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Coupures de presse 2007 Tageblatt - 23/10/2007 Elite Advisers Nobles Crus Wirtschaft/Investmentfonds Tageblatt Weinfonds: Spezialfondsgesetz ermöglicht den ersten Lebensmittelfonds in Luxemburg DER FINANZPLATZ Herkunftsländer der Banken Luxemburg 20 Belgien E PRO GR ES SO Frankreich 15 Italien 14 Schweiz 13 Schweden 6 Großbritannien 6 USA 5 Japan 5 China 4 Niederlande 4 Brasilien 3 Island 3 3 Israel Quelle: CSSF Grafik Tageblatt: Bob Felz Herkunftsländer der Fonds (nach Volumen) (Aktiva in Mrd. Euro) 18,8% 385,590 18,2% 372,280 17,2% 352,902 11,0% 225,825 9,4% 192,327 8,6% 175,669 7,3% 149,837 3,4% 69,817 1,5% 29,901 1,1% 22,182 3,5% *Andere Länder 70,662 100% 2.047,022 0% 25% Quelle: CSSF Grafik Tageblatt: Bob Felz Herkunft der Fondsgesellschaften Länder 2004 2005 2006 Deutschland 8 15 39 Belgien 2 4 5 Dänemark 1 2 3 Spanien - 1 2 USA 1 5 7 Frankreich 3 5 14 Großbritannien 3 6 7 Griechenland - - 1 Island - - 1 Italien 3 8 17 Japan - - 1 Liechtenstein - - 1 Luxemburg - 1 8 Nobles Crus: Leidenschaft und Investment Helmut Wyrwich Wein und Investment: Bisher als Investmentfonds in Luxemburg nicht möglich, jetzt aber als besonderes Spezialitäten-Investment geradezu gesucht. Das Spezialfondsgesetz macht es möglich. Und der erste Fonds ist gerade aufgelegt worden. D as Amphitheater der Fortis Bank am Platz Aldringen in der Hauptstadt hat viele Veranstaltungen gesehen. Aber kaum eine hat solch einen Andrang zu verzeichnen gehabt wie die der Finanzberatungsgesellschaft Elite Advisers in der vergangenen Woche. Die Veranstaltung hatte sich schon lange vorher zu einem Geheimtipp entwickelt. Der Hörsaal weist 100 Plätze auf. 150 Personen hatten teilnehmen wollen, Am Ende saßen 130 Personen im Saal und es mussten zusätzliche Stühle herangeschafft werden. Worum ging es? Um Wein, um sehr, sehr guten Wein und um Geld, das in diesen Wein investiert werden sollte. Selten hatte man so viele Entscheider von Fondsgesellschaften in Luxemburg mittags an ein und demselben Ort gesehen. Miriam Mascherin und Michel Tamisier sind zwei Ehemalige der exklusiven französischen Fondsgesellschaft Carmignac. Miriam Mascherin hat sie in Luxemburg aufgebaut. Ende vergangenen Jahres und in den ersten Monaten diesen Jahres hatten beide sich von Carmignac getrennt. Am 1. Juli waren sie wieder da. Als Finanzdienstleister mit einer eigenen Gesellschaft und mit einem Anspruch, der sich im Namen ausdrückt: „Elite Advisers“. Seit Juli haben sie 65 Millionen Euro an Kapital gesammelt, um es dem Namen der Firma entsprechend anzulegen. Und seit dem 21. November gibt es nun den ersten Weinfonds in Luxemburg. So, wie es sich gehört: exquisit. Die Idee ist an sich nicht neu. In Deutschland ist sie von der Vereins- und Westbank in Hamburg in den HVB-Konzern getragen worden. Der wollte sie in Luxemburg realisieren, wurde aber von der Finanzaufsicht gestoppt. Verderbliche Waren, so damals die Auffassung der Finanzaufsicht CSSF, dürften nicht zur Spekulation in Fonds genutzt werden. Die HVB fügte sich, verwirklichte aber ein Treuhandmo- Foto: Martine May 45 Deutschland ORDE M Michel Tamisier und Miriam Mascherin von Nobles Crus dell, mit dem sie in Luxemburg viel Erfolg hatte. Für die Irin Miriam Mascherin, die nicht nur beruflich enge Beziehungen zu Frankreich pflegt, und den Franzosen Michel Tami- Investoren Gefühl, Atmosphäre und der Sinn für das Besondere eine herausragende Rolle spielen. Wein lag zwar nahe. Aber: Dem Stil der Gesellschaft entsprechend musste es guter, sogar her- sier lagen bei den Überlegungen zu besonderen Anlageformen Frankreich, aber vor allem der Wein nahe. Die jährliche Studie von Merril Lynch über das Anlageverhalten von Millionären weist aus, dass bei dieser Art von vorragender Wein sein. Und: Es musste ein externer Fondsmanager sein, der im Idealfall sowohl Geldverständnis als auch Weinverständnis mitbrachte. Mascherin und Tamisier ist beides gelungen. Bei der Vorstellung des Weinfonds steht eine Figur hinter dem Rednerpult und plaudert mit sonorer Stimme über Spitzenweine, von denen der normale Anleger nur träumen kann. Christian Roger ist ehemaliger Bankier, ist nach 20 Jahren aus dem Geldgeschäft ausgestiegen und widmet sich nun nur noch seiner Leidenschaft, dem guten, sehr guten Wein. Christian Roger, Manager des ersten Luxemburger Weinfonds, hat den Fonds durchdacht bis in die letzte Einzelheit. Er hat eine Idee, wo und wie gekauft werden soll, er weiß, wann und wie in Flaschen abgefüllt werden soll und er weiß, wo gelagert werden soll. Im Freihafen von Genf nämlich. Das spart Steuern und ist sicher. In Genf hat man schon seit Hunderten von Jahren Gutes aus Frankreich gesichert … und im Amphitheater der Fortis in Luxemburg plaudert er über Chateau Yquem und die alten und neuen Besitzer, so, als ob er gerade eben dort gewesen wäre. Wein, das macht er deutlich, ist sicher ein Investitionsgut, aber eben doch ein besonderes. Herkunftsländer der Fonds 934 1.674 290 1.757 177 879 145 1.389 116 837 125 735 85 752 47 320 202 789 2.238 9.473 *Andere Länder Gesamt Zahl der OPC = Zahl der Einheiten = Quelle: CSSF Grafik Tageblatt: Bob Felz Page coordonnée par Christian Muller Elite Advisers Montag, 26. November 2007 • Nr. 275 Foto: AP / Winfried Rothermel Seite 62 Christian Roger vereinigt Geld und Passion e-mail: [email protected] Wirtschaft: 61, 62, 63, 64, 65 Vorstellungen von Fonds, von Neuheiten in der Finanzwelt, von Entwicklungen finden in Luxemburg oft bei einem Häppchen oder einem Mittagessen von 12 bis 14 Uhr statt. Ein Finanzmanager verschleudert Zeit auch über die Mittagspause hinweg nicht. Bei der Vorstellung des Weinfonds hatte Christian Marteau Köstlichkeiten zusammengestellt, die dem Stil des Fonds entsprachen. Da wurde ein alter Gouda zu einem Grand Cru Champagner des Hauses Brice gereicht. Einen italienischen Barbaresco Vanotu 2001 mit einem Parmesan-Käse mit Olivenöl. Am Ende dann ein Sauternes aus dem Jahre 1986, „Chateau de Fargues“, gereicht mit Schokolade und frischen Früchten. Miriam Mascherin und Michel Tamisier zeigten, was es heißt, in diesen Fonds zu investieren. Nicht nur einfach in Wein, sondern in Leidenschaft und Genuss. Stammdaten Nobles Crus Fondstyp: Luxemburger Spezialfonds Promoter: Elite Advisers Auflagedatum: 21.11.2007 Depotbank: Caceis Fondsart: Offener Fonds mit unbegrenzter Laufzeit Abrechnung: monatlich Eintrittskosten: 0 bis 4% Verkaufskosten: 0 bis 4% Managementgebühr: 2% Provision: Wenn die Performance zehn Prozent übersteigt: 20% Stückelung: 100 Euro Mindestanlage: 125.000 Euro Tageblatt - 26/10/2007 Nobles Crus Page 21 Le Jeudi – 22 novembre 2007 > Elite Advisers lance un compartiment dédié aux grands vins Sommaire Passionnément vôtre Chronique entreprises, le secteur des TIC ....... p.21 Salon Contact l'aéroport .................. p. 22 Miriam Mascherin et Michel Tamisier, qui ont quitté Carmignac Gestion Luxembourg il y a un an, reviennent. Leur but: mettre de la passion dans l'investissement. Iris Luxembourg, formation ................. p. 23 Prix: Qualité et environnement ........ p. 25 Fonds Pictet innove . p. 26 Marc Fassone ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• Billet Marc Fassone Photo: Martine May Leur nouvelle société, Elite Advisers – qui bénéficie de l'agrément PSF pour les activités de conseil en investissement et de distribution d'OPCVM depuis mars dernier – a déjà 66 millions d'euros d'encours en conseil. Mais au delà du simple conseil, les deux compères ont l'ambition de se différencier en faisant rimer passion et l'investissement. «Le constat de départ est simple: l'investisseur sophistiqué recherche des produits de qualité alliant performance, excellence et diversification. Mais aussi des investissements innovants qui lui correspondent. Or, l'offre actuelle se compose de produits techniques, compliqués et impersonnels qui ont tendance à suivre les fluctuations des marchés.» Des produits «peu passionnants.» Et c'est là qu'intervient le concept «d'investissement passion»: «un complément aux placements financiers traditionnels, un investissement qui réponde aux motivations des investisseurs, un investissement tangible et compréhensible. Bref, une acquisition ayant une valeur émotionnelle.» Et tant qu'à faire décoréllée des marchés. Elite Advisers se donne donc pour mission «de déceler ces produits de niche performants ou le cas échéant, les créer.» Et c'est justement pour cette dernière mission qu'a été fondé «Elite exclusive collection», un fonds d'investissement spécialisé au sens de la loi du 13 février 2007. Et «Nobles crus» est le premier compartiment de ce fonds investissant dans les grands crus. L'objectif est de générer une plus-value optimale sur le long terme par l'achat et la vente de grands crus classés et de primeurs. Un sujet sur lequel tout le Michel Tamisier et Miriam Mascherin veulent mettre la passion au centre des processus d'investissement monde a son mot à dire. «Un thème porteur avec des perspectives de performances élevées.» Noble cru Passion, certes. Mais pas aveugle. Car nul n'a encore quantifié l'impact de la passion sur un rendement. Gageons que cela se fera tôt ou tard. Le compartiment«Noble cru» repose sur des fondamentaux solides. Il n'est nullement question de boire le fonds de commerce. Car plus que dans le vin, ce sont dans les étiquettes que l'on investit. Et dès lors, le vin devient un actif comme les autres. Avec ses spécificités. «En suivant certains critères bien définis, le vin peut devenir un véri- table produit financier refuge, relativement peu influencé par les grands aléas macroéconomiques.» Ainsi, si le marché du vin est très vaste et concerne des catégories de produits très diverses, l'univers d'investissement sera limité à quelque 500 étiquettes dans leurs meilleurs millésimes. Et si les vins européens se taillent la part du lion, le gérant Christian Roger, ancien banquier également expert dans le domaine viticole, suivra également certaines étiquettes californiennes ou australiennes. Outre une forte image de marque, ces vins devront conjuguer un fort potentiel de vieillissement et la rareté, les deux paramètres majeurs qui vont peser sur la valorisation future. 70% du portefeuille sera composé de millésimes. 20% sera détenu en primeur. Les 10% restants seront conservés en liquidité. La liquidité (sic...) du fonds sera assurée grâce au circuit des grandes ventes internationales, en quelque sorte la bourse mondiale du vin. Fonds élitiste, le ticket d'entrée dans Noble cru est fixé à 125.000 euros, les parts étant de 100 euros. La souscription à la valeur nominale est ouverte jusqu'au 31 décembre. Ce sera un fonds ouvert, à gestion active avec une valeur liquidative mensuelle. La banque dépositaire est CACEIS, l'auditeur Deloitte et l'avocat Allen & Overy. Les promoteurs espèrent lever 150 millions d'euros dans les trois ans. > Restructuration chez Deutsche Börse Le Luxembourg perd cent postes Elite Le plan de maîtrise des coûts initié par l'opérateur de la Bourse de Francfort va se traduire par la perte de cent postes de travail au Sans casse AdvisersLuxembourg. sociale dit-on chez Clearstream. nomies de l'ordre de EUR 50 millions en 2008, de EUR 75 millions en 2009 et de EUR 100 millions en 2010. Et d'insister sur le fait que ces économies ne seront pas faites sur le dos des salariés. Bruno Rossignol, le porte-parole de Clearstream au Luxembourg insiste sur ce point: «90% des mesu- chaque année, 100 personnes quittent Clearstream pour des raisons personnelles. Ne pas remplacer une partie de ces départs naturels est une piste de réflexion. Il faut aussi savoir qu'actuellement, nous avons chez Clearstream sur le Luxembourg 25 postes non pourvus. On pourrait donc décider que ces postes, ou du moins ceux non pour- délocalisation d'une partie des opérations, principalement dans l'informatique et le traitement des opérations, à Prague. Sans vouloir donner de chiffres définitifs, il indique que 100 postes seraient touchés. «Pas question pour autant, sauf s'il y a des volontaires, d'envoyer les gens là-bas. On leur proposera des Ça y est, on y est presque! Ce mercredi, nous ne sommes plus qu'à quelques dizaines de centimes du baril de pétrole à 100 dollars à New York tandis que le baril de brent de la mer du Nord tutoyait les 97 dollars. Et comme toujours vient la sempiternelle question: à qui la faute? Au dollar, dont la chute continue pousse les investisseurs à chercher refuge dans les matières premières pour le plus grand profit des spéculateurs? D'autant que pour les investisseurs ne détenant pas de billets verts, le baril, même à 100 dollars, reste une bonne affaire. Ce qui dope la demande. A la multiplication des tensions politiques chez les gros producteurs comme l'Iran, l'Irak ou le Nigeria? A Chavez menaçant les Etats-Unis d'un baril à 200 dollars s'ils envahissaient l'Iran ou le Vénézuela? Comme si l'administration Bush s'embarrassait de ce genre de détail... Au climat qui, malgré le réchauffement, nous prédit un hiver rigoureux et qui pousse L'Agence internationale de l'énergie (AIE) à s'inquiéter publiquement du bas niveau des stocks mondiaux alors que la demande en produits de chauffage devrait bondir? A l'OPEP soupçonnée de freiner sa production afin d'engranger les dividendes de sa rente de situation? Ce qui a le don de faire bondir cette dernière qui estime que le marché est bien approvisionné et que le problème est lié aux insuffisances de la chaîne de raffinage, ce Jeudi - 22/11/2007 Nobles Crus Milliardendeal in der Finanzbranche „Ein starkes Budget für Betriebe“ Versicherer Swiss Life will Finanzdienstleister AWD Dienstag,übernehmen. den 4. Dezember 2007 Seite 72 Interview mit Minister Luc Frieden über Entlastungen bei Unternehmen. Seite 73 WIRTSCHAFT Milliardendeal in der „Ein starkes Budget Elite Advisors bringt alternative Anlagen mit Charme nach Luxemburg Finanzbranche für Betriebe“ nsch geht im n Ruhestand Der Präsident des Verwaltungsrats des weltweit größten Stahlkonzerns ArcelorMittal, Joseph Kinsch, geht im Mai kommenden Jahres in den Das meldete der RaTL Radio LuxemMontag. Der 74-jähdessen Mandat ohausläuft, will zur Gemmlung am 13. Mai für das Amt des Prändidieren. Ein potenfolger steht noch Kinsch hat großen er Entwicklung der ie in Luxemburg. bei der Arbed an, Mitglied der Geneund 1992 „adminisgué“. Kinsch gilt als ur im Konsolidies der europäischen ie. Er war maßgebFusion von Arbed, d Usinor zum Stahlcelor 2002 beteiligt. Übernahme durch wehrte er sich im vehement. Erst als usion die Rede war gebot nachgebessert ch er im Sommer ahres von einer „Veraho) ttal verkauft Stahlkabel-JV oduzent ArcelorMitseinen 50-prozentim Stahlkabel-JointefilArbed Rus (TA Wettbewerber Sez. Das Gemeinnehmen war 2005 elorMittal-Tochter ons und Severstalndet worden. TA Rus z am Severstal-meOrel und wird ihren in Orelcord ändern. des Joint Ventures hr 2006 etwa 31 Milr. (C.) erhöht schlag höht bereits zum innerhalb weniger n Kerosinzuschlag. emburger Frachtflugam Montag mitteilte, Dezember der Zuweitere fünf Eurocents o pro Kilo bzw. 0,85 ht. Noch im April lag offaufschlag bei 0,55 neute Anhebung sei ntergrund steigender wendig, heißt es in ng. Die Weitergabe der Treibstoffkosten en ist branchenüb- 71 Wenn Wein wertvoll wird Versicherer Swiss Life will Finanzdienstleister AWD übernehmen. Seite 72 Joseph Kinsch geht im Wer in edle Mai in den Ruhestand Interview mit Minister Luc Frieden über Entlastungen bei Unternehmen. Seite 73 Elite Advisors bringt alternative Anlagen mit Charme nach Luxemburg Tropfen investiert, steht am Ende vor der Frage: Rendite oder Genuss? Wenn Wein wertvoll wird Der Präsident des VerwalV O N A R N E Ltungsrats A N G N E Rdes weltweit Lust auf charmantegrößten Rendite? InvesWer in edle Tropfen investiert, steht am Ende vor der Frage: Rendite oder Genuss? Stahlkontieren können Anleger ihr Geld in zerns Arce- Thevielen verschiedenen Formen. lorMittal, JoVON ARNE LANGNER menfonds haben den Vorteil, seph Kinsch,dass sie den Neigungen der geht Anleger im Mai entLust auf charmante Rendite? Inveskommenden tieren können Anleger ihr Geld in gegenkommen. Umweltbewusste JahresWeintrinker in den vielen verschiedenen Formen. Themögen Windkraftfonds, Ruhestand. Das meldete der Ramenfonds haben den Vorteil, dass orientieren an ... LuxemWeinfonds sie den Neigungen der Anleger entdiosender sich RTL Radio natürlich. wird als nurgegenkommen. Umweltbewusste bourg amDabei Montag. Dermehr 74-jährige Kinsch,geboten. dessen Mandat ohmögen Windkraftfonds, Weintrinker Spitzenwein nehin 2008 ausläuft, will zur Ge- orientieren sich an ... Weinfonds neralversammlung am 13. Mai natürlich. Dabei wird mehr als nur Bislang gab es solchen nicht mehr fürkeine das Amt des Prä-VehiSpitzenwein geboten. kelsidenten in Luxemburg, kandidieren.da EinLebensmitpotenzieller Nachfolger noch Bislang gab es keine solchen Vehitelfonds von der steht Commission de nicht fest. Kinsch hat großen kel in Luxemburg, da LebensmitSurveillance du secteur financier Anteil an der Entwicklung der telfonds von der Commission de (Cssf) nicht erlaubt waren. DenStahlindustrie in Luxemburg. Surveillance du secteur financier noch HVB Luxembourg 1961hatte fing erdie bei der Arbed an, (Cssf) nicht erlaubt waren. Denwurde 1980 Mitglied der Genenoch hatte die HVB Luxembourg schon vor sechs Jahren einen Weg raldirektion und 1992 „adminisschon vor sechs Jahren einen Weg gefunden, in dem sie Anlagen in trateur délégué“. Kinsch gilt als gefunden, in dem sie Anlagen in Wein in einenimtreuhänderischen Schlüsselfigur KonsolidieWein in einen treuhänderischen Rechtsrahmen und Liebharungsprozess dergoss europäischen Rechtsrahmen goss und LiebhaStahlindustrie. Er war maßgebbern so die Investition bei einer bern so die Investition bei einer lich an der Fusion von Arbed, Treuhandgesellschaft ermöglichTreuhandgesellschaft ermöglichAceralia und Usinor zum Stahlte. Dabei war es auch möglich, sich te. konzern Dabei war es auch Arcelor 2002 möglich, beteiligt. sich die Rendite flüssig auszahlen zu dieGegen Rendite flüssig auszahlen zu die Übernahme durch lassen – sprich, nach drei Jahren Spitzenwein aus dem Bordelais: Das Château Lafite Rothschild in Pauillac gehört zu den Grands Crus Classés der Mittal–Steel wehrte er sich im Jahren (FOTOS: SERGE WALDBILLIG) konnten die Anlegeraus stattdem der Bordelais: er- bekannten lassen sprich, nach drei Spitzenwein DasAnbaugegend. Château Lafite Rothschild in Pauillac gehört zu den Grands Crus Classés der Januar 2006 vehement. statt Erst als zieltenbekannten Zinsen den Wein, in dessen (FOTOS: SERGE WALDBILLIG) Anbaugegend. konnten die Anleger der ervon einer Fusion die Rede war Wertsteigerung sie investiert hat- „Vinum Prestige“ genannten Fi- Prozent jährlicher Rendite. Daran in vielen Ländern auch oft für zielten Zinsen den Wein, in dessen und das Angebot nachgebessert ten, daheim in ihren Keller stellen nanzvehikel der HVB als privater haben sich offenbar auch die Ma- Kleinanleger erschwinglich gegenannten Wertsteigerung investiert hatjährlicher Rendite. Daran in orienvielen staltet Ländern für wurde, sprach ersie im Sommer Anleger Fischon Prozent ab 5 000 Euro ein- nager – und „Vinum nach Lust Prestige“ und Laune auch von Elite Advisors sind – auch tun sichoft die Freunde von einer „Verkonnte,haben bleibtsich „Nobles trinken. tiert:auch Die Basisgebühren sind bei anderer kostbarer Flüssigkeiten nanzvehikel der HVB alssteigen privater ten,desselben daheimJahres in ihren Keller stellen offenbar die Ma- Kleinanleger erschwinglich genunftehe“. Crus“ einmit einer Mindesteinlage hat sichschon Finanzexpertin Prozentorienfestgesetzt. Entwi-sind schnell Fonds, bei ab 5 000 Euro – und nach (aho) Lust und Laune auchNunAnleger nager von Elite zwei Advisors staltet – tunschwerer sich diemit Freunde Miriam Mascherin die seit Mitte von 125 000 Euro dem oberen Seg- ckelt sich der Fonds in einem Jahr denen sie in ihre Lieblingstropfen steigen bleibt ment „Nobles trinken. tiert: vorbehalten. Die Basisgebühren anderer Flüssigkeiten der Anlagewelt Februar geltendekonnte, Gesetzgebung um mehr sind als 20bei Prozent, fallen kostbarer investieren können. ArcelorMittal verkauft Crus“ mit Nun hat sich Finanzexpertin Prozent EntwiDa die Weinezwei in größeren Men-festgesetzt. für Spezialfonds (SIF)einer zunutzeMindesteinlage gezusätzlich zehn Prozent schnell fürs Ma- schwerer mit Fonds, bei AnteilMascherin an Stahlkabel-JV Whiskyfonds scheitern gen und jung eingekauft machtvon und 125 bietet Geschäftsnagement an. InJahr den ersten Jahrensie in ihre 000mitEuro dem oberen SegMiriam die seit Mitte ckelt sichwerden, der Fonds in einem denen am Lieblingstropfen Investorenmangel Der Stahlproduzent ArcelorMitergeben sich – abgesehen von späpartner Michel Tamisier einen rechnet Miriam Mascherin allerment der Anlagewelt vorbehalten. Februar geltende Gesetzgebung um mehr als 20 Prozent, fallen investieren können. tal verkauft seinen 50-prozentiFonds an, dessen Name halten soll, teren Gaumenfreuden – auch posi- dings mit einer Performance von Beispiel Whisky: Vor allem der Da die Weine größeren Men- zusätzlich fürgen Spezialfonds (SIF) zunutze gefürs MaAnteil am Stahlkabel-Jointvon Kennern oft gepriesene Single tive Renditeaussichten. Ein zehn typi- Prozent was er verspricht: „NoblesinCrus“ zehn bis 15 Prozent. Whiskyfonds scheitern und jungdereingekauft werden, macht und bietet mit Geschäftsan.AdIn denSeitdem erstender Jahren Venture TrefilArbed Rus (TA Portfolio nagement sieht laut Elite heißt gen das Konstrukt Gesell- sches Fonds am 21. No- Malt aus Schottland gilt als Favorit am Investorenmangel Rus) an Michel den Wettbewerber Se- einen neben Bordeaux Bour- Mascherin schaftergeben Elite Advisors. Portfolio visors vember aufgelegt sich Im – abgesehen von späpartner Tamisier rechnetundMiriam aller-wurde, haben und gern probiertes Versuchsobverstal-metiz. DasName Gemeinjekt für eigene Bei der gogneposinoch edle aus Performance sind Spitzenweine – überwiegend– auch Anleger schon für Beispiel Whisky: VorFonds. allem derauch teren Gaumenfreuden Fonds an, dessen halten soll, dingsTropfen mit einer vondrei Millionen schaftsunternehmen war 2005 Champagne, Piemont und der Euro investiert. Innerhalb von drei als „Wasser des Lebens“ bekannaus Frankreich, aber nicht nur. von Kennern oft gepriesene Singlesich Ein typiwas verspricht: „Nobles Crus“ tive Renditeaussichten. Toskana vonerder ArcelorMittal-Tochter ten Spirituose sind Experten vor. zehn bis 15 Prozent. Jahren will Mascherin 150 Milliomit edlen MaltDer aus Schottland Favoritzum sches Crus“ Portfolio sieht laut Elite Adheißt Konstrukt der Gesell- „Nobles Seitdem der Fonds am im 21. Fonds No- haben. Wiredas Solutions und Severstaleinig, dass esgilt – imals Gegensatz Die Wertsteigerungen von Jahrnen Euro Bordeaux-Weinen metizElite gegründet worden.Im TAPortfolio Rus beliebten Wein – zu wenig gangsweinen be- Anlagehorizont liegt beiund fünf Jahgern global probiertes Versuchsobvisors neben Bordeaux und Bour- können schaft Advisors. vemberdabei aufgelegt wurde, haben hat ihren Sitz am Severstal-meConnaisseure des torfig-rauchigen Beraten vom Experten Christian achtlich sein. Nach Angaben des ren. Und selbstverständlich könne sind Spitzenweine – überwiegend gogne noch edle Tropfen aus Anleger schon für drei Millionen jekt für eigene Fonds. Bei der auch tiz-Werk in Orel und wird ihren Roger – einem international re- Auktionshauses Sothebys hat bei- man auch Teile der Investition aus Getränks gibt, die bereit und fähig Lebens“ bekannChampagne, Piemont und der ein Euro ausNamen Frankreich, aber nicht nur. nommierten investiert. von nehmen drei als nun in Orelcord ändern. größere Summen in WhiskyManager, der sowohl spielsweise Château Margaux, Innerhalb dem Portfolio und „Wasser sich sind,des Spirituose sind Experten sich Mascherin 150 nach MillioDer Umsatz des Joint Ventures fonds zu investieren. in derToskana Wein- als vor. auch in der Fi- Jahrgang 1990, Jahren von 1991will bis 2005 den Wein Hause ten schicken „Nobles Crus“ mit 31edlen betrug im Jahr 2006 etwa MilgibtGegensatz es immer wieder nanzweltDie Gewicht hat – steuert bei Versteigerung eine im Ren-Fonds lassen,haben. sagt sie. „Allerdings geht es dass esZwar – im zumVerWertsteigerungen vonder Jahrnen Euro Der einig, lionen Bordeaux-Weinen Dollar. (C.) suche, kostbare Elite Advisors jetzt der reichhaltidite vonbe850 Prozent eingefahren. liegt den Investoren erster global Linie ein-beliebten Wein –Abfüllungen zu wenig wie gangsweinen können dabei Anlagehorizont bei fünf in Jaheinen 25 Jahre alten Bowmore „Sea gen Luxemburger Fondswelt eine Die Wertsteigerungen von Pre- deutig um die Rendite.“ Connaisseure desoder torfig-rauchigen Beraten vom Experten Christian achtlich sein. Nach des ren.aus Und selbstverständlich könne schon einen gut gereiften weitere Anlagemöglichkeit bei. Angaben mier-Cru-Weinen dem BorWährend Weinfonds län- Dragon“ Cargolux erhöht die bereit und fähig Roger – einem international re-DerAuktionshauses Sothebys hat beiaus Getränks Macallan im Sherryfass gewinnFranzose Roger managt in deaux, abgefülltman 1990, auch liegen Teile bei 20 der gerInvestition erfolgreich aufgelegt werden – gibt, Kerosinzuschlag bringend mittelsinFonds an den Italienspielsweise seit zehn Jahren ähn- Margaux, dem Portfolio nehmen und sich sind, größere Summen Whiskynommierten Manager, der sowohl eineinen Château Cargolux erhöht bereits zum Mann zu bringen. „Aber mangels lichenJahrgang Investmentfonds, in vierten der Weinals auch in der Fi1990, von der 1991 bis 2005 den Wein nach Hause schicken fonds zu investieren. Mal innerhalb weniger Masse scheitern solche Versuche hauptsächlich in Wein investiert. Zwar gibt wieder Vernanzwelt Gewicht hat – steuert bei derCrus“ Versteigerung Wochen den Kerosinzuschlag. in es derimmer Regel wieder“, bedauern Beim „Nobles sollen in ers- eine Ren- lassen, sagt sie. „Allerdings geht es Elite jetzt der reichhaltiditeBordeaux-Weine, von 850 Prozent WieAdvisors die Luxemburger FrachtflugExperten.Abfüllungen wie ter Linie abereingefahren. den Investoren in erster Linie ein- suche, kostbare am Montag mitteilte, eine Doch Sammler können„Sea nach wie auch edle aus der Bour- von Pre- deutig um die Rendite.“ einen 25 Jahre alten Bowmore gengesellschaft Luxemburger Fondswelt Die Tropfen Wertsteigerungen wird abAnlagemöglichkeit 17. Dezember der Zu- bei. gognemier-Cru-Weinen vor ordentliche Renditen mit in Italien aufgenommen einen gut gereiften weitere aus dem BorWährend Weinfonds schon län- Dragon“ oder schlag um weitere fünf Eurocents werden. Ebenfalls geplant sind raren Single-Malt-Tropfen erreiim Sherryfass Der Franzose in abgefüllt 1990, liegen bei 20 ger erfolgreich aufgelegt werden – Macallan chen. auf 0,85 Euro pro Roger Kilo bzw.managt 0,85 Umgerechnetgewinnrund 44 000 Weinedeaux, aus Spanien. bringend Euro mittels Fonds an den Italien zehn Jahren einen Dollarseit erhöht. Noch im April lag ähn- Zielgruppe für den Spezialfonds erzielte vor kurzem ein Sinder Treibstoffaufschlag bei 0,55 der gle Malt aus der Destillerie sind einerseits vermögende PriMann zu bringen. „Aber mangelsDallichen Investmentfonds, Euro. Die erneute Anhebung sei more, einer der guten Adressen vatinvestoren direkt, andererseits Masse scheitern solche Versuche in hauptsächlich in Wein investiert. vor dem Hintergrund steigender den nördlichen Highlands. Bei auch Privatkundenabteilungen bei in der Regel bedauern Beim „Nobles Crus“heißt sollen Ölpreise notwendig, es inin erseinem wieder“, angenommenen Kaufpreis internationalen Banken sowie proExperten. der Flasche von zehn Euro im Jahr terderLinie Bordeaux-Weine, Mitteilung. Die Weitergabe aber fessionelle Investoren, die im ineines Teils der Treibstoffkosten 1945 ließ sich so eine um stitutionellen Bereich anlegen und Doch Sammler können nachdie wieInflaauch edle Tropfen aus der Bouran die in Kunden ist branchenübtion bereinigte Jahresrendite nach Möglichkeiten zur Diversifi- Sie stehen hinter „Nobles Crus“: Michel Tamisier und Miriam Mascherin vor von ordentliche Renditen mit von gogne Italien aufgenommen lich. (aho) über elf Prozent errechnen. kation suchen. Während man beim der Gesellschaft Elite Advisors. werden. Ebenfalls geplant sind Weine aus Spanien. Zielgruppe für den Spezialfonds sind einerseits vermögende Privatinvestoren direkt, andererseits auch Privatkundenabteilungen bei internationalen Banken sowie professionelle Investoren, die im institutionellen Bereich anlegen und nach Möglichkeiten zur Diversifikation suchen. Während man beim Sie stehen hinter „Nobles Crus“: Michel Tamisier und Miriam Mascherin von der Gesellschaft Elite Advisors. raren Single-Malt-Tropfen erreichen. Umgerechnet rund 44 000 Euro erzielte vor kurzem ein Single Malt aus der Destillerie Dalmore, einer der guten Adressen in den nördlichen Highlands. Bei einem angenommenen Kaufpreis der Flasche von zehn Euro im Jahr 1945 ließ sich so eine um die Inflation bereinigte Jahresrendite von über elf Prozent errechnen. d’Wort - 4/12/2007 Elite Advisers Nobles Crus ACTUALITe · pLACe fInAnCIere enTrepreneUrIAT « RAMEnER dE l’EMotion dAns lA finAncE » Après avoir affiché profil bas depuis le début de l’année, Miriam Mascherin et Michel Tamisier, deux anciens directeurs de Carmignac Gestion Luxembourg, réapparaissent au grand jour. Ils se sont associés pour créer Elite Advisers, société agréée en tant que conseil financier et distributeur de parts d’OPC. Leur ambition est double. D’abord proposer à la clientèle le meilleur choix parmi les gestionnaires «locaux», quel que soit le pays dans lequel ils sont actifs. «Nous ne sommes pas nous-mêmes gérants de fonds, mais connaissons très bien toute une série d’acteurs et de produits très bien implantés sur leurs marchés domestiques, mais peu ou pas connus hors de leurs frontières, explique Miriam Mascherin. Cela permet une ouverture vers des styles de gestion ou des thèmes d’investissements différents de ce que l’on peut connaître ici». Ce réseau de connaissances s’est tissé au fil des années passées chez Carmignac Gestion, d’où Miriam Mascherin et Michel Tamisier sont partis en très bons termes, avec la bénédiction d’Edouard Carmignac. Mais pour se différencier sur un marché très concurrentiel, il en fallait plus. «On note une certaine lassitude de la part des investisseurs et nous avons perçu de leur part un certain désir de connaître autre chose et de trouver d’autres façons d’investir», précise Michel Tamisier. D’où l’idée de développer un concept qui allie originalité, diversification, performance et une certaine sécurité, avec des produits dé-correlés des marchés «classiques». Un cocktail idéal pour tout gérant de fortune, mais qui n’est pas forcément si aisé que cela à réussir. «Nous voulons ramener de l’émotion dans la finance, en privilégiant les côtés humain et passion», assure Mme Mascherin. Elite Advisers a donc tout de suite visé très haut, avec le lancement de Nobles Crus, un fonds qui investit dans les grands crus de vin, en grande majorité des bouteilles de collection, mais aussi des primeurs. «L’offre est limitée alors que la demande est en forte croissance. Cela répond parfaitement à notre concept initial. De plus, le sujet passionne vraiment tout le monde», se réjouit-elle. Ce fond entre dans la catégorie de ces nouveaux fonds d’investissement spécialisés (FIS) créés par la loi du 13 février 2007. Il devrait être le premier d’une série de véhicules d’investissement répondant à la même approche. Le ticket d’entrée est de 125.000 euros, mais contrairement à bon nombre de véhicules similaires, il reste ouvert en permanence et permet, de surcroît, une sortie en cash ou en… bouteilles de vin. La gestion de ce fonds a été confiée à Christian Roger, un ancien banquier international également expert dans le domaine viticole. Objectif «raisonnable» affiché: lever quelque 150 millions d’euros en l’espace de trois ans. || J.-M. G. Photo: Etienne Delorme deux anciens directeurs de Carmignac gestion ont créé elite Advisers, avec pour ambition de dépoussiérer les standards de la gestion de patrimoine. Michel Tamisier et Miriam Mascherin (Elite Advisers) Paperjam - 14/12/2007 STrATegIe HoRizon ElARgi mZ finance, en plein développement au Luxembourg, vient d’ouvrir une structure au… Canada. Un an après le MBO (Management Buy Out) sur CFD Luxembourg, MZ Finance continue son petit bonhomme de chemin. La société de gestion est sur le point d’atteindre son objectif de doubler ses actifs en l’espace de douze mois. De 60 millions d’euros enregistrés au 31 décembre 2006, le total est passé à 100 millions au 30 septembre dernier et devrait atteindre les 120 millions à la fin de l’année. Dans le même temps, MZ a exporté son savoir-faire avec la création, à Montréal, de MZ Finance Inc., qui compte, parmi les membres de son conseil d’administration, René Lopez, ancien administrateur indépendant de Mittal Steel dont il fut également membre du comité de rémunération. «La gestion de fortune telle que nous la connaissons ici est pratiquement inexistante au Canada, explique Jean-Christophe Montant, président de MZ Finance Luxembourg. En six mois, nous devrions gérer des avoirs équivalents aux deux tiers de ce que nous avons cumulé en trois ans au Luxembourg». Dans le même temps a été créée, toujours à Montréal, MZ Corporate Finance, spécialisée dans les introductions en Bourse sur le marché de Toronto, avec un bureau de représentation à Paris dédié à Alternext et Euronext. «Les cotations sur les marchés américains sont administrativement très contraignantes, précise Fabien Zuili, administrateur-délégué de MZ Finance Luxembourg. Beaucoup de sociétés canadiennes préfèrent des cotations en Europe». La direction de la société a été confiée à François Ruel, qui fut pendant cinq ans l’executive vice president de Desjardins Securities, filiale d’un des principaux groupes financiers canadiens. Prochaine étape du développement à l’international: probablement la création d’une filiale en Belgique, un marché sur lequel MZ est déjà autorisée à intervenir, à partir du Luxembourg. || J.