/ Mercati obbligazionari: nessuna tensione significativa negli Stati Uniti nel 2004 e netta sovra-performance della
zona euro derivante da una congiuntura economica meno dinamica.
Gli sviluppi dei mercati obbligazionari nel 2004 hanno rispecchiato i dubbi degli investitori sul panorama economico e
soprattutto condizioni particolari di mercato che spiegano una evoluzione atipica. In un anno segnato dall’inizio del ciclo
di stretta monetaria negli Stati Uniti, i tassi a lungo termine americani si inscrivono a dicembre al livello che prevaleva un
anno prima. Malgrado i bassi livelli toccati, i tassi europei hanno continuato a distendersi di fronte all’afflusso di liquidità
in un contesto congiunturale deludente.
I mercati europei hanno nettamente superato i loro consimili americani, registrando un allentamento di 60 pb in dodici mesi
provocato soprattutto da una congiuntura meno rosea e dal rafforzamento dell’euro sul dollaro. Questi elementi hanno
limitato le tensioni da aprile a maggio e poi accentuato la perdita a partire dalla metà di giugno. Il comportamento dei
mercati europei in questa ultima fase rivelano soprattutto la sotto-esposizione sempre significativa degli investitori
istituzionali nel 2004 (in primo luogo gli assicuratori), che sono stati costretti ad entrare sul mercato prima della fine
dell’anno. Questo movimento molto potente ha portato ad uno sdoppiamento rispetto ai mercati americani nei quali i tassi
si sono orientati al rialzo dall’inizio di novembre.
Il rendimento dei Bund a 10 anni, che si stabiliva intorno ai 4,30 punti percentuali a fine 2003, in un primo tempo, ha
raggiunto quota 3,85% a fine marzo prima di ritornare al di sopra del 4,40% a metà giugno, suo livello più alto dell’anno.
Questo sviluppo ha offerto agli assicuratori delle occasioni di riposizionarsi sulle obbligazioni, limitando in tal modo il
ribasso dei mercati. A partire da giugno, si è verificato un netto allentamento nel campo dei tassi a lungo termine americani,
che si è protratto fino alla metà di dicembre malgrado la comparsa di tensioni oltre-oceano a partire da novembre. A metà
dicembre i tassi a 10 anni europei si sono iscritti al 3,50% circa, ovvero ad un livello storicamente basso. Il ritorno sul
mercato degli investitori istituzionali – innegabile fattore di sostegno dei titoli europei nell’ultimo trimestre – è stato meno
palese a fine anno allorché alcuni indici economici un po’ meglio orientati hanno giustificato alcune prese di beneficio. Le
tensioni sono rimaste molto contenute, il rendimento del Bund a 10 anni chiudendo l’anno a circa 3,70%. All’inizio del 2005,
l’andamento dei mercati obbligazionari americani è stato un po’ meno favorevole e si sono fatte strada tensioni abbastanza
sensibili dopo le dichiarazioni del Presidente della Fed che indicavano che il livello dei tassi a lungo termine restava ai suoi
occhi “un enigma”. Con la sua dichiarazione, Alan Greenspan voleva lasciar intendere che stimava quel livello troppo basso
in rapporto alla situazione economica ed ai rialzi dei tassi direttivi già intrapresi. Il rendimento del T-note a 10 anni si è quindi
orientato nel corso del mese di febbraio verso quota 4,40% per chiudere il mese al 4,26%. La discesa è stata meno
significativa sul mercato europeo che ha beneficiato di una situazione congiunturale sempre esitante. A fine febbraio il
rendimento del Bund a 10 anni si attesta così al 3,70% circa, ovvero al livello a cui era valutato a fine 2004.
Tasso a 10 anni
US T-note
OAT
T4 2003
4,25
4,30
T1 2004
3,84
4,01
T2 2004
T3 2004
T4 2004
28 feb. 2005
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Livelli percentuali di fine periodo
4/ Nel 2004 il dollaro si è svalutato del 9,5% in termini reali, mentre l’euro ha raggiunto livelli record nei confronti
della valuta americana a fine anno.
L’andamento del tasso di cambio EUR/USD ha attraversato tre grandi fasi nel corso dell’anno appena trascorso. In un primo
tempo, una tendenza al ribasso ha riportato la parità da oltre 1,29 alla metà di febbraio 2004 (livello che costituiva allora
una vetta storica) a meno di 1,20 a fine aprile a causa dell’accumularsi di dati economici molto favorevoli sulla congiuntura
americana. Successivamente la parità si è mossa fino alla metà di ottobre in un intervallo relativamente stretto (1,20/1,25)
prima di riallacciarsi con una tendenza chiaramente al rialzo. Questo ribasso del dollaro è stato generalizzato ma più
“brutale” – per citare l’aggettivo qualificativo usato da Jean-Claude Trichet – in rapporto all’euro. La parità EUR/USD è
così volata di record in record per stabilizzarsi a più di 1,33 a fine novembre quando una dichiarazione di un membro del
Comitato monetario della Banca centrale cinese ha lasciato credere che la Cina avesse ridotto i buoni del Tesoro americani
nelle sue riserve monetarie per limitare le perdite. L’assenza di dichiarazioni comuni sugli scambi alla fine del vertice del
G20 a metà novembre sembra aver dato il segnale agli agenti di cambio per venire a testare nuove soglie allorché i
commenti scatenati dal ribasso del dollaro non erano stati, nel loro insieme, né originalissimi né soprattutto molto efficaci.
I politici europei lamentano il rapido ribasso del dollaro e sottolineano che esso rischia di mettere in pericolo la crescita
europea e mondiale; gli ufficiali giapponesi affermano che lotteranno contro i movimenti “erratici” sul mercato dei cambi.
Da parte sua, il Segretario al Tesoro americano ha assicurato di nuovo che l’attaccamento degli Americani ad avere “un
dollaro forte rientra negli interessi degli Stati Uniti” ma ha anche consigliato agli Europei di risanare il loro “deficit di
crescita”, fonte secondo lui degli squilibri del commercio mondiale e dunque dei disavanzi americani. Il dollaro ha
conosciuto a dicembre un rimbalzo tecnico di breve durata. A fine anno, l’euro ha registrato nuovi record sul dollaro in
mercati caratterizzati da bassi volumi d’affari. La parità EUR/USD si è stabilita a 1,3666 il 30 dicembre prima di ripiegarsi
leggermente per chiudere il mese a 1,359, in rialzo del 7,8% sull’anno. Questo nuovo accesso di debolezza del dollaro è
stato causato da un’erosione del deficit commerciale americano ad ottobre e dalla pubblicazione da parte del Dipartimento
44
del Tesoro americano delle cifre delle transazioni mensili a lunga scadenza con i non residenti (TIC) che mostrano una
caduta dei flussi netti verso gli Stati Uniti nel mese di ottobre. La reazione del mercato dei cambi a statistiche che
descrivono un semplice stato di fatto verificatosi più di due mesi prima è sembrata eccessiva. I primi due mesi del 2005
hanno visto l’istituirsi di un mercato dominato essenzialmente da elementi tecnici, fatto questo che spiega l’ampiezza dei
movimenti constatati e il loro scollegamento con gli elementi fondamentali. La parità EUR/USD si è fissata a quota 1,327
a fine febbraio mentre essa era tornata a 1,2750 alcune settimane prima.
Tasso di cambio
T4 2003
T1 2004
T2 2004
T3 2004
T4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1,26
107,18
1,2308
104,25
1,2168
109,28
1,2419
110,24
1,3587
102,50
28 feb. 2005
1,3271
104,28
Livelli di fine periodo
5/ Strategia messa in opera nella gestione dei comparti diversificati di PARVEST.
L’anno 2004 avrà permesso ai mercati borsistici di raggiungere delle performance apprezzabili dell’ordine che va dal 7 al
8% per quanto riguarda i grandi indici europei ed americani, mentre i mercati emergenti hanno messo a segno forti
performance (oltre il 20% per l’indice MSCI Emerging Markets).
L’anno 2004 sarà stato ugualmente caratterizzato dalla volata del petrolio, dalla caduta del dollaro e contro ogni aspettativa
dal proseguimento del ribasso dei rendimenti obbligazionari.
I mercati principali (azioni, obbligazioni e tassi di cambio) si sono mossi all’interno di un corridoio fino alla fine di ottobre,
poi hanno finalmente ritrovato una tendenza più marcata. Abbiamo adottato su scala annuale delle posizioni sovraponderate o neutrali sulle azioni per affrontare questo “trading range”, con una posizione media piuttosto positiva su questa
categoria di valori, cosa che ha contribuito positivamente alla performance. Allo stesso modo certe scommesse geografiche
o tematiche (Giappone, paesi emergenti dell’Asia o dell’Europa dell’Est, …) si sono rivelate vincenti. Tuttavia la posizione
adottata sin dall’inizio del 2004 sui tassi di interesse, che anticipava un ritorno al rialzo dei medesimi, è stata penalizzante
tenuto conto dell’allentamento osservato a fine anno. Questa composizione del portafoglio che privilegia una sovraponderazione delle azioni ed una sotto-ponderazione dei tassi è stata mantenuta in questo inizio 2005.
In effetti, l’ambiente macro e microeconomico resta a priori favorevole per i mercati azionari. L’attività economica è tuttora
in fase di espansione ed il commercio mondiale continuerà a beneficiare del dinamismo asiatico. La crescita americana
dovrebbe mantenersi al di sopra del suo potenziale nei prossimi trimestri mentre le economie europea e giapponese
accelereranno per ritrovare poco a poco una crescita autonoma nel corso del 2005. Le imprese dovranno approfittare di
questo contesto e, benché i risultati siano stati di gran lunga superiori alle attese nella maggior parte dei settori, gradevoli
sorprese potrebbero ancora prodursi tenuto conto dell’attuale prudenza osservata da analisti e dirigenti. Le operazioni di
fusione ed acquisizione, che traducono di fatto una certa fiducia da parte degli imprenditori dovrebbero per di più
vivacizzare i listini. Infine, la palese sovravalutazione di un numero non indifferente di valori (obbligazioni, crediti, titoli
immobiliari, …) dovrebbero convincere gli investitori a riposizionarsi con più decisione sul mercato azionario. La forte
volatilità del prezzo del petrolio continua tuttavia a suscitare molto nervosismo tra i vari protagonisti.
Il Consiglio propone di distribuire i proventi acquisiti nel corso dell’esercizio chiuso il 28 febbraio 2005 tramite
l’attribuzione di dividendi agli Azionisti della classe Distribuzione delle categorie “Classic” e “Institutions”. Proponiamo
pertanto di distribuire per le azioni di distribuzione della categoria “Classic” dei comparti PARVEST il seguente importo
lordo per azione:
Vedi tabelle nelle pagine 26-28.
Per le azioni della classe Distribuzione della categoria “Institutions” dei comparti di PARVEST proponiamo di distribuire
il seguente importo lordo per azione:
45
Per quanto riguarda gli Azionisti che detengono azioni di Capitalizzazione nei diversi comparti, l’importo del dividendo loro
spettante verrà capitalizzato.
Per i comparti PARVEST Floor 90 Euro e PARVEST ABS non provvederemo alla distribuzione di alcun dividendo dato che
sono state emesse solo azioni di capitalizzazione.
Per l'esercizio chiuso al 28 febbraio 2005, nessun dividendo viene proposto per la categoria “Classic” dei comparti PARVEST
US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return (Euro) e
PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
Vi invitiamo ad approvare l'operato degli Amministratori nell'esercizio chiuso al 28 febbraio 2005.
Vi invitiamo inoltre a:
- prendere atto delle dimissioni di Alain Bailly, Frank Goasguen e Denis Laplane dalle cariche di Amministratori della
Società;
- ratificare la nomina per cooptazione di Yves Martrenchar (risoluzione circolare n. 22 del 18/10/2004) e Eric Martin
(risoluzione circolare n. 23 del 28/02/2005) in qualità di Amministratori della Società;
- rinnovare il mandato degli Amministratori e della Società di revisione, PricewaterhouseCoopers, per un periodo di un anno
con scadenza alla prossima Assemblea generale ordinaria degli Azionisti.
Lussemburgo, il 20 maggio 2005
Il Consiglio di Amministrazione
Nota: Le informazioni contenute in questa relazione hanno valore prettamente storico e non sono indicative di risultati
futuri.
46
Verslag van de Raad van Bestuur
Geachte aandeelhouders,
In een klimaat van verhoogde concurrentie heeft PARVEST met 61 subfondsen, die in meer dan 22 landen worden verhandeld,
en een vermogen per 28 februari 2005 van 16 miljard euro (een stijging van 21,18% over het jaar) haar positie als leidende
SICAV (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) weten te handhaven.
Wij hebben dit boekjaar zes nieuwe subfondsen geïntroduceerd: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),
PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond en
PARVEST US Value.
In hetzelfde tijdsbestek zijn met het oog op de algehele stroomlijning van ons aanbod de volgende acht subfondsen gefuseerd.
• Op 12 augustus 2004 is PARVEST BALANCED (CHF) opgegaan in PARVEST Balanced (Euro);
• Op 12 augustus 2004 is PARVEST Sterling Bond opgegaan in PARVEST European Bond;
• Op 12 augustus 2004 is PARVEST World Health opgegaan in PARVEST World;
• Op 23 september 2004 is PARVEST Germany opgegaan in PARVEST Euro Equities;
• Op 23 september 2004 is PARVEST Iberia opgegaan in PARVEST Euro Dividend;
• Op 23 september 2004 is PARVEST Scandinavia opgegaan in PARVEST Europe Dividend;
• Op 16 december 2004 is PARVEST Floor 90 Japan opgegaan in PARVEST Japan;
• Op 16 december 2004 is PARVEST Floor 90 USA opgegaan in PARVEST Balanced (USD).
Bovendien hebben tien subfondsen, met het oog op een betere aansluiting op hun beleggingshorizon en/of hun
beleggingsdoelen, een andere naam gekregen.
• Op 19 maart 2004 is de naam PARVEST Short Term Euro Bond gewijzigd in PARVEST Eonia Plus;
• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Absolute Return Euro gewijzigd in PARVEST Absolute Return (Euro);
• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Absolute Return Plus Euro gewijzigd in PARVEST Absolute Return Plus
(Euro);
• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST International Bond gewijzigd in PARVEST World Bond;
• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Medium Term Euro Bond gewijzigd in PARVEST Euro Medium Term
Bond;
• Op 19 november 2004 is de naam PARVEST Short Term CHF gewijzigd in PARVEST Short Term (CHF);
• Op 19 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Dollar gewijzigd in PARVEST Short Term (Dollar);
• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Euro gewijzigd in PARVEST Short Term (Euro);
• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Sterling gewijzigd in PARVEST Short Term (Sterling);
• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Yen Bond gewijzigd in PARVEST Japan Yen Bond.
De verdeling was aan het eind van het boekjaar per 28 februari 2005 als volgt:
• de 30 aandelensubfondsen vertegenwoordigen 47,2% van de totale nettoactiva (d.w.z. 7,54 miljard euro);
• de 17 obligatiesubfondsen vertegenwoordigen 23,6% van de totale nettoactiva (d.w.z. 3,78 miljard euro);
• de 5 kortetermijnsubfondsen vertegenwoordigen 22,8% van de totale nettoactiva (d.w.z. 3,64 miljard euro);
• het dynamische kortetermijnsubfonds vertegenwoordigt 0,4% van de totale nettoactiva (d.w.z. 61,61 miljoen euro);
• de 6 gemengde subfondsen vertegenwoordigen 3,4% van de totale nettoactiva (d.w.z. 552,77 miljoen euro);
• de 2 subfondsen in converteerbare obligaties vertegenwoordigen 2,6% van de totale nettoactiva
(d.w.z. 423,46 miljoen euro).
47
TERUGBLIK OP DE FINANCIËLE MARKTEN TIJDENS HET BOEKJAAR
1/ Na bijna tien maanden van tendensloze ontwikkeling heeft het laatste kwartaal redding gebracht voor het
beursjaar. Begin 2005 kon deze eindejaarsrally niet doorzetten vanwege de stijgende olieprijzen.
De opwaartse beweging naar aanleiding van de toevloed van liquide middelen die kenmerkend was voor eind 2003 boette
in 2004 snel aan kracht in en de beursindexen bewogen van maart tot juni binnen een zeer nauwe bandbreedte. Toen de
terroristische organisatie Al Qaida de verantwoordelijkheid opeiste voor de bloedige aanslagen van maart in Madrid volgde
natuurlijk een forse daling op de belangrijkste beurzen. Deze daling werd weliswaar snel een halt toegeroepen door
positieve macro-economische en micro-economische berichten, maar deze konden wegens gebrek aan vertrouwen en
aarzeling bij beleggers niet voor herstel zorgen.
De markten bleken in de loop der maanden echter steeds beter bestand tegen slecht nieuws. In het derde kwartaal hadden
vooral de heftige schommelingen van de olieprijzen een drukkend effect op de beurzen. De stijging van een vat ruwe olie
van gemiddeld 35 dollar in het eerste kwartaal tot 50 dollar in augustus maakte dat sommige beleggers nog meer gingen
twijfelen aan de duurzaamheid van de groei van de wereldeconomie. De grote beursindexen bereikten half augustus dan
ook het laagste niveau van 2004, waarna ze weer enigszins opveerden, dankzij de daling van de olieprijzen naar 42 dollar
per vat in de loop van september.
De beurzen bleven vervolgens meebewegen op de grillen van de olieprijs, die eind september weer op 55 dollar per vat
stond. De bescheiden stijging van eind oktober naar aanleiding van de scherpe daling van de olieprijzen werd in november
kracht bijgezet nadat snel een einde kwam aan de onzekerheid over de uitkomst van de presidentsverkiezingen in de
Verenigde Staten met de afgetekende overwinning van George Bush en zijn Republikeinse Partij. Helemaal aan het begin
van de maand zijn zo een aantal belangrijke technische weerstanden doorbroken, waardoor de beweging tot half november
kon doorzetten op basis van economische indicatoren die wezen op de nog steeds aanhoudende groei van de Amerikaanse
economie. De plotselinge zwakte van de dollar leidde tot een kortdurende pas op de plaats, omdat beleggers bang waren
dat er wereldwijd een afkeer van aandelen in dollar zou ontstaan.
In december hebben de markten opnieuw de weg omhoog ingeslagen ondersteund door indicatoren die de weerstand van
de Amerikaanse economie bevestigden en die eindelijk door de markt in die zin werden geïnterpreteerd na een gemiddelde
groei van het bbp van 6% sinds midden 2003. De koersen kregen ook steun doordat bedrijven programma's voor inkoop
van eigen aandelen en belangrijke samenwerkingsovereenkomsten aankondigden. Dankzij de traditioneel lage
handelsvolumes rond de feestdagen konden de grootste Amerikaanse indexen eind december hun hoogste niveaus sinds
medio 2001 bereiken. De Europese beurzen waren door de waardestijging van de euro echter enigszins in het nadeel en
keerden terug naar het in maart bereikte hoogste jaarniveau. Voor de meeste grote beurzen, met uitzondering van de beurs
van Tokio, was het vierde kwartaal dan ook het beste kwartaal van het jaar.
De MSCI World Index steeg met 13,3%, maar de opkomende markten presteerden duidelijk beter (+22,5% voor de MSCI
Emerging Markets Index in dollar). Dit betere resultaat werd begin 2005 nog versterkt door met name de zeer sterke
vasthoudendheid van de opkomende markten van Oost-Europa. Terwijl de wereldindex in twee maanden met moeite 1%
steeg, schoot de index van de opkomende markten met 7,3% omhoog. De Amerikaanse markten presteerden in 2004 iets
beter dan de Europese (9% stijging voor S&P 500 tegenover een stijging van iets minder dan 7% voor EuroStoxx 50), maar
zagen hun voorsprong begin 2005 wegsmelten door de stijgende olieprijzen die als excuus werden gebruikt voor
winstnemingen. Anderzijds deden de Europese beurzen het begin 2005 wat beter dankzij de daling van de euro ten
opzichte van de dollar na de bereikte recordhoogtes in december. In 2004 hadden de grote Europese indexen namelijk te
lijden van de sterke munt, die ongunstig is voor exporterende ondernemingen, en van de minder positieve economische
ontwikkelingen. Het resultaat na de eerste twee maanden van 2005 is helemaal niet slecht met een stijging van 3,8% in
Europa (EuroStoxx 50) en een vrijwel stabiel gebleven situatie in de Verenigde Staten (-0,7% voor S&P 500).
In Tokio boekte de Nikkei 225-index een stijging op jaarbasis van 7,6%, dankzij goede prestaties aan het begin van het
jaar. In april bereikte de notering met 12 000 punten zelfs het hoogste niveau sinds augustus 2001, waarna twijfel ontstond
over de werkelijke prestaties van de Japanse economie en het weerstandsvermogen in slechtere tijden. Daar Japan voor zijn
energievoorziening sterk afhankelijk is van olie, zorgde de stijging van de olieprijzen voor grote druk op de
aandelenkoersen. De stijging die traditiegetrouw in het eerste kwartaal optreedt in verband met het einde van het fiscale
jaar werd hierdoor dan ook enigszins getemperd. De stijging van de Nikkei 225-index bedroeg over twee maanden 2,2%.
Ten aanzien van de sectoren, was het meest opvallende feit in 2004 de uitstekende prestatie van de energiesector en de
nutsbedrijven aan beide zijden van de Atlantische oceaan. In de VS was dit te danken aan de aangekondigde hoge
dividenduitkeringen, een onderwerp waar beleggers de laatste maanden veel belangstelling voor hebben.
48
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
Kw1
Kw2
Kw3
Kw4
2004
28/02/2005 *
1,0%
1,9%
-0,9%
-0,5%
9,7%
2,5%
8,9%
0,8%
3,0%
0,8%
2,7%
1,2%
-0,2%
-10,3%
-3,0%
-2,5%
-3,4%
-7,4%
-8,7%
-1,0%
7,4%
8,3%
5,0%
7,0%
14,7%
6,1%
11,9%
16,8%
6,9%
7,4%
3,2%
8,6%
7,6%
13,3%
22,5%
3,8%
6,0%
0,5%
-5,1%
2,2%
1,0%
7,3%
Deze tabel toont de wijzigingen ten opzichte van de laatste dag van de voorafgaande periode (kwartaal of jaar).
(*) Wijzigingen ten opzichte van 31-12-2004.
2/ Verkrapping van de geldmarkt in de Verenigde Staten - Ongewijzigd beleid in de eurozone.
Op 30 juni 2004 heeft het Amerikaanse stelsel van centrale banken (Fed) een eind gemaakt aan de constante
geldmarktsituatie door een verhoging van de federal funds rate met 25 basispunten tot 1,25%. Het belangrijkste Amerikaanse
geldmarkttarief was op 25 juni 2003 door de Fed verlaagd tot 1% als laatste in een reeks verlagingen waarmee zij in januari
2001 op een renteniveau van 6,5% was begonnen. Het was de eerste keer sinds mei 2000 dat de Fed haar belangrijkste
tarieven verhoogde en zij heeft beleggers met verschillende verklaringen proberen voor te bereiden op deze verhoging.
Daarna heeft de Fed nog vijf verhogingen met 25 basispunten doorgevoerd, waarmee de federal funds rate op 2 februari 2005
uiteindelijk op 2,5% uitkwam. Alan Greenspan en de overige leden van de FOMC schetsen bewust een optimistisch beeld
van de economie en laten weten van mening te zijn dat de groeien inflatierisico's in evenwicht zijn. De Fed heeft opnieuw
bevestigd dat zij streeft naar een 'gematigd' tempo van verhogingen van haar belangrijkste rentetarieven. Wat betreft inflatie
is het zeker dat de indexen omhoog getrokken zijn door de hogere energieprijzen, maar het lijkt erop dat in ieder geval een
aantal sectoren van het bedrijfsleven erin slaagt om een deel van de prijsdruk te verhalen op een eerdere schakel in de keten.
Deze ontwikkeling is door de regionale afdelingen van de Amerikaanse centrale bank al gesignaleerd in het zogenoemde
'Beige Book' dat elke zes maanden als voorbereiding op de vergaderingen van de FOMC wordt opgesteld en lijkt bij Alan
Greenspan niet tot buitensporige ongerustheid te leiden. De sinds oktober verschenen economische indicatoren wijzen na de
inzinking van de zomer over het geheel genomen op duurzame bedrijvigheid en bemoedigende vooruitzichten voor 2005 met
name ten aanzien van de werkgelegenheid. Tijdens zijn toespraak in het Congres op 16 en 17 februari heeft Alan Greenspan
een scenario gepresenteerd waaruit nog steeds vertrouwen in de groei en een gematigd beeld van de inflatie spreekt. De
president van de Fed zorgde wel voor een verrassing door te verklaren dat het 'momenteel volledig onverwachte gedrag van
de wereldwijde obligatiemarkten een raadsel blijft'. Hiermee wilde Alan Greenspan, zoals hij een paar weken eerder ook al
had gedaan, benadrukken dat zijns inziens de langetermijnrente te laag is in het licht van de sinds juni doorgevoerde
verhogingen van de belangrijkste rentetarieven. Hiermee zette hij de langetermijnrente onder opwaartse druk die nog werd
opgevoerd door een sterke stijging van de maandelijkse producentenprijzen. De bekendgemaakte notulen van de februarivergadering hebben niet meer duidelijkheid gebracht. De leden van de FOMC zijn van mening dat verdere rentestijgingen
de inflatie op een stabiel en laag niveau moeten kunnen handhaven en geven aan dat het tempo van volgende verhogingen
afhangt van de gepubliceerde economische indicatoren. De Fed zou dus haar beleid van verkrapping van de geldmarkt
moeten voortzetten en in kleine stapjes blijven uitvoeren.
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft haar belangrijkste rentetarieven niet gewijzigd. Het herfinancieringstarief staat
sinds 5 juni 2003 met 2% op een historisch laag niveau. De ECB is het hele jaar trouw gebleven aan haar scenario van een
geleidelijk en betrekkelijk bescheiden herstel door toedoen van de export. In de loop van maart 2004 legden verschillende
leden van de Raad van Bestuur van de ECB een verband tussen consumentenbestedingen en het geldmarktbeleid, waarmee
de verwachting van een verlaging van de rentetarieven werd gewekt. Vanaf 1 april slaat de ECB echter opnieuw een veel
conservatievere toon aan en deze lijkt sindsdien te overheersen. Deze benadering wordt in de herfst overigens nog wat sterker
aangezet en de nadruk komt steeds duidelijker te liggen op grote waakzaamheid ten aanzien van de inflatie, terwijl de groei
van de eurozone, die sterk afhankelijk is van de buitenlandse vraag, lijkt aan te trekken. De tegenstellingen binnen het comité
voor het monetaire beleid klinken door in de toespraken van de ECB en deze veroorzaken altijd enige verwarring. De ECB
heeft de laatste maanden geaarzeld tussen een conservatief geldmarktbeleid en een pragmatische houding ten opzichte van
de broze economie. De ECB meent dat de groei in het derde en vierde kwartaal 'bescheiden' is gebleven en dat alle
voorwaarden aanwezig zijn voor snellere en meer autonome groei in de loop van 2005. Dit scenario lijkt overdreven
optimistisch nu de laatste economische indicatoren duidelijk bij de verwachtingen zijn achtergebleven, verschillende
onderzoeken een daling lijken te voorzien en de binnenlandse vraag met moeite stand houdt. Het scenario van een geleidelijk
economisch herstel in de belangrijkste landen van de eurozone lijkt wel gerechtvaardigd en zou moeten intreden na een
sterke verbetering van de arbeidsmarkt. De inflatie in de eurozone bedroeg in januari 1,9% jaar-op-jaar, na in januari 2,4%
te zijn geweest en de ECB verwacht dat de inflatie duurzaam onder 2% terugkomt. Voor de korte termijn wekt deze diagnose
van de inflatie vertrouwen, maar de vooruitzichten op de lange termijn blijven de Europese centrale bankiers zorgen baren.
Zij wijzen er met name op dat de geldhoeveelheid in de eurozone 'risico's met zich meebrengt voor de prijsstabiliteit op de
middellange termijn en dat waakzaamheid geboden is'.
49
3/ Obligatiemarkten. Geen opvallende stijging in de Verenigde Staten in 2004. Duidelijk betere prestatie van de
eurozone door minder dynamische economische ontwikkeling.
Het verloop van de obligatiemarkten in 2004 weerspiegelde de twijfel van beleggers over de toekomst van de economie en
vooral de bijzondere situatie van de markt die de atypische ontwikkelingen ervan verklaart. In hetzelfde jaar waarin in de
Verenigde Staten een aanvang werd gemaakt met de verkrapping van de geldmarkt stond de langetermijnrente in december
op hetzelfde niveau als het jaar ervoor. Hoewel de Europese rentetarieven al laag waren, bleven ze verder inzakken door
de toevloed van liquide middelen in een teleurstellend economisch klimaat.
De Europese markten hebben door een minder positieve economie en de hoge waardering van de euro ten opzichte van de
dollar met een daling van 60 basispunten in twaalf maanden tijd duidelijk beter gepresteerd dan de Amerikaanse markten.
Hierdoor was de druk van april tot mei beperkt en vanaf half juni de daling des te sterker. Uit de ontwikkeling op de
Europese markten in deze laatste fase blijkt vooral dat institutionele beleggers (en met name verzekeraars) zich nog steeds
sterk afzijdig hadden gehouden van obligaties, maar gedwongen waren voor het eind van het jaar posities in te nemen. Door
deze zeer krachtige beweging kwamen de Europese obligatiemarkten los van de Amerikaanse obligatiemarkten, waar de
rente begin november in opwaartse richting ging.
Het rendement op tienjaars Deutsche Bunds stond eind 2003 op 4,30%, daalde eind maart eerst tot 3,85%, maar kwam half
juni terug naar het hoogtepunt van het jaar boven 4,40%. Dit bood verzekeraars de gelegenheid om posities in te nemen in
obligaties, wat de daling van de markt beperkte. Vanaf juni werd in het kielzog van de Amerikaanse langetermijnrente een
duidelijke daling ingezet die tot half december duurde, ondanks de opwaartse druk die vanaf november in Amerika
ontstond. De Europese tienjaarsrente stond half december met ongeveer 3,5% op een historisch laag niveau. De terugkeer
van institutionele beleggers op de markt zorgde in het laatste kwartaal ontegenzeggelijk voor steun aan de Europese
effecten, maar was aan het eind van het jaar minder duidelijk terwijl iets gunstigere economische indicatoren leidde tot een
zekere mate van winstneming. De daling bleef beperkt en aan het eind van het jaar bedroeg het rendement op tienjaars
Deutsche Bunds ongeveer 3,7%. Begin 2005 ontwikkelde de Amerikaanse obligatiemarkten zich iets minder gunstig en het
commentaar van de voorzitter van de Fed over het volgens hem raadselachtige niveau van de langetermijnrente zorgde voor
een behoorlijk spanning in de markt. Alan Greenspan bedoelde hiermee te zeggen dat hij het niveau te laag vond in het licht
van de economische situatie en de reeds doorgevoerde verhogingen van de belangrijkste rentetarieven. Daarmee bewoog
het rendement op tienjaars T-notes zich in de loop van februari richting 4,4% en stond aan het eind van de maand op 4,26%.
Op de Europese markt was de situatie minder slecht, omdat obligaties daar profiteerden van een nog steeds aarzelend
economisch klimaat. Het rendement op tienjaars Deutsche Bunds is eind februari met ongeveer 3,7% dan ook weer op het
niveau van eind 2004 aangeland.
Tienjaarsrente
Kw4 2003
US T-note
OAT
4,25
4,30
Kw1 2004
3,84
4,01
Kw2 2004
Kw3 2004
Kw4 2004
28 feb. 2005
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Percentages per einde periode
4/ De dollar is in 2004 effectief gedaald met 9,5%; eind 2004 had de euro ten opzichte van de Amerikaanse munt zijn
hoogtepunt bereikt.
In het afgelopen jaar kunnen drie grote stadia worden onderscheiden in de verhouding tussen euro en Amerikaanse dollar.
In eerste instantie daalde de dollar ten opzichte van de euro van het op dat moment historisch dieptepunt op 1,29 per medio
februari 2004 naar minder dan 1,20 per eind april door een opeenstapeling van zeer gunstige cijfers over de Amerikaanse
economie. De wisselkoers bewoog zich vervolgens tot medio oktober tussen een nogal nauwe bandbreedte (1,20/1,25) en
zette vervolgens een duidelijk stijgende lijn in. Deze daling van de dollar was zeer algemeen maar was ten opzichte van de
euro 'nog feller' om met de woorden van Jean-Claude Trichet te spreken. De euro-dollarkoers brak vervolgens het ene
record na het andere om eind november te eindigen op meer dan 1,33, toen uit een verklaring van een lid van het
geldmarktcomité van de centrale bank van China kon worden opgemaakt dat China zijn deviezenvoorraad aan Amerikaans
schatkistpapier had teruggebracht om het verlies in te dammen. Het leek erop dat het ontbreken van een
gemeenschappelijke verklaring over de wisselkoersen na afloop van de G20-top medio november voor valutahandelaren
het teken was om nieuwe weerstanden op te zoeken, waarmee de uiteenlopende commentaren op de dalende dollar over
het geheel genomen niet erg origineel en zeker niet erg effectief waren geweest. Europese beleidsmakers betreuren de snelle
daling van de dollar en benadrukken dat hiermee de groei in Europa en de rest van de wereld in gevaar komt. Officiële
Japanse bronnen bevestigen dat zij de strijd hebben aangebonden tegen de onregelmatige bewegingen op de valutamarkt.
De Amerikaanse minister van Financiën heeft van zijn kant opnieuw laten weten dat Amerikanen hechten aan een sterke
dollar, omdat daarmee het belang van de Verenigde Staten is gediend, maar raadt de Europeanen aan om hun
groeiachterstand in te lopen, omdat deze volgens hem de oorzaak is van de verstoring in de wereldhandel en daarmee dus
van het Amerikaanse tekort. In december beleefde de dollar een kortstondige technische opleving. Aan het eind van het jaar
noteerde de euro een nieuw record ten opzichte van de dollar in een markt met geringe handelsvolumes. De eurodollarkoers noteerde op 30 december 1,3666, maar liep enigszins terug en sloot de maand af op 1,359, een stijging op
50
jaarbasis van 7,8%. Deze nieuwe aanval van zwakte van de dollar werd veroorzaakt door het oplopen van het Amerikaanse
handelstekort in oktober en de publicatie door het Amerikaanse ministerie van Financiën van de maandcijfers over
langetermijntransacties met niet ingezetenen (TIC), waaruit bleek dat de netto toestroom naar de Verenigde Staten in
oktober sterk was afgenomen. De reactie van de valutamarkt op deze statistische informatie, die toch alleen maar een
bestaande situatie van twee maanden eerder weergeeft, lijkt overtrokken. In de eerste twee maanden van 2005 wordt de
markt voornamelijk beheerst door technische informatie, wat de omvang lijkt te verklaren van de waargenomen
bewegingen en de ontkoppeling met de fundamentele gegevens. Eind februari staat de euro-dollarkoers op 1,327, terwijl
deze enkele weken eerder nog 1,2750 bedroeg.
Wisselkoers
EUR/USD
USD/JPY
Kw4 2003
1,26
107,18
Kw1 2004
1,2308
104,25
Kw2 2004
1,2168
109,28
Kw3 2004
1,2419
110,24
Kw4 2004
1,3587
102,50
28 feb. 2005
1,3271
104,28
Koersen per einde periode
5/ Strategie bij het beheer van de gemengde subfondsen van PARVEST.
In 2004 zetten de effectenbeurzen een eervolle prestatie neer met een stijging van 7 à 8% van de grote Europese en
Amerikaanse indexen, terwijl de opkomende markten zeer sterk tevoorschijn komen met een stijging van meer dan 20%
van de MSCI Emerging Markets Index.
Het jaar 2004 werd eveneens gekenmerkt door omhoogschietende olieprijzen, een sterk dalende dollar en tegen alle
verwachtingen in een verdere daling van het rendement op obligaties.
De voornaamste markten (aandelen, rentetarieven, wisselkoersen) bewogen zich tot eind oktober binnen een tunnelvormige
bandbreedte en volgden daarna een duidelijkere trend. Wij hebben in de loop van het jaar binnen deze bandbreedte een
overwogen of neutrale positie in aandelen aangehouden met gemiddeld een voornamelijk overwogen aandelenpositie, wat
een positieve bijdrage aan het resultaat heeft geleverd. Ook een bepaalde geografische en thematische spreiding (Japan,
opkomende landen van Azië en Oost-Europa) heeft positief bijgedragen aan het resultaat. Maar onze begin 2004 ingenomen
positie ten aanzien van de rentetarieven in de verwachting dat deze opnieuw zouden stijgen, pakte verkeerd uit, gezien de
tot het eind van het jaar voortdurende daling. Deze spreiding van onze beleggingen met een overweging in aandelen en een
onderweging in rentetarieven hebben we tot begin 2005 aangehouden.
Zowel het macro-economische als het micro-economische klimaat blijft namelijk op het eerste gezicht gunstiger voor
aandelenmarkten. De economische bedrijvigheid blijft groeien en de wereldhandel blijft profiteren van de groei in Azië.
Het Amerikaanse groeipotentieel zou in de komende kwartalen hoog moeten blijven en de Europese en Japanse
economieën zouden sneller moeten groeien om in de loop van 2005 langzamerhand autonoom te kunnen groeien. Het
bedrijfsleven zou hiervan moeten kunnen profiteren en hoewel de resultaten in de meeste sectoren ver boven de
verwachtingen lagen, staan ons wellicht nog een aantal aangename verrassingen te wachten in het licht van de voorzichtige
houding die analisten en leidinggevenden op dit moment aannemen. Bovendien zouden de koersen een positieve impuls
moeten krijgen van de fusieovereenkomsten en overnames, waaruit een zekere mate van vertrouwen spreekt bij
leidinggevenden. Ten slotte zou de duidelijke overwaardering van veel vermogensbestanddelen (verplichtingen, krediet,
vastgoed…) beleggers moeten overtuigen dat zij zich meer op aandelen moeten richten. Beleggers blijken echter nog
behoorlijk nerveus met name vanwege de grote schommelingen in de olieprijzen.
De Raad van Bestuur stelt voor om de verkregen inkomsten over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar uit te keren
door toekenning van dividend aan de houders van uitkeringsaandelen in categorieën 'Classic' en 'Institutions'. Voorgesteld
wordt in de klasse uitkeringsaandelen van de categorie 'Classic' in de PARVEST-subfondsen het volgende brutobedrag per
aandeel uit te keren.
Zie de tabellen op blz. 26-28.
Voorgesteld wordt in de klasse uitkeringsaandelen van de categorie 'Institutions' in de PARVEST-subfondsen het volgende
brutobedrag per aandeel uit te keren.
51
Het dividend waarop houders van kapitalisatieaandelen in de diverse subfondsen rechten hebben, wordt aan het vermogen
toegevoegd.
Over de subfondsen PARVEST Floor 90 Euro en PARVEST ABS wordt geen dividend uitgekeerd, aangezien in dit subfonds
alleen kapitalisatieaandelen zijn uitgegeven.
Voorgesteld wordt over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar geen dividend uit te keren in de categorie 'Classic' van
de subfondsen PARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST
Absolute Return (Euro) en PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
Wij verzoeken u de bestuurders kwijting te verlenen voor de uitvoering van hun mandaat tot 28 februari 2005.
Wij verzoeken u ook
- kennis te nemen van het aftreden van de heren Alain Bailly, Frank Goasguen en Denis Laplane als bestuurders van de
maatschappij;
- de benoeming van de heer Yves Martrenchar (besluit in circulaire 22 d.d. 18 oktober 2004) en van de heer Eric Martin
(besluit in circulaire 23 d.d. 28 februari 2005) als bestuurders van de maatschappij goed te keuren;
- het mandaat van de bestuurders en de accountants PricewaterhouseCoopers met één jaar te verlengen tot de volgende
algemene vergadering van aandeelhouders.
Luxemburg, 20 mei 2005
De Raad van Bestuur
Nb. Alle informatie in dit verslag heeft betrekking op het verleden. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie
voor de toekomst.
52
Informe del Consejo de Administración
Señoras y señores Accionistas,
En un entorno con una competitividad acrecentada, PARVEST continúa siendo una SICAV de referencia en Europa, con
61 subfondos, 16 mil millones de euros en activos al 28 de febrero de 2005 (una progresión de 21,18% sobre un año) y una
distribución en 22 países.
Durante el ejercicio lanzamos seis nuevos subfondos: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro), PARVEST
Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond y PARVEST US
Value.
En este mismo período, a tenor de la racionalización global de nuestra oferta, ocho subfondos fueron fusionados:
• El 12 de agosto de 2004, PARVEST Balanced (CHF) fue absorbido por PARVEST Balanced (Euro);
• El 12 de agosto de 2004, PARVEST Sterling Bond fue absorbido por PARVEST European Bond;
• El 12 de agosto de 2004, PARVEST World Health fue absorbido por PARVEST World;
• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Germany fue absorbido por par PARVEST Euro Equities;
• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Iberia fue absorbido por PARVEST Europe Dividend;
• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Scandinavia fue absorbido por PARVEST Europe Dividend;
• El 16 de diciembre de 2004, PARVEST Floor 90 Japan fue absorbido por PARVEST Japan;
• El 16 de diciembre de 2004, PARVEST Floor 90 USA fue absorbido por PARVEST Balanced (USD).
Por otra parte, con objeto de reflejar mejor su universo de inversión y/o su objetivo de gestión, 10 subfondos cambiaron de
denominación:
• El 19 de marzo de 2004, PARVEST Short Term Euro Bond adoptó como nueva denominación PARVEST Eonia Plus;
• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Absolute Return Euro adoptó como nueva denominación PARVEST Absolute
Return (Euro);
• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro adoptó como nueva denominación PARVEST Absolute
Return Plus (Euro);
• El 22 de octubre de 2004, PARVEST International Bond adoptó como nueva denominación PARVEST World Bond;
• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond adoptó como nueva denominación PARVEST Euro
Medium Term Bond;
• El 19 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term CHF adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term
(CHF);
• El 19 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Dollar adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term
(Dollar);
• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Euro adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term
(Euro);
• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Sterling adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term
(Sterling);
• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Yen Bond adoptó como nueva denominación PARVEST Japan Yen Bond.
Al finalizar el ejercicio, es decir a 28 de febrero de 2005:
• los 30 subfondos renta variable representaban 47,2% del total del activo neto (7540 millones de euros);
• los 17 subfondos renta fija representaban 23,6% del total del activo neto (3780 millones de euros);
• los 5 subfondos corto plazo representaban 22,8% del total del activo neto (3640 millones de euros);
• el subfondo corto plazo dinámico representaba 0,4% del total del activo neto (61,61 millones de euros);
• los 6 subfondos diversificados representaban 3,4% del total del activo neto (552,77 millones de euros);
• los 2 subfondos invertidos en obligaciones convertibles representaban 2,6% del total del activo neto
(423,46 millones de euros).
53
BALANCE DEL AÑO TRANSCURRIDO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
1/ Tras casi diez meses de una evolución sin verdadera tendencia, el último trimestre salvó el año bursátil. El alza
del precio del petróleo dificultó sin embargo la prolongación a principios de 2005 de esta recuperación de fin de año.
El movimiento alcista, asentado sobre el aflujo de liquidez que había caracterizado el final de 2003, se sofocó rápidamente
en 2004 y, de marzo a junio, los índices bursátiles evolucionaron en un intervalo muy estrecho. Los atentados mortíferos
de Madrid en marzo, reivindicados por la organización terrorista Al Qaeda, provocaron por descontado una caída de los
grandes centros bursátiles, que cesó rápidamente sin que la acumulación de buenas noticias macro y microeconómicas
permitiese sin embargo una reactivación consecuente a causa de la falta de confianza y de la indecisión de los inversores.
Sin embargo, con el paso de los meses, los mercados dieron la impresión de resistir cada vez mejor a las malas noticias. El
tercer trimestre se caracterizó por las violentas variaciones del precio del petróleo que tuvieron un impacto considerable
sobre la evolución de las bolsas. El aumento del precio del barril de 35 dólares en promedio durante el primer semestre a
50 dólares en agosto reafirmó las dudas de ciertos inversores en cuanto a la persistencia del crecimiento mundial. Los
grandes índices bursátiles alcanzaron así a mediados de abril su nivel más bajo para 2004 antes de recuperarse un poco a
favor del relajamiento de los precios del petróleo a unos 42 dólares el barril en septiembre.
Posteriormente, las bolsas siguieron evolucionando a merced de los sobresaltos del barril (que volvió a subir a unos
55 dólares a finales de septiembre). El alza que con timidez apareció a finales de octubre, con ocasión del enérgico
retroceso de los precios del petróleo, se afirmó en noviembre una vez que la clara victoria de George Bush y del partido
republicano levantó rápidamente la incertidumbre provocada por el escrutinio presidencial en los Estados Unidos. Se
sobrepasaron así los primeros días del mes unas resistencias técnicas importantes, lo que permitió que el movimiento se
prolongase hasta mediados de noviembre, acompañado por unos indicadores económicos que reflejaban un crecimiento
siempre muy sostenido de la economía estadounidense. Una repentina debilidad del dólar dio lugar a una breve
consolidación, al temer los inversores un desinterés generalizado por los activos denominados en dólares.
Los mercados retornaron al alza en diciembre, respaldados por unos indicadores que reflejaban la resistencia de la
economía estadounidense, y fueron por fin acogidos como es debido tras un crecimiento medio del PIB de 6% desde
mediados de 2003. También contribuyeron a mantener los precios el anuncio de programas de rescate de acciones e
importantes operaciones de acercamiento. Como es tradicional en período de fiestas el volumen tratado fue escaso, lo que
permitió que los grandes índices americanos se estableciesen a finales de diciembre a su más alto nivel desde mediados de
2001. Por su parte, los mercados europeos, penalizados en parte por la apreciación del euro, volvían a su más alto nivel
observado en marzo de ese mismo año. El cuarto trimestre fue por consiguiente el mejor del año para la mayoría de los
grandes centros financieros, con la notoria excepción de Tokio.
Sobre el año, el índice MSCI World muestra un alza de 13,3% siendo los mercados emergentes los que se comportaron
claramente mejor (+22,5% para el índice MSCI Emerging expresado en dólares). Este buen comportamiento se consolidó
aún más a principios de 2005, principalmente con motivo de la excelente postura de los mercados emergentes de Europa
Oriental. Mientras que el índice mundial ganaba difícilmente 1% en dos meses, el índice de los países emergentes hacía un
salto de 7,3%. Los mercados estadounidenses, que habían tenido un comportamiento ligeramente superior al de los
mercados europeos en 2004 (alza de 9% del S&P 500 frente a un poco menos de 7% para el EuroStoxx 50) vieron como su
avance se consumía a principios de 2005 con motivo del alza de los precios del petróleo que sirvió de pretexto a una toma
de beneficios. Por su parte, los mercados europeos se comportaron un poco mejor a principios de 2005 gracias al retroceso
del euro frente al dólar tras los niveles récord registrados en diciembre. La amenaza que para las empresas exportadoras
constituye la apreciación de la divisa y una coyuntura económica menos regocijante habían pesado efectivamente sobre los
grandes índices europeos en 2004. El balance al cabo de dos meses en 2005 dista mucho de ser desastroso con un alza de
3,8% en Europa (EuroStoxx 50) y una casi estabilidad en los Estados Unidos (-0,7% para el S&P 500).
En Tokio, el índice Nikkei 225 registró una progresión anual de 7,6% gracias a un buen comportamiento a principios de
año que le permitió inscribirse por encima de los 12 000 puntos en abril, su nivel máximo desde agosto de 2001. Surgieron
entonces dudas sobre la realidad del comportamiento de la economía nipona y sobre su resistencia a los vientos contrarios.
El alza del precio del petróleo tuvo una fuerte repercusión sobre las acciones a causa de la fuerte dependencia energética
del Japón. Este elemento limitó en parte el alza del mercado nipón que se observa tradicionalmente en el primer trimestre
al acercarse el final del ejercicio fiscal. En dos meses, el índice Nikkei 225 progresó así de 2,2%.
Las evoluciones sectoriales más destacadas en 2004 fueron el excelente comportamiento de la energía y de los servicios
colectivos en ambos lados del Atlántico, alentada en el segundo caso por el anuncio de importantes repartos de dividendos,
un tema privilegiado por los inversores estos últimos meses.
54
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
T1
T2
T3
T4
2004
28/02/2005 *
1,0%
1,9%
-0,9%
-0,5%
9,7%
2,5%
8,9%
0,8%
3,0%
0,8%
2,7%
1,2%
-0,2%
-10,3%
-3,0%
-2,5%
-3,4%
-7,4%
-8,7%
-1,0%
7,4%
8,3%
5,0%
7,0%
14,7%
6,1%
11,9%
16,8%
6,9%
7,4%
3,2%
8,6%
7,6%
13,3%
22,5%
3,8%
6,0%
0,5%
-5,1%
2,2%
1,0%
7,3%
Las variaciones indicadas en el cuadro anterior se comprenden en comparación con el último día del período precedente (trimestre o año).
(*) Se trata en este caso de las variaciones respecto al 31/12/2004.
2/ Restricción de las condiciones de crédito en los Estados Unidos; statu quo en la zona euro.
El 30 de junio de 2004, la Reserva Federal estadounidense puso fin a un año de statu quo monetario al subir el tipo objetivo
de los fondos federales de 25 puntos básicos a 1,25% (la primera alza desde mayo de 2000). El principal tipo rector de la
Fed había bajado a 1% el 25 de junio de 2003, al final de un ciclo bajista iniciado en enero de 2001 cuando el tipo se hallaba
a 6,50%. La Fed procedió posteriormente a otras cinco alzas de 25 pb, que llevaron finalmente el tipo objetivo de los fondos
federales a 2,50% el 2 de febrero de 2005. Alan Greenspan y los demás miembros del FOMC describen un escenario
económico voluntariamente optimista y consideran que los riesgos relativos al crecimiento y a la inflación son equilibrados.
La Fed volvió a comprometerse a subir sus tipos rectores a un ritmo “comedido”. En el frente de la inflación, si bien es cierto
que los índices fueron incitados al alza por los precios de la energía, parece que las empresas logran repercutir, al menos en
ciertos sectores, parte de las presiones sobre los precios ejercitadas río arriba del proceso. Esta evolución, que ya subrayaron
las Fed regionales en el “Beige Book” realizado cada seis semanas para preparar las reuniones del FOMC, no parece
inquietar en demasía Alan Greenspan. Los indicadores económicos publicados desde octubre reflejaron en su conjunto una
actividad sostenida tras el “agujero de aire” del verano así como perspectivas alentadoras para 2005, especialmente en
materia de empleo. Con ocasión de su discurso ante el Congreso los 16 y 17 de febrero, Alan Greenspan presentó un
escenario siempre de confianza sobre el crecimiento y comedido sobre la inflación. El Presidente de la Fed sorprendió sin
embargo a su auditorio al declarar que “por el momento, el comportamiento, en gran parte inesperado, de los mercados
mundiales de renta fija se mantiene enigmático”. Con esta fórmula, Alan Greenspan pretendía, como ya lo había hecho unas
semanas antes, poner el acento sobre un nivel de tipos largos que considera demasiado bajo respecto de la subida de los tipos
rectores iniciada en junio. Fue así el punto de partida de tiranteces sobre los tipos largos, reforzadas por una fuerte alza
mensual de los precios de producción. La publicación de las actas de la reunión de febrero no aportó ninguna nueva lectura:
los miembros del FOMC consideran que el proseguimiento del alza de los tipos debería permitir el mantenimiento de una
inflación “estable y baja” e indican que el ritmo de las próximas alzas dependerá de los indicadores económicos publicados.
La Fed debería por consiguiente seguir restringiendo las condiciones monetarias pero no debería abandonar su política de
“pequeños pasos”.
El Banco Central Europeo (BCE) decidió no modificar sus tipos rectores, situándose el tipo de refinanciación al tipo
históricamente bajo de 2% desde el 5 de junio de 2003. Mantuvo a lo largo del año su escenario de una recuperación gradual
y relativamente modesta, fomentada por las exportaciones. En marzo de 2004, varios miembros del consejo de gobernadores
del BCE habían asociado consumo doméstico y política monetaria, reavivando así las anticipaciones de baja de los tipos. A
partir del 1º de abril, no obstante, el BCE volvió a un discurso mucho más ortodoxo que parece predominar desde entonces.
Este enfoque se afirmó un poco más en otoño y se hizo más claramente énfasis en una mayor vigilancia con respecto de la
inflación, mientras que el crecimiento de la zona euro, siempre muy dependiente de la demanda externa, daba señales de
aceleración. El discurso del BCE refleja las disensiones en el seno del CPM y por este motivo resulta siempre un poco
desconcertante. Osciló estos últimos meses entre ortodoxia monetaria y pragmatismo ante una coyuntura frágil. El BCE
considera que el crecimiento se ha mantenido “moderado” en el tercer y cuarto trimestre y que las “condiciones continúan
reunidas para una aceleración del crecimiento y un fortalecimiento de su carácter autónomo a lo largo de 2005”. Este
escenario puede parecer exageradamente optimista cuando los últimos indicadores económicos han claramente defraudado
las expectativas, varias encuestas parecen decidirse por la baja y la demanda interna tiene dificultades para afirmarse. El
escenario de una recuperación progresiva de la actividad de los principales países de la zona guarda si embargo su
legitimidad y debería ponerse en marcha en cuanto el mercado del trabajo conozca una mejora más pronunciada. La inflación
en la zona euro se estableció a 1,9% en deriva anual en enero tras 2,4% en diciembre y el BCE considera un retorno duradero
por debajo de 2%. El diagnóstico en lo referente a los precios es por consiguiente de confianza a corto plazo pero las
perspectivas a medio plazo continúan inquietando a los banqueros centrales que resaltan particularmente que la liquidez en
la zona euro es “portadora de riesgos para la estabilidad de los precios a medio plazo y requiere vigilancia”.
55
3/ Mercados de renta fija: no hay tiranteces notorias en los Estados Unidos en 2004; claro mejor comportamiento
de la zona euro con motivo de una coyuntura económica menos dinámica.
Las evoluciones de los mercados de renta fija en 2004 reflejaron las incertidumbres de los inversores en cuanto al escenario
económico y sobre todo unas condiciones particulares de mercado que explican una evolución atípica. En un año marcado
por el inicio de una política monetaria restrictiva en los Estados Unidos, los tipos largos estadounidenses se situaron en
diciembre al nivel que prevalecía un año antes. A pesar de los bajos niveles alcanzados, los tipos europeos continuaron a
relajarse ante el aflujo de liquidez en un contexto coyuntural desalentador.
Los mercados europeos tuvieron un comportamiento claramente mejor que sus homólogos americanos, registrando un
relajamiento de 60 pb en doce meses particularmente con motivo de una coyuntura menos regocijante y de la apreciación
del euro frente al dólar. Estos elementos limitaron las tiranteces de abril a mayo para acentuar luego el relajamiento a partir
de mediados de junio. El comportamiento de los mercados europeos en esta última fase refleja sobre todo la subexposición
siempre importante de los inversores institucionales en 2004 (en primer lugar los aseguradores), que se vieron obligados a
entrar en el mercado antes de finalizar el año. Este movimiento es muy poderoso y llevó a un desacoplo con respecto de
los mercados estadounidenses en los cuáles los tipos se orientaron al alza a principios de noviembre.
El rendimiento del Bund a 10 años, que se situaba a 4,30% a finales de 2003, alcanzó, en un primer tiempo, 3,85% a finales
de marzo antes de volver a estar por encima de 4,40% a mediados de junio, en su punto más alto del año. Esta evolución
brindó ocasiones a los aseguradores para reposicionarse sobre las obligaciones, limitando así la baja de los mercados. A
partir de junio, se instauró un claro relajamiento promovido por los tipos largos estadounidenses, que se prosiguió hasta
mediados de diciembre a pesar de la aparición de tiranteces del otro lado del Atlántico a partir de noviembre. Los tipos a
10 años europeos se situaron a alrededor de 3,50% a mediados de diciembre, es decir un nivel históricamente bajo. El
retorno en el mercado de los inversores institucionales, innegable apoyo de los valores europeos en el último trimestre, fue
menos marcado a finales de año a pesar de que algunos indicadores económicos un poco mejor orientados justificaron
algunas tomas de beneficios. Las tiranteces fueron muy limitadas, y el rendimiento del Bund a 10 años terminó el año a
cerca de 3,70%. A principios de 2005, la evolución de los mercados de renta fija estadounidenses fue un poco menos
favorable y se produjeron unas tiranteces bastante marcadas tras declarar el Presidente de la Fed que el nivel de los tipos
largos seguía siendo para él “enigmático”. Lo que Alan Greenspan quería decir es que consideraba este nivel demasiado
bajo en relación con la situación económica y con las subidas de los tipos rectores ya efectuadas. El rendimiento del T-note
a 10 años se dirigió así en febrero hacia 4,40% para terminar el mes a 4,26%. La degradación fue menos importante en el
mercado europeo que se aprovechó de una situación coyuntural siempre incierta. El rendimiento del Bund a 10 años se
situó así a alrededor de 3,70% a finales de febrero, es decir el nivel que prevalecía a finales de 2004.
Tipos a 10 años
T4 2003
US T-note
OAT
4,25
4,30
T1 2004
3,84
4,01
T2 2004
T3 2004
T4 2004
28 feb. 2005
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Niveles de fin de período, en %
4/ El dólar bajó de 9,5% en términos efectivos en 2004; el euro alcanzó a finales de 2004 niveles cumbre frente a la
divisa estadounidense.
La evolución de la paridad EUR/USD conoció tres grandes fases durante el año trascurrido. En un primer tiempo, una
tendencia bajista la hizo pasar de más de 1,29 a mediados de febrero de 2004 (nivel que constituía entonces un máximo
histórico) a menos de 1,20 a finales de abril con motivo de la acumulación de datos económicos muy favorables sobre la
coyuntura estadounidense. La paridad evolucionó entonces hasta mediados de octubre en un intervalo bastante estrecho
(1,20/1,25) antes de volver a una tendencia muy claramente alcista. Esta baja del dólar fue general pero más “brutal”–
según palabras de Jean-Claude Trichet – con respecto al euro. La paridad EUR/USD fue así volando de récord en récord
para acabar estableciéndose a más de 1,33 a finales de noviembre cuando una declaración de un miembro del comité
monetario del Banco Central de China hizo creer que China había reducido los bonos del tesoro estadounidense en sus
reservas en divisas para limitar las pérdidas. La ausencia de declaración común sobre los cambios al concluir la cumbre del
G20 a mediados de noviembre fue como una señal para que los cambistas viniesen a probar nuevos umbrales a pesar de
que los comentarios provocados por la baja del dólar no habían sido, en su conjunto, ni muy originales ni sobre todo muy
eficaces. Los “políticos” europeos deploraron la caída rápida del dólar y subrayaron que corre el riesgo de poner en peligro
el crecimiento europeo y mundial; los responsables japoneses afirmaron que lucharán contra movimientos “erráticos” en
el mercado cambiario. Por su parte, el Secretario del Tesoro estadounidense aseguró nuevamente el apego de sus
conciudadanos a “un dólar fuerte que va en beneficio de los Estados Unidos” pero aconsejó por otra parte a los europeos
que resorbiesen su “déficit de crecimiento”, fuente según él de los desequilibrios del comercio mundial y por consiguiente
de los déficit estadounidenses. El dólar conoció en diciembre una reactivación técnica de corto plazo. A finales de año, el
euro registró nuevos récords frente al dólar en mercados caracterizados por volúmenes poco importantes. La paridad
EUR/USD se estableció a 1,3666 el 30 de diciembre antes de replegarse ligeramente para terminar el mes a 1,359, con un
alza de 7,8% sobre el año. Este nuevo acceso de debilidad del dólar fue provocado por un ahondamiento del déficit
56
comercial estadounidense en octubre y por la publicación por el Tesoro estadounidense de las cifras correspondientes a las
transacciones mensuales a largo plazo con los no residentes (TIC) que indican una caída de los flujos netos hacia los
Estados Unidos en octubre. La reacción del mercado cambiario ante unas estadísticas que describen un simple estado de
hecho que se produjo más de dos meses antes parece excesiva. En los dos primeros meses de 2005 se instauró un mercado
esencialmente dominado por elementos técnicos, lo que explica la amplitud de los movimientos observados y su
desconexión de los elementos fundamentales. La paridad EUR/USD se situaba a 1,327 a finales de febrero a pesar de que
había bajado a 1,2750 unas semanas antes.
Tipo de cambio
T4 2003
T1 2004
T2 2004
T3 2004
T4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1,26
107,18
1,2308
104,25
1,2168
109,28
1,2419
110,24
1,3587
102,50
28 feb. 2005
1,3271
104,28
Niveles de fin de período
5/ Estrategia seguida para la gestión de los subfondos diversificados de PARVEST.
El año 2004 habrá permitido a los mercados bursátiles mostrar un honroso comportamiento del orden de 7 a 8% para los
grandes índices europeos y estadounidenses mientras que los mercados emergentes se atribuyen excelentes resultados: más
de 20% para el índice MSCI Emerging Markets.
El año 2004 se habrá caracterizado asimismo por el disparo de los precios del petróleo, la caída del dólar y en contra de lo
esperado, por la continuación de la baja de los rendimientos de renta fija.
Los principales mercados (renta variable, tipos, cambio) evolucionaron en “el interior de un túnel” hasta finales de octubre,
para retomar después una tendencia más pronunciada. Adoptamos sobre el año posiciones sobreponderadas o neutras sobre
los valores variables en este “trading range”, guardando en promedio una posición más bien positiva sobre esta clase de
activos, lo que incidió positivamente sobre su comportamiento. De igual modo, algunas apuestas geográficas o temáticas
(Japón, países emergentes de Asia o de Europa Oriental,...) fueron positivas. Sin embargo, la posición adoptada desde
principios de 2004 sobre los tipos de interés, que apostaba por un retorno a la subida de los tipos, resultó penalizadora habida
cuenta del relajamiento observado hasta finales de año. Esta asignación de activos que privilegia una sobreponderación de
los valores de renta variable y una subponderación para los tipos se conservó en este principio de 2005.
Efectivamente, el entorno macro y microeconómico continúa siendo en principio alentador para los mercados de renta
variable. La actividad económica prosigue su expansión y el comercio mundial continuará a beneficiarse del dinamismo de
Asia. El crecimiento estadounidense debería mantenerse por encima de su potencial en los próximos trimestres mientras
que las economías europea y japonesa se acelerarían para recobrar paulatinamente un crecimiento autónomo durante 2005.
Las empresas deberían beneficiarse de este contexto y, si bien los resultados han sido ampliamente superiores a las
expectativas en la mayor parte de los sectores, todavía podrían surgir buenas sorpresas habida cuenta de la prudencia actual
observada por los analistas y los dirigentes. Las operaciones de fusiones y adquisiciones, que reflejan de hecho cierta
confianza por parte de los empresarios, deberían por lo demás animar la cotización. Por último, la manifiesta
sobreevaluación de un número considerable de activos (renta fija, crédito, inmobiliario, ...) debería convencer a los
inversores para que se reposicionen más claramente sobre las acciones. La nerviosidad de los diferentes actores parece no
obstante aún importante especialmente con motivo de la fuerte volatilidad de los precios del petróleo.
El Consejo propone distribuir las ganacias adquiridas durante el ejercicio cerrado a 28 de febrero de 2005 por asignación
de los dividendos a los Accionistas de la clase Distribution de las categorías “Classic” y “Institutions”. Proponemos
distribuir para las acciones de la clase Distribution de la categoría “Classic” de los subfondos de PARVEST el siguiente
importe bruto por acción:
Véanse los cuadros de las páginas 26-28.
Proponemos distribuir para las acciones de la clase Distribution de la categoría “Institutions” de los subfondos de
PARVEST el siguiente importe bruto por acción:
57
En lo referente a aquellos Accionistas que posedan acciones acumulativas de los diferentes subfondos, el importe del
dividendo que les corresponda se acumulará.
Para los subfondos PARVEST Floor 90 Euro y PARVEST ABS, no se procederá a un reparto de dividendos, habida cuenta de
que sólo se han emitido acciones de acumulación.
Para el ejercicio cerrado al 28 de febrero de 2005, no se propone pagar dividendos para la categoría “Classic” de los subfondos
(Euro) y PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
Le invitamos a declarar a los Administradores libres de responsabilidad por la ejecución de sus mandatos hasta el 28 de febrero
de 2005.
Le invitamos igualmente a:
- tomar acta de las demisiones de los señores Alain Bailly, Frank Goasguen y Denis Laplane de sus cargos de Administrador
de la Sociedad;
- ratificar la cooptación del Sr. Yves Martrenchar (resolución circular n° 22 del 18/10/04) y del Sr. Eric Martin (resolución
circular n° 23 del 28/02/05) en su calidad de Administradores de la Sociedad;
- renovar el mandato de los Administradores y de PricewaterhouseCoopers, Auditores Independientes, por el plazo de un
año, que deberá expirar con la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas.
Luxemburgo, a 20 de mayo de 2005
El Consejo de Administración
Nota: La información recogida en este informe representa datos históricos y no es indicativa de resultados futuros.
58
Relatório do Conselho de Administração
Senhor(a) accionista:
Num ambiente de maior concorrência, a PARVEST continua a ser uma SICAV de referência na Europa, com mais de
61 compartimentos, 16 biliões de euros em activos em 28 de Fevereiro de 2005 (21,18% de progressão em um ano) e uma
distribuição em 22 países.
No decorrer deste exercício, lançámos seis novos compartimentos: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro)
PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond e
PARVEST US Value.
