revue de la stabilite financiere dans l`union economique et

Transcription

REVUE DE LA STABILITE FINANCIERE
DANS L’UNION ECONOMIQUE ET MONETAIRE
OUEST AFRICAINE
N° 1 - Avril 2006
REVUE DE LA STABILITE FINANCIERE DANS L'UNION
ECONOMIQUE ET MONETAIRE OUEST AFRICAINE
N° 1 - Avril 2006
SOMMAIRE
LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .v
AVANT-PROPOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
SYNTHESE
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
INTRODUCTION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
PREMIERE PARTIE - STABILITE FINANCIERE : CONCEPT, ENJEUX ET METHODES
D'APPROCHE POUR LES ETATS MEMBRES DE L'UEMOA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
I. Stabilité financière : concept et enjeux pour les Etats membres de l'UEMOA
. . . . . . . . . . .13
II. Déterminants de la stabilité financière dans l'UEMOA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
III. Méthodes d'évaluation de la solidité du système financier de l'UEMOA . . . . . . . . . . . . . . .15
3.1. Limites du suivi microprudentiel des institutions financières . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
3.2. Analyse macroprudentielle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16
IV. Analyse de la stabilité financière dans l’UEMOA : quel rôle pour la Banque Centrale ? . . . .18
DEUXIEME PARTIE - SITUATION DES PRINCIPALES COMPOSANTES
DU SECTEUR FINANCIER DE L'UEMOA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
I. Evolution récente de l'environnement économique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
1.1. Environnement international . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
1.2. Développements économiques récents dans l'UEMOA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24
II. Secteur bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26
2.1. Evolution de l'activité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26
2.2. Facteurs de solidité et de vulnérabilité
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
2.3. Relations entre les établissements de crédit et les autres institutions financières . .38
III. Secteur de la microfinance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
3.2. Facteurs de solidité et de vulnérabilité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41
3.3. Autres risques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
3.4. Relations entre les systèmes financiers décentralisés et les autres institutions financières . .44
IV. Marchés de capitaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
4.1. Evolution de l'activité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47
4.3. Relations entre les marchés de capitaux et les institutions financières . . . . . . . . . .48
V. Secteur des assurances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50
5.3. Relations entre les compagnies d'assurance et les autres institutions financières . . . . .54
REVUE DE LA STABILITE FINANCIERE DANS L'UEMOA
iii
TROISIEME PARTIE - CADRE REGLEMENTAIRE ET STABILITE FINANCIERE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55
I. Réglementation et supervision bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
1.1. Cadre légal et réglementaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
1.2. Cadre de la supervision bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
1.3. Dispositif prudentiel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
1.4. Cadre comptable et publication de l'information financière . . . . . . . . . . . . . . . . . .59
1.5. Règlement relatif aux relations financières extérieures des Etats membres de l’UEMOA . .59
II. Réglementation et surveillance des SFD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
2.1. Surveillance des SFD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
III. Régulation et supervision des marchés de capitaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .62
3.1. Régulation et supervision du marché monétaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .62
3.2. Réglementation et supervision du marché financier régional . . . . . . . . . . . . . . . . . .62
IV. Régulation et supervision du secteur des assurances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .63
V. Systèmes de paiement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
5.1. Infrastructure des nouveaux systèmes de paiement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
VI. Lutte contre le blanchiment de capitaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
CONCLUSION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67
ANNEXES STATISTIQUES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
iv
LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS
ACDI
AFD
BCEAO
BIT
BRVM
CAMELS
Agence Canadienne de Développement International
Agence Française de Développement
Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest
Bureau International du Travail
Bourse Régionale des Valeurs Mobilières
Capital adequacy, Assets quality, Management soundness, Earnings and
profitability, Liquidity and Sensitivity to market risk
CARAMELS
Capital adequacy, Assets quality, Reinsurance, Adequacy of claims and actuarial,
Management soundness, Earnings and profitability, Liquidity and Sensitivity to market risk
CEMAC
Communauté Economique et Monétaire d’Afrique Centrale
CENTIF
Cellule Nationale de Traitement des Informations Financières
CIMA
Conférence Interafricaine des Marchés d'Assurances
CIPRES
Conférence Interafricaine de la Prévoyance Sociale
CRCA
Commission Régionale de Contrôle des Assurances
CREPMF
Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers
DC/BR
Dépositaire Central/Banque de Règlement
DNA
Direction Nationale des Assurances
FCFA
Franc des Communautés Financières d'Afrique
FCP
Fonds Communs de Placement
FMI
Fonds Monétaire International
GIM-UEMOA Groupement Interbancaire Monétique de l’UEMOA
IARDT
Incendies, Accidents, Risques Divers et Transport
IMF
Institution de Microfinance
OHADA
Organisation pour l'Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires
OICV
Organisation Internationale des Commissions de Valeurs
OPCVM
Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières
PARMEC
Projet d’Appui à la Réglementation sur les Mutuelles d’Epargne et de Crédit
PCB
Plan Comptable Bancaire de l'UMOA
PIB
Produit Intérieur Brut
PME
Petites et Moyennes Entreprises
PNB
Produit Net Bancaire
PRAFIDE
Programme Régional d'Appui à la Finance Décentralisée
RSFU
Revue de la Stabilité Financière dans l'UEMOA
SFD
Systèmes Financiers Décentralisés
SGI
Société de Gestion et d'Intermédiation
SGP
Société de Gestion de Patrimoine
SICA-UEMOA Système Interbancaire de Compensation Automatisé dans l'UEMOA
SICAV
Société d’Investissement à Capital Variable
SIG
Système d'Information de Gestion
SMS
Structures Ministérielles de Suivi
STAR-UEMOA Système de Transfert Automatisé et de Règlement dans l'UEMOA
SYSCOA
Système Comptable Ouest Africain
TCN
Titres de Créances Négociables
UEMOA
Union Economique et Monétaire Ouest Africaine
UMOA
Union Monétaire Ouest Africaine
v
AVANT-PROPOS
Les dernières crises financières survenues notamment en Asie, en Amérique Latine et en Russie, par leur propagation rapide et leurs effets sur les différentes places financières du monde, ont mis en exergue la forte interdépendance des marchés financiers et l’importance de la stabilité financière dans tout processus de développement économique sain. Aussi, les Banques Centrales et les Institutions financières internationales se sontelles attelées à rechercher les voies et moyens pour assurer un fonctionnement sans heurts du système financier international et des systèmes financiers nationaux.
Dans l'Union Monétaire Ouest Africaine (UMOA), espace monétaire unifié, la stabilité financière a toujours été
une préoccupation essentielle des Autorités monétaires, en particulier depuis la crise économique et bancaire, sans précédent, intervenue dans les Etats membres au milieu des années 1980. Cette crise a essentiellement résulté des insuffisances dans la gestion économique, du déclin de la production, de la détérioration des
termes de l'échange, de la surévaluation de la monnaie et des lacunes dans la gestion des établissements de
crédit. En vue de rétablir un cadre macroéconomique viable et de créer les conditions d'une croissance forte
et durable, les Etats se sont engagés dans des réformes économiques et financières avec l'appui de la communauté financière internationale.
L'un des axes fondamentaux des actions entreprises a été, sans aucun doute, l'assainissement et la modernisation progressive du système financier ainsi que les réformes mises en oeuvre au plan de la politique monétaire. Les mesures engagées dans ce cadre peuvent être regroupées en trois volets principaux : la restructuration
du système financier, la réforme de la politique monétaire ainsi que l'élargissement et l'approfondissement du
marché financier par l'introduction de nouveaux instruments et la diversification des acteurs.
La mise en oeuvre de ces réformes s'est traduite, dans un premier temps, par la rénovation du cadre légal et
réglementaire de l’activité des établissements de crédit de l'UMOA, qui est, par la suite, constamment adapté aux mutations de l’activité bancaire et aux recommandations des instances internationales de supervision
bancaire. Cette adaptation est facilitée par la présence de la Commission Bancaire de l’UMOA au sein du
Comité des Superviseurs des Banques de l'Afrique de l'Ouest et du Centre ainsi que du Groupe de Liaison sur
les Principes de Base, institué auprès du Comité de Bâle.
La Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO), outre sa contribution à la stabilité des prix dans
les Etats membres de l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA), est fortement impliquée dans
le processus d'affermissement de l'intégration économique et financière régionale et dans les stratégies de
diversification et d'approfondissement du système financier. Elle est ainsi au centre des actions de promotion
du marché financier régional et des institutions de microfinance, de modernisation des systèmes de paiement
et de rénovation du dispositif de réglementation et de supervision bancaire. Elle participe donc activement à
la mise en place des dispositifs visant la préservation et le renforcement de la stabilité financière dans l'UEMOA.
La poursuite du processus de consolidation de l'intégration financière et de la stabilité financière requiert une
collaboration plus étroite entre les diverses Autorités de régulation et de supervision du système financier. En
effet, le développement et l'approfondissement du système financier de l'Union accentuent les interrelations
entre ses différentes composantes et requièrent aux fins de la stabilité, une vision globale, impliquant le secteur
financier non bancaire, en particulier la microfinance, le marché financier régional et les assurances. Il s'agit
d'évaluer globalement l'ensemble du système financier de l'Union, dans le cadre d'un suivi macroprudentiel
permettant d’identifier les risques potentiels de dysfonctionnement et de mesurer la résistance du système
financier aux chocs divers.
Aussi, la Revue de la Stabilité Financière dans l'UEMOA (RSFU), initiée par la BCEAO, à l'instar d'autres banques
centrales et du Fonds Monétaire International (FMI), concourt-elle au renforcement de la communication et
1
de la concertation entre les Autorités de Supervision et de Régulation des différentes composantes du système financier. Dans cet esprit, la présente Revue a pu bénéficier des contributions de la Conférence
Interafricaine des Marchés d’Assurances (CIMA), du Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés
Financiers (CREPMF) et de la Commission Bancaire de l'UMOA. Le projet de publication annuelle de cette
Revue dans l’UEMOA traduit également toute l’importance que la BCEAO accorde à la préservation d’un système financier sain et efficace dans l’espace de l’Union.
Conçue comme un cadre de suivi et d’aide à la prévention des risques encourus par le système financier, la
Revue vise les principaux objectifs ci-après :
• donner une vision globale du système financier de l’Union, en proposant une lecture des tendances et faits
marquants l'ayant affecté et en faisant ressortir les facteurs de risque ou de vulnérabilité liés aux évolutions
de l’environnement externe et interne ;
• contribuer au renforcement de la transparence du système financier de l’Union ;
• engager des réflexions sur l’orientation de la surveillance micro et macroprudentielle et les moyens d’accroître la synergie entre les différents organes et institutions de contrôle du secteur financier, indispensable pour
préserver la stabilité du système financier de l’Union.
La Revue de la Stabilité Financière a ainsi vocation à enrichir la contribution de la Banque Centrale au suivi et
à la prévention des risques de dysfonctionnement du système financier de l’UEMOA. Elle sera également un
support d’échanges et de réflexions entre les acteurs et les observateurs du système financier de l’Union.
Charles Konan BANNY
GOUVERNEUR DE LA BANQUE CENTRALE
DES ETATS DE L'AFRIQUE DE L'OUEST
2
SYNTHESE
SYNTHESE
La Revue de la Stabilité Financière dans l’Union
chés et l'efficacité du cadre réglementaire et de
Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA),
supervision de ces institutions ainsi que des systèmes
qui fera l'objet d'une publication annuelle par la
de paiement. Par ailleurs, la dépendance des éco-
Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest
nomies des Etats membres de l'Union vis-à-vis des
(BCEAO), vise à renforcer le suivi et la prévention des
recettes d'exportation tirées de certains produits pri-
risques de dysfonctionnement du système financier
maires agricoles ou miniers ainsi que de l'aide
de l’Union. Elle constitue ainsi un cadre d'échanges
publique extérieure fait peser un risque spécifique sur
et de concertation entre les acteurs du système.
la stabilité financière dans la zone.
Ce premier numéro de la Revue définit le concept de
L'analyse de la solidité du système financier de
stabilité financière dans l'UEMOA et en indique les
l'UEMOA et des risques potentiels pouvant affecter sa
enjeux ainsi que les méthodes d'approche. Il fait éga-
stabilité est effectuée à l'aide d'approches quantita-
lement l'état des lieux des différentes composantes du
tives microprudentielle et macroprudentielle, combi-
système financier de l'Union, ainsi que celui du disposi-
nées à une démarche d'évaluation qualitative des
tif réglementaire et des infrastructures de paiement.
mécanismes institutionnels mis en place pour garan-
I- STABILITE FINANCIERE : CONCEPT, ENJEUX ET
METHODES D'APPROCHE POUR LES ETATS MEMBRES DE L'UEMOA
tir une bonne gestion des risques.
II- SITUATION DES PRINCIPALES COMPOSANTES
DU SECTEUR FINANCIER DE L'UEMOA
La stabilité financière est un concept traduisant une
L'analyse de la situation des principales composantes
situation dans laquelle le fonctionnement des diffé-
du secteur financier de l'Union, effectuée en tenant
rentes composantes du système financier et surtout
compte des développements récents de l'environne-
leurs relations réciproques sont assurées de manière
ment économique externe et interne, s'inspire des
saine et sans heurts importants. Elle requiert la solidité
indicateurs de solidité financière définis au plan inter-
des différentes composantes du système, un fonc-
national pour évaluer les risques auxquels font face
tionnement adéquat du régime de change et de
les institutions financières. Ainsi, les principaux indica-
bonnes performances des autres acteurs écono-
teurs utilisés, notamment pour les établissements de
miques, notamment l'Etat, les entreprises non finan-
crédit, concernent l'adéquation du capital, la qualité
cières et les ménages.
du portefeuille, la gouvernance d'entreprise, la rentabilité, la liquidité et les risques de marché.
Les enjeux de la stabilité financière convergent vers
le développement économique et social, le rôle du
système financier étant d'assurer une bonne intermé-
2.1- Evolution récente de l'environnement économique
diation entre les agents économiques, notamment
en canalisant les flux de financement de façon effi-
L'analyse de l'environnement économique interne
ciente vers les secteurs porteurs de croissance.
et externe fait ressortir des facteurs de vulnérabilité
L'efficacité de cette intermédiation est essentielle-
pouvant entraver la réalisation des perspectives
ment subordonnée au maintien de la confiance des
économiques régionales et dégrader la situation
épargnants dans les établissements de crédit et à
des banques. Ces facteurs sont relatifs notamment
une gestion adéquate des risques par ces derniers.
aux crises socio-politiques en Côte d'Ivoire, en
Guinée-Bissau et au Togo, aux difficultés des finan-
Les déterminants de la stabilité financière dans
ces publiques, à l'évolution des cours du pétrole et
l'UEMOA, à l'instar des autres économies, concernent
des matières premières exportées par les Etats
trois principales catégories de facteurs à savoir, les
membres de l'UEMOA, ainsi qu'aux aléas clima-
conditions macroéconomiques, les dispositifs inter-
tiques pouvant affecter les résultats des campa-
nes de gestion des institutions financières et des mar-
gnes agricoles.
3
SYNTHESE
2.2- Secteur bancaire
2.3- Secteur de la microfinance
Le système bancaire a évolué depuis 2000 dans un
Une décennie après l'adoption de la réglementation
environnement caractérisé par le ralentissement de
spécifique aux Systèmes Financiers Décentralisés (SFD)
l'activité économique régionale, dû en partie aux
et la mise en œuvre de mesures d'accompagnement
effets négatifs du contexte socio-politique dans cer-
par la Banque Centrale, avec le soutien des partenai-
tains pays de l'Union. Cependant, les banques et les
res au développement, le secteur de la microfinance
établissements financiers ont bien résisté aux chocs
est devenu l'une des composantes les plus dyna-
macroéconomiques et ont conforté leur solidité
miques du système financier de l'UEMOA. Ainsi, par
financière comme l’atteste l’appréciation de leurs
rapport à 1999, le nombre de SFD recensés a été mul-
fonds propres de 50,3% entre 2000 et 2004. Par
tiplié par six pour se situer à 652 en 2004 et le montant
ailleurs, leur solvabilité s'est consolidée, le ratio de
des crédits distribués a augmenté en moyenne de
couverture des risques des banques étant passé de
33,4% par an pour s'établir à 295,1 milliards.
10,1% à 11,4% et celui des établissements financiers
de 50% à 89,3%. La qualité du portefeuille des établis-
Cette rapide expansion de la microfinance, qui se
sements de crédit, en valeurs brutes, s'est globale-
traduit par des mutations profondes, est toutefois
ment maintenue au cours des cinq années sous
porteuse de risques importants pouvant mettre en
revue, le taux de dégradation ayant baissé de 20,2%
péril la stabilité du secteur. Ces risques sont liés
à 19,7%. En revanche, le taux net de dégradation
notamment à la capitalisation insuffisante relevée
s'est accru de 0,8 point de pourcentage pour se
dans une proportion importante d'institutions (essen-
situer à 8,6% en 2004, en liaison avec le fléchisse-
tiellement de petite taille) ainsi qu'à la forte concen-
ment, de 66,6% à 61,8%, du taux de provisionnement
tration du portefeuille des SFD sur les secteurs primai-
des créances en souffrance. Le résultat d’exploita-
re et tertiaire. En moyenne, la capitalisation des insti-
tion cumulé des établissements de crédit s’est établi
tutions est cependant supérieure à la norme minima-
à 417,9 milliards et le coefficient de rentabilité s'est
le de 10,0% retenue dans le secteur. Le ratio des
accru de 4,5% à 14,2%. Les risques de liquidité et de
fonds propres hors subventions sur le total de l'actif
change apparaissent relativement bien maîtrisés. Le
est revenu de 19,4% en 1999 à 17,9% en 2003. Le taux
risque opérationnel est également circonscrit, grâce
brut de dégradation du portefeuille s'est amélioré sur
notamment au dispositif institutionnel mis en place
la période, en baissant de 10,1% à 5,2%, pour une
qui a permis de renforcer l’efficience du contrôle
norme maximale admise de 5,1% dans le secteur. En
interne et de la gouvernance d’entreprise.
revanche, la rentabilité des SFD apparaît relativement faible, en liaison avec le poids des charges
Le secteur demeure cependant exposé à une forte
d'exploitation. En effet, la rentabilité des fonds prop-
concentration des activités (43,7% des actifs) au
res a été, en moyenne, de 7,5%, en-dessous de la
niveau d'une dizaine d'institutions. Par ailleurs, les
norme de 15% reconnue au plan international. Par
risques recensés sur les 50 plus gros utilisateurs de cré-
ailleurs, la rentabilité de l'actif est restée en-deçà de
dits bancaires par pays (soit 400 entreprises dans
la norme de 3,0%, ayant évolué entre 1,3% et 1,7%.
l’UEMOA) ont représenté 52,2% du total des utilisations de crédit déclarées à la centrale des risques à
fin décembre 2004. Une bonne maîtrise des risques
2.4- Marchés de capitaux
encourus par les établissements de crédit requiert, au
Le marché monétaire de l'Union s'est notamment
niveau des contreparties, la poursuite de réformes
caractérisé, sur la période, par l'abondance de la liqui-
structurelles orientées notamment vers l’élargisse-
dité bancaire, la faiblesse des transactions entre les
ment des bases de production, le renforcement du
banques et à partir de 2003, par le regain des émissions
cadre judiciaire et l'amélioration de l'environnement
de titres de créances négociables (TCN). Ainsi, la liqui-
des affaires. La création de nouvelles institutions ban-
dité bancaire s'est consolidée en s'établissant à plus de
caires pourrait également contribuer à réduire le
800 milliards en 2004. De même, le montant global des
caractère oligopolistique du secteur bancaire.
émissions de TCN a atteint 160,0 milliards en 2004.
4
SYNTHESE
En 2004, sur le marché financier régional, les transac-
tefois être poursuivis et renforcés par une intensifica-
tions se sont globalement raffermies en volume et en
tion des contrôles sur le respect des règles de diversi-
valeur. Nonobstant ces évolutions favorables, le mar-
fication des placements et une adaptation perma-
ché primaire des actions, avec des offres publiques
nente du dispositif de contrôle et de supervision à l'é-
de vente d'un montant cumulé de 75,7 milliards sur la
volution des normes au plan international.
période 1997-2004, a faiblement contribué au financement des entreprises de l'Union.
En outre, le niveau relativement modeste des opéra-
III- CADRE REGLEMENTAIRE ET STABILITE FINANCIERE
tions sur le marché financier régional, soit une
Dans l'UEMOA, les institutions financières exercent leurs
moyenne de 100 milliards mobilisés par année sur le
activités dans un cadre réglementaire harmonisé. A
marché primaire, ne permet pas aux intervenants
cet égard, les textes légaux et réglementaires sont mis
commerciaux de dégager une rentabilité suffisante.
en œuvre par des organes régionaux de supervision.
A cet égard, ce marché a besoin d'être dynamisé
Inspirés, dans une large mesure, des réglementations
pour constituer un outil efficace et performant de
en vigueur au plan international, ces dispositifs visent à
financement des économies de la sous-région.
assurer la stabilité du système financier.
2.5- Secteur des assurances
Ce cadre de supervision est organisé autour de plusieurs instances communautaires à savoir, la BCEAO,
Le secteur des assurances de l'UEMOA est entré dans
la Commission Bancaire de l'UMOA, le Conseil
une phase de pleine croissance, après la mise en
Régional de l’Epargne Publique et des Marchés
œuvre des mesures d'assainissement à partir du milieu
Financiers (CREPMF), la Conférence Interafricaine
des années 1990. Toutefois, sa part dans les économies
des Marchés d’Assurances (CIMA) et la Conférence
des Etats membres de l'Union demeure relativement
Interafricaine de la Prévoyance Sociale (CIPRES). La
faible, en raison principalement du bas niveau des
BCEAO et les Ministères chargés des Finances sont
revenus, d'une culture d'assurance peu développée
présents, à divers degrés au sein de chacune de ces
au niveau de la population et de l'insuffisance de cou-
instances. En outre, ces Ministères ont également, à
verture de segments importants tels que les secteurs
titre principal, la responsabilité de la supervision du
informel et agricole. En 2003, le taux de pénétration
secteur de la microfinance avec notamment l'appui
des assurances a varié entre 0,6% et 1,6% dans les pays
de la BCEAO et de la Commission Bancaire.
de l'Union, pour une moyenne globale de 4,8% en
Afrique. Cette réalité laisse entrevoir des potentialités
3.1- Réglementation et supervision bancaire
de croissance du secteur des assurances de l'Union.
Le cadre d'exercice de l'activité bancaire est ordonIl ressort de l'analyse des principaux indicateurs de
né autour d'une loi bancaire, d'une Convention por-
solidité financière au 31 décembre 2003, que le sec-
tant création de la Commission Bancaire de l'UMOA,
teur des assurances de l'UEMOA est solvable et dispo-
d'un dispositif prudentiel et d'un plan comptable uni-
se d'atouts appréciables pour faire face aux obliga-
formes. Il s'appuie également sur un dispositif régio-
tions contractuelles. En effet, en 2003, le résultat net
nal régissant les relations financières extérieures des
était en hausse de 82% par rapport à 2002 et la
Etats membres de l'UEMOA, ainsi que sur un dispositif
marge de solvabilité s'élevait à 91,2 milliards pour une
harmonisé de lutte contre le blanchiment de capi-
norme de 32 milliards. Toutefois, les arriérés de paie-
taux. Ces instruments visent notamment à promou-
ment de primes, qui représentent 43,6% des primes
voir la mobilisation de l'épargne, à renforcer la sécu-
enregistrées, affectent la rentabilité. L'analyse des
rité des dépôts collectés et à assurer un financement
facteurs de vulnérabilité et des indicateurs financiers
sain de l’économie. Le cadre légal et réglementaire
des entreprises d'assurance de l'UEMOA ne fait pas
régissant l'activité bancaire est régulièrement révisé
apparaître de risque majeur pour le système financier.
pour tenir compte des mutations de l'environnement
Les efforts d'assainissement du secteur devraient tou-
interne et externe de l'Union.
5
SYNTHESE
La résistance du système bancaire aux chocs subis
Finance Décentralisée pour la période 2005-2009. Ce
par les économies de l'Union ces dernières années
programme devrait contribuer à moderniser le fonc-
montre que les réformes du cadre légal et réglemen-
tionnement des institutions pour leur permettre d’ac-
taire mises en œuvre ont permis d'assurer les condi-
croître leurs performances en terme d’impact tout en
tions d'un contrôle et d'un suivi efficaces, contribuant
renforçant leur viabilité financière.
ainsi à renforcer la solidité du secteur bancaire. Ce
dispositif de supervision est globalement en conformité avec les normes et codes de bonnes pratiques
adoptés en la matière au plan international comme
en témoignent les conclusions des missions d'évaluation du système financier de la Côte d'Ivoire et du
Sénégal, effectuées par le FMI. Toutefois, des efforts
restent à faire en matière de réglementation sur la
division des risques et de promotion de la discipline
de marché, notamment à travers une plus grande
transparence de l'information financière.
3.3- Régulation et supervision des marchés de
capitaux
La régulation et la supervision des marchés de capitaux de l'Union sont assurées dans un cadre réglementaire et institutionnel régional. Ce cadre confère
à la BCEAO les prérogatives de régulation et de
supervision du marché monétaire, alors que le compartiment à long terme des marchés de capitaux de
l'Union relève des attributions du CREPMF.
3.2- Réglementation et surveillance des
Systèmes Financiers Décentralisés (SFD)
Le cadre juridique et réglementaire mis en place et
Les SFD sont régis dans l'Union par un ensemble de
l'Union tout en préservant le marché financier régio-
textes réglementaires comprenant une loi portant
nal d'éventuels facteurs de perturbation majeurs
réglementation des institutions mutualistes et coopé-
depuis le démarrage de ses activités en 1997. A cet
ratives d'épargne et de crédit, son décret d'appli-
égard, très peu d'incidents de paiement ont été
cation ainsi que des instructions de la BCEAO. Les
relevés en matière de remboursement des échéan-
structures qui ne sont pas constituées sous forme
ces obligataires et dans le dénouement des transac-
mutualiste ou coopérative et qui veulent exercer
tions réalisées sur la cote de la BRVM. La réalisation
l'activité de microfinance doivent signer une
du Projet de développement du marché financier
convention avec le Ministère chargé des Finances
régional, initié avec des partenaires financiers,
du pays concerné. La surveillance des SFD incombe
devrait contribuer à renforcer les capacités institu-
aux Ministères chargés des Finances et repose sur le
tionnelles des acteurs du marché et à dynamiser
contrôle interne exercé au sein des institutions ainsi
leurs activités.
que sur le contrôle externe des Autorités de tutelle
l'action des institutions de régulation ont contribué
au recyclage des capitaux excédentaires dans
Bancaire).