-M. G. 72 PAPERJAM deCembre 2007 04_3_72_PF news_1.indd 72 09.11.2007 22:32:48 11/12/2007 Elite Advisers Nobles Crus 2008 M.i.L. : Comment se déro Quels sont les services propo C. R. : Le rôle du gérant est à acheter mais surtout de les tr toujours simple. Il serait facile théorique, autre chose est d des bouteilles physiques avec logistique et de conservation. L’ préoccuper de ces aspects de sé M.i.L. : Quel est le rôle de la C. R. : La cotation Parker est t vins de Bordeaux essentiellemen les autres régions). Cela étant dit passé cette cotation compte rela faut bien reconnaître qu’un 100/ cru n’aura jamais le même impac à un premier cru. Enfin, il n’y a INVESTIR DANS LE VIN MIRIAM MASCH Interview de Christian Roger – Gérant de Nobles Crus L’investisseur sophistiqué est à la recherche de produits de qualité, de performance, il est à la recherche de diversification, d’investissements tangibles mais aussi d’investissements innovants qui lui correspondent. Le marché de la finance lui offre des produits de plus en plus techniques, compliqués et souvent Nobles est un SIF (Specialised Investment Fund) des vérifions la qualité impersonnels ; des produits qui Crus ont tendance à suivre les fluctuations des marchés, produits somme des vins en première toute peu passionnants. y a aujourd’hui diverseslancé façons dépenser,2007 d’investir de manière deIldroit luxembourgeois endenovembre par sonàargent de nombreuses dégustations. captivante et personnelle. Le vin est non seulement une passion mais aussi un thème d’investissement très Elite Advisers. porteur. Souvent le plaisir se paie, mais ici la rentabilité s’ensuit. Le concept de Passion Investment répond Ce SIF investit exclusivement dans les vins primeurs M.i.L. : Et qu’en est-il fiscalement? aux attentes de tout investisseur en quête d’excellence et d’exclusivité. (essentiellement Bordeaux, Bourgogne, Italie) et les vins en bouteilles : les millésimes récents ou anciens. Made In Luxe : Comment vous est venue l’idée de cet investissement « passion »? Christian Roger : Il y a très longtemps je m’étais rendu compte que ma propre cave de vins prenait naturellement de la valeur. Souvent, pour des raisons de limites financières, je ne pouvais pas saisir de belles opportunités; de là l’idée de faire un tour de table et d’investir dans sa passion : une passion c’est ce que l’on connaît le mieux. 39 bd Jose Téléphone : +352 2 ww personne grâce C. R. : Ce produit est une SICAV et il bénéficie donc de la même fiscalité que les SICAV classiques. Celle-ci dépend du pays de résidence de l’investisseur. Made in luxe Avril 2008 / private banking M.i.L. : Pourquoi investir dans le vin? C. R. : Le vin est un produit vivant qui évolue dans le temps. C’est cette évolution et donc le potentiel qualitatif futur du produit qui va donner plus ou moins de valeur à la bouteille. Il y a donc de véritables éléments objectifs qui font augmenter ou non les prix. M.i.L. : Quel rendement attendre d’un viniplacement? C. R. : Nobles Crus, qui en est encore à ses débuts, «voyage» actuellement sur un trend de l’ordre de 3% mensuel. Les opportunités d’investissement étant nombreuses, ce chiffre devrait s’améliorer au fur et à mesure que la taille du SIF va augmenter pour atteindre sa masse optimale. M.i.L. : Comment se déroule l’investissement? Quels sont les services proposés? C. R. : Le rôle du gérant est de déterminer les vins à acheter mais surtout de les trouver, ce qui n’est pas toujours simple. Il serait facile de faire un portefeuille théorique, autre chose est de gérer véritablement des bouteilles physiques avec tous les problèmes de logistique et de conservation. L’investisseur n’a pas à se préoccuper de ces aspects de sélection et de logistique. M.i.L. : Quel est le rôle de la cotation Parker ? C. R. : La cotation Parker est très importante pour les vins de Bordeaux essentiellement (beaucoup moins pour les autres régions). Cela étant dit, pour les millésimes du passé cette cotation compte relativement peu. De plus, il faut bien reconnaître qu’un 100/100 donné à un second cru n’aura jamais le même impact qu’un 100/100 donné à un premier cru. Enfin, il n’y a pas que Parker et nous M.i.L. : Comment savoir qu’un vin est un bon placement? Quelles sont les règles à suivre? C. R. : Vérifier s’il a un potentiel qualitatif d’avenir. Vérifier que son millésime soit grand. Vérifier son classement. Vérifier sa cotation de Parker et des autres grands dégustateurs. Vérifier le nombre de bouteilles produites. Vérifier où a été faite sa mise en bouteille. Choisir son contenant et vérifier les éléments de la bouteille : couleur du vin, niveau, dépôt, état du bouchon, capsule, étiquette, etc... 27 M.i.L. : Quelles sont les valeurs sûres? Vos recommandations du moment? C. R. : Les premiers crus de Bordeaux et assimilés (Petrus, etc.), les très grands Bourgognes (Rousseau, Roumier, Drc, Leroy, etc.), les super-Tuscans (Sassicaia, Solaia, Masseto, ...), cinq ou six grands producteurs de Barolo (Gaja, Scavino, Voerzio, Sandrone, ...), quelques stars américaines ou australiennes (Eagle Star, Hill of Grace, ..), les espagnols Vega Sicilia et Pingus, des Trockenbeerenauslese allemands ou des Tokaji hongrois ... M.i.L. : Des conseils à suivre pour effectuer une bonne revente? C. R. : Le mieux c’est de revendre à la restauration étoilée. M.i.L. : Quelles sont les perspectives 2008-2009? C. R. : Les perspectives sont excellentes, comme l’indiquait déjà Robert Parker il y a un an, car sur terre le nombre de dégustateurs de grands vins dans des grands millésimes augmente de façon inexorable grâce à l’arrivée sur le marché de nouveaux pays comme le Brésil, l’Inde, la Russie, etc., tandis que les hectares plantés d’un Chambertin ou d’un Pomerol ne sont pas extensibles et personne au monde ni aucun terroir n’est capable d’égaler le même niveau d’excellence. Le vin à ce niveau est un produit de luxe rare et très haut de gamme, mais à la portée d’un nombre toujours plus grand d’acheteurs. Propos recueillis par Anne Ciancanelli Made in Luxe - 9/04/2008 Elite Advisers MIRIAM MASCHERIN & MICHEL TAMISIER Managing Partner Nobles Crus BUsiness ninnovaTion Elite advisers : BUsiness BUsiness ninnovaTion ninnovaTion l’investissement « passion » La récente création de produits financiers innovants comme « Nobles Crus » risque de modifier durablement les habitudes des investisseurs. Comment résister à un produit à la fois performant, facile à comprendre et chargé d’émotions ? Elite Elite advisers advisers : : For Elite by Elite Miriam Mascherin et Michel Tamisier dirigent la société « Elite Advisers ». Ce duo peut se prévaloir d’un parcours remarquable dans la distribution de produits financiers à l’échelle internationale. Leur expérience pratique leur permet de sélectionner et de créer de nouveaux produits de haut niveau pour des investisseurs sophistiqués recherchant un complément d’investissement original et séduisant. d’investissements tangibles et innovants qui lui correspondent. Le marché de la finance lui offre des produits de plus en plus techniques et souvent impersonnels. Ces produits ont tendance à suivre les fluctuations des marchés et se révèlent au final peu passionnants. Partant de ce constat, Elite Advisers allie Passion et Investissement pour répondre aux attentes de tout investisseur en quête d’excellence et d’exclusivité. La société lance une série de compartiments investissant dans des thèmes divers inscrits dans la durée et des secteurs en complète décorrélation avec les marchés. l’investissement l’investissement Le concept de « Passion Investment » L’investisseur, aujourd’hui, est à la recherche de produits de qualité, de performance et de durabilité. Il est demandeur de diversification, « passion « passion » » Repères Nobles Crus Part : 100 euros Minimum : 125.000 euros Code ISIN : LU0332753077 Rendement à 1 mois : + 3,62 % Elite Advisers Activités : conseil en investissement, distribution & mise au point de produits niche élitistes. Janvier 2007 : création Mars 2007 : statut PSF Novembre 2007 : lancement de « Nobles Crus » www.eliteadvisers.com Un investissement dans le vin « Nobles Crus », le premier SIF* lancé par Elite Advisers, investit à 70 % dans les grands crus classés et à 20 % dans les primeurs. Ces derniers sont essentiellement des Bordeaux, des Bourgognes ou des vins d’Italie constituant un excellent pari sur l’avenir. Le vin représente une forme d’investissement alternative et un outil de diversification de tout portefeuille actions et obligations. Pour la sélection de ces grands crus, Elite Advisers s’appuie sur l’expertise de Christian Roger. Après avoir passé 20 ans au service de la finance, il se consacre à sa passion pour le vin depuis 1998 et siège notamment au Grand Jury Européen de dégustation. * Specialised Investment Fund 50_ANDY A PARIS #5 #5 ANDY A PARIS_51 La récente création La récente de produits créationfinanciers de produits innovants financiers comme innovants comme « Nobles Crus« »Nobles risqueCrus de modifier » risque durablement de modifier durablement les habitudesles habitudes des investisseurs. des investisseurs. Comment résister Comment à un résister produit à un la fois produit à la fois performant, facile performant, à comprendre facile à comprendre et chargé d’émotions et chargé?d’émotions ? For Elite by Elite For Elite by Elite d’investissements tangibles d’investissements et innovants tangibles qui luiet innovants qui lui correspondent. correspondent. Miriam Mascherin Miriam et Michel Mascherin Tamisieretdirigent Michel Tamisier dirigent marché Le marché lui offre de la des finance produits lui offre des produits la société « Elite Advisers la société ». «Ce Elite duo Advisers peut se». CeLeduo peutde sela finance de plusdans en plus de plus enetplus souvent techniques imper- et souvent imperprévaloir d’un parcours prévaloir remarquable d’un parcours dansremarquable la la techniques sonnels. Ces produits sonnels. ont tendance Ces produits à suivre ontles tendance à suivre les distribution de produits distribution financiers de produits à l’échelle financiers à l’échelle fluctuations des marchés fluctuations et se des révèlent marchés au final et se révèlent au final internationale. internationale. peu passionnants. peu passionnants. Leur expérience pratique Leur expérience leur permet pratique de sélecleur permet de sélecPartant de cede constat, Partant Elite Advisers de ce constat, allie Passion Elite Advisers allie Passion tionner et de créertionner de nouveaux et de créer produits de nouveaux de produits et sophistiqués Investissement etpour Investissement répondre aux pour attenrépondre aux attenhaut niveau pour des haut investisseurs niveau poursophistiqués des investisseurs tes de tout investisseur tes deen tout quête investisseur d’excellence en quête d’excellence recherchant un complément recherchantd’investissement un complément d’investissement et d’exclusivité. 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Pouretlaobligations. sélection de Pour ceslagrands sélection de ces grands Elite Advisers Elite Advisers crus, Elite Adviserscrus, s’appuie Elite sur Advisers l’expertise s’appuie de sur l’expertise de Activités : conseil en investissement, Activités : conseil en investissement, distribution & mise audistribution point de produits & mise au point de produits Christian Roger. Après Christian avoirRoger. passé Après 20 ansavoir au passé 20 ans au niche élitistes. niche élitistes. service de la finance, service il se consacre de la finance, à sa passion il se consacre à sa passion Janvier 2007 : création Janvier 2007 : création Mars 2007 : statut PSF Mars 2007 : statut PSF pour le vin depuis 1998 pour le et vin siège depuis notamment 1998 etau siège notamment au Novembre 2007 : lancement Novembre de «2007 Nobles : lancement Crus » de « Nobles Grand Crus Jury» Européen Grand de dégustation. Jury Européen de dégustation. www.eliteadvisers.com www.eliteadvisers.com * Specialised Investment * Specialised Fund Investment Fund 50_ANDY A PARIS 50_ANDY #5 A PARIS #5 Elite Advisers Andy - 9/04/2008 Nobles Crus [ FONDS] LE V N une passion, un investissement Les Romains le savaient déjà : in vino veritas. Bien qu’un vin ne soit pas l’autre, les grands crus font toujours tourner la tête à plus d’un et leurs prix sont à la hausse. Depuis peu, le vin a également le vent en poupe comme produit d’investissement. Le fonds de placement luxembourgeois Nobles Crus vous permet d’investir dans ce créneau porteur depuis janvier dernier. L e Français Christian Roger est un nez pour qui les fonds de placement spécialisés dans le vin se battraient. Cet ancien banquier peut se targuer à la fois d’une fine connaissance du monde financier et des grands crus. Nous avons rencontré cet expert en compagnie de Miriam Mascherin, cofondatrice d’Elite Advisers. Cash : Pouvez-vous nous retracer brièvement votre parcours professionnel ? Christian Roger : J’ai commencé au début des années 1980 chez Pargesa Bruxelles Lambert, une banque privée gestionnaire de patrimoine qu’on ne présente plus aux investisseurs belges. Fin 1989, je suis passé au Crédit Agricole en Italie. Depuis quatre générations dans ma famille, un Français épouse une Italienne, une tradition à laquelle je n’ai pas failli. Après d’autres pérégrinations dans le secteur bancaire, j’ai décidé de faire de ma passion pour le vin, mon métier. Mon intérêt pour le vin s’est manifesté très tôt (dès l’âge de 15 ans) et n’a 36 cessé de croître au fil des années. L’occasion s’est présentée lors la liquidation d’une importante cave à vins de 5000-6000 bouteilles, au cours de laquelle j’ai pu acheter 250 bouteilles ; faute de moyens financiers, j’ai dû renoncer au reste. Je me suis dit à ce moment-là : « Si j’avais été entouré d’investisseurs, cela aurait été l’occasion rêvée d’acquérir une collection intéressante à prix doux. » Et ensuite ? CR : J’ai réfléchi à différentes possibilités pour investir dans le vin, ce qui n’a pas été un jeu d’enfant, car il n’existait presque aucune structure en place. Le secteur du vin est en effet un monde clos auquel on n’accède pas facilement à moins d’y avoir ses entrées. Je suis finalement parvenu à creuser mon trou et les portes des grands domaines me sont à présent ouvertes. A côté des aspects financiers, la logistique revêt un caractère assez difficile. Il est souvent plus simple de transporter deux palettes que trois bouteilles. Le stockage et l’assurance du vin requièrent une bonne connaissance du secteur. C’est là que la création du specialised investment fund (SIF) au Luxembourg a joué un rôle important car il représentait l’instrument idéal pour fonder Nobles Crus. Jusqu’où va votre passion pour le vin ? CR : La plus grosse partie de ma vie tourne autour du vin et je connais très bien toutes les facettes du secteur. Ma femme possède elle-même un vignoble dans le Piémont. Voilà pour l’aspect production. Je fais également du conseil pour différents domaines. J’ai ainsi une école de dégustation à Milan. Je dispose en outre de l’expérience nécessaire pour la distribution. J’organise également des « événements vins » de très haut niveau. J’ai ainsi organisé une soirée spéciale vins pour fêter les 100 ans de Mont Blanc en Italie au cours de laquelle les invités ont pu déguster des crus du millésime 1906. Cette manifestation a été un énorme succès. Enfin, je suis également membre permanent du Grand Jury Européen de dégustation, qui compte une quarantaine de membres originaires de différents pays européens. La France, l’Italie et le Royaume-Uni y comptent plusieurs membres, la Belgique est représentée par Her wig Janssen. Vous pouvez trouver plus d’informations à ce sujet via le lien Internet suivant : www.grandjuryeuropeen.com. Un vin n’est pas l’autre. Comment séparez-vous le bon grain de l’ivraie ? CR : Il faut avoir un grand respect pour le vin et surtout être attentif à la qualité, car c’est elle qui détermine les prix. Leur évolution est en effet étroitement liée à la qualité, qui, change au fil du temps. Un Château Mouton Rothschild 1945 est encore à son meilleur niveau, mais à chaque bouteille ouverte, l’offre diminue. La demande progresse en outre grâce aux clients for tunés provenant du monde entier. Ce mécanisme entraîne une nouvelle hausse des prix. Dans quels vins votre fonds investit-il ? CR : Nous n’achetons que la crème de la crème : les premiers crus de Bordeaux, les meilleurs vins attestés de Bourgogne, tels que le Domaine de la Romanée Conti, Henri Jayer, quelques domaines de la vallée du Rhône, l’espagnol Vega Sicilia, l’excel- CASH / 17 JUILLET 2008 Cash - 17/07/2008 Elite Advisers Nobles Crus [FONDSEN] WIJN passie en beleggen Wijn wordt steeds populairder als beleggingsproduct. Het Luxemburgse beleggingsfonds Nobles Crus is actief in die sector. Cash sprak in Antwerpen met de neus van het fonds, de internationaal gerenommeerde wijnkenner Christian Roger, en medeoprichtster Miriam Mascherin van Elite Advisers. „I n het begin van de jaren tachtig begon ik mijn loopbaan bij Pargesa Bruxelles Lambert, een privébank die zich bezighoudt met vermogens beheer, en die voor Belgische beleggers zeker geen introductie behoeft”, zegt Christian Roger. „Eind 1989 stapte ik over naar Crédit Agricole in Italië. Mijn belangstelling voor wijn ontstond al op mijn vijftiende en is sindsdien alleen maar toegenomen. Na nog enkele omzwervingen in de banksector besloot ik in 1998 van mijn passie, wijn, mijn beroep te maken. De rechtstreekse aanleiding was de liquidatie van een belangrijke wijnkelder van vijf- tot zesduizend flessen. Ik kon er daarvan 250 kopen, maar door gebrek aan financiële middelen moest ik verstek laten gaan voor de rest. Toen dacht ik: als ik beleggers om me heen zou hebben, was dat een buitenkans om tegen een zacht prijsje een interessante verzameling op de kop te tikken.” 36 Cash: Hoe ging het dan verder? Christian Roger: Daarna ben ik begonnen met het bedenken van structuren voor een belegging in wijn. Dat was niet gemakkelijk, want er bestond haast niets. De wijnsector is een gesloten wereld. Tenzij je over introducties beschikt, kun je daar moeilijk in doordringen. Uiteindelijk is het me toch gelukt en nu gaan de deuren van de grote huizen voor me open. Naast de financiële kwesties is de logistiek van de wijnwereld moeilijk. Het is vaak gemakkelijker om twee paletten wijn te vervoeren dan drie flessen. Ook de opslag en de verzekering van wijn vereisen een gedegen kennis. Er werd heel wat mogelijk met de invoering van het stelsel van het Specialised Investment Fund (SIF) in Luxemburg, want dat was het geknipte instrument om Nobles Crus op te starten. Wat betekent wijn voor u? Christian Roger: Het grootste deel van mijn leven draait rond wijn. Ik ken alle aspecten van de wijnwereld zeer goed. Mijn vrouw is een Italiaanse en ze bezit een eigen wijngaard in Piemonte. Dat is het aspect van de productie. Daarnaast houd ik me bezig met wijnconsultancy voor verschillende domeinen. Ik heb ook een wijndegustatieschool in Milaan. Voorts beschik ik over de vereiste ervaring op het gebied van de distributie. Ook organiseer ik wijnevents van een hoog niveau. Zo organiseerde ik een bijzondere wijnavond om het honderdjarige bestaan van Mont Blanc in Italië te vieren, waarbij wijnen uit 1906 werden geproefd. Dat evenement werd een enorm succes. Last but not least ben ik permanent lid van de Grand Jury Européen de Dégustation. Die jury telt een veertigtal leden, die afkomstig zijn uit verscheidene Europese landen. Frankrijk, Italië en Groot-Brittannië hebben verschillende leden, terwijl België één lid heeft, Her wig Janssen. De ene wijn is de andere niet. Hoe scheidt u het kaf van het koren? Christian Roger: Je moet een groot respect hebben voor wijn en vooral aandacht schenken aan de kwaliteit, want dat is de prijsbepalende factor. De prijsevolutie is sterk verbonden met de kwaliteit, waarbij u niet uit het oog mag verliezen dat de kwaliteit van een wijn verandert. Château Mouton Rothschild 1945 is nog op zijn beste niveau, maar met elke fles die wordt geopend, verminder t het aanbod. Bovendien gaat de vraag in stijgende lijn, want er komen over de hele wereld kapitaalkrachtige klanten bij. Dat mechanisme zorgt voor nieuwe prijsstijgingen. In welke wijnen belegt Crus Nobles? Christian Roger: We kopen alleen de top van de top: de premier crus van de bordeaux, de absolute top van de bourgognes, zoals Domaine de la Romanée Conti, Henri Jayer, enkele huizen van de Rhônevallei, de Spaanse Vega Sicilia, de allerbeste Hongaarse tokay en enkele grote Italiaanse wijnen. De productie van die topwijnen is beperkt. Château Margaux produceert ongeveer 150.000 flessen per jaar. De productie van andere kastelen is in de loop der jaren zelfs gedaald. We kopen weinig buiten CASH / 17 JULI 2008 Cash - 17/07/2008 Elite Advisers Nobles Crus D U JJ O U R D U O U R Le BEL 20 a maigri en 2008 Le BEL 20 a maigri en 2008 Crise Crise financière financière || Recettes Recettes MARIO ANZUONI/REUTERS MARIO ANZUONI LE CHIF -48,50 LL EE FF%A A II T T MARI -48,50 % avez pu le dans ceschez pages spéciales, de maximes les financières. financière en optant pour des produits spécifiques, les valeurs belges multiplieavare actuellement coups Il nagent sans maillot”. A méditer sans portefeuille équilibré de grosses oulirecotées fait aussi des heureux. Ainsi, le ainsi souvent, “c’est lorsque la actionnaires les plus conservateurs ont perduÉPINGLÉ gros cette boursiersrépétait : “A court terme, les mauvaises nouvelles (économiques) sont les modération… nous, ils ont perdu pratiquement 50 pc deelle leurs placements. n n Warren milliardaire américain Warren BuffettBuffett, marée descend que l’on voit ceux qui année. En se basant sur l’indice Bel 20 censé représenter un meilleures amies de l’investisseur. Elles nagent sans maillot”. A méditer sans portefeuille équilibré de grosses valeurs belges ou cotées chez multiplie actuellement leslecoups bienheureux vous permettent d’acheter au rabais”, boursiers : “A court terme, les mauvaises modération… nous, ils ont perdu pratiquement 50 pc de leurs placements. nBuffett, n sont les nouvelles (économiques) Warren On ne voit souvent d’une crise que ses expliquait-il récemment. Cet amies de vous l’investisseur. Elles professionnel n’est pas négatifs. Mais, comme investisseur Si certains investisseurs audacieux ont réussi à contrer la crise aspectsmeilleures le bienheureux avez puvous le lirepermettent dans ces pages spéciales, au avare de maximes financières. Il financière en optant pour des produits spécifiques, les d’acheter rabais”, elle faitexpliquait-il aussi des heureux. Ainsi, le répétait ainsi souvent, “c’est lorsque la actionnaires les plus conservateurs ont perdud’une gros cette On ne voit souvent crise que ses récemment. Cet marée descend que l’on voit ceux qui année. En se basant sur l’indicenégatifs. Bel 20 censé représenter unvous milliardaire américain Warren Buffett Mais, comme investisseur professionnel n’est pas certains investisseurs audacieux ont réussi à contrer la crise aspects nagent sans maillot”. A méditer sans portefeuille équilibré de grosses valeurs belges ou cotées chez multiplie actuellement les coups avez pu le lire cesplacements. pages spéciales, avare de maximes financières. Il nancière en optant pour des produits spécifiques, les ils ont perdu pratiquement boursiers : “A court terme, les mauvaises modération… nous, 50 pcdans de leurs n n MARIO ANZUONI/REUTERS Quelques rares Quelques perlesperles rares dans les dans fonds !les fo Quelques perles rares dans les fonds ! n 2008 n 2008 MARIO MARIO ANZUONI/REUTERS ANZUONI/REUTERS elle fait aussi des heureux. Ainsi, le répétait ainsi souvent, “c’est lorsque la ctionnaires les plus conservateurs ont perdu gros cette milliardaire américain Warren Buffett marée descend que l’on voit ceux qui nnée. En se basant sur l’indice Bel 20 censé représenter un ÉPINGLÉ nagent sans maillot”. A méditer sans ortefeuille équilibré de grosses valeurs belges ou cotées chez multiplie actuellement les coups ÉPINGLÉ boursiers : “A court terme, les mauvaises modération… n ous, ils ont perdu pratiquement 50 pc de leurs placements. n w Il y a des domaines que la ment. Le marché dans lequel w Il y a des domaines que la men nouvelles (économiques) sont les Warren Buffett, opère ce fonds est très grand et crise a épargnés. nouvelles (économiques) sont les Elles opèr meilleures amies de l’investisseur. très liquide. Le rendement crise a épargnés. Warren Buffett, lewbienheureux Des fonds en ont tiré parti moyen annuel de cette politique meilleures amies d’acheter de l’investisseur. Elles très vous permettent au rabais”, le bienheureux w Des fonds en ont tiré parti d’investissement a été de 25 pc et ont affiché une permettent d’acheter au moy On ne voit souvent d’une crise que ses vous expliquait-il récemment. Cetrabais”, par an depuis 1999. Depuis le performance sur ne voit souvent d’une criseune que ses expliquait-il d’in aspects négatifs. Mais, comme vous investisseur récemment. professionnelCet n’est pas ssi à contrer la crise On etpositive ont affiché mois de janvier, cette stratégie a w Il y a des domaines que la ment. Le marché dans leque négatifs. Mais, vous l’année écoulée. investisseur professionnel n’est ssi à contrer par avez pu le lire dans ces comme pages spéciales, avare de maximes financières. Il pas cifiques, les la crise aspects réalisé une performance de 13,5 performance positive sur opère ce fonds est très grand e crise a épargnés. avez pu aussi le liredes dans ces pages spéciales, pc. avare de ainsi maximes financières. Il cifiques, les moi elle fait heureux. Ainsi, le répétait souvent, “c’est lorsque la rdu gros cette très liquide. Le rendemen l’année écoulée. elle fait aussiaméricain des heureux. Ainsi, le en ont tiré wWarren Des fonds parti répétait ainsi souvent, “c’est lorsque rdu gros cette un réal milliardaire Buffett marée descend que l’on voit ceux qui la é représenter moyen annuel de cette politiqu Rendements négatifs ? ans l’univers des fonds américain Warren Buffett d’investissement a été depc. 25 p marée descend que l’on voit ceux qui élges représenter multiplie actuellement les et ont ou cotéesun chez milliardaire de placement, ilcoups y affiché en a une nagent sans maillot”. A méditer sans Ce fonds a cependant une vopar an depuis 1999. Depuis l multiplie les coups nagent lges ou cotées chez boursiersactuellement : “A terme, les mauvaises modération… eurs placements. n n A méditer sans performance sur sans maillot”. quicourt résistent et qui affi- positive latilité importante. Il représente mois de janvier, cette stratégie boursiers : “A courtdes terme, les mauvaises Ren modération… eurs placements. n chent performanun risque entre l’indice de la n ans l’univers fonds l’année écoulée. des réalisé une performance de 13, ces Bourse de Francfort, le DAX, et lequel y a des domaines queces la qui frisent l’indécence ment. Le marché dans deenplacement, il y en a C pc. temps troublés ! Parmi ces prole Nasdaq. Cependant, sa corréopère ce fonds est très grand et latil qui résistent et qui affie a épargnés. duits de placement exceptionlation avec les actions est nulle. négatifs ? Rendements ans l’univers des fonds très a eu liquide. Lede renrendement un chent nels par leur performance et pardes performanLe fonds des périodes de placement, il y en a fonds a cependant une vo es fonds en ont tiré parti leur gamme dements lespolitique moyennégatifs annuellorsque deCecette cesd’investissement, qui frisent l’indécence Bou qui résistent eten quices affilatilité importante. Il représent relevons le fonds “Nobles Crus”,! Parmi ces promarchés des devises ne présend’investissement a été entre de 25l’indice pc le temps troublés nt affiché une chent des performanun risque deNl un fonds spécialisé de droit taient pas de tendance nette. Ceces placement qui frisent l’indécence en ces Francfort,lele DAX, par an depuisBourse 1999.deDepuis duits de exceptionlatioe développé par la pendant, on constate qu’en péformance positive surluxembourgeois troublés ! Parmi et cespar prole Nasdaq. Cependant, corré mois janvier, stratégie a sa Le partemps leur performance fo société Elitenels Advisers. Ce proriode de de baisse des cette marchés duits de placement exceptionlation avec les actions est null née écoulée. duit allie la leur passiongamme du vin à l’inboursiers, type de stratégie est de 13,5 réaliséceune performance d’investissement, dem nels par leur performance et par Le fonds a eu des périodes de ren vestissement financier.leIl fonds s’agit plus actions pc.rentable que les relevons Crus”, mar leur gamme“Nobles d’investissement, dements négatifs lorsque le d’un investissement qui repose mais en cas de très forte hausse relevons le fonds “Nobles Crus”, marchés des devises ne présen un fonds spécialisé de droit taie sur des biens tangibles avec une des marchés boursiers, ce fonds un fonds spécialisé de droit taient pas de tendance nette. Ce négatifs ans l’univers desforte fonds luxembourgeois pen ment. Le marché dans lequel estRendements connotation émotionnelle :développé par la légèrement moins rentable ? luxembourgeois développé par la pendant, on constate qu’en pé investissement dans des boudeux fonds une voment. Lefonds marché dans lequel de placement, il un y en a société fondsCes a cependant Elite Advisers. CeCeproriod opère ce est très grand et que lesCeactions. société Elite Advisers. proriode de baisse des marché teilles de très grands crus dont Crus” et “GCM Alpha Un placement alternatif dans un fonds investissant dans de grands crus ? Rentable, defonds diversification, coûteux… opère est très grand et “Nobles qui résistent et qui affilatilité importante. Il représente duit allie laallie passion duMvin à l’inbour trèsà titrece liquide. Lemais rendement duit la passion du vin à l’inboursiers, ce type de stratégie es les noms font rêver à l’instar de Fund” présentent une exception vestissement financier. s’agit plus l’indice rentable de que la les action très liquide. rendement chent des performanun risque entre vestissement financier. Il Il s’agit plus moyen annuelqui deLe cette politique thématique analyse les ten- dans les marchés et sont des Romanée-Conti, Petrus ou en- sicav Lux Investment Partners. ne sont absolument pas corrélés d’un investissement qui repose mais en cas de très forte hauss moyen annuel de cette politique qui frisent l’indécencecore en ces Bourse de Francfort, le DAX, et d’un investissement qui repose mai d’investissement a été de 25 pc Montrachet. Ce fonds a donc Le but de ce compartiment, qui aux classes d’actifs traditionnel- dances des grandes devises et qui fonds assez spécialisés qui ne des biens tangibles avec une des marchés boursiers, ce fond en profite. Ce 1999. modèle comme des bous’envisager que dans le sa corréd’investissement a étén’est de donc 25 pc n’est pas commercialisé en Belgi- les que sont les actions et les oblips troublés ! Parmi ces pro- sous-jacent le Nasdaq. Cependant, sur dessur biens tangibles avec une : des par an depuis Depuis le peuvent forte connotation émotionnelle est légèrement moins rentabl absolument pas prédictif mais il le teilles de grands qui sont émotionnelle cadre d’une diversification deest nulle. que mais qui est disponible par le gations. Nous avons donc dévepar an depuis 1999. Depuis s de placement exceptionlation avec les actions forte vins connotation : mois de janvier, cette stratégie a un investissement dans des bouque les actions. Ces deuxest fond achetées physiquement dans des biais de la gestion discrétion- loppé un modèle quantitatif qui a suit les tendances. Grâce à ce mo- portefeuille. teilles de très dans grandsdes crusboudont “Nobles Crus”deetren“GCM que Alph M Un placement alternatif dans un fonds investissant dans dede grands crus ? Rentable, dede diversification, maisfonds coûteux… mois janvier, cetteà titre stratégie a Compte par leur performanceventes et parpubliques, Le a eu des périodes un investissement réalisé 13,5 dèle,une nousperformance créons un portefeuille par exemple, naire, est de s’exposer aux devi- fait ses preuves dans la gestion tenu de leurs sousles noms font rêvercrus à l’instar de Fund” présentent une exceptio réalisé une performance de 13,5 gamme d’investissement, dements négatifs lorsque les teilles de très grands dont “No M Un placement alternatif dans un fonds investissant dans de grands crus ? Rentable, à titre de diversification, mais coûteux… pc. et qui sont stockées avec la tem- ses en suivant les tendances des des portefeuilles de notre société. qui a un rendement supérieur jacents, ils s’adressent essentielRomanée-Conti, Petrus ou en- sicav Lux Investment Partners. ne sont absolument pas corrélés thématique qui analyse les ten- dans les marchés et sont de le degré d’humidité aux initiés aux personpc. aux portefeuilles traditionnels”, lement grandes devises mondiales. En mai de cette année, nous vons le fonds “Nobles pérature Crus”, et les marchés desetdevises ne présen- Fun noms font rêversept àCel’instar de Le core Montrachet. fonds a donc but de ce compartiment, qui aux classes d’actifs traditionnel- dances des grandes devises et qui fonds assez spécialisés qui n explique Geert Roggeman, Ma- nestaient à PortRomanée-Conti, Francs à Genève. disposant d’un patrimoine avons décidé de mettre ce know“Nous avons ferme conviction fonds spécialisé derequis droit pas dequi tendance nette. Cethématique analyse les tenPetrus ou la endanl ne les sont absolument Lux Investment Partners. Rendements ?corrélés en profite. Ce modèle n’est donc comme sous-jacent des bou- sicav peuvent s’envisager que dans les que sont actions et lesnégatifs obli- pas n’est pas commercialisé en Belginaging Partner de la société assez conséquent. que les marchés des devises sont how au sein d’une sicav. Notre négatifs ? unede absolument pas prédictif il teilles de grands vins a qui sont Le cadre devises d’une diversification d Nousclasses avons déve- traditionnelque but mais de qui est par le gations. embourgeois développéDiversification par la core Montrachet. pendant, on constate qu’en pé- fond dancesmais des grandes et qui Ce fonds donc aux d’actifs ce disponible compartiment, qui Rendements fondsdonc a cependant voGlobal Capital Manageinefficients. De plus, ces marchés gestion se base sur un modèle ma-Cegestion Isabelle de Laminne tendances. Grâce àde ce moachetées physiquement des n’est loppé un latilité modèle quantitatif qui a Il suit biais pas de lacommercialisé gestion discrétionCe a cependant une vo- riode été Elite Advisers. Ce Le probaisse des n’est marchés en profite. Ce portefeuille. modèle donc peu comme sous-jacent des dans boules quefonds sont les actions et les les oblien Belgiimportante. représente gérant de ce fonds est ventes publiques, par exemple, naire, est de s’exposer aux devi- fait ses preuves dans la gestion dèle, nous créons un portefeuille Compte tenu de leurs sous latilité importante. Il qui représente a grands 20 ans vins qui sont que mais qui est disponible par le allie la passion du vinChristian à l’in- Roger ce type de stratégie absolument prédictif maisest il essentie teillesquide cadr gations. avons donc déveun risque entre l’indice la boursiers, a de un rendement supérieur pas et qui sont stockées avec la tem- ses en suivant les tendances des des portefeuilles jacents, ils s’adressent de Nous notre société. bancaire et qui est entre l’indice de la issement financier. Ild’expérience s’agit achetées rentable que lesinitiés suit les tendances. Grâce àactions ce mophysiquement des biais port loppé unde modèle quantitatif quiet a plus de ladevises gestion discrétionBourse Francfort, le DAX, aux