Commentaire hebdomadaire – au 27 juin 2016
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Commentaire hebdomadaire – au 27 juin 2016
Commentaire hebdomadaire – au 27 juin 2016 Alfred Lam, MBA, CFA Vice-président directeur et gestionnaire de portefeuille Richard J. Wylie, MA, CFA Vice-président, Stratégie de placement Calendrier économique Date Résultats annoncés É.-U. 28 juin Taux de croissance du PIB d'un trimestre à l'autre 29 juin Revenu personnel 29 juin Dépenses des particuliers Canada 30 juin IPP sur douze mois Période Prévision moyenne Précédent T1 16 0,80 % 1,40 % 16 mai 16 mai 0,42 % 0,12 % 0,40 % 1,00 % 16 mai -1,52 % 1,60 % Bénéfices clés : 27 juin : Supercom Ltd., Canopy Growth Corp., VisionChina Media Inc. 28 juin : Nike Inc., Blue Prism Group PLC, Worthington Industries Inc. 29 juin : General Mills Inc., UniFirst Corp., Monsanto Co., Pier 1 Imports Inc. 30 juin : Franklin Covey Co., ConAgra Foods Inc., Elitegroup Computer Systems Co. Ltd. Source : Trading Economics, Yahoo Finance Coup d'œil sur les marchés Les consommateurs recommencent à dépenser au Canada D’après les dernières données de Statistique Canada, les ventes au détail ont connu un bon début de deuxième trimestre. Dans l’ensemble, elles ont progressé de 0,9 % en avril, effaçant le recul de 0,8 % de mars et portant le total à un sommet historique de 44,3 milliards de dollars. De fait, sept des 11 principaux sous-groupes ont affiché une hausse sur le mois, cinq d’entre eux fracassant un record. Cependant, les ventes d’essence ont biaisé le résultat à la hausse, une nette augmentation du prix (8,9 % sur une base non ajustée) ayant contribué à les faire grimper de 6,0 % (après désaisonnalisation) en avril. Parmi les quatre sous-groupes qui ont baissé, les magasins de vêtements ont enregistré le repli le plus important (-2,7 %). Sur le plan géographique, les ventes ont augmenté dans toutes les provinces, à l’exception du Manitoba (-0,9 %). Le gain le plus fort est survenu au Nouveau-Brunswick (+3,1 %). Le marché du logement reste vigoureux aux États-Unis Aux États-Unis, l’association nationale des agents immobiliers signale que les ventes de logements existants ont augmenté de 1,8 % pour atteindre le chiffre annuel désaisonnalisé de 5,53 millions d’unités en mai, un plus haut depuis février 2007 (5,79 millions). Le rapport précise également que le prix de vente médian était en hausse de 4,7 % sur un an et que le temps d’écoulement des stocks s’établissait à 4,7 mois. Parallèlement, le Bureau américain du recensement a annoncé que les ventes de logements neufs avaient totalisé 551 000 unités (chiffre annuel désaisonnalisé) en mai. Bien que ce résultat représente un recul spectaculaire de 6,0 % par rapport au nombre révisé à la baisse de 586 000 en avril (initialement annoncé à 619 000), il demeure le deuxième total le plus élevé depuis la récession et il est supérieur de 8,7 % au niveau de mai. Le prix de vente médian dépassait de 1,0 % celui de mai 2015. Depuis le début de l’année, les ventes de logements neufs sont en hausse de 6,4 % comparativement à la même période en 2015. Les chiffres du logement paraissent donc résilients, au moment où les données économiques sont parfois mitigées dans d’autres secteurs. Les Britanniques optent pour la sortie Les électeurs du Royaume-Uni ont voté à 51,8 % contre 48,2 % contre le maintien de leur pays au sein de l’Union européenne. Au lendemain du vote, le premier ministre Cameron a annoncé qu’il quitterait ses fonctions, soulignant que « le peuple britannique a clairement décidé de changer de voie, ce qui m’amène à penser que le pays a besoin d’un nouveau leader ». Larguée par les cambistes internationaux, la livre a chuté à 1,3229 $ US et est en passe de connaître la pire journée de son histoire. La Banque d’Angleterre a affirmé qu’elle « suivait les événements de près » et prendrait toutes les mesures nécessaires pour garantir la « stabilité ». Cette annonce alimentera les spéculations selon lesquelles le gouverneur de la Banque d’Angleterre Mark Carney pourrait abaisser les taux d’intérêt ou réintroduire des assouplissements quantitatifs, deux interventions qui soutiendraient les exportations du pays. David Cameron a indiqué qu’il faudra attendre la nomination d’un nouveau premier ministre avant que s’amorcent les pourparlers de sortie. Cependant, l’Allemagne a déjà averti qu’elle insistera pour une sortie rapide. La majorité des analystes s’attendent à ce que les négociations de sortie durent deux ans. Perspective à plus long terme Après plusieurs années d’une expansion générale des ratios cours-bénéfices des actions, nous pensons que le rendement de cette catégorie d’actif ralentira quelque peu et sera de plus en plus étroitement lié au taux de croissance des bénéfices des sociétés. Alors que la volatilité boursière augmente pour s’établir au minimum à un niveau plus habituel, il importera de ne pas oublier que les placements en actions conviennent le mieux aux horizons de placement à long terme, et que la composition de votre portefeuille devrait correspondre à votre horizon de placement et à votre tolérance au risque. Bien que les revenus qu’ils offrent soient généralement peu élevés dans notre contexte actuel de faibles taux d’intérêt, les titres à revenu fixe constituent une solution efficace pour