Options de - Bourse de Montréal

OPTIONS
SUR ACTIONS
Options de vente garanties (Secured puts)
Situation
Un investisseur peut réduire la volatilité (le risque) de son portefeuille tout en maintenant le même
rendement, voire l’augmenter, en utilisant les options sur actions. Une des stratégies servant à atteindre
ce but s’appelle la vente d’options garanties (secured puts) parce que l’investisseur vend des options de
vente qui sont « garanties » par un dépôt en espèces.
Objectif
Empocher la prime, ce qui permettra à l’investisseur d’acheter des actions à prix moindre que celles
disponibles sur le marché. Cette stratégie peut être utilisée avec la vente d’options d’achat couvertes
(covered call writing), ce qui réduit énormément la volatilité d’un portefeuille tout en augmentant son
rendement.
Stratégie
Données initiales :
L’investisseur Y désire acheter 1 000 actions de la compagnie XYZ.
XYZ se négocie actuellement à 27 $.
Les options de vente XYZ juin 25 se négocient à 1,00 $.
XYZ est une grande entreprise de télécommunications.
Investissement :
L’investisseur Y vend 10 options de vente juin 25 et empoche une prime totale de 1 000 $. Il a vendu
10 contrats parce que chaque contrat d’option porte sur 100 actions (10 contrats x 100 actions = 1 000
actions). L’investisseur Y reçoit 1 000 $ parce qu’il a l’obligation d’acheter 1 000 actions à 25 $ en
échange d’un revenu immédiat de 1,00 $ par action (1,00 $ x 1 000 actions = 1 000 $).
L’investisseur Y devra acheter 1 000 actions de la compagnie XYZ si le prix de l’action descend sous la
barre des 25 $. Alors, il met de côté un montant de 25 000 $ pour l’achat des actions.
Résultats
La prime de 1,00 $ par action est équivalente à un rendement immédiat de 4 % ou un gain de 24 %
annuellement. Ce revenu compensera l’investisseur Y dans l’éventualité où le prix de l’action ne
descende pas sous 25 $. Il n’achètera donc pas les actions et renonce à des profits potentiels.
Scénario #1 : le prix de l’action XYZ baisse sous la barre des 25 $.
L’investisseur Y a reçu 1,00 $ en retour de son obligation d’acheter 1 000 actions à 25 $ si leur prix
baissait sous ce niveau.
Il achète 1 000 actions à 25 $, ce qui représente un rabais de 2 $ sur le prix qu’il s’attendait de payer, une
économie de 7,41 % ou 44 % annuellement.
L’investisseur Y a aussi touché la prime de 1 $ par action en vendant les options de vente. Ceci lui
permettra d’acheter 1 000 actions de XYZ à un prix net de 24 $. Ce prix net représente un rabais de 3 $
sur le prix qu’il s’attendait de payer, une économie de 11,11 % ou 66,67 % annuellement.
Scénario #2 : le prix de l’action XYZ demeure au-dessus de 25 $.
Si le prix de l’action est au-dessus de 25 $ à l’expiration des options de vente, les options viendront à
échéance sans valeur. L’investisseur Y n’achètera pas les actions parce que son obligation contractuelle
d’achat des actions à 25 $ n’a pas été exercée par le détenteur des options. De plus, il conserve la prime
de 1,00 $ qu’il a reçu à la vente des options, ce qui a généré un revenu de 24 % annuellement.
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