Investments - BMO Global Asset Management

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Investments
Traditional Funds plc
Rapport périodique résumé et états financiers non révisés
30 septembre 2014
Rapport périodique résumé et états financiers non révisés
TRADITIONAL FUNDS plc
(une société d’investissement à capital variable de droit irlandais, à compartiments multiples et appliquant le
principe de la ségrégation des engagements entre les Compartiments)
Pour le semestre clos le 30 septembre 2014
TABLE DES MATIÈRES
Gestion et administration
Rapports des Gestionnaires financiers
– F&C High Income Bond Fund
– Eastern European Fund
– F&C Global Emerging Markets Fund
– F&C Macro Global Bond Fund (£)
– F&C Macro Global Bond Fund (€)
– F&C Macro Global Bond Fund ($)
– F&C Emerging Asia Fund
– F&C Water and Agriculture Equity Long/Short Fund
– F&C Real Estate Securities Fund
– F&C Real Estate Equity Long/Short Fund
État du portefeuille-titres non révisé
Bilan non révisé
Compte de résultat non révisé
État non révisé des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation
rachetables
Notes aux états financiers périodiques résumés et non révisés
Principaux mouvements au sein du portefeuille-titres (non révisés)
Informations générales
Renseignements
1
2
3
4
5
6
6
6
8
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11
12
51
53
59
62
79
89
92
GESTION ET ADMINISTRATION
Siège social
78 Sir John Rogerson’s Quay
Dublin 2
Irlande
Dépositaire
State Street Custodial Services (Ireland)
Limited
Dublin 2
Irlande
Administrateurs
David Hammond (irlandais) (Président)*
John Fitzpatrick (irlandais)*
Victor Holmes (britannique)*
Gerald Moloney (irlandais)*
Hugh Moir (britannique)
Conseillers juridiques
Au Royaume-Uni
Dechert LLP
160 Queen Victoria Street
Londres EC4V 4QQ
RoyaumeUni
Gestionnaires financiers
Thames River Capital LLP
Exchange House
Primrose Street
Londres EC2A 2NY
Royaume-Uni
En Irlande
Dillon Eustace
Dublin 2
Irlande
F&C Management Limited
Exchange House
Primrose Street
Londres EC2A 2NY
Royaume-Uni
Réviseurs indépendants
PricewaterhouseCoopers
Experts-comptables et réviseurs agréés
1 Spencer Dock
North Wall Quay
Dublin 1
Irlande
Jusqu’au 1er mai 2014
Nevsky Capital LLP
10 Old Burlington Street
Londres W1S 3AG
Royaume-Uni
Courtier partenaire
J & E Davy
Davy House
49 Dawson Street
Dublin 2
Irlande
Agent administratif, Agent de registre et
Secrétaire
State Street Fund Services (Ireland) Limited
Dublin 2
Irlande
*Administrateurs non dirigeants indépendants des Gestionnaires financiers.
2
RAPPORTS DES GESTIONNAIRES FINANCIERS
F&C High Income Bond Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C High Inc ome Bond Fund (le « Compartiment »)
a subi un recul de 0,46 %1 (net des commissions de gestion et des dépenses). Du côté des indices de référence du
marché, JP Morgan EMBI Global Diversified (EM Sovereign), JP Morgan CEMBI Diversified (EM Credit) et JP Morgan
GBI-EM Global Diversified (EM Local) ont respectivement enregistré +4,1 %, +3,4 % et -1,9 %.
Commentaire sur la performance
Le Compartiment a su tirer profit des titres à duration plus longue, qui représentent au sein des marchés émergents
l’une des catégories d’actifs les plus sensibles aux variations des taux d’intérêts américains. Nous tablons toujours
une reprise de l’économie américaine, reprise qui devrait annoncer un retour à des taux d’intérêts plus normaux sur
le plus long terme. Afin de compenser le risque de taux d’intérêts plus élevés, nous avons réduit de la duration du
Compartiment en achetant des instruments de couverture contre ce risque. Toutefois, dans un contexte où le marché
des bons du Trésor américain est en plein essor, cette stratégie a pénalisé la performance.
Stratégie
Nous avons acheté des instruments de couverture contre le risque de crédit tant sur le marché global que sur les
marchés nationaux. Dans le premier cas, ces instruments ont permis de réduire la sensibilité du Compartiment à
l’orientation prise par le marché du crédit tandis que, dans le second cas, ils ont réduit les risques propres à un
marché national, tel que celui de la Chine et celui de la Turquie. En raison du sentiment positif général à l’égard du
crédit qui a persisté jusqu’aux dernières semaines du mois de septembre, la stratégie de couverture contre le risque
de crédit a quelque peu nui à la performance. Sur le plan des catégories d’actifs, nous avons réduit notre exposition
aux titres européens à haut rendement en les cédant au profit des titres souverains émis sur les marchés émergents.
Actuellement, plus de 50 % des actifs du Compartiment sont investis dans des titres souverains et des titres de
créance d’entreprise notés investment grade. La seule position qui a nui à la performance du Compartiment était une
participation dans les titres de créance de Phones 4u, une société de téléphonie mobile dont les obligations se sont
retrouvées en défaut suite à la perte d’un contrat important. Nous conservons cette position en défaut et nous
attendons à récupérer de la valeur dans le cadre du processus de mise en faillite.
Perspectives
Il est évident que nous nous approchons d’un point d’inflexion sur les marchés des titres à revenu fixe, étant donné
que la Fed tend vers une augmentation des taux d’intérêt. La conséquence de cette action sera probablement une
hausse des rendements sur les marchés émergents et une baisse du coût d’opportunité (en termes de manque à
gagner) sur le marché américain. Dans un tel contexte, les investisseurs profiteront d’une approche qui offre une
exposition aux titres à haut rendement tout en maîtrisant le risque de baisse du marché grâce à des stratégies de
couverture actives contre les risques de taux d’intérêt et de crédit. Ce sont avant tout les rendements assez élevés
offerts par les titres de créance des marchés émergents qui expliquent l’engouement pour ces actifs.
1
Classe d’actions de capitalisation en USD
Octobre 2014
3
Eastern European Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Eastern European Fund (le « Compartiment »)
a perdu 2,2 %, surperformant l’indice régional qui a chuté de 6,0 %. Avec effet au 1er mai 2014, F&C a été nommé
nouveau gestionnaire financier du Compartiment Eastern European Fund.
Les principaux moteurs de la performance durant le semestre étaient l’allocation des actifs grecs et la sélection des titres
russes. Concernant l’allocation des actifs grecs, le Compartiment n’était pas exposé aux banques, qui ont connu une
chute vertigineuse en raison des inquiétudes pesant sur la qualité de leurs actifs et sur la question de savoir si elles
disposaient de capitaux suffisants pour passer les tests de résistance (stress tests) de la BCE. La bonne sélection des
titres russes a, elle, été générée par la surpondération de Magnit et du moteur de recherche Yandex, et par le fait que le
Compartiment n’était pas exposé à l'entreprise Sistema, qui a souffert des accusations portées à l’encontre de son
président. La surpondération de l’assureur polonais PZU et de l’opérateur aéroportuaire turc TAV a fortement participé à
la performance du Compartiment. À l’inverse, l’élément qui a le plus pesé sur la performance était le distributeur turc
BIM, qui était surpondéré.
Stratégie
Le Compartiment a augmenté son exposition à la Russie sur la base de la conviction que le marché avait connu des
ventes trop massives en réponse à la crise en Ukraine. En Pologne, une position sur Alior Bank a été vendue suite
aux changements survenus au sein de ses plus hauts dirigeants et aux inquiétudes concernant la croissance et la
valorisation de l’entreprise. Le produit a servi à renforcer nos positions favorites en Russie, telles que Sberbank et
Yandex. Pour ce qui est du secteur bancaire en Grèce, nous sommes restés sur nos gardes durant le semestre, vu
les problèmes structurels graves et politiques que le pays a affrontés. Cependant, le Compartiment a acheté en
septembre et en octobre des titres de Folli Follie, une marque grecque de bijoux et accessoires de luxe dont le prix
abordable attire la classe moyenne émergente en Chine, et des titres d’OPAP, une société grecque de loterie et de
jeux qui devrait voir une amélioration en termes de dégagement de trésorerie.
Perspectives
La situation en Ukraine devrait certes rester incertaine quelques temps, mais nous pensons qu’un accord devrait être
trouvé pour apaiser les tensions. Par conséquent, nous continuons à voir sur le marché russe des opportunités toujours
plus attrayantes qui correspondent à notre philosophie d’investissement dans les sociétés attractives, contrairement aux
autres marchés de la région.
Octobre 2014
4
F&C Global Emerging Markets Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Global Emerging Markets Fund (le
« Compartiment ») a progressé de 2,07 %, tandis que l’indice MSCI EM (Emerging Markets) TR a gagné 4,76 % en
dollars américains.
Durant le semestre, le Compartiment a sous-performé l’indice de référence principalement à cause de sa sélection
de titres chinois, brésiliens et mexicains, ainsi que de son allocation des actifs russes. En Chine, les rendements du
fabricant de ciment Anhui Conch se sont révélés décevants, tandis qu’au Brésil, la surpondération d’Ambev et
d’Ultrapar n’a pas porté ses fruits. Notre surpondération de la Russie a souffert du sentiment des investisseurs quant
aux événements en Ukraine et des sanctions économiques qui ont suivi. La sélection de titres indiens a permis
d’ajouter de la valeur, sélection qui comprenait les surpondérations de Tata Consultancy Services, de Tata Motors
et de Lupin. Les semi-conducteurs coréens SK Hynix ont également bien participé à la performance du
Compartiment.
Stratégie
Notre stratégie et notre procédure d’investissement n’ont pas changé durant la période concernée. En effet, centrés
sur la qualité et les valorisations, nous avons maintenu notre sélection ascendante (bottom-up) des titres. Sur le plan
géographique, c’est en Inde, en Russie et en Chine que nous avons trouvé nos meilleures idées. En Inde, nous
avons ajouté Tata Consultancy Services, HDFC Bank et l’entreprise pharmaceutique Lupin, et avons vendu Tata
Motors après que la société a atteint ce que nous considérons être sa juste valeur. En Russie, le distributeur de
produits alimentaires Magnit est resté l’une de nos principales positions surpondérées. Nous avons en outre ajouté
les titres de Mail.Ru et de Yandex, achat financé par le produit de la vente de Lukoil. En Corée, nous avons vendu
LG Household et réduit notre position sur Samsung Electronics, tout en ajoutant SK Hynix. Au Brésil, nous avons
vendu Ambev et avons étoffé Banco Itau.
Perspectives
Sur le plan stratégique, le Compartiment est sous-pondéré dans l’énergie et l’extraction minière, les bonnes idées
en termes de titres de qualité faisant défaut dans ces secteurs. Sur le plan géographique, l’Inde, la Russie et la Chine
sont les pays où nous trouvons les meilleures idées en termes de titres. Nous nous attendons à une surperformance
du Compartiment tant sur les marchés haussiers que baissiers, celui-ci étant concentré sur la qualité. Toutefois, il
risque de sous-performer en cas d’appétit pour le risque.
Octobre 2014
5
F&C Macro Global Bond Fund (£), (€), ($)
Les compartiments F&C Macro Global Bond Fund (£), F&C Macro Global Bond Fund (€) et F&C Macro Global Bond
Fund ($) (les « Compartiments ») sont gérés de manière similaire et s’appuient sur des thèmes d’investissement
identiques, si ce n’est qu’ils sont libellés respectivement en livres sterling, en euros et en dollars. Le but de la
procédure d’investissement est de rester à l’affût des marchés des devises et des obligations d’État de type
investment grade du monde entier pour y dénicher des opportunités. Les idées et politiques d’investissement se
traduisent au sein de chaque Compartiment par une exposition en une devise spécifique.
Ces trois Compartiments ont été créés afin de permettre aux investisseurs de choisir la devise de référence
répondant le mieux à leur profil.
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, la classe d’actions de capitalisation du Compartiment F&C Macro Global
Bond Fund (£) a connu une progression de 3,11 %, et l’indice de référence, de 3,01 %. La classe d’actions de
capitalisation du Compartiment F&C Macro Global Bond Fund (€) s’est adjugé 5,44 % et son indice de référence, 7,07 %.
La classe d’actions de capitalisation du Compartiment F&C Macro Global Bond Fund ($) a progressé de 3,27 % et son
indice de référence, de 0,03 %.
Stratégie
Le semestre clos le 30 septembre 2014 a été marqué par deux périodes distinctes en termes de stratégie
d’investissement. Lors des trois premiers mois, le portefeuille a maintenu sa stratégie en gardant une duration longue
et en restant long sur le dollar américain par des options. Le positionnement en duration longue a généré des
rendements positifs, seulement contrebalancés par quelques pertes issues de positions courtes sur la livre sterling
contre des options sur le dollar américain. Le 1er juillet, les nouveaux gestionnaires ont estimé que les rendements
obligataires avaient suffisamment baissé et ont alors commencé à réduire petit à petit la duration du portefeuille en
vue d’atteindre une duration négative au moment où les conditions du marché changeraient. Dans le même temps,
une option d’achat sur le dollar américain contre le yen japonais avec une échéance de six mois a été achetée pour
tenir compte de l’amélioration significative de la performance de l’économie américaine par rapport à celle de
l’économie japonaise. Les rendements ont toutefois continué de chuter les trois derniers mois du semestre ; la
stratégie de la duration négative a été reportée et les rendements issus de l’option sur devises se sont révélés
suffisants pour compenser les pertes des positions en duration négative. Par conséquent, la performance a continué
à être positive tout au long de la période. En outre, un certain nombre de positions acheteuses sur les obligations
italiennes et espagnoles ont été constituées en cette fin de semestre afin que les portefeuilles profitent de la
diminution attendue des écarts des rendements issus des pays périphériques. Par ailleurs, le Compartiment libellé
en euro a été protégé à hauteur de 20 % contre la livre sterling et le dollar américain.
Perspectives
L’économie américaine continue à afficher une forte croissance : le marché du travail se resserre, ce qui permet à la
distribution d’améliorer ses perspectives en matière de dépenses, et le prix de l’essence baisse de façon significative.
Arrivée à un certain point, cette croissance va faire apparaître des pressions inflationnistes et le marché commencera
à se recentrer sur la nécessité pour la Fed de normaliser la politique monétaire. Ce changement ne s’opérera
sûrement pas en douceur et les gestionnaires ont l’intention de gérer de manière active la position des portefeuilles
sur la duration. Par exemple, en cas de hausse importante des rendements américains, les gestionnaires seraient
prêts à éliminer la duration négative ou même à adopter une position longue.
6
F&C Macro Global Bond Fund (£), (€), ($) (suite)
Perspectives (suite)
En Europe, si la croissance demeure faible et l’inflation basse, le pessimisme sur le marché est sans doute
maintenant exagéré. Les rendements des obligations allemandes étant négatifs pour les titres dont l’échéance est
de maximum trois ans, il est peu probable que les cours s’envolent et un redressement des données
macroéconomiques devrait provoquer une baisse des cours obligataires dans les principaux pays européens. À ce
moment-là, une augmentation progressive des opérations ciblées de refinancement à plus long terme (targeted
longer-term refinancing operations, TLTRO) du programme de la BCE devrait amener les écarts des obligations des
pays périphériques européens à se resserrer de nouveau.
Octobre 2014
7
F&C Emerging Asia Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Emerging Asia Fund (le « Compartiment ») a
progressé de 5,09 % et l’indice MSCI EM Emerging Asia TR, de 5,52 % en dollars. Les rendements sont calculés nets
de frais.
Durant la période sous revue, le portefeuille a enregistré une performance légèrement inférieure à celle de l’indice de référence.
La sélection de titres en Chine et à Hong Kong s’est en effet révélée décevante, principalement à cause des avoirs dans les
promoteurs immobiliers et de l’absence d’exposition à China Mobile, qui a connu une forte progression. Hyundai Motors, Anhui
Conch Cement et Pure Club Price Club ont également fait partie des titres qui ont coûté des points à la performance. L’Inde a
constitué l’un des marchés les plus forts durant la période, et le Compartiment en a profité en le surpondérant et en y détenant
des titres de HDFC Bank, de Tata Motors et de Tata Consultancy. En Thaïlande, nos positions sur les sociétés Kasikorn Bank
et Supalai, exposées au marché intérieur, ont été dopées par l’amélioration du climat de consommation suite aux changements
qui ont été opérés au sein du gouvernement au début de l’année. Enfin, les titres de Hynix Semiconductor et de Glenmark
Pharmaceuticals ont également participé à la performance du Compartiment.
Stratégie
Parmi les principales acquisitions durant le semestre, nous comptons eMemory, qui est actuellement en train d’octroyer les
droits d’utilisation de ses technologies d’économie d’énergie à des fabricants internationaux de semi-conducteurs, ce qui va
provoquer une montée en flèche de ses revenus provenant des redevances. Nous comptons également Haier Electronics
qui, en tant que site de vente en ligne, entraîne une forte demande pour ses services logistiques. Nous avons également
acheté des titres du fabricant de puces électroniques SK Hynix au vu de ses meilleures perspectives de croissance de
production que ses concurrents. Nous avons vendu les titres de Tata Motors, étant donné que le cours de l’action semblait
déjà tenir compte des revenus importants issus du lancement de nouveaux modèles. En outre, nous nous sommes défaits
de Cairn Energy, car la société semblait ne pas pouvoir atteindre ses objectifs de production de pétrole, ce qui laissait entrevoir
des défis géologiques potentiels. Wharf a également été vendu, leurs projets immobiliers résidentiels en Chine ne se
développant pas bien. Quant aux autres ventes, elles ont concerné LG Household & Healthcare, en raison d'une concurrence
plus intense, et Taiwan Semiconductor après les réserves émises par les dirigeants concernant la part du marché que
détiendra la société en 2015.
Perspectives
Le marché se montre toujours plus nerveux en raison de l’arrêt attendu en 2015 des mesures exceptionnelles de relance
monétaire adoptées par la Fed, ce malgré les signes toujours plus clairs des autorités européennes en faveur de telles
mesures. Par le passé, un changement de politique monétaire a déjà provoqué des perturbations importantes sur les actions
asiatiques. Par conséquent, nous continuons à favoriser les sociétés qui, à notre avis, se comportent bien même en période
difficile et qui enregistrent de meilleurs résultats que l’ensemble du marché et que leurs concurrents. Cette stratégie devrait
permettre à ces sociétés de générer de bons rendements pour les actionnaires à moyen terme. D’un point de vue
géographique, nous surpondérons l’Inde, la Thaïlande et l’Indonésie, et sous-pondérons la Malaisie et Taïwan. Nous
établissons ces pondérations en fonction des marchés où nous trouvons des idées attrayantes en termes de titres.
Octobre 2014
8
F&C Water and Agriculture Equity Long/Short Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Water & Agriculture Long/Short Fund (le
« Compartiment ») a chuté de 1,18 %, alors que son indice de référence (2 % au-dessus du LIBOR à trois mois) a
progressé de 1,14 %.
Le portefeuille a affiché un rendement légèrement négatif au cours du semestre. Cette performance s’explique en partie
par notre préférence pour les titres cycliques, en particulier les titres américains. Si l'économie américaine est la plus
solide au stade actuel du cycle économique mondial, les actifs cycliques ne sont pas bien considérés, en raison des
craintes relatives à la stagnation des marchés émergents et à une nouvelle récession européenne qui pèsent sur la
répartition des actifs et sur les révisions des bénéfices (notre principal outil d'investissement). Par conséquent, les
actions de nature défensive (telles que les actions des secteurs des services publics et de la santé) étaient pratiquement
la seule source de performance au niveau de l'indice mondial élargi. Or, l’exposition du Compartiment était plutôt limitée
dans ces secteurs. Lorsque les actifs risqués se sont vendus en masse au cours des deux dernières semaines de
septembre, le Compartiment a connu sa plus importante performance négative. La production industrielle allemande,
la force du dollar, la baisse du cours des matières premières qui en découle ainsi que la chute abrupte de l’inflation
globale ont entraîné la diminution des rendements des principales obligations d’État pour l’année en cours, suscitant
un sentiment de panique chez les investisseurs. Les actions du secteur énergétique, tels que Cheniere, Golar et Kirby,
ont compté parmi les meilleurs placements du Compartiment. Quant aux positions courtes adoptées sur les actions du
secteur agricole, telles qu’Agco et Nutreco, elles ont également permis au Compartiment de gagner en valeur. En effet,
ces actions ont chuté, dans le sillage de la baisse du cours des matières premières agricoles. Le recours à des
instruments de couverture plus puissants s'est par contre révélé inefficace, car les indices utilisés à cette fin (tels que
les contrats à terme standardisés S&P) ont atteint de nouveaux pics.
Stratégie
Au début du semestre, nous nous attendions à ce que les chiffres américains rebondissent suite au ralentissement
subi en janvier et en février. Nous avons donc adopté une position courte sur les bons du Trésor américain à 10 ans,
croyant que les rendements étaient au plus bas. Le but était de nous couvrir contre une éventuelle inflation des
salaires aux États-Unis, qui constituait à nos yeux un risque à court terme. Rétrospectivement, nous nous rendons
compte qu'une position longue sur le dollar aurait été plus appropriée compte tenu des chiffres décevants publiés en
dehors des États-Unis. La position courte que nous avions adoptée sur les bons du Trésor a été liquidée par la suite.
Inquiets de la dégradation de l'économie européenne, nous avons restreint notre exposition sur ce marché et avons
réduit nos avoirs chez GDF Suez et Aalberts.
Perspectives
Le Compartiment demeure fortement surpondéré aux États-Unis, le pays offrant les meilleures perspectives de
croissance et de bénéfices. Nous continuons de privilégier les sociétés émettant des titres procycliques, qui sont
d'après nous très valorisés en ce moment suite à une période de sous-performance relative dans les secteurs de
nature défensive. De même, le poids des actions du secteur énergétique est significatif, même si l’exposition directe
du Compartiment à la volatilité du cours de ces actions à court terme est limitée.
Octobre 2014
9
F&C Real Estate Securities Fund
Performance
Au cours du semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Real Estate Securities Fund a réalisé un
gain de 4,42 %, tandis que l’indice de référence FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Capped Total Return (Net)
en livres sterling a progressé de 2,56 %.
La surperformance du Compartiment est due à une sélection des actions axée sur la recherche. Les marchés des
bureaux français, allemands et du centre de Londres sont les sous-secteurs qui ont le plus contribué à sa
performance générale.
