012 . le financement de l`investissement

012
Le financement de l’investissement
J.DURR
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LE FINANCEMENT DE L’INVESTISSEMENT
On ne retiendra ici que la question du financement de la FBCF des entreprises privées. Approche sommaire. [cf. cours
management] L’entreprise peut financer tout ou partie de ses investissements par ses propres ressources et/ou par des
ressources extérieures.
1 - LE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS PAR FONDS PROPRES
La firme peut recourir à deux types de fonds propres :
- l’autofinancement
- l’augmentation de capital
a) L’autofinancement.
• Par l’autofinancement de ses investissements l’entreprise ne fait pas appel à des capitaux extérieurs. Elle affecte à
ses investissements une partie de son bénéfice : le bénéfice net (IS déduit) non distribué (dividendes déduits) auquel il
faut ajouter la dotation aux amortissements (l’amortissement est l’investissement de remplacement).
En termes de comptabilité nationale, l’autofinancement des investissements est l’affectation de l’épargne brute à ces
investissements.
• On remarque que l’investissement est doublement lié au bénéfice :
- le bénéfice est un mobile de l’investissement
- il est aussi un moyen de le financer.
• Avantages de l’autofinancement :
- l’entreprise reste indépendante
- financement gratuit
- moyen à la portée des PME.
• Limites de l’autofinancement :
- moyen souvent insuffisant
- entraine diminution des dividendes.
b) L’augmentation de capital.
• L’entreprise émet de nouvelles actions, donc fait appel à de nouveaux apports en capital. Les grandes firmes font
appel aux marchés financiers, qui se sont mondialisés.
• Avantages de l’augmentation de capital :
- pas de remboursement des fonds collectés
- pas de coût
- rémunération par dividendes, en fonction des bénéfices.
• Limites de l’augmentation de capital :
- risque de perte de contrôle du capital par les actionnaires actuels
- difficiles pour sociétés non cotées en Bourse.
2 - LE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS PAR RESSOURCES EXTÉRIEURES
Le recours aux fonds propres est souvent insuffisant. Il faut alors emprunter. Comme le cycle des capitaux fixes est
long, il faut emprunter à moyen ou long terme.
a) L’emprunt obligataire.
• Emission de titres de créances à long terme cotés en Bourse et négociables.
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• Avantages :
- ampleur des fonds pouvant être levés
- la firme reste indépendante.
• Limites :
- réservé aux très grandes sociétés
- long délai de réalisation
- fonds empruntés doivent être remboursés.
b) Les emprunts à long et moyen terme.
• Ces emprunts sont effectués auprès d’établissements financiers (intermédiaires financiers). Les crédits à long terme
ont une durée supérieure à 7 ans. Les crédits à moyen terme ont une durée de 2 à 7 ans.
• Les établissements de crédit demandent des garanties (hypothèques, cautionnement, etc.)