12ZCB79810 - Cycle 2
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FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2014 Fonds : First Asset Canadian Energy Convertible Debenture Fund Titres : Catégorie A, catégorie F Période : Du 1er janvier 2014 au 31 décembre 2014 Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en placements : First Asset Investment Management Inc. (« First Asset ») 95 Wellington Street West, bureau 1400 Toronto (Ontario) M5J 2N7 (416) 642-1289 or (877) 642-1289 www.firstasset.com/fr • [email protected] Notes : 1. Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds renferme certains faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement un exemplaire des états financiers annuels, en nous en faisant la demande (voir les coordonnées ci-dessus) ou en visitant le site SEDAR, à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous pour obtenir gratuitement un exemplaire des procédures et politiques de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration ou des renseignements trimestriels sur le portefeuille du Fonds. 2. Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs comportent des risques et incertitudes, sont de nature prévisionnelle, et les résultats réels pourraient différer considérablement des résultats présentés dans les énoncés prospectifs. 3. Sauf indication contraire, toutes les informations sont en date du 31 décembre 2014. 4. Aucun des sites Web mentionnés dans le présent rapport et aucun des renseignements contenus dans ces sites Web ne sont intégrés par renvoi dans le présent rapport. Objectifs et stratégies de placement L’objectif de placement du Fonds est d’offrir aux porteurs de titres des distributions mensuelles et la possibilité d’une plus-value du capital au moyen de placements dans un portefeuille géré activement et composé principalement de débentures convertibles d’émetteurs canadiens du secteur de l’énergie. Risques Au cours de la période visée par ce rapport, aucun changement apporté au Fonds n’a modifié considérablement le degré de risque global associé à un placement dans le Fonds. Les porteurs de titres doivent tout de même consulter le prospectus du Fonds daté du 17 juin 2014 étant donné qu’il renferme une description détaillée du risque et d’autres considérations relativement à un placement dans le Fonds. Le prospectus est disponible gratuitement sur notre site Web à l’adresse www.firstasset.com/fr et sur SEDAR, à l’adresse www.sedar.com. Nous vous invitons également à prendre connaissance de la note 4 et des notes propres au Fonds des états financiers annuels 2014 du Fonds, qui donnent plus de renseignements sur la gestion des risques financiers. Résultats d’exploitation Pour l’exercice clos le 31 décembre 2014, l’actif net par titre de catégorie A du Fonds s’est élevé à 6,39 $, déduction faite des distributions versées aux porteurs, comparativement à 8,03 $ au 31 décembre 2013. Le Fonds a versé des distributions en espèces de 0,50 $ par titre de catégorie A au cours de l’exercice. Pour l’exercice, les titres de catégorie A du Fonds ont affiché un rendement global de -15,3 %. Se reporter à la rubrique « Rendements annuels » qui présente le rendement des autres catégories de titres du Fonds. L’actif net du Fonds s’établissait à 20,9 millions de dollars au 31 décembre 2014, un recul par rapport à 37,8 millions de dollars au 31 décembre 2013. Les facteurs ayant le plus contribué à ce recul comprennent les rachats de 13,1 millions de dollars, les pertes nettes sur placements de 2,5 millions de dollars et les distributions de 1,9 million de dollars. Ces résultats ont été contrebalancés en partie par des souscriptions de 1,3 million de dollars. La réduction et l’achèvement éventuel par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (la « Réserve fédérale ») du programme de mesures d’assouplissement quantitatif ont été l’événement économique le plus marquant à survenir au cours de l’exercice. Malgré la fin des achats d’actifs à grande échelle par la Réserve fédérale, les rendements ont dans la plupart des cas chuté au cours de la période, aux États-Unis comme au Canada. Au Canada, le rendement de l’obligation de référence à 10 ans a baissé, passant de 2,8 % au début de l’exercice à 1,8 % au 31 décembre 2014. La baisse des rendements découle de la croissance morose à l’échelle mondiale. De fait, les