Stratégie
Le Compartiment maintient une exposition surpondérée au marché britannique, grâce aux sociétés actives sur le marché
immobilier londonien (telles que Great Portland Estates, Derwent London et Workspace), au logement pour étudiants, au
stockage en libre-service et à une exposition régionale sélective. En Europe continentale, la croissance économique est
chancelante, ce qui freine énormément le marché de l’immobilier commercial. En revanche, le marché des investissements
continue de très bien se porter en raison des taux d’intérêt qui sont restés bas pendant plus longtemps. Les investisseurs
institutionnels sont donc confrontés à des solutions de rendement limitées. En Europe continentale, nous continuons de
privilégier les segments qui connaissent une hausse des loyers, en particulier le marché du logement allemand, le marché
des bureaux de Stockholm, le marché des bureaux du quartier d’affaires du centre de Paris et le marché des centres
commerciaux les plus importants d’Europe. Cependant, nous faisons preuve de moins d’optimisme à l’égard du marché
des bureaux néerlandais et des marchés de l'immobilier belge, suisse, espagnol et français (excepté pour le quartier
d'affaires du centre de Paris). D’autres signes nous prouvent que nous avons raison de penser que les sociétés immobilières
inscrites à la cote bénéficient facilement de capitaux propres et de capitaux d’emprunt (y compris des obligations d’entreprise
convertibles et classiques inscrites à la cote).
Perspectives
Au Royaume-Uni, la valeur de l’immobilier commercial (telle que mesurée par l’indice IPD ou Investment Property
Databank) continue d'augmenter. Nous constatons que les avoirs britanniques du Compartiment (en surpondération)
bénéficient toujours du renforcement de ces fondamentaux de l’immobilier. L’augmentation de la volatilité et les
brusques fluctuations du marché sont les éléments clés d’une phase haussière en maturation. De manière générale,
nous nous attendons à ce que la volatilité augmente au vu de la fin des politiques monétaires non conventionnelles
dans les principales économies développées et de la hausse des taux. Par conséquent, nous prévoyons de maintenir
notre exposition nette à environ 100 % afin d'éviter le risque directionnel et de gérer notre exposition brute tout aussi
activement.
Octobre 2014
10
F&C Real Estate Equity Long/Short Fund
Performance
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, le compartiment F&C Real Estate Equity Long/Short Fund (le
« Compartiment ») a progressé de 2,8 %.
Les rendements quotidiens du Compartiment ont indiqué une très faible volatilité en raison de l’application stricte de
la neutralité au marché et des bêtas symétriques entre les positions courtes et longues. Située autour de 2 %, la
volatilité du Compartiment reste exceptionnellement basse, ce qui reflète notre approche de gestion prudente. Dans
des conditions normales, le Compartiment devrait afficher un rendement en points de base à un chiffre (8,2 pb depuis
fin octobre 2013). Il est encourageant de constater qu’il a montré ses capacités de performance absolue pendant
une période de stress accru sur le marché. Son rendement a été soit positif soit nul lors de chacune des trois phases
de ventes massives du marché où les cours ont chuté de presque 5 %. Ces trois phases ont eu lieu en décembre
2013, lorsque des incertitudes planaient quant à la politique de la Fed, en janvier 2014, lorsque des craintes face
aux marchés émergents se sont manifestées, et en mars 2014, lorsque la Russie a annexé la Crimée.
Stratégie
Nous avons entrepris une restructuration du Compartiment à la fin du mois d’octobre 2013 afin de réorienter le portefeuille
vers une stratégie strictement neutre par rapport au marché. En outre, Alban Lhonneur a été promu gestionnaire
responsable du Compartiment. La nouvelle stratégie vise à extraire l’alpha du Compartiment F&C Real Estate Securities
Fund (F&C RES), qui investit sur le long terme et surperforme l’indice de référence, en restant neutre par rapport au marché.
La composition du portefeuille se fonde actuellement sur les pondérations actives en termes d’actions, de zones
géographiques et de clusters du F&C RES. Au fil du temps, l’écart entre l’indice de référence et le F&C RES (soit la
somme des surpondérations et des sous-pondérations) s’est élevé en moyenne à 63 %. Concrètement, la somme
des surpondérations et des sous-pondérations de chaque position correspondant aux 82 composants de l’indice de
référence reflète le degré de nos convictions, qu’elles soient négatives ou positives.
Suite à la restructuration du portefeuille, l’écart entre l’indice de référence et le F&C RES (qui est en moyenne de 63 %)
a été multiplié par environ 1,5 – tout en maintenant la neutralité par rapport au marché – pour atteindre une exposition
brute de 70 % à 120 %. Par exemple, une valeur à forte conviction comme Unite Group Plc et qui est surpondérée à
environ 3,25 % dans le F&C RES se traduirait par une position longue de 5 % dans le Compartiment. Une valeur à forte
conviction sous-pondérée dans le F&C RES, comme Intu Properties (-2,4 %) au quatrième trimestre 2013, se traduit
par une position courte de -3,75 % dans le Compartiment. Grâce à son remaniement, le portefeuille a acquis un profil
plus diversifié : il est passé de 20 à 40-50 participations.
Perspectives
Nous restons positifs sur les perspectives qu’offre le secteur immobilier européen. En particulier, nous croyons que
la dispersion des rendements des titres du secteur immobilier restera importante en raison des divergences entre
les principales perspectives dans le secteur. En effet, lors des deux dernières années, la différence entre le meilleur
décile des performances et le moins bon s’élevait à environ 200 %. Cet écart est une aubaine pour les adeptes de
la sélection des titres comme nous, qui visons à construire un portefeuille avec des positions longues et courtes.
Nous pensons en outre que la volatilité devrait, en général, perdurer en raison des incertitudes concernant la marge
des capacités inutilisées au sein des économies américaine et britannique et donc la fin des politiques monétaires
non conventionnelles des banques centrales des principales économies développées, la hausse des taux et la peur
d’une bulle immobilière en Suède et au Royaume-Uni. En conséquence, nos expositions brutes continueront à être
gérées de manière active et nos expositions nettes resteront proches de zéro. Cette stratégie nous permettra de
profiter des écarts de valorisation qui s’offrent tout en éliminant presque complètement les risques liés au marché.
Octobre 2014
11
ÉTAT DU PORTEFEILLE-TITRES NON RÉVISÉ au 30 septembre 2014
F&C High Income Bond Fond
Actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de résultat
Pays
Participation
Devise
nominale
Obligations
Juste valeur
US$000
Argentine
Autriche
Bahreïn
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
-
-
0,16
-
-
3,26
2 481
2,01
-
209
0,17
-
10,80
13,36
0,50
1,28
1 379
1,11
1,92
-
-
2,27
Emprunt international de l'État bahreïnien 6,125%
01.08.2023
USD
1 500 000 1 679
1,36
Emprunt international de l'État bahreïnien 6,000%
19.09.2044
USD
500 000
504
0,41
USD
300 000
298
0,24
Batelco International Finance n°1 4,250%
01.05.2020
Barbade
Columbus International 7,375% 30.03.2021
USD
200 000
Brésil
Banco do Brasil SA/Cayman 6,250% 29.10.2049
USD
200 000
153
0,12
Banco do Brasil SA/Cayman 9,000% 29.06.2049
USD
700 000
677
0,55
01.01.2017
BRL
35 187 000
11
064
8,98
Caixa Economica Federal 7,250% 23.07.2024
USD
200 000
201
0,16
Marfrig Overseas 9,500% 04.05.2020
USD
600 000
631
0,51
Oi 5,750% 10.02.2022
USD
200 000
186
0,15
Brasil Letras do Tesouro Nacional 0,000%
Vale 5,625% 11.09.2042
USD
200 000
194
0,16
Votorantim Cimentos 7,250% 05.04.2041
USD
200 000
206
0,17
13 312
Canada
CNOOC Nexen Finance 2014 4,250% 30.04.2024
USD
200 000
203
0,16
Pacific Rubiales Energy 5,375% 26.01.2019
USD
200 000
203
0,16
USD
200 000
225
0,18
PTTEP Canada International Finance 5,692%
05.04.2021
631
Chili
Banco del Estado de Chile 3,875% 08.02.2022
USD
200 000
201
0,16
13.08.2023
Empresa Nacional del Petróleo 5,250%
10.08.2020
USD
200 000
211
0,17
USD
200 000
213
0,17
ENTEL Chile 4,875% 30.10.2024
USD
300 000
306
0,25
Inversiones CMPC 4,750% 15.09.2024
USD
250 000
247
0,20
Huarong Finance 4,000% 17.07.2019
USD
200 000
201
0,16
Corp Nacional del Cobre de Chile 4,500%
Chine
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers.
12
ÉTAT DU PORTEFEILLE-TITRES NON RÉVISÉ au 30 septembre 2014 (suite)
F&C High Income Bond Fund (suite)
Actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de résultat (suite)
Devise
Participation
nominale
Banco de Bogotá 5,375% 19.02.2023
USD
400 000
409
0,33
Bancolombia 6,125% 26.07.2020
Emprunt international de l'État colombien
5,625%
USD
200 000
215
0,17
26.02.2044
Colombia Telecomunicaciones 5,375%
27.09.2022
USD
1 000 000 1 100
0,89
USD
200 000
200
0,16
Ecopetrol 4,250% 18.09.2018
USD
-
-
0,00
Ecopetrol 5,875% 28.05.2045
Empresa de Energía de Bogotá 6,125%
10.11.2021
Empresas Públicas de Medellín 7,625%
10.09.2024
USD
300 000
304
0,25
USD
200 000
213
0,17
COP
1 931 000 000
957
0,78
Pays
Obligations
Colombie
Costa Rica
Juste valeur
US$000
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
3 398
2,75
1,19
Emprunt international de l'État costaricain
4,375%
30.04.2025
USD
2 000 000
1 818
1,47
0,14
République
dominicaine
Emprunt international de l'État dominicain
7,450%
30.04.2044
Emprunt international de l'État égyptien
6,875%
USD
1 000 000
1 073
0,87
-
Égypte
30.04.2040
USD
2 000 000
1 983
1,61
-
USD
1 000 000
El Salvador
Emprunt international de l'État salvadorien
1 001
0,81
-
France
6,375% 18.01.2027
-
-
1,78
Allemagne
-
-
1,54
2 149
1,74
-
-
-
0,22
Ghana
République du Ghana 8,500% 04.10.2017
USD
2 000 000
Guatemala
13
Devise
Participation
nominale
CITIC 6,800% 17.01.2023
USD
200 000
230
0,19
CITIC 8,625% 29.05.2049
Hongkong Electric Finance 4,250%
14.12.2020
USD
200 000
229
0,19
USD
200 000
211
0,17
MCC Holding Hong Kong 4,875% 29.07.2016
USD
200 000
203
0,16
PCCW-HKT Capital n°5 3,750% 08.03.2023
USD
330 000
320
0,26
Pays
Obligations (suite)
Hong Kong
Juste valeur
US$000
1 193
0,97
0,73
0,22
1,35
1,41
0,83
4 153
3,37
0,34
895
0,73
1,25
0,73
3,89
0,50
0,43
Hongrie
Magyar Export-Import Bank 4,000%
30.01.2020
USD
270 000
Inde
ICICI Bank/Dubai 4,800% 22.05.2019
USD
250 000
266
0,22
ICICI Bank/Dubai 3,500% 18.03.2020
USD
400 000
400
0,32
ICICI Bank/Hong Kong 5,750% 16.11.2020
USD
150 000
166
0,13
Indian Railway Finance 3,917% 26.02.2019
USD
200 000
205
0,17
ONGC Videsh 4,625% 15.07.2024
USD
200 000
202
0,16
ONGC Videsh 3,250% 15.07.2019
USD
200 000
198
0,16
State Bank of India 4,125% 01.08.2017
USD
300 000
312
0,25
268
1 749
Indonésie
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
Emprunt international de l'État indonésien 6,750%
15.01.2044
USD
2 000 000
2 341
1,90
Pelabuhan Indonesia III 4,875% 01.10.2024
USD
200 000
197
0,16
Pertamina Persero 6,450% 30.05.2044
USD
1 200 000
1 214
0,98
USD
400 000
401
0,33
Perusahaan Gas Negara Persero 5,125%
16.05.2024
Irak
Irlande
République d'Irak 5,800% 15.01.2028
USD
1 000 000
Metalloinvest Finance 5,625% 17.04.2020
USD
400 000
365
0,30
4,199% 06.03.2022
USD
400 000
343
0,28
Sibur Securities 3,914% 31.01.2018
USD
200 000
184
0,15
Israel Electric 6,875% 21.06.2023
USD
360 000
411
0,33
Israel Electric 5,625% 21.06.2018
USD
200 000
212
0,17
Rosneft Oil Co via Rosneft International Finance
892
Israël
623
Côte d'Ivoire
Emprunt international de l'État ivoirien 5,375%
23.07.2024
USD
2 000 000
1 912
1,55
1,00
Kazakhstan
Zhaikmunai 7,125% 13.11.2019
USD
200 000
209
0,17
0,17
Koweït
Kuwait Projects 9,375% 15.07.2020
USD
200 000
250
0,20
0,53
14
Pays
Obligations (suite)
Devise
Participation Juste valeur
nominale
US$000
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
Luxembourg
-
-
3,65
Malaisie
-
-
0,22
5,50
11,17
1,85
1,28
0,86
-
2,07
2,43
1,90
1,09
Mexique
Alfa 6,875% 25.03.2044
USD
800 000
887
0,72
Axtel 8,000% 31.01.2020
USD
150 000
149
0,12
BBVA Bancomer 4,375% 10.04.2024
USD
200 000
202
0,16
Mexican Bonos 7,750% 13.11.2042
MXN
35 000 000 2 857
2,32
12.10.2110
USD
2 000 000 2 076
Petróleos Mexicanos 2,254% 20.10.2014
USD
200 000
208
0,17
Petróleos Mexicanos 6,625% 29.09.2049
USD
400 000
411
0,33
Emprunt international de l'État mexicain 5,750%
1,68
6 790
Mongolie
Emprunt international de l'État mongol 5,125%
05.12.2022
USD
1 500 000 1 331
1,08
USD
1 000 000
0,77
Emprunt international de l'État mongol 4,125%
05.01.2018
945
2 276
Maroc
OCP 5,625% 25.04.2024
USD
600 000
623
0,51
OCP 6,875% 25.04.2044
USD
400 000
430
0,35
1 053
Pays-Bas
Bharti Airtel International Pays-Bas 5,125%
USD
11.03.2023
Bharti Airtel International Pays-Bas 5,350%
USD
20.05.2024
GTB Finance 6,000% 08.11.2018
200 000
210
0,17
600 000
640
0,52
300 000
301
0,24
200 000
188
0,15
200 000
179
0,15
200 000
195
0,16
200 000
203
0,16
700 000
643
0,52
USD
USD
USD
Lukoil International Finance 3,416% 24.04.2018
USD
Lukoil International Finance 4,563% 24.04.2023
USD
Marfrig Holding Europe 6,875% 24.06.2019
USD
Petrobras Global Finance 3,115% 17.12.2014
USD
VimpelCom Holdings 5,950% 13.02.2023
2 559
Nigeria
Emprunt international de l'État nigérian 6,375%
USD
12.07.2023
Zenith Bank 6,250% 22.04.2019
USD
2 000 000 2 142
200 000
1,74
200
0,16
2 342
15
Devise
USD
200 000
200
0,16
0,14
USD
1 500 000
1 513
1,23
-
29.01.2026
USD
1 000 000
1 261
1,02
-
République du Paraguay 6,100% 11.08.2044
Corp Financiera de Desarrollo 4,750%
08.02.2022
USD
1 000 000
1 055
0,86
-
USD
200 000
1,30
1,42
3 394
2,75
1,44
Pays
Obligations (suite)
Oman
Bank Muscat 2,500% 26.03.2018
Pakistan
Emprunt international de l'État pakistanais 6,875%
01.06.2017
Panama
Paraguay
Pérou
Juste valeur
US$000
Sept. 2014
% de la VAN
Mars 2014
% de la
VAN
Participation
nominale
Emprunt international de l'État panaméen 7,125%
208
0,17
4 000 000 1 394
1,13
Emprunt international de l'État péruvien 6,900%
12.08.2037
PEN
Petron 7,500% 06.02.2049
USD
1 602
Philippines
300 000
317
0,26
120 000 000 2 877
2,33
Emprunt international de l'État philippin 6,250%
Qatar
Roumanie
Russie
14.01.2036
PHP
SM Investments 4,250% 17.10.2019
USD
200 000
200
0,16
Ras Laffan Liquefied Natural Gas III 6,750%
30.09.2019
Emprunt international de l'État roumain 5,850%
26.04.2023
Gazprom OAO Via Gaz Capital 6,510%
07.03.2022
USD
320 000
382
0,31
0,27
RON
6 000 000
1 919
1,56
-
USD
500 000
2 814
2,28
0,15
998
0,81
-
0,91
0,42
1,61
0,29
510
0,41
2 055 000 2 304
1,87
Obligation étrangère russe - Euro-obligation 7,500%
31.03.2030
Sénégal
Singapour
USD
Emprunt international de l'État sénégalais 6,250%
30.07.2024
USD
1 000 000
ABJA Investment 5,950% 31.07.2024
USD
400 000
404
0,33
DBS Bank 3,625% 21.09.2022
USD
200 000
206
0,17
SingTel Group Treasury 4,500% 08.09.2021
USD
280 000
307
0,25
United Overseas Bank 2,875% 17.10.2022
USD
200 000
202
0,16
1 119
Afrique
du Sud
Gold Fields Orogen Holdings BVI 4,875%
07.10.2020
USD
200 000
180
0,15
15 650 000 1 614
1,31
Emprunt international de l'État sud-africain 10,500%
21.12.2026
ZAR
Transnet SOC 4,000% 26.07.2022
USD
200 000
188
0,15
1 982
16
Pays
Corée
du Sud
Devise
Participation
nominale
USD
200 000
195
0,16
SK Telecom 2,125% 01.05.2018
USD
310 000
308
0,25
Woori Bank 4,750% 30.04.2024
USD
200 000
203
0,16
Obligations (suite)
Korea Hydro & Nuclear Power 3,000%
19.09.2022
Juste valeur
US$000
Espagne
Sri Lanka
Ukraine
706
0,57
0,36
-
-
3,48
1,71
1,68
Emprunt international de l'État sri-lankais
6,250%
27.07.2021
USD
2 000 000
2 106
-
-
1,55
Siam Commercial Bank 3,500% 07.04.2019
Export Credit Bank of Turkey 5,875%
24.04.2019
USD
300 000
306
0,25
-
USD
200 000
2 957
2,40
0,69
875
0,71
-
0,95
1,37
Suisse
Thaïlande
Turquie
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
211
0,17
KOC Holding 3,500% 24.04.2020
USD
200 000
189
0,15
TC Ziraat Bankasi 4,250% 03.07.2019
USD
280 000
274
0,22
Turk Telekomunikasyon 4,875% 19.06.2024
USD
200 000
193
0,16
Emprunt de l'État turc 8,800% 27.09.2023
TRY
2 900 000
1 199
0,98
Turkiye Garanti Bankasi 6,250% 20.04.2021
USD
200 000
211
0,17
Turkiye Garanti Bankasi 4,750% 17.10.2019
USD
200 000
199
0,16
Turkiye Is Bankasi 6,000% 24.10.2022
Turkiye Sise ve Cam Fabrikalari 4,250%
09.05.2020
USD
200 000
195
0,16
USD
300 000
286
0,23
Emprunt international de l'État ukrainien
9,250%
24.07.2017
USD
1 000 000
Émirats
Abu Dhabi National Energy 3,625% 12.01.2023
USD
200 000
197
0,16
arabes unis
Abu Dhabi National Energy 6,500% 27.10.2036
USD
100 000
121
0,10
Burgan Tier 1 Financing 7,250% 29.09.2049
USD
200 000
198
0,16
Emirates NBD 4,875% 28.03.2023
Emirates Telecommunications 3,500%
18.06.2024
USD
400 000
413
0,33
USD
250 000
249
0,20
1 178
17
Pays
RoyaumeUni
Devise
Participation
nominale
Genel Energy Finance 7,500% 14.05.2019
USD
200 000
198
0,16
Phosphorus Holdco 10,000% 01.04.2019
GBP
1 000 000
30
0,02
Standard Bank 8,125% 02.12.2019
USD
300 000
342
0,28
Vedanta Resources 6,000% 31.01.2019
USD
600 000
611
0,50
ADCB Finance Cayman 4,500% 06.03.2023
USD
400 000
406
0,34
African Export-Import Bank 4,750% 29.07.2019
USD
200 000
202
0,16
Braskem America Finance 7,125% 22.07.2041
USD
200 000
200
0,16
Dar Al-Arkan Sukuk 5,750% 24.05.2018
USD
200 000
201
0,16
Dar Al-Arkan Sukuk 6,500% 28.05.2019
USD
200 000
203
0,16
Digicel 6,000% 15.04.2021
USD
200 000
197
0,16
DIP Sukuk 4,291% 20.02.2019
USD
200 000
203
0,16
EMG Sukuk 4,564% 18.06.2024
USD
200 000
205
0,17
Evraz Group 6,500% 22.04.2020
USD
200 000
184
0,15
USD
200 000
189
0,15
USD
200 000
233
0,19
USD
250 000
259
0,21
13.01.2022
USD
400 000
432
0,35
Industrial Senior Trust 5,500% 01.11.2022
USD
600 000
596
0,50
Kuwait Projects 4,800% 05.02.2019
USD
400 000
413
0,33
MIE Holdings 7,500% 25.04.2019
Petrobras International Finance 5,375%
27.01.2021
USD
200 000
205
0,17
USD
100 000
101
0,08
QNB Finance 2,875% 29.04.2020
USD
400 000
398
0,32
Reliance Holding USA 6,250% 19.10.2040
Saudi Electricity Global Sukuk 3 5,500%
08.04.2044
USD
250 000
277
0,22
USD
200 000
210
0,17
Southern Copper 5,250% 08.11.2042
USD
300 000
282
0,23
Turkiye Vakiflar Bankasi 6,000% 01.11.2022
USD
200 000
192
0,16
Petróleos de Venezuela 12,750% 17.02.2022
USD
200 000
Obligations (suite)
Juste valeur
US$000
1 181
États-Unis
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
0,96
5,06
5 788
4,70
13,56
167
0,14
0,22
-
1,53
73,06
91,11
Gazprom Neft OAO Via GPN Capital 6,000%