3.4- Régulation et supervision du secteur des
assurances
Le cadre légal spécifique à la microfinance vise
La supervision des activités d'assurance dans l'Union est
essentiellement la protection des ressources des
assurée, depuis février 1995, par une Autorité suprana-
déposants, la sécurisation des transactions et le
tionale, en l'occurrence la CIMA, regroupant les Etats
développement des SFD.
membres de l'UEMOA et ceux de la Communauté
(Ministère des Finances, BCEAO et Commission
Economique et Monétaire de l’Afrique Centrale
L'application de la réglementation et la mise en
(CEMAC). Dans ce cadre, une législation dénommée
œuvre des recommandations issues des contrôles
« Code CIMA » réglemente l'organisation, le fonction-
interne et externe ainsi que les sanctions prises dans
nement et la supervision du secteur des assurances
les pays pour les cas de non-respect des dispositions
dans cet espace. La Commission Régionale de
réglementaires ont contribué au renforcement de la
Contrôle des Assurances (CRCA), organe chargé de la
solidité du secteur. Cependant, pour circonscrire les
surveillance des marchés, est dotée des attributions de
risques liés aux activités des SFD, la Banque Centrale
contrôle sur pièces et sur place des entreprises d'assu-
a élaboré un Programme Régional d'Appui à la
rance ainsi que des pouvoirs de sanction.
6
SYNTHESE
La supranationalité confère au dispositif un atout
veille au bon fonctionnement des infrastructures
supplémentaire d'indépendance, nécessaire à l'effi-
mises en place ainsi qu'à la surveillance de l'ensem-
cacité de l'action des organes. Ainsi, la mise en
ble du dispositif, dont le déploiement vise à contri-
œuvre des procédures de contrôle et de sanction a
buer à la fluidité et à la sécurité des paiements à l'é-
sensiblement contribué à l'assainissement du secteur
chelle régionale.
des assurances dans l'espace de la CIMA.
3.5- Systèmes de paiement
3.6- Lutte contre le blanchiment de capitaux
La lutte contre le blanchiment des capitaux dans les
En 1999, la BCEAO a initié un projet d'envergure
Etats membres de l'UEMOA est régie par une directi-
régionale dans le domaine du développement et de
ve adoptée par le Conseil des Ministres le 19 septem-
la surveillance des systèmes de paiement. Ce projet
bre 2002. Ce cadre juridique, qui s'adresse notam-
procède d’une démarche consensuelle impliquant
ment aux établissements de crédit, vise à prévenir l'u-
tous les acteurs concernés, notamment les banques
tilisation des circuits économiques, financiers et ban-
et établissements financiers, de manière à en assurer
caires de l'Union à des fins de recyclage de capitaux
la viabilité et le succès.
ou de tous autres biens d'origine illicite. La mise en
œuvre des dispositions de cette directive accuse du
L'architecture des nouveaux systèmes de paiement
retard, les Etats devant réaliser sa transposition au
est articulée autour d'un cadre légal et réglementai-
sein de leurs ordonnancements juridiques internes,
re rénové et d'une infrastructure constituée d'un sys-
puis rendre opérationnelles les structures nationales
tème d’échange et de règlement des transactions
de traitement des informations financières prévues.
de gros montants. L'organisation et le fonctionne-
Parallèlement, les agents financiers doivent procéder
ment de cette architecture ainsi que les dispositions
à une mise à jour de leurs systèmes internes pour
contenues dans ce cadre légal concourent à préve-
contribuer efficacement au fonctionnement du
nir les risques spécifiques à ces systèmes. La BCEAO
dispositif.
7
INTRODUCTION
INTRODUCTION
La Revue de la Stabilité Financière dans l’UEMOA1
offre un cadre pour apprécier les facteurs de risques
réels et potentiels susceptibles d’affecter la stabilité
financière dans la zone, en relation avec les évolutions de l’environnement économique et financier
international et interne. Au regard de la structure
actuelle du système financier régional, la stabilité
financière dans l'Union est appréciée à travers la stabilité des principales composantes du système (institutions financières, marchés de capitaux, systèmes
de paiement et cadre légal et réglementaire d'exercice des institutions financières).
Ce premier numéro de la Revue définit le concept
de stabilité financière dans l'UEMOA et en indique les
recherchés à travers l'étude des indicateurs macroprudentiels des principales composantes du système
financier. Cette analyse prend en compte les évolutions de la conjoncture économique internationale
et leurs répercussions sur les économies des Etats
membres de l'UEMOA. L’évolution des cours des produits de base est examinée en raison de la dépendance des économies de l’Union à l’égard des
exportations des produits agricoles tels que le café,
le cacao, la noix de cajou et le coton mais également les produits miniers notamment les phosphates
et l'or. La solvabilité des entreprises non financières et
des ménages, au regard de leur endettement interne, est également étudiée.
enjeux et les méthodes d'approche. Il fait également
Enfin, les cadres réglementaire et de supervision du
l'état des lieux des différentes composantes du systè-
système financier, ainsi que les réformes entreprises
me financier de l'Union, ainsi que celui du dispositif
pour la mise en place de systèmes de paiement effi-
réglementaire et des infrastructures de paiement.
caces et d'une réglementation destinée à combatt-
Ainsi, la Revue pose la problématique de la stabilité
financière dans l'Union et situe les analyses dans une
perspective macroprudentielle, complément à l'analyse microprudentielle effectuée par les Autorités
de supervision.
re le blanchiment des capitaux et le financement du
terrorisme sont présentés, pour une meilleure appréciation des déterminants de la stabilité financière.
Les prochaines éditions de la RSFU retraceront les
faits marquants ayant affecté le système financier au
Par ailleurs, à la lumière des récentes évolutions éco-
cours de la période sous revue, en faisant ressortir les
nomiques, un diagnostic du secteur financier est
facteurs de risque ou de vulnérabilité du système.
réalisé selon une approche basée sur l’appréciation
Elles permettront également de publier des articles
globale de la solidité des institutions financières. Des
dont les thèmes porteront sur des préoccupations de
facteurs de risque et de vulnérabilité sont ainsi
stabilité financière dans l'Union.
1 : L'UEMOA comprend huit Etats : Bénin, Burkina Faso, Côte d'Ivoire, Guinée-Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo.
9
PREMIERE PARTIE
STABILITE FINANCIERE : CONCEPT, ENJEUX ET
METHODES D'APPROCHE POUR LES ETATS
MEMBRES DE L'UEMOA
STABILITE FINANCIERE : CONCEPT, ENJEUX ET METHODES D'APPROCHE POUR LES ETATS MEMBRES DE L'UEMOA
La stabilité financière est devenue une source de
préoccupations majeures, au plan mondial, en raison principalement de la multiplication des crises
financières depuis la seconde moitié des années
1990 ainsi que des coûts financiers et socio-économiques qu'elles engendrent. L'interconnexion croissante des différentes composantes du système financier et l'accélération de l'innovation financière, qui
s'inscrivent dans le mouvement de globalisation
actuel, ont accru les risques de crises et de perturbations. Dans ce contexte, les établissements de crédit
sont plus exposés au risque de contagion, en raison
de l'étroitesse de plus en plus marquée des liens entre
les institutions d'une part et, d'autre part, entre les
marchés financiers. Ce nouveau contexte exige, par
conséquent, une meilleure compréhension des causes profondes et des manifestations de l'instabilité
financière en vue de préserver la solidité du système.
A cet égard, les différentes crises survenues au plan
international, en particulier au cours de la dernière
décennie, ont mobilisé la communauté financière,
les banques centrales et les secteurs public et privé
autour de mécanismes de prévention et de gestion
des crises, amenant ainsi à s'interroger sur les enjeux
de la stabilité.
I. STABILITE FINANCIERE : CONCEPT ET ENJEUX
POUR LES ETATS MEMBRES DE L'UEMOA
La stabilité financière recouvre une réalité multidimensionnelle et ne se résume pas, à l'inverse de la
stabilité des prix, à un objectif chiffré. Elle traduit une
situation dans laquelle le fonctionnement des différentes composantes du système financier et surtout
leurs relations réciproques, sont assurées de manière
saine et sans perturbations majeures. Elle peut être
appréhendée à partir des manifestations de l’instabilité financière, définie comme une perturbation sur
les marchés de capitaux, conduisant à une montée
des risques et à une réduction de la performance
des institutions financières dans l’allocation optimale
des ressources, notamment en faveur des investissements les plus rentables. Cette instabilité résulte, par
conséquent, des difficultés de fonctionnement des
institutions financières et des marchés de capitaux.
La stabilité financière requiert la solidité des différentes composantes du système. Elle nécessite, en outre,
un fonctionnement adéquat du régime de change
et de bonnes performances de la part des autres
acteurs économiques, notamment l'Etat, les entreprises non financières et les ménages.
Les risques auxquels le système financier régional est
Par ailleurs, les crises posent la problématique
exposé sont, pour la plupart, similaires à ceux d'autres
d'une part, du dispositif institutionnel ou de l'orga-
économies, mais la stabilité dans l'UEMOA suppose d'a-
ne en charge du maintien de la stabilité du systè-
bord un fonctionnement harmonieux, à l'échelle natio-
me financier et, d'autre part, des méthodes à met-
nale et régionale, du système bancaire qui en représen-
tre en œuvre pour apprécier sa solidité et celle de
te la principale composante et, en conséquence, une
ses principales composantes (institutions financiè-
source potentielle de contagion, à cause de son lien
res, marchés de capitaux, systèmes de paiement
avec les autres institutions. Par ailleurs, l'intégration éco-
et cadre légal et réglementaire d'exercice des
nomique et financière a accru l'importance des risques
activités).
transfrontières entre les Etats membres de l'UEMOA, en
liaison avec l'unification des marchés financiers de la
L'ensemble de ces questions, qui se posent aux prin-
zone et l'étroitesse des liens entre les institutions financiè-
cipaux acteurs au plan international, interpelle éga-
res. De ce fait, les systèmes nationaux sont davantage
lement les Etats membres de l'UEMOA, pour lesquels
exposés à des chocs communs et le risque de conta-
la stabilité financière constitue un enjeu essentiel
gion s'en trouve aggravé. Par contre, la stabilité finan-
pour le développement économique. Ils doivent, de
cière dans l'Union est favorisée par celle du régime de
ce fait, adopter des approches appropriées, tenant
change, en raison de l'ancrage nominal et fixe du franc
compte de leurs spécificités, pour apprécier la solidi-
CFA à l'euro et de la garantie de convertibilité illimitée
té de leur système financier.
du franc CFA assurée par le Trésor français.
13
Les enjeux de la stabilité financière convergent vers
supervision de ces institutions financières ainsi que
le développement économique et social, le rôle du
des systèmes de paiement.
système financier étant d'assurer l'intermédiation
entre les agents économiques et de canaliser les flux
de financement de façon efficiente vers les secteurs
porteurs de croissance. L'efficacité de cette intermédiation est notamment subordonnée au maintien de
la confiance des différents acteurs dans les établissements de crédit. En effet, la perte de confiance se
traduit par des fuites de capitaux, une baisse des
dépôts bancaires résultant de la thésaurisation et
une préférence de la détention de l'épargne sous
forme d'actifs réels. Il s'ensuit une baisse des crédits,
Le maintien ou la restauration de la stabilité financière requiert la promotion de politiques macroéconomiques et structurelles appropriées, les établissements de crédit subissant les incidences des changements qui affectent l'environnement macroéconomique dans lequel ils exercent leurs activités. La qualité de leur portefeuille et le niveau de leur résultat et
de leurs fonds propres dépendent de la situation des
bénéficiaires de leurs concours, qui est notamment
déterminée par la conjoncture économique.
des investissements et de la production, accompa-
Par ailleurs, les économies des Etats membres de
gnée d'une augmentation des créances improducti-
l'UEMOA, eu égard à leur ouverture sur l’extérieur et
ves dans les banques, de faillites d'entreprises et
leur dépendance vis-à-vis des exportations de cer-
d'une hausse du chômage.
tains produits de base, sont exposées à des chocs
D'une manière générale, les difficultés du système
financier sont souvent de nature à réduire l'efficacité
de la politique monétaire, le système bancaire étant
le principal vecteur de transmission de cette politique
au secteur réel. Elles alourdissent également les coûts
pour l'économie nationale, en raison des besoins de
renflouement des institutions financières en difficulté
ou de remboursement des déposants, provoquent la
fuite des capitaux et aggravent les récessions économiques. En outre, les enjeux de la stabilité financière
tiennent également à la qualité des dispositifs institutionnels et des systèmes de paiement mis en place,
qui orientent la prise de risques par les établissements
de crédit ainsi que les décisions d'investissement ou
de placement par les agents non financiers.
externes, notamment ceux liés aux termes de l’échange. La volatilité des prix des produits de base
affecte non seulement le secteur agricole, mais également la performance du secteur non agricole, en
liaison avec l'impact indirect du premier sur l’industrie
et les services, induisant une hausse du risque de crédit pour le système bancaire. Les économies de
l'Union restent dominées par l'exportation de matières premières agricoles et minières ainsi que par un
secteur informel prépondérant. En outre, la situation
financière des Etats membres de l'UEMOA est fragilisée par leur dépendance vis-à-vis de l'aide publique
extérieure dont la mobilisation reste liée à la mise en
oeuvre d'un programme économique soutenu par
les Institutions de Bretton Woods. Ces éléments font
peser un risque important sur la stabilité financière,
Une bonne appréciation de la stabilité financière
du fait du lien étroit entre la situation des finances
passe par la définition et l'identification de ses déter-
publiques, les financements extérieurs et la perfor-
minants.
mance du secteur privé. En effet, une réduction de
l’aide extérieure peut entraîner des difficultés budgé-
II. DETERMINANTS DE LA STABILITE FINANCIERE
DANS L'UEMOA
Les déterminants de la stabilité financière dans
taires et une accumulation d’arriérés de paiement
par l'Etat, notamment vis-à-vis des entreprises, clientes du secteur financier.
l'UEMOA, à l'instar des autres économies, concernent
Les dispositifs internes de gestion des institutions finan-
trois principales catégories de facteurs : les condi-
cières jouent également un rôle important dans la
tions macroéconomiques, les dispositifs internes de
stabilité du système. En effet, les faiblesses de ges-
gestion des institutions financières et des marchés, et
tion, l'insuffisante qualification du personnel, les lacu-
l'efficacité du dispositif de réglementation et de
nes du système d'information et des outils de gestion
14
des risques peuvent induire des défaillances des insti-
l'analyse microprudentielle. Il s'avère donc indispen-
tutions et une crise systémique.
sable d'élargir les modalités de surveillance à l'analy-
En outre, pour préserver sa stabilité, il est indispensa-
se macroprudentielle.
ble de doter le système financier, d’un cadre institutionnel et réglementaire adéquat. Les niveaux, la
nature et la gestion des risques pris par les institutions
qui le composent dépendent des infrastructures et
du cadre réglementaire ainsi que du dispositif de
suivi mis en place. La composition et le fonctionnement de ces infrastructures déterminent les incitations à la prise de risques et affectent les performances du système de même que les risques potentiels
3.1. Limites du suivi microprudentiel des institutions financières
La préservation de la stabilité du système financier
dans l'UMOA est d'abord fondée sur le suivi microprudentiel. Aussi, la solidité des institutions financières
requiert-elle le respect des normes de solvabilité de
façon structurelle.
auxquels il est confronté. Ainsi, la solidité des institu-
La surveillance microprudentielle a pour objectif pre-
tions dépend des dispositifs de suivi et de gestion des
mier, d’assurer la protection des déposants par le
risques mis en place par les Autorités de contrôle et
suivi des institutions financières. Elle entend garantir la
de supervision. L'efficacité du cadre institutionnel et
stabilité financière en préservant la santé des institu-
la capacité du système à s’adapter aux innovations
tions prises individuellement. Découlant de la préro-
et aux changements de l’environnement consti-
gative des Autorités monétaires de garantir la sécuri-
tuent également des conditions nécessaires pour
té des déposants, la surveillance microprudentielle
maintenir la stabilité financière. Dans l'UEMOA, l'édi-
se fait par la définition d’un cadre de supervision,
fication d'un
marché de capitaux unifié a rendu
réglementant les conditions d’exercice de la profes-
nécessaire l'uniformisation du cadre institutionnel et
sion, les opérations effectuées par les institutions
réglementaire. De même, la supervision est confiée
financières et les normes de gestion que ces derniè-
à des organes ou institutions communautaires. Ces
res doivent respecter, sous le contrôle d’une ou plu-
dispositions, qui se traduisent par l'absence de
sieurs Autorités de contrôle.
disparités en matière de législation financière entre
les Etats, constituent l'un des principaux déterminants qui contribuent à la réalisation de l'objectif
recherché.
Les indicateurs de suivi microprudentiel utilisés dans
l'UEMOA pour le secteur bancaire portent essentiellement sur les normes de solvabilité suivantes :
- la règle de représentation du capital minimum qui
III. METHODES D'EVALUATION DE LA SOLIDITE DU
SYSTEME FINANCIER DE L'UEMOA
De façon traditionnelle, la préservation de la stabilité
exige que les fonds propres de base des établissements de crédit soient au moins égaux au capital
social minimum exigé dans leur décision d'agrément ;
financière dans l'UEMOA se faisait par l'application
- la règle de couverture des risques qui fixe à 8 % la
d'une surveillance des institutions prises individuelle-
norme de couverture des risques nets pondérés par
ment, à travers une approche dite microprudentielle
les fonds propres effectifs ;
d'évaluation des risques et de leur évolution. La crise
du système bancaire de l'UEMOA des années 1980 a
été provoquée, entre autres, par la dégradation de
l'environnement économique, les insuffisances dans
la gestion des banques, la détérioration des termes
- la règle de limitation des immobilis ations et participations qui plafonne le montant global des immobilisations et participations des banques au niveau de
leurs fonds propres effectifs.
de l'échange et l'évolution de la valeur de la mon-
Des règles similaires sont également applicables aux
naie, autant d'éléments non pris en compte dans
autres catégories d'institutions financières.
15
La réglementation prudentielle prévoit le respect
d'autres normes portant sur la division des risques, la
liquidité, la couverture des emplois à moyen et long
termes par des ressources stables, la structure du portefeuille et les concours accordés aux principaux
actionnaires, aux dirigeants et au personnel.
3.2. Analyse macroprudentielle
L'analyse macroprudentielle met en évidence les
liens entre les évolutions macroéconomiques et la
situation du secteur financier. Les indicateurs macroprudentiels regroupent, d'une manière générale, des
indicateurs microprudentiels agrégés des institutions
L'approche microprudentielle ne permet pas de
financières (notamment le niveau de capitalisation,
garantir à elle seule la stabilité financière, notam-
la qualité du portefeuille et la rentabilité) et des indi-
ment pour les raisons suivantes :
cateurs macroéconomiques ayant un impact sur le
- elle n’accorde pas d’importance significative aux
aspects systémiques de la stabilité financière ;
- elle part du principe que la gestion des chocs est plutôt endogène aux institutions financières, à travers le
respect par celles-ci des principes et règles en la
matière. L’importance accordée aux impacts de l’évolution de l’environnement est très limitée du fait que
les institutions sont souvent appréciées en fonction de
leur capacité à prendre et à gérer les risques ;
- la diversité des organes de supervision des différentes catégories d’institutions financières rend souvent
difficile la coopération et la prise en compte des
interrelations entre les différentes composantes du
système dans l’analyse de la stabilité financière.
système financier (taux de croissance économique,
taux de change, taux d'inflation, etc.). L'expérience
a montré que les crises financières surviennent généralement lorsque ces deux types d'indicateurs traduisent des facteurs de vulnérabilité, c'est-à-dire lorsque
les institutions financières sont fragilisées et qu'elles
subissent des chocs macroéconomiques.
Les indicateurs de base de la solidité financière retenus
au plan international sont élaborés à partir du cadre de
suivi des institutions financières, dénommé CAMELS2. Ce
cadre d'analyse définit six catégories d'indicateurs permettant d'apprécier et de couvrir les principaux risques
financiers et non financiers auxquels font face les institutions financières. Il s'agit de l'adéquation du capital, de
la qualité des actifs et du portefeuille, de la gestion et
Par ailleurs, pour atteindre le but de la stabilité finan-
de la gouvernance d'entreprise, de la rentabilité, de la
cière, il est indispensable d'évaluer le cadre légal et
liquidité et des risques de marché (Encadré 1.1).
institutionnel mis en place pour la prise et la mesure
Dans le secteur des assurances, les indicateurs quan-
des risques.
titatifs de solidité s'appuient sur le cadre dénommé
L’analyse microprudentielle ne prend donc pas suffi-
CARAMELS3 qui est une extension du modèle CAMELS
samment en compte cette dimension globale. Ainsi,
à l'activité des entreprises d'assurance.
pour assurer et préserver la stabilité financière, les
L'analyse macroprudentielle dans l'UEMOA s'articule
approches quantitatives microprudentielle et macro-
autour de ces indicateurs de base définis au plan
prudentielle doivent être combinées avec une
international, à l'exception cependant de ceux rela-
démarche d'évaluation qualitative des mécanismes
tifs au marché hypothécaire et au marché des actifs,
institutionnels mis en place pour garantir une bonne
l'Union n'étant pas encore pourvue d'un système
gestion des risques. Ces approches constituent les
d'observation du secteur immobilier et d'un marché
trois piliers fondamentaux sur lesquels repose un sys-
financier suffisamment profond. La dépendance des
tème financier stable.
économies de l'Union aux fluctuations des prix des
produits de base exportés impose également un suivi
continu des marchés de ces produits.
2 : Une des faiblesses de ce cadre conceptuel réside dans la difficulté d'élaborer un indicateur quantitatif pour apprécier la gestion et le
fonctionnement de la gouvernance d'entreprise, même si la performance opérationnelle d'une institution est largement le reflet de sa
bonne gouvernance.
3 : CARAMELS est un acronyme constitué de : Capital adequacy, Assets quality, Reinsurance, Adequacy of claims and actuarial,
Management soundness, Earnings and profitability, Liquidity et Sensitivity to market risk.
16
Encadré 1.1 : Principaux indicateurs de base de la stabilité financière
Adéquation du capital. Elle permet d'évaluer, à partir des ratios de couverture des risques par les fonds propres, la solidité du système financier et sa capacité à absorber les chocs qui affectent le bilan des institutions. Cette évaluation
considère le niveau de capitalisation ou de fonds propres, leur structure, la variabilité de leur disponibilité pour faire face
aux chocs immédiats ou plus diffus et étalés dans le temps.
Qualité des actifs. Les risques de solvabilité qui pèsent sur le système financier proviennent souvent de l'évolution de la
qualité du portefeuille des institutions financières. Le risque de crédit est apprécié à partir de la qualité du portefeuille,
de sa structure et de la répartition sectorielle des crédits ou des actifs. Par ailleurs, l'analyse de la répartition géographique du portefeuille procure des informations importantes sur l'exposition du système financier au risque de change
ou à des pays présentant des risques élevés de crises.
Profitabilité. Elle traduit la dynamique de la solvabilité des institutions financières, notamment à travers leur capacité à
dégager des bénéfices pour renforcer leurs fonds propres. La profitabilité est positivement corrélée à la qualité du portefeuille des institutions financières et en dépend fondamentalement. Les grandeurs et ratios utilisés pour cette analyse
sont les éléments de la formation du résultat traduisant la qualité de la gestion, ainsi que les rendements des actifs et
des fonds propres.
Liquidité. Les institutions financières, en raison de leurs activités d'intermédiation, ont besoin de liquidité. Sur le plan systémique, la liquidité du système suppose non seulement l'existence d'actifs disponibles et réalisables pour faire face au
passif exigible, mais aussi la présence de marchés suffisamment profonds pour la réalisation des actifs. De ce fait, les
analyses basées sur la part des actifs disponibles et réalisables dans les actifs totaux sont complétées par des indicateurs liés à la gestion de la liquidité.
Risques de marché. L’exposition aux risques de marché est commune dans l'activité bancaire et financière. Les risques
de taux d'intérêt découlent de l'activité d'intermédiation financière. Les risques de change peuvent être appréciés à
travers la position de change nette du système financier.
Solvabilité des entreprises non financières et des ménages. La qualité du portefeuille des établissements de crédit
dépend directement de la santé financière des entreprises et des ménages qui sont les principaux bénéficiaires des
crédits accordés. Ainsi, les données sur ces entités sont analysées, en relation avec leur endettement auprès des institutions financières et l'impact des variables liées à l'environnement macroéconomique et financier sur leur situation.
Indicateurs des actifs des marchés financiers et hypothécaires. Les évolutions des cours des actifs financiers et du marché immobilier intéressent le suivi de la stabilité financière. Par exemple, une hausse des prix immobiliers, alimentée par
une politique monétaire expansive ou une entrée massive de capitaux, peut constituer une source de vulnérabilité pour
le système financier.
Indicateurs macroéconomiques et financiers. Etant donné que le fonctionnement des institutions financières et non
financières dépend du niveau global de l’activité économique et financière, des indicateurs permettant de capter
l’environnement économique sont couverts. Les évolutions des variables telles que les taux d'intérêt, les cours des
valeurs mobilières et le taux de croissance économique ont un impact important sur le patrimoine, la solvabilité et le
comportement des institutions financières et non financières face aux risques. Les indicateurs macroéconomiques retenus sont notamment les taux de croissance économique globale ou sectorielle, le solde de la balance des transactions
courantes, le taux d’inflation, les taux d’intérêt et de change ainsi que les prix des actifs sur les marchés financiers.
L'appréciation de la stabilité financière intègre éga-
régissant la prise et la gestion des risques, constituent
lement l'analyse des infrastructures constituées des
des vecteurs de déstabilisation du système financier
dispositifs institutionnels mis en place pour garantir et
en cas de dysfonctionnement. La qualité des infras-
régir les relations entre les différentes composantes
tructures de paiement, l'existence d'un plan compta-
du système financier. En effet, les principales infras-
ble adéquat, d'un cadre de supervision et de normes
tructures du secteur des services financiers, tels que
de gestion, d'un cadre légal régissant notamment les
les systèmes de paiement, les instances de supervi-
agréments, la gestion adéquate des faillites d'institu-
sion et de régulation ainsi que les règles et normes
tions financières, les infrastructures de marché offrant
17
des mécanismes de couverture et de gestion de
monnaie centrale, elles sont, par nature, l'un des prê-
risques ainsi que la mise en place d'un cadre de suivi
teurs en dernier ressort potentiels. Ainsi, eu égard à
de la gouvernance d'entreprise sont autant d'élé-
leurs différentes responsabilités, elles ne peuvent être
ments qualitatifs qui contribuent à garantir et à pré-
indifférentes au suivi des établissements de crédit.
server la stabilité du système financier.
La BCEAO et la Commission Bancaire de l'UMOA ont
IV. ANALYSE DE LA STABILITE FINANCIERE DANS
L’UEMOA : QUEL ROLE POUR LA BCEAO ?
conjointement la responsabilité de la régulation et
de la supervision des établissements de crédit. Bien
qu'il ne suffise pas à lui seul à préserver la stabilité
L’un des principaux enseignements tirés des effets de
financière, le contrôle est indispensable pour assurer
contagion de la crise asiatique est la nécessité d’as-
la solidité de chaque composante du système et évi-
surer la stabilité financière au niveau mondial, de
ter une défaillance éventuelle qui pourrait causer un
façon efficace et collective, notamment à travers
risque systémique.
l’engagement des banques centrales et l’adoption
de nouvelles méthodes de suivi de la question.