portefeuilles traditionnels”, pérature et le degrédans d’humidité lement aux et aux person En mai un de risque cette année, nous sept grandes mondiales. spécialiste renommé en Geert Maà Port Francs Genève. disposant d’un patrimoin avons décidé de ce know“Nous avons la ferme conviction Bourse de Francfort, le DAX, et Roggeman, n investissement qui un repose mais en cas denes très forte hausse dèle, nous créons un portefeuille ventes requis publiques, par àexemple, C faitNasdaq. sesmettre preuves dansexplique lasa gestion naire, est de s’exposer aux devile Cependant, corrégrands crus. La rentabilité de ce naging Partner de la société de assez conséquent. how au sein d’une sicav. Notre que les marchés des devises sont sasociété. corrédes biens tangibles avec une boursiers,supérieur ce fonds jace qui marchés a un rendement et qui sont stockées avec la tem- ses en suivant les tendances des le desNasdaq. portefeuilles de notre lation avec Cependant, les actions est nulle. des fonds est exceptionnelle puisDiversification inefficients. De plus, ces marchés gestion se base sur un modèle ma- gestion Global Capital ManageIsabelle de Laminn lation avec actions estde nulle. qu’il a enregistré une croissance e connotation émotionnelle : pérature rentable lem aux légèrement portefeuillesmoins traditionnels”, et le degré d’humidité Enfonds mai cette année, nous Le ade eules des périodes ren- est Le gérant de ce fonds est sept grandes devises mondiales. de bou17 pc depuis le mois de Francs janLe fonds a eu des périodes rennvestissement dans des les actions. Ces deux fonds explique Geert Roggeman, Ma- nes requis àChristian Port avons décidé de mettre cede knowdements négatifs lorsque les que Rogerà Genève. qui a 20 ans “Nous avons la ferme conviction vier 2008. “Il s’agit d’un fonds de d’expérience bancaire dans et qui dements négatifs lorsque les “Nobles es de très grands crus dont Crus” et Alpha M Un placement alternatif unest fondsque investissant dans de grands crus ? Rentable, diversification, maissicav. coûteux… naging Partner de“GCM la société de asse howdeau sein d’une Notre les marchés des devises sont à titre marchés des devises ne présendiversification qui doit se conceun spécialiste renommé en Diversification devises ne présennoms font rêver à l’instar deun horizon une exception gestionprésentent Global Capital Managegestionpas sedes base sur un modèle mainefficients. De plus, ces marchés marchés taient de tendance nette. Ce- Fund” voir sur de temps de 3 grands crus. La rentabilité de ce taient pason dequi tendance nette. Ceà 5 ans. estLux peu volatil et ce fonds manée-Conti, Petrus ou en-Ce fonds sicav Investment Partners. analyse les tenLe gérant est ne sont absolument pas corrélés thématique pendant, constate qu’en pé- dans les marchés et sont des fonds estdeexceptionnelle puisaa une croissance trèsde graduelle nouvelles (économiques) sont pendant, constate qu’en pé- fonds assez spécialisés qui ne Montrachet. Ce fonds donc Le but ce compartiment, qui aux classes d’actifs traditionnel- dances deson grandes devises et qui Christian Roger quiune a croissance 20 ans riode de baisse des marchés qu’il a les enregistré fett, sans connaître de fortes hausses meilleures de l’investisseur. Elles le et decommercialisé 17 pc depuis mois de est jan- les que sont les actions et les obli- en riode de ce baisse marchés me sous-jacent des bou- amies n’est pas enqui Belgiprofite. Cetype modèle n’est donc d’expérience bancaire boursiers, dedes stratégie est peuvent s’envisager que dans le ou baisses de cours. Il s’adresse eux vier 2008. “Il s’agit d’un fonds de vous permettent d’acheter au rabais”, boursiers, cepas type de stratégie es de grands vins qui que mais qui est le gations. Nous avons donc déve- absolument prédictif maisest il cadre d’une diversification de untrès spécialiste renomméparen plus rentable que les actions auxsont personnes fortunées”, ex-disponible diversification qui doit se concet d’unephysiquement crise que ses dans expliquait-il récemment. Cet plus rentable que les àactions plique Mascherin, coetées desMiriam biais de la gestion discrétiontendances. Grâce ce mo- portefeuille. grands crus. de de ce3 loppé un modèle quantitatif qui a suit maisles en cas de très forte hausse voir surLa un rentabilité horizon de temps fondatrice d’Elite Advisers. Mais, vous par exemple, investisseur professionnel n’est pas est aux mais en cas de très tes comme publiques, Compte tenu de leurs sousnaire, de s’exposer devi-et fait ses preuves dans la gestion dèle, nous créons unforte portefeuille fonds est est exceptionnelle puisdes marchés boursiers, cehausse fonds à 5 ans. Ce fonds peu volatil On notera en effet que, pour cessont pages spéciales,avecavare de maximes financières. Illesune a une croissance très graduelle des marchés boursiers, ce fonds jacents, ils s’adressent essentielui stockées la temses tendances des des portefeuilles de notre société. qui a un rendement qu’ilen a suivant enregistré croissance est légèrement moinssupérieur rentable pouvoir investir dans ce fonds sans connaître de fortes hausses eureux.etAinsi, le répétait souvent, lorsque est rentable ature le degré d’humidité sept devises mondiales. portefeuilles traditionnels”, de 17grandes pc“c’est depuis mois de jan- En mai de cette année, nous aux que légèrement les actions. moins Ces deux fonds lement aux initiés et aux personouvert,ainsi il faudra consacrer un le la ou baisses de cours. Il s’adresse cain Warren Buffett marée descend que l’onavons voit“Il ceux qui que les actions. Ces deux Alpha fonds montant minimum de uis Port Francs à Genève. la ferme conviction avons décidé de mettre ce know- explique Geert et Roggeman, Ma- nes disposant d’un patrimoine vier 2008. s’agit d’un fonds de “Nobles Crus” “GCM M à Un placement alternatif dans un fonds“Nous investissant de grands crus ? Rentable, auxdans personnes très fortunées”, ex- à titre de diversification, mais coûteux… 125 000 euros et que la structure ment lesplacement coups alternatifnagent maillot”. méditer “Nobles Crus” et “GCM Alpha M Un dans unsans fonds investissant dansMiriam desans grands crus titre deau diversification, mais coûteux… que lesAplique marchés desdoit devises sont sein d’une sicav. Notre naging Partner deune la société de assez conséquent. diversification qui se? Rentable, conceFund” présentent exception Mascherin, co- à how des frais (inclus déjà dans la perles mauvaises Partners. ersification modération… nsont fondatrice d’Elite Advisers. Fund” présentent une inefficients. De plus, ces marchés se base sur un modèle Global Capital ManageIsabelle de Laminne voir sur un horizon de temps de 3 gestion thématique qui analyse les maten- gestion dans les marchés et exception sont des ne absolument pas corrélés vt terme, Lux Investment formance) est assez lourde. On notera en effet que, pour marchés et sont absolument pasvolatil corrélés Partners. thématique qui analyse lesettenev Lux gérant de ce fonds est ne à 5 sont ans. Ce fonds est traditionnelpeu et dances des grandes devises qui dans fonds les assez spécialisés qui des ne aux classes d’actifs but de Investment ce compartiment, qui pouvoir investir dans ce fonds Les grandes classes d’actifs traditionnelbut ce compartiment, qui aux dances des grandes devises et qui fonds assez spécialisés qui ne istian Roger qui aen20 ans adevises une croissance très graduelle les que sont lesilactions et les oblit pasdecommercialisé Belgiouvert, faudra consacrer un en profite. Ce modèle n’est donc peuvent s’envisager que dans le Dans registre, moins s’envisager que dans de le les que sont les avons actions et hausses lesdéveoblitpérience pas commercialisé Belgien profite. Ce modèle n’est donc bancaire etenqui est sans connaître de fortes pas prédictif mais il peuvent cadre d’une diversification gations. Nous donc mais qui est disponible par leun autre montant minimum de absolument glamour sans doute, notons les E.R. : Danone SA, 125 000 euros et que la structure d’une diversification de Nous avons déve- absolument pas prédictif mais il cadre disponible paren le gations. spécialiste renommé oufonds baisses de cours. Ildonc s’adresse portefeuille. loppé un modèle smais de qui la est gestion discrétionRue Jules Cockx 6 prestations du GCM Alphaquantitatif qui a suit les tendances. Grâce à ce mo1160 Bruxelles A2670 frais (inclus déjà laexperloppé undes modèle qui a dèle, s de la gestion discrétionsuit les tendances. Grâce à ce mo- portefeuille. nds crus. rentabilité de ceun compartiment aux personnes fortunées”, nous créons un portefeuille Compte tenu de leurs sousfait ses preuves dans ladans gestion re, est de La s’exposer aux deviFund, de très laquantitatif assez lourde. Compte tenu de leurs soussesformance) preuvesest dans la gestion re, s’exposer aux puisdevidèle,anous un portefeuille ds est de exceptionnelle plique Miriam Mascherin, co- qui un créons rendement supérieur jacents, ils s’adressent essentieldes portefeuilles de notre société. en est suivant les tendances des fait L A Let I B aux R EessentielBpersonE L G I Q U E MERCREDI 12 NOVEMBRE 2008 3 ils s’adressent portefeuilles de notre société. suivantdevises lesune tendances des des qui aportefeuilles un rendement supérieur jacents, a enregistré croissance fondatrice d’Elite Advisers. traditionnels”, lement aux initiés En mai cette année, nous aux tlen grandes mondiales. Lesde grandes devises Dans un autre registre, moins lement aux initiés etautorisation aux personEn de oude cette année, nous tus grandes devises mondiales. aux traditionnels”, 17 pc depuis le ©mois de 2008. jan- Toute Onmai notera en effet que, pour explique Geert Roggeman, Manesce soit, disposant d’un patrimoine avons décidé mettre cemême knowavons la ferme conviction S.A. IPM représentation reproduction, partielle, de laportefeuilles présente publication, sous quelque forme que est interdite sans préalable et écrite de l'éditeur ou de ses ayants droit. glamour sans doute, les naging E.R. : Danone SA, d’un patrimoine décidé de mettre cenotons knowus avons ferme conviction expliquePartner Geert Roggeman, 2008. “Il la s’agit fonds de avons pouvoir investir dans fonds de la sociétéMade nes assezdisposant conséquent. how au sein d’une sicav. Notre les marchés desd’un devises sont Rue Jules Cockx 6 prestations du fonds GCM Alpha 1160 Bruxelles A2670 assez conséquent. auFund, d’une sicav. Notre les marchés desdoit devises sont how naging Partner de la société de rsification conceouvert, faudra consacrer un gestion Global Capital Managegestion seilsein base sur un modèle maficients. De qui plus, ces se marchés Isabelle de Laminne un compartiment de la se base minimum sur un modèle maficients. De plus,deces marchés Isabelle de Laminne sur un horizon temps de 3 gestion montant de gestion Global Capital ManageL A L I B R E B E L G I Q U E MERCREDI 12 NOVEMBRE 2008 ans. Ce fonds est peu volatil et 125 000 euros et que la structure ment. Le marché dans lequel ne croissance très graduelle des frais (inclus déjà dans la per- opère ce fonds est très grand et © S.A. IPM 2008. Toute représentation ou reproduction, même partielle, de la présente publication, sous quelque forme que ce soit, est interdite sans autorisation préalable et écrite de l'éditeur ou de ses très liquide. Le rendement s connaître de fortes hausses formance) est assez lourde. moyen annuel de cette politique baisses de cours. Il s’adresse d’investissement a été de 25 pc personnes très fortunées”, ex- Les grandes devises ue Miriam Mascherin, coDans un autre registre, moins par an depuis 1999. Depuis le datrice d’Elite Advisers. glamour sans doute, notons les mois de janvier, cette stratégie a n notera en effet que, pour prestations du fonds GCM Alpha réalisé une performance de 13,5 voir investir dans ce fonds Fund, un compartiment de la pc. ert, il faudra consacrer un Rendements négatifs ? ntant minimum de LA LIBRE BELGIQUE Ce fonds a cependant une vo000 euros et que la structure S.A. IPM 2008. Toute représentation ou reproduction, même partielle, de la présente publication, sous quelque forme que ce soit, est interdite sans autorisation préalable latilité importante. Il représente frais (inclus déjà dans la©perun risque entre l’indice de la mance) est assez lourde. Bourse de Francfort, le DAX, et grandes devises le Nasdaq. Cependant, sa corrélation avec les actions est nulle. ans un autre registre, moins Le fonds a eu des périodes de renmour sans doute, notons les E.R. : Danone SA, Rue Jules Cockx 6 dements négatifs lorsque les stations du fonds GCM Alpha 1160 Bruxelles A2670 marchés des devises ne présend, un compartiment de la taient pas de tendance nette. Cependant, on constate qu’en péL A L I B R E B E L G I Q U E MERCREDI 12 NOVEMBRE 2008 3 riode de baisse des marchés 2008. Toute représentation ou reproduction, même partielle, de la présente publication, sous quelque forme que ce soit, est interdite sans autorisation préalable et écrite de l'éditeur ou de ses ayants dr boursiers, ce type de stratégie est plus rentable que les actions Elite Advisers Nobles Crus mais en cas de très forte hausse des marchés boursiers, ce fonds LINDA OLIVIER D LINDA OLIVIER LINDA OLIVIER Quelques perles rares dans les fonds ! D DD es es perles perles rares rares dans dans les les fonds fonds !! * Pour un pack x4 Danone Nutriday Yaourt Nature Maigre, Nature Sucré ou Nature Nutriday Super promo! Nature de Danone Nutriday Super promo! LINDA LINDA OLIVIER OLIVIER 11 E E LINDA OLIVIER Super promo! * Pour un pack x4 Danone Nutriday Yaourt Nature Naturedisponible Sucré ousurNature Entier. Liste des points de Maigre, vente participants www.danone.be. Entier. Liste des points de vente participants disponible www.danone.be. Attention: seulement valable sur sur les emballages promotionnels avec sticker. Attention: seulement valable sur les emballages promotionnels avec sticker. * Pour un pack x4 Danone Nutriday Yaourt Nature Maigre, Nature Sucré ou Nature Entier. Liste des points de vente participants disponible sur www.danone.be. 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Lalibre.be - 12/11/2008 2009 FONDS LE PLUS ORIGINAL EN 2008 Fonds Nobles Crus, Elite Advisers Christian Roger, gérant Emetteur Elite Advisers Pas de données disponibles Miriam Mascherin, cofondatrice du fonds Nobles Crus d’Elite Advisers, vise la transparence et les valeurs sûres avec ce produit novateur. C ash : A quoi attribuez-vous votre succès ? Quelles sont les perspectives du secteur? Miriam Mascherin : La multiplication de produits de plus en plus complexes et opaques nous a incités à créer un fonds lié à un sous-jacent tangible et compréhensible pour l’investisseur et qui est décorrélé des fonds classiques. Son gérant, Christian Roger, a une expérience bancaire sur 20 ans et est aussi dégustateur, viticulteur et importateur de longue date. Coté en euros, le fonds privilégie les vieux millésimes (70% du portefeuille) et le bourgogne (contrairement à d’autres fonds axés sur le bordeaux, moins FONDS rare, et qui sont cotés en livres sterling, devise qui s’est dépréciée). En 2008, la performance a atteint 20,39%. Les millésimes récents (bordeaux, 2005) ont subi une correction de prix normale car leur prix de vente en primeur était déjà élevé. En revanche, les prix stagnent ou augmentent pour les vieux millésimes qui bénéficient du phénomène de rareté. Historiquement, leur appréciation annuelle moyenne était de 15% entre 1950-1985, de 12,3% entre 1983 et 2002 et de 14,5% entre 2003-2008. A quel type d’investisseur s’adresse le fonds? Soit il s’agit d’investisseurs dont les placements sont plutôt agressifs, par exem- >>> ple sur les pays émergents ou les matières premières ; le fonds leur permet alors d’amortir le choc de ces investissements volatils et a réduit leur perte cette année. Soit il s’agit d’investisseurs au portefeuille très défensif qui cherchent un complément de performance par rapport au rendement monétaire. « Le fonds permet aux investisseurs dynamiques d’amortir le choc des investissements volatils. » ÉMETTEUR GESTIONNAIRE ING Xavier Clerebaut Elite Advisers Parvest China C Acc Deutsche Bank Manfred Schraepler BNP Paribas Claude Tiramani Christian Roger Argenta Fd Actions belges Argenta Michel Waterplas Emittent SGAM AI Equisys Fund Euroland iriam Mascherin, medeopElite Advisers Athena American Equity richtster, mikt met dit innovageen cijfers product op transparantie en BL-Equities Horizon tieve B beschikbaar veilige waarden. CAAM Volatilité ActionsWaaraan schrijft u uw succes toe en Awat zijn de vooruitzichten FF - Glb Financial Services Euro voor de sector? ING (L) Protected Obli-Fix Distri 2014 De snelle toename van het aantal PF(LUX)-World Government BdsenI USD complexe ondoorzichtige fondsen zette ons ertoe JPM Emerging Markets Alpha Plus USD aan een fonds in het leven te roepen dat een tastDB Platinum IV Eur Infl 2011 R1D de belegger begrijpebare en voor lijke onderliggende waarde heeft Dexia Pension Fd Defensive en dat losgekoppeld is van de klasElite Advisers Nobles Crus sieke fondsen. De beheerder, Christian Roger, heeft 20 jaar bankervaring en is ook al lang wijnproever, wijnbouwer, invoer- Société Générale Franck Vivier NAAM FONDS EMITTENT BEHEERDER ING Xavier Clerebaut Deutsche Bank Manfred Schraepler MEEST INNOVATIEVE FONDS ING (L) Renta Fund Yen Fonds Nobles DB Platinum Commodity Euro Crus, M ING (L) Renta Fund Yen Elite Advisers DB Platinum Commodity Euro der, enzovoort. Het fonds geeft de Banque Delen voorkeur aan oude millésimes (70 % van de portefeuille) en aan Banque de Luxembourg bourgogne en noteert in EUR (in Crédit Agricole tot andere fondsen tegenstelling die op bordeauxwijnen steunen en Fidelity die in GBP noteren, een munt die ING gedaald is). In 2008 lag de prestaPictet tie op 20,39 %. Voor de recente millésimes JP Morgan(bordeaux 2005) was er een normale prijscorrectie, want Deutsche Bank hun verkoopprijs als primeur was al hoog. De prijzen van de oude Dexia millésimes, die van hun zeldzaamElite Advisers heid kunnen profiteren, stagneren of stijgen echter. Historisch bedroeg hun jaarlijkse stijging tussen 1950 en 1985 gemiddeld 15 %, tussen 1983 en 2002 was dat 12,3 % Gregory Swolfs en tussen 2003 en 2008 kwam de stijging uit op 14,5 %. Joël Reuland Voor welk type belegger is het Gilbert fondsKeskin bestemd? Ofwel Tal Eloyagaat het om beleggers met eerder agressieve beleggingen, Gislain Vermeiren bijvoorbeeld in de opkomende lan- Gaëlle Boucher den of in grondstoffen, die met ons fonds Chris Morrelde schok van die volatiele beleggingen willen opvangen. Manfred Schraepler Hun verlies bleef het voorbije jaar dankzijBuzaré ons fonds beperkt. Ofwel Frédéric gaat het om beleggers met een erg defensieve portefeuille die een goed presterende aanvulling bo5 FÉVRIER 2009 / CASH 25 venop het monetaire rendement willen. Miriam Mascherin Trends - 5/02/2009 Nobles Crus 16 L’Echo Marchés Placements JEUDI 5 FÉVRIER 2009 Fonds Un investissement liquide qui peut rapporter gros ? Le fonds luxembourgeois Nobles Crus s’est distingué lors de sa première année d’existence. Photos Doc & Gamma «C’ est en ce moment, dans le difficile contexte financier international, que l’on a les meilleures occasions à saisir et qu’il faut savoir être acheteur ». Qui parle ainsi ? Un gestionnaire de hedge fund ? Un gérant en actions ? Détrompezvous. On parle ici de vins, notamment de millésimes récents dans le Bordelais. «Managing director » de la société Elite Advisers à Luxembourg, Miriam Mascherin parle avec passion du vin en tant qu’investissement. Car le vin peut apparemment rapporter gros en ces temps de crise ! Les chiffres avancés par Elite Advisers et sa Sicav de droit luxembourgeois Nobles Crus ont de quoi faire rêver plus d’un investisseur. Le fonds affiche un return de +20,39 % pour l’année 2008. Seul bémol sans doute, ce return a été réservé à des investisseurs « haut de gamme », prêts à miser 125 000 euros dans ce fonds créé à la fin 2007. La société Elite Advisers regroupe à sa tête deux anciens dirigeants de Carmignac Gestion Luxembourg : Miriam Mascherin et Michel Tamisier. Le fonds qu’ils ont mis sur pied investit à hauteur de 70 % dans les grands crus et 20 % dans les primeurs, le solde de 10 % étant détenu en cash. « On limite la part des primeurs car ils sont plus spéculatifs », explique Miriam Mascherin. C’est cette composition du porte- Miriam Mascherin (Elite Advisers) croit beaucoup au concept d’investissement-passion. Le vin en fait partie. SÉCURITÉ feuille, dit-elle, qui permet à la Sicav de faire beaucoup mieux que l’indice des vins « Liv-Ex » du London International Vintners Exchange. Cet indice, qui est devenu une référence en matière de prix, a perdu 14 % l’an dernier, après une longue période de hausse. Les grands crus classés de Bourgogne et de Bordeaux, c’est la sûreté aux yeux de Miriam Mascherin. Elle souligne que la demande des pays émergents pour les grands crus, notamment de la part des investisseurs les plus aisés, ne cesse «Au sein du fonds, on limite la part des primeurs car ils sont plus spéculatifs ». Miriam Mascherin (Elite Advisers) de croître alors que de l’autre côté l’offre est fixe. Il n’est en effet possible de produire qu’une certaine quantité de bouteilles de Petrus. Et, c’est mathématique, lorsque vous buvez une bouteille, cela réduit forcément le stock disponible, renforce le phénomène de rareté et donc influence en principe le prix… La bouteille la plus chère reprise dans le fonds Nobles Crus est un double magnum Mouton-Rotschild 1945 évalué à 74 000 euros. Les plus vieilles bouteilles sont des Yquem 1900 et Margaux 1900. De quoi faire rêver… Le fonds est géré par Christian Roger qui compte une carrière de plus de 20 ans dans le secteur financier et qui a consacré les dix dernières années à sa passion pour le vin, au point d’y devenir un spécialiste reconnu. Le vin est évalué tous les mois sur la base de six listes de prix : deux provenant des marchands de vins en Europe, deux de marchands au Royaume-Uni et les deux dernières des ventes aux enchères de Christie’s et Sotheby’s. Si l’investisseur veut sortir du fonds, il lui est possible de récupérer sa mise en cash ou bien de racheter du vin suivant un accord avec le gérant. Les précieuses bouteilles sont stockées dans une cave sécurisée aux Ports Francs et Entrepôts de Genève, un endroit où des banques suisses stockent leurs lingots d’or. La banque dépositaire est le groupe bancaire spécialisé dans ce type de services, Caceis. Comme dans toute Sicav, il y a différents frais (frais de gestion de 2 % notamment) ainsi qu’une commission prélevée sur la performance, à la manière d’un hedge fund. Reste à Elite Advisers à confirmer que son cru 2009 en termes de performance sera aussi bon que celui de 2008. La période d’investissement recommandée est toutefois de 5 ans. La société planche déjà sur un autre investissement-passion : le diamant… M.L. Décidément, les pé forte récession ne s guère au fabricant a de motos, Harley-D Face à la chute de 3 résultats en 2008, a craintes que les chi carrément au rouge Harley-Davidson se contraint de remerc son personnel. Déjà longue période de c de l’activité économ tout début des anné groupe, qui avait frô à cette époque, ava faire de 40 % de so nel. Si les milieux financ tent un remake de l vécue il y a près de n’en demeure pas m les investisseurs se des questions sur la nancière de Harleycomme en témoign de Bourse qui a chu USD en 2005 à moi USD. C’est qu’en plus de sion, le groupe doit avec une crise du cr l’handicape fortem de ses ventes se fon En comparaison, da teur automobile, « EVOLUTION D’HA En USD 2005 Source: Datastream DJ EURO STOXX 50 Performance AEGON AIR LIQUIDE ALLIANZ (XET) ALSTOM ARCELORMITTAL GENERALI AXA BASF (XET) BAYER (XET) BBV.ARGENTARIA BANCO SANTANDER BNP PARIBAS CARREFOUR CREDIT AGRICOLE DAIMLER (XET) DEUTSCHE BANK (XET) DEUTSCHE BOERSE (XET) DEUTSCHE TELEKOM (XET) E ON (XET) ENEL ENI FORTIS FRANCE TELECOM GDF SUEZ DANONE SOCIETE GENERALE IBERDROLA ING GROEP INTESA SANPAOLO L'OREAL Elite Advisers Bénéfices par action 1 semaine 1 mois 2009 1 an 2,42 0,37 1,33 4,76 -1,57 -1,72 -0,41 1,85 2,46 4,72 4,70 7,03 1,88 1,69 -1,98 13,46 -5,87 0,00 -1,73 4,70 -1,06 9,01 0,27 -0,03 -5,07 2,64 -1,30 3,42 -0,85 2,14 -12,64 -15,99 -16,06 -9,95 -3,04 -17,97 -28,44 -19,10 0,14 -18,94 -14,00 -18,30 -9,16 7,62 -22,18 -29,30 -31,43 -8,98 -14,09 -3,01 -3,50 50,83 -9,29 -11,21 -10,19 -15,73 -7,89 -14,95 -8,27 -17,94 -62,57 -29,27 -49,31 -42,88 -67,94 -37,13 -42,15 -45,31 -33,55 -48,33 -51,05 -59,24 -48,36 -62,42 -59,85 -68,87 -62,58 -28,43 -41,40 -44,41 -33,17 -94,84 -18,93 -11,69 -29,67 -61,12 -37,12 -72,60 -52,75 -36,42 -60,28 -33,28 -46,58 -43,72 -61,36 -43,73 -48,85 -48,66 -21,93 -49,55 -46,51 -59,08 -43,66 -52,08 -59,67 -73,38 -69,24 -26,03 -39,31 -39,63 -22,61 -89,95 -21,63 -15,08 -27,23 -61,97 -41,41 -71,25 -50,74 -36,05 Bénéfices par action Médian 2009 Min 2009 Max 2009 0,72 4,74 11,81 3,91 2,84 1,85 2,13 2,22 3,79 1,42 1,13 4,72 2,53 1,32 2,45 5,12 5,02 0,83 3,27 0,66 2,19 0,68 2,07 2,82 3,01 4,75 0,59 1,45 0,32 3,75 0,26 2,61 8,44 2,86 0,98 1,13 1,33 1,10 2,71 0,80 0,84 1,39 1,90 0,66 1,42 2,35 3,27 0,66 2,59 0,54 1,23 -0,09 1,75 2,36 2,31 2,19 0,46 0,30 0,21 3,25 1,58 6,02 17,52 4,28 6,11 2,97 3,09 4,03 4,76 1,86 1,70 8,85 3,05 2,58 4,63 8,86 6,76 1,20 3,94 0,90 3,26 1,64 2,72 3,32 3,42 8,92 0,69 3,84 0,52 4,22 Médian 2010 Min 2010 Max 2010 0,94 5,12 13,62 4,45 3,56 2,10 2,58 2,56 4,18 1,48 1,16 5,71 2,63 1,52 3,18 5,67 5,53 0,88 3,59 0,64 2,51 1,13 2,09 3,09 3,38 6,00 0,63 1,93 0,35 4,08 0,39 2,65 9,56 2,88 1,67 1,43 1,99 1,48 2,96 0,94 0,77 3,83 1,68 1,02 1,82 3,46 3,15 0,67 2,60 0,48 1,80 0,09 1,69 2,55 2,98 2,33 0,51 1,06 0,26 3,58 1,71 6,44 17,71 5,11 4,98 3,15 3,76 3,53 5,02 1,91 1,77 8,36 3,17 2,20 5,49 9,40 7,20 1,08 4,30 0,86 3,14 2,00 2,52 3,50 3,87 9,68 0,77 3,57 0,59 4,90 Cash flow par action 2009 Cash flow par action 2010 4,07 9,18 21,65 6,14 6,79 3,60 5,29 5,65 6,31 3,05 2,46 10,86 5,62 2,94 7,27 10,65 5,83 3,55 5,26 1,48 4,93 -0,10 5,45 5,30 4,57 12,48 1,10 6,61 0,71 4,96 4,61 9,70 29,46 5,57 7,02 5,47 9,76 6,05 6,51 3,39 2,86 10,09 5,95 3,45 9,17 9,59 6,44 3,58 5,76 1,61 5,54 2,25 5,56 5,92 5,12 14,22 1,24 6,11 0,78 5,47 Capitalisation C.A. 2009 0,23 1,11 0,35 0,58 0,36 0,33 0,27 0,36 0,99 1,36 1,39 0,77 0,21 1,13 0,24 0,50 2,91 0,68 0,59 0,50 0,76 0,18 0,91 0,88 1,27 0,76 1,20 0,22 1,49 1,72 C.A. 2010 0,22 1,05 0,32 0,54 0,35 0,31 0,25 0,36 0,96 1,29 1,29 0,71 0,20 1,06 0,23 0,46 2,75 0,68 0,56 0,48 0,71 7,41 0,90 0,80 1,19 0,70 1,12 0,21 1,40 1,64 ROE 2009 (%) ROE 2010 (%) 16,18 17,19 15,27 41,84 7,41 18,45 14,83 10,78 14,20 19,50 15,53 9,99 14,08 7,20 5,89 8,70 34,50 8,37 12,19 18,25 17,38 5,29 17,09 10,96 15,01 9,01 10,45 13,51 7,91 15,74 15,86 17,36 15,91 34,59 9,37 19,54 16,19 13,00 14,53 18,63 15,86 10,81 13,94 7,97 8,35 9,91 36,11 8,78 12,40 16,84 18,10 2,80 16,64 11,03 15,27 10,65 10,75 13,08 8,36 16,35 Rendement net (%) 6,61 4,28 6,99 3,02 6,67 5,49 7,80 8,28 3,65 8,88 10,56 6,21 4,06 6,29 4,68 6,23 6,98 8,27 6,94 10,75 8,03 21,28 8,01 5,14 3,25 6,21 5,75 7,61 6,31 3,02 PER 2009 5,65 11,95 5,47 9,89 6,41 8,66 5,74 10,14 11,31 5,17 5,31 5,66 10,59 6,99 8,74 4,01 7,45 11,99 7,73 6,87 7,70 2,27 8,96 11,11 13,32 6,58 10,32 4,44 7,17 14,23 L’Echo - 5/02/2009 Nobles Crus FINANCE ge 22 ................................................................................ de l'épargne n est éclipsée par u secret bancaire. sion de la directive ité de l'épargne est t les députés eurotiré les premiers. La n des affaires écoet monétaires vient e position pour la n du mécanisme de a source. 08 s du logement en charge de l'aide nt ainsi que, depuis 2 octobre dernier, e logement, ne s la crise. 2008 a née d'activité souonds a, durant l'angé pour EUR 71,5 travaux et a réalisé millions d'acquisières ou immobiliè,2 millions pour achabitations. Sur la a vendu 55 maisons ements pour 11,209 puis sa création en vendu 1.123 loge- e bilan du fonds est 6 millions (+7,5%). rces en capital (ses opres plus les subont de 265 millions s ventes d'opérade l'exercice s'élè7 millions et les reloyers à EUR 6,9 u final, le bénéfice millions, un bénément reporté. détient et gère ac1.560 logements ,8%). 08 de Ventos luxembourgeoise e participations anr 2008 un bénéfice dé de EUR 15,7 mile 70,8 millions en ésultat opérationnel e l'exercice est de illions (EUR 74 mil07). Le total bilane à EUR 182,1 mile EUR 247,4 milplus tôt. L'actif net part du Groupe - se EUR 136 millions R 182,7 millions fin valeur estimée par de EUR 95,79 (is que la valeur de t passée de EUR 007 à EUR 102,01. t positif malgré un joncturel difficile», société, qui propovidende final brut par action, payable ai prochain. Un ur dividende brut vait été versé le 30 passé. 09, Ventos ne pas mais précise pose d'un faible nidettement et d'une (EUR 13,8 millions 'ajoutent EUR 14,6 acés en obligations ourtes échéances) tant de faire face ces à court terme. Nobles Crus: vingt sur vins Ce fonds, qui investit dans les grands vins, affiche 20% de hausse Noble Crus est aujourd’hui à la tête de l’une des plus belles caves à vins du monde. Mais pas question d’y goûter. Ici, le vin est un investissement. Un tantinet frustrant pour les papilles du passionné mais pas pour son porte-monnaie. FABRICE BARBIAN ........................................................... «Passion Investment». Un rapprochement pas évident a priori. Et pourtant c'est l’ambition de la société Elite Advisers, société d’investissement créée par Miriam Mascherin et Michel Tamisier, que de concilier les deux. Autrement dit de mêler l’enthousiasme et la raison, la performance et l’émotion. Pour cela, ces deux anciens collaborateurs de Carmignac Gestion ont choisi de créer un fonds dédié au vin: Nobles Crus. «Un fonds qui fonctionne comme un fonds classique et est géré avec toute la rigueur et la transparence qui s'imposent», souligne Miriam Mascherin. Un produit qui se caractérise tout de même par sa simplicité et son côté tangible (les bouteilles!) puisqu'il ne s'agit ni plus ni moins que d'acheter des bouteilles de vins, de le stocker, de bénéficier de l'écart important entre l'offre et la demande, de vendre ses bouteilles en encaissant une plus-value. Limpide. LA BOURGOGNE PRIVILÉGIÉE Mais cela ne s'improvise pas. C'est là qu'intervient l'expertise du gérant du fonds Nobles Crus, Christian Roger, qui, après vingt années dans le domaine de la banque, a quitté cet univers il y a vingt ans pour se consacrer à sa grande passion: le vin. C'est donc lui qui se charge de dégoter les nectars susceptibles de prendre de la valeur avec le temps, de les sélectionner et de les acheter au meilleur prix. Pour cela, pas de secret ou de recette mais rien que du «bon». Photo: Didier Sylvestre U L’ACTUALITÉ Le Jeudi · 2 avril 2009 ................................................................................................ En se positionnant sur les vins de Bourgogne, Michel Tamisier, Miriam Mascherin et Christian Roger ont, pour l'heure, eu le nez fin «Le marché mondial est estimé à 100 milliards d'euros, nous ne nous intéressons qu'à 1% de ce marché. En portefeuille, nous n'avons que des premiers crus avec d'un côté les grands classiques et de l'autre une sélection de millésimes récents. Soit une cinquantaine d'étiquettes en tout», précise Christian Roger. Dans la cave Nobles Crus, sise au Port Franc de Genève, les Lafite, Jayer et autres Yquem côtoient les Petrus, Montrachet et Latour. Les vins de Bourgogne sont particulièrement bien représentés puisqu'ils composent plus de la moitié du portefeuille devant les bordeaux (31%) et quelques références en provenance d'Italie, d'Espagne ou de Hongrie. Un positionnement qui distingue Nobles Crus de ses concurrents ayant majoritairement opté pour le bordeaux. Mais, là encore, pas de hasard, précise l'expert: «La produc- tion en Bourgogne est vingt fois inférieure à celle des bordeaux. Romanée-Conti produit 5.000 bouteilles par an contre 150.000 pour Château Latour». La faiblesse de cette production (donc de l'offre) associée à la qualité des vins, - «Romanée-Conti, 26% du portefeuille, est certainement le meilleur vin du monde», dixit Christian Roger -, participe à faire grimper les prix. Surtout que la demande est croissante avec de nouveaux acheteurs mexicains, brésiliens ou coréens. PAS DE SPÉCULATION Et les résultats sont là. Le fonds, composé à 70% de millésimes et à 20% de vins primeurs, les 10 % restants étant du cash, a engrangé 11 millions d'euros et affiche une performance de + 20,39% en 2008. Et si un léger fléchissement est enregistré pour le premier trimestre 2009 avec la crise, l'optimisme est affiché. «En n'investissant que dans des références, nous ne faisons pas de la spéculation qui se pratique sur des bouteilles de moindre qualité. Ce qui m'importe, c'est ce qu'il y a dans la bouteille. Il suffit de jeter un œil à l'évolution des prix des grands vins au fil du temps pour être rassuré», indique Christian Roger. Et ces deniers ne seront revendus qu'à maturité quand leur cote sera au plus haut. Question de temps. «Nous nous adressons en priorité à des personnes qui investissent dans la durée», souligne d'ailleurs Michel Tamisier. Ce qui n'empêche pas le fonds d'avoir pour intérêt d'être ouvert mensuellement sans préavis. Le ticket d'entrée pour investir dans ce qui s'annonce comme étant l'une des plus belles caves du monde: 125.000 euros. Étude sur le coût de la réglementation Deloitte et L'ABBL présentent une étude sur le thème: «réglementation, Le Jeudi - 2/04/2009 quel impact (en terme de coûts) pour le secteur financier». À trois jours du sommet Elite Advisers du G20 censé colmater ment. «Le but n'est pas de dire que la régulation coûte cher et qu'il convient de la ré- travail hormis des chiffres de coûts, EUR 2 millions en moyenne investis par établis- Nobles Crus cord avec le degré élevé de protection des investisseurs au Luxembourg». Tous s'at- Luxemburger Luxemburger Wort Wort Freitag, denFreitag, 3. Aprilden 2009 3. April 2009 INVESTMENT INVESTME Weinfonds Weinfonds von Elite vonAdvisors Elite Advisors erreicht erreicht über 20 über Prozent 20 Prozent Rendite Rendite 2008 2008 Genussvolle Genussvolle Geldanlage Geldanlage Auf der AufJagd der nach Jagd guten nach guten Tropfen Tropfen und besonderen und besonderen Jahrgängen Jahrgängen LE FONDS LE FOND D Les Les fonds fon Un comportement Un comport Les fonds Les quantitatifs fonds quantitatifs n’ont plus n la cote depuis la cote ladepuis fin delal’année fin de 2007. Ces 2007. fonds Ces gérés fonds selon gérés dess modèlesmodèles mathématiques mathématiqu auto Man kannMan in Aktien, kann inAnleihen Aktien, Anleihen und und matisés risquaient matisés risquaient en effet de en ne ef Währungen Währungen investieren investieren oder aberoder aber pas appréhender pas appréhender comme com il le in edle Tropfen. in edle Tropfen. Während Während die Ren- die Renfallait lesfallait périodes les périodes de retourne de r dite der klassischen dite der klassischen Wertpapiere Wertpapiere ment etment les périodes et les périodes de forte vor allemvor im allem vergangenen im vergangenen Jahr ne- Jahr nevolatilité.volatilité. gativ ausfiel, gativerfreuen ausfiel, erfreuen sich alternasich alternaCes craintes Ces craintes se sont se confir son tive Investments tive Investments – wozu auch – wozu auch mées aumées coursaudecours l’année de 2008 l’ann Weinfonds Weinfonds zählen – zählen steigender – steigender BeBeet certains et certains de ces fonds de ces quanti fond liebtheit. liebtheit. Edle Weine Edleüberzeugen Weine überzeugen tatifs connu ontdes connu revers des de r nicht nurnicht verwöhnte nur verwöhnte Gaumen. Gaumen. Sie Sie Christian Christian Roger Rogertatifs ont fortune fortune significatifs, significatifs, qui on erfüllen anscheinend erfüllen anscheinend auch die auch An- die Anist ein internatioist ein internatiotenu les investisseurs tenu les investisseurs à l’écart.