Bulletin Economique Chine - Direction générale du Trésor

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Bulletin Economique Chine
n°76 – Juin 2015
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Sommaire
LE PLAN « MADE IN CHINA 2025 ».................................................................................................................... 2
PIB : L'OCDE ABAISSE SES PREVISIONS DE CROISSANCE POUR LA CHINE ............................................................ 5
REVENUS : LE REVENU SALARIAL MOYEN DU SECTEUR PUBLIC EST RESTE DE PLUS DE 50% SUPERIEUR A CELUI
DU SECTEUR PRIVE EN 2014. ............................................................................................................................. 6
COMMERCE EXTERIEUR : SIGNATURE D’ACCORDS DE LIBRE-ECHANGE AVEC L’AUSTRALIE ET LA COREE DU SUD
......................................................................................................................................................................... 7
POLITIQUE MONETAIRE : LA BANQUE CENTRALE CHINOISE ABAISSE SIMULTANEMENT LES RATIOS DE
RESERVES OBLIGATOIRES DE CERTAINES BANQUES ET LES TAUX D’INTERET DE REFERENCE .............................. 8
INTERNATIONALISATION DU RMB : LA PART DU YUAN DANS LES ECHANGES INTERNATIONAUX ATTEINT UN
NOUVEAU RECORD AU MOIS DE MAI ................................................................................................................ 9
FINANCES PUBLIQUES : LES COLLECTIVITES LOCALES POURRONT AU TOTAL EMETTRE 2 000 MDS CNY
D'OBLIGATIONS EN REMPLACEMENT DE LA DETTE EXISTANTE EN 2015 ............................................................. 9
MARCHES BOURSIERS : LE GOUVERNEMENT CHINOIS SOUHAITE FACILITER LE FINANCEMENT DES ENTREPRISES
INNOVANTES .................................................................................................................................................. 10
PETROLE : LE PRIX AU DETAIL DU GAZOLE EN DIMINUTION APRES TROIS HAUSSES SUCCESSIVES .................... 11
INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS ...................................................................................................... 12
INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS ........................................................................................................ 13
PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS ................................................................................................ 14
1
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Le plan « Made in China 2025 »
Elaboré par le ministère de l’industrie et de la technologie de l’information (MIIT) et l’Académie chinoise
d’ingénierie, annoncé par le premier ministre Li Keqiang lors de la 12e Session plénière de l’Assemblée du
peuple le 5 mars 2015, publié officiellement par le Conseil des affaires d’Etat le 27 mars 2015, détaillé par ce
même Conseil le 19 mai 2015, le plan décennal « Made in China 2025 » redéfinit les priorités industrielles de la
Chine. Reposant sur le constat d’une dépendance critique de larges pans de l’économie chinoise à l’égard de
l’étranger, et sur les plans de « ré industrialisation » de plusieurs pays développés (influence du projet « Industrie
4.0 » allemand), « Made in China 2025 » est conçu pour soutenir la transformation et la mise à niveau de
l’industrie manufacturière, et faire passer la Chine du statut « d’usine du monde » à celui de « grande puissance
industrielle », maîtrisant la recherche, l’innovation et la production de biens à forte valeur ajoutée. Il s’appuie sur
plusieurs principes directeurs, l’innovation, la qualité (plutôt que la quantité), le développement vert de la
production, l’optimisation de la structure industrielle et le développement des talents humains. Via l’intégration
des technologies de l’information dans l’outil de production industriel, « Made in China 2025 » entend aboutir à
une industrie globalement plus efficace et intégrée, notamment dans 10 secteurs prioritaires. Il doit conduire la
Chine à l’autosuffisance (avec un objectif de contenu national des composants et matériaux clés de 40 % en
2020 et 70 % en 2025) et permettre la création de champions nationaux capables de s’imposer comme des
acteurs incontournables à l’international (concurrence accrue à venir). Il encourage les achats & fusionsacquisitions dans des domaines économiques vitaux ou liés à la sécurité nationale. Il renouvelle dans un même
temps la tactique d’investissement à l’étranger pour acquérir de nouvelles technologies stratégiques, et le
déploiement à l’étranger des entreprises chinoises (avec une plus grande reconnaissance de leur marque), en se
concentrant notamment sur les pays concernés par la « Ceinture économique de la Route de la Soie ».
1. Partant du constat que le monde est entré
dans une nouvelle révolution industrielle,
caractérisée
par
les
nouveaux
progrès
technologiques (impression 3D, internet mobile,
cloud computing, big data, génie biologique,
nouvelles énergies, nouveaux matériaux), la
production « intelligente » (informatisation des
chaînes logistiques, informatisation des processus
de production), la redéfinition de la chaîne de
production de valeur (crowdsourcing en ligne,
design collaboratif, production de masse de produits
customisés, gestion de pointe des chaînes
d’approvisionnement, gestion des cycles de vie,
commerce en ligne) et la définition de nouveaux
secteurs (objets connectés et intelligents, véhicules
intelligents), le plan « Made in China 2025 »
entend faire entrer la Chine dans cette
révolution connectique. Il doit permettre à la
Chine de saisir l’opportunité de la recomposition
du paysage industriel mondial, marqué par les
stratégies de « ré industrialisation » des pays
développés et par le développement technologique
de certains pays en voie de développement (Inde,
Brésil), pour s’affirmer à l’international.
La Chine n’entend donc pas manquer le train de
la mutation industrielle en cours. Toutefois, le
plan expose les handicaps actuels du tissu
industriel national : i) faiblesse de la propre
capacité d’innovation ; ii) dépendance envers
l’étranger pour des technologies clés et des
équipements de pointe à forte intensité
capitalistique (à l’exemple des circuits intégrés, des
turbines de propulsion navale, des moteurs
turboréacteurs, etc.) ; iii) structure privée de
production imparfaite ; iv) faiblesse de la valeur
ajoutée des biens produits en Chine ; v) faible
efficacité énergétique, caractérisée par une
industrie lourde, polluante et consommatrice en
énergie, faisant peser un lourd fardeau à la nation ;
vi) structure de production inadaptée, caractérisée
par l’hétérogénéité et la segmentation du tissu
industriel ; vii) stagnation du secteur des services à
la production ; viii) faible taux d’informatisation du
tissu industriel ; ix) internationalisation réduite des
sociétés chinoises, marquées par un manque de
reconnaissance mondiale des marques chinoises et
une capacité insuffisante des entreprises à
développer une structure commerciale globale.
A ces constats des autorités chinoises s’ajoutent : i)
une situation de surcapacité dans plusieurs
secteurs industriels ; ii) une compétence (maîtrise
des outils techniques) limitée de certaines
entreprises chinoises et/ou de leurs employés,
couplée à une capacité financière réduite ne
permettant pas d’investir dans des équipements
avancés (exposant les acteurs à un risque de retard
technologique dans certains secteurs clés) ; iii) un
risque de perte de compétitivité de la Chine à
l’international résultant d’un déclin de l’attractivité du
pays (hausse des salaires, gaspillage de matières
premières,
productivité
du
travail
faible,
encadrement normatif imparfait) et d’un ratio de
productivité inférieur à celui des pays développés.
« Made in China 2025 » s’inscrit dans la lignée du
Plan à moyen et long terme sur le développement
de la science et de la technologie (émis en 2006)
développé par l’ancienne administration et ayant
conduit à la définition de sept filières industrielles
émergentes stratégiques (décision du Conseil des
affaires d’Etat du 10 octobre 2010). Toutefois, alors
que le précèdent plan se focalisait sur les seules
technologies de pointe, l’investissement en R&D par
l’Etat et l’entrée de technologies étrangères sur le
marché national, le nouveau plan concerne
l’ensemble de l’industrie (de pointe mais également
traditionnelle), l’ensemble du processus de
fabrication (et non plus seulement l’innovation) et
2
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entend favoriser la sortie du capital pour rapatrier
des technologies étrangères.
2. Afin de créer une nouvelle dynamique de
croissance et stimuler la compétitivité mondiale
de la Chine, la plan décennal « Made in China
2025 » a pour missions de :
stimuler l’innovation, en créant un
environnement favorable (financement de la R&D,
propriété intellectuelle, normes, etc.), en privilégiant
les innovations transversales (notamment entre
secteurs industriels mais également entre secteur
militaire et public) et en soutenant l’acquisition de
technologies clés ;
intégrer
les
technologies
de
l’information dans les processus de production,
en promouvant l’utilisation des outils de l’Internet
(data, cloud computing, etc.) et le renforcement des
capacités de sécurité informatique, en accentuant la
robotisation des processus de production,
notamment dans les secteurs de la mécanique, de
l’aéronautique, de l’industrie navale, de l’automobile,
de l’industrie légère, du textile, de l’alimentation et
de
l’électronique,
et
en
renforçant
les
infrastructures de l’Internet (rapidité, déploiement
territorial, etc., avec déjà l’annonce par le Conseil
des affaires d’Etat le 20 mai d’un plan
d’investissement sur 3 ans de 182 Mds USD pour
améliorer la vitesse de l’Internet chinois). L’objectif
est de réduire les coûts d’exploitation dans plusieurs
usines pilotes (sans précision) de 30 %, de
raccourcir le cycle de production de 30 % et réduire
le taux de produits non standards de 30 % à
l’horizon 2020 ainsi que de réaliser l’informatisation
complète de l’industrie en 2025, permettant de
réduire les coûts d’exploitation, les cycles de
production et le taux de produits non standards de
50 % ;
optimiser la structure industrielle, en
accompagnant la montée en gamme des secteurs
traditionnels, en encourageant (via des politiques
favorables) l’émergence de PME et start-ups très
compétitives dans des marchés de niche, en
améliorant la qualité des services au secteur
manufacturier (outsourcing des services, logistique,
finance, etc.), en promouvant les secteurs de pointe
(composants
fondamentaux,
outils
avancés,
matériaux clés, technologies essentielles) et en
permettant l’émergence de « champions industriels
» compétitifs via l’optimisation de la structure
sectorielle (restructuration via la fusion d’acteurs
nationaux, avec les exemples récents des deux
principaux constructeurs ferroviaires China CNR et
CSR, des électriciens SNPTC et CPI, et de
potentielles fusions à venir). L’objectif est de réduire
la dépendance à l’étranger pour les technologies
clés et les composants fondamentaux (à l’exemple
des semi-conducteurs) de 40 % à l’horizon 2020 et
de 70 % à l’horizon 2025.
renforcer la qualité de la production, via
l’encadrement normatif, le contrôle qualité
(notamment
sécurité
alimentaire
et
des
médicaments), la responsabilité croissante des
entreprises, permettant une montée en gamme des
secteurs de l’automobile, des machines-outils de
pointe, du transport ferroviaire, des équipements de
production à grande échelle, des équipements
électroniques ;
accentuer le développement durable,
par l’application des politiques d’économie d’énergie,
de production propre et de recyclage des
ressources
(économie
circulaire),
et
le
développement de la R&D dans ce domaine, les
industries
principalement
ciblées
étant
essentiellement la sidérurgie, celles des métaux
non-ferreux et de la chimie ;
favoriser le développement des talents
et de l’innovation, avec une attention portée à la
formation dans les disciplines scientifiques et
managériales, en particulier là où il existe un déficit
d’offre et de compétences ;
internationaliser
le
secteur
manufacturier
chinois,
en
attirant
les
investissements étrangers dans les nouveaux
secteurs de pointe et en encourageant l’émission
d’obligations sur les marchés étrangers ; en
permettant
l’émergence
d’entreprises
multinationales (notamment via des fusionsacquisitions et des entrées au capital d’entreprises
étrangères) capables de s’imposer sur les marchés
étrangers (nucléaire, ferroviaire) ; en favorisant le
déploiement sur les marchés étrangers, notamment
avec le soutien financier des autorités, et leur
rayonnement via une plus grande reconnaissance
de leur marque.
3. Dans le cadre de ce plan destiné à assurer la
compétitivité et la prépondérance de la Chine,
dix secteurs industriels phares bénéficieront de
l’attention et du support (financement et
incitations fiscales) des autorités : i) les
technologies
de
l’information
(production
nationale et maitrise technologique) ; ii) les
machines industrielles de pointe et la robotique
(déploiement et focus spécifique sur la R&D) ; iii)
l’aéronautique et l’aérospatial (focus sur la
nécessité de disposer de sa propre capacité de
production et d’un réel réseau satellitaire) ; iv)
l’ingénierie maritime et la construction navale de
haute
technologie ; v) les
équipements
ferroviaires avancés ; vi) les véhicules à
nouvelles énergies et les équipements (en
poursuivant le programme en cours et en améliorant
la maîtrise et les capacités d’innovation pour les
équipements automobiles, notamment les systèmes
de contrôle intelligents embarqués) ; vii) la
production électrique (centrales, réseaux et
équipements) ; viii) les équipements agricoles
(extension de la mécanisation) ; ix) les nouveaux
matériaux (avec une R&D transversale) ; x) les
équipements médicaux et la biotech médicale.
Afin d’atteindre ces objectifs, le plan « Made in
China 2015 » mettra l’accent sur cinq grands projets,
dont un seul a pour le moment été dévoilé, la
création
d’un
Centre
pour
l’innovation
manufacturière. Ce plan sera consolidé par une
3
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série de politiques destinées à approfondir les
réformes institutionnelles et à renforcer le soutien
financier.
4. Le plan « Made in China 2025 » s’inscrit dans
une durée plus que décennale. D’ici 2025, il doit
permettre à la Chine de s’émanciper de son
statut actuel de « grand pays industriel » pour
atteindre celui de « grande puissance
industrielle » (en permettant l’intégration à grande
échelle de l’informatique dans le tissu industriel, en
augmentant la compétitivité des secteurs clés et en
faisant émerger un groupe de multinationales
compétitives et décisives dans la chaîne de
production mondiale). Deux autres plans prendront
le relai, devant conduire la Chine à figurer au
rang des grandes puissances industrielles
mondiales innovantes d’ici 2035 (en réalisant des
innovations clés et en se positionnant en grand
pays innovateur dans certains secteurs), et au rang
de puissance industrielle leader, innovante et
compétitive à l’échelle mondiale, à l’horizon
2049 (pour le centenaire de la fondation de la
République populaire de Chine).
Raphaël Pequignot et Lia-Line Goutti
4
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PIB : l'OCDE abaisse ses prévisions de croissance pour la Chine
Croissance de la
valeur ajoutée
industrielle
Production
12%
Selon le Bureau national des statistiques (NBS), la consommation a
contribué à hauteur de 50,2% à la croissance en 2014, contre une
estimation initiale, publiée en janvier, de 51,2% et une contribution
de 48,2% en 2013. Les contributions des investissements et des
exportations ressortent respectivement à 48.5% and 1.3%.
Croissance mensuelle glissemant annuel
9%
8%
7%
août 13
nov. 13
févr. 14
mai 14
août 14
nov. 14
févr. 15
mai 15
Croissance de la
production d’acier
brut
Métallurgie et Technologies