La BCEAO assure également une supervision des
marchés de capitaux et d'autres institutions financiè-
Les banques centrales ont des responsabilités directe
res, en relation avec d'autres organes communautai-
sur le marché monétaire et indirecte vis-à-vis du mar-
res : le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des
ché financier. Elles sont donc tenues, en raison de
Marchés Financiers (organe de régulation du mar-
leur mission, d'avoir une connaissance très large du
ché financier régional), la Conférence Interafricaine
fonctionnement des marchés, même si leur respon-
des Marchés d'Assurances (régulateur du secteur de
sabilité de régulateur n'est pas de même portée
l’assurance) et la Conférence Interafricaine de la
selon les compartiments. Elles disposent ainsi, d'une
Prévoyance Sociale (superviseur des systèmes natio-
connaissance approfondie du fonctionnement glo-
naux de sécurité sociale). Elle apporte également
bal de l'ensemble des marchés, celle-ci étant inhé-
son appui aux Ministères chargés des finances qui
rente à leur mission. En effet, les différents segments
ont la responsabilité de la supervision du secteur de
des marchés sont, à des titres divers, des terrains sur
la microfinance.
lesquels se transmettent les signaux et les effets de la
politique monétaire.
L'Institut d'émission se trouve ainsi au cœur de la
sphère financière dans l'Union où elle joue un rôle
L'objectif principal de la plupart des banques centra-
décisif à travers l'analyse approfondie de la solidité
les est le maintien de la stabilité des prix, sans préjudi-
des différentes composantes du système, dans le
ce des autres objectifs de politique économique, à
cadre d'un dialogue étroit avec les principaux
savoir la promotion d'une croissance forte et la
acteurs.
recherche d'un niveau d'emploi optimal. A cet
égard, un consensus semble acquis aujourd'hui sur la
Par ailleurs, elle est garante de l’efficacité des systèmes
complémentarité entre cet objectif principal et la
de paiement. En effet, outre leur rôle dans leur organi-
stabilité financière. La maîtrise des prix contribue à
sation et leur intégration, elle peut être amenée, en
réduire l'incertitude sur la solvabilité des emprunteurs,
cas de besoin, à injecter des liquidités nécessaires au
bien qu'elle puisse aussi conduire à des prises de
dénouement harmonieux des règlements et à prendre
risques potentiellement élevés, du fait d'un excès de
les mesures indispensables à leur fonctionnement, per-
confiance. En outre, les banques centrales sont
mettant ainsi d'éviter l'occurrence d'une crise systé-
généralement impliquées dans la régulation et le
mique. De même, à travers ses taux directeurs, la
contrôle bancaires ainsi que dans la sécurité des sys-
Banque Centrale émet des signaux essentiels au main-
tèmes de paiement. Enfin, étant les pourvoyeuses de
tien de la stabilité des institutions et marchés financiers.
18
Ainsi, par ses missions traditionnelles d'émetteur de la
breux autres facteurs, notamment de la solidité des
monnaie centrale et de garant de la solidité des sys-
contreparties réelles, de l'évolution de l'environne-
tèmes de paiement, mais également en raison de
ment et des infrastructures. Aussi, une stratégie glo-
ses fonctions de régulation et de supervision, la
bale semble-t-elle nécessaire pour évaluer la solidité
Banque Centrale joue un rôle fondamental dans le
des composantes du système financier pour mieux
bon
préserver sa stabilité.
fonctionnement
du
système
financier.
Cependant, la stabilité du système dépend de nom-
19
DEUXIEME PARTIE
SITUATION DES PRINCIPALES COMPOSANTES
DU SECTEUR FINANCIER DE L'UEMOA
SITUATION DES PRINCIPALES COMPOSANTES DU SECTEUR FINANCIER DE L'UEMOA
Les réformes du système financier mises en œuvre au
s'est confirmée. En effet, après avoir connu une haus-
cours des années 1990 ont permis à l'UMOA de se doter
se soutenue durant les trois derniers trimestres de 2003
des composantes essentielles d’un système financier
et le premier trimestre 2004, la croissance de l’écono-
moderne et diversifié. Ce système, où prédominent les
mie s'est établie à 4,2% en 2004 contre 2,7% en 2003.
banques, comprenait au 31 décembre 2005, 112 éta-
Cette évolution est imputable au meilleur profil de la
blissements de crédit, 652 institutions de microfinance,
consommation et de l'investissement, stimulés par les
76 compagnies d'assurance4, des services financiers
allègements fiscaux, la faiblesse des taux d'intérêt et
postaux, une Bourse Régionale des Valeurs Mobilières et
l'amélioration de la situation financière des entrepri-
des caisses publiques de pension et de sécurité sociale.
ses. L'inflation, en glissement annuel, s'est située à 2,7%
Le secteur bancaire est la principale composante du
secteur financier de l'UMOA5. En effet, en terme de
financement de l'activité économique, l'encours des
en 2004 contre 2,3% un an plus tôt, en liaison avec
l'impact de la baisse du dollar sur les produits importés
et la hausse des prix des produits énergétiques.
crédits octroyés par le secteur bancaire s'élève à 3
En 2004, l'économie nippone a émergé de plus de trois
913,0 milliards à fin décembre 2004 contre 234,0
années de déflation, soutenue par le redémarrage des
miliards pour le secteur de la microfinance. Par
exportations notamment vers les autres pays asiatiques
ailleurs, l'encours des emprunts obligataires s'établit à
et la relance de la demande intérieure. Par ailleurs, le
414,0 milliards à la même date tandis que le montant
redressement de l'investissement n'est plus entravé
cumulé des offres publiques de vente d'actions s'est
comme par le passé, par les contraintes structurelles,
situé à 75,7 milliards sur la période 1997-2004.
du fait notamment des progrès enregistrés dans l'assai-
L'analyse du système financier de l'UMOA doit être
effectuée à la lumière des développements récents
de l'environnement économique externe et interne.
nissement des bilans des banques et des entreprises.
Ainsi, l’activité économique s'est accélérée, pour ressortir à 2,7% contre 1,4% en 2003 et -0,7% en 2002. Les
pressions déflationnistes se sont progressivement
I. EVOLUTION RECENTE DE L'ENVIRONNEMENT
ECONOMIQUE
estompées en 2004, sous l'effet de la bonne tenue de
L’environnement du système financier de l’Union a
mation est resté stable à -1,2% en 2004 et 2003.
été marqué, au cours de l'année 2004, par le raffer-
En Chine, les besoins d'importations ont exercé un
missement de la croissance économique dans la plu-
impact positif sur l'ensemble des économies asia-
part des régions du monde, notamment aux Etats-
tiques. Ainsi, en dépit des mesures prises par les
Unis, au Japon, en Chine et dans la zone euro.
Autorités chinoises pour freiner le rythme d'expansion
Dans l’Union, des résultats satisfaisants ont été obtenus
dans ce pays, la croissance dans cette région était
en 2004, au niveau de la production agricole, avec un
demeurée soutenue. Elle se situait à 8,2% en 2004,
effet d'entraînement positif sur le rythme de l'activité
contre 8,1% en 2003.
dans les autres secteurs. En 2005, le rythme de croissan-
Dans la zone euro, le taux de croissance est ressorti à
ce économique se serait légèrement accéléré.
2,0%. La reprise amorcée en 2003, s’est affermie au
1.1. Environnement international
cours de l'année 2004, à la faveur du dynamisme du
En 2004, le taux de croissance de l'économie mondiale, en s'établissant à 5,1%, a atteint son meilleur
niveau depuis trente ans.
Aux Etats-Unis, la relance de l'activité économique
la demande intérieure. L'indice des prix à la consom-
commerce mondial. L'impact de la consommation des
ménages sur la croissance a été limité par les craintes
suscitées par les réformes structurelles. En outre, la hausse des investissements a été modérée du fait de l'appréciation de l'euro et des mesures d'assainissement de
4 : Chiffre au 31 décembre 2003.
5 : Toutefois sa taille demeure relativement faible comparée à celle observée dans certains pays. En effet, le total des bilans des établissements de crédit représente en 2004, 29% du produit intérieur brut de l'Union contre 266% en France.
23
la situation financière des entreprises. L'inflation de la
Graphique 2.1 : Evolution des cours des matières premières
zone euro, mesurée par l'évolution de l'indice des prix à
la consommation harmonisé, s'est située à 2,1%, en
moyenne annuelle, soit le même taux qu'en 2003.
En Afrique, le taux de croissance du PIB s'est situé à 5,3%
en 2004 contre 4,6% en 2003. Cette évolution s’explique
principalement par l’amélioration de la production
agricole dans certaines régions, notamment en Afrique
Australe et Orientale, précédemment confrontées à la
sécheresse. Elle est également liée à la poursuite du
renforcement du cadre macroéconomique dans la
plupart des pays, conjuguée aux efforts d’assainissement des finances publiques ayant pour résultat une
meilleure mobilisation des ressources extérieures.
Pour l'année 2005, sur la base des dernières estimations, l'activité économique serait soutenue par une
bonne campagne agricole, à la faveur de meilleures
conditions pluviométriques. Le taux de croissance de
Malgré les performances enregistrées en 2004, il est
l'Union s'établirait à 3,5% en 2005 contre 2,9% en 2004.
apparu des sources d'inquiétudes liées notamment
Un léger redressement des cours du café et du
aux tensions sur les cours du pétrole et aux risques
cacao a été noté, mais ceux du coton ont poursuivi
inflationnistes inhérents. Le taux de croissance mon-
leur fléchissement. L'évolution des cours des matières
dial ressortirait à 4,3% en 2005. La croissance s'établi-
premières a eu des incidences indirectes sur la stabi-
rait à 3,5% aux Etats-Unis, à 1,2% dans la zone euro, à
lité financière dans la zone à travers ses effets sur les
2,0% au Japon et à 7,8% en Asie.
résultats des filières agricoles, le dénouement régulier
1.2. Développements économiques récents dans
l'UEMOA
des crédits de campagne, les finances publiques et
Après quatre années de faibles performances, la situation économique des Etats de l'Union augurait de bonnes performances en 2004, sous l'effet notamment
d'une bonne tenue de l'activité dans les secteurs secondaire et tertiaire. Toutefois, la hausse des cours mondiaux du pétrole, la mauvaise répartition des pluies dans
certains pays du Sahel ainsi que l'impact du péril acridien ont affecté les performances économiques. Ainsi le
taux de croissance de l'Union est ressorti à 3,0% en 2004
contre 2,7% en 2003, induisant une hausse de 1,3 point
de pourcentage du revenu réel par tête d’habitant.
L'évolution des cours internationaux des principales
matières premières exportées par les pays de l’UEMOA
a été défavorable au cours de l’année 2004, en particulier ceux du coton, du café et du cacao, en liaison
avec l'augmentation de l'offre au plan international
(graphique 2.1). La prise en charge partielle des défi-
la croissance économique.
Les pressions inflationnistes observées au cours du
dernier semestre 2004 se sont accentuées durant le
premier semestre 2005. Le taux d'inflation est ressorti
à 4,0% en juin 2005 contre 0,5% en décembre 2004.
Malgré une réduction du déficit global au cours des
six premiers mois de l'année 2005, la situation des
finances publiques est demeurée caractérisée par
des difficultés financières matérialisées notamment
par l'accumulation des arriérés de paiement extérieurs au niveau de certains Etats.
Au niveau des échanges extérieurs, la situation est
demeurée marquée par une accentuation du déficit
des transactions extérieures courantes, en raison de la
hausse des prix du pétrole dont les pays de l'Union sont
des importateurs nets d'une part et d'autre part, de
l'impact sur les recettes d'exportation de la faiblesse
des cours mondiaux des matières premières exportées.
cits de la filière coton, estimés à près de 90,0 milliards,
La politique monétaire conduite par l'Institut d'émis-
a accentué les difficultés des finances publiques et
sion au cours de la période sous revue a permis de
réduit la capacité d'investissement de certains pays.
contenir la hausse des prix. Mise en œuvre dans un
24
cadre rénové, marqué par l'engagement pris en 2003
- la poursuite des efforts d'assainissement des finan-
par les Etats de ne plus recourir aux concours moné-
ces publiques, en vue de restaurer et de consolider
taires directs de la Banque Centrale, l'action moné-
la capacité des Etats à promouvoir des politiques
taire a été caractérisée en 2003 et 2004 par une bais-
d'investissement nécessaires à la réalisation des
se des taux directeurs de la BCEAO, avec pour objec-
objectifs de croissance ;
tif d'accompagner les signes de reprise de l'activité
- le redressement durable des cours des matières pre-
économique. En corollaire, le taux de liquidité globa-
mières, indispensable à l'équilibre des filières agrico-
le de l'économie s'est situé à 26,9% en 2004 contre
les et de la situation des entreprises exportatrices de
23% en 2000, en liaison avec l'accroissement du cré-
produits de base ;
dit intérieur, induit par la progression des créances sur
- l'évolution favorable des cours du pétrole et la maîtrise
le secteur privé, alors que les avoirs extérieurs nets ont
de l'inflation pour maintenir la compétitivité de l'Union ;
légèrement baissé. En 2005, le taux de liquidité ressor-
- la maîtrise de l'eau, en vue de rendre les résultats
tirait à 23,4%. En revanche, la Banque Centrale a rele-
des campagnes agricoles moins dépendants des
vé, en juin 2005, les coefficients des réserves obligatoi-
aléas climatiques et de permettre d'accroître l'offre
res applicables aux banques du Bénin (après celle de
des produits agricoles ;
mars 2004), du Burkina et du Niger, en raison des ten-
- le règlement des crises socio-politiques en Côte
sions inflationnistes et de l'expansion des crédits à l'é-
d'Ivoire, en Guinée-Bissau et au Togo.
conomie notées dans ces pays.
Par ailleurs, le phénomène du commerce de réex-
L'analyse de l'environnement interne et externe fait
portation, à partir du Bénin et du Niger vers le
ressortir des facteurs de vulnérabilité pouvant entra-
Nigeria, pourrait constituer également un facteur
ver la réalisation des perspectives économiques
de risque, en liaison avec la pression sur les réserves
régionales et dégrader la situation des banques.
de change de l'Union et le niveau des engage-
Ainsi, en rapport avec l'évolution de ces facteurs, la
ments bancaires des entreprises opérant dans ce
croissance dans l'Union et la préservation de la solidité
secteur. Ce commerce devrait faire l'objet d'un suivi
des établissements de crédit sont conditionnées par :
particulier.
Encadré 2.1 : Le commerce de réexportation vers le Nigeria
Depuis quelques années, le phénomène de la réexportation vers le Nigeria apparaît relativement important, en liaison
avec les activités informelles qui prédominent au Niger et au Bénin, pays frontaliers du Nigeria. La réexportation porte
principalement, et de manière régulière, sur les denrées alimentaires (volaille congelée, riz, sucre, laitage, etc.) et les
produits non alimentaires (alcools, cigarettes, tissus, véhicules d'occasion). En 2003, la part de la réexportation vers le
Nigeria sur le total des importations du Bénin se situe à 27,5%. Au Niger, les transactions enregistrées par les services officiels en 2003, au titre de la réexportation vers le Nigeria, représenteraient 59,8% des importations.
Les déterminants de ces échanges avec le Nigeria sont l'importance d'une demande non satisfaite sur le marché intérieur de ce pays, ses politiques commerciales, les disparités des politiques fiscales, notamment tarifaires entre les pays
de l'Union et le Nigeria et la relative fluidité de la circulation des marchandises, facilitée par la perméabilité des frontières. A cela, il convient d'ajouter la réglementation des opérations avec l'extérieur de l'Union, notamment l'absence de
restriction de change et la sécurité des opérations bancaires.
Il ressort des informations disponibles, que l'autofinancement et les concours bancaires, notamment les crédits documentaires et les crédits directs, constituent les principaux modes de financement de ce commerce. Par conséquent, la
réexportation induit de manière directe des émissions de transferts en règlement des importations et un recours accru
aux concours bancaires. Ainsi, elle constitue l'une des principales causes de l'expansion des transferts et des crédits observée dans ces pays. L'analyse du commerce de réexportation fait apparaître le marché nigerian comme un déterminant de la stabilité du système bancaire du Bénin et du Niger. En effet, toute contrainte d'écoulement des produits vers
ce pays pourrait avoir un impact sur la solvabilité des entreprises opérant dans ce secteur.
Toutefois, ce commerce occupe une place importante dans l'activité et les finances publiques au Bénin et au Niger,
notamment à travers les droits et taxes perçus. Au plan économique et social, les principaux opérateurs de certaines
régions de ces Etats tirent également du commerce de réexportation, l'essentiel de leurs revenus.
25
II - SECTEUR BANCAIRE
risques opérationnels. Enfin, la rentabilité des établissements de crédit, facteur important de consolida-
Le secteur bancaire de l'UMOA a bien résisté aux
tion de la solvabilité et de protection contre les
chocs macroéconomiques des dernières années, au
risques, est appréciée.
regard des données agrégées sur les banques et
établissements financiers6 à fin décembre 2004. Ainsi,
2.1. Evolution de l'activité
la rentabilité des établissements de crédit s'est renfor-
Au 31 décembre 2004, l’UMOA comptait 93 établis-
cée au cours des cinq dernières années. Le niveau
sements (dont 90 en activité) de crédit agréés cont-
atteint par les fonds propres permet aux établisse-
re 96 en 2003. Cette évolution résulte de 3 nouvelles
ments de crédit d'absorber des chocs importants.
implantations contre 6 fermetures. Les installations
Par ailleurs, la présence de plus en plus marquée de
ont concerné 3 banques dont 2 spécialisées9. Les fer-
banques affiliées à de grands groupes bancaires
metures sont le fait d'opérations de fusion-absorption
internationaux constitue un facteur de stabilité pour
de 5 unités et d'une cessation d'activité.
le système, du fait de la surface financière des maisons mères et du contrôle effectué par ces dernières
sur leurs filiales, dans le souci notamment de préserver leur réputation internationale.
Toutefois, des disparités sont relevées entre pays
A fin 2004, près de la moitié des établissements de
crédit étaient en activité dans l’Union depuis plus de
20 ans et environ deux tiers y étaient installés depuis
plus de 10 ans, traduisant ainsi une certaine maturité
du système bancaire.
selon la taille des établissements de crédit7. Les troubles socio-politiques en Côte d'Ivoire8 et au Togo
Tableau 2.1 : Répartition des établissements de crédit selon le
nombre d'années
pèsent sur la rentabilité et la solvabilité des banques
et établissements financiers. Il est également noté
une augmentation sensible des créances en souffrance des établissements de crédit de grande taille.
Par ailleurs, l'étroitesse du marché financier, conjuguée à la faible diversification des économies, a
contribué à la concentration des risques sur quelques
grosses entreprises.
Ces divers éléments sont examinés en mettant en
exergue les principaux risques réels et potentiels sus-
Parmi les établissements agréés, environ 64% sont des
ceptibles d'affecter les établissements de crédit de
banques à vocation universelle, tandis que près
l'UMOA. L'évolution de l'activité du système bancaire
d'une unité sur 5 est agréée en qualité d’établisse-
et sa structuration sont d'abord examinées. Ensuite,
ment financier, ne collectant des dépôts qu’à titre
les risques majeurs encourus par le système bancaire
dérogatoire. Les autres institutions (12) sont des
sont analysés, en particulier les risques de crédit, de
banques spécialisées, notamment dans les secteurs
solvabilité, de liquidité et de marché ainsi que les
de l'habitat (5), de l'agriculture (4) et autres.
6 : La réglementation bancaire de l'UMOA fait une distinction entre banques et établissements financiers. Les établissements financiers sont
des entreprises autres que les banques qui font pour leur propre compte, des opérations de crédit, de vente à crédit ou de change ou
qui reçoivent des fonds qu'elles utilisent pour effectuer pour leur compte, des opérations de placement, ou qui servent comme intermédiaires, courtiers, etc.
7 : La Commission Bancaire classe les établissements de crédit selon la taille de leur bilan : sont dits de grande taille, les établissements ayant
un total de bilan de plus de 100 milliards FCFA, de taille moyenne ceux ayant un total de bilan compris entre 50 et 100 milliards FCFA, et
de petite taille, ceux ayant un total de bilan inférieur à 50 milliards FCFA.
8 : Les établissements de crédit de Côte d'Ivoire représentaient au 31 décembre 2004, 31,6% du total des ressources du système bancaire
de l'Union.
9 : La loi bancaire ne fait aucune distinction entre les banques en fonction de la nature de leur activité. C'est le concept de banque universelle qui fonde le cadre réglementaire dans l'UMOA. Dans la pratique, certaines institutions se sont spécialisées dans le financement de
l'habitat, de l'agriculture ou du commerce extérieur.
26
Tableau 2.2 : Répartition du nombre d'établissements de crédit en
activité par taille de bilan et par nature d'activité
Graphique 2.3 : Evolution des dépôts
Les emplois globaux sont ressortis en hausse de 26,2% en
s'établissant à 4 937,6 milliards en décembre 2004. Cette
Entre 2000 et 2004, les banques à vocation universelle
hausse est essentiellement portée par les crédits à court
ont détenu en moyenne 83% des actifs, collecté 86%
terme qui se sont accrus de 35,0% (graphique 2.4).
des dépôts et distribué 82% des crédits. Les établissements financiers, en revanche, ont enregistré moins
Graphique 2.4 : Evolution des crédits
de 2% des actifs et financé à peine 2% des crédits.
Avec 15% des actifs, les banques spécialisées ont mis
en place 17% des crédits et mobilisé 15% des dépôts.
Graphique 2.2 : Répartition du total des bilans des
établissements de crédit en fonction de leur
taille en 2004
L'excédent de trésorerie s'est élevé à 965 milliards en
2004 contre 241 milliards en 2000, sous l'effet d'une
hausse des ressources plus importante que celle des
emplois globaux. L'analyse de la situation des
emplois et ressources (graphiques 2.5 et 2.6) fait ressortir que l'activité des établissements de crédit a
En 2004, la structure du bilan des banques s'est conso-
progressé dans tous les Etats, sauf en ce qui concer-
lidée. Les actifs totaux se sont accrus de 7,1% en
ne les emplois en Côte d'Ivoire.
moyenne sur la période. Les ressources ont enregistré
Graphique 2.5 : Evolution des ressources par pays
une progression moyenne de 9,2% entre 2000 et 2004,
pour s'établir à 5 903,1 milliards. Cette évolution reflète
essentiellement
l'accroissement
des
dépôts
et
emprunts qui sont ressortis à 4 865 milliards, en hausse
de 9,5% sur la période (graphique 2.3). Cette progression est principalement imputable aux dépôts à vue au
Sénégal (+293 milliards), au Mali (+174 milliards) et au
Burkina (+102 milliards), pays où la croissance économique s'est située au-dessus de la moyenne de l'Union.
27
Graphique 2.6 : Evolution des emplois par pays
(AFH/BOA), Ecobank Transnational Incorporated, la
Belgolaise, CALYON (groupe Crédit Agricole), Citibank
et Standard Chartered Bank. Organisés en trente-trois
unités au total, dont trois établissements financiers, ils
sont présents dans l'ensemble des pays de l'Union, à
l'exception de la Guinée Bissau (graphique 2.7).
Graphique 2.7: Répartition des groupes bancaires selon le total
du bilan
2.2.1. Taille
L'activité bancaire demeure relativement concentrée, en dépit de l'entrée sur le marché de nouvelles
banques qui a accru la concurrence. A fin décembre
2000, les 10 plus grands établissements concentraient
49% des actifs de l'Union10. Ce ratio atteignait 70% pour
les 20 plus grands. A fin décembre 2004, les 10 plus
grands établissements de crédit représentaient 43,7%
des actifs, et les 20 plus grands en réunissaient 63,1%.
En dépit d'une tendance à la baisse, la concentration
des grands établissements de crédit pourrait susciter
Ces groupes contrôlent 36,7% des établissements de
l'aléa moral découlant du phénomène du « Too Big
crédit de l’Union, correspondant à 57,2% de parts de
To Fail » qui inciterait les grandes banques à prendre
marché en termes de bilan et 49,6% des fonds prop-
des risques inconsidérablement élevés, sachant qu'el-
res. La présence des grands groupes bancaires est
les bénéficieront de mesures de sauvegarde en raison
un facteur de stabilité dans la mesure où leurs filiales
de leur poids relativement important dans le secteur.
installées dans l'UMOA sont soumises à la supervision
La défaillance de ces établissements aurait pour
de leur maison mère et jouissent d'une solidarité de
conséquences, outre le gel des dépôts, un blocage
groupe, en matière de partage de risque ou de
du système de paiement, une rupture des relations de
transfert de technologie. Cependant, cette présen-
crédit ainsi qu'une perte d'information sur la qualité
ce constitue un vecteur de transmission possible des
des débiteurs. En effet, la défaillance d'une grande
effets de crises financières qui pourraient affecter les
institution peut rendre temporairement illiquide une
maisons mères. De même, il existe une forte propen-
part significative des capitaux engagés et affecter les
sion des banques étrangères à se retirer du marché
règlements interbancaires, provoquant ainsi des per-
régional, à la moindre détérioration de la situation.
tubations dans l'ensemble des transactions.
Toutefois, la solvabilité des principaux groupes ban-
2.2.2. Appartenance à un grand groupe international
caires, établie sur une base consolidée par les maisons mères, est globalement satisfaisante en 2004. En
effet, la Société Générale, BNP Paribas et le groupe
Huit groupes internationaux sont présents sur le marché
Crédit Agricole affichent respectivement des ratios
bancaire de l’Union : la Société Générale, BNP
de solvabilité (Tier 1) de 8,5%, 8,1% et 7,9%, pour une
Paribas, African Financial Holding/Bank Of Africa
norme réglementaire de 4%.
10 : A titre de comparaison, en France, les dix premiers établissements de crédit représentent 67,1% du total des bilans en 2004. Ce taux
s'élève à 49,2% pour les cinq premiers établissements de crédit.
28
2.2.3. Risque de crédit
sionnement est facultatif et d'autre part, de la baisse
Le risque de crédit11 s’apprécie au regard de la qualité du portefeuille des banques et de la répartition
des provisions sur créances douteuses ou litigieuses,
consécutive aux reprises de provisions.
Cette situation d'ensemble cache des disparités selon
sectorielle des crédits.
les pays et selon la taille des établissements (gra-
2.2.3.1. Qualité du portefeuille
phique 2.9). Ainsi, le taux brut de dégradation s'est
Entre 2000 et 2004, les créances en souffrance ont
détérioré au Burkina et en Côte d'Ivoire, en passant
progressé en moyenne plus vite que l'encours global
respectivement de 12,0% et 19,3% en 2000 à 13,3% et
des crédits (graphique 2.8).
26,2% en 2004. Il demeure élevé au Togo où il ressort
Graphique 2.8 : Evolution des taux d'accroissement des crédits et
des créances en souffrance brutes des
établissements de crédit
à 29,5% en 2004, en baisse toutefois par rapport au
niveau de 34,3% enregistré en 2000. La dégradation
significative de la qualité du portefeuille en Côte
d'Ivoire s'explique essentiellement par la contraction
de l'activité économique qui s'est ressentie du climat
d'incertitude au plan socio-politique depuis 1999.
Pour ce pays, le taux d'investissement s'est inscrit en
baisse, en passant de 13,2% en 1999 à 10,2% en 2004.