àI sprüche einer sprüche vernünftigen einer vernünftigen Rendite. Rendite. nal renommierter nal renommierter n’en reste n’enpasreste moins pas que moins cer Elite Advisors Elite Advisors hat Ende hat 2007 Ende einen 2007 einen Weinkenner Weinkenner und und tains detains ces véhicules de ces véhicules se son Spezialfonds Spezialfonds (SIF) aufgelegt, (SIF) aufgelegt, der der Finanzmanager. Finanzmanager. comportés comportés que leurs qu um über um 20 Prozent über 20 gestiegen Prozent gestiegen ist. ist. Er steuertErden steuert denmieux mieux Fonds von Fonds Elitevon Elite équivalents. équivalents. Ainsi, le Ainsi, fonds le Rey fo Advisors.Advisors. ChristianChristian Roger istRoger ständig istauf ständig der auf der European European Equities,Equities, géré depuis gér (FOTOS: (FOTOS: Jagd nach Jagd guten nachTropfen guten Tropfen und be- und beGenève par Genève Reylpar Asset Reyl Manage Asset MARC WILWERT) MARC WILWERT) sonderensonderen Jahrgängen. Jahrgängen. Roger istRoger ein ist ein ment, ament, fait apreuve fait preuve sur la international international renommierter renommierter Wein- Weindurée d’une durée réelle d’une capacité réelle caà kenner kenner und Finanzmanager. und Finanzmanager. Er Er générer générer une surperformance une surperform si steuert den steuert Fonds denvon Fonds Elitevon AdviElite Advignificative gnificative par rapport par rapport au mar sors. sors. ché. ché. Experte Experte Roger konzentriert Roger konzentriert sich Durchschnitt sich Durchschnitt bei überbei zehn über Prozehn ProDie Auswahl Die Auswahl edler Weine edler ist Weine L’objectifL’objectif de ce modèle de ce quan modè vorist allemvor aufallem Weine aufaus Weine Bordeaux, aus Bordeaux, zent. Diezent. Jahrgänge Die Jahrgänge von 1950von bis 1950 bis sehr aufwändig. sehr aufwändig. Ihre Pflege Ihre und Pflegeder undBourgone, titatif esttitatif de positionner est de positionne le por der Bourgone, dem Piemont, dem Piemont, der 1985 derkamen 1985laut kamen demlaut „Vintage dem „Vintage ClaClaLagerungLagerung ebenfalls.ebenfalls. Die WertsteiDie Wertsteitefeuille tefeuille de la manière de la manière la plus Toskana Toskana und aus und Spanien. aus Spanien. Außer- Außerret Index“ retauf Index“ 15,2 Prozent. auf 15,2 Prozent. Ausnah- Ausnahgerung, die gerung, sich nach die sich vielen nach Jahren vielen Jahren efficienteefficiente possible possible en termes en dem hat dem er ein hatAuge er ein aufAuge etwaauf 20 etwa men20bestätigen men bestätigen auch hierauch die Regel. hier die Regel. aus dem aus Verkauf dem Verkauf ergibt, bildet ergibt, den bildet den Etiketten de par risque rapport par rappo à un Etiketten in Kalifornien in Kalifornien und Aus-undLaut Aus-Roger Lauthat Roger sich hat der sich Wertder bei-Wert de bei- risque Gewinn. Gewinn. Professionelle Professionelle Fonds beFonds be- geworfen. rendement rendement souhaitésouhaité de 10 % tralien tralien geworfen. Den Anteil Dender Anteilspielsweise der spielsweise eines Mouton-Rotheines Mouton-Rothdienen sich dienen spezieller sich spezieller Institute Institute wie edelsten wie edelsten au-dessus de l’indice de l’indice DJ StoxxD Tropfen Tropfen („Nobles(„Nobles Crus“) Crus“) schild aus schild demaus Jahrdem 1947Jahr um1947 183 um au-dessus 183 am Flughafen am Flughafen in Genf, um in Genf, die Spitum dieam Spit-Gesamtweinmarkt 600. 600. am Gesamtweinmarkt (etwa 100 (etwaProzent 100 Prozent gesteigert. gesteigert. Zu den Zu Flops den Flops zenweinezenweine mehrere mehrere Jahre zu Jahre lagern.zu lagern. L'universL'univers d'investissemen d'invest Milliarden Milliarden Euro weltweit) Euro weltweit) beziffert beziffert gehört gehört ein Montrachet ein Montrachet (DRC), (DRC), Dort kontrollieren Dort kontrollieren der Schweizer der Schweizer comprend comprend toutes les toutes sociétés les er auf 800 er Millionen auf 800 Millionen Euro. Euro. JahrgangJahrgang 1988, der1988, 37 Prozent der 37 Prozent an an Zoll und Zoll die Fondsverwalter und die Fondsverwalter regel- regeldont la dont capitalisation la capitalisation dépasse Die Wertsteigerung Die Wertsteigerung non außernon außerWert verloren Wert verloren hat. hat. mäßig diemäßig wertvollen die wertvollen Flaschen.Flaschen. Na- gewöhnlichen Na- gewöhnlichen 150 millions 150 millions d'euros et d'euros apparte et Weinen Weinen liegt imliegt Die im Rendite Die aus Rendite der Vergangenaus der Vergangentürlich sind türlich Spitzenweine sind Spitzenweine über alleüber alle nant à l'Europe nant à l'Europe des 15 plus des la 15 heit lässtheit sichlässt nichtsich aufnicht die Zukunft auf die Zukunft Zweifel an Zweifel ihrer an Haltbarkeit ihrer Haltbarkeit erha- erhaetSuisse la Norvège et la Norvège (1.000 à übertragen. übertragen. Was fürWas Aktien für gilt, Aktien Suisse gilt, Die Fondsartikel Die Fondsartikel auf dieser auf Seite dieser stellen Seite stellen ben. In Genf ben. sind In Genf die sind Flaschen die Flaschen gege2.000 sociétés 2.000 sociétés selon lesselon condile stimmt auch stimmt bei auch Weinfonds. bei Weinfonds. Preise Preise keine Beratung keine dar. Beratung Sie sind dar.auch Sie sind keineauch für keineedle für gen Feuchtigkeit, gen Feuchtigkeit, TemperaturTemperaturmarché). de marché). Le porte L Getränke edle Getränke hängen von hängen An- von tions An- detions Anregung zu Anregung Kauf und zu Verkauf. Kauf und Bei Verkauf. AnlageBei Anlageschwankungen, schwankungen, Licht undLicht Erschütund Erschütfeuille compte compte en moyenne en m gebot und gebot Nachfrage und Nachfrage ab. Auchab. derAuch feuille der Entscheidungen Entscheidungen empfiehlt die empfiehlt Redaktion die Redaktion terungenterungen geschützt. geschützt. Ein Önologe Ein Önologe 250 250 positions, aucune aucune ne pou aktuelle aktuelle Geschmackstrend Geschmackstrend bebe- positions, das mit Gespräch einem mitBerater. einemEine Berater.stimmt Eine über ist sieben ist Tage siebendieTage Woche die und Woche das undGespräch vant dépasser vant dépasser 3 % de 3l'actif % d stimmt denüber Wert. den Wert. Anlageentscheidungen für Anlageentscheidungen auf auf rund umrund die Uhr um anwesend. die Uhr anwesend. Haftung fürHaftung En outre,Enleoutre, turnover le turnover est impor es Weine als Weine Investmentform als Investmentform würwürGrund ArtikelnvonaufArtikeln dieser auf Seitedieser ist Seite Elite Advisors Elite Advisors beschränken beschränken sich sich von Grund tant. tant. denist sichden gerade sich in gerade Krisenzeiten in Krisenzeiten ausgeschlossen. ausgeschlossen. in ihremin Fonds ihremauf Fonds „Nobles auf „Nobles Crus“. Crus“. Si on analyse Si on l’évolution analyse l’évolut de ce besonders besonders gut eignen, gutweil eignen, die Korweil die Korfonds plus de près, plus onprès, se rend on relation mit relation den Kreditmärkten mit den Kreditmärkten alal- defonds compte qu’il parvient qu’il parvient très bien les andere lesals andere eng sei, als erklärte eng sei, Mierklärte compte Mià amplifier à amplifier la tendance la tendance du mar riam Mascherin, riam Mascherin, geschäftsführende geschäftsführende phase en haussière, phase haussiè tou Teilhaberin Teilhaberin von Elitevon Advisors. Elite Advisors.ché en ché en se contentant de la repro de l Elf Millionen Elf Millionen Euro schwer Euroist schwer der isten derse contentant Fonds „Nobles Fonds „Nobles Crus“ inzwischen. Crus“ inzwischen. Mit 2,5 Millionen Mit 2,5 Millionen Euro gingEuro er Ende ging er Ende 2007 an den 2007Start. an den DerStart. Cash-Anteil Der Cash-Anteil liegt bei zehn liegt bei Prozent. zehn Prozent. Wein-ManaWein-Manager Roger gerversucht, Roger versucht, bei der Ausbei der Auswahl derwahl Flaschen der Flaschen immer „liquide“ immer „liquide“ zu bleiben, zu also bleiben, Weine alsozuWeine erstehen, zu erstehen, die später die auch später verkauft auch verkauft werden werden können. können. Der Spezialfonds Der Spezialfonds richtet richtet Veraltete Veraltete Informati Inf sich an vermögende sich an vermögende Privatanleger, Privatanleger, MärzIm 2009 März waren 2009sehr waren unterseh die als „erfahren“ die als „erfahren“ eingestuft eingestuft sein Imsein schiedliche schiedliche Ratingergebnisse Ratingergeb zu müssen. müssen. Miriam MascheMiriam MascheUnverändert Unverände hoch Die Mindestanlage in die edlen in die verzeichnen. edlen verzeichnen. rin, geschäftsrin, geschäfts-Die Mindestanlage istDie das Transparenzlevel ist das Transparenzleve einiger führendeführende TeilTeilTropfen Tropfen beträgt 125 beträgt 000 Euro. 125 000 DieEuro. haberin von haberin von Gesellschaften. Gesellschaften. Demgegenüber Demge Rendite Rendite kann man kann sichman übrigens sich übrigens Elite Advisors. Elite Advisors. werden immer werdenhäufiger immer häufiger Mängel in M auch in auch flüssiger in flüssiger Form auszahlen Form auszahlen den Internetinformationen den Internetinformation der lassen. Wein lassen.seiWein ebensei eineben Investein InvestVerwaltungsgesellschaften Verwaltungsgesellschafte zu ihment, dasment, auchdas konsumiert auch konsumiert werde, werde, ren Fonds renfestgestellt. Fonds festgestellt. Das ist das Da sagte Mascherin. sagte Mascherin. ErgebnisErgebnis einer Analyse einer Analyse der Firma d Fonds Advice. Fonds Advice. Zu den vermeidbaren Zu den vermeidbaren UrsachenU gehören gehören neben Unvollständigkeit neben Unvollstä bei den bei Informationen den Informationen vor allem v Angesichts Angesichts steigender steigender AusfallraAusfallrarund fünf rund Prozent. fünf Prozent. Der Anstieg Der Anstieg veralteteveraltete Informationen Informationen oder revon Hochzinspapieren von Hochzinspapieren gegenüber gegenüber ten von ten Hochzinsanleihen von Hochzinsanleihen fragen fragen dürfte aber dürfte erstaber in der erst zweiten in der zweiten dundante Dokumente Dokumente mit abweim Staatsanleihen Staatsanleihen dient alsdient Pufferalsfür Puffer für dundante sich vielesich Anleger, viele Anleger, ob man in obdieman inJahreshälfte die- Jahreshälfte 2009 deutlicher 2009 deutlicher spür- erwartete spür- erwartete chender chender Aktualität. Aktualität. VerlusteVerluste und entschäund entschäNobles Crus sem Markt sem jetzt Marktzukaufen jetzt zukaufen oder bar oderwerden. bar werden. Der zu Der erwartende zu erwartende Gewohnt Gewohnt positiv fielen positivdiefielen Radigt Investoren digt Investoren für die hohe für die Volahohe Volabesser noch besser abwarten noch abwarten soll. Schrosoll. SchroHöchststand Höchststand von etwavon 20 etwa Prozent 20 Prozent tingbewertungen tingbewertungen für weitere für tilität dertilität Renditeabstände der Renditeabstände („Spre- („SpreV O N A N DVROENA SA N HD ORL EP A ER S TH O L P E R T Unterschiedlic Unterschie bei bF Kaufchancen Kaufchancen bei bei Hochzinsanleihen Hochzinsanleihen Luxemburger Wort - 3/04/2009 Elite Advisers 12 Luxembourg Fund Award Tageblatt-Morningstar Mittwoch, 6. Mai 2009 Luxembourg Fund Award L'argent et le vin – deux passions Le prix du Tageblatt 12 Tageblatt-Morningstar Mittwoch, 6. Mai 2009 L'argent et le vin – deux passions Le prix du Tageblatt Danièle Fonck, rédactrice en chef du Tage- chère à mon coeur, l’une d’ailleurs des blatt, rendait hommage au lauréat du prix langues officielles de notre pays. Vous auTageblatt par un petit discours. Voici ses rez compris, Mesdames et Messieurs que j’ai horreur des diktats, fussent-ils linguisparoles: „Le vin est un professeur de goût, il est le tiques ou surtout, philosophiques. libérateur de l’esprit et l’illuminateur de Mais il y a un air de famille entre l’Irrédactrice en chef du Tage-et la chère à mon coeur, l’intelligence,Danièle disait Fonck, Paul Claudel. lande France. L’île vertel’une dontd’ailleurs est ori- des blatt, langues officielles notre pays. Vous rendait hommage au àlauréat du prix notre Charles Baudelaire estimait quant lui ginaire lauréate etdel’Hexagone, la auTageblatt par de unlapetit discours. Voici rez compris, Mesdames et Messieurs que que si le vin disparaissait production terreses du vin. j’ai horreur des diktats, fussent-ils linguisparoles: humaine, il se „Le ferait dans la santé et dans Mes félicitations vont à Madame Myvin est un professeur de goût, il est le tiques ou surtout, philosophiques. l’intelligence libérateur un vide, de une absence plus riam Mascherin Michelentre Ta- l’Irl’esprit et l’illuminateur de Mais ilety àa Monsieur un air de famille affreuse que tous les excèsdisait dont Paul on leClaudel. rend misier. Et, chers invités,L’île pensez-y: l’intelligence, lande et la France. verte dontles est oricoupable. hommes sont comme les vins; avec le la Charles Baudelaire estimait quant à lui ginaire notre lauréate et l’Hexagone, J’ai le plaisir desiremettre ce soir audenom temps, les bons s’améliorent et les mauque le vin disparaissait la production terre du vin. il se ferait dans la et dans Mes félicitations vont à Madame Mydu Tageblatt humaine, un prix spécial destiné à santé ré- vais s’aigrissent!“ l’intelligence vide, une – absence plus riam Mascherinpour et à Monsieur Michel Tacompenser une créationun undeux Le prix du Tageblatt le fonds Noble L'argent etoriginale, le vin passions affreuse les excèsqu’au dont onCru le rend misier. Et, chers invités,depensez-y: fonds particulier quique ne tous s’intéresse est une réplique de la statue Louise les coupable. hommes comme qui les construivins; avec le vin. Brongniart, fille desont l’architecte J’ai le plaisir de remettre ce soir au nom temps, les bons s’améliorent et les mauPlaisir, disais-je, double plaisir, car cela sit le palais qui est celui de la Bourse au- D.g.: Danièle Fonck, Michel Tamisier et du Tageblatt un prix spécial destiné à ré- vais s’aigrissent!“ Myriam Mascherin me permet decompenser m’exprimerune danscréation une langue jourd’hui sonpour nom. originale, un et Tageblatt Lequi prixlui dudonna le fonds Noble Tageblatt-Morningstar Photo: IsabellaPhoto: Finzi Isabella Finzi 12 Luxembourg Fund Award Mittwoch, 6. Mai 2009 Le prix du Tageblatt blatt, rendait hommage au lauréat du prix Tageblatt par un petit discours. Voici ses paroles: „Le vin est un professeur de goût, il est le libérateur de l’esprit et l’illuminateur de l’intelligence, disait Paul Claudel. Charles Baudelaire estimait quant à lui que si le vin disparaissait de la production humaine, il se ferait dans la santé et dans l’intelligence un vide, une absence plus affreuse que tous les excès dont on le rend coupable. J’ai le plaisir de remettre ce soir au nom du Tageblatt un prix spécial destiné à récompenser une création originale, un fonds particulier qui ne s’intéresse qu’au vin. Plaisir, disais-je, double plaisir, car cela me permet de m’exprimer dans une langue langues officielles de notre pays. Vous aurez compris, Mesdames et Messieurs que j’ai horreur des diktats, fussent-ils linguistiques ou surtout, philosophiques. Mais il y a un air de famille entre l’Irlande et la France. L’île verte dont est originaire notre lauréate et l’Hexagone, la terre du vin. Mes félicitations vont à Madame Myriam Mascherin et à Monsieur Michel Tamisier. Et, chers invités, pensez-y: les hommes sont comme les vins; avec le temps, les bons s’améliorent et les mauvais s’aigrissent!“ Le prix du Tageblatt pour le fonds Noble Cru est une réplique de la statue de Louise Brongniart, fille de l’architecte qui construisit le palais qui est celui de la Bourse aujourd’hui et qui lui donna son nom. Photo: Isabella Finzi fonds particulier qui ne s’intéresse qu’au Cru est une réplique de la statue de Louise vin. Brongniart, fille de l’architecte qui construiPlaisir, disais-je, double plaisir, car cela sit le palais qui est celui de la Bourse au- D.g.: Danièle Fonck, Michel Tamisier et Danièle Fonck, rédactrice enune chef du Tagechère à mon coeur, des Mascherin Myriam me permet de m’exprimer dans langue jourd’hui et qui lui donna sonl’une nom. d’ailleurs D.g.: Danièle Fonck, Michel Tamisier et Myriam Mascherin Tageblatt - 6/05/2009 Elite Advisers Nobles Crus 18 L’Echo Marchés Placements MERCREDI 6 MAI 2009 Placements Les traders pétrolie stocké près de 100 barils de pétrole (l’ de cinq jours de co en Europe) sur des pour profiter des c plus élevé à moyen qu’au comptant ou terme, devraient co vendre leurs réserv L’écart entre les co à 1 mois et à 12 mo que de 10 USD, con en début d’année. Dans le jargon du m dit que le contango blement atténué. B Dutch Shell, ou He rent parmi les com trolières dont les b premier trimestre o tés par le stockage dans les cales des s kers. Selon le consu Energy, à fin avril c 40 millions de bari stockés dans les ea contre 24 millions tes britanniques et de l’Ouest. Shell, le groupe pétrolier eu visageait de vendr une cargaison de 2 barils de pétrole de Sea Forties conserv novembre sur un s Pourquoi ne pas noyer son chagrin boursier dans le vin? Elite Advisers vante les mérites d’un placement simple, transparent et faiblement corrélé aux marchés. I est détenue en Romanée Conti (26 %). Les grands crus de Bourgogne occupent 53 % du portefeuille, contre 32 % de Bordeaux. Le gestionnaire de fonds va les trouver aux enchères, auprès de négociants de vin, mais aussi de restaurateurs et de particuliers. Le choix des meilleurs millésimes lui permet d’assurer la liquidité (mensuelle) du portefeuille. La valeur de celui-ci est calculée chaque mois en fonction de six sources variées que sont les maisons d’enchères et les marchands de vins. Les bouteilles sont, elles, stockées au Port Franc de Genève, dans un lieu sécurisé, avec la présence 24h/24 et 7 j/7 d’un œnologue. SIMPLICITÉ, TRANSPARENCE Photo REUTERS nvestir dans le vin ? L’idée paraît alléchante à première vue. Pourtant, en 2008, le LivEx 100, un indice qui suit un panier de 100 vins, a reculé de 14,6 %, contre -38,2 % pour le S & P500. Ce marché n’a pas échappé à la crise. « Deux raisons expliquent cette contre-performance. D’une part, la chute de la livre sterling face à l’euro a entraîné une baisse des prix. Il faut savoir que le centre mondial du vin se trouve à Londres », a souligné Christian Roger, gestionnaire de fonds pour Elite Advisers, une société d’investissement luxembourgeoise, lors d’une conférence. « D’autre part, beaucoup d’amateurs se sont retrouvés dans une situation difficile avec la Bourse. Plutôt que de toucher aux actions, ils ont préféré vendre leurs caisses de Bordeaux », ajoute-t-il. Toutefois, selon lui, la situation londonienne ne va pas durer. « Les stocks vont diminuer. Ils vont devoir racheter du vin en euros, observe-til. Sur le moyen terme, investir dans le vin ne présente pas de risque ». Le fonds Noble Crus d’Elite Advisers a, lui, échappé à la morosité boursière en 2008. Sa performance s’est élevée à 20,39 %. Par contre, depuis le début de l’année, celle-ci recule légèrement de 0,53 % (chiffres arrêtés fin mars), en ligne avec le LivEx100. Précisons que Nobles Crus appartient à la catégorie des Specialised Investment Fund, une structure de Les millésimes Romanée Conti occupent la plus grande partie du portefeuille de Nobles Crus. droit luxembourgeois dédiée aux investissements alternatifs tels que les hedge funds, le private equity ou les matières premières. Ceci signifie qu’il n’est accessible aux investisseurs qu’au travers d’un contrat d’assurance-vie, ou dans le cadre d’une gestion discrétionnaire. Investir directement dans ce fonds requiert une mise de départ de 125 000 euros. Les frais de gestion s’élèvent à 2 % plus 20 % de commission sur performance si celle-ci excède les 10 %. UNE PHILOSOPHIE D’INVESTISSEMENT Noble Crus se distingue de l’indice Liv-Ex100 par sa philosophie d’investissement. Elite Advisers a confié à Christian Roger le soin de sélectionner les millésimes les plus prestigieux. Le gestionnaire va les choisir parmi les grands domaines de Bourgogne et de Bordeaux, tandis que le Liv-Ex100 se limite à cette dernière région. « Noble Crus subit moins de turbulence. Ceci est dû au choix de la Bourgogne. Ce marché est fermé. Il faut connaître et être reconnu dans le milieu. Ceci signifie qu’il y a beaucoup moins de concurrence provenant des fonds offshore britanniques », souligne Christian Roger. En outre, la production générale est plus rare en Bourgogne. Elle s’avère 20 fois inférieure à celle de Bordeaux. La partie la plus importante du portefeuille de Noble crus Elite Advisers souligne qu’investir dans le vin a quelque chose de facile en soi. Cet investissement rime, selon la société, avec diversification et décorrélation, couplée à la performance. Soulignons toutefois que l’indice Liv-Ex100 présente une légère corrélation avec les marchés d’actions, de l’ordre de 0,225. Le rendement attendu historique du vin constituerait, selon Elite Advisers, la raison d’investir dans ce produit de luxe, le seul abordable. Rappelons que le Liv-Ex100 a pris en moyenne 14 % entre 2003 et 2008. Nobles Crus n’existe que depuis 2008. Il faudra observer ses performances sur le long terme. J.N. Evolution de R En EUR 2005 Source: Datastream ACTIONS EUROPÉENNES Bénéfice courant par action Nom Marché primaire Dernier cours Variation du cours sur 1 an (en %) Bêta 2009 2010 Variation du bénéfice 2009 (en%) - 2m - 6m Cours/ bénéfice courant EV/ Ebitda 09 Cours/ valeur comptable 08 Bénéfice courant par action Opinion (1-5) Nombre d’analyses Biens à la consommation AB Foods Adidas AG Ahold, Kon. Arcandor Beiersdorf BIC British Am. Tobacco Bulgari Cadbury Plc Carrefour Danisco Danone Delhaize Groep Diageo Plc Heineken Hennes & Mauritz-B Imperial Tobacco Inditex Kingfisher LVMH Metro Nestle N Oreal (L) PERNOD RICARD PPR Tesco Unilever cert. Whitbread ‘A’ Elite Advisers LSE XTR AMS XTR XTR PAR LSE MIL LSE PAR KOP PAR BRU LSE AMS SSE LSE MAD LSE PAR XTR ZSE PAR PAR PAR LSE AMS LSE 725.50 26.20 8.25 1.90 31.70 41.77 1583.00 4.10 518.50 29.85 195.00 36.46 50.99 828.00 23.00 366.00 1510.00 33.05 190.30 58.28 31.86 38.66 55.75 44.82 61.35 338.40 15.35 951.00 -17.93 -35.15 -15.16 -84.35 -40.75 +25.02 -17.37 -47.90 -19.15 -34.14 -40.64 -36.02 -9.98 -20.49 -39.27 +0.14 -29.60 -8.45 +37.75 -22.10 -37.87 -23.06 -28.15 -35.57 -27.75 -22.13 -29.38 -25.00 1.10 0.58 1.98 0.39 0.38 0.98 0.57 0.84 0.62 0.67 0.70 0.66 0.81 1.13 1.01 1.24 0.75 1.29 1.11 0.60 - 54.11 2.60 0.76 -0.17 1.83 2.82 145.98 0.19 33.80 2.38 15.15 2.86 4.81 66.97 2.09 18.98 161.26 2.01 10.71 3.86 2.55 2.98 3.46 4.28 5.31 27.42 1.29 88.42 60.93 2.78 0.85 0.41 2.04 3.18 156.33 0.23 40.18 2.54 14.52 3.18 5.09 74.01 2.41 21.30 176.31 1.91 9.62 3.98 2.75 3.29 3.72 4.56 5.88 29.83 1.43 74.77 -2.03 -15.89 -1.30 -140.00 -18.44 -9.32 1.01 -25.77 -2.15 -5.48 -12.50 -2.05 4.13 -0.52 -6.14 -2.20 1.25 -4.77 -8.31 -6.26 -5.49 -2.60 -2.66 -0.83 -2.20 -0.60 -7.06 -29.18 2.70 -128.00 -26.03 -10.19 4.61 -63.58 -2.15 -20.86 -22.17 -9.21 11.37 -1.25 -21.32 -11.67 3.27 -24.07 -27.59 -11.01 -13.96 -0.79 -35.73 -1.69 -8.44 -1.89 12.49 9.81 10.44 11.18 16.51 14.21 10.59 20.49 14.22 12.28 13.30 12.28 10.34 11.28 10.45 18.35 8.88 16.95 18.35 14.94 12.11 12.55 15.62 9.87 11.15 11.21 11.37 12.82 7.33 6.17 5.28 3.12 9.08 7.18 8.68 10.91 8.92 5.49 8.05 9.70 4.90 9.70 6.68 10.41 9.05 8.56 8.34 8.17 4.78 8.45 10.52 10.23 6.95 8.36 5.21 6.54 1.29 1.58 2.15 0.27 3.14 1.70 4.21 1.52 2.30 1.78 0.70 1.82 1.27 5.46 1.96 8.61 3.40 4.70 1.00 2.13 1.59 2.48 2.46 1.47 0.80 2.32 3.25 1.52 3.00 2.85 2.00 4.17 2.90 3.54 1.89 3.70 2.61 2.93 3.00 2.44 2.91 2.59 2.64 2.55 1.88 2.17 3.06 2.03 3.55 2.52 2.82 2.36 2.72 2.63 15 26 31 10 31 11 16 28 25 29 9 32 23 21 25 30 16 0 0 30 30 31 31 24 21 28 38 21 LSE 474.75 -13.75 - 26.81 32.78 -4.95 -14.52 14.70 9.37 55.85 2.79 24 Media British Sky Broadcas Nom ARM Holdings ASML Holding Atos Origin Barco Cap Gemini Computacenter Plc Dassault Systemes Indra Sistemas Infineon LOGICA Logitech Intl. Misys Plc Oce Philips, Kon. Sage Group Plc SAP STMicroelectronics Thomson Tieto Oyj Marché primaire LSE AMS PAR BRU PAR LSE PAR MAD XTR AMS ZSE LSE AMS AMS LSE XTR PAR PAR HEL Télécoms Alcatel-Lucent BT Group Plc Cable & Wireless Deutsche Telekom Ericsson BF France Telecom KPN, Kon. Nokia Oyj PAR LSE LSE XTR SSE PAR AMS HEL Dernier cours Variation du cours sur 1 an (en %) Bêta 2009 Variation du bé 2010 - 2m 121.75 15.96 24.15 18.90 27.36 170.00 31.07 15.30 2.59 0.89 16.38 153.75 4.90 14.47 185.30 28.23 5.27 1.05 9.92 +12.99 -14.74 -37.71 -56.95 -30.43 -10.86 -21.74 -13.22 -59.02 -42.21 -49.79 -6.43 -49.43 -41.20 -9.91 -13.19 -32.06 -75.71 -40.02 0.96 1.22 1.17 1.37 0.84 0.59 2.96 1.12 1.37 1.05 0.47 1.66 2.06 0.64 5.12 -0.55 2.14 0.64 2.62 19.91 1.96 1.16 -0.75 0.11 0.93 9.40 0.30 0.52 15.59 1.80 -0.49 0.12 0.85 6.45 0.49 2.41 1.66 2.73 21.43 2.07 1.21 -0.20 0.12 0.50 11.23 0.40 0.88 16.43 2.05 0.15 0.32 1.14 -2.35 88.62 -0.88 -28.44 -4.96 6.26 -8.50 -0.26 -6.25 -3.11 -7.48 -0.83 15.38 -47.14 -0.37 -2.70 1.52 -68.68 -31.61 1.96 94.40 153.10 8.38 68.50 16.44 9.12 11.11 -55.75 -57.95 +0.53 -27.86 -4.79 -19.92 -23.07 -42.01 2.17 0.36 0.29 0.31 1.25 -0.16 14.69 11.43 0.76 4.21 1.97 0.94 0.66 0.19 15.66 14.73 0.78 5.54 1.98 1.07 0.88 4.67 -18.38 6.13 -8.67 -10.72 -3.53 -1.05 -18.15 L’Echo - 6/05/2009 Nobles Crus CF21-020:CF21-020 6/4/09 12:14 PM Pagina 20 [ FONDS] SHUTTERSTOCK FONDS DE LA SEMAINE XX NOBLES CRUS D’ELITE ADVISERS top » mêm sime lésim réput sortie ont p millés sorti, secteu lésim C. Ro millés en bo est 20 deaux de ra « vieu duits cham « cave que p pose s porta exem rende tre 19 pour il ne s Composition ISIN : LU0332753077 In Vino Veritas Que vous soyez ou non un amoureux de la vigne, investir dans le vin peut se révéler payant sur le long terme. En pratique Pour rappel, le fonds Nobles Crus investit dans les vins et champagnes de première qualité qui sont ensuite stockés dans le Port Franc de Genève. L’investisseur peut entrer et sortir du fonds à un rythme mensuel et la performance peut être perçue tout ou par20 CASH / 21 MAI 2009 tie... en bouteilles. Les frais de gestion s’élèvent à 2 %, plus 20 % de frais de performance sur tout rendement supérieur à 10%. Le montant minimum d’investissement est de 125.000 EUR si vous achetez le fonds directement, de 25.000 EUR si vous passez par un courtier et est nul si vous passez par un banquier avec lequel vous avez un mandat de gestion. M. Mascherin réaffirme l’objectif et les principes qui ont présidé à la création de Nobles Crus : « Ce produit atypique s’adresse aux investisseurs de long terme avec un horizon de trois à dix ans, car le vin évolue très progressivement et s’apprécie sur de nombreuses années. L’objectif était de créer un produit décorrélé des marchés qui puisse servir à diversifier un portefeuille et qui soit peu volatil : pas de risque de fluctuations de + ou -10 % d’un jour à l’autre ! En outre, nous souhaitions créer un produit simple qui investit dans des biens tangibles que tout le monde connaît, à l’opposé de tant de produits >>> E n 2008, le fonds Nobles Crus d’Elite Advisers a enregistré une performance de 20,39% alors que la plupart des classes d’actifs traditionnelles sombraient dans le... rouge ! Comme les performances passées ne garantissent en rien une évolution similaire à l’avenir et après un début d’année très volatil pour les Bourses, nous souhaitions savoir où en était ce fonds-millésime 2009. Miriam Mascherin, managing partner, et Christian Roger, œnologue de réputation internationale et gérant du fonds, font une mise au point sur les tendances du marché viticole. Elite Advisers sophistiqués récents dont le fonctionnement est opaque et qui suscitent la méfiance. De par toutes ces caractéristiques, ce fonds peut convenir à l’investisseur défensif qui souhaite stimuler la performance d’un portefeuille investi en cash ou en produits monétaires, ainsi qu’à l’investisseur plus téméraire qui souhaite disposer d’un amortisseur par rapport à d’autres produits volatils qu’il aurait en portefeuille. » Pour 20 % maximum de sa composition, le fonds joue la carte de la « croissance » via les vins primeurs qui représentent un pari sur l’appréciation future de nouveaux vins provenant exclusivement des grandes maisons. Pour 70 %, il joue la carte « value » en misant sur les vins anciens, de rares millésimes que le gérant tente d’acheter à des prix inférieurs au marché grâce à son vaste réseau de relations auprès des caves de particuliers, de restaurants, ou via les ventes aux enchères. Le fonds garde 10 % en liquidités pour faire face aux retraits éventuels des investisseurs. Le fait que les bouteilles rares peuvent se vendre dans la journée, notamment dans les maisons d’enchères, contribue aussi à la liquidité du fonds. « Le vin jouit d’un dés- Perfo En 20 borde le fond baisse cents. suivre C. Ro « Sur 40 à 50 ans, le prix du ‘top du top’ des vins n’a jamais baissé, même en cas de crise. » Christian Roger équilibre rare et quasi constant entre l’offre et la demande : la tendance reste positive concernant la demande, notamment grâce aux pays émergents comme le Brésil, le Mexique, la Corée, la Chine et la Russie, alors que l’offre reste figée car les surfaces viticoles restent quasi à l’identique. Sur 40 à 50 ans, le prix du « top du Pour ‘mai ne v prom cons Citibank distribue de E.R. : Citibank Belgium Nobles Crus e fonctionsuscitent ces caracconvenir à ouhaite stiportefeuille uits monéeur plus téposer d’un autres proen porte- a composie la « croismeurs qui l’appréciains proves grandes ue la carte es vins anque le gédes prix âce à son auprès des estaurants, chères. Le dités pour ntuels des s bouteilles ans la jours maisons si à la liquit d’un dés- Suite... top » des vins n’a jamais baissé, même en cas de crise ou de millésime problématique. Prenez le millésime 97 pour les bordeaux. Il était réputé trop cher pour sa qualité à sa sortie et au fil des années, les prix ont plutôt stagné. Mais lorsque le millésime exceptionnel de 2005 est sorti, il a tiré l’ensemble des prix du secteur vers le haut et le prix du millésime 97a fini par doubler », confie C. Roger. En ce qui concerne les vins millésimés, le fonds est surpondéré en bourgogne, dont la production est 20 fois inférieure à celle des bordeaux – à la qualité s’ajoute l’effet de rareté qui soutient les prix. Les « vieux » bordeaux et quelques produits italiens et espagnols et vins de champagne font aussi partie de la « cave ». Aussi bien pour les primeurs que pour les vins anciens, tout repose sur le « nez » de C. Roger : l’important est de bien choisir. Par exemple, pour le millésime 1990, le rendement du Château Margaux entre 1991 et 2009 est de 1140 %, mais pour le Château Lafite-Rothschild, il ne s’élève qu’à 580 %. Performance et stratégie En 2008, les bourgognes et les vieux bordeaux, qui sont surpondérés dans le fonds, ont servi d’amortisseur à une baisse des prix pour les bordeaux récents. Cette tendance semble se poursuivre début 2009 et par conséquent, C. Roger maintient sa stratégie. Il en- trevoit aussi de belles opportunités. Ainsi, le millésime 2005 était exceptionnel pour les bordeaux, mais les prix ont baissé car la livre sterling s’est dépréciée (Londres est un centre majeur des transactions dans le milieu du vin) et de nombreux amateurs qui avaient acheté se retrouvent dans l’obligation de vendre pour renflouer leurs finances personnelles. Le gérant envisage aussi d’ouvrir davantage sa « cave » à l’Italie et à l’Espagne qui commencent seulement à développer le haut-de-gamme pour la clientèle américaine et asiatique. L’ampleur de ses emplettes dépendra toutefois du niveau de nouvelles souscriptions au fonds. « Il faut bien comprendre que je ne fais pas de trading ; sauf exception, je ne vends pas avant maturation! Prenons l’exemple du Château Yquem 1967, l’un des meilleurs millésimes pour ce Château ; il a plus de 40 ans, mais en termes de maturité, il n’en est qu’au début de l’adolescence et est encore très loin d’avoir atteint son potentiel de prix maximum. Dans les années 90, la bouteille se vendait à 90 EUR ; aujourd’hui, elle vaut 1500 EUR. Par comparaison, les millésimes de 1921 et 1945 se vendent aujourd’hui à 6000-8000 EUR la bouteille. Dans l’ensemble, je demeure optimiste pour 2009 : bien qu’il soit encore trop tôt pour être certain, le fonds devrait pouvoir à nouveau afficher une performance à deux chiffres », conclut l’œnologue. ■ Béatrice Denis LES RÉGIONS DU PORTEFEUILLE ■ Bordeaux 32% ■ Bourgogne 53% ■ Piémont 2% ■ Toscane 2% ■ Autres 1% ■ Cash 10% LES CHÂTEAUX (EN %) 26 Romanée Conti La Tache Lafite Jayer Mouton Assortiment DRC Yquem Petrus Montrachet Lafleur Latour Richebourg Romanée St Vivant Cheval Blanc 9 8 7 6 6 4 4 4 3 2 2 2 2 Autres 15 Source: Elite Advisers r stant entre tendance demande, ays émerMexique, ssie, alors es surfaces Elite identique. u « top du Un portefeuille ‘maison’ Votre portefeuille Pour vos investissements, la plupart des banques vantent les qualités d’un portefeuille d’investissement ‘maison’. Mais personne ne peut être le meilleur en tout. C’est la raison pour laquelle, chez Citibank, nous ne vous proposons donc pas de fonds d’investissement ‘maison’, mais une sélection rigoureuse de fonds prometteurs émis par d’autres institutions financières. Chez nous, vous avez la certitude de bénéficier de conseils impartiaux et personnalisés pour votre portefeuille. Plus d’infos ? Rendez-vous sur www.citibank.be Advisers Cash - 21/05/2009 Nobles Crus Mëttwoch, den 28. Oktober 2009 – N° 208 Mëttwoch, den 28. Oktober 2009 – N° 208 Nobles Crus Specialized Investment Fund Nobles Crus Specialized Investment Fund Le vin: une passion, Le une passion, unvin: investissement Miriam Mascherin et Michel Tamisier, fondateurs d‘Elite Advisers: «Il y a une vraie Photo: F. Aussems demande pour des placements dans du concret» un investissement Allier passion oenologique et raison pour générer une plus-value optimale sur le long terme par l’achat, le stockage et la vente de grand crus classés et dans une moindre mesure de primeurs judicieusement choisis. C’est l’objectif du Fonds «Nobles Crus» lancé en 2007 par la société Elite Advisers en collaboration avec Christian Roger, un ancien banquier qui a quitté en 1998 son métier pour se consacrer entièrement à sa passion: le vin. 12.000 bouteilles dans le «Fort Knox» genevois Elite C’est cet expert reconnu qui choisit les vins du portefeuille «Nobles Crus», composé en septembre de 57,9% de Bourgogne, de 38,1% de Bordeaux, de 2% de Piémont, 1,3% Miriam Mascherin et Michel Tamisier, fondateurs d‘Elite vraie deAdvisers: Toscane «Il et ydea une 0,7% de vins excelF. Aussems demande pour des placements dans du concret» lents d’autres Photo: contrées. Plus de 12.000 bouteilles sont entreposées à Allier passion oenologique et raison constitue encore et toujours le groscondiGenève dans les meilleures pour générer une plus-value optima- des investisseurs SIF Nobles tions, dansdans unelesalle forte qui acle sur leMascherin long terme par l’achat, le fondateurs Crus dont le seuil minimum parMiriam et Michel Tamisier, d‘Elite Advisers: «Il des y adeune vraie de cueille entre autres tableaux ticipation se situe d’ailleurs àF. Aussems stockage la des vente de granddans crusdu concret» la maison de vente aux enchères Photo: demande et pour placements euros. ou encore l’or de certaines classés et dans une moindre mesure 125.000 Christies de primeurs judicieusement banques centrales. Allier passion oenologiquechoisis. et raison constitue encore et toujours le gros C’est l’objectif du Fonds «Nobles «C’est comme le FortleKnox améet rareté pour générer une plus-value optima- desQualité investisseurs dans SIF Nobles Crus» lancé en 2007 par la société ricain», explique Miriam Mascherin, le surAdvisers le longenterme par l’achat, Crus dont lePartner seuilqui minimum de parManaging d’Elite Advisers investissement se situe Elite collaboration avec le Un ticipation se situe d’ailleurs stockage et la vente de grand crus a développé avec Michel longqui terme – une durée mi- Ta- à Christian Roger, un ancien banquier dans leS.A. classés et dans uneson moindre mesurenimale 125.000 euros.de cinq misier, également Managing Partner, de placement ans est qui a quitté en 1998 métier pour de consacrer primeurs entièrement judicieusement ce «Specialized Investment se à sa choisis. pas- recommandée – les vins choisis ga-Fund» de droitQualité luxembourgeois, pour sion: vin. en valeur avec le l’insC’estle l’objectif du Fonds «Noblesgnant évidemment et rareté «onshore» Il y aleleseul gainfonds de qualité, maisconsaCrus» lancé en 2007 par la sociététemps.tant aux grands crus, souligne-t-elle. surtout le facteur rareté. Un investissement qui se situe Elite12.000 Advisers en collaboration bouteilles dans avecaussi etcré Il y fois aurait en toutbouteille une dizaine envi«Chaque qu’une est dans le long terme – une durée miChristian Roger, un ancien banquier le «Fort Knox» genevois ron deilfonds consommée, y en ad’investissement une de moins», dans de placement de cinq ans qui a quitté en 1998 son métier pour nimale vin auMascherin monde. Point de vue ren-est résumeleMiriam le concept se C’est consacrer entièrement à sa pasrecommandée – les vins choisis dement, Elite Advisers pargasimcet expert reconnu qui choi- d’investissement relativement pointe sion: le vin. gnant évidemment en valeur avec le fait qu’en 10 ans, les le cœur du fonds «Nobles sit les vins du portefeuille «Nobles ple auexemple grands bordeaux ont progressé de temps. Il y a le gain de qualité, Crus», composé en septembre de Crus». Le principe de base du choix mais 260%et contre 100% pourà la l’indice aussi surtout le facteur rareté. 