Chiffres clés 2013-2014

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LE MARCHE FRANÇAIS DE LA GESTION EN 2013
ENTRE REBOND DU MARCHE ACTIONS ET COLLECTE DECEVANTE
 En France, les encours totaux sous gestion (mandats et OPC) ont augmenté en 2013 (+3,1%)
franchissant le cap des 3 000 milliards d’euros. Cette évolution résulte de l’augmentation
conjointe des mandats et fonds étrangers gérés en France (+5,2%) et des fonds de droit français
(+1,2%).
 L’industrie française de la gestion d’actifs et ses clients ont bénéficié en 2013 d’effets marché
largement positifs pour les produits orientés actions, tandis que, sur fond de normalisation des
marchés de taux, les produits obligataires classiques connaissaient une forte atténuation de cet
effet par rapport à 2012 et que les fonds monétaires subissaient l’impact de la faiblesse des taux
courts.
 Alors que se poursuivait la diminution des réserves de nombreux investisseurs institutionnels, la
baisse des placements financiers des ménages (accompagnée de la forte concurrence de l’épargne
réglementée et des produits de bilan bancaires et du retour des souscriptions nettes positives de
l’assurance-vie) n’ont pas permis d’enclencher une dynamique positive en termes de collecte
dans les réseaux. Dans ce contexte défavorable, certaines sociétés entrepreneuriales et/ou des
spécialistes filiales de groupes financiers ont bien tiré leur épingle du jeu et ont réalisé une bonne
collecte notamment sur des fonds long terme.
 Le nombre de sociétés de gestion de portefeuille (SGP), avec 38 créations brutes en 2013, continue
de croître et atteint désormais 613 unités. La période se caractérise en parallèle par un
mouvement de consolidation, de réorganisation et de fusions/absorptions de sociétés de gestion qui
devrait se poursuivre en 2014.
* * *
 Hausse des encours pour les gestions discrétionnaires et les gestions collectives
Actifs gérés pour compte de tiers sur le marché français
(Montants en milliards d'euros)
3023
2932
2917
2800 (+4,2%) 2768 (+5,9%) (+3,1%)
(-5,1%)
(+11,6%)
OPC de droit français
2658
(+13%)
Mandats y compris OPC de droit étranger
2779
(+4,6%)
2509
(-9,7%)
2354
(+13%)
2087
(+16%)
1269
(+25%)
1421
(+12%)
1017
(+25%)
1473
(+4%)
1686
(+15%)
1544
1523
1594
1523
1387
1384
1329
1164
1016
855
731
1506
1514
1798
(+7%)
1050
888
573
1025
1114
1185
1125
923
2004
2005
2006
2007
2008
485
585
748
538
670
444
566
328
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
1277
2009
1403
1381
1426
1500
2010
2011
2012
2013
Source : AMF / estimations 2013 de l'AFG pour les mandats, les fonds étrangers et français à vocation spécifique
Les actifs gérés sur le marché français ont augmenté de +3,1% en 2013. Ils atteignent à fin décembre
3 023 milliards, soit une croissance en volume de l’ordre de 100 milliards d’euros.
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Les actifs gérés sous mandat sont en progression de +5,2% (en incluant les fonds de droit étranger gérés
en France). Les OPC de droit français augmentent à un rythme moindre (+1,2%).
Investis à une large majorité en produits de taux, les actifs gérés sous mandat hors OPC de droit étranger ont
augmenté de +5,4% (passant de 1 225 à presque 1 300 milliards d’euros). Cette croissance résulte
majoritairement d’effets de marché et, dans une moindre mesure, d’une collecte positive de l’assurance-vie en
2013, qui impacte positivement les délégations de gestion. La gestion financière en France d’OPC de droit
étranger aurait quant à elle dépassé les 200 milliards d’euros (+4,0%) conséquence d’un renforcement de la
distribution pour des clients non-résidents.
Avec près de 900 milliards d’euros investis dans des FIA (Fonds d’investissement alternatif au sens de la
directive AIFM), l’actif net des OPC de droit français atteint 1 523 milliards à fin 2013, soit une hausse de
+17 milliards sur l’année (contre 119 en 2012).
L’embellie boursière de 2013 a largement bénéficié aux fonds orientés actions, dont des fonds diversifiés. Ces
catégories voient leurs encours progresser respectivement de +14,9% et +7,1%. Au global, les souscriptions
nettes n’ont pas cependant été au rendez-vous, restant négatives pour ces deux catégories, dans des proportions
cependant bien moindres qu’en 2012. Certains acteurs, principalement des sociétés de gestion entrepreneuriales
et/ou spécialisées, qui ne dépendent peu ou pas des réseaux de distribution bancaires, ont réussi à trouver des
relais de croissance significatifs.