Le taux de croissance de l'économie ivoirienne s'est
établi à 1,6% en 2004 contre -2,3% en 2000.
L'analyse de la situation du système bancaire indique
que celui-ci a relativement bien résisté aux chocs
macroéconomiques
des
dernières
Graphique 2.9 : Evolution du taux de dégradation brut du
portefeuille des établissements de crédit par
pays
années.
Nonobstant le ralentissement de l’activité économique, la qualité du portefeuille des établissements de
crédit, appréciée sur la base du taux brut de dégradation12, s'est légèrement améliorée entre 2000 et
2004. En outre, le taux de provisionnement dans l'Union
a été maintenu à un niveau élevé, ressortant en
moyenne à 66,5% au cours des cinq dernières années.
Globalement, le taux brut de dégradation du portefeuille s'est légèrement amélioré, passant de 20,2%
L'analyse par taille montre que le taux net de
en 2000 à 19,7% en 2004. En revanche, le taux net de
dégradation
dégradation du portefeuille s'est accru de 0,8 point
banques a évolué à la hausse, en passant de
de pourcentage pour se situer à 8,6% en 2004, en liai-
5,9% en 2000 à 8,8% en 2004. Cet indicateur a
son avec le fléchissement du taux de provisionne-
baissé de 13,1% à 7,7% et de 10,4% à 9,9% sur la
ment des créances en souffrance qui est ressorti à
période, respectivement au niveau des banques
61,8% en 2004 contre 67,7% en 2003. Ce fléchisse-
de taille moyenne et de petite taille. Toutefois,
ment résulte d'une part, de l'augmentation des
entre 2003 et 2004, il s'est accru au niveau de tou-
créances impayées et immobilisées, dont le provi-
tes les catégories d'établissement.
du
portefeuille
des
grandes
11 : Le risque de crédit est le risque de défaillance d'une contrepartie sur laquelle est détenue une créance ou un engagement de hors
bilan. Il représente donc le risque de subir une perte dans l'hypothèse où la contrepartie se révélerait dans l'incapacité de faire face à
ses engagements.
12 : Le taux brut de dégradation du portefeuille est le rapport entre les créances en souffrance brutes et le total des crédits bruts. Le taux
net de dégradation du portefeuille est le rapport entre les créances en souffrance nettes des provisions et le total des crédits nets des
provisions.
29
Encadré 2.2 : Le dispositif des accords de classement
Les accords de classement constituent un outil de contrôle qualitatif et a posteriori des crédits distribués par les établissements de crédit. En effet, ce dispositif laisse aux banques et établissements financiers l'entière responsabilité des crédits qu’ils accordent. Il permet par ailleurs à la Banque Centrale d’apprécier la qualité des signatures détenues en portefeuille par les banques et les établissements financiers et de déterminer l’encours des créances susceptibles d’être
mobilisées à ses guichets. De ce fait, il représente du point de vue opérationnel, un outil de suivi qualitatif du portefeuille
de crédit du système bancaire.
Les banques et établissements financiers sont tenus, pour au moins les cinquante (50) plus grosses entreprises utilisatrices de crédit, déterminées sur la base des déclarations arrêtées au 31 décembre de l’année écoulée, de fournir l’ensemble des documents exigés en matière de demande d’accord de classement dans un délai maximum de six (6) mois
à compter de la date de clôture d’exercice. L’encours des crédits bénéficiant d’accords de classement délivrés à l’établissement déclarant doit représenter à tout moment au moins 60 % de l’encours total de ses crédits bruts, conformément à une des normes de gestion du dispositif prudentiel applicable aux banques et aux établissements financiers de
l’Union Monétaire Ouest Africaine. Dans ce cadre, les commissaires aux comptes sont assujettis, conformément à la circulaire n° 11-2001/CB du 9 janvier 2001, amendée le 11 décembre 2003 par la Commission Bancaire, au respect d'un
cahier de charges minimum comprenant l'évaluation des cinquante (50) plus gros risques de chaque établissement de
crédit et la production d'un rapport y relatif.
Deux groupes de ratios financiers fondent l’examen des dossiers de demande d’accord de classement : les ratios de
décision qui conditionnent l’accord ou le rejet de la demande et les ratios d’observation utilisés pour appuyer d'éventuelles recommandations.
2.2.3.2. Répartition sectorielle des crédits
Tableau 2.3 : Répartition sectorielle des crédits déclarés à la Centrale
des risques (%)
Le degré de diversification des concours aux divers
secteurs économiques revêt une importance capitale dans l'évaluation des risques de crédit.
La répartition sectorielle des crédits dans l’UEMOA
semble assez diversifiée étant donné la structure des
économies de l'Union. L'analyse des crédits recensés
à la Centrale des risques en décembre 2004 montre
que le commerce bénéficie de 37% des encours de
crédits, suivi du secteur industriel avec 23% des crédits. L'agriculture ne bénéficie que de 4% des crédits,
en dépit de sa contribution au PIB qui s'élève à 37%
contrent plusieurs banques pour respecter les normes
(tableau n° 2.3). A cet égard, il pourrait être relevé
prudentielles relatives à la division des risques. En
que les crédits accordés aux entreprises de commer-
effet, la norme relative à la limitation globale des
cialisation des produits agricoles ne sont pas recen-
engagements individuels atteignant 25% des fonds
sés dans les crédits au secteur primaire, mais plutôt
propres effectifs est respectée par 70 établissements
en faveur du commerce.
de crédit, dont 53 banques. Par ailleurs, la norme de
Au plan microéconomique, l'analyse des crédits
révèle une concentration sur quelques grosses entreprises opérant généralement dans les secteurs d'ex-
limitation des engagements sur une même signature
est respectée par 45 établissements de crédit, dont
29 banques.
portation de produits agricoles ou miniers et de com-
Les risques recensés sur les 50 plus gros utilisateurs de
mercialisation de produits divers. Cette concentra-
crédits bancaires par pays (soit 400 entreprises dans
tion est notamment à la base des difficultés que ren-
l'UEMOA) ont représenté 52,2% du total des utilisa-
30
tions de crédits déclarées à la Centrale des risques à
ceptibles de constituer un risque systémique pour le
fin décembre 2004 contre 57,7% en 2002. Sur la base
système bancaire.
des données à fin décembre 2004, l'encours des cinq
premiers risques de l'Union ressort à 244,2 milliards, soit
7,3% du total des risques recensés à la Centrale des
risques. Il s'agit d'entreprises évoluant dans les secteurs du commerce (agro-alimentaire, exportation
de matières premières, produits pétroliers), de l'industrie chimique et des télécommunications. Ces sociétés sont exposées à la concurrence internationale et
aux chocs externes. Ainsi, sous l'hypothèse du maintien du taux de provisionnement à 61,8%, un défaut
de remboursement de ces cinq premiers risques
aurait un impact significatif sur la solvabilité des
banques, dont le ratio de couverture des risques
baisserait de 11,4% à 7,7%.
Au niveau des ménages, l'endettement bancaire
recensé à la Centrale des risques a connu une hausse
régulière sur la période sous revue. Il ressort à 150,0
milliards en décembre 2004 contre 100,9 milliards en
décembre 2002. Cette évolution est à mettre en relation avec la hausse de 186,2 milliards de la consommation finale privée. Toutefois, exprimé en pourcentage
du PIB, le niveau des concours bancaires aux ménages,
qui représente 4,0% du total des risques recensés à la
Centrale des risques, apparaît relativement faible. En
effet, le ratio de l'endettement est ressorti en moyenne
stable à 0,5% au cours de la période 2002-2004. Le
niveau de l'endettement bancaire des ménages ne
semble pas devoir affecter de façon significative la
Par ailleurs, l'encours cumulé des utilisations de cré-
qualité du portefeuille du système bancaire. Au
dits par les entreprises installées en Côte d'Ivoire et au
demeurant, les risques encourus sur les ménages sont
Sénégal est ressorti à 53,4% du total de crédits recen-
particulièrement divisés, suivis et bien couverts par des
sés à la Centrale des risques en décembre 2004.
sûretés réelles et personnelles. Par ailleurs, la détente
Malgré une diversification sectorielle, la concentra-
observée au niveau des taux d’intérêt débiteurs en
tion des crédits sur quelques grosses entreprises
2004 a entraîné une réduction du service de la dette
demeure une source importante de risque. Aussi, le
des ménages avec un impact positif sur leur solvabilité.
dispositif de suivi des 50 plus gros utilisateurs de crédit
En effet, le taux de base bancaire a reflué de 0,24 point
dans l'Union, permet-il d'identifier les entreprises sus-
pour se situer à 10,15% en moyenne mensuelle en 2004.
Encadré 2.3 : Dispositif de centralisation des risques dans l’UMOA
Le dispositif de centralisation des risques fait obligation aux banques et établissements financiers en activité dans l'UMOA
de déclarer à la Banque Centrale, les concours consentis à leur clientèle, à partir d'un certain seuil. Ce dispositif poursuit un double objectif :
- fournir aux Autorités monétaires les renseignements leur permettant d'exercer leur mission de suivi et de contrôle des
crédits distribués ;
- contribuer à une meilleure appréciation des décisions d'octroi de financement des établissements de crédit aux agents
économiques.
Les seuils de déclaration sont fixés par Etat de façon à permettre le recensement d'au moins 80% des crédits mis en place
au plan national.
Le recensement est mensuel et porte sur les engagements (bilan et hors bilan) selon les termes et la nature. Le processus de centralisation des risques dans l'UMOA comprend les étapes ci-après :
- l'immatriculation des bénéficiaires de crédit répertoriés pour la première fois ;
- la réception et la déclaration d'encours de crédit des bénéficiaires recensés ;
- la mise à jour au niveau de chaque pays, du répertoire des inscrits et du fichier national des risques ;
- l'information des déclarants au niveau national par la transmission à chaque établissement de crédit d'un exemplaire
de l'état récapitulatif des risques recensés et d'un exemplaire du tableau de répartition par branche d'activité des utilisations de crédits. Il est transmis aux organismes étrangers déclarants, des renseignements sur l'endettement de leurs
clients en contrepartie de leurs déclarations ;
31
Encadré 2.3 : Dispositif de centralisation des risques dans l’UMOA (suite)
- l'agrégation sectorielle, par le Siège de la BCEAO, des risques déclarés au plan national.
A l'issue d'un séminaire organisé par la Banque Centrale en juillet 2002, avec la participation des Associations
Professionnelles des Banques et Etablissements Financiers de l'UMOA et des partenaires extérieurs, le dispositif est en
cours d'être réformé. Les principaux axes de cette réforme sont :
- la mise en œuvre d’un système d’identification unique et fiable des agents économiques bénéficiaires de crédits ;
- l’adaptation de la nomenclature des activités aux normes internationales ;
- la diversification des produits diffusés ;
- la définition d’un nouveau système d’information plus large.
Au total, cette réforme devrait permettre d'accroître l'efficacité du dispositif de centralisation des risques.
2.2.4. Adéquation des fonds propres et solvabilité
L’analyse de l’adéquation des fonds propres des
établissements de crédit de l'Union, à travers trois
principaux indicateurs, révèle une bonne capacité
de résistance aux chocs. Ces indicateurs sont le ratio
fonds propres effectifs sur risques13, appelé ratio de
bles à des fonds propres, notamment les dettes subordonnées à durée indéterminée et par l'incorporation des écarts de réévaluation sous certaines conditions. Cette possibilité n'est pas encore pleinement
exploitée par les établissements de crédit. Les fonds
propres effectifs sont ainsi constitués de fonds propres de base à hauteur de 95% en 2004.
solvabilité dans le dispositif prudentiel de l’UMOA, la
Entre 2000 et 2004, le ratio de couverture des risques
représentation du capital minimum par les fonds pro-
des banques de l’Union est passé de 10,1% à 11,4%
pres de base et le ratio de couverture des immobili-
(graphique 2.10). La norme minimale de 8% exigée
sations et participations par les fonds propres effec-
par le dispositif prudentiel de l’UMOA a été globale-
tifs.
ment observée sur la période. Dans le même temps,
Le niveau des fonds propres effectifs des banques et
établissements financiers s'est renforcé entre 2000 et
2004, en dépit des efforts de provisionnement
consentis ces dernières années. Les fonds propres
effectifs se sont élevés à 460 milliards en 2004, contre
le ratio de couverture des risques calculé à partir des
seuls fonds propres de base s’est apprécié de 2,4
points de pourcentage en passant de 8,4% à 10,8%.
Graphique 2.10 : Evolution du ratio de couverture des risques des
banques
306 milliards en 2000, soit une hausse de 50,3%, alors
que le nombre d'établissements en activité n'a progressé que d'une unité en passant de 89 à 90 sur la
période.
Avec l'avènement du dispositif prudentiel réaménagé, entré en vigueur le 1er janvier 2000, les établissements de crédit ont la possibilité de constituer des
fonds propres complémentaires pour renforcer leur
solvabilité par la mobilisation de ressources assimila13 : Les fonds propres effectifs sont constitués des fonds propres de base correspondant au Tier 1 défini par le Comité de Bâle (capital,
dotations, réserves diminuées notamment des non-valeurs) et des fonds propres complémentaires. Les fonds propres complémentaires
sont constitués notamment des subventions d'investissement, des comptes bloqués d'actionnaires, des titres et emprunts subordonnés à
durée indéterminée, etc.
32
En 2004, la solvabilité des banques s'est améliorée. La
Comme l'indique le graphique 2.12 ci-après, à l'ex-
plupart des banques ont respecté les normes y affé-
ception des banques du Togo, le ratio de couverture
rentes. Ainsi, 79% respectent la norme de représenta-
des risques est globalement respecté par les
tion du capital minimum contre 59% en 2000 ; 72,9%
banques de tous les autres pays de l'Union. Il est tou-
se conforment à la couverture des risques contre 48%
tefois observé en 2004 une dégradation du ratio en
en 2000 et 83% respectent la limitation des immobili-
Côte d'Ivoire, en Guinée-Bissau et au Niger.
sations et participations contre 75% en 2000.
Par ailleurs, le système bancaire pourrait supporter
Graphique 2.12 : Evolution du ratio de couverture des risques
des banques par pays
une augmentation de 25% des créances en souffrance, en maintenant le taux de provisionnement à
61,8%. Dans cette hypothèse, le ratio de couverture
des risques ressortirait à 9,5%. De même, en portant le
taux de provisionnement à 75% contre 61,8% en 2004,
le ratio de couverture des risques s'établirait à 9,9%.
Au niveau des établissements financiers, les fonds
propres effectifs et de base ont enregistré des progressions respectives de 6,4% et 9,1% depuis 2000
pour ressortir respectivement à 50 milliards et 48
milliards en 2004. Les établissements financiers en
activité étaient globalement en conformité avec la
réglementation prudentielle pour l’ensemble des
normes de solvabilité (graphique 2.11). En particulier,
la norme de solvabilité relative à la représentation du
capital minimum était respectée par 85% des établis-
2.2.5. Risque de liquidité14
Le ratio de liquidité, défini par le dispositif prudentiel
de l'UMOA comme le rapport entre les actifs disponibles et réalisables à moins de 3 mois sur le passif exigible à moins de 3 mois, est respecté par 75,7% des
banques au 31 décembre 2004.
sements financiers contre 59% en 2000. Par contre, la
L'évaluation de la liquidité à travers le ratio des actifs
règle de couverture des risques par les fonds propres
liquides et réalisables sur le total des actifs d’une part,
effectifs est respectée par 75% des établissements
et celui des actifs liquides sur les dettes à court terme
financiers en 2004 contre 84% en 2000. Le niveau
d’autre part, est décrite à travers le tableau ci-dessous.
relativement élevé du ratio, entre 50,0% et 89,3%, est
lié à la faiblesse des risques pondérés des établissements financiers par rapport à ceux des banques.
Tableau 2.4 : Evolution des ratios de liquidité des établissements de
crédit (%)
Graphique 2.11 : Evolution du ratio de couverture des risques
des établissements financiers
Le risque de liquidité semble relativement maîtrisé
par les banques de l'Union. Cette situation est par
ailleurs confirmée par la consolidation de l'excédent
global de trésorerie au cours des dernières années
dans tous les pays de l'Union.
14 : Le risque de liquidité, lié à l'activité de transformation d'échéances des banques, découle de l’incapacité d'un établissement de crédit
à rembourser ses dettes à court terme, particulièrement ses dettes à vue, parce que les actifs détenus par cet établissement seraient à
plus long terme et/ou ne seraient pas susceptibles d’être cédés sur un marché liquide.
33
respondants représentent des comptes nantis pour
Graphique 2.13 : Evolution du solde de trésorerie (ressourcesemplois) des établissements de crédit
couvrir des lettres de crédit en devises (hors bilan),
réduisant ainsi la position ouverte. Les avoirs nets hors
UMOA, toutes devises confondues,15 des établissements de crédit atteignent 32,1% de leurs fonds propres en 2004, contre 39,2% en 2000. Même dans le scénario extrême où cette position longue ne serait pas
compensée en hors bilan, et où elle serait intégralement en dollars, les fonds propres des banques ne
seraient que marginalement affectés par une dépréciation supplémentaire du dollar face à l’euro.
2.2.6. Risques de marché
2.2.6.2. Autres risques de marché
Les principaux risques de marché encourus par les éta-
Les banques de l'UMOA font également face au risque
blissements de crédit de l'UEMOA sont ceux relatifs aux
de variation des cours des matières premières sur les dif-
opérations de change et à la variation des cours des
férents marchés. Il peut être assimilé à un risque de cré-
matières premières exportées par les Etats membres.
dit sur les clients engagés dans la production et la com-
A cet égard, il conviendrait de relever que le risque de
mercialisation des produits de base. En outre, il importe
taux d'intérêt est relativement faible dans la zone en
de relever que la volatilité des prix des produits de base
raison d'une part de la prédominance des opérations
affecte la performance des secteurs non agricoles.
à court terme dans le portefeuille des établissements
Eu égard au poids des crédits accordés dans le cadre
de crédit (70,5%) et d'autre part de la pratique quasi
des campagnes de commercialisation des produits
généralisée des taux d'intérêt variables notamment sur
agricoles, une attention particulière leur est portée en
les crédits à moyen et long termes. Par ailleurs, les opé-
liaison avec l'évolution des cours des principaux pro-
rations sur produits dérivés sont quasiment inexistantes.
duits de base. En effet, les encours de ces crédits ont
représenté en moyenne sur la période 2000-2004,
2.2.6.1. Risque de change
34,5% des fonds propres des établissements de crédit
Le risque de change auquel les établissements de
de l'Union (graphique 2.14). Au moment de leur poin-
crédit de l'UMOA pourraient être confrontés est celui
te en mars 2004, les crédits de campagne se sont éle-
lié à une variation du cours de l'euro par rapport aux
vés à 208,4 milliards, soit 45,3% des fonds propres des
devises étrangères, eu égard au régime de changes
banques contre 24,8% à fin décembre 2004.
en vigueur dans l'Union. Le degré de risque associé à
ce phénomène est faible pour le système bancaire.
Graphique 2.14 : Couverture des crédits de campagne
par les fonds propres effectifs
Dans l’UMOA, la position extérieure des banques fait
l'objet d'un suivi permanent par la Banque Centrale
qui, conformément à la réglementation des changes,
s'assure notamment du rapatriement du produit des
recettes d'exportation et veille au maintien par les
banques de positions extérieures en adéquation avec
leurs besoins courants. Par ailleurs, toute ouverture de
comptes en devises pour la clientèle est soumise à
l'autorisation des Ministères chargés des finances. Les
avoirs détenus par les banques auprès de leurs cor-
15 : Ces données incluent toutes les devises étrangères, y compris l’Euro.
34
Les financements mis en place par les banques de
l’Union au titre de la campagne agricole 2003-2004
sont ressortis à 157,5 milliards au 30 juin 2004 contre 180,0
milliards un mois plus tôt. Cet encours se répartit à hauteur de 94,2 milliards pour le coton, 51,1 milliards pour le
cacao, 4,7 milliards pour le café, 4,3 milliards pour le rizpaddy, 3,0 milliards pour l’arachide et 0,2 milliard pour
la noix de cajou. L’intervention des banques étrangères
s’est inscrite à 92,0 milliards dont 63,7 milliards pour la
filière du coton, 18,2 milliards pour la noix de cajou et
2.2.7. Rentabilité
La rentabilité du système bancaire de l'UMOA s’est
améliorée au cours des dernières années, en dépit
d’un provisionnement des créances en souffrance
relativement important (graphiques 2.15 et 2.16).
Cette amélioration, due à des marges d'intérêt élevées, s'est traduite par un renforcement des fonds
propres des établissements de crédit. La marge globale s'est située à 7,2% en 2004 contre 6,6% en 2000.
10,1 milliards pour l’arachide. L’encours des reliquats de
crédits bancaires au titre de la campagne agricole
2002-2003 est ressorti à fin juin 2004 à 0,8 milliard. Par
spéculation, il se répartit à hauteur de 0,4 milliard pour
Graphique 2.15 : Evolution des principaux soldes intermédiaires
de gestion des établissements de crédit de
l'UMOA
le coton et de 0,4 milliard pour l'arachide de bouche.
Par ailleurs, l'incidence macroéconomique de la détérioration du prix du coton est importante pour la zone.
En effet, le coton représente le deuxième produit d'exportation en termes de volume et cinq pays membres
de l'Union s'adonnent à sa production. Par rapport à
leur niveau de 2003, les cours du coton ont continué de
subir l'impact des politiques agricoles dans les principaux pays industrialisés, caractérisées par le versement
d'importantes subventions aux producteurs, et de l'ac-
Graphique 2.16 : Evolution des ratios caractéristiques des
établissements de crédit (%)
croissement du volume des récoltes en Chine en 2004.
En conséquence, les prix se sont dépréciés de 18,5%
d'une année à l'autre. De même, la situation du marché mondial du cacao s'est détériorée en 2004. Cette
dépréciation des cours, qui s'est inscrite dans la tendance observée l'année précédente, est induite par l'abondance de l'offre notamment en Côte d'Ivoire, au
Ghana et au Vietnam. L'excès d'offre a également
affecté les cours du café qui ont perdu 11,4% de leur
valeur par rapport à 2003 et 54,7% depuis 1999.
Tableau 2.5 : Evolution du produit net bancaire par taille et par type d'établissements de crédit
(millions FCFA)
35
Le Produit Net Bancaire (PNB) de l'ensemble des établis-
Le taux de marge nette17 a été quasiment multiplié
sements de crédit est passé de 354 milliards en 2000 à
par 4 entre 2000 et 2004 pour atteindre 23,4% en
446,5 milliards en 2004, soit une augmentation moyen-
2004. Cette amélioration est constatée au niveau de
ne annuelle de 5,9%, impulsée par les grandes banques
toutes les catégories d'établissements de crédit.
universelles qui génèrent près de 60% de ce produit.
Les frais généraux se sont accrus de 7,5%, en moyen-
Tableau 2.7 : Taux de marge nette selon la taille des établissements
de crédit (%)
ne par an pour s'établir en 2004 à 265,2 milliards contre 198,5 milliards en 2000. Cette hausse est essentiellement imputable aux charges d'impôts, de taxes et
aux autres charges externes d'exploitation. Les frais
de personnel qui représentent en moyenne 47% des
frais généraux ont enregistré un taux de progression
plus modérée au cours de la période. Ainsi, le coefficient net d'exploitation16 s'est légèrement dégradé
en passant de 66,3% en 2000 à 68,4% en 2004. Cette
dégradation est surtout constatée au niveau des
établissements de crédit du Bénin, de la Côte
d'Ivoire, du Mali et du Sénégal.
Le coefficient de rentabilité18 des établissements de
crédit s'est apprécié en ressortant à 14,2% en 2004
Tableau 2.6 : Evolution du coefficient net d'exploitation par type
d'établissements de crédit (%)
contre 4,5% en 2000. Les taux les plus élevés ont été
enregistrés par les grands établissements de crédit sur
toute la période et par les établissements de taille
moyenne à partir de 2002.
Tableau 2.8 : Coefficient de rentabilité en fonction de la taille des
établissements (%)
Au cours de la période 2000-2004, le résultat net des
établissements de crédit s'est renforcé en passant de
22 milliards en 2000 à 104,5 milliards en 2004, soit une
croissance moyenne annuelle de 58%. Cependant,
l'analyse par taille des établissements est plutôt
contrastée. En effet, cette évolution des résultats a
essentiellement concerné les grandes banques ou
celles de taille moyenne, les établissements de petite taille n'enregistrant globalement des bénéfices
qu'en 2002 et 2004.
16 : Le coefficient net d'exploitation est défini comme le rapport entre les frais généraux plus les dotations aux amortissements et le Produit
Net Bancaire.
17 : Le taux de marge nette est défini comme le rapport entre le résultat net et le Produit Net Bancaire.
18 : Le coefficient de rentabilité est défini comme le rapport entre le résultat net et les fonds propres.
36
2.2.8. Risque opérationnel19
actes d’un établissement de crédit, depuis la
demande d’agrément jusqu’à son retrait et qu’il
Des gains de productivité ont été réalisés par la plu-
convient d’appliquer strictement, en toutes circons-
part des établissements de crédit, en liaison avec les
tances.
investissements effectués, à l'occasion notamment
de la mise en place du Plan Comptable Bancaire de
l'UMOA, en vue de l'amélioration de leur système
d'information et du traitement automatisé des opérations. Par ailleurs, la Banque Centrale et la
Commission Bancaire œuvrent pour une meilleure
appropriation, par les banques et établissements
financiers, du cadre réglementaire en vigueur,
conformément aux recommandations internationales, relatives au Code de bonnes pratiques pour la
transparence des politiques monétaire et financière.
La qualité des contrôles effectués par la Commission
Bancaire a été également d’un apport considérable
dans ces évolutions. Depuis 2001, ces contrôles sont
étendus à l’examen de la qualité de la gouvernance
d'entreprise. La qualité du contrôle interne s'est améliorée à la suite de la publication par la Commission
Bancaire en juin 2000, d'une circulaire sur le contrôle
interne des établissements de crédit. Cette circulaire
définit notamment les caractéristiques des systèmes
de contrôle interne que les établissements de crédit
doivent mettre en place pour s’assurer de la confor-
Aussi, les publications périodiques des Autorités de
mité de leurs opérations aux dispositions réglementai-
supervision et de contrôle, en particulier leurs rap-
res, ainsi qu’aux normes et usages professionnels et
ports annuels, assurent-elles une large diffusion des
déontologiques. Elle édicte, par ailleurs, les directives
règles de l’Union. Ces publications sont complétées
à observer pour la vérification des limites fixées par
par un Guide du banquier de l’UMOA spécialement
les organes délibérants en matière de risques,
édicté, à des fins didactiques. Le Guide a pour
notamment de risques de change, de taux d'intérêt,
objectif d’attirer l’attention des dirigeants sur les
de liquidité et pour le contrôle de la qualité de l'infor-
dispositions actuelles qui réglementent les principaux
mation financière et comptable.
Encadré 2.4 : Le Gouvernement d’entreprise dans les banques et établissements financiers de l'UMOA
La Banque Centrale et la Commission Bancaire œuvrent pour assurer une meilleure appropriation, par les banques et
établissements financiers, des politiques mises en œuvre et du cadre réglementaire en vigueur. Les dispositions réglementaires sont précisées, à l’occasion, par des circulaires de la Commission Bancaire. Les plus récentes contiennent
des dispositions relatives au gouvernement d’entreprise.