diversifier un portefeuille puisque c’est précisément lorsque les marchés boursiers sont en proie à un pessimisme extrême qu’ils ont tendance à offrir leurs meilleurs rendements. Aucune catégorie d’actif ne nous semble préférable actuellement, puisque leurs valorisations correspondent toutes à leur potentiel de rendement et aux risques qui y sont associés. Consultez votre conseiller professionnel pour assurer que votre portefeuille est optimisé et continue de répondre à vos besoins. Sommaire hebdomadaire 22 juin ▲ Statistique Canada annonce qu’après un recul de 0,8 % en mars, les ventes au détail ont rebondi de 0,9 % pour atteindre 44,3 milliards de dollars en avril. Elles étaient en hausse dans sept des 11 sous-secteurs qui représentent 64 % du commerce de détail. Ces résultats sont conformes aux estimations du consensus des analystes. Les dépenses de consommation représentant plus de 60 % de l’activité économique au Canada, leur bonne tenue est essentielle à la progression du PIB. ▲ Aux États-Unis, l’association nationale des agents immobiliers signale que les ventes de logements existants ont augmenté de 1,8 % pour atteindre le chiffre annuel désaisonnalisé de 5,53 millions d’unités en mai, contre un résultat révisé à la baisse de 5,43 millions en avril (initialement prévu à 5,45 millions). Les ventes ont grimpé de 4,5 % depuis mai 2015 (5,29 millions) et atteignent un sommet depuis février 2007. Ces résultats sont légèrement inférieurs aux attentes consensuelles. Le marché du logement a un effet d’entraînement significatif sur l’ensemble de l’économie américaine. 23 juin ▼ L’indice PMI Markit Composite de l’activité globale dans la zone euro s’est établi à 52,8 en juin 2016, contre 53,1 en mai. Il s’agit d’un plus bas depuis janvier 2015. Un ralentissement de l’expansion des services a plus qu’annulé une accélération du rythme de production des biens. Ces résultats sont en deçà des estimations du consensus des analystes. ▼ Aux États-Unis, le département du Travail a annoncé que le nombre de nouvelles inscriptions au chômage avait totalisé 259 000 (après désaisonnalisation) au cours de la semaine terminée le 18 juin, en baisse de 18 000 par rapport aux 277 000 inscriptions (chiffre non révisé) de la semaine précédente. La moyenne mobile sur quatre semaines a été de 267 000, soit une diminution de 2 250 par rapport à la moyenne non révisée de 269 250 établie la semaine précédente. Ces résultats concordent avec les estimations consensuelles. ▼ Aux États-Unis, le Bureau du recensement a annoncé que les ventes de logements neufs avaient totalisé 551 000 unités (chiffre annuel désaisonnalisé) en mai. Ce chiffre est inférieur de 6,0 % au nombre révisé de 586 000 en avril, mais supérieur de 8,7 % aux 507 000 unités enregistrées en mai 2015. Ces résultats sont plus faibles que les prévisions consensuelles. Le marché du logement a un effet d’entraînement marqué sur l’ensemble de l’économie. ▼ Le Conference Board des États-Unis a annoncé que son indice économique avancé (LEI) avait reculé de 0,2 % en mai, après avoir progressé de 0,6 % en avril et 0,1 % en mars. Ce déclin s’explique en grande partie par une nette augmentation des nouvelles inscriptions au chômage. Ce résultat est inférieur aux attentes consensuelles. Le rapport laisse entrevoir une poursuite de l’expansion modérée de l’économie américaine. 2 de 3 24 juin ▼ Au Royaume-Uni, les électeurs ont surpris les experts politiques et les participants du marché en se prononçant en faveur d’une sortie de l’Union européenne à hauteur de 51,8 % contre 48,2 %. Au lendemain du vote, le premier ministre David Cameron a annoncé qu’il quitterait ses fonctions. Ce résultat inattendu a fait culbuter les marchés boursiers mondiaux. Les échanges sur les marchés à terme ont laissé entrevoir une débâcle semblable sur les bourses nord-américaines. De plus, le dollar canadien a perdu des plumes. ▼ Aux États-Unis, le Bureau du recensement a annoncé que les commandes de biens durables avaient diminué de 2,2 % en mai, après une augmentation de 3,3 % en avril (initialement annoncée à 3,4 %). Les nouvelles commandes ont baissé de 0,3 % à l’exclusion des transports, et de 0,9 % à l’exclusion du secteur de la défense. Le marché s’attendait à un recul moins prononcé, mais la nouvelle du Brexit a éclipsé cette annonce. Les commandes de biens durables indiquent à quel point les entreprises manufacturières seront occupées à les remplir durant les mois qui suivent. ▼ L’indice de confiance des consommateurs Thomson Reuters/Université du Michigan a chuté à 93,5 pour la fin de juin. Inférieur au niveau de 94,3 enregistré à la mi-juin et de 94,7 affiché en mai, ce chiffre demeure néanmoins relativement élevé puisqu’il se situe audessus de 90. Plus important que ce qu’attendait le marché, ce recul constitue un autre indicateur de l’évolution probable des dépenses de consommation. Bien que l’information contenue dans ce document provienne de sources jugées fiables, à la date indiquée, nous ne pouvons en garantir l’exactitude ni l’exhaustivité. L’information contenue est fournie uniquement à titre informatif et éducatif et ne doit pas être utilisée comme conseils en regard des titres ou dans l’investissement, l’achat ou la vente de titres, expresse ou implicite. 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