Durante o mesmo período, no âmbito da racionalização global do nosso leque de compartimentos, oito compartimentos foram
alvo de fusões:
• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST Balanced (CHF) foi absorvido pelo PARVEST Balanced (Euro);
• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST Sterling Bond foi absorvido pelo PARVEST European Bond;
• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST World Health foi absorvido pelo PARVEST World;
• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Germany foi absorvido por PARVEST Euro Equities;
• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Iberia foi absorvido por PARVEST Europe Dividend;
• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Scandinavia foi absorvido por PARVEST Europe Dividend;
• a 16 de Dezembro de 2004, o PARVEST Floor 90 Japan foi absorvido por PARVEST Japan;
• a 16 de Dezembro de 2004, PARVEST Floor 90 USA foi absorvido por PARVEST Balanced (USD).
Além disso, para reflectir melhor o seu universo de investimento e/ou o seu objectivo de gestão, 10 compartimentos
mudaram de denominação:
• a 19 de Março de 2004, PARVEST Short Term Euro Bond passou a ser denominado PARVEST Eonia Plus;
• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Absolute Return Euro passou a ser denominado PARVEST Absolute Return
(Euro);
• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro passou a ser denominado PARVEST Absolute Return
Plus (Euro);
• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST International Bond passou a ser denominado PARVEST World Bond;
• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond passou a ser denominado PARVEST Euro Medium Term
Bond;
• a 19 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term CHF passou a ser denominado PARVEST Short Term (CHF);
• a 19 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Dollar passou a ser denominado PARVEST Short Term (Dollar);
• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Euro passou a ser denominado PARVEST Short Term (Euro);
• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Sterling passou a ser denominado PARVEST Short Term (Sterling);
• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Yen Bond passou a ser denominado PARVEST Japan Yen Bond.
No encerramento do exercício, ou seja em 28 de Fevereiro de 2005:
• os compartimentos de acções, cujo número ascende a 30, representavam 47,2% do total do activo líquido (ou seja
7,54 biliões de euros);
• os compartimentos de obrigações, cujo número ascende a 17, representavam 23,6% do total do activo líquido (ou seja
3,78 biliões de euros);
• os 5 compartimentos a curto prazo representavam 22,8% do total do activo líquido (ou seja 3,64 biliões de euros);
• o compartimento a curto prazo dinâmico representava 0,4% do total do activo líquido (ou seja 61,61 milhões de euros);
• os compartimentos diversificados, cujo número ascende a 6, representavam 3,4% do total do activo líquido (ou seja
552,77 milhões de euros);
• os compartimentos que investem em obrigações convertíveis representavam 2,6% do total do activo líquido (ou seja
423,46 milhões de euros).
59
BALANÇO DO ANO TRANSACTO NOS MERCADOS FINANCEIROS
1/ Após quase dez meses de evolução sem tendência determinada, o último trimestre salvou o ano bolsista. Este rally
de fim de ano teve dificuldade para prolongar-se no início de 2005, por causa do aumento dos preços do petróleo.
O movimento ascendente, apoiado no afluxo de liquidez que tinha caracterizado o final de 2003, desvaneceu rapidamente
em 2004 e, de Março a Junho, os índices bolsistas evoluíram entre margens muito apertadas. A reivindicação dos atentados
terroristas de Madrid em Março pela organização terrorista Al Qaida tinha evidentemente provocado uma queda das
grandes praças, a qual foi rapidamente interrompida sem que a acumulação de boas notícias macro e macroeconómicas
permita uma retoma importante, devido à falta de confiança e das hesitações dos investidores.
À medida que os meses iam passando, os mercados pareciam resistir cada vez melhor às más notícias. O terceiro trimestre
ficou marcado pelas variações violentas do preço do petróleo, que afectaram fortemente a evolução das bolsas. O aumento
do preço do barril, que passou de uma média de 35 dólares durante o primeiro trimestre para 50 dólares em Agosto, reforçou
as dúvidas de certos investidores quanto à perenidade do crescimento mundial. Os grandes índices bolsistas chegaram em
meados de Agosto ao seu nível mais baixo de 2004, antes de recuperarem um pouco graças ao alívio dos preços do petróleo
na casa dos 42 dólares por barril em Setembro.
Depois, as bolsas continuaram a evoluir em função dos solavancos do barril (que voltou aos 55 dólares em finais de
Setembro). A tímida subida de fins de Outubro, em função da forte diminuição do preço do petróleo, afirmou-se em
Novembro, quando as incertezas relacionadas com o resultado do escrutínio presidencial nos Estados Unidos
desapareceram rapidamente em consequência da nítida vitória de George Bush e do Partido Republicano. Assim sendo,
foram ultrapassadas importantes resistências técnicas no início do mês, o que permitiu que o movimento se prolongasse até
meados de Novembro, com uma tela de fundo de indicadores económicos mostrando um crescimento da economia
americana cada vez mais firme. O surto de fraqueza do dólar levou a uma breve consolidação, já que os investidores temiam
um afastamento generalizado dos activos em dólares.
Os mercados voltaram a subir em Dezembro, apoiados por indicadores traduzindo a resistência da economia americana e
finalmente saudados como devido por um crescimento médio do PIB de 6% desde meados de 2003. O anúncio de
programas de resgate de acções e de importantes operações de aproximação apoiaram igualmente as cotações. Os fracos
volumes tratados, tradicionais em período de fim de ano, permitiram que os grandes índices americanos se mantivessem
no final de Dezembro nos seus níveis mais elevados desde meados de 2001, enquanto as praças europeias – um pouco
penalizadas pela subida do euro – alcançavam os seus níveis mais elevados do ano, que se tinham observado em Março
passado. O quarto trimestre foi por conseguinte o melhor do ano na maior parte das grandes praças financeiras, com a
excepção notável de Tóquio.
Em base anual, o índice MSCI World apresenta um aumento de 13,3%, com resultados nitidamente superiores à média dos
mercados emergentes (+22,5% para o índice MSCI Emerging, expresso em dólares). Estes resultados superiores
reforçaram-se ainda mais no início de 2005, por motivo do excelente desempenho dos mercados emergentes da Europa do
Leste em particular. Enquanto o índice mundial ganhava dificilmente 1% em dois meses, o índice dos países emergentes
dava um salto de 7,3%. Os mercados americanos, que tinham tido resultados ligeiramente superiores à média das praças
europeias em 2004 (aumento de 9% do S&P 500 contra menos de 7% para o EuroStoxx 50), viram o seu avanço
desaparecer no início de 2005 por motivo do aumento do preço do petróleo que serviu de pretexto a realizações de
benefícios. Por seu lado, as praças europeias comportaram-se um pouco melhor no início de 2005, graças ao recuo do euro
face ao dólar, depois dos níveis record registados em Dezembro. A ameaça que a subida da divisa e uma conjuntura
económica menos dinâmica constituem para as empresas exportadoras tinha afectado os grandes índices europeus em 2004.
A situação ao cabo de dois meses em 2005 está longe de ser dramática, com uma subida de 3,8% na Europa (EuroStoxx
50) e quase a estabilidade nos Estados Unidos (-0,7% para o S&P 500).
Em Tóquio, o índice Nikkei 225 registou uma progressão anual de 7,6% graças a um bom comportamento no início do
ano, que lhe permitiu inscrever-se acima dos 12 000 pontos em Abril, nível mais elevado desde Agosto de 2001, antes que
surjam dúvidas quanto à realidade dos resultados da economia japonesa e à sua resistência aos ventos contrários. O
aumento dos preços do petróleo pesou sobre as acções por causa da forte dependência energética do Japão. Este elemento
limitou de certa forma a subida do mercado nipónico, tradicionalmente observada no 1° trimestre, ao aproximar-se o fim
do ano fiscal. Em dois meses, o índice Nikkei 225 progrediu de 2,2%.
As evoluções sectoriais mais marcantes em 2004 foram os resultados muito superiores à média da energia e dos serviços
colectivos de ambos os lados do Atlântico, apoiada no segundo caso pelo anúncio de importantes distribuições de
dividendos, tema que os investidores privilegiaram durante estes últimos meses.
60
EuroStoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
MSCI World
MSCI Emerging
T1
T2
T3
T4
2004
28/02/2005 *
1,0%
1,9%
-0,9%
-0,5%
9,7%
2,5%
8,9%
0,8%
3,0%
0,8%
2,7%
1,2%
-0,2%
-10,3%
-3,0%
-2,5%
-3,4%
-7,4%
-8,7%
-1,0%
7,4%
8,3%
5,0%
7,0%
14,7%
6,1%
11,9%
16,8%
6,9%
7,4%
3,2%
8,6%
7,6%
13,3%
22,5%
3,8%
6,0%
0,5%
-5,1%
2,2%
1,0%
7,3%
As variações apresentadas no quadro anterior referem-se ao último dia do período precedente (trimestre ou ano).
(*) Trata-se, neste caso, de variações relativas a 31/12/2004.
2/ Aperto das condições de crédito nos estados Unidos; statu quo na zona euro.
Em 30 de Junho de 2004, a Reserva federal americana pôs fim a um ano de statu quo monetário ao aumentar a taxa
objectiva dos fundos federais de 25 pontos básicos, passando para 1,25%. A principal taxa directora da FED tinha passado
a 1% em 25 de Junho de 2003, no final de um ciclo de baixa começado em Janeiro de 2001, quando a taxa se situava em
6,50%. A FED procedeu depois a mais cinco aumentos de 25 pb, fazendo finalmente passar a taxa objectiva dos fundos
federais para 2,50% em 2 de Fevereiro de 2005. Alan Greenspan e os demais membros do FOMC apresentam uma situação
económica voluntariamente optimista e consideram que os riscos relativos ao crescimento e à inflação estão equilibrados. A
FED renovou o seu compromisso de subida com ritmo “bem medido” das suas taxas directoras. Na frente da inflação, os
índices foram puxados para cima pelos preços da energia, mas parece que as empresas conseguem, pelo menos em certos
sectores, repercutir parte das pressões sobre os preços suportadas em fases anteriores do processo. Esta evolução, que as
FEDs regionais já realçaram no “Beige Book” que se elabora cada seis semanas para preparar as reuniões do FOMC, parece
não preocupar demasiado Alan Greenspan. Os indicadores económicos publicados desde Outubro mostraram geralmente
uma forte actividade depois do “poço de ar” do verão e perspectivas animadoras para 2005, nomeadamente em matéria de
emprego. Por ocasião da sua audição perante o Congresso, em 16 e 17 de Fevereiro, Alan Greenspan apresentou um cenário
confiante quanto ao crescimento e mais medido quanto à inflação. No entanto, o Presidente da FED surpreendeu, ao afirmar
que “por agora, o comportamento em grande medida inesperado dos mercados mundiais de obrigações continua a ser um
enigma”. Com esta fórmula, Alan Greenspan queria, como o havia já feito algumas semanas antes, insistir no nível das taxas
longas, que considera demasiado baixo em relação à subida das taxas directoras que começou em Junho passado. Ao dizêlo, esteve na origem de tensões sobre as taxas longas, reforçadas por uma forte subida mensal dos preços na produção. A
publicação da minuta da reunião de Fevereiro não trouxe nenhuma novidade: os membros do FOMC consideram que a
continuação da subida dos preços deveria permitir manter uma inflação “estável e baixa” e indicam que o ritmo dos próximos
aumentos vai depender dos indicadores económicos publicados. Por conseguinte, a FED vai provavelmente continuar a
apertar as condições monetárias, mas não deveria abandonar a sua política de “passos prudentes”.
O Banco central europeu (BCE) não modificou as suas taxas directoras pois a taxa refi se situa num nível historicamente
baixo de 2% desde 5 de Junho de 2003. Manteve durante todo o ano o seu cenário de uma retoma gradual e relativamente
modesta, puxada pelas exportações. Em Março de 2004, vários membros do Conselho dos Governadores do BCE tinham
associado o consumo das famílias e a política monetária, reanimando assim as antecipações de diminuição das taxas.
Contudo, a partir de 1 de Abril, o BCE voltou a um discurso mais ortodoxo, que parece prevalecer desde então. Esta
abordagem afirmou-se ainda mais durante o Outono e insistiu-se muito mais nitidamente numa maior vigilância perante a
inflação, enquanto o crescimento da zona euro, sempre muito dependente da procura externa, dava sinais de aceleração. O
discurso da BCE traduz as divergências existentes no seio do CPM e, assim sendo, continua a ser surpreendente. Durante
estes últimos tempos, tem balanceando entre ortodoxia monetária e pragmatismo perante uma conjuntura frágil. O BCE
considera que o crescimento se manteve “moderado” durante os terceiro e quarto trimestres e que as “condições ainda estão
reunidas para uma aceleração do crescimento e um reforço do seu carácter autónomo no correr de 2005”. Este cenário pode
parecer demasiado optimista, dado que os últimos indicadores económicos decepcionaram nitidamente as expectativas,
vários inquéritos parecem inclinar-se para a baixa e a procura interna dificilmente se confirma. O cenário de uma retoma
progressiva da actividade dos principais países da zona mantém-se contudo legítimo e deveria arrancar logo que o mercado
do trabalho melhore de forma mais sensível. A inflação da zona euro fixou-se em 1,9% em valor anual em Janeiro, após 2,4%
em Dezembro, enquanto o BCE prevê um que regresse de modo duradouro para menos de 2%. O diagnóstico relativo aos
preços é confiante a curto prazo, mas as perspectivas a médio prazo continuam a preocupar os banqueiros centrais, que
sublinham em particular que a liquidez na zona euro “comporta riscos para a estabilidade dos preços a médio prazo e requer
vigilância”.
61
3/ Mercados de obrigações: nenhuma tensão notável nos Estados Unidos em 2004; resultados nitidamente superiores
da zona euro graças a uma conjuntura económica menos dinâmica.
As evoluções dos mercados de obrigações em 2004 reflectiram as dúvidas dos investidores quanto ao cenário económico
e sobretudo condições particulares de mercado que explicam uma evolução atípica. Neste ano marcado pelo início de
restrições monetárias nos Estados Unidos, as taxas longas americanas instalaram-se em Dezembro no mesmo nível que um
ano antes. Apesar dos baixos níveis a que chegaram, as taxas europeias continuaram a flexibilizar-se perante a chegada de
liquidez dentro de um contexto conjuntural decepcionante.
Os mercados europeus apresentaram resultados nitidamente superiores aos dos seus homólogos americanos, registando
uma descida de 60 pb em doze meses, nomeadamente por motivo de uma conjuntura menos favorável e da subida do euro
em relação ao dólar. Estes elementos limitaram as tensões de Abril a Maio e, depois, acentuaram a descida a partir de
meados de Junho. O comportamento dos mercados europeus durante esta última fase traduz principalmente a continuação
de uma importante sub-exposição em 2004 dos investidores institucionais (e em primeiro lugar das companhias de
seguros), que se viram obrigados a regressar ao mercado antes do fim do ano. Este movimento é muito potente e levou a
uma desvinculação dos mercados americanos, onde as taxas se orientaram para a subida no início de Novembro.
O rendimento do Bund a 10 anos, que era de 4,30% no fim de 2003, passou primeiro para 3,85% em final de Março, antes
de voltar para cima de 4,40% em meados de Junho, o que representou um máximo anual. Esta evolução proporcionou às
companhias de seguros oportunidades de se reinstalarem nas obrigações, limitando dessa forma a descida dos mercados. A
partir de Junho, apareceu certa flexibilização, em seguimento das taxas longas americanas; essa flexibilização continuou
até meados de Dezembro, apesar de terem surgido tensões do outro lado do Atlântico a partir de Novembro. As taxas
europeias a 10 anos estabilizaram-se na casa dos 3,50% em meados de Dezembro, o que representa um nível historicamente
baixo. O regresso dos investidores institucionais ao mercado, que representa um apoio inegável aos títulos europeus durante
o último trimestre, foi menos perceptível no final do ano, pois uma orientação ligeiramente melhor de alguns indicadores
económicos justificou algumas realizações de benefícios. As tensões mantiveram-se muito limitadas, terminando o
rendimento do Bund a 10 anos em cerca de 3,70%. No início de 2005, a evolução dos mercados americanos de obrigações
foi um pouco menos favorável e produziram-se tensões bastante sensíveis após as declarações do Presidente da FED,
indicando que o nível das taxas longas era a seu ver “um enigma”. Alan Greenspan queria dizer com isso que considerava
esse nível demasiado baixo em relação à situação económica e às subidas das taxas directoras já realizadas. O rendimento
da T-note a 10 anos orientou-se em Fevereiro para os 4,40% e terminou o mês em 4,26%. A deterioração foi menos
importante no mercado europeu, que aproveitou uma situação conjuntural continuamente hesitante. O rendimento do Bund
a 10 anos regista em fins de Fevereiro um rendimento de 3,70%, ou seja o nível de final de 2004.
Taxas a 10 anos
US T-note
OAT
T4 2003
4,25
4,30
T1 2004
3,84
4,01
T2 2004
T3 2004
T4 2004
28 Fev. 2004
4,59
4,34
4,12
4,06
4,22
3,68
4,26
3,71
Valores no final do período, em %
4/ O dólar desce 9,5% em termos efectivos em 2004; o euro atinge no final de 2004 máximos em relação à divisa
americana.
A evolução da paridade EUR/USD passou por três grandes fases durante o ano transacto. Primeiro, uma tendência de baixa
fê-la passar de mais de 1,29 em meados de Fevereiro de 2004 (nível que constituía então um máximo histórico) para menos
de 1,20 em final de Abril, devido à acumulação de dados económicos muito favoráveis sobre a conjuntura americana.
Depois, a paridade evoluiu até meados de Outubro dentro de uma faixa bastante apertada (1,20/1,25), antes de voltar a uma
tendência de alta muito nítida. Esta descida do dólar generalizou-se mas foi mais “brutal” – para utilizar a mesma palavra
que Jean-Claude Trichet – perante o euro. A paridade EUR/USD foi de record para record e estabeleceu-se em 1,33 no fim
de Novembro, quando declarações de um membro do comité monetário do Banco central da China deu a entender que esse
país tinha reduzido o número de obrigações do Tesouro americano existentes nas suas reservas em divisas, para limitar as
perdas. A falta de declaração comum sobre as taxas de câmbio no final da cimeira do G20 em meados de Novembro parece
ter servido de sinal para que os cambistas venham ensaiar novos patamares, enquanto os comentários provocados pela
descida do dólar não tinham sido globalmente nem originais nem, principalmente, eficazes. Os “políticos” europeus
lamentam a rápida descida do dólar e realçam que pode pôr em perigo o crescimento europeu e mundial; os oficiais japoneses
afirmam que vão lutar contra movimentos “erráticos” nos mercados de câmbios. Por seu lado, o Secretário do Tesouro
americano afirmou novamente a adesão dos Americanos a “um dólar forte que serve os interesses dos Estados Unidos”, mas
recomendou igualmente aos Europeus de reduzirem o seu “défice de crescimento” que, segundo ele, era a fonte do
desequilíbrio do comércio mundial e, por conseguinte, dos défices americanos. Em Dezembro, o dólar manifestou uma
retoma técnica com pouca duração. No fim do ano, o euro registou novos records perante o dólar, em mercados
caracterizados por volumes pequenos. A paridade EUR/USD estabeleceu-se em 1,3666 em 30 de Dezembro, antes de recuar
ligeiramente para terminar o mês em 1,359, ou seja um aumento de 7,8% durante o ano. Este novo surto de fraqueza do dólar
foi disparado pela agravação do défice comercial americano em Outubro e pela publicação pelo Tesouro americano dos
62
dados das transacções mensais a longo prazo com não-residentes (TIC), que mostram uma queda dos fluxos líquidos em
direcção dos Estados Unidos em Outubro. A reacção de mercado de câmbios perante estas estatísticas, que descreviam
meramente uma situação que existia há mais de dois meses, parece excessiva. Os dois primeiros meses de 2005 viram surgir
um mercado dominado essencialmente por elementos técnicos, o que explica a amplitude dos movimentos que se verificaram
e a sua falta de conexão com os elementos fundamentais. A paridade EUR/USD está em 1,327 no fim de Fevereiro, após ter
voltado a 1,2750 algumas semanas antes.
Taxas de câmbio
T4 2003
T1 2004
T2 2004
T3 2004
T4 2004
EUR/USD
USD/JPY
1,26
107,18
1,2308
104,25
1,2168
109,28
1,2419
110,24
1,3587
102,50
28 Fev. 2004
1,3271
104,28
Valores no final do período
5/ Estratégia implementada na gestão dos compartimentos diversificados da PARVEST.
O ano de 2004 terá feito com que os mercados bolsistas apresentassem resultados honrosos na casa dos 7 a 8% para os
grandes índices europeus e americanos, enquanto os mercados emergentes conseguem resultados muito fortes, como por
exemplo mais de 20% para o índice MSCI Emerging Markets.
O ano de 2004 também se caracterizou pelo disparo do preço do petróleo, a queda do dólar e, contra todas as expectativas,
a continuação da baixa dos rendimentos das obrigações.
Os principais mercados (acções, taxas, câmbios) evoluíram “com a cabeça no saco” até ao fim de Outubro, quando
voltaram a tendências mais vincadas. Adoptámos durante o ano posições sobreponderadas ou neutras em acções dentro
deste “trading range”, mantendo em média uma posição mais bem positiva nesta classe de activos, o que contribuiu
positivamente para o rendimento. Da mesma forma, certas apostas geográficas ou temáticas (Japão, países emergentes da
Ásia ou da Europa do Leste...) resultaram positivas. No entanto, a posição adoptada logo no início de 2004 em relação às
taxas de juro, apostando na subida das taxas, penalizou-nos, dada a flexinilização observada até final do ano.
Esta repartição de activos que privilegia uma sobreponderação das acções e uma subponderação das taxas conservou-se no
início de 2005.
Com efeito, o ambiente tanto macro como microeconómico mantém-se a priori favorável aos mercados de acções. A
actividade económica mantém-se em expansão e o comércio mundial vai continuar a beneficiar do dinamismo da Ásia. O
crescimento americano deveria manter-se acima do seu potencial durante os próximos trimestres, enquanto as economias
europeia e japonesa deveriam acelerar para voltar progressivamente a um crescimento autónomo em 2005. As empresas
deveriam beneficiar deste contexto e, enquanto os resultados foram muito superiores às expectativas na maior parte dos
sectores, ainda poderia haver outras surpresas interessantes, dada a actual prudência dos analistas e dos dirigentes. As
fusões e aquisições, que são na realidade uma prova de certa confiança por parte dos chefes de empresa, deveriam além do
mais animar o mercado. Por fim, a clara sobreavaliação de muitos activos (obrigações, crédito, imobiliário,...) deveria
convencer os investidores que se devem voltar mais nitidamente para as acções. Contudo, o nervosismo dos actores ainda
parece importante, nomeadamente por causa da forte volatilidade do preço do petróleo.
O Conselho propõe a distribuição dos lucros adquiridos durante o exercício findo em 28 de Fevereiro de 2005, através da
atribuição de dividendos aos accionistas da classe de distribuição das categorias “Classic” e “Institutions”. Para as acções
da classe de distribuição da categoria “Classic” dos compartimentos PARVEST, propomos, assim, distribuir o montante
bruto por acção a seguir especificado:
Ver quadro nas páginas 26-28.
Propomos distribuir, para as acções da classse de distribuição da categoria “Institutions” dos compartimentos PARVEST,
o seguinte montante bruto por acção:
Ver quadro nas páginas 28-29.
63
No que diz respeito aos accionistas que possuem acções da classe de capitalização dos diferentes compartimentos, o montante
do dividendo que lhes compete será capitalizado.
Para os compartimentos PARVEST Floor 90 Euro e PARVEST ABS, não se procederá à distribuição de dividendos, dado que
apenas foram emitidas acções de capitalização.
Para o exercício findo em 28 de Fevereiro de 2005, não se propõe nenhuma distribuição de dividendo para a categoria
“Classic” dos compartimentos PARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked
Bond, PARVEST Absolute Returne (Euro) e PARVEST Absolute Return Plus (Euro).
Convidamo-lo a dar quitação aos Administradores pelo cumprimento do seu mandato até 28 de Fevereiro de 2005.
Convidamo-lo igualmente a:
- tomar nota das demissões dos Senhores Alain Bailly, Frank Goasguen e Denis Laplane das suas funções de
Administradores da Sociedade;
- ratificar a cooptação do Senhor Yves Martenchar (resolução circular n° 22 de 18/10/04) e do Senhor Eric Martin (resolução
circular n° 23 de 28/02/05) para as funções de Administradores da Sociedade;
- renovar o mandato dos Administradores e da PricewaterhouseCoopers, Auditor de empresas, pelo prazo de um ano,
devendo este vencer na próxima Assembleia Geral Ordinária de Accionistas.
Luxemburgo, 20 de Maio de 2005
O Conselho de Administração
Nota: As informações contidas neste relatório são históricas e não constituem indicações dos resultados futuros.
64
Rapport du Réviseur d’entreprises
Aux Actionnaires de
PARVEST
Nous avons contrôlé les états financiers, composés de l'état des actifs nets, l'état des opérations et des variations des actifs
nets, l'état du portefeuille-titres et des notes aux états financiers de PARVEST (la «SICAV») et de chacun de ses
compartiments pour l'exercice se terminant le 28 février 2005. Ces états financiers relèvent de la responsabilité du Conseil
d'Administration de la SICAV. Notre responsabilité est, sur base de nos travaux de révision, d'exprimer une opinion sur ces
états financiers.
Nous avons effectué nos travaux de révision selon les normes internationales de révision. Ces normes requièrent que nos
travaux de révision soient planifiés et exécutés de façon à obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne
comportent pas d'anomalies significatives. Une mission de révision consiste à examiner, sur base de sondages, les éléments
probants justifiant les montants et informations contenus dans les états financiers. Elle consiste également à apprécier les
principes et méthodes comptables suivis et les estimations significatives faites par le Conseil d'Administration de la SICAV
pour l'arrêté des états financiers, ainsi qu'à effectuer une revue de leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos
travaux de révision forment une base raisonnable à l'expression de notre opinion.
A notre avis, les états financiers ci-joints donnent, en conformité avec les prescriptions légales et réglementaires en vigueur
au Luxembourg, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de PARVEST et de chacun de ses compartiments
au 28 février 2005 ainsi que des résultats et des variations des actifs nets de l'exercice se terminant à cette date.
Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été revues dans le cadre de notre mission, mais n'ont
pas fait l'objet de procédures de révision spécifiques selon les normes décrites ci-avant. Par conséquent, nous n'émettons
pas d'opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans le
contexte des états financiers pris dans leur ensemble.
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
Représentée par
Luxembourg, le 20 mai 2005
Thierry Blondeau
65
Independent Auditor’s Report
To the Shareholders of
PARVEST
We have audited the financial statements which consist of the statement of net assets, the statement of operations and
changes in net assets, the securities portfolio statement and the notes on the financial statements of PARVEST (the
“SICAV”) and of each of its sub-funds for the year ended February 28, 2005. These financial statements are the
responsibility of the Board of Directors of the SICAV. Our responsibility is to express an opinion on these financial
statements based on our audit.
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and
perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.
An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements.
An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directors
of the SICAV, in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statements presentation. We
believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.
In our opinion, the attached financial statements give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatory
requirements, a true and fair view of the financial position of PARVEST and of each of its sub-funds at February 28, 2005
and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended.
Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been
subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express
no opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of the
financial statements taken as a whole.
Represented by
Luxembourg, May 20, 2005
Thierry Blondeau
Only the French version of the present Annual Report has been reviewed by the independent auditor. Consequently, the
independent auditor’s report only refers to the French version of the report; other versions result from a conscientious
translation made under the responsibility of the Board. In case of differences between the French version and the
translation, the French version shall be the authentic text.
66
Bericht des Abschlussprüfers
An die Aktionäre des
PARVEST
Wir haben die in dem Jahresbericht enthaltene Aufstellung des Nettovermögens, die Aufwands- und Ertragsrechnung und
Entwicklung des Nettovermögens, die Aufstellung des Wertpapierbestands sowie die Erläuterungen zu den Finanzausweisen
des PARVEST (die „SICAV”) und seiner jeweiligen Teilfonds für das am 28. Februar 2005 abgelaufene Geschäftsjahr
geprüft. Die Erstellung des Jahresberichts liegt in der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV. In unserer
Verantwortlichkeit liegt es, als Ergebnis unserer Prüfungshandlungen dem Jahresbericht ein Testat zu erteilen.
Wir führten unsere Prüfung nach international anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese Grundsätze verlangen, die
Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit festgestellt werden kann, ob der Jahresbericht
frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung besteht in der stichprobenweisen Prüfung der
Grundlagen der im Jahresabschluss enthaltenen Zahlen und Angaben. Sie umfasst des Weiteren die Beurteilung der vom
Verwaltungsrat der SICAV im Jahresbericht angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der
wesentlichen von ihm vorgenommenen Bewertungen im Rahmen des Jahresberichts sowie die Würdigung des Jahresberichts
insgesamt. Wir betrachten unsere Abschlussprüfung als angemessene Grundlage für die Erteilung unseres Testats.
Nach unserer Auffassung entspricht der beigefügte Jahresabschluss und die in ihm enthaltenen Aufstellungen des PARVEST
zum 28. Februar 2005 den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg. Er vermittelt ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des PARVEST und seiner jeweiligen Teilfonds zum
28. Februar 2005 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene
Geschäftsjahr.
Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren
aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Das Testat bezieht sich
daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Angaben keinen
Anlass zu Bemerkungen gegeben.
vertreten durch
Luxemburg, den 20. Mai 2005
Thierry Blondeau
Von den Abschlussprüfern ist nur die französische Version des vorliegenden Jahresberichts durchgesehen worden. Der
Bericht des Abschlussprüfers bezieht sich daher nur auf die französische Version des Berichts; andere Versionen sind das
Ergebnis einer gewissenhaften Übersetzung, die unter der Verantwortung des Verwaltungsrats erstellt worden ist. Im Falle
von Abweichungen zwischen der französischen Version und der Übersetzung ist die französische Version maßgebend.
67
Relazione dei Revisori dei Conti
Agli Azionisti di
PARVEST
Abbiamo assoggettato a revisione contabile i rendiconti finanziari composti dal rendiconto del Patrimonio Netto, dal conto
economico e delle variazioni del Patrimonio Netto, dallo stato del portafoglio titoli e dalle note ai rendiconti finanziari di
PARVEST (la “SICAV”) e di ogni suo comparto per l’esercizio chiuso al 28 febbraio 2005. Tali rendiconti finanziari sono
stati redatti dal Consiglio di Amministrazione della SICAV che ne è responsabile. La nostra responsabilità consiste
nell’esprimere un’opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta.
La nostra revisione contabile è stata svolta secondo i principi di revisione internazionali. Tali principi prevedono che venga
pianificata ed effettuata la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari non
contengano errori materiali. La revisione contabile prevede l’esame, su base campionaria, delle evidenze di supporto ai
valori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. La revisione contabile include inoltre la verifica della corretta
applicazione dei principi contabili e delle valutazioni effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, utilizzati
nella predisposizione dei rendiconti finanziari, ed include allo stesso tempo una valutazione generale della presentazione
dei rendiconti finanziari. Riteniamo che le verifiche svolte ci consentano ragionevolmente di esprimere il nostro giudizio.
A nostro giudizio, i rendiconti finanziari allegati sono stati redatti in conformità con la normativa ed i regolamenti vigenti
in Lussemburgo e forniscono una visione chiara e veritiera della situazione patrimoniale e finanziaria di PARVEST e di
ogni suo comparto al 28 febbraio 2005 come anche del risultato e delle variazioni del Patrimonio Netto dell’esercizio
terminato alla stessa data.
Le informazioni complementari fornite nella relazione annuale sono state anch’esse analizzate, sempre nell’ambito
dell’incarico affidatoci, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente
descritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni complementari. Tuttavia non abbiamo
alcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto più ampio dei rendiconti finanziari.
Rappresentata da
Lussemburgo, 20 maggio 2005
Thierry Blondeau
Solo la versione francese della presente relazione è stata esaminata dai Revisori dei Conti. Di conseguenza, il rapporto di
revisione si riferisce solamente alla versione francese della relazione; le altre versioni sono il risultato di una traduzione
coscienziosa effettuata sotto la responsabilità degli Amministratori. In caso di divergenze tra la versione francese e la
traduzione, farà fede la versione francese.
68
Accountantsverklaring
Aan de aandeelhouders van
PARVEST
Wij hebben de jaarrekening over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar van de SICAV PARVEST en de diverse
subfondsen gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit het overzicht van de nettoactiva, het overzicht van de
bedrijfsactiviteiten en de mutaties in de nettoactiva, het overzicht van de effectenportefeuille en de toelichting op de
jaarrekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV. Het is onze
verantwoordelijkheid op basis van ons onderzoek een oordeel te geven over deze jaarrekening.
Onze controle is verricht overeenkomstig de internationale richtlijnen voor controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen
dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de
jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een steeksproefsgewijs
onderzoek van de stukken waarmee de bedragen en de toelichting op de jaarrekening zijn onderbouwd. Tevens omvat een
controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn
toegepast en van belangrijke schattingen die de Raad van Bestuur van de SICAV daarbij heeft gemaakt, alsmede een
evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een degelijke grondslag vormt
voor ons oordeel.
Wij zijn van oordeel dat deze jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen
van PARVEST en de diverse subfondsen van de maatschappij per 28 februari 2005 alsmede van het resultaat en de mutaties
in de nettoactiva gedurende het per die datum afgesloten boekjaar en voldoet aan de in Luxemburg van toepassing zijnde
wettelijke bepalingen.
De overige in het jaarverslag vermelde gegevens hebben wij tijdens onze controle bekeken, maar niet overeenkomstig de
bovengenoemde richtlijnen aan een specifieke accountantscontrole onderworpen. Wij onthouden ons derhalve van enig
oordeel hierover. Wij hebben in het kader van de gehele jaarrekening echter geen opmerkingen over deze gegevens.
Vertegenwoordigd door
Luxemburg, 20 mei 2005
Thierry Blondeau
Uitsluitend de Franstalige versie van de jaarrekening is door de accountant gecontroleerd. De accountantsverklaring heeft
derhalve alleen betrekking op de Franstalige versie van het jaarverslag. Deze versie is zorgvuldig vanuit het Frans vertaald
onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. In geval van enig verschil tussen de Franstalige versie en deze
vertaling heeft de Franstalige tekst rechtsgeldigheid.
69
Informe de los Auditores
A los Accionistas de
PARVEST
Hemos revisado los estados financieros que se componen del estado de los activos netos, el estado de las operaciones y
variación patrimonial, el estado de la cartera de valores y la memoria de los estados financieros de PARVEST (la “SICAV”)
y de cada uno de sus subfondos para el ejercicio que concluyó el 28 de febrero de 2005. La responsabilidad de dichos
estados financieros incumbe al Consejo de Administración de la SICAV. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una
opinión sobre dichos estados financieros en base a nuestra auditoría.
Hemos procedido a nuestra revisión conforme a las normas internacionales sobre auditorías. Dichas normas exigen que la
auditoría se planifique y se realice con el fin de obtener una garantía razonable de que los estados financieros carecen de
anomalias importantes. Una auditoría abarca el examen, por muestreo, de los comprobantes que justifican los importes y
la información que figuran en los estados financieros. También consiste en una evaluación de los principios y métodos
contables aplicados y de las estimaciones importantes hechas por el Consejo de Administración de la SICAV al preparar
los estados financieros, así como una evaluación de la presentación general de los mismos. Consideramos que nuestra
auditoría constituye una base razonable para sustentar nuestra opinión
Según nuestra opinión, los estados financieros anexos proporcionan, conforme a la legislación y reglamentación vigente en
Luxemburgo, una imagen fiel y verdadera del patrimonio y de la posición financiera de PARVEST y de cada uno de sus
subfondos a 28 de febrero de 2005, así como de los resultados de sus operaciones y de la variación patrimonial durante el
ejercicio que concluyó en dicha fecha.
En el marco de nuestro mandato, revisamos la información complementaria contenida en el informe anual pero no la
sometimos a procedimientos de auditoría específicos a tenor de las normas antes mencionadas; en consecuencia, no
formulamos opinión alguna sobre dicha información. No obstante, ésta tampoco suscita observaciones por nuestra parte en
el contexto de los estados financieros considerados en su conjunto.
Representados por
Luxemburgo, a 20 de mayo de 2005
Thierry Blondeau
Solamente la versión francesa del presente informe anual ha sido revisada por los auditores. En consecuencia, el informe
de los auditores se refiere únicamente a la versión francesa del informe; las demás versiones son el resultado de una
traducción concienzuda y fiel efectuada bajo la responsabilidad del Consejo de Administración. En caso de discrepancia
entre la versión francesa y la traducción, la versión francesa primará.
70
Relatório do Auditor de Empresas
Aos Accionistas de
PARVEST
Verificámos os mapas financeiros, compostos pelos balanços dos activos líquidos, pelo mapa das operações e das alterações
dos activos líquidos, pelo estado da carteira de títulos e pelas notas aos mapas financeiros da PARVEST (a “SICAV”) e de
cada um dos seus compartimentos para o exercício findo a 28 de Fevereiro de 2005. Estes mapas financeiros são da
responsabilidade do Conselho de Administração da SICAV. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião
sobre estes mapas financeiros com base na nossa auditoria.
Procedemos à nossa revisão de acordo com as normas internacionais de auditorias. Essas normas exigem que a auditoria
seja planificada e realizada com o objectivo de obter uma garantia razoável de que os mapas financeiros não apresentam
anomalias significativas. Uma auditoria consiste num exame, com base em amostras, dos elementos comprovantes que
justificam os montantes e a informação que figuram nos mapas financeiros. Uma auditoria consiste igualmente numa
avaliação dos princípios e métodos contabilísticos aplicados e das estimativas significativas feitas pelo Conselho de
Administração da SICAV ao preparar os mapas financeiros, assim como numa avaliação da apresentação geral dos mesmos.
Consideramos que a nossa auditoria constitui uma base razoável para a expressão da nossa opinião.
Na nossa opinião, os mapas financeiros anexos proporcionam, conforme a legislação vigente no Luxemburgo, uma imagem
fiel do património e da situação financeira da PARVEST e de cada um dos seus compartimentos a 28 de Fevereiro de 2005,
assim como dos resultados e das alterações dos activos líquidos durante o exercício que terminou nessa data.
As informações suplementares incluídas no relatório anual foram revistas no âmbito da nossa missão, mas não foram
objecto de processos de revisão específicos conforme as normas anteriormente mencionadas. Por conseguinte, não
emitimos opiniões sobre essas informações. No entanto, essas informações não requerem observações por nosso lado no
contexto dos mapas financeiros considerados no seu conjunto.
Representado por
Luxemburgo, 20 de Maio de 2005
Thierry Blondeau
Apenas a versão francesa do presente Relatório Anual foi revista pelos auditores. Consequentemente, o relatório dos
auditores refere-se unicamente à versão francesa do relatório; as restantes versões são o resultado de uma tradução
escrupulosa efectuada sob a responsabilidade da Administração. No caso de discrepâncias entre a versão francesa e a
tradução, fará fé a versão francesa.
71
Etat des actifs nets au
28/02/2005
Français
Actifs
Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation (note 3.4)
Avoirs en banque
Dividendes et intérêts à recevoir (note 3.5)
A recevoir sur swap de change/taux
Plus-value non réalisée sur instruments financiers
(note 3.7)
Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme
et swaps de change/taux
(note 3.6)
Divers à recevoir
Total actifs
Passifs
Découverts bancaires
Frais à payer
Dividendes et intérêts à payer (note 3.5)
A payer sur swap de change/taux
Moins-value non réalisée sur instruments financiers
(note 3.7)
Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme
et swaps de change/taux
(note 3.6)
Total passifs
Actifs nets
en % sur global
Nombre d'actions en circulation
au 28 février 2005
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Valeur nette d'inventaire par action
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Actifs nets au 29 février 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Actifs nets au 28 février 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.
Statement of net assets as at / Aufstellung des Nettovermögens zum /
Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005
English
Assets
Deutsch
Aktiva
Italiano
Attività
Securities portfolio at market value (note 3.4)
Cash at banks
Dividends and interest receivable (note 3.5)
Receivable on currency/interest rate swaps
Unrealized gain on financial instruments
(note 3.7)
Unrealized gain on forward foreign exchange
contracts and currency/interest rate swaps
(note 3.6)
Other receivables
Wertpapierbestand zum Marktwert (Erläuterung 3.4)
Bankguthaben
Forderungen aus Zinsen und Dividenden (Erl. 3.5)
Forderungen aus Währungs-/Zinsswaps
Nicht realisierter Gewinn aus Finanzinstrumenten
(Erläuterung 3.7)
Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften
und Währungs-/Zinsswaps
(Erläuterung 3.6)
Sonstige Forderungen
Portafoglio titoli al valore di valutazione (nota 3.4)
Conti correnti bancari
Dividendi e interessi esigibili (nota 3.5)
Importo da ricevere su swap su valute/tassi d’interesse
Plusvalenze non realizzate su strumenti finanziari
(nota 3.7)
Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio
a termine e swap su valute/tassi d’interesse
(nota 3.6)
Altri crediti esigibili
Total assets
Aktiva insgesamt
Totale Attività
Liabilities
Passiva
Passività
Bank overdrafts
Accrued expenses
Dividends and interests payable (note 3.5)
Payable on currency/interest rate swaps
Unrealized loss on financial instruments
(note 3.7)
Unrealized loss on forward foreign exchange
contracts and currency/interest rate swaps
(note 3.6)
Banküberziehungskredit
Verbindlichkeiten aus Gebühren
Verbindlichkeiten aus Dividenden und Zinsen (Erl. 3.5)
Verbindlichkeiten aus Währungs-/Zinsswapgeschäften
Nicht realisierter Verlust aus Finanzinstrumenten
(Erläuterung 3.7)
Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften
und Währungs-/Zinsswaps
(Erläuterung 3.6)
Scoperto bancario
Ratei passivi
Dividendi e interessi da versare (nota 3.5)
Importo da versare su swap su valute/tassi d’interesse
Minusvalenze non realizzate su strumenti finanziari
(nota 3.7)
Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio
a termine e swap su valute/tassi d’interesse
(nota 3.6)
Total liabilities
Passiva insgesamt
Totale Passività
Net assets
Nettovermögen
Patrimonio Netto
as a % of the consolidated net assets
in % des Gesamtnettovermögens
in % del patrimonio netto consolidato
Number of shares outstanding
as at February 28, 2005
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Anzahl der zum 28. Februar 2005 in
Umlauf befindlichen Aktien
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Numero di azioni in circolazione al
28 febbraio 2005
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Net asset value per share
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Nettoinventarwert pro Aktie
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Valore netto d’inventario per azione
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Net assets as at February 29, 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Nettovermögen zum 29. Februar 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Patrimonio Netto al 29 febbraio 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Net assets as at February 28, 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
Nettovermögen zum 28. Februar 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
Patrimonio Netto al 28 febbraio 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
The attached notes form an integral part of these financial statements.
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.
Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /
Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005
Nederlands
Español
Português
Activa
Activo
Activos
Effectenportefeuille tegen marktwaarde (punt 3.4)
Banktegoeden
Te ontvangen dividend en rente (punt 3.5)
Te ontvangen op valuta- en renteswaps
Niet gerealiseerde winst op financiële instrumenten
(punt 3.7)
Niet gerealiseerde winst op valutatermijncontracten,
valuta- en renteswaps
(punt 3.6)
Overige vorderingen
Cartera de inversiones al valor de mercado (nota 3.4)
Haberes en banca
Dividendos e intereses a cobrar (nota 3.5)
A cobrar sobre swaps de divisas/tipos de interés
Plusvalía latente en instrumentos financieros
(nota 3.7)
Plusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo
y swaps de divisas/tipos de interés
(nota 3.6)
Otras cuentas a cobrar
Carteira de títulos a preço do mercado (nota 3.4)
Depósitos em caixa
Dividendos e juros a receber (nota 3.5)
A receber sobre contratos de swap de taxas de câmbio/de juro
Ganhos não realizados em instrumentos financeiros
(nota 3.7)
Ganhos não realizados em contratos de operações
cambiais e contratos de swaps de taxas de
câmbio/de juro (nota 3.6)
Diversos a receber
Totaal activa
Total activo
Total activos
Passiva
Pasivo
Passivos
Banktekorten
Te betalen onkosten
Te betalen dividend en rente (punt 3.5)
Te betalen op valuta- en renteswaps
Niet gerealiseerd verlies op financiële instrumenten
(punt 3.7)
Niet gerealiseerd verlies op
valutatermijncontracten, valuta- en renteswaps
(punt 3.6)
Descubiertos bancarios
Gastos acumulados
Dividendos e intereses a pagar (nota 3.5)
A pagar sobre swaps de divisas/tipos de interés
Minusvalía latente en instrumentos financieros
(nota 3.7)
Minusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo
y swaps de divisas/tipos de interés
(nota 3.6)
Descobertos bancários
Despesas acumuladas
Dividendos e juros a pagar (nota 3.5)
A pagar sobre contratos de swap de taxas de câmbio/de juro
Perdas não realizadas em instrumentos financeiros
(nota 3.7)
Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais
a prazo e contratos de swaps de taxas de câmbio/de juro
(nota 3.6)
Totaal passiva
Total pasivo
Total passivos
Nettoactiva
Activo neto
Activos líquidos
als % van het totaal
en % del activo neto consolidado
Em % sobre os activos líquidos consolidados
Aantal uitgegeven aandelen
per 28 februari 2005
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Número de acciones en circulación
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Número de acções em circulação
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Intrinsieke waarde per aandeel
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Valor del activo neto por acción
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Valor líquido de inventário por acção
Classic D
Classic C
Classic Hedged
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Nettoactiva per 29 februari 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Activo neto a 29 de febrero de 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Activos líquidos em 29 de Fevereiro de 2004
Classic D
Classic C
B1
Institutions D
Institutions C
L
M
Privilège
Nettoactiva per 28 februari 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
Activo neto a 28 de febrero de 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
Activos líquidos em 28 de Fevereiro de 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions C
L
M
Privilège
De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.
Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.
As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.
Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at /
Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005
74
PARVEST
CONSOLIDE
(CONSOLIDATED)
PARVEST
ASIA
PARVEST
AUSTRALIA
PARVEST
CHINA
PARVEST
EMERGING
MARKETS
PARVEST
EURO
EQUITIES
PARVEST
EURO
SMALL CAP
EUR
USD
AUD
USD
USD
EUR
EUR
15 602 280 198
382 487 634
95 396 517
13 250
151 340 217
3 779 322
334 906
-
87 316 980
12 660 122
439 206
-
218 380 332
2 262 180
123 023
-
318 270 230
1 942 194
576 593
-
537 585 535
537 899
-
87 337 392
22 702
-
4 373 003
55 887
-
-
-
-
-
4 803 959
4 958 811
-
-
-
-
-
-
16 094 313 371
155 510 332
100 416 308
220 765 535
320 789 017
538 123 434
87 360 094
79 744 066
15 110 140
3 609
37 420
202 744
205 978
-
141 033
-
275 979
-
2 483
386 819
-
8 126 579
625 775
-
1 285 393
130 038
-
1 101 978
-
-
-
-
-
-
968 086
-
-
-
-
-
-
96 965 299
408 722
141 033
275 979
389 302
8 752 354
1 415 431
15 997 348 072
155 101 610
100 275 275
220 489 556
320 399 715
529 371 080
85 944 663
100,00
0,73
0,37
1,04
1,51
3,31
0,54
5 342,949
607 237,484
270,460
182,079
7 919,233
17 550,595
1,000
619,638
183 062,337
29,887
24 367,359
1,000
1,000
26 713,291
1 295 110,547
296,696
5,190
54 346,735
136 156,437
181,000
5 839,176
1 016 306,801
488,658
15 685,931
15 639,536
547,750
23 602,879
2 761 985,410
12 862,794
3 711,179
26 119,470
7 705,997
285,180
809,000
426 588,651
124,164
44 170,263
1,000
17,000
188,81
202,45
199,04
141 428,54
196,63
216,08
1 042,11
408,32
456,00
193 099,23
442,13
490,81
1 591,73
44,72
156,15
52,79
117 299,13
154,30
57,75
1 068,55
201,13
206,10
209 306,95
203,34
213,35
1 756,91
98,16
115,29
108,50
54 755,01
110,72
122,54
657,90
144,68
162,01
78 777,45
156,80
174,75
562,23
180 523 030
38 832 557
184 616 828
273 602 902
699 948 954
43 906 634
182,21
190,29
188,96
131 679,51
186,21
199,88
972,39
320,77
345,35
340,53
144 847,57
337,38
365,05
1 200,04
49,83
173,98
59,40
129 448,66
173,22
63,24
1 184,00
163,01
163,01
162,79
164 103,88
162,04
165,83
1 382,36
95,08
108,45
103,10
51 030,71
104,92
113,53
615,65
117,66
128,05
128,05
61 599,72
124,88
135,32
441,55
63 884 476
35 360 710
-
15 730 689
577 832 345
15 619 457
117,19
119,50
118,88
81 922,64
117,86
123,66
606,33
272,58
282,15
279,46
117 210,71
277,73
292,71
975,76
-
96,60
96 506,70
-
74,74
82,40
79,12
38 409,36
80,31
84,98
465,35
76,50
80,61
80,60
38 386,86
79,20
83,71
276,07
PARVEST
EUROPE
PARVEST
EUROPE
DYNAMIC
GROWTH
PARVEST
EUROPE
MID CAP
PARVEST
FRANCE
PARVEST
HOLLAND
PARVEST
ITALY
PARVEST
JAPAN
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
JPY
235 940 214
208 842
474 723
-
45 740 512
10 636
66 653
-
451 511 743
4 139 865
92 276
-
209 175 432
892 765
37 852
-
46 599 799
63 000
59 852
-
39 489 818
90
-
139 643 120 100
1 148 213 179
67 497 168
-
-
-
-
-
81 270
-
-
-
-
-
-
-
-
18 131 657
-
236 623 779
45 817 801
455 743 884
210 106 049
46 803 921
39 489 908
140 876 962 104
3 768
296 874
-
43 532
67 740
-
4 623
524 660
-
298 223
-
100 542
60 181
-
420 699
55 921
-
164 149 966
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
300 642
111 272
529 283
298 223
160 723
476 620
164 149 966
236 323 137
45 706 529
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1,48
0,29
2,85
1,31
0,29
0,24
6,35
90 672,395
3 441 574,408
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134,000
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1,000
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1,000
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1,000
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1,000
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145,70
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40,46
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562,34
2 456,00
2 617,00
2 559,00
1 821 633,00
2 546,00
2 707,00
51 694,00
La memoria adjunta forma parte integrante de estos estados financieros.
75
Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /
76
PARVEST
JAPAN
SMALL CAP
PARVEST
LATIN
AMERICA
PARVEST
SWITZERLAND
PARVEST
UK
PARVEST
USA
PARVEST
WORLD
PARVEST
EUROPE
VALUE
JPY
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CHF
GBP
USD
USD
EUR
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-
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-
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-
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-
-
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-
-
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-
-
-
-
-
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-
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-
-
-
-
-
-
-
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-
-
-
-
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-
-
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0,200
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1,000
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1,000
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1,000
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1,000
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5 161 445,00
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4 209,00
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112,15
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-
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64,30
92,28
456,34
-
PARVEST
US
SMALL CAP
PARVEST
US
VALUE
PARVEST
EUROPE
OPPORTUNITIES
PARVEST
CONVERGING
EUROPE
PARVEST
EUROPE
DIVIDEND
PARVEST
EUROPE
FINANCIALS
PARVEST
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EURO
USD
USD
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
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-
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-
-
-
-
-
-
160
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-
-
-
-
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-
-
-
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-
-
-
-
-
-
-
-
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-
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-
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-
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-
118,03
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129,84
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-
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-
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-
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102,19
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394,25
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-
77
78
PARVEST
WORLD
PRESTIGE
PARVEST
WORLD
RESOURCES
PARVEST
WORLD
TECHNOLOGY
PARVEST
EURO
GOVERNMENT
BOND
PARVEST
EUROPEAN
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116 749 874
-
214 085 869
215 721 379
207,70
256,53
247,12
179 502,71
252,43
263,48
1 327,98
123,04
319,25
314,92
135 369,65
313,12
328,07
1 148,75
12 420,00
20 058,00
19 806,00
2 988 586,00
19 726,00
20 744,00
80 558,00
158,40
216,21
214,85
147 187,92
210,66
223,67
1 167,98
100,52
100,52
100,52
100 583,89
100,52
100,64
803,82
-
74,68
128,92
128,92
44 082,38
126,05
132,09
845,17
96,14
104,23
99,52
107,49
101,38
110,39
745,37
47 090 273
159 286 901
3 834 940 903
34 492 319
-
-
21 302 537
95 761 275
207,03
251,79
244,99
175 290,00
249,01
256,26
1 299,15
125,96
314,24
313,08
132 596,87
309,75
320,41
1 127,91
12 714,00
20 417,00
20 279,00
3 024 786,00
20 179,00
20 876,00
81 573,00
137,54
183,35
183,12
124 100,70
179,82
187,62
986,96
-
-
78,20
119,62
119,62
40 702,07
117,54
121,61
781,11
87,25
91,23
87,98
93,54
89,32
94,87
648,51
PARVEST
EUROPEAN
CONVERTIBLE
BOND
PARVEST
EONIA
PARVEST
SHORT TERM
(CHF)
PARVEST
SHORT TERM
(DOLLAR)
PARVEST
SHORT TERM
(EURO)
PARVEST
SHORT TERM
(STERLING)
PARVEST
PARVEST
ABS CONSERVATIVE
(EURO)
PARVEST
BALANCED
(EURO)
EUR
CHF
USD
EUR
GBP
EUR
EUR
EUR
975 236 962
896 193
5 250
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6 070 000
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-
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64 730 000
1 138 747
-
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1 837 537
8 000
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3 684 208
147 497
-
60 504 163
546 193
148 803
-
113 061 612
1 409 836
561 316
-
254 171 731
1 593 565
2 469 056
-
-
-
-
-
-
-
295 077
798 305
55 933
1 261 515
793
702 778
348 980
1 919 839
79 052
498 604
-
276 446
237 129
977 455 853
79 984 527
558 384 559
1 754 854 644
36 202 003
61 697 763
115 604 287
259 269 786
4 108 007
474 316
-
122 693
7 575
-
12 256 640
308 246
49 669
798 355
-
23 165
-
69 239
22 244
-
284 779
123 781
-
780 081
283 999
-
-
-
-
-
-
-
-
15 840
-
-
125 516
-
-
-
109 962
169 999
4 582 323
130 268
12 740 071
798 355
23 165
91 483
518 522
1 249 919
972 873 530
79 854 259
545 644 488
1 754 056 289
36 178 838
61 606 280
115 085 765
258 019 867
6,08
0,32
2,57
10,96
0,33
0,39
0,72
1,61
366 869,051
2 908 246,355
3 241,768
28 097,368
172,033
5 718,482
2 874,000
272 884,419
0,070
1 736,809
1,000
1,000
28 124,016
2 757 092,831
2 779,000
272,470
87 598,365
1,000
20 683,174
50 118,385
5 515 763,570
1 989,000
11 403,928
132 069,360
7 644,636
8 137,630
2 433,000
195 434,736
0,140
25 031,893
1,000
969,000
206,817
613,948
1,000
1,000
1,000
5 762,659
873 633,291
42,345
61 390,474
1,781
129,088
33 019,978
1 311 017,816
170,106
28 882,428
2,292
473,010
151,70
189,96
109 313,36
187,86
193,44
891,17
256,33
288,07
164 948,71
285,13
293,53
1 229,00
104,47
176,89
167,31
79 920,87
172,81
182,27
852,17
105,89
184,52
174,29
61 223,08
182,04
188,42
859,30
106,36
164,18
68 839,43
130,63
167,86
571,38
100,26
100 309,05
100,26
100,38
802,01
96,52
117,90
105 288,54
113,42
122,07
840,40
139,77
176,57
97 876,73
170,07
184,41
760,90
963 566 425
88 180 925
525 695 435
1 958 114 400
26 657 256
-
82 117 011
287 669 094
1 517,71
1 873,11
1 831,75
107 466,61
1 857,06
1 897,90
877,44
255,98
287,00
285,41
164 208,43
284,08
292,25
1 223,51
103,96
175,26
166,94
78 947,64
171,63
179,04
843,06
105,94
181,90
173,56
60 174,06
179,91
184,81
845,85
105,07
158,02
158,02
66 046,63
126,04
160,72
546,35
-
96,07
114,58
113,62
101 800,01
110,95
117,34
814,79
138,58
170,27
167,45
93 837,60
165,08
175,49
731,59
762 696 710
148 741 869
520 990 468
1 554 858 535
23 453 658
-
77 750 210
265 773 386
1 529,73
1 843,49
1 817,47
105 453,24
1 832,25
1 858,22
862,27
256,79
286,27
284,89
163 616,57
284,01
290,64
1 218,70
104,65
174,39
166,93
78 318,90
171,20
176,24
837,60
106,68
178,95
172,45
59 021,22
177,43
180,90
830,88
105,29
153,61
153,61
63 998,21
122,84
154,95
528,41
-
92,37
107,08
106,75
94 639,86
104,36
108,74
759,54
125,38
149,47
148,40
81 921,93
145,86
152,00
640,34
81
82
PARVEST
BALANCED
(USD)
PARVEST
DYNAMIC
(EURO)
PARVEST
ABSOLUTE
RETURN
(EURO)
PARVEST
ABSOLUTE
RETURN PLUS
(EURO)
USD
EUR
EUR
EUR
55 593 287
289 275
442 321
-
44 998 321
948 943
225 859
-
36 964 150
8 573 599
1 823
-
44 390 235
1 368 406
533
-
31 776
150 157
9 111
27 666
748
85 469
17 306
89 834
-
161 325
-
56 357 407
46 426 055
45 638 517
45 948 165
63 054
-
430 320
61 297
-
12 097
23 110
-
40 020
-
31 939
64 879
-
42 100
170 797
-
-
-
265 790
556 496
35 207
82 120
56 091 617
45 869 559
45 603 310
45 866 045
0,26
0,29
0,29
0,29
2 750,845
272 861,485
6,922
7 559,218
2,596
1 196,393
2 444,002
408 936,109
0,070
22 355,439
1,000
541,499
532,511
258 970,232
181,789
5 045,453
1,000
1,000
622,718
237 710,803
200,684
3 792,289
1,000
1,000
137,60
193,02
78 016,22
187,24
204,34
911,37
88,84
105,30
80 051,86
101,28
111,70
595,88
102,09
102,09
102 293,45
101,76
102,34
819,33
103,50
103,50
103 684,40
103,08
103,89
830,21
58 201 768
56 763 630
-
-
133,55
183,12
180,76
73 593,17
178,81
191,27
862,13
88,94
102,57
102,58
77 515,92
99,30
107,19
578,79
-
-
45 881 397
52 672 063
-
-
116,57
156,29
155,15
62 440,96
153,60
160,69
733,61
76,68
85,88
85,87
64 492,43
83,69
88,65
483,21
-
-
Etat des opérations et des variations
des actifs nets au 28/02/2005
Français
Revenus
Dividendes et intérêts nets (note 3.5)
Autres revenus (note 3.9)
Total des revenus
Frais
Commission de gestion (note 8)
Commission de banque dépositaire (note 4)
Frais d'administration
Taxe d'abonnement (note 5)
Frais bancaires et autres
Frais divers
Total des frais
Revenu/(perte) net(te) des investissements
Plus/(moins)-value nette réalisée sur :
ventes de titres et options
instruments financiers
contrats de change à terme et
swaps de change/taux
change
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e)
de l'exercice/la période
Variation de la plus/(moins)-value nette
non réalisée sur :
portefeuille-titres
instruments financiers
contrats de change à terme et
swaps de change/taux
change
Augmentation/(diminution) des actifs nets
provenant des opérations de la SICAV
Total des souscriptions sur l'exercice/la période
Total des rachats sur l'exercice/la période
Dividendes
Actifs nets en début d'exercice/de période
Actifs nets en fin d'exercice/de période
Statement of operations and changes in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung
und Entwicklung des Nettovermögens zum /
Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005
English
Deutsch
Italiano
Income
Erträge
Proventi
Dividends and net interest (note 3.5)
Other income (note 3.9)
Dividenden und Zinsen, netto (Erläuterung 3.5)
Andere Erträge (Erläuterung 3.9)
Dividendi e interessi netti (nota 3.5)
Altri proventi (nota 3.9)
Total income
Erträge insgesamt
Totale Proventi
Expenses
Aufwendungen
Costi
Management commission (note 8)
Custodian Bank fees (note 4)
Administration fees
Taxe d’abonnement (note 5)
Bank and other expenses
Sundry
Anlageverwaltungsgebühr (Erläuterung 8)
Depotbankgebühr (Erläuterung 4)
Allg. Verwaltungsgebühren
Taxe d’abonnement (Erläuterung 5)
Bankspesen und sonstige Gebühren
Sonstige Kosten
Commissione di gestione (nota 8)
Commissione della Banca depositaria (nota 4)
Spese di amministrazione
Taxe d'abonnement (nota 5)
Spese bancarie e altre spese
Spese varie
Total expenses
Aufwendungen insgesamt
Totale costi
Net investment income/(loss)
Nettoertrag/(-verlust) aus Anlagen
Utile/(perdita) netto(a) da investimenti
Realized net profit/(loss) on:
sales of securities and options
financial instruments
forward foreign exchange contracts and
currency/interest rate swaps
foreign exchange
Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus:
Wertpapier- und Optionsverkäufen
Finanzinstrumenten
Devisentermingeschäften und
Währungs-/Zinsswaps
Devisengeschäften
Plus/(minus)valenze nette realizzate su:
vendite di titoli e opzioni
strumenti finanziari
contratti di cambio a termine e
swap su valute/tassi d’interesse
cambio
Realized net profit/(loss) for the financial
year/period
Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im
Geschäftsjahr/Berichtszeitraum
Utile/(perdita) netto(a)
realizzato(a) nell’esercizio/nel periodo
Change in unrealized net appreciation/
(depreciation) on:
investment portfolio
financial instruments
forward foreign exchange contracts and
currency/interest rate swaps
foreign exchange
Veränderungen des nicht realisierten
Nettogewinns/(-verlustes) aus:
dem Wertpapierbestand
Finanzinstrumenten
Devisentermingeschäften und
Währungs-/Zinsswaps
Devisengeschäften
Variazione delle plus/(minus)valenze nette
non realizzate su:
portafoglio titoli
strumenti finanziari
contratti di cambio a termine e swap su valute/
tassi d’interesse
cambio
Net change in total net assets as a result
of operations of the SICAV
Erhöhung/(Minderung) des Nettovermögens
durch Transaktionen der SICAV
Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto
derivante dalle operazioni della SICAV
Total subscriptions during the financial year/period
Total redemptions during the financial year/period
Dividends paid
Net assets at the beginning of the financial year/period
Zeichnungen insg. während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums
Rücknahmen insg. während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums
Ausschüttungen
Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums
Totale sottoscrizioni durante l’esercizio/il periodo
Totale riscatti durante l’esercizio/il periodo
Dividendi
Patrimonio Netto a inizio esercizio/periodo
Net assets at the end of the financial year/period
Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums
Patrimonio Netto a fine esercizio/periodo
Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /
Estado de las operaciones y variación patrimonial a /
Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005
Nederlands
Español
Português
Inkomsten
Ingresos
Proveitos
Dividend en nettorente (punt 3.5)
Overige inkomsten (punt 3.9)
Dividendos e intereses netos (nota 3.5)
Otros ingresos (nota 3.9)
Dividendos e juros líquidos (nota 3.5)
Outros proveitos (nota 3.9)
Totaal inkomsten
Total ingresos
Total dos proveitos
Uitgaven
Gastos
Despesas
Beheerskosten (punt 8)
Bewaarloon (punt 4)
Administratiekosten
Inschrijvingsbelasting (punt 5)
Bankkosten en andere onkosten
Diverse uitgaven
Comisión de gestión (nota 8)
Comisión de banco depositario (nota 4)
Comisiones de administración
Taxe d'abonnement (nota 5)
Gastos bancarios y de otro tipo
Gastos varios
Comissão de gestão (nota 8)
Comissões do banco depositário (nota 4)
Despesas de administração
Taxe d’abonnement (nota 5)
Despesas bancárias e outras
Despesas diversas
Totaal uitgaven
Total gastos
Total das despesas
Netto beleggingsinkomsten/(-verlies)
Resultado financiero neto
Proveito/(perda) líquido(a) dos investimentos
Netto gerealiseerde winst/(verlies) over:
verkoop van effecten en opties
financiële instrumenten
valutatermijncontracten,
valuta’s
Plusvalía/(minusvalía) neta realizada en:
venta de valores y opciones
instrumentos financieros
contratos sobre divisas a plazo y
swaps de divisas/tipos de interés
divisas
Mais/(menos)-valia líquida realizada em:
vendas de títulos e opções
instrumentos financeiros
contratos de operações cambiais a prazo e de
swaps de taxas de câmbio/de juro
moeda estrangeira
Netto in dit boekjaar/deze verslagperiode
gerealiseerde winst/(verlies)
Plusvalía/(minusvalía) neta realizada
en el ejercicio/el periodo
Benefício/(perda) líquido(a) realizado(a)
no exercício/período
Wijziging in niet gerealiseerde nettowaardevermeerdering/(-vermindering) van:
beleggingsportefeuille
financiële instrumenten
valutatermijncontracten,
valuta’s
Variación de la plusvalía/(minusvalía)
neta latente en:
la cartera de valores
instrumentos financieros
contratos sobre divisas a plazo y
swaps de divisas/tipos de interés
divisas
Variação da mais-valia/(menos-valia)
líquida não realizada em:
carteira de investimentos
instrumentos financeiros
contratos de operações cambiais a prazo e de
swaps de taxas de câmbio/de juro
moeda estrangeira
Toename/(afname) van de nettoactiva
als gevolg van de bedrijfsactiviteiten van de SICAV
Variación neta patrimonial
derivada de las operaciones de la SICAV
Aumento/(diminuição) dos activos líquidos
derivado das operações da SICAV
Totaal inschrijvingen over het boekjaar/de verslagperiode
Totaal terugkopen over het boekjaar/de verslagperiode
Uitgekeerd dividend
Nettoactiva aan het begin het boekjaar/de verslagperiode
Total suscripciones en el ejercicio/período
Total rescates en el ejercicio/período
Dividendos pagados
Patrimonio neto al inicio del ejercicio/período
Total de subscrições no exercício/período
Total de resgates no exercício/período
Dividendos
Activos líquidos no início do exercício/período
Nettoactiva aan het eind van het boekjaar/de verslagperiode
Patrimonio neto al cierre del ejercicio/período
Activos líquidos no encerramento do exercício/período
Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and
changes in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung
des Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005
PARVEST
CONSOLIDE
(CONSOLIDATED)
PARVEST
ASIA
PARVEST
AUSTRALIA
PARVEST
CHINA
PARVEST
EMERGING
MARKETS
PARVEST
EURO
EQUITIES
PARVEST
EURO
SMALL CAP
EUR
USD
AUD
USD
USD
EUR
EUR
321 628 656
5 385 866
3 952 792
32 624
2 240 710
-
4 684 026
158 417
6 508 823
141 177
14 399 208
1 279 476
965 697
71 200
327 014 522
3 985 416
2 240 710
4 842 443
6 650 000
15 678 684
1 036 897
129 849 497
10 394 111
21 482 457
5 009 809
5 919 046
7 093 816
2 098 006
164 898
261 143
66 890
171 451
82 170
816 710
69 369
104 667
29 246
73 794
43 545
2 770 924
196 536
304 455
98 508
311 869
115 336
3 134 174
246 034
402 329
101 481
93 306
183 175
7 023 316
515 167
915 115
202 552
247 020
217 561
775 721
57 022
86 609
23 092
90 879
50 023
179 748 736
2 844 558
1 137 331
3 797 628
4 160 499
9 120 731
1 083 346
147 265 786
1 140 858
1 103 379
1 044 815
2 489 501
6 557 953
(46 449)
212 216 235
(3 581 535)
1 461 278
(549 348)
3 085 487
-
(20 221 646)
-
16 303 051
-
(27 592 834)
419 760
790 109
-
1 223 007
3 679 682
1 163 404
(14 812)
(334 130)
3 745 051
(7 514)
(12 722)
360 803 175
3 216 192
4 174 054
(19 510 961)
22 537 603
(20 622 635)
730 938
513 586 264
225 501
(772 495)
55 887
12 316 925
-
816 832
-
39 788 129
-
51 245 757
-
11 301 883
-
4 140 238
(209 861)
(42 579)
(1)
(4 778)
(172 363)
(126)
(1 804)
878 545 317
2 457 005
16 490 978
(18 698 907)
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30 622 996
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(129 031 331)
(22 370)
180 523 030
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(34 518 545)
(4 325)
38 832 557
166 409 281
(111 837 646)
184 616 828
174 074 996
(189 415 174)
(16 378)
273 602 902
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(595 748 315)
(46 141)
699 948 954
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(57 774 824)
(1 607)
43 906 634
155 101 610
100 275 275
220 489 556
320 399 715
529 371 080
85 944 663
84
PARVEST
EUROPE
PARVEST
EUROPE
DYNAMIC
GROWTH
PARVEST
EUROPE
MID CAP
PARVEST
FRANCE
PARVEST
HOLLAND
PARVEST
ITALY
PARVEST
JAPAN
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
JPY
5 311 293
327 826
821 800
49 250
5 232 807
250 264
4 679 803
472 522
736 135
39 493
1 084 361
97 220
876 794 932
59 418 480
5 639 119
871 050
5 483 071
5 152 325
775 628
1 181 581
936 213 412
3 132 676
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411 938
105 397
120 712
184 644
608 758
51 936
78 650
20 707
27 584
21 260
4 075 133
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618 745
128 857
163 792
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208 000
343 381
98 894
88 348
83 764
601 324
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19 650
120 057
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808 895
5 525 718
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744 903
1 712 642 513
1 439 010
62 155
(42 647)
1 303 244
(110 918)
436 678
(776 429 101)
10 186 731
-
2 356 862
-
26 714 195
-
(4 423 256)
-
(348 365)
481 025
2 306 387
413 805
137 483 072
-
(1 825 081)
163 974
(1 645 785)
(481)
375 507
(447)
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(33 030 159)
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2 582 991
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397 249
3 156 423
(657 006 666)
8 271 158
-
1 850 874
-
39 271 230
-
17 823 186
-
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(464 221)
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(231 780)
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-
(59 787)
13 047
(101 516)
-
(55)
(1)
18 131 657
(15 082)
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(156 649 104)
(111 740)
292 794 341
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(8 478 245)
(3)
42 284 463
278 618 512
(188 922 642)
(141 595)
301 464 849
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(59 290)
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(78 862)
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(5 600)
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(3 707 107)
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45 706 529
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209 807 826
46 643 198
39 013 288
140 712 812 138
85
PARVEST
JAPAN
SMALL CAP
PARVEST
LATIN
AMERICA
PARVEST
SWITZERLAND
PARVEST
UK
PARVEST
USA
PARVEST
WORLD
PARVEST
EUROPE
VALUE
JPY
USD
CHF
GBP
USD
USD
EUR
452 862 146
40 484 123
2 617 327
-
1 370 133
76 570
1 925 016
598
15 217 289
830 547
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1 338 062
6 649
493 346 269
2 617 327
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(1 333 618)
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(808 167)
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-
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-
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-
765 306
-
438 958
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(323 943)
(488 361)
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5 870 315
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-
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-
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-
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-
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(1 785)
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(683)
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(37 400)
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110 136 067
101 398 600
86
PARVEST
US
SMALL CAP
PARVEST
US
VALUE
PARVEST
EUROPE
OPPORTUNITIES
PARVEST
CONVERGING
EUROPE
PARVEST
EUROPE
DIVIDEND
PARVEST
EUROPE
FINANCIALS
PARVEST
FLOOR 90
EURO
USD
USD
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
5 641 308
-
193 092
-
3 252 930
9 111
1 371 242
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2 674
5 641 308
193 092
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-
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-
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-
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-
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-
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(158 555)
(1 379 189)
(330 710)
(428 535)
-
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-
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-
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-
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-
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-
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(6 130)
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-
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3 550 044
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11 075 438
158 140
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(739 135 616)
(44 488)
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(4 447 308)
-
178 486 679
(88 748 891)
(24 050)
124 686 159
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16 696 656
87
PARVEST
WORLD
PRESTIGE
PARVEST
WORLD
RESOURCES
PARVEST
WORLD
TECHNOLOGY
PARVEST
EURO
GOVERNMENT
BOND
PARVEST
EUROPEAN
CORPORATE
BOND
PARVEST
US HIGH
YIELD BOND
PARVEST
ASIAN
BOND
USD
USD
USD
EUR
EUR
USD
USD
689 206
57 499
1 054 284
36 270
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11 201
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1 291 268
9 298
1 327 596
40 974
88 145
-
138 748
9 833
1 300 566
1 368 570
88 145
148 581
582 785
60 993
105 001
26 326
33 468
17 688
625 682
55 384
87 792
23 501
72 863
38 711
33 817
14 905
25 395
2 300
6 660
20 580
83 268
18 798
31 957
4 128
8 068
31 111
826 261
903 933
103 657
177 330
474 305
464 637
(15 512)
(28 749)
181 997
(67 974)
(1 260 845)
338 264
21 395
(109 914)
271 427
7 407
(347 217)
1 109 952
(245 154)
(4 155 586)
24 372
1 094
(62 589)
9 624
1 351 063
(4 858 684)
(78 565)
197 120
1 562 989
(246 039)
6 138 965
(205 872)
575 589
9 111
808 814
(14 434)
(9 025)
43 702
38 057
(31 562)
89 834
(6 057)
161 325
42 265
2 702 690
1 080 904
589 912
1 195 090
9 148 486
(13 951 962)
(9 365)
58 201 768
4 334 862
(16 303 935)
(5 902)
56 763 630
48 849 266
(3 835 868)
-
63 333 380
(18 662 425)
-
56 091 617
45 869 559
45 603 310
45 866 045
92
Notes aux états financiers
au 28 février 2005
Note 1. Généralités
Depuis le 1er mars 2004, la Société a procédé aux changements suivants :
1) Lancement de compartiments :
Le 21 avril 2004,
PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,
Le 19 mai 2004,
PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO),
Le 15 décembre 2004,
PARVEST US VALUE,
PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,
PARVEST ABS.