La circulaire n° 09-99 du 14 septembre 1999, apporte des précisions sur certaines catégories d’administrateurs et de dirigeants et détaille les règles d’application de la dérogation à la condition de nationalité, prévue à l'article 14 de la loi bancaire. Quant aux circulaires n°s 10-2000 du 23 juin 2000 et 11-2001 du 09 janvier 2001, elles actualisent et consolident les
dispositions antérieures régissant l’exercice de deux piliers fondamentaux et complémentaires d’un gouvernement d’entreprise efficient au sein des établissements de crédit, notamment le contrôle interne et le commissariat aux comptes.
Pour restituer toute sa cohérence aux divers principes et outils de bonne gestion de l’activité bancaire, la Commission
a émis, en date du 03 avril 2001, la lettre circulaire n° 01-2001 qui porte sur les recommandations visant à améliorer le
gouvernement d’entreprise dans les établissements de crédit. Cette lettre circulaire souligne les attentes de l’Autorité
de contrôle à l’égard notamment des organes délibérant et dirigeant des banques et établissements financiers, autour
des éléments d’un gouvernement d’entreprise efficient et des outils à mettre en oeuvre.
Les principaux éléments d’un gouvernement d’entreprise efficient s'articulent autour des axes suivants :
- stratégie et plan d'affaires ;
- procédures et techniques d'allocation économique du capital ainsi que de mesures de rentabilité. La maîtrise des
risques et la rentabilité doivent aller de pair avec les objectifs de croissance de l'activité et du volume d'affaires. Aussi,
est-il indispensable de disposer de procédures et de techniques d'allocation économique du capital ainsi que de mesures de la rentabilité des diverses branches de l'activité ;
19 : Les principaux types de risques opérationnels concernent les défaillances dans les procédures de contrôle interne et de gouvernement
d'entreprise.
37
Encadré 2.4 : Le Gouvernement d’entreprise dans les banques et établissements financiers de l'UMOA
(suite)
- procédures et techniques modernes de gestion des risques ;
- instruments de mesure, de prévision et de simulation, tests de vulnérabilité et de sensibilité.
Les outils à mettre en œuvre doivent couvrir, au moins, trois domaines fondamentaux :
- outils de pilotage stratégique : il s'agit (i) d'un plan d'affaires quinquennal périodiquement actualisé en fonction de
l'évolution de l'environnement de l'activité et des hypothèses (ii) d'un processus d'évaluation continue de l'adéquation
des fonds propres à l'évolution de l'activité et des risques et (iii) d'outils de gestion des risques notamment un système
de répartition des pouvoirs en matière d'octroi de crédits, des procédures d'évaluation ou de cotation des risques, des
mécanismes de surveillance des grands risques, des concentrations sectorielles et géographiques et des engagements
sur certains clients particuliers, d'outils d’organisation administrative et de production de l’information financière et
comptable, etc ;
- procédures : il s'agit : (i) de procédures administratives et comptables et la tenue des livres obligatoires (ii) de procédures d'évaluation, de déclassement et de provisionnement des risques, conformes aux dispositions édictées par le Plan
Comptable Bancaire de l'UMOA et la réglementation prudentielle (iii) d'un système fiable et permanent de reporting
aux Autorités monétaires et de contrôle ;
- codes de déontologie portant notamment sur les relations avec la clientèle, la détection des opérations anormales
ou frauduleuses, la criminalité financière, les obligations qui incombent aux administrateurs, aux dirigeants, au personnel, ainsi qu'aux organes de contrôles interne et externe etc.
2.3. Relations entre les établissements de crédit
et les autres institutions financières
La relation entre les banques et les assurances est relativement faible malgré les niveaux de participation en
capital et le montant de plus en plus important des
Les relations entre le secteur bancaire et les autres
dépôts auprès des banques. Ainsi, en 2003, les dépôts
catégories d'institutions du système financier sont
des compagnies d'assurances de l'Union, qui s'élèvent à
encore embryonnaires.
125,6 milliards, représentent 18,1% du total de leurs bilans,
mais seulement 2,8% des dépôts collectés par le système
Les relations entre les banques et les Systèmes
bancaire. Par ailleurs, l'absence de conglomérats finan-
Financiers Décentralisés (SFD) se limitent à des opéra-
ciers limite le risque de transmission directe d'une crise du
tions de placement des excédents d'épargne et de
secteur bancaire aux compagnies d'assurances.
trésorerie des seconds auprès des premières, qui en
garantissent la sécurité et la rémunération. Par
ailleurs, certaines banques mettent à la disposition
des SFD, leur infrastructure commerciale ou technologique ainsi que des lignes de crédit. Ainsi, en 2003,
le système bancaire a mis en place des lignes de crédit d'un montant global de 38,6 milliards en faveur
des SFD, soit 1,1% de l'encours de crédit des
banques. Le degré d'approfondissement de ce partenariat financier dépend des garanties offertes par
les SFD et de la qualité de l'information financière.
*
*
*
Le système bancaire a évolué depuis 2000 dans un
environnement caractérisé par un ralentissement de
l'activité économique régionale, dû en partie aux
effets négatifs de l'environnement socio-politique.
Cependant, les banques et établissements financiers
ont bien résisté aux chocs macroéconomiques et ont
conforté leur solidité financière comme l’attestent
l’appréciation de leurs fonds propres et la consolidation de leur solvabilité. En outre, les risques de liquidité
et de change apparaissent relativement bien maîtri-
Les Sociétés de Gestion et d'Intermédiation (SGI),
sés. Le risque opérationnel est également circonscrit,
intermédiaires commerciaux sur le marché financier,
grâce notamment au dispositif institutionnel mis en
sont généralement des filiales des banques et détien-
place qui a permis de renforcer l’efficience du contrô-
nent la majorité du capital de la Bourse Régionale
le interne et de la gouvernance d’entreprise. Les
des Valeurs Mobilières et de celui du dépositaire
instruments de mesure de ce risque devront cepen-
Central/Banque de Règlement. Par ailleurs, seuls cinq
dant être affinés. Par ailleurs, la qualité du portefeuille
établissements de crédit sont cotées à la BRVM.
des établissements de crédit et l'adéquation de leurs
38
fonds propres se sont globalement améliorées au
A cet effet, une réglementation spécifique a été éla-
cours des cinq dernières années. De plus, la rentabilité
borée par la BCEAO, en application des dispositions du
s'est accrue en dépit du ralentissement de l'activité
Traité constituant l'UMOA, et adoptée pour promouvoir
économique. La présence de plus en plus importante
de nouveaux intermédiaires financiers, regroupés sous
de grands groupes bancaires internationaux a contri-
la dénomination de Systèmes Financiers Décentralisés
bué à renforcer cette stabilité du système bancaire.
(SFD) ou institutions de microfinance (IMF). Dans ce
Cependant, le secteur demeure exposé à une forte
concentration des activités de certaines institutions
d'une part et des engagements sur quelques gros
débiteurs d'autre part. Les établissements de crédit de
cadre, la Banque Centrale, avec le soutien des partenaires au développement, a entrepris des actions qui
ont permis d'ancrer le secteur de la microfinance dans
le paysage financier de l'Union.
l'Union sont essentiellement confrontés au risque de
Une décennie après l'adoption de la réglementation
crédit. Les autres risques inhérents au secteur bancaire
spécifique aux SFD et la mise en œuvre de mesures
sont relativement faibles. Par ailleurs, les opérations
d'accompagnement, le secteur de la microfinance est
interbancaires demeurent limitées et ne représentent
devenu l'une des composantes les plus dynamiques du
pas un risque majeur pour la stabilité du secteur ban-
système financier de l'UEMOA. Les principaux indica-
caire. De même, d'éventuelles défaillances des sec-
teurs suivis par les Autorités de tutelle sont en forte crois-
teurs de la microfinance, des assurances et du marché
sance. Cette expansion, qui se traduit par des mutations
financier régional auront peu d'impact sur le secteur
profondes, est toutefois porteuse de risques qui peuvent
bancaire, eu égard à la faiblesse relative du niveau
mettre en péril la stabilité de ce secteur, et auxquels sont
des transactions. Une bonne maîtrise des risques
associés des défis qu'il convient de relever. Après une
encourus par les établissements de crédit requiert par
présentation de l'évolution de l'activité des institutions de
ailleurs, la poursuite de réformes structurelles orientées
microfinance dans l'UEMOA, les facteurs de solidité et
notamment vers l’élargissement des bases de produc-
de vulnérabilité du secteur financier sont examinés.
tion, le renforcement du cadre judiciaire et la promotion d’un environnement des affaires plus propice. Des
3.1. Evolution de l'activité20
incitations à la création de nouvelles institutions ban-
Une des caractéristiques de la finance de proximité
caires pourraient également contribuer à réduire le
dans l'UEMOA réside dans la diversité des institutions
caractère oligopolistique du secteur bancaire.
qui exercent cette activité. En effet, le cadre régle-
III. SECTEUR DE LA MICROFINANCE
mentaire offre la possibilité aux mutuelles et coopératives, Groupements d'Epargne et de Crédit (GEC),
La restructuration du système bancaire de l’UMOA,
sociétés de capitaux, associations et Organismes
engagée à la fin des années 1980, s’est caractérisée
Non-Gouvernementaux (ONG) ainsi qu'aux projets
notamment par la disparition de la plupart des banques
publics, de solliciter l'autorisation d'exercice auprès
de développement installées dans les Etats membres.
de l'Autorité de tutelle21, sous la forme d'un agrément
Cette situation, qui s’est traduite par une réduction de
(mutuelles et coopératives), d'une simple reconnais-
l’accès aux services financiers pour une large frange de
sance (GEC) ou d'une convention à signer avec le
la population, a conduit les Autorités monétaires à œuv-
Ministère chargé des finances pour les autres structu-
rer, au début des années 1990, à la diversification du
res. Au sein des institutions exerçant dans la sous-
paysage bancaire, en favorisant l’émergence de struc-
région, les mutuelles, les coopératives et groupe-
tures autres que les établissements de crédit classiques
ments d'épargne et de crédit prédominent et repré-
(banques et établissements financiers).
sentent environ 84,0% du nombre de SFD.
20 : Les dernières statistiques officielles portent sur 2003. Toutefois, pour des raisons de suivi rapproché du secteur, les informations sur le nombre de points de service, les dépôts et les crédits sont trimestriellement collectées auprès d'un échantillon de SFD qui réalise 90% des
opérations de microfinance dans chacun des pays membres de l'Union. Les données de 2004 sont donc des estimations.
21 : Cette autorisation d'exercice permet de distribuer du crédit et de collecter des dépôts.
39
Le dynamisme des institutions mutualistes et coopérati-
personnes à faibles revenus, sont constituées à
ves d'épargne et de crédit est, en partie, à l'origine de
concurrence de 78,3% par des dépôts à vue22 et sont
la forte croissance que connaît la finance décentrali-
détenues à 90,0% par 27 institutions. Contrairement
sée dans l'UEMOA depuis une décennie. Cette expan-
aux IMF en Asie et en Amérique Latine qui n'ont pas
sion s'est traduite par une augmentation des princi-
toutes la possibilité de recevoir des fonds de leur
paux indicateurs d'accès. En effet, le nombre de SFD
clientèle, les dépôts constituent la principale compo-
officiellement recensés a été multiplié par six, pour se
sante des ressources des SFD de l'UEMOA (65,0%). Les
situer à 652 en 2004, tandis que celui des points de ser-
autres composantes des ressources sont les fonds
vice est passé de 1 136 en 1993 à près de 3 000 en 2004
propres (19,4%) et les ressources extérieures (15,6%)
(graphique 2.17). Cet accroissement du nombre de
qui recouvrent les subventions, les lignes de crédit et
points de service, disséminés sur l'ensemble du territoire
les ressources affectées.
de l'Union, s'est accompagné d'une augmentation du
nombre de bénéficiaires des services offerts. De moins
de 313 000 en 1993, ce dernier indicateur s'est établi à
près de 5,5 millions en décembre 2004, soit environ
12,0% de la population active de la zone. Au regard de
cette portée, une crise majeure dans le secteur aura,
en plus des conséquences financières, un impact
négatif sur le regain de confiance des populations à
revenus modestes par rapport au système financier.
Graphique 2.17 : Evolution du nombre de SFD et de leurs points
de service
L'accroissement des dépôts est allé de pair avec
celui des financements mis en place (graphique
2.18). En effet, le montant des crédits distribués a
augmenté, en moyenne, de 33,4% par an pour se
situer à 295,1 milliards en décembre 2004. Quant à
l'encours des crédits, il s'est accru de 27,8% en
moyenne annuelle au cours de la décennie précédente.
Graphique 2.18 : Evolution des dépôts et des crédits des SFD
Nonobstant ces évolutions encourageantes de l'actiAu plan de l’intermédiation financière, les SFD ont
vité de microfinance, les marges de progression de
enregistré un accroissement régulier des dépôts de
la finance décentralisée restent importantes car sa
leur clientèle qui sont estimés à 248,0 milliards à fin
contribution à la mobilisation de l'épargne et au
décembre 2004 contre 19,3 milliards une décennie
financement des économies de l'Union demeure fai-
plus tôt, soit une croissance moyenne annuelle de
ble, au voisinage de 7,0% du total du secteur bancai-
32,6% sur la période. Ces ressources, mobilisées
re23. En outre, plus de 85,0% de la population active
auprès d'une clientèle composée essentiellement de
de l'UEMOA n'a pas accès aux services financiers. De
22 : Ce pourcentage varie de 62,2% au Mali à 84,4% au Bénin.
23 : Cette contribution varie de 20% au Bénin à moins de 5% en Côte d'Ivoire et au Niger.
40
la stabilité de cette composante du système finan-
Par pays, seuls la Côte d'Ivoire et le Togo enregistrent
cier, dépendra l'augmentation de sa capacité à
des niveaux de capitalisation qui se situent en-des-
soutenir l'intermédiation au profit des économies de
sous de cette norme (tableau 3.2 en annexe). Par
l'Union. A cet égard, il importe de lever les entraves à
ailleurs, une proportion significative d'institutions de
son développement et de prévenir les risques inhé-
petite taille notamment au Bénin, au Sénégal et au
rents à cette expansion.
Togo a un niveau insuffisant de capitalisation.
En termes de couverture des risques, les fonds propres des SFD de l'Union représentent, en 2003, près de
3.2.1. Capitalisation
30,0% de leur portefeuille. Ce taux est en améliora-
Dans la mesure où les SFD sont des institutions finan-
tion depuis 2000. Cependant, des disparités sont rele-
cières, l'adéquation de leurs capitaux aux risques
vées entre les pays. Le Sénégal (43,5%), le Niger
qu'ils prennent revêt une importance majeure pour
(39,5%) et le Burkina (34,2%) ont des taux de couver-
la solidité du secteur. Les bénéficiaires des services
ture qui se situent au-dessus de la moyenne de
offerts par les institutions de microfinance, qui sont,
l'Union, tandis qu'un faible niveau est constaté en
dans leur grande majorité, des agents écono-
Côte d'Ivoire (6,0%) et au Togo (9,8%). Le Bénin et le
miques à revenus modestes, sont plus vulnérables
Mali ont des taux de couverture de 30,0%.
aux chocs que les clients des institutions financières
3.2.2. Qualité des actifs
classiques.
Le taux brut de dégradation du portefeuille des SFD
Si la réglementation spécifique aux SFD dans
de l'UEMOA s'est amélioré depuis 1999 pour se situer
l'UEMOA ne fixe pas de norme de capital minimum,
à 5,2% en 2004 (graphique 2.20) pour une norme
elle comporte en revanche des dispositions visant à
admise dans le secteur de moins de 5,1%.
renforcer les fonds propres de ces structures à travers
notamment l'obligation de constitution d'une réserve
générale alimentée chaque année par un prélève-
Graphique 2.20 : Evolution du taux brut de dégradation du
portefeuille des SFD
ment minimum de 15,0% sur les excédents réalisés
(avant ristourne et après imputation éventuelle de
tout report à nouveau déficitaire). Ainsi, le ratio des
fonds propres hors subventions sur le total de l'actif
des SFD de l'Union est, depuis 1999, supérieur à la
norme empirique de 10,0% retenue dans le secteur. Il
est de 17,9% en 2003 (graphique 2.19).
Graphique 2.19 : Evolution de la capitalisation des SFD
La situation de l'ensemble de l'Union masque les
disparités constatées au niveau des pays (tableau
3.3 en annexe). En effet, en 2004, le taux brut de
dégradation du portefeuille des SFD du Sénégal
(3,4%), du Bénin (3,3%) et, dans une moindre mesure,
du Burkina (5,0%) et du Togo (5,0%) a été en-dessous
de cette norme. En revanche, celle-ci n'est pas
respectée en Côte d'Ivoire (13,5%), au Niger (10,2%)
et au Mali (6,5%).
41
Il convient toutefois de nuancer les conclusions qui
pourraient découler de la tendance à l'amélioration de
Graphique 2.21 : Part des trois principaux SFD sur le marché du
microcrédit en 2003
la qualité du portefeuille des SFD de l'UEMOA, car un
nombre important d'institutions sont enclines à affecter,
en fin d'exercice, une partie de leurs créances en souffrance en pertes ou à les rééchelonner. Outre les chocs
externes (baisse des prix des produits agricoles, chocs
climatiques, etc.), les difficultés que rencontrent les institutions de microfinance dans la gestion de leur portefeuille proviennent d'un suivi limité et des insuffisances
dans l'analyse des besoins et des capacités de remboursement de leurs clients, en raison d'une proximité
de plus en plus faible avec une clientèle en forte croissance24. Elles trouvent également leurs origines dans l'offre de crédit sur des segments de marché pour lesquels
elles n'ont pas une expertise suffisante.
tutions devraient perfectionner leur gestion des
risques de crédit en renforçant leur proximité avec la
clientèle en vue d'une meilleure connaissance des
besoins de financement. En outre, l'amélioration des
Systèmes d'Information de Gestion (SIG) pour le suivi
des concours consentis à un nombre croissant de
Le secteur de la finance décentralisée demeure par
clients est une exigence forte que les SFD devraient
ailleurs cloisonné. Selon les statistiques disponibles à
inscrire au rang de leurs priorités.
fin décembre 2003, une trentaine de SFD concentrent plus de 75% de la clientèle et réalisent près de
85% des opérations d'épargne et de crédit. Cette
concentration est particulièrement forte en Côte
d'Ivoire, au Burkina et au Bénin, et faible au Niger
(graphique 2.21). En dehors des zones urbaines
notamment les grandes villes, les SFD interviennent
traditionnellement sur des segments de marché spécialisés
(localités,
femmes,
pêcheurs,
etc.).
Cependant, ce cloisonnement se réduit au fur et à
mesure que de nouvelles institutions se créent et que
les grandes structures étendent leurs réseaux.
3.2.3. Rentabilité
Plus de 90% des SFD de l'UEMOA sont des coopératives,
des mutuelles, des GEC ou des associations qui n'ont pas
pour «fonction objectif» la maximisation du profit. Ils ont
été créés pour satisfaire les besoins en services financiers
de leurs membres. Cependant, pour couvrir ces besoins
dans la durée, ces institutions se doivent d'être viables
notamment au plan financier. A cet effet, elles sont
tenues de couvrir leurs charges par les produits générés
par leur exploitation et d'affecter le surplus dégagé au
renforcement de leurs fonds propres pour être en mesure notamment de faire face aux chocs externes. Au
Au plan sectoriel, plus de 75% des concours octroyés
niveau de l'Union, cette condition de viabilité financière
en 2003 sont orientés principalement vers les activités
est satisfaite par les SFD. Le résultat net agrégé est positif
génératrices de revenus dans les secteurs primaire
depuis 1994, à l'exception de l'année 2000 au cours de
(21,0%) et tertiaire (54,0%). Par ailleurs, 66,1% des
laquelle un déficit a été enregistré.
financements mis en place ont une échéance de
En revanche, par pays, les institutions de Côte d'Ivoire,
moins d'un an. Ainsi, l'encours des crédits en fin de
du Togo et, dans une moindre mesure, celles du Niger
période demeure inférieur au volume des finance-
sont structurellement déficitaires depuis 2000. Par
ments mis en place au cours de la période.
ailleurs, en moyenne sur les cinq dernières années,
Eu égard aux éléments susvisés, la qualité des actifs
plus de 21,0% des SFD ne sont pas en mesure de cou-
des SFD pourrait être améliorée. A cet effet, les insti-
vrir leurs charges par les produits qu'ils réalisent.
24 : La proximité avec la clientèle constitue le principal avantage comparatif des IMF sur les institutions classiques dans le traitement de l'asymétrie d'information.
42
Si les institutions de microfinance couvrent leurs charges
La faiblesse de la rentabilité finale résulte de la non-
par leurs produits, il importe toutefois de noter que leur
maîtrise des charges notamment les frais de person-
rentabilité est relativement faible. En effet, entre 1999 et
nel et les achats et services extérieurs. Cependant, il
2003, la rentabilité des fonds propres a été, en moyen-
est globalement observé une tendance à la baisse
ne, de 7,5%, en-dessous de la norme de 15% reconnue,
du ratio des charges sur les encours de crédit depuis
au plan international, dans le secteur. Quant à la renta-
2000 (tableau 3.5 en annexe).
bilité de l'actif25, elle a été de 1,7% pour une norme
admise de 3%. Seuls les SFD du Bénin (à partir de 2002)
et du Sénégal ont réalisé une rentabilité supérieure à
cette norme (tableau 3.4 en annexe). Sur l'ensemble
de la période, une tendance à l'amélioration de la rentabilité est cependant observée (graphique 2.22.).
En conséquence, les SFD devraient améliorer leur
rentabilité par une meilleure maîtrise des charges en
particulier celles du personnel et des achats et services extérieurs.
3.2.4. Liquidité
Plus de 60% des SFD ne respectent pas la règle de
Graphique 2.22 : Evolution de la rentabilité des SFD
liquidité applicable aux institutions de microfinance
exerçant dans l'UEMOA. Toutefois, les ressources internes couvrent la principale composante des emplois,
à savoir les crédits. Entre 1999 et 2003, le taux de couverture des emplois par les ressources a fluctué entre
117,8% et 129,0% (graphique 2.23). Une partie des
excédents de ressources est placée auprès des
banques et accessoirement auprès d'autres institutions de microfinance en quête de ressources.
Toutefois, la couverture des crédits par les dépôts
tend à se réduire dans le temps, ce qui implique que
les SFD pourraient devenir structurellement emprun-
La rentabilité du secteur de la microfinance procède
teurs auprès des banques et autres institutions finan-
principalement d'une marge d'intérêt
cières afin de soutenir leur activité de crédit.
(produits
financiers nets sur total de l'actif) relativement
confortable. Cet indicateur a évolué dans la four-
Graphique 2.23 : Evolution des ressources et des emplois des SFD
chette de 8,4% à 10,2% entre 1999 et 2003. Seuls la
Côte d'Ivoire et le Togo ont enregistré des taux inférieurs à 7,0% sur la période (tableau 2.9).
Tableau 2.9 : Evolution de la marge d'intérêt des SFD par pays (%)
3.3. Autres risques
Le risque opérationnel du secteur de la microfinance
est essentiellement lié aux insuffisances des SIG et du
contrôle interne. En effet, une proportion importante
de SFD ne dispose pas d'un SIG performant tandis
25 : La rentabilité de l'actif est définie comme le rapport entre l'excédent net et le total des actifs.
43
que d'autres structures traitent encore manuellement
ments
leurs opérations. Ces institutions éprouvent des diffi-
banques et 19,1% des ressources totales des SFD tan-
cultés dans le suivi des risques, la maîtrise des charges
dis que l'endettement représente à peine 1,0% des
et la production de l'information financière dans des
crédits octroyés par les banques. Le risque de conta-
délais rapprochés. Ces difficultés sont accentuées
gion d'une crise financière des institutions de microfi-
par l'augmentation du nombre d’opérations réali-
nance aux banques est donc limité.
sées quotidiennement par la clientèle sous l'effet de
la forte croissance du secteur.
Outre les insuffisances des SIG, il convient de signaler
que le contrôle interne au sein des institutions est limi-
représentent moins de 2% des dépôts des
Les opérations avec le secteur des assurances restent marginales.
*
*
*
té et partiel. Ainsi, l'obligation faite par le cadre juri-
L'expansion de la microfinance dans l'UEMOA se tra-
dique aux structures faîtières26 de contrôler, au moins
duit par des mutations profondes qui sont porteuses
une fois l'an, les institutions de base affiliées et de ren-
de risques importants pour le secteur. En effet, l'éva-
dre compte à l'Autorité de tutelle est peu respectée.
luation ci-dessus montre qu'une proportion importan-
Enfin, la gouvernance d'entreprise est à promouvoir
au sein de ces structures en raison, d'une part, de
conflits fréquents entre les gérants et les élus (membres – propriétaires) et, d'autre part, de décisions de
mauvaise gestion de certains dirigeants.
3.4. Relations entre les systèmes financiers
décentralisés et les autres institutions financières
Les relations entre les SFD ne sont pas encore suffisamment développées pour constituer un risque significatif dans le secteur. L'impact d'une faillite d'une institution sur les autres est limité, en dehors des effets
te d'institutions, essentiellement de petite taille, a une
capitalisation insuffisante. Elle met également en
exergue la forte concentration du portefeuille des
SFD sur deux secteurs, à savoir le primaire (21%) et le
tertiaire (54%). En dépit d'une marge d'intérêt confortable, la rentabilité du secteur ne permet pas aux
SFD de renforcer davantage leurs fonds propres pour
faire face à d'éventuels chocs. Cette faible rentabilité provient de l'importance des charges d'exploitation. Enfin, l'organisation interne de plusieurs institutions apparaît fragile, en raison notamment des insuffisances des SIG, du contrôle interne et de la gouvernance d'entreprise.
psychologiques potentiels sur le comportement des
Cependant, outre les conséquences financières
populations qui peuvent affaiblir les autres institutions.
pour les déposants, le principal risque inhérent à la
Le cloisonnement de ces institutions sur des marchés
finance décentralisée, en cas de faillite ou d'insolva-
différents atténue également cet impact.
bilité dans le secteur,
Les transactions entre le secteur de la microfinance
et les autres composantes du secteur financier s'opèrent principalement avec les banques.
porterait sur la perte de
confiance des populations concernées vis-à-vis du
système financier. Pour circonscrire ces risques et
consolider le secteur, la Banque Centrale a élaboré
un Programme Régional d'Appui à la Finance
Les opérations avec le secteur bancaire portent prin-
Décentralisée pour la période 2005-2009 (encadré
cipalement sur les placements des excédents de tré-
2.4). Ce programme devrait contribuer à moderniser
sorerie et la gestion des comptes courants des SFD, la
le fonctionnement des institutions pour leur permett-
mise en place de lignes de crédit ainsi que le trans-
re d’accroître leurs performances en terme d’impact
fert d'argent. Pour l'ensemble de l'Union, ces place-
tout en renforçant leur viabilité financière.
