ECC Clearing-Information 2010-10-20 No. 29/2010

ECC Clearing-Information 2010-10-20
No. 29/2010
Aktivierung der EUREX Funktionalität Automatische Ausübung von Optionen
auf EEX Phelix Futures
Sehr geehrte Damen und Herren,
im November 2010 aktiviert ECC im EUREX Clearing System die Funktionalität für die automatische Ausübung von Optionen auf Phelix Futures am EEX Terminmarkt. Erstmals verfügbar ist diese Funktionalität zum Verfall der Phelix-Base-Month-Option O1BM DEC10 am 25. November
2010.
Mit dieser Clearing-Information möchten wir Sie über das Setup der Parameter im EUREX System,
die geänderte Prozesse im Zuge der automatischen Optionsausübung und die geplante Simulation
informieren.
EUREX Parameter Set-up
Mit Einführung der automatischen Ausübung wird das „Automatic Exercise Parameter Maintenance-Window“ im EUREX Clearing GUI für alle Teilnehmer aktiviert.
Folgende Berechtigungen (RAL) müssen angepasst bzw. freigeschaltet werden, um berechtigten Personen Zugriff auf dieses Fenster zu gewähren:
RAL 246 – Automatic Exercise (Clearing)
RAL 170 – In-the-Money Inquiry/Exercise (Clearing)
RAL 171 – Exercise Entry/Abandon Exercise Entry (Clearing)
RAL 172 – OptnI 4EP Appr (Security) = Freigaberecht beim 4-Augen-Prinzip
RAL 173 – Assignment Inquiry (Clearing)
RAL 199 – Exercise Inquiry (Clearing)
RAL 200 – Exercise Assignment Inquiry (Clearing)
Bitte beachten Sie, dass die Freischaltung ausschließlich in der Verantwortung der Teilnehmer
liegt und die Zuweisung der Rechte nicht automatisch erfolgt, sondern diese vom jeweiligen Teilnehmer internen Security Administrator zugeordnet werden müssen. Sie können gern die EEX
Marktsteuerung beauftragen, in Ihrem Namen die erforderlichen Anpassungen vorzunehmen.
Zusätzlich ist vom Benutzer der in-the-money-minimum Betrag im Feld ITMMin zu pflegen. Dieser
gibt an, mit welchem Betrag pro Kontrakt die Position am Verfallstag im Geld sein muss, um eine
automatische Ausübung auszulösen. Der in-the-money-minimum Betrag kann als absoluter oder
prozentualer Wert vom Strike Preis angegeben werden. Dies wird im Pflichtfeld Cod mit den Werten A für absolute und P für prozentuale Angaben definiert. Der Wert bezieht sich auf einen Kontrakt (z.B. 1 MW der Phelix Monatsoption O1BM DEC10 entspricht 744 MWh).
Das Feld ITMMin wird durch die EEX mit einem Standardwert von 99,99 EUR als absolute Angabe
belegt.
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Prozess am Ausübungs-/Verfallstag
Am Ausübungstag ermittelt die EEX um 14:00 Uhr MEZ einen Intraday-Fixing-Preis für das jeweilige Underlying der Optionen und gibt ihn rechtzeitig vor dem Verfallstermin um 15:00 MEZ Uhr bekannt. Dieser Intraday-Fixing-Preis ist bei automatischer Ausübung der Option die Grundlage zur
Ermittlung des in-the-money Betrages pro Kontrakt und Konto. Die Futuresposition wird zum Strike-Preis eingebucht und die Variation Margin auf Basis des täglichen Settlementpreises im anschließenden Batchzyklus berechnet.
Der ermittelte in-the-money Betrag wird automatisch gegen den vom Teilnehmer festgelegten
ITMMin Parameter geprüft. Sollte der ermittelte in-the-money Betrag über dem genannten Parameter liegen, wird die Option automatisch ausgeübt, liegt er darunter, findet keine automatische Ausübung statt.
Die Möglichkeit der manuellen Ausübung von Optionen ist weiterhin gegeben. So können Optionen von der automatischen Ausübung insgesamt ausgenommen oder auch out-of-the-money Optionen manuell ausgeübt werden. Diese Festlegungen erfolgen allein im Verantwortungsbereich
des Teilnehmers.
Ein sogenanntes 4-Augen-Prinzip wird vom System unterstützt und kann vom jeweiligen Teilnehmer internen „Security Administrator“ für entsprechende User IDs aktiviert werden. Damit kann das
Risiko einer unbeabsichtigten manuellen Ausübung von out-of-the-money Optionen und einer unbeabsichtigten manuellen Nicht-Ausübung von in-the-money Optionen minimiert werden.
Der Ausübungszeitpunkt, 15:00 Uhr MEZ am Verfallstag, wird beibehalten. Außerdem enden der
Börsenhandel sowie die Registrierung von OTC-Geschäften um 15:00 Uhr MEZ am Verfallstag für
alle Fälligkeiten in dem jeweiligen Produkt (z.B. für alle Monatsoptionen bei Verfall O1BM DEC10).
Unmittelbar nach 15.00 Uhr MEZ mit dem Wechsel in die Systemphase POSTR werden im Fenster „Exercise Assignment Overview“ die Ergebnisse der Ausübung angezeigt.
Wir möchten Sie bitten, diese Änderungen in Ihren internen Prozessen entsprechend zu berücksichtigen.