20%
Croissance mensuelle glissement annuel
Volume de production sur 12 mois glissants
15%
10%
5%
0%
-5%
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
Métaux non ferreux
mai 14
Fonte
août 14
nov. 14
Acier brut
févr. 15
50,1
50,2
50
48,7
48
déc. 13
mars 14
juin 14
PMI nouvelles commandes
sept. 14
PMI
Moyenne sur 12 mois
+ 4,4%

La Chine ambitionne de devenir un des principaux producteurs de
robots à l'horizon 2030. Le pays est déjà le premier marché mondial
des robots industriels, avec 57 000 unités vendues en 2014 (+55 %
g.a), soit un quart des ventes mondiales. La demande de robots
industriels, en croissance annuelle de 59 % depuis 2009, a été
stimulée par la hausse du coût du travail dans l'industrie. Le secteur
est dominé à l'heure actuelle par les entreprises étrangères avec
quelques 40 000 unités vendues et 70 % de parts de marché.
Toutefois, l'industrie locale connaît un rattrapage technologique
rapide et devrait compter 1000 producteurs en 2015. Le
développement de l'industrie robotique chinoise figure parmi les
priorités du plan industriel "Made in China 2025" publié par le
Conseil d'Etat en mai 2015.
Purchasing Manager’s
Index
déc. 14
mars 15
juin 15
Juin 2015 (indice)
50,2
Moyenne sur 12 mois
50,5
=

Le PMI manufacturier officiel s’est établi à 50,2 en juin, soit le
même niveau qu'au mois de mai. L'indice officiel est ainsi supérieur
à 50 pour le quatrième mois consécutif. Selon le Bureau national
des statistiques (NBS), l'activité est toujours insuffisante et la
demande domestique et étrangère reste faible. Le PMI officiel pour
le secteur des services est pour sa part en hausse à 53,8 (contre
53,2 en mai).