2) Changement de dénomination de compartiments :
Le 19 mars 2004,
PARVEST SHORT TERM EURO BOND devient PARVEST EONIA PLUS,
Le 22 octobre 2004,
PARVEST INTERNATIONAL BOND devient PARVEST WORLD BOND,
Le 22 octobre 2004,
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND devient PARVEST EURO MEDIUM
TERM BOND,
Le 26 novembre 2004,
PARVEST YEN BOND devient PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Fusion :
Le 1er avril 2004,
Le 20 août 2004,
les parts classiques de capitalisation d’Europhenix European Equity, compartiment de
Europhenix Fund, fusionnent avec les actions classiques de capitalisation de PARVEST
EUROPE, compartiment de la SICAV PARVEST,
les actions de Parworld Euro (anciennement Parindex Euro), compartiment de Parworld
(anciennement Parindex), ont été apportées aux actions de PARVEST EURO EQUITIES,
compartiment de la SICAV PARVEST.
4) Fusion de compartiments à l’intérieur de PARVEST :
Le 12 août 2004,
PARVEST STERLING BOND fusionne avec PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) fusionne avec PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH fusionne avec PARVEST WORLD,
Le 23 septembre 2004,
PARVEST GERMANY fusionne avec PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA fusionne avec PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA fusionne avec PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST FLOOR 90 JAPAN fusionne avec PARVEST JAPAN,
PARVEST FLOOR 90 USA fusionne avec PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST peut être officiellement souscrit et faire appel à l’épargne publique dans les pays dont il a obtenu une autorisation
de commercialisation :
-
Luxembourg (le 27 mars 1990),
France (le 20 septembre 1990),
Belgique (le 25 septembre 1990),
Suisse (le 18 décembre 1990),
Pays-Bas (le 1er mai 1991),
Allemagne (le 17 août 1993),
Italie (le 12 janvier 1996),
Autriche (le 30 décembre 1996),
Espagne (le 23 septembre 1997),
Hong Kong (le 2 avril 1998),
Japon (le 2 novembre 1998),
Grèce (le 3 mars 1999),
93
-
Suède (le 29 décembre 1999),
Taïwan (le 6 mars 2000),
Liban (le 23 juin 2000),
Bahrein (le 22 juillet 2000),
Norvège (le 27 juillet 2000),
Portugal (le 10 août 2000),
Jersey (le 8 janvier 2001),
Finlande (le 18 juillet 2001),
Liechtenstein (le 30 août 2001),
République Tchèque (le 21 décembre 2001),
Hongrie (le 10 mai 2003).
Note 2. Actions de la Société
Le capital de la Société est représenté par les actifs des différents compartiments de la Société. Les souscriptions sont investies
dans les avoirs du compartiment concerné.
Dans chaque compartiment, la Société pourra émettre des actions des catégories suivantes se distinguant notamment par des
droits et commissions différents :
«Classic» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales.
«Classic Hedged» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie d’actions n’est prévue que
pour les compartiments libellés en USD ou en JPY et se différencie des autres catégories par le recours à des techniques de
couverture des risques de change de la devise de référence (c’est-à-dire USD ou JPY) par rapport à l’EUR.
«L» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie «Classic» par
sa structure de commissions.
«Privilège» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie
«Classic» par une commission de gestion spécifique et par un montant minimum de souscription.
«B1» : réservées à des distributeurs spécialement agréés par PARVEST.
«Institutions» : réservées aux personnes morales souscrivant pour leur propre compte ou pour le compte de personnes
physiques, dans le cadre d’un régime d’épargne collectif ou d’un régime assimilable ainsi qu’aux OPCVM.
«M» : réservées aux gérants, aux sociétés qui leur sont affiliées ainsi qu’à des gestionnaires de portefeuille souscrivant
uniquement dans le cadre de la gestion de portefeuille individualisée sous mandat pour leurs clients institutionnels. Les entités
désirant souscrire les actions de la catégorie «M» doivent être spécialement agréées par PARVEST.
Seules les catégories «Classic» et «Institutions» offrent deux classes d’actions (de capitalisation et de distribution) ; les autres
catégories n’offrent que des actions de capitalisation.
Pour le compartiment PARVEST EONIA, il est procédé à la division des actions des catégories «Classic», «L», «B1» et «M»
dans le rapport de 10 actions nouvelles pour une action ancienne avec effet au 19 mars 2004.
Note 3. Principales méthodes comptables
1)
Globalisation des différents compartiments
Les états financiers (consolidés) de PARVEST sont exprimés en EUR en convertissant les états financiers des compartiments libellés en devises autres que l’EUR au cours de change prévalant à la fin de l’exercice/la période.
2)
Conversion des devises
Les comptes de chacun des compartiments sont tenus dans la devise d’expression de leur valeur nette d’inventaire
respective et les états financiers sont exprimés dans cette devise.
Le prix d’acquisition des titres acquis dans une devise autre que celle du compartiment est converti dans la devise du
compartiment sur base des cours de change en vigueur à la date d’acquisition des titres.
Les revenus et charges libellés en une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment sur base des cours de change en vigueur à la date de transaction.
94
A la date de clôture, les valeurs d’évaluation des titres (déterminées suivant la manière décrite ci-après), les créances,
dépôts bancaires et dettes libellés dans une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du
compartiment sur base des cours de change en vigueur à cette date, les différences de change résultant de la conversion
des titres, créances, dépôts bancaires et dettes étant inclus dans le résultat net de l’exercice/la période.
3)
Présentation des états financiers
Les états financiers ont été présentés sur base de la dernière valeur nette d’inventaire calculée au cours de l’exercice/la
période. En accord avec le Prospectus, les valeurs nettes d’inventaire ont été calculées en utilisant les derniers cours
connus au moment du calcul.
Les cours de bourse et de change utilisés pour l’évaluation des portefeuilles-titres à la date du rapport sont ceux du
28 février 2005.
4)
Evaluation du portefeuille-titres
L’évaluation des valeurs mobilières admises à une cote officielle ou négociées sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, est basée sur le dernier cours connu et si cette valeur mobilière est traitée sur
plusieurs marchés, sur base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur. Si le dernier cours connu n’est
pas représentatif, l’évaluation se base sur la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par le
Conseil d’Administration de la Société.
5)
Evaluation des titres de créances négociables émis aux taux flottants
Les titres de créances négociables émis aux taux flottants sont repris dans le portefeuille à leur valeur nominale. Les
intérêts courus non échus et la proratisation journalière de la différence entre la valeur d'achat et la valeur nominale sont
repris sous le poste «Dividendes et intérêts à recevoir» dans «l'Etat des actifs nets» ainsi que sous le poste «Dividendes
et intérêts nets» dans «l'Etat des opérations et des variations des actifs nets».
6)
Evaluation des contrats de change à terme
Les contrats de change à terme restant ouverts au moment de la clôture sont évalués par référence au taux de change à
terme correspondant à la durée de vie restante du contrat. Toutes les plus- et moins-values non réalisées sont reprises lors
de la détermination du résultat des opérations.
Pour le calcul des positions nettes par devise, les positions sont converties aux taux de change à terme correspondant à la
durée de vie restante du contrat.
7)
Evaluation des instruments financiers
Les «financial futures» sont évalués au dernier cours connu du marché. Les autres instruments financiers sont évalués aux
cours auxquels la position pourrait être liquidée en fonction des conditions en vigueur sur le marché à la date d’évaluation.
Les bénéfices ou pertes réalisés et non réalisés en résultant sont inclus dans «l’Etat des opérations et des variations des
actifs nets».
Pour le calcul des positions nettes par devise sur instruments financiers, les positions sont converties au taux en vigueur
à la date de clôture.
Les sous-jacents sur les contrats futures sur indices boursiers sont calculés à la suite des portefeuilles-titres comme suit :
- pour les contrats futures sur indice boursier obligataire : valeur nominale totale du contrat,
- pour les contrats futures sur indice boursier sur actions : valeur d’acquisition.
8)
Présentation des options
Les options relatives aux contrats futures pour lesquelles aucune prime n'a été déboursée sont classées dans la rubrique
«marchés dérivés» à la fin des portefeuilles-titres.
Les autres options sont reprises dans «l'Etat du portefeuille-titres» sous l'intitulé «options».
95
9)
Evaluation des prêts de titres
Les prêts de titres font l’objet d’une rémunération au profit du compartiment selon les contrats et sont comptabilisés dans
«l’Etat des opérations et des variations des actifs nets» en «autres revenus». Les prêts de titres sont résiliables à tout
moment.
Les titres faisant l’objet d’un prêt figurent à l’actif net du compartiment concerné et sont présentés à leur valeur de marché.
10) Comparatifs
En ce qui concerne les compartiments qui ont fusionné durant l’exercice/la période et qui sont toujours ouverts au
28 février 2005, les fusions par absorption de l’actif net des compartiments ou des fonds absorbés ont été comptabilisées
par l’intermédiaire d’une souscription dans les compartiments absorbants aux dates de fusion. Par conséquent, la ligne
«Total des souscriptions sur l’exercice/la période» dans «l’Etat des opérations et des variations des actifs nets» reprend
l’actif net des compartiments ou des fonds absorbés aux dates de fusion.
Les états des opérations des compartiments absorbés au cours de l'exercice/la période sont disponibles sur simple demande auprès du siège social de la Société.
11) Répartition géographique
La répartition géographique du portefeuille-titres est basée sur le pays émetteur.
12) Abréviations
Position A : A = achat
Position V : V = vente
ZC = zéro coupon
Note 4. Commissions de banque dépositaire et de services administratifs
Les commissions de banque dépositaire et de services administratifs sont payables mensuellement et calculées sur la moyenne
de l’actif net global de la Société.
Note 5. Taxe d’abonnement
La Société est régie par les lois fiscales luxembourgeoises.
En vertu de la législation et des règlements en vigueur, la Société est soumise à la taxe d’abonnement. A la date du présent
rapport, le taux annuel est de 0,05 % (à l'exception des compartiments et catégories d'actions qui continuent de bénéficier de
la taxe au taux réduit de 0,01 %, à savoir les compartiments «Court Terme» ainsi que la catégorie d'actions «Institutions» et
«M» des différents compartiments). La taxe est calculée et payable trimestriellement, sur base de la valeur nette des actifs de
la Société à la fin du trimestre considéré.
Note 6. Commissions «soft dollars»
Dans le but d’obtenir la meilleure exécution possible, des commissions de courtage sur opérations de portefeuille pour la
Société peuvent être attribuées aux courtiers par les gestionnaires de portefeuille, en contrepartie de leurs travaux de recherche
ainsi que des services rendus dans le cadre d’exécution de transactions.
Les travaux de recherche, d’information et autres services permettent aux gestionnaires de portefeuille de renforcer leurs
propres recherches et analyses et leur donnent accès à des informations provenant de collaborateurs d’autres sociétés.
Ces services ne prennent pas en compte les frais de déplacements, d’hébergement, de divertissement, les biens/services
administratifs généraux, les équipements de bureaux et de locaux, les frais d’adhésion, les salaires et les paiements directs qui
sont à la charge des gestionnaires.
La Société et les tiers apparentés agissant pour le compte de la Société n’ont conclu aucun arrangement «soft dollars» durant
l’exercice clos au 28 février 2005.
96
Note 7. Opérations avec des parties liées
Les parties liées citées ci-dessous, en leur qualité de gestionnaires de portefeuille, peuvent aussi effectuer des opérations ou
investir dans des devises ou autres produits financiers pour le compte de chaque compartiment pour lequel les parties liées agissent en tant que courtier ou pour leur propre compte ou en tant que contrepartie pour leurs clients, y compris dans le cas où les
parties liées ou leurs clients ont la possibilité d’effectuer des transactions pour leurs propres comptes en même temps que pour
le compte de chaque compartiment.
Lors du traitement des achats et des ventes de titres pour chaque compartiment, les parties liées peuvent aussi avoir agi comme
contrepartie aux meilleures conditions du marché.
La Société considère que les commissions, les majorations et réductions facturées par les parties liées seront compétitives, bien
que les parties liées aient un intérêt à obtenir des taux de commission favorables, ainsi que des majorations et réductions pour
chaque compartiment.
Pendant l’année, les opérations d’une valeur totale de EUR 17 381 856 628 représentant 28,01% du montant total des
transactions sur l’exercice/la période pour les compartiments distribués à Hong-Kong, ont été effectuées par le biais d’une partie liée aux gestionnaires.
Les parties liées sont : BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg, BNP Paribas
Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP Equities
France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP Paribas
Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP Paribas
Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, et Paribas Limited.
Le niveau d’opérations réalisées avec des parties liées est détaillé comme suit pour les compartiments distribués à Hong-Kong :
COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI ”/
COMPARTIMENTS*
Total opérations avec des
parties liées (en EUR)
(a)
Total opérations du compartiment
(en EUR)
(b)
Pourcentage des opérations
avec des parties liées
(a/b)
SUB-FUNDS*
Total transactions with related
parties (in EUR)
(a)
Total transactions of the
sub-fund (in EUR)
(b)
Percentage of transactions with
related parties
(a/b)
TEILFONDS*
Gesamtvolumen der Geschäfte mit
verbundenen Parteien (in EUR)
(a)
Gesamtvolumen der Geschäfte
des Teilfonds (in EUR)
(b)
Anteil der Geschäfte
mit verbundenen Parteien
(a/b)
COMPARTI*
Totale operazioni con parti
collegate (in EUR)
(a)
Totale operazioni del comparto
(in EUR)
(b)
Percentuale di operazioni
con le parti collegate
(a/b)
SUBFONDSEN*
Totaal transacties met gelieerde
ondernemingen (in EUR)
(a)
Totaal transacties van het subfonds
(in EUR)
(b)
Percentage transacties met
gelieerde ondernemingen
(a/b)
SUBFONDOS*
Total transacciones
con partes vinculadas (en EUR)
(a)
Total transacciones del subfondo
(en EUR)
(b)
Porcentaje de transacciones
con partes vinculadas
(a/b)
Total operações com as partes
vinculadas (em EUR)
(a)
Total operações do
compartimento (em EUR)
(b)
Percentagem das operações
com as partes vinculadas
(a/b)
COMPARTIMENTOS*
Style de gestion «Growth» – Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingstrategie 'Growth' –
Estilo de gestión “Growth” – Estratégia “Growth”
PARVEST ASIA
PARVEST CHINA
PARVEST EUROPE
33 511 995
240 799 188
13,92%
460 757 834
518 079 708
88,94%
792 835
205 904 360
0,39%
59 291 832
1 152 486 522
5,14%
6 206 171
74 209 544
8,36%
23 364 125
401 535 141
5,82%
6 792 609
71 451 207
9,51%
15 533 335
618 004 787
2,51%
PARVEST FRANCE
8 312 907
193 265 739
4,30%
PARVEST HOLLAND
3 781 064
82 556 129
4,58%
PARVEST ITALY
1 298 618
60 871 675
2,13%
1 244 954
166 525 156
0,75%
515 922
169 636 161
0,30%
PARVEST WORLD
97
Style de gestion «Value» – Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value” – Beleggingstrategie 'Value' –
Estilo de gestión “Value” – Estratégia “Value”
1 198 566
427 485 306
0,28%
Multistyles «Growth/Value» – Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Multistile “Growth/Value” – Beleggingstrategie
'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada “Growth/Value”
5 269 879
420 607 833
1,25%
Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Thema/Branchen – Tematici/Settoriali – Thema- en sectoraandelen – Temáticos/Sectoriales –
18 570 942
643 488 860
2,89%
4 679 661
147 117 385
3,18%
6 007 988
71 948 795
8,35%
4 221 770
86 510 323
4,88%
2 511 122
99 237 621
2,53%
Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – Mixtos
PARVEST EURO BOND
PARVEST WORLD BOND
196 953 922
937 599 874
21,01%
78 205 966
282 970 707
27,64%
2 136 200
598 610 981
0,36%
52 486 401
315 805 505
16,62%
1 497 988
216 330 022
0,69%
149 269 413
521 823 667
28,61%
28 102 125
564 580 526
4,98%
Thématiques – Theme – Thematisch – Tematici – Themaobligaties – Temáticos – Temáticos
98
PARVEST EONIA
5 922 380 955
13 289 645 293
44,56%
2 742 578
1 036 922 493
0,26%
9 892 199 274
33 360 110 867
29,65%
1 440 367
166 865 639
0,86%
COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / TEILFONDS „GEMISCHT” / COMPARTI
“DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”
Conservative – Conservative – Konservativ – Conservativi – Defensief –
Conservative – Conservative
162 652 335
281 843 780
57,71%
199 604 088
438 473 766
45,52%
1 517 055
32 751 216
4,63%
26 803 832
87 030 429
30,80%
Balanced – Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig –
Balanced – Balanced
Dynamic – Dynamic – Dynamisch – Dinamici – Dynamisch –
Dynamic – Dynamic
* Les compartiments n'ayant réalisé aucune transaction avec des parties liées durant l’exercice/la période ne sont pas inclus dans ce tableau.
* Sub-funds that did not conduct any transactions with related parties in the course of the financial year/period are not included in this table.
* Die Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums keine Geschäfte mit verbundenen Parteien getätigt haben, werden in dieser Tabelle nicht aufgeführt.
* Non sono inclusi nella presente tabella i comparti che non hanno realizzato nel corso dell’esercizio/del periodo alcuna transazione con parti collegate.
* De subfondsen waarvoor tijdens het boekjaar/de verslagperiode geen transacties met gelieerde ondernemingen zijn verricht, staan niet in de tabel vermeld.
* Los subfondos que no han realizado ninguna transacción con partes vinculadas durante el ejercicio/el período no están incluidos en este cuadro.
* Os compartimentos que não realizaram nenhuma transacção com partes vinculadas durante o exercício/período não estão incluídos neste quadro.
99
Note 8. Commission de Gestion (*)
COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI ”/
Classic
Dis/Cap
Classic
Hedged
B1
Institutions
Dis/Cap
L
M
Privilège
Classic
Dis/Cap
Classic
Hedged
B1
Institutions
Dis/Cap
L
M
Privilège
Classic
aussch./thes.
Classic
Hedged
B1
Institutions
aussch./thes.
L
M
Privilège
Classic
Dis/Cap
Classic
Hedged
B1
Institutions
Dis/Cap
L
M
Privilège
Classic
Uitk/Kap
Classic
Hedged
B1
Institutions
Uitk/Kap
L
M
Privilège
Classic
Rep/Acum
Classic
Hedged
B1
Institutions
Dis/Cap
L
M
Privilège
Classic
Dis/Cap.
Classic
Hedged
B1
Institutions
Dis/Cap
L
M
Privilège
Style de gestion «Growth» – Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' –
PARVEST ASIA
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST AUSTRALIA
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST CHINA
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
-
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,75%
-
-
0,70%
1,75%
0%
1,15%
PARVEST EUROPE
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST FRANCE
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST HOLLAND
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST ITALY
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST JAPAN
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,75%
1,75%
-
0,70%
1,75%
0%
1,15%
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST SWITZERLAND
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST UK
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST USA
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST WORLD
1,50%
1,50%
-
0,60%
1,50%
0%
1%
Style de gestion «Value» – Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value”– Beleggingsstrategie 'Value'–
Estilo de gestión “Value” – Estratégia "Value"
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
0%
1%
1,75%
1,75%
1,75%
0,70%
1,75%
0%
1,15%
PARVEST US VALUE
1,75%
1,75%
-
0,70%
1,75%
0%
1,15%
0%
1%
Multistyles «Growth/Value» – Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Stile misto “Growth/Value”–
Beleggingsstrategie 'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada "Growth/Value"
100
1,50%
-
-
0,60%
1,50%
Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Themen/Branchen – A temi/settoriali – Thema- en sectoraandelen – Temáticos/sectoriales –
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
-
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST FLOOR 90 EURO
1,35%
-
-
-
-
-
-
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
-
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen – Empréstitos estatales – Empréstimos públicos
0,75%
-
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
-
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
1,20%
1,20%
-
0,60%
1,20%
0%
0,80%
0,50%
Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – Mistos
PARVEST ASIAN BOND
0,75%
0,75%
-
0,30%
0,75%
0%
1,20%
1,20%
-
0,60%
1,20%
0%
0,80%
PARVEST EURO BOND
0,75%
-
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
PARVEST (EURO) BOND PREMIUM
0,75%
-
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
-
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
PARVEST WORLD BOND
0,75%
0,75%
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,50%
-
-
0,25%
0,50%
0%
0,40%
0,75%
-
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
-
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
Thématiques – Theme – Themen – A temi – Themaobligaties – Temáticos – Temáticos
1,10%
1,10%
-
0,55%
1,10%
0%
0,75%
PARVEST EONIA PLUS
0,50%
-
-
0,25%
0,50%
0%
0,40%
PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND
0,75%
-
-
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,90%
-
-
0,45%
0,90%
0%
0,65%
1,10%
-
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,75%
PARVEST EONIA
0,50%
-
-
0,20%
0,50%
0%
0,50%
-
-
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,35%
0,50%
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,50%
-
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,50%
-
-
0,20%
0,50%
0%
0,35%
101
COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM” SUB-FUND /
TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” / SUBFONDS 'KORTETERMIJN
DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO “DYNAMIC DE CURTO PRAZO”
PARVEST ABS
0,70%
0,70%
-
0,30%
0,70%
0%
0,50%
COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTO
“DIVERSIFICADO”
Conservative – Conservative – Konservativ – Difensivo – Defensief – Conservative – Conservative
1%
-
-
0,50%
1%
0%
0,75%
1,10%
-
-
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,10%
1,10%
-
0,55%
1,10%
0%
0,80%
0,75%
1,30%
0%
1%
Dynamic – Dynamic – Dynamische Teilfonds – Dinamico – Dynamisch – Dynamic – Dynamic
1,30%
-
-
Absolute Return – Absolute Return – Teilfonds für „Absolute Return” – Ritorno assoluto – Volledig rendement – Absolute Return – Absolute return
PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)
1%
-
-
0,50%
1%
0%
0,80%
1,30%
-
-
0,60%
1,30%
0%
0,90%
(*) commission annuelle maximale payable mensuellement et calculée sur la moyenne des actifs nets du mois écoulé de chaque
catégorie d’actions pour chaque compartiment.
(*) maximum annual commission payable monthly and calculated on the average net asset value of each share category for
each sub-fund over the past month.
(*) Höchstsatz pro Jahr, monatlich zahlbar und berechnet auf den Durchschnitt des Nettovermögens jeder Aktienkategorie für
jeden Teilfonds im abgelaufenen Monat.
(*) commissione annuale massima pagabile mensilmente e calcolata sulla media del Patrimonio Netto del mese decorso di
ciascuna categoria di azioni per ogni comparto.
(*) maximale commissie op jaarbasis, maandelijks verschuldigd en berekend over de gemiddelde nettoactiva van de voorafgaande maand per aandelencategorie van de verschillende subfondsen.
(*) comisión anual máxima pagadera mensualmente y calculada sobre la media del activo neto del mes transcurrido de cada
categoría de acciones para cada subfondo.
(*) comissão anual máxima pagável mensalmente e calculada com base na média dos activos líquidos que representa cada
categoria de acções para cada compartimento durante o mês transacto.
102
Le pourcentage des frais de gestion supportés au niveau des OPCVM dans lesquels la Société investit est le suivant :
BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP
0,15 %
BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP
0,15 %
BNP PARIBAS INSTICASH USD - M
0,00 %
Note 9. Cours de change au 28 février 2005
Les cours de change utilisés pour la conversion de «l’Etat des actifs nets» et de «l’Etat des opérations et des variations des
actifs nets» de la SICAV en devises autres que l’EUR sont :
1 DOLLAR AUSTRALIEN
(AUD)
0,59806824
EUR
1 FRANC SUISSE
(CHF)
0,65057576
EUR
1 COURONNE DANOISE
(DKK)
0,13434811
EUR
1 LIVRE STERLING
(GBP)
1,45085238
EUR
1 YEN JAPONAIS
(JPY)
0,00722425
EUR
1 COURONNE SUEDOISE
(SEK)
0,11040574
EUR
1 DOLLAR AMERICAIN
(USD)
0,75338080
EUR
103
Note 10. Prêts de titres
Au 28 février 2005, le total des titres prêtés pour les compartiments concernés est, respectivement :
Compartiments
Prêts de titres
Valeur d’évaluation
Sub-funds
Securities lending
Market value
Teilfonds
Wertpapierleihgeschäfte
Bewertung
Comparti
Prestito di titoli
Valore di valutazione
Subfondsen
Leenovereenkomsten
Waardering
Subfondos
Préstamos de valores
Valoración
Compartimentos
Empréstimos de títulos
Valor de avaliação
Style de gestion «Growth»– Management style “Growth” – Managementstil „Growth” –
Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' – Estilo de gestión “Growth” –
Estratégia “Growth”
PARVEST ASIA
USD
3 687 793,25
PARVEST CHINA
USD
16 140 098,77
EUR
75 681 708,24
EUR
12 140 518,73
PARVEST EUROPE
EUR
22 074 052,73
EUR
6 811 881,76
EUR
25 966 252,84
PARVEST FRANCE
EUR
23 832 074,44
PARVEST HOLLAND
EUR
4 297 136,74
PARVEST ITALY
EUR
PARVEST JAPAN
JPY
9 631 247 275,00
JPY
5 117 702 800,00
PARVEST SWITZERLAND
GBP
14 691 250,00
PARVEST UK
GBP
133 750,00
PARVEST USA
USD
27 686 533,60
PARVEST WORLD
USD
4 584 654,17
3 648 012,68
Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Themen/Branchen – A temi/settoriali –
Thema- en sectoraandelen – Temáticos/sectoriales – Temáticos/Sectoriais
104
EUR
4 853 886,03
EUR
31 371 735,61
EUR
7 786 058,93
USD
3 909 213,36
USD
2 428 880,57
USD
4 009 548,07
Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen –
Empréstitos estatales – Empréstimos públicos
EUR
92 626 451,56
Emprunts privés – Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Titoli privati – Bedrijfsobligaties –
EUR
15 709 235,00
PARVEST EURO BOND
EUR
1 035 510 339,67
EUR
105 979 610,37
EUR
290 559 846,64
Thématiques – Theme – Themen – A temi– Themaobligaties – Temáticos – Temáticos
EUR
136 261 051,10
EUR
5 103 431,56
EUR
30 125 086,58
EUR
101 281 452,62
USD
5 366 722,79
EUR
4 366 869,48
105
Note 11. Total Expense Ratio (TER)
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Classic
Hedged
B1
Institutions
L
M
Privilège
Style de gestion «Growth» – Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' –
PARVEST ASIA
1,9690%
-
2,9656%
1,0170%
2,7157%
0,4131%
1,2267%
PARVEST AUSTRALIA
2,0322%
-
0,5873%
1,0822%
2,7923%
0,2155%
1,5885%
PARVEST CHINA
1,9513%
-
2,9458%
0,9641%
2,7062%
0,3820%
1,3453%
1,9309%
-
0,4973%
0,9778%
2,6801%
0,3631%
1,4716%
1,8188%
-
2,8332%
0,8957%
2,5576%
0,3058%
1,2930%
2.2500%
-
0,3689%
1,2292%
3,0000%
0,5765%
1,6599%
PARVEST EUROPE
1,8850%
-
2,8971%
0,9450%
2,6389%
0,3430%
1,3771%
1,9676%
-
0,2220%
0,9900%
2,6860%
0,0633%
1,4666%
1,9197%
-
2,9364%
0,9697%
2,6677%
0,3543%
1,4634%
PARVEST FRANCE
1,8918%
-
2,9023%
0.9486%
2,6484%
0,0458%
1,4566%
PARVEST HOLLAND
2,0238%
-
0,3577%
1,1117%
2,7673%
0,1869%
1,4684%
PARVEST ITALY
1,9795%
-
2,9031%
1,0273%
2,7223%
0,1372%
1,2656%
PARVEST JAPAN
1,8640%
1,8750%
2,8608%
0,9111%
2,6078%
0,3169%
1,3588%
2,1652%
2,1714%
0,1534%
1,0569%
2,9056%
0,3649%
1,5832%
1,9495%
-
2,9235%
1,0004%
2,7073%
0,0857%
1,5067%
PARVEST SWITZERLAND
1,9427%
-
2,9602%
1,0192%
2,6938%
0,1761%
1,4257%
PARVEST UK
1,9426%
-
0,2358%
0,9941%
2,6985%
0,4219%
1,4339%
PARVEST USA
1,8503%
1,8699%
2,8554%
0,9030%
2,6040%
0,3034%
1,3507%
PARVEST WORLD
1,9870%
-
0,7390%
1,0501%
2,7246%
0,4539%
1,5064%
Style de gestion «Value» – Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value”– Beleggingsstrategie 'Value'–
Estilo de gestión “Value” – Estratégia "Value"
1,9096%
-
0,2165%
0,9333%
2,6482%
0,3662%
2,0964%
2,2304%
3,1165%
1,0013%
2,8597%
0,3025%
1,3273%
1,5107%
PARVEST US VALUE
2,2751%
2,1433%
-
1,0523%
2,8789%
0,3443%
1,2175%
Multistyles «Growth/Value» – Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Stile misto “Growth/Value”–
Beleggingsstrategie 'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada "Growth/Value"
1,8882%
-
0,2105%
0,9467%
2,6264%
0,3344%
1,2649%
Thématiques/Sectorielles / Theme/Sector / Themen/Branchen / A temi/settoriali / Thema- en sectoraandelen / Temáticos/sectoriales /
1,9772%
-
2,9975%
1,0318%
2,7244%
0,4547%
1,4359%
1,8789%
-
1,8051%
0,9418%
2,6240%
0,3441%
1,3595%
1,9476%
-
2,9522%
0,9835%
2,7001%
0,4005%
1,3763%
1,7351%
-
-
-
-
-
-
2,0016%
-
3,0049%
1,0533%
2,7527%
0,4571%
1,4977%
1,9904%
-
0,6605%
1,0641%
2,7431%
0,1148%
1,4852%
2,0837%
-
3,0837%
1,1611%
2,8302%
0,2511%
1,3331%
106
Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen – Empréstitos estatales – Empréstimos públicos
1,1002%
-
0,3291%
0,6240%
1,5868%
0,3424%
0,8630%
1,0999%
-
0,1493%
0,6043%
1,5899%
0,0475%
0,8493%
1,5000%
1,5000%
0,1428%
0,8950%
2,0000%
-0,0399%
1,0459%
PARVEST ASIAN BOND
1,2371%
-
0,4431%
0,7429%
1,7348%
0,4462%
0,9409%
1,7964%
-
1,1421%
1,1301%
2,2865%
0,5526%
1,2246%
PARVEST EURO BOND
1,0465%
-
2,0531%
0,5658%
1,5520%
0,2636%
0,8016%
1,0990%
-
-
0,5945%
0,0485%
0,0005%
0,5949%
1,0958%
-
2,1058%
0,6162%
1,5987%
0,1239%
0,8522%
PARVEST WORLD BOND
1,2173%
-
0,2842%
0,7062%
1,7259%
0,1174%
0,8423%
0,8261%
-
0,1415%
0,5423%
1,3242%
0,3072%
0,7291%
1,2717%
-
0,5209%
0,7762%
1,7698%
0,4088%
0,9847%
1,1628%
-
2,2087%
0,6400%
1,6644%
0,0415%
0,6753%
1,2181%
1,2195%
2,2322%
0,7159%
1,7276%
0,4122%
0,9653%
1,1967%
-
0,4636%
0,7382%
1,6857%
0,0920%
0,6864%
1,1623%
Thématiques – Theme – Themen – A temi – Themaobligaties – Temáticos – Temáticos
1,5269%
-
0,7152%
0,9249%
2,1512%
0,3852%
PARVEST EONIA PLUS
0,7180%
-
0,1520%
0,4377%
1,1477%
0,2031%
0,6211%
PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND
1,1110%
-
0,8048%
0,6214%
1,5957%
0,3065%
0,8535%
1,1532%
-
0,1212%
0,6991%
1,6638%
0,0284%
0,9009%
1,3955%
-
2,4095%
0,8372%
2,0033%
0,0440%
1,0362%
PARVEST EONIA
0,7379%
-
0,2971%
0,4358%
0,9982%
0,2368%
0,5860%
0,0998%
-
0,0000%
0,0102%
0,0997%
-
0,0000%
0,7485%
-
1,7558%
0,4447%
0,9968%
0,2749%
0,5979%
0,7313%
-
1,7391%
0,4288%
0,9817%
0,2224%
0,5787%
0,8184%
-
0,0336%
0,5339%
1,0570%
0,3415%
0,7110%
COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM” SUB-FUND /
TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” / SUBFONDS 'KORTETERMIJN
DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO “DYNAMIC DE CURTO PRAZO”
PARVEST ABS
1,0055%
-
-
0,6223%
0,0000%
0,0000%
0,8818%
107
COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTOS
“DIVERSIFICADOS”
1,3306%
-
0,6172%
0,8220%
1,9938%
0,0341%
1,0950%
1,4284%
-
0,4002%
0,8486%
2,0825%
0,1077%
1,1321%
1,4821%
-
0,5224%
0,9088%
2,1245%
0,1465%
1,1913%
1,0866%
2,3352%
0,0590%
1,3936%
1,6843%
-
0,2548%
Absolute Return – Absolute Return – Teilfonds für „Absolute Return” – Ritorno assoluto – Volledig rendement – Absolute Return – Absolute return
PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)
1,0018%
-
-
0,6562%
1,6304%
0,1497%
0,5707%
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)
1,3603%
-
-
0,7840%
1,9566%
0,1697%
0,6974%
Note 12. Evénements postérieurs à la clôture
Lancement de compartiments :
Le 23 mars 2005 : PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,
PARVEST EURO SHORT TERM BOND.
108
Notes on the financial statements
as at February 28, 2005
Note 1. General points
Since March 1, 2004 the Company has proceeded to make the following changes:
1) Launch sub-funds:
On April 21, 2004
On May 19, 2004
On December 15, 2004
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Change the name of sub-funds:
On March 19, 2004
PARVEST SHORT TERM EURO BOND became PARVEST EONIA PLUS,
On October 22, 2004
PARVEST INTERNATIONAL BOND became PARVEST WORLD BOND,
On October 22, 2004
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND became PARVEST EURO
MEDIUM TERM BOND,
On November 26, 2004
PARVEST YEN BOND became PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Complete mergers:
On April 1st, 2004
On August 20, 2004
the classic capitalizing units of Europhenix European Equity, a sub-fund of Europhenix
Fund, merged with the classic capitalizing shares of PARVEST EUROPE, a sub-fund of the
PARVEST SICAV.
the shares of Parworld Euro (ex Parindex Euro), a sub-fund of Parworld (ex Parindex), were
merged with the shares of PARVEST EURO EQUITIES, a sub-fund of the PARVEST
SICAV.
4) Merge sub-funds within PARVEST:
On August 12, 2004
PARVEST STERLING BOND merged with PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) merged with PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH merged with PARVEST WORLD.
On September 23, 2004
PARVEST GERMANY merged with PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA merged with PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA merged with PARVEST EUROPE DIVIDEND,
On December 16, 2004
PARVEST FLOOR 90 JAPAN merged with PARVEST JAPAN,
PARVEST FLOOR 90 USA merged with PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST may be officially subscribed and it may solicit public savings in the countries from which it has obtained a
commercialization licence:
-
Luxembourg (March 27, 1990),
France (September 20, 1990),
Belgium (September 25, 1990),
Switzerland (December 18, 1990),
Netherlands (May 1, 1991),
Germany (August 17, 1993),
Italy (January 12, 1996),
Austria (December 30, 1996),
Spain (September 23, 1997),
Hong Kong (April 2, 1998),
Japan (November 2, 1998),
Greece (March 3, 1999),
Sweden (December 29, 1999),
Taiwan (March 6, 2000),
109
-
Lebanon (June 23, 2000),
Bahrein (July 22, 2000),
Norway (July 27, 2000),
Portugal (August 10, 2000),
Jersey (January 8, 2001),
Finland (July 18, 2001),
Liechtenstein (August 30, 2001),
Czech Republic (December 21, 2001),
Hungary (May 10, 2003).
Note 2. The Company’s shares
The Company’s capital is represented by the assets of its various sub-funds. Subscriptions are invested in the assets of the subfund concerned.
In each sub-fund, the Company may issue shares in the following categories, which differ mainly in respect of different fees
and commissions:
“Classic”: offered to physical persons and corporate entities.
“Classic Hedged”: offered to physical persons and corporate entities. This share category is available only for the sub-funds
denominated in USD or JPY and differs from the other categories by using hedging techniques for the exchange-rate risks of
the reference currency (that is, USD or JPY) against the EUR.
“L”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category in respect of its
commission structure.
“Privilège”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category by having a
specific management commission and a minimum subscribable amount.
“B1”: reserved for distributors specially approved by PARVEST.
“Institutions”: reserved for corporate entities subscribing for their own account or for that of physical persons in the context
of a collective savings scheme or of a similar scheme, and for UCITS.
“M”: reserved for investment managers, companies affiliated to them and to portfolio managers who subscribe solely within
the scope of customized portfolio management as part of a mandate for their institutional clients. Entities wishing to subscribe
shares in the “M” category must be specially approved by PARVEST.
Only the “Classic” and “Institutions” categories offer two share classes (capitalizing and distributing); the other categories offer
solely capitalizing shares.
For the sub-fund PARVEST EONIA, a split has been carried out of the shares in the categories “Classic”, “L”, “B1” and “M”
in a ratio of 10 new shares for one old share, effective March 19, 2004.
Note 3. Principal accounting methods
1)
Globalized statements for the various sub-funds
PARVEST’s (consolidated) financial statements are expressed in EUR by converting the financial statements of the subfunds denominated in currencies other than EUR at the exchange rate prevailing at the end of the financial year/period.
2)
Currency conversion
The accounts of each sub-fund are kept in the currency in which its net asset value is expressed, and the financial
statements are expressed in that currency.
The purchase price of securities purchased in a currency other than that of the sub-fund is converted into the currency of
the sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the date of purchase of the securities.
The income and expenses denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of
the sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the transaction date.
On the closing date, the market values of the securities (determined by the method described below), the claims, bank
deposits and debt denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of the subfund on the basis of the exchange rates prevailing on that date, with any exchange differentials resulting from the
conversion of the securities, claims, bank deposits and debt being included in the net result for the financial year/period.
110
3)
Presentation of the financial statements
The financial statements are presented on the basis of the latest net asset value calculated during the financial year/period.
In accordance with the prospectus, the net asset values were calculated using the latest exchange rates known at the time
of calculation.
The stock market prices and exchange rates used to value the securities portfolios at the date of the report are those of
February 28, 2005.
4)
Valuation of the securities portfolio
The valuation of securities officially quoted or traded on a regulated market that operates regularly, is recognized and open
to the public if based on the last-known price, and if this security is traded on several markets, on the basis of the lastknown price on the principal market for that security. If the last-known price is not representative, valuation is based on
the probable realization value estimated with caution and in good faith by the Board of Directors of the SICAV.
5)
Valuation of negotiable debt securities issued at floating rates
Negotiable debt securities issued at floating rates are included in the portfolio at their face value. Interest accrued but not
due and daily pro rata calculation of the difference between the purchase value and face value are included under the item
“Dividends and interest receivable” in the “Statement of net assets” and under the item “Dividends and net interest” in
the “Statement of operations and changes in net assets”.
6)
Valuation of forward foreign exchange contracts
Forward foreign exchange contracts remaining open at the closing date are valued by reference to the forward foreign
exchange rate corresponding to the remaining life of the contract. Any unrealized gains and losses are included when
determining the result of the transactions.
To calculate the net positions per currency, the positions are converted at the forward exchange rates corresponding to the
remaining life of the contract.
7)
Valuation of financial instruments
Financial futures are valued at their last-known market price. The other financial instruments are valued at the prices at
which the position would be able to be liquidated, depending on the conditions prevailing on the market at the valuation
date.
Realized and unrealized profits or losses resulting therefrom are included in the “Statement of operations and changes in
net assets”.
To calculate the net positions per currency on financial instruments, the positions are converted at the exchange rate
effective on the closing date.
The underlying securities on stock index futures contracts are presented after the securities portfolios and are calculated
as follows:
- for bond index futures contracts: total face value of the contract,
- for stock index futures contracts: purchase value.
8)
Presentation of options
Options relating to futures contracts for which no premium has been paid are classified under the heading “Derivative
markets”, at the end of the securities portfolios.
The other options are included in the Securities portfolio statement under the heading “options”.
9)
Valuation of securities lending
Securities lending attracts remuneration for the sub-fund according to the contracts and is accounted for in the “Statement
of operations and changes in net assets” under “Other income”. Securities lending can be rescinded at any time.
Securities that have been lent are shown in the net assets of the sub-fund in question, at their market value.
10) Comparisons
Concerning the sub-funds that merged during the financial year/period and that were still open on February 28, 2005,
mergers involving absorption of the net assets of the merged sub-funds or funds were recorded in the accounts by means
of a subscription in the merging sub-funds at the merger dates. Consequently the line “Total subscriptions during the
financial year/period” in the “Statement of operations and changes in net assets” includes the net assets of the merged
sub-funds or funds at the merger dates.
The statements of operations of the sub-funds that were absorbed during the financial year/period may be obtained on
request from the registered office of the Company.
111
11) Geographic distribution
The geographic distribution of the securities portfolio is based on the issuing country.
12) Abbreviations
Position A: A = purchase
Position V: V = sale
ZC = zero coupon
Note 4. Custodian bank’s and Administrative services’ fees
The custodian bank’s and administrative services’ commissions are payable monthly and are calculated on the average value
of the Company’s total net assets.
Note 5. “Taxe d’abonnement”
The Company is governed by the Luxembourg tax laws.
By virtue of the legislation and regulations in force, the Company is subject to the “taxe d’abonnement”. As at the date of this
report, the annual rate is 0.05% (except for the sub-funds and share classes that continue to attract the reduced tax rate of
0.01%, viz. the “Short-Term” sub-funds and the “Institutions” and “M” share classes of the various sub-funds). The tax is
calculated and payable quarterly, on the basis of the Company’s net asset value at the end of the quarter under consideration.
Note 6. “Soft dollar” arrangements
In order to obtain the best possible execution, brokerage commissions on portfolio transactions for the Company may be
awarded by the Fund managers to brokers in recognition of their research work and of services rendered in connection with
execution of transactions.
Receiving research work, information and other services enables the Fund managers to step up their own research and analysis
work and gives them access to information from employees of other companies.
These services do not take into account the travelling, accommodation or entertainment expenses, general goods/administrative
services, office equipment and premises, membership fees, salaries of the employees and direct payments, which are at the
Fund managers’ expense.
Neither the Company nor any party related to the Company and acting on its behalf has contracted any “soft dollar”
arrangements during the financial year ending February 28, 2005.
Note 7. Transactions with related parties
The related parties listed below may, in their capacity as portfolio managers, also conduct transactions or invest in currencies or
other financial products for the account of each sub-fund for which the related parties act as broker or for their own account or
as counterparty for their clients, including in the case in which the related parties or their clients have the option of conducting
transactions for their own account at the same time as for the account of each sub-fund.
When handling purchases and sales of securities for each sub-fund, the related parties may also have acted as counterparty at the
best market conditions.
The Company considers that the commissions, increases and reductions invoiced by the related parties must be competitive,
although it is in the related parties’ interests to receive favourable commission rates, and increases and reductions for each sub-fund.
During the year, transactions amounting to a total value of EUR 17 381 856 628 and representing 28.01% of the total amount of
the transactions over the financial year/period for the sub-funds distributed in Hong Kong, were carried out through a party related
to the managers.
The related parties are BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg, BNP Paribas
Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP Equities
France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP Paribas
Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP Paribas
Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, and Paribas Limited.
112
The level of transactions conducted with related parties is detailed as follows for the sub-funds distributed in Hong Kong:
Note 8. Management Commission (*)
The percentage of management commissions borne at the level of the UCITS in which the Company invests is as follows:
0.15%
0.15%
0.00%
Note 9. Exchange rates as at February 28, 2005
The exchange rates used to convert the Fund’s “Statement of net assets” and “Statement of operations and changes in net
assets” in currencies other than EUR are:
1 AUSTRALIAN DOLLAR
(AUD)
0.59806824
EUR
1 SWISS FRANC
(CHF)
0.65057576
EUR
1 DANISH CROWN
(DKK)
0.13434811
EUR
1 POUND STERLING
(GBP)
1.45085238
EUR
1 JAPANESE YEN
(JPY)
0.00722425
EUR
1 SWEDISH CROWN
(SEK)
0.11040574
EUR
1 UNITED STATES DOLLAR
(USD)
0.75338080
EUR
Note 10. Securities lending
As at February 28, 2005 the total of securities lent for the sub-funds concerned was, respectively:
Note 11. Total Expense Ratio (TER)
Note 12. Events subsequent to closing date
The following sub-funds were launched:
On March 23, 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,
113
Erläuterungen zu den Finanzausweisen
zum 28. Februar 2005
Erläuterung 1. Allgemeines
Seit dem 1. März 2004 hat die Gesellschaft folgende Änderungen vorgenommen:
1) Auflegung von Teilfonds:
21. April 2004
19. Mai 2004
15. Dezember 2004
PARVEST ABSOLUTE RETURN EURO,
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS EURO,
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Änderung der Bezeichnung von Teilfonds:
19. März 2004
PARVEST SHORT TERM EURO BOND wird zu PARVEST EONIA PLUS,
22. Oktober 2004
PARVEST INTERNATIONAL BOND wird zu PARVEST WORLD BOND,
22. Oktober 2004
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND wird zu
PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND,
26. November 2004
PARVEST YEN BOND wird zu PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Verschmelzungen:
1. April 2004
20. August 2004
Die thesaurierenden Anteile „Classic” von Europhenix European Equity, einem Teilfonds
des Europhenix Fund, verschmelzen mit den thesaurierenden Aktien „Classic” von
PARVEST EUROPE, einem Teilfonds der SICAV PARVEST.
Die Aktien von Parworld Euro (bisher Parindex Euro), einem Teilfonds von Parworld (bisher
Parindex), wurden in PARVEST EURO EQUITIES, einen Teilfonds der SICAV PARVEST,
eingebracht.
4) Verschmelzung von Teilfonds innerhalb von PARVEST:
12. August 2004
PARVEST STERLING BOND verschmilzt mit PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) verschmilzt mit PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH verschmilzt mit PARVEST WORLD,
23. September 2004
PARVEST GERMANY verschmilzt mit PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA verschmilzt mit PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA verschmilzt mit PARVEST EUROPE DIVIDEND,
16. Dezember 2004
PARVEST FLOOR 90 JAPAN verschmilzt mit PARVEST JAPAN,
PARVEST FLOOR 90 USA verschmilzt mit PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST ist in folgenden Ländern vertriebsberechtigt und kann dort gezeichnet werden:
Luxemburg (27. März 1990)
Frankreich (20. September 1990)
Belgien (25. September 1990)
Schweiz (18. Dezember 1990)
Niederlande (1. Mai 1991)
Deutschland (17. August 1993)
Italien (12. Januar 1996)
Österreich (30. Dezember 1996)
Spanien (23. September 1997)
Hongkong (2. April 1998)
Japan (2. November 1998)
Griechenland (3. März 1999)
Schweden (29. Dezember 1999)
Taiwan (6. März 2000)
Libanon (23. Juni 2000)
Bahrain (22. Juli 2000)
114
-
Norwegen (27. Juli 2000)
Portugal (10. August 2000)
Jersey (8. Januar 2001)
Finnland (18. Juli 2001)
Liechtenstein (30. August 2001)
Tschechische Republik (21. Dezember 2001)
Ungarn (10. Mai 2003)
Erläuterung 2. Aktien der Gesellschaft
Das Kapital der Gesellschaft wird durch das Vermögen der verschiedenen Teilfonds der Gesellschaft repräsentiert.
Zeichnungen werden in den Vermögenswerten des betreffenden Teilfonds angelegt.
Innerhalb jedes Teilfonds kann die Gesellschaft Aktien der folgenden Kategorien ausgeben, die sich hauptsächlich durch
unterschiedliche Gebühren und Provisionen unterscheiden:
„Classic”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten.
„Classic Hedged”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Aktienkategorie ist nur für auf USD oder JPY
lautende Teilfonds vorgesehen und unterscheidet sich von den anderen Kategorien durch den Einsatz von Techniken zur
Absicherung des Währungsrisikos der Referenzwährung (USD oder JPY) gegenüber dem EUR.
„L”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „Classic”
durch ihre Provisionsstruktur.
„Privilège”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie
„Classic” durch eine spezifische Managementgebühr und einen Mindestzeichnungsbetrag.
„B1”: ist von PARVEST speziell zugelassenen Vertriebsstellen vorbehalten.
„Institutions”: ist juristischen Personen, die im Rahmen eines Systems für kollektives Sparen oder eines vergleichbaren
Systems für eigene Rechnung oder für Rechnung natürlicher Personen zeichnen, sowie OGAW vorbehalten.
„M”: ist Vermögensverwaltern vorbehalten, mit ihnen verbundenen Unternehmen sowie Vermögensverwaltern, die lediglich
im Rahmen der Verwaltung von Einzelportefeuilles im Auftrag ihrer institutionellen Kunden zeichnen. Personen, die Aktien
der Kategorie „M” zu zeichnen wünschen, müssen von PARVEST gesondert zugelassen werden.
Nur die Kategorien „Classic” und „Institutions” bieten zwei Aktienklassen (thesaurierende und ausschüttende Klasse),
während die anderen Kategorien nur thesaurierende Aktien bieten.
Für den Teilfonds PARVEST EONIA ist mit Wirkung vom 19. März 2004 ein Split der Aktien der Kategorien „Classic”, „L”,
„B1” und „M” im Verhältnis 1 : 10 erfolgt.
Erläuterung 3. Wichtigste Grundsätze der Rechnungslegung
1)
Konsolidierung der verschiedenen Teilfonds
Der (konsolidierte) Jahresabschluss/Finanzausweis von PARVEST wird in EUR ausgedrückt. Der Jahresabschluss/
Finanzausweis der auf andere Währungen als EUR lautenden Teilfonds wird zu dem am Ende des Geschäftsjahres/
Berichtszeitraums geltenden Wechselkurs umgerechnet.
2)
Währungsumrechnung
Die Konten jedes Teilfonds werden in der Währung geführt, in der sein Nettoinventarwert ausgedrückt wird, und der
Jahresabschluss wird in dieser Währung ausgedrückt.
Der Erwerbspreis von Wertpapieren, die in einer anderen als der Währung des Teilfonds erworben worden sind, wird auf
der Grundlage des am Tag des Erwerbs der Wertpapiere geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds
umgerechnet.
Die Erträge und Aufwendungen in einer anderen als der Währung des Teilfonds werden auf der Grundlage des am Tag
der Transaktion geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds umgerechnet.
Am Abschlusstag werden die sich aus der Bewertung der Wertpapiere ergebenden Werte (die auf die nachstehend
beschriebene Weise ermittelt werden), Forderungen, Bankeinlagen und Verbindlichkeiten in einer anderen als der
Währung des Teilfonds auf der Grundlage der an diesem Tag geltenden Wechselkurse in die Währung des Teilfonds
umgerechnet, wobei Wechselkursdifferenzen aus der Umrechnung der Wertpapiere, Forderungen, Bankeinlagen und
Verbindlichkeiten in das Nettoergebnis des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums eingehen.
115
3)
Darstellung des Jahresabschlusses/Finanzausweises
Der Jahresabschluss/Finanzausweis ist auf der Grundlage des letzten im Laufe des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums
berechneten Nettoinventarwerts dargestellt worden. Gemäß dem Prospekt sind die Nettoinventarwerte anhand der letzten
zum Zeitpunkt der Berechnung bekannten Kurse berechnet worden.
Der Bewertung des Wertpapierbestands zum Stichtag liegen die Börsen- und Wechselkurse vom 28. Februar 2005
zugrunde.
4)
Bewertung des Wertpapierbestands
Die Bewertung der zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassenen oder an einem geregelten, regelmäßig
stattfindenden, anerkannten und der Öffentlichkeit zugänglichen Markt gehandelten Wertpapiere erfolgt anhand des
letzten bekannten Kurses, und wenn das betreffende Wertpapier an mehreren Märkten gehandelt wird, anhand des letzten
bekannten Kurses am Hauptmarkt für dieses Wertpapier. Ist der letzte bekannte Kurs nicht repräsentativ, erfolgt die
Bewertung anhand des wahrscheinlichen Veräußerungswerts, der vom Verwaltungsrat der SICAV vorsichtig und nach
dem Grundsatz von Treu und Glauben geschätzt wird.
5)
Bewertung der mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren Forderungspapiere
Die mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren Forderungspapiere werden mit ihrem Nennwert im Portefeuille
ausgewiesen. Die aufgelaufenen, noch nicht fälligen Zinsen und die anteilige tägliche Differenz zwischen dem
Anschaffungs- und dem Nennwert werden in der „Aufstellung des Nettovermögens” unter dem Posten „Forderungen aus
Zinsen und Dividenden” sowie in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” unter
dem Posten „Dividenden und Zinsen, netto” ausgewiesen.
6)
Bewertung der Devisentermingeschäfte
Die am Abschlusstag offenen Devisentermingeschäfte werden anhand des Devisenterminkurses, der der Restlaufzeit des
Geschäfts entspricht, bewertet. Nicht realisierte Wertsteigerungen und -verluste werden bei der Ermittlung des
Betriebsergebnisses berücksichtigt.
Zur Berechnung der Nettopositionen pro Währung werden die Positionen zu dem Devisenterminkurs umgerechnet, der
der Restlaufzeit des Geschäfts entspricht.
7)
Bewertung der Finanzinstrumente
Die Finanzterminkontrakte werden zum letzten bekannten Marktkurs bewertet. Die anderen Finanzinstrumente werden
zu den Kursen bewertet, zu denen die Position unter Berücksichtigung der am Bewertungstag am Markt herrschenden
Lage glattgestellt werden könnte.
Die sich daraus ergebenden realisierten und nicht realisierten Gewinne oder Verluste gehen in die „Aufwands- und
Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” ein.
Zur Berechnung der Nettopositionen der Finanzinstrumente pro Währung werden die Positionen zu dem am Abschlusstag
geltenden Kurs umgerechnet.
Die den Terminkontrakten auf Börsenindizes zugrunde liegenden Werte werden nach den Wertpapierbeständen wie folgt
berechnet:
- bei Terminkontrakten auf Rentenbörsenindizes: Gesamtnennwert des Kontrakts.
- bei Terminkontrakten auf Aktienbörsenindizes: Anschaffungswert.
8)
Darstellung der Optionen
Optionen auf Terminkontrakte, für die keine Prämie aufgewendet worden ist, werden unter der Rubrik „Derivatemärkte”
am Ende der Wertpapierbestände ausgewiesen.
Die übrigen Optionen erscheinen in der Aufstellung des Wertpapierbestands unter der Überschrift „Optionen”.
9)
Bewertung der Wertpapierleihgeschäfte
Auf die Wertpapierleihgeschäfte wird ein Entgelt zugunsten des im jeweiligen Vertrag genannten Teilfonds gezahlt, das
in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” unter dem Posten „Andere Erträge”
ausgewiesen wird. Die Wertpapierleihgeschäfte sind jederzeit kündbar.
Die im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts verliehenen Wertpapiere sind im Nettovermögen des jeweiligen Teilfonds
mit ihrem Marktwert ausgewiesen.
10) Vergleichszahlen
Bei den Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums verschmolzen worden sind und zum 28. Februar 2005
noch bestanden, wurden die Verschmelzungen durch Übernahme des Nettovermögens der verschmolzenen Teilfonds oder
Fonds durch Zeichnung von Aktien der übernehmenden Teilfonds zum jeweiligen Verschmelzungsdatum verbucht. Die Zeile
„Zeichnungen insg. während des Berichtszeitraums” in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und der Entwicklung des
Nettovermögens” umfasst somit das Nettovermögen der übernommenen Teilfonds bzw. Fonds zum Verschmelzungszeitpunkt.
116
Die Aufwands- und Ertragsrechnungen der im Laufe des Geschäftsjahres/des Berichtszeitraums übernommenen Teilfonds
sind auf Anfrage am Sitz der Gesellschaft erhältlich.
11) Geographische Aufteilung
Die geographische Aufteilung des Wertpapierbestands basiert auf dem Emissionsland.
12) Abkürzungen
Position A: A = Ankauf
Position V: V = Verkauf
ZC = Nullkuponanleihen
Erläuterung 4. Depotbankgebühr und Gebühr für Verwaltungsdienstleistungen
Die Depotbankgebühr und die Gebühr für Verwaltungsdienstleistungen sind monatlich zahlbar und werden auf den
Durchschnitt des Gesamtnettovermögens der Gesellschaft berechnet.
Erläuterung 5. „Taxe d’abonnement”
Die Gesellschaft unterliegt den luxemburgischen Steuergesetzen. Kraft gesetzlicher Bestimmungen und geltender Vorschriften
unterliegt die Gesellschaft der „Taxe d’abonnement”. Zum Zeitpunkt dieses Berichts beträgt der Jahressatz 0,05% (mit Ausnahme
der Teilfonds und Aktienkategorien, denen weiterhin der ermäßigte Satz von 0,01% zugute kommt, das heißt, den Teilfonds
„Kurzläufer” sowie der Aktienkategorien „Institutions” und „M” der verschiedenen Teilfonds). Die Steuer wird vierteljährlich auf
der Grundlage des Nettoinventarwerts der Gesellschaft zum Ende des jeweiligen Quartals berechnet und ist vierteljährlich zahlbar.