27.11.2023
Gazprom OAO Via Gaz Capital 8,625%
28.04.2034
Hutchison Whampoa International 10 6,000%
29.04.2049
Hutchison Whampoa International 11 4,625%
Venezuela
-
Viêtnam
Total des obligations
90 101
18
Pays
Options sur devises
Devise
Participation
nominale
Juste valeur
US$000
Australie
AUD USD Put 0,895 17.11.2014
AUD
8 000 000
Europe
EUR GBP Put 0,784 03.10.2014
EUR
2 000 000
18
0,01
EUR USD Put 1,290 17.11.2014
EUR
5 600 000
44
0,04
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
0,03
-
62
0,05
0,01
1
0,00
-
-
-
0,09
99
0,08
0,10
Afrique du Sud
-
-
0,34
Turquie
-
-
0,47
-
-
0,81
RoyaumeUni
GBP USD Call 1,645 02.10.2014
GBP
36
3 500 000
États-Unis
Total des options sur devises
Swaps sur taux d'intérêt
Total des swaps sur taux d'intérêt
Nbre de
contrats
Contrats à terme standardisés
États-Unis
Contrats à terme standardisés sur les bons du
Trésor américain à 10 ans décembre 2014
Contrats à terme standardisés sur les bons du
Trésor américain à 5 ans décembre 2014
Plus-value
non réalisée
US$000
USD
(150)
52
0,04
USD
(250)
36
0,03
Total des contrats à terme standardisés
88
Swaps sur défaillance de crédit
Participation
Pays
Europe
Fixe (achat de protection)
iTraxx Main CDS 100
iTraxx X-Over CDS 500
Échéance
20.12.2018
20.12.2017
20.12.2018
20.06.2019
20.06.2019
20.06.2019
20.06.2019
20.06.2019
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
nominale
1 000 000
20 000 000
4 000 000
5 000 000
5 000 000
5 000 000
5 000 000
5 000 000
États-Unis
CDX EM CDS 500
Afrique du Sud CDS 100
Turquie CDS 100
20.12.2018
20.09.2019
20.09.2019
USD
USD
USD
20 000 000
5 000 000
5 000 000
0,07
0,04
4,93
-
1,04
0,19
Juste valeur
US$000
7
2 733
572
93
668
668
668
668
0,01
2,22
0,46
0,08
0,54
0,54
0,54
0,54
6 077
850
202
230
0,69
0,16
0,19
1 282
Europe
États-Unis
Fixe (vente de protection)
Échéance
Russie CDS 100
Afrique du Sud CDS 100
Turquie CDS 100
20.09.2019
20.09.2019
20.09.2019
USD
USD
USD
(5 000 000)
(5 000 000)
(5 000 000)
325
202
230
Total des swaps sur défaillance de crédit
19
0,26
0,16
0,19
5,51
757
0,61
0,63
8 116
6,58
6,33
Contrats de change à terme en cours
Devise
achetée
US$000
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
Devise vendue
Niveau d'investissement
27 500 000 BRL
27 500 000 BRL
6 015 570 000 COP
46 078 000 TRY
4 900 012 GPB
51 113 TRY
225 620 000 ZAR
27 501 112 ZAR
237 978 ZAR
781 077 GBP
Plus-values
non réalisées
904
71
47
596
14
1
556
13
1
8
Swaps sur taux d'intérêt
Afrique du
Sud
Turquie
Europe
Europe
Échéance
USD 6M Libor
11.03.2015
USD 6M Libor
18.03.2015
Total des swaps sur taux d'intérêt
Fixe (achat de protection)
20.12.2018
Devise
Participation
nominale
ZAR
TRY
(218 800 000)
(20 000 000)
EUR
15 000 000
Fixe (vente de protection)
iTraxx Main CDS 100
20.12.2018
20.12.2018
20.06.2019
20.06.2019
20.12.2018
20.12.2017
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
(1 000 000)
(10 000 000)
(15 000 000)
(10 000 000)
(95 000 000)
(20 000 000)
CDX EM CDS 500
Chine CDS 100
USD
USD
(10 000 000)
(10 000 000)
0,73
0,06
0,04
0,49
0,01
0,46
0,01
0,01
2 211
1,81
3
5
-*
1
3
-*
-*
3
1
-*
-
0,03
0,06
0.06
0,03
0,02
2 227
1,81
0,41
100 631
81,60
98,80
(650)
(676)
(1 326)
(0,53)
(0,55)
(1,08)
-
(127)
(0,10)
Par classe d'actions
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de capitalisation en EUR
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en EUR
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de capitalisation en GBP
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en GBP
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en NOK
Contrats de change à terme en cours - Classe C de capitalisation en GBP
Contrats de change à terme en cours - Classe C de distribution en GBP
Contrats de change à terme en cours - Classe A de distribution en EUR
Contrats de change à terme en cours - Classe A de distribution en NOK
Contrats de change à terme en cours - Classe A de distribution en GBP
Total des contrats de change à terme en cours
Total des actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte
de résultat
Passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de
résultat
20.12.2018
20.09.2019
Juste valeur
US$000
(7)
(139)
(159)
(1 335)
(1 287)
(2 734)
(850)
(79)
(0,01)
(0,11)
(0,13)
(1,08)
(1,04)
(2,21)
(6 717)
20
(4,58)
(6,07)
(0,76)
(0,66)
(5,44)
(6,73)
(0,69)
(0,07)
(929)
Total des swaps sur défaillance de crédit
0,21
Moins-value
non réalisée
US$000
(5 661)
États-Unis
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
Passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de résultat (suite)
Devise
achetée
Devise vendue
11 305 242 USD
2 500 000 USD
40 399 USD
16 393 USD
12 520 USD
8 521 USD
2 500 000 USD
781 077 GBP
88 529 500 MXN
BRL
COP
EUR
EUR
EUR
EUR
INR
EUR
USD
Moins-value
non réalisée
U$000
(70)
(123)
-*
-*
-*
-*
(44)
(11)
(7)
(0,06)
(0,09)
(0,04)
(0,01)
(0,01)
(255)
(0,21)
(1,56)
(75)
(134)
(3)
(63)
-*
-*
-*
(72)
-*
(18)
(620)
(0,06)
(0,11)
(0,05)
(0,06)
(0,01)
(0,50)
(1,56)
(8 663)
(7,02)
(8,29)
91 968
20 222
10 576
559
74,58
16,40
8,58
0,44
90,51
4,73
8,76
(4,00)
123 325
100,00
100,00
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de capitalisation en EUR
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en EUR
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de capitalisation en GBP
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en GBP
Contrats de change à terme en cours - Nouvelle classe A de distribution en NOK
Contrats de change à terme en cours - Classe A de distribution en NOK
Total des passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte
de résultat
Total des investissements évalués à leur juste valeur par le biais du compte
de résultat
Avoirs en banque
Dépôts d'espèces
Autres éléments d'actif/(passif), nets
Total des actifs nets
Anaylse du portefeuille-titres
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse ou négociées sur un marché réglementé
Valeurs mobilières autres que celles inscrites à la cote officielle d'une bourse ou négociées sur un marché
réglementé
Instruments financiers dérivés négociés sur un marché réglementé
Instruments financiers dérivés de gré à gré
Autres éléments d'actif
Contreparties aux contrats sur instruments dérivés détenus par le Compartiment au 30 septembre 2014 :
Contrats à terme: JP Morgan, HSBC, State Street
Options sur devises: JP Morgan
Swaps sur défaillance de crédit: Barclays Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, HSBC, Société Générale
Swaps sur taux d'intérêt: JP Morgan
* Valeurs inférieures à 500 USD
21
Mars 2014
% de la
VAN
Sept. 2014
% de la VAN
-
% des
actifs
totaux
64,11
1,04
0,06
3,12
31,67
100,00
Devise
Participation Juste valeur
nominale US$000
Pays
Actions
République
tchèque
Komercni Banka
CZK
16 376
Grèce
FF Group
EUR
74 346
Hongrie
Richter Gedeon
HUF
178 874
Kazakhstan
Sept. 2014
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
3 888
2,69
7,16
2 770
1,92
-
2 836
1,97
1,27
-
-
1,47
4,94
-
16,40
17,15
53,96
44,06
Pays-Bas
Yandex
USD
254 669
Pologne
Bank Pekao
PLN
55 729
3 308
7 133
2,29
Bank Zachodni
PLN
32 006
3 816
2,64
Orange Polska
PLN
762 548
2 692
1,87
Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski
PLN
545 616
6 579
4,56
Powszechny Zaklad Ubezpieczen
PLN
50 157
7 276
5,04
23 671
Russie
Lukoil ADR
USD
230 149 11 740
8,14
Magnit GDR
USD
241 522 13 996
9,70
Mail.ru Group GDR
USD
256 975
7 195
4,98
MegaFon GDR
USD
194 940
4 994
3,46
MMC Norilsk Nickel ADR
USD
384 856
7 151
4,95
Mobile Telesystems ADR
USD
373 940
5 647
3,91
Moscow Exchange MICEX-RTS
RUB
2 641 540
3 864
2,68
NovaTek GDR
USD
71 648
7 545
5,23
Sberbank of Russia ADR
USD
1 694 032 13 366
9,26
Surgutneftegas ADR
USD
344 213
2 381
TGC-5 GDR*
USD
8
-
1,65
77 879
Turquie
BIM Birlesik Magazalar
TRY
411 446
8 643
5,99
TAV Havalimanlari Holding
TRY
871 803
7 023
4,86
Turkiye Garanti Bankasi
TRY
1 511 501
5 308
3,68
20 974
Total des actions
14,53
13,25
139 151
96,41
84,36
4 775
3,31
-
4 775
3,31
-
Organismes de placement collectif
Irlande
iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS
ETF
USD
197 965
Total des organismes de placement collectif
22
Eastern European Fund (suite)
Pays
Plus-value
non réalisée
US$000
CFD (Contracts for Difference)
États-Unis
% de la VAN
-
0,66
Total des CFD (Contracts for Difference)
Mars 2014
Sept. 2014
% de la VAN
-
0,66
Total des actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du
compte de résultat
143 926
99,72
85,02
Total des investissements évalués à leur juste valeur par le biais du
compte de résultat
143 926
99,72
85,02
Avoirs en banque
1 325
0,92
14,28
Dépôts d'espèces
(2)
0,00
3,22
(913)
(0,64)
(2,52)
144 336
100,00
100,00
Autres éléments de passif, nets
*titres non
inscrits à la
cote
Analyse du portefeuille-titres
% des
actifs
nets
totaux
95,38
3,27
1,35
100,00
23
Devise
Participation
nominale
Juste valeur
US$000
Sept. 2014
% de la VAN
Pays
Actions
Brésil
Estacio Participacoes
BRL
123 000 1 274
2,19
Itau Unibanco Holding Pref
BRL
111 400 1 540
2,64
Totvs
BRL
40 900
620
1,06
Ultrapar Participacoes
BRL
74 100 1 565
2,68
Anhui Conch Cement
HKD
China Construction Bank
Industrial & Commercial Bank of China
4 999
Chine
258 000
8,57
11,34
13,53
10,57
9,28
10,05
8 862
15,19
1,45
821
1,41
HKD
2 074 000 1 456
2,49
HKD
2 591 385 1 608
2,76
PetroChina
HKD
1 038 000 1 329
2,28
Tencent Holdings
HKD
180 700 2 678
4,59
7 892
Hong
Kong
AIA Group
HKD
372 800 1 928
3,31
China Mengniu Dairy
HKD
131 000
538
0,92
China Overseas Land & Investment
HKD
507 800 1 305
2,24
China State Construction International
Holdings
HKD
344 000
510
0,87
Shimao Property Holdings
HKD
559 500 1 131
1,94
5 412
Inde
HDFC Bank
INR
150 721 2 127
3,65
ICICI Bank
INR
80 158 1 855
3,18
ITC
INR
258 621 1 553
2,66
Lupin
INR
28 439
Tata Consultancy Services
INR
60 769 2 685
Indonésie Bank Mandiri Persero
Malaisie
Mexique
CIMB
Mars
2014
% de la
VAN
642
1,10
4,60
IDR
2 228 800
1 843
3,16
1,68
MYR
465 300
997
1,71
1,75
2 290
3,93
5,58
Fomento Económico Mexicano ADR
USD
13 500 1 242
2,13
Grupo Financiero Banorte
MXN
164 200 1 048
1,80
Pays-Bas
Yandex
USD
42 387
1 178
2,02
-
Pérou
Credicorp
USD
7 900
1 211
2,07
1,78
PHP
666 300
514
0,88
1,05
-
-
1,30
Philippines Puregold Price Club
Pologne
24
ÉTAT DU PORTEFEUILLE-TITRES NON RÉVISÉ au 30 septembre 2014
F&C Global Emerging Markets Fund (suite)
Pays
Russie
Actions
Magnit GDR
Mail.ru Group GDR
Sberbank of Russia
Afrique du
Sud
MTN Group
Corée du
Sud
Grand Korea Leisure
Hyundai Motor
Samsung Electronics
SK Hynix
Devise
USD
USD
USD
ZAR
Participation
Juste valeur
nominale
US$000
35 920 2 074
39 363 1 107
569 899 1 093
76 773
KRW
KRW
KRW
KRW
20 409
809
9 044 1 628
2 457 2 755
59 729 2 646
Sept. 2014
% de la VAN
3,56
1,90
1,87
4 274
7,33
6,05
1 617
2,77
3,91
13,44
14,55
4,83
6,63
4,98
3,69
3,46
2,65
1,39
2,79
4,72
4,54
7 838
Taïwan
eMemory Technology
Taiwan Semiconductor
TWD
TWD
62 000
694
538 000 2 122
Thaïlande
Kasikornbank PCL NVDR
Siam Commercial Bank PCL NVDR
Supalai PCL NVDR
THB
THB
THB
176 500 1 279
133 000
745
1 098 900
881
Turquie
TRY
TRY
60 048 1 255
95 252
764
1,19
3,64
2 816
2,19
1,28
1,51
2 905
2,15
1,31
2 019
RoyaumeUni
SABMiller
ZAR
24 749
Total des actions
Mars
2014
% de la
VAN
1 374
2,35
4,55
58 041
99,50
88,58
Obligations indexées sur actions
Inde
-
-
11,05
-
-
11,05
compte de résultat
58 041
99,50
99,63
compte de résultat
Avoirs en banque
Dépôts d'espèces
58 041
901
-*
(611)
99,50
1,55
0,00
(1,05)
99,63
0,58
0,00
(0,21)
58,331
100,00
100,00
Total des obligations indexées sur actions
% des actifs
nets totaux
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse ou négociées sur
un marché réglementé
Autres éléments actifs
97,85
2,15
100,00
25
F&C Macro Global Bond Fund (£)
Pays
Australie
Canada
Obligations
Emprunt de l’État australien 4,500%
21.10.2014
Emprunt de l’État canadien 1,000%
01.11.2014
Devise
Participation
nominale
AUD
8 811 000
CAD
11 124 000
Juste valeur
US$000
Italie
Sept. 2014
% de la VAN
4 760
4,58
6 140
5,91
3,36
-
28,21
Allemagne
Italie Buoni Poliennali Del Tesoro 3,750%
01.08.2021
Emprunt de l'État espagnol 4,400% Bonds
31.10.2023
Espagne
RoyaumeUni
Bons du Trésor britannique 0% 03.11.2014
7 685 000
6 811
6,56
-
EUR
11 470 000
10 777
10,37
-
GBP
GBP
6 286 762
15 259 486
6 284
15 248
20,73
25,40
USD
USD
USD
USD
10 449 000
16 574 200
18 722 000
26 619 300
6 445
10 224
11 548
16 419
USD
9 826 161
5 392
Allemagne Contrats à terme standardisés
États-Unis Sur BTP allemands en euros décembre 2014
Sur bons du Trésor américain à 5 ans déc.
2014
2014
Sur bons du Trésor américain à long terme
déc. 2014
Sur bons du Trésor américain à très long
terme déc. 2014
4,76
EUR
6,05
14,68
21 532
États-Unis Bons du Trésor américain 0% 16.10.2014
Bons du Trésor américain 0% 13.11.2014
Emprunts du Trésor américain indexés à
l’inflation 0,625% 15.02.2043
Mars
2014
% de la
VAN
6,20
9,84
11,12
15,81
5,19
50 028
48,16
29,85
100 048
96,31
91,58
0,02
-
0,25
0,27
-
349
0,33
-
-*
1
-
-
350
0,33
-
Nombre de
contrats
Plus-value non
réalisée
£000
EUR
39
25
USD
(123)
39
0,03
USD
(171)
12
0,01
USD
(87)
92
0,09
USD
(82)
115
0,12
255
280
Opérations de change à terme en cours
Devise
vendue
Niveau d’investissement
4 784 GBP
11 168 293 CAD
22 879 345 EUR
1 704 030 900 JPY
1 704 030 900 JPY
1 692 314 300 JPY
1 692 314 300 JPY
Devise
achetée
USD
GBP
GBP
USD
USD
USD
USD
-*
1
35
75
17
202
19
Par classe d’actions
Contrats de change à terme en cours – Classe de distribution en EUR
Contrats de change à terme en cours – Classe de distribution en USD
Total des opérations de change à terme en cours
26
0,03
0,07
0,02
0,19
0,02
F&C Macro Global Bond Fund (£) (suite)
Participation
nominale
Opérations sur devises
RoyaumeUni
GBP USD Put 1,4245 12.11.2014
GBP USD Put 1,4515 21.10.2014
JPY USD Put 104,6 05.01.2015
GBP
GBP
JPY
1 070 000 000
460 000 000
23 400 000
Juste valeur
£000
48
4
719
0,05
0,69
771
Total des actifs financiers évalués à leur juste valeur
par le biais du compte de résultat
101 449
0,32
0,74
0,32
97,65
91,90
Passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de résultat
Allemagne
RoyaumeUni
Sur Bobl allemands en euros déc. 14
Sur Bunds allemands en euros déc. 14
Sur Gilts britanniques à long terme déc. 14
Devise
EUR
EUR
Moins-value
Nombre de non réalisée
contrats £000
(158)
(52)
(112)
(64)
(116)
GBP
(101)
Sept. 2014
Mars 2014
% de la VAN % de la VAN
(0,05)
(0,07)
(0,12)
(42)
(158)
(0,04)
(0,16)
-
(1,13)
(0,43)
Devise
vendue
8 994 147 AUD
80 715 382 USD
22 200 000 USD
22 200 000 USD
9 300 000 USD
9 300 000 USD
Devise achetée
GBP
GBP
JPY
JPY
JPY
JPY
(8)
(334)
(274)
(326)
(117)
(126)
(0,01)
(0,32)
(0,26)
(0,31)
(0,11)
(0,12)
(1 185)
Contrats de change à terme en cours - Classe de capitalisation en EUR
Contrats de change à terme en cours - Classe de distribution en EUR
Contrats de change à terme en cours - Classe de distribution en USD
(1)
(1)
-*
(1 187)
-
-
(1,13)
(0,43)
Total des passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du
compte de résultat
compte de résultat
Avoirs en banque
Dépôts d'espèces
(1 345)
(1,29)
(0,43)
100,104
3 677
872
(770)
96,36
3,54
0,84
(0,74)
91,47
9,26
(0,73)
103 883
100,00
100,00
27
F&C Macro Global Bond Fund (£) (suite)
% des actifs
nets totaux
93,29
0,26
1,04
5,41
100,00
Contrats à terme: Barclays Bank, Canadian Imperial Bank of Commerce, HSBC, Royal Bank of Canada, Westpac Banking
Corporation et State Street.
Contrats à terme standardisés: Goldman Sachs.
Options sur devises: Barclays Bank, Goldman Sachs.
* Valeurs inférieures à 500 GBP
28
F&C Macro Global Bond Fund (€)
Devise
Participation
nominale
AUD
1 830 000
1 269
5,37
5,18
CAD
2 274 000
1 611
6,82
5,91
Allemagne Bon du Trésor allemand 0% 15.10.2014
EUR
1 723 718
1 724
Bon du Trésor allemand 0% 12.11.2014
EUR
400 000
400
EUR
500 000
500
EUR
700 000
700
3 324
14,08
40,40
Pays
Australie
Canada
Obligations
Emprunt de l’État australien 4,500%
21.10.2014
Emprunt de l’État canadien 1,000%
01.11.2014
Italie Buoni Poliennali Del Tesoro 3.750%
Italie
01.08.2021
Emprunt de l'État norvégien 5,000%
Norvège
15.05.2015
Emprunt de l'État espagnol 4,400%
Espagne 31.10.2023
l’inflation 0,625% 15.02.2043
Juste valeur
€ 000
Mars
2014
% de la
VAN
7,30
1,69
2,12
2,97
EUR
1 286 000
1 462
6,20
-
NOK
11 400 000
1 436
6,08
5,21
EUR
USD
USD
USD
USD
1 800 000
1 345 400
3 686 100
2 740 000
2 700 000
2 170
4,51
12,36
9,19
9,05
9,19
-
1 065
2 918
2 169
2 137
USD
1 675 036
1 180
Nombre de
contrats
États-Unis Sur BTP allemands en euros déc. 2014
Sur bons du Trésor américain à 5 ans déc. 14
14
Sur bons du Trésor américain à long terme
déc. 14
Sur bons du Trésor américain à très long
terme déc. 14
Sept. 2014
% de la VAN
4,99
9 469
40,10
36,75
20 741
87,84
93,45
0,03
-
0,12
0,15
-
0,58
0,58
0,02
0,02
Plus-value non
réalisée
€000
EUR
USD
7
(20)
3
6
0,01
USD
(33)
2
0,01
USD
(14)
10
0,04
USD
(13)
14
0,06
29
35
Devise
vendue
2 300 000 EUR
26 015 EUR
2 300 000 EUR
271 342 500 JPY
53 554 250 JPY
Devise
achetée
GBP
GBP
USD
USD
USD
54
-*
56
19
9
0,23
0,23
0,08
0,04
138
138
29
F&C Macro Global Bond Fund (€) (suite)
Options sur devises
Devise
Participation
nominale
EUR
EUR
97 000 000
150 000 000
144
116
JPY
3 900 000
154
RoyaumeUni
EUR USD Put 1,2175 18.11.2014
EUR USD Put 1,2315 21.10.2014
JPY USD Put 104,6 05.01.2015
Juste valeur
€000
Total des actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte
de résultat
Sept. 2014
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
0,61
0,49
0,52
-
0,65
-
414
1,75
0,52
21 328
90,32
93,99
Allemagne Sur Bobls allemands en euros déc. 14
Devise
EUR
EUR
Nombre de
contrats
(28)
(19)
GBP
(16)
Royaume- Sur Gilts britanniques à long terme déc. 14
Uni
Moins-value
non réalisée
€000
(12)
(20)
Sept. 2014
% de la VAN
(0,05)
(0,09)
Mars 2014
% de la VAN
(32)
(10)
(0,14)
(0,04)
-
(42)
(0,18)
-
Devise
vendue
3 485 EUR
1 868 039 AUD
2 283 054 CAD
19 992 GBP
11 872 030 NOK
11 840 092 USD
1 500 000 USD
1 500 000 USD
Devise
achetée
GBP
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
JPY
JPY
-*
(5)
(3)
-*
(9)
(81)
(50)
(52)
(0,02)
(0,01)
(0,04)
(0,34)
(0,21)
(0,22)
(200)
(0,84)
(0,28)
de résultat
(242)
(1,02)
(0,28)
de résultat
Avoirs en banque
Dépôts d'espèces
Autres éléments d’actif/(passif), nets
21 086
1 577
223
727
89,30
6,68
0,94
3,08
93,71
7,99
(1,70)
23 613
100,00
100,00
30
F&C Macro Global Bond Fund (€) (suite)
% des actifs
nets totaux
84,60
0,14
2,25
13,01
100,00
Contrats à terme: Barclays Bank, Canadian Imperial Bank of Commerce, Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan, Royal Bank of
Canada et Westpac Banking Corporation.
