morning news

Lundi 24 août 2015.
Cotation de la veille.
DONNEES MACRO-ECONOMIQUES
U.S.A :Le PMI manufacturier Markit (prévision) est à 52.9 contre 53.8.s
France : Les PMIs français ont déçu en août, surtout le manufacturier, dû à une baisse des
nouvelles commandes et les stocks, cependant les exportations sont plus encourageantes
* PMI composite à 51.3 vs 51.5 en juillet
* PMI manufacturier à 48.6 vs 49.7 css, et 49.6 en juillet
* PMI services à 51.8 vs 52.0 css, et 52.0 en juillet
Allemagne : Une situation robuste, indice manufacturier en hausse
* 1/ Le PMI composite a augmenté en août, grâce à la hausse du PMI manufacturier
* Les chiffres montrent une situation robuste pour l’économie allemande
* PMI composite à 54.0 vs 53.6 css et 53.7 en juillet
* PMI manufacturier à 53.2 vs 51.6 css, et 51.8 en juillet
* PMI services à 53.6 vs 53.7 css, et 53.8 en juillet
Zone euro :
* PMI composite à 54.1 vs 53.7 css et 53.9 en juillet
* PMI manufacturier à 52.4 vs 52.2 css, et 52.4 en juillet
* PMI services à 54.3 vs 54.0 css, et 54.0 en juillet
Singapour : Les prix à la consommation reculent de 0.4% en juillet soit 0.4%/an.
DIVERS.
1
Brésil : L’Etat de Rio Grande do Sull ne peut honorer sa dette de 72 millions d’ euros et ne
peut payer ses fonctionnaire.
OPEP : L’Iran réclame une réunion d’urgence de l’OPEP.
Suède : relève ses perspectives de croissance à 2.8% contre 2.6%.
Chine : selon le WSJ, la banque centrale chinoise serait sur le point d’injecter des liquidités
en facilitant le crédit. Cela passerait en autre, par une baisse du taux de réserve obligatoire
des banques chinoises. Une baisse de 50bp de ce taux libérerait 106Mds$ d’argent frais qui
pourrait être injectés dans l’économie. Ceci fait baisser le Yuan, bien sûr.
Commentaires et séance de la veille
.
Il est évident que les optimistes d’hier trouveront les justifications d’un mouvement baissier
qui interpelle nombre d’acteurs.
Ralentissement en Chine ….Mais pas Hard Landing.
Déception que la FED reste aussi imprécise sur la date de son action et fait reculer les
anticipations de hausse de taux impliquant pour certains que l’économie américaine n’est
pas si bien portante que cela.
Déflation importée de Chine via la baisse des matières premières
Perturbation sur les monnaies émergentes les fragilisant d’autant plus si la dette est libellée
en dollar.
Ralentissement prononcé sur les pays producteurs.
Certains de ces facteurs qui étaient vus comme positifs sont passés très rapidement derrière
la force obscure !!!
Ceci nous amène à penser que le relèvement des taux de la FED quand il interviendra sera
une bonne nouvelle pour les marchés.
Mais à court terme, autant laisser passer l’orage qui, certes, peut s’arrêter à tout moment
sur la moindre nouvelle moins négative de la part de la Chine ou d’une action de sa banque
centrale. Encore que toute action devrait être interprétée comme un aveu de faiblesse de
l’activité.
Paradoxe, la période estivale n’étant pas terminée, les volumes négociés étaient des plus
significatifs vendredi. Ordres automatisés, ventes de contrats, sortie des ETF accentuant les
mouvements baissiers.
Si l’investisseur de moyen long terme commence à trouver de réelles opportunités
d’investissements, les autres n’iront pas s’engager avant un retour pérenne au calme.
Ah, décidemment, la sortie d’une politique monétaire trop accommodante n’est pas un des
arts les plus aisés.
Quoiqu’ il en soit, les niveaux techniques sont cassés et il devient difficile de trouver les
supports. Même si sur le SP500, le niveau des 1965 points a résisté, il semble les enfoncer
ce matin.
2
Pétrole en baisse sous les 40$, eurodollar à 1.14 ; taux longs en refuge. Voici le cocktail de la
séance.
Ah, il ne fallait pas oublier, vendredi, que les investisseurs attendaient un conflit prononcé
entre les deux Corées pour ce week-end….