Erläuterung 6. „Soft-Dollar”-Provisionen
Um bestmögliche Ausführung zu erreichen, können Maklern als Anerkennung für ihren Research-Aufwand sowie für im
Zusammenhang mit der Ausführung von Geschäften erbrachte Dienstleistungen von den Anlagerverwaltern
Courtageprovisionen auf Portefeuillegeschäfte für die Gesellschaft gewährt werden.
Der Empfang von Research-Ergebnissen, Informationen und anderen Dienstleistungen ermöglicht es den Anlageverwaltern,
ihre eigenen Research-Arbeiten und Analysen zu verstärken und gibt ihnen Zugang zu Informationen, die von Mitarbeitern
anderer Unternehmen stammen.
Diese Dienstleistungen berücksichtigen nicht die Aufwendungen für Reisen, Unterbringung, Bewirtung, allgemeine
Verwaltungsgüter/-dienstleistungen, Büro- und Raumausstattung, die Kosten für Mitgliedschaften, die Gehälter der
Angestellten und die direkten Zahlungen, die zu Lasten der Anlageverwalter gehen.
Weder die Gesellschaft noch eine der mit ihr verbundenen Parteien, die für Rechnung der Gesellschaft handeln, hat während
des am 28. Februar 2005 abgelaufenen Rechnungsjahres irgendwelche „Soft-Dollar”-Vereinbarungen getroffen.
Erläuterung 7. Geschäfte mit verbundenen Parteien
Die nachstehend aufgeführten verbundenen Parteien können in ihrer Eigenschaft als Portefeuilleverwalter auch Geschäfte oder
Anlagen in Währungen oder anderen Finanzprodukten für Rechnung jedes Teilfonds tätigen, bei denen die verbundenen
Parteien als Makler oder für eigene Rechnung oder als Kontrahent für ihre Kunden handeln, einschließlich des Falles, in dem
die verbundenen Parteien oder ihre Kunden die Möglichkeit haben, Geschäfte gleichzeitig für ihre eigene Rechnung und für
Rechnung jedes Teilfonds vorzunehmen.
Bei Käufen und Verkäufen von Wertpapieren für jeden Teilfonds können die verbundenen Parteien auch zu den besten
Marktbedingungen als Kontrahent aufgetreten sein.
Die Gesellschaft ist der Meinung, dass die von den verbundenen Parteien in Rechnung gestellten Provisionen, Aufschläge und
Abschläge wettbewerbsfähig sind, wenngleich die verbundenen Parteien ein Interesse daran haben, für jeden Teilfonds günstige Provisionssätze sowie Aufschläge und Abschläge zu erhalten.
117
Während des Jahres wurden Geschäfte im Gesamtwert von EUR 17 381 856 628, gleich 28,01% des Gesamtbetrags der
Geschäfte während des Geschäftsjahres/der Periode für die in Hongkong vertriebenen Teilfonds, durch eine mit den
Anlageverwaltern verbundene Partei getätigt.
Bei den verbundenen Parteien handelt es sich um BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services
Luxembourg, BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong
Kong, BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,
BNP Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore,
BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, und Paribas Limited.
Die jeweilige Höhe der mit verbundenen Parteien getätigten Geschäfte ist nachstehend für die in Hongkong vertriebenen
Teilfonds angegeben:
Erläuterung 8. Anlageverwaltungsgebühr (*)
Der Prozentsatz der Anlageverwaltungskosten, der bei den OGAW, in denen die Gesellschaft investiert ist, angefallen ist, beträgt:
0,15%
0,15%
0,00%
Erläuterung 9. Wechselkurse am 28. Februar 2005
Die Umrechnung der „Aufstellung des Nettovermögens” und der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des
Nettovermögens” der SICAV in anderen Währungen als EUR ist zu nachstehenden Wechselkursen erfolgt.
1 AUSTRALISCHER DOLLAR
(AUD)
0,59806824
EUR
1 SCHWEIZER FRANKEN
(CHF)
0,65057576
EUR
1 DÄNISCHE KRONE
(DKK)
0,13434811
EUR
1 BRITISCHES PFUND
(GBP)
1,45085238
EUR
1 JAPANISCHER YEN
(JPY)
0,00722425
EUR
1 SCHWEDISCHE KRONE
(SEK)
0,11040574
EUR
1 US-DOLLAR
(USD)
0,75338080
EUR
Erläuterung 10. Wertpapierleihgeschäfte
Zum 28. Februar 2005 beliefen sich die Wertpapierleihgeschäfte für die betreffenden Teilfonds auf folgende Gesamtbeträge:
Erläuterung 11. Gesamtkostenquote (TER)
Erläuterung 12. Nach dem Abschlussstichtag eingetretene Ereignisse
Auflage neuer Teilfonds:
Am 23. März 2005
118
PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,
Note ai rendiconti finanziari
al 28 febbraio 2005
Nota 1. Generalità
Dal 1° marzo 2004, la Società ha proceduto alle seguenti operazioni:
1) Lancio dei seguenti comparti:
Il 21 aprile 2004,
PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND.
Il 19 maggio 2004,
PARVEST ABSOLUTE RETURN EURO,
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS EURO.
Il 15 dicembre 2004,
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Cambiamenti di denominazione dei seguenti comparti:
Il 19 marzo 2004,
PARVEST SHORT TERM EURO BOND è diventato PARVEST EONIA PLUS.
Il 22 ottobre 2004,
PARVEST INTERNATIONAL BOND è diventato PARVEST WORLD BOND.
Il 22 ottobre 2004,
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND è diventato PARVEST EURO MEDIUM
TERM BOND.
Il 26 novembre 2004,
PARVEST YEN BOND è diventato PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Fusioni
Il 1 aprile 2004,
Il 20 agosto 2004,
le quote di capitalizzazione classiche di Europhenix European Equity, comparto di
Europhenix Fund, sono state fuse con le azioni di capitalizzazione classiche di PARVEST
EUROPE, comparto della SICAV PARVEST.
le azioni di Parworld Euro (ex Parindex Euro), comparto di Parworld (ex Parindex), sono
state abbinate alle azioni di PARVEST EURO EQUITIES, comparto della SICAV
PARVEST.
4) Fusioni di comparti all’interno di PARVEST:
Il 12 agosto 2004,
PARVEST STERLING BOND è stato fuso con PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) è stato fuso con PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH è stato fuso con PARVEST WORLD.
Il 23 settembre 2004,
PARVEST GERMANY è stato fuso con PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA è stato fuso con PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA è stato fuso con PARVEST EUROPE DIVIDEND.
PARVEST FLOOR 90 JAPAN è stato fuso con PARVEST JAPAN e PARVEST FLOOR 90
USA è stato fuso con PARVEST BALANCED (USD).
E’ possibile aderire ufficialmente a PARVEST, la quale è pertanto abilitata a fare appello al pubblico risparmio, nei paesi in cui
ha ottenuto la debita autorizzazione per la commercializzazione, ossia:
-
Lussemburgo (dal 27 marzo 1990),
Francia (dal 20 settembre 1990),
Belgio (dal 25 settembre 1990),
Svizzera (dal 18 dicembre 1990),
Olanda (dal 1° maggio 1991),
Germania (dal 17 agosto 1993),
Italia (dal 12 gennaio 1996),
Austria (dal 30 dicembre 1996),
Spagna (dal 23 settembre 1997),
Hong Kong (dal 2 aprile 1998),
Giappone (dal 2 novembre 1998),
Grecia (dal 3 marzo 1999),
Svezia (dal 29 dicembre 1999),
Taïwan (dal 6 marzo 2000),
119
-
Libano (dal 23 giugno 2000),
Bahrein (dal 22 luglio 2000),
Norvegia (dal 27 luglio 2000),
Portogallo (dal 10 agosto 2000),
Jersey (dall’8 gennaio 2001),
Finlandia (dal 18 luglio 2001),
Liechtenstein (dal 30 agosto 2001),
Repubblica Ceca (dal 21 dicembre 2001),
Ungheria (dal 10 maggio 2003).
Nota 2. Azioni della Società
Il capitale della Società è rappresentato dagli attivi dei vari comparti della Società. Le sottoscrizioni vengono investite negli
averi finanziari del relativo comparto.
Per ogni comparto, la Società potrà emettere azioni delle seguenti categorie, che si distinguono, in particolare, per le diverse
strutture di diritti e commissioni:
“Classic”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche.
“Classic Hedged”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria di azioni è prevista solo per i
comparti denominati in USD o JPY e si differenzia dalle altre categorie per il ricorso a tecniche di copertura dei rischi di
cambio della valuta di riferimento (USD o JPY) rispetto all’EUR.
“L”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria “Classic” per la struttura
delle commissioni.
“Privilège”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria “Classic” per
la sua commissione di gestione specifica e l’importo minimo di sottoscrizione.
“B1”: riservate ad alcuni distributori debitamente autorizzati da PARVEST.
“Institutions”: riservate a persone giuridiche che sottoscrivono per proprio conto o per conto di persone fisiche nell’ambito
di un regime di risparmio collettivo o di un regime equiparabile, o nell’ambito delle OICVM.
“M”: riservate ai gestori, alle società loro affiliate nonché a gestori di portafoglio che sottoscrivono solo nell’ambito dei
mandati di gestione individuali affidati da clienti istituzionali. Le entità che desiderano sottoscrivere azioni della categoria “M”
devono essere appositamente autorizzati da PARVEST.
Solo le categorie “Classic” e “Institutions” offrano due tipologie di azioni (capitalizzazione e distribuzione); le altre categorie
offrono solo azioni di capitalizzazione.
Nel comparto PARVEST EONIA, si è provveduto al frazionamento delle azioni delle categorie “Classic”, “L”, “B1” e “M” nel
rapporto di 10 azioni nuove contro un’azione vecchia con effetto dal 19 marzo 2004.
Nota 3. Principali metodi contabili
1)
Consolidamento dei vari comparti
I rendiconti finanziari (consolidati) di PARVEST sono espressi in Euro (EUR) tramite la conversione dei rendiconti
finanziari dei singoli comparti al tasso di cambio prevalente alla fine dell'esercizio/del periodo.
2)
Conversione delle valute
I conti di ogni comparto sono tenuti nella valuta specifica del valore netto d’inventario ed i rendiconti finanziari sono
espressi in tale valuta.
Il prezzo di acquisto dei titoli comprati in una valuta diversa da quella del comparto viene convertito nella valuta del
comparto sulla base del tasso di cambio in vigore alla data dell’acquisto dei titoli.
2)
I proventi e i costi espressi in valute diverse da quella del comparto vengono convertiti nella valuta del comparto sulla
base dei tassi di cambio in vigore alla data dell’operazione.
Alla data di chiusura, i valori di valutazione dei titoli (determinati nel modo qui appresso esposto), i crediti, i depositi
bancari e i debiti espressi in una valuta diversa da quella del comparto, vengono convertiti nella valuta del comparto sulla
base dei tassi di cambio in vigore a tale specifica data; le differenze di cambio che risultano dalla conversione dei titoli,
crediti, depositi bancari e debiti vengono incluse nel risultato netto dell’esercizio/del periodo.
120
3)
Presentazione dei rendiconti finanziari
I rendiconti finanziari sono stati elaborati sulla base dell’ultimo valore netto d’inventario calcolato nel corso
dell’esercizio/del periodo. Conformemente al Prospetto informativo, i valori netti d’inventario sono stati calcolati
utilizzando gli ultimi corsi conosciuti al momento del calcolo stesso.
I corsi di borsa e i tassi di cambio utilizzati per la valutazione dei portafogli titoli alla data della relazione sono quelli del
28 febbraio 2005.
4)
Valutazione del portafoglio titoli
La valutazione dei valori mobiliari ammessi ad una quotazione ufficiale oppure negoziati su un mercato regolamentato
che funziona regolarmente, riconosciuto ed aperto al pubblico, si basa sull’ultimo corso conosciuto. Qualora tale valore
mobiliare venga trattato su vari mercati, ci si basa sull’ultimo corso conosciuto del mercato principale di detto valore.
Qualora l’ultimo corso conosciuto non sia rappresentativo, la valutazione si basa sul probabile valore di realizzo calcolato,
con prudenza e in buona fede, dal Consiglio di Amministrazione della Società.
5)
Valutazione dei titoli di credito negoziabili emessi a tasso variabile
I titoli di credito negoziabili emessi a tasso variabile sono inclusi nel portafoglio al loro valore nominale. Gli interessi
maturati non ancora esigibili e la differenza giornaliera pro rata tra il valore d'acquisto e il valore nominale sono inclusi
nella voce “Dividendi e interessi esigibili” del “Rendiconto del Patrimonio Netto” e nella voce “Dividendi e interessi
netti” del “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto”.
6)
Valutazione dei contratti di cambio a termine
I contratti di cambio a termine rimasti aperti al momento della chiusura sono valutati sulla base del tasso di cambio a
termine corrispondente alla durata di vita restante del contratto. Tutte le plusvalenze e minusvalenze non realizzate sono
riprese al momento della determinazione del risultato delle operazioni.
Per il calcolo delle posizioni nette per valuta, le posizioni vengono convertite ai tassi di cambio a termine corrispondenti
alla durata di vita restante del contratto.
7)
Valutazione degli strumenti finanziari
I futures finanziari vengono valutati all’ultimo corso conosciuto del mercato. Gli altri strumenti finanziari sono valutati
ai corsi ai quali la posizione potrebbe essere liquidata sulla base delle condizioni in vigore sul mercato alla data della
valutazione stessa.
Gli utili o le perdite realizzati e non realizzati che ne risultano vengono inclusi nel “Conto economico e variazioni del
Patrimonio Netto”.
Per il calcolo delle posizioni nette per valuta relative agli strumenti finanziari, le posizioni vengono convertite al tasso in
vigore alla data di chiusura.
I valori sottostanti dei contratti futures su indici borsistici sono calcolati e presentati a seguito dei portafogli titoli nel
modo seguente:
- per i contratti futures su indici obbligazionari: valore nominale totale del contratto,
- per i contratti futures su indici azionari: valore di acquisto.
8)
Contabilizzazione delle opzioni
Le opzioni relative ai contratti futures per le quali non è stato corrisposto alcun premio sono contabilizzate nella voce
“mercati derivati” in calce ai portafogli titoli.
Le altre opzioni sono riprese nello “Stato del portafoglio titoli” alla voce “opzioni”.
9)
Valutazione dei titoli dati in prestito
A fronte dei prestiti di titoli è corrisposta una remunerazione a favore del comparto indicato nel relativo contratto, che
viene contabilizzata nel “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto” alla voce “Altri proventi”. I prestiti di titoli
possono essere disdetti in qualsiasi momento.
I titoli dati in prestito figurano nel Patrimonio Netto del comparto interessato e sono esposti al loro valore di mercato.
10) Raffronti
Per quanto riguarda i comparti che si sono fusi durante l’esercizio/il periodo ed erano ancora esistenti al 28 febbraio 2005,
le fusioni per assorbimento del Patrimonio Netto dei comparti o dei fondi assorbiti sono state contabilizzate mediante
sottoscrizione nei comparti che li hanno assorbiti, alle date delle fusioni. Pertanto, la voce “Totale Sottoscrizioni nel corso
dell’esercizio/del periodo” del “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto” riprende l’attivo netto dei comparti
o dei fondi assorbiti alle date delle fusioni.
121
I conti economici dei comparti assorbiti nel corso dell'esercizio/del periodo sono disponibili su semplice richiesta presso
la sede della Società.
11) Ripartizione geografica
La ripartizione geografica del portafoglio titoli si basa sul paese di emissione.
12) Abbreviazioni
Posizione A: A = acquisto
Posizione V: V = vendita
ZC = zero coupon
Nota 4. Commissioni della banca depositaria e dell’agente amministrativo
Le commissioni della banca depositaria e dell’agente amministrativo sono esigibili mensilmente e vengono calcolate sul
Patrimonio Netto medio globale della Società.
Nota 5. “Taxe d’abonnement”
La Società è disciplinata dall’ordinamento fiscale lussemburghese.
Ai sensi della legislazione e dei regolamenti in vigore, la Società è assoggettata alla “taxe d’abonnement”. Alla data della
presente relazione, il tasso annuale equivale allo 0,05% (tranne per i comparti e le categorie di azioni che continuano a fruire
di una tassa di abbonamento ridotta allo 0,01%, e cioè i comparti “a breve termine” nonché la categoria di azioni “Institutions”
e “M” dei vari comparti). La taxe d'abonnement viene calcolata ed è esigibile trimestralmente, sulla base del Valore netto
d’inventario della Società alla fine del trimestre considerato.
Nota 6. Commissioni “soft dollars”
Allo scopo di ottenere la migliore esecuzione possibile, i gestori di portafogli possono attribuire agli intermediari delle
commissioni di intermediazione sulle operazioni di portafoglio della Società, in segno di riconoscimento per le operazioni di
ricerca effettuate e per i servizi resi nell’ambito dell’esecuzione delle transazioni stesse.
I lavori di ricerca, di informazione e gli altri servizi ricevuti permettono ai gestori di portafogli di consolidare le loro ricerche
e la loro analisi, nonché di accedere alle informazioni provenienti da altre società.
Tali servizi non prendono in conto le spese di missione, di albergo, di svago, né i beni/servizi amministrativi generali, né le
spese per le attrezzature degli uffici e dei locali, né le spese di adesione, né i salari degli impiegati e le paghe dirette che restano
a carico dei gestori.
Né la Società né le altre entità collegate che agiscono per conto della Società hanno concluso accordi di “soft dollars” nel corso
dell’esercizio che si è chiuso il 28 febbraio 2005.
Nota 7. Operazioni con parti collegate
Le parti collegate sotto citate possono altresì, in quanto gestori del portafoglio, realizzare operazioni o investire in valute o in
altri prodotti finanziari per conto dei singoli comparti per i quali esse agiscono quali intermediatori o per conto proprio o a
titolo di controparti per i loro clienti, anche qualora le parti collegate o i loro clienti avessero la possibilità di effettuare
transazioni per loro proprio conto e nello stesso tempo per conto dei singoli comparti.
In sede di acquisti e vendite di titoli per i singoli comparti, le parti collegate possono anche agire quali controparti alle
condizioni più vantaggiose del mercato.
La Società considera che le commissioni, le maggiorazioni e le riduzioni fatturate dalle parti collegate dovranno essere
competitive, anche se le parti collegate hanno interesse ad ottenere tassi di commissione favorevoli, come pure maggiorazioni
e riduzioni per ogni specifico comparto.
122
Nel corso dell’esercizio/del periodo, operazioni per un controvalore totale di EUR 17 381 856 628, pari al 28,01% dell’importo
totale delle transazioni relative ai comparti distribuiti a Hong Kong, sono state effettuate tramite una parte collegata ai gestori.
Le parti collegate sono le seguenti: BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,
BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP
Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP
Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP
Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, e Paribas Limited.
La percentuale di operazioni realizzate con le parti collegate è dettagliata qui di seguito per i comparti distribuiti a Hong Kong:
Nota 8. Commissione di gestione (*)
La percentuale relativa alle spese di gestione esigibili negli OICVM nei quali investe la Società è la seguente:
0,15%
0,15%
0,00%
Nota 9. Tassi di cambio al 28 febbraio 2005
I tassi di cambio utilizzati per convertire il “Patrimonio Netto” nonché il “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto”
della SICAV in valute diverse dall’euro sono i seguenti:
1 DOLLARO AUSTRALIANO
(AUD)
0,59806824
EUR
1 FRANCO SVIZZERO
(CHF)
0,65057576
EUR
1 CORONA DANESE
(DKK)
0,13434811
EUR
1 LIRA STERLINA
(GBP)
1,45085238
EUR
1 YEN GIAPPONESE
(JPY)
0,00722425
EUR
1 CORONA SVEDESE
(SEK)
0,11040574
EUR
1 DOLLARO AMERICANO
(USD)
0,75338080
EUR
Nota 10. Titoli dati in prestito
Al 28 febbraio 2005, il totale dei titoli dati in prestito per i comparti interessati ammonta rispettivamente a:
Nota 11. Total Expense Ratio (TER)
Nota 12. Avvenimenti successivi alla chiusura
Collocamento di nuovi comparti:
Il 23 marzo 2005
123
Toelichting op de jaarrekening
per 28 februari 2005
1. Algemeen
Sinds 1 maart 2004 hebben de volgende veranderingen plaatsgevonden.
1) Introductie van subfondsen
21 april 2004
19 mei 2004
15 december 2004
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Naamswijziging van subfondsen
19 maart 2004
PARVEST SHORT TERM EURO BOND wordt PARVEST EONIA PLUS,
22 oktober 2004
PARVEST INTERNATIONAL BOND wordt PARVEST WORLD BOND,
22 oktober 2004
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND wordt PARVEST EURO MEDIUM TERM
BOND,
26 november 2004
PARVEST YEN BOND wordt PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Fusies
1 april 2004
20 augustus 2004
De kapitalisatieaandelen in de categorie 'Classic' van Europhenix European Equity, het
subfonds van Europhenix Fund, fuseren met de kapitalisatieaandelen in de categorie 'Classic'
van PARVEST EUROPE, het subfonds van de SICAV PARVEST,
De aandelen Parworld Euro (vorheer Parindex Euro), subfonds van Parworld (vorheer
Parindex), zijn toegevoegd aan de aandelen van PARVEST EURO EQUITIES, subfonds van
de SICAV PARVEST.
4) Fusie van subfondsen binnen PARVEST
12 augustus 2004
PARVEST STERLING BOND fuseert met PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) fuseert met PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH fuseert met PARVEST WORLD,
23 september 2004
PARVEST GERMANY fuseert met PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA fuseert met PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA fuseert met PARVEST EUROPE DIVIDEND,
16 december 2004
PARVEST FLOOR 90 JAPAN fuseert met PARVEST JAPAN,
PARVEST FLOOR 90 USA fuseert met PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST kan officieel worden aangekocht door en aangeboden aan beleggers in de landen waar de maatschappij toestemming
heeft verkregen om haar subfondsen op de markt te brengen.
124
Luxemburg (27 maart 1990),
Frankrijk (20 september 1990),
België (25 september 1990),
Zwitserland (18 december 1990),
Nederland (1 mei 1991),
Duitsland (17 augustus 1993),
Italië (12 januari 1996),
Oostenrijk (30 december 1996),
Spanje (23 september 1997),
Hongkong (2 april 1998),
Japan (2 november 1998),
Griekenland (3 maart 1999),
Zweden (29 december 1999),
Taiwan (6 maart 2000),
-
Libanon (23 juni 2000),
Bahrein (22 juli 2000),
Noorwegen (27 juli 2000),
Portugal (10 augustus 2000),
Jersey (8 januari 2001),
Finland (18 juli 2001),
Liechtenstein (30 augustus 2001),
Tsjechië (21 december 2001),
Hongarije (10 mei 2003).
2. Aandelen van de maatschappij
Het vermogen van de maatschappij bestaat uit de activa van de verschillende subfondsen van de maatschappij. De
inschrijvingen worden belegd in de activa van het desbetreffende subfonds.
In elk subfonds kan de maatschappij de volgende aandelencategorieën uitgeven. De rechten en commissies verschillen per
categorie.
'Classic': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen.
'Classic Hedged': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Deze categorie wordt alleen uitgegeven in
subfondsen met een notering in USD of YPY. Het verschil met de andere categorieën is gelegen in de wijze waarop het
wisselkoersrisico op de valuta van de betreffende subfondsen (namelijk USD of JPY) wordt afgedekt ten opzichte van de EUR.
'L': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic' is de
commissiestructuur.
'Privilège': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic'
is de specifieke beheerscommissie en het minimum inschrijvingsbedrag.
'B1': bestemd voor specifiek door PARVEST erkende distributeurs.
'Institutions': bestemd voor rechtspersonen die inschrijven voor eigen rekening of voor rekening van natuurlijke personen in
het kader van collectieve spaarregelingen, soortgelijke regelingen en ICBE's (instellingen voor collectieve belegging in
effecten).
'M': bestemd voor beheerders, de aan hen gelieerde vennootschappen en vermogensbeheerders die uitsluitend inschrijven in
verband met individueel portefeuillebeheer in opdracht van hun institutionele klanten. Alleen specifiek door PARVEST
erkende instellingen kunnen inschrijven op de aandelencategorie 'M'.
Alleen de categorieën 'Classic' en 'Institutions' hebben twee aandelenklassen (kapitalisatieaandelen en uitkeringsaandelen); in
de andere categorieën worden alleen kapitalisatieaandelen uitgegeven.
De aandelen in de categorieën 'Classic', 'L', 'B1' en 'M' van het subfonds PARVEST EONIA zijn met ingang van 19 maart 2004
gesplitst in de verhouding 10 nieuwe aandelen voor een oud aandeel.
3. Grondslagen voor waardering en resultaatberekening
1)
Consolidatie van de verschillende subfondsen
De (geconsolideerde) (half)jaarrekening van PARVEST wordt opgesteld in EUR. De (half)jaarrekeningen van de
subfondsen die in andere valuta luiden, worden naar EUR omgerekend tegen de aan het eind van het boekjaar/de
verslagperiode geldende wisselkoersen.
2)
Conversie van valuta’s
De boekhouding van een subfonds wordt gevoerd in de valuta waarin de intrinsieke waarde is vermeld en ook de
(half)jaarrekening wordt in dezelfde valuta opgesteld.
De aankoopprijs van effecten in een andere dan de valuta van het subfonds wordt omgerekend naar de valuta van het
subfonds tegen de op de dag van aankoop geldende wisselkoers.
Baten en lasten in een andere dan de valuta van het subfonds worden omgerekend naar de valuta van het subfonds tegen
de op de transactiedatum geldende wisselkoers.
Per de sluitingsdatum wordt de (op de hieronder omschreven wijze vastgestelde) marktwaarde van effecten, vorderingen,
banktegoeden en schulden die is uitgedrukt in een andere dan de valuta van het subfonds omgerekend naar de valuta van
het subfonds tegen de op die datum geldende wisselkoers, waarbij omrekeningsverschillen op effecten, vorderingen, banktegoeden en schulden worden opgenomen in het nettoresultaat over het boekjaar/de verslagperiode.
125
3)
Opstelling van de (half)jaarrekening
De (half)jaarrekening is opgesteld op basis van de tijdens het boekjaar/de verslagperiode laatst berekende intrinsieke
waarde. Als bepaald in het prospectus is de intrinsieke waarde vastgesteld op basis van de laatst beschikbare koers op het
moment van berekenen.
Voor de waardering van de effectenportefeuilles per de verslagdatum is gebruik gemaakt van de beurs- en wisselkoersen
van 28 februari 2005.
4)
Waardering van de effectenportefeuille
Effecten die genoteerd zijn aan een officiële effectenbeurs of die verhandeld worden op een andere gereglementeerde
markt met vaste beurstijden en die erkend en toegankelijk is voor het publiek, zijn gewaardeerd tegen de laatst
beschikbare koers, en indien er meer van deze markten zijn, tegen de laatst beschikbare koers op de voornaamste markt
voor deze effecten. Indien deze koers de werkelijke waarde van de effecten niet aangeeft, is de waarde vastgesteld op
basis van de verwachte, met zorg en te goeder trouw door de Raad van Bestuur van de maatschappij bepaalde
verkoopprijs.
5)
Waardering van verhandelbare schuldbewijzen met variabele rente
Verhandelbare schuldbewijzen met variabele rente worden tegen hun nominale waarde in de beleggingsportefeuille
opgenomen. De nog niet vervallen rente en de dagelijkse toerekening van het verschil tussen de aankoopwaarde en de
nominale waarde worden opgenomen onder de rubriek 'te ontvangen dividend en rente' in het 'overzicht van de nettoactiva'
en onder de rubriek 'dividend en nettorente' in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva'.
6)
Waardering van valutatermijncontracten
Per de sluitingsdatum nog openstaande valutatermijncontracten zijn gewaardeerd tegen de voor de resterende looptijd van
het contract geldende termijnkoers. Niet gerealiseerde winsten en verliezen zijn opgenomen in de bedrijfsresultaten.
Om de nettopositie per valuta te kunnen berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de voor de resterende looptijd van
het contract geldende termijnwisselkoers.
7)
Waardering van financiële instrumenten
Financiële termijncontracten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende koers op de markt. De overige financiële
instrumenten worden gewaardeerd tegen de koers waartegen de positie geliquideerd had kunnen worden op basis van de
geldende marktvoorwaarden op de dag van waardering.
De hieruit voortkomende niet gerealiseerde winsten of verliezen worden opgenomen in het 'overzicht van de
bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva'.
Om de nettopositie per valuta van de financiële instrumenten te berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de op de
sluitingsdatum geldende koers.
De onderliggende waarden van financiële termijncontracten op beursindexen worden na de effectenportefeuille vermeld
en zijn als volgt berekend:
- voor financiële termijncontracten op obligatie-indexen: totale nominale waarde van het contract,
- voor financiële termijncontracten op aandelenindexen: aankoopprijs.
8)
Indeling van de opties
Opties op termijncontracten waarvoor geen premie is betaald, staan na de effectenportefeuille vermeld onder de rubriek
'derivatenmarkten'.
De overige opties staan vermeld in het 'overzicht van de effectenportefeuille' onder de noemer 'opties'.
9)
Waardering van beleende effecten
De volgens contract over beleende effecten ontvangen vergoeding per subfonds wordt in het 'overzicht van de
bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' opgenomen onder 'overige inkomsten'. Overeenkomsten voor
effectenbelening kunnen te allen tijde worden opgezegd.
Beleende effecten staan vermeld onder de nettoactiva van het betreffende subfonds en worden gewaardeerd tegen
marktwaarde.
10) Vergelijkingen
Voor de subfondsen die in de loop van het boekjaar zijn gefuseerd en op 28 februari 2005 nog open staan, zijn de
nettoactiva van de opnemende subfondsen of de opgenomen subfondsen in de boeken geadministreerd door middel van
een inschrijving in de opnemende subfondsen op de fusiedatum. Dit betekent dat de regel 'Totaal inschrijvingen over het
boekjaar/de verslagperiode' in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' gelijk is aan de totale
nettoactiva van de subfondsen of de opgenomen subfondsen per de fusiedatum.
126
De overzichten van de bedrijfsactiviteiten van in de loop van het boekjaar/de verslagperiode opgenomen subfondsen,
kunnen bij het hoofdkantoor van de SICAV worden opgevraagd.
11) Indeling per land
De indeling van de effectenportefeuille per land is gebaseerd op het land van uitgifte.
12) Afkortingen
Positie A: A = aankoop
Positie V: V = verkoop
ZC = nulcouponobligatie
4. Bewaarloon en administratiekosten
Bewaarloon en administratiekosten zijn per maand verschuldigd en worden berekend over de totale gemiddelde nettoactiva van
de maatschappij.
5. Inschrijvingsbelasting
Op de maatschappij is de Luxemburgse belastingwetgeving van toepassing.
Krachtens de huidige weten regelgeving is de maatschappij inschrijvingsbelasting verschuldigd. Per de datum van dit
jaarverslag bedraagt het tarief 0,05% op jaarbasis (behalve voor de subfondsen en aandelencategorieën waarvoor het lagere
tarief van 0,01% blijft gelden namelijk de kortetermijnsubfondsen en de aandelencategorieën 'Institutions' en 'M' van de
verschillende subfondsen). Deze belasting wordt per kwartaal berekend over de waarde van de nettoactiva van de SICAV en
is aan het eind van het betreffende kwartaal verschuldigd.
6. Softdollarcommissies
Met het oog op de best mogelijke uitvoering kan door de beheerders aan makelaars courtage worden betaald over
portefeuilletransacties in verband met door hen verricht onderzoek en verleende diensten in het kader van de uitvoering van
een transactie.
Dankzij onderzoek, informatie en andere verleende diensten kunnen de beheerders hun eigen onderzoek en analyses
verbeteren. Bovendien krijgen zij op deze manier informatie van medewerkers van andere maatschappijen.
In deze verleende diensten zijn niet de kosten begrepen voor reizen, verblijf, ontspanning, algemene administratieve zaken en
diensten, kantoorapparatuur, kantoorinrichting, abonnementskosten, salarissen en rechtstreekse betalingen die ten laste van de
beheerders komen.
Tijdens het op 28 februari 2005 afgesloten boekjaar had noch de maatschappij noch enige van de aan haar gelieerde en voor haar
rekening handelende ondernemingen enige softdollarovereenkomsten afgesloten.
7. Transacties met gelieerde ondernemingen
De onderstaande gelieerde ondernemingen kunnen in hun hoedanigheid van vermogensbeheerders ook transacties verrichten
of beleggen in valuta of andere financiële producten voor rekening van elk van de subfondsen waarvoor deze gelieerde
ondernemingen als makelaar optreden of voor eigen rekening of als tegenpartij voor hun klanten opereren, ook indien de
gelieerde ondernemingen of hun klanten tegelijkertijd zowel transacties voor eigen rekening als voor rekening van de
verschillende subfondsen kunnen verrichten.
Bij de afhandeling van aan- en verkoop van effecten voor de verschillende subfondsen kunnen de gelieerde ondernemingen
ook als tegenpartij fungeren tegen de beste marktvoorwaarden.
De maatschappij meent dat de door de gelieerde ondernemingen berekende commissies, toeslagen en kortingen concurrerend
zijn, hoewel de gelieerde ondernemingen er belang bij hebben om voor de verschillende subfondsen gunstige commissies,
verhogingen en kortingen te verkrijgen.
127
Gedurende het verslagjaar zijn voor de in Hongkong aangeboden subfondsen via bemiddeling van een aan de beheerders
gelieerde onderneming transacties verricht met een totale waarde van EUR 17 381 856 628 ofwel 28,01% van het totale
transactiebedrag over het boekjaar/de verslagperiode.
De gelieerde ondernemingen zijn BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,
BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP
Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP
Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP
Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, en Paribas Limited.
Details over de via gelieerde ondernemingen verrichte transacties voor de in Hongkong aangeboden subfondsen staan
hieronder vermeld.
8. Beheerskosten (*)
Voor beleggingen die de maatschappij in ICBE's doet, worden de volgende percentages beheerskosten in rekening gebracht.
0,15%
0,15%
0,00%
9. Wisselkoersen per 28 februari 2005
Het 'overzicht van de nettoactiva' en het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' van de SICAV in
een andere valuta dan EUR zijn omgerekend op basis van de hierna genoemde wisselkoersen.
1 AUSTRALISCHE DOLLAR
(AUD)
0,59806824
EUR
1 ZWITSERSE FRANK
1 DEENSE KROON
1 POND STERLING
1 JAPANSE YEN
1 ZWEEDSE KROON
1 AMERIKAANSE DOLLAR
(CHF)
(DKK)
(GBP)
(JPY)
(SEK)
(USD)
0,65057576
0,13434811
1,45085238
0,00722425
0,11040574
0,75338080
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
10. Effectenbelening
Per 28 februari 2005 gaat het in de verschillende subfondsen in totaal om de volgende beleende effecten.
11. Totale kostenpercentage (TER)
12. Aanvullende informatie na afsluiting
Introductie van subfondsen:
23 maart 2005
128
Memoria de los estados financieros
Nota 1. Información general
Desde el 1 de marzo de 2004, la Sociedad ha procedido a los cambios siguientes:
1) Lanzamiento de subfondos:
El 21 de abril de 2004,
El 19 de mayo de 2004,
El 15 de diciembre de 2004,
PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO).
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Cambio de denominación de los subfondos:
El 19 de marzo de 2004,
PARVEST SHORT TERM EURO BOND se convierte en PARVEST EONIA PLUS.
El 22 de octubre de 2004,
PARVEST INTERNATIONAL BOND se convierte en PARVEST WORLD BOND,
El 22 de octubre de 2004,
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND se convierte en PARVEST EURO MEDIUM
TERM BOND,
El 26 de noviembre de 2004,
PARVEST YEN BOND se convierte en PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Fusión:
El 1 de abril de 2004,
El 20 de agosto de 2004,
las participaciones clásicas de acumulación de Europhenix European Equity, subfondo de
Europhenix Fund, fusionan con las acciones clásicas de acumulación de PARVEST
EUROPE, subfondo de la SICAV PARVEST,
las acciones de Parworld Euro (antes Parindex Euro), subfondo de Parworld (antes
Parindex), fueron integradas a las acciones de PARVEST EURO EQUITIES, subfondo de la
SICAV PARVEST.
4) Fusiones de subfondos dentro de PARVEST:
El 12 de agosto de 2004,
PARVEST STERLING BOND fusiona con PARVEST EUROPEAN BOND,
PARVEST BALANCED (CHF) fusiona con PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST WORLD HEALTH fusiona con PARVEST WORLD.
El 23 de septiembre de 2004,
PARVEST GERMANY fusiona con PARVEST EURO EQUITIES,
PARVEST IBERIA fusiona con PARVEST EUROPE DIVIDEND,
PARVEST SCANDINAVIA fusiona con PARVEST EUROPE DIVIDEND,
El 16 de diciembre de 2004,
PARVEST FLOOR 90 JAPAN fusiona con PARVEST JAPAN,
PARVEST FLOOR 90 USA fusiona con PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST puede ser oficialmente suscrita y apelar al ahorro público en los países en los que haya obtenido una autorización
de comercialización:
Luxemburgo (27 de marzo de 1990),
Francia (20 de septiembre de 1990),
Bélgica (25 de septiembre de 1990),
Suiza (18 de diciembre de 1990),
Países Bajos (1 de mayo de 1991),
Alemania (17 de agosto de 1993),
Italia (12 de enero de 1996),
Austria (30 de diciembre de 1996),
España (23 de septiembre de 1997),
Hong Kong (2 de abril de 1998),
Japón (2 de noviembre de 1998),
Grecia (3 de marzo de 1999),
Suecia (29 de diciembre de 1999),
Taiwan (6 de marzo de 2000),
Líbano (23 de junio de 2000),
129
-
Bahrein (22 de julio de 2000),
Noruega (27 de julio de 2000),
Portugal (10 de agosto de 2000),
Jersey (8 de enero de 2001),
Finlandia (18 de julio de 2001),
Liechtenstein (30 de agosto de 2001),
República Checa (21 de diciembre de 2001),
Hungría (10 de mayo de 2003).
Nota 2. Acciones de la Sociedad
El capital de la Sociedad está representado por el activo de los diferentes subfondos de la Sociedad. Las suscripciones son
invertidas en los haberes del subfondo relacionado.
Dentro de cada subfondo, la Sociedad podrá emitir acciones de las categorías siguientes, que se diferencian, básicamente, por
derechos y comisiones distintos:
“Classic”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas.
“Classic Hedged”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría de acciones sólo está prevista para los subfondos
expresados en USD o en JPY y se diferencia de las otras categorías por el recurso a técnicas de cobertura de riesgos cambiarios
de la divisa de referencia (es decir USD o JPY) en relación con el EUR.
“L”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por su estructura de
comisiones.
“Privilège”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por una comisión
de gestión específica y por un importe mínimo de suscripción.
“B1”: reservadas a distribuidores especialmente autorizados por PARVEST.
“Institutions”: reservadas a las personas jurídicas que suscriban por su cuenta o por cuenta de personas físicas, en el marco
de un régimen de ahorro colectivo o de un régimen asimilable, así como a los OICVM.
“M”: reservadas a las gestoras, a las sociedades que les están afiliadas, así como a gestores de carteras que suscriban
únicamente en el marco de la gestión de carteras individualizada bajo mandato para sus clientes institucionales. Las entidades
que deseen suscribir acciones de la categoría “M” deberán estar especialmente autorizadas por PARVEST.
Sólo las categorías “Classic” e “Institutions” ofrecen dos clases de acciones (de acumulación y de reparto); las demás
categorías ofrecen únicamente acciones de acumulación.
Para el subfondo PARVEST EONIA, se procede a la división de las acciones de las categorías “Classic”, “L” “B1” y “M” con
una relación de 10 acciones nuevas por una acción antigua con efecto a partir del 19 de marzo de 2004.
Nota 3. Principales métodos contables
1)
Consolidación de los diferentes subfondos
Los estados financieros (consolidados) de PARVEST están expresados en EUR, convirtiendo los estados financieros de
los subfondos expresados en divisas distintas al EUR al tipo de cambio prevaleciente al final del ejercicio/el período.
2)
Conversión de divisas
Las cuentas de cada subfondo se llevarán en la divisa de expresión de su valor de activo neto, y los estados financieros
se expresarán en dicha divisa.
El precio de adquisición de los valores adquiridos en una divisa distinta a la del subfondo se convertirá a la divisa del
subfondo basándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la adquisición de los valores.
Los ingresos y cargos expresados en una divisa distinta a la del subfondo se convertirán a la divisa del subfondo
basándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la transacción.
En la fecha del cierre, los valores de mercado de los valores (determinados según el modo descrito a continuación),
créditos, depósitos bancarios y deudas emitidos en una divisa distinta a la del subfondo serán convertidos a la divisa del
subfondo, con arreglo al tipo de cambio en vigor en esa fecha. Las diferencias de cambio resultantes de la conversión de
los valores, créditos, depósitos bancarios y deudas se incluirán en el resultado neto del ejercicio/el período.
3)
Presentación de los estados financieros
Los estados financieros han sido presentados basándose en el último valor de activo neto calculado durante el ejercicio/el
período. De acuerdo con el Folleto, los valores de activo neto han sido calculados utilizando los últimos tipos conocidos
en el momento del cálculo.
130
Los tipos bursátiles y de cambio utilizados para la evaluación de las carteras de valores con fecha del informe son los
correspondientes al 28 de febrero de 2005.
4)
Valoración de las carteras de valores
La valoración de los valores mobiliarios admitidos a una cotización oficial o negociados en un mercado reglamentado, de
funcionamiento regular, reconocido y abierto al público, está basada en el último precio conocido y si dicho valor
mobiliario es tratado en diferentes mercados, se escogerá el último precio conocido del mercado principal de dicho valor.
Si el último precio conocido no fuese representativo, la valoración se basará sobre el valor probable de realización
estimado con prudencia y buena fe por parte del Consejo de Administración de la Sociedad.
5)
Valoración de los Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantes
Los Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantes se inscriben en la cartera a su valor nominal. Los intereses
corridos y no vencidos y el prorrateo cotidiano de la diferencia entre el valor de compra y el valor nominal se incluyen
en la rúbrica “Dividendos e intereses a cobrar” del “Estado de los activos netos”, así como en la rúbrica “Dividendos e
intereses netos” del “Estado de las operaciones y variación patrimonial”.
6)
Valoración de los contratos de divisas a plazo
Los contratos de divisas a plazo que permanezcan abiertos en el momento del cierre se valorarán con referencia al tipo
de cambio a plazo correspondiente a la duración de vida restante del contrato. Toda plusvalía o minusvalía no realizada
entrará en la determinación del resultado de las operaciones.
Para el cálculo de las posiciones netas por divisas, las posiciones se convertirán a los tipos de cambio a plazo
correspondientes a la duración de vida restante del contrato.
7)
Valoración de los instrumentos financieros
Los futuros financieros se valoran según el último precio conocido del mercado. Los otros instrumentos financieros se
valoran según los precios a los que la posición podría ser liquidada en función de las condiciones en vigor sobre el
mercado en la fecha de valoración.
Los beneficios o pérdidas realizados o no realizados resultantes se incluyen en el “Estado de las operaciones y variación
patrimonial”.
Para el cálculo de las posiciones netas por divisas sobre instrumentos financieros, se convierten las posiciones al tipo en
vigor en la fecha de cierre.
El activo subyacente sobre los contratos de futuros sobre índices bursátiles se calcula tras las carteras de valores de la
siguiente manera:
- para los contratos de futuros sobre índice bursátil obligacionista: valor nominal total del contrato,
- para los contratos de futuros sobre índice bursátil sobre acciones: valor de adquisición.
8)
Presentación de las opciones
Las opciones relativas a los contratos de futuros para las que no se ha desembolsado ninguna prima se clasifican en la
rúbrica “mercados derivados” al final de las carteras de valores.
Las demás opciones se incluyen en el “Estado de la cartera de valores” bajo el título “opciones”.
9)
Valoración de los préstamos de valores
Los préstamos de valores son objeto de una remuneración en beneficio del subfondo según los contratos y se contabilizan
bajo el “Estado de las operaciones y variación patrimonial” en “otros ingresos”. Los préstamos de valores son rescindibles
en todo momento.
Los valores que son objeto de un préstamo figuran en el activo neto del subfondo en cuestión y son presentados a su valor
de mercado.
10) Comparativos
En lo que se refiere a los subfondos que han fusionado durante el ejercicio/el período y que continúan abiertos al 28 de
febrero de 2005, se han contabilizado las fusiones por absorción del activo neto de los subfondos o de los fondos
absorbidos por medio de una suscripción en los subfondos absorbentes en las fechas de fusión. Por consiguiente, la
entrada “Total de las suscripciones sobre el ejercicio/el período” en el “Estado de las operaciones y variación patrimonial”
reseña el activo neto de los subfondos o de los fondos absorbidos en las fechas de fusión.
Los estados de las operaciones de los subfondos absorbidos durante el ejercicio/el período están disponibles previa
solicitud en el domicilio social de la Sociedad.
11) Distribución geográfica
La distribución geográfica de la cartera de valores está basada en el país emisor.
131
12) Abreviaturas
Posición A: A = compra
Posición V: V = venta
ZC = cupón cero
Nota 4. Comisiones de banco depositario y de servicios administrativos
Las comisiones de banco depositario y de servicios administrativos son pagaderas mensualmente y calculadas sobre la media
del activo neto global de la Sociedad.
Nota 5. Tasa de abono
La Sociedad se rige por las leyes fiscales de Luxemburgo.
En virtud de la legislación y de los reglamentos en vigor, la Sociedad está sometida a la “taxe d’abonnement”. En la fecha de
las presentes cuentas anuales, el tipo anual es del 0,05% (con excepción de los subfondos y categorías de acciones que siguen
beneficiándose de la tasa al tipo reducido de 0,01%, a saber los subfondos “Corto Plazo”, así como las categorías de acciones
“Institutions” y “M” de los diferentes subfondos). La tasa se calcula y se paga trimestralmente, sobre la base del activo neto
global de la Sociedad al final del trimestre considerado.
Nota 6. Comisiones “soft dollars”
Con objeto de obtener la mejor ejecución posible, los gestores de la cartera podrán atribuir comisiones de corretaje sobre
operaciones de cartera para la Sociedad a los corredores, en reconocimiento de sus labores de investigación, así como por los
servicios prestados en relación con la ejecución de transacciones.
La recepción de labores de investigación, de información y otros servicios permite a los gestores de cartera consolidar sus
propias investigaciones y análisis y les ofrece acceso a datos procedentes de empleados en otras sociedades.
Dichos servicios no toman en consideración los gastos de desplazamiento, de alojamiento, de ocio, los bienes/servicios
administrativos generales, la infraestructura de las oficinas y locales, los gastos de adhesión, los salarios de los empleados y
los pagos directos que asumen los gestores.
Ni la Sociedad ni ninguna de las partes vinculadas con ella, actuando por cuenta de la Sociedad, han contratado acuerdos “soft
dollars” durante el ejercicio que finaliza el 28 de febrero de 2005.
Nota 7. Operaciones con partes vinculadas
Las partes vinculadas citadas a continuación, en su calidad de gestoras de cartera, pueden también efectuar operaciones o invertir
en divisas u otros productos financieros por cuenta de cada subfondo para el cual las partes vinculadas actúan en calidad de
corredor o por cuenta propia, o en calidad de contrapartida para sus clientes, incluso en el caso en que las partes vinculadas o
sus clientes tengan la posibilidad de efectuar transacciones por cuenta propia al mismo tiempo que por cuenta de cada subfondo.
Con motivo del tratamiento de las compras y ventas de valores para cada subfondo, las partes vinculadas podrán igualmente
actuar como contrapartida en las mejores condiciones del mercado.
La Sociedad considera que las comisiones, los recargos y las reducciones facturados por las partes vinculadas serán
competitivos, aunque las partes vinculadas tengan interés en obtener tasas de comisión favorables, así como recargos y
reducciones por cada subfondo.
Durante el año, las operaciones de un valor total de EUR 17 381 856 628, que representan 28,01% del importe total de las
transacciones del ejercicio/período para los subfondos distribuidos en Hong-Kong, han sido efectuadas por mediación de una
parte vinculada a las gestoras.
Las partes vinculadas son BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,
BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong,
BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,
BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, y Paribas Limited.
132
El nivel de operaciones realizadas con las partes vinculadas para los subfondos distribuidos en Hong Kong se detalla a
continuación:
Nota 8. Comisión de Gestión (*)
El porcentaje de los gastos de gestión soportado a nivel de los OICVM en los que invierte la Sociedad es el siguiente:
0,15%
0,15%
0,00%
Nota 9. Tipos de cambio a 28 de febrero de 2005
Los tipos de cambio utilizados para la conversión del “Estado de los activos netos” y del “Estado de las operaciones y variación
patrimonial” de la SICAV en divisas distintas al EUR son los siguientes:
1 DÓLAR AUSTRALIANO
(AUD)
0,59806824
EUR
1 FRANCO SUIZO
(CHF)
0,65057576
EUR
1 CORONA DANESA
(DKK)
0,13434811
EUR
1 LIBRA ESTERLINA
(GBP)
1,45085238
EUR
1 YEN JAPONÉS
(JPY)
0,00722425
EUR
1 CORONA SUECA
(SEK)
0,11040574
EUR
1 DÓLAR AMERICANO
(USD)
0,75338080
EUR
Nota 10. Préstamos de valores
A 28 de febrero de 2005, el total de los valores prestados para los subfondos relacionados es, respectivamente:
Nota 12. Acontecimientos posteriores al cierre
Lanzamiento de los subfondos:
El 23 de marzo de 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,
133
Notas aos mapas financeiros
Nata 1. Generalidades
Desde 1 de Março de 2004, a Sociedade procedeu às seguintes modificações:
1) Lançamento de compartimentos:
A 21 de Abril de 2004,
A 19 de Maio de 2004,
A 15 de Dezembro 2004,
PARVEST US VALUE,
PARVEST ABS.
2) Alterações de nomes de compartimentos:
A 19 de Março de 2004,
PARVEST SHORT TERM EURO BOND passa a ser PARVEST EONIA PLUS.
A 22 de Outubro de 2004,
PARVEST INTERNATIONAL BOND passa a ser PARVEST WORLD BOND.
A 22 de Outubro de 2004,
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND passa a ser PARVEST EURO MEDIUM TERM
BOND,
A 26 de Novembro de 2004,
PARVEST YEN BOND passa a ser PARVEST JAPAN YEN BOND.
3) Fusão
A 1 de Abril de 2004,
A 20 de Agosto de 2004,
as acções clássicas de capitalização do Europhenix European Equity, compartimento do
Europhenix Fund, fundem-se com as acções clássicas de capitalização do PARVEST
EUROPE, compartimento da SICAV PARVEST,
as acções do Parworld Euro (anteriormente Parindex Euro), compartimento do Parworld
(anteriormente Parindex), são absorvidas pelas acções do PARVEST EURO EQUITIES,
compartimento da SICAV PARVEST.
4) Fusão de compartimentos no seio da PARVEST:
A 12 de Agosto de 2004,
o PARVEST STERLING BOND funde-se com o PARVEST EUROPEAN BOND,
o PARVEST BALANCED (CHF) funde-se com o PARVEST BALANCED (EURO),
o PARVEST WORLD HEALTH funde-se com o PARVEST WORLD,
A 23 de Setembro de 2004,
o PARVEST GERMANY funde-se com o PARVEST EURO EQUITIES,
o PARVEST IBERIA funde-se com o PARVEST EUROPE DIVIDEND,
o PARVEST SCANDINAVIA funde-se com o PARVEST EUROPE DIVIDEND,
A 16 de Dezembro 2004,
o PARVEST FLOOR 90 JAPAN funde-se com o PARVEST JAPAN,
o PARVEST FLOOR 90 JAPAN funde-se com o PARVEST BALANCED (USD).
A PARVEST pode ser oficialmente subscrita e fazer apelo à poupança pública nos países em que obteve autorização de
comercialização:
134
Luxemburgo (a 27 de Março de 1990),
França (a 20 de Setembro de 1990),
Bélgica (a 25 de Setembro de 1990),
Suíça (a 18 de Dezembro de 1990),
Países Baixos (a 1 de Maio de 1991),
Alemanha (a 17 de Agosto de 1993),
Itália (a 12 de Janeiro de 1996),
Áustria (a 30 de Dezembro de 1996),
Espanha (a 23 de Setembro de 1997),
Hong Kong (a 2 de Abril de 1998),
Japão (a 2 de Novembro de 1998),
Grécia (a 3 de Março de 1999),
Suécia (a 29 de Dezembro de 1999),
Taiwan (a 6 de Março de 2000),
-
Líbano (a 23 de Junho de 2000),
Bahrein (a 22 de Julho de 2000),
Noruega (a 27 de Julho de 2000),
Portugal (a 10 de Agosto de 2000),
Jersey (a 8 de Janeiro de 2001),
Finlândia (a 18 de Julho de 2001),
Liechtenstein (a 30 de Agosto de 2001),
República Checa (a 21 de Dezembro de 2001),
Hungria (a 10 de Maio de 2003).
Nota 2. Acções da Sociedade
O capital da Sociedade é representado pelos activos dos diferentes compartimentos da Sociedade. As subscrições são investidas
nos bens do respectivo compartimento.
Em cada compartimento, a Sociedade poderá emitir acções das categorias seguintes, que se distinguem nomeadamente por
direitos e comissões diferentes:
“Classic”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas.
“Classic Hedged”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta classe de acções apenas está prevista para os
compartimentos expressos em USD ou em JPY e distingue-se das outras classes pelo recurso a técnicas de cobertura de risco
cambial da moeda de referência (isto é USD ou JPY) face ao EUR.
“L”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” pela sua
estrutura de comissões.
“Privilège”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” por
uma comissão de gestão específica e por um montante mínimo de subscrição.
“B1”: reservadas a distribuidores que detenham uma aprovação especial da PARVEST.
“Institutions”: propostas às pessoas colectivas que subscrevam por conta própria ou por conta de pessoas singulares no quadro
de um regime de poupança colectivo ou de um regime assimilável, assim como de um OICVM.
“M”: reservadas a gestores, empresas suas associadas, bem como a gestores de carteiras cuja subscrição seja feita unicamente
no âmbito da gestão de uma carteira individualizada, por mandato dos seus clientes institucionais. As entidades que pretendam
subscrever as acções da classe “M” estão sujeitas a aprovação especial por parte da PARVEST.
Apenas as categorias “Classic” e “Institutions” oferecem dois tipos de acções (de capitalização e de distribuição); as outras
categorias só oferecem acções de capitalização.
Relativamente ao compartimento PARVEST EONIA, o método utilizado é a divisão das acções das classes “Classic”, “L”,
“B1” e “M” na proporção de 10 novas acções para uma acção antiga, com efeitos a partir de 19 de Março de 2004.
Nota 3. Principais métodos de contabilidade
1)
Consolidação dos diferentes compartimentos
Os mapas financeiros (consolidados) da PARVEST são expressos em EUR, sendo os mapas financeiros dos
compartimentos expressos noutras moedas convertidos à taxa de câmbio que prevaleça no fim do exercício/período.
2)
Conversão das divisas
As contas de cada um dos compartimentos são feitas na divisa de expressão do seu respectivo valor líquido de inventário
e os mapas financeiros são expressos nessa divisa.
O preço de aquisição dos títulos adquiridos numa divisa diferente da do compartimento é convertido na divisa do
compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data de aquisição dos títulos.
Os rendimentos e comissões expressos numa divisa diferente da do compartimento, são convertidos na divisa do
compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data da transacção.
Na data do encerramento, os valores de avaliação dos títulos (determinados de acordo com o que se descreve a seguir),
os créditos, depósitos bancários e dívidas expressas numa divisa diferente da do compartimento são convertidos na divisa
do compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor à data, devendo as diferenças resultantes da conversão dos
títulos, créditos, depósitos bancários e dívidas ser incluídas no resultado líquido do exercício/período.
135
3)
Apresentação dos mapas financeiros
Os mapas financeiros foram apresentados com base no último valor líquido de inventário calculado no decurso do
exercício/período. De acordo com o Prospecto, os valores líquidos de inventário foram calculados utilizando as últimas
taxas conhecidas no momento do cálculo.
As taxas de bolsa e de câmbio utilizadas para a avaliação das carteiras de títulos na data do relatório são as de 28 de
Fevereiro de 2005.
4)
Avaliação da carteira de títulos
A avaliação dos activos financeiros admitidos a uma cotação oficial ou negociados num mercado regulamentado, em
funcionamento regular, reconhecido e aberto ao público, baseia-se na última taxa conhecida e, se este activo financeiro
titulado for negociado em vários mercados, na última taxa conhecida do mercado principal deste activo. Se a última taxa
conhecida não for representativa, a avaliação baseia-se no valor provável de realização estimado com prudência e boa fé
pelo Conselho de Administração da Sociedade.
5)
Avaliação dos títulos de dívida negociáveis emitidos a taxas flutuantes
Os títulos de dívida negociáveis emitidos a taxas flutuantes são incluídos na carteira ao seu valor nominal. Os juros
acumulados mas não vencidos e a diferença diária pro rata entre o valor de compra e o valor nominal são incluídos nas
rubricas “Dividendos e juros a receber”, no “Balanço dos activos líquidos” e “Dividendos e juros líquidos”, no “Mapa
das operações e das alterações dos activos líquidos”.
6)
Avaliação dos contratos de câmbios a prazo
Os contratos de câmbio a prazo que se mantenham abertos no momento do encerramento são avaliados por referência às
taxas de câmbio a prazo correspondentes à duração restante do contrato. Todas as mais-valias e menos-valias não
realizadas são retomadas aquando da determinação do resultado das operações.
Para o cálculo das posições líquidas por divisas, as posições são convertidas às taxas de câmbio a prazo correspondentes
à duração restante do contrato.
7)
Avaliação dos instrumentos financeiros
Os “financial futures” são avaliados à última cotização conhecida do mercado. Os outros instrumentos financeiros são
avaliados segundo as cotizações com as quais a posição poderia ser liquidada em função das condições em vigor no
mercado na data de avaliação.
Os benefícios ou perdas realizados e não realizados daí resultantes são incluídos no “Estado das operações e das alterações
dos activos líquidos”.
Para o cálculo das posições líquidas por divisas sobre os instrumentos financeiros, as posições são convertidas à taxa em
vigor à data do encerramento.
Os títulos subjacentes sobre os contratos de futuros sobre índices de bolsa são calculados de acordo com as carteiras de
títulos conforme se segue:
- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa obrigacionista: valor nominal total do contrato,
- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa de acções: valor de aquisição.
8)
Apresentação das opções
As opções relativas aos contratos de futuros para as quais nenhum prémio foi pago são classificadas na rubrica “mercados
derivados” no final das carteiras de títulos.
As outras opções estão incluídas no “Estado da carteira de títulos” sob o título “opções”.
9)
Avaliação do empréstimo de títulos
Nos termos dos contratos de empréstimo de títulos, tal empréstimo está sujeito a uma remuneração em benefício do
compartimento que é contabilizada no “Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos”, sob a rubrica “outros
proveitos”. Os contratos de empréstimo de títulos são rescindíveis a qualquer momento.
Para os títulos que constituam objecto de um empréstimo é apresentado o activo líquido do compartimento em causa ao
respectivo valor de mercado.
10) Comparativos
No que diz respeito aos compartimentos que foram objecto de fusão durante o exercício/período, e que ainda estão abertos
a 28 de Fevereiro de 2005, as fusões por absorção do activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos foram
contabilizadas pelo intermediário de uma subscrição nos compartimentos absorventes nas datas de fusão. Em
consequência, a linha “Total das subscrições do exercício/período” do “Mapa das operações e das alterações dos activos
líquidos” retoma o activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos nas datas de fusão.
136
Os mapas das operações dos compartimentos que foram absorvidos durante o exercício/período estão disponíveis junto
da sede da Sociedade, por simples pedido.
11) Distribuição geográfica
A distribuição geográfica da carteira de títulos baseia-se no país emissor.
12) Abreviaturas
Posição A: A = compra
Posição V: V = venda
ZC = cupão zero
Nota 4. Comissões de banco depositário e de serviços administrativos
As comissões de banco depositário e de serviços administrativos são pagáveis mensalmente e calculadas sobre a média do
activo líquido global da Sociedade.
Nota 5. Taxa de subscrição
A Sociedade rege-se pelas leis fiscais do Luxemburgo.
Nos termos da legislação e regulamentos em vigor, a Sociedade está sujeita à taxa de subscrição. Na data do presente relatório,
a taxa anual é de 0,05% (com a excepção dos compartimentos e das categorias de acções que continuam a beneficiar da taxa
reduzida de 0,01%, a saber, os compartimentos “Curto Prazo”, assim como a categoria de acções “Institutions” e “M” dos
diversos compartimentos). A taxa é calculada e pagável trimestralmente, com base no valor líquido dos activos da Sociedade
no fim do trimestre considerado.
Nota 6. Comissões “soft dollars”
Para obter a melhor execução possível, os gestores de carteira podem atribuir comissões de corretagem sobre as operações de
carteira para a Sociedade, em troca das suas actividades de investigação, bem como dos serviços prestados no âmbito da
execução de transacções.
As actividades de investigação, de informação e outros serviços permitem aos gestores de carteira de reforçar as suas próprias
investigações e análises e dão-lhes acesso a informações provenientes de colaboradores de outras sociedades.
Estes serviços não incluem as despesas de deslocação, de alojamento e de lazer, os bens/serviços administrativos gerais, os
equipamentos de escritório e demais instalações, as despesas de adesão, os salários e os pagamentos directos, que ficam por
conta dos gestores.
A Sociedade e os terceiros assimilados actuando por conta da Sociedade não celebraram nenhum acordo “soft dollars” durante
o exercício fechado em 28 de Fevereiro de 2005.
Nota 7. Operações com partes vinculadas
Na sua qualidade de gestores de carteira, as partes vinculadas anteriormente mencionadas podem igualmente efectuar
operações ou investir em divisas ou outros produtos financeiros por conta de cada compartimento em relação ao qual as partes
vinculadas actuam como corredor ou por conta própria, ou como contraparte para os seus clientes, incluindo nos casos em que
as partes vinculadas ou os seus clientes têm a possibilidade de efectuar transacções por conta própria paralelamente às que
realizam por conta de cada compartimento.
Aquando do tratamento das compras e vendas de títulos para cada compartimento, as partes vinculadas podem também ter
actuado como contraparte nas melhores condições do mercado.
A Sociedade considera as comissões, os aumentos e reduções facturados pelas partes vinculadas serão competitivas, ainda que
as partes vinculadas tenham interesse em obter taxas de comissões favoráveis, bem como aumentos e reduções para cada
compartimento.
137
Durante o ano, as operações com um valor total de EUR 17 381 856 628, representando 28,01% da importância total das
transacções do exercício/período para os compartimentos distribuídos em Hong Kong, foram efectuadas por intermédio de uma
parte vinculada aos gestores.
As partes vinculadas são BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,
BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong,
BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,
BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, e Paribas Limited.
O nível de operações realizadas com partes vinculadas vai especificado adiante no relativo aos compartimentos distribuídos
em Hong Kong:
Ver quadros nas páginas 97-99.
Nota 8. Comissão de gestão (*)
O percentual das despesas de gestão suportado a nível dos OICVM nos quais a Sociedade investe é o seguinte:
0,15%
0,15%
0,00%
Nota 9. Taxa de câmbio em 28 de Fevereiro de 2005
As taxas de câmbio utilizadas na conversão do “Balanço dos activos líquidos” e do “Mapa das operações e das alterações dos
activos líquidos” da SICAV e em divisas diferentes do EUR são:
1 DÓLAR AUSTRALIANO
(AUD)
0,59806824
EUR
1 FRANCO SUÍÇO
1 COROA DINAMARQUESA
1 LIBRA ESTERLINA
1 IENE JAPONÊS
1 COROA SUECA
1 DÓLAR AMERICANO
(CHF)
(DKK)
(GBP)
(JPY)
(SEK)
(USD)
0,65057576
0,13434811
1,45085238
0,00722425
0,11040574
0,75338080
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Nota 10. Empréstimo de títulos
Em 28 de Fevereiro de 2005, o total dos títulos emprestados para os compartimentos referidos é, respectivamente:
Nota 12. Alterações posteriores ao encerramento
Lançamento de compartimentos:
A 23 de Março de 2005, PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,
138
USD
PARVEST ASIA
Etat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafoglio
titoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
Valeur d’évaluation % de l’actif net
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Valore di valutazione % del Patrimonio
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
Valor de mercado % del activo neto
USD
USD
% do activo
líquido
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stock
exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de
valores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores
Actions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - Acções
Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - Agricultura
IDR
600 000
HANJAYA MANDALA SAMPOERNA
KRW
28 000
KT G
MYR
190 000
IOI CORP.
Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie Alimentación - Alimentação
IDR
4 500 000
INDOFOOD SUKSES MAKMUR
Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - Seguros
HKD
1 400 000
CHINA LIFE INSURANCE S.H
HKD
350 000
PING AN INS.GRP CO.CHINA H
KRW
10 300
SAMSUNG FIRE MARINE INSURANCE
Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teile
und Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen en
apparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentos
KRW
15 600
HYUNDAI MOBIS
Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - Bancos
HKD
320 000
BANK OF EAST ASIA
HKD
900 000
BOC HONGKONG HOLDINGS
HKD
179 200
HANG SENG BANK
IDR
2 000 000
BANK PAN INDONESIA
KRW
38 960
HANA BANK
KRW
71 749
KOOKMIN BANK
MYR
690 000
COMMERCE ASSET-HOLDING BHD
MYR
400 000
HONG LEONG BANK
MYR
700 000
PUBLIC BANK FOREIGN REGISTERED
SGD
292 899
DBS GROUP HOLDINGS
SGD
350 000
OVERSEA-CHINESE BANKING CORP.