* Valeurs inférieures à 500 EUR
31
F&C Macro Global Bond Fund ($)
Pays
Australie
Canada
Allemagne
Obligations
Emprunt de l’État australien 4,500% 21.10.2014
Emprunt de l’État canadien 1,000% 01.11.2014
Italie Buoni Poliennali Del Tesoro 3.750%
01.08.2021
Emprunt de l'État espagnol 4,400% 31.10.2023
Italie
Espagne
RoyaumeUni
l’inflation
0.625% 15.02.2043
Devise
AUD
CAD
EUR
Participation
nominale
402 000
527 000
110 811
EUR
EUR
547 000
825 000
GBP
USD
USD
USD
USD
Juste valeur
US$000
352
471
140 Sept. 2014
% de la VAN
2,87
3,85
1,14
786 1 257 6,42
10,26
-
217 000
2 203 700
2 426 300
2 418 500
352
2 204
2 426
2 418
2,87
17,99
19,81
19,75
2,42
652 687
581
4,74
7 629 10 987
Nombre de
contrats
États-Unis Sur BTP allemands en euros déc. 14
Sur obligations américaines à très long terme
déc. 14
Mars
2014
% de la
VAN
2,63
3,41
16,64
62,29
89,70
66,64
91,74
0,02
-
0,09
0,11
-
0,44
-
0,71
0,12
90,96
91,86
Plus-value non
réalisée
US$000
EUR
USD
USD
3
(5)
(13)
1
1
3
USD
(6)
8
0,01
0,01
0,07
10
13
Devise
vendue
410 356 AUD
529 098 CAD
1 749 904 EUR
760 000 GBP
208 026 GBP
8 805 GBP
108 537 000 JPY
21 421 700 JPY
RoyaumeUni
Options sur devises
GBP USD Put 1,4245 12.11.2014
JPY USD Put 104,6 05.01.2015
Devise
achetée
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
2
3
18
14
2
-*
10
5
0,02
0,02
0,15
0,11
0,02
0,00
0,08
0,04
54
GBP
JPY
Participation
nominale
31 000 000
1 700 000
Juste valeur
US$000
2
85
87
Total des actifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de
résultat
11,141
32
0,02
0,69
F&C Macro Global Bond Fund ($) (suite)
Allemagne Sur Bobls allemands en euros déc. 14
RoyaumeUni
Sur Gilts britanniques à long terme déc. 14
États-Unis Sur obligations américaines à long terme
déc. 14
Nombre de
contrats
(12)
(8)
Devise
EUR
EUR
Moins-value
non réalisée
Sept. 2014
€000
% de la VAN
(6)
(0,05)
(10)
(0,08)
(16)
(0,13)
Mars 2014
% de la VAN
-
GBP
(7)
(6)
(0,05)
-
USD
(6)
(2)
(24)
(0,02)
(0,20)
-
(53)
(0,43)
(0,16)
(77)
(0,63)
11 064
1 135
125
(76)
12 248
90,33
9,27
1,02
(0,62)
100,00
Devise
vendue
1 232 456 USD
600 000 USD
600 000 USD
Total des contrats de change à terme en
cours
Devise achetée
GBP
JPY
JPY
(1)
(26)
(26)
de résultat
de résultat
Avoirs en banque
Dépôts d'espèces
(0,01)
(0,21)
(0,21)
91,70
8,89
(0,59)
100,00
% des
actifs
totaux
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse ou négociées sur un marché
réglementé
88,20
0,10
1,13
10,57
100,00
Contreparties aux contrats sur instruments dérivés détenus par le Compartiment au 30 septembre 2014:
Contrats à terme: Barclays Bank, Canadian Imperial Bank of Commerce, Citibank, Deutsche Bank, HSBC et Westpac Banking
Corporation.
33
Juste
Participation
valeur
Pays
Actions
Chine
US$000
Sept. 2014
Devise
nominale
Agricultural Bank of China
HKD
115 000
51
1,00
Anhui Conch Cement
HKD
18 000
57
1,11
China Communications Construction
HKD
120 000
87
1,70
HKD
405 000 284
5,54
China Life Insurance
HKD
32 000
89
1,74
PetroChina
HKD
78 000 100
1,95
Tencent Holdings
HKD
14 500 215
4,20
883
Hong
Kong
AIA Group
HKD
43 600 225
4,39
Bank of China Hong Kong Holdings
HKD
25 000
80
1,56
China Mengniu Dairy
HKD
17 000
70
1,37
China State Construction International
Holdings
HKD
87 000 224
4,37
HKD
48 000
71
1,39
Haier Electronics Group
HKD
30 000
79
1,54
HKD
67 000 135
HDFC Bank ADR
USD
1 100
51
1,00
ICICI Bank ADR
USD
2 300 113
2,20
164
Indonésie
Bank Mandiri Persero
IDR
Matahari Department Store
IDR
190 700 158
74 700
Malayan Banking
Philippines Ayala Land
Puregold Price Club
34 813 106
2,07
PHP
128 100 100
1,95
81 800
63
Grand Korea Leisure
KRW
1 108
44
0,86
Hyundai Motor
KRW
1 269 229
4,47
LG Display
KRW
3 056
98
1,91
Samsung Electronics
KRW
289 321
6,26
SK Hynix
KRW
5 225 232
4,53
924
Taïwan
E.Sun Financial Holding
TWD
eMemory Technology
TWD
213 133 129
5 000
56
1,09
MediaTek
TWD
3 000
45
0,88
Novatek Microelectronics
TWD
14 000
69
1,35
TWD
65 000 257
5,00
17,63
3,20
2,53
5,01
5,65
1,95
3,18
2,61
18,03
21,15
10,84
12,41
2,52
556
34
17,25
1,23
163
Corée du
Sud
16,20
1,93
MYR
PHP
17,24
3,08
99
257
Malaisie
% de la VAN
2,63
884
Inde
Mars 2014
% de la VAN
F&C Emerging Asia Fund (suite)
Participation
Pays
Actions
Thaïlande
Juste valeur
Sept. 2014
US$000
% de la VAN
Devise
nominale
Kasikombank PCL NVDR
THB
35 400
257
5,01
Supalai PCL NVDR
THB
148 800
119
2,32
Viet Nam Dairy Products
VND
24 000
376
Viêtnam
Mars 2014
% de la
VAN
7,33
4,39
2,48
0,83
86,63
85,35
12,84
12,68
658
12,84
12,68
compte de résultat
5 098
99,47
98,03
compte de résultat
5 098
99,47
98,03
127
Total des actions
4 440
Obligations indexées sur actions
Inde
Glenmark Pharmaceuticals (Barclays
Warrant)
USD
8 475
98
1,91
HDFC Bank (CS Warrant)
USD
6 197
87
1,70
HDFC Bank (DB Warrant)
USD
8 551
121
2,36
ITC (Barclays Warrant)
USD
25 396
153
2,99
Tata Consultancy Services (DB Warrant)
USD
4 486
199
3,88
658
Total des obligations indexées sur actions
Avoirs en banque
181
3,53
3,21
Dépôts d'espèces
-*
0,00
0,00
(154)
(3,00)
(1,24)
5 125
100,00
100,00
% des actifs
totaux
95,45
4,55
100,00
35
Participation
Juste
valeur
Devise
nominale
US$000
Sept. 2014
Mars 2014
Pays
Actions
Belgique
Cie d'Entreprises CFE
EUR
2 000
206
0,71
-
Canada
Newalta
CAD
20 000
394
1,35
8,66
Chine
First Tractor
HKD
1 000 000
696
2,38
1,66
-
-
1,51
1 534
5,26
5,59
1 134
3,88
5,58
Îles Féroé
France
Suez Environnement
Allemagne Bayer
GEA Group
% de la VAN
EUR
91 333
EUR
5 000
699
2,39
EUR
10 000
435
1,49
% de la VAN
Hong
Kong
Ozner Water International Holding
HKD
1 000 000
408
1,40
1,70
Irlande
Pentair
USD
15 000
981
3,36
-
2 939
10,06
7,80
235
0,80
-
-
-
3,63
20 599
70,54
51,30
29 126
99,74
87,43
613
2,10
-
613
2,10
-
Pays-Bas
Suède
Aalberts Industries
EUR
41 727
1 078
3,69
Arcadis
EUR
30 651
1 017
3,48
Koninklijke Boskalis Westminster
EUR
15 000
844
2,89
Concentric
SEK
20 000
Suisse
États-Unis AECOM Technology
USD
10 000
339
1,16
Agilent Technologies
USD
5 000
285
0,98
American Water Works
USD
25 000
1 219
4,17
AO Smith
USD
50 000
2 390
8,18
Bruker
USD
50 000
932
3,19
Cheniere Energy
USD
30 000
2 405
8,25
Danaher
USD
15 000
1 143
3,91
Flowserve
USD
10 000
708
2,42
Franklin Electric
USD
10 000
353
1,21
Golar LNG
USD
26 000
1 748
5,99
Green Plains
USD
15 000
576
1,97
IDEX
USD
10 000
728
2,49
Kirby
USD
12 000
1 425
4,88
Mueller Water Products
USD
150 000
1 242
4,25
Roper Industries
USD
10 000
1 469
5,03
Thermo Fisher Scientific
USD
25 000
3 050
10,45
Watts Water Technologies
USD
10 000
587
Total des actions
États-Unis Guggenheim Solar ETF
USD
15 000
2,01
36
F&C Water and Agriculture Equity Long/Short Fund (suite)
Plus-value
non réalisée
Sept. 2014
Mars 2014
US$000
% de la VAN
% de la VAN
Devise
Participation
nominale
Shenguan Holdings Group
HKD
(1 000 000)
82
0,29
Mexique
Coca-Cola Femsa ADR
USD
(6 000)
94
0,32
-
Pays-Bas
Nutreco
EUR
(10 000)
39
0,13
0,11
Taïwan
eMemory Technology
USD
50 000
94
0,32
-
États-Unis
Agco
USD
(10 000)
9
0,03
Bond ETF
USD
(20 000)
28
0,10
Monsanto
USD
(10 000)
34
0,11
Valmont Industries
USD
(2 000)
2
0,01
0,25
1,31
0,12
Pays
Hong Kong
0,01
iShares JP Morgan USD Emerging
Markets
73
382
Total des CFD (Contracts for
Difference)
Pays
Devise
Nbre de
contrats
Plus-values
non réalisée
US$000
Sept. 2014
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
-
-
0,25
72
0,25
-
72
0,25
0,25
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en EUR
1
-
0,06
-*
-
-
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en NOK
2
0,01
0,01
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en GBP
-*
-
0,02
1
-
0,08
-*
-
0,01
-*
-
-
Contrats de change à terme en cours - Classe C de capitalisation en SGD
-*
-
-
4
0,01
0,18
30 197
103,41
87,98
Allemagne
États-Unis Sur bons du Trésor américain à 10 ans
déc. 14
USD
(100)
compte de résultat
37
Moins-value
Participation
Devise
nominale
non réalisée
Sept. 2014
US$000
% de la VAN
Hong Kong
Espagne
Viscofan
EUR
(20 000)
Mars 2014
% de la VAN
-
-
(0,36)
(36)
(0,12)
(0,03)
Suisse
-
-
(0,11)
États-Unis
-
-
(0,39)
(36)
(0,12)
(0,89)
(55)
(0,19)
(0,42)
(55)
(0,19)
(0,42)
-*
-
-
(19)
(0,07)
-
(1)
-
-
-*
-
-
Total des CFD
Nbre de
contrats
États-Unis
Mini-future sur MSCI Emerging
Market déc. 2014
Total des contrats à terme
standardisés
USD
30
Devise
Devise
vendue
achetée
41 102 USD
GBP
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en EUR
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en NOK
(5)
(0,02)
-
(24)
(0,08)
-
(5)
(0,02)
-
(1)
-
-
Contrats de change à terme en cours - Class C de capitalisation en SGD
compte de résultat
-*
-
-
(55)
(0,19)
-
(146)
(0,50)
(1,31)
38
Juste valeur
US$000
compte de résultat
Sept. 2014
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
30 051
102,91
86,67
Avoirs en banque
(817)
(2,80)
2,67
Dépôts d'espèces
231
0,79
11,52
(264)
(0,90)
(0,86)
29 201
100,00
100,00
% des
actifs
totaux
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse ou négociées
sur un marché réglementé
94,18
0,23
1,25
1,98
2,36
100,00
Contrats à terme standardisés : Morgan Stanley
Contrats à terme : State Street
CFD : Bank of America - Merrill Lynch
39
Participation
Juste valeur
Sept. 2014
£000
% de la VAN
Pays
Actions
Devise
nominal
Autriche
BUWOG
EUR
19 065
231
0,50
CA Immobilien Anlagen
EUR
47 414
582
1,24
813
Belgique
Aedifica
EUR
2 478
1,24
787
1,69
1,84
123
0,26
-
11,47
3,59
6,19
10,96
100
0,21
EUR
3 814
267
0,57
Warehouses De Pauw
EUR
9 441
420
0,91
44 078
Finlande
Sponda
France
ANF Immobilier
EUR
350
6
0,01
CFI Cie Fonciere Internationale
Fonciere des 6eme et 7eme Arrondissements
de Paris
EUR
18 993
287
0,62
EUR
1 724
26
0,06
Terreis
EUR
44 160
902
1,94
Unibail-Rodamco
EUR
25 950
4 119
8,84
5 340
Allemagne
Alstria Office
EUR
29 451
222
0,48
Deutsche Euroshop
EUR
18 501
494
1,06
Deutsche Wohnen
EUR
6 221
82
0,18
DO Deutsche Office
EUR
186 932
440
0,94
LEG Immobilien
EUR
25 202
1 077
2,31
TAG Immobilien
EUR
45 991
321
0,69
Vib Vermoegen
EUR
17 295
194
0,42
Westgrund
EUR
19 195
53
0,11
2 883
Italie
Beni Stabili
EUR
302 115
132
0,28
Immobiliare Grande Distribuzione
EUR
6 381
3
0,01
Luxembourg GAGFAH
EUR
248 052
Pays-Bas
Corio
EUR
27 808
841
1,80
Eurocommercial Properties
EUR
12 472
339
0,73
Vastned Retail
EUR
29 037
819
1,76
Norwegian Property
NOK
187 535
173
0,37
Olav Thon Eiendomsselskap
NOK
43 618
486
1,04
135
0,29
0,36
2 845
6,10
1,05
4,29
3,76
1,41
0,31
1,07
1,46
1 999
Norvège
659
Espagne
Hispania Activos Inmobiliarios
EUR
9 230
75
0,16
Merlin Properties Socimi
EUR
54 481
422
0,91
497
40
% de la VAN
1,74
Cofinimmo
EUR
Mars 2014
F&C Real Estate Securities Fund (suite)
Participation
nominal
Sept. 2014
£000
% de la VAN
Pays
Actions
Suède
Atrium Ljungberg
SEK
26 647
236
0,51
Castellum
SEK
40 124
377
0,81
Fabege
SEK
33 420
262
0,56
Fastighets Balder
SEK
39 040
306
0,66
Hemfosa Fastigheter
SEK
46 203
445
0,95
Hufvudstaden
SEK
57 771
444
0,95
Klovern
SEK
74 823
222
0,48
Kungsleden
SEK
168 270
613
1,31
Suisse
RoyaumeUni
Devise
Juste valeur
Oscar Properties Holding
SEK
1 218
3
0,01
Wihlborgs Fastigheter
SEK
1 956
21
0,05
38 821
% de la VAN
2 929
6,29
4,41
2 010
4,31
4,76
4,38
4,34
49,49
38,08
0,01
-
0,03
-
0,04
-
0,79
1,46
0,79
1,46
PSP Swiss Property
CHF
British Land
GBP
56 655
398
0,85
Capital & Counties Properties
GBP
226 201
743
1,59
Hansteen Holdings
GBP
283 977
294
0,63
Safestore Holdings
GBP
114 388
245
0,53
Unite Group
GBP
85 526
363
0,78
2 043
Total des actions
Mars 2014
23 063
Droits
Italie
Beni Stabili
EUR
302 115
4
0,01
Immobiliare Grande Distribuzione
EUR
6 381
1
5
Suède
Kungsleden
SEK
61 714
13
18
Total des droits
RoyaumeUni
Picton Property Income (non OPCVM)
367
367
41
Participation
Devise
nominale
Plus-value
non réalisée
£000
Sept. 2014
Mars 2014
% de la VAN
% de la VAN
Belgique
Befimmo
EUR
(5 337)
3
0,01
-
France
Terreis
EUR
2 537
-*
-
0,31
Allemagne
Deutsche Annington Immobilien
EUR
(4 012)
-*
-
DIC Asset
EUR
(42 933)
22
0,05
0,05
0,12
Nieuwe Steen Investments
EUR
(129 790)
47
0,10
Wereldhave
EUR
(13 868)
23
0,05
0,15
0,01
0,04
0,01
25
0,05
0,01
5
0,01
-
0,53
0,84
0,84
1,30
0,04
-
22
Pays-Bas
70
Espagne
Inmobiliaria Colonial
EUR
(206 605)
5
Lar Espana Real Estate Socimi
EUR
(13 208)
15
0,01
0,03
20
Suède
Castellum
SEK
55 122
7
0,02
Fabege
SEK
34 820
16
0,03
SEK
10 428
2
-
Suisse
Swiss Prime Site
CHF
(3 322)
Royaume-Uni
Big Yellow Group
GBP
108 108
47
0,10
Capital & Regional
GBP
1 022 873
10
0,02
Hammerson
GBP
305 919
34
0,07
Hansteen Holdings
GBP
274 409
6
0,01
Helical Bar
GBP
35 852
22
0,05
Londonmetric Property
GBP
202 649
3
0,01
Quintain Estates & Development
GBP
194 091
52
0,11
Segro
GBP
252 795
26
0,06
Unite Group
GBP
264 007
5
0,01
Workspace Group
GBP
63 921
43
0,09
248
393
Devise
Devise
vendue
achetée
350 000 CHF
GBP
4
0,01
7 400 000 NOK
GBP
15
0,03
19
42
Contrats de change à terme en cours (suite)
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en
EUR
Contrats de change à terme en cours - Classe B de capitalisation en
EUR
Plus-value
non réalisée
£000
Sept. 2014
% de la VAN
-*
NOK Total des contrats de change à terme en cours
compte de résultat par le biais du compte de résultat
% de la VAN
-
-*
-
5
Mars 2014
-
0,01
-
24
0,05
-
23 865
51,21
40,84
(0,01)
-
Participation
Pays
Autriche
Conwert Immobilien Invest
Devise
nominale
EUR
(37 236)
Moins-value
non réalisée
£000
(4)
-
Belgique
Finlande
Citycon
EUR
61 180
(5)
Technopolis
EUR
38 700
(16)
Foncière des Murs
EUR
495
-*
Foncière des Régions
EUR
12 739
(76)
Gecina
EUR
497
(1)
Icade
EUR
18 127
(14)
Klepierre
EUR
46 397
(64)
Mercialys
EUR
34 622
EUR
2 300
(77)
Hamborner
EUR
(29 217)
(14)
EUR
5 529
Suède
Hufvudstaden
SEK
61 709
(9)
Wallenstam
SEK
(5 000)
(24)
(0,22)
(0,20)
(0,01)
(0,02)
-
(0,07)
(0,18)
(0,03)
(0,14)
(0,02)
(0,17)
(0,03)
(11)
(0,02)
(33)
43
(0,35)
(0,16)
(91)
Pays-Bas
(0,13)
-
(163)
Allemagne
(0,05)
(0,04)
-
(8)
FTSE EPRA Eurozone Public Real Estate
Index
(0,02)
(0,01)
(21)
France
-
(0,05)
Participation
Pays
Royaume-Uni
Moins-value
non réalisée
£000
Sept. 2014
Devise
nominale
% de la VAN
British Land
GBP
416 836
(6)
(0,01)
GBP
61 731
(26)
(0,06)
Derwent London
GBP
89 846
(78)
(0,17)
Development Securities
GBP
117 881
(36)
(0,08)
Grainger
GBP
177 197
(85)
(0,18)
Great Portland Estates
GBP
323 920
(10)
(0,02)
Intu Properties
GBP
306 587
(1)
Land Securities Group
GBP
186 724
(99)
(0,21)
Safestore Holdings
GBP
331 143
(7)
(0,02)
Shaftesbury
GBP
(78 942)
(16)
St. Modwen Properties
GBP
95 755
Total CFD (Contracts for Difference)
% de la VAN
-
(0,03)
(6)
Mars 2014
(370)
(0,01)
(693)
(0,79)
(1,13)
(1,49)
(1,69)
Devise
Devise
vendue
achetée
862 917 GBP
290 241 GBP
337 282 GBP
CHF
(23)
EUR
(2)
SEK
(1)
(0,05)
-
(26)
Moins-value
non réalisée
£000
(0,05)
Sept. 2014
% de la VAN
(0,11)
Mars 2014
% de la VAN
EUR
(7)
(0,02)
(0,01)
Contrats de change à terme en cours - Classe B de capitalisation en
EUR
(9)
(0,02)
-
NOK
-*
-
-
Total des passifs financiers évalués à leur juste valeur par le
biais du compte de résultat
(42)
(0,09)
(0,12)
(735)
(1,58)
(1,81)
44
Contrats de change à terme en cours (suite)
Juste valeur
Sept. 2014
£000
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
Total des investissements évalués à leur juste valeur par le
23 130
49,63
39,03
Avoirs en banque
15 947
34,22
43,34
Dépôts d'espèces
8 173
17,54
17,68
(645)
(1,39)
(0,05)
46 605
100,00
100,00
% des
actifs
totaux
réglementé
47,91
0,87
0,76
50,46
Autres actifs
100,00
CFD (Contracts for Difference) : Goldman Sachs
* Valeurs inférieures à 500 GBP
45
Participation
Pays
Obligations
France
Bon de l’État français 0% 08.01.2015
Devise
nominale
EUR
6 000 000
Juste valeur
€000
Sept.