57,9% de Bourgogne, de 38,1% de du portefeuille couplé bien sûr 12.000 bouteilles dans CACde40. Le «Nobles Crus» aest Bordeaux, de 2% de Piémont, 1,3% recherche la fois plusfonds grande qualité «Chaque qu’une bouteille progressé l’anil dernier de 20,39% en le «Fort de Toscane et deKnox» 0,7% degenevois vins excel- et duconsommée, plus haut potentiel de vieillisy en a une de moins», tout, année entre janvier et lents d’autres contrées. Plus de sement. «Le cette vignoble de –Bourgogne résume Miriam Mascherin le concept septembre, une performance 12.000 sont entreposées à produit vingt fois moins que celui de C’estbouteilles cet expert reconnu qui choid’investissement relativement sim+5,16% été enregistrée, Genève dans les meilleures condi- de la région de aBordeaux», répondla crise au sans cœur du fonds «Nobles sit les vins du portefeuille «Nobles pleayant eu ses sur effets tions, dans une salle forte qui ac- Michel Tamisier àdoute la question la sur le Crus»,entre composé en tableaux septembre Crus». LeMais principe deBourgobase dutrain choix marché. «le marché est en cueille autres des de deprédominance des vins de de repartir», notent les spécialistes, 57,9% de Bourgogne, de 38,1% de du portefeuille couplé bien sûr à la la maison de vente aux enchères gne au sein de Nobles Crus. Et parles fortunes d’Asie, mais aussi de Bordeaux, 2% de 1,3%mi lesrecherche del’intérêt la plusdu grande qualité Christies ou de encore l’or Piémont, de certaines Bourgogne, sélecd’Inde et du Brésil commende Toscane et de 0,7% de vins excel-tionneur et Russie, duseplus haut de vieillisbanques centrales. tourne parpotentiel exemple daçant à s’intéresser au vin comme élévers le«Le très vignoble réputé mais petit «C’est comme lecontrées. Fort Knox Plus amé- devantage lents d’autres sement. de Bourgogne ment de diversification de leurs plade Romanée Conti, un des ricain», Miriam 12.000explique bouteilles sontMascherin, entreposées àdomaine produit vingt moins quetradicelui cements. Bienfois que la clientèle Managing Partner d’Elite Advisers grands crus de d’Europe Vosne-Romanée en Genève dans les meilleures condi- detionnelle la région de Bordeaux», répond et des Etats-Unis S.A. quidans a développé avec Michel Ta- ac-CôteMichel d’Or. Veiller à l’évolution de la sur la tions, une salle forte qui Tamisier à la question misier, également Managing Partner, demande et à une composition du cueille entre autres des tableaux de prédominance des vins de Bourgoce «Specialized Investment Fund» portefeuille qui doit être en partie la droit maison de vente aux gne au seinsens de du Nobles au vrai terme,Crus. c’est Et parde luxembourgeois, pourenchères l’ins- «liquide» Christies ou encore l’or de certaines mi les Bourgogne, l’intérêt du sélectant le seul fonds «onshore» consa- à dire vendable immédiatement, banques centrales. tionneur se tourne par exemple dacré aux grands crus, souligne-t-elle. c’est tout un art. Tout un art aussi Advisers vantage le très réputé mais petit comme le Fort Knox amé-de faire vivre vers concrètement la pasIl y«C’est aurait en tout une dizaine envides investisseurs dans «Nobles ron de fonds d’investissement dans sion domaine de Romanée Conti, un des ricain», explique Miriam Mascherin, constitue encore et toujours le gros des investisseurs dans le SIF Nobles Crus dont le seuil minimum de participation se situe d’ailleurs à 125.000 euros. Qualité et rareté Un investissement qui se situe dans le long terme – une durée minimale de placement de cinq ans est recommandée – les vins choisis gagnant évidemment en valeur avec le temps. Il y a le gain de qualité, mais aussi et surtout le facteur rareté. «Chaque fois qu’une bouteille est consommée, il y en a une de moins», résume Miriam Mascherin le concept d’investissement relativement simple au cœur du fonds «Nobles Crus». Le principe de base du choix du portefeuille couplé bien sûr à la recherche de la plus grande qualité et du plus haut potentiel de vieillissement. «Le vignoble de Bourgogne produit vingt fois moins que celui de la région de Bordeaux», répond Michel Tamisier à la question sur la prédominance des vins de Bourgogne au sein de Nobles Crus. Et parmi les Bourgogne, l’intérêt du sélectionneur se tourne par exemple davantage vers le très réputé mais petit domaine de Romanée Conti, un des grands crus de Vosne-Romanée en Côte d’Or. Veiller à l’évolution de la demande et à une composition du portefeuille qui doit être en partie «liquide» au vrai sens du terme, c’est à dire vendable immédiatement, c’est tout un art. Tout un art aussi de faire vivre concrètement la passion des investisseurs dans «Nobles Crus». Dégustations, rencontres GESTION avec des experts, visites de domainesPATRIMONIAlE etc. sont concoctées par Elite Advisers à cette fin. Les spécialistes ne voient pas faiblir la demande pour les investissements en objets de luxe rares. «Il y a une vraie demande pour des placements dans des objets concrets, tangibles», exGESTION plique Miriam Mascherin. Objets PATRIMONIAlE d’art, diamants, voitures ou montres de collection seraient autant de créneaux qui pourraient donner naissance à d’autres SIFs du type «Nobles Crus». «Ce sont des dossiers très complexes», souligne Mascherin, «surtout, il faut trouver les bons gérants pour le faire». GESTIO PATRIMON Quelles solutio pour protéger et développer Quelles s trouver la r votre patrimoi et à vos obj Nos conseil pour pro › Pour une m Avec vous. En collabor et dévelo c. votre pa Journal - 28/10/2009 Nobles Crus 2010 VERMÖGEN kapi t al anl age Genussvoll investieren I m feinen Hongkonger Mandarin Oriental Hotel dürften die Champagnerkorken geknallt haben: Ende Januar hatte dort das Auktionshaus Sotheby’s Spitzenweine versteigert und Rekordpreise erzielt. Eine 6-Liter-Flasche (Imperial) Chateau Lafite des Jahrgangs 1982 zum Beispiel ging für umgerechnet 33.115 Euro weg, dem Doppelten des Schätzpreises. Und zwei Magnum-Flaschen von Chateau Petrus 1982 bekamen mit 39.731 Euro sogar zum dreifachen Schätzpreis den Zuschlag. Den Veranstaltern ist sicher das Wasser im Mund zusammengelaufen, lag doch der Gesamterlös mit fünf Millionen Euro weit über den Erwartungen. Die meisten Bieter kamen aus Hongkong, Festland-China und Taiwan. Sie investieren aus Angst vor einer Hyperinflation – so vermutet jedenfalls der Wirtschaftsdienst Bloomberg – Teile ihres Vermögens in hochwertige Weine. „Die Auktion zeigt, dass die Nachfrage nach seltenen Spitzenweinen ungebrochen ist, besonders in Asien“, sagt der Mainzer Vermögensberater Valentin Brodbecker, Autor des Buches „Wein als Investment“. Der preisgekrönte „Weinkenner des Jahres 2006“ hat selber einen Weinfonds gemanagt und weiß: „Gerade in China gelten Premiumweine als Statussymbole. Sie symbolisieren Wohlstand und gute Geschäfte. Deshalb scheut man auch nicht hohe Preise.“ Da die Anbauflächen für Topsorten jedoch limitiert sind, seien weitere Preissteigerungen programmiert. Denn nicht nur in den traditionellen Absatzmärkten wie Europa, USA, Japan, Hongkong und Singapur schätzt man einen edlen Tropfen. Jetzt wollen auch immer mehr neue Kunden aus China, Russland und Indien 50 Elite Advisers am Genuss teilhaben. Insider in London jedenfalls glauben, dass wir uns erst am Anfang des Bullenmarktes befinden. Doch auch das Getränk der Götter unterliegt dem irdischen Gesetz von Angebot und Nachfrage. Die jüngste Finanzund Wirtschaftskrise hat gezeigt, dass eine globale Rezession auch Wermutstropfen im Wein hinterlässt. So haben die Preise im zweiten Halbjahr 2008 kräftig nachgegeben. Deutlich macht dies der Londoner Index Liv-ex 100, der als Benchmark für Spitzenweine gilt. Ähnlich einem Aktienindex fasst er 100 Weine verschiedener Jahrgänge – meist aus dem Bordeaux – zusammen. Im genannten Zeitraum fiel der Index um satte 22 Prozent. Doch Investoren zum Trost: Er rauschte längst nicht so stark nach unten wie Aktien. Fallstricke beim Investieren „Wein ist nicht so volatil wie der Aktienmarkt“, erklärt der Frankfurter Börsenhändler Thorsten Jodaitis, der nebenbei einen Informationsblog rund um die genussvollste Anlagemöglichkeit betreibt (www.weinvestment.de/blog). Ins Auge fällt, dass der Markt für Spitzenweine nicht mit den Finanzmärkten korreliert, wie der Londoner Finanzprofessor Mahesh Kumar nachgewiesen hat. Insofern würden sich edle Tropfen hervorragend zur Portfolio-Beimischung eignen, um das Risiko zu vermindern und die Renditechancen zu steigern. „Fünf bis maximal zehn Prozent seines Kapitals in Wein anzulegen, macht deshalb Sinn“, meint Jodaitis. Doch welche Weine kommen in Frage? Wertsteigerungen sind bei Blue Chips wie etwa den großen Klassikern aus dem Bordeaux zu erwarten, die rund 90 Prozent des Marktes für Spitzenqualitätsweine ausmachen, und Klassiker aus Burgund. Berühmt aus dem Bordeaux ist etwa der Château Lafite-Rothschild und aus Burgund der Romanée Conti. Freilich spielen auch die Jahrgänge eine wichtige Rolle. Echte Gaumen- und auch Investorfreuden © Fotolia.com Mit Wein können Investoren durchaus Geld verdienen – doch es gilt so manchen Fallstrick zu vermeiden. creditreform 4 | 2010 Nobles Crus Suite... kapita la nlage VERMÖGEN Leser-Service versprechen bei den beiden genannder Investoren verlängert, um nicht Der Mainzer Vermögensberater Valentin ten Sorten zum Beispiel die Jahrgänzu Dumpingpreisen verkaufen zu Brodbecker verrät im Interview, welche ge 1945, 1959 und 1990. Allerdings müssen. Er glaubt, dass seine Anleger Parallelen zwischen einer Aktienanlage sind auch viele Weine der „zweiten am Ende mit einer jährlichen Durchund einem Wein-Investment bestehen Reihe“ interessant. Darunter fallen schnittsrendite zwischen sechs und – zu finden im Download-Center auf Sorten, die sich über Jahrzehnte hinzehn Prozent rechnen können. www.creditreform-magazin.de weg einen guten Namen gemacht Einen völlig anderen Ansatz eines gehaben, aber auch neuere Kultweine. schlossenen Weinfonds verfolgt der Sie entstehen durch enorme Qualitätsverbesserungen in neue Grapevault Wein Fund No. 1 aus München (www.grapealt eingesessenen, oft sehr kleinen Weingütern mit äußerst vault.de). „Wir wollen von der gesamten Wertschöpfungskettalentierten Winzern. te des Premiumweins profitieren“, trommelt GeschäftsfühDie Stunde der Wahrheit naht, wenn der Traubensaft durch rer Wolfgang E. Frank. Deshalb investiert der Fond, der für eine Gilde namhafter Weinjournalisten verkostet wird. Als Kapitalanleger ab 20.000 Euro noch zugänglich ist, nur 20 international angesehener Weinpapst gilt der Amerikaner Prozent in Wein, aber 70 Prozent in Weinimmobilien (davon Robert Parker. Verleiht er einem Tropfen die Höchstzahl von die Hälfte in Weingüter, die andere Hälfte in Rebanlagen) 100 Punkten, so kommt das einem Ritterschlag gleich. und zehn Prozent in neue Rebtechniken. Geplant ist sogar Für einen Nicht-Fachmann ist es schwierig, die richtige ein Börsengang in einigen Jahren. Anlageentscheidung zu treffen. Aber auch Kenner sind manchmal überfordert, zumal nicht selten auch gefälschte Weine auftauchen. Und dass auch der äußere Zustand einer Wermutstropfen im Wein Flasche den Wert bestimmt, weiß Deutschlands internati- Während man sich hier als Kommanditist an der GmbH & onal anerkannter Weinkenner Jan-Erik Paulson. „Ich habe Co. KG beteiligt und damit sein Kapital für längere Zeit bineinen Château Mouton Rothschild 1945 für 7.200 Euro im det, bieten offene Weinfonds eine flexiblere AnlagemöglichSortiment gehabt, aber den gleichen Wein auch mit zerris- keit. Sie funktionieren ähnlich wie Aktienfonds, die Weine senem Etikett für 5.900 Euro“, sagt der Raritätenhändler werden ständig gehandelt, und jeden Monat wird der Anund Weinfondsinitiator aus Waldkirchen. „Das Etikett kostet teilswert ermittelt (siehe Tabelle mit den wichtigsten Fonds). also ganze 1.300 Euro.“ Mit schlechter Füllhöhe sei derselbe An Managementgebühren fallen 1,5 bis 2,5 Prozent an, hinzu Wein sogar nur noch 2.500 Euro wert. kommt ein Erfolgsbonus von 15 bis 20 Prozent. Will man seiAls einfache Investititonsmöglichkeit boten sich in den ne Anteile verkaufen, geht das nur quartalsweise. Hochburg letzten Jahren hierzulande verschiedene geschlossene Wein- ist England, das Heimatland des Weininvestments. fonds an. Dabei beteiligte sich der Anleger an einer Gesell- Wer sein Glück auf eigene Faust versuchen möchte, kann schaft bürgerlichen Rechts (GbR) oder als Kommanditist an individuell in Wein investieren. Allerdings gibt es keinen einer GmbH & Co. KG. Die Fondsmanager kaufen dann einheitlichen Markt, keine Börse wie die Aktienbörsen. Die Weine ihrer Wahl und verkaufen sie am Ende der Laufzeit Preise werden auf Auktionen im In- und Ausland gemacht möglichst mit Gewinn. Der Erlös abzüglich der Kosten wird und auch bei den Händlern. Sie können durchaus voneinanan den Anleger ausgeschüttet. Doch mit Ruhm haben sich der abweichen. Vorsicht ist bei Kauf und Verkauf im Internet diese Fonds nicht bekleckert. So brachte die Hypovereins- geboten, dort lauern viele Betrüger. Mancher Weinliebhaber bank-Tochter Blue Capital (heute Wealth Management Capi- schwört auf spezialisierte Händler wie Jan-Erik Paulson, der tal Holding) im Jahre 2000 den Fonds Vinum 2000 heraus. kostenlose persönliche Beratung anbietet. „Wenn jemand Fondsvolumen: 10,8 Millionen Deutsche Mark. 2008 wurde sagt, er brauche das Geld in vier Jahren wieder, etwa weil seine der Fonds aufgelöst. Der Gewinn pro Anteil von 15.921,84 Eu- Tochter dann anfängt zu studieren, dann kaufe ich den Wein ro: gerade mal 583,03 Euro. Nach Abzug des Aufgelds von 2,5 für ihn, von dem ich glaube, dass ich ihn in vier Jahren gut Prozent blieben unter dem Strich gerade mal 200 Euro Ge- verkaufen kann“, sagt Paulson. „Braucht jemand sein Geld winn für jeden Teilhaber. „Nicht glücklich gelaufen“, räumt erst in zehn oder 20 Jahren, dann kaufe ich selbstverständlich Produktmanager Jan Peters ein. Jeder vierte Fondszeichner andere Weine mit einem längeren Entwicklungshorizont.“ schrieb sein Geld in den Wind und übernahm lieber seinen Zwar müssen die Kunden beim Einkauf Umsatzsteuer zahAnteil Flaschen. Einer der größten Fehler dieses Fonds: Es len, aber der Verkauf ist später umsatzsteuerfrei, und vom wurden Weine ab 85 Parker-Punkten zugelassen. „Mancher Gewinn bekommt der Fiskus keinen einzigen Cent ab. Aldi-Wein hat mehr Parker-Punkte“, lästert Experte Jodaitis. Wolfram Tauscher Und Brodbecker rät: „Unter 90, noch besser unter 95 Parker-Punkten sollte Investmentcheck – Beispielhafte Wein-Fonds man auf keinen Fall investieren.“ Name URL ISIN Mindestanlagesumme Besser abgeschnitten haben dagegen The Fine Wine Fund (www.wamllp.com) GG00B39T4K65 10.000 Brit. Pfund die beiden geschlossenen Fonds RareWine-Pool I und II von Jan-Erik PaulThe Vintage Wine Fund (www.vintagewinefund.com) KYG9368H1020 100.000 Euro son, die sich gerade in der Abwicklung Wine Growth Fund (www.winegrowthfund.com) KYG970291053 100.000 Euro befinden. Paulson hat die Laufzeit der Nobles Crus (www.eliteadvisers.com) LU0332753077 125.000 Euro Fonds wegen der zwischenzeitlich Quelle: eigene Recherche schlechten Marktlage mit Zustimmung creditreform 4 | 2010 51 Creditform - 06/04/2010 Elite Advisers Nobles Crus Bloomberg Printer-Friendly Page http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20670001&sid=abA4_8... Bloomberg, April 13th 2010 Wine Beats Russell Stocks as Liquid Investment in Swiss Study Share | Email | Print | A AA By Nikolaj Gammeltoft April 13 (Bloomberg) -- For the ultimate in liquid investments, try top-quality wine, which has outperformed one benchmark U.S. stock index for 13 years and withstood two recessions. That’s the conclusion of Philippe Masset and Jean-Philippe Weisskopf, two Switzerland-based economists who compared wine prices with the Russell 3000 Index between January 1996 and January 2009. The researchers studied more than 400,000 prices on regularly traded wines from the 13-year period, which covers two bull markets and two bear markets for stocks, to construct a general wine index and a gauge of top vintages. “My wine cellars have probably appreciated better than any other investment I have made personally,” said Drew Nieporent, owner of Corton, Nobu and Tribeca Grill in New York. The third restaurant holds a 2009 Grand Award from Wine Spectator magazine. “Great wines are scarce,” he said. “You can’t get them everywhere.” Demand for alternative investments such as wine and artwork has grown in recent decades as investors seek refuge from inflation, and look for asset classes in which to store wealth beyond traditional methods such as stocks, bonds and gold, according to Peter Boockvar, an equity strategist at Miller Tabak & Co. in New York “It’s the demand for hard assets, and it’s the same reason why gold and oil are rallying,” Boockvar said. Gold futures are advancing for a 10th straight year, and crude trades for about $84 a barrel in New York, a level never exceeded before 2007. Boosting Returns Masset and Weisskopf took prices from 144 auctions with a combined value of $237 million to construct the index. They used vintages from 1981 to 2005. “Our findings show that the inclusion of wine in a portfolio and, especially, more prestigious wines, increases the portfolio’s returns while reducing its risk, particularly during the financial crisis,” wrote Masset, a professor at the Lausanne Hotel School, and Weisskopf, a researcher at the University of Fribourg, in their study, “Raise Your Glass: Wine Investment and the Financial Crisis.” The general wine index beat the Russell 3000 over the period, largely because it held value over the most recent market downturn -- and did so with lower volatility than equities. Since mid-2008, the wine measure fell 17 percent, while the stocks gauge declined 47 percent. The index of highest-quality wines, “first growth wines of top vintages only,” in particular from 2005 onward, “hugely outperforms” the other two indexes, the authors said. The elite gauge has a more than fivefold return, while the regular wine index has more than doubled. The Russell 3000 gained about 50 percent. Drinking More The increase in prices coincided with an increase in consumption of the beverage. Americans drank a record 304 million cases in 2009 following a 3.2 percent average annual rise since 1996, according to the last year’s edition of “The Global Drinks Market: Impact Databank Review & Forecast. (There are nine liters of wine in a case.) Global consumption has grown 0.6 percent a year on average to 2.65 billion cases during the same period. 1 sur 3 Elite Advisers 04/05/2010 10:34 Nobles Crus Suite... Bloomberg Printer-Friendly Page http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20670001&sid=abA4_8... The monthly Liv-ex 100 Fine Wine Index tracks the price movements of 100 of the most sought-after wines offered in the resale market. The index rose 11.7 percent during the first three months of 2010 and jumped 27.6 percent from a year earlier as of March 31, according to data compiled by Liv-ex.com. Proper Storage Wine isn’t an investment for the unprepared, said Peter Meltzer, auction correspondent for Wine Spectator magazine. The market is thinly traded compared with stocks. Bottles need to be handled carefully and stored properly to avoid breakage or spoiling. Collectors who aren’t familiar with vintages, varietals and appellations could find themselves saddled with a product that’s much less desirable than they’d expected. Because wine doesn’t generate dividends or interest like stocks or bonds often do, the only way to calculate its value is to guess how much people will be willing to pay for it in the future, making it a speculative instrument, said Glenn Tongue, a partner at T2 Partners LLC in New York. ‘‘We get no cash from wine and we have no idea what we can sell it for down the road, so we’re not going to invest in it,” said Tongue, whose Tilson Focus Fund has almost doubled investors’ money in the past year, beating 99 percent of peers. “It’s speculation when you’re buying wine or art. It’s not an investment.” More Than $400 Top wine vintages have been the best performers since 1996 with wines costing more than $200 a bottle -and particularly collectible bottles above $400 -- as much as quadrupling their value. That compares with a 170 percent increase in the price of wines selling below $100 and a 120 percent return for those between $100 and $199. The Internet has made the market for collector’s items more organized and transparent because it improves the distribution of information and lowers transaction costs, according to Jim Halperin, co-founder of Heritage Auction Galleries, the third- largest art and memorabilia auctioneer after New York-based Sotheby’s and Christie’s International Plc in London. While wine has done better than assets such as stocks, real estate and gold, modern art was the most attractive investment, outperforming credit, equity and commodities between 1994 and 2008, according to data compiled by Birinyi Associates Inc., an investment research firm in Westport, Connecticut. Not All Equal Not all wines appreciate equally and while lesser-quality wines may increase in value, they will rarely show the same performance as choice Bordeaux like Châteaux Pétrus, Ausone, and Cheval Blanc, or Burgundies from Domaine de la Romanée-Conti and Henri Jayer, said Meltzer of Wine Spectator. “Collectibles have become a viable and serious tool for investment diversification,” said Dallas-based Halperin. “I’m investing my own money in art and collectibles, right alongside public stocks, private equity, business loans and real estate.” Low interest rates and government stimulus measures have helped boost demand for wine, said Miller Tabak’s Boockvar. The Federal Reserve cut its interest-rate benchmark to a record low near zero in December 2008 and has said it will keep it there for an “extended period.” The U.S. government spent, lent or guaranteed more than $8 trillion to end the worst contraction since the Great Depression. “In a world where interest rates are zero and money is being printed around the world, there’s a demand for hard assets -- whether it is wine, comic books or baseball cards -- because they can protect the investor from that environment,” Boockvar said. To contact the reporter on this story: Nikolaj Gammeltoft in New York at [email protected]. Last Updated: April 13, 2010 00:01 EDT Related Videos Watch 2 sur 3 Elite Advisers Wine Beats Russell Stocks as Liquid Investment in Study April 13 (Bloomberg) -- Top-quality wine outperformed one benchmark U.S. stock index for 13 years and withstood two recessions, according to two Switzerland-based economists who compared wine prices with the Russell 3000 Index between January 1996 and January 2009. Philippe Masset and Jean-Philippe Weisskopf studied more than 400,000 prices on regularly traded wines from the 13-year period, which covers two bull markets and two bear markets for stocks. Bloomberg's Brennan Lothery 04/05/2010 10:34 Bloomberg - 13/04/2009 Nobles Crus FINANCE Page 23 ................................. ....................................................................................................... partners d'Elite Advisers. confirmer avec l’arrivée ment s affiche mances en les prix des continuent er. Une ui devrait se vec l’arrivée une perxavec acheteurs. INVESTIR moisnouveaux de 2010 avec une perde acheteurs. formance de + 5,38% à la fin mai. «Actuellement, FABRICE BARBIAN la cave située «Le portefeuille compte 34% ........................................................... aux Ports Francs de Genève de bordeaux et 53% de bourabrite 12.507 bouteilles les gogne», détaille Christian RoLe Jeudi · 17 juin et 2010 Jeudi · 17 gestion juin les 2010 grands Page 23 ........................................................................................ ............................................. 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Une tendance qui devrait se confirmer avec l’arrivée de nouveaux acheteurs. mois de 2010 avec une performance de + 5,38% à la fin mai. «Actuellement, la cave située aux Ports Francs de Genève abrite 12.507 bouteilles et les actifs sous gestion avoisinent les 23 millions d'euros», précise Miriam Mascherin et Michel Tamisier, les managing partners d'Elite Advisers. FABRICE BARBIAN ........................................................... «Le portefeuille compte 34% de bordeaux et 53% de bourgogne», détaille Christian Roger, le patron de Vino e Finanza, qui gère Nobles Crus. «Une répartition qui offre de belles perspectives puisqu'après les bordeaux, les Chinois, qui sont des acheteurs de grands crus (comme différents pays d'Asie ainsi que la Russie, le Brésil et le Mexique), vont certainement se tourner vers les bourgognes, dont la production est plus confidentielle. Pour illustrer ce dynamisme, il convient, par exemple, de souligner que lors du dernier Vinexpo organisé à Hongkong, les ventes, en quatre jours, ont totalisé plus de 30 millions de dollars, soit l'équivalent de 70% du chiffre d'affaires réalisé durant 2009». Et force est de constater que Elite Advisers Photo: Martine May Investir dans les grands vins est un bon placement. C’est en tout cas ce qui ressort d’une étude effectuée par Philippe Masset, de l’École hôtelière de Lausanne, qui confirme les bonnes performances des grands crus. Une évolution qui s’explique à la fois par une demande en hausse avec l’arrivée de nouveaux acheteurs dans les pays émergents et une offre limitée qu’il est impossible de faire évoluer. Lancé par Elite Advisers, le fonds d'investissement Nobles Crus illustre l'analyse. Malgré la crise, il a affiché +20,39% en 2008, puis encore +9,79% en 2009. Une évolution qui se confirme encore pour les cinq premiers VINGT SUR VINS Avec Nobles Crus, Michel Tamisier et Miriam Mascherin, les patrons d'Elite Advisers, veulent répondre à une clientèle désireuse de concilier investissement performant et passion Nobles Crus donne dans l'excellence. 59% du portefeuille global affichent des notes entre 98 et 100, selon les notes de Robert Parker et Michael Broadbent. Pour dégotter ces références, l'équipe de Vino e Finanza s'approvisionne auprès des restaurants étoilés, des marchands de vins et des maisons d'enchères, mais dans une moindre mesure pour cette dernière source, puisqu'il n'est pas toujours possible de s'assurer de la qualité du vin et notamment de sa conservation. «Or, plus que la rareté, le prix d'un grand cru est lié à la qualité du contenu de la bouteille», précise l'expert qui s'apprête à partir à la découverte des crus 2009 annoncés comme exceptionnels (le fonds compte 20% de primeurs). Après le vin, Elite Advisers entend s'intéresser à un autre produit qui allie passion et investissement, en lançant un fonds dédié aux montres de collection. Le Jeudi - 17/06/2010 Nobles Crus INVESTMENTFONDS Luxemburger Wort Freitag, den 18. Juni 2010 85 Weinfonds von Elite Advisers trotzt der Krise Anlage ohne Verfallsdatum „Nobles Crus“-Rendite steigt 2009 um fast zehn Prozent Michel Tamisier, Christian Roger und Miriam Mascherin betreuen den Wein-Fonds „Nobles Crus“. VON RONNY WOLFF Der thematische Fonds „Nobles Crus“ von Elite Advisers vereint die Liebe zu außergewöhnlichen Weinen und unabhängigen Investmentmöglichkeiten. Der Fonds, der seit 2007 existiert, hat letztes Jahr, trotz der Krise, eine Rendite von fast zehn Prozent eingefahren. Wein und andere Luxusprodukte sind relativ unabhängig von den typischen Marktbewegungen. „Wir wollten Passion und Investment miteinander vereinen“, betonen Miriam Mascherin und Michel Tamisier, Managing Partners von Elite Advisers. Der Fonds investiert in greifbare Waren. Die Flaschen des Portfolio seien tatsächlich in einem Depot, unterstreichen die Managing Partners. Weine seien Langzeitprodukte und der Wein sei das einzige Lebensmittel ohne Verfallsdatum, unterstreicht der Manager des Fonds Christian Roger. „Die Weine sind lebendig und verbessern sich mit der Zeit“, so Roger. Der Wert der Flaschen wird an der Qualität gemessen. Ein weiterer Punkt, der dieses Produkt so interessant macht, sei die sehr stark gestiegene Nachfrage. Die Produktion auf der anderen Seite bleibe aber limitiert. Mit den Jahren werden diese Flaschen dann auch immer seltener. Vor allem sei diese Art von Produkt unabhängig von den zyklischen Marktbewegungen. Dies gelte jedoch vor allem für die sehr guten Weine. Vor allem Bordeaux und Bourgogne sind im Portfolio vertreten. Der asiatische Markt bevorzuge den Bordeaux. Für Fonds-Manager Roger sind die Bourgogne Weine stabilere Investitionsprodukte. Die Qualität sei oft sehr hoch, die Nachfrage groß und die Produktion oft kleiner als bei den Bordeaux-Weinen. Die Flaschen aus dieser Region sind weniger von Marktkorrektionen betroffen und sehr verkäuflich. Die Anzahl der Auktionen ist stark gestiegen und der chinesische Markt bleibt im Aufwind, unterstreichen die Manager. Neuerdings seien auch südamerikanische Länder versessen auf europäische Spitzenweine. Flaschen wie die RomanéeConti von 1999 konnten ihren Preis von 2 500 Euro (2002) auf ungefähr 6 000 Euro steigern. Roger meint, dass dieser Preis noch stark steigen wird. Der Verwalter setzt auf die Zukunft aber er geht die Wette nicht blind ein. Christian Roger betont, dass er alle Weine die er in das Portfolio aufnimmt auch testet. Auch wenn eine Region gute Voraussetzungen mitbringe, gebe es große Unterschiede. Es werden also keine Weine Jahre im Voraus gekauft. Zwei Standbeine Das Portfolio beruht auf zwei Standbeinen: neue Weine, die noch im Fass reifen, sowie ältere Weine, deren Wert schon bekannt ist. Die neuen Weine kommen bevorzugt aus dem Bordeaux-Raum, aber auch Tropfen aus der Bourgogne und aus Italien gehören zu den Kandidaten. Die Preise dieser Weine werden mit den Jahren stark steigen und sind demnach Langzeitinvestitionen. Der zweite Teil der Selektion sind Weine die schon seit Jahren auf dem Markt sind. Die Preise seien bekannt und dies sei also eine sichere Anlage, glaubt der Verwalter. Die Preise steigen langsamer aber sicher: auch hier wird Die Fondsartikel auf dieser Seite stellen keine Beratung dar. Sie sind auch keine Anregung zu Kauf und Verkauf. Bei AnlageEntscheidungen empfiehlt die Redaktion das Gespräch mit einem Berater. Eine Haftung für Anlageentscheidungen auf Grund von Artikeln auf dieser Seite ist ausgeschlossen. (FOTO: M. WILWERT) die Anzahl der Flaschen immer weniger und die Nachfrage steigt. Der Verwalter unterstreicht, dass diese Spitzenweine im optimalen Alter auch Spitzenpreise erreichen können. Das größte Problem für die Verwalter ist der Transport und die Aufbewahrung. Die Weine werden im „Freihafen“ von Genf aufbewahrt und nur spezialisierte Transportunternehmen werden mit der sensiblen Fracht beauftragt. „Nobles Crus“ verwaltete Ende April ein Vermögen von 18,8 Millionen Euro. Ende 2009 waren es nur 14,1 Millionen. 