THB
260 000
BANGKOK BANK PUBLIC NVDR
THB
900 000
KASIKORNBANK PUBLIC NVDR
TWD
600 000
FIRST FINANCIAL HOLDING
TWD
562 557
TAISHIN FINANCIAL HOLDINGS
Chantiers navals - Shipbuilding - Werften - Cantieri navali - Scheepswerven - Astilleros Estaleiros navais
KRW
31 000
DAEWOO SHIPBLDG MARINE ENGI.
KRW
20 000
HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES
Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - Química
KRW
25 000
LG PETROCHEMICAL
TWD
300 000
FORMOSA CHEMICALS AND FIBRE
TWD
831 064
FORMOSA PLASTICS
528 220
880 477
444 998
1 853 695
0,34
0,57
0,29
1,20
452 066
0,29
978 312
587 885
839 146
2 405 343
0,63
0,38
0,54
1,55
1 050 849
0,68
974 465
1 713 649
2 447 036
112 341
1 112 866
3 307 655
846 155
568 419
1 492 099
2 686 585
2 930 241
754 115
1 411 026
519 472
532 320
21 408 444
0,63
1,10
1,58
0,07
0,72
2,13
0,55
0,37
0,96
1,73
1,89
0,49
0,91
0,33
0,34
13,80
572 876
997 516
1 570 392
0,37
0,64
1,01
680 576
598 648
1 524 643
0,44
0,39
0,98
139
PARVEST ASIA
TWD
TWD
648 000
600 000
USD
NAN YA PLASTICS
TAIWAN FERTILIZER
Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreas
HKD
230 000
CATHAY PACIFIC AIRWAYS
SGD
131 000
SINGAPORE AIRLINES LOCAL
Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteile
und -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen en
apparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentos
HKD
350 000
JOHNSON ELECTRIC HOLDINGS
KRW
25 000
LG ELECTRONICS (NEW)
KRW
27 290
SAMSUNG ELECTRONICS
KRW
1 500
SAMSUNG ELECTRONICS PREF.N.VTG
Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtores
KRW
37 300
HYUNDAI MOTOR
Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor Distribuição/Venda por grosso
HKD
144 000
ESPRIT HOLDINGS
HKD
400 000
LI FUNG
Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad Electricidade
HKD
351 000
CLP HOLDINGS
HKD
178 000
HONG KONG ELECTRIC HOLDINGS
HKD
700 000
HUANENG POWER INTL S.H
KRW
62 000
KOREA ELECTRIC POWER
MYR
651 000
TENAGA NASIONAL
Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica Electrónica
KRW
7 000
SAMSUNG SDI
SGD
90 000
VENTURE CORPORATION
TWD
552 105
ASUSTEK COMPUTER
TWD
691 250
AU OPTRONICS
TWD
500 000
CHI MEI OPTOELECTRONIC
Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/Aço
KRW
14 900
POSCO
TWD
1 906 500
CHINA STEEL
Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - Gás
HKD
944 000
HONG KONG AND CHINA GAS
IDR
2 500 000
PERUSAHAAN GAS NEGARA CL.B
Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels en
pensions - Hoteles y alojamiento - Alojamento
MYR
118 000
GENTING
Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - Sector
imobiliário
HKD
300 000
CHEUNG KONG HOLDINGS
HKD
730 000
SHUN TAK HOLDINGS
HKD
265 000
SUN HUNG KAI PROPERTIES
PHP
4 000 000
AYALA LAND
PHP
5 000 000
SM PRIME HOLDINGS
SGD
400 000
CITY DEVELOPMENTS
Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica Computerindustrie - Informática - Informática
TWD
600 000
BENQ
TWD
450 000
COMPAL ELECTRONICS
TWD
426 359
HON HAI PRECISION INDUSTRY
TWD
330 128
QUANTA COMPUTER
140
988 581
712 585
4 505 033
0,64
0,46
2,91
421 713
967 718
1 389 431
0,27
0,62
0,89
329 844
1 962 245
14 288 951
521 610
17 102 650
0,21
1,27
9,21
0,34
11,03
2 145 723
1,38
1 024 727
684 690
1 709 417
0,66
0,44
1,10
2 011 720
810 217
543 008
1 693 989
1 781 677
6 840 611
1,30
0,52
0,35
1,09
1,15
4,41
858 917
797 814
1 581 505
1 081 260
778 887
5 098 383
0,55
0,51
1,02
0,70
0,50
3,28
3 279 036
2 270 374
5 549 410
2,11
1,46
3,57
1 978 985
735 890
2 714 875
1,28
0,47
1,75
608 629
0,39
2 856 081
725 400
2 471 904
687 700
786 466
1 662 112
9 189 663
1,84
0,47
1,59
0,44
0,51
1,07
5,92
670 100
433 055
1 982 906
589 704
3 675 765
0,43
0,28
1,28
0,38
2,37
USD
Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria e
edilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construção
HKD
380 000
NEW WORLD DEVELOPMENT
SGD
500 000
SINGAPORE TECHN.ENGINEERING
Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet
KRW
3 000
NCSOFT
Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construção
HKD
7 690 000
GKC HOLDINGS
IDR
1 000 000
INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA
THB
200 000
SIAM CEMENT PUBLIC NVDR
TWD
800 000
TAIWAN CEMENT
Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicação
social
SGD
262 500
SINGAPORE PRESS HOLDINGS
Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleo
e gás
HKD
2 900 000
CHINA PETROLEUM CHEMICAL S.H
HKD
2 500 000
CNOOC
HKD
3 800 000
PETROCHINA CL.H
KRW
13 000
S OIL
KRW
17 000
SK
THB
401 000
PTT PUBLIC NVDR
THB
275 000
THAI OIL PUBLIC FOREIGN
Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten Productos mineros - Produtos mineiros
HKD
800 000
ALUMINIUM CORP. OF CHINA -H-
Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders Semiconductores - Semicondutores
TWD
457 400
ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGI.
TWD
200 830
MEDIA TEK
TWD
250 000
POWERTECH TECHNOLOGY
TWD
3 015 109
TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG
TWD
2 930 977
UNITED MICROELECTRONICS CORP.
Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizi
commerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciais
HKD
350 000
COSCO PACIFIC
Services financiers divers - Miscellaneous financial services - Verschiedene
Finanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversos
servicios financieros - Serviços financeiros diversos
HKD
360 000
HKG EXCHANGES CLEARING
KRW
25 000
SAMSUNG SECURITIES
KRW
56 000
SHINHAN FINANCIAL GROUP
THB
170 300
FINANCE ONE PUBLIC FOREIGN
TWD
950 000
CATHAY FINANCIAL HOLDING
TWD
953 641
CHINA TRUST FINANCIAL HOLDINGS
TWD
1 000 000
FUBON FINANCIAL HOLDING
TWD
1 700 000
MEGA FINANCIAL HOLDING
Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - Diversifizierte
Holdinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadas
HKD
620 000
CHINA MERCHANTS HOLDINGS INTL
HKD
250 000
CITIC PACIFIC
HKD
413 600
HUTCHISON WHAMPOA ORD
HKD
230 000
SWIRE PACIFIC CL.A
HKD
230 000
WHARF HOLDINGS
MYR
800 000
SIME DARBY
SGD
120 000
KEPPEL
Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni Telecommunicatie - Telecomunicaciones - Telecomunicações
HKD
1 291 000
CHINA MOBILE HONG KONG
HKD
3 900 000
CHINA TELECOM CORP
HKD
325 000
FOXCONN INTL HOLDINGS
PARVEST ASIA
387 350
726 404
1 113 754
0,25
0,47
0,72
216 095
0,14
0
340 265
1 411 026
520 116
2 271 407
0,00
0,22
0,91
0,34
1,47
736 869
0,48
1 329 312
1 450 479
2 399 622
942 871
1 069 150
2 263 286
485 040
9 939 760
0,86
0,94
1,55
0,61
0,69
1,46
0,31
6,42
538 520
0,35
360 679
1 506 064
716 125
5 337 337
1 962 161
9 882 366
0,23
0,97
0,46
3,44
1,27
6,37
780 854
0,50
916 254
724 044
1 655 241
0
1 926 296
1 138 722
1 052 463
1 149 019
8 562 039
0,59
0,47
1,07
0,00
1,24
0,73
0,68
0,74
5,52
1 303 732
726 041
3 738 716
1 880 013
782 970
1 263 153
698 087
10 392 712
0,84
0,47
2,41
1,21
0,50
0,81
0,45
6,69
4 212 762
1 487 662
165 643
2,72
0,96
0,11
141
PARVEST ASIA
HKD
IDR
KRW
KRW
MYR
SGD
THB
220 000
2 060 000
14 500
4 100
160 000
1 250 000
310 000
USD
ZTE S.H
TELEKOMUNIKASI INDONESIA S.B
KOREA TELECOM
SK TELECOM
TELEKOM MALAYSIA
SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS
ADVANCED INFO SCE PUBL.NVDR
Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - Transportes
MYR
150 000
MALAYSIA INTL SHIPPING FOREIGN
THB
720 000
THORESEN THAI AGENCIES NVDR
TWD
629 829
YANG MING MARINE TRANSPORT
Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al por
menor - Venda a retalho
IDR
1 000 000
ASTRA INTERNATIONAL
KRW
4 600
SHINSEGAE
TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Total
acciones - Total das acções
806 755
984 661
599 304
737 307
463 156
2 016 080
891 037
12 364 367
0,52
0,63
0,39
0,48
0,30
1,30
0,57
7,98
631 576
738 437
620 302
1 990 315
0,41
0,48
0,40
1,29
1 166 622
1 485 345
2 651 967
0,75
0,96
1,71
150 711 404
97,17
Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/Warrants
THB
533 052
TRUE CORPORATION PLC DDS
0
0,00
TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaal
coupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants
0
0,00
150 711 404
97,17
TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE
VALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börse
amtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di
una borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valores
mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliários
admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores
Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otros
valores mobiliarios - Outros valores mobiliários
IDR
1 700 000
LIPPO BANK S.A
172 617
0,11
TWD
380 000
FAR EASTONE TELECOMMUNICATION
456 196
0,29
142
USD
PARVEST ASIA
628 813
0,40
TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - Sonstige
Wertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valores
mobiliarios - Total dos outros valores mobiliários
628 813
0,40
151 340 217
97,57
TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestand
insgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores Total da carteira de títulos
143
PARVEST ASIA
USD
Répartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - Geographische
Aufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van de
effectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005
% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto
% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido
République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /
República da Coreia
Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong
Taïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan
Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura
Chine / China / China / Cina / China / China / China
Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia
Thaïlande / Thailand / Thailand / Tailandia / Thailand / Tailandia / Tailândia
Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia
Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas
Philippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas
Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão
144
26,85
20,51
19,98
8,52
5,60
5,23
5,13
2,88
1,81
0,95
0,11
97,57
USD
PARVEST ASIA
Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratos
futuros a - Contratos de futuros em 28/02/2005
Devise
Position
Quantité
Dénomination
Cours d’évaluation
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
Unrealized gains/losses
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
Corso di valutazione
+/- valenze latenti
USD
Totale sottostante in
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Totaal onderliggende
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
Precio de valoración
Plusvalía/minusvalía
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
+/- valores latentes
USD
Total subjacente em
moeda
130,000
55 886,73
55 886,73
KRW
A
25
KOSPI 200 03/05
TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total
Total sous-jacent en
devise
1 529 742
Un montant total de USD 549 441,82 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of USD 549 441.82 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 549 441,82 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di USD 549 441,82 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 549 441,82 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de USD 549 441,82 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de USD 549 441,82 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
145
PARVEST AUSTRALIA
AUD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
AUD
Market value
AUD
% of net assets
Marktwert
% des
AUD Nettovermögens
AUD
Netto
Marktwaarde
AUD
% van de
nettoactiva
AUD
AUD
% do activo
líquido
AUD
330 000
WOOLWORTHS
5 134 800
5,12
1 016 140
4 861 675
2 354 950
1 379 520
3 650 010
13 262 295
1,01
4,85
2,35
1,38
3,64
13,23
Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - Bebidas
AUD
200 000
FOSTER’S GROUP
1 042 000
1,04
Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendas
individuales - Construtores de habitações individuais
AUD
126 000
FLEETWOOD CORP.
1 102 500
1,10
Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diverso
AUD
47 000
WESFARMERS
1 837 700
1,83
Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/Têxteis
AUD
250 000
BILLABONG INTERNATIONAL
3 425 000
3,42
566 100
670 000
1 236 100
0,56
0,67
1,23
453 120
0,45
4 001 394
1 501 794
5 503 188
3,99
1,50
5,49
AUD
94 000
ADELAIDE BANK
AUD
227 500
AUS.NZL BANKING GROUP
AUD
65 000
COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA
AUD
47 900
NATIONAL AUSTRALIA BANK
AUD
191 000
WESTPAC BANKING
AUD
306 000
REALESTATE.COM.AU
AUD
1 000 000
TECHNOLOGY ONE
Jouets/Jeux/Passe-temps - Toys/Games/Pastimes - Spielwaren/Spiele/Freizeit Giocattoli/Giochi/Passatempo - Speelgoed/Spellen/Recreatie - Juguetes/Juegos/Pasatiempos Brinquedos/Jogos/Passatempos
AUD
236 000
FUNTASTIC LTD
Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio Lazer
AUD
251 660
FLIGHT CENTRE
AUD
250 299
SYDNEY AQUARIUM
146
AUD
PARVEST AUSTRALIA
e gás
AUD
1 940 000
QUEENSLAND GAS CO
AUD
68 836
WOODSIDE PETROLEUM
1 047 600
1 499 248
2 546 848
1,04
1,50
2,54
Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und
-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancías
para el hogar - Produtos/artigos domésticos
AUD
237 000
CORPORATE EXPRESS AUSTRALIA
1 410 150
1,41
Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftliche
Produkte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel Produtos florestais e papel
AUD
698 300
GREAT SOUTHERN PLANTATIONS
3 065 537
3,06
4 785 000
5 966 736
10 751 736
4,77
5,95
10,72
1 599 000
1 124 653
2 723 653
1,59
1,12
2,71
Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - Publicidade
AUD
732 600
STW COMMUNICATIONS GROUP
2 139 192
2,13
Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtos
AUD
98 800
COCHLEAR
2 875 080
2,87
4 843 400
979 164
5 822 564
4,83
0,98
5,81
2 071 000
1 844 465
2 133 462
1 022 000
4 624 800
2 367 400
1 852 800
15 915 927
2,07
1,84
2,12
1,02
4,61
2,36
1,85
15,87
1 222 660
2 434 960
1 748 198
542 801
794 500
306 471
7 049 590
1,22
2,43
1,74
0,54
0,79
0,31
7,03
87 296 980
87,06
87 296 980
87,06
AUD
250 000
BHP BILLITON
AUD
126 200
RIO TINTO
Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticos
AUD
123 000
ARROW PHARMACEUTICALS
AUD
78 923
BLACKMORES
AUD
610 000
BRAMBLES INDUSTRIES
AUD
138 300
TRANSURBAN UNIT
AUD
100 000
AUSTRALIAN STOCK EXCHANGE
AUD
174 500
BABCOCK AND BROWN
AUD
470 963
CABCHARGE AUSTRALIA
AUD
700 000
COUNT FINANCIAL
AUD
94 000
MACQUARIE BANK
AUD
38 000
PERPETUAL TRUSTEES AUSTRALIA
AUD
193 000
SFE
AUD
226 000
COLORADO GROUP
AUD
553 400
FANTASTIC HOLDINGS
AUD
460 052
JB HI-FI
AUD
260 962
NICK SCALI
AUD
350 000
OROTONGROUP LTD
AUD
294 684
UNDERCOVERWEAR LTD
147
PARVEST AUSTRALIA
AUD
AUD
400 000
AUSTRALIAN PROPERTY SYSTEMS
20 000
0,02
20 000
0,02
20 000
0,02
Autres titres de créance - Other debt securities - Andere Forderungspapiere - Altri titoli di credito - Overige schuldbewijzen - Otros
títulos de deuda - Outros títulos de dívida
AUD
148 700
MAESTRO CORPORATION LTD
0
0,00
0
0,00
TOTAL AUTRES TITRES DE CREANCE - Total other debt securities - Andere
Forderungspapiere insgesamt - Totale altri titoli di credito - Totaal overige schuldbewijzen - Total
otros títulos de deuda - Total outros títulos de dívida
0
0,00
87 316 980
87,08
148
AUD
PARVEST AUSTRALIA
Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália
87,08
87,08
149
PARVEST CHINA
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
HKD
4 341 000
FU JI FOOD CASTERING SERVICES
3 590 065
1,63
HKD
11 000 000
7 686 736
3,49
HKD
759 000
WEICHAI POWER H
2 525 410
1,15
6 988
0,00
8 062 111
3,66
2 581 974
1 827 123
4 409 097
1,17
0,83
2,00
HKD
14 430 000
DENWAY MOTORS
5 596 861
2,54
Contrôle environnemental - Environmental control - Umweltschutz - Tutela ambientale Milieutoezicht - Control ambiental - Controlo ambiental
HKD
6 488 000
TIANJIN CAP.ENV.PROTECTION
2 495 657
1,13
2 350 449
2 217 357
4 567 806
1,07
1,01
2,08
2 084 503
0,95
Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología Biotecnologia
HKD
10 000
GLOBAL BIO CHEM TECHNOLOGY GRP
Charbon - Coal - Kohle - Carbone - Kolen - Carbón - Carvão
HKD
5 112 000
YANZHOU COAL MINING S.H
HKD
41 520 000
DAQING PETR.AND CHEM.GROUP
HKD
5 000 000
JILIN CHEMICAL INDUSTRIAL S.H
HKD
3 030 000
DATANG INTL POWER GENERATION H
HKD
3 294 000
DONGFANG ELEC.MACHINERY S.H
Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamenti
domestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticos
HKD
5 966 000
SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS
150
USD
PARVEST CHINA
HKD
5 410 000
ANGANG NEW STEEL S.H
3 381 619
1,53
HKD
26 998 000
REGAL HOTELS INTL HOLDINGS
2 215 462
1,00
2 194 434
2 335 191
4 529 625
1,00
1,06
2,06
5 533 937
1 928 082
1 111 537
8 573 556
2,51
0,87
0,50
3,88
0
0,00
3 471 533
1,57
10 237 992
10 822 893
21 730 462
1 710 956
44 502 303
4,64
4,91
9,85
0,78
20,18
3 719 829
5 539
3 364 983
7 090 351
1,68
0,00
1,53
3,21
13 569 019
2 493 349
16 062 368
6,15
1,13
7,28
238 808
4 171 148
4 732 619
9 142 575
0,11
1,89
2,15
4,15
12 852 275
4 338 012
12 853 826
2 017 047
6 786 741
38 847 901
5,83
1,97
5,83
0,91
3,08
17,62
11 833 910
5 369 317
4 990 288
22 193 515
5,37
2,44
2,26
10,07
6 661 753
3,02
imobiliário
HKD
8 732 000
BEIJING NORTH STAR S.H
HKD
2 350 000
SHUN TAK HOLDINGS
HKD
16 600 000
CHINA TRAVEL INTL INVEST.HKG
HKD
3 736 000
LI NING
HKD
7 048 000
MACAU SUCCESS
HKD
6 500 000
GKC HOLDINGS
Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material Produção de metais/materiais metálicos
HKD
5 700 000
JIANGXI COPPER H
e gás
HKD
22 335 000
HKD
18 654 000
CNOOC
HKD
34 412 000
PETROCHINA CL.H
HKD
1 390 000
SINOPEC ZENHAI REFINING CHE.H
HKD
5 526 000
ALUMINUM CORP. OF CHINA -HHKD
1 600 000
RNA HOLDINGS
HKD
7 290 000
ZIJIN MINING GROUP H
HKD
6 082 000
COSCO PACIFIC
HKD
3 241 000
HOPEWELL HIGHWAY INFRASTRUCT.
HKD
500 000
CHINA EVERBRIGHT
HKD
1 908 000
MELCO INTERNATIONAL DEV.
HKD
3 128 000
SHANGRI LA ASIA
HKD
6 112 000
HKD
3 048 000
CHINA RESOURCES ENTERPRISE
HKD
4 426 000
CITIC PACIFIC
HKD
5 034 000
K.WAH INTERNATIONAL HOLDINGS
HKD
3 016 000
SHANGHAI INDUSTRIAL HOLDINGS
HKD
3 626 500
HKD
14 076 000
CHINA TELECOM CORP
HKD
5 600 000
CHINA UNICOM
HKD
6 704 000
CHINA SHIPPING DEVELOPMENT S.H
151
PARVEST CHINA
HKD
360 000
GUANGSHEN RAILWAY S.H
HKD
1 156 500
DICKSON CONCEPTS PROV.REGPT
USD
132 707
6 794 460
0,06
3,08
2 090 824
0,95
209 921 326
95,21
HKD
1 519 000
GLOB.BIO CHEM TECHNO.W310507
75 958
0,03
75 958
0,03
209 997 284
95,24
Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - An
einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op een
andere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valores
mobiliários negociados noutro mercado regulamentado
HKD
2 291 000
YANTAI CHANGYU PIONEER WINE B
2 634 938
1,20
Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores Acondicionamento e contentores
HKD
500 488
CHINA INTL MARI.CONTAINERS S.B
1 344 406
0,61
imobiliário
HKD
3 270 800
CHINA VANKE B
2 168 190
0,98
6 147 534
2,79
TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHE
REGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einem
anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su un
altro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliários
negociados noutro mercado regulamentado
6 147 534
2,79
152
USD
PARVEST CHINA
USD
2 348 229
SHANGHAI ZHENHUA PORT MACH.CO.
2 235 514
1,01
2 235 514
1,01
2 235 514
1,01
218 380 332
99,04
153
PARVEST CHINA
USD
154
44,25
37,35
12,61
4,83
99,04
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
Aérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa Aeroespacial/Defesa
BRL
101 500
EMBRAER EMPRESA BRAS.AERO.PREF
BRL
20 000
SOUZA CRUZ INDUSTRIA COMERCIO
CZK
100
PHILIP MORRIS CR
EGP
2 500
EASTERN TOBACCO
IDR
647 000
HANJAYA MANDALA SAMPOERNA
IDR
120 500
PERUS.ROKOK TJAP GUDANG GARAM
KRW
39 500
KT G
MYR
22 300
BRITISH AMER.TOBACCO (MYS)
MYR
53 000
GOLDEN HOPE PLANTATIONS
MYR
226 500
IOI CORP.
MYR
65 500
KUALA LUMPUR KEPONG
USD
21 000
ITC GDR
ARS
30 000
MOLINOS RIO DE LA PLATA CL.B
IDR
1 395 000
INDOFOOD SUKSES MAKMUR
MXN
154 433
GRUPO BIMBO S.A
MYR
16 500
NESTLE MALAYSIA
THB
110 000
THAI UNION FROZEN FRGN RGD
TRY
20 500
MIGROS TURKEY
USD
47 023
DISTRIB.SERVICIO ADR SPONS.
ZAR
42 100
TIGER BRANDS
HKD
2 185 000
KRW
12 056
SAMSUNG FIRE MARINE INSURANCE
TRY
25 500
AKSIGORTA
ZAR
31 056
LIBERTY GROUP
ZAR
744 100
SANLAM
KRW
20 200
HYUNDAI MOBIS
PLN
1 700
DEBICA A
TWD
844
TONG YANG INDUSTRY
BRL
69 264
BANCO BRADESCO PREF.
BRL
15 645
BANCO ITAU HOLD.FINANCIERA PF
BRL
115 900
UNIBANCO UNIAO BCOS BRAS.UNIT
859 991
0,27
269 273
85 627
77 979
569 598
200 454
1 242 101
268 479
53 000
530 485
111 177
621 600
4 029 773
0,08
0,03
0,02
0,18
0,06
0,39
0,08
0,02
0,17
0,03
0,19
1,25
54 084
140 140
446 378
100 736
78 325
168 363
839 361
739 560
2 566 947
0,02
0,04
0,14
0,03
0,02
0,05
0,26
0,23
0,79
1 526 865
982 208
124 659
349 411
1 714 178
4 697 321
0,48
0,31
0,04
0,11
0,54
1,48
1 360 715
45 670
1 296
1 407 681
0,42
0,01
0,00
0,43
2 194 700
2 723 779
883 351
0,68
0,85
0,28
155
CZK
EGP
HUF
IDR
IDR
IDR
IDR
KRW
KRW
KRW
KRW
MYR
MYR
MYR
MYR
MYR
MYR
MYR
PEN
PHP
PHP
PHP
PHP
PLN
PLN
PLN
PLN
PLN
THB
THB
THB
THB
THB
THB
TRY
TRY
TRY
TRY
TRY
TWD
TWD
TWD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
5 100
16 260
80 300
1 724 000
4 300 000
1 950 000
2 503 254
30 000
18 000
96 540
72 000
234 840
70 000
410 200
87 400
391 900
305 015
154 000
2
186 038
8 000
50 000
154 695
2 515
58 300
21 450
6 300
3 100
283 100
150 000
288 400
1 000 000
257 133
550 000
166 342
6 502
92 652
155 272
113 584
1 148 000
1 130 000
876 899
8 800
8 823
19 670
8 500
38 200
10 400
106 335
767 825
62 131
254 927
KOMERCNI BANKA
COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK
OTP BANK
BANK CENTRAL ASIA
BANK INTERNATIONAL INDONESIA
BANK MANDIRI
BANK PAN INDONESIA
HANA BANK
INDUSTRIAL BANK KOREA
KOOKMIN BANK
KOREA EXCHANGE BANK
AMMB HOLDINGS
CIMB
COMMERCE ASSET-HOLDING BHD
HONG LEONG BANK
MALAYAN BANKING
PUBLIC BANK
RHB CAPITAL
BANCO WIESE SUDAMERIS COMUN
BANK OF THE PHILIPPINE ISLAND
CHINA BANKING
EQUITABLE PCI BANK
METROPOLITAN BANK AND TRUST
BANK BPH
BANK MILLENNIUM
BANK POLSKA KASA OPIEKI
BANK ZACHODNI
BRE BANK
BANGKOK BANK PUBLIC FRGN THB10
BANK OF AYUDHYA PUBLIC FOREIGN
KASIKORNBANK PUBLIC FRGN RGD
KRUNG THAI BANK PUBLIC FOREIGN
SIAM COMMERCIAL BK PUBL.FRGN
THAI MILIT.BK PUBL.FRGN THB10
AKBANK
FINANSBANK
GARANTI BANKASI 500 TRL
TURKIYE IS BANKASI S.C
YAPI VE KREDI BANKASI
CHANG HWA COMMERCIAL BANK
FIRST FINANCIAL HOLDING
TAISHIN FINANCIAL HOLDINGS
BANCO CHILE ADR
BANCO FRANCES ADR SPONSORED
BANCO SANTANDER CHILE SPONS.ADR
CORPBANCA ADR SPONS.REG-S
ICICI BANK ADR
STATE BANK OF INDIA GDR REG.S
ABSA GROUP
FIRSTRAND
NEDCOR
STANDARD BANK GROUP
BRL
1 040 000
AMBEV-CIA BEBIDAS AMERICAS
BRL
6 298 000
AMBEV-CIA BEBIDAS AMERICAS PF
MXN
175 300
FOMENTO ECO.MEXICANO MEX.UNIT
MXN
48 800
GRUPO CONTINENTAL
MXN
164 500
GRUPO MODELO S.C
PHP
241 177
SAN MIGUEL CL.B
TRY
11 942
ANADOLU EFES BIRACILIK MALT
USD
8 485
CERVECERIAS UNIDAS ADR SPONS.
USD
13 040
EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.A
USD
15 280
EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.B
USD
4 500
VINA DE CONCHA TORO ADR SPONS.
Chantiers navals - Shipbuilding - Werften - Cantieri navali - Scheepswerven - Astilleros Estaleiros navais
KRW
17 500
DAEWOO SHIPBLDG MARINE ENGI.
ARS
60 000
SOLVAY INDUPA
BRL
12 000 000
BRASKEM PREF.A
KRW
11 900
LG CHEMICAL
THB
73 000
AROMATICS (THA) PUBLIC FOREIGN
THB
30 000
NAT.PETROCHEMICAL PUBL.FRGN
THB
774 000
THAI PETROCH.IND.PUBL.FRGN RGD
TWD
818 940
FORMOSA CHEMICALS AND FIBRE
TWD
1 159 637
FORMOSA PLASTICS
TWD
1 478 201
NAN YA PLASTICS
USD
11 500
QUIMICA MINERA ADR SPONS.PF B
156
USD
850 917
132 602
3 216 657
609 895
92 898
381 258
140 609
856 930
156 304
4 450 526
644 531
197 759
97 631
503 033
124 200
1 268 513
614 041
90 779
0
197 352
100 960
44 353
106 101
457 563
68 002
1 072 269
222 809
129 666
821 116
52 130
452 156
261 301
359 462
62 660
1 040 868
17 597
431 197
1 105 193
510 844
794 400
978 340
829 766
346 456
64 584
693 368
229 670
865 230
465 920
1 458 586
1 853 631
857 927
2 827 271
40 009 661
0,27
0,04
1,00
0,19
0,03
0,12
0,04
0,27
0,05
1,39
0,20
0,06
0,03
0,16
0,04
0,40
0,19
0,03
0,00
0,06
0,03
0,01
0,03
0,14
0,02
0,33
0,07
0,04
0,26
0,02
0,14
0,08
0,11
0,02
0,32
0,01
0,13
0,34
0,16
0,25
0,31
0,26
0,11
0,02
0,22
0,07
0,27
0,15
0,46
0,58
0,27
0,88
12,49
525 843
1 868 930
1 054 478
89 621
501 282
350 683
254 535
211 446
169 520
209 947
348 750
5 585 035
0,16
0,58
0,33
0,03
0,16
0,11
0,08
0,07
0,05
0,07
0,11
1,75
323 398
0,10
81 946
608 186
555 688
131 617
95 636
168 876
1 634 190
2 127 433
2 255 126
857 900
0,03
0,19
0,17
0,04
0,03
0,05
0,51
0,66
0,70
0,27
USD
USD
96 300
RELIANCE INDUSTRIES GDR 144A
2 523 060
11 039 658
0,79
3,44
85 689
154 429
280 134
520 252
0,03
0,05
0,09
0,17
1 974 804
17 755 160
2 242 921
415 361
22 388 246
0,62
5,54
0,70
0,13
6,99
USD
17 600
CRISTALERIAS DE CHILE ADR
524 480
0,16
THB
865 000
LAND HOUSE PUBLIC FOREIGN RGD
215 854
0,07
434 406
2 630 668
809 816
160 502
53 471
345 984
4 434 847
0,14
0,82
0,25
0,05
0,02
0,11
1,39
808 281
63 766
872 047
0,25
0,02
0,27
155 684
162 660
368 117
301 828
988 289
0,05
0,05
0,11
0,09
0,30
333 448
0,10
697 886
362 660
1 095 711
1 969 399
209 474
405 051
159 393
85 048
95 506
127 306
417 520
989 192
1 033 230
3 101
972 763
216 600
8 839 840
0,22
0,11
0,34
0,61
0,07
0,13
0,05
0,03
0,03
0,04
0,13
0,31
0,32
0,00
0,30
0,07
2,76
1 398 808
0,44
MYR
81 000
MALAYSIAN AIRLINES SYSTEM
THB
120 000
THAI AIRWAYS INTL PUBLIC FRGN
USD
7 900
LAN AIRLINES ADR SPONS.
KRW
25 160
LG ELECTRONICS (NEW)
KRW
33 910
SAMSUNG ELECTRONICS
KRW
6 450
SAMSUNG ELECTRONICS PREF.N.VTG
TWD
236 794
DELTA ELECTRONIC INDUSTRIAL
HKD
1 120 000
DENWAY MOTORS
KRW
45 730
HYUNDAI MOTOR
KRW
57 400
KIA MOTORS
TRY
18 000
FORD OTOMOTIV SANAYI
TRY
24 242
TOFAS TURK OTOMOBIL FABRIKASI
USD
31 800
TATA MOTORS ADR
KRW
38 284
SK NETWORKS
TRY
22 772
AYGAZ
Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie Diversiones - Entretenimento
MYR
145 000
BERJAYA SPORTS TOTO
MYR
273 500
MAGNUM CORP.
MYR
138 500
RESORTS WORLD 0.50 MYR
MYR
79 100
TANJONG MALAYSIEN
Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - Água
BRL
5 490 000
SABESP SANAEMENTO BASICO
BRL
26 803 160
CEMIG-CIA ENERGETICA MINAS PF
BRL
24 805 000
CENTRAIS ELET.ORD.
CZK
57 250
CESKE ENERGETICKE ZAVODY
KRW
72 080
KOREA ELECTRIC POWER
MYR
108 300
MALAKOFF
MYR
148 000
TENAGA NASIONAL
MYR
332 800
YTL POWER INTERNATIONAL
PHP
150 000
MANILA ELECTRIC S.B
THB
43 000
ELEC.GENERATING PUBL.FRGN RGD
THB
116 000
RATCHABURI ELEC.GEN.FRGN RGD
USD
30 700
AO MOSENERGO ADR SPONSORED
USD
52 008
EMPRESA NAC.ELECTR.ADR SPONS.
USD
117 680
ENERSIS ADR SPONSORED
USD
100
JSC UNIF.ENERGY.SYST.ADR SPONS.
USD
31 420
JSC UNIF.ENERGY SYST.GDR REG-S
USD
5 700
RELIANCE ENERGY GDR
KRW
11 400
SAMSUNG SDI
157
THB
TWD
TWD
TWD
TWD
129 000
531 512
1 113 530
434 242
784 563
DELTA ELECTRONICS FRGN RGD
ASUSTEK COMPUTER
AU OPTRONICS
CHI MEI OPTOELECTRONIC
CHUNGHWA PICTURES TUBES
USD
69 438
1 522 516
1 741 795
676 451
347 208
5 756 216
0,02
0,48
0,54
0,21
0,11
1,80
104 437
82 910
627 509
814 856
0,03
0,03
0,20
0,26
Equipements ménagers - White goods - Haushaltsgeräte - Arredamenti per la casa Keukenapparatuur - Aparatos línea blanca - Equipamentos para o lar
TRY
47 956
TURK SISE CAM
156 792
0,05
TRY
32 482
TRAKYA CAM SANAYII
119 919
0,04
132 697
443 600
87 126
1 346 737
959 634
4 275 951
235 171
332 243
2 084 287
834 565
513 714
11 245 725
0,04
0,14
0,03
0,42
0,30
1,33
0,07
0,10
0,65
0,26
0,16
3,50
226 051
480 385
706 436
0,07
0,15
0,22
457 201
0,14
451 212
626 682
93 041
1 170 935
0,14
0,20
0,03
0,37
156 408
442
177 915
119 694
454 459
0,05
0,00
0,06
0,04
0,15
831 300
656 135
791 959
3 017 149
539 560
926 711
6 762 814
0,26
0,20
0,25
0,94
0,17
0,29
2,11
964 307
180 047
129 431
163 965
108 179
518 236
2 064 165
0,30
0,06
0,04
0,05
0,03
0,16
0,64
TRY
15 436
ARCELIK
TRY
20 000
VESTEL ELEKTRON.SANAYI TICARET
ZAR
266 797
STEINHOFF INTERNATIONAL HOLD.
ARS
56 000
ACINDAR IND.ARGENTINA S.B
ARS
56 000
SIDERAR S.A
BRL
4 420
GERDAU PREF.
BRL
51 800
SIDERURGICA NACIONAL
BRL
36 000
USINAS SIDER.MINAS GERAIS PF A
KRW
19 430
POSCO
THB
3 000 000
SAHAVIRIYA STEEL IND.PUBL.FRGN
TRY
62 010
EREGLI DEMIR CELIK
TWD
1 750 237
CHINA STEEL
USD
12 693
TENARIS ADR
ZAR
46 443
ISPAT ISCOR
KRW
7 200
KOREA GAS
USD
14 500
GAIL ADR
TWD
526 120
POU CHEN
KRW
35 205
KANGWON LAND
MYR
121 500
GENTING
PLN
12 000
ORBIS
imobiliário
MXN
42 200
CONSORCIO ARA
MYR
3 000
GUOCOLAND MALAYSIA
PHP
1 034 840
AYALA LAND
PHP
760 960
SM PRIME HOLDINGS
TWD
511 455
ACER
TWD
587 496
BENQ
TWD
822 948
COMPAL ELECTRONICS
TWD
648 739
HON HAI PRECISION INDUSTRY
TWD
497 452
LITE ON TECHNOLOGY
TWD
518 791
QUANTA COMPUTER
EGP
47 014
ORASCOM CONSTRUCTION INDUSTRIE
MYR
126 700
GAMUDA
MYR
92 800
YTL CORP.
PLN
9 840
BUDIMEX
THB
360 000
ITALIAN-THAI DEV.FOREIGN
TRY
32 163
ENKA INSAAT VE SANAYI
158
USD
Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - Software
PLN
1 800
COMPUTERLAND
PLN
1 800
PROKOM SOFTWARE
USD
39 800
INFOSYS TECHN.ADR SPONSORED
USD
17 900
SATYAM COMPUTER SVES ADR
USD
21 300
WIPRO ADR
USD
7 500
BAJAJ AUTO GDR REG.S
ARS
70 000
JUAN MINETTI
HKD
3 150
CHINA RESOURCES CEMENT
IDR
41 000
SEMEN GRESIK
MXN
509 826
CEMENTOS MEXICO OPC A-B
MYR
33 000
O Y L INDUSTRIES
THB
82 000
SIAM CEMENT PUBLIC FOREIGN RGD
THB
18 886
SIAM CITY CEMENT PUBLIC FRGN
USD
5 300
GRASIM GDR 144A
USD
1 330
ULTRATECH CEMCO GRD REG-S
ZAR
5 500
PRETORIA PORTLAND CEMENT
social
MXN
510 900
GRUPO TELEVISA OPC
MXN
425 000
TV AZTECA OPC
PLN
5 800
AGORA
THB
149 000
BEC WORLD PUBLIC FOREIGN RGD
TRY
46 636
DOGAN YAYIN HOLDING
TRY
42 500
HURRIYET GAZETECILIK MATBAAC.
ZAR
88 200
NASPERS CL.N
ARS
107 142
ALUAR ALUMINIO
MXN
80 000
HYSAMEX S.B
e gás
BRL
76 630
PETROLEO BRASILEIRO
BRL
111 646
PETROLEO BRASILEIRO NOM.
CZK
8 700
UNIPETROL
HKD
3 810 500
HKD
3 592 500
CNOOC
HKD
4 287 000
PETROCHINA CL.H
HUF
21 600
MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP.S.A
KRW
20 260
S OIL
KRW
28 800
SK
MYR
84 000
PETRONAS DAGANGAN
PLN
88 300
POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN
THB
74 800
PTT EXPLORATION PRODUC.FRGN
THB
230 000
PTT PUBLIC FOREIGN RGD
TRY
27 576
TUPRAS TURKIY PETROL RAFINER.
USD
23 750
AO TATNEFT ADR SPONSORED REG.S
USD
22 700
GAZPROM OAO ADR SPONS.REG.S
USD
21 350
JSC SURGUTNEFT.ADR.ACT.PREF.
USD
55 185
LUKOIL HOLDING ADR SPONSORED
USD
92 300
SURGUTNEFTEGAZ ADR
USD
45 281
YUKOS OIL ADR SPONSORED
ZAR
151 400
SASOL
Pipelines - Pipelines - Rohrleitungen - Oleodotti - Pijpleidingen - Oleoductos - Gasodutos
USD
14 400
TRANSPORTADORA GAS DEL SUR ADR
IDR
700 000
INDAH KIAT PULP PAPER
MXN
163 300
KIMBERLY CLARK MEXICO S.A
PLN
4 933
MONDI PACKAGING PAPER SWIECIE
ZAR
54 200
SAPPI
78 350
87 226
3 034 750
436 581
463 062
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0,00
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1,50
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0,55
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1 468 855
0,03
0,17
0,03
0,23
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159
BRL
490 000
CAEMI MINERACAO METALG.PF PTG
BRL
90 050
VALE DO RIO DOCE
BRL
118 828
VALE RIO DOCE PREF.A
IDR
70 000
INTL NICKEL INDONESIA
IDR
500 000
UNITED TRACTORS
MXN
142 722
GRUPO MEXICO S.B
MXN
30 700
INDUSTRIAS PENOLES
PLN
3 000
GRUPA KETY
PLN
33 700
KGHM POLSKA MIEDZ
THB
30 000
BANPU PUBLIC FRGN REGISTERED
USD
7 400
HINDALCO GDR 144A
USD
31 650
MING METALG.CO.NORILSK ADR
ZAR
24 900
ANGLO AMERICAN PLATINUM
ZAR
34 100
ANGLOGOLD ASHANTI
ZAR
96 200
GOLD FIELDS
ZAR
64 895
HARMONY GOLD MINING
ZAR
17 025
IMPALA PLATINUM HOLDINGS
ZAR
20 500
KUMBA RESOURCES
USD
506 164
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0,10
0,42
IDR
350 000
UNILEVER INDONESIA
134 216
0,04
Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviços
ZAR
438 000
NETWORK HEALTHCARE HOLDINGS
381 688
0,12
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0,30
CZK
4 000
ZENTIVA
HUF
1 650
EGIS
HUF
4 030
GEDEON RICHTER
IDR
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KALBE FARMA
USD
13 900
RANBAXY LABORATORIES GDR REG.S
KRW
77 000
HYNIX SEMICONDUCTOR
MYR
27 000
MALAYSIAN PACIFIC CORPORATION
TWD
903 355
ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGI.
TWD
177 588
MEDIA TEK
TWD
409 320
NANYA TECHNOLOGY
TWD
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TWD
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HKD
300 500
COSCO PACIFIC
MYR
100 000
PLUS EXPRESSWAYS
KRW
82 000
SHINHAN FINANCIAL GROUP
KRW
38 000
WOORI FINANCIAL HOLDINGS
MXN
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GRUPO FINANCIERO BANORTE S.O
MXN
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GRUPO FINANCIERO INBURSA S.O
MYR
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HONG LEONG CREDIT
TWD
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CATHAY FINANCIAL HOLDING
TWD
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CHINA DEVELOPMENT FCIAL HOLD.
TWD
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CHINA TRUST FINANCIAL HOLDINGS
TWD
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FUBON FINANCIAL HOLDING
TWD
1 185 340
HUA NAN FINANCIAL HOLDING
TWD
2 603 520
MEGA FINANCIAL HOLDING
USD
14 500
GRUPO FINANCIERO GALICIA ADR
USD
10 500
HOUSING DEV.FINANCE ADR
USD
26 300
PETROBRAS ENERGIA PARTI.CL.B
ZAR
5 367
BIDBEE W311206
ZAR
195 300
RMB HOLDINGS
BRL
492 088
INVESTIMENTOS ITAU PREF.
160
USD
HKD
HKD
KRW
MXN
MXN
MYR
MYR
PHP
TRY
TRY
TRY
USD
USD
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
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300 000
36 480
77 000
53 500
92 700
322 000
1 082 584
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8 500
16 400
57 600
59 922
41 500
107 200
97 400
CHINA RESOURCES ENTERPRISE
LG
ALFA S.A
GRUPO CARSO S.A1
PROTON HOLDINGS
SIME DARBY
AYALA
DOGAN HOLDING
HACI OMER SABANCI HOLDING
KOC HOLDING
LARSEN AND TOUBRO GDR
QUINENCO ADR SPONSORED
BARLOWORLD
BIDVEST GROUP
IMPERIAL HOLDINGS
REMGRO
VENFIN
BRL
57 789 358
BRASIL TELECOM PARTICIP.PREF.
BRL
15 872
TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES
BRL
7 000 000
TELECOMUNICACOES SAO PAULO PF
BRL
8 800
TELEMAR NORTE LESTE PREF.A
BRL
175 800 000
TELESP CELULAR PARTICIP.PF
CZK
47 000
CESKY TELECOM
EGP
9 900
EGYPTIAN MOBILE CIONS
EGP
26 500
ORASCOM TELECOM HOLDINGS
HKD
1 370 500
HKD
3 900 000
CHINA TELECOM CORP
HKD
807 000
CHINA UNICOM
HUF
122 000
MATAV
IDR
817 500
INDOSAT
IDR
2 536 000
TELEKOMUNIKASI INDONESIA S.B
KRW
40 190
KOREA TELECOM
KRW
29 700
KT FREETEL
KRW
11 357
SK TELECOM
MXN
1 752 000
AMERICA MOVIL S.L
MXN
258 300
AMERICA TELECOM S.A1
MXN
254 758
CARSO GLOBAL TELECOM A1
MXN
1 722 456
TELEFONOS DE MEXICO S.L
MYR
80 000
DIGI.COM
MYR
421 000
MAXIS COMMUNICATIONS
MYR
380 300
TELEKOM MALAYSIA
PHP
7 040
GLOBAL TELECOM
PHP
20 790
PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL.
PLN
100 000
NETIA
PLN
205 000
TELEKOMUNIKACJA POLSKA
THB
288 500
ADVANCED INFO SCE PUB.FRGN RGD
THB
331 000
SHIN CORPORATION PUBL.FRGN RGD
TRY
65 969
TURKCELL ILETISIM HIZMET
TWD
530 000
CHUNGHWA TELECOM
TWD
605 000
TAIWAN CELLULAR
USD
16 400
MAHANAGAR TELEPHONE NIGAM ADR
USD
46 600
MOBILE TELESYSTEMS ADR
USD
27 700
TELEC.ARGENT.STET ADR SPONS.
USD
60 200
TELECOM DE CHILE ADR SPONSORED
USD
22 100
VIMPEL CIONS ADR SPONSORED
ZAR
386 874
MTN GROUP
ZAR
76 000
TELKOM
Textile - Textiles - Textilien - Tessile - Textiel - Textil - Têxteis
TWD
917 266
FAR EASTERN TEXTILE
MYR
75 000
MALAYSIAN INTL SHIPPING
MYR
69 900
MALAYSIAN INTL SHIPPING FOREIGN
TWD
317 575
EVERGREEN MARINE TAIWAN
IDR
634 000
ASTRA INTERNATIONAL
IDR
700 000
RAMAYANA LESTARI SENTOSA
KRW
4 210
SHINSEGAE
MXN
21 000
GRUPO ELEKTRA
MXN
61 700
GRUPO SANBORNS S.B1
MXN
34 800
ORGA.SORIANA S.B CER.PROVIS.
MXN
474 477
WAL-MART DE MEXICO S.V
PHP
150 000
JOLLIBEE FOODS
THB
50 000
C P SEVEN ELEVEN FOREIGN RGD
591 936
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1 014 843
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0,10
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0,02
0,42
0,06
0,03
0,05
0,54
0,03
0,03
161
ZAR
ZAR
ZAR
13 000
45 000
68 000
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JD GROUP
PICK’N PAY STORES
USD
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504 742
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0,08
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USD
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USD
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USD
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USD
21 500
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USD
31 800
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USD
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USD
169 500
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USD
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USD
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HSBC BANK 141206
USD
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HSBC BANK 270605 HCL TECH
USD
21 500
HSBC BANK 301006 HINDUSTAN PETR
USD
12 000
HSBC BANK RELIANCE ENERGY
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USD
17 000
MERRILL L.INTL 170306 PUNJAB
USD
264 163
WC0.000001BHARTI TEL.170406MLI
USD
59 900
WC0.00001OIL NAT.GAS23030 MLI
USD
5 500
WCSUN PHARMA.0 031006 MLI
162
USD
Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Sudafrica / Zuid-Afrika / Sudáfrica / África do Sul
Brésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil
Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México
Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia
Inde / India / Indien / India / India / India / Índia
Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia
Chili / Chile / Chile / Cile / Chili / Chile / Chile
Turquie / Turkey / Türkei / Turchia / Turkije / Turquía / Turquia
Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria
Pologne / Poland / Polen / Polonia / Polen / Polonia / Polónia
Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido
Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo
Egypte / Egypt / Ägypten / Egitto / Egypte / Egipto / Egipto
République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / República
Checa
Argentine / Argentina / Argentinien / Argentina / Argentinië / Argentina / Argentina
Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos
Pérou / Peru / Peru / Perù / Peru / Perú / Peru
18,44
15,42
10,78
9,96
7,45
6,56
3,50
3,37
2,72
2,39
2,38
2,33
2,26
2,03
1,97
1,51
1,50
1,16
1,04
0,92
0,65
0,62
0,21
0,12
0,05
0,00
99,34
163
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
157 734
ALTADIS
EUR
339 101
CARREFOUR SA
EUR
93 574
METRO
EUR
218 560
UNILEVER
EUR
158 728
ALLIANZ
EUR
101 020
AMB AACHEN.MUNCHEN.BETEIL.POR.
EUR
364 591
ASSICURAZIONI GENERALI ORD.
EUR
992 079
AXA
EUR
977 369
ING GROEP
EUR
53 460
MICHELIN
EUR
3 207 650
BANCA INTESA EPAR.NCV
EUR
1 812 412
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA
EUR
267 730
BNP PARIBAS
EUR
703 326
COMMERZBANK
EUR
332 000
CREDIT AGRICOLE
EUR
151 195
FORTIS
EUR
190 693
SOCIETE GENERALE A
EUR
29 680
PERNOD-RICARD
EUR
254 742
BASF
EUR
169 468
BMW
EUR
5 575
DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV.
EUR
43 873
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES-
164
5 008 055
0,95
13 411 445
3 967 538
10 993 568
28 372 551
2,53
0,75
2,08
5,36
15 177 571
6 783 493
9 220 506
20 149 124
22 723 829
74 054 523
2,87
1,28
1,74
3,81
4,29
13,99
2 881 494
0,54
10 729 589
23 688 225
14 671 604
11 886 209
7 440 120
3 214 406
15 217 301
86 847 454
2,03
4,47
2,77
2,25
1,41
0,61
2,87
16,41
3 205 440
0,61
14 403 113
2,72
5 482 290
3 040 103
3 000 913
11 523 306
1,04
0,57
0,57
2,18
EUR
EUR
308 344
E.ON
EUR
278 063
IBERDROLA
EUR
158 293
RWE CL.A
20 951 975
5 539 015
7 257 734
33 748 724
3,96
1,05
1,37
6,38
EUR
148 329
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS
3 098 593
0,59
EUR
219 661
COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN
10 262 562
1,94
EUR
321 922
SIEMENS
19 067 440
3,60
EUR
244 727
ARCELOR
4 591 079
0,87
EUR
1 357 120
GEMPLUS INTERNATIONAL
2 592 099
0,49
EUR
98 613
BOUYGUES
3 228 590
0,61
0
13 095 808
13 095 808
0,00
2,47
2,47
15 849 404
2,99
18 832 650
6 820 081
37 943 721
31 325 682
94 922 134
3,56
1,29
7,16
5,92
17,93
5 945 323
21 885 214
27 830 537
1,12
4,13
5,25
4 720 957
5 116 206
5 431 228
3 615 437
12 654 294
13 248 944
15 709 127
5 026 161
2 995 020
68 517 374
0,89
0,97
1,03
0,68
2,38
2,50
2,97
0,95
0,57
12,94
8 649 611
1,63
531 749 891
100,45
EUR
14
REAL SOFTWARE VVPR STRIP
EUR
106 739
SAP AG
social
EUR
664 824
VIVENDI UNIVERSAL
e gás
EUR
956 409
ENI
EUR
331 716
REPSOL YPF
EUR
797 137
ROYAL DUTCH PETROLEUM CO
EUR
174 711
TOTAL
EUR
67 270
FRESENIUS PREF.
EUR
362 338
SANOFI AVENTIS
EUR
298 417
DEUTSCHE TELEKOM
EUR
224 395
FRANCE TELECOM
EUR
742 986
KONINKLIJKE KPN
EUR
466 508
MAROC TELECOM
EUR
1 030 480
NOKIA
EUR
4 512 583
TELECOM ITALIA ORD.
EUR
1 130 153
TELEFONICA
EUR
522 470
TELEFONICA MOVILES
EUR
199 668
TELEKOM AUSTRIA
EUR
102 666
PINAULT PRINTEMPS REDOUTE
165
EUR
EUR
155
ING GROEP WRT 05/01/08 B
465
0,00
465
0,00
531 750 356
100,45
Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi di
asset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo de
distribuição de activos
EUR
48 424,7184
5 835 179
1,10
5 835 179
1,10
5 835 179
1,10
537 585 535
101,55
166
EUR
France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França
Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha
Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha
Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália
Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia
Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos
Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica
Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria
33,29
24,88
15,16
11,68
9,83
2,46
2,39
0,68
0,61
0,57
101,55
167
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
7 712
ZODIAC
EUR
2 308
AGRANA BETEILIGUNGS
EUR
8 374
BONDUELLE
EUR
26 814
CSM CER
EUR
300 000
FYFFES
EUR
197 420
GREENCORE GROUP
EUR
12 824
HK RUOKATALO A
EUR
40 000
KONINKLIJKE WESSANEN
EUR
75 771
LAURUS EUR 1.30
EUR
15 154
NUTRECO HOLDING
EUR
11 907
APRIL GROUP
EUR
60 000
CORPORACION MAPFRE
EUR
92 802
MILANO ASSICURAZIONI ORD.
EUR
86 500
POHJOLA GROUP D
EUR
75 849
SOGEFI
EUR
16 000
AAREAL BANK
EUR
23 814
BANCO PASTOR
EUR
281 434
CASSA DI RISPARMIO DI FIRENZE
EUR
59 534
FINECOGROUP
EUR
16 237
IKB DEUTSCHE INDUSTRIEBANK
EUR
48 710
OKO OSUUSPANKKIEN KESKUSP.CL.A
EUR
10 519
DAVIDE CAMPARI
EUR
7 577
REMY COINTREAU
EUR
30 000
SGL CARBON
168
279 868
0,33
184 294
627 213
640 854
681 000
645 563
119 263
422 000
342 485
394 156
4 056 828
0,21
0,73
0,75
0,79
0,75
0,14
0,49
0,40
0,46
4,72
270 765
732 000
408 329
825 210
2 236 304
0,32
0,85
0,48
0,96
2,61
293 915
0,34
428 000
678 937
517 839
400 307
362 085
560 165
2 947 333
0,50
0,79
0,60
0,47
0,42
0,65
3,43
530 051
236 251
766 302
0,62
0,27
0,89
349 800
0,41
EUR
EUR
10 000
SAES GETTERS ORD.
166 370
0,19
EUR
48 710
HUHTAMAKI
577 214
0,67
EUR
40 000
ABBEY
372 000
0,43
319 229
622 909
942 138
0,37
0,72
1,09
296 100
690 750
986 850
0,34
0,80
1,14
244 800
0,28
2 032
349 631
351 663
0,00
0,41
0,41
492 673
513 222
61 404
710 000
456 729
2 234 028
0,57
0,60
0,07
0,83
0,53
2,60
480 463
495 900
213 728
1 190 091
0,56
0,58
0,25
1,39
136 503
625 000
761 503
0,16
0,73
0,89
557 600
0,65
378 853
391 172
513 532
260 521
412 410
462 500
374 749
2 793 737
0,44
0,46
0,60
0,30
0,48
0,53
0,44
3,25
Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higiene
EUR
6 495
CLARINS
EUR
84 946
MIRATO
EUR
35 000
BUHRMANN PROV.ECHANGE
EUR
45 000
MEDION
EUR
6 000
CLUB MEDITERRANEE
EUR
127
GENERAL AGUAS BARCELONA NV04
EUR
21 649
GENERAL AGUAS BARCELONA S.A
EUR
54 122
AC.E.GA.S.-APS
EUR
251 210
AEM TORINO
EUR
1 082
EVN
EUR
40 000
MVV ENERGIE
EUR
23 422
RED ELECTRICA ESPANA
EUR
12 989
FUNKWERK
EUR
15 000
TECHEM
EUR
10 350
VAISALA A
Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina Equipamentos de escritório
EUR
2 165
NEOPOST
EUR
50 000
OCE PROV.DIVISION
Equipements-outillage - Equipment-tools - Technische Ausrüstungen Equipaggiamenti-attrezzature - Apparatuur-gereedschap - Equipamientos-utillaje - Equipamentos
- utensílios
EUR
20 000
MANITOU BF
Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technische
Ausrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversos
EUR
541 219
ALSTOM
EUR
5 953
ANDRITZ AG
EUR
141 469
DEUTZ
EUR
59 534
INTERPUMP GROUP
EUR
27 061
JUNGHEINRICH
EUR
5 000
KRONES HERMANN ORD.
EUR
26 484
METSO
169
EUR
EUR
2 598
SEB
228 624
0,27
Equipements ménagers - White goods - Haushaltsgeräte - Arredamenti per la casa Keukenapparatuur - Aparatos línea blanca - Equipamentos para o lar
EUR
24 114
HUNTER DOUGLAS
977 823
1,14
756 304
558 501
519 568
659 375
2 493 748
0,88
0,65
0,60
0,77
2,90
493 620
681 045
1 174 665
0,56
0,79
1,35
Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos renta
variable - Fundo de acções
EUR
216 488
HAGEMEYER
469 779
0,54
EUR
21 649
ENAGAS
268 231
0,31
464 000
371 876
631 786
679 106
362 400
515 250
3 024 418
0,53
0,43
0,74
0,79
0,42
0,60
3,51
598 671
649 800
1 248 471
0,70
0,76
1,46
280 000
511 357
430 270
228 270
370 722
339 000
229 725
516 531
344 420
560 698
366 786
424 316
4 602 095
0,33
0,60
0,50
0,27
0,43
0,39
0,27
0,60
0,40
0,65
0,43
0,49
5,36
458 526
450 000
348 111
481 015
385 200
461 400
458 118
684 250
303 072
322 570
4 352 262
0,53
0,52
0,41
0,56
0,45
0,54
0,53
0,80
0,35
0,38
5,07
381 022
601 120
425 423
0,44
0,70
0,50
EUR
11 049
BACOU DALLOZ
EUR
22 731
SEMPERIT HOLDING
EUR
32 473
UPONOR S.A
EUR
33 556
WARTSILA B
EUR
4 330
BOEHLER UDDEHOLM
EUR
10 824
VOESTALPINE
EUR
5 000
CAMAIEU
EUR
18 158
ESCADA
EUR
42 473
MANIF.LANE GAETANO MARZOTTO
EUR
249 488
STEFANEL ORD.
EUR
10 000
TOD’S GROUP
EUR
25 000
WOLFORD
EUR
47 627
JURYS DOYLE HOTEL GROUP
EUR
60 000
NH HOTELES
imobiliário
EUR
8 000
BAIL INVESTISSEMENT FONCIERE
EUR
637 922
BENI STABILI
EUR
162 366
CITYCON
EUR
2 444
FONCIA GROUPE
EUR
5 412
FONCIERE DES REGIONS
EUR
200 000
IMMOBILIARE GRANDE DISTRIB.
EUR
3 247
KLEPIERRE
EUR
10 310
LOCINDUS
EUR
3 789
PIERRE & VACANCES
EUR
7 577
SILIC
EUR
48 710
SPONDA
EUR
121 233
TECHNOPOLIS
EUR
21 649
AXALTO HOLDING
EUR
45 000
DOLMEN COMPUTER APPLICATIONS
EUR
64 946
GFI INFORMATIQUE
EUR
36 803
INDRA SISTEMAS
EUR
60 000
OBERTHUR CARD SYSTEMS
EUR
10 000
SOPRA GROUP
EUR
73 065
SYLIS
EUR
25 000
TIETOENATOR
EUR
5 412
UNILOG
EUR
5 052
WINCOR NIXDORF
EUR
43 298
ABENGOA
EUR
130 000
ASTALDI
EUR
4 330
EIFFAGE
170
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
4 588
25 000
300 000
30 000
24 896
113 850
FRAPORT AG
KON.BOSKALIS WESTMINSTER
MOTA ENGIL
PERMASTEELISA
PFLEIDERER
TERNA TOURIST TECHNICAL MARIT.
150 028
718 750
690 000
386 580
331 117
765 072
4 449 112
0,17
0,84
0,80
0,45
0,39
0,89
5,18
300 270
347 160
647 430
0,35
0,40
0,75
358 608
315 000
583 441
374 000
447 270
599 400
2 677 719
0,42
0,37
0,68
0,44
0,52
0,70
3,13
534 179
715 108
1 249 287
0,62
0,83
1,45
446 832
399 312
332 838
582 791
406 441
2 168 214
0,52
0,46
0,39
0,68
0,47
2,52
322 000
625 754
450 566
233 084
364 612
304 707
752 783
548 014
385 351
367 076
576 000
540 000
5 469 947
0,37
0,73
0,52
0,27
0,42
0,35
0,88
0,64
0,45
0,43
0,67
0,63
6,36
314 490
427 800
742 290
0,37
0,50
0,87
848 635
684 000
310 380
1 843 015
0,99
0,80
0,36
2,15
380 193
718 500
419 264
1 517 957
0,44
0,84
0,49
1,77
EUR
97 420
M REAL B
442 287
0,51
EUR
7 495
UMICORE
579 364
0,67
EUR
30 000
DATA SERVICE
EUR
12 000
ENGINEERING INGEGNERIA INFOR.
EUR
32 307
ARTWORK SYSTEMS GROUP VVPR
EUR
15 000
BUSINESS OBJECTS
EUR
21 649
EXACT HOLDING
EUR
11 000
GL TRADE
EUR
17 000
SOFTWARE
EUR
45 000
UNIT 4 AGRESSO
EUR
37 885
AMER GROUP S.A
EUR
19 592
CROSS HOLDING
EUR
46 545
BUZZI UNICEM EPAR.NCV
EUR
54 122
GRANITIFIANDRE
EUR
5 412
IMERYS
EUR
21 649
TITAN CEMENT NOM.
EUR
10 824
WIENERBERGER
social
EUR
23 000
ALMA MEDIA S.I
EUR
266 505
CIR CIE IND.RIUNITE ORD.
EUR
27 061
GESTEVISION TELECINCO
EUR
40 892
GRUPO MEDIA CAPITAL
EUR
74 946
GRUPPO EDITORIALE L’ESPRESSO
EUR
54 122
IMPRESA S.G.P.S.
EUR
323 083
INDEPENDENT NEWS MEDIA
EUR
64 946
MONDADORI EDITORE ORD.
EUR
21 649
NRJ GROUP
EUR
86 595
RCS MEDIAGROUP S.P.A. .S.P.A.
EUR
160 000
TALENTUM B
EUR
50 000
WEGENER CER.
Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap Utillaje manual - Utensílios de mão
EUR
30 000
IMA INDUSTRIA MACCHINE AUTOM.
EUR
20 000
IWKA
e gás
EUR
360 814
CAM FINANZIARIA
EUR
9 000
FUCHS PETROLUB PREF.
EUR
29 226
MOTOR OIL CORINTH REFINERIES
Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio e
gas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviços
EUR
5 412
FUGRO
EUR
10 000
GEOPHYSIQUE (GENERALE)
EUR
22 195
SCHOELLER BLECKMANN OILF.EQUI.
171
EUR
4 000
UMICORE VVPR STRIP
EUR
520
579 884
0,00
0,67
186 813
382 685
600 000
662 124
397 241
2 228 863
0,22
0,45
0,70
0,77
0,46
2,60
514 800
433 231
387 946
1 335 977
0,60
0,50
0,45
1,55
369 307
0,43
283 044
363 761
646 805
0,33
0,42
0,75
567 200
507 132
538 800
426 600
2 039 732
0,66
0,59
0,63
0,50
2,38
322 511
162 675
94 400
621 935
325 350
849 600
2 376 471
0,38
0,19
0,11
0,72
0,38
0,99
2,77
616 249
88 894
282 962
988 105
0,72
0,10
0,33
1,15
428 651
621 000
173 675
1 223 326
0,50
0,72
0,20
1,42
336 356
17 627
409 164
238 350
1 001 497
0,39
0,02
0,47
0,28
1,16
Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società di
investimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimento
EUR
1 407
FONCIERE FINANCIERE PARTICIP.
237 783
0,28
EUR
100 000
ADVA OPTICAL NETWORKING
EUR
22 061
DIGITAL MULTIMEDIA TECH
EUR
270 610
EIRCOM GROUP
500 000
568 071
581 812
0,58
0,66
0,68
EUR
12 226
FAES FARMA
EUR
4 330
FRESENIUS PREF.
EUR
50 000
ORION S.B
EUR
32 473
RECORDATI IND.CHIM.FARM.ORD.
EUR
10 824
SCHWARZ PHARMA
EUR
120 000
HAVAS
EUR
5 412
IPSOS
EUR
17 319
SR TELEPERFORMANCE
USD
60 000
DE RIGO ADR SPONSORED
EUR
5 496
RHON KLINIKUM
EUR
7 036
RHON KLINIKUM PRIV.
EUR
40 000
ASM INTERNATIONAL
EUR
24 896
ICOS VISION SYSTEMS
EUR
60 000
PERLOS
EUR
60 000
SOITEC
EUR
10 940
GFK
EUR
3 247
IHC CALAND
EUR
10 000
PENAUILLE POLYSERVICES
EUR
25 437
RAMIRENT
EUR
15 000
UNITED SERVICES GROUP
EUR
60 000
VEDIOR
EUR
12 500
MPC MUNCHMEYER PETERSEN CAP.
EUR
14 669
VAN DER MOOLEN HOLDING
EUR
5 289
VAN LANSCHOT CER.
EUR
23 814
DCC
EUR
60 000
MG TECHNOLOGIES
EUR
2 897
WENDEL INVESTISSEMENT
Sociétés d’investissements immobiliers - Real-estate investment companies Immobilienanlagegesellschaften - Società di investimento immobiliare Vastgoedbeleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión inmobiliaria - Sociedades de
investimento imobiliário
EUR
2 706
COFINIMMO
EUR
148
COFINIMMO PRIVILIG.CONV.NV04
EUR
9 742
CORIO
EUR
3 000
WERELDHAVE
172
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
21 649
32 473
43 298
6 495
220 000
162 366
40 000
ELCOTEQ NETWORK A
ELISA CORPORATION S.A
MAROC TELECOM
MOBISTAR
TISCALI
VERSATEL TELECOM INTL
TIM HELLAS TELECOM. CER ADR
EUR
32 000
CMB
EUR
30 000
EURONAV
EUR
35 473
FINNLINES GROUP
EUR
13 000
ALDEASA
EUR
10 431
AMPLIFON
EUR
17 028
FOLLI FOLLIE NOM.