rendements en Europe ont été beaucoup plus faibles qu’en Amérique du Nord. Une diminution des rendements obligataires est généralement bonne pour les titres à revenu fixe, bien que les données sur la solvabilité propres à la société soient souvent plus importantes pour les débentures convertibles. La période a été marquée par un autre événement macroéconomique important, soit la chute soudaine et abrupte des prix du pétrole. Le prix du pétrole West Texas Intermediate (« WTI ») est passé de 91,20 $ US le baril au début de l’exercice à 53,27 $ US à la fin de l’exercice, alors qu’il avait atteint plus de 100 $ US dans la première moitié de l’exercice. La chute des prix du pétrole a eu d’importantes répercussions négatives sur bon nombre de titres du Fonds sensibles au pétrole. Le rendement global des titres de catégorie A du Fonds pour l’exercice s’est élevé à -15,3 %, en regard de 0,9 % et de -16,3 % respectivement pour l’indice des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill Lynch et l’indice plafonné de l’énergie S&P/TSX. L’indice composé de rendement global S&P/TSX a dégagé un rendement de 10,6 % pour la même période. La sélection de titres a tendance à être le principal facteur touchant, de façon générale, le rendement des débentures convertibles. Malgré une concentration marquée dans les sociétés pétrolières et gazières, le Fonds était également exposé au secteur des services publics, ce qui lui a profité au cours de l’exercice. Le contexte de taux d’intérêt en baisse a également été un avantage net pour le Fonds. Du côté des titres, les débentures convertibles de série U d’Atlantic Power Corporation (« Atlantic Power ») ont été les principaux artisans du rendement du Fonds pour l’exercice. En septembre, Atlantic Power a réduit son dividende. Bien que cette mesure ait été mal accueillie par les porteurs de titres, les porteurs de débentures de la société l’ont considérée comme étant susceptible de rehaussement de crédit, et les débentures se sont négociées à la hausse. Le marché semble de plus en plus à l’aise avec les perspectives de la société en matière de solvabilité. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 1 Bien que le rendement des titres individuels soit le principal facteur ayant nui aux résultats du Fonds, la chute abrupte et soudaine des prix du pétrole a aussi miné considérablement son rendement, étant donné son niveau d’exposition assez élevé au secteur de l’énergie. La baisse du prix du pétrole WTI s’est majoritairement produite au cours des trois derniers mois de la période, et bon nombre de titres liés au secteur du pétrole ont enregistré un repli important au dernier trimestre de l’exercice. Parmi les titres qui ont le plus nui au rendement, mentionnons les débentures convertibles d’Ivanhoe Energy Inc. (« Ivanhoe Energy »), de Terrace Energy Inc. (« Terrace Energy ») et de GASFRAC Energy Services Inc. (« GASFRAC »). Compte tenu des pertes réalisées, des pertes latentes et des intérêts courus et recouvrés, ces placements ont retranché respectivement 2,8 %, 2,4 % et 1,9 % au rendement du Fonds. La chute des prix du pétrole a eu une incidence négative sur Ivanhoe Energy, même si la société était aux prises avec des difficultés avant. La société a connu des problèmes réglementaires concernant ses projets au Canada et en Équateur, a manqué de fonds et n’a pas effectué le paiement de coupon du 31 décembre. Elle devra vraisemblablement restructurer et liquider des actifs. Terrace Energy a fait bonne figure jusqu’à la dégringolade des prix du pétrole. À l’origine, ses débentures convertibles n’étaient pas cotées, mais la société les a inscrites en Bourse en octobre. Leur cours a considérablement chuté par suite de la faiblesse marquée des volumes vers la fin de la période. Terrace Energy détient des actifs prometteurs au Texas. GASFRAC était aux prises avec des difficultés même avant la chute des prix du pétrole, mais celle-ci n’a pas aidé. Les entreprises ont tardé à adopter sa technologie de fracturation du propane, et GASFRAC a annoncé qu’elle prévoyait réaliser un examen stratégique, dont les résultats sont attendus au début de 2015. La chute abrupte des prix du pétrole a été, et de loin, le principal événement qui a eu une incidence sur le niveau de risque du Fonds au cours de la période. Le Fonds a affiché un rendement relativement