26 : Une institution faîtière est un regroupement de caisses de base. Elle fournit des services communs aux caisses, notamment en matière
de formation, de contrôle et de gestion des excédents de trésorerie.
44
Encadré 2.5 : Le Programme Régional d’Appui à la Finance Décentralisée (PRAFIDE)
Dans le cadre des initiatives visant à consolider les acquis du secteur de la microfinance et à favoriser l'édification d'un
secteur financier intégré dans les Etats membres de l'UMOA, la BCEAO a élaboré, en concertation avec les différents
acteurs et intervenants dans le domaine, un Programme Régional d'Appui à la Finance Décentralisée (PRAFIDE) pour
la période quinquennale 2004-2008.
Ce nouveau dispositif, dont les principales orientations ont été approuvées par le Conseil d’Administration de la BCEAO
en mars 2004, a été soumis pour financement aux partenaires au développement.
L’objectif poursuivi par le PRAFIDE est l’accélération de la modernisation du secteur pour élargir l’accès des populations démunies à des services financiers de qualité et contribuer ainsi à un financement accru des agents économiques, tout en préservant la sécurité des transactions par un renforcement de la surveillance interne et externe. Pour
y parvenir, une série d’actions convergentes a été recensée, à savoir le renforcement des capacités, l’aménagement
du cadre juridique, le développement des mécanismes internes et externes de surveillance, l’amélioration de l’information financière et l’appui aux principaux acteurs.
La mise en œuvre de ce programme, qui se propose d’asseoir un système financier décentralisé solide et performant
au sein de l’Union et de favoriser une plus grande implication de la BCEAO dans le suivi du secteur, est envisagée en
concertation avec les intervenants dans le domaine, en particulier les Etats, les partenaires au développement et les
associations professionnelles des SFD. La forte synergie ainsi recherchée devrait contribuer à l’expansion des activités
génératrices de revenus au sein des populations les plus défavorisées.
Les principaux axes identifiés pour la mise en œuvre du PRAFIDE font partie des actions préconisées par la communauté internationale afin de promouvoir le développement de la microfinance. En effet, les activités entreprises dans le
cadre de l’Année Internationale du Microcrédit, en 2005, et celles qui ont été recommandées par la dixième
Conférence des Chefs d'Etat et de Gouvernement des pays ayant le français en partage, tenue à Ouagadougou les
26 et 27 novembre 2004, sont en conformité avec les orientations contenues dans ce programme de soutien régional.
IV. MARCHES DE CAPITAUX
Les marchés de capitaux dans l'UMOA se composent
du marché des capitaux à court terme ou marché
monétaire et de celui des capitaux à long terme ou
marché financier régional, qui comprend les compartiments obligataire et des actions.
Les transactions sur les marchés de capitaux se sont
raffermies en volume et en valeur, particulièrement
sur le marché financier régional.
4.1.1. Marché monétaire et taux d'intérêt
La gestion de la liquidité bancaire et plus généralement
la politique monétaire est menée au niveau régional.
Le marché monétaire de l'Union a été caractérisé en
2004 par une abondance de liquidité, une faiblesse des
transactions sur le marché interbancaire et un regain
des émissions de titres de créances négociables (TCN).
Au cours de l'année 2004, la liquidité bancaire,
appréciée à travers les comptes courants ordinaires
et les comptes de règlement des banques auprès de
la BCEAO, s'est consolidée en passant de 633,0
milliards au 31 décembre 2003 à 835,8 milliards au 31
Le fonctionnement du marché financier régional a
décembre 2004. Les transactions sur le marché inter-
été marqué en 2004 par une orientation à la hausse
bancaire sont ressorties en moyenne hebdomadaire
des principaux indicateurs.
à 13 milliards en 2004, quasiment au même niveau
Sur le marché monétaire, la BCEAO a procédé au
cours de l'année, sur une base hebdomadaire, à une
revue de la conjoncture économique interne et
externe et à une adaptation des conditions de mise
en oeuvre de la politique monétaire.
qu'en 2003. Sur les guichets permanents de la BCEAO,
il a été noté un recul significatif de l'encours des refinancements qui est passé de 7,9 milliards à fin 2003 à
2,5 milliards au 31 décembre 2004. Le marché des
TCN est, par contre, ressorti en hausse avec un montant global d'émission de 160,0 milliards en 2004 cont-
Les deux marchés sont caractérisés notamment, par
re 137,4 milliards en 2003. Le secteur public a mobilisé
l'insuffisance de leur profondeur et de leur liquidité.
123,5 milliards en 2004 contre 85,4 milliards en 2003.
45
Le taux d'intérêt moyen annuel en 2004 s'est établi à
obligataires par placement privé, dont l'encours à fin
3,05% pour les bons du Trésor contre 4,56% pour le mar-
décembre 2004 est de 101,0 milliards, soit près de
ché interbancaire. Le taux de pension de l'Institut d'é-
25% des encours obligataires totaux.
mission a connu, le 22 mars 2004, une baisse d'un demi
point de pourcentage en passant de 4,50% à 4,00%
(graphique 2.24). Aucune autre modification n'est
intervenue au cours de l'année. En particulier, aucune
opération d'injection ou de reprise de liquidités n'a été
décidée par la Banque Centrale. En complément de
la politique des taux d'intérêt, uniforme pour tous les
Etats membres de l'Union, le dispositif des réserves obligatoires permet de corriger par Etat, les pressions
éventuelles sur la liquidité et les crédits bancaires.
Graphique 2.24 : Evolution des taux d'intérêt dans l'Union et dans
la zone euro en 2004
Le marché primaire des actions, avec des offres
publiques de vente d'un montant cumulé de 66,6
milliards sur la période 1997-2004, contribue faiblement
au financement des entreprises de l'Union. En 2004, six
opérations sur titres de capital contre deux en 2003,
ont permis de mobiliser 11,8 milliards. Il s'agit principalement d'opérations d'augmentation de capital effectuées par des multinationales ou de grandes entreprises nationales et réservées, pour la plupart, à un groupe d'actionnaires de référence ou aux salariés.
Sur la période 1998 à 2004, 90 opérations financières
ont été autorisées par le CREPMF, dont 27 émissions
obligataires par appel public à l'épargne, 19 offres
publiques sur le marché des actions et 29 emprunts
obligataires par placement privé.
Graphique 2.25 : Evolution des émissions de titres par appel
public à l'épargne dans l'UEMOA
4.1.2. Marché financier régional
Le marché obligataire de l’Union a enregistré des
performances contrastées depuis sa création. Après
une croissance notable des opérations au démarrage du marché financier régional en 1998, celles-ci
ont été peu soutenues depuis 2000.
L'encours des emprunts obligataires qui était de 59,1
milliards à la fin de l'année 1998 est ressorti à 334,2
milliards au 31 décembre 2002 et 414,0 milliards à fin
2004, soit 1,8% du PIB.
4.1.3. Marché boursier : la BRVM
La capitalisation boursière de la BRVM, après avoir
enregistré une évolution contrastée sur la période
allant de 1999 au début de l'année 2003, s'est redressée à 1 108,3 milliards au 31 décembre 2003 et à 1
284,0 milliards en fin décembre 2004, en liaison avec
Avec un montant de 84,7 milliards, les émissions obli-
l'évolution du volume des transactions (graphique
gataires apparaissent plus importantes que les opé-
2.26). Toutefois, les opérations de la BRVM demeurent
rations en capital en atteignant 88% des sommes
relativement modestes, comparées à celles sur les
totales mobilisées sur le marché financier régional en
marchés des capitaux d'autres pays africains. A fin
2004. Les emprunts par appel public à l'épargne se
décembre 2004, la capitalisation boursière des pla-
sont élevés à 65,2 milliards soit 77% du montant total
ces financières du Ghana, du Nigeria et du Maroc s'é-
des emprunts obligataires réalisés. Il convient à cet
levait respectivement à l'équivalent de 5 890 milliards
égard de relever l'importance relative des émissions
FCFA, 8 045 milliards FCFA et 13 631 milliards FCFA.
46
Graphique 2.26 : Evolution du volume de titres échangés
Graphique 2.27 : Evolution des indices de la BRVM
L'analyse de l'évolution des cours des titres cotés lais-
Le marché financier dispose d'une marge de déve-
se apparaître une stabilité sur le marché obligataire,
loppement notable eu égard à son caractère régio-
à l'exception de deux lignes obligataires qui ont
nal et au potentiel d'expansion des économies des
enregistré des baisses inférieures à 5 points de base
Etats membres de l'Union. Au regard de ces enjeux,
par rapport à leur cours d'introduction.
et nonobstant son poids relativement faible dans le
financement actuel des entreprises de la zone, il
Pour les 10 titres les plus liquides en 2004, l'évolution
convient de maîtriser les facteurs de risques des mar-
des cours a été contrastée. Ainsi, au 31 décembre
chés de capitaux de l'UMOA.
2004, seuls deux titres ont affiché des cours en hausse, de 63,8% et de 26,6% par rapport aux cours d'introduction. Les huit autres ont enregistré des baisses
variant de 11,9% à 76,3%.
Les éventuelles perturbations des marchés de capitaux, susceptibles de remettre en cause la stabilité
La baisse des cours des actions semble refléter une
du système financier sont principalement liées à la
situation financière difficile pour les entreprises
nature et au volume des opérations sur le marché
cotées qui subissent l'impact des crises socio-poli-
interbancaire, à la transparence, à la profondeur et
tiques dans certains pays et la baisse du taux moyen
à la liquidité des marchés.
de croissance économique dans l'Union.
Les indices boursiers BRVM 1027 et BRVM Composite28
4.2.1. Nature et volume des opérations sur le
marché monétaire
ont évolué de manière contrastée. En effet, ils s'affi-
Le fonctionnement actuel du marché interbancaire de
chaient en 1998 respectivement à 94,61 et 98,05
l'UMOA n'assure pas la fluidité des opérations. Les trans-
points, puis se sont repliés en fin 2002 à 82,36 et 74,34
actions sont effectuées de gré à gré, le plus souvent à l'i-
points avant d'amorcer une légère reprise pour s'éta-
nitiative des emprunteurs, du fait de la physionomie glo-
blir à fin 2003 à 88,26 et 76,53 points. A fin décembre
balement excédentaire des liquidités bancaires. Elles
2004, ils avaient progressé respectivement à 102,7 et
sont de trois types : les transactions intra-réseau, réalisées
87,61 points (graphique 2.27).
entre des unités appartenant aux mêmes groupes ban-
27 : L'indice BRVM 10 est composé des dix sociétés les plus actives du marché boursier régional. La notion de liquidité occupe une place
fondamentale dans la sélection des valeurs. L’indice est révisé quatre fois par année (le premier lundi de janvier, avril, juillet et octobre).
28 : L'indice BRVM Composite est constitué de toutes les valeurs admises à la cote.
47
caires, les transactions inter-réseaux conclues entre des
ciaux du marché de dégager une rentabilité suffisan-
banques appartenant à des groupes différents et des
te. A cet égard, après une quasi-stagnation du chiffre
opérations impliquant une banque n’appartenant à
d'affaires et des résultats déficitaires en 2001 et 2002 qui
aucun des principaux réseaux présents dans l'Union. Les
se sont établis respectivement à -543,9 millions et -48
transactions intra-réseau sont relativement plus impor-
millions, la BRVM a renoué en 2003 avec des bénéfices
tantes que les autres types d'opérations.
qui sont demeurés cependant fragiles. Le résultat net
Aucun cadre juridique ne régit le fonctionnement du
marché interbancaire, contrairement à celui des TCN
sur le marché monétaire, à l'exception d'une convention de place conclue par les banques du Togo.
4.2.2. Transparence des marchés de capitaux
est ressorti excédentaire de 94 millions en 2003 et de
300 millions en 2004. La rentabilité du DC/BR a suivi la
même tendance que celle de la BRVM.
Par ailleurs, l'importance relative des émissions obligataires par placement privé, réalisées principalement par des sociétés de télécommunications, pour-
Le principe de transparence des opérations sur les
rait créer un risque de contrepartie spécifique à ce
marchés de capitaux de l'UMOA est généralement
secteur de haute technologie en mutation constan-
observé. Dans ce cadre, le processus d'élaboration
te, susceptible d'avoir un impact sur l'ensemble du
et d'annonce des décisions de politique monétaire
marché financier régional.
et financière et l'accès du public à l'information sur la
politique financière sont assurés notamment à travers
*
différents supports de la BCEAO, du CREPMF et de la
*
*
BRVM. Par ailleurs, la BCEAO a souscrit aux principes
exposés dans le code de bonnes pratiques pour la
Le marché financier régional a besoin d'être dynami-
transparence des politiques monétaire et financière.
sé pour constituer un outil efficace et performant de
Sur le marché financier régional, le CREPMF a renforcé le respect par les émetteurs des obligations d'information du public conformément aux dispositions
en vigueur. A cet égard, au cours de l'année 2004, 40
sociétés présentes sur le marché financier régional
ont effectué des publications d'informations périodiques au Bulletin Officiel de la Cote disponible sur le
site internet de la BRVM.
financement des économies de la sous-région. A cet
égard, les actions ci-après, prévues par le CREPMF
pour renforcer l'efficacité et la stabilité du compartiment dont il a la charge, devraient être menées
dans les meilleurs délais : promotion du marché et
renforcement de la culture boursière auprès des
agents économiques par des actions vigoureuses de
formation et de communication, réforme des garanties requises lors des opérations d'emprunts obligatai-
La connexion en 2004 du CREPMF au logiciel de
res par appel public à l'épargne, diversification des
négociation de la BRVM a permis à l'Autorité de
produits proposés par le marché financier régional,
régulation du marché financier régional de suivre en
harmonisation de la fiscalité des valeurs mobilières et
temps réel les séances de cotation afin de mieux
formation des acteurs du marché.
apprécier l'évolution des cours des sociétés cotées.
L'exercice de cette activité n'a révélé aucune anomalie au cours de l'année sous revue.
4.3. Relations entre les marchés de capitaux et
les institutions financières
4.2.3. Profondeur et liquidité du marché financier régional
Les relations entre les marchés de capitaux et les aut-
Avec une moyenne de 100 milliards mobilisés par
essentiellement autour des interventions des établis-
année sur le marché primaire, le niveau des opérations
sements de crédit et des sociétés d'assurance sur le
sur le marché financier régional demeure relativement
marché interbancaire et sur le marché financier
modeste et ne permet pas aux intervenants commer-
régional.
48
res composantes du secteur financier sont articulées
Près de la moitié des Sociétés de Gestion et
d'Intermédiation (SGI), principales animatrices du marché boursier régional, sont des filiales des banques de
l'Union. A ce titre, les banques participent à l'animation
du marché financier régional essentiellement par le
canal de leur SGI qui bénéficient de l’exclusivité de la
négociation des valeurs mobilières cotées à la Bourse
Régionale et assurent en grande partie la conservation
des titres, pour le compte de la clientèle. Ainsi, une
dégradation de la situation des SGI pourrait avoir des
conséquences sur le système bancaire. Outre le risque
financier relativement limité au regard de la taille des
bilans des SGI, il existe un risque de réputation vis-à-vis
d'une clientèle souvent commune. Les banques inter-
Le marché des assurances de l'UEMOA était animé par
76 entreprises agréées29 au 31 décembre 2003 ayant
généré un chiffre d'affaires annuel de 233,2 milliards,
dont 177,2 milliards pour le « marché des dommages »,
soit 76,0% du total. En 1999, le chiffre d'affaires était ressorti à 195,6 milliards. La Côte d'Ivoire et le Sénégal
constituent les plus importants marchés d'assurances
de l'Union, avec respectivement 49,4% et 21,8% du chiffre d'affaires total en 2003. Au cours de la période 19992003, les primes d'assurances dans l'Union ont enregistré
une progression annuelle moyenne de 4,5%, variant de
0,6% pour la Côte d'Ivoire à 14,0% pour le Bénin.
viennent également sous forme de syndicat de place-
Le taux de pénétration30 des assurances dans l'Union
ment et en qualité d'investisseurs institutionnels.
en 2003 s'est situé globalement à 1,1%. Il varie entre
Les banques sont en outre couramment présentes sur
le marché monétaire soit à travers les prêts interbancaires ou en qualité d'émetteurs ou d'investisseurs
0,6% au Niger et 1,6% en Côte d'Ivoire. Ce ratio s'élève à 4,8% pour l'Afrique, 7,5% pour l'Asie, 7,8% pour
l'Europe et 8,5% pour le continent américain.
dans le cadre des opérations sur les TCN. Qu'il s'agit
du marché de gré à gré (interbancaire) ou organisé
(TCN), les risques de contrepartie et de liquidité sont
Graphique 2.28 : Evolution du taux de pénétration
des compagnies d'assurance
les principales préoccupations.
Du fait de la nature de leurs opérations orientées vers
les populations généralement exclues du système
financier classique, les SFD n'ont pas de relation particulière avec le marché des capitaux contrairement
aux compagnies d'assurance qui réalisent une partie
de leurs placements sur le marché financier régional.
V. SECTEUR DES ASSURANCES
Le secteur des assurances est composé de deux marchés, celui de l'assurance contre les dommages qui
regroupe les branches IARDT et celui de l'assurance-vie.
La part relativement faible du secteur des assurances
dans les économies des Etats membres de l'UEMOA
(tableau 2.10), également illustrée par la faiblesse des
Les principaux indicateurs de suivi montrent que le
primes moyennes par habitant, reflète le bas niveau
secteur des assurances de l'UEMOA est en pleine
des revenus, une culture d'assurance peu dévelop-
croissance, après la mise en oeuvre de mesures d'as-
pée et l'absence de couverture des secteurs informel
sainissement à partir du milieu des années 1990.
et agricole31. Cette réalité laisse entrevoir des poten-
L'évolution de l'activité de cette composante du sys-
tialités de croissance du secteur, qui reste dominé par
tème financier de l'Union ainsi que ses facteurs de
les filiales des grands groupes étrangers et par
solidité et de vulnérabilité sont présentés ci-après.
quelques groupes émergents à capitaux africains.
29 : Les données n'intègrent pas celles de la Guinée Bissau.
30 : Le taux de pénétration est la part des primes totales dans le PIB (Primes totales / PIB).
31 : A l'exception de la Côte d'Ivoire où il existe une mutuelle agricole, les entreprises d'assurance de l'Union ne couvrent pas encore les
risques agricoles.
49
Tableau 2.10 : Part des primes d'assurances dans le PIB et prime
moyenne par habitant
rentabilité, la qualité des actifs et la liquidité. Au niveau
de
la
Conférence
Interafricaine
des
Marchés
d'Assurances (CIMA), les performances des entreprises
sont évaluées à travers le tryptique prudentiel englobant
les provisions techniques33, la couverture des engagements réglementés34 et la marge de solvabilité35.
5.2.1. Solvabilité
Les entreprises d'assurance de l'UEMOA ont constitué
une marge de solvabilité de 91,2 milliards en 2003,
pour une norme minimale de 32 milliards, dégageant
ainsi un excédent de près de 60 milliards. Cette
Outre leur contribution à la préservation du tissu éco-
marge couvre largement le niveau minimum régle-
nomique, les compagnies d'assurance de l'Union parti-
mentaire de toute la zone CIMA. En 2003, la marge
cipent aux efforts de développement des Etats mem-
constituée par l'ensemble des entreprises de cette
bres en affectant une partie de l'épargne collectée à
zone est ressortie à 128,8 milliards, soit 2,5 fois la
l'acquisition d'actifs mobiliers et immobiliers. En 2003, les
norme minimale réglementaire de 52,2 milliards. La
ressources financières investies par les sociétés d'assu-
marge de solvabilité est ressortie excédentaire à 65,3
rance dans les économies nationales étaient évaluées
milliards en 2003, contre 63,7 milliards en 2002 et 52,8
à 289,9 milliards, sous forme d'investissements dans l'im-
milliards en 1999 (tableau 5.4 en annexe).
mobilier (96,6 milliards), d'acquisition de titres obligataientreprises (91,6 milliards) et de prêts (10,3 milliards).
5.2.2. Couverture des engagements réglementés
Une analyse de la solidité du secteur des assurances
La capacité des entreprises d'assurance de l'Union à
de l'UEMOA, à la lumière de l'évolution de quelques
faire face à leurs obligations contractuelles, évaluée
indicateurs développés au plan international, et une
par le taux de couverture des engagements régle-
mise en exergue de ses sources de vulnérabilité, per-
mentés, est passée de 95,5% en 2002 à 103,9% en
mettent de mieux appréhender les risques potentiels
2003. Par pays, il a varié en 2002 entre 90,0% en Côte
qu'il présente pour la stabilité financière de l'Union.
d'Ivoire et 106,4% au Mali. En 2003, une amélioration
res (91,4 milliards), de participation au capital des
de la couverture des engagements par rapport à
l'année précédente a été constatée dans tous les
Les principaux indicateurs développés au plan interna-
Etats membres de l'Union, avec des taux variant
tional32 pour l'évaluation de la solidité du secteur des
entre 97,2% au Burkina et 162,8% au Togo (tableau
assurances sont ceux mesurant la solvabilité, l'adéqua-
2.11). Ce taux se situait en moyenne à 102,7% pour
tion du capital, la capacité de règlement des sinistres, la
l'ensemble des marchés d'assurance de la CIMA.
32 : Les indicateurs de mesure de la stabilité financière pour le secteur des assurances ont été notamment développés par le FMI et
l'Association Internationale des Contrôleurs d'Assurance.
33 : Les provisions techniques, exigées par la réglementation, sont des sommes inscrites au passif du bilan pour permettre aux entreprises d'être en mesure d'honorer intégralement des engagements souscrits à l'égard des assurés et bénéficiaires de contrats. Elles sont composées
de provisions de primes et de provisions pour sinistres à payer. On distingue deux sortes de provisions de primes : les provisions pour risques
en cours (essentiellement constituées par les entreprises d'assurance dommages) et les provisions mathématiques dont la dotation est
faite, à titre principal, par les entreprises d'assurance-vie.
34 : Les engagements réglementés se composent de provisions constituées pour faire face aux obligations vis-à-vis des assurés et bénéficiaires de contrats, aux dettes privilégiées, aux garanties de dépôts des assurés et des tiers ainsi qu'aux engagements pris envers le personnel. Ils sont représentés par des éléments d'actif de qualité et répondant aux critères de localisation bien définis.
35 : La marge de solvabilité est le capital que les entreprises d'assurance doivent détenir en vue de faire face aux imprévus, compte tenu de
l'incertitude liée à la survenance des sinistres. Pour les entreprises soumises aux dispositions de la CIMA, cette marge est composée des
capitaux propres (diminués des frais d'établissement), des emprunts contractés et des plus-values latentes sur éléments d'actifs (celles
autorisées par la CRCA mais non-comptabilisées). La marge ainsi constituée doit être supérieure ou égale à un montant, calculé en tenant
compte du volume de l'activité et des engagements souscrits.
50
Tableau 2.11 : Couverture des engagements réglementés (millions FCFA)
5.2.3. Adéquation du capital
Les niveaux de capitaux propres du secteur des assurances de l'Union couvraient, à fin 2003, à hauteur de
12,5% les actifs totaux et à 87,8% la valeur nominale
tion du capital fait ressortir dans la branche "Vie" en
Côte d'Ivoire, une faible proportion des fonds propres
par rapport à l'actif total et aux provisions mathématiques qui sont, du reste, les plus élevés de l'Union.
des placements en actions. L'analyse par pays révèle
5.2.4. Provisions techniques
que la branche de l'assurance dommages était
Les provisions techniques constituées par les entreprises
capable d'absorber en 2003, par ses fonds propres,
d'assurance de l'UEMOA en vue de répondre aux enga-
des pertes variant entre 10,2% des actifs au Bénin et
gements nés de l'exécution des contrats d'assurance se
20,2% au Mali. En outre, les capitaux propres de cette
sont élevées à fin 2003 à 425,6 milliards, représentant
branche sont supérieurs dans tous les pays de l'Union,
182,2% des primes collectées et 61,3% du total des actifs.
au montant des provisions pour risques en cours, dont
Sur la période 2000-2003, elles ont constamment repré-
l'objet est de servir à la couverture des sinistres poten-
senté plus de 170,0% des primes collectées (tableau
tiels. Les capitaux propres de l'assurance-vie cou-
2.12). Toutefois, il existe des disparités par pays avec des
vraient, de leur côté, 11,0% des provisions mathéma-
ratios variant respectivement entre 109,8% et 117,1% au
tiques qui sont des réserves constituées dans la per-
Niger, pays affichant le plus bas niveau de provisions
spective des règlements à l'échéance des prestations
dans l'Union, et entre 192,2% et 215,8% en Côte d'Ivoire
prévues aux contrats . Cette évaluation de l'adéqua-
où les provisions techniques sont les plus élevées.
36
Tableau 2.12 : Provisions techniques constituées et primes collectées
dans l'UEMOA (milliards FCFA)
36 : Le ratio (capitaux propres / provisions mathématiques) constitue, à cet égard, pour les entreprises d'assurance-vie un indicateur de
mesure de la couverture des risques par les fonds propres.
51
5.2.5. Qualité des actifs
Les actifs détenus par les entreprises d'assurance de
l'UMOA au 31 décembre 2003 sont composés à plus
de 54,0% d'éléments immobilisés et de créances sur les
assurés qui sont, par nature, difficilement transformables en liquidité et susceptibles de se déprécier à la
suite d'un retournement de la conjoncture. Le cumul
des arriérés de paiement de primes inscrit dans les
comptes des compagnies d'assurances de l'Union au
31 décembre 2003 est ressorti à 101,9 milliards, représentant 43,6% des primes enregistrées. Pour l'ensemble
des Etats membres de la CIMA, il a varié entre 34,4% et
41,2% sur la période 2001-2003. Ces arriérés affectent
négativement la rentabilité financière des entreprises
d'assurance car d'une part, ils les privent des produits
financiers que ces actifs pourraient rapporter et, d'autre part, ils requièrent des dotations aux provisions pour
les primes impayées et des dépenses de recouvrement qui amenuisent le résultat d'exploitation.
Les pertes susceptibles d'en résulter constituent un
facteur de risque pour la solidité financière des entreprises. Des efforts de recouvrement sont donc nécessaires pour réduire significativement les arriérés de
paiement et renforcer la couverture des engagements réglementés tout en élargissant la marge de
solvabilité du secteur.
Toutefois, l'exposition modérée des entreprises d'assurance de l'Union aux risques de fluctuation des actions
Les efforts d'assainissement du secteur devraient toutefois être poursuivis et renforcés par une intensification des contrôles sur le respect des règles de diversification des placements et une adaptation permanente du dispositif de contrôle et de supervision à l'évolution des normes au plan international.
5.2.6. Rentabilité financière
Les performances des compagnies d'assurance de
l'UEMOA, en matière de rentabilité financière, ont
été globalement encourageantes, avec des résultats nets positifs de 6,0 milliards en 2003, en hausse de
82,0% par rapport à l'année 2002. Cette amélioration
est essentiellement due à l'augmentation des primes
acquises et à la baisse des charges de sinistres. Les
deux marchés (dommages et vie) ont réalisé des
résultats positifs en 2002 et 2003 avec une sinistralité37passant de 49,3% à 37,1% pour l'assurance dommages et de 78,2% à 79,5% pour l'assurance-vie.