Le PMI manufacturier définitif d'HSBC s'est établi à 49,4 en juin
(contre 49,6 pour l'indice flash et 49,2 pour l'indice définitif du mois
mai). L'indice reste donc inférieur à 50 pour le quatrième mois
consécutif. Selon Annabel Fiddes, économiste à Markit, l'indice
définitif du mois de juin suggère que la dégradation de l'activité du
secteur manufacturier se poursuit.
Indice PMI des directeurs d'achats
sept. 13
-0,7%
Automobile
52
46
juin 13
Mai 2015 (g.a.)
mai 15
Indice PMI des directeurs d’achat
54


10%
5%
mai 13
+7,7%
Dans sa dernière édition des Perspectives économiques,
l'Organisation pour la coopération économique et le développement
(OCDE) a révisé la croissance de la Chine à 6,8 % pour 2015
contre 7,1 % dans les Perspectives de novembre dernier, et à
6,7 % pour 2016, et non plus 6,9 %. Selon l'organisation
internationale, cette décélération s’explique par la réorientation
actuelle de l’économie chinoise, dans laquelle les activités de
services se substituent au secteur manufacturier et à
l’investissement immobilier en tant que principal moteur de la
croissance.
11%
6,1%
+6,1%
Moyenne sur 12 mois

Valeur ajoutée industrielle
6%
Mai 2015 (g.a.)
PMI état des stocks
5
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REVENUS : Le revenu salarial moyen du secteur public est resté de plus de 50%
supérieur à celui du secteur privé en 2014.
Croissance nominale
des ventes de détail
Ventes de détail
Croissance mensuelle glissement annuel
18%

Ventes de détail
16%
14%
12%
Moyenne sur 12 mois
+10,1% 
+11,2%
Selon la China Association of Automobile Manufacturers (CAAM), les
ventes de véhicules (passagers et utilitaires) se sont élevées à 1,9
million en mai, soit une chute de 0,4% en g.a. (contre -0,5% en avril).
YAO Jie, vice-secrétaire général de le CAAM, a indiqué que la
croissance de la production et des ventes automobiles est
effectivement en train de ralentir et que cette situation est cohérente
avec la « nouvelle normalité » de l’économie chinoise.
10,2%
10%
10,1%
8%
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
mai 14
Croissance nominale
août 14
nov. 14
févr. 15
mai 15
Croissance réelle
Croissance des dépenses
d’investissement
Investissement
30%
Croissance mensuelle glissement annuel
Mai 2015 (g.a.)
Contribution des différents secteurs à la croissance de l'investissement

25%
20%
15%
10%
Mai 2015 (g.a.)
+9,9%
Moyenne sur 12 mois
+13,2%

Le gouvernement central a annoncé un investissement de 25 Mds
CNY (4 Mds USD) dans des projets hydrauliques, réparti entre 29
programmes existants et 143 programmes en préparation concernant
l'irrigation, le traitement des eaux des rivières et des lacs ainsi que
des projets de dérivation. En 2014, l'investissement total du
gouvernement dans des projets hydrauliques en Chine a atteint 488
Mds CNY (80 Mds USD).
5,5%
5%
0,9%
3,5%
0%
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
Secteur manufacturier
mai 14
Immobilier
août 14
nov. 14
févr. 15
mai 15
Autres secteurs
Croissance du salaire
moyen
Emploi / Salaires
1,25

Ratio demande sur offre de travail
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00
Un ratio inférieur à 1,00 signale un excédent de main d'oeuvre, Un ratio
supérieur à 1,00 une pénurie de main d'oeuvre
0,95
0,90
déc. 12 mars 13 juin 13 sept. 13 déc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 déc. 14 mars 15
Régions de l'Ouest
Ratio national
Régions de l'Est
Régions centrales
Croissance trimestrielle, glissement annuel
Inflation

5%
3%
1,6%
1%
1,2%
-1%
-3%
Sources : NBS, CEIC
-5%
mai 13
août 13
Inflation (IPC)
nov. 13
+7,9%
Moyenne sur 12 mois
+10,6%

Le revenu annuel moyen des employés urbains du secteur public
s'est établi à 56 339 CNY (8 156 USD) en 2014, soit une croissance
nominale de 9,4% en g.a. et une croissance réelle de 7,1% ; les
employés urbains du secteur privé ont pour leur part bénéficié d'un
revenu annuel moyen de 36 390 CNY (5 268 USD) en 2014, soit une
croissance nominale de 11,3% et une croissance réelle de 9%. 20
gouvernements de niveau provincial ont publié des statistiques
locales. Le revenu annuel moyen des employés du secteur public
était le plus élevé à Pékin, à 102 268 CNY (16 695 USD), soit un
montant plus de deux fois supérieur au plus faible revenu annuel
moyen du secteur public (42 179 CNY dans la province du Henan).
Indice des prix à la
consommation
Inflation
4ème trim. 2014 (g.a)
Mai 2015 (g.a.)
Moyenne sur 12 mois
+1,2% 
+1,6%
L'indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une
croissance de 1,2% en g.a. en mai (contre 1,5% en avril). YU Qiumei,
économiste sénior au Bureau national des statistiques (NBS), a
indiqué que le ralentissement de la croissance de l'IPC est
principalement attribuable à la météo clémente, qui a modéré la
progression des prix des produits alimentaires frais. Le sous-indice
des prix alimentaires a ainsi progressé de 1,7% en g.a. en mai
(contre 2,7% en avril). L'indice des prix à la production (IPP) a
enregistré, pour sa part, une diminution de 4,6% en g.a. en mai soit la
même évolution qu'en avril.
-4,6%
févr. 14
mai 14
Inflation sous-jacente
août 14
nov. 14
févr. 15
mai 15
Indice des prix à la production (IPP)
6
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COMMERCE EXTERIEUR : Signature d’accords de libre-échange avec l’Australie et la
Corée du Sud
Croissance des
exportations
Echanges commerciaux
70
Balance commerciale
60%

60
50%
50
40%
40
30%
30
20%
20
10%
10
0%
0
-10%
-10
-20%
-20
-30%
Valeur (Mds USD)
Croissance mensuelle glissement annuel
70%
Mai 2015 (g.a.)
-2,8%
Moyenne sur 12 mois
+7,7%

Les exportations chinoises ont diminué de 2,8% en glissement
annuel à 1 017 Mds USD au mois de mai, après une baisse de
6,2% au mois d’avril. Les importations ont, quant à elles, diminué
de 18,1%, après une baisse de 16,2% au mois d’avril, selon les
chiffres révélés par les douanes chinoises. L’Union européenne et
le Japon sont particulièrement affectés par ces mauvais résultats
avec une chute de 7,1% des échanges sino-européens et 11,2%
des échanges sino-japonais. Le commerce entre la Chine et les
Etats-Unis a quant à lui enregistré une hausse de 2,8%.
-30
mai juin
14 14
juil. août sept. oct. nov. déc. janv. févr. mars avr. mai
14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15
Solde commercial (droite)
Croissances des exportations (gauche)
Croissance des importations (gauche)
Croissance des
exportations vers
l’UE
Commerce par destinations
Croissance trimestrielle, glissement annuel

5%
Echanges commerciaux par zone géographique moyenne mars
- mai 2015
0%
-5%
-10%
-15%
Mai 2015 (g.a.)
-6,9%
Moyenne sur 12 mois
+6,1%

Mercredi 17 juin 2015, l’Australie et la Chine ont signé un accord
bilatéral de libre-échange (ALE) dont la conclusion après 9 ans et
21 cycles de négociations avait été actée en novembre dernier. Cet
accord a été qualifié de « sans précédent » et « monumental » par
le Premier ministre australien. Le ministre chinois du Commerce,
Gao Hucheng, a pour sa part indiqué que cet ALE constitue une
étape supplémentaire pour le développement de la stratégie
chinoise « Une Ceinture et Une Route » et permettra de faire
avancer l’intégration économique régionale en Asie-Pacifique.

