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une information de berney associés |
membre de la chambre fiduciaire
corporate finance news 02/2014
la fairness opinion ou rapport d’équité : réelle utilité ou simple assurance ?
cf
une fairness opinion est un rapport d’expertise indépendant sur la valeur d’une société cotée en bourse ou non, réalisé de manière générale dans le
cadre d’une offre d’achat des titres de cette dernière. elle est préparée par un expert indépendant qui émet une recommandation quant à l’équité du
prix proposé, et offre un certain confort aux actionnaires de la société-cible en permettant une prise de décision de leur part en toute connaissance
de cause.
de manière générale, la fairness opinion est plus répandue auprès des sociétés cotées en bourse, notamment dû à l’hétérogénéité de l’actionnariat,
mais fait également l’objet d’une certaine demande de la part de sociétés privées de certaine tailles et d’une certaine complexité.
la fairness opinion présente, outre l’opinion de l’expert quant à l’équité du prix offert, les aspects quantitatifs et qualitatifs liés à l’évaluation de la
société-cible. au niveau quantitatif, la valorisation de cette dernière est généralement analysée sur la base de plusieurs méthodes d’évaluation ; de
la méthode des cash flows futurs actualisés à la méthode des multiples comparables du marché, en passant par l’analyse détaillée de la valeur
boursière du titre en cas de cotation boursière. les hypothèses d’évaluation les plus sensibles sont analysées de manière « chirurgicale », et sont
mises en relation avec les tendances du marché du secteur concerné. les résultats sont présentés sous la forme d’une fourchette de valeur au sein
de laquelle le prix lié à la transaction devrait se trouver.
la fairness opinion s’avère ainsi fortement utile dans le cadre de discussions
stratégiques au niveau de l’actionnariat et du conseil d’administration. elle permet de bénéficier d’une base de discussion indépendante, professionnelle et
sans conflit d’intérêt et constitue une forme « d’assurance » et de protection
pour les preneurs de décisions, notamment dans le cas d’une offre d’achat des
titres de la société-cible où les attentes de prix peuvent sensiblement différer
au sein de l’actionnariat. la fairness opinion peut également contribuer à l’approbation d’une transaction par un actionnariat réticent ou méfiant, et de ce fait
servir de moteur à la réalisation de la transaction.
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éléments de valeur ajoutée
outil de prise de décisions stratégiques dans un contexte
transactionnel
instrument de « protection » des preneurs de décision
avis indépendant et sans conflit d’intérêt
analyse exhaustive et mise en lumière des axes de valeur
aide à la réflexion sur la stratégie opérationnelle
pour autant que le rapport de fairness opinion soit réalisé de manière professionnelle, il peut également mettre en lumière les axes de valeurs de
la société et les points de faiblesses, et apporter une réelle plus-value lors de la (re)définition des plan stratégiques de cette dernière. dans un
registre quelque peu différent, l’exercice peut se révéler très utile dans le cadre de divorce ou de succession pour déterminer une valeur objective
d’une société en toute indépendance.
conscients de toute la valeur ajoutée que peut apporter un rapport de fairness d’opinion réalisé de manière rigoureuse et professionnelle, nous
mettons notre expérience du domaine et nos services à votre disposition et vous assistons avec plaisir dans vos démarches.
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