L'application des barèmes de préjudices corporels
consécutifs aux accidents de la circulation, instaurés
par le Code des assurances des Etats membres de la
CIMA (Code CIMA), a significativement contribué à
la maîtrise des charges de sinistres dans la catégorie
«automobile». Une réduction significative des arriérés
de primes aurait pu permettre d'améliorer les revenus
financiers qui ont enregistré une baisse de 20,0%
d'une année à l'autre.
sur le marché financier (14,3% de leur actif total) et leur
5.2.7. Risques liés à la tarification
capacité à faire immédiatement face aux dettes à
Les assurances présentent une particularité liée à l'in-
court terme échues, mesurée par le ratio de « liquidi-
version de leur cycle de production. Celle-ci est due
té immédiate » qui s'est situé à 102,9%, semblaient tra-
au fait que les prix de vente des produits sont fixés
duire la prudence des entreprises du secteur dans
avant la détermination du coût de revient réel, qui
l'emploi des ressources et la prise de risque.
n'intervient qu'après la survenance des sinistres.
Il apparaît, à travers l'analyse des principaux indica-
A l'exception de la branche « automobile », pour
teurs de solidité financière au 31 décembre 2003,
laquelle un tarif minimum est défini, la tarification
que le secteur des assurances de l'UEMOA était sol-
appliquée par les entreprises d'assurance est libre
vable, disposait d'atouts appréciables pour faire
bien que soumise à un visa préalable du Ministre de
face aux obligations contractuelles et réalisait des
tutelle. Une concurrence non organisée sur certains
bénéfices pouvant lui permettre de conforter davan-
marchés et le non-respect du tarif minimum pour-
tage sa marge de solvabilité.
raient fragiliser l'équilibre financier des entreprises, en
37 : La sinistralité est le rapport entre les charges de sinistres et les primes acquises.
52
cas de sinistres de grande ampleur. En outre, l'aug-
L'impact négatif du coût de la réassurance sur la
mentation continue des coûts des traitements et
rentabilité des entreprises régionales pourrait être
d'hospitalisation et la non-application de la clause
atténué par la mise en place de la coassurance
constituent des facteurs
communautaire, qui permettrait une répartition de
aggravants pour la branche de l'assurance maladie,
certains risques importants entre plusieurs assureurs
souvent déficitaire.
de la zone. Cette solution augmenterait également
d'ajustement de prime
38
Par ailleurs, le marché de l'assurance-vie n'est pas à
l'abri d'un risque de sous-tarification pouvant résulter
d'une sous-estimation du taux de mortalité utilisé dans
le calcul des primes et provisions afférentes. Un taux
élevé de mortalité et une sous-estimation du nombre
de décès retenu dans la "table de mortalité" officielle
constituent, dans ces conditions, des sources de vulnérabilité pour les entreprises d'assurances. Une mise à
jour régulière de la "table de mortalité" utilisée dans le
calcul des primes de l'assurance-vie et son adaptation
aux réalités de la sous-région s'avèrent donc nécessai-
la capacité de rétention des ressources financières
du secteur en réduisant les transferts aux réassureurs étrangers. Toutefois, la mise en œuvre de
cette stratégie nécessitera un renforcement de la
capacité financière des compagnies de réassurance régionales et sous-régionales installées sur le
continent africain (Africa-Re et CICA-RE), afin de
les doter de moyens suffisants pour faire face aux
éventuels sinistres importants et gagner la confiance des assurés.
res pour réduire l'exposition des entreprises à ce risque.
5.2.9. Risques d'illiquidité et de liquidation
d'actifs
5.2.8. Coût de la réassurance
Les entreprises d'assurance sont exposées à des
Le marché de la réassurance étant dominé par un
nombre limité de grands groupes internationaux, les
compagnies régionales éprouvent des difficultés à
obtenir de meilleures conditions pour la couverture
des grands risques. Sur ce marché, elles subissent les
hausses tarifaires des réassureurs mondiaux avec des
répercussions significatives sur leur compte d'exploitation. Le solde de réassurance39 des entreprises de
risques d'illiquidité et de liquidation d'actifs, liés à la
gestion des bilans. En effet, elles peuvent éprouver
des difficultés dans la réalisation de certains actifs à
un moment crucial, notamment lorsqu'elles doivent
honorer le paiement d'un sinistre. De même, elles
peuvent être contraintes de céder des éléments de
patrimoine avant leur échéance à un prix inférieur à
la valeur d'acquisition.
l'UMOA est ressorti négatif de 26,9 milliards (70,7% du
Le secteur des assurances de l'Union est particulière-
résultat d'exploitation) en 2003, en dégradation de 7,5
ment sensible à ces types de risques, eu égard au
milliards par rapport à 2002, année au cours de laquel-
montant relativement élevé des placements effec-
le il avait représenté 85,5% du résultat d'exploitation.
tués en obligations et valeurs d’Etat, chiffrés à 52,0
Dans l'ensemble des pays de la CIMA, à l'exception
milliards (12,0% des engagements réglementés) au
des années 1999 et 2000, marquées respectivement
31 décembre 2003
par deux incendies importants et un sinistre aérien,
publiques. Les difficultés éventuelles de paiement
plus de 70,0% des résultats d'exploitation générés par
des Trésors nationaux pourraient donc créer des pro-
les activités d'assurance et de placement d'actifs sur
blèmes de liquidité et compromettre la solvabilité
la période 1995-2003, sont versés aux réassureurs.
des entreprises d’assurance.
et à la fragilité des finances
38 : Les contrats d'assurance maladie prévoient généralement un ajustement annuel des garanties et des primes en fonction d'un indice
(prix de la journée d'hospitalisation ou un indice composite).
39 : Le solde de réassurance est la différence entre les primes rétrocédées aux réassureurs et la participation de ces derniers aux charges
des entreprises d'assurances.
53
5.3. Relations entre les compagnies d'assurance et les autres institutions financières
Les placements effectués par les compagnies d'assurance auprès des banques pourraient également
constituer une source de vulnérabilité pour le secteur.
En effet, les dépôts en banque et auprès des institutions de chèques postaux effectués par les entreprises
d'assurance de l'Union sont ressortis à 125,6 milliards à
fin 2003, soit 31,1% des engagements réglementés.
Au regard de l'importance de ces avoirs, il apparaît
clairement qu'une défaillance du système bancaire
aurait un impact significatif sur la solidité du secteur
des assurances de l'Union, car elle diminuerait sa
capacité à respecter ses engagements contractuels.
L'exposition au risque de défaillance des banques est
particulièrement prononcée pour certaines entreprises d'assurance qui concentrent l'essentiel de leurs
avoirs bancaires, voire de leurs placements, auprès
d'une ou deux institutions. L'instauration de mesures
de dispersion des dépôts bancaires pourrait contribuer à la réduction d'un tel risque.
années et la profondeur limitée du marché financier
n'ont pas permis une évolution favorable des cours
des valeurs mobilières. Outre cette exposition au
risque de marché financier, les entreprises d'assurance-vie sont particulièrement vulnérables à une hausse
des taux d'intérêt créditeurs des banques, car susceptible d'entraîner un rachat massif des contrats par les
assurés au profit des produits d'épargne, l'assurancevie ne garantissant que des taux limités à 3,5%.
*
*
*
L'impact des risques liés aux placements sur le marché financier peut être réduit par une diversification
du portefeuille, conformément aux règles prudentielles de la CIMA définissant les limites quantitatives et
qualitatives applicables à chaque type d'actif ou
d'émetteur.
L'analyse des facteurs de vulnérabilité et des indicateurs financiers des entreprises d'assurance de
l'UMOA ne fait pas apparaître de risque majeur pour
le système financier. Toutefois, une attention particulière doit être accordée par les compagnies d'assu-
La création de la BRVM offre une opportunité de
rance et l'organe de contrôle, à l'évaluation et la
diversification d'actifs aux entreprises d'assurance, sin-
gestion des risques encourus, afin de permettre au
gulièrement celles de l'assurance-vie, qui pourraient
secteur de mobiliser davantage de moyens pour
effectuer des placements à long terme et mieux ren-
honorer ses engagements à temps, sans causer de
tabiliser les ressources de même nature collectées.
difficultés majeures au reste de l'économie. La surve-
L'ensemble des titres détenus par les compagnies
nance des sinistres étant souvent imprévisible, un
d'assurance de l'Union est évalué à 183,0 milliards au
effort permanent doit être fourni par les acteurs
31 décembre 2003, soit 42,3% des engagements régle-
concernés en vue du respect des « principes de
mentés. Ces titres sont composés de 91,4 milliards d'o-
base en matière d'assurance »40. En outre, le renfor-
bligations et 91,6 milliards d'actions dont 30,2 milliards
cement du secteur présente des enjeux importants
d'actions cotées. Toutefois, le ralentissement de l'acti-
pour la maîtrise des flux financiers avec l'extérieur et
vité économique dans l'Union au cours des dernières
l'animation du marché financier régional.
40 : Principes de base en matière d'assurance et méthodologie, octobre 2003, Association Internationale des Contrôleurs d'Assurances (IAIS).
54
TROISIEME PARTIE
CADRE REGLEMENTAIRE ET STABILITE FINANCIERE
Le cadre légal et réglementaire et les systèmes de
uniformes. Il s'appuie également sur un dispositif
paiement jouent un rôle important dans le maintien
régional régissant les relations financières extérieures
de la stabilité financière. En particulier, ils détermi-
des Etats membres de l'UEMOA, ainsi que sur un
nent la sécurité juridique des activités financières, la
dispositif harmonisé de lutte contre le blanchiment
bonne fin des opérations, ainsi que l'ampleur et la
de capitaux. Il vise notamment à renforcer la sécuri-
gestion des risques.
té des dépôts collectés, promouvoir la mobilisation
Dans l'UEMOA, les institutions financières exercent leurs
activités dans un cadre réglementaire harmonisé. A
cet égard, les textes légaux et réglementaires adoptés
sont mis en œuvre par des organes régionaux de
de l'épargne et assurer un financement sain de l’économie.
1.1. Cadre légal et réglementaire
supervision. Inspirés, dans une large mesure, des régle-
En conformité avec les principes du Comité de Bâle
mentations en vigueur au plan international, ces dispo-
pour une supervision bancaire efficace, le cadre légal
sitifs visent à assurer la stabilité du système financier.
et réglementaire prévoit une répartition des fonctions
Le cadre de supervision est organisé autour de plusieurs instances communautaires : la Banque
Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest, la
Commission Bancaire de l'UMOA, le Conseil Régional
de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers, la
Conférence Interafricaine des Marchés d’Assurance
de réglementation d'une part, et celles de contrôles
et de sanctions d'autre part, entre les différents organes et institutions de contrôle et de réglementation de
l'activité bancaire à savoir, le Conseil des Ministres de
l'Union, le Ministère chargé des finances, la Banque
Centrale et la Commission Bancaire de l'UMOA.
et la Conférence Interafricaine de la Prévoyance
Par ailleurs, la loi bancaire organise l'exercice de la pro-
Sociale. Il convient de signaler que la BCEAO et les
fession bancaire. Elle a été aménagée en 1990 dans le
Ministères chargés des finances sont présents, à
cadre de la restructuration du secteur bancaire, après
divers degrés au sein de chacune de ces instances.
la crise des années 1980. Complétée par des instruc-
En outre, ces Ministères ont la responsabilité de la
tions de la BCEAO et des circulaires de la Commission
supervision du secteur de la microfinance.
Bancaire, elle régit tous les actes de la vie des établis-
Par ailleurs, les réformes structurelles en cours en
matière de modernisation des systèmes de paiement
et l'adoption en 2002 d'une directive sur le blanchiment des capitaux et d'un règlement sur le financement du terrorisme renforcent le dispositif réglementaire du système financier de l'Union.
sements de crédit (octroi et retrait d’agrément, conditions de nomination des dirigeants des établissements
de crédit, opérations des banques et établissements
financiers, information des Autorités monétaires, publication des comptes, contrôles et sanctions). Elle précise les conditions d'accès au statut de banque ou d'établissement financier, tant du point de vue de la pro-
Compte tenu des principaux défis et des risques
cédure que des critères d'agrément. L'agrément est
potentiels auxquels les institutions financières sont
prononcé par le Ministre des Finances après instruction
confrontées, la revue de ces dispositifs permet d'ap-
des dossiers par la BCEAO et avis conforme de la
précier leurs forces et leur efficacité dans la préserva-
Commission Bancaire de l'UMOA. Dans ce cadre, une
tion de la stabilité du système financier et de faire res-
attention particulière est accordée à l'adéquation des
sortir les principales améliorations à y apporter.
moyens aux objectifs de l'établissement en création,
I. REGLEMENTATION ET SUPERVISION BANCAIRE
ainsi qu'à la qualité des actionnaires et des dirigeants.
En outre, certaines opérations touchant à la structure
Le cadre d'exercice de l'activité bancaire est ordon-
du capital des établissements de crédit sont soumises
né autour d'une loi bancaire, d'une convention por-
à une autorisation préalable du Ministre des Finances,
tant création de la Commission Bancaire de l'UMOA,
permettant ainsi une surveillance stricte de l'actionna-
d'un dispositif prudentiel et des normes comptables
riat des établissements de crédit.
57
La poursuite du processus d'approfondissement de
La Commission Bancaire dispose de pouvoirs éten-
l'intégration financière s'est traduite par l'adoption du
dus pour effectuer des contrôles sur pièces et sur
principe de l’agrément unique en juillet 1997. Ce
place. A cet effet, elle peut requérir toute informa-
dispositif offre aux établissements de crédit la possibi-
tion auprès des établissements de crédit, sans que le
lité de proposer des prestations ou de s’installer dans
secret professionnel ne lui soit opposé. Le contrôle sur
tout Etat de l’Union, selon une procédure simplifiée,
place est organisé sur la base d'un programme
dès lors qu’ils ont obtenu un agrément pour un pre-
annuel articulé autour de la nécessité de procéder à
mier établissement. Il a été réaménagé en 2004 dans
des évaluations régulières au sein de chaque établis-
le sens d’un assouplissement des mesures relatives à
sement de crédit. Pour l'accomplissement de ses mis-
la dotation financière exigée pour l'implantation
sions, la Commission Bancaire est habilitée à prendre
dans l'Union.
des mesures administratives et dispose par ailleurs,
Dans le cadre de la gestion des situations de crise
d'un établissement de crédit, la Loi bancaire prévoit
notamment le recours aux actionnaires et, le cas
échéant,
aux
membres
de
l'Association
Professionnelle des Banques et Etablissements
Financiers (APBEF) en vue de trouver une solution aux
de larges pouvoirs de sanctions disciplinaires pour
toute infraction à la réglementation bancaire. Elle
peut en outre étendre, le cas échéant, ses contrôles
aux sociétés apparentées et proposer la nomination
d'administrateurs provisoires ou de liquidateurs pour
les banques et établissements financiers.
difficultés de l'établissement concerné et prévenir les
Le cadre de supervision est renforcé au plan régional
effets de contagion. En outre, le Ministre chargé des
et international par des accords d’échanges et de
Finances peut nommer un administrateur provisoire
coopération avec d’autres superviseurs. Ainsi, des
ou un liquidateur lorsque la situation de l'établisse-
conventions de coopération ont été signées avec le
ment est fortement compromise.
CREPMF, la Commission Bancaire française et
Le cadre légal et réglementaire régissant l'activité
bancaire est régulièrement révisé pour tenir compte
des mutations de l'environnement interne et externe
de l'Union. Ainsi, à l'occasion des travaux sur la
Réforme Institutionnelle de l'UMOA et de la BCEAO,
entrepris depuis 2003, des aménagements sont envisagés, en vue d'adapter le cadre réglementaire
d'exercice de l'activité bancaire aux dernières évolu-
l'Autorité de supervision bancaire de la République
de Guinée. Des démarches similaires sont en cours
avec les organes de supervision du Ghana, de la
Gambie et du Nigéria. Par ailleurs, la Commission
Bancaire de l'UMOA est membre du Comité des
Superviseurs de Banques de l’Afrique de l’Ouest et
du Centre et du Groupe de Liaison sur les Principes
de Base, institué auprès du Comité de Bâle.
tions de l'environnement économique et financier.
1.2. Cadre de la supervision bancaire
La supervision des établissements de crédit dans
l’UMOA est assurée par un organe supranational doté
de pouvoirs étendus, la Commission Bancaire de
l’UMOA. La Banque Centrale assure son secrétariat.
1.3. Dispositif prudentiel
Un dispositif prudentiel réaménagé est entré en
vigueur dans l’UEMOA en janvier 2000. Davantage
conforme aux normes admises au plan international
en matière de supervision bancaire, il a pour objectif
de contribuer à la consolidation de la solvabilité et de
Du point de vue organisationnel, la Commission
la viabilité du système bancaire de l'Union. L'efficacité
Bancaire, présidée par le Gouverneur de la BCEAO,
de la supervision se traduit par le respect des normes
comprend un représentant de chaque Etat membre
prudentielles par un nombre croissant d'institutions.
de l'UMOA, ainsi qu’un collège de membres désignés
Toutefois, des difficultés sont rencontrées dans l'obser-
intuitu personae par le Conseil des Ministres de
vation de certaines normes notamment celles concer-
l’Union. Ces représentants jouissent d'une indépen-
nant la division des risques et le coefficient de couver-
dance dans l'exercice de leurs fonctions.
ture des emplois à moyen et long terme par des res-
58
sources stables. Cette situation est liée à la concentra-
Par ailleurs, les établissements de crédit sont tenus de
tion des risques et à l'inadéquation des ressources lon-
faire publier leurs comptes annuels dans un journal
gues par rapport aux emplois de même nature.
officiel et d'afficher dans leurs locaux, leurs barèmes
En concertation avec les établissements de crédit, le
dispositif prudentiel a fait l'objet, en avril 2003, d'une
évaluation pour en mesurer les acquis et cerner les
modalités de prise en compte des développements
généraux des conditions applicables à la clientèle.
1.5. Règlement relatif aux relations financières
extérieures des Etats membres de l’UEMOA
récents pour une transition vers le nouvel Accord de
Le règlement n° R09/98/CM/UEMOA du 20 décemb-
capital dit « Bâle II ».
re 1998 régissant les relations financières extérieures
des Etats membres de l’UEMOA précise le cadre d’in-
1.4. Cadre comptable et publication de l'information financière
Le cadre de supervision et le dispositif prudentiel sont
adossés à des principes comptables, d'audit et des
normes de publication de l'information financière relativement solides. Entré en vigueur le 1er janvier 1996, le
Plan Comptable Bancaire de l’UMOA s'inspire des
standards internationaux d'élaboration de l'information
comptable et financière, avec pour préoccupation,
termédiation et de cession de devises, ainsi que les
conditions de traitement des opérations courantes et
des opérations en capital avec l'extérieur. Le dispositif réglementaire fixe, par ailleurs, les compétences
des intermédiaires chargés d’exécuter les opérations
financières avec l’étranger qui sont la Banque
Centrale, l’Administration des Postes, les banques
intermédiaires agréés ainsi que les bureaux de change.
d'une part, de mieux prendre en compte les besoins
Les dispositions de ce règlement consacrent la liber-
de gestion et de contrôle interne des établissements
té des transactions courantes et l'ouverture graduel-
de crédit, les impératifs d’information des autorités de
le et ordonnée des opérations en capital dans le
tutelle et de surveillance bancaire, ainsi que les besoins
souci de mettre l'Union à l'abri d'une crise monétaire.
de divers utilisateurs, et d'autre part de promouvoir la
En la matière, la connaissance du client par l'inter-
dynamique de l’intégration économique régionale.
médiaire agréé, et les principes qui fondent l'exécu-
Dans ce domaine, le cadre réglementaire soumet les
tion des paiements, notamment la causalité et la lici-
établissements de crédit à un audit externe réalisé par
té, sont favorables à la préservation de la stabilité du
des commissaires aux comptes agréés, conformément
système financier régional (encadré 3.1).
aux règles édictées par la Commission Bancaire.
Encadré 3.1 : Cadre institutionnel et réglementaire régissant les relations financières
extérieures des Etats membres de l'UEMOA
En vertu des dispositions du Traité de l’UEMOA signé le 10 janvier 1994, il n’existe pas d'entrave à la libre circulation des
personnes, des biens et des capitaux entre les Etats membres de l’Union. Par ailleurs, en conformité avec les clauses de
l'Accord de coopération monétaire conclu avec la France, les mouvements de capitaux entre les Etats membres de
l’UEMOA, la France et les autres pays africains de la Zone franc, sont libres. Cet Accord prévoit notamment la garantie
illimitée du Trésor français, pour la convertibilité du franc CFA, la fixité de sa parité avec l’euro, la centralisation des
réserves de change des Etats de l’Union auprès du Trésor français dans des conditions spécifiques et la nécessité d'une
harmonie entre la réglementation des relations financières extérieures des Etats de l’Union et celle de la République
Française. Principal instrument de réglementation des relations financières extérieures des Etats membres de l'Union, le
Règlement n° R09/98/CM/UEMOA complète les réformes mises en œuvre depuis 1989 par la BCEAO dans le cadre de
la modernisation de ses règles et instruments de gestion de la politique de la monnaie et du crédit. Il prend également
en compte les mutations de l’environnement international marqué, par une libéralisation croissante et une déréglementation favorisée par la constitution d’espaces d’intégration économique. Ainsi, les Etats membres de l’UEMOA ont
entrepris d’importantes réformes visant à créer un environnement économique, monétaire, financier et réglementaire
plus adapté et incitatif pour les investisseurs.
59
Encadré 3.1 : Cadre institutionnel et réglementaire régissant les relations financières
extérieures des Etats membres de l'UEMOA (suite)
Le Règlement régissant les relations financières extérieures des pays de l'Union renforce leur ouverture sur l'extérieur,
confortée notamment par l'arrimage du franc CFA à l'euro. Les dispositions de ce Règlement sont appliquées de
manière uniforme par tous les Etats membres de l'Union. Elles consacrent la liberté des paiements relatifs aux opérations
courantes et sont ainsi conformes à l'article VIII des statuts du FMI notamment, à ses dispositions prohibant les restrictions aux paiements internationaux courants. Aussi, tous les paiements afférents aux importations de biens et services
dans l'Union sont-ils libres. De même, les transferts de revenus des investissements et des emprunts (dividendes, intérêts)
sont exécutés sans formalités particulières par les banques de l'Union, sur simple présentation des pièces justificatives.
Au-delà d'un seuil réglementaire, les échanges de biens entre les Etats membres de l'Union et les pays autres que ceux
de la Zone franc doivent toutefois, faire l'objet de domiciliation bancaire et le produit des recettes d'exportation rapatrié dans le pays de l'Union à l'origine de la transaction.
Au titre des opérations en capital, toutes les entrées de capitaux dans l’Union sont libres, excepté l’importation d’or. En
outre, les transferts des produits de liquidation des investissements réalisés par les non-résidents et les sorties de capitaux
au titre de remboursements d'emprunts sont libres. Quelques transactions restent cependant soumises à l'autorisation
préalable du Ministère chargé des Finances. Il s'agit des transferts destinés à la constitution, par les résidents, de placements auprès de particuliers et établissements à l'étranger et de ceux relatifs à la réalisation par des résidents, d'investissements à l'étranger ainsi que l'importation et l'exportation d'or.
Ce cadre institutionnel et réglementaire a été renforcé par une législation anti-blanchiment de capitaux et par un règlement portant gel des fonds dans le cadre de la lutte contre le financement du terrorisme afin de préserver l’intégrité du
système financier de l’Union. En effet, les opérations de blanchiment d'argent peuvent introduire des distorsions dans le
fonctionnement normal des marchés, provoquer une instabilité monétaire et financière et attenter à l'intégrité du système bancaire. Cette législation est conforme aux recommandations édictées au plan international en la matière.
Les dispositions régissant les relations financières extérieures des Etats membres de l'Union, la garantie de convertibilité
du franc CFA et la fixité de sa parité avec l'euro constituent des facteurs de stabilité monétaire.
*
*
*
La résistance du système bancaire aux chocs subis
relatives à leurs expositions aux risques et les disposi-
par les économies de l'Union ces dernières années
tions prises pour gérer lesdits risques. Par ailleurs, les
montre que les réformes du cadre légal et réglemen-
réflexions engagées pour instaurer un mécanisme de
taire mises en œuvre ont permis d'assurer les condi-
garantie des dépôts devraient se poursuivre, en vue
tions d'un contrôle et d'un suivi efficaces, contribuant
de renforcer la protection de la petite épargne.
ainsi à renforcer la solidité du secteur bancaire de
l'UMOA. Ce dispositif de supervision est globalement
en conformité avec les normes et codes de bonnes
II. REGLEMENTATION ET SURVEILLANCE DES SFD
pratiques adoptés en la matière au plan internatio-
2.1. Surveillance des SFD
nal comme en témoignent les conclusions des
L’une des spécificités du dispositif législatif et régle-
récentes missions d'évaluation du système financier
mentaire du secteur de la microfinance réside dans
du FMI en Côte d'Ivoire et au Sénégal. Toutefois, des
l’organisation de la supervision des institutions. En effet,
efforts restent à faire en matière de réglementation
la surveillance des SFD incombe aux Ministères char-
sur la division des risques et de promotion de la disci-
gés des Finances, tandis que celle du système bancai-
pline de marché, notamment à travers une plus
re, du marché financier régional et des assurances
grande transparence de l'information financière. A
incombe à des structures supranationales. Cette orga-
cet égard, l'adoption du Plan Comptable Bancaire,
nisation s’explique essentiellement par la spécificité
la publication des comptes annuels et la diffusion du
de la finance de proximité caractérisée par un grand
barême général des conditions applicables à la
nombre d’institutions dispersées sur une vaste étendue
clientèle, constituent un début de mise en oeuvre de
géographique (3,5 millions de kilomètres carrés). De
l'exigence de transparence. Les établissements de
ce fait, une centralisation de la surveillance auprès
crédit devraient également publier les informations
d’une structure régionale a été considérée comme
60
étant de nature à engendrer des coûts d’intervention
forme mutualiste ou coopérative et qui veulent exer-
élevés. Tout en faisant le choix d’une surveillance de
cer l'activité de microfinance doivent signer une
proximité (Ministères des Finances et leurs démembre-
convention avec le Ministère chargé des Finances. Les
ments), les Autorités de l’Union ont complété le dispo-
SFD sont également régis par des textes communs à
sitif par des mesures de surveillance déléguée. Ces
l'ensemble du secteur financier de l'UEMOA.
dernières consistent à responsabiliser les structures faîtières dans le contrôle des institutions affiliées (contrôle interne) avec, en contrepartie, une obligation de
rendre compte périodiquement à la Tutelle, des résultats des investigations menées dans le cadre de
l’exercice de cette délégation.
Le cadre légal spécifique à la microfinance vise essentiellement la protection des ressources des déposants,
la sécurisation des transactions et le développement
des SFD dans la stabilité. A cet effet, il crée les conditions propices à l'atteinte de cet objectif en fixant
notamment les conditions d'exercice de l'activité et les
La BCEAO et la Commission Bancaire disposent
sanctions applicables ainsi que le cadre de surveillan-
cependant de prérogatives qui leur sont conférées
ce des institutions. Il comporte également des disposi-
par la loi, en matière de contrôle sur pièces des struc-
tions relatives au respect de normes prudentielles qui
tures faîtières et des organes financiers. Elles peuvent
visent à renforcer la solidité et l'efficience du secteur41.
aussi effectuer des contrôles sur pièces des institu-
Ces dispositions sont précisées par les instructions de la
tions soumises au régime de la convention-cadre.