-20%
-25%
-30%
-35%
ASEAN
UE
Etats-Unis
Exportations
Japon
Importations
Brésil, Russie,
Inde
Le Ministère du Commerce (MOFCOM) a publié lundi 1er juin un
commentaire détaillé de l'accord de libre-échange qui vient d'être
signé entre la Chine et la Corée du Sud. L'accord prévoit
l'élimination des droits de douanes, sur une durée de 20 ans, pour
91% des importations chinoises en provenance de Corée et pour
91% des importations coréennes en provenance de Chine. L'accord
comporterait des chapitres portant sur les services (y compris les
services financiers, les activités récréatives et les prestations de
livraison express), le commerce électronique, l’investissement, les
questions de concurrence, l’environnement et la mobilité des
hommes d'affaires.
Croissance des
Mai 2015 (g.a.)
exportations
Moyenne sur 12 mois
+8,1%
électroniques
+1,8%
Commerce par secteurs

Croissance trimestrielle, glissement annuel
Echanges commerciaux par secteur moyenne mars - mai 2015
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
-40%
-45%
Produits
minéraux
Textile
Exportations
Equipements
électriques
Véhicules
Produits
métallurgiques
Importations
7
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POLITIQUE MONETAIRE : La banque centrale chinoise abaisse simultanément les
ratios de réserves obligatoires de certaines banques et les taux d’intérêt de référence
Taux prêteur de
référence
Taux d’intérêt
Ratios de réserves obligatoires
Principaux taux bancaires
20%
La Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé le 27 juin 2015 une
baisse de 50 points de base des ratios de réserves obligatoires pour
certaines banques et simultanément une baisse de 25 points de base
des taux d'intérêt de référence, entrées en vigueur le lendemain. Cette
troisième baisse des ratios de réserves obligatoires de l'année après
celles de février et d'avril, concerne les banques commerciales
urbaines et les banques commerciales rurales de niveau district qui
bénéficieront d’une réduction de 50 points de base de leur ratio de
réserves obligatoires, pour peu qu’elles dédient une certaine part de
leurs prêts aux petites et microentreprises et au secteur agricole.
Simultanément, la PBoC a procédé à la quatrième baisse des taux
d'intérêt de référence en 7 mois. Cette baisse est symétrique : les taux
prêteurs de référence et les taux de rémunération de référence des
dépôts sont tous abaissés de 25 pdb, à l'exception du taux sur les
dépôts à vue qui reste inchangé.

Dans la dernière édition de son rapport semestriel sur l'économie
chinoise, publiée le 30 juin, la Banque mondiale souligne que la
transition de la Chine vers un modèle économique plus équilibré
nécessite une meilleure allocation des crédits. Or, en raison de la
mainmise de l'Etat chinois sur le système bancaire, les entreprises
d'Etat se sont accaparées une part disproportionnée des crédits au
détriment des petites et moyennes entreprises du secteur privé. La
Banque mondiale appelle donc le gouvernement chinois à définir une
stratégie de sortie du secteur bancaire. Selon les calculs de l'institution,
95% des actifs bancaires du pays sont contrôlés par l'Etat, contre 74%
en Inde et 40% en Russie et au Brésil.
16,50%
10%
5%
4,85%
2,00%
0%
juin 13 sept. 13 déc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 déc. 14 mars 15 juin 15
Taux préteur de référence à 1 an
Taux de rémunération des dépôts à 1 an
RRO Autres Banques
RRO Grandes Banques
5%
Taux interbancaire
4%
3%
2%
août 14
oct. 14
déc. 14
févr. 15
Taux repo à 28 jours
avr. 15
juin 15
Taux SHIBOR Spot
Taux des obligations à trois mois
Croissance de l’agrégat
M2
Masse monétaire
4,85

18,5/16,5 =

18,50%
15%
1%
juin 14
Au 30/06/2015 (%)
grandes banques / autres
RRO
25%
Au 30/06/2015 (%)
Mai 2015 (g.a.)
+10,8%
Moyenne sur 12 mois
+12,2%

20%
Croissance mensuelle glissemnet annuel

Indicateurs de masse monétaire
18%
16%
14%
12%
10,8%
10%
8%
6%
4%
La Banque populaire de Chine (PBoC) a publié le 2 juin un règlement
autorisant les banques commerciales à émettre des certificats de
dépôts à destination des entreprises non financières et des particuliers.
Ces certificats auront une maturité comprise entre un mois et cinq ans
et leurs taux seront déterminés par le marché. Ils seront échangeables
sur le marché secondaire et entreront dans le périmètre du dispositif de
garantie des dépôts tout récemment mis en place. Pour mémoire, les
banques commerciales étaient autorisées à émettre des certificats de
dépôt depuis décembre 2013 mais leur souscription était jusqu'à
présent réservée aux seules institutions financières.
2%
0%
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
mai 14
août 14
M2 (monnaie et quasi-monnaie)
nov. 14
févr. 15
mai 15
Monnaie de réserve
Croissance du crédit
bancaire
Crédit bancaire
Crédits et dépôts

70%
16%
60%
14%
50%
40%
12%
+14,0%
+13,7%

80%
30%
10%
20%
Ratio (%)
Croissance mensuelle glissement annuel
18%
Mai 2015 (g.a.)
Moyenne sur 12 mois
Le Conseil des affaires d'Etat a annoncé le 24 juin qu'il allait soumettre
au parlement un amendement à la loi bancaire chinoise prévoyant la
suppression de l'obligation faite aux banques de respecter un ratio
prêts/dépôts de 75%. Le régulateur maintiendra une surveillance du
ratio prêts/dépôts, mais uniquement à titre indicatif. Selon le Conseil
des affaires d'Etat, la suppression du plafond de 75% renforcera la
capacité des institutions financières à prêter davantage au secteur
agricole et aux petites et microentreprises. Le Conseil des affaires
d'Etat n'a pas précisé à quelle date l'amendement serait soumis au
comité permanent de l'Assemblée populaire nationale.
10%
8%
mai 13 août 13 nov. 13 févr. 14 mai 14 août 14 nov. 14 févr. 15 mai 15
Crédits bancaires (gauche)
Ratio Crédits/Dépôts (droite)
Dépôts bancaires (gauche)
8
©DG Trésor
INTERNATIONALISATION DU RMB : La part du yuan dans les échanges internationaux
atteint un nouveau record au mois de mai
CNY/USD
CNY/EUR
Variation depuis le
30/04/2015

160
Variation base=100 au 1er janvier 2005
Taux de change
150
140
130
120


+0,3%
-2,8%
Selon le fournisseur de services financiers Swift, la part du yuan dans
les paiements internationaux a atteint 2,18% en mai (contre 2,07% en
avril), soit un niveau record. Le yuan renforce ainsi sa position à la
cinquième place du classement des devises les plus utilisées derrière le
dollar américain (45%), l'euro (28%), la livre sterling (7,9%) et le yen
(2,6%). Swift précise que les paiements en yuan ont augmenté de 2%
entre les mois d'avril et de mai, alors que les paiements internationaux
toutes monnaies confondues ont diminué de 3,1% sur la même période.
110

