Investment Newsletter

20 Mai 2016
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LA FED N’EXCLUT PAS UNE REMONTÉE DES TAUX DÈS JUIN
Publiées mercredi, les « minutes » de la Réserve fédérale
marchés financiers. Toutefois, en ce qui concerne le
américaine (Fed), c’est-à-dire le compte-rendu de la
contexte international, la Fed demeure prudente.
dernière réunion du comité de politique monétaire de la Fed
(FOMC), rapportent qu’une remontée des taux dès la
Les prochains chiffres américains devront surtout montrer
réunion du mois de juin reste possible.
que la décélération de l’activité observée au cours du
premier trimestre n’était que temporaire et que le rebond au
Avant la publication du compte rendu de la dernière
second trimestre demeure toujours intact. Si tel est le cas, il
réunion monétaire de la Fed, la plupart des intervenants de
est fortement probable qu’on assiste à une remontée des
marché semblaient de plus en plus douter de la volonté de
taux dès juin. Dans le cas contraire, la Fed continuera
la Fed de remonter ses taux avant la fin de l’année. En
d’adopter une approche prudente. Ceci est d’autant plus
effet, la probabilité de remontée des taux d’ici la fin
vrai si les craintes liées au ralentissement de la Chine ou
d’année, dérivée des contrats à terme sur les Fed funds,
aux implications d’un éventuel Brexit devaient refaire
demeurait très basse lundi dernier.
surface.
L’intervention de certains membres de la Fed en début de
Les interventions de plusieurs membres de la Fed et la
semaine avait ravivé l’intérêt des investisseurs pour la
publication des « minutes » ont poussé les investisseurs à
publication de ces « minutes ». Les déclarations de ces
réajuster leurs anticipations. Ainsi, la probabilité d’une
différents membres soulignaient que les marchés sous-
remontée des taux pour la réunion du mois de juin est
estimaient totalement la probabilité d’une remontée des
passée de 4% lundi dernier à 32% juste après la publication
taux lors des prochaines réunions du comité de politique
des « minutes » pour revenir autour de 28% en fin de
monétaire de la Fed.
semaine.
Le compte-rendu publié mercredi a fait écho à ces
Les statistiques américaines publiées au cours des semaines
déclarations en pointant du doigt la divergence entre la
à venir, ainsi que l’intervention de la présidente de la Fed,
volonté de la Fed de remonter ses taux et les anticipations
Madame Janet Yellen, le 6 juin prochain au World Affaires
des marchés financiers. À la lecture de ce document, on
Council of Philadelphia seront analysées de près par les
peut voir que la Fed demeure toujours confiante quant au
investisseurs afin de pouvoir anticiper la prochaine hausse
renforcement du marché du travail, au rebond de l’activité
de taux.
et au retour de l’inflation à moyen terme. Il en résulte que si
récentes statistiques américaines, auxquelles s’ajoute la
les statistiques économiques américaines continuent à
volonté affichée par plusieurs membres de la Fed de
confirmer ces tendances, l’économie américaine sera
remonter les taux, on assistera à au moins une hausse de
suffisamment solide pour justifier une remontée des taux
taux en 2016.
On peut cependant dire qu’à la lumière des
dès le mois de juin. Par ailleurs, notons que la Fed semble
apprécier l’apaisement observé dernièrement sur les
Dr William Telkes
Economiste
BCEE Asset Management
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20 Mai 2016
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