solide pour les huit premiers mois de l’exercice, mais a concédé ces gains au cours des quatre derniers mois, en raison essentiellement du piètre rendement de sociétés du secteur de l’énergie. Les taux d’intérêt ont affiché une tendance à la baisse pendant la majeure partie de l’exercice, à la surprise de nombreux économistes. Les faibles taux sont habituellement bons pour les titres à revenu fixe, bien que pour les obligations convertibles la solvabilité joue un rôle très important aussi. Si les taux d’intérêt baissent en raison d’un ralentissement économique, cela peut s’avérer néfaste du point de vue de la solvabilité. Plusieurs positions ont été vendues à des fins de liquidité au cours de la période. Certaines d’entre elles l’ont été en raison des préoccupations suscitées par les données sous-jacentes sur la solvabilité. Des titres nouvellement émis ont été ajoutés en raison de leur note de crédit et de leur cours attrayants au moment de l’achat. Au cours de la période, ces nouvelles positions comprenaient Long Run Exploration Ltd., à 6,4 %, échéant en janvier 2019, Twin Butte Energy Ltd., à 6,3 %, échéant en décembre 2018, et Solazyme Inc., à 5,0 %, échéant en octobre 2019. Les actions de Cardinal Energy Ltd., de Southern Pacific Resource Corp., à 6,0 %, échéant en juin 2016, et d’Equal Energy Ltd., à 6,8 %, échéant en mars 2016, ont été éliminées du portefeuille. Plusieurs positions ont été réduites, y compris les titres de Bellatrix Exploration Ltd. (par la voie d’un processus de conversion), de Canacol Energy Ltd., 8,0 %, échéant en juin 2025, de Parex Resources Inc. (par la voie d’un processus de conversion), d’Exall Energy Corporation, à 7,8 %, échéant en mars 2017, de PetroAmerica Oil Corp., à 11,0 %, échéant en avril 2015 (obligation classique), de TransGlobe Energy Corporation, à 6,0 %, échéant en mars 2017, d’Innergex énergie renouvelable inc., à 5,8 %, échéant en avril 2017, et de GASFRAC, à 7,0 %, échéant en février 2017. Événements récents En dépit de données économiques généralement bonnes aux États-Unis, la lente croissance de l’économie mondiale pourrait empêcher une hausse importante des taux d’intérêt en 2015, ce qui est favorable au Fonds. La solvabilité des sociétés continuera à jouer un rôle clé dans le rendement du Fonds. Si les prix du pétrole demeurent bas, plusieurs émetteurs pourraient être touchés, même si pour plusieurs ce facteur est déjà pris en compte dans leurs débentures convertibles. Compte tenu de son mandat, le Fonds continuera d’investir dans le secteur de l’énergie. Toutefois, First Asset s’efforcera d’accroître l’exposition à des sociétés moins sensibles au prix du pétrole. Au 31 décembre 2014, le Fonds détenait une position importante en trésorerie, qui visait à atténuer l’incidence de la chute des prix de l’énergie et à s’assurer de disposer des fonds nécessaires en vue des occasions d’achat. NORMES INTERNATIONALES D’INFORMATION FINANCIÈRE Le Fonds a adopté les Normes internationales d’information financière (IFRS) le 1er janvier 2014, comme l’exigent les lois canadiennes sur les valeurs mobilières et le Conseil des normes comptables du Canada. Les états financiers annuels de 2014 du Fonds sont préparés conformément aux IFRS et comprennent les informations financières comparatives de 2013 et un état de la situation financière d’ouverture au 1er janvier 2013, également préparé selon les IFRS. La note 12 et les notes propres au Fonds des états financiers annuels au 31 décembre 2014 présentent l’incidence de la transition aux IFRS sur la situation financière, la performance financière et les flux de trésorerie du Fonds. Elles présentent également la nature et l’incidence des changements de méthodes comptables importants par rapport aux méthodes utilisées aux fins de la préparation des états financiers du Fonds conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR du Canada), comme définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada. 2 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 Opérations entre parties liées First Asset est réputée être une partie liée au Fonds. Se reporter à la rubrique « Frais de gestion » ci-après qui présente les honoraires payés à First Asset. First Asset et le Fonds n’ont été partie à aucune autre opération entre parties liées au cours de la période close le 31 décembre 2014. F.A. Administration Services Inc., membre du groupe de First Asset, administre les liens du Fonds avec le comité d’examen indépendant du Fonds pour le compte de First Asset, mais ne touche aucune rémunération à cet égard. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 3 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds des cinq derniers exercices. ACTIF NET PAR TITRE DU FONDS1 2014 Catégorie A Actif net au début de la période 2013 Catégorie A 2012 Catégorie A 2011 Catégorie A 2010 Catégorie A 8 ,03 $ 8 ,74 $ 9 ,11 $ 10 ,08 $ 10 ,00 $ 0 ,60 (0 ,21) (0 ,73) (0 ,50) 0 ,60 (0 ,21) (0 ,19) (0 ,38) 0 ,57 (0 ,23) 0 ,43 (0 ,52) 0 ,61 (0 ,22) 0 ,28 (0 ,94) 0 ,52 (0 ,17) 0 ,28 0 ,70 (0 ,84) (0 ,18) 0 ,25 (0 ,27) 1 ,33 (0 ,08) (0 ,03) 0 ,00 (0 ,39) (0 ,50) 6 ,39 $ (0 ,17) (0 ,02) 0 ,00 (0 ,31) (0 ,50) 8 ,03 $ (0 ,18) (0 ,02) (0 ,35) (0 ,08) (0 ,63) 8 ,68 $ (0 ,24) (0 ,03) (0 ,27) (0 ,16) (0 ,70) 9 ,11 $ (0 ,22) (0 ,01) (0 ,29) (0 ,15) (0 ,67) 10 ,08 $ Augmentation (diminution) liée à l’exploitation Total des produits Total des charges Profits (pertes) réalisé(e)s pour la période Profits (pertes) latent(e)s pour la période Augmentation (diminution) totale liée à l’exploitation3 Distributions Du revenu de placement (à l’exclusion des dividendes) Des dividendes Des gains en capital Remboursement de capital Total des distributions4 Actif net à la fin de la période5 2014 Catégorie F Actif net au début de la période 2013 Catégorie F 2012 Catégorie F 20112 Catégorie F 8 ,93 $ 9 ,57 $ 9 ,80 $ 10 ,00 $ 0 ,67 (0 ,14) (0 ,82) (0 ,78) 0 ,65 (0 ,14) (0 ,23) (0 ,37) 0 ,62 (0 ,15) 0 ,50 (0 ,73) 0 ,21 (0 ,06) 0 ,04 0 ,05 (1 ,07) (0 ,09) 0 ,24 0 ,23 0 ,00 (0 ,03) 0 ,00 (0 ,47) (0 ,50) 7 ,21 $ (0 ,12) (0 ,03) 0 ,00 (0 ,35) (0 ,50) 8 ,93 $ (0 ,04) (0 ,02) (0 ,47) (0 ,10) (0 ,63) 9 ,50 $ 0 ,00 0 ,00 (0 ,15) (0 ,08) (0 ,23) 9 ,80 $ Augmentation (diminution) liée à l’exploitation Total des produits Total des charges Profits (pertes) réalisé(e)s pour la période Profits (pertes) latent(e)s pour la période Augmentation (diminution) totale liée à l’exploitation3 Distributions Du revenu de placement (à l’exclusion des dividendes) Des dividendes Des gains en capital Remboursement de capital Total des distributions4 Actif net à la fin de la période5 4 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ACTIF NET PAR TITRE DU FONDS (suite) Notes : 1) 2) 3) 4) 5) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L’expression « actif net » utilisée dans le présent rapport et l’expression « actif net attribuable aux porteurs de titres rachetables » utilisée dans les états financiers du Fonds sont interchangeables. Le Fonds a adopté les IFRS le 1er janvier 2014. Antérieurement, le Fonds préparait ses états financiers selon les PCGR du Canada. Selon les PCGR du Canada, le Fonds évaluait la juste valeur de ses placements conformément au chapitre 3855, « Instruments financiers – Comptabilisation et évaluation », du Manuel de CPA Canada, qui exigeait le recours aux cours acheteur pour les positions acheteur et aux cours vendeur pour les positions vendeur. Selon les IFRS, le Fonds évalue la juste valeur de ses placements conformément aux indications de l’IFRS 13, Évaluation de la juste valeur, suivant lesquelles la juste valeur correspond au cours compris dans l’écart acheteur-vendeur qui reflète le mieux la juste valeur lorsque l’actif ou le passif a un cours acheteur et un cours vendeur. Par conséquent, l’actif net d’ouverture au 1er janvier 2013 a été retraité pour tenir compte des ajustements de méthodes comptables effectués conformément aux IFRS. Tous les chiffres présentés pour les périodes antérieures au 1er janvier 2013 sont établis selon les PCGR du Canada. Les résultats couvrent la période du 25 août 2011 (date de création) au 31 décembre 2011. L’actif net et les distributions sont fondés sur le nombre réel de titres en circulation au cours de la période considérée. L’augmentation (la diminution) liée à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de titres en circulation au cours de la période. Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des titres additionnels du Fonds. Il ne s’agit pas d’un rapprochement de l’actif net par titre d’ouverture et de clôture. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 5 RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES 2014 Catégorie A Valeur liquidative (en milliers)1 Nombre de titres en circulation1 Ratio des frais de gestion, exclusion faite des frais d’émission2 Ratio des frais de gestion2 Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations et prises en charge2 Taux de rotation du portefeuille3 Ratio des frais d’opération4 Valeur liquidative par titre 2013 Catégorie A 2011 Catégorie A 2010 Catégorie A 19 380 $ 3 035 188 35 836 $ 4 462 694 58 505 $ 6 690 335 78 734 $ 8 586 148 101 136 $ 9 966 801 2,50 % 2,50 % 2,50 % 2,50 % 2,50 % 2,50 % 2,32 % 2,32 % 1,77 % 7,83 % 2,65 % 2,60 % 2,51 % 2,32 % 7,83 % 10,32 % 0,09 % 6,39 $ 18,03 % 0,10 % 8,03 $ 54,20 % 0,11 % 8,74 $ 44,36 % 0,08 % 9,17 $ 62,94 % 0,18 % 10,15 $ 2014 Catégorie F Valeur liquidative (en milliers)1 Nombre de titres en circulation1 Ratio des frais de gestion2 Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations et prises en charge2 Taux de rotation du portefeuille3 Ratio des frais d’opération4 Valeur liquidative par titre 2012 Catégorie A 2013 Catégorie F 2012 Catégorie F 2011 Catégorie F 1 506 $ 208 685 1,50 % 1 994 $ 223 371 1,48 % 4 253 $ 444 423 1,50 % 3 016 $ 305 876 1,50 % 1,50 % 10,32 % 0,09 % 7,21 $ 1,48 % 18,03 % 0,10 % 8,93 $ 1,54 % 54,20 % 0,11 % 9,57 $ 2,05 % 44,36 % 0,08 % 9,86 $ Notes : 1) 2) 3) 4) Ces renseignements sont au 31 décembre de l’exercice indiqué. Le ratio des frais de gestion est fonction des charges totales (exclusion faite des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure First Asset gère activement les placements du portefeuille du Fonds. Un taux de rotation de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de l’exercice. Plus ce taux est élevé, plus les frais d’opération payables par le Fonds au cours de cet exercice sont élevés, et plus il est probable qu’un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds. Le ratio des frais d’opération comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 6 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 Frais de gestion First Asset assure la gestion et l’administration des activités et des affaires du Fonds, et est également responsable de fournir ou de faire en sorte que soient fournis les conseils en placement et les services de gestion du portefeuille requis par le Fonds. En contrepartie des services que First Asset fournit au Fonds, le Fonds lui verse des frais de gestion annuels, comme il est indiqué ci-dessous. Ces frais, calculés quotidiennement et versés mensuellement à terme échu, sont fondés sur la valeur liquidative du Fonds. First Asset verse les commissions de vente et de suivi aux courtiers à la distribution des parts du Fonds, ainsi que les frais liés à l’administration générale, aux conseils en placement et au profit, à même les frais de gestion reçus. L’administration générale comprend l’autorisation du paiement des charges d’exploitation, la détermination du montant des distributions versées par le Fonds et l’assurance que le Fonds se conforme aux obligations d’information continue et aux exigences en matière d’information à fournir en vertu des lois applicables. En pourcentage des frais de gestion Taux annuel des frais de gestion Catégorie A Catégorie F 2,00 % 1,00 % Rémunération des courtiers 50 % – Administration générale, conseils en placement et profit 50 % 100 % Pour l’exercice clos le 31 décembre 2014, First Asset a renoncé aux charges du Fonds d’un montant total de 44 946 $ ou les a prises en charge. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 7 Rendement passé Veuillez noter que les données sur le rendement indiquées dans cette rubrique supposent que toutes les distributions effectuées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des titres supplémentaires du Fonds. Veuillez noter également que les données sur le rendement ne tiennent pas compte des commissions de vente et de rachat, des frais de placement ou d’autres frais optionnels, lesquels auraient réduit le rendement. Le rendement passé du Fonds n’est pas nécessairement une indication de son rendement futur. RENDEMENTS ANNUELS Les diagrammes à barres ci-dessous font état du rendement annuel de chacune des catégories de titres du Fonds pour les exercices indiqués et illustrent la variation de leur rendement d’un exercice à l’autre. Ils indiquent le pourcentage de hausse ou de baisse à la fin de chaque exercice d’un placement fait le premier jour de l’exercice. 