100
90
80
mai 10
nov. 10
mai 11
CNY/USD nominal
nov. 11
mai 12
CNY/EUR nominal
nov. 12
mai 13
nov. 13
Taux de change effectif réel
mai 14
nov. 14
mai 15
Taux de change effectif nominal
150
Le 27 juin, la Chine a accordé un quota de 50 Mds CNY (8,2 Mds USD)
à la Hongrie au titre du programme RQFII (Renminbi Qualified Foreign
Institutional Investors). Le même jour, la banque centrale chinoise et la
banque centrale hongroise ont signé un protocole accord portant sur la
création d’un système de compensation du RMB en Hongrie, dont la
gestion sera confiée à Bank of China, ainsi que sur la possibilité pour la
banque centrale hongroise d'investir sur le marché interbancaire
chinois.
Mars 2014
Croissance des réserves
(g.mensuel)
de change
Moyenne sur 12 mois
-0,5%
-1,9%
Réserves de change
5%
Flux de devises et réserves de change
100
Flux Mds USD
Au 31/05/2015


Dans un rapport sur l'internationalisation du yuan publié le 11 juin, la
Banque populaire de Chine (PBoC) fournit pour la première fois des
informations sur les réserves de change en yuan détenues par les
banques centrales étrangères. Les actifs en yuan (actions, obligations,
dépôts) des banques centrales étrangères s'établissaient ainsi à 667
Mds CNY (109 Mds USD) en avril 2015. Le rapport précise également
qu'en avril 2015 les 232 institutions étrangères autorisées à investir sur
le marché obligataire interbancaire chinois détenaient au total 635 Mds
CNY (104 Mds USD) d'obligations on-shore.

Selon WANG Yungui, directeur du département politique et régulation
de la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), la Chine a
enregistré des entrées nettes de capitaux de 20 Mds USD sur les cinq
premiers mois de l'année. Et, en mai, les banques chinoise ont acheté
auprès de leurs clients 1,3 Mds USD de devises de plus qu'elles n'en
n'ont vendu, alors qu'elles avaient été vendeuses nettes au cours des
neuf mois précédents. Pour WANG Yungui, ces données indiquent que
"le marché des changes est en cours de rééquilibrage".
3%
50
1%
0
-1%
-50
-3%
-100
-150
-5%
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
mai 14
août 14
Balance commerciale (flux)
Autres flux de devises (flux)
nov. 14
févr. 15
mai 15
Flux d'IDE (flux)
réserves de change (glissement mensuel)
FINANCES PUBLIQUES : Les collectivités locales pourront au total émettre 2 000 Mds CNY
d'obligations en remplacement de la dette existante en 2015
Croissance des recettes
fiscales de l’Etat
Budget
60%

1 500
40%
1 000
20%
500
0%
0
-20%
-500
-40%
-1 000
-60%
-1 500
mai 13
août 13
nov. 13
févr. 14
mai 14
Solde budgétaire sur 12 mois glissants (droite)
août 14
nov. 14
Recettes (gauche)
févr. 15
Mds CNY
Croissance mensuelle, glissement annuel
Budget de l'Etat
Mai 2015 (g.a.)
+5,0%
Moyenne sur 12 mois
+7,0%

Le ministère des finances (MoF) a accordé aux collectivités locales le
10 juin un quota supplémentaire de 1 000 Mds CNY (161 Mds USD)
d'émission d'obligations en remplacement de la dette existante,
doublant ainsi le montant d'émissions d'obligations autorisé au titre de la
restructuration de la dette en 2015. Le MoF précise qu'il s'agit d'une
mesure importante pour stabiliser la croissance et limiter les risques. Au
total, les gouvernements locaux pourront donc émettre au maximum
2 600 Mds CNY (424 Mds USD) d’obligations en 2015 : 2 000 Mds CNY
(326 Mds USD) au titre de la restructuration de la dette existante ;
500 Mds CNY (82 Mds USD) d’obligations à caractère général,
réservées au financement d’investissements publics non rentables ; 100
Mds CNY (16 Mds USD) d’obligations spéciales destinées aux projets
dont la rentabilité est assurée par les revenus futurs qu’ils dégageront.
mai 15
Dépenses (gauche)
9
©DG Trésor
MARCHES BOURSIERS : Le gouvernement chinois souhaite faciliter le financement
des entreprises innovantes
Variation sur un mois du Shanghai
Composite Index (30/06/2015)
Variation sur un mois du Shenzhen
Composite Index (30/06/2015)
Marchés boursiers et obligataires
9 500
La Commission de contrôle boursier de Chine (CSRC) a soumis le
12 juin à consultation du public un projet de modification des règles
encadrant les transactions sur marge et les ventes à découvert. Le
document prévoit notamment d'autoriser le renouvellement pour
une durée raisonnable des contrats de financement sur marge entre
les investisseurs et leur courtier afin de "s'adapter aux besoins du
marché". La durée maximale de 6 mois actuellement en vigueur est
jugée inadaptée aux besoins des investisseurs de long terme, tout
en augmentant les coûts de transaction, et le texte prévoit donc
d'autoriser les courtiers à renouveler les contrats de financement
sur marge et de ventes à découvert en fonction des conditions de
marché et du profil de risque de leurs clients. En revanche, la
CSRC prévoit d'introduire un ratio de couverture des risques : le
montant total des transactions sur marge et des ventes à découvert
autorisées par une société de courtage ne pourra excéder quatre
fois le montant de ses fonds propres nets.

Le Conseil des affaires d'Etat a annoncé le 16 mai une série de
mesures visant à faciliter le financement des entreprises
innovantes. Tout d'abord, les règles encadrant les introductions en
bourse seront assouplies pour les entreprises internet ainsi que
pour les entreprises de haute technologie. Ces dernières pourront
ainsi être introduites sur le Chinext, l'équivalent chinois du Nasdaq,
quand bien même elles ne dégagent pas encore de profits. Ensuite,
le gouvernement chinois a appelé à l'accélération du projet de
"Strategic Emerging Industries Board" à la bourse de Shanghai. Ce
marché vise à attirer les capitaux privés dans les sociétés
innovantes tout en offrant une nouvelle possibilité de sortie aux
fonds de private equity et de capital risque.
7 500
6 500
5 500
4 500
3 500
2 500
1 500
juin 13
sept. 13
déc. 13
mars 14
juin 14
sept. 14
déc. 14
mars 15
Valeurs immobilières
Valeurs commerciales
Indice composite
Valeurs industrielles



Bourse de Shanghai
8 500
-7,3%
-11,8%
juin 15
5 500
5 000
Bourse de Shenzhen
4 500
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
juin 13
sept. 13
déc. 13
mars 14
juin 14
sept. 14
déc. 14
mars 15
Valeurs immobilières
Indice composite
Valeurs technologiques
Valeurs commerciales
juin 15
Croissance des surfaces
vendues
Immobilier
Croissance mensuelle glissement
annuel
60%
Immobilier surfaces et valeur des ventes
50%

Selon l'étude de la China Index Academy portant sur 100 villes
chinoises, les prix moyens de l'immobilier neuf se sont élevés en
mai à 10 569 CNY (1 700 USD) par m², en hausse de 0,45% en
g.m. (contre -0,01% en avril). En glissement annuel, les prix ont
diminué de 3,7% (contre - 4,5% en avril).