Evolution des encours des organismes de placement collectif (OPC) domiciliés en France
Actif net (en mds euros)
Variation 2012
Variation 2013
Type de fonds
mds euros
en %
Actions
31/12/2011
225,5
31/12/2012 31/12/2013
234,1
269,0
en mds euros
8,6
en %
3,8%
34,9
14,9%
Diversifiés
236,4
248,1
265,6
11,7
5,0%
17,5
7,1%
Fonds de fonds
alternatifs
16,5
14,3
12,4
-2,2
-13,3%
-1,9
-13,3%
A formule
53,7
47,3
42,8
-6,4
-11,9%
-4,5
-9,5%
Obligations
188,5
209,0
204,1
20,5
10,9%
-4,9
-2,3%
Monétaires
347,6
363,7
315,9
16,1
4,6%
-47,8
-13,1%
Autres*
319,2
389,5
413,6
70,3
22,0%
24,1
6,2%
1 387,3
1 506,0
1 523,4
118,7
8,6%
17,4
1,2%
Total
Source : AMF // estimations 2013 de l'AFG pour la catégorie "Autres" : FCC/FCT, FCPE, FCPR, OPCI, SCPI et FCIMT.
En 2013, on a assisté à un renversement de tendance pour les fonds obligataires, qui voient leur actif net
diminuer. En effet, des sorties nettes se montant à -10,4 milliards (contre une collecte de +3,4 milliards en 2012)
n’ont pas pu être compensées par un effet de marché ayant contribué à hauteur de 5,5 milliards. Selon
Europerformance, pour la troisième année consécutive, avec une collecte positive, les sous-catégories
obligataires haut rendement et convertibles ont été les plus attractives pour les investisseurs.
Pour mémoire : composantes de la variation de l'actif net des OPCVM à VG en 2013 (en milliards d'euros)
Type de fonds
Effet de marché (EM)
Monétaire
Obligataire
Action
Alternatif
Diversifié
A formule
Total
Total hors Mon.
1,2
5,5
41,9
0,5
20,9
0,4
70,4
69,2
Souscriptions nettes (SN)
-46,9
-10,4
-7,0
-2,4
-3,4
-4,9
-75,0
-28,1
Variation de l'actif net
-47,8
-4,9
34,9
-1,9
17,5
-4,5
-6,7
41,1
SN / actif net moyen
-13,8%
-1,3%
-10,9%
-5,0%
-2,8%
-18,0%
-6,7%
-3,6%
Source : AMF pour la variation de l'actif ; estimations AFG pour les souscriptions nettes et l'effet de marché.
Après une pause en 2012, les fonds monétaires ont de nouveau décollecté en 2013 (-46,9 milliards d’euros),
impactés par la forte baisse des taux courts.
Les encours des fonds de fonds alternatifs et des fonds à formule, quant à eux, continuent de diminuer.
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 Poursuite du mouvement de rationalisation des gammes
Conséquence de l’internationalisation de l’activité de certaines sociétés et des efforts d’adaptation de la structure
des coûts, de l’offre et des stratégies de gestion aux nouvelles conditions de marché, le nombre de FCP continue
de diminuer en 2013 (baisse de près de plus de 1 200 unités depuis le point haut de septembre 2008), alors que
l’on constate désormais une stabilité du nombre de Sicav.
Evolution du nombre d'OPCVM français à vocation générale
Poursuite de l'effort de rationalisation de la gamme
1000
7900
Source : AMF
Sicav (Ech. G)
950
FCP (Ech. D)
7700
SICAV
900
7500
850
7300
FCP
800
7100
750
6900
700
6700
650
600
6500
avril-05
avril-06
août-0 5
déce mbre -04
avril-07
août-0 6
déce mbre -05
avril-08
août-0 7
déce mbre -06
avril-09
août-0 8
déce mbre -07
avril-10
août-0 9
déce mbre -08
avril-11
août-1 0
déce mbre -09
avril-12
août-1 1
déce mbre -10
avr.-13
août-1 2
déce mbre -11
déc. -13
août-1 3
déce mbre -12
 Dynamisme confirmé pour les créations de SGP
La dynamique de création de SGP, notamment entrepreneuriales, s’est confirmée en 2013. En effet,
parallèlement à un mouvement de consolidation et de réorganisation/rationalisation du secteur, 38 nouvelles
sociétés de gestion ont été agréées en 2013. Le nombre de sociétés s’établit ainsi à 613 unités à fin 2013.