2014
% de la
VAN
Mars 2014
% de la VAN
6 001
13,21
5,09
6 001
13,21
5,09
Actions
Autriche
EUR
18 083
285
0,63
0,75
Belgique
Warehouses De Pauw
EUR
4 572
261
0,57
0,88
France
CFI Cie Fonciere Internationale
EUR
477
9
0,02
Terreis
EUR
37 288
977
2,15
DO Deutsche Office
EUR
157 225
475
1,05
LEG Immobilien
EUR
6 494
356
0,78
Vib Vermoegen
EUR
18 159
261
0,57
Westgrund
EUR
21 760
77
0,17
1 169
2,57
7,60
Luxembourg
GAGFAH
EUR
177 214
2 607
5,74
-
Pays-Bas
Vastned Retail
EUR
31 812
1 152
2,54
-
Norvège
NOK
44 673
639
1,41
-
Espagne
EUR
7 248
0,17
1,54
Suède
Castellum
SEK
21 420
258
0,57
Fabege
SEK
8 765
88
0,19
Hemfosa Fastigheter
SEK
29 039
359
0,79
986
Allemagne
1,92
76
Hufvudstaden
SEK
51 617
509
1,12
Klovern
SEK
42 262
161
0,35
Kungsleden
SEK
104 690
490
1,08
Oscar Properties Holding
SEK
1 228
4
0,01
1 869
4,11
2,55
Suisse
PSP Swiss Property
CHF
23 711
1 575
3,47
3,32
Royaume-Uni
Safestore Holdings
GBP
45 389
125
0,28
1,76
10 744
23,66
20,32
342
0,75
2,26
342
0,75
2,26
Total des actions
Royaume-Uni
Picton Property Income (non OPCVM)
GBP
417 738
46
F&C Real Estate Equity Long/Short Fund (suite)
Participation
Pays
CFD (Contract for Difference)
Autriche
Conwert Immobilien Invest
Devise
EUR
Plus-value
non réalisée
€000
nominale
(72 820)
Mars 2014
% de la VAN
8
-
Belgique
Finlande
Sept.
2014
% de la
VAN
Citycon
EUR
(45 220)
Sponda
EUR
(17 939)
2
1
Gecina
EUR
(13 991)
89
0,20
Icade
EUR
5 083
5
0,01
Terreis
EUR
1 714
6
0,01
Unibail-Rodamco
EUR
1 845
18
0,04
EUR
(39 961)
2
DIC Asset
EUR
(69 906)
40
0,02
Nieuwe Steen Investments
EUR
(187 050)
97
0,21
Wereldhave
EUR
(23 690)
48
0,11
Inmobiliaria Colonial
EUR
(876 226)
28
0,06
Lar Espana Real Estate Socimi
EUR
(15 001)
22
0,05
145
0,11
0,02
0,11
0,04
0,02
0,01
229
0,50
0,90
657
1,45
1,20
SEK
5 421
10
0,02
Wallenstam
SEK
(64 616)
16
0,04
SEK
(19 482)
22
0,05
48
Mobimo Holding
CHF
(2 626)
6
0,00
0,02
7
Royaume-Uni
Big Yellow Group
Capital & Regional
Derwent London
Hansteen Holdings
Helical Bar
Intu Properties
Land Securities Group
Londonmetric Property
Primary Health Properties
Segro
Unite Group
Workspace Group
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
GBP
Total des CFD (Contract for Difference)
47 724
1 029 151
51 450
259 336
(13 067)
(125 152)
(158 454)
(55 177)
(54 489)
(70 021)
292 158
17 763
14
13
55
7
3
32
44
6
18
11
7
19
0,03
0,03
0,11
0,02
0,01
0,07
0,10
0,01
0,04
0,02
0,02
0,04
47
-
-
Atrium Ljungberg
1
0,07
0,32
50
(4 061)
0,12
7
Pays-Bas
CHF
0,26
0,09
(66 687)
Allreal Holding
-
0,09
EUR
Suisse
-
42
Beni Stabili
Suède
0,04
0,00
Italie
Espagne
-
-
118
Allemagne
-
3
France
0,02
Devise
achetée
Pays
Plus-value
non réalisée
€000
Sept.
2014
% de la
VAN
Mars 2014
% de la VAN
Devise
vendue
138 993 EUR
1
SEK
1 885 000 CHF
-
1
EUR
2
-
0.08
58
0,13
0,03
-
-
-
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en USD
3
0.01
-
63
0,14
0,11
17 807
39,21
28,98
-
(0,01)
compte de résultat
Passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de
résultat
Devise
Moins-value
Participation non réalisée
nominale
€000
Autriche
Belgique
Befimmo
EUR
(12 480)
(3)
-
Cofinimmo
EUR
(3 161)
(12)
(0,03)
Finlande
France
Foncière des Murs
EUR
559
-*
Klepierre
EUR
9 203
(4)
Mercialys
EUR
16 164
(11)
(15)
(0,03)
-
-
-
(0,02)
(0,03)
(0,32)
(0,10)
(0,04)
(0,01)
(0,02)
(15)
Allemagne
Deutsche Wohnen
EUR
(119 012)
(3)
Hamborner
EUR
(56 288)
(41)
(0,01)
(0,09)
(44)
48
Sept.
Moins-value
2014
Participation non réalisée
% de la
nominale €000
CFD (Contracts for Difference) (suite)
Devise
VAN
Italie
Beni Stabili
EUR
Mars 2014
% de la VAN
(66,687)
(1)
-
(0,01)
Pays-Bas
EUR
1,996
(5)
(0,01)
(0,01)
Norvège
Norwegian Property
NOK
(13,603)
(3)
(0,01)
-
Suède
Hufvudstaden
SEK
16,382
(8)
(0,02)
(0,22)
Suisse
Swiss Prime Site
CHF
(28,445)
(15)
(0,03)
(0,32)
(99)
(0,22)
(0,16)
(205)
(0,45)
(1,11)
(53)
(0,12)
(0,04)
Contrats de change à terme en cours - Classe A de capitalisation en USD
(53)
(0,12)
(0,04)
compte de résultat
(258)
(0,57)
(1,15)
Royaume-Uni
British Land
GBP
16 382
-*
-
Development Securities
GBP
69,482
(27)
(0,06)
Grainger
GBP
10,110
(4)
(0,01)
Great Portland Estates
GBP
187,599
(10)
(0,02)
Hammerson
GBP
(5,824)
(1)
-
Safestore Holdings
GBP
348,046
(8)
(0,02)
Shaftesbury
GBP
(181,262)
(48)
(0,11)
St. Modwen
GBP
14,446
(1)
-
Moins-value
Devise non réalisée
Achetée €000
Devise
vendue
950 000 GBP
EUR
(32)
(0,07)
8 023 000 NOK
EUR
(7)
(0,02)
2 097 000 SEK
EUR
-*
-
16 677 000 SEK
EUR
(14)
(0,03)
* Valeurs inférieures à 500 EUR
49
Juste valeur
Sept. 2014
€000
% de la VAN
Mars 2014
% de la VAN
Total des investissements évalués à leur juste valeur par le
17 549
38,64
27,83
Avoirs en banque
21 824
48,06
52,15
Dépôts d'espèces
6 800
14,97
21,84
(759)
(1,67)
(1,82)
45 414
100,00
100,00
% des
actifs
totaux
réglementé
35,94
1,55
Autres actifs
0,73
61,78
100,00
CFD (Contracts for Difference) : Goldman Sachs
50
BILAN NON RÉVISÉ
Au 30 septembre 2014
F&C High
Income
Bond Fund
US$000
Eastern
European
Fund
US$000
Avoirs en banque
21 757
1 325
Dépôts d'espèces
10 698 -
Notes
F&C
Global F&C Macro F&C Macro F&C Macro
Emerging
Global
Global
Global
Markets
Bond
Bond
Bond
Fund
Fund (£)
Fund (€)
Fund ($)
US$000
£000
€000
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
F&C
Water and
Agriculture
Equity
Long/
Short Fund
US$000
F&C Real
F&C Real
Estate
Estate
Equity
Securities Long/Short
Fund
Fund
£000
€000
Total
€000
Actif circulant
Créances
Actifs financiers évalués à leur juste
valeur par le biais du compte de résultat
2
Total de l'actif circulant
901
3 678
1 577
1 135
181
80
16 054
21 824
68 814
288
1 203
267
125
53
635
8 173
6 800
28 440
1 481
650
87
918
1 344
56
9
14
81
151
4 595
100 631
143 926
58 041
101 449
21 328
11 141
5 098
30 197
23 865
17 807
476 251
134 567
145 901
59 317
107 248
24 516
12 457
5 341
30 926
48 173
46 582
578 100
(1 345)
(242)
(146)
(735)
(258)
(10 204)
(897)
(107) -
(2 064)
-
(1 157)
Passif exigible
Passifs financiers évalués à leur juste
2
Découvert bancaire
Dépôts d'espèces exigibles
Montants à payer (dans les 12 mois à
venir)
(8 663) -
-
(1 535) -
-
(1) -
(77) -
-
(122)
(2)
(288)
(331)
(1 254)
(1 563)
(743)
(1 702)
(620)
(133)
(166)
(294)
(764)
(927)
(7 999)
Total du passif exigible
(11 574)
(1 565)
(1 031)
(3 379)
(906)
(210)
(219)
(1 741)
(1 606)
(1 185)
(21 424)
Actifs nets attribuables aux porteurs d'actions
de participation rachetables (aux cours
acheteurs)
122 993
144 336
58 286
103 869
23 610
12 247
5 122
29 185
46 567
45 397
556 676
332
-
45
14
3
1
3
16
38
17
401
123 325
144 336
58 331
103 883
23 613
12 248
5 125
29 201
46 605
45 414
557 077
Ajustement des cours acheteurs sur les
derniers cours de transaction disponibles
Actifs nets attribuables aux porteurs d'actions
de participation rachetables (aux derniers
cours de transaction disponibles)
(44) -
(53)
51
(404) -
BILAN RÉVISÉ
Au 31 mars 2014
F&C
F&C
Global
High
Income
Eastern Emerging
Markets
Bond European
Fund
Fund
Fund
Notes
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
F&C
Macro
Global
Bond
Fund
(€)
F&C
Water and
F&C
Macro
F&C Agriculture F&C Real
Equity
Global Emerging
Estate
Long/ Securities
Bond
Asia
Fund ($)
Fund
Fund Short Fund
F&C
Global
Emerging
Markets
Equity
Long/
Short
Fund*
F&C Real
F&C
Estate
Global
Equity
High
Yield Long/Short
Fund
Fund**
Total
US$000
US$000
US$000
£000
€000
US$000
US$000
US$000
£000
US$000
€000
€000
€000
Avoirs en banque
6 654
55 084
411
32 954
6 841
2 753
517
872
19 355
98
75
20 536
138 896
Dépôts d'espèces
12 325
12 406
284 -
52
4 135
8 600
39 340
7 553
201
570
796
424
40
46
22
166
8 702
138 919
327 961
69 129
327 143
80 479
28 449
15 795
28 760
18 239 -
11 408
951 540
165 451
395 652
70 394
360 893
87 744
31 242
16 410
33 789
46 319
111
95
40 710
1 138 478
(11 692)
-
-
(1 532)
(244)
(51)
-
(430)
(809)
-
-
(447)
(12 354)
Actif circulant
Créances
Actifs financiers évalués à leur juste valeur
par le biais du compte de résultat
2
Total de l'actif circulant
-
-
7 897 828
13
20
-
Passif exigible
Passifs financiers évalués à leur juste
2
Découvert bancaire
-
-
(11)
-
-
-
-
-
-
-
-
-
(8)
Dépôts d'espèces exigible
-
-
(283)
-
-
-
(52)
(370)
-
-
-
-
(512)
Montants à payer (dans les 12 mois à venir)
(13 649)
(9 914)
(847)
(3 574)
(1 926)
(238)
(285)
(311)
(889)
(111)
(95)
(904)
(26 720)
Total du passif exigible
(25 341)
(9 914)
(1 141)
(5 106)
(2 170)
(289)
(337)
(1 111)
(1 698)
(111)
(95)
(1 351)
(39 594)
140 110
385 738
69 253
355 787
85 574
30 953
16 073
32 678
44 621
-
-
39 359
1 098 884
474
-
131
193
47
16
40
11
34
-
-
20
828
140 584
385 738
69 384
355 980
85 621
30 969
16 113
32 689
44 655
-
-
39 379
1 099 712
Actifs nets attribuables aux porteurs
d'actions de participation rachetables
(aux cours acheteurs)
derniers cours de transaction
disponibles
d'actions de participation rachetables
* Clôturé le 29 août 2013
** Clôturé le 30 décembre 2013
52
COMPTE DE RÉSULTAT NON RÉVISÉ
Eastern
European
Fund
US$000
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
353
4 184
4 615
58
-
1 390
2
-
28
1 415
2
263
123
(9 884)
(5 881)
186
6 026
1 502
627
(5 347)
(1 208)
1 578
7 469
1 767
750
(1 019)
(4)
(60)
(71)
(179)
(19)
(20)
(1 031)
(82)
(388)
(187)
(6)
(31)
(577)
(29)
(87)
(93)
(10)
(9)
(868)
(90)
(55)
(120)
(1)
(32)
(178)
(16)
(29)
(42)
(5)
(11)
(104)
(9)
(10)
(41)
(8)
(4)
Total des frais d'exploitation
(1 372)
(1 725)
(805)
(1 166)
(281)
(176)
(Dépense) / Revenu net(te) avant imputation des
coûts financiers
(6 719)
(2 933)
773
6 303
1 486
574
(25)
(3 633)
(159)
(19)
(5 692)
(2)
(40)
(1)
1 683
(2)
1 030
364
(3 817)
(5 711)
(42)
1 682
1 028
364
(Perte)/Bénéfice sur la période sous revue
Retenue à la source
(10 536)
-
(8 644)
(397)
731
(66)
7 985
-
2 514
-
938
-
Résultat d'exploitation
Ajustement des cours acheteurs sur les derniers cours
de transaction disponibles
(10 536)
(9 041)
665
7 985
2 514
938
(86)
(179)
(44)
(15)
579
7 806
2 470
923
Notes
Revenu
Revenus des investissements
Intérêts sur dépôts à terme
Revenus des intérêts obligataires
Plus/(Moins)-value nette sur actifs et passifs évalués à
leur juste valeur par le biais du compte de résultat
F&C
High
Income
Bond
Fund
US$000
2
Total des (dépenses) / revenus lié(e)s aux
investissements
Frais
Commission de gestion financière
Commission de surperformance
Commission administrative
Commission du dépositaire
Frais généraux
Honoraires des réviseurs
Rémunération des administrateurs
2
Coûts financiers
Agios
Distributions
Régularisation nette
3
2
Total des coûts financiers
(Diminution)/Augmentation des actifs nets
attribuables aux porteurs d'actions de participation
rachetables au cours dela période résultant des
opérations
(142) -
(10 678)
(9 041)
Les plus et moins-values proviennent exclusivement d'opérations courantes. Il n'existe pas d'autres plus ou moins-values que celles figurant dans
le compte de résultat.
53
Pour le semestre clos le 30 septembre 2014 (suite)
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
Notes
Revenu
Plus/(Moins)-value nette sur actifs et passifs évalués à
leur juste valeur par le biais du compte de résultat
F&C
F&C Real
Water and F&C Real
Estate
Estate
Agriculture
Equity
Equity Long/ Securities Long/Short
Fund
Short Fund
Fund
US$000
£000
€000
Total
€000
2
116
-
350
4
-
1 523
14
-
271
2
-
7 005
368
5 246
531
(1 114)
564
3 292
1 436
647
(760)
2 101
3 565
14 055
(58)
(3)
(33)
(49)
(9)
(1)
(265)
(48)
(14)
(18)
(67)
(4)
(7)
(272)
(88)
(21)
(20)
(65)
(4)
(5)
(219) (4 101)
(204)
(353)
(18)
(320)
(16)
(592)
(52)
(782)
(6)
(61)
(7)
(120)
(153)
(425)
(475)
(522) (6 329)
494
(1 185)
1 626
3 043
299
(44)
71
299
Bénéfice/(Perte) sur la période sous revue
Ajustement des cours acheteurs sur les derniers cours
de transaction disponibles
Augmentation/(Diminution) des actifs nets
attribuables aux porteurs d'actions de participation
rachetables au cours de la période résultant des
opérations
Total des revenus/(dépenses) lié(e)s aux
investissements
Frais
Frais généraux
2
Revenu/(Dépense) net(te) avant imputation des
coûts financiers
Coûts financiers
Agios
Distributions
3
2
7 726
(126)
(157) 6
(53)
(281)
(2 908)
(155)
(863)
27
(277)
(208) (4 052)
793
(10)
(1 158)
(32)
1 349
(118)
2 835
(10)
3 674
(534)
783
(1 190)
1 231
2 825
3 140
(37)
5
4
(3)
(471)
746
(1 185)
1 235
2 822
2 669
Les plus et moins-values proviennent exclusivement d’opérations courantes. Il n’existe pas d’autres plus ou moins-values que celles figurant dans
le compte de résultat.
54
COMPTE DE RÉSULTAT RÉVISÉ
Pour l’exercice clos le 31 mars 2014
Notes
Revenu
Plus/(Moins)-value nette sur actifs et
passifs évalués à leur juste valeur par le
F&C High
Eastern
Income European
Bond Fund
Fund
US$000
US$000
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
2
1
8
9 687
18 569
24
-
2 980
3
-
84
3 379
1
1 053
230
351
1
-
4 344
(52 983)
(7 609)
2 405
(405)
1 354
(178)
14 040
(34 390)
(4 626)
5 868
649
1 584
174
(2 422)
(151)
(186)
(367)
(35)
(34)
(8 688)
(454)
(872)
(854)
(18)
(103)
(1 900)
(101)
(219)
(196)
(18)
(25)
(3 753)
(374)
(155)
(444)
(8)
(87)
(1 505)
(137)
(34)
(174)
(9)
(30)
(355)
(35)
(17)
(126)
(13)
(7)
(279)
(19)
(76)
(144)
(16)
(3)
(3 195)
(10 989)
(2 459)
(4 821)
(1 889)
(553)
(537)
Revenu/(Dépense) net(te) avant
imputation des coûts financiers
10 845
(45 379)
(7 085)
1 047
(1 240)
1 031
(363)
investissements
Frais
Frais généraux
2
Coûts financiers
Agios
Distributions
(1 556)
(151)
(19) 1 338
(10 846)
(1 750)
(160)
1 319
(Perte) / Bénéfice sur la période sous revue
(1)
(187)
(47 129)
(2 599)
(7 245)
(319) -
2 366
(188)
(49 728)
(7 564)
2 366
200
1 103
(384)
43
(2 254)
(201)
185
39
15
4
(145)
(51 982)
(7 765)
2 551
239
1 118
(380)
3
2
(Diminution) / Augmentation des actifs
nets attribuables aux porteurs d'actions
de participation rachetables
(119)
(8 190) (2 537)
(194)
(9)
-
-
-
-
1 440
72
25
1 440
72
25
1 103
(338)
(46)
200
-
-
Les plus et moins-values proviennent exclusivement d’opérations courantes, sauf pour les Compartiments F&C Global Emerging Markets Equity
Long/Short Fund et F&C Global High Yield Fund, qui ont été clôturés respectivement le 29 août 2013 et le 30 décembre 2013.
Il n’existe pas d’autres plus ou moins-values que celles figurant dans le compte de résultat.
55
COMPTE DE RÉSULTAT RÉVISÉ
Pour l'exercice clos le 31 mars 2014 (suite)
Notes
Revenu
Plus/(Moins)-value nette sur actifs et passifs
évalués à leur juste valeur par le biais du compte
de résultat
F&C Real
Estate
Securities
Fund
£000
F&C Global
Emerging
Markets
Equity Long/
Short Fund*
US$000
F&C Real
F&C
Estate
Global
Equity
High Yield Long/Short
Fund**
Fund
€000
€000
Total
€000
2
442
11
9
investissements
Frais
Frais généraux
F&C
Water and
Agriculture
Equity Long/
Short Fund
US$000
1 353
43 2 -
92 -
1 177
19
19 484
207
12 737
4 174
6 566
22
(41)
1 412
(26 249)
4 636
7 964
114
240
2 608
6 179
(744)
(11)
(47)
(67)
(146)
(13)
(9)
(419)
(435) (35)
(34)
(115)
(8)
(8)
(74)
(7)
(15)
(73)
(16)
(1)
(70)
(27)
(6)
(10)
(61)
(11)
(1)
(483) (17 778)
(234)
(786)
(43)
(1 278)
(46)
(1 395)
(123)
(2 441)
(9)
(144)
(10)
(289)
1
280 -
2
(1 037)
(1 054)
(186)
(186)
(948)
(24 111)
3 599
6 910
(72)
54
1 660
(17 932)
(15)
399
(214)
(262)
53
(4) 321
(167)
(113)
(123)
596
(654)
(6 574)
1 024
384
(423)
317
(280)
473
(6 204)
3 983
(78)
6 487
(41)
245
(12) -
(226)
2 133
(60)
(24 136)
(2 521)
Ajustement des cours acheteurs sur les derniers
cours de transaction disponibles
3 905
6 446
233
(226)
2 073
(26 657)
(64)
(2)
(13)
(29)
(7)
(1 618)
3 841
6 444
220
(255)
2 066
(28 275)
Revenu/(Dépense) net(te) avant imputation
des coûts financiers
Coûts financiers
Agios
Distributions
3
2
attribuables aux porteurs d'actions de
participation rachetables au cours de la
période résultatn des opérations
* Pour la période allant du 1er avril 2013 au 29 août 2013, date de clôture du Compartiment.