Selon les données publiées le 18 juin par le Bureau National des
Statistiques (NBS), parmi les 70 villes sous revue, 41 ont enregistré
en mai une baisse des prix des logements neufs en glissement
mensuel (contre 48 en avril), 9 ont enregistré des prix inchangés
(contre 4 en avril) et 20 ont enregistré une hausse des prix (contre
18 en avril). Les prix des logements anciens ont pour leur part
baissé dans 28 villes (contre 34 en avril), sont restés inchangés
dans 5 (contre 8 en avril) et ont augmenté dans 37 (contre 28 en
avril).
24,3%
16,4%
0%
-10%
-20%
-30%
mai 13
août 13 nov. 13 févr. 14
mai 14
Valeur des ventes
août 14 nov. 14 févr. 15
mai 15
Surface vendue
Evolution du prix de l'immobilier, par nombre de villes
(glissement mensuel)
35
55
64
68
69
69
67
65
64
49
47
9
5
12
18
20
15
mai 14
7
8
4
2
1
1
0
août 14
Prix en hausse
1
0
3
0
4
1
nov. 14
Prix stables
4
2
41
66
22
févr. 15
9
20
+16,4% 
-6,7%
WANG Ning, vice-ministre du Logement et du Développement
urbain et rural a indiqué le 19 juin en conférence de presse que le
gouvernement chinois allait consacrer 149,4 Mds CNY (24 Mds
USD) à la rénovation de logements insalubres en 2015. Wang Ning
a précisé que 5,8 millions de logements insalubres urbains seraient
rénovés cette année, en application du plan adopté le 17 juin par le
Conseil des Affaires d'Etat qui prévoit au total la rénovation de 18
millions de logements insalubres dans les villes et 10,6 millions de
logements insalubres dans les zones rurales entre 2015 et 2017.
20%
10%
Moyenne sur 12 mois

40%
30%
Mai 2015 (g.a.)
mai 15
Prix en baisse
10
©DG Trésor
PETROLE : Le prix au détail du gazole en diminution après trois hausses successives
Croissance
de la
production
d’électricité
Production d’électricité

15%
Croissance de la production d'électricité
(g.a., sur 12 mois glissants)
10%
5%
3,5%
0%
-5%
mai 13
août 13
nov. 13
Thermique
févr. 14
mai 14
Hydroélectrique
août 14
nov. 14
Nucléaire
févr. 15
mai 15
Production total
Croissance mensuelle glissement annuel
40%
30%

Croissance des prix du pétrole
20%
10%
0%
-10%
-10,9%
-15,6%
-20%
-30%
-40%
-42,0%
-50%
-60%
mai 13 août 13 nov. 13 févr. 14 mai 14 août 14 nov. 14 févr. 15 mai 15
Cours international du pétrole brut WTI
Prix du détail
Croissance en g.a., 3 mois glissants
15%
+3,5%
Mai 2015 (g.a.)
Moyenne sur 12 mois
-10,9%
-6,5%
Mai 2015 (g.a.)
Moyenne sur 12 mois
+8,9%
+6,0%
Production en volume
8,1%
5%
2,5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
mai 13 août 13 nov. 13 févr. 14 mai 14 août 14 nov. 14 févr. 15 mai 15
Pétrole brut
40%
Croissance en g.a., 3 mois glissants
30%
Produits raffinés
Importation en volume
20%
14,0%
10%
3,7%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
mai 13 août 13 nov. 13 févr. 14 mai 14 août 14 nov. 14 févr. 15 mai 15
Pétrole brut

La Commission Nationale du Développement et de la Réforme a
annoncé une baisse du prix au détail du gazole de 110 CNY/T (20
USD), soit 0,08 CNY/L (0,013 USD) et du diesel de 105 CNY/T (17
USD), soit 0,09 CNY/L (0,015 USD). Le litre d'essence sera plafonné
à 5,96 CNY/L (0,97 USD). Les prix devraient rester bas en raison de
la saturation actuelle du marché mondial du pétrole brut et seront
probablement abaissés de nouveau lors du prochain ajustement
prévu le 23 juin. Le prix du pétrole au détail est réajusté dès que la
valeur du baril de brut connaît des variations de plus de 50 CNY/T
(8,2 USD) sur 10 jours ouvrés, afin de suivre les évolutions du
marché mondial.
Croissance de
la production
de produits
raffinés
10%

Prix du gros
Production de pétrole
20%
Moyenne sur 12 mois
+3,3%
La Chine perdrait chaque année suffisamment d'électricité pour
alimenter la Grande-Bretagne et l'Allemagne à cause d’une
connexion insuffisante des barrages hydrauliques aux réseaux
électriques. Bien que l'énergie hydraulique ait permis de générer 944
Mds kWh en 2014, les experts estiment que la capacité de
production réelle pourrait atteindre 2,2 Mds kWh si l'offre énergétique
produite par les barrages était mieux reliée à la demande. Les
barrages au Sichuan ont dû, par exemple, relâcher l'équivalent de
9,8 Mds kWh car la demande était trop faible. Ces problèmes sont
principalement rencontrés par les centrales de taille moyenne, les
plus grandes bénéficiant de lignes à haute tension sur de longues
distances. L'énergie éolienne, où les pertes peuvent excéder 20% de
la production dans certaines régions, est aussi concernée.
Croissance
du prix de
détail de
l’essence
Prix du pétrole
Mai 2015 (g.a.)
Produits raffinés
11

