Fitch confirme la note de La Française des

Fitch confirme la note de La Française des Placements (LFP) à
‘High Standards’
Fitch Ratings, Paris/Londres - 15 juillet 2013 : Fitch Ratings a confirmé à ‘High Standards’ la note
Asset Manager de La Française des Placements (LFP), l’entité de gestion de valeurs mobilières du
groupe La Française AM. La perspective est stable.
ELEMENTS CLES DE LA NOTE
La confirmation de la note reflète la stabilité et la solidité de la société, comme en attestent sa base
diversifiée d’actifs et de clientèle, son organisation claire et bien dimensionnée en personnel, un
dispositif de contrôle solide et une plateforme informatique et opérationnelle évolutive.
Les principaux enjeux pour LFP consistent à maintenir une bonne discipline d’investissement et la
cohérence des décisions, dans le cadre du lancement de nouveaux produits et dans un
environnement de marché volatil. La société doit aussi accroître la diversification géographique de sa
base de clientèle et renforcer davantage son dispositif opérationnel sur les transactions/passage
d’ordres et ses développements analytiques, comme l’attribution de performance et le suivi de la
meilleure exécution.
La note 'High Standards' attribuée à LFP repose sur les scores de critères suivants :
Société : Highest
Contrôles : High
Gestion de portefeuilles : High
Opérations : High
Technologie : Highest
Les sociétés de gestion notées 'High Standards’ possèdent une plate-forme opérationnelle et de
gestion que Fitch considère de qualité élevée par rapport aux niveaux communément exigés par les
investisseurs institutionnels internationaux.
Société : La société de gestion est rentable ; elle bénéficie d’une large gamme de produits et d’une
base d’investisseurs bien diversifiée, ainsi que du soutien du groupe auquel elle appartient (La
Française AM, présente également dans la gestion d’actifs immobiliers) et de l’actionnaire majoritaire
de ce dernier, le Crédit Mutuel Nord Europe (CMNE, un groupe bancaire euro-régional). Les équipes
sont stables à l’exception de deux départs dont un en retraite, les fonctions sont bien séparées et
l’équipe de direction, très expérimentée, est présente de longue date.
Contrôles : Le dispositif de contrôle interne et de risque est solide ; il dispose de ressources et de
procédures renforcées sur la partie risques de marché. Tous les outils de suivi des risques sont
interfacés avec l’outil central intégré Light Trade, développé en interne, et un nouvel outil de préaffectation a été ajouté dans le système. La couverture des risques d’investissement est complète,
grâce à l’outil Risk Metrics et au soutien d’une équipe d’ingénierie financière. Le passage d’ordres
répond aux bonnes pratiques, même si d’autres développements pourraient y être apportés, en
intégrant des contrôles formels pré-exécution dans Light Trade ou en formalisant l’analyse de la
meilleure exécution.
Gestion de portefeuilles : L’équipe de gestion est bien dimensionnée et stable. Les processus
d’investissement, articulés autour de comités successifs et impliquant l’équipe de direction de la
société reflètent la vision top down de LFP. Il convient également de souligner la bonne circulation de
l’information parmi les équipes. La gamme obligataire, jusqu’ici principalement composée de produits
de niche ou largement orientés vers la zone euro, a été étendue, notamment avec le lancement d’un
fonds obligataire multi-stratégies en mars 2013. Ce nouveau produit a nécessité une évolution du
processus de gestion de taux impliquant plus de travail d’équipe et une approche « multi-expert » de
la prise de décision. Fitch suivra attentivement ce développement.
Opérations : Le système de tenue de position développé en interne, Light Trade, centralise tous les
portefeuilles et assure les principales fonctionnalités front-to-back. Il confère un bon niveau
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d’automatisation des flux opérationnels, bien qu’il ne dispose pas, à ce jour, de fonctionnalités de
passage d'ordre intégrées avec les plateformes électroniques. Les reporting clients sont détaillés et
de grande qualité, respectant les meilleures pratiques du marché pour les rapports standard.
Technologie : La plate-forme informatique, totalement intégrée, est efficace et évolutive,
accompagnant de manière satisfaisante les développements de la société à travers des améliorations
progressives. Fitch souligne également le niveau très satisfaisant de sécurité informatique ; en effet,
le plan de continuité d’activité complet a été testé et il est opérationnel.
La Française AM est un groupe de gestion d’actifs détenu à 86% par le CMNE, issu du
rapprochement, en 2009, des activités de La Française des Placements, société entrepreneuriale, et
d’UFG-IM. Le groupe gérait 37 Mrd EUR à fin décembre 2012, au travers de La Française Real
Estate Managers et LFP. L’effectif de LFP à fin juin 2013 était de 89 personnes.
SENSIBILITE DE LA NOTE
La note peut être affectée par des évolutions défavorables importantes affectant l’un des critères de
notation énoncés ci-dessus, notamment une détérioration de la solidité financière de la société, une
rotation excessive des effectifs ou une dégradation de la qualité des procédures et politiques en
vigueur. Un écart important par rapport à ces critères pourrait entraîner un abaissement de la note par
Fitch.
Contacts :
Analyste principal
Francois Vattement, CFA
Analyste
Tél. : +33 1 44 29 92 75
Fitch France S.A.S.
60 rue de Monceau
Paris 75008
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Managing Director
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Directeur Senior
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Relations presse : Françoise
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+33
1
44
29
91
22,
Email:
Pour tout complément d’information sur la notation Asset Manager de Fitch, veuillez vous reporter à la
méthodologie mentionnée ci-dessous et qui figure sur le site de l’agence.
Le rapport de notation mis à jour sera prochainement disponible sur le site Internet de l’agence,
www.fitchratings.com/FAM.
Critères applicables et rapports associés:
Asset Manager Rating Criteria
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