** Pour la période allant du 1er avril 2013 au 30 décembre 2013, date de clôture du Compartiment.
56
Notes
Revenu
évalués à leur juste valeur par le biais du
compte de résultat
F&C High
Revenu
Bond Fund
US$000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
2
investissements
Frais
Frais généraux
Eastern
European
Fund
US$000
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
1
8
4 952 -
15 378
13
955
(9 636)
5 916
5 755
2 232 1
48 1 474
463
(8 867)
4 553
512
987
(598)
(6 634)
6 075
975
1 067
(297)
-
-
301
80 -
2
(1 317)
-
(4 376)
-
(1 117)
-
(2 008)
-
(921)
-
(169)
-
(151)
-
(90)
(94)
(199)
(22)
(15)
(236)
(446)
(407)
(11)
(38)
(62)
(119)
(81)
(11)
(14)
(193)
(69)
(167)
(5)
(34)
(85)
(7)
(82)
(6)
(15)
(19)
(6)
(43)
(8)
(3)
(11)
(26)
(56)
(10)
(1)
(1 737)
(5 514)
(1 404)
(2 476)
(1 116)
(248)
(255)
4 179
241
(8 038)
3 599
(141)
819
(552)
(103)
(4 179) (1 556)
(82)
(132)
(5 838)
(214)
(Perte) / Bénéfice sur la période sous revue
(1 659)
(118)
27
(2 106)
(8 133)
(232) -
3 842
(1 777)
(2 079)
(8 365)
3 842
130
(1 692)
(237)
(1 647)
(3 771)
(8 602)
Coûts financiers
Agios
Distributions
3
2
(Diminution) / Augmentation des actifs
nets attribuables aux porteurs d'actions
de participation rachetables au cours de la
période résultant des opérations
(9)
(86)
(19) 262
652
(118)
43
(95)
243
652
(118)
43
701
(509)
(35)
511
701
(544)
184
66
14
(22)
4 026
577
715
(566)
-
-
-
511
-
-
-
Les plus et moins-values proviennent exclusivement d’opérations courantes, sauf pour les Compartiments F&C Global Emerging Markets
Equity Long/Short Fund et F&C Global High Yield Fund, qui ont été clôturés respectivement le 29 août 2013 et le 30 décembre 2013.
57
Pour le semestre clos le 30 septembre 2013 (suite)
Notes
Revenu
évalués à leur juste valeur par le biais du
compte de résultat
F&C
Water and F&C Real
Estate
Agriculture
Equity Long/ Securities
Fund
Short Fund
US$000
£000
F&C Global
Emerging
Markets
Equity Long/
Short Fund*
US$000
F&C Global
High Yield
Fund
€000
F&C Real
Estate
Equity
Long/Short
Fund
€000
Total
€000
2
298
1
13
951
3
28
90
-
1
208
1 056
7
16 043
78
6 262
1 511
1 382
22
(66)
(584)
(5 033)
1 823
2 364
112
143
479
17 350
(420)
(27)
(39)
(52)
(8)
(4)
(199)
(159)
(15)
(9)
(51)
(5)
(3)
(74)
(7)
(15)
(80)
(8)
(1)
(50)
(21)
(4)
(2)
(53)
(9)
(1)
(277)
(19)
(23)
(25)
(77)
(6)
(4)
(9 613)
(226)
(698)
(690)
(1 163)
(92)
(121)
(550)
(441)
(185)
(140)
(431)
(12 603)
1 273
1 923
(73)
3
48
4 747
(10)
121
(107)
(138)
48
(4)
321
(119)
(14)
(75)
449
(380)
(3 449)
383
111
(197)
317
(133)
374
(3 446)
1 384
(50)
1 726
(33)
244
(11)
(130)
(3)
422
(58)
1 301
(2 034)
1 334
1 693
233
(133)
364
(733)
(31)
16
(13)
(7)
(11)
(1 205)
1 303
1 709
220
(140)
353
(1 938)
investissements
Frais
Frais généraux
2
Coûts financiers
Agios
Distributions
3
2
attribuables aux porteurs d'actions de
participation rachetables au cours de la
58
ÉTAT NON RÉVISÉ DES VARIATIONS DES ACTIFS NETS ATTRIBUABLES AUX PORTEURS D'ACTIONS DE PARTICIPATION RACHETABLES
F&C High
F&C Global
Revenu
Eastern
Emerging
Bond European
Markets
Fund
Fund
Fund
US$000
US$000
US$000
F&C Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
F&C
Water and
Agriculture
Equity
Long/
Short Fund
US$000
F&C Real
Estate
Securities
Fund
£000
F&C Real
Estate
Equity
Long/Short
Fund
€000
140 584
385 738
69 384
355 980
85 621
30 969
16 113
32 689
44 655
39 379
Total
€000
1 099
712
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
52 092
(10 678)
(9 041)
579
7 806
2 470
923
746
(1 185)
1 235
2 822
2 669
4 538
67 216
441
18 229
3 100
927
153
2 201
15 836
10 246
112 259
(11 119)
(299 577)
(12 073)
(278 132)
(67 578)
(20 571)
(11 887)
(4 504)
(15 121)
(7 033) (709 655)
(Diminution)/Augmentation nette des actifs
nets résultant des transactions
(6 581)
(232 361)
(11 632)
(259 903)
(64 478)
(19 644)
(11 734)
(2 303)
715
3 213 (597 396)
d'actions de participation rachetables en fin
de période
123 325
144 336
58 331
103 883
23 613
12 248
5 125
29 201
46 605
Actifs nets attribuables aux porteurs d'actions de
participation rachetables en début de période
Ajustement de change théorique
(Diminution)/Augmentation des actifs attribuables
aux porteurs d'actions de participation
rachetables au cours de la période résultant des
opérations
Transactions
Produit de l'émission d'actions de participation
rachetables
Rachats d'actions de participation rachetables en
attente de règlement
59
45 414
557 077
ÉTAT RÉVISÉ DES VARIATIONS DES ACTIFS NETS ATTRIBUABLES AUX PORTEURS D'ACTIONS DE PARTICIPATION RACHETABLES
Pour l’exercice clos le 31 mars 2014
F&C High
Revenu
Bond Fund
US$000
Eastern
European
Fund
US$000
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
209 574
551 721
157 720
452 841
202 363
30 913
17 964
55 767
31 826
16 449
9 492
63 487
1 658 452
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
(37 182)
(Diminution)/Augmentation des
actifs attribuables aux porteurs
d'actions de participation
rachetables au cours de la
(145)
(51 982)
(7 765)
2 551
239
1 118
(380)
3 841
6 444
220
(255)
2 066
(28 275)
Actifs nets attribuables aux
porteurs d'actions de
participation rachetables en
début d‘exercice/ depériode
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
F&C
Water and F&C Real
Agriculture
Estate
Short Fund
Fund
US$000
£000
F&C Global
Emerging
Markets
Equity Long/
Short Fund*
US$000
F&C Global
High Yield
Fund**
€000
F&C Real
Estate
Equity
Long/Short
Fund
€000
Total
€000
Transactions
Produit de l'émission d'actions
de participation rachetables
Rachats d'actions de
attente de règlement
9 444
179 676
8 748
167 398
30 238
15 568
7 364
3 652
18 397
154
2 110
3 505
423 702
(78 289)
(293 677)
(89 319)
(266 810)
(147 219)
(16 630)
(8 835)
(30 571)
(12 012)
(16 823)
(11 347)
(29 679)
(916 985)
(Diminution)/Augmentation
nette des actifs nets résultant
des transactions
(68 845)
(114 001)
(80 571)
(99 412)
(116 981)
(1 062)
(1 471)
(26 919)
6 385
(16 669)
(9 237)
(26 174)
(493 283)
fin d’exercice/de période
140 584
385 738
69 384
355 980
85 621
30 969
16 113
32 689
44 655
-
-
39 379
1 099 712
** Pour la période allant du 1er avril 2013 au 30 décembre 2013, date de clôture du Compartiment.
60
ÉTAT NON RÉVISÉ DES VARIATIONS DES ACTIFS NETS ATTRIBUABLES AUX PORTEURS D'ACTIONS DE PARTICIPATION RACHETABLES
F&C High
Revenu
Bond Fund
US$000
Eastern
European
Fund
US$000
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
209 574
551 721
157 720
452 841
202 363
30 913
17 964
55 767
31 826
16 449
9 492
63 487
1 658 452
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
(31 383)
(Diminution)/Augmentation des
actifs attribuables aux porteurs
d'actions de participation
rachetables au cours de la
(1 647)
(3 771)
(8 602)
4 026
577
715
(566)
1 303
1 709
220
(140)
353
(1 938)
porteurs d'actions de participation
rachetables en début de période
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (£)
£000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund (€)
€000
F&C
Macro
Global
Bond
Fund ($)
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
F&C
Water and F&C Real
Agriculture
Estate
Short Fund
Fund
US$000
£000
F&C Global
F&C Real
Emerging
Estate
Markets F&C Global
Equity
Equity Long/ High Yield Long/Short
Short Fund*
Fund
Fund
US$000
€000
€000
Total
€000
Transactions
Produit de l'émission d'actions de
participation rachetables
Rachats d'actions de participation
rachetables en attente de
règlement
7 293
108 425
6 505
116 397
27 080
11 498
2 685
1 885
8 832
154
2 107
719
281 527
(57 116)
(144 397)
(45 179)
(113 088)
(75 873)
(3 345)
(6 142)
(13 561)
(4 153)
(16 823)
(5 177)
(22 713)
(458 320)
(Diminution)/Augmentation
nette des actifs nets résultant
des transactions
(49 823)
(35 972)
(38 674)
3 309
(48 793)
8 153
(3 457)
(11 676)
4 679
(16 669)
(3 070)
(21 994)
(176 793)
participation rachetables en fin
de période
158 104
511 978
110 444
460 176
154 147
39 781
13 941
45 394
38 214
-
6 282
41 846
1 448 338
61
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS PÉRIODIQUES RÉSUMÉS ET NON RÉVISÉS
1.
Informations générales
Traditional Funds (la « Société ») a été constituée le 25 février 1999 en tant que société d'investissement à
capital variable de type ouvert en vertu des lois de la République d'Irlande. La Société est un fonds à
compartiments multiples agréé par la banque centrale d’Irlande (la « Banque centrale ») en qualité de société
d’investissement conformément à la Réglementation des Communautés européennes (Organismes de
placement collectif en valeurs mobilières) de 2011. A la date de clôture du présent rapport, la Société détenait
dix compartiments actifs (les « Compartiments ») appliquant la ségrégation des engagements.
Certains Compartiments sont composés de classes d'actions de distribution qui distribuent la quasi-totalité du
revenu net (y compris les intérêts et les dividendes) attribuable à la classe d’actions en question. Il se peut
qu'une ou plusieurs classes d'actions de capitalisation ne versent pas de dividendes ni d’autre distribution.
2.
Base de préparation
Les états financiers périodiques résumés suivants ont été préparés conformément aux normes de l’Accounting
Standards Board (« ASB ») : Rapports financiers semestriels, conformément aux lois sur les sociétés de 1963
à 2013 et la Réglementation des Communautés européennes (Organismes de placement collectif en valeurs
mobilières) de 2011. Ces états financiers se conforment entièrement aux normes. Les états financiers
périodiques résumés doivent être lus parallèlement aux états financiers annuels pour l’exercice clôturé au
31 mars 2014, lesquels ont été préparés conformément aux principes comptables généralement acceptés en
Irlande. Les normes comptables généralement acceptées en Irlande sont celles publiées par l’Institute of
Chartered Accountants et tels qu’émis par l’ASB.
La présentation des états financiers ainsi que certains termes ont fait l’objet de modifications par rapport à ce
que prescrit la loi sur les sociétés de 1986 (Companies (Amendement) Act 1986) et la norme FRS 3 portant sur
la « Présentation des performances financières » en vue de refléter plus fidèlement, de l’avis des
Administrateurs, la nature des activités de la Société en tant que société d’investissement.
La Société bénéficie des dérogations applicables aux fonds d’investissement de type ouvert en vertu de la norme
FRS 1 et ne publie donc pas de rapport sur l’état des flux de trésorerie.
(i) Méthode du coût historique
Les états financiers ont été établis suivant la méthode du coût historique telle que modifiée par la revalorisation
des éléments de l’actif et du passif financiers détenus à leur juste valeur en contrepartie du résultat.
(ii) Principe de la continuité d’exploitation
Les états financiers de la Société ont été préparés selon le principe de la continuité d’exploitation.
(iii) Estimations et hypothèses comptables critiques
La préparation des états financiers exige que la direction fasse des estimations et formule des hypothèses qui
influent sur l’application des méthodes comptables et sur les montants constatés des actifs et des passifs ainsi
que des produits et des charges. Les résultats effectifs peuvent différer de ces estimations.
Lors de la préparation des présents états financiers périodiques résumés, les opinions importantes émises par
la direction en application des méthodes comptables de la Société ainsi que les raisons principales aux
incertitudes concernant les estimations étaient les mêmes que celles appliquées aux états financiers annuels
pour l’exercice clôturé au 31 mars 2014.
(iv) Méthode pour les estimations
Les méthodes comptables appliquées dans les présents états financiers périodiques résumés sont cohérentes
avec celles des états financiers annuels pour l’exercice clôturé au 31 mars 2014, tel que décrit dans lesdits états
financiers annuels.
62
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS PÉRIODIQUES RÉSUMÉS ET NON RÉVISÉS (suite)
3.
Distributions
Durant le semestre clos le 30 septembre 2014, les distributions suivantes ont été déclarées et versées :
Classe A de distribution en EUR
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
Action € Nbre d'Actions
0,137
1 519 195
0,136
1 442 571
Montant €
208 130
196 190
Période considérée
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
404 320
Classe A de distribution en USD
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
Action US$ Nbre d'Actions
0,134
1 815 108
0,134
1 783 802
Montant US$
243 224
239 029
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
482 253
Classe A de distribution en GBP
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
Action £ Nbre d'Actions
0,146
519 936
0,145
479 246
Montant £
75 911
69 491
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
145 402
Classe A de distribution en NOK
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
Action NOK Nbre d'Actions
1,124
18 976
1,123
15 924
Montant NOK
21 329
17 883
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
39 212
Nouvelle classe A de distribution en EUR
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
0,099
3 764 765
0,098
3 670 240
Montant €
372 712
359 684
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
732 396
Nouvelle classe A de distribution en USD
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
0,102
2 451 558
0,102
2 337 666
Montant US$
250 059
238 442
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
488 501
Nouvelle classe A de distribution en GBP
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
0,103
2 389 917
0,103
2 309 478
Montant £
246 161
237 876
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
484 037
Nouvelle classe A de distribution en NOK
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
1,078
77 206
1,077
72 579
Montant NOK
83 228
78 167
161 395
63
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
3.
Distributions (suite)
Classe C de distribution en GBP
Date de
déclaration
01.04.14
01.07.14
Date de
versement
30.04.14
30.07.14
Taux par
0,147
7 900
0,147
10 646
Montant £
1 161
1 565
01.01.14 au 31.03.14
01.04.14 au 30.06.14
2 726
Date de
déclaration
24.04.14
Date de
versement
30.04.14
Taux par
0,165
51 522
Montant £
8 501
01.10.13 au 31.03.14
8 501
Date de
déclaration
24.04.14
Date de
versement
30.04.14
Taux par
0,185
800 273
Montant £
148 051
01.10.13 au 31.03.14
148 051
Durant l’exercice clos le 31 mars 2014, les distributions suivantes ont été déclarées et versées :
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,110
2 335 026
0,143
2 096 566
0,138
1 730 021
0,137
1 620 809
Montant €
256 853
299 809
238 743
222 051
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
1 017 456
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,108
2 063 242
0,141
2 011 136
0,135
1 885 890
0,134
1 867 943
Montant US$
222 830
283 570
254 595
250 304
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
1 011 299
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,118
755 404
0,153
667 523
0,147
617 827
0,146
548 349
Montant £
76 411
102 130
90 821
80 059
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
349 421
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,898
18 167
1,166
18 343
1,125
18 506
1,120
18 738
Montant NOK
16 314
21 388
20 819
20 987
79 508
64
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
3.
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,080
4 508 831
0,104
4 221 978
0,100
4 030 267
0,099
3 925 486
Montant €
360 706
439 086
403 027
388 623
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
1 591 442
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,082
3 169 222
0,108
3 074 049
0,103
2 974 280
0,102
2 883 954
Montant US$
259 876
331 997
306 351
294 163
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
1 192 387
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,083
3 609 304
0,109
2 786 337
0,104
2 659 215
0,103
2 503 678
Montant £
299 572
303 711
276 558
257 879
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
1 137 720
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,862
590 393
1,123
108 986
1,080
93 434
1,075
82 378
Montant NOK
508 919
122 392
100 909
88 556
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
820 776
Date de
déclaration
02.04.13
01.07.13
01.10.13
02.01.14
Date de
versement
24.04.13
31.07.13
30.10.13
29.01.14
Taux par
0,070
35 453
0,154
6 556
0,148
7 100
0,147
6 765
Montant £
2 482
1 010
1 051
994
01.01.13 au 31.03.13
01.04.13 au 30.06.13
01.07.13 au 30.09.13
01.10.13 au 31.12.13
5 537
Date de
déclaration
24.04.13
24.10.13
Date de
versement
30.04.13
31.10.13
Taux par
0,230
133 652
0,150
127 252
Montant £
30 740
19 088
01.10.12 au 31.03.13
01.04.13 au 30.09.13
49 828
Date de
déclaration
24.04.13
24.10.13
Date de
versement
30.04.13
31.10.13
Taux par
0,250
429 776
0,165
637 297
Montant £
107 444
105 154
212 598
65
01.10.12 au 31.03.13
01.04.13 au 30.09.13
3.
F&C Global High Yield Fund
Date de
déclaration
01.05.13
10.10.13
Date de
versement
29.05.13
27.11.13
Taux par
0,309
199 730
0,199
115 259
Montant €
61 705
22 913
01.11.12 au 30.04.13
01.05.13 au 31.10.13
84 618
Date de
déclaration
01.05.13
10.10.13
Date de
versement
29.05.13
27.11.13
Taux par
0,309
78 453
0,200
73 393
Montant US$
24 223
14 642
01.11.12 au 30.04.13
01.05.13 au 31.10.13
38 865
Date de
déclaration
01.05.13
10.10.13
Date de
versement
29.05.13
27.11.13
Taux par
0,311
54 228
0,200
52 384
Montant £
16 850
10 492
01.11.12 au 30.04.13
01.05.13 au 31.10.13
27 342
Date de
déclaration
01.05.13
10.10.13
Date de
versement
29.05.13
27.11.13
Taux par
3,171
45 421
2,048
6 258
Montant NOK
144 027
12 817
01.11.12 au 30.04.13
01.05.13 au 31.10.13
156 844
4.
Capital social
Actions de souscription
La Société a émis 30 000 actions de souscription d’une valeur de 1,27 EUR chacune, comme imposé par les
termes de sa constitution. Parmi ces actions, 29 993 ont été rachetées le 24 août 1999, les sept actions restantes
– qui sont entièrement libérées – étant détenues au titre de mandataire pour le compte de Thames River Capital
(UK) Limited.
Le capital correspondant aux actions de souscription ne fait pas partie de la Valeur d’actif net de la Société et n’est
mentionné ici qu’à titre d’information.
Actions de participation
La Société présente un capital social autorisé de 500 millions d’actions sans valeur nominale. Le capital émis
correspondant aux actions de participation rachetables est toujours égal à la valeur d’actif net attribuable à la
classe d’actions concernée de la Société.
Les actions de participation rachetables le sont à la demande des actionnaires et sont comptabilisées en tant que
passifs financiers évalués à leur juste valeur par le biais du compte de résultat.
Des informations détaillées sur les actions de participation pour chaque classe d’actions figurent à la note 7.
5.
État des variations du portefeuille-titres
Un état des changements intervenus au sein du portefeuille-titres sera remis aux actionnaires, gratuitement, sur
demande. Une analyse des principaux mouvements au sein du portefeuille-titres, présentant le top 20 des titres
achetés et vendus pour chaque compartiment, figure aux pages 79-88.
66
6.
Partage des commissions
Les Gestionnaires financiers ont conclu des contrats de partage de commissions avec des courtiers. En vertu de
ces contrats, les courtiers s’engagent à fournir la meilleure prestation pour toutes les négociations et à utiliser un
certain pourcentage de la commission reçue pour couvrir les frais des recherches qu’ils auront effectuées euxmêmes ou pour rémunérer directement des tiers pour certains services en matière d’investissement qu’ils
fournissent et dont les Gestionnaires financiers disposent dans leur travail de gestion et de conseil. La dissociation
de ces activités (exécution d’une transaction et recherches) a entraîné une augmentation des contrats de partage
de commissions. Ceux-ci permettent en effet aux sociétés de mener des négociations avec les contreparties les
plus efficaces et les plus solides financièrement, tout en récompensant les analystes externes pour leurs
recherches sans avoir à travailler avec la société dont ils sont les employés. Il est à noter que tous les clients
peuvent bénéficier de tels services de recherches, qu’ils autorisent ou non le partage des commissions.
Les contrats de partage de commissions ont permis de couvrir les frais des services suivants :
a. Recherche fondamentale et technique en matière d’investissement ; et
b. Recherche d'informations sur les marchés et les cours.
7.
Statistiques comparatives
Valeur d'actif net
F&C High Income Bond Fund (US$000)
Eastern European Fund (US$000)
F&C Global Emerging Markets Fund (US$000)
F&C Macro Global Bond Fund (£) (£000)
F&C Macro Global Bond Fund (€) (€000)
F&C Macro Global Bond Fund ($) (US$000)
F&C Emerging Asia Fund (US$000)
F&C Water and Agriculture Equity Long/Short Fund (US$000)
F&C Real Estate Securities Fund (£000)
F&C Global Emerging Markets Equity Long/Short Fund (US$000)*
F&C Global High Yield Fund (€000)**
F&C Real Estate Equity Long/Short Fund (€000)***
Non révisé
30.09.2014
US$123,325
US$144,336
US$58,331
£103 883
€23 613
US$12,248
US$5,125
US$29,201
£46 605
€45 414
Révisé
31.03.2014
US$140,584
US$385,738
US$69,384
£355 980
€85 621
US$30,969
US$16,113
US$32,689
£44 655
€39 379
Révisé
31.03.2013
US$209,574
US$551,721
US$157,720
£452 841
€202 363
US$30,913
US$17,964
US$55,767
£31 826
US$16,449
€9 492
€63 487
Révisé
31.03.2012
US$351,628
US$590,986
US$225,710
£857 677
€268 930
US$62,703
US$14,853
US$86,978
£40 020
US$38,498
€24 336
-
€8,52
£9,12
US$8,39
NOK 70,85
€11,96
£10,84
US$10,82
€6,16
£6,47
US$6,37
NOK 67,81
£10,20
£9,23
€8,84
£9,45
US$8,70
NOK 72,95
€12,02
£10,90
US$10,87
€6,39
£6,70
US$6,61
NOK 70,01
£9,55
£10,25
€9,29
£9,90
US$9,13
NOK 75,64
€11,92
£10,77
US$10,76
€6,72
£7,02
US$6,94
NOK 72,58
£9,88
-
€9,84
£10,42
US$9,63
NOK 78,67
€11,62
£10,43
US$10,45
€7,11
£7,39
US$7,31
NOK 75,49
-
* Clôturé le 29 août 2013
** Clôturé le 30 décembre 2013
*** Lancé le 3 décembre 2012
VAN par Action
– Classe A de distribution en EUR
– Classe A de distribution en GBP
– Classe A de distribution en USD
– Classe A de distribution en NOK
– Nouvelle classe A de capitalisation en EUR
– Nouvelle classe A de capitalisation en GBP
– Nouvelle classe A de capitalisation en USD
– Nouvelle classe A de distribution en EUR
– Nouvelle classe A de distribution en GBP
– Nouvelle classe A de distribution en USD
– Nouvelle classe A de distribution en NOK
– Classe C de distribution en GBP
– Classe C de capitalisation en GBP
67
7.