©DG Trésor
INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS
mai-14
Production
PIB trimestriel
Mds CNY
Mds USD
% g.a.
% g.a.
part du PIB total (%)
PIB : secteur secondaire
% g.a.
part du PIB total (%)
PIB : secteur tertiaire
% g.a.
part du PIB total (%)
juin-14
juil-14
août-14
sept-14
oct-14
nov-14
déc-14
janv-15
févr-15
mars-15
avr-15
mai-15
-
14 582
2 368,9
7,5
3,8
8,0
7,4
46,8
7,9
45,2
-
-
15 628
2 540,0
7,3
4,1
11,3
7,4
40,8
7,9
47,9
-
-
20 144
3 289,5
7,3
4,1
10,7
7,3
39,9
8,1
49,5
-
-
14 067
2 287,0
7,0
3,2
5,5
6,4
42,9
7,9
51,6
-
-
% g.a.
% g.a.
% g.a.
8,8
-
9,2
-
9
-
6,9
-
8
-
7,7
-
7,2
-
7,9
-
n.a.
-
n.a.
-
5,6
-
5,9
-
6,1
-
Demande interne
Ventes de détails
variation
Consumer confidence index
Investissement
secteurs manufacturiers
immobilier
Purchasing Manager Index
Mds CNY
% g.a.
%
% g.a.
% g.a.
% g.a.
%
2 125,0
12,5
102,3
16,9
11,9
11,0
50,8
2 116,6
12,4
104,7
17,9
16,7
13,9
51,0
2 077,6
12,2
104,4
15,6
13,8
13,3
51,7
2 113,4
11,9
103,8
13,3
11,0
9,9
51,1
2 304,2
11,6
105,4
11,5
9,1
7,9
51,1
2 396,7
11,5
103,4
13,9
10,0
10,8
50,8
2 347,5
11,7
105,5
13,4
11,9
10,4
50,3
2 580,1
11,9
105,8
12,6
17,4
0,8
50,1
105,7
13,9
10,6
11,3
49,8
109,8
13,9
10,6
11,3
49,9
2 272,3
10,2
107,1
13,1
10,3
6,8
50,1
2 238,7
10,0
107,6
9,6
8,9
3,0
50,1
2 419,5
10,1
109,9
9,9
10,4
3,7
50,2
Commerce extérieur
Exportations
variation
Importations
variation
Solde commercial
variation
IDE entrants
variation
Mds USD
% g.a.
Mds USD
% g.a.
Mds USD
% g.a.
Mds USD
% g.a.
195,6
7,1
159,4
-1,6
36,2
75,4
8,6
-6,7
186,8
7,2
154,9
5,4
31,9
17,0
14,4
0,2
212,7
14,4
165,4
-1,6
47,4
166,7
7,8
-17,0
208,3
9,4
158,5
-2,4
49,9
77,3
7,2
-14,0
213,6
15,2
182,3
6,9
31,2
111,6
9,0
1,9
206,8
11,6
161,1
4,4
45,7
47,3
8,5
1,3
211,6
4,7
156,8
-6,9
54,8
62,2
10,4
22,2
227,4
9,7
177,5
-2,5
49,9
97,9
13,3
10,3
200,1
-3,3
140,1
-20,0
60,0
87,5
13,9
29,4
169,1
48,3
108,6
-20,5
60,6
n.a.
8,6
0,2
144,5
-15,0
141,4
-12,7
3,1
-61,0
12,4
1,3
176,2
-6,5
142,2
-16,2
34,0
82,3
9,6
10,2
190,1
-2,8
131,2
-17,7
58,9
62,4
9,3
8,0
Inflation
Indice des prix à la consommation
alimentaire
inflation sous-jacente
Indice des prix à la production
Prix des matières premières
Salaire nominal
% g.a.
% g.a.
% g.a.
% g.a.
% g.a.
% g.a.
2,5
4,1
1,7
-1,4
-2,0
-
2,3
3,7
1,7
-1,1
-1,5
10,0
2,3
3,6
1,7
-0,9
-0,8
-
2,0
3,0
1,6
-1,2
-1,5
-
1,6
2,3
1,5
-1,8
-2,7
10,1
1,6
2,5
1,4
-2,2
-3,7
-
1,4
2,3
1,3
-2,7
-4,7
-
1,5
2,9
1,3
-3,3
-6,4
0,8
1,1
1,2
-4,3
-8,6
1,4
2,4
1,6
-4,8
-9,2
1,4
2,3
1,5
-4,6
-8,4
1,5
2,7
1,5
-4,6
-8,3
1,2
1,6
1,6
-4,6
-7,9
Liquidité
M2
Monnaie de réserve
Taux de réserves obligatoires
Taux prêteur de référence
Taux de rémunération des dépôts
% g.a.
% g.a.
(%)
(%)
(%)
13,5
9,8
19,50
6,00
3,00
14,7
8,6
19,50
6,00
3,00
13,5
8,7
19,50
6,00
3,00
12,8
8,0
19,50
6,00
3,00
12,9
8,4
19,50
6,00
3,00
12,6
8,1
19,50
6,00
3,00
12,3
7,7
19,50
0,00
2,75
12,2
8,5
19,50
0,00
2,75
10,8
0,2
19,50
0,00
2,75
12,5
9,0
19,00
0,00
2,75
11,6
7,6
19,00
0,00
2,50
10,1
7,4
18,00
0,00
2,50
10,8
18,00
0,00
2,25
Mds CNY
Mds CNY
Mds CNY
(%)
-40
-124
0
3,25
-40
-124
0
3,25
-40
-124
0
3,64
-40
-124
0
3,60
-40
-124
0
3,73
-40
-124
0
3,49
-40
-124
0
3,25
-40
-124
0
3,70
-40
-124
0
3,40
-40
-124
0
3,39
-40
-124
0
3,50
-40
-124
0
3,00
-40
-124
0
2,13
Réserves de change
accroissement mensuel
variation
CNY/USD
CNY/EUR
CNY/HKD
Mds USD
Mds USD
% g.a.
6,16
8,46
0,80
3 984
5,1
13,3
6,16
8,37
0,79
3 993
9,3
14,2
6,16
8,34
0,79
3 966
-26,9
11,8
6,16
8,21
0,79
3 969
2,6
11,7
6,15
7,95
0,79
3 888
-81,1
6,1
6,14
7,80
0,79
3 853
-34,8
3,1
6,14
7,66
0,79
3 847
-5,6
1,5
6,12
7,56
0,79
3 843
-4,3
0,6
6,13
7,14
0,79
3 813
-29,6
-1,4
6,13
6,99
0,79
3 802
-11,9
-2,9
6,15
6,69
0,79
3 730
-71,5
-5,5
6,13
6,63
0,79
-
6,11
6,84
0,79
-
Banques
Dépôts
Croissance des dépôts
Crédit total
Croissance du crédit
Ratio crédits/dépôts
Taux de créances douteuses
banques commerciales d'Etat
banques urbaines
Taux interbancaire CHIBOR overnight
Mds CNY
% g.a.
Mds CNY
% g.a.
%
%
%
%
(%)
113 309
10,6
81 779
13,9
72,2
2,44
117 260
12,6
82 879
14,0
70,7
1,08
1,05
0,99
2,72
115 378
10,9
83 260
13,4
72,2
3,23
115 580
10,1
83 940
13,3
72,6
2,97
116 381
9,3
84 736
13,2
72,8
1,16
1,12
1,11
2,81
116 135
9,5
85 208
13,2
73,4
2,52
116 774
9,6
86 048
13,4
73,7
2,59
117 373
9,1
86 787
13,6
73,9
1,25
1,23
1,16
2,97
126 430
13,7
89 293
13,9
70,6
2,81
126 471
10,9
90 279
14,3
71,4
3,07
129 149
10,1
91 525
14,0
70,9
1,39
1,38
1,29
3,37
129 895
9,7
92 238
14,1
71,0
2,26
133 047
10,9
93 143
14,0
70,0
1,24
points
%
points
%
2 039
0,6
1 054
2,5
2 048
0,4
1 097
4,1
2 202
7,5
1 160
5,8
2 217
0,7
1 212
4,5
2 364
6,6
1 334
10,0
2 420
2,4
1 350
1,3
2 683
10,9
1 420
5,2
3 235
20,6
1 415
-0,4
3 210
-0,8
1 512
6,9
3 310
3,1
1 630
7,8
3 748
13,2
1 958
20,1
4 442
18,5
2 268
15,8
4 612
3,8
2 793
23,2
Mds Kwh
% g.a.
442
7,6
40
3,3
458
7,7
42
5,6
505
5,3
41
1,9
496
-0,6
41
4,2
454
5,4
42
8,7
445
3,3
44
5,9
449
2,2
42
5,2
490
2,6
45
6,1
491
13,4
43
11,2
365
-4,7
40
-1,2
451
-0,4
45
6,6
445
4,7
43
9,0
456
3,3
44
8,9
croissance réelle
PIB : secteur primaire
Valeur ajoutée industrielle
industrie légère
industrie lourde
Opérations de stérilisation
Emissions nettes de titres souverains
Opérations repo nettes
Opérations reverse repo nettes
Taux des obligations à trois mois
Change
Taux moyen mensuel
Marchés d'actifs
Shanghai Composite Index
Performance sur un mois
Shenzhen Composite Index
Performance sur un mois
Energie
Production d'électricité
variation
Production de pétrole
variation
Mds tonnes
% g.a.
Source : NBS, BRI, SER de Pékin
12
©DG Trésor
INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS
Production
PIB
croissance réelle
secteur primaire
secteur secondaire
secteur tertiaire
PIB par habitant
Contribution à la croissance
consommation
investissement
commerce extérieur
Taux d'investissement
Taux d'épargne
Population
Population totale
variation (croissance démographique)
Population urbaine
Taux d'urbanisation
Population rurale
Emploi (données officielles)
Taux d'activité
Taux de chômage urbain officiel
Commerce extérieur
Exportations (biens)
vers
Etats-Unis
Union Européenne
France
Importations (biens)
depuis
Etats Unis
Union Européenne
France
Solde commercial (biens)
Inflation
Indice des prix à la consommation