12 507 Flaschen sind physisch in dem Fonds präsent. Der Fonds habe seine Rendite über die Jahre hinweg steigern können, weil er nicht in zweitklassige Weine investiere, unterstreicht Miriam Mascherin. Auch im Krisenjahr 2009 konnte „Nobles Crus“ 9,79 Prozent an Wert dazugewinnen. Ganz an der Krise kam aber auch der Fonds nicht vorbei. Ein Jahr zuvor betrug die Rendite noch 20,39 Prozent. Dieses Jahr wird wieder eine bessere „Performance“ erwartet. In den ersten fünf Monaten von 2010 kann der Fonds ein Plus von 5,38 Prozent präsentieren. Der Wein-Index Liv-ex beinhaltet auch die zweiten und dritten „Crus“, aber diese hätten sehr stark nachgelassen. Dieser Index war auch Ende 2008 bis Anfang 2010 negativ orientiert. Der Investor darf auch teure Weine in den Fonds hineinbringen, um sich einzukaufen. Nach einem Jahr ist es möglich, in Naturalien ausbezahlt zu werden. Dafür können Investoren Weine aus einer Liste wählen. Das Unternehmen plant für September die Einführung eines Fonds der sich auf Sammleruhren spezialisiert. Das nächste Projekt beinhalte Schmuck und Edelsteine, verraten Miriam Mascherin und Michel Tamisier. Luxemburger Wort - 18/06/2010 Elite Advisers Nobles Crus WINE FUNDS WINE MATURES AS A vIABLE ASSET CLASS The number of wine investment funds launched in recent years and the rapidly growing volume of these funds are clear indicators that wine has become a viable vehicle for capital growth. Studies show that even during the financial crisis, investments in top wines have performed well compared to traditional equity and bond investments. While this performance might be astonishing to “traditional” investors, it does not surprise dedicated wine investors. They believe that the supply and demand imbalance on the investment grade wine market can only result in rising prices. Does this mean that wine is a low risk investment? Wine enthusiasts adore the scenario: you buy two cases of young wine and after a certain period of maturation, you drink one and you sell the other with profit, which allows you to buy another two cases... Restarting this game again and again will allow you to drink for free for the rest of your life, and if prices don’t rise as expected, well, you still have the fall-back option to drink your whole stock. Unfortunately, this strategy is not that easy to implement. The success of any investment strategy depends on how you answer a series of key questions: What to buy? When to buy? At what price? When to sell?... And in case of wine investments, another key question emerges: How to store my wine? “Quality is key” Here, highly specialised wine funds jump in. All of them focus on top wines. Many confine their investments to “blue chip” Bordeaux wines, others diversify their portfolio by adding products from Burgundy and the Rhône valley, from Tuscany and Piedmont, from Spain or even the “new world”. Whatever wine a fund invests in, “quality is key” Christian Roger says. By quality, the investment manager of the Luxembourg based Nobles Crus wine fund primarily means “a long aging potential”. Given that outstanding and exceptional vintages of top Bordeaux wines have a life span of up to a hundred years and more, it is not surprising that a Mouton Rothschild 1945 is still considered a very young wine – offering accordingly ample scope for growing prices. Top wines are probably the commodities that are the most impacted by the rule of supply and demand. “Investment grade wines are one of the rare products the supply of which cannot be widened to satisfy a growing demand”, Roger explains. In the Bordeaux region, for example, a classification system enacted in 1855 prevents the top châteaux from increasing their prime vineyards, so that supply remains strictly limited. The scarcity factor increases when wines begin to be consumed and stocks are drunk down. On the other hand, there is a growing number of consumers who are increasingly spread around the world. “Wine”, Roger says, “is a luxury good that more and more people can afford.” Select wine at a fair price While finding the ‘right’ wines to invest in is the first challenge – experts believe that investment grade wines represent less than 1% of the entire world’s wine production – buying at a fair price is the second one. The sources are numerous: châteaux and domaines, French négociants and British wine merchants, auction houses, and wine trading companies. To be able to buy, one has to be known – and acknowledged – by the market, Roger says. Together with his team, he does 4,000 to 5,000 wine tastings a year to identify the grands crus and the en primeur wines the fund is going to buy. The fund manager’s personal impressions are cross-checked with scores and ratings from renowned wine critics that may have a considerable influence on demand and prices. LFF Elite Advisers 09 Nobles Crus Suite... WINE FUNDS | DOING IDENTITy En primeur wines are purchased while still in the barrel, two or three years before being bottled and brought to the market, which normally offers the fund a discount off the release price. Some funds tend to sell their wines before they are bottled in order to avoid the most critical part of the wine investment process: the transport and storage of the precious nectars. Nobles Crus sends its wines to a port franc in Geneva, a specialised storage location where they are stored in temperature and humidity controlled conditions and under permanent supervision. While wine funds managed by ‘finance guys’ rather than by ‘wine guys’ tend to sell their wines when a predefined price limit is reached, Nobles Crus aims to keep the wines until they have come to maturity. The redemption policy – and thus the investors’ latitude to withdraw their money – therefore varies from one fund to another. Wine resists an economic downturn better than equities How should the assets of a wine fund be evaluated? Given the above mentioned variety of price sources, one can imagine a broad range of evaluation methods. The number of wine funds being very limited, there are no internationally acknowledged evaluation standards. Michel Tamisier, managing partner and co-founder of Elite Advisers, the fund promoter of Nobles Crus, strives to determine a fair value by applying real prices rather than estimations, which are common practices with Art & Finance Conference: 21 October 2010 For the third consecutive year, Deloitte S.A. Luxembourg is collaborating with the Maastricht University Art Markets Symposium to organise a conference on the subject: The enhanced importance of art and collectible assets in wealth and asset management. This event will take place on Thursday, 21 October at Hôtel Lutetia in Paris. The conference is organised with the patronage of Luxembourg for Finance and the Luxembourg Embassy in Paris and in partnership with FIAC. http://www.deloitte.com/view/en_LU/lu/market-solutions/art-andfinance/2010/index.htm 10 General Wine Index (GWI) vs. Russel 3000 equity index 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2006 2006 2007 GWI Russell 3000 art funds for example. For every single wine in the fund’s portfolio, the fund management team collects two prices from auction houses and two prices from wine traders that have sold the specific wine during the month under review. Having been checked and validated by the fund promoter, the average prices are used by the fund’s custodian bank to calculate the fund’s monthly net asset value (NAv). If the wine fund itself is a Grands Crus, its NAv should be constantly growing.When analysing the role top wines can play as an alternative investment, Philippe Masset MA, professor and researcher at the Ecole hôtelière de Lausanne’s Hospitality Research department, found out that since 1997, wine investments performed quite well, with top wines showing a sound outperformance and a better resistance to the effects of the financial crisis. Prime wines therefore seem to be an attractive asset to diversify traditional investment portfolios. However, wine funds tend to address only well informed investors, high net-worth individuals able to make the required high minimum investments. Nobles Crus for example is set up as a Specialised Investment Fund (SIF) under Luxembourg law and as such requires minimum investments of 125,000 euro. Further to this, there are wine funds that tend to charge hedge fund-like performance fees. Investors are well advised to compare the fee structures before choosing their wine fund. (JJP) LFF Luxembourg for Finance - 10/09/2010 Elite Advisers Nobles Crus SPEAR’S INVESTMENTS ИНВЕСТИЦИИ СТРАСТИ Вы ЦЕНИТЕЛЬ ВИНА ИЛИ ПОПРОСТУ ЧЕЛОВЕК, ПОНИМАЮщИЙ В НЕМ ТОЛК? НЕ ИСКЛЮЧЕНО, ЧТО В ВАШЕМ ЛИЧНОМ ПОГРЕБЕ ДАЖЕ ХРАНИТСя НЕСКОЛЬКО ПРЕВОСХОДНыХ БУТыЛОК. УВы, ВСЕ ЭТО НЕ ПОМОЖЕТ ЗАРАБАТыВАТЬ НА САМОМ БЛАГОРОДНОМ ИЗ НАПИТКОВ. ЧТО НАДО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ ВАС ИНТЕРЕСУЮТ НЕ ТОЛЬКО БУКЕТ И ПОСЛЕВКУСИЕ, ЗНАЮТ МИРИАМ МАШЕРИН И МИШЕЛЬ ТАМИЗЬЕ. Ч тобы добиться успеха, инвестируя в вино, требуется обширный опыт целой команды специалистов, идет ли речь о выборе региона, конкретного поместья, миллезима (года урожая. – Прим. ред.) или закупщиков. Именно поэтому существует очень четкая разница между созданием частной винной коллекции для собственного удовольствия и управлением инвестиционным фондом, специализирующимся на вине. В последнем случае требуются глубокие профессиональные знания, экспертиза в отношении издержек (транзакционных, транспортных, связанных с хранением и тому подобных) и активный менеджмент. Исследования показывают, что последние 50 лет инвестиции в коллекционное вино высшего качества оставались устойчиво прибыльными при средней доходности в 14,95%. Мировой рынок коллекционных вин делится на две основные категории: молодые вина высшего качества категории en primeur (молодое вино, которое еще не разлито по бутылкам и хранится в бочках в шато. – Прим. ред.) и вина более старых миллезимов. Последние отличаются безупречным качеством, выдержкой и историей, в том числе историей торговых сделок и цен. Подобные вина, произведенные в регионах Бордо, Бургундия, долина Роны, Тоскана, Пьемонт, Шампань, имеют очень высокий потенциал роста стоимости и активно торгуются на глобальном вторичном рынке. Такой же вывод содержится в исследовании под названием Raise Your Glass: Wine Investment and the Financial Crisis («Поднимите бокал: инвестиции в вино и глобальный финансовый кризис»), опубликованном в апреле 2010 года. Его авторы – два экономиста из Университета Фрайбурга Филиппе Массе и Жан-Филиппе Вейскопф – рекомендуют размещать в коллекционных винах высшего качества до 20% инвестиционного портфеля. Проанализировав результаты 141 винного аукциона в США с 1995 по 2009 год, чей совокупный оборот составил 237 млн долларов, они констатируют, что цены на такое вино (как белое, так и красное) продемонстрировали большую устойчивость и перед террористическими атаками 11 сентября 2001 года, и перед взрывом пузыря на рынке доткомов, и перед бойкотом французских товаров после вторжения в Ирак. Даже финансовый кризис 2008–2009 годов сравнительно слабо сказался на динамике винного индекса, созданного этими двумя исследователями, – он снизился всего на 18%. Это очень мало по сравнению с как минимум 50-процентным падением большинства рынков акций за тот же период. «Результаты нашего исследования показывают, что включение коллекционного вина в инвестиционный портфель, прежде всего более престижных категорий вин, приводит к увеличению доходности портфеля и одновременно к снижению его риска, в особенности во время нынешнего финансового кризиса», – пишут Массе и Вейскопф в своей работе. Спрос на «альтернативы», такие как вино, коллекционные часы, предметы изобразительного искусства, непрерывно рос все последние десятилетия, когда инвесторы искали спасения от инфляции. И сейчас им тоже нужны классы активов, отличающиеся от традиционных инструментов и стратегий Мириам Машерин (Miriam Mascherin) и Мишель Тамизье (Michel Tamisier) – управляющие партнеры Elite Advisers (Люксембург). №4(9) | Elite Advisers | 75 Nobles Crus Suite... SPEAR’S INVESTMENTS СРАВНЕНИЕ ДИНАМИКИ ИНДЕКСА КОллЕКЦИОННых ВИН LIV-EX С ДРУГИМИ ФОНДОВыМИ ИНДЕКСАМИ .4$*3VTTJB&63 .4$*8PSME&63 %+5JUBOT3VTJOEFY13&63 /PCMFT$SVT .4$*&VSP&63 -*7&9'*/&&63 Источник: Elite Advisers. ИНВЕСТИРУя В РЕАльНыЕ АКТИВы Когда покупка вина используется в качестве инструмента диверсификации в защитном инвестиционном портфеле, состоящем в основном из наличных средств и облигаций, это может способствовать увеличению его доходности. Если же вино соседствует с такими активами, как сырьевые товары, инструменты с развивающихся рынков, оно играет роль своеобразного модератора, сглаживающего совокупную волатильность портфеля. Современные инвесторы, особенно в нынешние непростые времена, ищут возможности для диверсификации своих вложений, снижения уровня корреляции активов в портфеле и его волатильности, а также повышения доходности. Именно эту роль всегда играли альтернативные инвестиции в прошлом. Точно так же, как они будут играть ее и в будущем. Поэтому покупка предметов коллекционирования – вполне разумный и действенный способ диверсификации. Спрос на «альтернативы», такие как вино, коллекционные часы, предметы изобразительного искусства, непрерывно рос все последние десятилетия, когда инвесторы искали спасения от инфляции. И сейчас им тоже нужны классы активов, отличающиеся от традиционных инструментов и стратегий. Как можно судить по результатам последнего на сегодняшний день исследования Capgemini, популярность так называемых Passion Investments («инвестиций страсти») постоянно растет. «В 2009 году многие обеспеченные частные инвесторы стремились защитить свое состояние, вкладывая средства в реальные активы и снижая, таким образом, долю акций и альтернативных инвестиций в своих портфелях», – говорится в исследовании. К «инвестициям страсти» относятся эксклюзивные предметы коллекционирования, ювелирные украшения и часы, а 14% этих вложений приходятся на высококлассные вина, антиквариат и монеты. 76 | Elite Advisers чАСТНыЕ ВИННыЕ ПОГРЕБА Создание собственного винного погреба – вложение насколько соблазнительное, настолько и сложное. В качестве примера давайте рассмотрим гипотетического инвестора, который купил вино пяти ведущих регионов на стадии en primeur. Впоследствии это вино будет перелито в бутылки, тем самым наш инвестор получит ящик, состоящий из 12 бутылок Mouton Rothschild, одной Chateau Lafite-Rothschild, одной Margaux, одной Cheval Blanc и одной Latour из великолепного винтажа 1990 года. Сегодня стоимость этой его инвестиции при начальном вложении в 3000 евро составляла бы уже 32 140 евро. Очень недурно. Однако если бы он купил тогда два ящика Margaux и воздержался от покупки Mouton Rothschild (тот год оказался для него не лучшим), сегодняшняя стоимость достигла бы уже 40 920 евро. Тем не менее, чтобы получить такую доходность, наш частный инвестор должен был бы не только иметь возможность приобретать вино по хорошим ценам непосредственно у производителя, исключив, таким образом, выплату комиссионных закупщику и брокеру, но, самое главное, найти правильного поставщика. В противном случае разница в стоимости могла бы оказаться огромной. Например, вино Petrus обошлось бы ему примерно наполовину дороже, если бы он покупал его у дистрибутора, а не непосредственно в поместье. Помимо цен, существует несколько специфических деталей, которые необходимо принимать во внимание при создании частного винного погреба. В их числе – оптимальный выбор вин (регионы происхождения, винтажи). А при продаже – кому и по какой цене его продавать. Кроме того, необходимо позаботиться и о самом погребе или винной комнате как таковой, то есть об условиях хранения (поддержании оптимального режима влажности, вибрации, температуры). Наконец, следует помнить о том, что всегда существует риск приобрести подделку. Chateau LafiteRothschild, Cheval Blanc, Mouton-Cadet – эти великолепные вина, служащие олицетворением Франции, – являют собой мечту не только ценителей, но и мошенников всех мастей. Подделка великих вин – сравнительно новый, но бурно развивающийся бизнес. Всевозможные мошеннические операции с бордо, бургундским и шампанским – от попыток продать менее ликвидное красное по ценам великих вин до сбыта откровенных подделок – приносят очень хорошо отлаженной преступной сети до 200 млн евро в год. А значит, при покупке исключительных вин инвестор должен быть особенно внимателен и осторожен. Исследования показывают, что последние 50 лет инвестиции в коллекционное вино высшего качества оставались устойчиво прибыльными при средней доходности в 14,95% | №4(9) Nobles Crus Suite... SPEAR’S INVESTMENTS Винтажная доходность В портфель Precious Time будут отбираться лишь исключительные экземпляры. Планируется, что он будет состоять на 50% из часов Patek Philippe, 30% будут распределены между продукцией Rolex, Audemars Piguet, Vacheron Constantin, Cartier, а еще 10% представлены другими высокими часовыми марками. Оставшиеся 10% активов Precious Time будут содержаться в наличных средствах для расплаты с инвесторами, решившими продать свой пай. Фонд ставит перед собой цель добиться долгосрочного и оптимального прироста капитала с помощью вложения средств в часы инвестиционного качества, а также настенные часы высшего класса. При посредничестве фонда инвесторы смогут получить доступ к самым эксклюзивным часам, включая модели, которые больше не производятся (винтажные часы). Задача фонда – создать диверсифицированный портфель, состоящий из 150–400 различных часов (точная цифра будет зависеть от величины акЧасовая индустрия – третий по величине экспортер Швейцарии после машинотивов, переданных под управление). строительной и химической отраслей. Она имеет единственный рынок сбыта: весь земной шар. Приборы для измерения времени местного производства можно Ожидается, что основным объектом инвестирования станут именно винтажные обнаружить в каждой стране мира. И что не менее удивительно, они сделаны на часы, выбор которых будет подчиняться любой карман, ну или почти так – от модных кварцевых наручных часов по доступной цене до механических шедевров из золота и драгоценных камней стоимо- трем основным критериям: раритетстью в миллионы франков. Все вместе – широчайшее разнообразие и соответству- ность, качество и история. Отдельные экземпляры современных часов также ющая специализация в глобальном разделении труда – позволило швейцарской могут оказаться в портфеле, но в этой часовой отрасли сохраниться на протяжении веков. Сегодня богатая история части вложения будут строго ограничеэтой индустрии дает заинтересованным инвесторам хорошие возможности. Речь ны очень сложными и лимитированныпрежде всего идет о винтажных часах, и вот почему: • Размер мирового часового рынка сегодня превышает 35 млрд долларов. Своим ростом на ми изданиями марки Patek Philippe. Это одновременно простой и тонкий выбор. 20% и 15% в 2006 и 2007 годах соответственно он главным образом обязан исключиСуть задачи в том, чтобы не спутать тельному расширению спроса на рынках азиатских стран (Китай, Индия и другие), «люксовость» и качество. объем которого в течение этих двух лет ежегодно увеличивался примерно на 50%. Так, если Breguet во все времена счи• Объем экспорта швейцарской часовой индустрии в 2007 и 2008 годах составил тался лучшим производителем часов, 15 млрд и 16 млрд долларов соответственно. Cartier остается воплощением самого • Совокупная выручка часовых аукционов в 2008 году оценивается примерно в 300 млн утонченного вкуса, Rolex – самая расдолларов. крученная марка, Vacheron Constantin – • Одним из факторов, характеризующих рынок винтажных часов, можно считать его самая старая часовая фирма и так далее, сравнительную молодость (около четверти века), а также ограниченность производто Patek Philippe, вне всяких сомнений, ства. Величина прибыли на инвестиции в высококлассные и редкие часы значительна может претендовать на звание самой в сравнении с доходностью вложений в другие классы активов. Более того, этот показатель устойчив благодаря сильному и постоянному спросу со стороны как специали- важной марки из всех. Достаточно зированных часовых инвесторов, так и покупателей с развивающихся рынков, которые лишь того факта, что Patek Philippe – хотели бы вложить свои средства в реальные активы, чья цена определяется качеством единственный часовой бренд, который сумел пережить два столетия, при этом и раритетностью. всегда сохраняя лидерство. Управлять фондом Precious Time будет Фонд Precious Time, который сейчас формируется управляющей компанией Elite Альфредо Парамико, итальянский Advisers, планирует вкладывать средства инвесторов в покупку самых эксклюбанкир, работающий в Сити, и великий зивных и престижных винтажных часов (карманных и наручных) марок Patek Philippe, Rolex, Cartier, Audemars Piguet, Vacheron Constantin и целого ряда других коллекционер часов, датированных 1940–1950 годами. Ему принадлежит часовых производителей. Целевая инвестиционная доходность фонда (после крупнейшее собрание Longines в мире. уплаты всех комиссионных) составляет 15%. №4(9) | Elite Advisers | 77 Nobles Crus Suite... SPEAR’S INVESTMENTS ВИННыЕ ИНВЕСТФОНДы Вино – единственный физический товар, чье качество со временем только улучшается, который производится в очень ограниченном объеме, и нарастить его не представляется возможным. Более того, спрос на редкие миллезимы в странах с развивающейся экономикой также увеличивается, поскольку растет уровень благосостояния местного населения. Например, производство Petrus нельзя искусственно повысить – фактический объем зависит от климатических условий в каждом конкретном году. Благодаря этому феномену на рынке сохраняется постоянный повышательный ценовой тренд. Более того, даже в неблагоприятных экономических условиях, какие мы переживаем в наши дни, в разных уголках мира будет появляться все больше и больше миллионеров, способных позволить себе покупку таких вин. И самое главное – их пьют. Так что каждый год количество более старых миллезимов на рынке уменьшается, что тоже способствует росту цен. Даже финансовый кризис 2008–2009 годов сравнительно слабо сказался на динамике винного индекса – он снизился всего на 18%. Это очень мало по сравнению с как минимум 50-процентным падением большинства рынков акций за тот же период 78 | Раритетность и возраст вина, очевидно, можно признать важнейшими критериями выбора при создании композиции винного инвестиционного портфеля. В 2008 году объем международного рынка вин впервые превысил 100 млрд долларов. Внутри этой цифры лишь ограниченное число категорий вин общей стоимостью около 1,5 млрд долларов представляют интерес, если речь идет о создании инвестиционного портфеля из grand crus (ведущих мировых винодельческих хозяйств. – Прим. ред.), а именно из великих вин высшего класса – Premiers Crus Classes (Премьер Крю – так называемые великие красные вина. – Прим. ред.) из Бордо и Grands Crus (Гран Крю) из Бургундии, а также Италии и Испании. В различных странах мира сегодня действует примерно полтора десятка фондов, тем или иным способом инвестирующих в вино. Большинство из них могут показаться инвесторам слишком сложными, поскольку они зарегистрированы в офшорных юрисдикциях, не имеют прозрачной структуры, не отличаются большой гибкостью, доступ к ним ограничен, а некоторые из них вовсе закрыты для новых участников. Что касается того, в какие сегменты рынка инвестируют эти компании, то несколько относительно успешных винных фондов главным образом концентрируются на вложениях в бордоские вина (первой, второй и третьей крю), а также в вина категории en primeur, которыми, очевидно, проще управлять, поскольку у вас не возникает проблем с логистикой. Nobles Crus – единственный специализированный инвестиционный фонд в Люксембурге, имеющий прозрачную структуру и проводящий ежемесячную переоценку стоимости портфеля, – в свою очередь, концентрируется на вложениях в винтажные вина (исключительно первых крю). В них размещено около 70% инвестиций Nobles, даже несмотря на то, что управлять таким портфелем сложнее (из-за проблем с транспортировкой и страхованием). Главную ставку фонд делает на бургундские вина, в которые инвестируется основная часть его средств. Эти вина сложнее найти на рынке, и инвестор, желающий их приобрести, должен располагать хорошими рекомендациями и связями, чтобы получить доступ к самым престижным именам из этой когорты. Основанный в 2007 году Nobles Crus организован в форме специализированного инвестиционного фонда и подпадает под регулирование со стороны Службы по надзору за финансовыми рынками Люксембурга (Luxembourg Financial Market Authority, LFMA), находится в поле зрения и под вниманием лучших люксембургских провайдеров. Это фонд открытого типа, который не имеет фиксированных ограничений по времени существования и сроку подписки. Его доходность с момента основания составила 41,39%. В инвестиционном портфеле Nobles Crus сегодня находится 15 тыс. бутылок вина общей стоимостью 25 млн евро, все они хранятся на территории свободной таможенной зоны в Женеве. Одна из особенностей фонда заключается в том, что через год после покупки пая инвестор может возместить часть инвестированных средств в натуральном выражении, то есть не деньгами, а вином. | №4(9) Spear’s Investments - 15/10/2010 Elite Advisers Nobles Crus Die Presse - 15/12/2010 Elite Advisers Nobles Crus 2011 Elite Advisers Nobles Crus + PERSO PLACEMENTS À LONG TERME LES GRANDS CRUS PLUS PERFORMANTS QUE LE CAC IN VINO RENTABILITAS ! Q u’importe le flacon, pourvu qu’on ait l’ivresse ! Grisés, les amateurs de millésimes d’exception ont toutes les raisons de l’être depuis dix ans. Alors que de leur côté les boursicoteurs enchaînent les déboires, la cave des premiers ne cesse de se transformer en or liquide. Pour s’en convaincre, il suffit de jeter un coup d’œil au Liv-Ex Fine-Wine 100, indice qui retrace l’évolution de la valeur des 100 bouteilles les plus recherchées au monde (on y trouve, en vrac, un lafite rothschild 2006, un cheval blanc 2005 ou encore un petrus 1990). Un indicateur qui vieillit bien mieux que les indices boursiers. En novembre 2010, le Liv-Ex enregistrait ainsi un gain de 39% sur un an et de 234% sur sept ans. Sur les mêmes durées, le CAC40, l’indice de référence de la Bourse de Paris, affichait respectivement une perte de 2% et un gain de 5%. Certains châteaux ont de quoi faire rougir les titres de Google et Apple réunis : alors qu’un lafite rothschild 1982 valait 490 dollars en 2003, il s’échangeait six ans plus tard à 2 586 dollars, soit une performance annuelle moyenne de 70% ! Par ailleurs, rien de tel qu’une lampée de ces breuvages pour faire passer la pilule des crises boursières. Ainsi, entre janvier 2008 et janvier 2009, tandis que le CAC s’effondrait de 40%, le Liv-Ex ne cédait que 14%. Deux SOURCE : LIV-EX LIMITED chercheurs suisses viennent de confirmer les vertus antikrach de ce placement indéniablement « liquide ». Selon l’étude de Philippe Masset et Jean-Philippe Weisskopf, colorer de rouge ou de blanc son portefeuille permettrait ainsi de gagner plus, tout en subissant moins de fluctuations, « spécifiquement durant les périodes de crise économique ». Bourse et œnologie ne sont pas si éloignées. Dans les deux cas, le plus sage est d’abord de diversifier la mise. Le fonds luxembourgeois Nobles Crus, lancé en 2007 par la société de gestion Elite Advisers, répartit par exemple ses 30 millions d’euros d’encours à 53% sur des bourgogne et à 34% sur des bordeaux, suivis de crus italiens ou espagnols. Ensuite, mieux vaut privilégier les grands crus indémodables, l’équivalent des valeurs de « fond de porte- Les meilleurs crus de Bordeaux, de Bourgogne ou encore de Champagne constituent un placement de long terme et, à bien des égards, anticrise. Ainsi, depuis 1950, la performance moyenne annualisée des vins fins et rares avoisinerait les 15%. Et, lors de la dernière crise financière, entre début 2008 et début 2009, l’indice des 100 bouteilles les plus prisées au monde n’a perdu que 14% de sa valeur, quand le CAC40 décrochait lui de 40%. feuille » en Bourse. « En complément, nous investissons à hauteur de 20% sur les primeurs qui offrent un potentiel de valorisation fort mais plus incertain. Un peu comme des actions de start-up ! », dit Miriam Mascherin, cofondatrice d’Elite Advisers. Les mauvaises langues évoqueront un dernier point commun : le risque de bulle menacerait désormais les jéroboams et pas que ceux de champagne. Difficile de trancher sur ce point. Portée par les pays émergents, la consommation de vins fins est exponentielle (+ 10% par an en Asie). L’offre, par définition, est limitée, les appellations n’étant pas extensibles. Ainsi, les « grands crus » bourguignons ne pèsent que 1,5% de la production régionale. Mieux : leur rareté s’accroît constamment, à chaque fois que saute un nouveau bouchon. Enfin, à l’inverse de certaines signatures d’art contemporain, les meilleurs crus ne se démodent guère, le choix des amateurs se portant sur une petite poignée de millésimes. D’ailleurs, si un krach devait survenir, les investisseurs auraient de quoi se consoler en nature ! « Nos porteurs de parts peuvent demander à se faire rembourser en cash… ou en bouteilles », confirme Miriam Mascherin. De quoi justifier, cette fois, une gueule de bois bien réelle. JULIEN BOUYSSOU JANVIER 2011 ❘ ENJEUX LES ECHOS ❘ 67 Enjeux les Echos - 01/2011 Elite Advisers Nobles Crus Hodinky, víno, whisky - luxus, na kterém můžete hodně vydělat - www... http://byznys.lidovky.cz/hodinky-vino-whisky-luxus-na-kterem-muzet... Hodinky, víno, whisky - luxus, na kterém můžete hodně vydělat 11. února 2011 9:00 PRAHA - Nemusíte se jmenovat Silvio Berlusconi nebo Roman Abramovič, a přesto si můžete zajistit podíl ve známém fotbalovém klubu. Anebo se stát spoluvlastníkem kolekce superluxusních hodinek nebo automobilů. A ještě tím zhodnotíte svoje peníze zhruba desetkrát tolik, než jakého výnosu byste dosáhli při uložení peněz na bankovní účet. To, co bylo výsadou zámožných finančníků, tedy ukládat peníze do speciálních fondů, v jejichž portfoliu jsou luxusní statky, se dnes stává dostupné i pro širší skupinu investorů. Pro celé zobrazení klikněte na grafiku Roste počet investičních fondů, které ve svém portfoliu nabízejí kromě již delší dobu využívaných uměleckých předmětů či archivních vín také hodinky nebo podíly ve fotbalových klubech. Výnosnost těchto fondů zvýraznila nedávná hospodářská recese. "Poptávka po luxusním zboží během krize klesala daleko méně než u jiných komodit," říká Andrej Zaťko, ředitel sekce privátního bankovnictví v bance J&T. Investice do hodinek Novou netradiční příležitostí je fond Precious Time, který v říjnu minulého roku otevřela lucemburská finanční společnost Elite Advisers, zaměřený na investice do sběratelských a vzácných hodinek. "Jedná se vůbec o první časově otevřený fond v Lucembursku, který investuje do výjimečných sběratelských a vintage hodinek." uvedla pro LN partnerka ve společnosti Elite Advisers, Véronique Cioli. Podle společnosti by se roční výnosy z tohoto fondu mohly pohybovat okolo 15 procent. Portfolio fondu by mělo časem tvořit 400 kusů vzácných a sběratelských hodinek, z nichž by z 50 procent tvořily hodinky Patek Philippe, dalších 30 procent výjimečné kousky z dílen společností Rolex, Breguet, Audemars Piguet, Vacheron Constantin či Cartier. Zbylých 20 procent by mělo být rozděleno mezi současné vzácné hodinky a finanční prostředky na obsluhu fondu. Důvod, proč portfolio fondu tvoří většinou hodinky Patek Philippe, je jasný. Ze sta nejdražších hodinek, které byly kdy na světě prodány, jich je 80 z dílen této švýcarské značky. Člen Pink Floyd v tom jede taky Obdobně na tom jsou vinné fondy, které jsou schopné generovat 10 až 20procentní výnosy. To dokazuje i další fond skupiny Elite Advisers, Nobel Crus. Ten za dobu své existence dosáhl hodnoty 31 milionů eur. skupiny Pink Floyd Nick Mason. Díky vínům, jako je třeba Château Cheval Blanc ročník 1982, Château Petrus z roku 1989 anebo Château Lafite-Rotshild z roku 2005, fond přinesl v roce 2010 svým investorům výnos 13,41 procenta, o rok dříve 9,79 procenta a v roce 2008 rekordních 20,39 procenta. Dalším příkladem zajímavého fondu, tentokrát zaměřeného na starobylá auta, je fond, na jehož rozjezdu se podílí bývalý bubeník Fond IGA Automobile LP plánuje získat kolekci automobilů v hodnotě 150 milionů dolarů a měl by ročně vynést asi 15 procent. Mezi auta, která se stanou součástí portfolia fondu, například patří Ferrari 250 GTO nebo Porsche 917. Mělo by především jít o auta, která byla vlastněna významnými osobnostmi či se účastnila historických závodů. "Doposud se nám povedlo získat od potenciálních investorů závazek na 15 milionů dolarů," uvedl v lednu ředitel fondu Nick Lancester. Vložit část majetku do výše zmiňovaných luxusních statků má i svá rizika. Jejich cena stojí a padá se zájmem fajnšmekrů a milovníků luxusu. "Může například napsat Robert Parker (přední světový znalec vín – pozn. red.), že otevřel nějaké víno, které je úžasné. Tím se zvýší poptávka ze strany znalců, čímž vzroste jeho tržní cena," uvádí someliér Milan Krejčí. Zároveň trpí tento druh investic nízkou mírou likvidity, tedy problémem přeměnit v krátkém čase tento druh statků na peníze. Prodej se totiž realizuje přes aukce. Zároveň v zájmu fondů není prodat větší část komodity naráz. Kvůli omezené poptávce dané vysokými cenami by šla cena zboží razantně dolů. Vojtěch Wolf J’aime Inscription pour voir ce que vos amis aiment. Hlavní zprávy Lidovky.cz - 11/02/2011 Kapitáne, vy chcete jít domů? Hned se vraťte na loď Elite Advisers Nobles Crus Le Jeudi - 17/02/2011 Elite Advisers Nobles Crus Elite Advisers Nobles Crus Elite Advisers Nobles Crus Forbes - 05/03 /2011 Elite Advisers Nobles Crus Il Mondo - 13/03/2011 Elite Advisers Nobles Crus Elite Advisers Nobles Crus Suite... Luxembourg Fund Review - 01/04/2011 Elite Advisers Nobles Crus Next Finance - 18/05/2011 Elite Advisers Nobles Crus Paperjam - 27/05/2011 Elite Advisers Nobles Crus Dossier Terre-papier u Souscrire à un fonds L’investissement viticole est également accessible par l’intermédiaire de fonds dédiés, à l’image de Nobles Crus, un fonds d'investissement spécialisé de droit luxembourgeois de la société Elite Advisers créée par Miriam Mascherin et Michel Tamisier. Q uel est le cœur d’activité du fonds Nobles Crus ? Miriam Mascherin : Notre fonds investit dans les vins primeurs et les vins en bouteilles, les premiers grands crus ou assimilés, les millésimes récents ou anciens, provenant essentiellement de Bourgogne, Bordeaux ainsi que dans une moindre mesure d’Italie et d’Espagne. Parmi les principales lignes du portefeuille figurent des bouteilles de Latour, Romanée-Conti, Cheval Blanc ou encore Petrus, Ausone, Barolos et autres Vega Sicilia. On y retrouve également quelques vins du nouveau monde. Comment s’effectue le choix de votre portefeuille ? Michel Tamisier : Le gérant de Nobles Crus, Christian Roger, entouré des cogérants, n’a pas son pareil pour dénicher les meilleurs crus et les grands millésimes, partout dans le monde. L’accent est mis sur les grands crus classés Elite Advisers millésimés qui représentent 70 % du portefeuille, le solde étant dévolu aux primeurs, en se limitant toujours aux meilleures années avec un maximum de 20 % et aux liquidités (10 % minimum) pour faire face aux