Evolution de la population des SGP en France (en unités)
Nb de SGP (ech. gauche)
Nb de créations brutes (éch. droite)
599
Source : AMF
600
571
62
61
59
75
567
52
500
474
53
50
50
486
42
39
36
432
35
427
413
400
613
538
502
42
604
590
29
38
34
26
25
25
375
353
334
300
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Le marché français conforte ainsi son vaste tissu de sociétés de gestion entrepreneuriales spécialisées
notamment dans la gestion active, la gestion privée, la gestion alternative, la multigestion, le capital
investissement…
L’implication croissante de nombre de ces entreprises, comme des sociétés de taille plus importante, sur les
marchés internationaux de la gestion s’est confirmée en 2013. Deux groupes français figurent parmi les dix
premiers groupes de gestion au niveau mondial, et quatre parmi les vingt premiers. Une société
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entrepreneuriale figure en 2013 parmi les 25 premiers collecteurs en actions sur le marché européen des
fonds actions (Source Morningstar).
 Une année favorable pour les gestions européennes (+800 mds euros en 2013)
Si l’on considère les marchés où la gestion financière des fonds d’investissement est effectivement réalisée, la
France est désormais en troisième place, avec une part de marché de 18,1%, derrière le Royaume-Uni (19,6%)
et l’Allemagne (18,8%).
Localisation de la gestion financière* des fonds domicilés en Europe
9 531 milliards d'euros à fin sept. 2013 (Source : EFAMA / AFG / CSSF / IFIA)
Irlande
0,3%
Allemagne
18,8%
France
18,1%
Luxembourg
0,6%
Royaume-Uni
19,6%
Espagne
1,8%
Belgique
2,3%
Suède
2,6%
Italie
4,5%
Suisse
7,6%
Etats-Unis
13,4%
Autres
10,5%
* Réallocation des actifs domiciliés au Luxembourg et en Irlande dans les pays d'origine des promoteurs - Estimations AFG
En termes de domiciliation d’OPC, avec une part de marché de 26,6%, le Luxembourg – « centre off shore »
dont les activités sont centrées sur la domiciliation et l’administration de fonds – consolide son premier rang en
Europe. La France occupe la deuxième place (15,8%), suivie par l’Allemagne (14,3%), et l’Irlande (13,8%) qui
continue sa rapide progression.
Evolution des parts de marchés selon la domiciliation des fonds
Encours : 9 531 mds € à fin septembre 2013
30%
Source : EFAMA, AFG
LUX (26,6%)
25%
20%
FRA (15,8%)
ALL(14,3%)
15%
IRL(13,8%
10%
RU (11,2%)
5%
ITA (2,1%)
ESP (1,8%)
0%
1997
1998
1999
Luxembourg
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2000
France
2001
2002
2003
Allemagne
2004
2005
Irlande
2006
2007
2008
Royaume-Uni
2009
2010
Italie
2011
2012
Sept.
2013
Espagne
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Annexe : évolution des placements financiers des ménages
Flux nets des placements financiers des ménages
(Source: BDF et FFSA pour l'assurance vie)
103
98
66
74
63
65
40
11
ASS VIE et FDS de PENSION
2006
2007
2008
VALEURS MOBILIERES
2009
2010
DEPOTS ET LIVRETS
2011
2012
2013
Flux nets hors réinvestissements de revenus / valeurs mobilières hors actions non cotées
6%
Poids des flux nets des placements financiers des ménages
par rapport à l'encours moyen du patrimoine financier *
(Source: BDF )
5%
4%
3%
2%
1%
0%
* Flux et encours du patrimoine financier hors actions non cotées ; les flux comprennent les coupons et dividendes
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Flux nets annuels de l'assurance vie
(hors réinvestissements des revenus)
Source: FFSA
50
51
11
8
2009
2010
-6
2011
2012
2013
Encours et flux des dépôts et livrets des ménages
(données BDF - Mo € )
Dépôts à vue
Comptes sur
livrets*
Novembre 2013
289 510
619 264
28 579
Décembre 2012
279 161
611 737
Décembre 2011
284 432
559 272
Dépôts à vue
Comptes sur
livrets*
11 premiers mois 2013
10 471
7 527
-2 271
Année 2012
-5 108
52 465
Année 2011
3 248
37 872
Encours
Flux
dépôts à terme dépôts à terme
< 2 ans
> 2 ans **
Total
Var.
270 774
1 208 127
1,4%
30 905
269 355
1 191 158
5,0%
31 655
259 014
1 134 373
-
Total
% de
l'encours
1 347
17 074
1,4%
-713
10 008
56 652
4,8%
3 705
9 793
54 618
4,8%
dépôts à terme dépôts à terme
< 2 ans
> 2 ans **
**l i vrets A, l i vrets bl eus , comptes d'épa rgne-l ogement, LDD, l i vrets d'épa rgne popul a i re, l i vrets Jeune, l i vrets s oumi s à l 'i mpôt
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