Simulation
Die Funktionalität für die automatische Ausübung steht bereits in der EUREX Simulationsumgebung zur Verfügung. Folgende Produkte können im Oktober zu Testzwecken genutzt werden:
Contract
Verfallstag EUREX Simulation
Kalendertag
O1BM NOV10
26. Oktober 2010
22. - 26. Oktober 2010
O1BT NOV10
26. Oktober 2010
22. - 26. Oktober 2010
ECC wird gemeinsam mit EEX die Simulation der automatischen Ausübungen an den genannten Tagen begleiten. Interessierte Teilnehmer bitten wir, eine formlose E-Mail an [email protected] zu senden. ECC wird Sie daraufhin kontaktieren und bei Ihren Tests unterstützen.
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Darüber hinaus stehen wir für Fragen jederzeit gern unter +49 341 24680 444 zur Verfügung.
Mit freundlichen Grüßen
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Tel.: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
Email: [email protected]
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ECC Clearing-Information 2010-10-20
No. 29/2010
Activation of the EUREX Automatic Exercise Functionality for Options on EEX
Phelix Futures
Dear Sir or Madam,
In November 2010 ECC will activate the Automatic Exercise function for options on Phelix Futures
on the EEX Derivatives Market within the EUREX Clearing System. As a result, this functionality
will be available for the first time for the expiry of the Phelix Base Month Option O1BM DEC10 on
25 November 2010.
In this Clearing Information we would like to provide information regarding the set-up of the parameters within the EUREX system, the changed processes for automatic exercising options and
the planned simulation to you.
EUREX Parameter Set-Up
Upon the introduction of the automatic exercising the “Automatic Exercise Parameter Maintenance
window” will be activated in the EUREX Clearing GUI for all trading participants.
In order to grant access to this window to all users, the following authorisations (RAL) have to
be activated or, if required, adjusted:
RAL 246 – Automatic Exercise (Clearing)
RAL 170 – In-the-Money Inquiry/Exercise (Clearing)
RAL 171 – Exercise Entry/Abandon Exercise Entry (Clearing)
RAL 172 – OptnI 4EP Appr (Security) = Approval right under 4-eyes principle
RAL 173 – Assignment Inquiry (Clearing)
RAL 199 – Exercise Inquiry (Clearing)
RAL 200 – Exercise Assignment Inquiry (Clearing)
Please consider that this activation exclusively lies within the responsibility of the participants and
that the rights are not allocated automatically but have to be assigned by the internal Security Administrator of the respective trading participant. You can, of course, instruct EEX Market Supervision to effect the required modifications on your behalf.
In addition to this, the user has to update the in-the-money-minimum amount in the ITMMin field.
This specifies at which amount per contract the position has to be in-the-money on the expiry day
in order to trigger automatic exercising. The in-the-money-minimum amount can be specified as an
absolute value or as a percentage of the strike price. This is defined in the mandatory field Cod
with the values A for absolute and P for percentage instructions. The value refers to one contract
(e.g. 1 MW of the Phelix Month Option O1BM DEC10 corresponds to 744 MWh).
The ITMMin field is assigned the default value of EUR 99.99 as an absolute value by EEX.
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Procedure on the exercise day/expiry day
On the exercise day, EEX establishes an intraday fixing price for the underlying of the respective
option at 14:00 CET and publishes this price in due time before the expiry of the option at 15.00
CET. In automatic exercising of options, this intraday fixing price forms the basis for the determination of the in-the-money amount per contract and account. The Futures position is opened at the
strike price and in the following batch run the variation margin is calculated on basis of the daily
settlement prices.
The in-the-money amount established is automatically checked against the ITMMin parameter
specified by the respective participant. If the established in-the-money amount is higher than the
given parameter, the option is exercised automatically. If it is lower than that, automatic exercising
does not take place.
Options can still be exercised manually, however. For example, options can be excluded from
automatic exercising or out-of-the-money options can be exercised manually. The specifications
with regard to this rest exclusively with the trading participant.
A so-called four-eye-principle is supported by the system and can be set up for the corresponding
user-IDs by the internal “Security Administrator” of the respective trading participant. This helps to
minimise the risk of unintended manual exercising of out-of-the-money options and unintentional
manual non-exercising of in-the-money options.
The time of exercising at 15:00 CET on the expiry day is maintained. Furthermore, exchange trading and the registration of OTC trades end for all maturities in the respective product (e.g. for all
month options upon expiry of O1BM DEC10) at 15:00 CET on the expiry day.
The exercise results will be displayed in the “Exercise Assignment Overview” window after 15.00
CET upon the switch to the POSTR system phase.
We would like to ask you to consider these changes within your internal procedures.
Simulation
The Automatic Exercise function is already available in the EUREX simulation environment.
The following products can be used for testing purposes in October:
Contract
EUREX simulation expiry day
Calendar day
O1BM NOV10
26 October 2010
22 to 26 October 2010
O1BT NOV10
26 October 2010
22 to 26 October 2010
Together with EEX ECC will support the simulation of the automatic exercises on the days
specified. Interest participants are requested to send an informal e-mail to [email protected].
Following this ECC will contact you and support you in your testing activities.
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In case you have any questions, we are, of course, at your disposal at +49 (0)341 24680 444.
Yours faithfully
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Phone: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
E-mail: [email protected]
http://www.ecc.de
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