ECC Clearing-Member Information - European Commodity Clearing

ECC Clearing-Information 2012-07-09
Nr. 22/2012
Änderungen ECC Margining
Relative SPAN®1 Initial Margin Parameter & neues Margining für Spotmärkte
Sehr geehrte Damen und Herren,
die ECC wird ab 16. Juli 2012 eine Anpassung bei der Berechnung der SPAN® Initial Margin
Parameter vornehmen. Weiterhin wird die ECC ab 31. Juli 2012 die Methode zur Berechnung der
Margin-Anforderung für Spotmärkte anpassen. Mit dieser Clearing-Information möchten wir Sie
über die Auswirkungen dieser Änderungen informieren.
Änderung bei der Berechnung der SPAN® Initial Margin Parameter
Derzeit verwendet die ECC die täglichen absoluten Preisänderungen der letzten 250 Handelstage
zur Bestimmung der SPAN® Margin Parameter (Scanning Ranges, Margin Credits).
Künftig wird die ECC zur Bestimmung der SPAN® Margin Parameter die täglichen relativen
Preisänderungen der letzten 250 Handelstage verwenden.
Ausgehend vom aktuellen Preis- und Volatilitätsniveau wird sich ein Großteil der Scanning Ranges
geringfügig verringern, was im Durchschnitt zu 8% geringeren SPAN® Initial Margin Anforderungen
führt. Veränderungen des Preisniveaus werden zukünftig schneller zu Veränderungen in der
Scanning Range führen.
Änderungen bei der Berechnung der Margin-Anforderung für Spotmärkte
Derzeit verwendet die ECC eine Statistik der täglichen Netto-Zahlbeträge eines
Handelsteilnehmers (nur Nettozahlungsverpflichtungen an die ECC) aller Spotmarktgeschäfte über
die letzten 250 ECC-Geschäftstage zur Bestimmung der Margin-Anforderung für alle Spotmärkte.
Diese Margin-Anforderung für Spotmärkte wird heute mindestens einmal monatlich überprüft und
ggf. angepasst.
Zukünftig wird die ECC eine Statistik der täglichen Exposures aller Spotmarktgeschäfte über die
letzten 250 ECC-Geschäftstage sowie das Maximum der täglichen Exposures der letzten 20
ECC-Geschäftstage verwenden. Die Mindestanforderung für Spotmärkte liegt unverändert bei
10T€.
Details zur Definition der täglichen Exposures aller Spotmarktgeschäfte sowie zur Berechnung der
Margin-Anforderung für Spotmärkte sind aus dem Dokument ECC Margining ersichtlich, welches
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SPAN is a registered trademark of Chicago Mercantile Exchange Inc., used herein under license. Chicago
Mercantile Exchange Inc. assumes no liability in connection with the use of SPAN by any person or entity.
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European Commodity Clearing AG | Copyright 2012 – All rights reserved |
unter http://cdn.ecc.de/document/15727/20120706_ECC_Margining_002_ENG.pdf bereitgestellt
ist.
Die Margin-Anforderung für Spotmärkte wird künftig an jedem ECC-Geschäftstag überprüft und
ggf. angepasst. Aufgrund dessen kann es somit an jedem ECC-Geschäftstag zu Veränderungen
der Margin-Anforderung für Spotmärkte kommen.
Bei konstantem täglichen Handelsverhalten (d.h. das tägliche Exposure unterliegt keinen
wesentlichen Schwankungen) wird die Margin-Anforderung für Spotmärkte eine ähnliche Höhe wie
bisher aufweisen. Sofern das Handelsverhalten zu einem untypisch hohen täglichen
Netto-Zahlbetrag an die ECC führt (d.h. hohes Exposure), muss ab dem übernächsten ECCGeschäftstag mit einer entsprechenden Erhöhung der Margin-Anforderung gerechnet werden.
Derzeit versendet die ECC Prognosen der zu erwartenden Margin-Anforderung für Spotmärkte an
die Clearing-Mitglieder.
Für Anfragen nach diesen Prognoserechnungen für Handelsteilnehmer sowie für weitere Fragen
stehen wir Ihnen gern telefonisch unter +49 341 24680 444 oder per E-Mail an [email protected]
zur Verfügung.
Mit freundlichen Grüßen
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Tel.: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
Email: [email protected]
http://www.ecc.de
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ECC Clearing Information 2012-07-09
Nr. 22/2012
Adjustments to ECC Margining
Relative SPAN®1 Initial Margin Parameters & new Spot Market Margining
Dear Sir or Madam,
From 16th July 2012 ECC will adjust the calculation of SPAN® Initial Margin Parameters. Furthermore, from 31st July 2012 ECC will alter the calculation methodology of spot market margin
requirements. With this Clearing Information ECC would like to inform you about the implications of
these adjustments.
Adjustments to the calculation of SPAN® Initial Margin Parameters
ECC currently uses absolute daily price changes of the last 250 trading days to calculate the
SPAN® Margin Parameters (Scanning Ranges, Margin Credits).
ECC will use relative daily price changes of the last 250 trading days to calculate the SPAN®
Margin Parameters in the future.
Based on current price and volatility levels the majority of Scanning Ranges will be reduced,
leading to an average of 8% lower SPAN® Initial Margin requirements. It should be noted that in
future Scanning Ranges will be more responsive to changes in price level.
Adjustments to the calculation of Spot Market Margin Requirements
ECC currently uses a statistic of a trading participant’s daily net payment amounts (only debits)
across all spot market transactions over the last 250 ECC business days to calculate the spot
market margin requirement. This spot margin requirement is currently verified at least monthly and
adjusted if necessary.
In the future ECC will use a statistic of daily exposures across all spot market transactions over the
last 250 ECC business days as well as the maximum daily exposure of the last 20 ECC business
days. The minimum spot market requirement will remain unchanged at 10K€.
Further details concerning the definition of daily exposures and the calculation of the spot market
margin requirement can be found in the ECC Margining document, which is available under:
http://cdn.ecc.de/document/15727/20120706_ECC_Margining_002_ENG.pdf.
The spot market margin requirement will be updated on every ECC business day. The spot market
margin requirement might therefore change on every ECC business day.
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SPAN is a registered trademark of Chicago Mercantile Exchange Inc., used herein under license. Chicago
Mercantile Exchange Inc. assumes no liability in connection with the use of SPAN by any person or entity.
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With constant daily trading behavior, i.e. the daily exposure does not fluctuate significantly, the
spot market margin requirement will not change significantly. If the trading activity leads to an
unusually high net debit (i.e. high exposure) the margin requirement will increase two ECC
business days after the increased exposure.
ECC currently sends calculations of the expected spot margin requirement to all clearing members.
To receive such a calculation for trading participants and for general questions we are of course
available under +49 341 24680 444 or via email at [email protected].
Kind regards
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Tel.: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
Email: [email protected]
http://www.ecc.de
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