EUR
1 000
GALERIES LAFAYETTE
EUR
12 989
GERMANOS
EUR
26 417
IBERSOL SGPS ESCRITURAIS
EUR
13 000
MARIONNAUD PARFUMERIES
EUR
15 470
PLAISIO COMPUTERS
EUR
11 000
RALLYE
EUR
270 610
SONAE SGPS ESC.
357 209
438 386
335 560
439 387
580 580
308 495
612 950
4 722 450
0,42
0,51
0,39
0,51
0,68
0,36
0,71
5,50
934 080
750 000
498 041
2 182 121
1,09
0,87
0,58
2,54
461 500
414 632
406 629
218 000
324 465
137 897
279 890
165 220
450 450
319 320
3 178 003
0,54
0,48
0,47
0,25
0,38
0,16
0,33
0,19
0,52
0,37
3,69
85 266 042
99,21
EUR
30 000
AEM TORINO SPA CWT 30/06/08
EUR
1 433
RALLYE SA CWR 30/11/05 - RALLYE -B-
16 320
0,02
157
0,00
16 477
0,02
85 282 519
99,23
EUR
17 052,8867
2 054 873
2,39
173
EUR
2 054 873
2,39
2 054 873
2,39
87 337 392
101,62
174
EUR
Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda
Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia
Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal
Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / Antillas
Holandesas / Antilhas Neerlandesas
17,32
17,19
13,42
12,42
11,30
5,93
5,08
4,68
4,05
3,68
2,39
1,95
1,14
0,68
0,39
101,62
175
PARVEST EUROPE
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
GBP
491 448
BAE SYSTEMS
1 825 327
0,77
1 121 410
1 164 885
2 286 295
0,47
0,49
0,96
6 032 477
1 344 642
1 161 684
1 079 080
3 215 619
3 142 249
1 022 779
16 998 530
2,55
0,57
0,49
0,46
1,36
1,33
0,43
7,19
1 693 745
1 189 513
1 457 827
2 727 653
4 761 050
3 616 747
1 639 907
1 819 806
18 906 248
0,72
0,50
0,62
1,15
2,02
1,53
0,69
0,77
8,00
EUR
31 040
MICHELIN
1 673 056
0,71
CHF
30 197
CREDIT SUISSE GROUP
CHF
86 902
UBS
EUR
59 470
ABN AMRO HOLDING
EUR
262 490
EUR
138 087
BANK OF IRELAND
EUR
61 015
BNP PARIBAS
EUR
128 590
COMMERZBANK
EUR
66 640
CREDIT AGRICOLE
EUR
72 522
DEXIA
EUR
105 924
FORTIS
EUR
27 140
SOCIETE GENERALE A
EUR
272 376
UNICREDITO ITALIANO ORD.
995 041
5 704 516
1 236 381
3 430 744
1 749 562
3 343 622
2 173 171
1 493 402
1 298 869
2 251 944
2 165 772
1 200 361
0,42
2,41
0,52
1,45
0,74
1,41
0,92
0,63
0,55
0,95
0,92
0,51
EUR
35 320
ALTADIS
GBP
84 073
BRITISH AMERICAN TOBACCO
CHF
28 752
NESTLE NOM.
EUR
17 869
GROUPE DANONE
EUR
38 088
KONINKLIJKE NUMICO
EUR
25 450
METRO
GBP
726 082
TESCO
GBP
435 117
UNILEVER
GBP
314 710
WM.MORRISON SUPERMARKETS
CHF
12 160
ZURICH FINANCIAL SERVICES
EUR
12 440
ALLIANZ
EUR
21 710
EUR
107 855
EUR
234 419
AXA
EUR
155 559
ING GROEP
EUR
93 602
RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD
GBP
265 180
PRUDENTIAL
176
EUR
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
PARVEST EUROPE
325 577
405 351
253 979
229 058
108 730
BARCLAYS
HSBC HOLDINGS
LLOYDS TSB GROUP
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP
STANDARD CHARTERED
2 668 858
5 104 747
1 804 660
5 925 432
1 505 735
44 052 817
1,13
2,17
0,76
2,51
0,64
18,64
1 014 492
1 202 148
2 216 640
0,43
0,51
0,94
1 345 404
703 995
1 118 066
3 167 465
0,57
0,30
0,47
1,34
EUR
13 026
L’OREAL
770 488
0,33
GBP
178 560
HILTON GROUP
812 166
0,34
4 398 947
1 201 858
1 999 171
842 906
8 442 882
1,85
0,51
0,85
0,36
3,57
3 246 806
1 196 310
4 443 116
1,37
0,51
1,88
3 824 896
1,62
2 475 394
1 190 806
3 666 200
1,05
0,50
1,55
958 539
0,41
3 409 573
1 598 379
5 007 952
1,44
0,68
2,12
742 836
1 787 704
2 530 540
0,31
0,76
1,07
4 332 631
2 865 159
6 914 525
7 774 452
9 546 618
31 433 385
1,83
1,21
2,93
3,29
4,04
13,30
EUR
35 140
INBEV
EUR
11 131
PERNOD-RICARD
EUR
41 589
BMW
EUR
1 291
EUR
16 346
EUR
64 738
E.ON
EUR
165 363
ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA
EUR
100 360
IBERDROLA
EUR
18 384
RWE CL.A
EUR
69 495
EUR
58 729
THOMSON
EUR
64 577
SIEMENS
EUR
20 176
SAP AG
GBP
397 464
SAGE GROUP PROV.DIVISION
EUR
45 321
CRH
social
EUR
143 019
VIVENDI UNIVERSAL
GBP
208 061
REED ELSEVIER
EUR
12 319
SCHNEIDER ELECTRIC
SEK
54 336
SANDVIK AB
e gás
EUR
220 031
ENI
EUR
139 356
REPSOL YPF
EUR
38 564
TOTAL
GBP
953 477
BP
GBP
1 348 362
SHELL TRANSPORT TRADING
177
PARVEST EUROPE
EUR
EUR
112 271
SAIPEM
GBP
77 280
ANGLO AMERICAN
GBP
248 853
BHP BILLITON
CHF
150 334
NOVARTIS
CHF
55 378
ROCHE HOLDING BJ
EUR
6 099
FRESENIUS PREF.
EUR
76 513
SANOFI AVENTIS
GBP
76 522
ASTRAZENECA
GBP
394 790
GLAXOSMITHKLINE
GBP
100 920
RECKITT BENCKISER
EUR
30 025
ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUEGBP
310 587
SMITH NEPHEW
CHF
4 240
SGS NOM.
EUR
104 565
VEDIOR
GBP
510 140
GROUP 4 SECURICOR
EUR
157 134
IRISH LIFE PERMANENT
EUR
97 671
DEUTSCHE TELEKOM
EUR
30 610
FRANCE TELECOM
EUR
347 520
KONINKLIJKE KPN
EUR
194 410
MAROC TELECOM
EUR
228 168
NOKIA
EUR
1 091 079
TELECOM ITALIA EPAR.
EUR
241 035
TELECOM ITALIA ORD.
EUR
192 958
TELEFONICA
EUR
77 980
TELEKOM AUSTRIA
GBP
2 926 107
VODAFONE GROUP
NOK
273 120
TELENOR
EUR
23 417
GBP
55 925
GUS
GBP
34 219
NEXT GROUP
1 146 175
0,49
1 454 221
2 803 545
4 257 766
0,62
1,19
1,81
5 697 063
4 413 379
539 030
4 621 385
2 275 954
7 119 680
24 666 491
2,41
1,87
0,23
1,96
0,96
3,01
10,44
2 401 288
1,02
1 591 325
2 410 795
4 002 120
0,67
1,02
1,69
2 369 501
1 480 640
1 017 690
4 867 831
1,00
0,63
0,43
2,06
2 412 007
1,02
1 545 155
697 908
2 540 371
1 506 678
2 801 903
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2 682 116
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0,65
0,30
1,07
0,64
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0,30
1,13
0,50
2,44
0,81
10,13
1 972 882
764 329
765 056
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0,84
0,32
0,32
1,48
224 215 128
94,88
1 957
0,00
Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - Obrigações
EUR
33
ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE-
178
1,5
03/2010
EUR
PARVEST EUROPE
TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações
1 957
0,00
224 217 085
94,88
Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos renta
variable - Fundo de acções
EUR
24 673
BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE
11 723 129
4,96
11 723 129
4,96
11 723 129
4,96
235 940 214
99,84
179
PARVEST EUROPE
EUR
Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça
Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega
Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia
180
32,54
22,84
11,38
9,14
6,58
5,11
4,25
2,17
1,93
1,19
0,81
0,76
0,64
0,50
99,84
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
19 170
THALES
655 614
1,43
EUR
29 110
ALTADIS
924 243
2,02
461 584
965 323
903 532
681 215
520 830
3 532 484
1,01
2,11
1,98
1,49
1,14
7,73
505 640
743 346
547 743
440 579
420 130
2 657 438
1,11
1,63
1,20
0,96
0,92
5,82
454 874
684 132
927 917
875 651
841 590
545 237
1 007 071
533 134
853 582
1 406 688
450 045
8 579 921
1,00
1,50
2,03
1,92
1,84
1,19
2,20
1,17
1,87
3,08
0,98
18,78
GBP
24 740
BOC GROUP
355 710
0,78
EUR
910
496 232
1,09
CHF
2 200
NESTLE NOM.
EUR
7 437
COLRUYT
EUR
29 624
KONINKLIJKE NUMICO
GBP
94 330
UNILEVER
GBP
160 260
WM.MORRISON SUPERMARKETS
EUR
7 530
EUR
36 600
AXA
EUR
44 897
CORPORACION MAPFRE
EUR
79 570
MEDIOLANUM
EUR
23 980
CHF
1 695
JULIUS BAER HOLDING
CHF
10 422
UBS
EUR
46 629
ANGLO IRISH BANK
EUR
261 779
EUR
64 391
EUR
36 813
BANCO POPOLARE VERONA NOVARA
EUR
59 590
COMMERZBANK
EUR
23 790
CREDIT AGRICOLE
EUR
20 718
ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG
GBP
54 378
SEK
24 120
FORENINGSSPARBANKEN S.A
181
EUR
EUR
13 150
E.ON
893 543
1,96
EUR
23 150
THOMSON
471 566
1,03
EUR
25 620
ARCELOR
480 631
1,05
838 276
479 193
1 317 469
1,83
1,05
2,88
488 844
1,07
702 326
498 958
1 201 284
1,54
1,09
2,63
EUR
6 530
SAP AG
801 166
1,75
CHF
819
GEBERIT NOM.
495 524
1,08
social
EUR
26 840
VIVENDI UNIVERSAL
639 866
1,40
886 095
508 284
1 430 455
644 078
1 863 130
5 332 042
1,94
1,11
3,13
1,41
4,08
11,67
910 869
645 534
581 590
495 057
540 709
525 238
1 391 511
5 090 508
1,99
1,41
1,27
1,08
1,18
1,15
3,04
11,12
GBP
39 157
RECKITT BENCKISER
931 701
2,04
EUR
164 484
HAVAS
705 636
1,54
517 324
450 553
967 877
1,13
0,99
2,12
EUR
37 490
GAS NATURAL SDG
GBP
139 655
CENTRICA
EUR
8 880
ATOS ORIGIN
EUR
81 100
ALTRAN TECHNOLOGIES
EUR
15 240
BOUYGUES
e gás
EUR
45 000
ENI
EUR
24 722
REPSOL YPF
EUR
7 978
TOTAL
GBP
108 740
BG GROUP
GBP
263 148
CHF
24 036
NOVARTIS
CHF
8 100
ROCHE HOLDING BJ
EUR
12 510
ALTANA
EUR
8 670
CELESIO
EUR
6 118
FRESENIUS PREF.
EUR
8 696
SANOFI AVENTIS
GBP
77 160
GLAXOSMITHKLINE
CHF
3 143
NOBEL BIOCARE HOLDING
EUR
8 501
182
EUR
CHF
14 580
ADECCO
GBP
231 640
GROUP 4 SECURICOR
GBP
45 000
INTERTEK GROUP
601 848
462 104
455 713
1 519 665
1,32
1,01
1,00
3,33
Services d’alimentation - Food services - Verpflegungsdienstleistungen - Servizi di alimentazione Foodservices - Servicios de alimentación - Serviços de alimentação
GBP
192 870
COMPASS GROUP
700 964
1,53
EUR
44 820
SAMPO A
474 644
1,04
534 820
507 375
518 584
880 509
432 900
915 750
706 940
500 824
4 997 702
1,17
1,11
1,13
1,93
0,94
2,00
1,55
1,10
10,93
957 923
2,10
45 670 197
99,92
45 670 197
99,92
EUR
69 009
MAROC TELECOM
EUR
7 500
MOBISTAR
EUR
42 230
NOKIA
EUR
368 877
EUR
45 000
TELEFONICA MOVILES
EUR
61 050
TELEKOM AUSTRIA
GBP
357 621
VODAFONE GROUP
NOK
71 900
TELENOR
EUR
11 370
EUR
583,5254
70 315
0,15
70 315
0,15
70 315
0,15
45 740 512
100,07
183
EUR
184
23,19
19,27
11,64
10,44
8,95
8,86
3,87
3,22
2,17
2,03
1,98
1,20
1,17
1,10
0,98
100,07
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
365 530
SAGEM PROV.ECHANGE
EUR
105 621
ZODIAC
CHF
3 014
LINDT & SPRUENGLI SA CHOCOLATS
DKK
154 150
DANISCO DKK 20
EUR
38 621
COLRUYT
EUR
131 392
DELHAIZE GROUP PS
EUR
142 427
KERRY GROUP CL.A
EUR
141 720
KESKO CL.B
EUR
163 966
KONINKLIJKE NUMICO
GBP
965 416
TATE LYLE
EUR
100 413
EUR
613 790
CORPORACION MAPFRE
EUR
757 040
MEDIOLANUM
EUR
244 882
EUR
168 498
MICHELIN
CHF
23 250
JULIUS BAER HOLDING
EUR
193 595
ALPHA BANK
EUR
402 523
ANGLO IRISH BANK
EUR
2 483 591
BCP BANCO COMERCIAL
EUR
173 500
EFG EUROBANK ERGASIAS NOM.
EUR
172 667
DKK
79 698
NOVOZYMES B
EUR
1 295 380
RYANAIR HOLDINGS
GBP
1 829 114
BRITISH AIRWAYS
6 506 434
3 832 986
10 339 420
1,43
0,84
2,27
3 172 632
7 973 258
5 013 006
7 817 824
2 627 778
2 777 712
5 000 963
7 304 526
41 687 699
0,70
1,75
1,10
1,72
0,58
0,61
1,10
1,60
9,16
6 742 733
7 488 238
4 191 730
4 290 333
22 713 034
1,48
1,65
0,92
0,94
4,99
9 082 042
2,00
6 239 427
5 621 999
8 010 208
5 240 377
4 674 090
7 113 880
36 899 981
1,37
1,24
1,76
1,15
1,03
1,56
8,11
2 976 623
0,65
7 914 772
7 098 847
15 013 619
1,74
1,56
3,30
185
GBP
381 870
BERKELEY GP HOLDINGS UNIT
GBP
1 147 268
GEORGE WIMPEY
EUR
4 820 122
7 823 228
12 643 350
1,06
1,72
2,78
EUR
5 748
3 134 442
0,69
GBP
222 517
INCHCAPE
6 740 885
1,48
GBP
1 000 200
WILLIAM HILL
8 750 390
1,92
EUR
92 008
GENERAL AGUAS BARCELONA S.A
1 485 929
0,33
EUR
54 736
NEOPOST
3 451 105
0,76
EUR
3 346 865
ALSTOM
2 342 806
0,51
EUR
392 646
THOMSON
7 998 199
1,76
SEK
320 233
ALFA LAVAL
4 260 345
0,94
EUR
514 164
ACERINOX
6 735 548
1,48
EUR
1 448 117
SNAM RETE GAS
6 390 540
1,40
imobiliário
EUR
48 513
GECINA NOM.
3 929 553
0,86
8 077 664
7 608 295
870 122
16 556 081
1,77
1,67
0,19
3,63
EUR
37 291
VINCI
4 139 301
0,91
GBP
1 868 777
SAGE GROUP PROV.DIVISION
5 598 875
1,23
CHF
16 326
GEBERIT NOM.
CHF
1 323
SIKA POR.
9 877 808
705 783
2,17
0,16
CHF
162 303
LOGITECH INTERNATIONAL NOM.
EUR
138 207
ATOS ORIGIN
EUR
66 574
INDRA SISTEMAS
186
EUR
EUR
EUR
GBP
102 142
25 926
269 437
HEIDELBERGCEMENT
TITAN CEMENT NOM.
TRAVIS PERKINS
5 089 736
697 928
7 243 624
23 614 879
1,12
0,15
1,59
5,19
social
GBP
822 840
UNITED BUSINESS MEDIA
6 527 207
1,43
e gás
NOK
320 130
NORSKE STATS OLJESELSKAP
4 391 612
0,96
EUR
802 520
SAIPEM
8 192 927
1,80
4 839 231
8 682 368
13 521 599
1,06
1,91
2,97
660 817
0,15
4 514 976
0,99
9 082 060
3 972 444
4 028 159
7 524 361
24 607 024
2,00
0,87
0,88
1,65
5,40
9 972 022
6 182 641
4 325 373
4 492 260
5 837 156
6 063 764
36 873 216
2,19
1,36
0,95
0,99
1,28
1,33
8,10
9 713 511
7 442 243
3 411 178
20 566 932
2,13
1,64
0,76
4,53
3 389 830
7 212 064
4 653 052
4 708 753
4 248 826
4 524 270
6 640 866
8 930 422
44 308 083
0,75
1,58
1,02
1,03
0,93
0,99
1,46
1,96
9,72
EUR
460 970
CINTRA CONCESIONES
3 964 342
0,87
CHF
66 704
SWATCH GROUP POR.
EUR
442 112
GRAFTON UNIT
GBP
872 049
ENTERPRISE INNS
6 999 775
4 531 648
9 482 782
1,55
1,00
2,08
GBP
241 000
ANTOFAGASTA
GBP
547 013
XSTRATA
EUR
7 477
FRESENIUS PREF.
EUR
236 510
PAGES JAUNES GROUPE
CHF
55 178
CHF
145 382
PHONAK HOLDING NOM.
EUR
76 003
ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUESEK
688 403
GETINGE B
CHF
17 844
SGS NOM.
EUR
123 406
IHC CALAND
EUR
128 808
RANDSTAD HOLDING PROV.DIVISION
EUR
317 250
VEDIOR
GBP
2 926 007
GROUP 4 SECURICOR
GBP
598 775
INTERTEK GROUP
EUR
632 802
GBP
1 327 184
CATTLES
GBP
174 418
MAN GROUP
DKK
99 730
TDC B
EUR
475 103
COSMOTE MOBILE COMMUNICATION
EUR
2 164 210
EIRCOM GROUP
EUR
607 581
MAROC TELECOM
EUR
62 806
MOBISTAR
EUR
301 618
TELEKOM AUSTRIA
GBP
3 568 980
CABLE AND WIRELESS
NOK
1 282 081
TELENOR
187
GBP
1 175 266
MITCHELLS AND BUTLER
EUR
5 882 724
26 896 929
1,29
5,92
451 510 310
99,19
EUR
143 250
VEOLIA ENVIRONNEMENT BS 01
CWR 08/03/06 - VIVENDI
1 433
0,00
1 433
0,00
451 511 743
99,19
451 511 743
99,19
188
EUR
Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca
27,42
12,78
12,61
7,21
5,06
4,52
4,40
4,00
3,75
3,44
3,15
2,92
2,59
2,55
1,15
1,03
0,61
99,19
189
PARVEST FRANCE
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
128 619
EADS
3 053 415
1,46
8 939 289
1 005 177
2 736 466
12 680 932
4,26
0,48
1,30
6,04
11 663 586
5,56
4 660 302
2,22
13 665 914
9 112 108
3 679 377
14 181 976
40 639 375
6,52
4,34
1,75
6,76
19,37
EUR
28 854
PERNOD-RICARD
3 116 232
1,49
EUR
100 715
6 888 906
3,28
EUR
29 000
CHRISTIAN DIOR
1 570 350
0,75
565 173
0,27
8 619 373
4,11
EUR
226 025
CARREFOUR
EUR
16 006
CASINO GUICHARD-PERRACHON
EUR
36 365
GROUPE DANONE
EUR
574 278
AXA
EUR
86 462
MICHELIN
EUR
249 378
BNP PARIBAS
EUR
406 609
CREDIT AGRICOLE
EUR
205 437
DEXIA
EUR
177 719
SOCIETE GENERALE A
EUR
21 514
VEOLIA ENVIRONNEMENT
EUR
184 490
190
EUR
EUR
PARVEST FRANCE
197 439
THOMSON
4 021 832
12 641 205
1,92
6,03
5 047 097
2,41
3 079 056
1 580 261
4 659 317
1,47
0,75
2,22
5 325 063
1 626 372
6 951 435
2,53
0,78
3,31
4 649 042
9 851 713
14 500 755
2,22
4,69
6,91
6 524 942
3,11
6 394 613
3 811 886
2 375 764
16 153 675
28 735 938
3,05
1,82
1,13
7,70
13,70
1 245 253
0,59
17 764 908
8,47
1 195 318
1 327 490
2 522 808
0,57
0,63
1,20
EUR
22 608
1 198 224
0,57
EUR
37 296
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON
2 086 711
0,99
3 627 676
10 053 569
13 681 245
1,73
4,79
6,52
6 777 323
3,23
EUR
269 035
ARCELOR
EUR
55 932
ATOS ORIGIN
EUR
74 611
AXALTO HOLDING
EUR
162 647
BOUYGUES
EUR
14 652
VINCI
social
EUR
78 664
LAGARDERE
EUR
413 243
VIVENDI UNIVERSAL
EUR
108 208
SCHNEIDER ELECTRIC
e gás
EUR
324 748
ENI
EUR
185 403
REPSOL YPF
EUR
49 911
EUR
90 093
TOTAL
EUR
9 286
TECHNIP
EUR
294 121
SANOFI AVENTIS
EUR
278 629
HAVAS
EUR
57 492
PUBLICIS GROUPE
EUR
368 292
ALCATEL A
EUR
440 946
FRANCE TELECOM
EUR
80 443
191
PARVEST FRANCE
EUR
209 175 432
99,70
209 175 432
99,70
209 175 432
99,70
192
EUR
PARVEST FRANCE
87,33
3,34
3,05
2,41
1,82
1,75
99,70
193
PARVEST HOLLAND
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
3 505
COLRUYT - ETABLISSEMENTS FR EUR
15 770
DELHAIZE GROUP PS
EUR
240 500
KONINKLIJKE AHOLD
EUR
68 000
KONINKLIJKE NUMICO
EUR
14 643
UNILEVER NLG 1.12
EUR
59 671
UNILEVER NV - CERT OF SH -
454 949
938 315
1 642 615
2 074 000
736 543
3 001 451
8 847 873
0,98
2,01
3,52
4,45
1,58
6,43
18,97
2 303 312
2 758 357
5 061 669
4,94
5,91
10,85
3 929 310
1 016 800
4 946 110
8,42
2,18
10,60
1 160 100
2,49
1 089 600
1 110 555
2 200 155
2,34
2,38
4,72
448 380
618 450
1 066 830
0,96
1,33
2,29
2 494 684
5,35
EUR
17 000
AGFA GEVAERT
453 220
0,97
EUR
394 000
GETRONICS
784 060
1,68
EUR
211 313
AEGON
EUR
118 639
ING GROEP NV - CERTIFICAT -
EUR
189 000
ABN AMRO HOLDING NV - CF FORM EUR
16 000
KBC BANCASSURANCE HOLDING
EUR
45 000
HEINEKEN
EUR
32 000
AKZO NOBEL NV - CF FORM EUR
20 700
DSM
EUR
53 000
BUHRMANN PROV.ECHANGE
EUR
285 000
HAGEMEYER NV
EUR
119 420
194
EUR
PARVEST HOLLAND
social
EUR
143 510
REED ELSEVIER
EUR
79 136
VNU
EUR
91 600
WOLTERS KLUWER NV - CERT D’ACTIONS -
1 627 403
1 870 775
1 337 360
4 835 538
3,49
4,01
2,87
10,37
e gás
EUR
76 600
3 646 160
7,82
EUR
135 000
ASML HOLDING
1 885 950
4,04
1 241 721
1 515 120
2 756 841
2,66
3,25
5,91
354 480
656 572
244 309
1 255 361
0,76
1,41
0,52
2,69
2 097 969
401 841
2 499 810
4,50
0,86
5,36
1 144 704
2,45
45 039 065
96,56
45 039 065
96,56
EUR
36 978
RANDSTAD HOLDING PROV.DIVISION
EUR
107 000
VEDIOR NV CERT OF SHS -
EUR
8 440
CORIO
EUR
10 790
RODAMCO EUROPE
EUR
3 075
WERELDHAVE
EUR
287 000
KONINKLIJKE KPN
EUR
5 940
MOBISTAR
EUR
54 200
TPG
EUR
12 952,1474
1 560 734
3,35
195
PARVEST HOLLAND
EUR
1 560 734
3,35
1 560 734
3,35
46 599 799
99,91
196
EUR
PARVEST HOLLAND
89,56
7,00
3,35
99,91
197
PARVEST HOLLAND
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
23,270
81 270,00
81 270,00
EUR
A
630
USF ING GROEP 03/05
devise
1 466 010
Un montant total de EUR 62 089,17 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of EUR 62 089.17 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 62 089,17 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di EUR 62 089,17 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 62 089,17 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de EUR 62 089,17 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de EUR 62 089,17 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
198
EUR
PARVEST ITALY
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
1 779 380
FINMECCANICA
1 382 044
3,54
1 393 585
3 791 249
154 106
733 819
1 559 157
7 631 916
3,57
9,71
0,40
1,88
4,00
19,56
214 677
0,55
975 472
910 676
329 320
827 575
537 887
715 462
874 827
452 760
404 966
335 361
1 737 513
1 839 733
9 941 552
2,50
2,33
0,84
2,12
1,38
1,83
2,24
1,16
1,04
0,86
4,45
4,72
25,47
3 640 207
493 603
4 133 810
9,33
1,27
10,60
EUR
166 250
SNAM RETE GAS
733 661
1,88
EUR
31 420
ITALCEMENTI ORD.
419 771
1,08
EUR
135 827
ALLEANZA ASSICURAZIONI ORD.
EUR
149 911
EUR
7 470
FONDIARIA-SAI ORD.
EUR
132 530
MEDIOLANUM
EUR
88 993
EUR
219 170
PIRELLI
EUR
263 641
BANCA INTESA
EUR
272 250
EUR
128 140
BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA
EUR
392 030
BANCA NAZIONALE LAVORO ORD.
EUR
81 970
BANCA POPOLARE DI MILANO ORD.
EUR
46 040
BANCHE POPOLARI UNITE
EUR
59 066
EUR
117 600
CAPITALIA
EUR
220 090
CASSA DI RISPARMIO DI FIRENZE
EUR
42 694
CREDITO EMILIANO
EUR
157 241
SAN PAOLO IMI
EUR
417 457
EUR
500 854
ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA
EUR
229 050
TERNA
199
PARVEST ITALY
social
EUR
73 510
GRUPPO EDITORIALE L’ESPRESSO
EUR
127 420
MEDIASET
EUR
66 720
MONDADORI EDITORE ORD.
EUR
468 860
SEAT-PAGINE GIALLE ORD.
EUR
357 626
1 355 876
562 983
158 006
2 434 491
0,92
3,47
1,44
0,41
6,24
3 868 238
9,92
EUR
58 740
SAIPEM
599 677
1,54
EUR
12 550
RECORDATI IND.CHIM.FARM.ORD.
255 895
0,66
756 369
213 107
969 476
1,94
0,55
2,49
EUR
51 620
AUTOSTRADE ORD
1 082 471
2,77
EUR
98 624
MEDIOBANCA
1 260 513
3,23
3 688 309
115 501
3 803 810
9,45
0,30
9,75
250 653
0,64
38 982 655
99,92
38 982 655
99,92
e gás
EUR
196 447
ENI
EUR
47 350
LUXOTTICA GROUP
EUR
83 310
SORIN
EUR
1 545 165
EUR
22 276
TELECOM ITALIA MOBILE
EUR
21 170
AUTOGRILL
EUR
4 208,8185
200
507 163
1,30
EUR
PARVEST ITALY
507 163
1,30
507 163
1,30
39 489 818
101,22
201
PARVEST ITALY
EUR
202
99,92
1,30
101,22
JPY
PARVEST JAPAN
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
JPY
Market value
JPY
% of net assets
Marktwert
% des
JPY Nettovermögens
JPY
Netto
Marktwaarde
JPY
% van de
nettoactiva
JPY
JPY
% do activo
líquido
JPY
1 175 600
AISIN SEIKI
JPY
1 324 000
BRIDGESTONE
JPY
4 004 000
CALSONIC KANSEI
2 774 416 000
2 642 704 000
2 586 584 000
8 003 704 000
1,97
1,88
1,84
5,69
JPY
2 531 000
SHIZUOKA BANK
2 698 046 000
1,92
JPY
2 098 500
ASAHI BREWERIES
2 853 960 000
2,03
JPY
5 198 000
ASAHI KASEI
2 879 692 000
2,05
JPY
3 848 000
HITACHI
2 551 224 000
1,80
JPY
3 610 000
SEKISUI CHEMICAL
2 801 360 000
1,99
1 203 896 000
2 796 585 000
2 658 262 500
2 856 765 000
9 515 508 500
0,86
1,99
1,89
2,03
6,77
3 027 720 000
2 948 400 000
2 864 250 000
8 840 370 000
2,15
2,10
2,04
6,29
2 738 760 000
1,95
JPY
2 467 000
FUJI HEAVY INDUSTRIES
JPY
498 500
HONDA MOTOR
JPY
2 362 900
NISSAN MOTOR
JPY
1 445 000
SUZUKI MOTOR
JPY
5 485 000
ITOCHU
JPY
8 775 000
MARUBENI
JPY
2 010 000
MITSUBISHI
JPY
236 100
HIROSE ELECTRIC
203
PARVEST JAPAN
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
2 327 000
1 401 900
118 600
336 500
654 000
HOSIDEN
IBIDEN
KEYENCE
KYOCERA
SECOM
JPY
2 848 248 000
2 894 923 500
3 005 324 000
2 631 430 000
2 825 280 000
16 943 965 500
2,02
2,06
2,14
1,86
2,01
12,04
JPY
643 200
SEIKO EPSON
2 649 984 000
1,88
JPY
5 051 000
KUBOTA
2 904 325 000
2,06
2 638 590 000
2 661 729 000
5 300 319 000
1,87
1,89
3,76
3 019 394 000
3 132 288 000
6 151 682 000
2,15
2,23
4,38
JPY
768 300
WORLD
2 927 223 000
2,08
imobiliário
JPY
2 084 000
SUMITOMO REALTY DEVELOPMENT
2 786 308 000
1,98
JPY
589 500
TREND MICRO
2 864 970 000
2,04
JPY
1 618 700
YAMAHA MOTOR
2 902 329 100
2,06
2 733 696 000
2 809 684 000
5 543 380 000
1,94
2,00
3,94
JPY
4 553 000
OJI PAPER PROV.ECHANGE
2 781 883 000
1,98
JPY
3 793 000
SUMITOMO METAL MINING
3 023 021 000
2,15
2 658 250 000
2 660 811 000
2 569 546 000
7 888 607 000
1,89
1,89
1,83
5,61
2 902 128 000
2 750 580 000
5 652 708 000
2,06
1,95
4,01
JPY
1 686 000
MATSUSHITA ELECTRIC INDUSTRIAL
JPY
667 100
SONY
JPY
937 700
JFE HOLDINGS
JPY
10 876 000
NIPPON STEEL
JPY
2 373 000
ASAHI GLASS
JPY
1 469 500
JS GROUP
JPY
1 225 000
TAISHO PHARMACEUTICAL
JPY
531 100
TAKEDA PHARMACEUTICAL
JPY
692 600
YAMANOUCHI PHARMACEUTICAL
JPY
1 648 000
DAI NIPPON PRINTING
JPY
2 478 000
TOPPAN PRINTING
204
JPY
JPY
1 966 700
NOMURA HOLDINGS
JPY
200 300
ORIX
PARVEST JAPAN
2 837 948 100
2 720 074 000
5 558 022 100
2,02
1,93
3,95
2 562 564 000
2 681 760 000
5 244 324 000
1,82
1,91
3,73
2 710 344 000
1 828 044 000
4 538 388 000
1,93
1,30
3,23
2 904 264 000
2,06
2 736 244 000
2 677 710 000
2 741 862 900
2 777 736 000
10 933 552 900
1,94
1,90
1,95
1,97
7,76
139 643 120 100
99,24
139 643 120 100
99,24
139 643 120 100
99,24
JPY
4 772
KDDI
JPY
5 920
NIPPON TELEGRAPH TELEPHONE
JPY
2 847 000
KURARAY
JPY
3 708 000
TORAY INDUSTRIES
JPY
4 632 000
NIPPON YUSEN KABUSHIKI
JPY
989 600
AOYAMA TRADING
JPY
861 000
FAMILY MART
JPY
1 999 900
MARUI
JPY
904 800
MATSUMOTOKIYOSHI
205
PARVEST JAPAN
JPY
Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão
206
99,24
99,24
JPY
PARVEST JAPAN
Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio a
termine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
JPY
Engagement
JPY
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
JPY
Liability
JPY
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
JPY
Obligo
JPY
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
JPY
Impegno
JPY
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
JPY
Bedrag van de
verplichting
JPY
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
JPY
Obligación
JPY
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
JPY
Obrigação
JPY
Vencimento
EUR
5 350 000,00
JPY
EUR
504 340,93
JPY
EUR
1 139 682,31
JPY
EUR
477 134,58
JPY
EUR
373 183,06
JPY
EUR
555 300,00
JPY
EUR
237 033,53
JPY
EUR
3 056 006,92
JPY
EUR
441 764,41
JPY
EUR
220 666,12
JPY
EUR
161 030,60
JPY
EUR
218 181,82
JPY
EUR
360 713,93
JPY
JPY
50 000 000,00
EUR
737 647 300,00
70 000 000,00
160 000 000,00
65 700 000,00
50 000 000,00
74 000 000,00
32 000 000,00
410 000 000,00
60 000 000,00
30 000 000,00
22 000 000,00
30 000 000,00
50 000 000,00
371 617,35
2 183 959,00
(256 601,00)
(2 397 645,00)
281 136,00
1 606 074,00
2 790 336,00
778 470,00
12 603 635,00
1 089 929,00
515 083,00
268 312,00
171 538,00
(118 235,00)
(1 384 334,00)
18 131 657,00
739 831 259,00
69 743 399,00
157 602 355,00
65 981 136,00
51 606 074,00
76 790 336,00
32 778 470,00
422 603 635,00
61 089 929,00
30 515 083,00
22 268 312,00
30 171 538,00
49 881 765,00
50 000 000,00
1 860 863 291,00
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
207
JPY
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
JPY
Market value
JPY
% of net assets
Marktwert
% des
JPY Nettovermögens
JPY
Netto
Marktwaarde
JPY
% van de
nettoactiva
JPY
JPY
% do activo
líquido
JPY
396 000
ORIENTAL YEAST
JPY
319 000
YUTAKA FOODS
JPY
300 000
EAGLE INDUSTRY
JPY
320 000
EXEDY
JPY
399 000
KASAI KOGYO
JPY
290 000
KEIHIN
JPY
148 000
MITSUBA
JPY
71 000
NICHIRIN
JPY
560 000
NIPPON SEIKI
JPY
47 000
NITTAN VALVE
JPY
94 000
PACIFIC INDUSTRIAL
JPY
216 700
PIOLAX
JPY
1 016 000
TEIKOKU PISTON RING
JPY
175 000
JAPAN FOODS
JPY
120 000
POKKA
JPY
900 000
ASAHI DENKA
JPY
89 000
C UYEMURA
JPY
470 000
CHUGOKU MARINE PAINT
JPY
977 000
FUJIKURA KASEI
JPY
600 000
KANSAI PAINT
JPY
800 000
NOF
JPY
512 000
OSAKA ORGANIC CHEMICAL IND.
JPY
189 000
SOFT99
JPY
78 800
SOKEN CHEMICAL ENGINEERING
JPY
840 000
BROTHER INDUSTRIES
JPY
580 000
NICHIA STEEL WORKS
JPY
330 000
SUNCALL CORP
JPY
230 000
TOKEN
208
325 116 000
468 930 000
794 046 000
0,57
0,82
1,39
219 600 000
583 680 000
165 984 000
521 130 000
133 200 000
48 990 000
787 920 000
37 459 000
49 256 000
526 581 000
1 268 984 000
4 342 784 000
0,38
1,02
0,29
0,91
0,23
0,09
1,39
0,07
0,09
0,92
2,22
7,61
307 825 000
70 200 000
378 025 000
0,54
0,12
0,66
1 008 000 000
280 350 000
311 610 000
837 289 000
390 000 000
328 000 000
460 800 000
353 430 000
196 606 000
4 166 085 000
1,77
0,49
0,55
1,47
0,68
0,57
0,81
0,62
0,34
7,30
774 480 000
329 440 000
207 900 000
1 311 820 000
1,36
0,58
0,36
2,30
871 700 000
1,53
JPY
JPY
246 500
DOSHISHA
JPY
160 000
INABATA
JPY
50 000
KAMEI
JPY
154 700
OHASHI TECHNICA
JPY
154 200
TOMEN ELECTRONICS
JPY
159 000
AOI ELECTRONICS
JPY
208 000
AS ONE
JPY
390 000
C.M.K.
JPY
344 520
CHIYODA INTEGRE
JPY
472 000
FURUNO ELECTRIC
JPY
240 000
HORIBA
JPY
130 000
MEIKO ELECTRONICS
JPY
185 000
NIHON INTER ELECTRONICS
JPY
146 500
SENSHU ELECTRIC
JPY
88 000
SHIBAURA MECHATRONICS
JPY
67 000
SOSHIN ELECTRIC
JPY
700 000
STAR MICRONICS
JPY
110 000
TOKYO SEIMITSU
JPY
550 000
U SHIN
JPY
60 000
CANON FINETECH
JPY
350 000
UCHIDA YOKO
JPY
250 000
LINTEC
JPY
18 900
MIYACHI
JPY
590 000
NABTESCO
JPY
410 000
NIPPON THOMPSON
JPY
179 000
NIPPON YUSOKI
JPY
1 323 000
TOSHIBA MACHINE
JPY
741 000
YUKEN KOGYO
JPY
437 000
CANON ELECTRONICS
JPY
870 000
TOA
JPY
400 000
FUJIKURA RUBBER
JPY
470 000
JSP
JPY
158 000
MORITA
JPY
510 000
NITTA
JPY
710 000
SHINETSU POLYMER
JPY
1 850 000
DAIDO STEEL
JPY
760 000
MORY INDUSTRIES
JPY
350 000
TOKYO STEEL MANUFACTURING
JPY
65 000
SHIZUOKAGAS
JPY
850 000
GUNZE
JPY
65 000
WORLD
imobiliário
JPY
100
ZEPHYR
862 750 000
145 600 000
55 000 000
348 075 000
851 184 000
2 262 609 000
1,51
0,26
0,10
0,61
1,49
3,97
263 145 000
608 400 000
620 100 000
783 783 000
436 600 000
443 520 000
386 100 000
148 000 000
280 108 000
93 544 000
72 628 000
686 700 000
421 300 000
463 100 000
5 707 028 000
0,46
1,07
1,09
1,36
0,77
0,78
0,68
0,26
0,49
0,16
0,13
1,20
0,74
0,81
10,00
112 020 000
176 050 000
288 070 000
0,20
0,30
0,50
369 000 000
31 752 000
403 560 000
304 630 000
69 989 000
717 066 000
257 868 000
2 153 865 000
0,65
0,06
0,71
0,53
0,12
1,25
0,45
3,77
1 236 710 000
717 750 000
1 954 460 000
2,17
1,26
3,43
264 400 000
629 330 000
102 542 000
819 570 000
592 850 000
2 408 692 000
0,46
1,10
0,18
1,44
1,04
4,22
738 150 000
316 160 000
565 250 000
1 619 560 000
1,30
0,55
0,99
2,84
28 665 000
0,05
412 250 000
247 650 000
659 900 000
0,73
0,43
1,16
16 000 000
0,03
209
JPY
150 300
CRC SOLUTIONS
JPY
200 000
ROLAND DG
JPY
120
VERISERVE
JPY
820 000
KYOWA EXEO
JPY
170 000
NICHIHA
JPY
320
DWANGO
JPY
70 000
CORE
JPY
90 000
NIPPON SYSTEM DEVELOPMENT
JPY
810 000
CENTRAL GLASS
JPY
175 000
DC
JPY
340 000
OKABE
social
JPY
118 000
ARBEIT-TIMES NV05
JPY
244 000
ALINCO
JPY
82 000
HAKUDO
JPY
329 000
HITACHI POWDERED METALS
JPY
230 000
NIPPON FILCON
JPY
360 000
HITACHI TOOL ENGINEERING
JPY
200 000
THK
JPY
167 000
FUJI PHARMACEUTICAL
JPY
345 000
HISAMITSU PHARMACEUTICAL
JPY
20 000
KISSEI PHARMACEUTICAL
JPY
363 000
ROHTO PHARMACEUTICAL
JPY
82 000
AOI ADVERTISING PROMOTION
JPY
790 000
NIHON KOHDEN
JPY
433 000
TOPCON
JPY
190 000
FUJI STAFF
JPY
149 000
KYORITSU MAINTENANCE
JPY
35
MAMEZOU
JPY
184 000
MEIKO NETWORK JAPAN
JPY
486 000
MEIKO NETWORK JAPAN NV0404
JPY
598 000
MITSUMURA PRINTING
JPY
608
MOC
JPY
441 000
NISSHA PRINTING
JPY
46 000
TANSEISHA
JPY
330 000
UTOC
210
JPY
240 630 300
1 074 000 000
107 160 000
1 421 790 300
0,42
1,88
0,19
2,49
764 240 000
267 580 000
1 031 820 000
1,34
0,47
1,81
149 120 000
0,26
170 450 000
178 470 000
348 920 000
0,30
0,31
0,61
559 710 000
62 300 000
212 160 000
834 170 000
0,98
0,11
0,37
1,46
145 140 000
0,25
122 000 000
134 480 000
246 750 000
197 800 000
701 030 000
0,21
0,24
0,43
0,35
1,23
399 600 000
453 000 000
852 600 000
0,70
0,79
1,49
236 305 000
759 000 000
41 500 000
469 359 000
1 506 164 000
0,41
1,34
0,07
0,82
2,64
69 290 000
0,12
1 053 070 000
666 820 000
1 719 890 000
1,84
1,17
3,01
72 770 000
332 270 000
21 945 000
125 856 000
334 368 000
475 410 000
397 024 000
675 171 000
21 206 000
116 490 000
2 572 510 000
0,13
0,58
0,04
0,22
0,59
0,83
0,70
1,18
0,04
0,20
4,51
JPY
JPY
190 000
WARABEYA NICHIYO
441 750 000
0,77
160 820 000
365 500 000
526 320 000
0,28
0,64
0,92
61 268 000
663 000 000
724 268 000
0,11
1,16
1,27
98 000 000
53 730 000
151 730 000
0,18
0,09
0,27
603 900 000
210 420 000
65 120 000
406 800 000
1 286 240 000
1,06
0,37
0,11
0,71
2,25
161 550 000
184 512 000
305 900 000
32 732 000
203 805 000
34 710 000
245 600 000
582 450 000
231 660 000
116 550 000
2 099 469 000
0,28
0,32
0,54
0,06
0,36
0,06
0,43
1,02
0,41
0,20
3,68
45 545 530 300
79,80
45 545 530 300
79,80
JPY
170 000
SHINKI
JPY
85 000
SUMISHO LEASE
JPY
106 000
SEIBU ELECTRIC INDUSTRIAL
JPY
300 000
UNIDEN
JPY
250 000
DYNIC
JPY
90 000
KOMATSU SEIREN
JPY
244 000
ALPS LOGISTICS
JPY
420 000
KAWASAKI KINKAI KISEN KAISHA
JPY
185 000
MARUWN
JPY
1 130 000
SHINWA KAIUN KAISHA
JPY
45 000
BELLUNA
JPY
124 000
HEIWADO
JPY
140 000
IZUMI
JPY
28 000
JEANS MATE
JPY
315 000
KASUMI
JPY
13 000
KOMERI
JPY
80 000
MATSUMOTOKIYOSHI
JPY
165 000
POINT
JPY
540
TRUST CO
JPY
45 000
UNITED ARROWS
JPY
323 000
MUSASHI SEIMITSU INDUSTRY
952 850 000
1,68
JPY
279 900
PALTAC
461 835 000
0,81
211
JPY
96 800
EMORI
JPY
67 000
TOBA
JPY
173 272 000
127 635 000
300 907 000
0,31
0,22
0,53
370 562 500
0,65
123 900 000
152 000 000
275 900 000
0,22
0,27
0,49
JPY
159 600
NISCA
430 920 000
0,76
- utensílios
JPY
81 500
TAKEUCHI MANUFACTURING
352 895 000
0,62
136 660 200
250 740 000
636 800 000
1 024 200 200
0,24
0,44
1,12
1,80
JPY
380 000
CHUBU STEEL PLATE
425 600 000
0,75
imobiliário
JPY
1 650
HOOSIERS
462 000 000
0,81
Industrie mécanique - Mechanical engineering - Maschinenbau - Industria metalmeccanica Mechanische industrie - Industria mecánica - Indústria mecânica
JPY
61 500
OBARA
178 042 500
0,31
JPY
267
ACCA NETWORKS
120 150 000
0,21
72 324 000
134 560 400
206 884 400
0,13
0,24
0,37
444 990 000
0,78
36 428 000
112 455 000
549 585 000
698 468 000
0,07
0,19
0,96
1,22
JPY
590
EPS
206 500 000
0,36
JPY
100 000
TOYO GOSEI
156 800 000
0,27
JPY
137 500
AEON FANTASY
JPY
140
AXELL
JPY
80 000
IRISO ELECTRONICS
JPY
95 300
NANBU PLASTICS
JPY
126 000
NBC
JPY
160 000
TAMRON
JPY
123 000
GRAPHIC PRODUCTS
JPY
146 900
ISB
JPY
163 000
DAIICHIKOSHO
social
JPY
28 000
ARBEIT-TIMES
JPY
63 000
KG INTELLIGENCE
JPY
207 000
TOHOKUSHISHA FILM
212
JPY
JPY
20 000
ASK PLANNING CENTER
JPY
2 000
PRESTIGE INTERNATIONAL
23 360 000
466 000 000
489 360 000
0,04
0,82
0,86
435 000 000
0,76
63 600 000
435 524 400
253 512 500
152 118 000
336 000 000
1 240 754 900
0,11
0,76
0,44
0,27
0,59
2,17
9 234 619 500
16,21
9 234 619 500
16,21
54 780 149 800
96,01
JPY
1 000
ASSET MANAGERS
JPY
2 120
CASSINA IXC
JPY
140 040
NISHIMATSUYA CHAIN
JPY
119 300
STUDIO ALICE
JPY
243 000
THANKS JAPAN CORP
JPY
320
VILLAGE VANGUARD
213
JPY
214
96,01
96,01
JPY
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
JPY
Engagement
JPY
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
JPY
Liability
JPY
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
JPY
Obligo
JPY
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
JPY
Impegno
JPY
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
JPY
Bedrag van de
verplichting
JPY
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
JPY
Obligación
JPY
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
JPY
Obrigação
JPY
Vencimento
EUR
58 098,58
JPY
EUR
59 311,54
JPY
EUR
75 040,54
JPY
EUR
74 760,77
JPY
EUR
148 891,50
JPY
EUR
133 331,36
JPY
EUR
995 000,00
JPY
EUR
50 434,09
JPY
EUR
110 441,10
JPY
EUR
73 555,37
JPY
EUR
131 752,31
JPY
EUR
577 142,28
JPY
8 000 000,00
8 000 000,00
10 000 000,00
10 000 000,00
20 000 000,00
18 000 000,00
137 188 610,00
7 000 000,00
15 000 000,00
10 000 000,00
18 000 000,00
80 000 000,00
34 233,00
201 968,00
377 072,00
338 384,00
589 642,00
437 889,00
406 176,00
(25 661,00)
272 482,00
171 694,00
219 528,00
(189 178,00)
2 834 229,00
8 034 233,00
8 201 968,00
10 377 072,00
10 338 384,00
20 589 642,00
18 437 889,00
137 594 786,00
6 974 339,00
15 272 482,00
10 171 694,00
18 219 528,00
79 810 822,00
344 022 839,00
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
215
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
CLP
607 000
CENCOSUD
MXN
326 100
GRUPO BIMBO S.A
USD
91 800
BRASILEIRA DIST.PAO ADR REG.S
USD
18 000
DISTRIB.SERVICIO ADR SPONS.
USD
37 100
PERDIGAO ADR SPONSORED
USD
48 000
SADIA ADR SPONSORED
972 111
942 570
2 201 364
321 300
1 556 345
919 200
6 912 890
0,65
0,63
1,47
0,22
1,04
0,62
4,63
1 805 306
1,21
1 842 302
838 011
653 542
5 944 876
1 068 075
10 346 806
1,23
0,56
0,44
3,99
0,71
6,93
2 108 400
684 710
671 886
1 510 500
193 750
5 169 246
1,41
0,46
0,45
1,01
0,13
3,46
1 023 779
2 321 163
1 392 782
4 737 724
0,69
1,55
0,93
3,17
USD
10 000
LAN AIRLINES ADR SPONS.
354 600
0,24
USD
9 000
CRISTALERIAS DE CHILE ADR
268 200
0,18
BRL
729 100
MARCOPOLO PREF.
BRL
241 719
UNIBANCO UNIAO BCOS BRAS.UNIT
CLP
154 869 933
CORPBANCA
USD
16 600
BANCO CHILE ADR
USD
68 600
BANCO ITAU HOLD.FIN.ADR PFD
USD
30 300
BANCO SANTANDER CHILE SPONS.ADR
USD
70 000
AMBEV-CIA BEBIDAS ADR PREF.
USD
52 670
EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.A
USD
48 900
EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.B
USD
25 000
FOMENTO ECONO.MEXIC.ADR SPONS.
USD
2 500
VINA DE CONCHA TORO ADR SPONS.
BRL
20 200 000
BRASKEM PREF.A
USD
45 900
BRASKEM ADR SPONSORED
USD
18 670
QUIMICA MINERA ADR SPONS.PF B
216
USD
MXN
1 293 000
CORPORACION GEO CL.B
3 257 050
2,18
BRL
52 900
NATURA COSMETICOS
1 560 556
1,04
2 096 074
2 686 966
258 130
1 411 824
6 452 994
1,40
1,81
0,17
0,94
4,32
2 621 679
1 747 118
2 249 808
1 056 980
1 578 000
9 253 585
1,75
1,17
1,50
0,71
1,06
6,19
1 090 811
0,73
2 110 028
708 227
2 818 255
1,42
0,47
1,89
1 692 222
7 172 377
58 680
8 923 279
1,13
4,80
0,04
5,97
1 274 843
476 930
1 136 520
2 888 293
0,85
0,32
0,76
1,93
14 467 000
9,68
1 015 317
969 304
1 984 621
0,68
0,65
1,33
14 573 498
9,75
1 545 999
1,03
1
0,00
BRL
52 600
BRADESPAR PREF.
BRL
349 000
CPFL ENERGIA
CLP
59 153
GENERAL DE ELECTRICIDAD
USD
160 800
ENERSIS ADR SPONSORED
BRL
133 000
GERDAU PREF.
BRL
67 200
SIDERURGICA NACIONAL
BRL
84 400
USINAS SIDER.MINAS GERAIS PF A
USD
41 000
SIDERURGICA NACIONAL ADR SPONS
USD
24 000
TENARIS ADR
BRL
98 000
GRENDENE
imobiliário
MXN
569 300
CONSORCIO ARA
USD
43 132
IRSA INVER.REPRESENTACION.GDR
MXN
211 824
CEMENTOS MEXICO OPC A-B
USD
179 444
CEMENTOS MEXICO ADR OPC A/B
USD
3 000
MASISA ADR SPONSORED
social
MXN
395 200
GRUPO TELEVISA OPC
USD
7 400
GRUPO TELEVISA GDR
USD
126 000
TV AZTECA ADR SPONSORED
e gás
USD
340 400
PETROLEO BRASILEIRO ADR
CLP
43 900
EMPRESAS CMPC
MXN
291 600
KIMBERLY CLARK MEXICO S.A
USD
506 200
VALE DO RIO DOCE ADR SPONSORED
BRL
74 000
CIA DE CONCESSOES RODOVIARIAS
ARS
1
PETROBRAS ENERGIA PARTICIP.S.B
217
USD
BRL
3 397 865
INVESTIMENTOS ITAU PREF.
CLP
273 370
EMPRESAS COPEC
MXN
266 000
ALFA S.A
USD
9 000
QUINENCO ADR SPONSORED
6 664 964
2 261 780
1 499 819
113 490
10 540 053
4,46
1,51
1,00
0,08
7,05
906 161
0,61
2 576
836 085
4 438 133
1 414 963
1 958 464
7 554 103
3 960 898
2 040 372
451 440
4 160 181
26 817 215
0,00
0,56
2,97
0,95
1,31
5,06
2,65
1,37
0,30
2,78
17,95
1 612 884
1,08
893 128
396 970
1 464 577
4 134 279
6 888 954
0,60
0,27
0,98
2,77
4,62
145 175 981
97,17
145 175 981
97,17
Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società di
investimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimento
CLP
81 179
ANTARCHILE
BRL
597 784
BRASIL TELECOM PREF.
CLP
104 698
EMPRESA NACIONAL DE TELECOM.
MXN
1 460 300
AMERICA TELECOM S.A1
MXN
775 800
CARSO GLOBAL TELECOM A1
MXN
998 750
TELEFONOS DE MEXICO S.L
USD
128 690
AMERICA MOVIL ADR S.L
USD
240 200
TELE N.LESTE PART. ADR SP.PREF
USD
144 400
TELEC.ARGENT.STET ADR SPONS.
USD
38 000
TELECOM DE CHILE ADR SPONSORED
USD
106 100
TELEFONOS MEXICO ADR ACT.S.L
BRL
49 600
ALL AMERICA LATINA LOGIST.PREF
BRL
48 600 000
LOJAS AMERICANAS PREF.
CLP
175 617
FALABELLA
MXN
353 300
ORGA.SORIANA S.B CER.PROVIS.
MXN
1 125 035
WAL-MART DE MEXICO S.V
BRL
10 800
CIA VALE DO RIO DOCE ISSUE 1-SIE6
218
zc
97/2049
0
0,00
USD
0
0,00
0
0,00
145 175 981
97,17
219
USD
220
52,57
31,57
10,13
1,84
1,06
97,17
CHF
PARVEST SWITZERLAND
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
CHF
Market value
CHF
% of net assets
Marktwert
% des
CHF Nettovermögens
CHF
Netto
Marktwaarde
CHF
% van de
nettoactiva
CHF
CHF
% do activo
líquido
CHF
5 030
BARRY CALLEBAUT NOM.
CHF
940
LINDT & SPRUENGLI SA CHOCOLATS
CHF
20 929
NESTLE NOM.
1 498 940
1 520 920
6 749 603
9 769 463
1,00
1,01
4,51
6,52
6 351 062
4,24
5 131 453
2 970 000
12 194 068
20 295 521
3,42
1,98
8,14
13,54
1 496 249
6 750 499
8 246 748
1,00
4,50
5,50
CHF
12 000
LEICA GEOSYSTEMS
4 290 000
2,86
CHF
41 387
SAURER NOM.
3 174 383
2,12
CHF
50 000
LOGITECH INTERNATIONAL NOM.
3 825 000
2,55
6 427 230
7 078 166
4 473 100
17 978 496
4,29
4,72
2,98
11,99
2 294 250
1,53
CHF
29 664
CHF
101 312
CREDIT SUISSE GROUP
CHF
7 200
JULIUS BAER HOLDING
CHF
120 853
UBS
CHF
75 000
CLARIANT NOM.
CHF
51 887
SYNGENTA NOM.
CHF
6 911
GEBERIT NOM.
CHF
91 805
HOLCIM NOM.
CHF
5 455
SIKA POR.
Outillage-industrie générale - Tooling-general industry - Werkzeugbau allgemein Attrezzature-industria generale - Apparaten - industrie algemeen - Utillaje-industria general Utensílios-indústria geral
CHF
1 425
ZEHNDER GROUP CHF 100
221
PARVEST SWITZERLAND
GBP
183 480
XSTRATA
CHF
4 476 426
2,99
1 035 000
6 167 335
12 808 845
1 352 610
21 363 790
0,69
4,11
8,54
0,90
14,24
5 527 291
3 360 000
4 219 320
5 635 455
18 742 066
3,69
2,24
2,81
3,76
12,50
1 646 972
7 549 751
9 196 723
1,10
5,03
6,13
1 854 303
1,24
4 367 296
2 149 934
7 017 840
2 513 558
16 048 628
2,91
1,43
4,68
1,68
10,70
147 906 859
98,65
147 906 859
98,65
147 906 859
98,65
CHF
5 000
GALENICA NOM.
CHF
105 877
NOVARTIS
CHF
104 562
ROCHE HOLDING BJ
CHF
1 582
SERONO B
CHF
21 847
CHF
80 000
PHONAK HOLDING NOM.
CHF
15 069
STRAUMANN HOLDING NOM.
CHF
40 110
SYNTHES
CHF
25 957
ADECCO
CHF
8 789
SGS NOM.
CHF
4 062
SWISSCOM NOM.
CHF
118 838
RICHEMONT FINANCIERE UNIT S.A
CHF
66 356
SWATCH GROUP NOM.
CHF
43 508
SWATCH GROUP POR.
CHF
44 175
VOGELE HOLDING (CHARLES)
222
CHF
PARVEST SWITZERLAND
Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Staten
van Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América
91,90
3,76
2,99
98,65
223
PARVEST SWITZERLAND
CHF
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
CHF
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
CHF
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
CHF
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
CHF
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
CHF
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
CHF
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
CHF
Total subjacente em
moeda
50,700
114 245,00
114 245,00
CHF
A
400
USF CREDIT SUISSE 03/05
devise
2 028 000
Un montant total de CHF 96 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of CHF 96 000.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von CHF 96 000,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.
Un importo totale di CHF 96 000,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal CHF 96 000,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de CHF 96 000,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de CHF 96 000,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
224
GBP
PARVEST UK
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
GBP Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
GBP
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
GBP
Market value
GBP
Marktwaarde
GBP
% of net assets
% van de
nettoactiva
GBP
GBP
% do activo
líquido
GBP
566 980
BAE SYSTEMS
1 451 469
2,85
GBP
125 940
1 202 727
2,36
651 875
554 999
1 206 874
1,28
1,09
2,37
247 337
1 223 931
1 714 795
3 918 734
939 341
2 956 428
11 000 566
0,49
2,40
3,37
7,69
1,84
5,80
21,59
1 003 847
1,97
902 825
893 000
1 795 825
1,77
1,75
3,52
835 200
748 497
1 583 697
1,64
1,47
3,11
572 850
1,12
GBP
125 000
TATE LYLE
GBP
181 818
TESCO
GBP
27 620
ALLIANCE & LEICESTER
GBP
216 625
BARCLAYS
GBP
206 851
HBOS
GBP
451 467
HSBC HOLDINGS
GBP
191 800
LLOYDS TSB GROUP
GBP
165 812
GBP
375 270
BRITISH AIRWAYS
GBP
103 773
BERKELEY GP HOLDINGS UNIT
GBP
190 000
GEORGE WIMPEY
GBP
40 000
INCHCAPE
GBP
67 493
WOLSELEY
GBP
95 000
WILLIAM HILL
225
PARVEST UK
social
GBP
405 240
REUTERS GROUP
GBP
158 000
UNITED BUSINESS MEDIA
GBP
1 672 628
863 865
2 536 493
3,28
1,70
4,98
3 755 660
2 436 599
6 192 259
7,37
4,78
12,15
843 050
581 280
1 165 348
683 391
1 487 840
4 760 909
1,66
1,14
2,29
1,34
2,92
9,35
1 481 063
1 858 571
3 339 634
2,91
3,65
6,56
1 210 512
2,38
765 022
1,50
599 075
1 199 033
1 798 108
1,18
2,35
3,53
1 122 188
2 501 697
3 623 885
2,20
4,91
7,11
502 137
524 650
1 493 729
665 849
1 155 288
4 341 653
0,99
1,03
2,93
1,31
2,27
8,53
48 386 330
94,98
48 386 330
94,98
e gás
GBP
668 267
BP
GBP
499 303
GBP
65 000
ANGLO AMERICAN
GBP
42 000
ANTOFAGASTA
GBP
150 077
BHP BILLITON
GBP
37 242
RIO TINTO ORD.
GBP
136 000
XSTRATA
GBP
72 247
ASTRAZENECA
GBP
149 523
GLAXOSMITHKLINE
GBP
226 264
SMITH NEPHEW
GBP
109 602
INTERTEK GROUP
GBP
155 000
CATTLES
GBP
88 949
MAN GROUP
GBP
875 000
CABLE AND WIRELESS
GBP
1 836 108
VODAFONE GROUP
GBP
75 680
BOOTS GROUP
GBP
70 000
ENTERPRISE INNS
GBP
158 570
GUS
GBP
193 000
GBP
74 970
NEXT GROUP
226
GBP
PARVEST UK
Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money market
instruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)
des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge
lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20
december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembre
de 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002
GBP
1 000 000
CDN ROYAL BANK
4,88
05/2005
999 844
1,96
999 844
1,96
TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LA
LOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligible
to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß
Artikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti del
mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaal
geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december
2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley
luxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos no
artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002
999 844
1,96
49 386 174
96,94
227
PARVEST UK
GBP
96,94
96,94
Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung des
Wertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de
effectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em
28/02/2005
Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado
1,96
1,96
Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung des
Wertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de
effectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em
28/02/2005
0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano
228
1,96
1,96
GBP
PARVEST UK
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
GBP
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
GBP
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
GBP
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
GBP
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
GBP
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
GBP
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
GBP
Total subjacente em
moeda
17,470
5,630
20 375,00
82 565,00
102 940,00
GBP
A
30
ROYAL BANK SCOT. FUT. 03/05
GBP
A
160
USF BRITISH PETROLEUM 03/05
devise
524 100
900 800
Un montant total de GBP 57 556,25 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of GBP 57 556.25 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von GBP 57 556,25 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.