éventuelles sorties du fonds. Christian allie son expérience bancaire de 20 ans dans les plus grandes institutions internationales à ses connaissances en œnologie pour optimiser en permanence la valeur de la cave. Son intérêt pour le monde du vin s’est manifesté très tôt et n’a fait que croître au fil des années. En 1998, il quitte le secteur bancaire pour se consacrer entièrement à sa passion pour le vin. Entouré d’une équipe de dix personnes, il apporte ses talents d’œnologue averti et de gestionnaire chevronné à la sélection et la gestion des vins du portefeuille. Au regard des tendances du marché, le vin représente-t-il, selon vous, une réelle opportunité d’investissement ? MT : Le marché mondial du vin se 49 Focus sur les modalités de... - L’acquisition de parts : L'investisseur a la possibilité de souscrire en direct via sa banque (investissement minimum de 125 000 euros), via un mandat de gestion (dans ce cas, il n'y a pas de minimum d'investissement) ou encore par le biais de contrats d'assurance étrangers (luxembourgeois, irlandais, belges par exemple), où l'investissement est bien souvent inférieur à 125 000 euros. Tout comme il est possible d'effectuer un investissement par apport en nature. - La sortie du fonds : Grâce à une valorisation mensuelle, l'investisseur dispose d’une totale liberté d’entrée et de sortie. Après un an de présence dans le fonds, il peut choisir de racheter tout ou partie de son investissen ment en nature. Gestion de Fortune n° 216 - Juin 2011 Nobles Crus Suite... Dossier réalisé par Karine Szczerbina Miriam Mascherin Michel Tamisier Elite Advisers vin, les montres de collection et les œuvres d’art s’est accrue, dans la mesure où les investisseurs cherchent un refuge contre l’inflation, et souhaitent confier leur fortune à des classes d’actifs moins traditionnelles que les actions, les obligations et l’or. Et comme l’a révélé la dernière étude de Cap Gemini, l’investissement « passion »(2) devient un choix de portefeuille de plus en plus populaire(3). compose de vins de consommation rapide et de vins prestigieux. Ces derniers ont une qualité, une longévité et un historique irréprochables. Leurs cours détiennent un beau palmarès de performance et ils bénéficient d’un marché secondaire à forte liquidité. Les vins de premier ordre, dont les vins de Bordeaux, de Bourgogne, de la Vallée du Rhône, de Toscane, du Piémont et de Champagne, ont une valeur de revente importante, et sont très négociés sur le marché secondaire mondial. MM : Les recherches portant sur les 50 dernières années démontrent que les grands vins ont dégagé un retour sur investissement sur le long terme constant, avec un rendement moyen de 13 %. Ce constat nous le retrouvons également dans une étude(1) publiée en avril 2010 par deux économistes de l’université de Fribourg, Philippe Masset et Jean-Philippe Weiss kopf, qui recommandaient l’un et l’autre d’investir jusqu’à 20 % des portefeuilles dans des bouteilles de vin. Après avoir compilé les données provenant de 144 ventes aux enchères effectuées aux EtatsUnis entre 1995 et 2009 et totalisant 237 millions USD de transactions, ils ont constaté que la valeur des vins – rouges comme blancs – avait résisté aux attentats du 11 septembre 2001. Même la crise financière de 2008-2009 n’a eu qu’un impact limité sur l’indice des vins créé par les deux chercheurs, avec une baisse de 18 % seulement. L’étude fait en outre valoir « qu’inclure des vins, et en particulier des vins prestigieux, dans un portefeuille, augmente le rendement de celuici tout en réduisant son risque, notamment en période de crise financière ». Au cours des récentes décennies, la demande en investissements alternatifs tels que le 50 Quelles sont vos conseils pour effectuer un placement…juteux ? MM : Il convient de ne privilégier que les grands crus et les premiers crus de Bordeaux et de Bourgogne et de n’investir que dans les meilleurs millésimes… Cette stratégie appliquée depuis le lancement du fonds en 2008 nous a ainsi permis d’enregistrer une performance de plus de 52 % et d’obtenir un rating 5 étoiles Morningstar. MT : Il est important de rappeler que la constitution d’une cave de grands vins s’inscrit dans un objectif de plaisir. En outre, nous préconisons de confier à un professionnel le soin de gérer de façon active un portefeuille investissant dans n les grands vins. Notes (1) « Raise Your Glass: Wine Investment and the Financial Crisis » (« Lever votre verre : l’investissement dans le vin et la crise financière ») (2) Les investissements passion englobent les objets de collection, bijoux et montres de luxe, les grands vins, les antiquités et les pièces de monnaie (catégorie représentant 14 % du total) (3) « En 2009, de nombreux particuliers fortunés ont cherché à protéger leur fortune en investissant dans des actifs tangibles et ont, en conséquence, réduit leur exposition aux actions et aux investissements alternatifs » Gestion de Fortune n° 216 - Juin 2011 Gestion de Fortune - 01/06/2011 Elite Advisers Nobles Crus Milano Finanza - 04/06/2011 Elite Advisers Nobles Crus Skynet.be - 17/06/2011 Elite Advisers Nobles Crus Soldi - 23/06/2011 Elite Advisers Nobles Crus Geschreven door Barbara Nieuwenhuijsen vrijdag, 08 juli 2011 00:00 Wijn; groeiende vraag, beperkt aanbod Wie sinds 1950 in wijn had belegd, had een gemiddeld rendement van 14 procent per jaar behaald. Dat zegt Miriam Mascherin in gesprek met Fondsnieuws. Mascherin is een van de oprichters van Elite Advisers, een investment adviesbureau gespecialiseerd in het ontwikkelen van nicheproducten. Een van die producten is het eind 2007 gelanceerde fonds Nobles Crus, een Sicav-fonds dat belegt in voornamelijk Franse topwijnen. ‘In een tijdperk waarin beleggingsproducten steeds ingewikkelder zijn geworden, blijkt er behoefte te bestaan aan beleggen in simpele tastbare producten. De logica van beleggen in de allergrootste premier cru's is makkelijk te begrijpen: er is een beperkt aantal producten en de vraag neemt toe’, zegt Mascherin. ‘Neem Domaine de la Romanée-Conti, de beste wijnproducent ter wereld. Die produceert jaarlijks maximaal 6.000 flessen topwijn. Dat is een heel beperkt aantal. Van een bepaald jaar komen er geen flessen meer bij. Met elke fles die wordt opgedronken, worden het er alleen maar minder.’ ‘Tegelijkertijd zie je dat de vraag uit opkomende landen naar goede Bordeaux en Bourgogne enorm toeneemt. Het aantal rijken neemt daar toe, in Azië hebben ze geen eigen voorraad en dure Franse wijn is een statusproduct.’ 20.000 flessen Het fonds bezit op het moment zo’n 20.000 flessen wijn. Ze liggen opgeslagen in een loods in de belastingvrije zone in Genève onder toezicht van de Zwitserse douane. Dat is een bekende plaats voor het opslaan van kostbaarheden. Er liggen ook veel dure sieraden en veilinghuis Sotheby’s slaat er bijvoorbeeld kunstcollecties op. 'De hele kelder is volledig verzekerd.' ‘Het enige risico is dat de vraag naar dure wijn instort, maar dat ligt niet in de lijn der verwachting,’ aldus Mascherin. ‘Mocht er een keer een oogst mislukken of iets dergelijks dan heeft dat geen negatieve invloed op de flessen die wij al hebben, integendeel.' Mascherin wijst er verder op dat er geen correlatie is tussen de prijs van wijn en aandelen- of obligatieprijzen. ‘Beleggers die willen diversificeren zouden dus kunnen overwegen in wijn te stappen. Daarnaast zijn de prijzen van topwijnen vrij stabiel. ‘Beleggen in wijn kan dus schokken opvangen.’ Liv-Ex 100 ‘Nobles Crus belegt alleen in de echte topwijnen. Je ziet dat die prijzen ook in 2008 zijn doorgestegen. Er bestaat een wijnindex, de Liv-Ex 100, maar daarin zijn ook tweede en derde wijnen van chateaux opgenomen. De index vertoont een dip in 2008 omdat de prijzen van die kleinere wijnen wel geraakt werden door de crisis,’ legt Mascherin uit. ‘2009 is wel heel vlak begonnen. Er was toen heel weinig handel.’ Dit jaar verwacht Mascherin dat het fonds op een rendement van tussen de 12 en 14 procent uitkomt. Het fonds belegt zowel in ‘groei’- als in ‘waarde’-wijnen. Onder groei worden jonge wijnen verstaan, onder waardewijnen vallen de oudere klasse wijnen. Van het fondsvermogen zit 20 procent in jonge wijnen en 70 procent in oude wijnen. Topstukken zijn twee double magnum- flessen Pétrus uit 1961, samen 94.142 euro waard. Verder heeft het fonds bijvoorbeeld een fles Margaux uit 1900 (9.591 euro) en een fles Yquem uit 1895 ter waarde van 9.418 euro. Daarnaast wordt 10 procent in cash aangehouden, om aandelen te kunnen terugkopen. Beleggers die uitstappen kunnen ook wijn krijgen in plaats van geld, maar van deze mogelijkheid heeft nog nooit iemand gebruik gemaakt. Bourgogne en Bordeaux Het fonds belegt voor 43,5 procent in Bordeaux en 54,4 procent in Bourgogne, de rest zit in Champagne en nog een klein aantal Spaanse en Italiaanse wijnen. Geschreven door Barbara Nieuwenhuijsen Op de vraag of het fonds hiermee wel genoeg gespreid is over regio’s, zegt Mascherin dat hier nou eenmaal de beste wijnen vrijdag, 08 juli 2011 00:00 van de wereld vandaan komen. Zij staan bovendien onder strenge controle. Wijn; groeiende vraag, beperkt aanbod ‘Wij kopen bij veilingen, van chateaux en van restaurants. Sterrenrestaurants verkopen af en toe wijnen die niet lopen, bijvoorbeeld omdat ze te duur zijn. Die kunnen wij dan met korting kopen.’ HetFondsnieuws fonds verkoopt (C) 2011de wijnen weer als ze gereed zijn om te drinken, ook weer op veilingen of aan restaurants. http://www.fondsnieuws.nl/fondsen/interviews/artikelen/10219-wijn-meer-dan-lekker 1/2 Het fonds bevat nu zo’n 44 miljoen euro. ‘Als we tussen de 200 en 300 miljoen euro zitten, kondigen we een soft closure af.’ Het fonds heeft een vijf sterren-rating van Morningstar. Hetzelfde principe als waar dit fonds op draait, is volgens Mascherin ook toe te passen op andere luxeproducten. Een voorwaarde is dat de oplage beperkt is. Onlangs is er gestart met een fonds dat belegt in kostbare en zeldzame horloges. Gedacht wordt over fondsen die beleggen in oude auto’s, boeken, postzegels, diamanten en paarden. Meer achtergronden op Fondsnieuws: Wapens om inflatie mee te lijf te gaan Fondsnieuws - 08/07/2011 Elite Advisers Nobles Crus Elite Advisers Nobles Crus Elite Advisers Nobles Crus Tapping Into the World of Wine Investing: Portfolio Fix http://www.advisorone.com/2011/07/18/tapping-into-the-world-of-win... Wine funds offer an alternative to direct purchases and storage of collectible wines BY ED MCCARTHY, CFP July 18, 2011 The prices of top wines continue to increase. As of June 30, the Liv-ex Fine Wine 100 Index— representing the price movement of 100 of the most sought-after fine wines sold on a secondary market—is up 8.5% year-to-date and 19.7% for the past 12 months. Wine funds offer an alternative to direct purchases and storage of collectible wines. These funds allow investors to tap professional wine-buyers’ expertise while avoiding the storage hassles. Miriam Mascherin and Michel Tamisier—managing partners of Luxembourg-based Elite Advisers, which developed the Nobles Crus wine fund—described the ins and outs of this field in a recent interview. When did you form Nobles Crus? st Nobles Crus was launched on 21 of November in 2007. What’s the fund’s size and structure? The fund size at the end of June 2011 is 43 million euros. The fund is structured like a classical SICAV, with the exception that it invests in tangible assets. It is audited by Deloitte our auditors once a year. (Note: A SICAV is an open-ended collective investment structure used in Western Europe, similar to an open-end fund in the U.S. The rough translation of SICAV is an investment company with variable capital.) How is the fund regulated? The fund is regulated by the appropriate Luxembourg authority. Is there a minimum investment? There are several ways to invest in the fund: either directly for an amount of 125,000 euros, via a management mandate, or through an insurance company. In these cases the investment can be as little as one share. Are U.S. citizens allowed to invest in Nobles Crus? Only through Delaware contracts or [certain] entities. Investors can also contact Elite Advisers for details. What types of wine does the fund own? Nobles Crus is an open-end Luxembourg specialised Investment Fund that invests in the finest vintage wines from Burgundy, Bordeaux, Italy and Spain e.g., such as Latour, Yquem and Romanée-Conti. All these wines are bought with the objective of reselling them for consumption once they have reached their apogée. The portfolio consists of tangible assets selected in accordance with a bottom-up investment process that combines two strategies: growth investment (with 20% of the portfolio invested in en primeur wines) and value investment (with 70% invested in vintage wines). We have, for example, an 1811 Yquem in Nobles Crus’ cellar. How do you select wines for the fund? The management of the fund has been entrusted to Christian Roger, a permanent member of the Grand Jury Européen de Dégustation and recognised expert in both investment management and oenology. Accompanied by a team of experts, he carefully selects the precious nectars that make up the Nobles Crus portfolio (according to the following criteria: regions, producer, vintages, etc.). The fund manager only selects the best crus and the best millesimes (harvest years). The investment process is structured and complies with self-imposed investment ratios. The fund is valued every month and always holds 10% cash in order to be able to meet redemption obligations. How has the fund performed? The fund now holds a three-year track record. Launched at 100 euros, the fund’s net asset value is now 154.58 euros. The YTD performance is +3.12%. Its value increased by 13.41% in 2010, 9.79% in 2009 and 20.39% in 2008. What are the benefits of investing in wine through Nobles Crus? For the more risk-averse investor, Nobles Crus can play a stimulating role in a portfolio invested in cash or money market products. Conversely, for investors with a greater appetite for risk, Nobles Crus can act as a “shock absorber” in a portfolio invested in, for example, emerging markets or commodities. What reports do investors receive on the fund’s holdings and performance? They receive a monthly report detailing the funds’ strategy, performances and introducing them to some exceptional wines. Once a year, they receive a complete annual report which discloses the entire portfolio, gives some indications on the wine market, the actors and the fund management team. Tapping Into the World of Wine Investing: Portfolio Fix http://www.advisorone.com/2011/07/18/tapping-into-the-world-of-win... Are there any restrictions on investors’ ability to add or withdraw funds from their accounts? The fund is valued on a monthly basis, there is no lock-up period and investors can redeem whenever they want to. However, we recommend that the investor remains invested for a period of three years. 1 sur 2 What are the fund’s fees? 18/01/2012 11:34 The entry and exit fee range from 0 to 4%, and those are given out to the advisers. The management fee is 2%, and there is a 20% over-performance fee with a 10% hurdle rate. What sources of disclosure can U.S.-based advisors access to learn more about the fund? How can advisors get more information? They just need to contact us; they can also subscribe to our newsletter to receive regular updates on the fund. In addition, they can register on the members’ area of our website. © 2012 AdvisorOne, A Summit Business Media Product AdvisorOne - 18/07/2011 Elite Advisers Nobles Crus Il Mondo - 29/07/2011 Elite Advisers Nobles Crus come investire in bottiglie di vino - Style.it Like http://www.style.it/lifestyle/oggi-in-cucina/2011/08/4/nobles-c 73k Email PRECEDENTE Password Dimenticato la password? SUCCESSIVO Hummus Piadina NON SOLO VINO di Laura Forno 04 agosto 2011 Like 01 Commento 6 Qual è il rendimento di un pregiato rosso di annata francese? E come sta andando il mercato dei vini antichi? La nuova frontiera della cosiddetta passion investment, cioè l'investimento in qualcosa di diverso dal denaro e che, allo stesso tempo, procura emozioni e stimola la fantasia, è proporre ai clienti forme alternative di collocamento del risparmio: gioielli d'epoca, pietre preziose e opere d'arte e vini di eccellenza. L'idea di Michel Tamisier, fondatore nel 2007 insieme a Miriam Mascherin della società Elite Advisers e del fondo di investimento Noble Crus, è quella di investire nel mercato delle bottiglie di annata, ora in crescita. Il target di questa operazione sono soprattutto persone che abbiano una discreta disponibilità economica, anche se per l'investimento sono previste anche cifre modeste, e che vogliano semplicemente diversificare la dislocazione dei loro risparmi. I clienti, oggi, provengono soprattutto dall'Europa del Sud: Italia, Montecarlo, Francia, Svizzera, Portogallo, Belgio e Lussemburgo. Scelte in base alla qualità eccellente, gli anni di invecchiamento e la notorietà, le bottiglie, ormai più di ventimila, vengono conservate in un porto franco di Ginevra che le mantiene nelle migliori condizioni: sono infatti costantemente monitorate temperatura, umidità e qualità dell'aria. Cristian Roger, esperto del settore, è colui che si occupa personalmente dell'acquisto dei vini, scegliendo i migliori di Francia, Italia e Spagna. Fra le innumerevoli acquisizioni, accanto ad un Château Lafite-Rothschild del 1996, unico nel suo genere, o un Mouton Rothschild del 1928, si possono trovare vini più recenti: svariati Barolo e alcuni Brunello di Montalcino della fine degli anni novanta o un Sassicaia del 1985, annata miracolosa, che ha creato un rosso prezioso dal sapore unico. Risale però al XIX secolo la più antica bottiglia conservata: un Château d'Yquem del 1811. Tags:vino, Nobles Crus, annata, pregiato, Elite Advisers, investimento Style.it - 04/08/2011 Elite Advisers Nobles Crus LE FIGARO lundi 29 août 2011 entreprises 27 L’économie en direct WWW.LEFIGARO.FR/ECONOMIE Les grands crus classés, valeurs refuges pour les investisseurs La cote des meilleures bouteilles de Bordeaux et de Bourgogne ne souffre pas de la crise. GUILLAUME MOLLARET PLACEMENT L’achat d’une caisse de Château Pétrus ou de romanée-conti constitue-t-il un investissement d’avenir ? C’est en tout cas le pari que proposent une dizaine de fonds d’investissement, tous basés à l’étranger, spécialisés dans l’achat de grands crus français. Statistiques à l’appui, Michel Tamisier, cofondateur du fonds luxembourgeois Nobles Crus, se targue d’avoir créé une sicav dont la rentabilité défie toute concurrence. « En trois ans et demi, nous affichons 58 % de performance », affirme-t-il. Constitué quelques semaines avant la chute de Lehman Brothers, ce fonds, d’une valeur de 50 millions d’euros, géré pour le compte de quelques centaines de clients – le ticket d’entrée s’élève à 125 000 euros -, se dit « à l’abri des turbulences du marché financier ». Alors que le CAC 40 est en baisse de 20 % par rapport au début de l’année, Nobles Crus se vante d’une performance de 6 %, « en investissant uniquement sur des vins rares ». Des premiers crus de type romanée-conti, Château Latour ou Cheval Blanc, « dont les prix augmentent du fait de leur rareté », peuvent approcher les 10 000 euros pour les cuvées les plus rares. Une équipe spécialisée est chargée de la dégustation des vins et de leur achat auprès de professionnels, de particuliers et lors de ventes aux enchères. Le vin est ensuite acheminé, pour des rai- sons fiscales, au port-franc de Genève, puis conservé à température. « C’est l’un des succès de ce type d’investissement. Nous possédons un stock réel », avance Andrew della Casa, directeur du fonds bahamien Wine Investment Fund, dont la valeur « est supérieure à 56 millions d’euros ». Les deuxièmes et troisièmes crus résistent moins bien Tous les vins ne sont pourtant pas des remèdes anticrise, comme le prouvent les indices Liv-ex. Il s’agit d’une bourse des grands crus, créée en 1999 en GrandeBretagne, où il s’est échangé l’an dernier près de 4 milliards de dollars (2,77 milliards d’euros) de bouteilles, dont 90 % de vins de Bordeaux. Fort de 400 membres, principalement des négociants de 35 pays, cet indice regroupe une centaine de vins, répartis en cinq catégories en fonction de leur prix. Si les premiers crus maintiennent leur niveau de performance, « les catégories inférieures affichent une plus grande corrélation avec le marché des actions », reconnaît Jack Hibberd, porte-parole de Liv-ex. La courbe de l’indice montre clairement un fléchissement à l’automne 2008, quand éclata la crise… Tout comme au mois d’août dernier. Pour autant, Andrew della Casa se veut rassurant. « Le vin fin reste un investissement où le risque est très mesuré. Les investisseurs, toujours plus nombreux, en sont conscients. Lors de la chute de Lehman Brothers, notre portefeuille se maintenait à - 5 %. Aujourd’hui, nous affichons de très bons niveaux de performance. Pour maintenir un tel niveau, il faut étoffer sa gamme avec les vins les plus rares. Grâce à une sélection de premiers crus, nous affichons depuis 2003 une performance de 14,5 % par an. » Cette résistance engendre quelques certitudes : « Que, demain, la France soit notée par une agence de rating AA + ou demeure AAA ne changera pas d’un euro le prix d’une bouteille de romanée-conti, de Château Lafite Rothschild ou de Château Latour », note-t-on sans ironie chez Nobles Crus. ■ Certains grands crus rares de type romanée-conti peuvent avoisiner les 10000 euros. DR Gap ouvre une boutique Banana Republic à Paris Le groupe américain de prêt-à-porter, en panne de croissance, mise sur sa griffe haut de gamme pour rebondir. Le premier point de vente Banana Republic de France sera inauguré début décembre sur les Champs-Élysées. Italie, fin novembre dernier. La boutique de Milan remporte un franc succès selon le groupe, qui ne souhaite pas fournir de chiffres. Il s’attend au même accueil à Paris, mais il est « encore trop pour penser à d’autres ouvertures en France », souligne Sonia Syngal, qui n’a pas encore finalisé les opérations marketing de lancement. ANNELOT HUIJGEN BANANA REPUBLIC CHIFFRES À FIN JUIN 2011 États-Unis & Canada 578 boutiques pour 86 % du chiffre d’affaires Asie 59 boutiques (dont 31 en franchises), pour 6 % des ventes Europe (GB, Italie) 7boutiques pour 2 % du chiffre d’affaires Ventes en ligne 2% du chiffre d’affaires Elite HABILLEMENT Pour son arrivée en France, Banana Republic s’offre un emplacement de choix : les Champs-Élysées. Au bas de l’avenue, côté soleil, les travaux viennent de commencer. Le groupe Gap, propriétaire de l’enseigne, espère inaugurer début décembre son naviral amiral parisien, situé à côté de la boutique Adidas et face à celle d’Abercrombie&Fitch. « Après le succès de nos nouvelles boutiques à Londres et Milan, nous avons trouvé le bon moment et le bon emplacement pour nous lancer à Paris », assure Sonia Syngal, qui supervise les activités européennes de Gap. Sur deux étages et 1 500 mètres carrés, la marque de « luxe accessible » - comme la présente le groupe - présentera ses collections prêt-àporter pour femmes et hommes au style chic et classique, à des prix proches de ceux de Maje et Sandro, les enseignes françaises en forme du moment. Au milieu des robes (à partir de 85 euros) et des trenchs (à partir de 189 euros), les clients pourront trouver des accessoires et même des produits de soins. Doté d’un concierge multilingue et de stylistes personnels, « ce magasin a pour ambition de devenir une destination incontournable pour les Parisiens et les visiteurs venus de France et de l’étranger », affirme Sept nouveaux pays d’ici la fin de l’année Après le succès des boutiques Banana Republic de Londres (ci-dessus) et de Milan, Gap veut faire de son enseigne parisienne « une destination incontournable ». SANG TAN/AP Stephen Sunnucks, président international du groupe Gap. Née en 1978 aux États-Unis, rachetée cinq ans plus tard par Gap, Banana Republic est encore peu connue de ce côté-ci de l’Atlantique. Depuis octobre 2010, les Fran- çais et les habitants de 24 autres pays européens peuvent également se procurer les pantalons et chemises de la marque sur Internet. Mais la première boutique européenne de Banana Republic n’a été ouverte que début 2008, à Londres, dans la rue commerçante de Regent Street. Cinq autres points de vente ont été ouverts depuis en GrandeBretagne, et d’autres lancements sont prévus cette année et en 2012. Banana Republic a par ailleurs planté son deuxième drapeau en Wijet fait décoller l’avion-taxi à prix fixe En difficulté sur son marché domestique depuis des années, Gap, qui détient également les marques Old Navy, Piperlime et Athleta, mise sur l’international pour trouver un second souffle. Seulement 20 % des 14,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires du groupe d’habillement provenaient l’an dernier de l’étranger. Dès la fin de l’année 2013, cette part devrait être portée à 30 %, en comptant à la fois l’activité des réseaux physiques Gap et Banana Republic et celle de ses autres filiales sur Internet. Fin juin, le groupe comptait des boutiques dans 34 pays et pouvait livrer dans 114 États. « Nous entrons dans sept nouveaux pays d’ici à la fin de l’année, c’est le nombre le plus important pour un seul semestre jamais atteint », a expliqué Glenn Murphy, PDG de Gap, lors de la présentation des résultats semestriels. ■ Le Figaro E N B R E-F29/08/2011 Cette petite compagnie aérienne française, créée en 2009, a inventé un nouveau service. Advisers Ses quatre jets de quatre places sont facturés à l’heure : 2 200 euros. Elle va doubler sa flotte. Croissance : l’Allemagne plus optimiste pour 2012 Nobles Crus Le coup de froid subi par l’économie allemande au deuxième trimestre ne devrait pas durer : Berlin a légèrement Où investir quand les Bourses s'affolent ? Où investir quand les Bourses Où investir? quand les Bourses s'affolent s'affolent ? Les méthodes pour sélectionner les "bons" fonds émergents Les méthodes pour sélectionner les Les méthodes pourfonds sélectionner les "bons" émergents "bons" fonds émergents Dossier pratique - 05/09/2011 | 10:29 - 1714 mots Dossier pratique - 05/09/2011 | 10:29 - 1714 mots Dossier pratique - 05/09/2011 | 10:29 - 1714 mots Tweet 11 Tweet Tweet 11 Les prix 11du nectar ne cessent d'augmenter depuis des années, le rendant spéculatif mêmene titre que des actifs plusdepuis classiques. Du coup, de plus en Les prix duau nectar cessent d'augmenter des années, le rendant Les prix duau nectar ne cessent d'augmenter des années, le rendant plus d'acteurs proposent d'investir dans plus ce depuis nouvel "eldorado". spéculatif même titre que des actifs classiques. Du coup, de plus en spéculatif au même titre d'investir que des actifs classiques. Du coup, de plus en plus d'acteurs proposent dans plus ce nouvel "eldorado". plus d'acteurs proposent d'investir dans ce nouvel "eldorado". Se constituer une cave peut être à la portée de tous ou presque, tout dépend des vins que l'on souhaite acheter. Il est désormais possible d'acheter des parts de fonds d'investissement dédiés au vin. Inexistant en France, il est plus facile de trouver ce type de fonds en Grande-Bretagne avec le Wine Investment Fund ou encore Vintage Wine Fund. Plus accessible, la Sicav luxembourgeoise Nobles Crus, gérée par Elite Advisers, propose ce type d'investissement. Avec un montant minimum d'investissement de 125.000 euros, ce fonds peut se permettre d'investir dans des grands crus, notamment dans les bourgognes qui composent la majorité des vins détenus aujourd'hui, 10 % étant conservés en cash. Les frais de gestion s'élèvent à 2 % par an et le fonds est valorisé tous les mois sur la base de cinq prix de référence (marchands et enchères). En 2010, le fonds a ainsi réalisé une performance de 13,41 % et de 6 % entre janvier et juillet 2011. Par ailleurs, le fonds propose de déposer les vins dans des entrepôts ad hoc qui permettent de ne pas payer la TVA. Lorsqu'un investisseur souhaite sortir du fonds, il récupère sa mise, augmentée de la plus-value, soit en numéraire, soit en bouteilles de grands crus. Il y a quelques années, la Société Généralecute; Générale s'était essayée à la gestion d'un tel fonds, mais le manque de performances l'avait poussée à le fermer plus tôt que prévu. Les porteurs de parts étaient alors sortis avec de très belles bouteilles. 3 - Investir dans une société cotée spécialisée dans la filière Le secteur du vin représente un segment à part entière sur le marché financier français. Le vin papier couvre ainsi l'ensemble de la filière. Et même si les maisons de champagne ont été les pionnières à avoir levé des fonds en Bourse, il est désormais possible de trouver des entreprises cotées uniquement liées au secteur viticole comme AdVini, qui résulte de la fusion de deux négociants et éleveurs de vins, ou encore ?neo, l'un des leaders mondiaux de la tonnellerie et du bouchage de vin. Des « pure players » qui côtoient désormais des spécialistes de la distribution comme le site Internet 1855. C'est l'heure des grandes manoeuvres dans le vin français. Les vendanges ont même démarré avancemanoeuvres après un début par Les la vente des primeurs C'est l'heure desen grandes dansd'été le vinanimé français. vendanges ont Investir dans ce secteur nécessite une bonne connaissance du marché et des C'est l'heure desen grandes dansatteint le vinanimé français. vendanges ontsur les dans Bordelais. Les prixmanoeuvres y ont d'ailleurs des sommets, notamment mêmele démarré avance après un début d'été par Les la vente des primeurs opérations restent encore peuàcouvertes les journaux financiers.http://www.latribune.fr/vos-fin Les astuces pour sequi constituer une cave vin... quipar rapporte ! même démarré en avance après un début d'été animé par la vente des primeurs grands comme par exemple quides s'approche, le millésime dans le noms Bordelais. LesCheval prix y Blanc ont d'ailleurs atteint sommets,pour notamment sur les L'avantage majeur de ce type d'investissement résulte dans sa liquidité, comme dans le Bordelais. Les prix y ont d'ailleurs atteint des sommets, notamment sur les 2010, des 1.000 euros la bouteille. En comparaison, ce même vin était sorti en grands noms comme Cheval Blanc par exemple qui s'approche, pour le millésime pour toute action cotée. grands noms comme Cheval Blanc par qui s'approche, pour le millésime primeur en1.000 2008 à 330 euros... 2010, des euros la bouteille. En exemple comparaison, ce même vin était sorti en 2010, desen1.000 bouteille. En comparaison, ce même vin était sorti en primeur 2008euros à 330 la euros... Parallèlement, il est désormais possible d'acheter des parts de sociétés non Une envolée des à prix commence à inquiéter les professionnels du secteur, à primeur en 2008 330qui euros... cotées. Encore assez rares et peu présentes dans le vin lui-même, des entreprises commencer Le pape des critiques vinicoles a ainsi souligné le Une envoléepar desRobert prix quiParker. commence à inquiéter les professionnels du secteur, à évoluant autour du secteur ont tenté l'expérience comme Mesvignes.com. Ce site, Une envolée des prix quiParker. commence à inquiéter les professionnels du secteur, à caractère depar plus en plus spéculatif des vinscritiques de Bordeaux... et aleainsi risque de bulle. commencer Robert Le pape des vinicoles souligné le 2 sur 9 qui propose des packages oenotouristiques, a levé près de 150.000 euros auprès commencer par Robert Parker. pape des critiques vinicoles souligné le Le cru 2011 devrait pas faireLe baisser fièvre puisqu'il s'annonce comme caractère dene plus en plus spéculatif des la vins de Bordeaux... et aleainsi risque de bulle. d'investisseurs privés. L'avantage pour la société est de pouvoir financer son caractère dene plus enune plus spéculatif des la vins de Bordeaux... et le risque de bulle. remarquable, avec troisième année consécutive de vendanges de qualité. Le cru 2011 devrait pas faire baisser fièvre puisqu'il s'annonce comme développement grâce à des investisseurs qui s'engagent sur cinq ans afin de Le cru 2011 ne devrait pas faire baisser la fièvre puisqu'il s'annonce comme remarquable, avec une troisième année consécutive de vendanges de qualité. bénéficier d'une exonération d'impôts. Le vin en serait-il devenu unconsécutive actif patrimonial au mêmedetitre que des remarquable, avecpour une autant troisième année de vendanges qualité. actions ouserait-il des biens immobiliers ? Il semblerait que la réponse soit oui, Le vin en pour autant devenu un actif patrimonial au même titre que des 4 - S'offrir des vignes à travers un groupement foncier viticole Le vin en autant un actifD'ailleurs, patrimonial même titre que notamment surbiens lespour grands nomsdevenu de le au principe même des des actions ouserait-il des immobiliers ? IlBordeaux. semblerait que la réponse soit oui, actions ou des biens immobiliers ? Il semblerait que la réponse soit oui, primeurs s'apparente au fonctionnement du marché des matières premières et de notamment sur les grands noms de Bordeaux. D'ailleurs, le principe même des Sans pour autant acheter une vigne au sens propre du terme, il est possible de notamment sur lesfinanciers grands noms de Bordeaux. D'ailleurs, le principe même des certains : acheter aujourd'hui un des produit qui sera livré deux ans primeursproduits s'apparente au fonctionnement du marché matières premières et de détenir une part de groupement foncier viticole (GFV). Ce produit haut de gamme primeurs s'apparente au de fonctionnement du dans marché des matières premières et de plus tard.produits Mais le financiers risque perte est limité ce d'opérations, la qualité certains : acheter aujourd'hui un type produit qui sera livré deux ans permet d'acheter une part de société civile immobilière, qui réunit un nombre certains produits financiers : acheter aujourd'hui un produit qui sera livré deux ans du évoluant rarement lorsdans de lace mise bouteilles. la qualité plusvin tard. Mais le risque denégativement perte est limité typeend'opérations, limité d'associés. plus tard. Mais le risque de perte est limité dans ce type d'opérations, la qualité du vin évoluant rarement négativement lors de la mise en bouteilles. Quoi en soit, les prix négativement des grands vinslors sont par la demande du vinqu'il évoluant rarement deaujourd'hui la mise en portés bouteilles. L'objectif est de détenir des biens fonciers viticoles dont l'exploitation est confiée chinoise passionne certains bordeaux, rendant portés le vin très au Quoi qu'ilqui en se soit, les prix pour des grands vins sont aujourd'hui par spéculatif la demande à un fermier par un bail à long terme. Une part de GFV reste tout de même élevée Quoi qu'il en soit, les prix des grands vins sont aujourd'hui portés par la demande détriment desecepassionne que recherchent souvent les vignerons : une reconnaissance deau chinoise qui pour certains bordeaux, rendant le vin très spéculatif puisqu'elle est en moyenne de 20.000 euros avec une rentabilité de 2 % à 3 % par chinoise qui se passionne pour certains bordeaux, rendant le vin très spéculatif au leur travail. détriment de ce que recherchent souvent les vignerons : une reconnaissance de an. Malgré cela, ce produit patrimonial présente un avantage fiscal de taille, les détriment de ce que recherchent souvent les vignerons : une reconnaissance de leur travail. revenus fonciers liés au loyer sont soumis au régime de microfoncier avec un Certains acteurs ont fort bien compris cette produits leur travail. abattement de 30 %. Les astuces pour se constituer une cave à vin... quiévolution. rapporte !De plus en plus de http://www.latribune.fr/vos-finances/epargne/20110905trib000646807/... liés au vin sont disponibles surcompris le marché, pour se constituer une Certains acteurs ont fort bien cette évolution. De plus encave plus sans de produits Certains acteurs ont ou fortinvestir bien cette évolution. plus encave plus sans de produits problème logistique dans des fonds dédiés auDevin. liés au vin sont disponibles surcompris le marché, pour se constituer une Par ailleurs, les parts de GFV sont exonérées d'ISF à hauteur de 75 % dans la limite liés au vinlogistique sont disponibles sur le marché, pourdédiés se constituer problème ou investir dans des fonds au vin. une cave sans de 101.897 euros, puis de 50 % au-delà de ce seuil, à condition de louer les terres De même,logistique le foncierou viticole faitdans lui aussi l'objet de produits problème investir des fonds dédiés au vin. adaptés, permettant par un bail à long terme de dix-huit ans. à des porteurs de parts de société civile immobilière d'investir dans des régions inabordables, et ce malgré la crise financière. Ainsi, investir en direct dans les Aujourd'hui, il est aussi possible d'acquérir une part de vigne à travers l'achat dans une résidence de tourisme adossée à une18/01/2012 vigne, qui présente 1 sur 9 régions recherchées comme le Bordelais ou la Bourgogne est devenu impossible 11:55 aussi des avantages pour toute personne n'ayant pas au minimum 500.000 euros par hectare à fiscaux non négligeables, notamment si 18/01/2012 on opte pour11:55 un statut de loueur meublé 1 sur 9 1 sur 9 dépenser. Enfin, le « vin papier » s'est étoffé ces dernières années, donnant la 18/01/2012 11:55 non professionnel. possibilité aux boursicoteurs de tirer profit de ce secteur. Enfin, le moins onéreux reste souvent la meilleure solution pour les amateurs : Autant dire que le vin est devenu un placement à part entière, dans le produit louer un cep de vigne permet ainsi de financer des vignes tout en s'approchant au physique lui-même, ou dans la filière, que ce soit dans la distribution ou dans plus près du vigneron qui s'engage à informer le loueur de la vie de son cep. l'oenotourisme. Cela n'empêche tout de même pas de considérer que le vin reste Interview de Thierry Desseauve, coauteur du « Guide Bettane & Desseauve des un investissement plaisir avant tout. vins de France » aux éditions La Martinière. Quatre façons d'investir Pour Thierry Desseauve, tout le monde peut se constituer une cave, à condition 1 - Acheter des primeurs en direct ou via des sites Internet d'avoir les bons réflexes.