Statistiques comparatives
VAN par Action
– Classe en USD
– Classe B de distribution en USD****
Non révisé
30.09.2014
US$75,17
US$9,86
Révisé
31.03.2014
US$76,82
-
Révisé
31.03.2013
US$84,04
-
Révisé
31.03.2012
US$81,65
-
– Classe A de capitalisation en EUR
– Classe A de capitalisation en USD
€22,29
US$13.85
€37,41
£42,45
US$44.13
€20,38
US$13.81
€34,20
£41,18
US$44.02
€22,79
US$14.39
€38,24
£47,11
US$45.85
€21,70
US$14.22
€36,48
£44,29
US$45.42
– Classe A de capitalisation en GBP
– Classe de distribution en EUR
– Classe de distribution en USD
– Classe C de capitalisation en EUR*****
£16,08
€12,07
£13,85
US$12.46
£10,29
£10,19
€10,01
£15,63
€11,74
£13,46
US$12.12
£9,98
£9,88
-
£15,54
€11,72
£13,38
US$12.10
£9,89
£9,79
-
£16,20
€12,30
£13,95
US$12.65
-
– Classe C de distribution en EUR
€14,46
€12,72
€10,40
€13,89
€12,22
€10,09
€13,97
€12,29
-
€14,31
€12,60
-
– Classe C de distribution en USD
US$12,33
US$10,81
US$10,12
US$12,02
US$10,54
US$10,11
US$11,64
US$10,21
-
US$12,32
US$10,80
-
– Classe B de capitalisation en EUR
– Classe B de capitalisation en USD
– Classe B de distribution en GBP
€10,00
US$8,76
€9,98
£11,15
US$8,75
£12,46
£10,15
€8,86
US$8,45
€8,83
£10,46
US$8,44
£11,67
£9,49
€9,62
US$8,54
€9,58
£11,60
US$8,53
£12,88
-
€9,10
US$8,39
€9,06
£10,81
US$8,37
€10,92
US$9,98
£11,94
-
€12,51
£11,14
US$12,56
NOK 114,11
SGD 10,49
€12,39
£12,54
US$11,10
£10,53
£10,53
€12,65
£11,26
US$12,71
NOK 114,69
SGD 10,62
€12,54
£12,67
US$11,23
£10,60
£10,60
€12,47
£11,05
US$12,50
NOK 111,98
SGD 10,48
€12,36
£12,44
US$11,05
£10,35
£10,35
€11,84
£10,43
US$11,81
NOK 104,90
SGD 9,97
€11,74
£11,75
US$10,44
-
**** Classe d'Actions lancée le 8 août 2014
***** Classe d'Actions lancée le 29 septembre 2014
– Classe A de capitalisation en NOK
– Classe A de capitalisation en SGD
68
7. Statistiques comparatives (suite)
Non révisé
30.09.2014
Révisé
31.03.2014
Révisé
31.03.2013
Révisé
31.03.2012
€15,64
£16,21
£14,88
€16,01
£16,55
NOK 128.56
£15,04
€15,05
£15,55
£14,44
€15,34
£15,85
NOK 123.06
£14,59
€12,57
£12,93
£12,34
€12,69
£13,06
NOK 102.00
£12,43
€10,70
£10,90
£10,69
€10,77
£11,00
NOK 85.34
£10,75
€10,50
US$10,55
€10,56
£10,61
€10,24
£10,22
US$10,30
€10,28
£10,32
€10,04
£10,05
€10,06
£10,07
-
1 403 328
457 730
1 743 700
16 116
1 051 122
65 111
191 982
3 597 859
2 271 493
2 328 825
72 961
6 528
815
1 519 195
520 477
1 815 108
18 976
1 048 695
70 232
194 695
3 769 057
2 391 574
2 451 558
77 206
7 900
574
2 335 026
755 404
2 063 242
18 167
2 624 665
84 637
242 450
4 508 831
3 609 304
3 169 222
590 393
35 453
-
3 049 003
1 058 617
2 218 911
42 402
4 730 853
160 235
200 658
4 703 121
8 972 436
4 052 964
1 033 272
-
– Classe en USD
– Classe B de distribution en USD**
1 130 174
6 019 295
5 021 599
-
6 565 052
-
7 237 609
-
218 050
755 153
286 459
133 123
431 371
262 536
818 858
323 878
178 232
526 970
474 072
4 035 306
477 456
306 461
881 578
983 436
5 234 802
697 699
513 848
1 153 755
– Classe C de capitalisation en EUR***
1 846 108
30 056
2 400 163
45 762
371 647
3 549 920
40 824
2 989 739
43 464
11 762 988
46 385
5 289 534
9 858 739
-
4 646 934
42 663
23 968 293
58 585
597 615
5 429 868
-
7 417 510
53 178
52 767 448
102 693
-
VAN par Action
– Classe B de capitalisation en GBP
– Classe A de capitalisation en GBP*
* Classe d'Actions clôturée le 7 août 2014
** Classe d'Actions lancée le 8 août 2014
*** Classe d'Actions lancée le 29 septembre 2014
69
7. Statistiques comparatives (suite)
Non révisé
30.09.2014
Révisé
31.03.2014
Révisé
31.03.2013
Révisé
31.03.2012
1 140 006
541 086
23 764
5 460 832
793 709
8 000
13 162 941
1 501 215
-
17 508 639
1 452 396
-
385 109
690 593
3 210
1 655 423
949 202
105 465
2 039 702
701 992
-
2 909 367
2 486 418
-
200 181
101 556
3 633
76 986
18 755
3 420
2 227
456 228
125 476
3 633
409 409
23 995
50 342
70 660
624 467
490 976
7 718
312 627
28 264
11 027
-
590 064
595 900
1
6 043
13 566
4 751
100 735
88 717
-
240 756
160 661
376 166
25 551
8 314
15 355
668 507
7 967
152 118
42 188
269 733
180 676
476 896
50 770
5 246
22 070
701 225
19 839
96 936
23 263
812 118
290 014
949 137
95 685
10 979
22 570
1 157 870
22 541
46 927
56 182
1 325 724
821 795
1 591 491
175 347
1 200
145 967
1 472 308
28 419
-
319 321
475 050
49 265
405 336
1 137 732
46 593
652 879
455 846
151 818
57 027
485 349
1 091 453
55 387
799 606
158 008
140 482
134 220
508 039
1 060 136
176 594
429 776
412 562
173 533
198 085
33 892
2 035 235
124 444
787 928
– Classe A de capitalisation en GBP **
355 000
80 185
772 418
2 413 378
5 000
638
80 185
1 014 350
2 267 121
356 288
78 743
1 151 771
3 979 771
-
** Classe d'Actions clôturée le 7 août 2014
70
8. Taux de change
Les taux de change de l’euro au 30 septembre 2014, au 31 mars 2014 et au 30 septembre 2013 retenus pour la
préparation des présents états financiers étaient les suivants :
Taux de change par
rapport à l'EUR
Sept. 2014
10,71
1,44
3,09
1,41
754,63
7,76
2 550,06
27,51
7,44
9,03
9,81
310,62
78,02
15 392,70
4,65
138,57
4,14
16,97
38,43
2,88
1,62
206,73
8,11
3,65
56,69
4,18
4,41
49,97
1,61
14,27
1 333,04
0,78
9,11
1,21
40,96
4,64
1,26
31,32
Peso argentin
Dollar australien
Real brésilien
Dollar canadien
Peso chilien
Renminbi chinois
Peso colombien
Couronne tchèque
Couronne danoise
Livre égyptienne
Dollar de Hong Kong
Forint hongrois
Roupie indienne
Roupie indonésienne
Shekel israélien
Yen japonais
Ringgit malaisien
Peso mexicain
Nouveau dollar de Taïwan
Nouvelle lire turque
Dollar néo-zélandais
Naira nigérian
Couronne norvégienne
Sol péruvien
Peso philippin
Zloty polonais
Leu roumain
Rouble russe
Dollar de Singapour
Rand sud-africain
Won sud-coréen
Livre sterling
Couronne suédoise
Franc suisse
Baht thaïlandais
Dirham des EAU
Dollar américain
Peso uruguayen
71
Taux de change
par rapport à
l'EUR
Mars 2013
11,03
1,49
3,11
1,52
759,06
8,57
2 712,95
27,43
7,47
9,60
10,69
307,42
82,31
15 656,92
4,81
141,94
4,50
17,98
41,97
2,95
1,59
227,31
8,25
3,87
61,81
4,16
4,46
48,43
1,73
14,50
1 467,08
0,83
8,94
1,22
44,71
5,06
1,38
31,15
Taux de change
par rapport à
l'EUR
Sept. 2013
7,84
1,45
3,01
1,39
681,33
8,29
2 580,46
25,74
7,46
9,33
10,50
297,45
84,75
15 675,28
4,77
132,83
4,41
17,82
40,02
2,74
1,63
218,68
8,14
3,76
58,94
4,23
4,46
43,84
1,70
13,62
1 454,73
0,84
8,69
1,22
42,34
4,97
1,35
29,48
8. Taux de change (suite)
Les taux quotidiens moyens de change de l’euro au 30 septembre 2014, au 31 mars 2014 et au 30 septembre
2013 retenus pour la préparation des présents états financiers étaient les suivants :
Taux de change
par rapport à
l'EUR
Sept. 2014
0,80
1,34
Livre sterling
Dollar américain
Taux de change
par rapport à
l'EUR
Mars 2014
0,84
1,34
Taux de change
par rapport à
l'EUR
Sept. 2013
0,85
1,31
9. Informations sur les parties liées
La Société a désigné Thames River Capital LLP, Nevsky Capital LLP et F&C Management Limited en tant que
Gestionnaires financiers. Nevsky Capital LLP n’assume plus cette fonction depuis le 1er mai 2014. Hugh Moir est
membre de Thames River Capital LLP et de F&C Management Limited. Tous les frais relatifs aux activités des
Gestionnaires financiers sont répertoriés dans le compte de résultat.
Au 30 septembre 2014 et au 31 mars 2014, Thames River Capital LLP possédait des actions dans les
Compartiments suivants :
Compartiments
- Nouvelle classe A de distribution en NOK
30 septembre
2014
Nbre d'Actions
détenues
30 septembre
2014
%
Participation
31 mars
2014
Nbre d'Actions
détenues
31 mars
2014
%
Participation
0,04
-
0,04
-
Au 30 septembre 2014 et au 31 mars 2014, Gerald Moloney détenait des actions dans les Compartiments suivants :
30 septembre
2014
31 mars
2014
Intérêt direct :
- Classe A de capitalisation en GBP
2 493
2 493
Plan de retraite personnel :
F&C Water and Agriculture Equity Long/Short Fund Classe A de capitalisation en EUR
3 931
3 931
72
9. Informations sur les parties liées (suite)
Au 30 septembre 2014, les Compartiments suivants comportaient des Actionnaires qui détenaient plus de 10 % de
leur valeur d’actif net :
Compartiments
Nbre
%
d'Actionnaire
s
1
2
1
1
2
2
1
1
2
1
Participation
10,74
55,64
10,54
21,85
46,99
68,03
11,07
34,83
31,45
67,12
Au 31 mars 2014, les Compartiments suivants comportaient des Actionnaires qui détenaient plus de 10 % de leur
valeur d’actif net :
Compartiments
Nbre
%
d'Actionnaire
s
1
3
2
2
2
3
1
3
2
Participation
10,81
47,96
23,17
45,22
67,46
51,89
32,29
44,07
85,20
Jusqu’au 1er août 2014, David Hammond était administrateur de la Société Bridge Consulting, laquelle exerce
certaines fonctions de surveillance pour la Société. Durant le semestre, les honoraires dus à Bridge Consulting se
sont élevés à 28 375 EUR hors TVA (au 31 mars 2014 : 51 750 EUR hors TVA, au 30 septembre 2013 :
25 875 EUR hors TVA). Le montant total à verser à Bridge Consulting pour le semestre clos le 30 septembre 2014
s’élevait à 28 375 EUR (au 31 mars 2014 : 19 502 EUR, au 30 septembre 2013 : 25 875 EUR).
Durant le semestre, les honoraires des Administrateurs versés par la Société se sont élevés à 120 000 EUR (au
31 mars 2014 : 289 000 EUR, au 30 septembre 2013 : 121 000 EUR) et figurent au compte de résultat. Le
montant total à verser aux Administrateurs pour le semestre clos le 30 septembre 2014 s’élevait à 17 424 EUR
(au 31 mars 2014 : 68 328 EUR, au 30 septembre 2013 : 79 642 EUR).
10. Fiscalité
En vertu des lois et pratiques en vigueur, la Société possède le statut d’organisme de placement aux termes de
l’art. 739(B) de la Loi de consolidation fiscale (Taxes Consolidation Act) de 1997, telle que modifiée sur cette base.
Les revenus ou plus-values de la Société ne sont par conséquent pas soumis à l’impôt irlandais.
La Société peut néanmoins être assujettie à l'impôt irlandais en cas d'« événement générateur d’impôt ». Un
événement générateur d’impôt peut prendre la forme d’un paiement de dividendes aux actionnaires ou de tout(e)
encaissement, rachat, annulation ou transfert d’actions.
73
10. Fiscalité (suite)
Aucun impôt irlandais ne sera appliqué lors de la survenance d’événements générateurs d’impôt affectant :
(a) un actionnaire qui n’est ni résident irlandais, ni résident habituel en Irlande à des fins fiscales au moment de
leur survenance, pour autant que ce dernier ait fourni à la Société la déclaration prévue à cet effet conformément
aux dispositions de la Loi de consolidation fiscale de 1997, telle que modifiée ; et
(b) certains actionnaires résidents irlandais bénéficiant d’exonérations, pour autant que les déclarations
réglementaires requises dûment signées aient été remises à la Société.
Les dividendes, intérêts et plus-values (le cas échéant) reçus/réalisées dans le cadre d’investissements effectués
par la Société peuvent faire l’objet de retenues à la source prélevées par le pays d’origine de ces revenus/plusvalues d’investissement. Il se peut que ces impôts ne soient pas récupérables par la Société ou ses actionnaires.
11. Ségrégation des engagements entre les Compartiments
La Société est un fonds à compartiments multiples appliquant le principe de la ségrégation des engagements entre
Compartiments. Le droit irlandais prévoit dès lors que tout engagement attribuable à un Compartiment particulier
porte exclusivement sur les actifs dudit Compartiment, les actifs des autres Compartiments ne pouvant pas être
utilisés pour l’honorer. En outre, toute convention conclue par la Société comprendra, de plein droit, une condition
implicite selon laquelle la contrepartie à ladite convention ne peut avoir aucun recours aux actifs des
Compartiments autres que celui/ceux sur lequel/lesquels elle porte. Ces dispositions lient les créanciers et
conservent leur validité en cas d'insolvabilité.
12. Stratégie d’utilisation des instruments financiers
Dans le cadre de leur stratégie d’investissement, les Gestionnaires financiers ont eu recours à des dérivés à des
fins d’investissement et de couverture du portefeuille. Les dérivés utilisés durant la période sous revue consistaient
en des CFD (contracts for difference), des contrats à terme sur indices boursiers, des contrats à terme sur matières
premières, des options, des contrats de swaps, des options sur swap et des contrats de change à terme. Dans
chaque cas, le dérivé était utilisé pour construire une partie du portefeuille de chacun des Compartiments quand il
s’avérait plus rentable que le titre concerné, ou afin de créer ou de réduire une exposition dans des cas où il ne
serait pas possible de le faire par le biais d’une participation directe ou d’un titre. Certaines des positions découlant
de l’emploi de dérivés peuvent impliquer un effet de levier ou une vente à découvert, lesquels comportent un risque
plus important de perte qu’une simple exposition longue, souvent limitée au capital initial investi.
Les investissements d’un Compartiment dans des titres, des obligations, des CFD, des contrats à terme sur indices
boursiers, des contrats à terme sur matières premières, des options, des contrats de swaps et des contrats de
change à terme expose ledit Compartiment à divers risques. Tous les investissements présentent un risque de
perte du capital. Les risques comprennent, sans s’y limiter, le risque de cours, le risque de taux d’intérêt, le risque
de crédit et le risque de liquidité. Le Gestionnaire financier de chaque Compartiment est chargé de surveiller les
risques encourus par leur Compartiment et de régulièrement en faire rapport auprès du Conseil d’administration.
De plus amples détails sur les risques auxquels s’exposent les Compartiments figurent dans les états financiers
du rapport de l’exercice clos le 31 mars 2014.
Tous les Compartiments ont recours à des contrats de change à terme tant à des fins d’investissement que de
couverture contre le risque de change. Les plus et moins-values réalisées et non réalisées sur tous les contrats de
change à terme figurent dans le compte de résultat. Le revenu découlant de ces contrats ne peut, en pratique, pas
être extrait du rendement total de l’instrument, ni être réparti entre le rendement issu des transactions à des fins
d’investissement et celui issu des transactions de couverture contre le risque de change. Les frais de transaction
sur les contrats à terme sont compris dans le prix des contrats et ne sont donc pas identifiables séparément dans
les états financiers.
Les swaps sur taux d’intérêt sont évalués par l’utilisation des cours obtenus soit auprès de prestataires de services
déterminant les cours, soit à partir des déclarations de la contrepartie.
Les contrats de swap sur défaillance de crédit sont évalués à leur juste valeur sur la base des cotations émanant
des fournisseurs de cours. En cas de variation de la valeur, celle-ci est comptabilisée en tant que plus ou moinsvalue non réalisée. Les paiements reçus ou versés à la suite d’un événement de crédit ou de la résiliation du
contrat sont comptabilisés en plus ou moins-values réalisées.
74
12. Stratégie d’utilisation des instruments financiers (suite)
Pour les contrats d’option ouverts, les variations de la juste valeur du contrat sont comptabilisées en plus ou moinsvalues non réalisées, en évaluant le contrat à sa juste valeur à la date du bilan, et sont inscrites dans la variation
des plus ou moins-values non réalisées sur titres dans le compte de résultat. À la clôture du contrat, la différence
entre le produit ou le coût des opérations de clôture et de l’opération initiale est comptabilisée en plus ou moinsvalue réalisée. Les options négociées en bourse des Compartiments sont évaluées à leur juste valeur aux derniers
cours cotés du marché. Les autres options sont évaluées à leur juste valeur par l’utilisation d’une cotation émanant
d’un fournisseur de cours ou d’une déclaration de contrepartie. Toutes les options sont des options couvertes.
Les variations entre la valeur du contrat et la valeur de marché actuelle des CFD sont comptabilisées en plus ou
moins-values non réalisés dans le compte de résultat. La Société reconnaît une plus ou moins-value réalisée quand
le contrat est clos.
Pour les contrats à terme standardisés ouverts, les variations de la juste valeur du contrat sont comptabilisées en
plus ou moins-values non réalisées en réévaluant quotidiennement le contrat à la valeur marché (mark-to-market)
à la date du bilan et sont inscrites dans le compte de résultat dans les plus ou moins-values nettes sur actifs et
passifs financiers à leur juste valeur en contrepartie du résultat. À la clôture du contrat, la différence entre le produit
(ou le coût) des opérations de clôture et de l’opération initiale est comptabilisée en plus ou moins-value réalisée.
Les obligations indexées sur actions sont évaluées au cours du marché en vigueur de l’action ou du panier
d’actions sous-jacents à la date de reporting. Les plus et moins-values non réalisées de l’exercice qui en résultent
sont comptabilisées dans le bilan et dans le compte de résultat. Les plus et moins-values réalisées sont
comptabilisées dans le compte de résultat. Les obligations indexées sur actions sont évaluées selon la parité des
prix avec l’actif sous-jacent et converties dans la devise du titre concerné.
Les contreparties à tous les dérivés sont présentées à la fin de chaque état du portefeuille-titres. Les engagements
de garantie et les dépôts d’espèces figurent dans le bilan.
13. Statut de fonds soumis à déclaration
Certaines classes d’actions des Compartiments de la Société ont été acceptées dans le cadre du régime de fonds
soumis à déclaration du Royaume-Uni pour les fonds offshore. La liste complète de ces classes d’actions figure à
l’adresse suivante : http://www.hmrc.gov.uk/cisc/offshorefunds.htm
14. Passifs éventuels
Il n’existait pas de passif éventuel au 30 septembre 2014, au 31 mars 2014 ou durant la période sous revue.
15. Transactions engagées
Il n’existait pas de transaction engagée au 30 septembre 2014 ou au 31 mars 2014.
16. Événements importants survenus au cours du semestre
Le 1er mai 2014, F&C Management Limited est devenu le Gestionnaire financier du Compartiment Eastern
European Fund à la place de Nevsky Capital LLP.
Le 7 mai 2014, F&C Management Limited plc, qui est la société mère du Gestionnaire F&C Management
Limited, a été acheté par la Banque de Montréal, par l’intermédiaire de BMO Global Asset Management
(Europe) Limited, filiale détenue à 100 % par celle-ci.
Le 30 mai 2014, le Conseil d’administration a donné son accord pour le changement du Gestionnaire financier
des Compartiments F&C Global Macro Funds (£, $ et €), qui était Thames River Capital et est désormais F&C
Management Limited.
Aucun autre événement significatif concernant la Société n’est survenu pendant le semestre.
75
17. Rapprochement entre l’actif net imputable aux porteurs d’actions de participation rachetables selon les
états financiers et la valeur d’actif net publiée
La VAN des Compartiments calculée selon les états financiers et présentée ci-dessous diffère de celle qui a été
publiée pour chaque Compartiment du fait de la prise en compte des jours fériés. La VAN la plus récente pour
ces Compartiments a été publiée le 26 septembre 2014.