20 % 15 % 10 % 5% 0% -5 % -10 % -15 % -20 % 1) Catégorie F Catégorie A¹ 10 % 15,4 % 5% -2,9 % 1,0 % 0% 2,2 % 3,4 % -5 % -2,6 % -1,6 % -10 % -15 % 2010 2011 2012 2013 -15,3 % 2014 -14,5 % -20 % 2011 2012 2013 2014 En lien avec la conversion du Fonds d’un fonds à capital fixe à un fonds commun à capital variable le 8 juillet 2011, la commission de suivi imputée sur les parts de catégorie A existantes a augmenté de 0,50 % (haussant les frais de gestion annuels totaux à 2,0 %). Si ces changements avaient été en vigueur à la création du Fonds, le rendement indiqué ci-dessus aurait été inférieur. RENDEMENTS COMPOSÉS ANNUELS Le tableau ci-dessous présente le rendement global composé annuel du Fonds pour les périodes closes les 31 décembre, comme il est indiqué. Aux fins de comparaison, nous avons présenté le rendement de l’indice de rendement global des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill Lynch (l’« indice A »), celui de l’indice composé de rendement global S&P/TSX (l’« indice B ») et celui de l’indice de rendement global plafonné de l’énergie S&P/TSX (l’« indice C »). L’indice de rendement global des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill Lynch est un indice diversifié qui suit le rendement du marché des obligations canadiennes à rendement élevé. L’indice composé de rendement global S&P/TSX est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière conçu pour mesurer l’activité des actions cotées à la Bourse de Toronto, l’indice de rendement global plafonné de l’énergie S&P/TSX étant un sous-ensemble de ce dernier. Puisque les obligations convertibles sont des instruments hybrides qui ont à la fois les caractéristiques des obligations à rendement élevé et des actions, il est préférable d’utiliser la combinaison d’un indice boursier et d’un indice d’obligations à rendement élevé comme indice de référence. En outre, le rendement des indices est calculé sans déduction des frais de gestion et des charges du Fonds, tandis que le rendement du Fonds est calculé déduction faite de ces frais et charges. Période : 1 an 3 ans Depuis la création Période : 1 an 3 ans Depuis la création Catégorie A (15,3) % (5,5) % (1,1) % Catégorie F (14,5) % (4,5) % (3,8) % Indice A 0,9 % 7,5 % 7,4 % Indice A 0,9 % 7,5 % 7,4 % Indice B 10,6 % 10,2 % 7,7 % Indice B 10,6 % 10,2 % 7,8 % Indice C (16,3) % (3,4) % (2,9) % Indice C (16,3) % (3,4) % (3,4) % 8 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 Aperçu du portefeuille Le tableau ci-dessous dresse l’aperçu du portefeuille du Fonds au 31 décembre 2014. Il s’agit d’un sommaire et l’information est susceptible de changer en fonction des opérations effectuées dans le portefeuille du Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible à l’adresse www.firstasset.com/fr. 25 PRINCIPAUX TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2014 Description Trésorerie et équivalents de trésorerie Estrella International Energy Services Ltd. – titres à revenu fixe Epsilon Energy Limited Petroamerica Oil Corp. – titres à revenu fixe Innergex énergie renouvelable inc. Anderson Energy Ltd. Atlantic Power Corporation Pembina Pipeline Corporation Calfrac Holdings LP Pengrowth Energy Corp. Capstone Power Corporation Canacol Energy Limited Parallel Energy Trust Long Run Exploration Ltd. Gasfrac Energy Services, Inc. Terrace Energy Corp. Northland Power Inc. Twin Butte Energy Ltd. Energy Fuels, Inc. TransGlobe Energy Corporation Greenfields Petroleum Corp. Parex Resources Inc. Northland Power Inc. – titres à revenu fixe Supérieur Plus Corp. Total Energy Services Inc. Total de la valeur liquidative Pourcentage de la valeur liquidative 16,34 6,10 5,87 5,69 5,42 4,53 4,16 3,78 3,54 3,33 3,24 3,22 3,21 3,21 2,23 2,21 2,20 2,18 2,06 1,83 1,80 1,70 1,53 1,47 1,44 20 885 790 $ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 9 RÉPARTITION SECTORIELLE AU 31 DÉCEMBRE 2014 Secteur d’activité Pourcentage de la valeur liquidative Énergie Services publics Trésorerie et équivalents de trésorerie Matériaux Technologies de l’information 62 ,16 19 ,24 16 ,34 2 ,06 0 ,00 Autres actifs, moins les passifs 99 ,80 0 ,20 Total de la valeur liquidative 100 ,00 10 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 95 Wellington Street West, bureau 1400, Toronto (Ontario) M5J 2N7 (416) 642-1289 ou (877) 642-1289 www.firstasset.com/fr • [email protected]