Un importo totale di GBP 57 556,25 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal GBP 57 556,25 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de GBP 57 556,25 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de GBP 57 556,25 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
229
PARVEST USA
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
397 600
L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS
USD
298 594
UNITED TECHNOLOGIES
28 666 960
29 823 569
58 490 529
2,00
2,07
4,07
30 764 008
28 302 246
15 142 240
28 795 814
103 004 308
2,14
1,97
1,05
2,00
7,16
30 672 375
28 440 320
59 112 695
2,13
1,98
4,11
28 346 761
27 355 093
55 701 854
1,97
1,90
3,87
USD
264 400
DOW CHEMICAL
14 581 660
1,01
USD
1 395 000
JETBLUE AIRWAYS
25 137 900
1,75
7 343 906
0,51
USD
1 181 300
JABIL CIRCUIT
30 371 223
2,11
USD
813 500
TYCO INTERNATIONAL
27 235 980
1,89
USD
573 100
ALLSTATE
USD
325 800
EVEREST REINSURANCE GROUP
USD
258 400
MBIA
USD
604 700
RENAISSANCERE HOLDINGS
USD
657 500
BANK OF AMERICA
USD
261 400
GOLDMAN SACHS GROUP
USD
460 100
AMGEN
USD
487 700
GENZYME GENERAL DIVISION
USD
241 100
INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY
230
USD
PARVEST USA
USD
471 400
UNITED STATES STEEL
29 396 504
2,04
USD
549 800
COACH
30 530 394
2,12
28 683 160
31 222 560
28 956 446
30 222 966
119 085 132
2,00
2,17
2,01
2,10
8,28
30 673 244
26 831 216
11 268 128
68 772 588
2,13
1,87
0,78
4,78
USD
497 700
HARLEY-DAVIDSON
30 797 676
2,14
social
USD
233 100
HARMAN INTL INDUSTRIES
26 146 827
1,82
e gás
USD
626 400
XTO ENERGY
28 513 728
1,98
USD
555 300
BJ SERVICES
27 742 788
1,93
26 849 592
28 572 555
29 795 920
30 759 164
115 977 231
1,87
1,99
2,07
2,14
8,07
21 581 756
29 535 840
30 258 674
81 376 270
1,51
2,05
2,10
5,66
28 545 792
1,98
28 733 530
27 961 108
28 536 547
28 252 497
1 354 563
114 838 245
2,00
1,95
1,98
1,96
0,09
7,98
27 719 820
29 060 716
29 895 218
86 675 754
1,93
2,02
2,08
6,03
USD
554 800
AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A
USD
696 000
APPLE COMPUTER
USD
722 286
DELL COMPUTER INC
USD
2 684 100
WESTERN DIGITAL
CAD
711 800
COGNOS
USD
902 800
AUTODESK
USD
245 600
MERCURY INTERACTIVE
USD
701 400
CAREMARK RX
USD
379 500
EXPRESS SCRIPTS
USD
862 400
GILEAD SCIENCES
USD
1 923 650
IVAX
USD
147 800
AETNA
USD
324 000
UNITEDHEALTH GROUP
USD
247 900
WELLPOINT INC
USD
1 190 400
INTEL
USD
1 124 600
ACCENTURE CL.A
USD
379 700
APOLLO GROUP CL.A
USD
1 290 079
CENDANT
USD
336 700
MOODY S
USD
64 503
PHH
USD
361 500
CAPITAL ONE FINANCIAL
USD
608 984
CITIGROUP
USD
529 400
MORGAN STANLEY
231
PARVEST USA
USD
1 989 200
AVAYA
USD
1 041 600
NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A
USD
27 848 800
30 654 288
58 503 088
1,94
2,13
4,07
28 199 752
28 159 294
56 359 046
1,96
1,96
3,92
29 348 144
28 889 896
30 201 164
16 973 250
29 417 616
30 941 154
165 771 224
2,04
2,01
2,10
1,18
2,05
2,15
11,53
1 450 012 342
100,81
1 450 012 342
100,81
1 450 012 342
100,81
USD
288 400
FEDEX
USD
784 600
NORFOLK SOUTHERN
USD
782 200
BED BATH AND BEYOND
USD
534 800
BEST BUY
USD
513 800
LOWES
USD
556 500
PETSMART
USD
933 300
STAPLES
USD
634 300
YUM BRANDS
232
USD
PARVEST USA
Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá
90,80
7,87
2,14
100,81
233
PARVEST USA
USD
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
EUR
165 000 000,00
USD
EUR
4 537 994,36
USD
EUR
1 529 344,29
USD
EUR
766 400,98
USD
EUR
1 534 919,42
USD
EUR
777 865,07
USD
EUR
3 835 900,19
USD
EUR
3 061 849,36
USD
EUR
4 556 158,07
USD
USD
4 850 000,00
EUR
USD
3 000 000,00
EUR
USD
8 000 000,00
EUR
USD
7 000 000,00
EUR
USD
5 100 000,00
EUR
234
219 471 780,00
6 000 000,00
2 000 000,00
1 000 000,00
2 000 000,00
1 000 000,00
5 000 000,00
4 000 000,00
6 000 000,00
3 671 599,98
2 286 167,16
6 168 080,19
5 357 067,69
3 930 605,54
(384 641,91)
25 552,71
30 664,63
17 627,86
38 067,29
32 849,89
93 311,48
65 526,14
49 670,50
(24 763,67)
(35 331,92)
(189 327,10)
(112 550,13)
(118 643,96)
(511 988,19)
219 087 138,09
6 025 552,71
2 030 664,63
1 017 627,86
2 038 067,29
1 032 849,89
5 093 311,48
4 065 526,14
6 049 670,50
4 850 000,00
3 000 000,00
8 000 000,00
7 000 000,00
5 100 000,00
274 390 408,59
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
USD
PARVEST WORLD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
GBP
260 000
BAE SYSTEMS
USD
19 400
L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS
USD
18 600
UNITED TECHNOLOGIES
EUR
11 000
ALLIANZ
EUR
46 000
EUR
58 300
AXA
USD
36 600
ALLSTATE
USD
16 000
EVEREST REINSURANCE GROUP
USD
20 000
MBIA
EUR
30 800
EUR
14 600
SOCIETE GENERALE A
GBP
101 100
HSBC HOLDINGS
USD
16 200
GOLDMAN SACHS GROUP
USD
32 200
AMGEN
USD
21 000
GENZYME GENERAL DIVISION
GBP
80 000
BOC GROUP
USD
5 300
DOW CHEMICAL
USD
60 300
JETBLUE AIRWAYS
JPY
236 000
HITACHI
USD
5 700
SAMSUNG ELECTRON.GDR 1995
EUR
37 600
BMW
1 281 805
1 398 740
1 857 768
4 538 313
1,16
1,27
1,69
4,12
1 396 133
1 544 159
1 571 679
1 964 688
1 389 920
1 172 000
9 038 579
1,27
1,40
1,43
1,78
1,26
1,06
8,20
1 684 354
1 546 469
1 689 972
1 762 560
6 683 355
1,53
1,40
1,53
1,60
6,06
1 983 842
1 177 890
3 161 732
1,80
1,07
2,87
1 526 765
292 295
1 819 060
1,39
0,27
1,66
1 086 606
0,99
1 500 388
1 476 300
2 976 688
1,36
1,34
2,70
1 614 535
1,47
235
PARVEST WORLD
JPY
190 000
NISSAN MOTOR
USD
2 049 672
3 664 207
1,86
3,33
1 005 180
0,91
1 385 031
1 131 240
2 516 271
1,26
1,03
2,29
1 314 692
1,19
1 399 417
1 707 480
3 106 897
1,27
1,55
2,82
1 684 614
1,53
272 097
0,25
1 344 200
1 650 848
2 124 770
1 126 000
6 245 818
1,22
1,50
1,93
1,02
5,67
1 236 755
1,12
1 426 557
1 233 870
2 660 427
1,30
1,12
2,42
2 090 948
2 141 945
2 110 472
6 343 365
1,90
1,94
1,92
5,76
1 333 932
1,21
2 288 709
1 450 812
1 523 655
1 352 754
6 615 930
2,08
1,32
1,38
1,23
6,01
GBP
51 000
RECKITT BENCKISER
1 610 730
1,46
USD
23 000
UNITEDHEALTH GROUP
2 096 680
1,90
USD
33 000
INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY
JPY
5 700
KEYENCE
USD
44 000
JABIL CIRCUIT
EUR
21 200
EUR
17 800
SIEMENS
USD
51 000
TYCO INTERNATIONAL
JPY
610 000
NIPPON STEEL
USD
4 900
COACH
USD
26 000
USD
36 800
APPLE COMPUTER
USD
53 000
DELL COMPUTER INC
USD
100 000
WESTERN DIGITAL
CAD
28 700
COGNOS
social
EUR
101 000
MEDIASET
USD
11 000
HARMAN INTL INDUSTRIES
e gás
EUR
80 000
ENI
EUR
9 000
TOTAL
GBP
195 000
BP
USD
26 700
BJ SERVICES
CHF
45 500
NOVARTIS
USD
37 900
CAREMARK RX
USD
44 100
GILEAD SCIENCES
USD
84 600
IVAX
236
USD
USD
PARVEST WORLD
14 700
WELLPOINT INC
1 794 282
3 890 962
1,63
3,53
1 887 226
1,71
1 350 044
1 469 118
1 609 650
1 362 340
1 548 400
7 339 552
1,23
1,33
1,46
1,24
1,41
6,67
1 472 256
2 037 644
1 993 391
5 503 291
1,34
1,85
1,81
5,00
1 771 216
1 758 005
1 457 266
876 400
1 297 863
7 160 750
1,61
1,60
1,32
0,80
1,18
6,51
1 304 684
1 750 262
1 507 380
4 562 326
1,18
1,59
1,37
4,14
1 442 597
1 350 720
1 458 540
1 745 766
1 287 101
1 449 921
1 609 741
10 344 386
1,31
1,23
1,32
1,59
1,17
1,32
1,45
9,39
109 603 741
99,52
109 603 741
99,52
109 603 741
99,52
USD
78 700
INTEL
CHF
1 820
SGS NOM.
JPY
87 000
DAI NIPPON PRINTING
USD
63 000
ACCENTURE CL.A
USD
18 500
APOLLO GROUP CL.A
USD
70 000
CENDANT
USD
19 200
CAPITAL ONE FINANCIAL
USD
42 700
CITIGROUP
USD
35 300
MORGAN STANLEY
EUR
96 000
TELEFONICA
GBP
670 000
VODAFONE GROUP
JPY
283
KDDI
USD
62 600
AVAYA
USD
44 100
NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A
JPY
217 000
NIPPON YUSEN KABUSHIKI
USD
17 900
FEDEX
USD
42 000
NORFOLK SOUTHERN
EUR
12 900
USD
36 000
BED BATH AND BEYOND
USD
27 000
BEST BUY
USD
29 700
LOWES
USD
42 200
PETSMART
USD
46 000
STAPLES
USD
33 000
YUM BRANDS
237
PARVEST WORLD
USD
238
51,56
9,84
9,06
7,27
4,60
4,27
4,01
3,31
1,61
1,53
1,34
1,12
99,52
USD
PARVEST WORLD
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
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Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
GBP
1 516 000,00
USD
JPY
45 200 000,00
USD
USD
3 370 757,10
EUR
USD
519 985,09
JPY
2 819 760,00
437 118,31
2 580 000,00
53 000 000,00
91 376,74
(2 166,19)
(57 806,88)
10 100,14
41 503,81
2 911 136,74
434 952,12
3 370 757,10
519 985,09
7 236 831,05
22/4/05
14/4/05
6/5/05
14/4/05
239
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
44 000
ALTADIS
GBP
47 500
EUR
16 100
DELHAIZE GROUP PS
EUR
38 500
NUTRECO HOLDING
GBP
643 800
NORTHERN FOODS
GBP
213 387
SAINSBURY
GBP
149 000
TATE LYLE
CHF
22 300
BALOISE HOLDING NOM.
EUR
16 500
AGF
EUR
76 346
ING GROEP
EUR
14 200
MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT
GBP
140 711
AVIVA
GBP
336 600
OLD MUTUAL
GBP
388 778
ROYAL SUN ALLIANCE INS.GROUP
EUR
24 200
CONTINENTAL
CHF
50 900
CREDIT SUISSE GROUP
DKK
62 200
DANSKE BANK
EUR
60 700
ABN AMRO HOLDING
EUR
21 700
BNP PARIBAS
EUR
64 909
CREDIT AGRICOLE
EUR
51 960
DEPFA BANK
EUR
64 700
DEXIA
EUR
10 800
SOCIETE GENERALE A
GBP
161 700
BARCLAYS
GBP
102 070
HBOS
GBP
110 000
HSBC HOLDINGS
GBP
156 800
LLOYDS TSB GROUP
GBP
105 700
NOK
89 300
DNB NOR
SEK
109 400
NORDEA BANK
GBP
52 000
SABMILLER
240
1 397 000
658 143
2 055 143
1,38
0,65
2,03
957 950
1 001 385
1 452 461
883 888
1 127 363
5 423 047
0,94
0,99
1,43
0,87
1,11
5,34
882 802
958 650
1 775 045
1 324 860
1 322 898
692 246
473 810
7 430 311
0,87
0,95
1,75
1,31
1,30
0,68
0,47
7,33
1 353 022
1,33
1 677 240
1 443 577
1 261 953
1 189 160
1 454 611
643 784
1 158 777
861 840
1 325 506
1 227 654
1 385 274
1 114 150
2 734 321
687 216
869 644
19 034 707
1,65
1,42
1,24
1,17
1,43
0,63
1,15
0,85
1,31
1,21
1,37
1,10
2,70
0,68
0,86
18,77
648 067
0,64
EUR
CHF
14 500
CIBA SPECIALITES CHIM.HOLD.NOM
CHF
10 590
SYNGENTA NOM.
NOK
77 800
YARA INTERNATIONAL
775 893
896 337
851 928
2 524 158
0,77
0,88
0,84
2,49
1 163 322
1 398 477
2 561 799
1,15
1,38
2,53
1 244 880
870 255
2 115 135
1,23
0,86
2,09
1 460 925
818 611
915 740
930 207
4 125 483
1,44
0,81
0,90
0,92
4,07
685 870
1 039 416
947 362
2 672 648
0,68
1,03
0,93
2,64
EUR
22 100
MAN ORD.
772 395
0,76
EUR
45 400
THOMSON
924 798
0,91
EUR
6 200
SIEMENS
367 226
0,36
EUR
89 600
ARCELOR
1 680 896
1,66
GBP
142 982
INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP
1 382 626
1,36
790 584
0,78
901 923
452 510
1 354 433
0,89
0,45
1,34
social
GBP
51 300
TRINITY MIRROR
514 303
0,51
e gás
EUR
116 300
ENI
EUR
5 600
OMV
EUR
67 400
REPSOL YPF
EUR
10 000
TOTAL
GBP
454 100
BP
2 290 063
1 464 960
1 385 744
1 793 000
3 702 636
2,26
1,44
1,37
1,77
3,65
GBP
170 600
GEORGE WIMPEY
GBP
321 300
TAYLOR WOODROW
EUR
18 200
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINESEUR
23 300
VOLKSWAGEN
EUR
21 500
E.ON
EUR
47 900
ENDESA
EUR
42 200
UNION FENOSA
GBP
357 682
INTERNATIONAL POWER
EUR
10 700
BARCO
EUR
96 600
EPCOS
EUR
45 350
GBP
187 900
COMPUTACENTER
EUR
18 100
HEIDELBERGCEMENT
GBP
36 500
RMC GROUP
241
GBP
HUF
245 700
9 200
MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP .S.A
EUR
1 739 595
610 859
12 986 857
1,72
0,60
12,81
422 330
0,42
1 138 046
1,12
1 624 982
767 580
2 149 575
1 969 323
6 511 460
1,60
0,76
2,12
1,94
6,42
899 878
0,89
1 203 596
876 488
2 080 084
1,19
0,86
2,05
947 940
888 501
1 836 441
0,93
0,88
1,81
813 960
977 488
532 224
953 990
3 295 302
996 564
7 569 528
0,80
0,96
0,52
0,94
3,26
0,98
7,46
401 150
0,40
935 517
840 595
345 680
2 121 792
0,92
0,83
0,34
2,09
93 698 347
92,41
93 698 347
92,41
93 698 347
92,41
SEK
14 300
SVENSKA CELLULOSA S.B
GBP
71 700
XSTRATA
CHF
42 880
NOVARTIS
EUR
13 200
MERCK KGAA
EUR
35 589
SANOFI-AVENTIS
GBP
109 200
GLAXOSMITHKLINE
EUR
13 300
FRESENIUS MEDICAL CARE
CHF
35 172
MICRONAS SEMICONDUCTOR HOLDING
CHF
8 500
UNAXIS HOLDING
EUR
11 100
ALMANIJ PS PROV.ECHANGE
EUR
83 900
SAMPO A
EUR
35 700
FRANCE TELECOM
EUR
79 600
NOKIA
EUR
52 800
SES GLOBAL FDR
GBP
512 700
CABLE AND WIRELESS
GBP
1 667 000
VODAFONE GROUP
NOK
143 070
TELENOR
EUR
22 600
KONINKLIJKE VOPAK
GBP
186 900
GBP
84 090
PUNCH TAVERN
GBP
26 400
WHITBREAD
242
EUR
36,11
11,24
9,63
7,82
5,31
4,46
3,69
2,50
2,26
2,18
1,84
1,44
1,42
1,28
0,63
0,60
92,41
243
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
74
EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05
GBP
A
25
FTSE INDEX 100 03/05
3 047,000
4 947,000
(23 710,00)
(22 488,21)
(46 198,21)
devise
2 254 780
1 236 750
Un montant total de EUR 599 066,66 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
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Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
EUR
Liability
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Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
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Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
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Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
EUR
282 876,13
CHF
EUR
2 057 097,65
CHF
EUR
984 322,55
DKK
EUR
1 544 850,98
GBP
EUR
1 487 083,62
NOK
EUR
411 100,95
NOK
EUR
1 062 020,65
SEK
244
430 000,00
3 120 000,00
7 302 000,00
1 075 000,00
12 250 000,00
3 370 000,00
9 430 000,00
2 975,99
26 194,30
3 390,25
(13 016,75)
(3 447,86)
1 052,70
20 894,51
38 043,14
282 876,13
2 057 097,65
984 322,55
1 544 850,98
1 487 083,62
411 100,95
1 062 020,65
7 829 352,53
15/3/05
15/3/05
15/3/05
15/3/05
15/3/05
15/3/05
15/3/05
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
122 362
ALLIANT TECHSYSTEMS
USD
316 825
ENGINEERED SUPPORT SYSTEMS
USD
37 400
MTC TECHNOLOGIES
USD
346 300
UNITED DEFENSE INDUSTRIES
USD
134 337
TOOTSIE ROLL INDUSTRIES
USD
515 600
ASSURED GUARANTY
USD
73 700
AXIS CAPITAL HOLDINGS
USD
105 750
BERKLEY
USD
145 500
BROWN AND BROWN
USD
67 700
ERIE INDEMNITY CL.A
USD
300 200
HCC INSURANCE HOLDINGS
USD
70 600
HILB ROGAL HOBBS
USD
82 900
RLI
USD
202 300
AMERICAN AXLE MFG HOLDINGS
USD
163 100
MODINE MANUFACTURING
USD
188 600
BANK OF HAWAI
USD
153 300
BOSTON PRIVATE FCIAL HOLDINGS
USD
90 800
CENTRAL PACIFIC FINANCIAL
USD
131 300
CULLEN FROST BANKERS
USD
287 800
EAST WEST BANCORP
USD
70 400
GREATER BAY BANCORP
USD
126 100
MID-STATE BANCSHARES
USD
82 999
TEXAS REGION.BANCSHARES A VTG
USD
85 800
UCBH HOLDINGS
USD
111 300
WESTAMERICA BANCORPORATION
USD
59 600
WINTRUST FINANCIAL
USD
325 600
CHARLES RIVER LABORATORIES
8 471 121
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1,30
245
CAD
142 800
COTT
USD
64 900
CABOT MICROELECTRONICS
USD
348 900
OM GROUP
USD
335 200
SPARTECH
USD
43 700
BEAZER HOMES USA
Contrôle environnemental - Environmental control - Umweltschutz - Tutela ambientale Milieutoezicht - Control ambiental - Controlo ambiental
USD
159 400
STERICYCLE
USD
134 450
WASTE CONNECTIONS
USD
380 550
ALBERTO CULVER
USD
152 900
SCANSOURCE
USD
250 100
UNITED STATIONERS
USD
191 500
INTERNATIONAL SPEEDWAY CL.A
USD
246 100
BRADY CL.A
USD
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DAKTRONICS
USD
133 100
DIONEX
USD
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GENTEX
USD
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LOJACK
USD
257 100
METHODE ELECTRONICS CL. A
Epargne et Prêts - Savings and Loans - Spar- und Darlehenskassen - Risparmio e Mutui - Sparen
en Lenen - Ahorro y Préstamos - Poupança e Empréstimos
USD
114 420
ITLA CAPITAL
- utensílios
USD
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JOY GLOBAL
USD
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TEREX
USD
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COGNEX
USD
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IDEX
USD
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LINDSAY MANUFACTURING
USD
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MANITOWOC
USD
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ROBBINS MYERS
USD
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ZEBRA TECHNOLOGIES CL.A
USD
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APTARGROUP
USD
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CLARCOR
USD
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CUNO
USD
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DONALDSON
USD
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MATTHEWS INTERNATIONAL CL.A
USD
144 400
ROPER INDUSTRIES
246
USD
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1,05
0,66
0,79
0,66
0,81
5,30
USD
USD
191 300
ANTEON INTERNATIONAL
USD
91 600
CACI INTERNATIONAL CL.A
USD
379 400
ELECTRONICS FOR IMAGING
USD
57 900
FACTSET RESEARCH SYSTEMS
USD
112 800
SRA INTERNATIONAL CL.A
USD
265 200
CHICAGO BRIDGE IRON NY REGIST.
USD
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J2 GLOBAL COMMUNICATIONS
USD
318 937
FAIR ISAAC
USD
194 800
MANTECH INTERNATIONAL CL.A
USD
155 000
SIMPSON MANUFACTURING
social
USD
49 000
COURIER
USD
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EMMIS COMMUNICATIONS CL.A
USD
373 300
JOURNAL COMMUNICATIONS CL.A
USD
396 400
JOURNAL REGISTER
USD
102 700
LEE ENTERPRISES
USD
146 300
MEREDITH ORD.
USD
144 200
REGAL BELOIT
USD
140 800
SNAP ON
e gás
USD
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CABOT OIL GAS
USD
434 500
CHESAPEAKE ENERGY
USD
134 400
CIMAREX ENERGY
USD
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ENCORE ACQUISITION
USD
117 400
HELMERICH PAYNE
USD
51 563
PIONEER NATURAL RESOURCES
USD
210 400
QUICKSILVER RESOURCES
USD
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ST MARY LAND AND EXPLORATION
USD
110 000
UNIT
USD
567 373
XTO ENERGY
USD
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CAL DIVE INTERNATIONAL
USD
136 400
CARBO CERAMICS
USD
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FMC TECHNOLOGIES
USD
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HYDRIL
USD
392 534
NATIONAL OILWELL
USD
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OCEANEERING INTERNATIONAL
USD
100 700
SMITH INTERNATIONAL
USD
33 300
UNIVERSAL COMPRESSION
USD
334 700
VARCO INTERNATIONAL
USD
102 600
AMCOL INTERNATIONAL
USD
305 500
COMPASS MINERALS INTERNATIONAL
USD
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KV PHARMACEUTICAL CL.A
USD
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PRIORITY HEALTHCARE CL.B
USD
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TARO PHARMACEUTICAL IND.A
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0,86
0,60
0,49
1,95
247
USD
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BLYTH
USD
575 200
CHURCH AND DWIGHT
USD
177 000
HARTE HANKS
USD
188 900
R H DONNELLEY
USD
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ARROW INTERNATIONAL
USD
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BIOSITE DIAGNOSTICS
USD
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CYTYC
USD
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DENTSPLY INTERNATIONAL
USD
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DIAGNOSTIC PRODUCTS
USD
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ICU MEDICAL
USD
244 000
IDEXX LABORATORIES
USD
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MENTOR
USD
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PATTERSON COMPANIES
USD
133 800
RESPIRONICS
USD
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SCHEIN HENRY
USD
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STERIS
USD
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SYBRON DENTAL SPECIALTIES
USD
100 300
TECHNE
USD
236 300
YOUNG INNOVATIONS
USD
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AMSURG
USD
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APRIA HEALTHCARE GROUP
USD
133 250
RENAL CARE GROUP
USD
82 300
ACTEL
CAD
241 700
RITCHIE BROTHERS AUCTIONEERS
USD
132 200
ARBITRON
USD
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CENTRAL PARKING
USD
689 400
HOOPER HOLMES
USD
176 100
JACKSON HEWITT TAX SERVICES
USD
131 000
LANDAUER
USD
44 800
MOODY S
USD
301 900
PHARMACEUTICAL PRODUCTS DEV.
USD
153 900
ROLLINS
USD
130 000
WATSON WYATT AND CO CL.A
USD
93 700
FINANCIAL FEDERAL
USD
82 500
STEWART W.P.
USD
27 600
BLACK BOX
USD
275 000
PLANTRONICS
USD
232 852
G AND K SERVICES CL.A
USD
212 700
HEARTLAND EXPRESS
USD
453 000
LANDSTAR SYSTEMS
USD
150 400
OFFSHORE LOGISTICS
USD
209 400
BIG 5 SPORTING GOODS
248
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0,44
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
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47 100
104 900
134 900
307 800
391 600
412 400
128 000
353 000
124 100
CHRISTOPHER BANKS
COPART
IHOP
MICHAELS STORES
MSC INDUSTRIAL DIRECT CL.A
REGIS
RUBY TUESDAY
SCHOLL SPECIALTY
STEAK N SHAKE
TRACTOR SUPPLY
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1 097 430
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249
USD
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250
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USD
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Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
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Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
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USD
Vencimiento
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compradas
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Montante
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Obrigação
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EUR
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18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
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18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
251
PARVEST US VALUE
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
90 025
BOEING
4 948 674
3,32
USD
34 150
ALTRIA GROUP
2 241 948
1,50
USD
248 550
SARA LEE
5 567 520
3,73
4 051 498
2 773 919
3 429 970
3 558 654
3 874 925
7 202 520
4 499 699
4 661 250
34 052 435
2,72
1,86
2,30
2,39
2,60
4,83
3,02
3,13
22,85
4 597 980
3,08
1 071 784
2 540 060
3 611 844
0,72
1,70
2,42
1 666 152
4 477 144
6 143 296
1,12
3,00
4,12
5 716 781
3,83
USD
75 475
ALLSTATE
USD
113 175
AON
USD
37 775
CIGNA
USD
49 925
LOEW’S
USD
66 125
MBIA
USD
175 500
METLIFE
USD
86 350
TORCHMARK
USD
62 150
XL CAPITAL S.A
USD
77 800
JOHNSON CONTROLS
USD
22 975
BANK OF AMERICA
USD
44 500
COMERICA
USD
43 800
SCANA
USD
128 950
WISCONSIN ENERGY
USD
89 675
WHIRLPOOL
252
USD
PARVEST US VALUE
USD
296 200
HEWLETT PACKARD
6 160 960
4,13
USD
253 525
COMPUTER ASSOCIATES INTL
6 867 992
4,61
6 220 150
4 700 183
10 920 333
4,17
3,15
7,32
1 824 252
2 580 965
4 405 217
1,22
1,73
2,95
2 805 863
2 708 527
5 514 390
1,88
1,82
3,70
2 250 737
1,51
2 591 911
3 689 192
124 383
6 405 486
1,74
2,48
0,08
4,30
3 233 044
6 656 939
5 971 703
15 861 686
2,17
4,47
4,01
10,65
4 503 364
3,02
2 975 214
3 890 717
6 865 931
2,00
2,61
4,61
136 636 574
91,65
136 636 574
91,65
136 636 574
91,65
Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Países
soberanos - País soberano
USD
100 325
FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE
USD
80 400
FNMA
e gás
USD
28 100
BP ADR SPONSORED
USD
23 275
CONOCOPHILLIPS
USD
112 100
BRISTOL-MYERS SQUIBB ORD.
USD
103 025
PFIZER
USD
47 675
HCA
USD
117 175
CENDANT
USD
98 800
MCKESSON
USD
5 923
PHH
USD
80 125
CITI GROUP
USD
139 500
CITI GROUP
USD
105 750
MORGAN STANLEY
USD
70 975
UNION PACIFIC ORD.
USD
100 650
RADIOSHACK
USD
159 325
TJX COS
253
PARVEST US VALUE
USD
254
87,30
3,13
1,22
91,65
USD
PARVEST US VALUE
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
EUR
2 206 913,37
USD
EUR
43 739 301,42
USD
EUR
5 400 000,00
USD
EUR
16 962 220,51
USD
EUR
3 826 476,92
USD
EUR
1 532 801,96
USD
EUR
1 534 919,42
USD
EUR
1 530 836,79
USD
EUR
777 865,07
USD
EUR
5 370 260,27
USD
EUR
2 296 387,02
USD
EUR
1 898 399,19
USD
USD
1 300 000,00
EUR
2 896 000,00
56 700 000,00
7 182 712,80
22 000 000,00
5 000 000,00
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2 000 000,00
2 000 000,00
1 000 000,00
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3 000 000,00
2 500 000,00
983 295,33
34 341,42
1 377 081,03
(12 588,28)
522 450,59
80 799,26
35 255,73
38 067,29
32 646,37
32 849,89
130 636,08
49 144,61
20 696,03
(5 515,95)
2 335 864,07
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58 077 081,03
7 170 124,52
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7 130 636,08
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2 520 696,03
1 300 000,00
116 920 092,82
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
255
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
SEK
419 690
SWEDISH MATCH
3 753 231
1,55
EUR
68 110
GROUPE DANONE
5 125 278
2,12
4 536 442
3 351 050
5 000 012
12 887 504
1,87
1,38
2,08
5,33
2 116 653
0,87
1 989 314
3 517 862
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4 418 333
1 524 577
2 247 918
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3 713 164
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5 055 396
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0,82
1,45
1,71
3,29
1,83
0,63
0,93
2,18
1,43
1,53
2,86
1,03
2,09
21,78
3 517 227
1,45
2 305 591
1 940 510
4 246 101
0,95
0,80
1,75
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0,94
EUR
223 360
AXA
EUR
191 270
GBP
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AVIVA
EUR
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MICHELIN
CHF
30 305
UBS
EUR
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ANGLO IRISH BANK
EUR
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EUR
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BNP PARIBAS
EUR
197 159
CREDIT AGRICOLE
EUR
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CREDITO EMILIANO
EUR
181 430
DEPFA BANK
EUR
128 260
EUR
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HYPO REAL ESTATE HOLDING
GBP
294 850
HSBC HOLDINGS
GBP
267 488
PLN
346 390
POWSZ.KASA OSZCZ.BANK POLSKI
USD
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OTP BANK GDR REG.S
GBP
327 380
DIAGEO
CHF
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SYNGENTA NOM.
EUR
14 300
AIR LIQUIDE
GBP
677 070
EASYJET
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EUR
EUR
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PEUGEOT S.A.
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EUR
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GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL
1 594 778
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EUR
218 390
SUEZ
4 466 076
1,85
- utensílios
SEK
50 700
ATLAS COPCO CAT.A
1 908 772
0,79
EUR
121 420
INDESIT COMPANY
1 517 750
0,63
GBP
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BURBERRY GROUP
1 339 762
0,55
EUR
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LINDE
1 753 960
0,72
EUR
63 520
BUSINESS OBJECTS
1 333 920
0,55
GBP
460 900
FIRST CHOICE HOLIDAYS
1 146 817
0,47
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5,72
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0,81
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1,07
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2,59
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21 498 615
3,78
3,57
1,53
8,88
505 800
0,21
EUR
110 560
ITALCEMENTI EPAR.NCV
EUR
74 560
ITALCEMENTI ORD.
social
EUR
34 340
ANTENA 3 TELEVISION
GBP
372 680
REED ELSEVIER
GBP
377 260
REUTERS GROUP
GBP
240 920
T AND F INFORMA
GBP
765 060
YELL GROUP
SEK
170 790
ASSA ABLOY S.B
EUR
42 952
SCHNEIDER ELECTRIC
SEK
111 930
SANDVIK
e gás
EUR
51 080
TOTAL
GBP
1 058 860
BP
NOK
270 170
STATOIL ASA
EUR
7 200
FUGRO
257
GBP
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ANGLO AMERICAN
EUR
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0,99
4 823 174
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1,99
3,35
2,35
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1 698 883
3 693 182
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0,70
1,53
2,23
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0,69
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0,76
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1 677 741
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0,69
1,00
1,50
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0,88
1,67
2,55
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1,79
0,99
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236 073 337
97,55
236 073 337
97,55
CHF
60 520
ROCHE HOLDING BJ
EUR
134 134
SANOFI AVENTIS
GBP
191 500
ASTRAZENECA
EUR
25 150
HENKEL PF
GBP
155 215
RECKITT BENCKISER
EUR
86 400
PAGESJAUNES GROUPE
CHF
5 850
STRAUMANN HOLDING NOM.
CHF
15 690
SYNTHES
GBP
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JOHNSON SERVICE GROUP
GBP
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PHS GROUP
USD
71 250
MANPOWER
EUR
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AZIMUT HOLDING
GBP
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CLOSE BROTHERS GROUP
GBP
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ICAP
EUR
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DEUTSCHE TELEKOM
EUR
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FASTWEB
EUR
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KONINKLIJKE KPN
EUR
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NOKIA
EUR
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TELEFONICA
GBP
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VODAFONE GROUP
EUR
58 530
DEUTSCHE POSTBANK NOM. NOUV.
EUR
191 390
TPG
GBP
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KINGFISHER
GBP
107 290
NEXT GROUP
SEK
108 620
HENNES MAURITZ S.B
258
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EUR
41 590
FASTWEB 16/03/05
92 538
0,04
92 538
0,04
92 538
0,04
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97,59
259
EUR
260
32,24
23,02
6,75
5,87
4,93
4,77
4,20
2,88
2,38
2,18
2,09
1,56
1,53
1,50
1,03
0,66
97,59
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
CZK
5 879
PHILIP MORRIS CR
CZK
89 990
KOMERCNI BANKA
EUR
110 380
BANK AUSTRIA CREDITANSTALT
EUR
195 160
EUR
963 400
HANSABANK
HUF
139 101
FHB LANDCREDIT MORTGAGE BANK
HUF
515 000
OTP BANK
PLN
53 800
BANK BPH
PLN
281 129
BANK POLSKA KASA OPIEKI
PLN
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BANK ZACHODNI
PLN
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BRE BANK
PLN
400 000
POWSZ.KASA OSZCZ.BANK POLSKI
TRY
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AKBANK
TRY
1 238 000
TURKIYE IS BANKASI S.C
USD
38 604
BK BHP SPONS.GDR REG-S
USD
41 718
KOMERCNI BANKA GDR
USD
126 325
OTP BANK GDR REG.S
HUF
417 020
BORSODCHEM
CZK
1 396 592
CESKE ENERGETICKE ZAVODY
PLN
85 510
ORBIS
imobiliário
PLN
101 334
GLOBE TRADE CENTRE
PLN
57 600
BUDIMEX
PLN
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COMARCH
PLN
33 946
COMPUTERLAND
PLN
99 420
PROKOM SOFTWARE
3 792 539
1,09
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1,04
261
USD
40 030
PROKOM SOFTWARE
EUR
726 804
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0,21
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2,00
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0,80
6 789 886
17 622 191
16 530 840
5 652 737
1 214 216
1 785 037
144 084
3 328 630
14 350 021
67 417 642
1,95
5,05
4,74
1,62
0,35
0,51
0,04
0,95
4,11
19,32
312 484 355
89,59
312 484 355
89,59
PLN
65 251
CERSANIT
social
PLN
68 500
AGORA
PLN
170 000
TVN
TRY
2 263 779
DOGAN YAYIN HOLDING
USD
28 640
AGORA SPONSORED GDR REG-S
USD
283 230
CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT.A
e gás
HUF
193 790
MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP.S.A
PLN
1 209 140
POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN
USD
37 050
MOL MAGYAR OLAJ ES GDR REG.S
USD
163 760
POLSKI KONCERN GDR REG S
PLN
49 130
GRUPA KETY
PLN
841 405
KGHM POLSKA MIEDZ
USD
82 190
KGHM POLSKA GDR SPONSOR.REG.S
CZK
212 690
ZENTIVA
HUF
107 430
EGIS
HUF
38 892
GEDEON RICHTER
SIT
6 320
KRKA
USD
59 990
GEDEON RICHTER GDR REG.S
USD
236 170
PLIVA GDR REG.S
TRY
850 000
HACI OMER SABANCI HOLDING
CZK
509 070
CESKY TELECOM
HUF
4 483 920
MATAV
PLN
2 830 000
TELEKOMUNIKACJA POLSKA
TRY
1 015 100
TURKCELL ILETISIM HIZMET
USD
51 990
EESTI TELEKOM GDR REG.S
USD
92 880
MAGYAR TAVKOEZLESI ADR
USD
25 000
POLISH TELECOM GDR
USD
577 550
POLISH TELECOM GDR REG.S
USD
475 000
VIMPEL CIONS ADR SPONSORED
262
EUR
HRK
3 945
ADRIS GRUPA D.D
2 531 562
0,73
837 039
0,24
680 697
5 117 720
6 176 924
11 975 341
0,20
1,47
1,76
3,43
8 563 412
2,46
2 192 308
10 634 817
12 827 125
0,63
3,05
3,68
HRK
6 481
ERICSSON NIKOLA TESLA
1 902 222
0,55
HRK
1 656
TANKERSKA PLIVIDBA
695 933
0,20
39 332 634
11,29
39 332 634
11,29
351 816 989
100,88
HRK
19 604
PODRAVKA NOM.
HRK
1 315
ZAGREBACKA PIVOVARA
ROL
3 387 000
BANCA ROMANA PENTRU DEZVOLTARE
ROL
15 400 000
BANCA TRANSILVANIA
EUR
71 065,6557
e gás
ROL
70 000 000
ROMPETROL RAFINARE
ROL
79 001 500
SNP PETROM
263
EUR
République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / República
Checa
Roumanie / Romania / Rumänien / Romania / Roemenië / Rumanía / Roménia
Estonie / Estonia / Estland / Estonia / Estland / Estonia / Estónia
Croatie / Croatia / Kroatien / Croazia / Kroatië / Croacia / Croácia
Slovénie / Slovenia / Slowenien / Slovenia / Slovenië / Eslovenia / Eslovénia
264
25,93
25,78
12,56
6,95
6,92
4,64
4,11
3,59
2,79
2,68
2,46
1,83
0,64
100,88
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
GBP
620 393
GBP
338 515
GALLAHER GROUP
GBP
289 153
IMPERIAL TOBACCO GROUP
8 595 942
3 852 956
5 822 914
18 271 812
1,96
0,88
1,33
4,17
6 312 468
871 624
7 787 923
4 414 784
19 386 799
1,44
0,20
1,78
1,01
4,43
5 428 898
6 318 725
7 996 721
7 788 726
10 016 223
7 517 836
45 067 129
1,24
1,44
1,83
1,78
2,28
1,72
10,29
4 986 283
9 656 414
4 167 386
4 606 218
4 049 295
4 140 201
1 437 313
3 765 359
4 256 372
10 209 322
10 015 893
9 701 279
9 884 331
9 717 533
5 173 505
95 766 704
1,14
2,21
0,95
1,05
0,92
0,95
0,33
0,86
0,97
2,33
2,29
2,22
2,26
2,22
1,18
21,88
GBP
947 892
SCOTTISH & NEWCASTLE PLC
6 164 564
1,41
GBP
1 129 186
GEORGE WIMPEY
7 699 926
1,76
EUR
100 517
CASINO GUICHARD-PERRACHON
EUR
15 080
CASINO GUICHARD-PERRACHON ADP
EUR
397 343
KESKO CL.B
GBP
583 488
TATE LYLE
EUR
498 064
AEGON
EUR
311 114
AXA
EUR
343 945
ING GROEP
EUR
444 562
GBP
1 065 383
AVIVA PLC
GBP
3 154 745
FRIENDS PROVIDENT
DKK
214 846
DANSKE BANK
EUR
464 474
ABN AMRO HOLDING
EUR
281 371
EUR
88 073
BANCO POPULAR ESPANOL
EUR
432 617
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO
EUR
326 772
BANK OF IRELAND
EUR
681 191
BCP BANCO COMERCIAL
EUR
177 110
FORTIS
EUR
53 338
SOCIETE GENERALE A
EUR
2 316 615
GBP
770 905
ALLIANCE & LEICESTER
GBP
806 587
HBOS PLC
GBP
1 391 072
LLOYDS TSB GROUP
SEK
520 808
SEK
353 653
SKANDINAVISKA ENSKILDA A LIBRE
265
EUR
EUR
346 274
GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL
8 296 725
1,90
GBP
1 013 412
UNITED UTILITIES
9 123 281
2,08
5 092 105
7 165 582
4 564 646
4 173 479
6 492 496
2 857 808
30 346 116
1,16
1,64
1,04
0,95
1,49
0,65
6,93
SEK
158 523
ALFA LAVAL
2 108 973
0,48
EUR
1 278 528
SNAM RETE GAS
5 642 144
1,29
6 267 892
5 032 767
4 516 531
15 817 190
1,43
1,15
1,03
3,61
8 899 911
2,03
10 545 104
2,41
e gás
EUR
216 803
ENI
4 269 068
0,98
SEK
89 864
SVENSKA CELLULOSA S.B
2 654 002
0,61
6 133 598
6 342 089
12 475 687
1,40
1,45
2,85
10 662 310
3 140 560
7 788 156
8 067 590
29 658 616
2,43
0,72
1,78
1,84
6,77
7 800 492
7 425 794
15 226 286
1,78
1,70
3,48
10 751 196
2,46
EUR
74 939
E.ON AG
EUR
21 441
ELECTRABEL PS
EUR
315 238
FORTUM
EUR
209 512
IBERDROLA
GBP
1 091 452
SCOTTISH POWER
GBP
269 828
VIRIDIAN GROUP
social
EUR
289 510
METROPOLE TELEVISION
EUR
211 106
VIVENDI UNIVERSAL
SEK
511 356
ENIRO
SEK
237 091
SKF S.B
SEK
320 511
SANDVIK AB
EUR
321 299
PAGESJAUNES GROUPE
EUR
879 624
TELEFONICA PUBLICIDAD INFORM.
EUR
694 613
EUR
296 559
SAMPO A
GBP
1 388 871
CATTLES
GBP
822 572
PROVIDENT FINANCIAL
EUR
185 726
CORIO
EUR
93 465
WERELDHAVE
DKK
316 304
TDC B
266
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
GBP
HUF
224 684
333 386
1 919 917
238 768
593 706
1 651 017
295 176
1 981 021
520 123
COSMOTE MOBILE COMMUNICATION
DEUTSCHE TELEKOM
EIRCOM GROUP
FRANCE TELECOM
MAROC TELECOM
TELEFONICA
BT GROUP
MATAV
3 410 703
5 274 167
4 127 822
5 443 910
4 601 222
3 940 978
4 102 946
5 992 642
2 044 128
49 689 714
0,78
1,20
0,94
1,24
1,05
0,90
0,94
1,37
0,47
11,35
6 092 745
8 420 612
14 513 357
1,39
1,92
3,31
411 623 108
94,02
411 623 108
94,02
411 623 108
94,02
GBP
632 920
BOOTS GROUP
GBP
616 126
GUS
267
EUR
268
32,57
9,96
9,27
8,76
8,23
5,31
3,60
3,54
3,39
2,68
2,50
2,36
1,05
0,47
0,33
94,02
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
435
3 047,000
(126 080,00)
(126 080,00)
devise
13 254 450
Un montant total de EUR 1 000 630,35 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of EUR 1 000 630.35 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 000 630,35 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di EUR 1 000 630,35 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 000 630,35 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de EUR 1 000 630,35 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de EUR 1 000 630,35 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
269
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
CHF
10 810
BALOISE HOLDING NOM.
CHF
19 362
SCHWEIZERISCHE RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT
CHF
2 320
SWISS LIFE HOLDING NOM.
CHF
15 371
EUR
50 674
ALLEANZA ASSICURAZIONI ORD.
EUR
14 507
ALLIANZ
EUR
20 850
AMB GENERALI HLDG AG
EUR
153 354
EUR
268 055
AXA
EUR
8 530
CNP ASSURANCES
EUR
64 310
CORPORACION MAPFRE
EUR
217 847
ING GROEP
EUR
190 140
MEDIOLANUM
EUR
6 476
MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT
EUR
68 060
GBP
271 660
OLD MUTUAL
GBP
360 720
PRUDENTIAL
NOK
72 150
STOREBRAND
CHF
325
BANK SARASIN S.B
CHF
102 879
CREDIT SUISSE GROUP
CHF
4 140
JULIUS BAER HOLDING
CHF
130 815
UBS
EUR
167 456
ABN AMRO HOLDING
EUR
27 251
ALLIED IRISH BANK PLC
EUR
31 900
ALPHA BANK
EUR
57 737
ANGLO IRISH BANK
EUR
320 574
BANCA INTESA
EUR
270 000
BANCA NAZIONALE LAVORO ORD.
EUR
83 260
BANCA POPOLARE DI MILANO ORD.
EUR
56 030
BANCHE POPOLARI UNITE
EUR
349 447
EUR
421 940
BANCO COMERCIAL PORTUGUES-R
EUR
15 663
BANCO POPULAR ESPANOL
EUR
345 481
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO
EUR
154 409
BANK OF IRELAND
EUR
33 000
BANQUE NATIONALE DE GRECE NOM.
EUR
112 120
BNP PARIBAS
EUR
122 210
COMMERZBANK
EUR
86 080
CREDIT AGRICOLE
EUR
53 830
CREDITO EMILIANO
EUR
30 891
DEUTSCHE BANK
EUR
15 640
DEUTSCHE POSTBANK NOM. NOUV.
EUR
73 817
DEXIA
EUR
33 700
EUR
126 492
FORTIS
EUR
6 080
NATEXIS BANQUES POPULAIRES
EUR
116 271
SAN PAOLO IMI
EUR
48 384
SOCIETE GENERALE A
EUR
382 787
270
427 941
1 073 848
267 605
2 141 000
519 915
1 387 159
1 400 078
3 878 323
5 444 197
460 620
784 582
5 064 944
1 052 805
604 211
1 192 411
558 691
2 475 452
537 679
29 271 461
0,32
0,80
0,20
1,59
0,39
1,03
1,04
2,89
4,06
0,34
0,58
3,78
0,78
0,45
0,89
0,42
1,84
0,40
21,80
449 304
3 390 034
1 111 021
8 587 101
3 481 410
442 829
926 376
1 148 966
1 186 124
569 970
546 352
870 706
4 567 272
890 293
819 175
3 233 702
1 956 362
951 060
6 144 177
2 065 349
1 929 053
422 835
2 048 073
560 850
1 322 062
1 388 440
2 689 220
675 488
1 284 795
3 861 043
1 686 942
0,33
2,52
0,83
6,39
2,59
0,33
0,69
0,86
0,88
0,42
0,41
0,65
3,40
0,66
0,61
2,41
1,46
0,71
4,59
1,54
1,44
0,31
1,53
0,42
0,98
1,03
2,00
0,50
0,96
2,88
1,26
EUR
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
SEK
SEK
571 885
334 043
938 806
529 836
378 757
134 876
36 130
184 808
BARCLAYS
HBOS
HSBC HOLDINGS
LLOYDS TSB GROUP
STANDARD CHARTERED
NORDEA BANK
4 687 922
4 017 724
11 822 759
3 764 776
9 797 950
1 867 815
674 134
1 469 078
99 308 542
3,49
2,99
8,80
2,80
7,30
1,39
0,50
1,09
73,95
1 692 252
1,26
1 504 960
639 050
427 624
874 751
622 494
4 068 879
1,12
0,48
0,32
0,65
0,46
3,03
134 341 134
100,04
134 341 134
100,04
134 341 134
100,04
imobiliário
EUR
20 892
GECINA NOM.
EUR
98 043
EUR
50 000
MEDIOBANCA
EUR
40 380
SAMPO A
GBP
176 810
AMVESCAP
GBP
111 010
CATTLES
271
EUR
272
30,16
15,06
12,98
10,32
7,00
6,36
6,01
3,77
2,98
1,59
1,40
1,03
0,66
0,40
0,32
100,04
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditos
EUR
4
BNP PARIBAS COURT TERME
72 458
0,43
72 458
0,43
72 458
0,43
Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities and
money market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere und
Geldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op een
andere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado
monetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados
noutro mercado regulamentado
EUR
2 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF
zc
07/04/05
1 995 800
11,95
273
EUR
1 995 800
11,95
TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE
NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities and
money market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt
gehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumenti
del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een andere
gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliarios
e instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valores
mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado
1 995 800
11,95
EUR
800 000
BNP PARIBAS
EUR
1 200 000
DEPFA BANK PLC
EUR
800 000
OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG
zc
zc
zc
14/04/05
31/03/05
20/04/05
795 822
1 194 526
795 858
2 786 206
4,77
7,15
4,77
16,69
EUR
1 500 000
EUR
1 400 000
EUR
2 000 000
EUR
1 700 000
EUR
1 000 000
EUR
2 000 000
zc
zc
zc
zc
zc
zc
17/03/05
24/03/05
31/03/05
14/04/05
21/04/05
28/04/05
1 488 723
1 398 180
1 996 600
1 689 039
995 289
1 985 096
9 552 927
8,92
8,37
11,96
10,12
5,96
11,89
57,22
EUR
600 000
SANOFI-AVENTIS
zc
07/04/05
598 341
3,58
EUR
900 000
UNEDIC
zc
26/04/05
896 898
5,37
13 834 372
82,86
13 834 372
82,86
274
EUR
Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados de
derivados
Options - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - Opções
Divers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - Diversos
EUR
30
EURO STOXX 50 2700 PUT 06/05
EUR
70
EURO STOXX 50 2800 PUT 06/05
EUR
400
EURO STOXX 50 2900 CALL 12/05
4 530
17 850
836 400
858 780
0,03
0,11
5,01
5,15
TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Total
opciones - Total das opções
858 780
5,15
TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totale
mercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados
858 780
5,15
16 761 410
100,39
275
EUR
Répartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of the
securities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parte
azionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la parte
de acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005
5,15
0,43
5,58
Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of the
securities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parte
obbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor para
la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em
28/02/2005
Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público
69,17
25,64
94,81
Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of the
securities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parte
obbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duración
para la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em
28/02/2005
276
94,81
94,81
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
V
2
3 047,000
160,00
160,00
devise
(60 940)
277
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
EUR
600
EUR
55 100
L’OREAL
JPY
155 000
SHISEIDO
USD
24 600
LAUDER ESTEE COS CL.A
HKD
168 000
ESPRIT HOLDINGS
CAD
10 000
INTRAWEST PROV.ECHANGE
DKK
2 000
BANG OLUFSEN S.B PROV.DIVISION
JPY
33 000
YAMAHA
EUR
560
ADIDAS-SALOMON
EUR
12 000
BENETTON GROUP
EUR
1 500
HERMES INTERNATIONAL
EUR
7 650
PUMA R.RUDOLF DASSLER PROV.ECH
HKD
102 500
YUE YUEN INDUSTRIAL
JPY
26 000
ONWARD KASHIYAMA
JPY
18 000
TOKYO STYLE
JPY
10 000
WORLD
USD
38 000
COACH
USD
25 000
JONES APPAREL GROUP
USD
23 600
LIZ CLAIBORNE
USD
37 500
NIKE CL.B
USD
15 550
VF
EUR
14 300
NH HOTELES
GBP
38 985
INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP
SGD
11 000
OVERSEAS UNION ENTREPRISE
278
434 290
0,69
4 326 053
2 116 508
1 081 908
7 524 469
6,88
3,36
1,72
11,96
1 195 515
1,90
190 691
0,30
138 738
498 394
637 132
0,22
0,79
1,01
84 352
148 292
328 121
1 807 351
295 705
384 696
207 125
365 345
2 110 140
794 250
998 280
3 260 625
929 268
11 713 550
0,13
0,24
0,52
2,87
0,47
0,61
0,33
0,58
3,35
1,26
1,59
5,18
1,48
18,61
205 565
500 387
51 125
0,33
0,80
0,08
USD
USD
USD
USD
USD
6 000
73 800
37 000
41 400
FOUR SEASONS HOTELS VOTING
HILTON HOTELS
MARRIOTT INTERNATIONAL CL.A
STARWOOD HOTELS RESORTS WORLD.
431 280
1 554 228
2 371 700
2 369 736
7 484 021
0,69
2,46
3,77
3,77
11,90
249 244
1 842 595
3 208 420
3 452 904
8 753 163
0,40
2,93
5,10
5,48
13,91
EUR
22 000
LUXOTTICA GROUP
466 468
0,74
HKD
204 000
SHANGRI LA ASIA
308 649
0,49
511 936
3 490 466
4 002 402
0,81
5,55
6,36
3 801 872
891 451
388 498
76 455
183 843
1 238 152
2 124 756
691 678
194 137
264 180
2 313 108
2 561 733
1 479 116
904 500
1 831 500
18 944 979
6,03
1,42
0,62
0,12
0,29
1,97
3,37
1,10
0,31
0,42
3,68
4,07
2,35
1,44
2,91
30,10
61 655 329
97,97
61 655 329
97,97
61 655 329
97,97
CHF
540
KUONI REISEN HOLDING NOM.CAT.B
GBP
32 000
CARNIVAL
USD
59 000
CARNIVAL CER.PAIRED
USD
55 800
HARLEY-DAVIDSON
CAD
16 000
FAIRMONT HOTELS AND RESORTS
EUR
47 000
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON
CHF
119 800
RICHEMONT FINANCIERE UNIT S.A
CHF
6 400
SWATCH GROUP POR.
EUR
31 200
BULGARI
EUR
4 000
DUTY FREE SHOPS
EUR
5 800
FOLLI FOLLIE NOM.
EUR
40 000
INDITEX
EUR
19 000
GBP
320 684
SIGNET GROUP PROV.ECHANGE
HKD
294 000
GIORDANO INTERNATIONAL
JPY
3 800
SHIMAMURA
USD
61 650
BED BATH AND BEYOND
USD
120 100
GAP
USD
62 200
LIMITED BRANDS
USD
30 000
TIFFANY
USD
75 000
TJX COS
279
USD
Panama / Panama / Panama / Panama / Panama / Panamá / Panamá
280
44,51
16,31
7,86
6,09
5,10
4,83
3,69
3,17
2,30
1,80
1,60
0,41
0,22
0,08
97,97
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
EUR
21 500
ARCELOR
JPY
26 600
JFE HOLDINGS
JPY
303 000
NIPPON STEEL
KRW
3 415
POSCO
e gás
CAD
13 300
CANADIAN NATURAL RESOURCES
CAD
19 000
ENCANA
CAD
12 200
PETRO CANADA
CAD
4 200
PRECISION DRILLING CL.A
CAD
22 300
SUNCOR ENERGY ORD.
CAD
20 500
TALISMAN ENERGY
EUR
99 300
ENI
EUR
39 900
REPSOL YPF
EUR
76 100
EUR
21 200
TOTAL
GBP
148 000
BG GROUP
GBP
659 000
BP
GBP
357 400
HKD
1 012 100
HKD
983 800
PETROCHINA CL.H
JPY
62 000
NIPPON OIL CORP.
NOK
7 600
NORSK HYDRO
USD
12 200
ANADARKO PETROLEUM
USD
15 000
APACHE
USD
18 700
BURLINGTON RESOURCES
USD
75 800
CHEVRONTEXACO
USD
20 600
DEVON ENERGY
USD
123 200
EXXON MOBIL
USD
17 100
MARATHON OIL
USD
7 900
NABORS INDUSTRIES
USD
7 300
NOBLE
USD
16 500
OCCIDENTAL PETROLEUM ORD.
USD
13 900
PETROLEO BRASILEIRO ADR
USD
16 300
TRANSOCEAN
USD
14 100
UNOCAL
USD
10 900
VALERO ENERGY
ZAR
30 300
SASOL
USD
16 000
BAKER HUGHES ORD.
USD
7 800
BJ SERVICES
USD
21 600
HALLIBURTON
USD
22 800
SCHLUMBERGER
USD
6 900
WEATHERFORD INTERNATIONAL
USD
82 700
YUKOS
535 373
821 326
836 784
751 537
2 945 020
0,66
1,01
1,03
0,93
3,63
758 367
1 264 538
677 978
322 786
866 626
706 283
2 595 389
1 088 884
4 808 140
5 045 470
1 163 581
7 132 313
3 358 792
463 930
621 249
463 729
660 332
937 692
943 200
928 081
4 705 664
963 874
7 799 793
809 514
453 460
416 611
1 159 455
678 320
790 224
762 810
776 516
763 377
54 886 978
0,93
1,56
0,83
0,40
1,07
0,87
3,19
1,34
5,92
6,21
1,43
8,78
4,13
0,57
0,76
0,57
0,81
1,15
1,16
1,14
5,79
1,19
9,60
1,00
0,56
0,51
1,43
0,84
0,97
0,94
0,96
0,94
67,55
756 480
389 688
949 752
1 720 260
411 309
62 025
4 289 514
0,93
0,48
1,17
2,11
0,51
0,08
5,28
281
CAD
28 200
TRANSCANADA
USD
681 820
0,84
275 246
559 918
769 271
599 943
410 750
493 257
594 419
1 506 142
3 186 645
1 512 476
1 198 076
404 125
945 420
468 380
12 924 068
0,34
0,69
0,95
0,74
0,51
0,61
0,73
1,85
3,92
1,86
1,47
0,50
1,16
0,58
15,91
75 727 400
93,21
75 727 400
93,21
AUD
20 100
NEWCREST MINING
BRL
19 400
VALE RIO DOCE PREF.A
CAD
19 200
ALCAN
CAD
24 100
BARRICK GOLD
CAD
9 900
INCO
CAD
28 600
PLACER DOME
CAD
15 500
TECK COMINCO CL.B
GBP
60 300
ANGLO AMERICAN
GBP
213 100
BHP BILLITON
GBP
42 800
RIO TINTO ORD.