Le tableau ci-dessous fait un rapprochement entre la valeur d’actif net figurant dans le bilan et la valeur d’actif net
publiée :
Actifs nets attribuables aux porteurs d'actions de participation préférentielles rachetables (aux
derniers cours cotés du marché) selon les états financiers
Ajustement pour rendre compte des :
- jours fériés
Valeur d'actif net publiée attribuable aux porteurs d'actions de participation préférentielles
rachetables
F&C
Global
Emerging
Markets
Fund
US$000
F&C
Emerging
Asia Fund
US$000
58 331
5 125
1 150
71
59 481
5 196
Dans le tableau ci-dessous figurent la VAN par action publiée pour ces Compartiments :
VAN par Action
30.09.2014
€22,58
US$14.10
€37,90
£43,14
US$44.93
– Class A Euro Distributin
€10,09
US$8.88
€10,07
£11,28
US$8.87
£12,60
£10,27
18. Transactions avec les parties liées
Selon l’article 1 de l’Avis OPCVM 14.5 de la Banque centrale d’Irlande portant sur les transactions opérées par un
promoteur, un gestionnaire, un fidéicommissaire (trustee), un conseiller en investissement et des sociétés
appartenant à un groupe (« parties liées »), toute transaction portant sur un OPCVM et effectuée par un promoteur,
un gestionnaire, un trustee, un conseiller en investissement et/ou des sociétés associées à ces « parties liées » ou
appartenant à un groupe qui y est associé doit être menée comme si elle était négociée selon des conditions de
pleine concurrence. L’intérêt des Actionnaires doit primer dans la conduite de ces transactions.
Le Conseil d’administration est satisfait des accords mis en place (attestés par écrit) pour garantir que les
obligations figurant à l’article 1 de l’Avis OPCVM 14.5 sont remplies à chaque transaction avec des parties
liées. Il est également satisfait des transactions effectuées avec les parties liées pendant le semestre dans le
respect des obligations précitées.
76
19. Garanties
Au 30 septembre 2014, des garanties en espèces à hauteur de 3 590 000 USD, de 1 930 USD et de 93 USD
étaient constituées respectivement en faveur des Compartiments F&C High Income Bond Fund, Eastern
European Fund et F&C Water & Agriculture Long/Short Equity Fund, à des fins de soutien des positions sur
dérivés. Aucune garantie en espèces n’était constituée en faveur des autres Compartiments à cette date.
Au 31 mars 2014, des garanties en espèces à hauteur de 4 930 000 USD, de 6 606 049 GBP et de
6 900 000 EUR étaient constituées respectivement en faveur des Compartiments F&C High Income Bond
Fund, F&C Real Estate Securities Fund et F&C Real Estate Equity Long/Short Fund, à des fins de soutien des
positions sur dérivés. Aucune garantie en espèces n’était constituée en faveur des autres Compartiments à
cette date.
Les garanties en espèces reçues sont inclues dans les dépôts d’espèces.
20. Événements postérieurs à la clôture
Les dividendes présentés ci-dessous ont été déclarés et versés après la période :
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
versement
29.10.14
Taux par
Action €
0,136
Nbre d'Actions
1 399 280
Montant €
190 302
01.07.14 au 30.09.14
190 302
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Taux par
Action US$
0,134
Taux par
Action £
0,145
Taux par
Action NOK
1,123
Taux par
Action €
0,098
Taux par
Action US$
0,102
Taux par
Action £
0,103
77
Nbre d'Actions
1 743 700
Montant US$
233 656
233 656
Nbre d'Actions
457 730
Montant £
66 371
66 371
Nbre d'Actions
16 116
Montant NOK
18 098
18 098
Nbre d'Actions
3 597 858
Montant €
352 590
352 590
Nbre d'Actions
2 328 825
Montant US$
237 540
237 540
Nbre d'Actions
2 271 653
Montant £
233 980
233 980
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
20. Événements postérieurs à la clôture (suite)
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
01.10.14
Date de
déclaration
24.10.14
Date de
déclaration
24.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
29.10.14
Date de
versement
31.10.14
Date de
versement
31.10.14
Taux par
Action NOK
1,077
Taux par
Action £
0,147
Taux par
Action £
0,175
Taux par
Action £
0,195
Nbre d'Actions
72 961
Montant NOK
78 579
78 579
Nbre d'Actions
6 528
Montant £
960
960
Nbre d'Actions
49 265
Montant £
8 621
8 621
Nbre d'Actions
653 090
Montant £
127 353
127 353
Le Compartiment F&C Multi Strategy Global Equity Fund a été lancé le 20 octobre 2014.
Aucun autre événement important concernant la Société n’est survenu après la période.
21. Approbation des états financiers
Les états financiers ont été approuvés par les Administrateurs le 25 novembre 2014.
78
01.07.14 au 30.09.14
01.07.14 au 30.09.14
01.04.14 au 30.09.14
01.04.14 au 30.09.14
PRINCIPAUX MOUVEMENTS AU SEIN DU PORTEFEUILLE-TITRES (NON RÉVISÉS)
Acquisitions
nominales
Almirall 4,625% 01.04.2021
Alpha Star Holding 4,970% 09.04.2019
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 7,000% 31.12.2049
BBVA Bancomer 4,375% 10.04.2024
Credit Suisse Group 7,500% 31.12.2049
Emprunt international de la Croatie 3,875% 30.05.2022
Emprunt international de la République dominicaine 7,450% 30.04.2044
EMG Sukuk 4,564% 18.06.2024
Empresas ICA 8,875% 29.05.2024
Gala Electric Casinos 1,500% 01.06.2019
Gazprom Neft OAO Via GPN Capital 6,000% 27.11.2023
Gazprom OAO Via Gaz Capital 6,510% 07.03.2022
Grupo Cementos de Chihuahua 8,125% 08.02.2020
Emprunt international de la République d'Indonésie 6,750% 15.01.2044
INEOS Group Holdings 6,500% 15.08.2018
JBS Investments 7,250% 03.04.2024
Marfrig Overseas 9,500% 04.05.2020
Nationwide Building Society 6,875% 11.03.2049
Emprunt international du Nigeria 6,375% 12.07.2023
Emprunt international du Pakistan 8,250% 15.04.2024
Pertamina Persero 6,450% 30.05.2044
Obligation étrangère russe – Euro-obligation 7,500% 31.03.2030
Saudi Electricity Global Sukuk 3 5,500% 08.04.2044
Emprunt international de la Slovénie 3,000% 08.04.2021
Tupy Overseas 6,625% 17.07.2024
USD 6M Libor TRY 18.03.2015
USD 6M Libor ZAR 11.03.2015
Emprunt international du Viêtnam 6,875% 15.01.2016
VimpelCom Holdings 5,950% 13.02.2023
YPF 8,750% 04.04.2024
79
3 000 000
2 500 000
2 000 000
2 000 000
3 000 000
2 200 000
Ventes
nominales
1 500 000
3 000 000
2 000 000
2 300 000
2 000 000
2 000 000
2 800 000
2 200 000
1 650 000
2 200 000
2 500 000
2 050 000
2 000 000
3 000 000
2 000 000
2 500 000
2 400 000
2 055 000
2 200 000
1 500 000
44 230 000
218 800 000
2 200 000
3 000 000
1 500 000
3 000 000
3 200 000
1 250 000
2 500 000
2 100 000
20 000 000
20 000 000
2 000 000
3 000 000
PRINCIPAUX MOUVEMENTS AU SEIN DU PORTEFEUILLE-TITRES (NON RÉVISÉS) (suite)
Acquisitions
nominales
AK Transneft Pref
Alior Bank
Anhui Conch Cement
Bank Pekao
Bank Zachodni
Ceske Energeticke Zavody
Dragon Oil
FF Group
Gazprom ADR
iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS ETF
Komercni Banka
Lukoil ADR
Magnit GDR
Mail.ru Group GDR
MegaFon GDR
MMC Norilsk Nickel ADR
Mobile Telesystems ADR
Moscow Exchange MICEX-RTS
NovaTek GDR
Polski Koncern Naftowy Orlen
Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski
Powszechny Zaklad Ubezpieczen
Richter Gedeon
Rosneft GDR
Sberbank of Russia ADR
Telefonica O2 Czech Republic
Turkcell Iletisim Hizmetleri
Turkiye Garanti Bankasi
Turkiye Halk Bankasi
Yandex
Ventes
nominales
3 117
176 488
794 500
231 574
39 896
522 730
259 900
610 600
74 346
3 166 960
243 469
58 841
213 959
319 694
36 105
308 692
178 088
761 572
170 326
397 233
3 263 180
79 071
134 814
23 344
103 423
268 217
1 086 725
356 437
343 700
80
312 893
49 323
761 785
573 198
51 007
1 166 031
2 063 160
522 990
5 235 804
2 397 236
940 600
Acquisitions
nominales
AAC Technologies Holdings
AIA Group
AMBEV ADR
Anhui Conch Cement
BHP Billiton
BR Properties
eMemory Technology
Estacio Participacoes
Grupo Aeroportuario del Sureste ADR
HDFC Bank
HDFC Bank (UBS Warrant)
ICICI Bank
ICICI Bank (Barclays Warrant)
Itau Unibanco Holding Pref
ITC
ITC (Barclays Warrant)
Larsen & Toubro (Barclays Warrant)
LG Household & Health Care
Lukoil ADR
Lupin
Magnit GDR
Mail.ru Group GDR
MediaTek
Samsung Electronics
SK Hynix
Tata Consultancy Services
Tata Consultancy Services (BNP Paribas Warrant)
Tata Motors
Tata Motors ADR
Wharf Holdings
Yandex
Ventes
nominales
172 000
112 800
280 475
265 000
1 108 900
64 707
164 900
1 035 000
62 000
58 800
7 800
155 875
85 554
83 850
82 899
42 782
111 400
267 466
202 540
5 188 600
2 993
28 432
29 134
19 402
42 340
452
318 000
37 211
103 000
1 455
258 000
62 847
32 514
199 398
45 595
81
38 195
28 665
199 398
39 200
144 000
Acquisitions
nominales
Emprunts de l'État australien 4,500% 21.10.2014
Emprunts de l'État canadien 1,000% 01.11.2014
Bons du Trésor allemand 0% 16.07.2014
Buoni Poliennali Del Tesoro (Italie) 3,750% 01.08.2021
Emprunts de l'État espagnol 4,400% 31.10.2023
Strip du Trésor américain (principal) 0% 15.05.2043
Emprunt du Trésor américain 2,750% 15.08.2042
Emprunts du Trésor américain indexés à l'inflation 0,625% 15.02.2043
82
22 638 000
8 040 000
12 000 000
12 095 000
6 500 000
63 417 000
8 347 000
9 200 000
21 630 000
24 965 000
10 000 000
19 000 000
31 420 200
27 868 300
10 932 100
17 340 400
19 587 600
27 850 000
3 769 000
27 432 000
Ventes
nominales
21 807 000
11 514 000
94 050 000
27 881 000
12 095 000
21 000 000
53 400 000
11 000 000
8 347 000
9 200 000
15 343 238
9 705 514
10 000 000
19 000 000
28 335 200
215 169 000
8 880 000
36 032 000
8 220 000
51 952 204
Acquisitions
nominales
Emprunts de l'État australien 4,500% 21.10.2014
Emprunts de l'État canadien 1,000% 01.11.2014
Buoni Poliennali Del Tesoro (Italie) 3,750% 01.08.2021
Emprunts de l'État norvégien 5,000% 15.05.2015
Bons du Tréso américain 2,750% 15.11.2042
Bons du Trésor américain 2,875% 15.05.2043
83
3 850 000
4 000 000
4 000 000
3 100 000
500 000
4 500 000
Ventes
nominales
4 700 000
1 576 000
7 000 000
17 500 000
3 000 000
6 600 000
3 427 117
1 376 282
1 000 000
4 000 000
1 300 000
1 286 000
24 000 000
1 800 000
1 768 000
820 000
890 000
5 186 100
1 920 800
1 549 200
2 156 800
3 686 100
2 740 000
2 700 000
3 260 000
886 493
1 768 000
4 500 000
811 400
38 975 000
2 510 000
5 710 000
2 340 000
13 360 267
Acquisitions
nominales*
Emprunt de l'État australien 4.500% 21.10.2014
Emprunt de l'État canadien 1.000% 01.11.2014
Poliennali Del Tesoro (Italie) 3,750% 01.08.2021
Emprunts du Trésor américain 2,750% 15.08.2042
Emprunts du Trésor américain 3,000% 15.05.2042
* Aucune autre acquisition n'a été effectuée durant la période sous revue.
84
1 165 000
499 145
547 000
825 000
658 000
Ventes
nominales
468 000
638 000
2 452 000
1 178 334
658 000
233 000
217 000
600 000
600 000
500 000
1 350 000
2 700 000
1 600 000
1 726 300
2 146 000
3 203 700
2 426 300
2 418 500
2 060 000
323 171
1 350 000
1 600 000
1 804 000
1 000 000
750 000
1 000 000
11 180 000
2 484 000
405 000
2 728 378
438 000
411 000
Acquisitions
nominales*
Agricultural Bank of China
AIA Group
Alibaba Group Holding ADR
Anhui Conch Cement
Cairn India (BNP Paribas Warrant)
China Life Insurance
eMemory Technology
Haier Electronics Group
HDFC Bank ADR
Hyundai Motor
ICICI Bank ADR
Kasikornbank PCL NVDR
LG Chemical
LG Household & Health Care
Matahari Department Store
Samsung Electronics
SK Hynix
Tata Motors ADR
Tencent Holdings
Wharf Holdings
5 400
100
8 000
Ventes
nominales
600 000
71 800
66 500
399 800
46 459
705 000
108 000
158 000
5 000
30 000
19 634
1 100
2 132
2 900
61 300
962
620
272 900
871
118 500
3 121
289 000
7 211
11 500
3 000
33 000
* Aucune autre acquisition n'a été effectuée durant la période sous revue.
85
Acquisitions
nominales
10 000
10 000
Aalberts Industries
AECOM Technology
Agilent Technologies
Agrium
AO Smith
Aqua America
Bakkafrost
Bayer
Bruker
China Lesso Group Holdings
Cie d'Entreprises CFE
Concentric
Danaher
Flowserve
Franklin Electric
GEA Group
Golar LNG
Green Plains
Guggenheim Solar ETF
Kirby
Koninklijke Boskalis Westminster
Masco
Mueller Water Products
Newalta
Ozner Water International Holding
Pentair
Potash of Saskatchewan
Suez Environnement
Watts Water Technologies
Ventes
nominales*
8 990
5 000
20 000
20 000
30 000
30 000
5 000
50 000
1 000 000
2 000
20 000
5 000
10 000
20 000
1 000
15 000
15 000
2 000
15 000
5 000
15 000
20 000
50 000
150 000
20 000
1 000 000
5 000
10 000
10 000
* Aucune autre vente n'a été effectuée durant la période sous revue.
86
5 000
25 000
8 667
Acquisitions
nominales
26 879
226 201
40 124
11 925
189 900
BUWOG
Castellum
Corio
Deutsche Euroshop
Deutsche Wohnen
DO Deutsche Office
Fastighets AB Balder
GAGFAH
Hemfosa Fastigheter
Hufvudstaden
Klovern
Kungsleden
LEG Immobilien
Picton Property Revenu
PSP Swiss Property
Shaftesbury
Société de la Tour Eiffel
Swiss Prime Site
Terreis
Unibail-Rodamco
Unite Group
Vastned Retail
Wereldhave
67 991
194 461
33 969
317 175
84 016
57 771
342 490
242 022
28 380
108 958
42 904
Ventes
nominales
10 922
233 834
17 278
109 892
27 926
37 883
120 951
37 813
66 500
267 667
221 017
59 379
54 477
574 196
8 408
44 541
9 985
6 181
29 064
25 950
33 534
87
145 678
12 451
10 762
Acquisitions
nominales
Alstria Office
Castellum
Corio
D Carnegie & Co
Deutsche Euroshop
DO Deutsche Office
Fastighets Balder
Bons de l'État français 0% 08.01.2015
Bons de l'État français 0% 28.05.2014
GAGFAH
Hemfosa Fastigheter
Hufvudstaden
Klovern
Kungsleden
LEG Immobilien
Picton Property Revenu
PSP Swiss Property
Shaftesbury
Société de la Tour Eiffel
Terreis
Vastned Retail
Vib Vermoegen
191 304
34 862
9 185
79 115
150 757
Ventes
nominales
39 662
20 268
191 304
9 185
79 115
164 058
12 733
191 054
48 312
6 000 000
286 847
67 745
51 617
326 655
189 297
29 025
69 550
43 628
2 000 000
109 633
38 706
50 867
284 393
181 876
62 887
69 550
24 443
880 716
4 556
4 826
13 808
34 684
18 159
88
46 572
8 026
INFORMATIONS GÉNÉRALES
Les informations suivantes sont extraites du Prospectus et doivent être lues de pair avec son texte intégral.
Informations relatives à la Société
Les Compartiments sont évalués chaque Jour de transaction, et les actions peuvent normalement être souscrites ou
rachetées un Jour de transaction par une demande de souscription ou de rachat. Chaque Jour ouvré et/ou chaque jour
déterminé par les Administrateurs est considéré comme un Jour de transaction. Un Jour ouvré est un quelconque jour,
autre que le samedi ou le dimanche, pendant lequel les banques à Dublin et à Londres sont ouvertes. Pour tous les
Compartiments, les jours fériés des pays dans lesquels la fermeture des bourses ou des marchés locaux rend difficile la
valorisation d’une fraction significative des actifs détenus par le Compartiment ne seront pas des Jours de transaction.
En outre, les Jours ouvrés suivants ne sont pas des Jours de transaction pour les souscriptions : le jeudi de Pâques, un
Jour ouvré coïncidant avec le vendredi précédant la veille de Noël, lorsque la veille de Noël est un samedi ou un
dimanche, ainsi que la veille de Noël de chaque année.
Une commission initiale de souscription plafonnée à 5 % de la valeur d’actif net par action est exigible à la souscription
d’actions pour tous les Compartiments. À titre supplémentaire, une commission de rachat prélevée sur le produit du
rachat peut être imposée au titre du rachat d’actions détenues depuis moins de douze mois. Cette commission de rachat
ne peut excéder 3 % du produit du rachat des actions pour les Compartiments existants ou pour tout Compartiment
supplémentaire ajouté par le Conseil d’administration.
Informations destinées aux investisseurs en Norvège et en Suisse
En vertu d’une recommandation formulée par la Commission européenne, l’association des fonds d’investissement
norvégienne (Norwegian Mutual Funds Association – NMFA) a ajouté une nouvelle section à ses normes sectorielles.
Ces normes incluent désormais des exigences relatives à la publication du Total Expense Ratio (TER) des
Compartiments sur une base semestrielle, tel qu’indiqué ci-dessous.
Les Gestionnaires ont désigné Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, Case postale 5842, CH - 1211
Genève 11, Suisse, comme représentant, ainsi que la Banque Cantonale de Genève, Quai de l'Ile 17, Case postale
2251, 1211 Genève 2, Suisse, comme agent payeur pour la Suisse (le « Représentant en Suisse »).
Des copies des prospectus complet et simplifiés, des statuts, des rapports annuels et semestriels ainsi qu’une liste des
acquisitions et ventes réalisées au cours de l’exercice sous revue peuvent être obtenues gratuitement auprès du
Représentant en Suisse.
Les Gestionnaires sont tenus de se conformer à la directive de la Swiss Funds Association (la « SFA ») du 27 juillet 2004
en ce qui concerne la publication des données de performance. Ces données sont présentées ci-dessous.
Taux de rotation du portefeuille (Portfolio Turnover Rate) pour le semestre clos le 30 septembre 2014
Taux de rotation
du portefeuille
5,98
1,54
1,56
3,98
2,61
3,32
1,95
2,01
3,41
5,25
89
INFORMATIONS GÉNÉRALES (suite)
Total des frais sur encours (Total Expense Ratios) pour le semestre clos le 30 septembre 2014
TER
Hors commission
de surperformance
Commission de
surperformance
incluse
2,00%
2,00%
1,97%
2,01%
2,00%
2,00%
1,98%
2,01%
2,01%
1,97%
1,99%
1,15%
1,38%
2,00%
2,00%
1,97%
2,01%
2,00%
2,11%
1,98%
2,01%
2,01%
1,97%
2,27%
1,66%
2,21%
– Classe en USD
– Classe B de distribution en USD
1,27%
2,12%
1,27%
2,12%
2,40%
2,38%
2,40%
2,40%
2,40%
2,40%
2,38%
2,40%
2,40%
2,40%
– Classe C de capitalisation en EUR
1,30%
1,30%
1,29%
1,30%
0,89%
0,89%
0,85%
1,30%
1,30%
1,29%
1,30%
0,89%
0,89%
0,85%
1,37%
1,41%
0,88%
1,37%
1,41%
0,88%
1,63%
1,68%
1,25%
1,63%
1,68%
1,25%
0,00%
0,00%
4,11%
4,17%
4,30%
3,95%
4,24%
0,00%
0,00%
4,11%
4,17%
4,30%
3,95%
4,24%
90
INFORMATIONS GÉNÉRALES (suite)
Total Expense Ratios pour le semestre clos le 30 septembre 2014 (suite)
TER
Hors commission
de surperformance
Commission de
surperformance
incluse
F&C Emerging Asia Fund (suite)
3,34%
3,24%
3,34%
3,24%
2,51%
2,51%
2,48%
2,52%
2,49%
2,52%
2,50%
2,49%
1,76%
1,74%
2,64%
2,66%
2,63%
3,02%
2,99%
2,66%
2,63%
2,66%
2,17%
2,34%
2,06%
2,01%
2,02%
1,56%
1,52%
2,05%
1,51%
2,84%
2,53%
3,01%
2,35%
2,36%
3,55%
2,41%
2,22%
2,15%
2,23%
1,44%
1,48%
2,99%
2,28%
3,20%
2,44%
2,51%
91
RENSEIGNEMENTS
Pour de plus amples informations, n’hésitez pas à contacter :
Exchange House
Primrose Street
Londres EC2A 2NY
Royaume-Uni
Tél. : +44 (0)20 7011 4444
Fax : +44 (0)20 7628 8188
E-mail : [email protected]
Site Internet : www.fandc.com
Thames River Capital LLP est régie et agréée par la Financial Conduct Authority.
92
RENSEIGNEMENTS
SERVICE DES TRANSACTIONS
State Street Fund Services (Ireland)
Limited Tél. : +353 (0) 1 242 5529
SERVICE CLIENTÈLE
Tél. : +44 (0)20 7011 4444
93

Investments - BMO Global Asset Management

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