BCEAO qui portent, en outre, sur l'élaboration d'états
Par ailleurs, les Structures Ministérielles de Suivi (SMS)
financiers et de rapports annuels ainsi que le provision-
peuvent solliciter le concours de structures compé-
nement des créances en souffrance.
tentes, notamment la Banque Centrale ou, dans cer-
*
tains cas, de cabinets comptables ou d’audit pour
l’exercice du contrôle. Ainsi, le dispositif de surveillance des SFD repose sur deux piliers : le contrôle interne
exercé au sein des institutions et le contrôle externe
qui incombe aux Autorités de tutelle (Ministère des
Finances, BCEAO et Commission Bancaire).
*
*
L'application de la réglementation et la mise en oeuvre des recommandations issues des contrôles interne
et externe ainsi que les sanctions prises dans les pays
pour les cas de non- respect des dispositions réglementaires ont contribué au renforcement de la solidité du secteur. Ainsi, celui-ci fonctionne sans heurts
Les normes prudentielles auxquelles les SFD sont sou-
majeurs depuis plus d'une décennie. Toutefois, de
mis seront renforcées par un nouveau dispositif qui
nombreuses institutions de petite taille ne sont pas en
devrait être mis en oeuvre à brève échéance. Ce
mesure de répondre aux exigences de la réglementa-
dispositif prévoit de soumettre les institutions de gran-
tion. En outre, le bilan de la mise en oeuvre du dispo-
de taille au respect de nouvelles normes portant sur
sitif de surveillance a relevé des insuffisances liées
l'adéquation du capital, la rentabilité, la qualité du
notamment à la faiblesse des moyens humains, maté-
portefeuille, l'efficacité, la productivité et la gestion.
riels et financiers au regard des attributions, au faible
niveau de formation du personnel dans le domaine
de la surveillance ainsi qu'à la non-effectivité de l'exer-
Les SFD sont régis dans l'Union par un ensemble de tex-
cice, par les structures faîtières, des contrôles qui leur
tes réglementaires comprenant la loi-cadre portant
sont délégués aux termes de la réglementation. La
réglementation des institutions mutualistes et coopé-
mise en oeuvre, par la BCEAO, du PRAFIDE devrait
ratives d'épargne et de crédit, adoptée par le Conseil
permettre de pallier ces insuffisances. En effet, un des
des Ministres de l'UEMOA en décembre 1993, et son
volets de ce nouveau dispositif de l'Institut d'émission
décret d'application ainsi que les instructions de la
concerne l'aménagement du cadre réglementaire et
BCEAO. Les structures qui ne sont pas constituées sous
le renforcement des mécanismes de supervision.
41 : Les normes prudentielles ont trait principalement à la constitution d'une réserve générale en vue de renforcer la capitalisation des institutions, la limitation de la transformation de l'épargne en crédit, la liquidité, la limitation des risques portés par un emprunteur et la limitation des risques liés aux dirigeants.
61
III. REGULATION ET SUPERVISION DES MARCHES
DE CAPITAUX
La régulation et la supervision des marchés de capitaux de l'Union sont assurées dans un cadre juridique,
réglementaire et institutionnel régional. Ce cadre
confère à la BCEAO les prérogatives de régulation et
de supervision du marché monétaire, alors que le
compartiment à long terme des marchés de capitaux de l'Union relève du CREPMF.
3.1. Régulation et supervision du marché
monétaire
Le marché monétaire est régi par une réglementation
réaménagée en 1995, pour tenir compte notamment
du contexte économique et financier et de la modernisation des instruments de la politique monétaire. La
BCEAO met en œuvre la réglementation et supervise
les intervenants agréés et les opérations du marché.
conformément aux normes et codes de bonnes pratiques adoptés au plan international, notamment
ceux prescrits par l'Organisation Internationale des
Commissions de Valeurs (OICV). Le visa préalable du
Conseil Régional, nécessaire à toute opération d'émission de titres sur le marché, contribue à la préservation des intérêts des épargnants et à une allocation efficiente des ressources.
Les intermédiaires de marché sont agréés par le
CREPMF et sont placés sous sa surveillance. Ils sont
constitués des SGI qui sont essentiellement des courtiers-opérateurs, des Sociétés de Gestion de Patrimoine
(SGP), des Organismes de Placement Collectif en
Valeurs Mobilières (OPCVM), notamment les Fonds
Communs de Placement (FCP) et les Sociétés d'investissement à Capital Variable (SICAV), des apporteurs
d’affaires, des conseils en investissements boursiers et
des démarcheurs, promoteurs de placements.
A cet égard, elle veille à la protection des épargnants
Du fait de sa connexion au système de cotation de la
et des investisseurs, en contrôlant les émissions effec-
BRVM, le CREPMF exerce sa surveillance sur les opéra-
tuées sur le marché des titres de créances négocia-
tions du marché secondaire. Il contrôle les activités et
bles. Ainsi, chaque émission est assujettie à un agré-
la situation financière des intermédiaires agréés du
ment préalable délivré par la Banque Centrale. Dans
marché aux fins de préserver leur solidité financière,
l'exercice de sa mission de régulation, l'Institut d'émis-
facteur clé de l'efficacité et de la stabilité du marché.
sion dispose d'un pouvoir de sanction lui permettant
Le CREPMF est doté du pouvoir disciplinaire nécessai-
de renforcer la discipline de marché. Il suit et surveille
re à l'exercice de ses fonctions de surveillance du
également les opérations du marché secondaire en
marché. Il assure le contrôle sur place et sur pièces
vue de favoriser son fonctionnement efficient.
des intervenants agréés du marché, notamment la
Au regard de la faiblesse des opérations sur le mar-
BRVM, le DC/BR, les SGI, les Sociétés de gestion
ché interbancaire, la BCEAO a engagé des initiatives
d'OPCVM et les SGP, ainsi que la surveillance des
visant à promouvoir la mise en œuvre d'une conven-
opérations de bourse. Ces vérifications s'étendent à
tion de place à l'échelle régionale en vue d'en favo-
la qualité de l'organisation administrative, au gouver-
riser le développement harmonieux.
nement d'entreprise, aux systèmes de contrôle interne, aux opérations réalisées avec la clientèle, à la
3.2. Réglementation et supervision du marché
financier régional
Le marché financier régional est placé sous la tutelle
du CREPMF, avec pour objectifs d'assurer la protec-
tenue de la comptabilité et au système d'information. Il veille à la publication de l'information financière de manière à assurer la transparence du marché,
condition essentielle de son efficience.
tion des épargnants, ainsi que la sécurité, l'intégrité,
La BRVM contribue aussi à la régulation du marché.
la transparence et l'efficacité du marché financier
Société privée au capital détenu majoritairement
régional. A cet égard, le CREPMF édicte la régle-
par les intermédiaires de bourse, ayant des démem-
mentation régissant le fonctionnement du marché,
brements (Antennes Nationales de la Bourse) dans
contrôle et surveille les intervenants et les opérations
chaque capitale économique des Etats membres de
62
l'Union, la BRVM est dotée d'une concession de servi-
ter du 15 février 1995. Le Code CIMA réglemente l'or-
ce public lui permettant d'organiser les activités de
ganisation, le fonctionnement et la supervision du sec-
cotation et de diffusion de l'information financière.
teur des assurances. L'organe chargé de la surveillan-
Son action est appuyée par le DC/BR qui gère les
ce des marchés, la CRCA, est doté des attributions de
comptes-titres des SGI et assure la compensation et
contrôle sur pièces et sur place des entreprises ainsi
le règlement-livraison liés aux transactions.
que des pouvoirs de sanction. La CRCA dispose d'un
*
*
*
La concentration des transactions au niveau du
DC/BR peut comporter un risque systémique. La maîtrise de ce risque est assurée grâce à la simultanéité
des règlements et livraisons, l'irrévocabilité des mouvements en titres et en espèces ainsi que la compensation sur une base nette des titres et espèces aux
comptes des adhérents. Ces mécanismes sont renforcés par la surveillance exercée par le CREPMF,
notamment du point de vue du maintien de la santé
financière du Dépositaire Central.
Le cadre juridique et réglementaire mis en place et
l'action des institutions de régulation du marché financier régional ont contribué à le préserver d'éventuels
facteurs de perturbation majeurs depuis le démarrage
de ses activités en 1997. A cet égard, très peu d'incidents de paiement ont été relevés en matière de remboursement des échéances obligataires et dans le
dénouement des transactions réalisées sur la cote de
la BRVM. Toutefois, le bon fonctionnement du marché
reste subordonné à la viabilité financière des institutions qui l'animent. Dans ce cadre, la réalisation du
Projet de développement du marché financier régional pourrait concourir à dynamiser les activités du
marché, nécessaire à la maîtrise des risques potentiels.
corps de commissaires contrôleurs, constitué au sein
du Secrétariat Général de la CIMA, qui supervise les
opérations des sociétés d'assurance en veillant au
respect des dispositions légales et réglementaires.
Le Conseil des Ministres, organe directeur de la CIMA,
veille à la réalisation des objectifs du Traité et à son
application dans les Etats membres. A cet effet, il
adopte la législation unique et en apporte les modifications nécessaires par voie de règlement. Il constitue l'unique instance de recours contre les sanctions
disciplinaires prononcées par la CRCA. L'attribution
ou le retrait d'agrément relève des prérogatives du
Ministre chargé des finances du pays hôte, après avis
conforme de la Commission. Les actions de contrôle
conférées aux Etats membres sont exercées à travers
les Directions Nationales des Assurances (DNA) qui
sont des structures relais de la CRCA.
La surveillance du marché des assurances de
l'UEMOA est donc assurée, depuis février 1995, par
une autorité supranationale. Cet aspect confère au
dispositif de la CIMA un atout précieux d'indépendance, nécessaire à l'efficacité de l'action de ses
organes. La mise en œuvre des procédures de
contrôle a sensiblement contribué à l'assainissement
du secteur des assurances dans l'espace de la CIMA.
En effet, l'action de la CRCA a débouché, après les
IV. REGULATION ET SUPERVISION DU SECTEUR DES
ASSURANCES
premiers contrôles effectués, sur la soumission de
La supervision des activités d'assurance dans l'Union
ment à l'issue duquel les retraits d'agrément ont été
est effectuée dans le cadre de la CIMA qui regroupe
prononcés à l'endroit des entreprises qui n'ont pu s'a-
les Etats membres de l'UMOA et ceux de la CEMAC.
juster. Ainsi, depuis sa première session tenue en
Signé en juillet 1992, le Traité instituant la CIMA42 orga-
décembre 1995, la CRCA a retiré l'agrément à 7
nise le transfert d'une partie des prérogatives de la
entreprises installées dans l'UEMOA. Au regard des
souveraineté des Etats membres en matière de
dernières décisions de la Commission, 13 sociétés de
contrôle des assurances aux organes de la
l'Union ont été placées sous plan de redressement ou
Conférence et a permis l'adoption d'une législation
de financement et 4 sous surveillance permanente.
unique, le Code CIMA, entré en application à comp-
sociétés à un plan de financement ou de redresse-
*
*
*
42 : Le Traité de la CIMA a été signé par les Ministres des Finances des Etats africains membres de la Zone franc. Il a institué au sein de
l'UEMOA et de la CEMAC, une organisation intégrée de l'industrie des assurances.
63
La consolidation de ces acquis nécessite des actions
L'architecture des nouveaux systèmes de paiement
concertées entre les organes de la CIMA et les entre-
est articulée autour d'un cadre légal et réglementai-
prises d'assurances. Les mesures ci-après pourraient
re rénové et d'une infrastructure constituée d'un sys-
ainsi être envisagées afin de réduire l'ampleur des
tème d’échange et de règlement des transactions
risques inhérents :
de gros montants.
- sensibiliser les entreprises d'assurances sur la nécessité d'une tarification optimale, en vue de réduire les
risques liés à la pratique de la sous-tarification exces-
5.1. Infrastructure des nouveaux systèmes de
paiement
sive susceptible d'avoir des effets destabilisateurs sur
L'infrastructure des nouveaux systèmes de paiement
la rentabilité ;
est constituée de trois plate-formes : le système de
- étendre les règles de dispersion d'actifs aux dépôts
bancaires, afin d'atténuer les effets de risque de
concentration de placement ;
- réviser la table de mortalité utilisée dans le calcul des
primes de l'assurance-vie en l'adaptant aux réalités de
la sous-région et veiller à sa mise à jour régulière ;
transfert automatisé et de règlement, le système
interbancaire de compensation automatisé et le système de paiement par cartes bancaires. A cette
plate-forme, il convient d'adjoindre la Centralisation
des Incidents de paiement.
Le Système de Transfert Automatisé et de Règlement
dans l’Union (STAR-UEMOA) est un système réservé
- mettre en place une réglementation spécifique
aux transferts interbancaires de gros montants.
pour le contrôle des entreprises d'assurances sur une
Chaque transaction est réglée sur une base brute et
base consolidée ;
en temps réel, le règlement ayant lieu en même
- mettre en place un mécanisme formel de coopération avec les autorités de surveillance des autres
composantes du secteur financier, dans le cadre de
la surveillance des conglomérats financiers.
V. SYSTEMES DE PAIEMENT
La reconnaissance au niveau mondial du rôle des
Banques Centrales dans le développement et la surveillance des systèmes de paiement a amené la
BCEAO à initier, en 1999, un projet d’envergure régionale dans ce domaine. Ce projet procède d’une
démarche consensuelle impliquant tous les acteurs
concernés, notamment les banques et établissements financiers, de manière à en assurer la viabilité
et le succès. Les nouveaux systèmes de paiement en
vigueur dans l'UEMOA sont dotés d’une technologie
temps ou avant que l’instruction ne soit transmise au
destinataire. Les opérations sont réglées en monnaie
centrale, garantissant ainsi l’irrévocabilité des paiements. Alliant rapidité, sécurité et fiabilité, ce système
est entré en production le 25 juin 2004 et les premiers
résultats des transactions effectuées sont satisfaisants.
La mise en place du Système Interbancaire de
Compensation Automatisé pour les moyens de
paiement scripturaux (SICA-UEMOA) repose sur
des échanges électroniques des instruments de
paiement. Les calculs des soldes de compensation s’effectuent sur la base des présentations
électroniques, avec à l’appui l’échange d’image
scannée des valeurs ayant comme support le
papier.
de pointe et devraient contribuer ainsi à la promo-
Le système de Carte Bancaire s'appuie sur une inter-
tion des paiements scripturaux, au recours accru des
bancarité à l’échelle de l’Union. Ce système permet
opérateurs économiques au système bancaire, à
d'offrir aux agents économiques un instrument de
l’approfondissement du secteur financier, et, de
paiement alternatif libératoire, accepté par tous les
manière générale, au renforcement de l'intégration
commerçants affiliés et tous les distributeurs de la
régionale à travers le développement du commerce
sous-région, à l’instar de la monnaie fiduciaire com-
et des investissements entre les pays membres.
mune.
64
Deux structures interbancaires distinctes sont mises
des
en place pour la gestion de ce volet :
n°15/2002/CM/UEMOA relatif aux systèmes de paie-
- une structure de tutelle et de concertation, le
ment dans les Etats membres de l’UEMOA et la
Groupement Interbancaire Monétique de l’UEMOA
Directive n°08/2002/CM/UEMOA sur les mesures de
(GIM-UEMOA), en charge de la réglementation et de
promotion de la bancarisation et de l’utilisation des
la normalisation du système monétique interbancai-
moyens scripturaux de paiement. Une instruction de la
re régional ;
BCEAO qui précise le cadre de promotion des moyens
- une structure opérationnelle, le Centre de
Traitement Monétique Interbancaire, sous forme de
société anonyme, qui assumera la gestion de
moyens techniques communs.
La Centralisation des Incidents de Paiement (CIP) est
Ministres
de
l’UEMOA
du
Règlement
de paiement scripturaux et la détermination des intérêts exigibles en cas de défaut de paiement, est
entrée en vigueur le 8 mai 2003. Les textes d’application du cadre légal, à savoir la loi de transposition de
la Directive et les arrêtés ministériels devant accompagner le Règlement sont en cours d’adoption.
*
un dispositif mis en place pour collecter et diffuser les
incidents survenus à l'occasion des paiements par
*
*
chèque, lettre de change, billet à ordre et carte
L'architecture et le cadre légal et réglementaire des
bancaire qui sont déclarés par les établissements
nouveaux systèmes de paiement offrent toutes les
teneurs de compte et le Parquet. Face à la recrudes-
conditions requises pour son bon fonctionnement et
cence des incidents de paiement de chèques et
le renforcement du système financier. L'organisation
d'effets de commerce, ce dispositif a été mis en
et le fonctionnement de cette architecture ainsi que
place pour (i) restaurer la confiance du public à l’en-
les dispositions contenues dans ce cadre légal
droit de la monnaie scripturale, (ii) conforter la crédi-
concourent à prévenir les risques spécifiques à ces
bilité de la fonction d’intermédiaire financier assurée
systèmes. (risques de liquidité, technique et opéra-
par les Etablissements de Crédit, le Trésor Public et les
tionnel, juridique et systémique). La BCEAO veille au
Services Financiers des Chèques Postaux, (iii) assurer
bon fonctionnement des infrastructures mises en
un environnement propice à l'assainissement des
place, lesquelles intègrent notamment un plan de
transactions courantes et financières et (iv) moderni-
secours pour renforcer leur sécurité, ainsi qu'à la sur-
ser et normaliser les moyens de paiement, condition
veillance de l'ensemble de ce dispositif. Ces aspects
nécessaire au développement de la bancarisation
sont d'une importance capitale pour l'atteinte des
et des échanges interbancaires.
objectifs assignés à ce compartiment du système
financier.
Les nouveaux systèmes de paiement de l'UEMOA sont
régis par un cadre juridique et réglementaire solide et
un arsenal de principes de gestion respectant les normes internationales en matière de sécurité, de délai
de paiement et de gestion des risques. Ce cadre juridique a été élaboré à partir d’un état des lieux effectué sur l’existant, dans la zone UEMOA. Ainsi, les textes
existants, marqués par une dispersion et une obsolescence, ont été mis à jour et ordonnés selon qu’ils relèvent du domaine législatif ou conventionnel.
Les efforts accrus en matière de lutte contre la délinquance financière dans l'Union participent également à la préservation de l'intégrité et la stabilité du
système financier régional.
VI. LUTTE CONTRE LE BLANCHIMENT DE CAPITAUX
La directive n° 07/2002/CM/UEMOA, adoptée par le
Conseil des Ministres du 19 septembre 2002, définit le
cadre juridique relatif à la lutte contre le blanchiment
de capitaux dans les Etats membres, afin de prévenir
l’utilisation des circuits économiques, financiers et
La partie législative communautaire s’est achevée le
bancaires de l’Union à des fins de recyclage de
19 septembre 2002, avec l’adoption par le Conseil
capitaux ou de tous autres biens d’origine illicite.
65
Au-delà du respect des obligations qui leur incom-
des Informations Financières (CENTIF) dont la mission
bent en matière d’opérations avec l’extérieur, les
est de recueillir et de traiter le renseignement finan-
établissements de crédit sont tenus de mettre en
cier sur les circuits de blanchiment de l’argent. Les
place un dispositif et des procédures permettant de
acteurs du marché financier régional y sont égale-
répondre aux exigences de la réglementation relati-
ment assujettis.
ve à la lutte contre le blanchiment, en vue de favoriser un développement sain des économies et de
jouer pleinement leur rôle d’acteurs de la stabilité
financière. Ils ont l’obligation d’élaborer et d’appliquer des programmes harmonisés de prévention de
blanchiment de capitaux articulés autour de la prévention, la détection des opérations suspectes et la
formation du personnel.
Les principaux défis résident dans la mise en œuvre
effective des dispositions de cette directive. Trois
années après son adoption, la transposition au sein
des ordonnancements juridiques nationaux progresse lentement, constituant ainsi un risque de vulnérabilité en matière de lutte contre le blanchiment des
capitaux pour le système financier régional. Quatre
La directive prévoit notamment la création dans
Etats ont déjà accompli cette formalité, dont deux
chaque Etat d’une Cellule Nationale de Traitement
ont mis en place la CENTIF.
66
CONCLUSION
CONCLUSION
Le système financier de l'UEMOA a fait preuve d’une
encore modeste. Le ralentissement de la croissance
relative stabilité au cours des dernières années, mal-
économique dans l'UEMOA, en particulier, la situa-
gré le ralentissement de la croissance économique
tion socio-politique en Côte d'Ivoire, ont un impact
dans l'Union, les performances mitigées au plan de
défavorable sur la dynamique attendue du marché
l'assainissement des filières agricoles et des finances
financier régional. Ces difficultés n’appellent pas
publiques, leurs impacts sur les entreprises et les
moins à la poursuite des réformes pour impulser le
ménages et les perturbations socio-politiques dans
développement du marché et consolider sa supervi-
certains Etats. Cette résistance aux chocs est due
sion.
pour l’essentiel aux réformes profondes entreprises
dans le secteur financier au cours de la dernière
décennie. Ces réformes ont en effet permis d'assainir
durablement le système financier. En particulier, à la
suite de la mise en œuvre de programmes de restructuration et de privatisation, l'actionnariat du secteur bancaire, principale composante du système
financier, a été fondamentalement modifié, au profit d'investisseurs privés. En outre, le secteur est marqué par la présence de filiales de groupes bancaires
internationaux et régionaux.
En dépit d’un environnement macroéconomique
peu favorable dans certains pays, la solidité des
composantes essentielles du système financier s'est
renforcée, avec une assez bonne maîtrise des principaux risques combinée au renforcement de la capitalisation. Le caractère modérément procyclique
des crédits a permis d'éviter une accentuation de la
dégradation de la qualité du portefeuille des institutions financières et d'assurer en même temps un
financement sain de l'économie. Les institutions ban-
Les dispositifs régionaux de supervision des institutions
financières ont fait preuve d’efficacité, consolidant
les bases d'un suivi adéquat du système financier. A
cet égard, les dispositions d’ordre réglementaire et
institutionnel mises en place et qui sont pour l’essentiel
conformes aux normes internationales, contribuent à
la préservation de la stabilité financière à moyen et
long termes. La mise en place en 2004 des nouveaux
systèmes de paiement et l'adoption de la réglementation destinée à combattre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme participent au
renforcement de la stabilité du système.
En outre, afin de réduire les asymétries d'information
sur la situation des emprunteurs, notamment ceux
dont la taille pourrait présenter un risque systémique,
et d'accroître la transparence financière, les commissaires aux comptes des banques et établissements financiers sont tenus, depuis décembre 2003,
à une évaluation qualitative des cinquante plus gros
risques et à la production d'un rapport y afférent.
caires sont parvenues à maintenir globalement une
Par ailleurs, au mois d'avril 2003, s'est tenu, à Dakar,
rentabilité élevée.
un séminaire réunissant la Banque Centrale et les diri-
Les institutions de microfinance ont également affi-
geants des banques et établissements financiers,
ché une bonne résistance. Le secteur de la microfi-
autour du dispositif prudentiel en vigueur et des per-
nance a progressé rapidement et offre des services
spectives qu'ouvre le projet de nouvel Accord de
financiers à un nombre sans cesse croissant de per-
capital de Bâle.
sonnes qui sont traditionnellement exclues du secteur
Ces évolutions favorables ne doivent cependant pas
bancaire classique. Cette forte expansion s'accompagne de nouveaux défis en terme notamment de
maîtrise de risques, de renforcement de capacités
opérationnelles et des capacités de supervision pour
garantir la pérennité du secteur. Ces défis sont pris en
charge par la BCEAO dans le cadre du PRAFIDE.
occulter la vulnérabilité des économies de l'Union
aux chocs extérieurs, ni la nécessité de poursuivre les
réformes structurelles pour consolider la stabilité du
secteur financier et répondre aux défis nouveaux. La
nécessité de veiller au renforcement de la stabilité
financière s'explique par trois éléments caractéris-
Les marchés de capitaux et singulièrement la bourse
tiques de l’évolution récente du système financier de
régionale, connaissent en revanche une évolution
l’UEMOA.
69
CONCLUSION
D'abord, les actifs financiers dans les pays de l’Union
sophistication accrue des instruments financiers, des
ont crû entre 2000 et 2004 à un rythme plus important
activités des établissements de crédit et la mutation
que l’économie réelle, rendant ainsi toute faillite
concomitante des contours des risques. Même si les
financière encore plus coûteuse et plus dommagea-
innovations technologiques et techniques induisent
ble pour les économies. De même, cet approfondis-
une amélioration et une diversification des produits
sement du système financier se traduira de plus en
offerts, au profit d'un financement plus dynamique
plus par une modification de la structure des bilans
de l’économie, elles constituent néanmoins, comme
des établissements de crédit au profit d’éléments
partout dans le monde, de nouvelles sources poten-
non monétaires et aux cours plus volatils.
tielles de crises financières.
Ensuite, une intégration régionale approfondie et une
plus grande ouverture des économies des pays de
l’UEMOA sur le reste du monde accroissent les interdépendances des systèmes financiers, renforcées par
la présence des mêmes groupes bancaires dans les
pays de l'Union. Ces interdépendances, reflets de
l’expansion et de la libéralisation croissante des systèmes financiers, pourraient favoriser les risques de
contagion et la diffusion de l'impact des crises sur les
économies et la situation des agents économiques.
Le financement sain de l'économie suggère l'approfondissement du système financier et l'extension de
ses activités à de nouveaux segments de marchés,
en particulier les petites et moyennes entreprises et le
soutien à l'investissement. Cet approfondissement
rend nécessaires d'une part, une adaptation du
cadre réglementaire et, d'autre part, la maîtrise des
causes des crises financières ainsi que des mécanismes de prévention et de résolution de ces crises.
L'action des Autorités monétaires et de contrôle s'ins-
Enfin, les réformes pour la modernisation du système
crit dans cette perspective, dont doit rendre réguliè-
financier se traduiront nécessairement par une
rement compte la présente Revue.
70
ANNEXES STATISTIQUES
ANNEXE 1.
Comptes économiques de l’UEMOA
73
74
75
ANNEXE 2.
Données financières et comptables des établissements de crédit
77
78
79
80
81
82
83
Tableau 2.6 : Indicateurs de concentration des actifs des établissements de crédit
84
85
ANNEXE 3.
Indicateurs caractéristiques des activités des SFD
87
88
89
ANNEXE 4.
Indicateurs caractéristiques du marché financier
91
92
93
ANNEXE 5.
Indicateurs caractéristiques des sociétés d’assurance
95
96
97
98
99
100
ACHEVÉ D’IMPRIMÉ SUR LES PRESSES
DE L’IMPRIMERIE DE LA BCEAO
AVRIL 2006
IMPRIMERIE BCEAO
Avenue Abdoulaye Fadiga
BP 3108 - Dakar - Sénégal
www.bceao.int

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