Et tout le monde s’interroge sur les répercussions d’une dévaluation chinoise sur la
compétitivité de nos entreprises, une dévaluation de l’ordre de 3% et 5% potentiellement.
Excusez du peu !
Au course de la semaine passée, forte décollecte sur les obligations des pays émergents et
…forte collecte sur les obligations américaines et européennes, Bund en particulier.
Ce matin, les places asiatiques commencent par des baisses prononcées.
L’indice Nikkei recule de 4.61%.
A l’heure où nous écrivons, Shanghai recule de 7.84%,
Shenzhen baisse de 7.71%.
Hong Kong baisse de 4.57%
La Corée du sud recule de 2.68%
L’Australie de 4.09%
Munbai baisse de 3.74%.
Le Vix index est à 28.03. Le VCAC à 28.152.
Les taux longs prennent en compte le risque déflationniste.
Le 10 ans US est à 2.002%.
Le Bund allemand offre un rendement de 0.54%.
L' OAT est à 0.924%.
Le 10 ans Japon est à 0.345%.
Le Gilt britannique offre du 1.764%.
Le 10 ans Italie est à 1.817%.
1.987% sur le 10 ans Espagnol.
2.558% pour le Portugal.
1.252% sur le 10 ans Irlandais.
9.179% sur le 10 ans Grec. et 11.691% sur l’emprunt à 2 ans.
L’€/$ vaut 1.1442. Le dollar poussé à la hausse par l’attentisme de la FED.
L’€/F Suisse est à 1.0794.
L’€/£ est à 0.7307.
Le $/Y est à 121.0500
L’€/Y est à 138.5050
Le WTI vaut 39.46$.
Le baril de Brent vaut 44.36$.
L'once d'or vaut 1157.09$.
L’argent métal est sur 15.17$.
3
Le cuivre vaut 5055$. Baisse
L'indice BDIY de fret maritime est à 994
SP500, la veille.
(source bloomberg)
Eurostoxx 50,
4
Données économiques attendues ce
jour.
U.S.A : néant
Informations valeurs.
Ping AN :Le 2eme assureur chinois annonce une hausse de son bénéfice de 62%.
Vivendi a reçu 1,97mrd d'euros d'Altice hier, dans le cadre de la cession de la participation résiduelle
de 20% au capital de Numericable-SFR, conformément à l'accord annoncé fin février. Le
désengagement de Vivendi au capital de l'opérateur est ainsi définitivement soldé.
AHOLDT2 : CA 8,69mrds d'euros (8,64mrds att), +4,8% hors essence à change constant ; ROP
courant 331m (317m att), +15% Le distributeur hollandais, en cours de fusion avec Delhaize, publie
une croissance de 1,8% à périmètre identique aux Etats-Unis (+1,3% att) et de 3,4% aux Pays-Bas
(+2% att), pour une marge respective de 3,9% (3,7% att) et 4,5% (4,6% att). En République Tchèque,
la croissance est de 2,1% pour une marge de 1%. Le rachat des magasins locaux de l'enseigne Spar
sera légèrement dilutif sur la marge 2015. La guidance annuelle est confirmée
Madison Square Garden (Média) livre de solides résultats ce trimestre, tirés par la demande soutenue
pour leurs différents segments.- Au T4, les résultats sont meilleurs qu’attendu avec des BPA à 0.60$
(vs. 0.40$ est. et vs. 0.15$ au T4 2014) et un CA en hausse de +4.4% Y/Y à 387.9M$ (vs. 360M$
est.). Les cash flows opérationnels sont supérieurs aux attentes à 110.6M$ (vs. 83.3M$ est.).
David O’Connor, le CEO, a par ailleurs indiqué que le groupe a réalisé des progrès significatifs sur
son projet de spin off des activités Sports et Entertainment du segment Media..
Sears Holdings Profits du groupe ont été soutenus par un gain enregistré sur la cession de 235
magasins et un intérêt de 50% dans des joint-ventures. En dehors de ces éléments, Sears reste donc
dans la tourmente.Au T2, le groupe publie des résultats supérieurs au consensus avec des BPA
à -2.40$ (vs. -2.50$ est. et vs. -2.76$ au T2 2014) et un CA en baisse de -22.5% Y/Y à 6.21Mds$ (vs.
