Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest Emerging Markets

Portfolio Manager News | 31. décembre 2016
Swisscanto (LU)
Equity Fund Green Invest Emerging Markets
Edition Suisse
Revue de marché
Les marchés des actions des pays
émergents n'ont pas pu poursuivre leur
tendance à la hausse au 4e trimestre.
Au cours des trois derniers mois, l'indice
MSCI Emerging Markets a perdu environ
4% de sa valeur (mesurée en USD).
La plupart des régions ont connu une
évolution négative durant la période
Raphael Lüscher
sous revue, les marchés émergents en
Asie étant ceux qui ont le plus reculé. La
Chine / Hong Kong, l'Indonésie et l'Inde
ont ainsi affiché des performances
particulièrement négatives. Les marchés
d'Europe de l'Est ont en revanche connu
une évolution plus favorable. La Russie,
la Pologne et la Hongrie ont enregistré
une forte progression au cours des trois
derniers mois.
Dr Gerhard Wagner
Avec l'élection de Donald Trump comme
président des Etats-Unis le 8 novembre,
les perspectives des investisseurs concernant les pays émergents
se sont pour le moment assombries. C'est avant tout
l'orientation de la future politique commerciale des Etats-Unis
qui suscite ce regain d'incertitude. Reste à attendre de voir quels
programmes le président Trump mettra en place durant son
mandat et quelles seront ses priorités. Il est toutefois clair que
l'instauration de barrières commerciales supplémentaires ainsi
que l'augmentation des droits de douane auront un impact
négatif sur certains pays émergents. C'est ainsi, par exemple,
que la monnaie et le marché des actions du deuxième partenaire
commercial des Etats-Unis, à savoir le Mexique, ont essuyé de
fortes pertes de valeur au cours des quelques jours qui ont suivi
l'élection. Compte tenu de la révision à la hausse des prévisions
de croissance et d'inflation aux Etats-Unis en raison de la victoire
de Trump, les taux d'intérêt à long terme ont augmenté et le
dollar s'est apprécié face à la plupart des monnaies. Depuis
novembre, les investisseurs mondiaux ont de nouveau réduit
leur allocation dans les pays émergents au profit de l'Amérique
du Nord.
Les perspectives conjoncturelles mondiales ont continué de
s'améliorer au cours du trimestre écoulé. Ainsi les perspectives
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économiques sont-elles positives, y compris dans les pays
émergents.
Analyse des performances
4e trimestre 2016
En termes absolus, le fonds a perdu environ 5% de valeur en
USD (avant frais) durant la période sous revue. Il a ainsi fait
moins bien que l'indice de référence MSCI Emerging Markets.
Au niveau des pays, les contributions positives sont venues de
l'Inde, de la Corée du Sud et de la Hongrie. Ont surtout
contribué négativement à la performance les positions au Brésil,
au Mexique et à Taïwan. Du point de vue sectoriel, les
contributions positives sont surtout venues des secteurs de
l'informatique et des biens de consommation de base. Les
contributions négatives sont à mettre au compte du secteur de
l'énergie sous-pondéré, ainsi que du secteur de la santé
surpondéré. Au niveau des titres, les positions coréennes dans
SK Hynix et SK Materials ainsi que les positions dans les sociétés
russes Sberbank et Globaltrans ont livré des contributions
positives au 4e trimestre. OTP Bank (Hongrie), Anta Sports
(Chine) et Indraprashta Gas (Inde) ont également apporté une
contribution positive à la performance. Les positions dans
Vieworks (Corée du Sud), Millicom (Suède) et AIA Group (Hong
Kong), ainsi que celles dans les sociétés mexicaines Grupo Lala
et Gentera ont en revanche livré des contributions négatives
durant la période sous revue.
Year to date
Sur l'ensemble de l'année 2016, les marchés des actions des
pays émergents ont progressé d'environ 11% (en USD) et ont
ainsi fait mieux que les marchés des actions des pays développés
pour la première fois depuis 2012.
Ce sont avant tout les pays exportateurs de matières premières
tels que le Brésil et la Russie qui ont contribué à la majeure
partie de cette performance, soutenus par un redressement
significatif de leurs monnaies respectives. Dans le même temps,
les craintes d'un fort ralentissement de l'économie chinoise en
2016 ne se sont pas vérifiées. De manière générale, il convient
également de retenir que pour la première fois depuis de
nombreuses années, l'évolution des bénéfices des entreprises de
pays émergents s'est à nouveau améliorée. Pour la première fois
depuis 2011, les rendements des fonds propres ont été stables
Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
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par rapport à l'année précédente, ce qui s'explique avant tout
par l'amélioration des marges bénéficiaires. Au cours des douze
derniers mois, les entreprises à forte capitalisation ont largement
surperformé leurs concurrentes de plus petite taille (progression
de 12,6% contre 2,3%). C'est aussi l'une des trois principales
raisons pour lesquelles le Swisscanto (LU) Equity Fund Green
Invest Emerging Markets a peiné comparativement à l'indice de
référence, le MSCI Emerging Markets, lors de l'année écoulée.
Y ont également contribué des positions du fonds qui n'ont pas
encore répondu à nos attentes. Certaines entreprises ont déçu.
Au niveau de l'allocation, la sous-pondération des secteurs de
l'énergie, des matériaux et de l'informatique, ainsi que la
surpondération du secteur de la santé ont livré des contributions
négatives.
Positionnement actuel
Le fonds se focalise sur des entreprises qui permettent
l'évolution vers un modèle économique plus durable dans les
pays émergents.