prix alimentaires
Balance des paiements
Balance des opérations courantes
Exportations de biens et services
Importations de biens et services
Solde commercial (biens et services)
Revenus nets
Transferts courants nets
Solde des opérations courantes
Solde du compte de capital
Compte des opérations financières
IDE
sortants
entrants
Solde des investissements directs à l'étranger
Actions
Obligations
Solde des investissements de portefeuille
Solde des autres investissements
Solde des opérations financières
Erreurs et omissions
Solde global
Dette externe
dont dette externe à court terme
Change
Taux de change annuel moyen USD/CNY
100JPY/CNY
EUR/CNY
Taux de change effectif nominal
Taux de change effectif réel
Réserves de change
Accroissement annuel
Finances publiques
Revenus
revenus fiscaux
Dépenses publiques
Solde budgétaire
Dette du gouvernement central
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Mds CNY
Mds USD
% g.a.
Mds CNY
Mds CNY
Mds CNY
USD/hab/an
%
%
%
%
%
26 802
3 523
14,2%
2 778
12 515
11 509
2 673
6,5%
6,2%
1,5%
40,9%
50,9%
31 675
4 559
9,6%
3 275
14 810
13 591
3 442
4,3%
5,0%
0,3%
42,7%
51,9%
34 563
5 060
9,2%
3 415
15 785
15 363
3 801
5,3%
8,0%
-4,1%
45,8%
50,6%
40 890
6 040
10,6%
3 935
18 880
18 074
4 515
5,0%
7,0%
-1,4%
47,0%
50,9%
48 412
7 493
9,5%
4 615
22 339
21 458
5 574
6,0%
4,3%
-0,8%
47,0%
48,8%
53 412
8 461
7,7%
5 089
24 020
24 303
6 264
4,4%
3,2%
0,1%
46,5%
49,0%
58 802
9 491
7,7%
5 532
25 681
27 589
6 992
3,7%
4,2%
-0,2%
46,6%
48,2%
63 646
10 362
7,4%
5 833
27 139
30 674
7 595
3,7%
3,6%
0,1%
46,4%
48,5%
millions
% g.a.
millions
%
millions
millions
%
%
1 321,3
51,7%
606,3
45,9%
715,0
753,2
57,0%
4,0%
1 328,0
50,8%
624,0
47,0%
704,0
755,6
56,9%
4,2%
1 334,5
48,7%
645,1
48,3%
689,4
758,3
56,8%
4,3%
1 340,9
47,9%
669,8
49,9%
671,1
761,1
56,8%
4,1%
1 347,4
47,9%
690,8
51,3%
656,6
764,2
56,7%
4,1%
1 354,0
49,5%
711,8
52,6%
642,2
767,0
56,6%
4,1%
1 360,7
49,2%
731,1
53,7%
629,6
769,8
56,6%
4,1%
1 367,8
52,1%
749,2
54,8%
618,7
772,5
56,5%
4,1%
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
1 220,1
232,7
245,2
20,3
904,1
69,4
111,0
13,3
315,9
1 434,7
252,4
293,0
23,3
1 074,1
81,4
132,9
15,6
360,6
1 203,8
220,8
236,3
21,5
954,3
77,5
127,9
13,0
249,5
1 581,4
283,3
311,3
27,7
1 327,2
102,1
168,5
17,1
254,2
1 903,8
324,5
356,1
30,0
1 660,3
122,1
211,2
22,1
243,5
2 056,9
351,8
334,1
26,9
1 735,3
132,9
212,5
24,1
321,6
2 219,0
368,4
338,3
26,7
1 859,1
152,3
220,1
23,1
359,9
2 354,1
396,1
371,0
28,7
1 878,2
159,0
244,4
27,1
476,0
% g.a.
% g.a.
4,8%
12,3%
5,9%
14,3%
-0,7%
0,7%
3,3%
7,2%
5,4%
11,8%
2,6%
4,8%
2,6%
4,7%
2,0%
3,1%
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
% PIB
Mds USD
1 342,3
1 034,2
308,0
8,0
37,1
353,2
10,0%
3 099,1
1 581,8
1 233,0
348,8
28,6
43,2
420,6
9,2%
3 051,4
1 333,3
1 113,1
220,1
-8,5
31,7
243,3
4,8%
3 939,3
1 743,6
1 520,6
223,0
-25,9
40,7
237,8
3,9%
4 630,5
2 089,8
1 907,9
181,9
-70,3
24,5
136,1
1,8%
5 446,3
2 248,3
2 016,5
231,8
-19,9
3,4
215,4
2,5%
4 272,3
2 425,0
2 189,6
235,4
-78,4
-8,7
148,2
1,6%
3 052,0
2 545,1
2 261,1
284,0
-34,1
-30,2
219,7
2,1%
-32,7
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
Mds USD
% PIB
Mds USD
-17,2
156,2
139,1
3,3
13,2
16,4
-64,4
91,1
13,3
460,7
389
11,0%
236
-56,7
171,5
114,8
6,3
28,6
34,9
-112,6
37,1
18,8
479,5
390
8,6%
226
-43,9
131,1
87,2
-11,5
38,6
27,1
80,3
194,5
-41,4
400,3
429
8,5%
259
-58,0
243,7
185,7
22,9
1,1
24,0
72,4
282,2
-52,9
471,7
549
9,1%
376
-48,4
280,1
231,7
6,4
13,2
19,6
8,7
260,0
-13,8
387,8
695
9,3%
501
-65,0
241,2
176,3
31,9
15,8
47,8
-260,1
-36,0
-87,1
96,6
737
8,7%
541
-73,0
290,9
218,0
30,1
22,8
52,9
72,2
343,0
-62,9
431,4
863
9,1%
677
-80,4
289,1
208,7
50,5
31,9
82,4
-252,8
38,3
-140,1
117,8
895
8,6%
683
indice
indice
Mds USD
Mds USD
7,61
6,46
10,42
88,99
90,38
1 528,2
461,9
6,95
6,74
10,22
96,52
96,37
1 946,0
417,8
6,83
7,30
9,53
100,72
102,01
2 399,2
453,1
6,77
7,73
8,98
100,00
100,00
2 847,3
448,2
6,46
8,11
9,00
102,51
100,08
3 181,1
333,8
6,31
7,92
8,14
108,60
105,68
3 311,6
130,4
6,20
6,36
8,23
115,93
111,88
3 821,3
509,7
6,14
5,82
8,16
118,83
114,71
3 843,0
21,7
Mds CNY
Mds CNY
Mds CNY
% PIB
Mds CNY
% PIB
% PIB
5 132
4 562
4 978
18,6%
154
0,6%
19,4%
6 133
5 422
6 259
19,8%
-126
-0,4%
16,8%
6 852
5 952
7 630
22,1%
-778
-2,3%
17,4%
8 310
7 321
8 987
22,0%
-677
-1,7%
16,5%
10 387
8 974
10 925
22,6%
-537
-1,1%
14,9%
11 725
10 061
12 595
23,6%
-870
-1,6%
14,5%
12 921
11 053
14 021
23,8%
-1 100
-1,9%
14,8%
14 035
11 916
15 166
23,8%
-1 131
-1,8%
15,0%
Source : CEIC, SER de Pékin
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©DG Trésor
PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS
Institutions
2015
2016
Goldman Sachs
UBS
BNPP
Natixis
OCDE
Banque Mondiale
BAsD
FMI
JP Morgan
Société Générale
Crédit Agricole
6,8%
6,8%
6,8%
7,0%
6,8%
7,1%
7,2%
6,8%
7,0%
6,8%
7,1%
6,7%
6,5%
6,5%
6,8%
6,7%
7,0%
7,0%
6,3%
7,0%
6,3%
6,9%
Moyenne
6,9%
6,7%
Abréviations
BRI : Banque des Règlements Internationaux
cvs : corrigé des variations saisonnières
CNY : Monnaie Chinoise (norme ISO 4217)
g.a.: glissement annuel
g.m. : glissement mensuel
g.t. : glissement trimestriel
IDE : investissements directs étrangers
IPC : indice des prix à la consommation
Mds : milliards
MoF: ministère des Finances
Mofcom : ministère du Commerce
mns : millions
mmm : moyenne mobile mensuelle
NDRC : National Development & Reform Commission
PBoC : People’s Bank of China (banque centrale)
Pdb : point de base
PCC : Parti communiste chinois
ytd : données cumulées depuis le début de l’année (year to date)
Note : Dans les commentaires des Figures, la flèche figurant à la suite d’un indicateur précise la tendance par rapport au mois précédent.
Sa couleur reflète notre appréciation de l’impact de cette évolution sur l’économie chinoise (positive en vert, négative en rouge, neutre en bleu).
Source des Figures : CEIC, BRI, NBS, PBoC / Calculs : SER de Pékin
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Rédigé par : Raphaël Pequignot, Lia-Line Goutti, Christian
Masson et Benjamin Jie Pan
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Responsable de publication : Pierre Chabrol
Version du : 3 juillet 2015
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