SYCOMORE ASSET MANAGEMENT

SYCOMORE ASSET MANAGEMENT
Le 6 février 2015.
Un environnement macroéconomique favorable aux actions… Qui plus est européennes !
Le discours récent de Mario Draghi a clairement donné la direction pour la BCE dans les années à
venir, à savoir lutter à tout prix contre la déflation et maintenir les taux à des niveaux bas. Les
marchés actions européens ont d’ailleurs salué le soutien massif apporté par la Banque centrale.
Le dollar a poursuivi son appréciation face à l’Euro et les taux ont poursuivi leur chute.
L’impact de taux d’intérêt durablement bas est un soutien majeur aux multiples valorisation des
actions. Le dollar est également un soutien au niveau des résultats. En y ajoutant la baisse du prix de
l’énergie, les conditions d’un Bull market sont réunies.
Les obligations d’entreprises devraient accompagner cette tendance, dernier actif à taux fixe à offrir
encore des perspectives de gains.
Nous allons continuer d’évoluer dans un environnement marqué par une forte volatilité, en
témoigne le mois de janvier : - 4 % en tout début de mois contre + 8 % en fin de mois. Ces replis
constitueront des points d’entrée.
En quoi vos fonds flexibles Sycomore
Allocation Patrimoine et Sycomore
Partners
bénéficient-t-ils
de
ce
contexte de marché ?
Pleinement investi, Sycomore Allocation
Patrimoine est aujourd’hui bien positionné
pour faire face à cet environnement pour le
moins atypique. Les investissements en
actions, dont 70 % sont des valeurs
européennes, s’élèvent à 33 % et la poche
obligations à 62 % pour un rendement de
4.3 %.
Nous privilégions les sociétés solides et peu
endettées, notées BBB/BB, car elles offrent
un rendement attractif, contrairement aux
obligations
d’Etat.
Les
obligations
d’entreprises bien notées, Investment
Grade, sont quant à elles très chères.
SYCOMORE ALLOCATION PATRIMOINE est un
fonds flexible qui investit essentiellement sur des
actions et obligations corporate européennes
avec une diversification à l’international.
Une gestion active des différents taux
d’exposition permet au fonds de s’adapter aux
différentes configurations de marché.
Dans l’optique de créer de la valeur, il peut par
ailleurs adopter une approche un peu plus
opportuniste en s’intéressant notamment aux
marchés américain et émergents.
En cas d’absence de fortes convictions, le gérant
se donne la possibilité de conserver une partie de
son portefeuille en cash. Il peut également couvrir
partiellement son exposition en cas d’éventuelle
baisse des marchés.
En matière de diversification, nous sommes
plus confiants sur l’Asie que nous avons
récemment renforcée et nous nous
intéressons, tactiquement, au Japon. La
poche internationale représente aujourd’hui 14 % du portefeuille.
De manière marginale, nous commençons à nous intéresser à nouveau aux petites et moyennes
valeurs qui affichent un certain retard, mais restons prudents, le segment étant correctement
valorisé.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Enfin, pour profiter de la tendance haussière du dollar contre euro, mouvement qui devrait se
poursuivre à moyen terme, notre part en USD s’élève à 14 %.
Alors que Sycomore Partners a beaucoup
fait évoluer sa fourchette d’exposition au
marché actions au second semestre 2014,
il reste relativement prudent en ce début
d’année, marqué par une forte volatilité et
un rallye haussier. Sur le seul mois de
janvier 2015, le marché actions européen a
enregistré une hausse de plus de 7 %, soit
presque le double de celle observée en
2014.
Nous en avons profité pour procéder à des
allègements tactiques sur certaines
valeurs, à l’instar de BMW, Arkema et
Sanofi. Le fonds est ainsi passé d’une
exposition de 43 % fin décembre à 38 %
aujourd’hui.
SYCOMORE PARTNERS a la particularité de
pouvoir faire varier son exposition aux actions
européennes entre 0% et 100%. La partie non
investie est essentiellement composée de cash
pour amortir les baisses ou permettre d’introduire
de nouvelles idées le moment opportun.
La force de Sycomore Partners réside dans
l’approche contrariante des gérants qui achètent
et/ou renforcent les titres détenus en portefeuille
dans les creux de marchés, et vendent et/ou
allègent les positions lorsqu’ils estiment que le
point haut des marchés a été atteint ou que le
potentiel de hausse de la valeur est devenu trop
limité.
Nous estimons que 2015 sera une année
mouvementée et nous préférons renforcer
nos positions dans les creux de marchés.
Sur 2014, Sycomore Allocation Patrimoine a délivré une performance de 8.8 % pour une volatilité
inférieure à 4 %. Sur 5 ans, il affiche + 28.3 %, surperformant ainsi son indicateur de référence,
l’Eonia capitalisé + 2 %, de 16 %.
Sycomore Partners affiche quant à lui une performance de 9.8% en 2014 pour une volatilité 3 fois
inférieure au marché. Sa performance sur cinq ans s’élève à 39.4 %.
Données au 30.01.2015. Sycomore Allocation Patrimoine Part R. Sycomore Partners Part P. Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les FCP n’offrent aucune garantie de
rendement ou de performance et présentent un risque de perte en capital. Avant d’investir, consultez le document
d'informations clés pour l'investisseur des FCP disponibles sur notre site www.sycomore-am.com.
Les informations contenues dans ce document n’ont pas de caractère contractuel et ne constituent nullement une offre ou
une incitation à l’investissement de la part du groupe Generali. Elles ne sauraient préjuger des obligations légales
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ne devra être faite sur la base de celles-ci et la responsabilité du groupe Generali ne saurait être engagée. Avant tout conseil
d’investissement sur les supports en unités de comptes cités dans le présent document, le Courtier doit s’assurer que la
situation financière, les objectifs de placement et le profil d’investisseur du prospect ou souscripteur/assuré sont en
adéquation avec l’investissement envisagé. L’Assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte, mais pas sur
leurs valeurs, celles-ci étant par nature sujettes à des fluctuations à la hausse ou à la baisse. Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les performances indiquées sont brutes,
hors de frais de gestion liés au contrat d’assurance vie et/ou de capitalisation et fiscalité applicable en cas de rachat.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.