5.72Mds$ est.). Par segment, les ventes ressortent ainsi : Kmart -15.8% à 2.459Mds$, Sears
Domestic -12.95% à 3.752Mds$.Les ventes comparables domestiques totales perdent -10.8% ce
trimestre. Dans le détail, celles de Sears Domestics baissent de -14% et celles de Kmart déclinent de
-7.3%.. La marge brute progresse de +140bps à 23.1% et de +290bps à 22.5% sous sa forme
ajustée.
Valeant serait proche d’un accord évalué à 1Mds$ pour acquérir Sprout Pharmaceuticals, qui a
annoncé hier l’approbation de son « viagra féminin » Addyi (flibanserin) par la FDA. Valeant paierait
cette année 500M$ en cash puis à nouveau 500M$ en cash l’année suivante
Seagate a annoncé le rachat de Dot Hill pour un montant total de 694M$ en cash. Cela représente un
prix de 9.75$/action, soit une prime de +88% par rapport au cours de clôture du 18 août. L’opération
viendra compléter les activités Cloud Systems & Electronics Solutions de Seagate
5
Lowe’s enregistre une hausse de +4.5% de ses ventes trimestrielles, tirées par la forte demande pour
les appareils et les équipements électriques d’extérieur. Les BPA déçoivent, mais le groupe maintient
néanmoins ses objectifs annuels.Au T2, les BPA déçoivent à 1.20$ (vs. 1.24$ est. vs. 1.04$ au T2
2014) tandis que le CA est supérieur aux attentes et en hausse de +4.2% Y/Y à 17.3Mds$ (vs.
17.3Mds$ est.). Les ventes totales augmentent de +4.5% Y/Y à 17.35Mds$. Les ventes comparables
progressent de +4.3% et notamment de +4.6% pour le segment U.S. home improvement.La marge
brute perd 10bps à 34.5% et le ratio de dépenses SG&A décline de -40bps à 20.9%.Pour FY2015, le
management maintient ses anticipations de BPA à environ 3.29$. Les ventes sont attendues en
hausse de +4.5%/+5%, les ventes comparables en progression de +4%/+4.5% et la marge
opérationnelle en augmentation de +80bps/+100bps.
Staples Les profits du groupe ont été divisés par deux ce trimestre, en raison d’une baisse du trafic et
de ventes toujours en déclin.- Pour le T2, le groupe publie des BPA en ligne à 0.12$ et un CA
inférieur au consensus et en baisse de -5.4% Y/Y à 4.94Mds$ (vs. 4.96Mds$ est.). En excluant
l’impact de fermetures de magasins dans la région North America et des effets de changes, le CA
progresse de +0.7% Y/Y.Au T3, le management prévoit des BPA de 0.33$/0.36$ (vs. 0.36$ est.) et
des ventes en baisse Y/Y.Pour FY2015, la compagnie s’attend à générer plus de 600M$ de FCF.
Pour mémoire, le groupe attend l’approbation des autorités antitrust américaines pour son rachat
d’Office Depot pour plus de 6Mds$. Staples avait déjà essayé de racheter son rival durant les années
90, mais le FTC avait alors bloqué l’opéeration.
Target publie des résultats meilleurs qu’attendu, tirés par le lancement des achats de rentrée scolaire.
Au T2, les résultats de Target ressortent supérieurs au consensus avec des BPA à 1.22$ (vs. 1.11$
est.) et un CA en hausse de +2.8% Y/Y à 17.43Mds$ (vs. 17.4Mds$ est.). La marge brute ressort en
hausse de +50bps à 30.9% (vs. 31% est.) et l’EBITDA progresse de +100bps à 10.9%.- Pour le T3, le
management attend des BPA à 0.79$/0.89$ (vs. 0.86$ est.).- Pour FY2015, le groupe relève ses
prévisions de BPA à 4.60$/4.75$ (vs. 4.50$/4.65$ prec. attendu et vs. 4.61$ est.).
American Eagle Outfitters Au T2, les résultats sont meilleurs qu’attendu avec des BPA à 0.17$
(vs. 0.14$ est. et vs. 0.03$ au T2 2014) et un CA en progression de +12.2% Y/Y à 797.43M$ (vs.
769.4M$ est.). - Pour le T3, le management anticipe des BPA à 0.28$/0.31$ (vs. 0.28$ est.) et attend
une croissance des ventes comparables d’environ +5%.Pour FY2015, le groupe maintient ses
objectifs de Capex à 150M$.