« Il est facile de trouver un cru de qualité à un prix très raisonnable » Tout amateur souhaite acheter directement son vin chez le vigneron. C'est l'un des principaux moyens de savoir où l'on met les pieds pour apprécier un cru déjà Existe-t-il une méthodologie particulière pour se constituer une cave ? connu. Mais si l'on veut investir, au sens financier du terme, les primeurs restent S'il s'agit de gagner de l'argent grâce au vin, il faut alors s'orienter sur des incontournables. Le principe est simple : acheter aujourd'hui du vin qui sera mis étiquettes de renom dont la valorisation est prouvée et ne cesse de grimper. Des en bouteilles dans deux ans. Un rendez-vous immanquable où spécialistes et vins comme les premiers crus ou assimilés de bordeaux (haut brion, petrus, critiques se regroupent pour déterminer les prix des primeurs et donc son yquem...) sont incontournables, comme la romanée conti en Bourgogne. Certaines potentiel de croissance. « signatures », comme tous les vins des Barons de Rothschild-Lafite, sont des Ce type d'achat n'est vraiment avantageux que si le prix du vin est 20 à 30 % moins placements intéressants, la plupart d'entre eux permettant une plus-value cher que la vente en bouteilles, car les frais d'intermédiaires sont conséquents. Et immédiate. Le problème est de pouvoir se procurer ces vins. certains millésimes, comme 2005, ont été largement surévalués lors des primeurs, Comment choisir un intermédiaire ? rendant difficile une revente avec bénéfice aujourd'hui. Une autre façon d'investir dans le vin est de faire appel à des sites Internet spécialisés comme Cavépargne, La Bergère Investment ou encore Patriwine, qui proposent de gérer votre cave comme un portefeuille de bouteilles. Il s'agit soit d'un mandat dédié, comme chez Cavépargne, soit d'achats choisis par le mandant comme chez La Bergère. Les sites se chargent de toute la logistique et le font payer cher. La Bergère Investment prélève par exemple 20 % sur la performance réalisée, en cas de revente des vins. 2 - Acquérir des parts de fonds dédiés aux grands crus Pour profiter du potentiel de croissance des vins de bordeaux, il faut les acheter en primeur. Pour cela, il faut savoir à qui s'adresser comme intermédiaire et le plus simple est de faire appel à un négociant ayant pignon sur rue, un caviste de renom comme Lavinia ou encore des sites Internet contrôlés par des grands négociants bordelais comme Millesima, Wineandco ou Chateaunet. Le prix : il faut compter au minimum une marge de 20 % par rapport au prix « de sortie » hors taxe. En Bourgogne, c'est plus compliqué, puisqu'il n'y a pas de primeur. Il faut connaître les intermédiaires et c'est souvent à l'étranger que l'on trouve les meilleurs prix. Le site Wine-Searcher recense ainsi l'ensemble des revendeurs. Se constituer une cave peut être à la portée de tous ou presque, tout dépend des vins que l'on souhaite acheter. Il est désormais possible d'acheter des parts de fonds d'investissement dédiés au vin. Inexistant en France, il est plus facile de trouver ce type de fonds en Grande-Bretagne avec le Wine Investment Fund ou encore Vintage Wine Fund. Plus accessible, la Sicav luxembourgeoise Nobles Crus, gérée par Elite Advisers, propose ce type d'investissement. Et pour un amateur de vin, quelle est la méthodologie ? Avec un montant minimum d'investissement de 125.000 euros, ce fonds peut se permettre d'investir dans des grands crus, notamment dans les bourgognes qui composent la majorité des vins détenus aujourd'hui, 10 % étant conservés en cash. Les frais de gestion s'élèvent à 2 % par an et le fonds est valorisé tous les mois sur la base de cinq prix de référence (marchands et enchères). En 2010, le fonds a ainsi réalisé une performance de 13,41 % et de 6 % entre janvier et juillet 2011. Par ailleurs, le fonds propose de déposer les vins dans des entrepôts ad hoc qui permettent de ne pas payer la TVA. Lorsqu'un investisseur souhaite sortir du fonds, il récupère sa mise, augmentée de la plus-value, soit en numéraire, soit en Dossier réalisé par Marianne Lagrange - 05/09/2011, 10:29 | Il est aujourd'hui beaucoup plus facile de trouver un vin de qualité à un prix très raisonnable. On trouve de bons vins à partir de 5 ou 10 euros. Et il est possible de trouver des grands châteaux de Bordeaux à partir de 20 euros, mieux faits que des premiers crus des années 1970 ! La Tribune - 05/09/2011 Elite Advisers Nobles Crus Où investir quand Les Français A 2,25%, le livret A 10 milliards de plus le goûtvins Expert reconnu, Christian Roger est membre permanent du Grand Jury européen de dégustation. Il est l’un des grands connaisseurs actuels de crus mythiques et recherchés. En quête du plus rare, ce dégustateur passionné et gérant du fonds Nobles Crus évoque pour le magazine, de précieux flacons de ce fonds. 2. Espagne - Vega Sicilia Unico Vin à la fois de grande structure et arrondi, le Masseto 2004 allie la puissance et la finesse d’une trame très serrée. Figure de proue d’un très grand millésime en Toscane, ce vin compte parmi les exceptionnels merlots de la planète. Très dense, il a parfaitement intégré les tanins qui sont déjà moelleux et qui mettent en valeur les sensations de fruits noirs, tels le cassis et la mûre. Arrivé à son apogée en 2010, ce vin aura une longévité d’au moins 20 ans. Élevé 24 mois en barriques, puis vieilli en bouteille pendant 12 mois, ce petit cru précieux, bien charpenté est produit dans des quantités extrêmement limitées. Une des plus belles réussites de l’Italie vinicole en 2004. DR C’est sans conteste le plus grand La Tâche des 30 dernières années, voire plus. Un vin qui dans ce millésime exceptionnel 1999, rivalise avec sœur la « Romanée-Conti ». La robe d’un rouge rubis étincelant révèle la luminosité et la brillance. Le nez d’une grande intensité se décline encore, après 12 ans, sur des arômes primaires de petits fruits rouges. La persistance olfactive est remarquable, d’une netteté parfaite suivie d’une belle longueur. La finale, très droite, est d’une longueur hors du commun. Un vin d’une perfection à l’état pur et comme toujours dans ces cas-là, les bouteilles sont très rares et très chères. 3. Italie - Masseto de Tenuta dell’Ornellaia 2004 Christian Roger Si l’on devait juger la qualité d’un vin sur l’ensemble des millésimes produits et non sur une simple année, le Unico de Vega Sicilia serait sans aucun doute dans le top ten mondial. Produit dans la Ribera del Duero, ce vin tout simplement exceptionnel est issu essentiellement du cépage local tempranillo (appelé aussi tinto fino), il ne sera mis sur le marché qu’après une phase de maturation qui peut durer jusqu’à 10 ans ou plus (on peut actuellement goûter les 1998) avec un processus d’affinage tout à fait original et… unique au monde pour un vin en puissance et finesse. Son potentiel de garde est incroyable, il suffit pour s’en convaincre de déguster les bouteilles des années cinquante. Des qualités qui en font un des actifs de Nobles Crus dans deux des meilleurs millésimes des cinquante dernières années : le 1962 et le 1970. DR 1. France - Tâche 1999 du Domaine de la Romanée-Conti DR le coin des découvertes avec christian roger 4. Portugal - Porto Taylor Fladgate 1963 Coup de cœur d’un vin qui pourrait être un joyau de la cave. Nous connaissons peu le monde des portos et c’est à l’occasion d’un dîner que ce porto Taylor Fladgate 1963, qui accompagnait un parfait glacé au porto, sauce melon, fut découvert. La sensation du fondu de ce vin, aux antipodes des sensations un peu dures et alcooliques des portos premiers prix était tout à fait extraordinaire. L’amplitude des sensations d’emblée déroutante se mariait parfaitement, chose rare pour un vin, avec un entremets glacé. Un très grand vin qui, à y regarder de plus près, concentre en lui toutes les caractéristiques d’un vin digne de Nobles Crus : qualité intrinsèque, millésime d’exception, rareté du produit, potentiel d’évolution infini, amateurs dans le monde entier... Nobles Crus - 5 allée Scheffer – Luxembourg, Tél. : +(352) 262 599 84 30 DR Coordination isabelle debuChy 96 • SepTembre-oCTobre-Novembre 2011 Lux Féminin - 06/09/2011 Elite Advisers Nobles Crus Saisir un ou plusieurs mot(s)-clé(s) www.agefi.fr mercredi 18 janvier 2012 CORPORATE FINANCEMENT INVESTISSEMENT THÈMES D’ACTUALITÉ » ASSET MANAGEMENT BFI • Dexia Share • FESF 1 BANQUE & ASSURANCE PATRIMOINE CARRIÈRES & EMPLOI • FMI • Grèce • Solvabilité 2 • Bâle 3 • ETF Tweeter LES RENDEZ-VOUS DE L'AGEFI PUBLICATIONS • Les 100 ans de L'Agefi 0 Une Sicav inédite mise sur les domaines viticoles » toutes les newslett Par Xavier Diaz le 22/09/2011 Abonnez-vous GRATUITEMENT à la new Présent depuis trois décennies dans l’investissement viticole, UFG-LFP lance le premier fonds contractuel de droit français sur cette thématique en plein essor. Asset Management » Voir la dernière édition Votre email Période de vendanges, foires aux vins dans les grandes surfaces..., le précieux breuvage est à l'honneur en ce mois de septembre. En tant que placement financier, il commence aussi à intéresser de plus en plus de promoteurs de fonds et d'investisseurs à la recherche, en ces temps d'incertitude boursière, d'actifs de diversification peu volatils. « Les grands vins peuvent jouer le rôle de valeur refuge du fait d'une volatilité très réduite et d'une sensibilité quasiment nulle aux aléas de la conjoncture, souligne Christian Roger, gérant du fonds Nobles Crus (53 millions SUR LE MÊME SUJET d'euros d'actifs) chez Elite Advisers, société de gestion basée à Luxembourg. Que demain la France soit notée par une agence ‘AA+' ou IMMOBILIER D'ENTREPRISE Navigation à vue demeure ‘triple A' ne changera pas d'un euro le prix d'une bouteille de Création d’un premier fonds investi dans le vin Nous avons traversé les deux dernières crises boursières sans encombre Des transferts dans l'immobilier après des années de léthargie L’immobilier à l’ère des nouvelles normes environnementales UFG-LFP accélère ses investissements dans des boutiques de gestion Romanée-Conti, de Château Lafite-Rothschild ou de Château Latour. » « », se réjouit Miriam Mascherin, coresponsable d'Elite Advisers. Depuis sa création en 2008, ce fonds, qui est investi dans des premiers grands crus français, affiche une performance cumulée de près de 61 % portée par l'envolée des prix. Entre 1982 et 2009, le tarif moyen des grands bordeaux a ainsi bondi de 952 %, selon une étude réalisée par la Revue NOMINATIONS du Vin Français. » les dern Groupe Malakoff Médé Eric Féron Directeur des systèmes d'information Visibilité Cet article est extrait de Signe de l'intérêt du marché pour ce type d'investissement, UFG-LFP, qui Pour le découvrir, cliquez ICI deviendra La Française AM le 29 septembre, vient de lancer la première Sicav contractuelle de droit français investie sur cette thématique : LFP Grands Vignobles de France. Avec ce fonds, UFG-LFP mise sur les perspectives de croissance du marché mondial du vin. « La conjoncture vinicole favorable nous offre une bonne » Annoncer une nomination visibilité à l'horizon 2014, indique Patrick Ribouton, gérant chez UFG-LFP. Cette tendance positive est en grande partie alimentée par la très forte demande des pays asiatiques et de bonnes anticipations pour le marché américain PARTENAIRES qui font craindre une pénurie à de nombreux intervenants. » Ce qui explique une partie de la spéculation sur les prix des très grands crus. Rien qu'en Chine, la consommation de vins devrait progresser de près de 20 % en volume et de plus de 31,5 % en valeur entre 2010 et 2014, selon une étude réalisée par le cabinet ISWR pour le compte de Vinexpo, avec un énorme potentiel pour les exportations qui ne représentent aujourd'hui que 15 %. La France est son premier fournisseur. LFP Grands Vignobles de France se distingue des fonds investis directement dans les bouteilles de vin, mais également des groupements fonciers viticoles (GFV), qui sont des SCI (société civiles immobilières) investies dans des domaines viticoles et destinées à des investisseurs particuliers. A l'instar des GFV, cette Sicav sera certes investie dans des domaines viticoles mais elle va aussi se charger de l'exploitation et de la mise en valeur des biens. Cela lui permet d'associer deux moteurs de performance : l'appréciation anticipée des prix du foncier viticole et la création de valeur au travers de l'exploitation des propriétés sélectionnées. Sur quel type de propriété vont porter les investissements ? Le fonds cible des domaines offrant un potentiel de progression dans des appellations françaises « premium », notamment dans le Bordelais, la Bourgogne, le Val de Loire et la Vallée du Rhône. En se positionnant ainsi, le gérant espère rester à l'abri de la forte concurrence qui touche les crus de milieu et bas de gamme. « Pour la présélection des domaines, nous disposons d'un réseau de consultants (œnologues, viticulteurs, experts fonciers...) tissé ces trente dernières années au travers de la gestion de GFV », explique Patrick Ribouton. Une fois les domaines acquis, le but est de créer de la valeur en travaillant sur tous les éléments de la production (arrachages ou replantation de vignes, drainage, création de locaux...) et en développant les propriétés par croissance externe. L'objectif étant de faire croître la valeur foncière des domaines. « A l'échéance du fonds, nous visons un taux de rendement interne de 7 % par an », indique son gérant. Une Sicav inédite mise sur les domaines viticoles - Agefi.fr http://www.agefi.fr/articles/Une-Sicav-inedite-mis LFP Grands Vignobles de France est destiné à des investisseurs de long terme. C'est un fonds fermé avec une durée de vie prévisionnelle de quinze ans. La souscription est ouverte jusqu'au 31 décembre 2012. A moins que le montant de capital cible ait été atteint avant, soit 120 à 150 millions d'euros. « Un capital minimal de 25 millions d'euros nous permettrait toutefois de faire germer le fonds en nous positionnant sur deux ou trois propriétés offrant une bonne diversification », précise Patrick Ribouton. 1 sur 2 Share 1 Tweeter 0 » Rejoignez les professionnels de la finance les mieux informés : découvrez les publications de L'AGEFI. 0 réaction(s) Elite Advisers A LA UNE DE L'ACTUALITÉ / ASSET MANAGEMENT Rendements en baisse pour l'adjudication espagnole Accédez à des articles de recherche e entretiens exclusifs avec les chercheu L’AGEFI - 22/09/2011 DERNIERS TRAVAUX PUBLIES » toute l'actualité Asset Management Régulation » Les banques optimisent le recours à l Nobles Crus Hedge funds EN SALLE DES VENTES La belle saison des vins cotés Par Christian David - publié le 10/10/2011 à 09:30 Recommander Inscription pour voir ce que vos amis recommandent. 0 commentaire Au-delà du plaisir, investir dans les grands crus offre des performances élevées. Un placement à goûter avec prudence et modération. Ce bordeaux petrus 1960 a atteint le record de 1800 euros la bouteille. Ici,une caisse de petrus 1982. Flickr/xoe26/http://www.flickr.com/photos/xoe26/ Les vendanges 2011 ne sont pas bonnes que dans les vignes. Dans les salles de vente et sur Internet, la cote des vins passe une belle saison, à l'instar de la sicav luxembourgeoise spécialisée Nobles Crus, qui affiche une performance annuelle de 6,95 %, après 13,41 % en 2010. Mais les évolutions des marchés ne sont guère linéaires. On note ainsi, lors des dernières ventes, une phase de stabilisation des deux stars de ces derniers mois : lafite-rothschild et son second vin Carruades (presque au prix de certains premiers grands crus), aspirés par la demande chinoise, restent stratosphériques, mais commencent à talonner : une caisse de six magnums de lafite 2006 n'a atteint en août, à Cannes, "que" 7 680 euros, en baisse de 7 % sur la cote. 10 grandes bouteilles à prix enivrant Vins vendus Description Petrus 1960 1 bouteille (Bordeaux) Prix à Origine de la vente L'unité 1 800 euros Artcurial, 6 juillet d'as Duclot 1 066 http://lexpansion.lexpress.fr/investissement/la-belle-saison-des-vins-co... bouteilles (margaux, En salle desCaisse ventesCarré : La belle saison des vins 15 cotés - LExpansion.com Artcurial, 31 mai (Bordeaux) La Tâche Romanée-Conti 1961 (Bourgogne) Vins vendus Lafite-Rothschild 1990 euros 1 bouteille Description 874 Vente en ligne sur Prix à iDealwine, Origine deaoût la vente euros L'unité 12 bouteilles (Bordeaux) Musigny 2005 Drouhin 12 bouteilles (Bourgogne) 1 sur 5 haut-brion, latour, petrus) 780 euros 366 euros SW Besch Cannes, 14 août Bourse CAC 40 : 3266.20 Votre portefeuille -0.12 % Isin, mnémo, valeur... OK Artcurial, 31 mai 18/01/2012 13:37 Dom Pérignon 1973 1 bouteille (Champagne) Lynch-Bages 1989 (Bordeaux) Cristal Roederer 2000 12 bouteilles 1 bouteille (Champagne) Alter Ego 2005 - Palmer 6 magnums du second vin de Château-Palmer (Bordeaux) Châteauneuf-du-pape Clos des papes 2006 (Côtes-du-Rhône) 1 bouteille 291 euros 180 euros 180 euros 131 euros 66 euros Vente en ligne sur iDealwine, août SW Besch Cannes, 14 août Vente Artcurial, 31 mai SW Besch Cannes, 14 août Vente en ligne sur iDealwine, août "En revanche, la progression est assez frappante sur des seconds des grands crus et sur de grands noms de bordeaux", précise Angélique de Lencquesaing, cofondatrice d'iDealwine : une caisse de six bouteilles de forts-de-latour a trouvé preneur à 1 020 euros (170 euros la bouteille), soit + 30 %. Sur un millésime en pleine maturité comme 1989, des lynch-bages en caisse de douze sont partis à 180 euros la bouteille (+ 17 %), des cos-d'estournel à 110 euros (+ 13 %) ou des haut-brion à 1 055 euros (+ 9 %). Il y a un effet échelle de perroquet. "Les acheteurs qui ne peuvent plus suivre le niveau de prix offert par les marchés asiatiques se reportent sur d'autres grands crus bordelais plus abordables, explique Laurie Matheson, experte en vins pour Artcurial. Les bordeaux peuvent en effet se revendre partout ; c'est le vignoble étalon." Sur le marché, leur position reste ultradominante et représente environ 80 % des lots proposés. Mais on constate parallèlement un regain d'intérêt pour les bourgognes et les champagnes, notamment sur les vieux millésimes, avec une prime accordée aux emballages parfaits. Des rendements actuariels bruts étonnants Il ne faut cependant pas se laisser éblouir par les feux d'artifice. Alain Bradfer, viticulteur et journaliste économique, qui vient de publier l'édition 2012 de La Cote des grands vins de France, a calculé le rendement actuariel brut d'un placement en vins pour quelques grands bordeaux (prix primeurs et cotes des millésimes 1996 à 2006) ; les amplitudes des moyennes annuelles sont étonnantes : quasi-stabilité pour la conseillante, pape clément, troplong-mondot ; autour de 8 % l'an pour margaux ou mouton-rothschild, plus de 10 % pour latour, plus de 18 % pour lafiterothschild. De grâce, avant l'intérêt, pensons au plaisir. Avec modération. A suivre : mercredi 12 octobre, vente de la cave des héritiers des établissements Nicolas. Artcurial. Services Immobilier Des milliers d'annonces en quelques clics ! avec SeLoger L’Express - 10/10/2011 Rencontres DOSSIERS Elite Advisers n° 767 - octobre 2011 Sur le même sujet Service de rencontre pour personnes exigeantes Ces grands flacons gagnés par Chute des indices boursiers : avec Parship Nobles Crus l'ivresse des sommets Crédit d'impôts Metro - 19/10/2011 Elite Advisers Nobles Crus SMI 6069.47 +0.22% S&P 500 1293.67 +0.36% STOXX 50 2396.63 +1.49% Un fonds mise sur de grands crus entreposés à Genève Tweet 2 J’aime 4 TOPIX 734.98 NASDAQ 2728.08 +0.47% +0.64% PUBLICITÉ FINANCE Conseils pour mettre son cash en lieu sûr en 2012 AJOUTER UN COMMENTAIRE (0) Année de grandes incertitudes, 2012 impose de placer une partie de ses avoirs à l’abri d’... UBS nie l’existence d’une bulle immobilière en Suisse Les experts de la banque sont divisés. Que ce soit sur la présence d’une bulle ou sur l’... 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Ce n’est pas tout à fait la stratégie d’Elite Advisers au Luxembourg, même si cette société mise sur le vin… A fin octobre, la performance annuelle de son fonds Nobles Crus – un fonds ouvert de droit luxembourgeois à liquidité mensuelle – se montait à 8,91%, après une performance 2010 qui s’était élevée à 13,41%. «Les grands vins peuvent jouer le rôle de valeur refuge du fait d’une volatilité très réduite et d’une sensibilité quasi nulle aux aléas de la conjoncture», explique Christian Roger, gérant de ce fonds (58 millions d’euros d’actifs à fin octobre). La particularité de Nobles Crus est d’investir dans les vins les plus prestigieux au monde: 49,6% de grands crus de Bourgogne (dont près de 20% de Romanée-Conti), 48,4% de grands crus de Bordeaux (dont 25% environ de Lafite Rothschild) et quelques vins d’Italie. Après une année 2010 marquée par une augmentation soutenue des prix des meilleurs crus, 2011 a poursuivi sur le même chemin. «Les prix des ventes de primeur 2010 de vins de Bordeaux ont été encore plus élevés qu’en 2010, du fait d’un excellent millésime», relève Miriam Mascherin, managing partner. L’an dernier, les gérants du fonds relevaient que la hausse était due à l’ouverture d’un nouveau marché, l’Asie avec Hongkong et la Chine en tête. «En 2010, la Chine est devenue, en valeur, le premier marché des vins de Bordeaux, le huitième consommateur mondial et le dixième en volume», résume Christian Roger, par ailleurs membre permanent du grand jury européen de dégustation. Un signe qui ne trompe pas: les écoles de dégustation fleurissent partout en Chine. La loi de finances 2011 introduit un élément d’extraterritorialité dans l’... Michel Juvet, nouvel associé de Bordier, «né sur la rive droite» Michel Juvet «Des booms et des krachs, on en voit passer en trente ans de m... La mort du capitalisme de gentlemen La City vient de célébrer le 25e anniversaire de la libéralisation des marchés... Bilan J’aime 1,494 personnes aiment Bilan. Rouveure Alain Mireille Muriel Guillaume Ro Nan Julien Brittany Abu Sufy an Ghayeth «toujours gagnant» N’y a-t-il pas un risque de correction? «Il pourra y avoir probablement un léger glissement de l’engouement actuel pour les bordeaux au bénéfice des bourgognes et de vins d’autres pays, notamment d’Italie et d’Espagne (le thème de la Hongkong Wine Fair qui s’est tenue du 3 au 5 novembre était justement celui de l’Italie). Compte tenu de notre stratégie d’investissement, nous ne nous en plaindrons pas chez Nobles Crus, notre fonds restant fortement investi sur les crus de la Bourgogne.» Et le gérant de poursuivre: «L’important dans un investi en vins, ce ne sont pas lesà microfluctuations ou les légers Un fonds portefeuille mise sur de grands crus entreposés Genève | BILAN tassements de prix de l’un ou l’autre millésime, mais c’est d’avoir la certitude d’être investi dans un grand millésime qui, à la longue, se révélera toujours gagnant.» Cette année, Nobles Crus a vendu certains nectars arrivés à maturité sur le marché asiatique et plus particulièrement chinois. D’autre part, il a continué à sélectionner de près les bordeaux primeurs 2010 de plus grande qualité et enfin a renforcé encore ses positions en vins de Bourgogne. Enfin, 1 sur 2 sachez que les 30 003 bouteilles de Nobles Crus sont entreposées dans une seule et même cave sécurisée aux Ports Francs de Genève. Pourquoi ce choix? «Il s’agit sans doute du plus grand port franc en Europe avec 3 millions de cols (bouteilles de différentes capacités) appartenant à des marchands de vins internationaux. Certifié ISO 9001, il a été spécifiquement sélectionné parce qu’il remplit des conditions optimales d’entreposage offrant une température et des niveaux d’hygrométrie constants sous le contrôle vingt-quatre heures sur vingtquatre et sept jours sur sept d’un œnologue. Les locaux sont parfaitement sécurisés», nous résume Miriam Mascherin. Crédit photo: Dr LES PLUS RÉCENTS Le paradoxe Blocher Derrière tous les combats du tribun zurichois http://www.bilan.ch/articles/finance/un-f se cachent les multiples contradictions de... Les investissements horlogers explosent d’amé... Les grandes marques ont prévu en 2012 de dépenser des centaines de millions afin Alain Zimmermann, CEO «L’échec arrive par le succès, qui voile la face» Daniel Borel, cofondateur et dirigeant de Logitech, se raconte à Bilan «EasyJet va attirer plus de clientèle d’affaires» A la tête de la compagnie low-cost britannique depuis dix-huit mois, Carolyn McCall a déjà... Bilan - 05/12/2011 Elite Advisers Commentaires L’euro est torpillé mais pas coulé Nobles Crus Après un répit, la perte du triple A de la France relance la crise. Mais l’... Investir dans les grands crus BOURSE Créé le 07-12-2011 à 05h20 - Mis à jour le 09-12-2011 à 19h52 CAC 40 1 réaction 3275.17 pts 0.16% dernière mise à jour : 18/01 à 13h49 Par Challenges.fr Cours Bilans La cote des grands crus explose. Challenges vous suggère trois pistes pour transformer votre épargne en prestigieux flacons. + LUS Recommander Envoyer 19 recommandations. Inscription pour voir ce que vos amis recommandent. + COMMENTÉS + PARTAGÉS RÉAGIR Tweeter Le réseau de Free Mobile est-il allumé ? Forfaits mobiles : Bouygues Telecom aligne son offre B & You sur Free Mobile Sommet social : les pistes du gouvernement sur l'emploi Free Mobile va coûter 4 milliards à l’Etat français Pourquoi la perte du AAA français laisse EADS (presque) de marbre VIDÉOS PHOTOS Les meilleures prépas et la perte du triple A : sommaire... Les profs de l'ESCP donnent 3 solutions pour sortir de la... (AFP) Jeremie Berrebi, "Sparring partner" de Xavier Niel Mots-clés : Challenges n°0280, Finances privées, vin, cave, challenges, bordeaux Lafite Rothschild 1928, Cheval Blanc 1947, Margaux 1959: la vente, le 26 novembre, de la cave d'Alain Delon a tenu ses promesses, et même plus, avec un résultat bien supérieur aux estimations. Certes, la présence des fans de l'acteur explique en partie ce succès. Mais, au-delà de l'effet médiatique, ce type de vente aux enchères attire de plus en plus de néophytes. Face à l'incertitude des marchés financiers, de nombreux investisseurs sont alléchés par l'explosion de la cote des grands vins. L'indice WineDex (iDealwine) a en effet progressé de 22,5% depuis le début de 2010, alors que, sur la même période, le CAC 40 a perdu plus de 28%. Aujourd'hui au coeur d'une spéculation mondiale déclenchée par les nouveaux riches chinois et boostée par les notes de dégustation du gourou américain Robert Parker, les bouteilles les plus prestigieuses font rêver. "J'ai un ami banquier de haut vol qui ne m'a jamais acheté une bouteille en vingt ans, et le voilà qui court les ventes aux enchères", s'amuse Laurie Matheson, experte en vins de la maison Artcurial. Voici trois solutions pour transformer son épargne en flacons prestigieux. CONSTITUER SA PROPRE CAVE Abonnez-vous à Challenges à un tarif privilégié > Acheter le numéro de cette semaine en édition digitale Small Caps Profit C'est un chemin réservé plutôt aux amateurs avertis. Car l'investissement "primeur"nécessite une trésorerie importante: l'acheteur doit payer les vins deux ans avant leur livraison. La mise de départ est d'autant plus considérable que les prix des premiers grands crus bordelais se sont envolés. Il faut ainsi débourser plus de 10.000 euros hors taxes pour une caisse de Lafite Rothschild en primeur. Investir OFFRE SPÉCIALE Tout l'univers des Petites Valeurs Téléchargez notre rapport gratuit ! SmallCapsConfidentiel.Com Aberdeen: la gestion d'actifs est notre unique activité. En savoir plus. Attention, acheter en primeur n'est pas toujours une opération gagnante. Nombre de grands crus 2005 Aberdeen-Asset.LU cotent encore aujourd'hui au-dessous de leur prix de sortie. Certains spécialistes conseillent de miser Offre Coupons Luxembourg sur d'autres marques, moins connues, mais qui bénéficient de belles notes Parker. "Gare aux effets de Rejoignez le club des bons plans. Jusqu'à mode, les cours peuvent retomber très vite", prévient Aymeric de Clouet expert en vins qui a réalisé 70% de Réduction à la Clé! www.Groupon.lu/Reductions l'évaluation de la crus cave d'Alain Delon. dans les grands - Challenges.fr http://www.challenges.fr/patrimoine/20111208.CHA7866/investir-dans... Pour constituer sa cave, l'investisseur peut aussi se tourner vers les ventes aux enchères. Là encore, cet univers a ses codes, ses réseaux et ses... faussaires. Provenance, état général de la bouteille, 1 sur 3 millésime et potentiel de garde: mieux vaut donc se faire épauler par un spécialiste capable de conseiller l'investisseur dans ses choix. Au final, compte tenu de l'accumulation des frais (20% de commissions sur les ventes aux enchères) en incluant la TVA et la rémunération des intermédiaires pour les primeurs, la valorisation des bouteilles doit être d'au moins 30% pour commencer à gagner de l'argent. 18/01/2012 13:52 ACHETER UNE CAVE CLES EN MAIN La Bergère Investment, Patriwine, ou R&S Corp. proposent d'investir (via Internet) dans une cave type ou sur mesure. Le ticket d'entrée démarre à 10.000 euros. Propriétaire de ses bouteilles, le client peut gérer lui-même ou déléguer la gestion. Dans les deux cas, la logistique (stockage et transport des vins) est assurée par la société. En moyenne, les frais de gestion annuels sont de 3 %. Ils s'ajoutent à des droits d'entrée qui peuvent atteindre 5%. Quant à la commission de performance, elle est de 20 % sur les plus-values réalisées en moyenne. L'astuce pour booster la performance consiste à stocker ses bouteilles dans une zone douanière. "Cette solution permet de ne pas payer la TVA, ce qui abaisse d'autant le prix d'achat", explique Camille Benoist, fondateur de La Bergère Investment. Mais toutes les sociétés ne proposent pas cette solution. L'investisseur doit aussi être vigilant sur le mode de valorisation de sa "cave" qui est effectuée par la société elle-même et non par un organisme extérieur. Pour la revente des bouteilles, pas de problème pour les caves sous mandat de gestion. Leurs gestionnaires font tourner le portefeuille en fonction des occasions de marché. Mais ces sociétés n'ont aucune obligation de rachat. Autrement dit, liquider sa cave peut donc prendre plusieurs semaines. Mais, bonne nouvelle, le possesseur de bouteilles de vin, qui doit déclarer son patrimoine vinique à l'ISF, n'est pas taxable sur ses plus-values. MISER SUR LES FONDS D'INVESTISSEMENT "VIN" Avec un ticket d'entrée supérieur à 30.000 euros, cette formule est réservée aux investisseurs aisés. Les Européens ont le choix entre quatre véhicules. Le luxembourgeois Nobles Crus, les anglosaxons Wine Investment Fund, Vintage Wine Fund ou Fine Wine Fund. Ces fonds prennent 1,5 à 2% de frais de gestion et 15% de commissions de performance. Nous avons une préférence pour Nobles Crus. Immatriculé dans le Grand-Duché, et non dans un paradis fiscal comme ses concurrents, ce fonds affiche une bonne régularité de ses performances (+ 13,41% en 2010). Mais attention, depuis le début l'année, les performances de certains de ces fonds sont négatives: - 8% pour le Fine Wine Fund, - 10,64% pour le Vintage Wine Fund. En matière vinique comme en Bourse, l'ivresse des sommets peut s'avérer dangereuse. Par Jean-Pierre de La Rocque Challenges - 08/12/2011 Par Challenges.fr J’aime 19 Tweeter 8 0 Envoyer Traduire RÉAGIR Elite Advisers Nobles Crus Comparatif Mutuelle Santé Livret d'Epargne à 5% Comparez 200 devis mutuelles santé. Découvrez le livret BforBank: 5% garantis