Au niveau des pays, la sous-pondération de la Corée du Sud et
de la Russie a été arrêtée au cours des derniers mois. Les deux
pays sont aujourd'hui légèrement surpondérés. Le renforcement
de ces positions a été financé par une réduction de l'allocation
en Afrique du Sud et en Chine.
En général, les entreprises ne sont pas sélectionnées en fonction
de leur appartenance à l'indice de référence, mais selon des
considérations purement fondamentales. Le fonds investit dans
environ 60 entreprises et est donc concentré. Nous privilégions
les entreprises dont les produits contribuent positivement à la
résolution des problèmes de durabilité et offrent donc des
opportunités de croissance attrayantes. Nous sélectionnons des
entreprises qui couvrent leurs coûts en capital, affichent un bilan
solide et disposent idéalement de barrières d'entrée élevées afin
de rester compétitives à l'avenir également. Pour des questions
de gestion des risques, nous veillons à composer un portefeuille
largement diversifié en termes d'allocation par régions et par
pays. Nous tâchons ainsi de réduire les risques non seulement
politiques, mais également monétaires.
Au niveau sectoriel, les secteurs de l’énergie, des matières
premières et des matières consommables sont structurellement
sous-pondérés en raison de l'approche d'investissement et des
critères de durabilité. En outre, compte tenu de l'orientation du
portefeuille vers des entreprises qui auront un impact durable, il
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faut généralement s'attendre à une surpondération relative des
entreprises faiblement et moyennement capitalisées.
Perspectives
Les perspectives économiques pour les pays émergents ont
continué de s’améliorer au cours des derniers mois.
Pour les pays exportateurs de matières premières tels que le
Brésil et la Russie, on table toujours sur une reprise de
l'économie. Les indicateurs conjoncturels chinois ont poursuivi
leur stabilisation au cours de l'année et les craintes d'un
ralentissement économique ainsi que d'une crise du crédit ne se
sont pas vérifiées pour le moment. Mais beaucoup de pays
émergents se trouvent toujours dans un processus d'ajustement
et de régularisation après plusieurs années de forte croissance
de l'économie et du crédit. Dans certains secteurs économiques,
ceci a engendré des surcapacités qu'il faut encore absorber.
Néanmoins, au cours des derniers mois, les prévisions de
bénéfices ont de nouveau évolué positivement pour la première
fois depuis plusieurs années. Si ces perspectives économiques
favorables venaient à se confirmer dans les semaines et mois à
venir, cela devrait avoir un impact positif à moyen terme sur les
entreprises des pays émergents ainsi que sur leurs actions.
En raison de la structure démographique, de l'urbanisation
continue et du retard à rattraper en matière de consommation,
il faut d'une manière générale s'attendre à ce que les pays
émergents affichent une croissance moyenne supérieure à celle
des pays industrialisés. Les retombées négatives d'une croissance
incontrôlée sur l'économie et la société sont cependant
énormes. Nous pouvons entre autres citer la pollution
environnementale massive, des infrastructures hydrauliques
insuffisantes, un système de santé sous-développé ou encore
des institutions sociales débordées. La clé du dilemme entre la
croissance économique souhaitée et ses effets négatifs actuels
consiste d'une part à dissocier croissance économique et
consommation des ressources. Mais d'autre part, il faut
également promouvoir l'égalité des chances pour l'ensemble des
habitants afin que tout le monde puisse profiter de la hausse du
niveau de vie. Pour y parvenir, des réformes structurelles et des
conditions-cadres légales attrayantes sont également
nécessaires. Le secteur privé ne doit pas seulement apporter sa
contribution pour améliorer la qualité et l’efficacité de la
croissance économique : il constitue la clé de l'amélioration du
niveau de vie. Le fonds Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest
Emerging Markets mise sur cette évolution.
Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
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Evolution VNI
Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest Emerging Markets AT
ISIN LU0338548034
Monnaie du fonds USD, performance jusqu'au 31.12.2016
Lancé le 25.08.2008
La performance historique ne constitue pas un indicateur prospectif de
l'évolution des rendements et n'offre aucune garantie quant aux
résultats futurs. Les données de performance ne tiennent pas compte
des commissions et frais prélevés lors de la souscription et du rachat de
parts et sont calculées sur la base de réinvestissement des distributions
éventuelles. Pour les monnaies étrangères, le rendement peut
augmenter ou baisser en fonction des fluctuations de change. Les
commissions et frais prélevés lors de la souscription et du rachat de parts
influencent la performance de façon négative. Source: Lipper
Performance annuelle en % — Evolution indexée VAN
Les cours et données de performance actuels de toutes les monnaies et de toutes les tranches figurent à l’adresse :
http://products.swisscanto.com
Informations sur la dénomination des tranches
Première lettre
A = Fonds ouvert (parts destinées aux particuliers) à tous les investisseurs.
Deuxième lettre
A = Rendements distribués
T = Rendements thésaurisés
Troisième lettre (optionel)
H = Avec Hedge sur la devise suivante
Remarques importantes
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publicitaire et ne constituent ni un conseil en placement ni des recommandations. Les seules sources d’information faisant foi pour l’acquisition de parts de fonds
Swisscanto sont les documents réglementaires (les contrats de fonds, les conditions contractuelles, les prospectus et/ou les informations clés pour l'investisseur ainsi que
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Kantonalbank ont apporté le plus grand soin à la composition du présent document. Les informations et les opinions qu'il contient proviennent de sources fiables. En dépit
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