MAUREL ET PROM : a annoncé jeudi avoir ouvert en Tanzanie les deux premiers puits du champ de
Mnazi Bay, qui approvisionneront en gaz le centre de traitement de Madimba.
CARREFOUR : Fitch a jugé hier que Carrefour a des perspectives de réduction de son levier
d'endettement plus fortes que Casino. Elle note Carrefour «BBB+» et Casino «BBB-», avec une
perspective stable pour les deux groupes français de distribution.
EUTELSAT : annonce que son satellite EUTELSAT 8 West B a été lancé avec succès par une fusée
Ariane 5.
SALZGITTER : d’après Sueddeutsche, le groupe est sous le coup d’une enquête pour corruption dans
sa filiale Kloeckner Desma Schuhmaschinen. 10 personnes au moins sont concernées. SZG coopère
totalement avec les enquêteurs mais n’a pas encore commenté.
SAP : pourrait profiter des bons chiffres et du nouveau relèvement de guidance de son concurrent US,
Salesforce.
KUONI : T1 CA CHF 1.53Md -0.6% vs cons 1.48Md, perte nette 172.1M vs cons -178.2M , EBIT 88.3% à 3.6M. Le résultat net a pâti d'effets non récurrents consécutifs à la vente des activités
européennes de tour-opérateur à la division voyage DER Touristik du groupe allemand Rewe. Le
groupe zurichois vise pour l'exercice en cours un résultat d'exploitation (EBIT) compris entre 40 et 50
M.
MOBILZONE : S1 CA CHF 305.2M vs 177.2M, EBIT 14.3M vs 11.2M, net 10.5M vs 9.1M. Le groupe
est confiant pour 2015.
6
IMPLENIA : ne prévoit pas de nouvelles acquisitions après la récente prise de contrôle de l'unité
Bilfinger, rapporte Börsen-Zeitung, citant un entretien avec le PDG Anton Affentran.
NOVARTIS : a conclu avec le laboratoire britannique GlaxoSmithKline (GSK) un accord pour
l'acquisition intégrale des droits sur l'antibiotique monoclonal humanisé ofatumumab, pour les
indications contre la sclérose en plaques. GSK touchera dans l'immédiat $300M, puis des versements
d'étapes jusqu'à $200 M dépendront des résultats des recherches cliniques de phase III.
VOPAK : S1 ok : Ventes +8% à 701m € Ebitda +11% à 408m Net +17% à 162m Dette Nette +3.8% à
2.35mds €. Guidance 2015 ok : Ebitda au-dessus de celle de 2014 (763m €), sachant que l’Ebitda S2
sera < à celle du S1, donc un range de 763-800m € (Cons. 759).
INFINEON: pourrait considérer une offre si celle-ci se révélait très intéressante (Handelsblatt).
UTILITIES: les autorités allemandes ont décidé de porter à 57 le nombre de centrales qu'ils fermeront,
soit 9 de plus qu'initialement prévu (Bloomberg).
SULZER: le conseil d'administration déclare que Renova n'a pas l'intention de changer la stratégie de
Sulzer ni ses dirigeants (Bloomberg).
FINMECCANICA: d'après le directeur général, la société va se concentrer principalement sur ses
activités défenses, aérospatiales et sécurités (Bloomberg).
BP: L'Iran déclare que la société devra payer sa dette de $2.3Mds une fois les sanctions levées.
TESCO: Goldman a abandonné l'idée de faire une offre sur l'activité coréenne de Tesco selon des
sources (Bloomberg).
NESTLE: pourra reprendre la vente des produits Maggi d'ici la fin décembre (Bloomberg).
Auto. Transport:
BOLLORE: entame un chantier de chemin de fer à €1Mds en Afrique de l'Ouest entre le Niger et le
Benin (Les Echos).
DASSAULT AVIATION: L’accord sur les achats de Rafale par l’Inde pourrait être conclu dans 10 jours
selon des sources (Reuters).
CONTINENTAL: Bosch et Continental ont rejoint la liste des 14 autres prétendants à l'achat de Here,
la filiale de cartographie de Nokia selon des sources (Bloomberg).
BANCO POPULAR: a commencé les démarches pour obtenir une licence bancaire à Cuba
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Agrément AMF GP 97-36
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