USD
37 300
ALCOA
USD
6 100
MING METALG.CO.NORILSK ADR
USD
21 000
NEWMONT MINING
USD
4 400
PHELPS DODGE
USD
29 251,1448
3 661 658
4,51
365 687
681 525
1 047 212
0,45
0,84
1,29
4 708 870
5,80
4 708 870
5,80
80 436 270
99,01
e gás
USD
439 000
JSC SURGUTNEFTEGAZ
USD
19 500
LUKOIL HOLDING
282
USD
Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / Antillas
Holandesas / Antilhas Neerlandesas
31,72
21,97
10,04
6,21
5,92
5,17
3,19
2,61
2,12
1,87
1,53
1,34
1,33
0,97
0,94
0,93
0,81
0,34
99,01
283
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Bezeichnung
Valuta
Quantità
Denominazione
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Denominación
Moeda
Quantidade
Denominação
Naam
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
JPY
160 000
SHARP
KRW
2 400
SAMSUNG ELECTRONICS
2 557 606
1 256 632
3 814 238
3,26
1,60
4,86
JPY
19 500
MURATA MANUFACTURING
1 075 179
1,37
JPY
31 000
CANON
1 640 888
2,09
1 339 140
1 902 560
1 218 736
1 911 494
795 265
1 599 862
8 767 057
1,71
2,42
1,55
2,44
1,01
2,04
11,17
1 497 131
1 412 510
1 256 958
2 020 635
1 977 750
821 289
743 256
4 478 213
1 690 101
798 762
1 127 412
1 805 212
19 629 229
1,91
1,80
1,60
2,57
2,51
1,05
0,95
5,71
2,15
1,02
1,44
2,30
25,01
1 537 221
2 053 382
1 213 273
1 288 776
977 715
1 586 088
2 260 879
1,96
2,62
1,55
1,64
1,25
2,02
2,88
EUR
31 400
STERIA (GROUPE)
USD
36 800
USD
30 400
DELL COMPUTER INC
USD
96 200
MANHATTAN ASSOCIATES
USD
26 500
NETWORK APPLIANCE
USD
24 200
RESEARCH IN MOTION
EUR
53 710
BUSINESS OBJECTS
EUR
29 800
DASSAULT SYSTEMES
EUR
84 400
ILOG
USD
243 450
BEA SYSTEMS
USD
87 900
CITRIX SYSTEMS
USD
105 700
INFORMATICA
USD
16 200
MERCURY INTERACTIVE
USD
177 848
MICROSOFT
USD
125 100
MRO SOFTWARE
USD
69 700
RED HAT
USD
70 200
SALESFORCE.COM
USD
211 631
SIEBEL SYSTEMS
EUR
82 900
ASML HOLDING
EUR
114 761
STMICROELECTRONICS
GBP
583 346
ARM HOLDINGS
JPY
12 800
ROHM
TWD
130 376
MEDIA TEK
TWD
383 500
NOVATEK MICROELECTRONICS
TWD
1 391 000
SUNPLUS TECHNOLOGY
284
USD
TWD
TWD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
2 205 051
3 237 928
151 066
69 800
85 600
56 300
116 200
68 400
ALTERA
ANALOG DEVICES
INTEL
INTERNATIONAL RECTIFIER
POWERDSINE
TEXAS INSTRUMENTS
USD
85 600
ACCENTURE CL.A
EUR
141 036
NOKIA
GBP
490 036
VODAFONE GROUP
JPY
1 096
NTT DOCOMO
USD
107 345
CISCO SYSTEMS
USD
127 300
FOUNDRY NETWORKS
3 903 375
2 167 651
3 133 109
2 563 057
2 052 688
2 477 200
1 152 704
1 810 548
30 177 666
4,96
2,76
3,99
3,27
2,62
3,15
1,47
2,31
38,45
2 187 080
2,79
2 298 867
1 285 799
1 870 720
1 869 950
1 320 101
8 645 437
2,93
1,64
2,38
2,38
1,68
11,01
75 936 774
96,75
THB
221 052
TRUE CORPORATION PLC DDS
0
0,00
0
0,00
75 936 774
96,75
USD
39 200,4094
4 907 107
6,25
285
USD
4 907 107
6,25
4 907 107
6,25
80 843 881
103,00
286
USD
Israël / Israel / Israel / Israele / Israël / Israel / Israel
46,52
13,87
10,74
7,02
6,25
4,58
3,19
2,93
2,79
2,04
1,60
1,47
0,00
103,00
287
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
5 000 000
BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT OBL LINEAIRES SERIE 43
EUR
2 000 000
EUR
2 000 000
EUR
2 000 000
BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRDEUR
3 000 000
5 000 000
FINLANDE -EMPRUNT D’ETATEUR
10 000 000
EUR
5 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT
EUR
4 000 000
EUR
7 000 000
EUR
5 000 000
EUR
3 000 000
EUR
1 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXE
EUR
2 000 000
EUR
1 000 000
EUR
5 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
6 000 000
NEDERLAND -EMPRUNT D’ETATEUR
400 000 000
PORTUGAL -EMPRUNT D’ETATEUR
300 000 000
5 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
1 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
5 000 000
REPUBLIQUE D’AUTRICHE
3
4,25
5
5
5,25
3
4
5
5
5,5
5,5
6,5
1,6
2,25
3,4
5,35
5,5
3
3,95
5,9
2,35
3,5
4,25
5,75
5
05/2010
04/2014
04/2035
02/2012
98/2008
03/2008
03/2014
01/2012
00/2016
97/2029
99/2010
96/2006
04/2015
04/2020
99/2029
01/2011
00/2010
03/2006
99/2009
02/2022
04/2035
03/2008
03/2013
02/2033
02/2012
4 964 100
2 090 800
2 275 400
2 201 400
3 205 200
5 030 500
10 260 500
5 494 800
4 445 920
8 402 170
5 581 550
3 194 100
1 008 474
2 189 152
1 418 873
5 586 500
6 678 000
4 033 400
3 111 600
6 054 000
1 082 000
2 042 400
2 091 800
2 473 400
5 550 250
100 466 289
3,08
1,30
1,41
1,37
1,99
3,12
6,37
3,41
2,76
5,21
3,46
1,98
0,63
1,36
0,88
3,47
4,14
2,50
1,93
3,76
0,67
1,27
1,30
1,54
3,44
62,35
3,375
03/2008
2 033 400
1,26
102 499 689
63,61
102 499 689
63,61
EUR
2 000
ERAP ENT DE RECH ET D’ACT PETROLIER
288
EUR
EUR
5 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN
EUR
5 000 000
EUR
2 300 000
EUR
2 000 000
EUR
5 000 000
REPUBLIC OF GREECE
3,5
3,75
3,5
3,9
2,75
04/2009
01/2007
04/2015
04/2020
03/2006
5 106 189
5 115 218
2 249 860
1 974 360
5 025 750
19 471 377
3,17
3,17
1,40
1,23
3,12
12,09
19 471 377
12,09
19 471 377
12,09
EUR
126 586,1889
15 253 636
9,47
15 253 636
9,47
15 253 636
9,47
EUR
2 000 000
EUR
5 000 000
zc
4,75
27/07/05
01/2007
1 979 884
5 242 754
1,23
3,25
289
EUR
EUR
10 285 556
4 977 463
22 485 657
6,39
3,09
13,96
22 485 657
13,96
22 485 657
13,96
159 710 359
99,13
290
10 000 000
5 000 000
EUR
4,5
3
00/2006
04/2010
EUR
49,02
9,47
6,88
5,79
4,78
4,67
4,43
4,14
3,47
3,36
3,12
99,13
28/02/2005
1,27
88,39
89,66
28/02/2005
1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos
Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos
1,23
23,66
12,57
31,34
20,86
89,66
291
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
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Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
396 367
DOMOS 4 FCC A3
EUR
1 000 000
MASTER DOMOS FCC A3 1999-1
4,8
5,4
05/2005
06/2006
399 419
1 045 400
1 444 819
0,19
0,51
0,70
1 444 819
0,70
EUR
3 000 000
THALES EMTN
EUR
1 000 000
THALES SIE 1 EMTN
4,375
6,125
04/2011
00/2005
3 118 650
1 026 010
4 144 660
1,51
0,50
2,01
EUR
2 000 000
AUCHAN SA EMTN SIE 4
EUR
1 750 000
CARREFOUR SA SIE 21 EMTN
EUR
1 500 000
CASINO EMTN
EUR
750 000
CASINO GUICHARD PERRACHON
EUR
500 000
CASINO GUICHARD PERRACHON EMTN
EUR
800 000
SARA LEE CORPORATION EMTN
EUR
1 500 000
TESCO PLC EMTN
4,125
4,375
4,75
4,75
6
6,125
5,25
04/2011
03/2011
04/2011
99/2006
02/2012
00/2007
02/2008
2 057 700
1 825 775
1 555 050
769 008
556 050
860 240
1 599 435
9 223 258
1,00
0,88
0,75
0,37
0,27
0,42
0,78
4,47
EUR
750 000
AIG SUNAMERICA INSTITUTIONAL FD III EMTN
EUR
1 500 000
ALLIANZ FINANCE II BV -EMTN- SUBORD
EUR
750 000
FORTIS FINANCE NV EMTN
5,125
6,125
4,625
02/2007
02/2022
99/2009
787 875
1 706 550
788 258
3 282 683
0,38
0,83
0,38
1,59
EUR
3 000 000
MICHELIN LUXEMBOURG SCS
6,125
02/2009
3 324 300
1,61
EUR
1 000 000
ANZ AUSTRAL & NEW ZEALAND BANKING
EUR
2 000 000
BANCO BILBAO VIZCAYA -EMTN
EUR
2 000 000
BANK OF AMERICA CORP SUBORD
EUR
3 000 000
BANK OF SCOTLAND PLC -EMTN
EUR
2 000 000
BARCLAYS BANK EMTN
EUR
1 000 000
BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG EMTN
4,45
4,5
4,75
5,125
5,75
6,625
03/2015
03/2015
04/2019
01/2013
01/2011
00/2010
1 046 280
2 101 600
2 116 200
3 207 930
2 246 460
1 144 700
0,51
1,02
1,03
1,56
1,09
0,56
292
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
2 200 000
2 000 000
542 245
1 000 000
1 000 000
2 000 000
1 000 000
3 000 000
4 000 000
2 000 000
3 500 000
2 500 000
500 000
1 000 000
2 000 000
3 000 000
1 000 000
BNP PARIBAS SIE 1537 EMTN
BNP PARIBAS TRUST III
CAISSE NATIONALE CAISSE D’EPARGNE & PREVOYANCE
CREDIT LOCAL DE FRANCE HLDG -CLF- EMTN
CREDIT LYONNAIS -CL-EMTN
DEUTSCHE BANK AG EMTN
DEXIA EMTN
HBOS SUB-EMTN
HSBC CAPITAL FUNDING
NATEXIS BANQUE POPULAIRE EMTN
RABOBANK -COOPERATIVE CENTRALE EMTN
ROYAL BANK OF SCOTLAND LTD EMTN SUBORD
SAN PAOLO -IMI SPA EMTN SUBORD
SOCIETE GENERALE EMTN SUBORD
SOCIETE GENERALE EMTN SUBORD
UBS JERSEY EMTN
UNICREDITO ITALIANO SPA MILANO EMTN
5,25
6,625
5
5,25
5
3,875
5,25
4,375
5,3687
4,375
4,25
5,125
5,375
4,875
5,625
4,5
5
02/2014
01/2049
98/2008
01/2008
02/2012
04/2014
98/2008
04/2019
03/2033
03/2013
03/2013
04/2049
02/2012
02/2014
02/2012
04/2019
01/2011
2 367 442
2 337 200
575 680
1 063 200
1 054 740
2 048 200
1 068 800
3 093 180
4 366 160
2 069 500
3 649 100
2 701 875
552 050
1 068 350
2 242 580
3 137 100
1 039 200
46 297 527
1,15
1,13
0,28
0,52
0,51
0,99
0,52
1,50
2,12
1,00
1,77
1,31
0,27
0,52
1,09
1,52
0,50
22,47
EUR
2 500 000
AIR LIQUIDE FINANCES
EUR
1 500 000
CIBA SPECIAL CHEMICAL FINANCE
4,75
4,875
04/2014
03/2018
2 654 000
1 587 495
4 241 495
1,29
0,77
2,06
EUR
2 000 000
DAIMLERCHRYSLER NORTH AMERICA HOLDING EMTN
EUR
2 750 000
PSA TRESORERIE
EUR
4 000 000
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES -SIE 1 EMTN
EUR
1 000 000
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES -SIE 7 EMTN
4,625
5,875
6,125
4,625
02/2006
01/2011
02/2009
03/2010
2 041 840
3 101 175
4 445 600
1 054 575
10 643 190
0,99
1,51
2,16
0,51
5,17
EUR
3 000 000
SUEZ ALLIANCE -GIE- EMTN
EUR
2 500 000
VEOLIA ENVIRONNEMENT
4,25
4,875
03/2010
03/2013
3 117 000
2 674 375
5 791 375
1,51
1,30
2,81
EUR
1 500 000
CEZ FINANCE BV
EUR
2 000 000
E.ON INTERNATIONAL FINANCE EMTN
EUR
2 000 000
EDF- ELECTRICITE DE FRANCEEUR
1 000 000
EDF ENERGY PLC EMTN SENIOR
EUR
1 150 000
NGG FINANCE PLC
4,625
5,75
6,25
4,375
5,25
04/2011
02/2009
93/2008
03/2010
01/2006
1 574 055
2 199 300
2 210 940
1 039 950
1 193 930
8 218 175
0,76
1,07
1,08
0,50
0,58
3,99
4,75
03/2013
1 069 200
0,52
imobiliário
EUR
1 550 000
KLEPIERRE
EUR
1 500 000
KLEPIERRE EMTN
6,125
4,625
01/2008
04/2011
1 696 243
1 572 795
3 269 038
0,83
0,76
1,59
EUR
4 000 000
BOUYGUES
EUR
2 500 000
VINCI
5,875
5,875
02/2009
02/2009
4 398 240
2 750 375
7 148 615
2,13
1,34
3,47
EUR
1 563 905
LAFARGE SA
EUR
1 092 000
LAFARGE SA EMTN
5,448
5
03/2013
04/2014
1 716 605
1 162 980
2 879 585
0,84
0,56
1,40
4,5
99/2009
1 053 260
0,51
4,25
03/2010
2 078 780
1,01
4,125
05/2012
2 975 100
1,44
EUR
1 000 000
GDF-GAZ DE FRANCE
e gás
EUR
1 000 000
ELF AQUITAINE -SOCIETE NATIONALE- SENIOR
EUR
2 000 000
AVENTIS SA SIE 8 EMTN
EUR
3 000 000
PUBLICIS EMTN
293
EUR
1 000 000
COFIROUTE EMTN
EUR
5,25
03/2018
1 105 600
0,54
EUR
500 000
SODEXHO ALLIANCE
5,875
02/2009
547 630
0,27
EUR
2 000 000
BCP FINANCE COMPANY SIE C
EUR
1 000 000
CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOBILIER DE FRANCE
EUR
2 000 000
CDC IXIS EMTN
EUR
1 500 000
CIMPOR FINANCIAL OPERATIONS BV EMTN
EUR
2 000 000
CITIGROUP INC EMTN
EUR
1 500 000
CL CAPITAL TRUST I
EUR
2 000 000
CRH -CAISSE REFINANCEMENT HABITATEUR
1 500 000
EADS FINANCE BV EMTN
EUR
1 500 000
FORD MOTOR CREDIT CO EMTN
EUR
1 500 000
FRANS 2003 PLC
EUR
1 000 000
GMAC -GEN MOTACCEPANCE CORP- EMTN
EUR
1 200 000
GMAC -GEN MOTACCEPANCE CORP- EMTN
EUR
1 000 000
GMAC INTL FINANCE BV
EUR
1 000 000
GMAC INTL FINANCE BV EMTN
EUR
1 000 000
HOLCIM FINANCE
EUR
1 500 000
HOLCIM FINANCE EMTN
EUR
1 000 000
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON EMTN
EUR
2 500 000
SAINT GOBAIN NEDERLAND BV
EUR
2 000 000
SAINT GOBAIN NEDERLAND BV
EUR
1 500 000
SG CAPITAL TRTUST III SUBORD
EUR
1 500 000
VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA
EUR
1 000 000
VOLKSWAGEN FINANCIAL SERVICES AG EMTN
EUR
1 000 000
VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV
5,543
5,25
4,375
4,5
4,75
7,047
5
4,625
5,5
4,575
6
7
3,065
4,005
4,375
4,375
5
5
5
5,419
4,5
4,875
4,875
04/2049
98/2008
03/2018
04/2011
04/2019
02/2049
98/2008
03/2010
03/2006
03/2013
03/2008
02/2005
02/2005
04/2006
04/2014
03/2010
03/2010
03/2010
04/2014
03/2049
01/2008
02/2008
03/2013
2 195 780
1 067 050
2 062 900
1 550 985
2 123 450
1 797 734
2 127 400
1 582 920
1 540 500
1 586 415
1 033 300
1 230 840
1 007 170
997 720
997 510
1 556 850
1 068 600
2 681 750
2 147 040
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1 573 500
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1 053 200
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1,07
0,52
1,00
0,75
1,03
0,87
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0,75
0,77
0,50
0,60
0,49
0,48
0,48
0,76
0,52
1,30
1,05
0,80
0,76
0,51
0,51
17,32
EUR
4 000 000
DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN
EUR
1 000 000
DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN EMTN
EUR
1 000 000
DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN EMTN
EUR
500 000
FRANCE TELECOM
EUR
250 000
FRANCE TELECOM EMTN
EUR
4 000 000
FRANCE TELECOM EMTN SENIOR
EUR
1 000 000
FRANCE TELECOM EMTN SENIOR REG -SEUR
3 500 000
OLIVETTI FINANCE NV EMTN
EUR
4 000 000
OLIVETTI FINANCE NV EMTN
EUR
1 000 000
SOGERIM SA EMTN SEN
EUR
750 000
TELEKOM FINANZMANAGEMENT GMBH EMTN
7,125
3,25
4
7,5
8,125
7,25
7
5,875
7,25
6,375
5
01/2011
05/2010
05/2015
01/2008
03/2033
03/2013
02/2009
03/2008
02/2012
01/2006
03/2013
4 717 200
991 600
981 760
555 545
371 750
4 895 200
1 156 660
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4 820 400
1 042 450
802 950
24 100 465
2,29
0,48
0,48
0,27
0,18
2,37
0,56
1,83
2,34
0,51
0,39
11,70
EUR
2 500 000
DEUTSCHE BAHN FINANCE
6
00/2010
2 827 500
1,37
4,125
4,5
03/2007
03/2010
1 541 400
1 045 800
2 587 200
0,75
0,51
1,26
182 488 495
88,58
183 933 314
89,28
EUR
1 500 000
GUS PLC EMTN SENIOR
EUR
1 000 000
KINGFISHER PLC EMTN
294
EUR
EUR
2 500 000
CREDIT LOGEMENT SUB
2,774
04/2049
2 510 000
1,22
2 510 000
1,22
2 510 000
1,22
EUR
105 572,9724
12 721 543
6,18
12 721 543
6,18
12 721 543
6,18
199 164 857
96,68
295
EUR
40,12
18,94
12,60
10,31
6,99
2,20
2,06
1,02
0,77
0,77
0,51
0,39
96,68
28/02/2005
89,80
89,80
28/02/2005
296
1,59
7,58
17,57
45,11
17,95
89,80
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
112,800
118,430
(26 600,00)
(60 800,00)
(87 400,00)
EUR
A
46
BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05
EUR
V
152
BUND DTB FUT. 10YRS 03/05
devise
5 188 800
18 001 360
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
297
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
e gás
USD
400 000
CHESAPEAKE ENERGY CORP
USD
500 000
EL PASO CORP
USD
320 000
PEMEX PROJECT FUNDING MASTER TRUST SIE 144A
6,875
9,625
9,5
03/2016
92/2012
04/2027
430 000
570 000
418 400
1 418 400
0,84
1,10
0,82
2,76
1 418 400
2,76
1 418 400
2,76
social
USD
98
PAXSON COMMUNICATIONS CORP
794 045
1,55
794 045
1,55
247 800
0,48
USD
240 000
L-3 COMMUNICATIONS CORP
298
6,125
03/2013
USD
USD
25 000
BURNS PHILP CAPITAL PROPERTY LTD
USD
175 000
DEL MONTE CORP
USD
285 000
STATER BROTHERS HOLDINGS INC
10,75
8,625
8,125
05/2011
03/2012
04/2012
28 250
195 125
307 880
531 255
0,06
0,38
0,60
1,04
7
99/2029
316 647
0,62
6,75
04/2013
551 200
1,07
6,625
5,875
03/2010
04/2016
599 437
459 550
1 058 987
1,16
0,90
2,06
10,625
7,375
11,5
9,25
6,5
7,5
03/2011
04/2015
04/2012
01/2008
04/2012
05/2013
288 750
176 137
155 350
111 250
318 055
218 663
1 268 205
0,56
0,34
0,30
0,22
0,62
0,43
2,47
USD
306 195
CONTINENTAL AIRLINES INC
USD
655 000
DELTA AIR LINES INC
9,558
7,57
04/2019
00/2012
305 352
624 615
929 967
0,59
1,22
1,81
USD
305 000
RAYOVAC CORP
7,375
05/2015
313 388
0,61
9,5
10,875
7,75
8,75
03/2011
03/2013
03/2011
02/2012
253 125
332 500
151 725
704 025
1 441 375
0,49
0,65
0,30
1,37
2,81
7,5
6,25
04/2011
05/2012
298 200
330 000
628 200
0,58
0,64
1,22
USD
250 000
BEAZER HOMES USA INC
USD
325 000
STANDARD PACIFIC CORP
8,375
7,75
02/2012
03/2013
274 687
355 063
629 750
0,54
0,69
1,23
USD
80 000
AMC ENTERTAINMENT INC SIE 144A
USD
490 000
CHOCTAW RESORT DEVELOPMENT ENT
USD
530 000
MOHEGAN TRIBAL GAMING AUTHORITY
USD
590 000
WMG HOLDINGS CORP SIE 144A
8,625
7,25
8
9,5
04/2012
04/2019
02/2012
04/2014
87 800
502 250
575 713
415 950
1 581 713
0,17
0,98
1,12
0,81
3,08
USD
390 000
AES CORP
USD
215 000
CALPINE CORP
USD
180 000
CALPINE CORP
USD
55 000
CMS ENERGY CORP
USD
100 000
EDISON MISSION ENERGY
USD
240 000
MIDWEST GENERATION LLC
USD
305 000
MISSION ENERGY HOLDING COMPANY
8,75
8,75
9,625
9,875
9,875
8,75
13,5
03/2013
97/2007
04/2014
00/2007
01/2011
04/2034
01/2008
443 625
181 675
185 850
61 463
119 500
274 800
381 250
0,87
0,35
0,36
0,12
0,23
0,54
0,74
USD
325 000
DANA CORP
Capital-risque - Venture capital - Risikokapital - Capitale di rischio - Risicokapitaal - Capital de
riesgo - Capital de risco
USD
530 000
ARCH WESTERN FINANCE LLC
Charbon - Coal - Kohle - Carbone - Kolen - Carbón - Carvão
USD
575 000
MASSEY ENERGY
USD
455 000
PEABODY ENERGY CORP
USD
250 000
EQUISTAR CHEMICALS LP
USD
165 000
HUNTSMAN INTERNATIONAL LLC
USD
130 000
HUNTSMAN LLC
USD
100 000
MILLENNIUM AMERICA INCORPORATED
USD
325 000
NOVA CHEMICALS CORP
USD
210 000
PQ CORP 144A
USD
225 000
CROWN EURO HOLDINGS
USD
280 000
CROWN EURO HOLDINGS
USD
140 000
OWENS-BROCKWAY GLASS CONTAINER INC
USD
630 000
OWENS-BROCKWAY GLASS CONTAINER INC
USD
280 000
NAVISTAR INTL CORP
USD
330 000
NAVISTAR INTL CORP SIE 144A
299
USD
USD
175 000
105 000
RELIANT RESOURCES INC
TECO ENERGY INC
USD
9,25
7,5
03/2010
03/2010
193 594
117 600
1 959 357
0,38
0,23
3,82
USD
605 000
FLEXTRONICS INTERNATIONAL LTD
USD
940 000
MUZAK FINANCE CORP
6,25
9,875
04/2014
99/2009
611 050
568 700
1 179 750
1,19
1,11
2,30
USD
275 000
XEROX CORPORATION
USD
140 000
XEROX CORPORATION
6,875
7,625
04/2011
03/2013
294 250
151 725
445 975
0,57
0,30
0,87
USD
285 000
BLOUNT INC
8,875
04/2012
311 362
0,61
8,75
03/2013
520 950
1,01
USD
425 000
BRODER BROTHERS CO
11,25
04/2010
460 062
0,90
USD
135 000
PARK PLACE ENTERTAINMENT
USD
160 000
PARK PLACE ENTERTAINMENT SR
USD
465 000
STATION CASINOS INC
USD
185 000
WYNN LAS VEGAS LLC/CORP
8,875
8,125
6,875
6,625
00/2008
01/2011
04/2016
04/2014
152 719
185 600
489 994
185 463
1 013 776
0,30
0,36
0,95
0,36
1,97
10
7,5
04/2010
97/2027
385 312
406 975
792 287
0,75
0,79
1,54
9,75
8,5
02/2012
04/2014
325 237
281 875
607 112
0,63
0,55
1,18
social
USD
615 000
CHARTER COMMUNICATIONS HOLDINGS LLC
USD
435 000
CHARTER COMMUNICATIONS OPERETING
USD
300 000
CSC HOLDINGS INC
USD
340 000
DEX MEDIA INC
USD
630 000
DEX MEDIA INC
USD
110 000
ECHOSTAR DBS CORP SIE 144A
USD
200 000
HOUGHTON MIFFLIN CO
USD
160 000
HOUGHTON MIFFLIN CO
USD
215 000
MEDIACOM LLC
USD
900 000
PAXSON COMMUNICATIONS CORP
USD
200 000
ROGERS CABLE INC
USD
65 000
ROGERS CABLE INC
USD
270 000
SINCLAIR BROADCAST GROUP INC
USD
550 000
YOUNG BROADCASTING INC
USD
200 000
YOUNG BROADCASTING INC SUBORD
10
8
7,875
8
9
6,625
8,25
9,875
9,5
zc
7,875
8,75
8
10
8,75
01/2011
04/2012
98/2018
04/2013
04/2013
04/2014
03/2011
03/2013
01/2013
02/2009
02/2012
02/2032
02/2012
01/2011
04/2014
502 762
444 787
355 500
368 900
496 125
113 300
211 000
169 200
224 138
879 750
221 500
77 675
286 200
577 500
198 000
5 126 337
0,98
0,87
0,69
0,72
0,97
0,22
0,41
0,33
0,44
1,72
0,43
0,15
0,56
1,12
0,39
10,00
USD
500 000
MUELLER GROUP INC
USD
380 000
MUELLER HOLDINGS (NA) INC
10
14,75
04/2012
04/2014
542 500
276 450
818 950
1,06
0,54
1,60
e gás
USD
155 000
CHESAPEAKE ENERGY CORP
USD
70 000
NEWFIELD EXPLORATION CO
USD
215 000
NEWFIELD EXPLORATION CO
7
7,625
8,375
04/2014
01/2011
02/2012
168 950
79 450
239 725
0,33
0,15
0,47
USD
460 000
IPSCO INC
USD
375 000
AMF BOWLING WORLDWIDE INC
USD
365 000
ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD SENIOR
USD
295 000
ASSOCIATED MATERIALS INC
USD
275 000
NORTEK HOLDINGS INC
300
USD
USD
225 000
VINTAGE PETROLEUM INC
8,25
02/2012
248 063
736 188
0,48
1,43
USD
205 000
EL PASO CORP
USD
265 000
EL PASO CORP
USD
140 000
TRANSCONTINENTAL GAS PIPE LINE CORP
7,625
8,375
7,25
03/2010
03/2032
96/2026
222 425
300 412
157 675
680 512
0,43
0,58
0,31
1,32
USD
290 000
GEORGIA PACIFIC CORP
9,375
03/2013
335 312
0,65
7,25
05/2015
353 600
0,69
7,875
02/2010
724 500
1,41
8,75
8
04/2014
04/2011
513 712
449 975
963 687
1,00
0,88
1,88
USD
555 000
R H DONNELEY FINANCE CORP I SR SUBORD
10,875
02/2012
650 738
1,27
USD
570 000
CDRV INVESTORS INC SIE 144A
9,625
04/2015
356 250
0,69
USD
475 000
HCA INC
USD
300 000
HCA INC
USD
385 000
SPHERIS INC
USD
120 000
US ONCOLOGY INC SIE 144A
USD
345 000
US ONCOLOGY INC SIE 144A -SUB-
6,25
7,5
11
9
10,75
03/2013
03/2033
04/2012
04/2012
04/2014
483 849
316 977
406 175
131 100
395 025
1 733 126
0,94
0,62
0,79
0,26
0,77
3,38
USD
165 000
FREESCALE SEMICONDUCTOR INC
7,125
04/2014
179 850
0,35
USD
288 000
COINMACH
USD
705 000
MONITRONICS INTERNATIONAL INC
9
11,75
02/2010
04/2010
300 960
771 975
1 072 935
0,59
1,50
2,09
7,125
8
14,5
8,75
7,75
11,125
zc
9
05/2013
04/2012
02/2009
04/2012
05/2015
04/2012
04/2014
04/2014
86 487
836
882 000
465 375
388 850
544 425
453 375
127 075
2 948 423
0,17
0,00
1,72
0,91
0,76
1,06
0,88
0,25
5,75
9,5
7
9,625
00/2008
04/2016
02/2012
144 950
364 450
51 075
560 475
0,28
0,71
0,10
1,09
USD
340 000
NOVELIS INC
USD
700 000
BIOVAIL CORP SR SUBORD
USD
515 000
AMSCAN HOLDINGS INC SUB
USD
410 000
PLAYTEX PRODUCTS INC
USD
85 000
AMERICAN REAL ESTATE PARTNERS LP
USD
774
CANADA INC 144A-SUBUSD
700 000
CHUKCHANSI ECONOMIC DVLPT AUTHORITY
USD
425 000
GLOBAL CASH ACCESS LLC
USD
385 000
KNOWLEDGE LEARNING CTR
USD
510 000
LANGUAGE LINE INC
USD
650 000
PANAMSAT HOLDING CORP 144A
USD
115 000
VANGUARD HEALTH HOLDINGS CO II LLC SUB
USD
130 000
KANSAS CITY SOUTHERN RAILWAY CO
USD
370 000
STENA AB
USD
45 000
STENA AB
301
USD
USD
680 000
CENTENNIAL COMMUNICATIONS CORP
USD
780 000
DOBSON COMMUNICATIONS CORP
USD
575 000
INTELSAT BERMUDA LTD
USD
160 000
INTELSAT-INTL TELECOM SATELL SIE 144A
USD
550 000
MCI INC
USD
550 000
NEXTEL COMMUNICATIONS INC
USD
285 000
PANAMSAT CORPORATION
USD
1 100 000
QWEST SERVICES CORP
USD
95 000
ROGERS WIRELESS INC
USD
150 000
ROGERS WIRELESS INC
USD
215 000
ROGERS WIRELESS INC SUB
USD
75 000
QWEST CAPITAL FUNDING INC
USD
275 000
TIME WARNER TELECOM HOLDINGS INC SIE 144A
USD
285 000
TRITON PACIFIC CORP
10,125
8,875
8,625
7,79
7,688
6,875
9
14
7,25
7,5
8
7,9
9,25
8,5
03/2013
03/2013
05/2015
05/2012
04/2009
03/2013
04/2014
02/2010
04/2012
04/2015
04/2012
01/2010
05/2014
03/2013
788 800
655 200
616 687
165 200
580 937
594 000
314 925
1 306 250
103 313
165 000
234 081
75 469
284 625
284 288
6 168 775
1,54
1,27
1,20
0,32
1,14
1,16
0,61
2,55
0,20
0,32
0,46
0,15
0,55
0,55
12,02
USD
75 000
TFM SA DE CV
USD
760 000
LAIDLAW INTL INC
12,5
10,75
02/2012
03/2011
88 125
871 150
959 275
0,17
1,70
1,87
USD
310 000
BLOCKBUSTER INC SUB-144AUSD
560 000
HOLLYWOOD ENTERTAINMENT CORP
USD
125 000
JEAN COUTU GROUP PJC INC
USD
355 000
JEAN COUTU GROUP PJC INC
9
9,625
7,625
8,5
04/2012
02/2011
04/2012
04/2014
307 675
641 200
131 250
363 875
1 444 000
0,60
1,24
0,26
0,71
2,81
42 602 051
83,00
43 396 096
84,55
social
USD
59 733
PAXSON COMMUNICATIONS CORP FRACTIONAL SHS
4 840
0,01
4 840
0,01
USD
590 000
METHANEX CORP
USD
164 518
DELTA AIR LINES INC (DEL) SIE 2000-1 CLASS A-1
USD
125 000
HOVNANIAN ENTERPRISES INC
302
8,75
02/2012
699 150
1,36
7,379
00/2011
160 081
0,31
8
02/2012
136 875
0,27
USD
USD
335 000
MOHEGAN TRIBAL GAMING AUTHORITY 144A
6,125
05/2013
343 375
0,67
8,41
03/2007
425 520
0,83
9,125
02/2010
299 750
0,58
10,125
7,75
03/2013
02/2014
205 200
624 594
829 794
0,40
1,22
1,62
USD
589 258
CALPOINT RECEIVABLES STRUCT TRUST 144A
7,44
01/2006
598 096
1,17
USD
600 000
TFM SA DE CV GTD
11,75
97/2009
604 500
1,18
4 097 141
7,99
4 101 981
8,00
48 916 477
95,31
USD
472 800
CALPINE CORP SIE 144A
USD
275 000
TURNING STONE CASINO RESORT ENT
e gás
USD
180 000
DYNEGY HOLDINGS INC
USD
575 000
FOREST OIL CORP
303
USD
Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Libéria
82,35
7,62
1,35
1,19
1,14
0,81
0,79
0,06
95,31
28/02/2005
93,75
93,75
28/02/2005
304
2,46
8,97
71,91
10,41
93,75
USD
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
EUR
9 000 000,00
USD
EUR
229 625,52
USD
EUR
1 530 924,68
USD
EUR
372 086,24
USD
USD
120 000,00
EUR
USD
600 000,00
EUR
11 971 188,00
300 000,00
2 000 000,00
490 000,00
92 521,20
459 840,59
(20 980,47)
4 896,96
32 763,07
4 056,42
(2 839,90)
(10 527,89)
7 368,19
11 950 207,53
304 896,96
2 032 763,07
494 056,42
120 000,00
600 000,00
15 501 923,98
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
18/3/05
305
PARVEST ASIAN BOND
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
750 000
URC PHILIPPINES LTD
8,25
05/2012
752 700
4,30
7,65
10,625
10
7,75
04/2014
02/2012
02/2012
03/2013
521 500
549 095
547 500
520 890
2 138 985
2,98
3,13
3,13
2,97
12,21
USD
500 000
PANVA GAS HOLDINGS LTD
8,25
04/2011
534 895
3,05
USD
500 000
AES CHINA GENERATING CO LTD
8,25
03/2010
522 500
2,98
USD
1 000 000
REPUBLIC OF PHILIPPINES
10,625
00/2025
1 115 000
6,37
USD
1 000 000
SINO -FOREST CORP
9,125
04/2011
1 093 034
6,24
USD
750 000
CAB HOLDINGS LTD
USD
500 000
MEI EURO FINANCE LTD
USD
500 000
PGN EURO FINANCE LTD
8,25
8,75
7,5
03/2006
03/2010
03/2013
757 500
522 500
514 000
1 794 000
4,33
2,98
2,93
10,24
USD
1 000 000
CITY TELECOM (H.K) LTD
USD
500 000
EXCELCOMINDO FINANCE COMPANY BV
8,75
8
05/2015
04/2009
1 021 067
526 875
1 547 942
5,83
3,01
8,84
USD
500 000
PT BANK DANAMON
USD
500 000
PT BANK MANDIRI
USD
500 000
PT BANK NEGARA INDONESIA
USD
500 000
RAKYAT INDONESIA -BANK-
306
USD
PARVEST ASIAN BOND
9 499 056
54,23
9 499 056
54,23
USD
500 000
HANAROTELECOM INC
7
05/2012
503 957
2,88
14
9,5
99/2009
05/2030
752 296
2 518 750
3 271 046
4,29
14,38
18,67
USD
500 000
FREEPORT MCMORAN COPPER & GOLD INC
6,875
04/2014
504 375
2,88
USD
700 000
GLOBE TELECOM INC
USD
1 000 000
PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL
9,75
11,375
02/2012
02/2012
787 310
1 195 000
1 982 310
4,49
6,83
11,32
6 261 688
35,75
6 261 688
35,75
15 760 744
89,98
IDR
6 000 000 000
REPUBLIC OF INDONESIA
USD
2 500 000
REPUBLIC OF PHILIPPINES
307
PARVEST ASIAN BOND
USD
Ile Maurice / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauricio / Ilha Maurícia
36,38
13,37
10,50
6,24
5,91
5,83
3,01
2,98
2,88
2,88
89,98
28/02/2005
64,93
25,05
89,98
28/02/2005
308
4,32
7,30
57,60
20,76
89,98
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
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Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
187 860
COLOMBIE
USD
500 000
COLOMBIE
USD
2 000 000
ETATS-UNIS DU MEXIQUE EMTN
USD
1 750 000
FEDERATION DE RUSSIE
USD
750 000
FEDERATION DE RUSSIE REG -SUSD
835 598
FEDERATIVE REPUBLIC OF BRAZIL
USD
1 500 000
USD
2 000 000
USD
2 653 125
REPUBLIC OF ARGENTINE
USD
500 000
REPUBLIC OF CHILI
USD
500 000
REPUBLIC OF PANAMA - GLOBAL
USD
750 000
REPUBLIC OF PHILIPPINES - GLOBAL
USD
500 000
REPUBLIC OF VENEZUELA
USD
500 000
REPUBLIC OF VENEZUELA
USD
500 000
REPUBLIQUE D’EQUATEUR REG -SUSD
250 000
SOUTH AFRICA -EMPRUNT D’ETAT- GLOBAL
USD
250 000
TURQUIE
USD
250 000
TURQUIE
USD
750 000
TURQUIE SEN
USD
250 000
URUGUAY
9,75
10,375
8,3
5
11
8
9,375
11
12,25
5,5
9,375
9,875
6,75
9,25
8
7,375
11,375
11,875
12,375
7,5
01/2011
03/2033
01/2031
00/2030
98/2018
94/2014
98/2008
00/2040
01/2018
03/2013
02/2012
00/2010
90/2020
97/2027
00/2030
02/2012
01/2006
00/2030
99/2009
03/2015
213 221
567 500
2 411 000
1 836 406
1 080 000
850 743
1 670 250
2 315 000
862 266
519 466
591 250
840 000
494 375
515 000
466 250
284 375
278 750
361 875
938 438
248 125
17 344 290
0,96
2,55
10,84
8,25
4,85
3,82
7,50
10,41
3,87
2,33
2,66
3,77
2,22
2,31
2,09
1,28
1,25
1,63
4,22
1,11
77,92
17 344 290
77,92
17 344 290
77,92
309
USD
USD
2 500 000
US TREASURY BILL
2 489 592
11,18
2 489 592
11,18
2 489 592
11,18
19 833 882
89,10
310
zc
14/04/05
USD
Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela
Colombie / Colombia / Kolumbien / Colombia / Colombia / Colombia / Colômbia
Panama / Panama / Panama / Panama / Panama / Panamá / Panamá
Equateur / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Equador
Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguai
21,74
13,10
11,18
10,83
7,10
4,53
3,87
3,77
3,51
2,66
2,33
2,09
1,28
1,11
89,10
28/02/2005
89,10
89,10
28/02/2005
11,18
1,25
11,72
14,83
50,12
89,10
311
PARVEST EURO BOND
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
5 000 000
THALES
4,375
04/2011
5 197 750
0,38
EUR
5 000 000
AUCHAN SA
EUR
5 000 000
CASINO GUICHARD PERRACHON
4,125
4,75
04/2011
04/2011
5 144 250
5 183 500
10 327 750
0,37
0,37
0,74
5
98/2008
10 590 000
0,77
EUR
20 000 000
BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG
EUR
20 000 000
CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE
EUR
10 000 000
DEPFA DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG
EUR
10 000 000
DEUTSCHE BANK AG
EUR
10 000 000
DEUTSCHE BANK AG
EUR
20 000 000
EUROHYPO AG
EUR
20 000 000
FINANCEMENT FONCIER -CIEEUR
20 000 000
HYPOTHEKENBANK IN ESSEN AG
EUR
20 000 000
INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL
EUR
10 000 000
LANDWIRTSCHAFTLICHE RENTENBANK
EUR
20 000 000
LLYODS TSB BANK PLC
4,75
5,25
5,5
5,125
5,5
4
5,625
4,75
3
3,625
5,625
98/2007
01/2008
99/2010
03/2013
01/2011
99/2006
99/2010
98/2006
03/2008
03/2010
99/2049
20 940 000
21 264 000
11 045 000
10 873 300
11 103 500
20 452 800
22 256 000
20 576 000
20 064 000
10 211 000
21 856 000
190 641 600
1,51
1,54
0,80
0,79
0,80
1,48
1,60
1,49
1,45
0,74
1,58
13,78
EUR
10 000 000
PSA TRESORERIE
EUR
10 000 000
5,875
6,125
01/2011
02/2009
11 277 000
11 114 000
22 391 000
0,82
0,80
1,62
EUR
10 000 000
E.ON INTERNATIONAL FINANCE
EUR
10 000 000
EDP -ELECTRICIDADE DE PORTUGALEUR
10 000 000
NGG FINANCE PLC
5,75
6,4
5,25
02/2009
99/2009
01/2006
10 996 500
11 324 000
10 382 000
32 702 500
0,80
0,81
0,75
2,36
EUR
5 000 000
5,75
01/2008
5 398 500
0,39
EUR
10 000 000
ALLIANZ FINANCE BV
312
EUR
EUR
5 000 000
BOUYGUES
PARVEST EURO BOND
4,625
03/2011
5 282 500
0,38
EUR
25 000 000
BELGIQUE -EMPRUNT D’ETATEUR
20 000 000
20 000 000
10 000 000
20 000 000
10 000 000
EUR
30 000 000
EUR
37 000 000
EUR
15 000 000
EUR
20 000 000
EUR
10 000 000
EUR
22 000 000
EUR
25 000 000
EUR
15 000 000
EUR
40 000 000
EUR
15 000 000
EUR
15 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEE SUR
INFLATION ZONE EURO
EUR
5 000 000
FREDDIE MAC
EUR
25 000 000
IRLANDE -EMPRUNT D’ETATEUR
25 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
15 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
20 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
10 000 654
KINGDOM OF SPAIN
EUR
20 000 000
20 000 000
20 000 000
20 000 000
20 000 000
RATP -REGIE AUTONOME DES TRANSPORTS PARISIENSEUR
15 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
20 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
20 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY BTP
EUR
5 000 000
EUR
10 000 000
EUR
20 000 000
REPUBLIQUE D’AUTRICHE MTN SIE 2
3
4,25
4,25
5,75
5
3,4
4
4
4
4,25
4,75
5
5
5,5
5,5
6,5
05/2010
03/2013
04/2014
97/2008
98/2009
99/2029
02/2013
04/2014
98/2009
03/2019
01/2012
00/2011
00/2016
96/2007
97/2029
95/2011
24 820 500
20 958 000
20 908 000
10 875 000
21 569 000
14 188 734
30 860 701
37 832 500
15 583 500
20 646 200
10 840 100
24 129 160
27 787 000
15 904 500
48 012 401
17 656 350
1,79
1,52
1,51
0,79
1,56
1,03
2,23
2,74
1,13
1,49
0,78
1,74
2,01
1,15
3,47
1,28
2,25
4,375
4,25
4,8
5,35
6
6,625
3
3,75
5,5
5,75
4,75
4,65
5,9
2,35
4,5
5,75
5,75
4,25
3,9
5
4,65
04/2020
04/2014
02/2007
01/2006
01/2011
97/2008
96/2006
04/2010
04/2014
00/2010
97/2007
99/2011
02/2007
02/2022
04/2035
01/2007
01/2016
02/2033
99/2009
04/2020
02/2012
03/2018
16 418 637
5 239 200
26 008 750
25 957 750
16 759 500
21 808 400
10 570 595
19 905 000
20 124 000
22 260 000
21 223 000
21 462 200
15 630 750
12 108 000
10 819 997
10 383 000
23 427 000
24 734 000
10 507 100
4 935 900
11 100 500
21 554 000
735 508 925
1,19
0,38
1,88
1,88
1,21
1,58
0,76
1,44
1,45
1,61
1,53
1,55
1,13
0,88
0,78
0,75
1,69
1,79
0,76
0,36
0,80
1,56
53,18
EUR
15 000 000
CIF EUROMORTGAGE
EUR
20 000 000
CRH -CAISSE REFINANCEMENT HABITATEUR
10 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP
EUR
20 000 000
HSBC FINANCE CORP
EUR
10 000 000
SAINT-GOBAIN NEDERLAND BV
EUR
15 000 000
UNEDIC
EUR
20 000 000
VAUBAN MOBILISATION GARANTIES SA
4,75
5
5,125
5,125
5
3,5
4,375
01/2008
98/2008
02/2007
99/2009
04/2014
03/2008
99/2009
15 891 000
21 274 000
10 534 800
21 466 000
10 735 200
15 291 300
20 980 000
116 172 300
1,15
1,54
0,76
1,54
0,78
1,11
1,52
8,40
EUR
10 000 000
FRANCE TELECOM
EUR
10 000 000
OLIVETTI FINANCE NV
EUR
10 000 000
TELSTRA CORPORATION LIMITED
EUR
10 000 000
VODAFONE AIRTOUCH PLC
7,5
7,25
6,375
5,75
01/2008
02/2012
01/2011
99/2006
11 110 900
12 051 000
11 532 000
10 501 000
45 194 900
0,80
0,87
0,83
0,76
3,26
EUR
20 000 000
RESEAU FERRE DE FRANCE
4,625
99/2014
21 500 000
1,55
313
PARVEST EURO BOND
EUR
1 200 907 725
86,81
1 200 907 725
86,81
EUR
10 000 000
FINLANDE -EMPRUNT DETATEUR
30 000 000
4,25
3,5
04/2015
04/2009
10 475 000
30 637 135
41 112 135
0,76
2,22
2,98
41 112 135
2,98
41 112 135
2,98
EUR
221 005,4794
26 631 160
1,93
26 631 160
1,93
29 346 000
41 042 000
70 388 000
2,12
2,97
5,09
EUR
30 000 000
EUR
40 000 000
314
3,5
4
04/2015
03/2014
EUR
PARVEST EURO BOND
70 388 000
5,09
97 019 160
7,02
EUR
15 000 000
EUR
10 000 000
EUR
10 000 000
2,25
3
3,5
04/2006
04/2010
03/2009
14 996 868
9 954 926
10 196 430
35 148 224
1,08
0,72
0,74
2,54
35 148 224
2,54
35 148 224
2,54
1 374 187 244
99,35
315
PARVEST EURO BOND
EUR
45,56
9,63
7,61
6,88
5,77
5,61
3,09
2,72
2,69
2,32
2,01
1,93
1,88
0,83
0,82
99,35
28/02/2005
33,65
63,77
97,42
28/02/2005
316
20,03
22,85
33,84
20,70
97,42
EUR
PARVEST EURO BOND
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
V
877
EUR
V
440
112,800
118,430
365 390,00
981 200,00
1 346 590,00
devise
(52 109 200)
(98 925 600)
Un montant total de EUR 1 405 450,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of EUR 1 405 450.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 405 450,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di EUR 1 405 450,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 405 450,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de EUR 1 405 450,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de EUR 1 405 450,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
317
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
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Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
4 573 470
FRANCE TITRISATION DOMOS 4 FCC
4,8
98/2005
4 608 686
6,93
4 608 686
6,93
EUR
1 000 000
CARREFOUR SA
EUR
2 000 000
ASSICURAZIONI GENERALI
EUR
3 500 000
ABN AMRO BAUWFONDS NEDERLANDSE GEM
EUR
3 400 000
ALLGEMEINE HYPOTHEKENBANK RHEINBODE
EUR
3 400 000
BANCO BILBAO VIZCAYA
EUR
2 000 000
BANK OF IRELAND
EUR
3 400 000
CAJA AHORROS MONTE MADRID
EUR
1 000 000
CREDIT AGRICOLE SA
EUR
1 000 000
CREDIT MUTUEL - CIE FINANCIERE EUR
3 400 000
EUROHYPO AG
EUR
2 000 000
NATEXIS BANQUES POPULAIRES
NLG
2 860 000
EUR
1 000 000
CADES
EUR
5 000 000
CADES
EUR
4 000 000
CHARBONNAGES DE FRANCE
EUR
2 000 000
RATP -REGIE AUTONOME DES TRANSPORTS PARISIENSEUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
SNCF - SOCIETE NATIONALE DES CHEMINS
DE FER FRANCAIS
318
6,125
00/2010
1 129 040
1,70
6,15
00/2010
2 265 860
3,41
4,75
5,5
5,75
6,45
5,5
5,1
2,37
5,75
6,375
99/2009
00/2010
00/2010
00/2010
99/2010
01/2012
00/2010
00/2010
00/2010
3 715 075
3 762 440
3 815 752
2 275 200
3 769 240
1 085 100
1 001 260
3 806 708
2 264 140
25 494 915
5,58
5,65
5,73
3,42
5,67
1,63
1,50
5,73
3,40
38,31
7
96/2008
1 440 493
2,17
5,125
5,25
4,125
4,75
5,75
98/2008
98/2012
99/2010
99/2011
97/2007
1 075 600
5 576 000
4 160 040
2 146 220
3 206 100
1,62
8,37
6,25
3,23
4,82
4,625
99/2009
2 128 000
18 291 960
3,20
27,49
EUR
Régions (Etats, Provinces) - Regions (central governments, provinces) - Gebietskörperschaften
(Staaten, Provinzen) - Regioni (stati, provincie) - Regionale overheid (regio’s, provincies) Regiones (estados, provincias) - Regiões (estados, províncias)
EUR
2 875 000
ILE DE FRANCE
5
98/2010
3 109 313
4,67
EUR
1 500 000
RADIAN SA
EUR
1 000 000
RENAULT CREDIT INTL SA
EUR
3 000 000
5,65
6,3
4,375
00/2010
96/2009
99/2009
1 654 650
1 107 190
3 147 000
5 908 840
2,49
1,66
4,73
8,88
EUR
1 000 000
FRANCE TELECOM
6,625
00/2010
1 155 790
1,74
58 796 211
88,37
63 404 897
95,30
EUR
700 000
CAIXA GERAL DE DEPOSITOS
6,25
99/2009
785 260
1,18
785 260
1,18
785 260
1,18
EUR
3 320,0538
400 066
0,60
319
EUR
400 066
0,60
400 066
0,60
64 590 223
97,08
320
EUR
53,15
11,39
11,36
8,23
7,75
3,42
1,18
0,60
97,08
28/02/2005
57,38
32,17
89,55
28/02/2005
4,82
29,23
55,50
89,55
321
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
112,800
35 800,00
35 800,00
EUR
V
80
devise
(9 024 000)
Un montant total de EUR 68 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
322
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable
securities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und
Geldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten en
geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario
admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à
cotação oficial de uma bolsa de valores
EUR
7 000 000
BNP PARIBAS
EUR
10 000 000
CREDIT LOCAL DE FRANCE HOLDING
EUR
5 000 000
DSL BANK AG
GBP
500 000
ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC
5,625
5,25
4,75
7,375
98/2008
98/2008
98/2009
00/2049
7 593 180
10 688 000
5 313 750
795 684
24 390 614
3,60
5,05
2,52
0,38
11,55
EUR
3 000 000
EDF -ELECTRICITE DE FRANCE-
3,25
03/2006
3 034 320
1,44
Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals Multinacionales - Multinacional
GBP
2 000 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI-
6,25
99/2014
3 163 003
1,50
3
5
3
3,5
4,5
2,25
3,5
4,75
5
5,25
5,5
5,5
6
zc
3
5
4,6
5,9
6
2,35
2,75
3,9
5
05/2010
04/2035
03/2008
03/2008
00/2006
04/2020
04/2015
03/2035
01/2012
97/2008
97/2029
99/2010
93/2025
93/2022
04/2010
01/2011
03/2013
02/2022
00/2010
04/2035
03/2006
05/2020
02/2012
4 964 100
2 275 400
5 030 500
10 214 702
5 142 778
6 567 455
2 249 860
5 461 800
5 494 800
5 366 750
6 001 550
3 348 930
2 519 360
8 449 000
4 976 250
5 478 000
3 195 600
3 632 400
2 262 500
3 245 999
10 045 700
4 935 900
5 550 250
2,35
1,08
2,38
4,84
2,44
3,11
1,07
2,59
2,60
2,54
2,84
1,59
1,19
4,00
2,36
2,59
1,51
1,72
1,07
1,54
4,76
2,34
2,63
8,375
6,25
6
5
5,5
92/2007
98/2008
98/2028
02/2014
02/2012
11 051 000
2 999 492
1 649 605
7 406 601
3 719 801
143 236 083
5,23
1,42
0,78
3,51
1,76
67,84
EUR
5 000 000
BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT
EUR
2 000 000
BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT
EUR
5 000 000
FINLANDE EMPRUNT D’ETAT
EUR
10 000 000
FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTAN
EUR
5 000 000
FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTAN
EUR
6 000 000
FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT
EUR
2 300 000
EUR
5 000 000
EUR
5 000 000
EUR
5 000 000
EUR
5 000 000
EUR
3 000 000
EUR
2 000 000
EUR
17 000 000
EUR
5 000 000
NEDERLAND EMPRUNT D’ETAT
EUR
5 000 000
NEDERLAND EMPRUNT D’ETAT
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
5 000 000
EUR
5 000 000
EUR
10 000 000
SNCF -SOCIETE NATIONALE DES CHEMINS
DE FER FRANCAISGBP
2 000 000
CADES
GBP
1 000 000
REPUBLIC OF ITALY
GBP
5 000 000
TREASURY LOAN
SEK
30 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
323
EUR
5 000 000
CRH-CAISSE REFINANCEMENT HABITATEUR
5 000 000
GBP
400 000
CHESTER ASSET RECEIVABLES DEALING NO 3 SIE
GBP
400 000
CHESTER ASSET RECEIVABLES DEALINGS
EUR
5,75
3,75
4,65
6
00/2010
03/2013
03/2013
00/2013
5 580 450
5 007 500
559 948
604 704
11 752 602
2,64
2,37
0,27
0,29
5,57
6,625
00/2005
7 264 055
3,44
192 840 677
91,34
Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une
bourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an official
stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valores
mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa de
valores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficial
de uma bolsa de valores
192 840 677
91,34
GBP
5 000 000
RESEAU FERRE DE FRANCE
GBP
250 000
SOUTHERN WATER SERVICES FIN
6,192
03/2029
420 149
0,20
420 149
0,20
420 149
0,20
EUR
13 995,3656
324
1 686 442
0,80
1 686 442
0,80
EUR
EUR
2 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT-OAT
GBP
300 000
SLM STUDENT LOAN TRUST
4
5,15
03/2014
03/2015
2 052 100
433 667
2 485 767
0,97
0,21
1,18
2 485 767
1,18
4 172 209
1,98
EUR
7 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT-BTAN
3,5
03/2009
7 137 501
3,38
7 137 501
3,38
7 137 501
3,38
204 570 536
96,90
325
EUR
58,35
7,08
4,97
4,95
4,30
4,16
3,43
2,52
2,38
2,30
1,76
0,49
0,21
96,90
28/02/2005
22,20
73,90
96,10
28/02/2005
326
8,20
13,95
23,26
27,38
23,31
96,10
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
112,800
118,430
106,090
72 900,00
(7 500,00)
(6 110,00)
59 290,00
EUR
V
270
EUR
A
70
EUR
A
26
SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05
devise
3 045 600 000
829 010 000
275 834 000
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
EUR
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
EUR
Liability
EUR
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
EUR
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
EUR
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
EUR
7 120 516,50
GBP
4 963 000,00
(50 383,19)
(50 383,19)
7 120 516,50
7 120 516,50
22/4/05
327
PARVEST WORLD BOND
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
400 000
BANK ONE CORP
USD
2 700 000
FREDDIE MAC EMTN TRANCHE 420
2,625
5
03/2008
04/2014
380 172
2 651 670
3 031 842
0,37
2,61
2,98
Groupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgage
EUR
1 000 000
ARENA 2003-I BV CLASS A2
EUR
400 000
CHESTER ASSET
JPY
15 868 600
LIFE FUNDING COMPANY SIE 2001
4,3
2,614
0,44
03/2055
04/2013
01/2008
1 387 557
536 261
152 279
2 076 097
1,37
0,53
0,15
2,05
EUR
2 500 000
5,375
02/2012
3 724 212
3,67
DKK
1 700 000
ROYAUME DU DANEMARK
EUR
1 600 000
5 000 000
2 420 000
FRANCE -EMPRUNT ETATEUR
10 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT
EUR
30 000
NEDERLAND -EMPRUNT ETATEUR
1 340 000
NEDERLAND -EMPRUNT ETATEUR
1 000 000
SLM STUDENT LOAN TRUST
GBP
3 510 000
UNITED KINGDOM
JPY
589 000 000
DEVELOPMENT BANK OF JAPAN-DBJ EMTN
JPY
740 000 000
DEVELOPMENT BANK OF JAPAN-DBJ REGD
JPY
1 015 000 000
JAPAN FIN CORP MUNICIPAL ENTER
NZD
1 240 000
GOVERNEMNT OF NEW ZEALAND
NZD
140 000
NZD
330 000
SEK
4 500 000
KINGDOM OF SWEDEN
USD
1 170 000
US TREASURY BONDS
6
5,5
2,5
5,75
4
3,75
7,5
3,8
5
1,05
1,4
1,35
4,5
6
6,5
5
5,375
00/2011
97/2028
03/2005
00/2032
98/2009
99/2009
92/2023
03/2033
02/2014
03/2023
02/2012
03/2013
95/2016
98/2011
01/2013
98/2009
01/2031
350 630
2 548 193
6 649 028
4 027 697
13 790
41 003
2 557 875
1 355 450
6 901 469
4 849 359
7 254 532
9 786 473
1 177 571
101 345
246 572
707 698
1 286 269
49 854 954
0,35
2,51
6,56
3,97
0,01
0,04
2,52
1,34
6,81
4,78
7,16
9,66
1,16
0,10
0,24
0,70
1,27
49,18
5,375
01/2013
1 466 947
1,45
4,15
5,1
5,45
5
0,4
1,57
0,28
4,727
03/2012
02/2009
03/2016
03/2010
02/2005
99/2006
01/2006
02/2007
1 006 687
557 361
1 038 574
819 999
2 879 494
1 961 145
306 754
1 845 226
11 882 187
0,99
0,55
1,02
0,81
2,84
1,93
0,30
1,82
11,71
EUR
1 000 000
CITIBANK CREDIT CARD ISSUANCE TRUST
EUR
730 000
MBNA CREDIT CARD MASTERS
NOTE TRUST SIE 2003-A5-CLASS A
EUR
400 000
PERMANENT FINANCING NO 1 PLC
GBP
540 000
MBNA CREDIT CARD SIE B4
GBP
430 000
SHERWOOD CASTLE FUNDING
JPY
300 000 000
JPY
200 000 000
JPY
31 968 024
ORACLE DELTA FUNDING
USD
1 830 000
CORE INVESTMENT GRADE BOND TRUST I
328
USD
PARVEST WORLD BOND
70 569 292
69,59
70 569 292
69,59
USD
273 539
FREDDIE MAC SIE 2543-CLASS XJ-
4,5
02/2012
275 345
0,27
2,634
04/2017
474 329
0,47
4
4,75
05/2055
04/2038
727 839
926 471
0,72
0,91
2,398
1,625
04/2025
03/2005
2 050 957
3 992 800
7 698 067
2,02
3,94
7,59
8 447 741
8,33
8 447 741
8,33
Groupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgage
EUR
350 000
CAPITAL ONE MULTI-ASSET EXECUTION
EUR
570 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT
GBP
460 000
UNITED KINGDOM
USD
1 900 000
US TREASURY BONDS TREASURY BOND
INFLATION INDEXED
USD
4 000 000
US TREASURY NOTES
USD
700 000
JP MORGAN CHASE & CO
6,375
98/2008
742 448
0,73
742 448
0,73
742 448
0,73
329
PARVEST WORLD BOND
USD
CAD
2 500 000
CANADA -EMPRUNT D’ETATUSD
400 000
US TREASURY BILL
2 020 951
395 011
2 415 962
1,99
0,39
2,38
2 415 962
2,38
2 415 962
2,38
82 175 443
81,03
330
zc
zc
05/05/05
09/06/05
USD
PARVEST WORLD BOND
Nouvelle-Zélande / New Zealand / Neuseeland / Nuova Zelanda / Nieuw-Zeeland / Nueva Zelanda / Nova Zelândia
23,48
21,58
9,61
6,56
4,70
3,93
3,67
2,51
1,99
1,50
0,70
0,45
0,35
81,03
28/02/2005
15,34
65,69
81,03
28/02/2005
15,72
4,05
2,55
34,64
24,07
81,03
331
PARVEST WORLD BOND
USD
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
USD
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
USD
Total subjacente em
moeda
EUR
A
193
BOBL DTB 5YRS 03/05
EUR
A
66
BUND DTB 10YRS 03/05
EUR
V
97
SCHATZ DTB 2YRS 03/05
GBP
V
4
LONG GILT 10YRS 06/05
JPY
V
18
JPN 10YR (TSE) 03/05
USD
A
70
US T.BONDS 30YRS 06/05
USD
V
100
US T.NOTES 10YRS 06/05
USD
V
5
USD
V
109
112,800
118,430
106,090
109,710
138,190
112,344
109,875
103,695
107,578
(176 072,98)
(112 015,07)
9 656,47
616,25
188 138,27
(89 793,76)
156 875,00
1 484,40
80 524,46
59 413,04
devise
21 915 695,61
7 868 546,50
10 359 410,31
(438 840)
(2 487 420 001)
7 864 062,50
(10 987 500)
(1 036 953)
(11 726 016)
Un montant total de USD 1 472 343,58 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of USD 1 472 343.58 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 1 472 343,58 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di USD 1 472 343,58 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 1 472 343,58 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de USD 1 472 343,58 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de USD 1 472 343,58 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Maturity
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Vervaldag
Valute acquistate
Importo
Echéance
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
200 000,00
60 000,00
10 000,00
372 986,98
250 000,00
250 000,00
40 000,00
7 463,83
2 242,42
371,35
4 646,37
649,74
185,61
133,27
AUD
AUD
AUD
CAD
CAD
CAD
CAD
332
262 846,63
78 858,13
13 140,00
463 774,62
307 825,00
307 255,00
49 288,00
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
207 463,83
62 242,42
10 371,35
377 633,35
250 649,74
250 185,61
40 133,27
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
USD
CAD
528 801,10
USD
CAD
172 053,00
USD
CAD
626 784,90
USD
CAD
380 909,40
USD
EUR
1 500 000,00
GBP
EUR
630 000,00
SEK
EUR
551 922,42
USD
EUR
280 000,00
USD
EUR
190 000,00
USD
EUR
60 000,00
USD
EUR
30 000,00
USD
EUR
4 846 498,62
USD
EUR
1 345 892,90
USD
EUR
90 000,00
USD
EUR
140 000,00
USD
EUR
1 250 000,00
USD
EUR
10 000,00
USD
EUR
3 030 816,70
USD
EUR
80 000,00
USD
EUR
630 000,00
USD
EUR
340 000,00
USD
EUR
10 000,00
USD
EUR
10 000,00
USD
EUR
7 243 430,31
USD
GBP
934 426,44
USD
JPY
200 970 750,00
EUR
JPY
1 128 525 468,00
USD
JPY
1 430 792 941,00
USD
SEK
5 705 343,00
USD
USD
274 536,43
AUD
USD
1 210 000,00
CAD
USD
260 000,00
CAD
USD
850 000,00
CAD
USD
535 070,50
EUR
USD
1 614 554,40
EUR
USD
1 184 346,80
EUR
USD
793 597,80
EUR
USD
780 969,00
EUR
USD
1 500 094,50
EUR
USD
7 550 912,70
EUR
USD
587 259,00
EUR
USD
153 240,00
EUR
USD
204 243,20
EUR
USD
140 967,20
EUR
USD
268 131,15
EUR
USD
2 283 533,73
EUR
USD
1 717 690,00
EUR
USD
875 193,00
EUR
USD
1 935 901,60
EUR
USD
172 354,00
EUR
USD
821 872,00
EUR
USD
13 241,20
EUR
USD
1 854 720,00
EUR
USD
2 635 404,76
EUR
USD
13 268,00
EUR
USD
530 000,00
EUR
USD
405 593,86
GBP
USD
5 100 000,00
JPY
USD
1 700 000,00
JPY
USD
60 000,00
JPY
USD
4 800 000,00
JPY
USD
1 980 000,00
JPY
USD
80 000,00
JPY
USD
60 000,00
JPY
USD
200 000,00
JPY
USD
1 480 000,00
JPY
USD
830 000,00
JPY
USD
2 450 000,00
JPY
USD
1 660 000,00
JPY
USD
110 000,00
JPY
USD
890 000,00
JPY
USD
270 000,00
JPY
USD
640 000,00
JPY
USD
2 030 000,00
JPY
USD
2 090 000,00
JPY
USD
940 000,00
JPY
USD
1 177 513,07
NZD
USD
300 565,70
NZD
USD
240 000,00
SEK
PARVEST WORLD BOND
430 000,00
140 000,00
510 000,00
310 000,00
1 039 050,00
5 705 343,00
720 251,03
364 571,20
247 001,90
78 045,60
39 051,75
6 324 196,05
1 756 847,84
115 335,00
179 471,60
1 601 160,00
12 811,95
3 877 626,89
103 929,20
818 470,80
441 748,40
13 039,15
13 039,35
9 623 186,90
1 724 901,68
1 500 000,00
10 768 886,57
13 626 599,44
825 187,01
359 811,83
1 505 421,50
323 798,80
1 058 556,00
410 000,00
1 240 000,00
910 000,00
610 000,00
600 000,00
1 150 000,00
5 790 000,00
460 000,00
120 000,00
160 000,00
110 000,00
210 000,00
1 756 510,36
1 300 000,00
660 000,00
1 460 000,00
130 000,00
620 000,00
10 000,00
1 400 000,00
1 990 000,00
10 000,00
400 000,00
215 202,38
528 538 500,00
176 264 500,00
6 222 360,00
497 380 800,00
205 246 800,00
8 296 800,00
6 222 180,00
20 762 800,00
153 538 160,00
86 178 900,00
259 815 150,00
176 092 800,00
11 617 980,00
94 289 715,00
28 644 840,00
67 625 920,00
214 530 400,00
220 883 740,00
99 364 580,00
1 672 603,79
430 000,00
1 695 984,00
581,84
95,96
366,18
159,48
2 437,06
84,49
13 666,69
7 758,23
5 650,21
1 739,28
840,69
120 425,63
32 850,51
4 342,32
6 693,12
61 024,96
485,53
152 595,45
2 450,64
19 270,42
10 365,91
258,33
258,13
8 749,82
67 004,62
(54 783,40)
121 568,99
180 786,73
12 744,14
(9 312,49)
(15 190,12)
(3 524,26)
(11 507,79)
(9 934,66)
(33 753,89)
(25 298,80)
(17 263,54)
(16 599,53)
(28 578,51)
(145 623,59)
(24 210,20)
(6 273,71)
(8 441,74)
(5 253,70)
(11 017,83)
(51 361,91)
(10 375,14)
(2 132,38)
(4 848,48)
(452,51)
(2 282,15)
(51,61)
(6 273,23)
(9 864,19)
(24,81)
(1 712,35)
(6 938,18)
1 476,89
(327,65)
(23,72)
2 038,25
95,88
(34,71)
(21,98)
(287,43)
(1 099,03)
(1 320,92)
(56 295,28)
(38 671,36)
(2 072,33)
(19 561,54)
(6 321,17)
(12 350,43)
(39 457,95)
(40 745,17)
(18 516,00)
(31 675,68)
(10 297,62)
(8 959,66)
43 634,64
430 581,84
140 095,96
510 366,18
310 159,48
2 003 428,02
836 185,74
733 917,72
372 329,43
252 652,11
79 784,88
39 892,44
6 444 621,68
1 789 698,35
119 677,32
186 164,72
1 662 184,96
13 297,48
4 030 222,34
106 379,84
837 741,22
452 114,31
13 297,48
13 297,48
9 631 936,72
1 791 906,30
1 936 241,60
10 890 455,56
13 807 386,17
837 931,15
274 536,43
1 210 000,00
260 000,00
850 000,00
535 070,50
1 614 554,40
1 184 346,80
793 597,80
780 969,00
1 500 094,50
7 550 912,70
587 259,00
153 240,00
204 243,20
140 967,20
268 131,15
2 283 533,73
1 717 690,00
875 193,00
1 935 901,60
172 354,00
821 872,00
13 241,20
1 854 720,00
2 635 404,76
13 268,00
530 000,00
405 593,86
5 100 000,00
1 700 000,00
60 000,00
4 800 000,00
1 980 000,00
80 000,00
60 000,00
200 000,00
1 480 000,00
830 000,00
2 450 000,00
1 660 000,00
110 000,00
890 000,00
270 000,00
640 000,00
2 030 000,00
2 090 000,00
940 000,00
1 177 513,07
300 565,70
240 000,00
121 727 401,65
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
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18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
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18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
18/5/05
333
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Bezeichnung
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Denominación
Tipo
Vencimiento
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Denominação
Taxa
Vencimento
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable
securities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und
Geldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten en
geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario
admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à
cotação oficial de uma bolsa de valores
EUR
2 500 000
THALES
4,375
04/2011
2 598 875
0,49
EUR
2 000 000
AUCHAN SA SIE 4 EMTN
EUR
2 000 000
CASINO GUICHARD PERRACHON EMTN
EUR
2 000 000
TESCO PLC
4,125
6
4,75
04/2011
01/2008
02/2010
2 057 700
2 158 900
2 128 900
6 345 500
0,39
0,41
0,40
1,20
EUR
10 000 000
ABN AMRO BANK NV
EUR
1 100 000
BNG BANK VOOR NED GEMEENTEN -EMTN-SENIOR
EUR
5 000 000
BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN
EUR
2 000 000
EUR
5 000 000
EUR
1 600 000
CAISSE NATIONAL CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE
EUR
15 000 000
CAISSE NATIONAL CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE
EUR
10 000 000
CAJA AHORRO MONTE MADRID
EUR
2 000 000
CREDIT AGRICOLE SA
EUR
1 500 000
DEUTSCHE BANK AG EMTN
EUR
10 000 000
DEXIA MUNICIPAL AGENCY
EUR
5 000 000
FINANCEMENT FONCIER - CIE- EMTN
EUR
5 000 000
ING BANK NV
EUR
14 000 000
LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG SENIOR
EUR
2 000 000
RABOBANK -COOPERATIVE CENTRALE- EMTN SENIOR
EUR
5 000 000
SAN PAOLO - IMI SPA
5,25
5
3
4,375
4,625
5
5,25
3,75
5,1
3,875
4,25
4
5,5
6
4,5
6,375
98/2008
98/2005
05/2010
03/2013
02/2007
98/2008
01/2008
03/2009
01/2012
04/2014
01/2007
04/2011
01/2012
96/2006
98/2005
00/2010
5 428 130
1 104 565
4 954 750
2 101 900
5 218 500
1 692 000
1 594 800
10 241 000
2 170 200
1 536 150
10 306 500
5 170 454
5 558 500
2 255 322
2 022 600
5 685 000
67 040 371
1,03
0,21
0,94
0,40
0,99
0,32
0,30
1,94
0,41
0,29
1,96
0,98
1,05
0,43
0,38
1,08
12,71
EUR
5 000 000
EDF -ELECTRICITE DE FRANCE- EMTN
EUR
2 000 000
EDF ENERGY PLC
EUR
2 500 000
NGG FINANCE PLC
3,75
4,375
5,25
04/2011
03/2010
01/2006
5 073 750
2 079 900
2 595 500
9 749 150
0,96
0,39
0,49
1,84
EUR
1 000 000
BOUYGUES
4,625
03/2011
1 056 500
0,20
EUR
3 000 000
4,875
99/2006
3 084 561
0,59
334
EUR
EUR
10 000 000
14 000 000
12 000 000
8 000 000
28 250 000
9 000 000
8 000 000
17 000 000
EUR
11 000 000
EUR
5 000 000
EUR
7 000 000
EUR
16 000 000
EUR
19 500 000
EUR
10 000 000
EUR
10 000 000
EUR
6 000 000
EUR
8 100 000
EUR
5 000 000
FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEE SUR INDICE
EUR
15 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
5 000 000
10 000 000
2 123 615
10 000 000
PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- BON DU TRESOR
EUR
7 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
14 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
8 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY - BTP
EUR
6 500 000
4,75
7,5
3,25
5,25
6
6
3
3
3,5
3,75
4,5
4
5,25
5,5
5,5
7,25
8,5
3
3,6
3,25
4,875
6,625
5,25
3,5
4,5
4,5
5
5,25
5
5,5
01/2006
93/2008
04/2009
94/2011
96/2006
97/2007
03/2008
02/2008
03/2008
01/2007
00/2006
98/2009
97/2008
96/2007
99/2010
95/2006
91/2008
01/2012
04/2009
04/2008
02/2007
96/2008
00/2005
03/2008
98/2009
01/2007
98/2008
00/2005
02/2007
00/2007
10 358 000
16 094 400
12 135 600
8 852 800
29 129 987
9 562 500
8 048 800
17 100 688
11 236 172
5 115 218
7 199 889
16 622 400
20 930 325
10 603 000
11 101 600
6 331 140
9 659 574
5 918 030
15 367 500
5 062 000
10 519 000
2 359 761
10 186 000
7 135 912
14 819 000
3 114 900
8 529 600
2 001 500
10 586 100
6 960 200
312 641 596
1,97
3,05
2,30
1,68
5,54
1,81
1,53
3,25
2,13
0,97
1,37
3,15
3,98
2,01
2,11
1,20
1,83
1,12
2,92
0,96
2,00
0,45
1,93
1,35
2,81
0,59
1,62
0,38
2,01
1,32
59,34
4,25
03/2010
2 078 780
0,39
EUR
3 180 000
CDC IXIS CAPITAL MARKETS EMTN SUBORD
EUR
5 000 000
CRH - CAISSE REFINANCEMENT HABITAT
EUR
10 000 000
ERAP ENT DE RECH ET D’ACT PETROLIER EMTN
EUR
2 000 000
SAINT-GOBAIN NEDERLAND BV
EUR
5 000 000
UNEDIC-UN NAT INTER EMPL COM
EUR
5 000 000
EUR
4 500 000
6,125
5
3,375
4,75
3,5
4,5
5,375
00/2010
98/2008
03/2008
99/2009
03/2008
01/2008
99/2008
3 569 232
5 318 500
10 167 000
2 116 060
5 097 100
5 245 000
4 806 270
36 319 162
0,68
1,01
1,93
0,40
0,97
1,00
0,91
6,90
EUR
5 000 000
FRANCE TELECOM
EUR
2 500 000
OLIVETTI FINANCE NV
7
5,875
02/2009
03/2008
5 783 300
2 689 250
8 472 550
1,10
0,51
1,61
449 387 045
85,27
Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une
bourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an official
stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valores
mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa de
valores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficial
de uma bolsa de valores
449 387 045
85,27
EUR
2 000 000
AVENTIS SA
335
EUR
EUR
20 000 000
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY
3,5
3,5
04/2009
03/2008
20 424 757
10 213 000
30 637 757
3,88
1,94
5,82
30 637 757
5,82
30 637 757
5,82
EUR
217 838,2248
26 249 506
4,98
26 249 506
4,98
26 249 506
4,98
des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h)

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